Newsletter Maschinenbau - Sommer 2011 - Livingstone Partners

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Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011 Der Boom – Eine Bestandsaufnahme nach dem ersten Halbjahr 2011 (Fortsetzung von Seite 1) Potentiale versprechen der weitere Ausbau der regenerativen Energien sowie der konventionelleren „Brückentechnologien“ wie Kohle- oder Gaskraftwerke – in Deutschland bis zum Atomausstieg im Jahr 2022 – und die Bereiche Energieerzeugung, -verteilung und -speicherung. Wachstumsimpulse könnten nicht nur aus Technologien zur Steigerung der Energieeffizienz resultieren, sondern auch aus dem Know- How-Aufbau für den Rückbau von Atomkraftwerken. Auch Anwendungen aus dem Bereich “Mobilität“ bieten aktuell vielfältige Optionen, z.B. bei modernen konventionellen Antrieben, Hybridsystemen, der Elektromobilität als auch bei Batterietechnologien. Deutsche Maschinenbauer punkten bei Kunden mit Lösungsorientierung, Produktund Servicequalität, weniger den Preisen (wobei die Euro-Entwicklung derzeit eher hilfreich ist). Dies alles in einem durch UNION präsentiert die neue PCR 200 auf der EMO 2011. Die UNION-Baureihe PR 200/250 ist speziell für die Bearbeitung großer, schwerer Werkstücke von bis zu 10 Meter Höhe und bis zu 40 Meter Länge sowie Werkstückgewichten von 250 Tonnen und mehr vorgesehen. Waldrich Siegen Holding GmbH Deutschland ein Unternehmen der HerkulesGroup, erwarb 100% der Geschäftsanteile des führenden Herstellers von Bohr- und Fräsmaschinen für große Werkstücke Union Werkzeugmaschinen GmbH Chemnitz Deutschland von der Beteiligungsgesellschaft Nimbus Niederlande staatliche Überschuldungen gekennzeichneten Umfeld mit unseres Erachtens erhöhter Krisenanfälligkeit. Wir beobachten bei unseren Kunden aus dem Maschinenbau neben einer deutlich wiedererstarkten wirtschaftlichen Kraft den unbedingten Willen zu einer zukünftig deutlich verbesserten Kostenflexibilität. Dies geschieht unter Einbindung von Mitarbeitern, Zulieferern, Optimierung der Wertschöpfungskette und Aufbau von Partnerschaften mit Zulieferern, usw. Die Lehren aus der gerade erst beendeten Krise wurden bzw. werden gezogen, um den Widrigkeiten der Zukunft nach Möglichkeit noch besser zu begegnen als in den letzten Jahren. Die gute Lage und der optimistische Ausblick hat mittlerweile auch für unser Geschäft konkrete positive Folgen: Firmenzu- und -verkäufe werden wieder deutlich stärker erwogen. Die deutlich HerkulesGroup erwirbt UNION Werkzeugmaschinen GmbH Chemnitz Mit dem Erwerb der UNION Werkzeugmaschinen GmbH Chemnitz realisiert die HerkulesGroup die geplante strategische Erweiterung ihres Produktportfolios. UNION, ein weltweit führender Hersteller von Horizontal-Bohr- und Fräsmaschinen, ist mit 170 Mitarbeitern einer der größten Arbeitgeber in der Region Chemnitz und einer der ältesten Werkzeugmaschinenhersteller Deutschlands. Die von UNION gefertigten, hochpräzisen Horizontal-Bohrwerke erweitern das vorhandene Produktportfolio der HerkulesGroup in idealer Weise. Diese Werkzeugmaschinen bedienen den nahezu identischen Kunden- und Anwenderstamm, wie die von Waldrich Siegen produzierten Fräsmaschinen. „Die Produktprogramme und das spezifische Know-How der verschiedenen Unternehmen der HerkulesGroup erweitern und komplettieren das Leistungsangebot für unsere Kunden“, so Christoph Thoma, geschäftsführender Gesellschafter der HerkulesGroup. Weitere strategische Vorteile entstehen durch die starke Präsenz der Unternehmensgruppe in allen Wachstumsmärkten. „Zukünftig können wir unsere Verkaufsstrukturen UNION zur Verfügung stellen. Gleichzeitig bietet die große Wertschöpfungstiefe verbunden mit dem wachsenden Fertigungsvolumen Beschaf- verbesserte Finanzkraft vieler kaufwilliger Unternehmen stützt diese Entwicklung. Unternehmer, die während der Krise nicht oder nicht zu aus Ihrer Sicht angemessenen Konditionen veräußern konnten, sprechen mit uns intensiv über Verkaufsmöglichkeiten, erzielbare Konditionen, denkbare Käufer aus dem Bereich der strategischen Erwerber aber auch aus dem Bereich der Finanzinvestoren und das beste Timing eines Verkaufsprozesses. Wir sind optimistisch, dass den beiden ersten von uns in diesem Jahr beratenen Transaktionen noch weitere Transaktionen im Maschinen- und Anlagenbau folgen werden. Über die beiden Maschinenbautransaktionen des ersten Halbjahres berichtet dieser Newsletter auf dieser und der nächsten Seite. fungsvorteile. Insgesamt eröffnet das hervorragende Wachstumsperspektiven für alle Firmen der Gruppe“, ergänzt Christoph Thoma. Die Unternehmen der HerkulesGroup fertigen an mehreren Produktionsstandorten in Deutschland, den USA, China und Indien Großwerkzeugmaschinen für die Bereiche Schleifen, Drehen, Texturieren und Fräsen. Die um UNION erweiterte Unternehmensgruppe beschäftigt zukünftig weltweit über 1.800 Mitarbeiter. Die Transaktion wurde am 21. Juni 2011 abgeschlossen. Verkäufer ist die auf mittelständische Industrieunternehmen spezialisierte niederländische Beteiligungsgesellschaft nimbus hands-on investors sowie das UNION-Management. Über die Höhe des Kaufpreises wurde Stillschweigen vereinbart. Livingstone Partners hat die Transaktion initiiert und die Erwerberin WaldrichSiegen Holding GmbH, ein Unternehmen der HerkulesGroup, im Rahmen der Transaktion beraten. 2
Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011 Dörries Scharmann Gruppe findet neuen Eigentümer StarragHeckert AG, Schweiz, hat die Dörries Scharmann Technologie GmbH („DST“), Mönchengladbach, durch Kauf von 100 % der Geschäftsanteile aus dem im Sanierungsverfahren befindlichen A-Tec- Konzern, Wien, herausgelöst. Mit dem börsennotierten Schweizer Werkzeugmaschinenbauunternehmen hat sich ein hervorragender Käufer für Dörries Scharmann gefunden, der die gleichen Zielmärkte mit komplementären Produkten beliefert. Die profitable Dörries Scharmann stellt Werkzeugmaschinen der renommierten Marken Dörries, Droop+Rein, Ecospeed, Scharmann und Berthiez zum Bohren, Drehen, Fräsen und Schleifen von mittleren und großen Werkstücken her und zählt zu den Technologieführern in der Branche. Die Unternehmensgruppe erwirtschaftete 2010 mit 790 Mitarbeitern einen Umsatz von rund EUR 130 Mio. Die industrielle Logik für das Zusammengehen liegt auf der Hand: identische Zielmärkte, sich komplementär ergänzende Produktsortimente und eine gemeinsame Ausrichtung auf das obere Qualitätssegment. Hauptabnehmer sind weltweit große multinationale Kunden aus den Bereichen Luftfahrt, Energieerzeugung, Transport und Präzisionsmaschinenbau. Im Zuge der Probleme, in die A-Tec Industries Ende 2010 geraten war, musste für die selbst sehr stabile DST eine schnelle Lösung vom Mutterkonzern gefunden werden. Mit dem Kauf durch Starrag Heckert wurde diese in Rekordzeit umgesetzt. Der Kaufpreis beträgt EUR 70 Mio. und wird aus eigenen Mitteln sowie durch einen Überbrückungskredit des Mehrheitsgesellschafters von Starrag Heckert, Herrn Walter Fust, finanziert. Livingstone Partners, deren Geschäftsführer bereits 2007 die Veräußerung der Dörries Scharmann Gruppe an die A-Tec Industries AG im Auftrag des damaligen Mehrheitsgesellschafters Deutsche Beteiligungs AG geleitet hatten, hat die Transaktion beratend begleitet. Unser Service – Aktuelles zur Unternehmensbewertung Auf den Folgeseiten stellen wir Ihnen wieder zwei tabellarische Übersichten zur Verfügung, die Ihnen bei einer ersten Abschätzung von Unternehmenswerten in der Maschinenbaubranche helfen können. Die erste Tabelle listet die aktuellen Bewertungsmultiplikatoren von ausgewählten europäischen börsennotierten Maschinenbauunternehmen auf. Sie zeigt die nachfolgenden drei Multiplikatoren: • Unternehmenswert im Verhältnis zum Umsatz in den letzten 12 verfügbaren Monaten, • Unternehmenswert im Verhältnis zum EBITDA* der letzten 12 verfügbaren Monate, • Unternehmenswert im Verhältnis zum von Analysten geschätzten EBITDA für das laufende Jahr 2011. _______________________________ * Fußnote: Definition des EBITDA: Ergebnis vor Steuern, Zinsergebnis sowie Abschreibungen und Wertberichtigungen auf materielle und immaterielle Vermögenswerte Die zweite Tabelle zeigt eine Auswahl von im 1. Halbjahr 2011 realisierten Transaktionen im Maschinenbau. Zusammengefasst ergibt die Grobanalyse der statistischen Größen Median und Mittelwert, dass europäische Maschinenbauunternehmen an der Börse aktuell mit ca. 0,8 - 0,9x Umsatz bewertet werden bzw. zwischen 8 - 9x EBITDA der vergangenen 12 Monate bzw. knapp 7x der EBITDA- Schätzung für das Jahr 2011 erreichen. Interessant ist beim Vergleich der Multiplikatoren von vor 12 Monaten (Stichtag 30.06.2010), dass sich die Multiplikatoren kaum verändert haben. Allerdings haben sich die zugrunde liegenden Basisdaten, d.h. Umsatz und EBITDA, in der Regel durchaus deutlich erhöht, so dass die absoluten Unternehmenswerte oftmals über den Größen des Vorjahres liegen. Bitte berücksichtigen Sie, dass bei der Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen in der Praxis von einem Abschlag von 15 - 25% auszugehen ist, da ihre Geschäftsanteile anders als börsennotierte Aktien nicht täglich ver- und gekauft werden können (mangelnde Fungibilität) DÖRRIES SCHARMANN TECHNOLOGIE GMBH STARRAGHECKERT HOLDING AG Herauslösung des führenden deutschen Herstellers von Spezialwerkzeugmaschinen, DST, aus der A-TEC Industries AG durch den Verkauf an die StarragHeckert AG im Januar 2011. Livingstone hat die Transaktion beratend begleitet. und darüber hinaus oftmals kleiner als die an der Börse notierten Unternehmen sind (Größenabschlag). Bei speziellen Alleinstellungsmerkmalen, Technologievorsprung und überdurchschnittlichen Wachstumserwartungen können die anwendbaren Multiplikatoren allerdings auch noch deutlich darüber liegen! 3
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