Konjunkturprognose der privaten Banken März 2024
Wirtschaftslage und Ausblick
Wirtschaftslage und Ausblick
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Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik<br />
Dr. Holger Schmieding<br />
Chefvolkswirt,<br />
Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG<br />
- Vorsitzen<strong>der</strong> -<br />
Carsten Mumm<br />
Chefvolkswirt,<br />
DONNER & REUSCHEL Aktiengesellschaft<br />
Dr. Klaus Bauknecht<br />
Daniel Bleiberg<br />
Chefvolkswirt,<br />
IKB Deutsche Industriebank AG<br />
Chefvolkswirt,<br />
Deutsche Pfandbriefbank AG<br />
Dr. Andreas Rees<br />
Dr. Cyrus de la Rubia<br />
Chefvolkswirt Deutschland,<br />
UniCredit Bank GmbH<br />
Chefvolkswirt, Leiter Economics,<br />
Hamburg Commercial Bank AG<br />
Dr. Jan Bottermann<br />
Carsten Brzeski<br />
Dr. Felix Hüfner<br />
Carsten Klude<br />
Chefvolkswirt,<br />
NATIONAL-BANK Aktiengesellschaft<br />
Chefvolkswirt,<br />
ING-DiBa AG<br />
Chefvolkswirt Deutschland,<br />
UBS Europe SE<br />
Chefvolkswirt, M.M. Warburg & CO<br />
(AG & Co.) KGaA<br />
Stefan Schilbe<br />
Dr. Dirk Schumacher<br />
Dr. Robin Winkler<br />
Für den <strong>Banken</strong>verband<br />
Heiner Herkenhoff<br />
Chefvolkswirt Deutschland, Leiter Economic<br />
Research Germany, HSBC Deutschland<br />
Senior European Economist and Managing<br />
Director,<br />
NATIXIS Zweignie<strong>der</strong>lassung Deutschland<br />
Chefvolkswirt Deutschland,<br />
DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT<br />
Hauptgeschäftsführer,<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
Dr. Jörg Krämer<br />
Dr. Alexan<strong>der</strong> Krüger<br />
Chefvolkswirt,<br />
COMMERZBANK Aktiengesellschaft<br />
Chefvolkswirt,<br />
HAUCK AUFHÄUSER LAMPE PRIVATBANK AG<br />
Dr. Hilmar Zettler<br />
Volker Hofmann<br />
Managing Director, Geschäftsbereichsleiter<br />
<strong>Banken</strong>aufsicht und Einlagensicherung,<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
Leiter Volkswirtschaft,<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
1
<strong>Konjunkturprognose</strong> <strong>der</strong> <strong>privaten</strong> <strong>Banken</strong><br />
Wirtschaftslage und Ausblick<br />
Dr. Holger Schmieding<br />
Chefvolkswirt, Berenberg und<br />
Vorsitzen<strong>der</strong> des Ausschusses für Wirtschaftsund<br />
Währungspolitik des <strong>Banken</strong>verbandes<br />
Berlin | 21. <strong>März</strong> <strong>2024</strong><br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
2
Wirtschaftswachstum weltweit<br />
%<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
- 1<br />
- 2<br />
- 3<br />
Quelle: IWF, <strong>2024</strong> und 2025 Prognose des <strong>Banken</strong>verbandes.<br />
Ölpreisschocks<br />
Finanzmarktkrise<br />
Covid - Lockdown<br />
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025<br />
(2020)<br />
2,9 | 3,2<br />
Weltwirtschaft<br />
Ohne Schwung<br />
Weltwirtschaft<br />
• Weiterhin ohne Schwung<br />
• Bodenbildung <strong>der</strong> globalen Industriekonjunktur<br />
• Ausblick für 2025: Kein nennenswerter Tempogewinn<br />
USA und China<br />
• US-Konjunktur: zwischen „soft landing“ und „no landing“<br />
• China: - gedrückte Verbraucherstimmung<br />
- Wachstumstrend geht weiter zurück<br />
Euroraum<br />
• Wirtschaft im Kriechgang<br />
• Hohe Heterogenität (zwischen Län<strong>der</strong>n und Branchen)<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
• BIP-Prognose: +0,5 % (<strong>2024</strong>) | +1,4 % (2025)<br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
3
Inflation im Euroraum<br />
Entwicklung <strong>der</strong> Verbraucherpreise (in % ggü. Vj.)<br />
%<br />
11<br />
10<br />
9<br />
8<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
- 1<br />
Quelle: Macrobond, <strong>2024</strong> und 2025 Prognose des <strong>Banken</strong>verbandes.<br />
+2,6 %<br />
+8,4 %<br />
+1,5 %<br />
+4,0 %<br />
Kerninflation<br />
Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan Mai Sep Jan<br />
2020 2021 2022 2023 <strong>2024</strong> 2025<br />
+5,4 %<br />
+2,4 %<br />
+4,9 %<br />
+2,5 %<br />
+2,2 %<br />
+2,2 %<br />
Preisentwicklung im Euroraum<br />
Mittelfristig eher am oberen Rand des EZB-Ziels<br />
Projektion <strong>der</strong> EZB (7. <strong>März</strong>. <strong>2024</strong>)<br />
<strong>2024</strong> 2025 2026<br />
Inflationsrate 2,3 % 2,0 % 1,9 %<br />
Kernrate 2,6 % 2,1 % 2,0 %<br />
Inflationsrate<br />
• Weiterer, gedämpfter Rückgang bis Spätsommer<br />
• Im Laufe des zweiten Halbjahres <strong>2024</strong> bzw. im<br />
kommenden Jahr: leichter Anstieg <strong>der</strong> Inflationsrate<br />
Hintergrund: - Lohnentwicklung im Dienstleistungssektor,<br />
- statistische Basiseffekte<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
• Mittelfristig: oberer Rand des EZB-Ziels<br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
4
Reales Wirtschaftswachstum in Deutschland<br />
in % ggü. Vj.; nicht kalen<strong>der</strong>bereinigt<br />
%<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
- 1<br />
- 2<br />
- 3<br />
- 4<br />
Quelle: Macrobond, <strong>2024</strong> und 2025 Prognose des <strong>Banken</strong>verbandes.<br />
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 <strong>2024</strong> 2025<br />
- 0,3 %<br />
+0 %<br />
+1,2 %<br />
Konjunktur in Deutschland<br />
Schwacher Jahresstart <strong>2024</strong><br />
Entwicklung <strong>2024</strong><br />
• Schwächephase <strong>der</strong> deutschen Wirtschaft hält zunächst an<br />
• Keine „klassische“ Rezession<br />
• Privater Konsum als „Hoffnungsträger“<br />
• Ende des Lagerabbaus in <strong>der</strong> Industrie<br />
Entwicklung 2025<br />
• Privater Konsum bleibt robust<br />
• Bauinvestitionen dürften wie<strong>der</strong> steigen<br />
• Ohne nennenswerte Stärkung <strong>der</strong> Investitionsbedingungen:<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
Unternehmensinvestitionen bleiben verhalten<br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
5
<strong>Konjunkturprognose</strong> <strong>der</strong> <strong>privaten</strong> <strong>Banken</strong><br />
Im Fokus:<br />
Geld- und Wirtschaftspolitik<br />
Heiner Herkenhoff<br />
Hauptgeschäftsführer,<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
Berlin | 21. <strong>März</strong> <strong>2024</strong><br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
6
Inflation und Zinssatz für die Einlagefazilität<br />
%<br />
11<br />
10<br />
- 1<br />
Quelle: Macrobond und Prognose des <strong>Banken</strong>verbandes.<br />
9<br />
8<br />
7<br />
6<br />
5<br />
4<br />
3<br />
2<br />
1<br />
0<br />
Zinssatz für die<br />
Einlagefazilität<br />
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 <strong>2024</strong> 2026<br />
Inflationsrate<br />
im Euroraum<br />
(in % ggü. Vj)<br />
Prognose<br />
Leitzinsen <strong>der</strong> EZB<br />
Zinswende im Juni<br />
Leitzinsen <strong>der</strong> EZB (aktuell)<br />
• Spitzenrefinanzierungsfazilität 4,75 %<br />
• Hauptrefinanzierungssatz 4,50 %<br />
• Einlagefazilität 4,00 %<br />
Prognose<br />
• Zinswende im Juni (25 Basispunkte)<br />
• Vorsichtiger Kurs<br />
(Zinssenkungen nicht zu je<strong>der</strong> EZB-Ratssitzung)<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
• Zinssenkungspause bei etwa 3 % (Einlagefazilität)<br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
7
Ausrüstungsinvestitionen<br />
Verän<strong>der</strong>ung in konstanten Preisen gegenüber dem Vorjahr in %<br />
%<br />
20<br />
15<br />
10<br />
- 10<br />
- 15<br />
- 20<br />
- 5<br />
Quelle: Macrobond, <strong>2024</strong> und 2025 Prognose des <strong>Banken</strong>verbandes.<br />
5<br />
0<br />
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 <strong>2024</strong><br />
Investitionstrend<br />
Schwacher<br />
<strong>2024</strong>: 0,4 %<br />
2025: 1,8 %<br />
Wirtschaftspolitik in Deutschland<br />
Deutschland investiert zu wenig<br />
Befund<br />
• Strukturelle Wachstumsschwäche<br />
• Sachverständigenrat:<br />
Wachstumspotenzial 0,4 % jährlich<br />
• Demografie hat den Arbeitsmarkt erreicht<br />
• Deutschland investiert zu wenig<br />
Erfor<strong>der</strong>lich<br />
• Klare wirtschaftspolitische Prioritäten<br />
Wachstumspotenzial mit besseren<br />
Investitionsbedingungen stärken<br />
• Beson<strong>der</strong>s wichtig<br />
- Berechenbarkeit <strong>der</strong> Wirtschaftspolitik<br />
- substanzieller Bürokratieabbau<br />
- Arbeitskräftepotenzial stärken<br />
- wettbewerbsfähige Unternehmensbesteuerung<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
• Zudem<br />
- großer Aufschlag nötig<br />
- ohne überzeugende Reformkonzepte würde auch<br />
eine höhere Staatsverschuldung verpuffen<br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
8
Prognoseübersicht<br />
Deutschland<br />
Euroraum<br />
2023 <strong>2024</strong> 2025<br />
Bruttoinlandsprodukt -0,3 0 1,2<br />
Konsum priv. Haushalte -0,7 0,7 1,2<br />
Konsum Staat -1,5 0,8 1,1<br />
Ausrüstungsinvestitionen 3,0 0,4 1,8<br />
Bauinvestitionen -2,7 -2,0 0,5<br />
Export -2,2 0,2 2,0<br />
Import -3,4 0,8 2,2<br />
Verbraucherpreise 5,9 2,5 2,2<br />
Arbeitslose (in Millionen) 2,61 2,70 2,63<br />
Sparquote (priv. Haushalte) 11,3 11,2 10,8<br />
2023 <strong>2024</strong> 2025<br />
Bruttoinlandsprodukt 0,5 0,5 1,4<br />
Verbraucherpreise 5,4 2,4 2,2<br />
Kerninflation 4,9 2,5 2,2<br />
Arbeitslosenquote 6,5 6,6 6,5<br />
Finanzmarkt<br />
18. <strong>März</strong><br />
<strong>2024</strong><br />
Ende<br />
<strong>2024</strong><br />
Ende<br />
2025<br />
Wechselkurs USD/EUR 1,09 1,12 1,15<br />
Rendite deutsche Staatsanleihen<br />
(10 Jahre)<br />
2,46 2,40 2,60<br />
Ölpreis ($/Barrel Brent) 85,00 82,00 80,00<br />
Bundesverband deutscher <strong>Banken</strong><br />
21.03.<strong>2024</strong><br />
9
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