Axiom - MBA Programme der HWR Berlin

Institute of Management Berlin (IMB) Working paper No.33
Fachhochschule für Wirtschaft Berlin - Berlin School of Economics
börsennotierten Firmen errichtet und betrieben, sondern von privaten. Bis solche Firmen
börsennotiert sind, dürfen die meisten SRI-Fonds nicht investieren. Dabei entgeht der
Nachhaltigkeit einer der bedeutendsten Hebel für ihren infrastrukturellen Ausbau. In der Tat
wurden Windparks, Solaranlagen und Biomasse-Heizkraftwerke nicht von der Börse sondern
von privaten Unternehmen und Anlegern finanziert. In Deutschland hat dies insofern
funktioniert, dass erstens der Kapitalmarkt verglichen mit dem angel-sächsischen Bereich
unterentwickelt ist, zweitens Unternehmer und Anleger ökologische Vorreiter waren.
Wie soll aber der europaweite oder gar weltweite Ausbau der regenerativen Energie
Infrastruktur von Statten gehen ohne Zugriff auf die Kapitalmärkte? Ferner wie soll die
Vorstufe, also Innovationen in Cleantech, finanziert werden, wenn die Kapitalquellen so
ausgetrocknet sind? Jene Innovationen sind äußerst notwendig, um die Wirtschaftlichkeit
und Robustheit neuer Energietechnologien voranzubringen. Sie geschehen wiederum durch
Cleantech VC.
Hier liegt das Paradoxon: Kapitalmärkte haben soziale verantwortungsbewusste Produkte
herausgebracht, damit jeder an der Nachhaltigkeit Anteil haben kann, insbesondere
Pensionskassen, die für die Zukunft ihrer Beitragszahler sorgen. Gleichzeitig versperren sie
sich gegen Investments in Projekten, Unternehmen oder VC-Fonds, die (noch) keinen Platz
am Kapitalmarkt haben, und die jedoch Urkomponente der Nachhaltigkeit darstellen.
Welche Perspektiven ergeben sich dadurch?
Forcierung des Börsengangs für Cleantech Unternehmen, selbst wenn sie nicht börsenreif
sind? Gibt es hybride Investment-Vehikel, die es dennoch schaffen Cleantech-Investments in
private Projekte und Unternehmen mit Handelbarkeit und Transparenz zu vereinbaren? Sind
sie das Modell künftiger SRI-Fonds? Werden wir eine Wiederholung des US-Phänomens
sehen, in dem traditionelle VC-Fonds versuchen, Innovationen in Cleantech abzudecken?
Wäre dies gut für die Unternehmen, die Risikokapital suchen? Kann Europa dadurch die
Lissabon Vision einer nachhaltigen Wirtschaft umsetzen ?
Die Tatsache, dass die SRI-Fachverbände erst 2006 bzw. 2007 Studien zu nicht-börslichen
Anlageinstrumenten bzw. nachhaltigem VC veröffentlichen, ist bezeichnend für den
Informations- und Handlungsbedarf der SRI Investment Community und für die Aktualität
unserer vorliegenden Arbeit 1 .
1 Siehe Bibliographie unter UKSIF und EUROSIF
6