Newsletter Maschinenbau - Sommer 2011 - Livingstone Partners

Der Livingstone Partners-Newsletter
„Maschinenbau“ wird von der Livingstone
Partners GmbH, Düsseldorf, veröffentlicht,
einer auf mittelgroße Unternehmenstransaktionen
spezialisierten Mergers &
Acquisitions (M&A)-Beratungsgesellschaft.
Livingstone Partners GmbH
Steinstraße 13
40212 Düsseldorf
Deutschland
www.livingstonepartners.de
Bei Informationsbedarf sprechen Sie uns
bitte jederzeit an:
Dipl.-Kaufmann Christian Grandin
Geschäftsführender Gesellschafter
grandin@livingstonepartners.de
0211-300 495-21
Dipl.-Ingenieur Jochen Hense
Geschäftsführender Gesellschafter
hense@livingstonepartners.de
0211-300 495-22
Dipl.-Volkswirt Ralph Hagelgans
Geschäftsführender Gesellschafter
hagelgans@livingstonepartners.de
0211-300 495-23
Dipl.-Kaufmann Dr. Ralf Nowak
Geschäftsführer
nowak@livingstonepartners.de
0211-300 495-24
Editorial
Newsletter Maschinenbau
Liebe Leserin, lieber Leser,
Unser Branchen-Newsletter Maschinenbau
informiert Sie wieder über Neuigkeiten
und Trends sowie das aktuelle
Bewertungsniveau und Unternehmenstransaktionen
in der Branche.
Der deutsche Maschinenbausektor ist nach
dem Erholungsjahr 2010 mit seiner realen
Produktionssteigerung von 9,4% gegenüber
2009 weiterhin auf Wachstumskurs. Im
Mai 2011 konnte die Produktion sogar um
25,4% gegenüber dem Vorjahr erhöht
werden. Der Auftragseingang lag laut
VDMA um 21% über dem Vorjahr. Diverse
Hersteller arbeiten wieder an ihrer
Kapazitätsgrenze und das Luxusproblem
„Lieferengpässe“ taucht wieder am
Horizont auf. Die deutschen Maschinenbauer
profitieren sowohl von der hohen
weltweiten Nachfrage, als auch von der
erstarkenden Investitionsgüterkonjunktur
in Deutschland. Zudem sind in der
Branche bis dato kaum Auswirkungen der
Unruhen im Nahen Osten oder der
Katastrophen in Japan zu spüren. Einbußen
bei kriselnden Volkswirtschaften wie z.B.
Griechenland, Portugal oder Spanien
werden von anderen Regionen wie China,
dem wichtigsten Abnehmermarkt, aber
auch Boomregionen wie der Türkei überkompensiert.
Für den weiteren Jahresverlauf prognostiziert
der VDMA allerdings niedrigere
Inhalt dieser Ausgabe
Ausgabe Sommer 2011
Wir wünschen Ihnen erneut eine
anregende Lektüre. Über Ihre Reaktionen
und Anregungen freuen wir uns.
Ihr Livingstone Partners-Team
Der Boom – Eine Bestandsaufnahme nach dem ersten
Halbjahr 2011
Wachstumsraten, so dass für das Gesamtjahr
2011 ein preisbereinigter Zuwachs
von rund 14% erwartet wird. Auf internationaler
Ebene wird die Branche das
Vorkrisenniveau bis zum Jahresende trotz
Zuwächsen beim Auftragseingang in allen
Teilbereichen noch nicht wieder erreicht
haben. Zum Vergleich: das nominale
Produktionsvolumen des Jahres 2010 lag
immerhin ca. 16% unter dem des Jahres
2008. Ausgenommen davon sind Hüttenund
Walzwerkeinrichtung, Energietechnik,
elektrische Automation und Bergbaumaschinen,
die ihr Vorkrisenniveau bereits
übertroffen haben. Die deutsche
Maschinenausfuhr entspricht aktuell dem
hohen Niveau der Jahre 2006/2007. Damit
festigte der Maschinenbau wieder seine
Position als „Exportweltmeister“.
Insgesamt ist der Sektor für die Zukunft
gut aufgestellt, vor allem mit hochinnovativen
Lösungen für die Schlüsselbereiche
„Energie/Klima“ und „Mobilität“. In Bezug
auf die „Energiewende“ dürfte die Branche
in vielfacher Hinsicht profitieren.
• Der Boom – Eine Bestandsaufnahme nach dem ersten Halbjahr 2011
• HerkulesGroup erwirbt die UNION Werkzeugmaschinen GmbH Chemnitz
• Dörries Scharmann Gruppe findet neuen Eigentümer
• Unser Service - Aktuelles zur Unternehmensbewertung:
• Aktuelle Börsenbewertungen vergleichbarer Branchenunternehmen
• Unternehmenstransaktionen der Branche im ersten Halbjahr 2011
• Aktuelle Livingstone-Transaktionen in der Industriebranche
(Fortsetzung auf Seite 2)
1

Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011
Der Boom – Eine Bestandsaufnahme nach dem ersten Halbjahr 2011 (Fortsetzung von Seite 1)
Potentiale versprechen der weitere Ausbau
der regenerativen Energien sowie der
konventionelleren „Brückentechnologien“
wie Kohle- oder Gaskraftwerke – in
Deutschland bis zum Atomausstieg im Jahr
2022 – und die Bereiche Energieerzeugung,
-verteilung und -speicherung. Wachstumsimpulse
könnten nicht nur aus Technologien
zur Steigerung der Energieeffizienz
resultieren, sondern auch aus dem Know-
How-Aufbau für den Rückbau von Atomkraftwerken.
Auch Anwendungen aus dem
Bereich “Mobilität“ bieten aktuell vielfältige
Optionen, z.B. bei modernen konventionellen
Antrieben, Hybridsystemen, der
Elektromobilität als auch bei Batterietechnologien.
Deutsche Maschinenbauer punkten bei
Kunden mit Lösungsorientierung, Produktund
Servicequalität, weniger den Preisen
(wobei die Euro-Entwicklung derzeit eher
hilfreich ist). Dies alles in einem durch
UNION präsentiert die neue PCR 200 auf
der EMO 2011. Die UNION-Baureihe PR
200/250 ist speziell für die Bearbeitung
großer, schwerer Werkstücke von bis zu
10 Meter Höhe und bis zu 40 Meter Länge
sowie Werkstückgewichten von 250
Tonnen und mehr vorgesehen.
Waldrich Siegen Holding GmbH
Deutschland
ein Unternehmen der HerkulesGroup, erwarb
100% der Geschäftsanteile des führenden
Herstellers von Bohr- und Fräsmaschinen für
große Werkstücke
Union Werkzeugmaschinen
GmbH Chemnitz
Deutschland
von der Beteiligungsgesellschaft
Nimbus
Niederlande
staatliche Überschuldungen gekennzeichneten
Umfeld mit unseres Erachtens
erhöhter Krisenanfälligkeit. Wir beobachten
bei unseren Kunden aus dem
Maschinenbau neben einer deutlich wiedererstarkten
wirtschaftlichen Kraft den
unbedingten Willen zu einer zukünftig
deutlich verbesserten Kostenflexibilität.
Dies geschieht unter Einbindung von
Mitarbeitern, Zulieferern, Optimierung der
Wertschöpfungskette und Aufbau von
Partnerschaften mit Zulieferern, usw. Die
Lehren aus der gerade erst beendeten
Krise wurden bzw. werden gezogen, um
den Widrigkeiten der Zukunft nach
Möglichkeit noch besser zu begegnen als in
den letzten Jahren.
Die gute Lage und der optimistische
Ausblick hat mittlerweile auch für unser
Geschäft konkrete positive Folgen:
Firmenzu- und -verkäufe werden wieder
deutlich stärker erwogen. Die deutlich
HerkulesGroup erwirbt UNION Werkzeugmaschinen
GmbH Chemnitz
Mit dem Erwerb der UNION Werkzeugmaschinen
GmbH Chemnitz realisiert die
HerkulesGroup die geplante strategische
Erweiterung ihres Produktportfolios.
UNION, ein weltweit führender Hersteller
von Horizontal-Bohr- und Fräsmaschinen,
ist mit 170 Mitarbeitern einer der größten
Arbeitgeber in der Region Chemnitz und
einer der ältesten Werkzeugmaschinenhersteller
Deutschlands. Die von UNION
gefertigten, hochpräzisen Horizontal-Bohrwerke
erweitern das vorhandene Produktportfolio
der HerkulesGroup in idealer
Weise. Diese Werkzeugmaschinen bedienen
den nahezu identischen Kunden- und
Anwenderstamm, wie die von Waldrich
Siegen produzierten Fräsmaschinen.
„Die Produktprogramme und das
spezifische Know-How der verschiedenen
Unternehmen der HerkulesGroup
erweitern und komplettieren das
Leistungsangebot für unsere Kunden“, so
Christoph Thoma, geschäftsführender
Gesellschafter der HerkulesGroup.
Weitere strategische Vorteile entstehen
durch die starke Präsenz der Unternehmensgruppe
in allen Wachstumsmärkten.
„Zukünftig können wir unsere
Verkaufsstrukturen UNION zur Verfügung
stellen. Gleichzeitig bietet die große Wertschöpfungstiefe
verbunden mit dem
wachsenden Fertigungsvolumen Beschaf-
verbesserte Finanzkraft vieler kaufwilliger
Unternehmen stützt diese Entwicklung.
Unternehmer, die während der Krise nicht
oder nicht zu aus Ihrer Sicht angemessenen
Konditionen veräußern konnten, sprechen
mit uns intensiv über Verkaufsmöglichkeiten,
erzielbare Konditionen, denkbare
Käufer aus dem Bereich der strategischen
Erwerber aber auch aus dem Bereich der
Finanzinvestoren und das beste Timing
eines Verkaufsprozesses.
Wir sind optimistisch, dass den beiden
ersten von uns in diesem Jahr beratenen
Transaktionen noch weitere Transaktionen
im Maschinen- und Anlagenbau folgen
werden. Über die beiden Maschinenbautransaktionen
des ersten Halbjahres
berichtet dieser Newsletter auf dieser und
der nächsten Seite.
fungsvorteile. Insgesamt eröffnet das
hervorragende Wachstumsperspektiven
für alle Firmen der Gruppe“, ergänzt
Christoph Thoma.
Die Unternehmen der HerkulesGroup
fertigen an mehreren Produktionsstandorten
in Deutschland, den USA, China und
Indien Großwerkzeugmaschinen für die
Bereiche Schleifen, Drehen, Texturieren
und Fräsen. Die um UNION erweiterte
Unternehmensgruppe beschäftigt zukünftig
weltweit über 1.800 Mitarbeiter.
Die Transaktion wurde am 21. Juni 2011
abgeschlossen. Verkäufer ist die auf
mittelständische Industrieunternehmen
spezialisierte niederländische Beteiligungsgesellschaft
nimbus hands-on investors
sowie das UNION-Management. Über die
Höhe des Kaufpreises wurde Stillschweigen
vereinbart.
Livingstone Partners hat die
Transaktion initiiert und die
Erwerberin WaldrichSiegen Holding
GmbH, ein Unternehmen der
HerkulesGroup, im Rahmen der
Transaktion beraten.
2

Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011
Dörries Scharmann Gruppe findet neuen Eigentümer
StarragHeckert AG, Schweiz, hat die
Dörries Scharmann Technologie GmbH
(„DST“), Mönchengladbach, durch Kauf von
100 % der Geschäftsanteile aus dem im
Sanierungsverfahren befindlichen A-Tec-
Konzern, Wien, herausgelöst. Mit dem
börsennotierten Schweizer Werkzeugmaschinenbauunternehmen
hat sich ein
hervorragender Käufer für Dörries
Scharmann gefunden, der die gleichen Zielmärkte
mit komplementären Produkten
beliefert.
Die profitable Dörries Scharmann stellt
Werkzeugmaschinen der renommierten
Marken Dörries, Droop+Rein, Ecospeed,
Scharmann und Berthiez zum Bohren,
Drehen, Fräsen und Schleifen von mittleren
und großen Werkstücken her und zählt zu
den Technologieführern in der Branche.
Die Unternehmensgruppe erwirtschaftete
2010 mit 790 Mitarbeitern einen Umsatz
von rund EUR 130 Mio.
Die industrielle Logik für das Zusammengehen
liegt auf der Hand: identische
Zielmärkte, sich komplementär ergänzende
Produktsortimente und eine gemeinsame
Ausrichtung auf das obere Qualitätssegment.
Hauptabnehmer sind weltweit
große multinationale Kunden aus den
Bereichen Luftfahrt, Energieerzeugung,
Transport und Präzisionsmaschinenbau.
Im Zuge der Probleme, in die A-Tec
Industries Ende 2010 geraten war, musste
für die selbst sehr stabile DST eine schnelle
Lösung vom Mutterkonzern gefunden
werden. Mit dem Kauf durch Starrag
Heckert wurde diese in Rekordzeit
umgesetzt. Der Kaufpreis beträgt EUR 70
Mio. und wird aus eigenen Mitteln sowie
durch einen Überbrückungskredit des
Mehrheitsgesellschafters von Starrag
Heckert, Herrn Walter Fust, finanziert.
Livingstone Partners, deren
Geschäftsführer bereits 2007 die
Veräußerung der Dörries Scharmann
Gruppe an die A-Tec Industries AG
im Auftrag des damaligen Mehrheitsgesellschafters
Deutsche Beteiligungs
AG geleitet hatten, hat die Transaktion
beratend begleitet.
Unser Service – Aktuelles zur Unternehmensbewertung
Auf den Folgeseiten stellen wir Ihnen
wieder zwei tabellarische Übersichten zur
Verfügung, die Ihnen bei einer ersten
Abschätzung von Unternehmenswerten in
der Maschinenbaubranche helfen können.
Die erste Tabelle listet die aktuellen
Bewertungsmultiplikatoren von ausgewählten
europäischen börsennotierten
Maschinenbauunternehmen auf. Sie zeigt
die nachfolgenden drei Multiplikatoren:
• Unternehmenswert im Verhältnis zum
Umsatz in den letzten 12 verfügbaren
Monaten,
• Unternehmenswert im Verhältnis zum
EBITDA* der letzten 12 verfügbaren
Monate,
• Unternehmenswert im Verhältnis zum
von Analysten geschätzten EBITDA für
das laufende Jahr 2011.
_______________________________
* Fußnote: Definition des EBITDA:
Ergebnis vor Steuern, Zinsergebnis sowie
Abschreibungen und Wertberichtigungen auf
materielle und immaterielle Vermögenswerte
Die zweite Tabelle zeigt eine Auswahl von
im 1. Halbjahr 2011 realisierten Transaktionen
im Maschinenbau.
Zusammengefasst ergibt die Grobanalyse
der statistischen Größen Median und
Mittelwert, dass europäische Maschinenbauunternehmen
an der Börse aktuell mit ca.
0,8 - 0,9x Umsatz bewertet werden bzw.
zwischen 8 - 9x EBITDA der vergangenen
12 Monate bzw. knapp 7x der EBITDA-
Schätzung für das Jahr 2011 erreichen.
Interessant ist beim Vergleich der Multiplikatoren
von vor 12 Monaten (Stichtag
30.06.2010), dass sich die Multiplikatoren
kaum verändert haben. Allerdings haben
sich die zugrunde liegenden Basisdaten, d.h.
Umsatz und EBITDA, in der Regel durchaus
deutlich erhöht, so dass die absoluten
Unternehmenswerte oftmals über den
Größen des Vorjahres liegen.
Bitte berücksichtigen Sie, dass bei der
Bewertung nicht börsennotierter Unternehmen
in der Praxis von einem Abschlag
von 15 - 25% auszugehen ist, da ihre
Geschäftsanteile anders als börsennotierte
Aktien nicht täglich ver- und gekauft
werden können (mangelnde Fungibilität)
DÖRRIES SCHARMANN
TECHNOLOGIE GMBH
STARRAGHECKERT HOLDING AG
Herauslösung des führenden deutschen
Herstellers von Spezialwerkzeugmaschinen,
DST, aus der A-TEC Industries AG durch
den Verkauf an die StarragHeckert AG
im Januar 2011.
Livingstone hat die Transaktion beratend
begleitet.
und darüber hinaus oftmals kleiner als die
an der Börse notierten Unternehmen sind
(Größenabschlag). Bei speziellen Alleinstellungsmerkmalen,
Technologievorsprung
und überdurchschnittlichen Wachstumserwartungen
können die anwendbaren
Multiplikatoren allerdings auch noch
deutlich darüber liegen!
3

Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011
Sources : WVB Inc, Thomson Reuters, FactSet
Agrarmaschinen
Firma Land
LZM
vor
Aktuelle Börsenbewertungen
Umsatz EBITDA
EBITDA
2011 E
Kverneland NOR 31-Mrz-11 401,0 12,3 23,5 3,1% 121,7
Automation
ABB Ltd. CHE 31-Mrz-11 23.446,3 3.576,8 4.140,9 15,3% 41.541,6
KUKA AG DEU 31-Mrz-11 1.196,0 55,2 88,6 4,6% 604,5
Manz Automation AG DEU 31-Mrz-11 228,3 15,0 27,4 6,6% 146,5
Meyer Burger Technology AG CHE 31-Dez-10 662,6 145,3 195,4 21,9% 1.463,6
Baumaschinen
BAUER AG DEU 31-Mrz-11 1.222,1 164,2 184,5 13,4% 498,7
Husqvarna AB SWE 31-Mrz-11 3.576,2 391,1 394,3 10,9% 2.487,9
Manitou FRA 31-Dez-10 838,3 37,2 62,5 4,4% 779,9
Palfinger AG AUT 31-Mrz-11 726,0 69,3 105,6 9,6% 889,9
Wacker Neuson SE DEU 31-Mrz-11 819,4 100,2 119,1 12,2% 824,5
Druckmaschinen/-zulieferer
Heidelberger Druck DEU 31-Mrz-11 2.628,9 111,2 188,3 4,2% 579,6
Technotrans AG DEU 31-Mrz-11 90,2 7,6 10,4 8,5% 37,1
Koenig & Bauer AG DEU 31-Mrz-11 1.222,6 61,8 69,5 5,1% 258,0
Motorenbau
Wartsila Oyj FIN 31-Mrz-11 4.714,0 575,0 640,4 12,2% 4.593,7
Tognum AG DEU 31-Mrz-11 2.715,6 376,8 426,6 13,9% 3.409,2
Deutz AG DEU 31-Mrz-11 1.343,1 114,4 160,7 8,5% 803,6
Rolls Royce Holdings PLC GBR 31-Dez-10 12.940,2 1.747,5 1.619,1 13,5% 13.442,5
Pumpen
Ksb AG DEU 31-Dez-10 1.939,3 198,4 221,5 10,2% 941,6
Pfeiffer Vacuum Technology Ag DEU 31-Mrz-11 314,6 68,1 101,3 21,7% 844,5
Sulzer AG CHE 31-Dez-10 2.554,1 404,6 443,4 15,8% 3.848,3
Regenerative Energien
Nordex SE DEU 31-Mrz-11 1.028,4 66,6 61,1 6,5% 454,4
Gamesa Corp Technologica SA ESP 31-Dez-10 2.735,6 327,7 319,6 12,0% 1.350,4
Vestas Wind Systems A/S DNK 31-Mrz-11 7.131,0 #NA 818,6 #NA 3.252,5
Repower Systems AG DEU 31-Mrz-11 1.216,1 118,9 123,4 9,8% 1.179,7
Textilmaschinen
OC Oerlikon Corporation AG CHE 31-Dez-10 2.888,8 219,0 400,8 7,6% 1.830,3
Rieter Holding AG CHE 31-Dez-10 1.997,1 178,7 193,1 8,9% 855,7
Schweiter Technologies AG CHE 31-Dez-10 747,7 80,4 75,7 10,7% 664,4
Verpackungsmaschinen
IMA ITA 31-Mrz-11 524,6 61,0 93,2 11,6% 557,9
Krones AG DEU 31-Mrz-11 2.333,3 152,8 200,9 6,5% 1.864,9
Werkzeuge
Feintool International Hldg CHE 31-Mrz-11 306,6 21,5 #NA 7,0% 218,0
Sandvik AB SWE 31-Mrz-11 9.648,3 1.826,8 2.033,2 18,9% 14.444,0
VSM Vereinigte Schmirgel-u.Masch.Fabr.AG DEU 31-Dez-10 112,7 14,6 #NA 12,9% 138,6
Werkzeugmaschinen
MarktUnternehmenskapitalisierungwert
30.06.2011
149,1
37.473,0
705,9
123,3
1.136,0
1.049,6
3.113,0
864,7
1.067,5
840,6
826,2
41,9
242,5
4.470,7
3.545,3
877,2
11.960,9
776,1
840,5
3.392,2
432,9
1.169,6
3.831,5
934,6
2.091,5
917,6
441,6
677,1
1.721,4
260,0
17.040,9
112,1
Umsatz EBITDA
UN-Wert/
EBITDA
2011 E
0,4x 12,1x 6,3x
1,6x 10,5x 9,0x
0,6x 12,8x 8,0x
0,5x 8,2x 4,5x
1,7x 7,8x 5,8x
0,9x 6,4x 5,7x
0,9x 8,0x 7,9x
1,0x 23,2x 13,8x
1,5x 15,4x 10,1x
1,0x 8,4x 7,1x
0,3x 7,4x 4,4x
0,5x 5,5x 4,0x
0,2x 3,9x 3,5x
0,9x 7,8x 7,0x
1,3x 9,4x 8,3x
0,7x 7,7x 5,5x
0,9x 6,8x 7,4x
0,4x 3,9x 3,5x
2,7x 12,3x 8,3x
1,3x 8,4x 7,7x
0,4x 6,5x 7,1x
0,4x 3,6x 3,7x
0,5x #NA 4,7x
0,8x 7,9x 7,6x
0,7x 9,5x 5,2x
0,5x 5,1x 4,8x
0,6x 5,5x 5,8x
1,3x 11,1x 7,3x
0,7x 11,3x 8,6x
0,8x 12,1x #NA
1,8x 9,3x 8,4x
1,0x 7,7x #NA
Berthold Hermle AG DEU 31-Dez-10 187,6 33,8 51,9 18,0% #NA #NA #NA #NA #NA
Diskus Werke Schleiftechnik Gmbh DEU 31-Dez-09 104,2 9,6 #NA 9,2% 150,7
Gildemeister AG DEU 31-Mrz-11 1.565,1 102,9 134,5 6,6% 846,9
Mikron Holding AG CHE 31-Dez-10 146,4 6,5 #NA 4,5% 109,4
237,1
1.061,9
77,9
2,3x 24,7x #NA
0,7x 10,3x 7,9x
0,5x 11,9x #NA
Schuler AG DEU 31-Mrz-11 793,5 63,3 66,7 8,0% #NA #NA #NA #NA #NA
Starrag Heckert Hld CHE 31-Dez-10 159,8 13,0 22,4 8,2% 226,5
Sonstige
Boewe Systec AG DEU 30-Sep-09 415,9 26,5 49,0 6,4% 1,8
Demag Cranes AG DEU 31-Mrz-11 981,1 80,8 91,1 8,2% 948,3
Francotyp-Postalia Holding AG DEU 31-Mrz-11 160,0 21,8 23,7 13,6% 48,0
Homag Group AG DEU 31-Mrz-11 746,6 63,1 68,3 8,4% 250,7
LPKF Laser & Electronics AG DEU 31-Mrz-11 79,9 19,1 22,2 24,0% 147,8
PVA Tepla AG DEU 31-Mrz-11 110,5 13,6 15,7 12,3% 97,2
Schlatter CHE 31-Dez-10 96,0 (1,3) 5,4 (1,3%) 58,6
Singulus Technologies AG DEU 31-Mrz-11 116,7 (10,8) 22,2 (9,3%) 185,4
SMT Scharf AG DEU 31-Mrz-11 75,4 12,6 13,4 16,6% 87,7
201,2
271,9
943,5
64,4
363,9
138,5
80,7
53,7
201,9
77,2
1,3x 15,4x 9,0x
0,7x 10,3x 5,5x
1,0x 11,7x 10,4x
0,4x 3,0x 2,7x
0,5x 5,8x 5,3x
1,7x 7,2x 6,2x
0,7x 5,9x 5,1x
0,6x #NA 9,9x
1,7x #NA 9,1x
1,0x 6,1x 5,8x
Winkler Und Duennebier DEU 31-Dez-09 86,2 (18,3) #NA (21,2%) #NA #NA #NA #NA #NA
Mittelwert (bereinigt*) EU 9,8% 0,9x 8,7x 7,0x
Median EU 9,1% 0,8x 8,2x 6,7x
Quelle: Infinancials
EUR (in Millionen) Letzte Zwölf Monate Unternehmenswert/LZM
Anmerkung: Bei der Multiplikatorberechnung sind jeweils die 3 größten und kleinsten Werte jeder Spalte bereinigt
EBITDA-
Marge
LZM
4

Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011
Vergleichstransaktionen aus dem ersten Halbjahr 2011
Datum Zielunternehmen P rodukte E rwerber Veräuß erer
23.06.2011 Logopak S ys teme GmbH & Co. KG, DE E tikettiermas chinen P os s ehl Mittels tands -
beteiligungen GmbH & Co. KG
21.06.2011 UNION Werkzeugmas chinen GmbH Chemnitz, DE Horizontal-B ohr- und F räs mas chinen Herkules Group nimbus hands -on inves tors
21.06.2011 Afag Automation AG, CH Handhabungs - und Zuführtechnik S chaeff B eteil. Holding AG F eintool Intl. Holding AG
Ums atz Ums atz-
(E UR Mio.) Multiple
21.06.2011 S avio Macchine Tes s ili S pa, IT Textilmas chinen Groupe Alpha Miro Radici s .p.a 333,0 0,9x
14.06.2011 Alo AB , S E F rontlader Altor F und III GP Limited 3i Group; B alticgruppen AB
19.05.2011 F ores t-Line, F R Hochges chwindigkeits -B earbeitungs mas chinen MAG
13.05.2011 Carle&Montanari S .p.A., IT Mas chinen zur S chokoladenhers tellung Carle&Montanari Holding IMA S .p.A.; S acmi Imola S .C.
09.05.2011 Giant KONE E levator Co., Ltd (40% ), CN F ahrtreppen, Aufzüge, Rolls teige KONE Oyj Zhejiang Giant E levator Co. 181,0 1,5x
09.05.2011 MAN S E (26% ), DE F ahrzeuge Volks wagen AG
06.05.2011 S handong S anjin Glas s Machinery Co., CN Mas chinen zur Hers tellung von Glas s behältern E mhart Glas s S A 42,0 1,3x
03.05.2011 Wheeler B ros ., Inc, US F ahrzeuge VS E Corporation 114,6 1,1x
03.05.2011 Hus ky Injection Molding S ys tems Ltd, CN S pritzgus s mas chinen B erks hire P artners LLC ; OME RS
P rivate E quity Inc
02.05.2011 Cerealtos cana S .p.A., IT Landwirts chafts mas chinen Agrium Inc
Onex P artners LP
02.05.2011 S t. J os eph E quipment, Inc., US B aumas chinen Titan Machinery Inc. S t. J os eph E quipment, Inc. 32,4
02.05.2011 DE MAG CRANE S AG, DE Krane Terex Corporation 931,3 1,1x
28.04.2011 Dolfamex S p zoo, P L Werkzeuge F abryka Okuc Meblowych
S TALMOT S P z oo
20.04.2011 Techne Technipack E ngineering Italia S .r.l., IT B las formmas chinen für die Lebens mittelindus trie Graham P ackaging S .r.l.
19.04.2011 AHWI Mas chinenbau GmbH (51% ), DE Mas chinen für die F ors twirts chaft P rinoth AG
F inanzminis terium der Republik
P olen
15.04.2011 Carls on Tractor & E quipment Co., US F ördertechnik Titan Machinery Inc. 10,1
31.03.2011 Romaco P harmatechnik GmbH, DE Verpackungs mas chinen für die P harmaindus trie DB AG F und V Robbins & Myers , Inc. 29,2 2,2x
31.03.2011 Cas e New Holland Cons truction E quipment India
P rivate Limited (50% S take), IN
B aumas chinen CNH Global NV Lars en & Toubro Limited
29.03.2011 Thomas s en Compres s ion S ys tems B V, NL Kompres s oren Howden Group Limited Citadel Indus tries B V 141,7 0,7x
25.03.2011 WOMA Apparatebau GmbH, DE Hochdruck-Was s ers trahl-Technologie Alfred Kaercher GmbH & Co. KG 35,0
24.03.2011 Kraus e Corporation, US Ackerbaugeräte Kuhn North America, Inc.
22.03.2011 ROHR B agger GmbH, DE B agger, Greifer E llicott Dredge E nterpris es , LLC
20.03.2011 B alTec Mas chinenbau AG, CH Nietmas chinen Alid F inanz AG; KMU Capital AG F eintool International Holding AG 15,9
15.03.2011 Gildemeis ter AG (9.09% ), DE Werkzeugmas chinen Mori S eiki Co., Ltd. 1.376,8 0,8x
09.03.2011 Tognum AG, DE Antriebs s ys teme, E nergieanlagen E ngine Holding GmbH 2.563,6 1,3x
08.03.2011 McCormick F rance S AS , F R Getriebegehäus e YTO Group Corporation Argo S .p.A.
03.03.2011 Grupo Guas cor S L, E S Motoren Dres s er-Rand Group Inc 1,7x
03.03.2011 KP -Traktori Oy, F I Landwirts chafts - und F örs tereimas chinen S einajoen Konerengas Oy
01.03.2011 Accurate Group, IN Werzeuge Danaher Corporation
13.02.2011 S koda Machine Tools , a.s . (99.58% ), CZ Werkzeugmas chinen ALTA, a.s . Telonia Trading Limited
08.02.2011 Lenko S now AB , S E S chneekanonen Leitner AG; DE MAC S rl
07.02.2011 Campbell Grinder Company, US S chleifmas chinen Glencoe Capital
01.02.2011 Italproject S .r.l., IT Automations technologie für die Verpackungs indus trie S anovo Technology Group 24,0
31.01.2011 Logan Teleflex (UK) Ltd; Logan Teleflex (F R) s a;
Logan Teleflex Inc. (US )
Gepäckhandlings ys teme Daifuku Co Ltd GDF S uez S A
31.01.2011 B ig Drum E ngineering GmbH, DE Abfüllmas chinen J P B eteiligungs GmbH B ig Drum S .L. 11,0
31.01.2011 P ackS ys Global (S witzerland) Ltd, CH F ertigungs mas chinen für Metallkappen und Tuben B rueckner Technology Holding
GmbH
24.01.2011 B ecker Marine S ys tems GmbH & Co. KG
(52.25% ), DE
S chiffs manövriers ys teme B ecker Marine S ys tems GmbH &
Co. KG (MB O)
HATLAP A Ueters ener
Mas chinenfabrik KG
21.01.2011 J S C Trans Mas h (50% ), RU Mas chinen für die S chienenins tandhaltung Tatravagonka AS P oprad Integrated Car-B uilding Company
OOO
19.01.2011 Degraf S pa (83.5% ), IT F lexodruckmas chinen Glunz & J ens en A/S 8,4 0,7x
17.01.2011 F eintool Intl. Holding AG (67.01% ), CH F eins chneid- und Umformtechnologie F ranke Artemis Holding 281,2 0,9x
17.01.2011 Odenberg E ngineering Limited, IE Lebens mittelverarbeitungs mas chinen TiTech Autos ort AS 40,0 1,3x
16.01.2011 Doerries S charmann Technologie GmbH, DE Werkzeugmas chinen S tarragHeckert Holding AG A-TE C Indus tries AG 0,7x
15.01.2011 VM Motori S pA (50% ), IT Dies elmotoren F iat S .p.A. P ens ke Corporation
14.01.2011 Cartel, F R Landwirts chafts mas chinen Ocean P articipations , S CR;
Chris tian Cognet
Chris tian Cognet (P rivatinves tor) 16,0
11.01.2011 Theis en B aumas chinen AG, DE B aumas chinen Cramo Oyj Arrex B eteiligungs -GmbH
Que lle : Me rg e rm arke t Mittelwert (bereinigt) 1,1x
A nm e rkung : B e i de r B e re chnung s ind je we ils die g rö ßte n und kle ins te n We rte je de r S palte b e re inig t Median 1,1x
5

Livingstone-Newsletter Maschinenbau Ausgabe Sommer 2011
Aktuelle Transaktionen von Livingstone Partners im Industriesektor
Unsere Beratungstätigkeit im
Industriesektor:
Die Teams von Livingstone Partners
waren sowohl im Jahr 2010, als auch in
der ersten Hälfte von 2011 im
Industriesektor tätig und haben
mehrere verschiedene Projekte erfolgreich
beraten.
Neben den in diesem Newsletter
vorgestellten Transaktionen aus dem
Werkzeugmaschinenbereich konnte
Livingstone Partners im Jahr 2011 unter
anderem erfolgreich Projekte aus den
Bereichen
• Automobilindustrie,
• produzierendes Gewerbe,
• Parksysteme,
• Schaltelektronik und
• technisch-industrieller
Dienstleistungen
umsetzen.
Sollten Sie sich für eine der durch
Livingstone Partners im Industriesektor
betreuten Transaktionen näher interessieren,
sprechen Sie uns bitte an.
GOFA GOCHER
FAHRZEUGBAU GMBH
CHART INDUSTRIES, INC.
Veräußerung von 100% der Geschäftsanteile
der GOFA, einem führenden
Hersteller von Gas-, Tank- und Silofahrzeugen,
an Chart Industries, Inc., USA,
im Juli 2011.
Livingstone hat die Transaktion initiiert,
die Verkäufer beraten und während der
Verhandlungen unterstützt.
LINCAT HOLDINGS PLC
MIDDLEBY CORPORATION
Veräußerung des führenden britischen
Herstellers professioneller Küchengeräte
an Middleby Corporation
im Mai 2011.
Livingstone hat die Transaktion initiiert,
den Aufsichtsrat beraten und während
der Verhandlungen unterstützt.
ZODION LTD
W. LUCY & CO LTD
Veräußerung des Herstellers von
Schaltelektronik für Straßenbeleuchtungssysteme
an
W. Lucy & Co Limited
im Februar 2011.
Livingstone hat die Transaktion initiiert,
den Verkäufer MML Capital beraten
und während der Verhandlungen
unterstützt.
CHEMIGRAPHIC LTD
HSBC / RJD PARTNERS
Refinanzierung eines führenden
Produzenten von Spezialelektronik
im Mai 2011.
Livingstone hat die Anteilseigner von
Chemigraphic beraten und während der
Verhandlungen unterstützt.
ZEAG GROUP
FAAC GROUP
Veräußerung des führenden internationalen
Anbieters von Parksystemen
und –lösungen an die italienische
FAAC Group im März 2011.
Livingstone hat die Verkäufer Hallmark
Industries und MML Capital beraten und
während der Verhandlungen
unterstützt.
DENION CONTROL Y SISTEMAS
ABANTIA
Veräußerung des führenden Anbieters
technisch-industrieller Dienstleistungen
in Spanien und Mexiko an die Abantia-
Gruppe im Februar 2011.
Livingstone hat die Verkäufer beraten
und während der Verhandlungen
unterstützt.
6