Financial Planner Report - Instrumenta GmbH

Financial Planner Report 

Dirk Klinkenberg, Dipl. Kfm. Seite 3 

Der Steuerberater als idealer Vermögensplaner 

Dr. Tom Offerhaus, RA Seite 4 

Steuerliche Konsequenzen von 

Vertragsänderungen bei Lebensversicherungen 

Christoph H. Riedel, RA und StB Seite 5 

Ehescheidung – das Ende der Vermögensplanung? 

Dr. Marc Jülicher, RA Seite 6 

Verfassungswidrigkeit des Erbschaftssteuergesetzes 

Handeln nach dem BFH-Vorlagebeschluss 

Dr. Rudolf Bätscher, Dr. Markus Piller Seite 7 

Systemisches Denken in der Finanzplanung 

Willy Graf, lic. iur. HSG Seite 8 

Lean Financial Planning heißt „einfach“ 

erfolgreich sein! Ein Erfahrungsbericht 

Horst Schneider, Michael Andrae Seite 10 

Privates Finanzmanagement als Dienstleistung 

im Bankhaus Ellwanger & Geiger 

Birgit Lang Seite 11 

Kapitalversicherung verkaufen statt kündigen: 

lukrative Alternative zur Vertragskündigung 

Kai-Michael Pappert Seite 12 

Renditeperspektiven auf hoher See 

magazine for financial + estate planning 

Ingo Chudoba Seite 14 

Kalkulierbares Risiko oder theoretische Chance? 

Prozesskostenfinanzierung als Anlage 

Rüdiger Wolff Seite 15 

Operate-Leasing-Fonds laufen weiter 

Robert List Seite 16 

Vermögensanlage unabhängig von Aktien, 

Renten und Immobilien 

Roman Burger Seite 18 

Der geschlossene Immobilienfonds: 

Sicherungsmechanismen der „neuen Generation” 

Prof. Dr. Hanspeter Gondring Seite 19 

BASEL II – Konsequenzen für die Beratungspraxis 

Carolin Bullinger Seite 20 

Zukunftsfaktor Qualifikation für 

erfolgreiche Finanzdienstleister 

Dr. Markus Cordes Seite 21 

Art and Practice of Financial Planning: 

Neues Ausbildungssystem mit weltweit 

anerkanntem Zertfikat 

Dr. Reto Andrea Lyk Seite 22 

Anlageinstrumente und Finanzmärkte 

FPR-Service Seite 23 

Medien und Fachliteratur 

FPR-Service Seite 24 

Adressen und Kontakte 

Schwerpunktthema dieser Ausgabe: Vermögensgestaltungsberatung 

04/2002

2 Editorial + Impressum 

Editorial 

Was macht ein Finanzplaner 

anders? 

Schon seit einiger Zeit 

haben die privaten Anleger 

wenig Freude mit Ihren getätigten 

Anlageentscheidungen und Kapitalinvestitionen. 

Die Überschussbeteiligungen 

der KLV/RV werden kräftig reduziert, die 

meisten Immobilien sind weit von ihren 

Höchstständen entfernt, nicht wenige 

geschlossene Fondsbeteiligungen bringen 

ihren Besitzern nach erwünschten 

steuerlichen Verlusten nun auch handfeste 

reale Einbußen; von den Ständen 

in den Aktiendepots ganz zu schweigen. 

Hinzu kommen noch beruflicher oder 

unternehmerischer Unbill. Deflationäre 

Tendenzen werden zudem von den 

„Weisen“ wahrgenommen. Von einer 

Besserung der Situation kann wohl auf 

absehbare Zeit nicht ausgegangen werden. 

Wohl dem, der über eine ausgewogene 

Anlagestruktur und über ein 

lebensphasengerechtes Risikomanagement 

verfügt. 

Know Your Customer – die Risikoneigung 

und die Risikofähigkeit eines 

privaten Anlegers ist mit seinen Lebenszielen 

und seinen derzeitigen Lebensphasen 

in Einklang zu bringen. Das 

klingt einleuchtend und logisch! Genauso 

nachvollziehbar wie das Postulat 

„der anlegergerechten und anlage- 

gerechten Beratung“! Die Umsetzung 

dieser Forderungen ist nicht nur auf den 

ersten Blick anspruchsvoll, denn was 

gehört u.a. dazu: die Lebensziele und 

Prioritäten des Kunden richtig werten, 

die gesamte Liquiditäts- und Vermögensstruktur 

im Status Quo und in deren 

Entwicklung zu erkennen, die internen 

und externen Einflussfaktoren adäquat 

zu quantifizieren. Letztlich benötigt der 

Kunde und sein Fach-Coach eine vernetzte, 

dynamische Gesamtsicht, um 

entscheidungsfähig zu werden. Eindimensionale 

Produktverkäufer – ob nun im 

Status des Vermittlers oder des Beraters 

– sind nicht in der Lage diese Anforderungen 

zu erfüllen. 

Um nicht missverstanden zu werden 

– auch ein Finanzplaner ist letztlich ein 

Verkäufer – und wenn mit dem Siegel 

„…die Lebensziele und Prioritäten des Kunden richtig werten, die gesamte 

Liquiditäts- und Vermögensstruktur im Status Quo und in deren Entwicklung zu 

erkennen, die internen und externen Einflussfaktoren adäquat zu quantifizieren.“ 

Schwerpunktthemen der nächsten Ausgabe: 

■ Ausgabe März 03: 

• Beratungstechnologie 

• Beratungskonzepte 

• Beratungsmethodik 

FPR Kunden-Service: 

des CFP’s ausgestattet, ein besonders 

qualifizierter Finanzdienstleister. Nur vor 

jeder Anlage- und Handlungsempfehlung 

wird die Entscheidungsfähigkeit in 

Form einer vernetzten Gesamtsicht 

herbeigeführt. 

Nutzbringendes Lesen und erfolgreiches 

„networking“ wünscht Ihnen 

Ihr 

Peter J.Krauss, CFP 

Dipl.-Kfm, Finanzökonom.ebs 

• Beratung und Verkauf ein 

Widerspruch? – Wirtschaftliche 

Formen der Finanzplanung! 

Redaktionsschluss: 20.02.03 

Sie möchten Ihren Kunden, Geschäftspartnern und Multiplikatoren die neueste 

Ausgabe in gedruckter Form zur Verfügung stellen? Ab Bestellungen von 25 

Exemplaren ist dies mit der März-Ausgabe 03 möglich. Stückpreis EUR 3,75; 

Lieferung frei Haus. Ihre Bestellungen können bis zum 10. März 2003 angenommen 

werden. 

Impressum 

FINANCIAL PLANNER REPORT 

magazine for financial + estate planner 

Herausgeber 

PKE – Peter Krauss Events GmbH 

Fürther Straße 212/B1 

90429 Nürnberg 

Tel: + 49-(0)9 11-9 79 69 24 

Fax: + 49-(0)9 11-9 79 69 25 

E-Mail: info@pkc-events.de 

Verantwortlicher Redakteur und 

verantwortlich i.S.d.P. 

Peter J. Krauss, GF, CFP, 

Dipl.-Kfm., Finanzökonom ebs, 

Anschrift s.o. 

Beiträge + Autoren 

In den mit Namen versehenen Beiträgen 

wird die Meinung der Autoren wiedergegeben. 

Nicht in jedem Fall muss eine Übereinstimmung 

mit der des Herausgebers 

gegeben sein. 

Urheberrechtlich ist diese Zeitschrift und 

alle in ihr enthaltenen Beiträge und Abbildungen 

geschützt. Ohne explizite Zustimmung 

des Herausgebers ist jede Art der 

Verwertung außerhalb der engen Grenzen 

des Urheberrechts unzulässig. Das gilt 

insbesondere für Kopien, Übersetzungen, 

Microverfilmungen wie auch für die 

Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen 

Systemen. 

Beilagen + Anzeigen 

PKE – Peter Krauss Events GmbH 

Ursula Krauss 

Anschrift s.o. 

Gestaltung + Produktion 

Günzinger & v. Bomhard 

Werbeagentur GmbH 

Justus-v.-Liebig-Ring 15 

82152 Krailling b. München 

Tel. 0+49-(0) 89-89 93 02 36 

E-Mail: info@gvb.de 

Termine + Veranstaltungen, 

Adressänderungen + Fachbeiträge 

Fax: + 49-(0)9 11-9 79 69 25 

E-Mail: info@pkc-events.de 

Auflage + Erscheinungsweise 

Auflage: ca. 10.000 Exemplare 

Erscheinungsweise: vierteljährlich 

Adressaten + Leserschaft 

■ Finanzinstitute: Entscheidungsträger, 

Projektleiter und Vermögensberater im 

Segment Affluent + Private Banking 

■ Financial Planner: CFP, Financial Planner, 

FinancialAdvisor, eidgen. dipl. 

Finanzplanungs-Experte, eidgen. dipl. 

Finanzplaner mit Fachausweis 

■ Estate Planner: CEP, Estate Planner 

■ Institutsunabhängige Finanz- und 

Vermögensberater 

■ Steuerberater und Rechtsanwälte mit 

Interessenschwerpunkt in der Vermögensgestaltungs- 

und/oder Nachfolgeberatung 

Verbreitung 

Der Financial Planner Report wird gelesen 

in D, CH, FL, LUX, A. 

Hinweis 

Sämtliche Angaben und Inhalte in dieser 

Zeitschrift sind weder als Angebot, noch als 

Anlage-, Investitions- oder Beratungsempfehlung 

zu verstehen.

Der Steuerberater als idealer 

Vermögensplaner! 

Der Steuerberatermarkt wandelt sich mit zunehmender Geschwindigkeit. 

Der Ausbau von Beratungsleistungen ist zur Pflicht geworden, 

weil der Preisdruck auf Standardleistungen immens zugenommen hat. 

Private Vermögensplanung ist ein Ausweg, weil sich der Steuerberater 

als „einzigartiger Partner“ seines Mandanten positionieren kann. 

Schlagworte: 

■ Steuerberater 

■ Vermögensplanung 

■ Wettbewerbsvorteile 

Jedes Jahr steigt die Zahl der Steuerberater 

um 3 - 5 %. Gleichzeitig nimmt die 

Zahl der Mandate ab. Ungefähr 40.000 

erwartete Unternehmensinsolvenzen in 

2002 sprechen für sich. 

Konsequenz für den Steuerberater? 

■ Rationalisierung (z.B. durch automatisierte 

Buchung von Kontoauszügen in 

der FiBu) 

■ Fokussierung auf die Themen Mandantenbindung 

und Mandanten- 

Neugewinnung 

Wichtigstes Instrument der Mandantenbindung 

ist dabei eine umfassende und 

aktive Beratung des Mandanten. Denn 

mangelnde Beratung war schon immer 

der häufigste Grund für einen Steuerberaterwechsel. 

Private Vermögensplanung als 

Lösung 

Der Steuerberater muss also ein Beratungsfeld 

aufbauen, das von Mandanten 

nachgefragt wird und ihm ein Alleinstellungsmerkmal 

gegenüber anderen Steuerberatern 

verschafft. 

Die Nachfrage nach Beratung in privaten 

Finanz- und Vermögensfragen steigt 

in den letzten Jahren überdurchschnittlich 

an. Unsicherheit über die eigene Alters- 

Das Instrumenta-Angebot 

Die Komplettlösung vom Steuerberater 

für den Steuerberater 

■ Akquisitionsmittel, Akquisitions- 

Workshops 

■ Organisations-Software Orgatool 

■ Planungssoftware Vermögensplan 

2018 

■ Schulungs-/Seminarangebote etc. 

vorsorge und der Verfall der Aktienkurse 

beschäftigen jeden. Gleichzeitig wird 

das Problembewusstsein der Mandanten 

durch die massive Werbung der Versicherungen 

und Banken gesteigert. 

Private Vermögensplanung wird zur 

Zeit noch von relativ wenigen Steuerberatern 

angeboten und bietet deshalb ein 

echtes Alleinstellungsmerkmal. Durch 

die im Zuge der Vermögensplanung notwendige 

Offenlegung der gesamten Vermögens- 

und Finanzverhältnisse ergibt 

sich zudem eine ganz außergewöhnliche 

Mandantenbindung. 

Private Vermögensplanung nimmt den 

Preisdruck aus den Standardleistungen, 

weil der Steuerberater über sein Leistungspaket 

verglichen wird und nicht mehr 

über den Preis. Gleichzeitig wird die 

Mandantenbegeisterung über diese Beratungsleistung 

zu neuen Mandaten führen. 

Wettbewerbsvorteile 

Der Steuerberater hat eine Menge Wettbewerbsvorteile 

gegenüber allen anderen 

Planern in die Waagschale zu werfen. 

Durch die langjährige Mandatsbeziehung 

besteht ein einzigartiges Vertrauensverhältnis. 

Zudem kann der Steuerberater 

durch den bereits vorhandenen Datenbestand 

über den Mandanten wesentlich 

effektiver arbeiten als jeder andere Berater. 

Nutzung der Wettbewerbsvorteile 

Um diese herausragende Position zu 

nutzen, muss die Dienstleistung 

■ den besonderen Kompetenzen des 

Berufsstandes, 

■ den berufsrechtlichen Beschränkungen 

und 

■ den Arbeitsabläufen in der Kanzlei 

angepasst werden. 

Die besondere Kompetenz des Steuerberaters 

liegt in der Bilanzerstellung. 

Dies gilt es auf die private Vermögensplanung 

zu übertragen. Ziel ist deshalb die 

Steuer + Recht 3 

Autor + Kontakt 

Dirk Klinkenberg, Dipl.-Kfm., 

GF Instrumenta GmbH 

Tel. +49 (0)221 - 95 74 94 23 

E-Mail: klinkenberg@instrumenta.de 

www.instrumenta.de 

Erstellung einer privaten Vermögensbilanz 

und einer privaten GuV sowie die logische 

Fortentwicklung aller Werte hinsichtlich 

Vermögen, Schulden, Liquidität 

und Steuerbelastung. Damit kann der 

Steuerberater ganz hervorragend strategische 

und transparenzorientierte Beratung 

betreiben. Der Mandant erhält Transparenz 

über die grundsätzliche Entwicklung 

seines Vermögens und seiner Liquidität 

und gewinnt Entscheidungsfähigkeit. 

Eine operative produktorientierte 

Beratung, z.B. Vermittlung von Versicherungsverträgen, 

ist dem Steuerberater 

berufsrechtlich nicht erlaubt. Diese Einschränkung 

ist für den Steuerbrater aber 

durchaus positiv. Sie hindert ihn daran, 

kompetenzfremde Beratungsgebiete zu 

betreten und dokumentiert auch nach 

außen seine Objektivität und Neutralität. 

In organisatorischer Hinsicht ist für 

die erfolgreiche, wirtschaftliche und dem 

Kompetenzprofil des Steuerberaters angepasste 

Vermögensplanung entscheidend: 

Es geht um die Erstellung einer Bilanz, 

einer GuV und deren strategische Analyse 

– nur eben im privaten Bereich. 

Deshalb kann und muss diese Dienstleistung 

auch organisiert werden, analog zur 

Erstellung einer betrieblichen Bilanz. 

Zusammenfassung 

Dem zunehmenden Konkurrenzdruck 

kann der Steuerberater nur durch verstärkte 

Beratungsleistung begegnen. Private 

Vermögensplanung ist ideal, da sie 

existierende Mandantenbedürfnisse befriedigt 

und dem Steuerberater ein herausragendes 

Alleinstellungsmerkmal beschert. 

Den Wettbewerbsvorteilen Vertrauen und 

Objektivität ist durch eine Beratung Rechnung 

zu tragen, die transparenzorientiert, 

strategisch und am besonderen Kompetenzprofil 

des Steuerberaters ausgerichtet 

ist. Die organisatorischen Abläufe müssen 

sich an Kanzlei-Standards orientieren. 

Dazu hat die Instrumenta GmbH 

eine komplette steuerberaterspezifische 

Lösung aus dem Berufsstand heraus geschaffen.

4 Steuer + Recht 

Steuerliche Konsequenzen von Vertragsänderungen 

bei Lebensversicherungen 

Nach langem Warten wurde am 22. August 2002 der „Novationserlass“ 

für Lebensversicherungen veröffentlicht (BStBl I 2002, 827 ff.). 

Dadurch gibt es in einigen Bereichen eine erhöhte, steuerliche 

Planungssicherheit im Umgang mit bestehenden Lebensversicherungsverträgen. 

Schlagworte: 

■ Form der Beitragszahlung 

■ Veräußerung einer Lebensversicherungspolice 

■ Vertragsveränderungen bei 

Lebensversicherungen 

Wollte man Antworten auf Fragen nach 

der steuerlichen Behandlung von Vertragsänderungen 

bei Versicherungen auf 

den Erlebens- oder Todesfall (kurz: Lebensversicherung) 

haben, so musste man sich 

bis dato mit einer Unzahl von Einzelerlassen 

auseinandersetzen, die teils auf 

Bundes- und teils auf Länderebene zu 

diesem Thema ergangen sind. Eine ganze 

Reihe von Fragen blieb jedoch unbeantwortet, 

so dass Rechtssicherheit vor Umsetzung 

einer vertragsändernden Maßnahme 

nur über die Einholung einer verbindlichen 

Auskunft beim zuständigen 

Finanzamt zu erlangen war. Auf einen 

Teil dieser Fragen gibt das nun erschienene 

BMF-Schreiben Antworten. 

Das 55 Teilziffern umfassende Schreiben 

setzt sich zunächst mit den allgemeinen 

Begriffsbestimmungen sowie den 

Voraussetzungen, unter denen eine Versicherung 

die steuerlichen Begünstigungen: 

„Abziehbarkeit der Prämienzahlungen als 

Sonderausgaben bzw. Steuerfreiheit der 

Ablaufleistung“ vermittelt, auseinander. 

Insoweit werden in erster Linie ältere, 

bereits bestehende Erlasse zusammengefasst. 

Zur Beitragszahlungsdauer gab es 

bisher in den Einkommensteuerrichtlinien 

lediglich den Hinweis, dass eine laufende 

Beitragsleistung auch dann angenommen 

wird, wenn eine Beitragszahlung für 

eine Dauer von fünf Jahren ab Vertragsabschluss 

vereinbart ist. Klargestellt ist nun, 

dass Beitragsleistungen auch in unregelmäßigen 

Zeitabständen und in unregelmäßiger 

Höhe erfolgen dürfen, wobei 

jedoch die einzelnen Beitragsleistungen 

grundsätzlich in einem wirtschaftlich 

ausgewogenen Verhältnis zueinander 

stehen müssen. Was unter „wirtschaftlich 

ausgewogen“ zu verstehen ist, wurde 

wohl bewusst offengelassen. 

Dass eine Veräußerung des Lebensversicherungsvertrages 

mangels gesetzlicher 

Grundlage keine nachteiligen steuerlichen 

Folgen nach sich zieht, wird 

noch einmal klargestellt. Ein steuerliches 

Problem dürfte lediglich der Käufer einer 

solchen Lebensversicherung haben. Nach 

§§ 20 Abs. 1 Nr. 6, 10 Abs. 1 Nr. 2 b Satz 

5 EStG kann er weder die Auszahlungsleistung 

steuerfrei einstreichen noch den 

Sonderausgabenabzug für weitere Prämienzahlungen 

geltend machen. Nichtsdestotrotz 

hat sich mittlerweile ein Markt 

für professionelle Aufkäufer entwickelt 

und damit eine steuerlich sinnvolle Alternative 

zur Kündigung von Policen. 

Den Schwerpunkt des Schreibens 

bilden Beispielsfälle zu denkbaren Vertragsänderungen. 

Ausgangspunkt jedweder 

Überlegungen im Zusammenhang 

mit Besteuerungskonsequenzen bei Vertragsänderungen 

bildet dabei für das 

Bundesfinanzministerium nach wie vor 

ein BFH-Urteil vom 9. Mai 1974. Die 

Finanzverwaltung zog aus diesem Urteil 

den Schluss, dass die Änderung eines der 

vier als wesentlich eingestuften Vertragsmerkmale 

(Versicherungslaufzeit, Versicherungssumme, 

Versicherungsbeitrag 

und Beitragszahlungsdauer) grundsätzlich 

zum Abschluss eines neuen Vertrages führt 

mit der weiteren Konsequenz, dass für 

die Frage der Steuerfreiheit der Ablaufleistung 

im Zeitpunkt der Novation betrachtet 

werden muss, ob die generellen Voraussetzungen 

für die Steuerfreiheit bereits 

erfüllt sind. 

Eine steuerlich relevante Vertragsänderung 

soll nun generell aber nicht vorliegen, 

wenn die Vertragsanpassung schon 

bei Vertragsabschluss vorgesehen ist. Da- 


Dr. Tom Offerhaus, Rechtsanwalt 

Ernst & Young AG 

Tel. +49 (0)89 - 559 85 - 36 45 

Fax +49 (0)89 - 559 85 - 32 46 

E-Mail: tom.offerhaus@de.ey.com 

www.de.ey.com 

von zu unterscheiden ist der Fall, dass 

bei Vertragsabschluss lediglich Optionen 

eingeräumt wurden, da die Optionsausübung 

eine nochmalige Willensäußerung 

während der Laufzeit voraussetzt. Die 

Ausübung des Kapitalwahlrechts ist aber 

eine ebenso steuerlich unschädliche Option 

wie die Zuzahlung zur Abkürzung 

der Vertragslaufzeit bei gleichbleibender 

Versicherungssumme in eng umschriebenen 

Grenzen. Auch für derlei Sachverhalte 

lässt sich die Finanzverwaltung aber 

ein Hintertürchen offen; immer geprüft 

werden muss nämlich, ob nicht ein Missbrauch 

der Gestaltungsmöglichkeiten des 

Rechts zur Umgehung der Steuerpflicht 

vorliegt. 

Neu und für den Steuerpflichtigen erfreulich 

ist nun die klare Aussage, dass 

die nachträglich vereinbarte Minderung 

wesentlicher Vertragsbestandteile zu keiner 

Novation führt. Steuerrechtlich gilt 

der geminderte Vertrag als „alter Vertrag“ 

und dieser ist steuerlich begünstigt, wenn 

er die dafür erforderlichen Voraussetzungen 

erfüllt. Dabei ist auf die gesetzlichen 

Bestimmungen beim ursprünglichen Vertragsabschluss 

abzustellen. Kompliziert 

wird die Angelegenheit bei Aufeinandertreffen 

von Minderungen wesentlicher 

Vertragsbestandteile mit Erhöhungen. 

Grundsätzlich ist dann nur hinsichtlich 

der erhöhten Vertragsbestandteile von 

einem „neuen Vertrag“ auszugehen. Auch 

für diesen Teil ist wieder festzustellen, ob 

die Voraussetzungen: laufende Beitragsleistung 

bzw. zwölfjährige Vertragslaufzeit 

nach der Änderung noch erfüllt sind. 

Vor diesem Hintergrund ist aus steuerlicher 

Sicht sicherlich zu empfehlen, 

dass von vornherein eher längere Laufzeiten 

bzw. Beitragszahlungsdauern vereinbart 

werden sollten, da eine nachträgliche 

Minderung dieser Vertragsbestandteile 

steuerlich zumindest dann keine 

Auswirkung hat, wenn die Minderung 

nicht zu einem Unterschreiten der Grundvoraussetzungen 

führt (fünfjährige Beitragszahlungsdauer, 

zwölfjährige Laufzeit).

Ehescheidung – das Ende der 

Vermögensnachfolgeplanung? 

Spätestens das Scheidungsurteil (§1564 BGB) führt zu massiven 

Veränderungen im Bereich der Vermögensnachfolgeplanung. Denn 

gemäß § 2077 Abs. 1 BGB sind (vor der Scheidung errichtete) letztwillige 

Verfügungen, durch die einer der Eheleute seinen Ehegatten 

bedacht hat, im Zweifel unwirksam, wenn die Ehe bei Eintritt des 

Erbfalls rechtskräftig geschieden war. Die Stellung eines Scheidungsantrages 

durch den Erblasser bzw. seine Zustimmung zum Scheidungsantrag 

des anderen Ehegatten steht der Scheidung gleich, 

wenn die Scheidungsvoraussetzungen bereits vorlagen. 

Schlagworte: 

■ Scheidung 

■ Gesetzliche Erbfolge 

■ Gemeinschaftliches Testament 

Hatten die Eheleute früher ein gemeinschaftliches 

Testament (§§ 2265 ff. BGB) 

errichtet, sind die Folgen noch radikaler. 

Gemäß § 2268 Abs.1 BGB wird nämlich 

ein gemeinschaftliches Testament unter 

den genannten Voraussetzungen seinem 

gesamten Inhalt nach unwirksam. D.h., 

dass nicht nur die den (bald) geschiedenen 

Ehegatten begünstigenden Regelungen 

hinfällig werden – damit könnten die 

meisten Scheidungskandidaten wohl recht 

gut leben – sondern auch alle übrigen 

Verfügungen, z.B. zu Gunsten der Kinder. 

Auch Teilungsanordnungen, die Anordnung 

einer Testamentsvollstreckung u.a. verlieren 

mit der Scheidung ihre Gültigkeit. 

Von diesen erbrechtlichen Folgen abgesehen, 

stellt die Zerrüttung einer Ehe – 

ob sie nun in der Scheidung gipfelt oder 

man sich in anderer Weise arrangiert – 

eine massive Veränderung der Rahmenbedingungen 

für die Vermögensnachfolge 

dar. Die gesetzliche Vermutung, man wolle 

seinen (Ex-)Ehegatten nicht (mehr) erbrechtlich 

begünstigen, wird daher meistens 

zutreffen, allerdings nicht erst bei Vorliegen 

der Scheidungsvoraussetzungen. 

Bei zunehmender Entfremdung vom 

Partner ist es sicherlich angezeigt, hinsichtlich 

der Vermögensnachfolge neu zu 

überlegen, insbesondere wenn ein gemeinschaftliches 

Testament besteht. 

Zunächst ist zu prüfen, welche Regelungen 

bereits bestehen und in wie weit 

sie noch angemessen erscheinen. Sind 

z.B. in einem gemeinschaftlichen Testa- 

ment Regelungen enthalten, an denen 

man nun auf keinen Fall mehr festhalten 

will, muss das Testament unverzüglich 

widerrufen werden – das bloße Abwarten 

der Scheidung ist sicher nicht anzuraten. 

Gemäß § 2271 Abs. 1 i.V.m. § 2296 BGB 

bedarf der Widerruf der notariellen Beurkundung 

und muss dem anderen Ehegatten 

zugestellt werden. 

Durch den Widerruf wird das gemeinschaftliche 

Testament hinfällig. An 

seine Stelle tritt die gesetzliche Erbfolge, 

so dass der überlebende (noch nicht Ex-) 

Ehegatte nun ggf. immer noch in Höhe 

seiner gesetzlichen Quote erben kann – 

ein Ergebnis, das dem tatsächlichen Willen 

der meisten Scheidungskandidaten 

nicht gerecht wird. 

Daher ist neben dem Widerruf die Errichtung 

eines den veränderten Umständen 

angepassten Einzeltestaments erforderlich. 

Ob bzw. in welchem Maße hierbei 

auch der (Noch-) Ehegatte berücksichtigt 

wird, hängt von den Umständen des 

Einzelfalls ab. Die Notwendigkeit einer 

neuen letztwilligen Verfügung steht aber 

außer Frage. 

Da dem Ehegatten bis zur Scheidung 

noch Pflichtteilsansprüche zustehen, ist es 

oftmals sinnvoll, für die Zeit bis zur endgültigen 

Beendigung der Ehe ein „Übergangstestament“ 

zu errichten. Denn bei 

der Scheidung gilt derselbe Grundsatz 

wie auch sonst bei der Vermögensnachfolgeplanung: 

Veränderungen der rechtlichen 

oder tatsächlichen Rahmenbedingungen 

erfordern eine Überprüfung der 

bislang gültigen Planungsziele und der 

getroffenen Regelungen! 

Oft wird man feststellen, dass ein 

großer Teil der bisherigen Ziele, insbeson- 

Vermögensübergabe + Unternehmensnachfolge 


Christopher H. Riedel 

Rechtsanwalt, Steuerberater, Speyer 

Tel. +49 (0)26 32 - 29 38 12 

E-Mail: cvriedel@t-online.de 

dere die Erhaltung des Vermögens für die 

Kinder, sich gar nicht verändert hat – und 

zwar aus der Sicht beider Ehegatten. 

Diese Erkenntnis kann den Ausgangspunkt 

für sehr konstruktive und wirtschaftlich 

sinnvolle Lösungen bei der güterrechtlichen 

Auseinandersetzung, insbesondere 

hinsichtlich des Zugewinnausgleichs, 

bilden. So kann die scheidungsbedingte 

Zerschlagung des mühsam erworbenen 

Vermögens oftmals verhindert werden. 

Ein Beispiel: 

M und F haben zwei Kinder. F besitzt nur 

güterrechtlich privilegiertes Vermögen. 

Das wesentliche Vermögen des M bildet 

ein gut vermietetes Bürohaus (Wert € 5 

Mio.). Die Immobilie stellt zu 100% ausgleichspflichtigen 

Zugewinn dar. F hat 

keinen Zugewinn erzielt, so dass sich ein 

Ausgleichsanspruch gegen M i.H.v. € 2,5 

Mio. ergibt. Zur Zahlung wäre M nur 

nach einem Verkauf des Bürohauses in 

der Lage; dies wird von keinem der Beteiligten 

wirklich gewünscht, zumal die 

Mieterträge zur Absicherung von M und F 

absolut ausreichend wären. Vor diesem 

Hintergrund könnten M und F sich einigen, 

dass M zur Abgeltung des Zugewinnausgleichsanspruchs 

einen Miteigentumsanteil 

an der Immobilie auf F überträgt. 

Im Hinblick auf die Vermögensnachfolge 

sinnvoller wäre es aber, das Haus 

auf die Kinder zu übertragen und M und 

F durch (evtl. quotenverschiedene) Nießbrauchsrechte 

abzusichern. Der Vorteil 

besteht darin, dass die Erbschaftsteuer der 

Kinder durch den Abzug des kapitalisierten 

Werts des Nießbrauchs der F gemindert 

wird. Denn F ist – bei entsprechender 

zeitlicher Abfolge – nicht mehr Ehegattin 

des M, so dass § 25 ErbStG nicht eingreift. 

Da die Zuwendung des Nießbrauchs an F 

in Abgeltung des Zugewinnausgleichsanspruchs 

erfolgt, ist sie gemäß § 5 ErbStG 

schenkungsteuerfrei. 

Der Scheidungsfall ist demnach nicht 

das Ende aller sinnvollen Nachfolgeüberlegungen, 

er ändert aber die Rahmenbedingungen 

und zwingt daher zu einer 

Überprüfung und Anpassung bisheriger 

Konzepte und Regelungen. 

5

6 Vermögensübergabe + Unternehmensnachfolge 

„Was tun?“, sprach Zeus. 

Verfassungswidrigkeit des Erbschaftssteuergesetzes 

Handeln nach dem BFH-Vorlagebeschluss 

Schlagworte: 

■ Jetzt schenken! 

■ Steuererhöhungen zuvorkommen! 

Ausgangslage: 

Der BFH hat am 22.05.2002 den Beschluss 

zur Vorlage des ErbStG idF. 

01.01.1996 vor dem Bundesverfasssungsgericht 

gefasst (Az.: II R 61/99). Der II. 

Senat des Bundesfinanzhofs ist der Auffassung, 

das ErbStG sei deswegen verfassungswidrig, 

weil ein einheitlicher Tarif 

gem. § 19 ErbStG auf stark unterschiedlich 

bewertete Vermögensarten angewandt 

wird. Für die unterschiedlichen Bewertungen 

sieht der BFH keine ausreichenden 

sachlichen Rechtfertigungsgründe. 

Die Verstöße gegen das Grundgesetz 

sollen insbesondere folgende Bereiche 

betreffen: 

■ Betriebsvermögen: Bei diesem Vermögen 

werden die Aktivposten nur 

mit den Steuerbilanzwerten angesetzt, 

die Passivposten jedoch mit 

Verkehrswerten. Zudem werden eine 

Reihe zusätzlicher Begünstigungen, 

insbesondere der Bewertungsabschlag 

von 40 % auf die Bemessungsgrundlage, 

gewährt und zwar auch für 

solches betriebliches Vermögen, das 

nicht vorrangig einer aktiven Produktionstätigkeit 

dient, z.B. für eine gewerblich 

geprägte GmbH & Co. KG 

zur Verwaltung von privatem Grundbesitz. 

■ Anteile an Kapitalgesellschaften: Sie 

werden z.T. mit Börsenkursen angesetzt 

bzw. mit aus nicht mehr als ein 

Jahr zurückliegenden Verkäufen abgeleiteten 

Werten, z.T. nach dem sog. 

„Stuttgarter Verfahren“ (Maßgeblichkeit 

der Steuerbilanzwerte unter Berücksichtigung 

einer Ertragskomponente). 

■ Land- und forstwirtschaftliches 

Vermögen: Dieses Vermögen wird mit 

besonderen – niedrigen – Ertragswerten 

angesetzt. 

■ Grundvermögen: Der Bewertung 

bebauter Grundstücke und Betriebsgrundstücke 

werden Jahresmieten zu 

Grunde gelegt, die in ihrer eher zufälligen 

Streubreite – anders als bei 

unbebauten Grundstücken – nicht die 

realen Verkehrswerte widerspiegeln. 

Demgegenüber wird Kapitalvermögen, 

etwa ein Bankguthaben, mit dem Nominalwert 

bewertet. 

Die Reaktion des Bundesverfassungsgerichts 

ist schwer prognostizierbar. Es 

ist nicht ausgeschlossen, dass die Vorlage 

des BFH zurückgewiesen wird, weil für 

die Abgrenzung im konkreten Urteilsfall 

zwischen der Bewertung des Anspruchs 

auf Übereignung eines Grundstücks mit 

dem Grundbesitzwert oder dem Nominalwert 

eine Reihe der 

vom BFH aufgeworfenen 

Fragen nicht entscheidungsrelevant 

sind. Entscheidet das 

Bundesverfassungsgericht 

zur Sache, ist 

nicht ausgeschlossen, 

dass das ErbStG zumindest 

teilweise für verfassungswidrig 

erklärt wird. 

Ob dies dann mit Wirkung 

für die Zukunft 

– wie bereits im Jahr 

1995 (damals zum 

31.12.1995 Auslaufen 

des alten Gesetzes) – 

oder auch mit Rückwirkung 

geschieht, ist 

nicht abzusehen. 


Dr. Marc Jülicher 

Rechtsanwalt/Fachanwalt für Steuerrecht 

FLICK GOCKE SCHAUMBURG 

Tel. +49 (0)228 - 95 94 0 

E-Mail: marc.juelicher@fgs.de 

www.fgs.de 

Handlungsüberlegungen: 

Diejenigen, die nach Auffassung des 

BFH ungerechtfertigt günstig bewertete 

Vermögensarten übertragen wollen, sollten 

nicht lange zögern. Zum Beispiel für 

Grundbesitz oder Betriebsvermögen kann 

es einfach nicht billiger werden. Auch 

bloßes Zuwarten kann teuer werden, wenn 

das Bundesverfassungsgericht seinen Urteilsspruch 

auch auf frühere Zeitpunkte 

erstreckt. Die Finanzverwaltung hat 

zunächst alle Erbschaft- und Schenkungsteuerveranlagungen 

offener Fälle für vorläufig 

erklärt. Nach überwiegender Auffassung 

soll jedoch Vertrauensschutz gegen 

eine verschlechternde Abänderung 

einmal erlassener Bescheide (auch vorläufiger) 

auch bei sich zwischenzeitlich 

für den Steuerpflichtigen zum Nachteil 

ändernder höchstrichterlicher Rechtsprechung 

bestehen. 

Aus diesen Gründen kann man eigentlich 

nur empfehlen sofort zu handeln, 

um baldmöglichst einen ersten Veranlagungsbescheid 

zu erhalten. 

Im Übrigen sollte der Steuerpflichtige 

darum bemüht sein, die Schenkung so 

auszugestalten (betrifft Ertragsrechte wie 

z.B. Nießbrauch, Rückforderungsrechte, 

sonstige Einschränkungen der Rechtsstellung 

des Beschenkten), dass mit der Finanzverwaltung 

keine Differenzen über 

die Anerkennung der Schenkung, z.B. als 

begünstigte Schenkung von Betriebsvermögen, 

entstehen. Der Gang durch die 

Instanzen der Rechtsprechung, um den 

eigenen Standpunkt gegen einen anderen 

der Finanzverwaltung, z.B. bei Schenkung 

von Betriebsvermögen, durchzusetzen, 

erscheint derzeit nicht sehr erfolgversprechend. 

Nicht außer Betracht lassen sollte 

man bei seinen Überlegungen im Übrigen 

auch die Pläne der neuen (alten) 

Bundesregierung, neben der Wiedereinführung 

der Vermögensteuer die schon 

1996 gerade wegen der damaligen Abschaffung 

der Vermögensteuer erhöhte 

Erbschaft- und Schenkungsteuer nochmals 

drastisch zu erhöhen.

Systemisches Denken in der 

Finanzplanung 

Soll Finanzplanung professionell, kundenorientiert und ganzheitlich 

sein, dann bedarf es dazu eines aktiven Managements des Finanzplanungsprozesses, 

wie es in mehreren Folgen der Fallstudie 

Maybach dargestellt wird. 

Schlagworte: 

■ Systemisches Grundverständnis 

■ Finanzplanungsprozess 

■ Ganzheitliche Finanzplanung 

Rahmengeschichte 

Der Finanzplaner Henry Maybach zählt 

zu seinen erweiterten Geschäftsbeziehungen 

den Architekten Frederico Villanova. 

Dieser ist kürzlich an Maybach 

herangetreten mit dem Wunsch nach 

einer ganzheitlichen Finanzplanung. 

Maybach erläutert ihm, dass einer ganzheitlichen 

Finanzplanung – wie der 

Architektur – drei Prinzipien zugrunde 

liegen: Jede Finanzplanung 

1. beruht auf einem systemischen 

Grundverständnis, 

2. ist ein Problemlösungsprozess und 

3. muss im Geschäftssystem des Kunden 

verankert sein. 

Villanova bestätigt, dass dieses Konzept 

auch seiner Denk- und Arbeitsweise 

entspricht. Erwartungsvoll lässt er sich 

deshalb heute das systemische Grundverständnis 

der Finanzplanung erläutern. 

Systemisches Grundverständnis der 

Finanzplanung 

Maybach holt aus: Ein systemisches Verständnis 

der Finanzplanung ermöglicht, 

Kundenprobleme ganzheitlich zu erfassen 

und Lösungen zu erarbeiten, die besser 

sind als Ergebnisse, die nur auf der Basis 

von Schemen und Checklisten entstehen. 

Außerdem lässt sich damit bei unklaren, 

widersprüchlichen oder schlicht chaotischen 

Fragestellungen schneller die ganzheitliche 

Architektur einer Finanzplanung 

erarbeiten. In der Regel weiß der Kunde 

im Kontext von Finanzplanung ja nur selten, 

welches denn seine eigentlichen 

Probleme sind. Einzelfragen sind allzuhäufig 

Symptome für Unklarheiten, unerkannte 

Zusammenhänge oder Spannungsfelder. 

Wenn er – Maybach – als Finanzplaner 

Ordnung in derartige Gebilde 

bringen will, dann muss er verstehen, 

welches die für einen Kunden relevanten 

Systeme und Teilsysteme und welches 

deren Beziehungen sind. 

Villanova versteht. Er weiß aus seinen 

Projekten, dass eine seiner Hauptleistungen 

als Architekt darin besteht, dem Bauherren 

zu klaren Zielvorstellungen zu 

verhelfen und wie wichtig es dabei ist 

systemisch zu denken. 

Handlungsempfehlungen für Finanzplaner 

und Kundenberater 

Maybach erklärt Villanova daraufhin 

seine systemischen Handlungsmaximen: 

■ Klare Zielerkennung: Finanzwirtschaftliche 

Ziele sind im Zeithorizont 

des Lebenszyklus’ zu formulieren. 

Bewusst gesetzte Ziele müssen dabei 

ebenso berücksichtigt werden wie 

diffuse, eher irrationale Erwartungen. 

■ Keine Beschränkung auf Ausschnitte: 

Die Vernetzung der finanzwirtschaftlichen 

Ziele und Erwartungen mit der 

betriebswirtschaftlichen Realität des 

Architekten (seinem Geschäftssystem, 

dem familiären Umfeld, den Erwartungen 

an die Vorsorge etc.) muss 

stimmig sein. 

■ Breiter Fokus: Es werden bewusst alle 

finanzwirtschaftlichen Funktionen des 

Architekten Villanova (Einnehmen 

und Ausgeben, Vermögen bilden und 

Finanzieren, Sichern und Verteilen) 

berücksichtigt, um keine einseitigen 

Schwerpunkte zu bilden. 

■ Nebenwirkungen beachten: Maybach 

wird alle Abhängigkeiten zwischen 

der Finanzplanung und den privaten 

sowie beruflichen Teilsystemen von 

Villanova beachten, also etwa die Beziehung 

zwischen dem Cash-flow aus 

dem Architekturgeschäft und der privaten 

Vermögensbildung. 

■ Keine Übersteuerung: Der Tendenz 

zur Übersteuerung wird entgegengewirkt, 

indem die Finanzplanung als 

permanenter Prozess betrieben wird 

und die Zusammenarbeit einen lang- 

Konzepte + Tools 


Rudolf Bätscher, Dr. oec. HSG 

Markus Piller, Dr. oec. HSG 

Theaterstrasse 2, CH-8400 Winterthur 

Tel. +41 - 52 - 269 14 69 

E-Mail: gcn@gcn.ch 

fristigen, auf Villanovas Lebenszyklus 

ausgerichteten Zeithorizont hat. 

■ Kein autoritäres Verhalten: Um autoritärem 

Verhalten vorzubeugen, fordert 

Maybach eine klare Mandatsbasis. 

Systematische Rückmeldungen 

sollen ihm signalisieren, ob er mit 

seinem Expertenwissen oder in 

seinem Verhalten zu unzweckmässiger 

Autorität neigt. 

Villanova ist von diesem ersten Gespräch 

angetan. Ihm wird klar: Ganzheitliche 

Finanzplanung hat große Ähnlichkeit mit 

dem Gestalten von Bauwerken. Das Ergebnis 

allerdings ist ein virtuelles Bauwerk, 

das permanent den sich verändernden 

Umfeldbedingungen oder neuen 

Erwartungen angepasst werden muss. 

Somit ist ganzheitliche Finanzplanung 

nicht ein einmaliger, sondern ein permanenter 

Prozess zur Lösung finanzwirtschaftlicher 

Probleme. 

Information 

Die Praxis der Finanzplanung 

zeigt es immer 

wieder: Lineares 

„Checklisten-Denken“ 

und das Abarbeiten 

von Teilsegmenten 

sind keine Garantie 

für den höchsten 

Kundennutzen, für nachhaltige Kundenbindung 

und für wirtschaftliche Projekte. 

Dieses Buch führt den Leser deshalb 

anhand von Fallbeispielen aus der Beratungspraxis 

in Systematik und Methoden 

einer ganzheitlichen Finanzplanung ein 

und behandelt das Management der 

Geschäftsprozesse eines Finanzplaners. 

Rudolf Bätscher/Markus Piller/ 

Peter J. Krauss 

Management des Finanzplanungsprozesses 

Bankakademie-Verlag GmbH; 

Frankfurt/Main, Aufl. 2002, 200 Seiten, 

39,90 €, ISBN 3-933165-76-8 

7

8 Konzepte + Tools 

Lean Financial Planning heißt „einfach“ 

erfolgreich sein! Ein Erfahrungsbericht 

Dank konsequenter Kundensegmentierung und einfacher, aber effizienter 

Administration lohnt sich auch eine Finanzplanung für weniger 

vermögende private Kunden. 

Schlagworte: 

■ Praxisbericht 

■ Büroorganisation 

■ Administrationssoftware 

■ Beratung von Berufsverbänden 

Die konsequente Ausrichtung auf eine 

bestimmte Berufsgruppe, auf eine durch 

eine Verbandsmitgliedschaft geeinte 

Gruppe von Individuen oder auf durch 

andere Kriterien zusammengehörende 

Personen kann dazu ein erfolgreicher 

Weg sein. Nach fünf Jahren Erfahrungen 

in diesem individualisierten Massengeschäft 

weist der Autor am Beispiel des 

Aufbaus seiner Firma auf die kritischen 

Punkte bei der Umsetzung einer solchen 

Zusammenarbeit hin: die richtige Wahl 

der Software und die Reduktion der 

Administrationskosten. 

A. Finanzplanung in schwierigem 

Umfeld 

Die verbesserte Ausbildung der Finanzplaner 

hat in den vergangenen Jahren 

dafür gesorgt, dass Banken, Versicherungen 

und Allfinanzanbieter immer häufiger 

gut ausgebildete Finanzplaner auf 

Kundenberatung schickten. Die unsicheren 

wirtschaftlichen Zeiten haben jedoch 

dafür gesorgt, dass die Visionen von Horden 

planungssuchender vermögender 

Kunden, die die Köpfe der Chefs dieser 

Unternehmen bis vor kurzem noch bevölkerten, 

der Realität Platz machten. 

Es gibt offensichtlich nicht genügend 

vermögende Kunden, die sich die vierund 

fünfstelligen Honorarrechnungen der 

Beispiel-Seite der Software 

institutionellen Finanzdienstleister leisten 

wollen. Zum Beispiel hat die Zürich Invest 

Bank im Jahre 2001 in elf(!) Finanzdienstleistungszentren 

in der Schweiz nur gerade 

458 Finanzplanungen zustande 

gebracht – und dies bei sehr gut ausgebildeten 

Finanzplanern (siehe Cash vom 

13.9.2002, Schweiz)! 

Die derzeit laufenden Umstrukturierungen 

werden dafür sorgen, dass 

viele dieser Finanzplaner (nicht nur bei 

der Zürich Invest Bank) sich selbständig 

machen dürfen; dabei sind dann auch 

kleinere Brötchen zu backen. 

An diese Kolleginnen und Kollegen, 

wie auch an die bereits selbstständigen 

Finanzberater, richtet sich der folgende 

Erfahrungsbericht. Finanzplanung selbständig 

erfolgreich gestalten, heißt nämlich 

auch: 

1. Vorbereitet zu sein für jeden Kunden, 

auch jenen, den die großen Anbieter 

aus Kostengründen vernachlässigen. 

2. Werkzeuge zur Verfügung zu haben, 

die der Kunde auch versteht (einfach!, 

einfach!, einfach!). 

3. Werkzeuge zur Verfügung zu haben, 

die ihm selbst erlauben, auch größere 

Kundendatenmengen zu überwachen 

(CRM, WFM etc.). 

4. Sich auf ein Zielsegment (SEIN Zielsegment) 

einzurichten. 

B. Die Ausgangslage 

Im Sommer 1997 schlossen der Dachverband 

Lehrerinnen und Lehrer Schweiz, 

Zürich, und die damalige Einzelfirma des 

Autors einen mutigen Zusammenarbeitsvertrag 

ab. Mutig von Seiten des mit rund 

55.000 Mitgliedern immerhin zu den 

schweizerischen Top 3 zählenden Verbandes, 

weil er sich für eine kleine Einzelfirma 

entschied. Mutig von Seiten der 

Einzelfirma, weil ihr Angebot „Finanzplanung“ 

noch in den Kinderschuhen steckte 

und eigentlich keine „leading concepts“ 

vorhanden waren. Es fehlte auch an spezifischen 

elektronischen Hilfsmitteln und 

ausgebildeten Mitarbeitern. 


Willy Graf, lic.iur. HSG, 

selbständiger Finanzplaner und Dozent 

für Finanzplanung, Inhaber der VVK 

Vorsorge- und Vermögenskonzepte AG 

(Finanzplanung), der Bella-Donna 

GmbH (Administrations- und Business 

Software) sowie der WG Consulting AG 

(Schulung und Seminare) 

Tel. +41(0)71 - 333 45 45 

E-Mail: willy.graf@wgc.ch 

Das damalige Finanzumfeld jedoch 

reizte: Die Börse boomte, das Wort Allfinanz 

war ein Schlagwort von Medien, 

Banken, Versicherungen und Analysten. 

Sie waren sich einig: Allfinanz und Finanzplanung 

sind das Geschäft der Zukunft. 

C. Auf geht’s! 

Nach den ersten Fachbeiträgen im Verbandsjournal 

war das Chaos perfekt: 

Insgesamt 458 Mitglieder wollten dringend 

von dem neuen Dienstleistungsangebot 

des Lehrerverbandes Gebrauch 

machen. 

Realistisch betrachtet, hätte das Angebot 

damals wegen Erfolges geschlossen 

werden müssen: 458 Anfragen in drei 

Monaten, und man hatte in der Ausschreibung 

eine Finanzplanung versprochen, 

nicht einen einfachen Produkteverkauf 

von Lebensversicherungen. Das 

heißt, man bot im ganzen geographischen 

Gebiet der Schweiz je einen Datenerfassungs- 

und einen Präsentationstermin 

sowie die Erstellung eines detaillierten 

und individuellen Finanzplanes an. 

D. Die Wahl der Software 

Die Suche nach einer Finanzplaner-Software 

zur Beschleunigung des Verfahrens 

verlief erfolglos. So blieb nichts anderes 

übrig, als sich auf das Wesentliche zu konzentrieren 

und mit einer Step by step- 

Strategie Hunderte von Erstterminen abzufahren, 

um die individuellen Daten zu 

erfassen und die Kundinnen und Kunden 

auf eine längere Wartezeit vorzubereiten. 

D.1. Die Präsentation der Finanzplanung 

Für die Präsentation des Ergebnisses der 

Planung wurde ein eigenes Excel-Sheet 

aufgebaut. Es hatte nur zwei Kriterien 

zu erfüllen: Die Mitarbeiter mussten es 

rasch begreifen, einfach bedienen können 

und die Kunden sollten ihr gesamtes 

finanzielles Leben auf einen Blick einfach 

übersehen können.

Die maßgeschneiderte Software erlaubt es einerseits, auf einfache, übersichtliche Art und Weise vergangenheitsbezogene 

Daten der Mandanten zu sammeln und andererseits zukünftige Ereignisse und Geldflüsse aufzunehmen. 

Zudem können am Finanzleben teilnehmende Dritte, wie Banken, Versicherungen u.a., berücksichtigt werden. 

Dieses Sheet bildet heute noch die 

Grundlage der Präsentation der Finanzplanung, 

selbstverständlich ausgebaut 

mit sämtlichen notwendigen Berechnungen, 

aber im Großen und Ganzen noch 

„Original 1997“. 

Die administrative Abwicklung erfolgte 

mit Hilfe eines befreundeten Versicherungsbrokers, 

bis dieser vor den 

großen Zahlen kapitulierte. 

D.2. Die Lösung des Datenchaos 

Der Ausstieg des Brokers führte zu einer 

interessanten Erkenntnis: Nicht die 

Finanzplanungs-Software war das wichtigste 

Hilfsmittel, sondern die Administrations-Software. 

Nur: Das Angebot auf 

dem Markt sah anders aus! 

Um die Übersicht über die mittlerweile 

hunderte von Kundenadressen, 

tausende von Brief-, Telefon- und persönlichen 

Kontakten sowie über die getätigten 

Abschlüsse zu wahren, musste eine 

Datenbank-Software gefunden werden, 

die es erlaubte, auf einfache Weise die 

„History“ des Kunden bis zum ersten 

Kontakt zurückzuverfolgen. Denn die 

Kunden erwarteten von Anfang an, dass 

jeder Mitarbeiter jederzeit über seinen 

Fall informiert war und bei Fragen Auskunft 

geben konnte. 

Aus Sicht des Unternehmens sollte 

die Software sogar noch mehr können. Es 

musste möglich sein, auch die zukünftigen, 

beim Kunden anfallenden Ereignisse 

und Geldflüsse zu überwachen, damit der 

Anspruch der Kunden auf eine lebenslange 

finanzplanerische Betreuung erfüllt 

werden konnte. Ganz zum Schluss sollten 

auch die Partner des Unternehmens 

einbezogen werden: Fondsanbieter, 

Banken und Versicherungsgesellschaften, 

der Verband und nicht zuletzt auch die 

Steuerverwaltung (Einführung der MwSt!) 

erwarteten eine rasche, transparente und 

korrekte Abwicklung der Geschäftsergebnisse. 

Der Softwaremarkt kannte keine 

Lösung für diese spezielle Aufgabenstellung 

für Finanzplaner. Und so blieb 

nichts anderes übrig, als selbst ein Programm 

zu erstellen, das die benötigten 

Bedingungen erfüllte. 

E. Die heutige Situation 

Im Jahre 2000 wurde die Einzelfirma in 

eine AG umgewandelt. Drei weitere Verbände 

mit ihren Mitgliedern sind hinzugekommen. 

Insgesamt werden heute vom 

schweizerischen Teufen/AR aus etwa 

90.000 Verbandsmitglieder in der ganzen 

Schweiz betreut. Rund 2.000 Personen 

und Familien haben in den letzten fünf 

Jahren eine individuelle Finanzplanung 

erhalten. 

Dank der maßgeschneiderten Software 

und der aufmerksamen Mitarbeiter 

konnten in den vergangenen fünf Jahren 

31.909 – dem einzelnen Kunden mittels 

Kontaktprotokoll und dem einzelnen Mitarbeiter 

mittels Pendenzenliste zuordenbare(!) 

– Tätigkeiten erledigt werden, 

15.619 Briefe und Mailings wurden ver- 


sandt und beim Adressaten elektronisch 

abgelegt und über 5.000 Geschäfte abgeschlossen 

und direkt verbucht. Diese 

Zahlen sind dank der Administrations- 

Software (inklusive Monats- oder Jahresabschlüssen, 

integrierter Finanzbuchhaltung 

und Produkte-Auswertungen) jederzeit 

tagesaktuell abrufbar. 

Die Verarbeitung der Administration 

benötigt dank dieser Software nur wenige 

Stunden pro Woche, der Rest der Zeit 

kann in Akquisition und Planerstellung 

investiert werden. Der gesamte Aufwand 

wird mit einer Halbtagessekretärin für 

Administration und Kundenbetreuung, 

zwei Finanzplanern und einer Person im 

Außendienst erledigt. 


Wer sich an große Mitgliederbestände 

von Verbänden oder an große Affinitätsgruppen 

heranwagt, muss auf Grund 

dieser Erfahrungen eines bedenken: Verbandsmitglieder 

oder private Kunden 

kleinerer und mittlerer Einkommen und 

Vermögen sind in finanzieller Hinsicht 

im ersten Moment nicht sehr ergiebig. 

Zudem erwarten sie durch ihre Mitgliedschaft 

im Verband einen Mehrwert, den 

sie bei einem Mitbewerber nicht erhalten, 

z.B. in Form eines reduzierten Beratungshonorars. 

In jedem Fall erwarten sie 

eine hervorragende Beratungsqualität. 

Der Verband möchte für seine Empfehlung 

des Finanzplaners ebenfalls in irgendeiner 

Form profitieren. Kurzfristig ist 

die Arbeit mit Affinitätsgruppen deshalb 

sehr arbeits- und wenig ertragsintensiv. 

Langfristig jedoch sind Verbandsmitglieder 

und „kleinere“ Kunden treue 

Kunden, deren planerische Grundlagen 

im Verlaufe der Jahre immer wieder eine 

Überarbeitung erfordern – sie erben, ändern 

den Beruf usw. Wenn nun der Finanzplaner 

dank elektronischer Hilfe und 

ständigem persönlichen Kontakt zur Stelle 

ist, kann sich die Zusammenarbeit langfristig 

auszahlen. 

Auf jeden Fall lohnt es sich dann, wenn 

der Finanzplaner konsequent auf die 

Qualität seiner Dienstleistung und auf 

die Kostenseite achtet. Eine maßgeschneiderte 

Administrations-Software mit 

geringem Aufwand an Schulung und Bedienung 

und eine schlanke und flache 

Organisation sind die Grundlagen für 

den langfristigen Erfolg. 

9

10 Konzepte + Tools 

Privates Finanzmanagement als 

Dienstleistung im Bankhaus 

Ellwanger & Geiger 

Sämtliche Banken in Deutschland, sicher auch über die Grenzen 

hinaus, beschäftigen sich derzeit mit dem Thema Finanzplanung, 

um Cross-Selling-Potenziale im Haus zu erschließen und eben auch 

engere Kundenbindung herzustellen. Nach einigen Jahren der Erprobungszeit 

sind viele Banken enttäuscht über die bescheidenen Ergebnisse, 

die mit Hilfe der Finanzplanung erreicht wurden. Gleichzeitig 

sind die enormen Kosten und Investitionen in diesem Bereich kaum 

noch zu überschauen. 

Schlagworte: 

■ Problem 

■ Chance 

■ Akzeptanz 

Trotz alledem hat jede Bank erkannt, 

welche positiven Effekte eine ganzheitliche 

Vermögensbetrachtung hat und welchen 

Nutzen auch eine planerische Arbeit am 

Kunden für den Kunden und ggf. auch für 

die Bank bringen kann. Letztendlich ist 

jedoch eine komplett andere Organisationsstruktur 

notwendig als diejenige, die 

derzeit bei den Finanz-instituten implementiert 

ist. Ebenso ist es zwingend notwendig, 

die Finanzplanungssysteme dem 

exakten Bedarf der Kunden und auch der 

Berater anzugleichen, um somit auch den 

wirtschaftlichen Rahmenbedingungen entsprechend 

erfolgreich agieren zu können. 

Deshalb hat das Bankhaus Ellwanger 

& Geiger folgende Bedingungen an die 

Software gestellt: 

■ Eine ganzheitliche Vermögensbetrachtung 

muss durch eine intelligente 

Methodik und Didaktik innerhalb von 

1 bis 2 Stunden erfasst werden kön- 

nen, sodass die Ausgangssituation des 

Kunden klar ersichtlich ist. 

■ Desweiteren muss mit einem überschaubaren 

Umfang das entscheidungsrelevante 

Zahlenmaterial transparent 

und übersichtlich zur Verfügung 

stehen. Letztendlich reduzieren 

sich die relevanten Zahlen und Fakten 

auf die Liquiditätsströme, um das Wiederanlagepotenzial 

des Kunden zu erkennen, 

ebenso seine Vermögenssituation 

und seinen Status zum Zeitpunkt 

des Ruhestandes. Außerdem ist 

es wichtig, das Gesamtvermögenssrisiko 

zu sehen und auch die Flexibilität 

innerhalb der Vermögensstruktur. 

Mit diesen Informationen ist es möglich, 

dem Kunden sein Vermögen überschaubar 

und verständlich zu machen und 

dann klare strukturelle Handlungsfelder 

zu erkennen. Dieser erste Eindruck einer 

Gesamtvermögensbetrachtung darf alles 

in allem (inkl. Vorbereitungszeit) nicht 

mehr als 3 bis 4 Stunden dauern. Durch 

die Präsentation einer Status-Quo-Betrachtung 

erlebt der Kunde sein Vermögen 

transparent und verständlich aufbereitet. 


Horst Schneider 

Ellwanger + Geiger, Stuttgart 

Tel. +49 (0)711 - 214 81 90 

E-Mail: horst.schneider@privatbank.de 

Michael Andrae 

Immo-Data AG, Bochum 

Tel. +49 (0)237 27 - 949 00 

E-Mail: Andrae@immodata.de 

Somit kann zusammen mit dem Kunden 

szenarisch herausgearbeitet werden, welche 

Gesamtkonzeption für Ihn optimal 

wäre. Durch das gemeinsame Optimieren 

mit dem Kunden entscheidet letztendlich 

der Kunde, welche Umschichtungen und 

Anlagemedien er für seine persönlichen 

Ziele nutzen kann. 

Durch diese o.g. Bedingungen, die 

Erfassung des Vermögens in max. 1 bis 2 

Stunden sowie eine sehr verständliche, 

transparente und korrekte Darstellung 

seiner Gesamtvermögensstruktur ist es 

zum einen möglich, wirtschaftlich planerisch 

an dem Kunden zu arbeiten, aber 

im Wesentlichen sein ganz persönlicher 

Berater und Coach in Sachen Vermögensfragen 

zu sein. Ein positiver Nebeneffekt 

ist, dass eben diese Analyse vom Kunden 

zusammen mit dem Berater als Coach 

erarbeitet wurde und dadurch sämtliche 

Produkte, die empfohlen werden, vom 

Kunden entschieden werden. Somit ist 

auch der Abschluss der Kapitalanlageprodukte 

kein vertriebliches Problem mehr. 

Beim Bankhaus Ellwanger & Geiger 

haben wir uns, um diese Bedingungen zu 

erfüllen, für die Finanzplanungstools der 

Immo-Data-Software entschieden, da 

diese die Situation in einmaliger Weise 

schnell, effektiv und richtig darstellt und 

ein ideales Werkzeug darstellt den Kunden 

optimal beraten zu können. 

Fairerweise muss angemerkt werden, 

dass ein komplett neuer, methodischdidaktischer 

Ansatz mit der Immo-Data- 

Software verbunden ist. Dieser muss erst 

erlernt werden (hat auch bei Ellwanger 

& Geiger ein paar Verständnistage gebraucht); 

anschließend ist jedoch ein 

einmaliger Effekt mit den Kunden zu 

erleben. Professionelles ganzheitliches 

Finanz- und Vermögensmanagement als 

Coach des Kunden – und gleichzeitig 

wirtschaftlich und ergebnisorientiert für 

die Bank. Eine Partnerschaft, die unter 

diesen Umständen langfristig erfolgreich 

funktionieren kann.

Kapitalversicherungen verkaufen statt 

kündigen 

Lukrative Alternative zur Vertragskündigung 

Die Krise der Assekuranz verunsichert derzeit viele Versicherungskunden. 

Die Rendite schrumpft, die schon sicher geplante Altersvorsorge 

schmilzt dahin. Aber auch finanzielle Notlagen, ausgelöst 

durch Arbeitslosigkeit oder Scheidung sowie ungeplanter, vorzeitiger 

Ruhestand, führen immer häufiger dazu, dass Versicherte ihre Verträge 

vor Laufzeitende aufgeben müssen. 

Schlagworte: 

■ Bis zu 15 % mehr Geld 

■ Makler profitieren mehrfach 

■ Positivliste 

■ Neue Dienstleistung 

Wer seine Lebens- oder Rentenversicherung 

kündigt, bekommt von seinem Versicherer 

nur den meist bescheidenen 

Rückkaufswert. Läuft der Vertrag weniger 

als 12 Jahre, werden vom Versicherer 

zusätzlich 28,38 Prozent Kapitalertragsteuer 

und Solidaritätszuschlag auf die 

erwirtschafteten Zinsen einbehalten. 

Von den 86 Millionen bestehenden 

Versicherungsverträgen wird derzeit etwa 

die Hälfte vor Ablauf gekündigt. Dies 

entspricht einem Auszahlungsvolumen 

von acht Milliarden Euro. 

Vor diesem Hintergrund hat die 

cash.life AG vor drei Jahren als erstes 

Unternehmen den Zweitmarkt für deutsche 

Kapitalversicherungen initiiert. Im 

Geschäftsjahr 2001 kaufte das Unternehmen 

Kapitallebens- und Rentenpolicen 

mit einem Gesamtvolumen von 148 Mio. 

Euro. Aktuell befinden sich Verträge im 

Wert von 300 Mio. Euro im Bestand. 

Wer an cash.life verkauft, erhält bis 

zu 15% mehr Liquidität als bei der Stornierung 

des Vertrages und zwar steuerfrei 

– auch innerhalb der ersten 12 Jahre. Zudem 

bleibt der Verkäufer versicherte Person 

und behält einen Todesfallschutz. 

Zwei Kriterien müssen für ein verbindliches 

Angebot durch cash.life erfüllt sein: 

ein Mindestrückkaufswert von 15.000 

Euro und eine maximale Restlaufzeit von 

15 Jahren. Direktversicherungen und 

Fondspolicen werden nicht akzeptiert. 

Auch die Makler, Vermittler und Be- 

rater profitieren mehrfach von dieser Geschäftsidee. 

Sie erhalten eine einmalige 

Vergütung je Policenvermittlung von bis 

zu einem Prozent des Kaufpreises. Die 

Bestandsprovision bleibt erhalten und die 

frei werdende Liquidität steht für die Vermittlung 

neuer Anlageprodukte zur Verfügung. 

Die Zufriedenheit der Kunden ist 

sicher. 

Mit der so genannten Positivliste bietet 

cash.life ein zusätzliches Servicetool 

für Berater und Finanzdiensleister an. 

Diese Auflistung all jener Versicherer, die 

grundsätzlich für einen Policen-Ankauf 

positiv bewertet werden, dient als Orientierungshilfe. 

Sie gibt Auskunft über mögliche 

Einschränkungen beim Ankauf von 


Kontakt 

cash.life AG 

Tel. +49 (0)89 - 28 69 53 11 

E-Mail: office@cashlife.de 

www.cashlife.de 

Policen einzelner Versicherer. So lässt sich 

schnell einschätzen, ob die Police des 

Kunden eine realistische Chance hat gekauft 

zu werden. Dennoch werden auch 

weiterhin alle Policen von cash.life individuell 

geprüft. 

Ein weiteres Angebot zur Unterstützung 

der Berater und Finanzdienstleister 

ist derzeit in Planung: die Ermittlung des 

tatsächlichen Wertes einer Police. Dabei 

sollen aktuelle Finanzkennzahlen eines 

Versicherers sowie individuelle tarifliche 

Merkmale zu einem völlig neuen, hocheffizienten 

Bewertungsmix zusammengeführt 

werden. Dies ermöglicht es, dem 

Kunden frühzeitig Informationen über die 

zu erwartende Auszahlung seiner Versicherung 

zu geben. 

Bei den Verbraucherschützern trifft die 

Geschäftsidee auf positive Resonanz, da 

es damit eine seriöse Alternative zu den 

hohen Stornoquoten und den starken Verlusten 

aus dem Rückkauf durch die Versicherungsgesellschaften 

gibt. 

11

12 Anlage + Research 

Renditeperspektiven auf hoher See – 

mit Schiffsbeteiligungen nahezu steuerfrei 

Vermögen aufbauen 

Das Schiff als Kapitalanlage erfreut sich seit Jahren großer Beliebtheit. 

Deutsche Anleger haben seit 1990 immerhin rund 10 Milliarden 

Euro in 1.200 Fonds investiert. Insbesondere für Containerschiffe 

fiel das Ergebnis im Rückblick überwiegend positiv aus. Die 

guten Ergebnisse erklären sich nicht zuletzt vor dem Hintergrund 

eines florierenden Marktes in der Vergangenheit. Doch wie sieht die 

Zukunft von Schiffsfonds aus? 

Schlagworte: 

■ Marktsituation 

■ Qualitätskriterien 

■ günstige steuerliche Bewertung 

durch Tonnagesteuer 

1. Schiffahrtsmärkte – aktuelle 

Situation und Ausblick 

Gut 98 Prozent des internationalen 

Warenverkehrs entfallen heute auf die 

Seeschiffahrt. Innerhalb des Seeverkehrs 

ist die Containerschiffahrt der Wachstumsmarkt 

Nummer eins – allein in den 

vergangenen zehn Jahren mit jährlichen 

Steigerungsraten von 9,8 Prozent. 

Trotz über die Jahre gesehen stetem 

Wachstum des Containerumschlags 

unterliegen Charterraten zyklischen 

Schwankungen. So erreichte der Chartermarkt 

Anfang 2002 in Folge der weltweiten 

Abschwächung der Konjunktur und 

beschleunigt durch die Terroranschläge 

vom 11. September seinen Tiefpunkt. 

Doch schon wenige Monate danach war 

die Talsohle durchschritten. Die Aussichten 

stimmen zuversichtlich: 

In fast allen Größensegmenten haben 

Nordcapital bietet seine Leistungsbilanz 2001 – Schiffsbeteiligungen auf seiner Homepage zum Download an: 

www.nordcapital.de/presse/geschaeft.htm. Auf Anfrage wird die gedruckte Leistungsbilanz auch gern zugesandt 

(E-Mail-Anfrage an: vertrieb@nordcapital.de). 


Kai-Michael Pappert 

Geschäftsführender Gesellschafter 

Nordcapital Gesellschaft für Unternehmensbeteiligungen 

mbH & Cie. KG 

Tel. +49 (0)40 - 378 550 - 80 

E-Mail: pappert@nordcapital.de 

www.nordcapital.de 

sich die Charterraten für Containerschiffe 

deutlich erholt. Verläßlicher Spiegel dieser 

Entwicklung ist beispielsweise der 

Marktindex von Howe Robinson. Dieser 

hat seit Beginn des Jahres um über 40 

Prozent zugelegt. Im Durchschnitt befinden 

sich die Märkte damit wieder auf 

einem Niveau, das rund zwei Drittel des 

Höchststandes vom Sommer 2000 entspricht. 

Die positiven Impulse für diese 

Marktentwicklung kommen vornehmlich 

von der Nachfrageseite. So weisen beispielsweise 

die wichtigsten chinesischen 

Häfen im ersten Halbjahr einen Zuwachs 

des Containerumschlages von durchschnittlich 

30 Prozent gegenüber dem 

Vorjahreszeitraum aus. Für den Transpazifikverkehr 

werden Zuwächse von 

mehr als 15 Prozent gemeldet, und die 

großen Häfen Nordwesteuropas 

verzeichnen mit durchschnittlich mehr 

als sieben Prozent eine unerwartet positive 

Entwicklung. 

Die langfristigen Aussichten sind 

unverändert positiv, so erwarten alle 

führenden Verkehrswissenschaftler bis 

2015 eine weitere Verdoppelung des 

Containerhafenumschlages. 

2. Kriterien zur Auswahl des 

richtigen Schiffsfonds 

Die Investition in einen Schiffsfonds ist 

ein unternehmerisches Engagement, dessen 

endgültiges wirtschaftliches Ergebnis 

nicht von vornherein feststehen kann. 

Allerdings gibt es eine Reihe von Kriterien, 

die Orientierungshilfe bei der Vielzahl 

der Angebote bieten. Zu beantworten 

sind vor allem Fragen wie: 

■ Wird das Angebot von erfahrenen 

Partnern realisiert? 

■ Hat das Schiff eine solide Erstbeschäftigung? 

Wie ist die Bonität des 

Charterers einzuschätzen? 

■ Wie hoch ist der Anschaffungspreis 

des Schiffes im Vergleich zu anderen 

Schiffen vergleichbarer Größe? 

■ Ist das Schiff flexibel einsetzbar?

Stichwort: erfahrene Partner 

Investoren sollten sich bei dem „Unternehmen 

Schiff“ einen verläßlichen Partner 

suchen. Leitkriterien bei der Auswahl 

sollten neben einer hohen Kompetenz im 

Schiffahrtsbereich eine langjährige Erfahrung 

bei der Entwicklung von Fondskonzepten 

sowie bei der Betreuung von Anlegern 

sein. 

Dies ist etwa der Fall bei der Hamburger 

Nordcapital. Bereits seit 1992 

konzipiert Nordcapital als unabhängiges 

Emissionshaus geschlossene Fonds. Seit 

der Gründung wurden über 70 Schiffsfonds 

aufgelegt, deren Entwicklung alljährlich 

in einer detaillierten Leistungsbilanz 

dokumentiert werden. Die zur 

Unternehmensgruppe gehörende Reederei 

E.R. Schiffahrt managt die finanzierten 

Schiffsneubauten und hat enge Kontakte 

zu den führenden Containerlinien- 

Reedereien der Welt. Dies gewährleistet 

die reibungslose Betreuung der Projekte. 

Mit einer Gesamtkapazität von rund 

150.000 Containerstellplätzen 

zählt die E.R. 

Schiffahrt weltweit zu 

den größten Charter- 

Reedereien für Containerschiffe. 

Bis Ende 

2001 haben rund 

27.000 private und 

institutionelle Anleger 

insgesamt mehr als 

1,2 Milliarden Euro in 

Nordcapital-Fonds investiert. 

Stichwort: 

Erstbeschäftigung 

Ein mehrjähriger Chartervertrag 

sichert die 

Einnahmen und damit 

die prognostizierten 

Ergebnisse der Beteiligung. 

Wichtig ist dabei 

die Bonität des Charterers. 

Diese wird regelmäßig 

von der unabhängigenRating-Agentur 

„Dynamar“ geprüft. 

Nach Ablauf der Erstbeschäftigung 

gilt: Mittelgroße 

Containerschiffe 

sind flexibel einsetzbar 

und haben eine große 

Anzahl potentieller 

Charterer, während für 

Großcontainerschiffe 

eine geringere Anzahl von Charterern in 

Frage kommt. Deshalb müssen für diese 

Schiffe die Charterverträge länger sein als 

bei mittelgroßen Containerschiffen. 

Stichwort: Anschaffungspreis 

Im Einkauf liegt der Gewinn. Darum gilt 

auch hier, die Angemessenheit des Kaufpreises 

sollte von einem unabhängigen, 

öffentlich bestellten Gutachter bestätigt 

werden. 

Stichwort: Flexibilität 

Hierfür müssen Technik und Einsetzbarkeit 

des Schiffes näher unter die Lupe 

genommen werden. Wurden bereits beim 

Bau die Anforderungen an die moderne 

Containerschiffahrt mit berücksichtigt? 

Handelt es sich um ein Schiff mit hochwertigen 

technischen Spezifikationen? 

Verfügt es zum Beispiel über eigenes 

Ladegeschirr, genügend Kühlcontaineranschlüsse 

und eine hohe Servicegeschwindigkeit? 

Anlage + Research 

3. Tonnagesteuer: Nahezu steuerfreier 

Vermögensaufbau durch 

pauschale Gewinnermittlung 

Die Europäische Union hat im Rahmen 

der Angleichung der europäischen Schifffahrtsbesteuerung 

die sogenannte Tonnagesteuer 

für Handelsschiffe im internationalen 

Seeverkehr eingeführt. In sehr 

vielen europäischen Ländern wie den 

Niederlanden, Großbritannien, Norwegen, 

Dänemark, Irland, Spanien, Finnland, 

Frankreich, Belgien und Schweden 

gilt das europäische Besteuerungssystem 

ebenfalls. In Deutschland haben Schifffahrtsbetriebe 

seit dem 1. Januar 1999 

nach § 5a EStG die Möglichkeit, unter 

bestimmten Voraussetzungen zur Tonnagesteuer 

zu optieren. Zielsetzung der 

Tonnagesteuer ist eine Stärkung des 

Schiffahrtsstandortes Deutschland. So ist 

z.B. eine der Voraussetzungen, daß die 

Bereederung des Schiffes von Deutschland 

aus zu erfolgen hat. 

Bei der Tonnagesteuer handelt es sich 

nicht um eine neue Steuerart, sondern 

um eine Vorgehensweise bei der Ermittlung 

des Gewinns, der anschließend 

nach den bestehenden Vorschriften zu 

versteuern ist. Anstelle des tatsächlich im 

Wirtschaftsjahr erzielten Ergebnisses wird 

auf der Grundlage der Nettoraumzahl 

(NRZ), wie sie im Schiffsmeßbrief ausgewiesen 

ist, pauschal ein Gewinn ermittelt. 

Dieser Gewinn ist so niedrig, daß 

angesichts der darauf anfallenden geringen 

Steuerbelastung während der Betriebsphase 

von einer fast steuerfreien 

Vereinnahmung der Auszahlungen gesprochen 

werden kann. Bei der Veräußerung 

des Schiffes oder der Beteiligung 

muß lediglich der Unterschiedsbetrag, 

der beim Übergang zur Tonnagesteuer 

ermittelt wurde, versteuert werden. 


Schiffsbeteiligungen sind und bleiben 

ein chancenreiches Investment. Bei 

Berücksichtigung entsprechender Qualitätsanforderungen 

an die komplexe 

Konstruktion dieser Sachwertinvestitionen 

eröffnen sich hohe Ertragschancen. 

Zum einen erzielen langfristig orientierte 

Anleger in der Regel überdurchschnittliche 

Renditen. Zum anderen sind die 

Erträge für den Investor aufgrund der 

Tonnagesteuer weitgehend steuerfrei 

– mithin, ein attraktives Angebot zum 

Vermögensaufbau. 

13


Kalkulierbares Risiko oder theoretische 

Chance? Prozesskostenfinanzierung als 

Anlage 

Seit 1998 existiert in Deutschland die Finanzierung von Gerichtsprozessen 

durch Dritte gegen Gewinnbeteiligung als Geschäftsmodell 

– mit unterschiedlichem Erfolg der Anbieter. 

Schlagworte: 

■ Prozessfinanzierung 

■ Prüfungsprozedere 

■ Kapital-Anlage 

Wer zu seinem Recht kommen will, muss 

die Mittel haben, es zu erstreiten. Oft ist 

jedoch ein Anspruch wie ein Ölvorkommen 

ohne Bohrturm – man kommt nicht 

ran. Viele Verfahren finden nicht statt, da 

schlicht das Geld zum Klagen fehlt. Gerade 

finanziell potente Anspruchsgegner 

spekulieren nicht selten auf diesen Umstand, 

drohen mit dem Gang durch die 

Instanzen. 

Ein Beispiel: 

Makler X vermittelt vertragsgemäß einem 

Unternehmen eine diesem bisher unbekannte 

Immobilie zum Kauf. Nach anfänglichem 

Interesse nimmt das Unternehmen 

vom Kauf Abstand. Um die 

Courtage zu sparen, kauft das Unternehmen 

später am Makler vorbei. Mit dem 

Objektnachweis ist die Rechtslage zugunsten 

des Maklers klar, das Unternehmen 

aber weigert sich zu zahlen und verweist 

auf den Gerichtsweg – wohlwissend 

um die finanzielle Schwäche des Maklers. 

Ob der Höhe des Immobilienpreises beträgt 

die Courtage und damit der Streitwert 

über 1 Mio. Euro. 

Bei solch einer Summe addieren sich 

die vorab zu entrichtenden Gerichts- und 

Anwaltsgebühren auf ca. 35.000 Euro 

allein für die erste Instanz. Ein Betrag, 

den der Makler nicht aufbringen kann, 

womit eine Klage schon aus finanziellen 

Gründen nicht möglich wäre. 

Die Dienstleistung 

Hier schafft die Prozesskostenfinanzierung 

(PKF) von JURAGENT Abhilfe. 

Gegen eine Erfolgsbeteiligung von 30 % 

am Prozesserlös geht sie ins Obligo. Wird 

der Fall gewonnen oder vergleichsweise 

beendet, werden zunächst die verauslagten 

Kosten in Abzug gebracht, sodann 

wird der verbleibende Erlös 30 zu 70 % 

geteilt. Kläger haben damit die Möglichkeit, 

ohne eigene finanzielle Mittel ihr 

Recht zu erstreiten. Im Falle einer Niederlage 

trägt Juragent alle Kosten des Rechtsstreits, 

auch die der Gegenseite. Demnach 

ist sie bestrebt, ihre finanzierten Fäl- 

le positiv zu beenden (obsiegendes Urteil 

oder wirtschaftlich sinnvoller Vergleich). 

Hier liegt sowohl die Attraktivität als auch 

das Hauptrisiko des Geschäftsmodells. 

Und hier trennt sich auch die Spreu vom 

Weizen, denn die Erfolgsquoten der 

Marktteilnehmer dieser Branche schwanken 

zwischen 10 und 80 %. 

Juragent hat Oktober 2002 eine 

Erfolgsquote gemessen am Streit- bzw. 

Forderungswert von ca. 75 % erreicht. 

Dieses gute Abschneiden resultiert aus 

dem intensiven Prüfungsprozedere, welches 

vor Zustandekommen einer PKF 

vorgenommen wird. Nur wenn alle Fakten 

für ein erfolgreiches Verfahren sprechen, 

wird auch finanziert. Neben den 

Erfolgsaussichten in juristischer Hinsicht, 

welche von ausgewiesenen Experten, oft 


Ingo Chudoba, Juragent AG 

Tel. +49 (0)341 - 217 37 90 

Fax +49 (0)341 - 2173799 

E-Mail: ingo.chudoba@juragent.de 

auch Richtern a. D., geprüft werden, sind 

die Bonität des Anspruchsgegners oder 

die Gängigkeit eines Verfahrens zwingende 

Voraussetzungen für eine PKF. 

Darüber hinaus erfolgt nach Klageeinreichung 

eine umfangreiche Prozessbeobachtung. 

Finanziert wird ab einem Streitwert 

von 500 Tsd. Euro. 

Anlage 

JURAGENT verbindet über einen speziellen 

Prozesskostenfonds (www.prozesskostenfonds.de) 

Vorteile für alle Beteiligten. 

Die Gesellschaft kann den enormen, aber 

finanzintensiven Markt bedienen, und die 

Kommanditisten des Fonds (aktueller 

Fonds: 15 Mio. Euro Volumen, 5 Jahre 

Laufzeit) können – best case – planmäßige 

Renditen von 17 % erwarten, von 

denen 6 % p.a. bankgarantiert sind. 

JURAGENT strebt zudem eine Veränderung 

unter finanziellen Aspekten bei 

der Durchsetzung von Ansprüchen europaweit 

an: Auch finanziell potente Anspruchsinhaber 

sollen die PKF nutzen. 

Zum einen wissen diese Kläger vorab um 

eine kritische Falleinschätzung, und zum 

anderen sparen sie wertvolle Liquidität 

über einen möglicherweise langen Zeitraum. 

Sie können gegen eine moderate 

Beteiligung am tatsächlichen Erlös, die 

lediglich im Erfolgsfall greift, den Großteil 

ihres Anspruchs durchsetzen, ohne selbst 

einen Cent aufgewendet zu haben.

Operate-Leasing-Fonds 

laufen weiter 

Operate-Leasing-Fonds sind eine der wenigen Anlageformen mit 

Steuerstundungs-Effekt. Einige Besonderheiten des Leasinggeschäfts 

machen das möglich. 

Schlagworte: 

■ Operate Leasing 

■ § 15 EstG 

■ § 2b EstG 

Leasingfonds gehörten bis vor drei Jahren 

zu den Rennern im Markt der geschlossenen 

Fonds. Flugzeuge, Schiffe oder Spezialimmobilien 

wie Kläranlagen wurden 

mit sogenannten „Finanzierungs-Leasing- 

Fonds“ mit großem Erfolg über den freien 

Kapitalmarkt finanziert. Der § 2b EStG 

beendete den Höhenflug dieser Gattung 

und mit dem Auslaufen der Übergangsregelung 

zum 31.12.2000 verschwand sie 

vom Markt. Nicht betroffen – und nur 

von wenigen Initiatoren angeboten – 

waren und sind Leasingfonds nach dem 

sogenannten „Operate Leasing“. Hier investieren 

Anleger nicht in ein einzelnes 

Objekt, sondern in das gesamte operative 

Geschäft einer Leasing-Gesellschaft. 

Das Hamburger Emissionshaus Rothmann 

& Cie. AG hat in den letzten zehn 

Jahren vier solcher Leasingfonds mit 

einem Volumen von über 470 Millionen 

Euro platziert. Das neueste Angebot, 

LeaseFonds V, ist seit wenigen Wochen 

auf dem Markt. Anleger können sich an 

der ALAG Auto-Mobil AG, Hamburg, beteiligen, 

die mit einem neuartigen Mobilitätskonzept 

die Grenzen zwischen Pkw- 

Leasing und Pkw-Vermietung aufheben 

wird. Einige Besonderheiten des Leasing- 

Geschäfts machen Leasingfonds wie 

LeaseFonds V für Anleger hoch attraktiv: 

Das Standard-Leasing-Geschäft ist immer 

noch ein Finanzierungs-Geschäft. Eine 

Gesellschaft möchte das Nutzungsrecht 

an einem mobilen Wirtschaftsgut erwerben 

(z.B. Maschinen, Fahrzeuge oder 

Computer) und least das Objekt von 

einer Leasinggesellschaft, die Eigentümerin 

des Objekts wird. Die Leasinggesellschaft 

muss nun zunächst das Objekt 

vom Hersteller oder 

Händler erwerben, d.h. 

zu Anfang der Vertragslaufzeit 

vorfinanzieren. 

Der Rückfluss der vorgestrecktenInvestitionsmittel 

erfolgt über die 

monatlichen Raten 

während der mehrjährigen 

Vertragslaufzeit. 

Eine Leasinggesellschaft, 

die über einen 

geschlossenen Fonds 

finanziert wird und ihr 

Geschäft in kurzer Zeit 

dadurch stark ausweiten 

kann, muss also zunächst hohe Investitionen 

tätigen und erhält in den Anfangsjahren 

vergleichsweise geringe 

Rückflüsse. Sie hat daher zwangsläufig 

hohe Verluste und kann erst nach einigen 

Jahren die Gewinnschwelle erreichen. 

Mit der Beteiligungsform atypisch stiller 

Gesellschafter werden die Anleger 

Mitunternehmer nach § 15 EStG. Sie 

können die negativen steuerlichen Erträge 

der ersten Jahre im Rahmen des ausgleichsfähigen 

Grundbetrags nach § 2 

Abs. 3 EStG (51.500 € für Ledige bzw. 

103.000 € für Verheiratete) mit anderen 

positiven Einkünften verrechnen. Über 

den Grundbetrag hinaus richtet sich die 

Ausgleichsfähigkeit nach der Summe der 

nach Abzug des Grundbetrags verbleibenden 

positiven Einkünfte. Bis zur Hälfte 

dieses Betrages besteht die weitgehende 

Möglichkeit des Ausgleichs mit ande- 

Anlage + Research 


Rüdiger Wolff 

Rothmann & Cie. AG 

Tel. +49 (0)40 - 800 100 120 

E-Mail: wolff@albis-leasing.de 

www.rothmann.de 

ren positiven Ergebnissen. Hier ist der Rat 

eines Steuerberaters unbedingt einzuholen. 

Diese Rechtslage ist von der aktuellen 

Diskussion um neue Erlasse für Geschlossene 

Fonds (Immobilien, Medien) 

völlig unberührt. (In der Vergangenheit 

sind zwei Fondsgesellschaften von Rothmann 

vom Finanzamt geprüft worden 

und haben die Probe bestanden.) In den 

späteren Jahren der Fondslaufzeit (10-15 

Jahre) profitiert der Anleger von den Gewinnen 

der Leasinggesellschaft und erzielt 

positive Erträge, die zu versteuern 

sind (Totalgewinnerzielungsabsicht). 

Leasinggeber arbeiten bei der Refinanzierung 

in aller Regel eng mit Landesbanken 

und Großbanken zusammen 

(nicht zuletzt, um über den Leverage- 

Effekt die Fondsrendite zu erhöhen). 

Diese sind nach §18 Kreditwesengesetz 

(KWG) verpflichtet, bei Krediten über ca. 

250.000 Euro die Jahresabschlüsse der 

Leasinggesellschaft einzusehen bzw. 

auch die entsprechenden Abschlüsse von 

Leasingnehmern, die Großgeschäfte abschließen 

wollen. Ähnliche Prüfungen 

nehmen natürlich auch die Leasinggesellschaften 

selbst routinemäßig bei jedem 

einzelnen Geschäft vor, d.h. auch im 

sogenannten Massengeschäft werden 

Schufa und andere Auskunfteien, Einkommensnachweise, 

bei größeren Stücken 

auch Geschäftsabschlüsse zur 

Entscheidung herangezogen. 

Fazit: 

In welcher Höhe der Anleger von dem 

Steuerstundungseffekt der Anfangsjahre 

profitiert, hängt wesentlich von den individuellen 

Einkommensverhältnissen bzw. 

dem Anlageportfolio ab. Die Anlageentscheidung 

sollte also stets vom Rat eines 

qualifizierten Anlageberaters und/oder 

Steuerberaters begleitet werden. Eine 

Beteiligung an einer fondsfinanzierten 

Leasinggesellschaft bietet Anlegern große 

Sicherheit. Über die Fondslaufzeit werden 

Tausende von Verträgen abgeschlossen, 

und jeder Vertragspartner wird doppelt 

auf seine Bonität geprüft. Die Beteiligung 

bietet also eine Risikostreuung 

und -Minimierung in sich. 

15


Vermögensanlage unabhängig von 

Aktien, Renten und Immobilien 

– Kauf von bestehenden US Lebensversicherungen 

Drei Jahre Baisse am Aktienmarkt, ein wenig attraktives Zinsniveau 

bei festverzinslichen Wertpapieren, ein konjunkturbedingt rückläufiger 

Immobilienmarkt – unter diesen Bedingungen sind alternative 

Anlageformen gefragter denn je. Das Vorhaben der Regierungskoalition 

zur Besteuerung von Veräußerungserlösen bei Immobilien und 

Wertpapieren würde dazu führen, dass die Nachsteuer-Renditen 

dieser „klassischen“ Anlagen weiter drastisch absinken. Mit dem Life 

Bond Fund wird jetzt erstmals in Deutschland ein Fondskonzept 

realisiert, das die Beteiligung an einem professionell ausgewählten 

und gemanagten Portfolio bestehender US-Lebensversicherungen 

ermöglicht. Nachfolgend sollen die Rahmenbedingungen, unter 

denen Investitionen in bestehende Lebensversicherungen in den USA 

erfolgen, dargestellt werden. 

Schlagworte: 

■ US Lebensversicherungsmarkt 

■ Gehandelte Policen 

■ Alternative Investments 

■ Erbschaft-/Schenkungsteuer 

Die Idee ist einfach: Der Investor kauft 

eine oder mehrere bestehende Policen, 

wird neuer Versicherungsnehmer, übernimmt 

die weiteren Prämienzahlungen 

und erhält im Leistungsfall die Versiche- 

Whole Life Insurance 

Dieser in Deutschland kaum verbreitete 

Tarif könnte als lebenslange Risikoversicherung 

umschrieben werden. Im 

Gegensatz zur konventionellen Risikoversicherung 

wird die Versicherungssumme 

aber spätestens mit Eintritt des 

100. Lebensjahres an den Inhaber ausbezahlt. 

Notwendig ist dieser Tarif, wenn 

z.B. nicht nur für einen festen Zeitraum 

das Todesfallrisiko abgesichert werden 

soll, sondern in jedem Fall bei Tod der 

versicherten Person ein bestimmter Betrag 

an den Bezugsberechtigen ausgezahlt 

werden soll. Dies ist z.B. optimal 

zur Abdeckung von Nachlass-Steuern 

beim Übergang von Immobilienvermögen 

oder Unternehmen. Nahezu ein 

Viertel aller in den USA abgeschlossenen 

Policen sind sogenannte Whole 

Life Insurances. 

rungssumme ausbezahlt. Das Besondere 

dabei: Es sind überwiegend nicht Kapitaloder 

Fondsgebundene Lebensversicherungen, 

in die investiert wird, sondern 

Risikoversicherungen oder sogenannte 

Whole Life Insurances. 

Bei den Anlagen, die in britische oder 

deutsche Kapitallebensversicherungen investieren, 

wird auf die Ablaufleistung der 

eingekauften Policen abgezielt. Deren 

Rendite ist direkt abhängig von der durch 

die Versicherung am Kapitalmarkt erwirtschafteten 

Rendite. Anders bei Investitionen 

in Risikoversicherungen: Die Auszahlung 

der Versicherungssumme im Leistungsfall 

(Todesfallleistung) resultiert 

alleine aus den für diesen Fall angesammelten 

Risikoprämien und ist von der 

Entwicklung der Aktien-, Renten- und 

Immobilienmärkte unabhängig. 

Marktüberblick 

Entstanden ist dieser Markt ursprünglich 

als sogenannter Viatical Markt Anfang der 

90er Jahre, vor allem mit dem Auftreten 

von Aids und anderen schweren Krankheiten, 

wofür die gesetzlichen Krankenversicherungen 

in den USA keinen ausreichenden 

Versicherungsschutz gewähren. 

Zwischenzeitlich sind es aber zum überwiegenden 

Teil Personen mit einem Alter 

von 70 und mehr, die im „Senior Settlement 

Markt“ als Verkäufer aktiv sind. In 

vielen Fällen haben sich die Lebensum- 


Robert List, Geschäftsführer 

BVT Beratungsges. mbH 

Tel. +49 (0)89 - 38 16 52 05 

E-Mail: rl@bvt.de 

www.bvt.de 

stände geändert und der Grund für das 

Fortführen der Versicherung ist weggefallen, 

zum Beispiel weil die Kinder erwachsen 

sind, die Kredite für die Finanzierung 

der eigenen vier Wände oder des 

Unternehmens getilgt sind oder einfach 

nur ein schöner Lebensabend finanziert 

werden soll. Bei der Kündigung von Risikopolicen 

wird durch die Versicherungsgesellschaft 

keine Rückvergütung entrichtet. 

Der Wert einer solchen Police kann 

jedoch unter Renditeaspekten beträchtlich 

sein, wenn die Restlebenserwartung 

der versicherten Person deutlich unter der 

Restlaufzeit der Versicherung liegt. Für 

den Käufer und den Verkäufer der Police 

ergibt sich eine win-win Situation: Der 

Verkäufer spart sich nicht nur die weiteren 

Prämienzahlungen, sondern wandelt den 

für ihn wertlosen Risikoschutz in einen 

realen Vermögenswert um. 

Der Käufer erhält eine Anlage mit 

attraktiven Renditechancen. 

Vor diesem Hintergrund wird auch das 

enorme Marktwachstum verständlich: 

Im Zeitraum von 1989 bis 1999 ist der 

Markt von US-$ 2 Mio. gehandelter Versicherungssumme 

auf US-$ 1,2 Mrd. gewachsen. 

Conning & Co., eines der 

namhaftesten Beratungsunternehmen für 

Versicherungsgesellschaften in den USA, 

schätzt das Potenzial auf eine Summe 

von insgesamt US-$ 130 Mrd. ein. 

Investitionen nach bewährten 

Verfahren 

Dieser Zweitmarkt unterliegt in den 

meisten Bundesstaaten der staatlichen 

Versicherungsaufsicht und vollzieht sich 

nach einem bewährten Verfahren. Hierbei 

fällt den sogenannten „settlement 

companies“ eine wichtige Funktion zu. 

In der Regel wird der Kontakt zu diesen 

Spezialmaklern für bestehende Versicherungen 

über den Vermögens- oder Versicherungsberater 

des Policeninhabers 

hergestellt. Die „settlement companies“ 

stellen alle für den Kauf einer Police erforderlichen 

Daten zusammen und lassen 

durch ein unabhängiges medizinisches

Institut den wahrscheinlichen Auszahlungszeitpunkt 

auf der Grundlage der 

Gesundheitsdaten des Policeninhabers 

ermitteln. Diese Daten werden für die 

Kaufpreisfindung zwischen Käufer und 

Verkäufer der Police zugrunde gelegt. 

Die „settlement companies“ kaufen die 

angebotenen Lebensversicherungspolicen 

im eigenen Namen oder für Dritte, meist 

institutionelle Investoren, wie z.B. Pensionsfonds 

oder Stiftungen, und verwalten 

die Policen bis zur Fälligkeit. 

Risikoverminderung durch Diversifikation 

und Rückversicherung 

Trotz eines sehr aufwendigen Verfahrens 

unter Einbeziehung des bei den Rückversicherungsgesellschaften 

angewandten 

versicherungsmathematischen Verfahrens 

bei der Bestimmung der Restlebenser- 

wartung einer Police, besteht für den 

Erwerber das Risiko, dass die kalkulierte 

Dauer bis zur Fälligkeit überschritten 

wird. Dadurch verschiebt sich der Auszahlungszeitpunkt 

der Versicherungssumme 

und die Beiträge müssen für 

einen längeren Zeittraum entrichtet werden. 

Dieses Risiko wird vermieden, 

wenn z.B. über einen Fonds Beteiligungen 

an 100 oder mehr Policen bestehen, 

da sich dann abweichende Fälligkeiten 

ausgleichen. Durch eine Rückversicherung 

bei Lloyds of London kann darüber 

hinaus der Fälligkeitszeitpunkt jeder einzelnen 

Police dergestalt versichert werden, 

dass bei Überschreiten des statistischen 

Auszahlungszeitpunkts um zwei 

Jahre die Police durch Lloyds of London 

ausbezahlt wird. 

Anlage + Research 17 

Ertrag- und erbschaft-/schenkungsteuerliche 

Aspekte 

Für den in Deutschland steuerpflichtigen 

Investor ergeben sich zwei bedeutende 

steuerliche Aspekte: Versicherungsleistungen 

aus Risikoversicherungen müssen 

nicht als Einkünfte aus Kapitalvermögen 

gemäß § 20 Abs. 1 Nr. 6 EStG der Einkommensteuer 

unterworfen werden, da 

sie in der Regel keinen Sparanteil enthalten. 

Die erzielte Rendite unterliegt damit 

keinen ertragsteuerlichen Minderungen. 

Es stellt sich weiter die Frage der erbschaft- 

bzw. schenkungsteuerlichen Behandlung. 

Eine Lebensversicherung ist 

bei der Übertragung demnach mit zwei 

Dritteln der bezahlten Prämien oder dem 

niedrigeren Rückkaufswert als steuerliche 

Bemessungsgrundlage heranzuziehen. Da 

Risikolebensversicherungen aber keinen 

Rückkaufswert haben, ergibt sich auch 

kein erbschaft- bzw. schenkungsteuerlicher 

Wert. 

Fazit: 

Der Kauf bestehender Risikopolicen im 

US-Lebensversicherungsmarkt stellt eine 

attraktive Möglichkeit dar, unabhängig 

von der Marktentwicklung traditioneller 

Anlageformen, wie z.B. Aktien oder festverzinslicher 

Wertpapiere, die Stabilität 

des Vermögens zu verbessern. Die Investitionen 

über einen Fonds ermöglicht 

durch Einschluss eines „intelligenten 

Rückversicherungskonzepts“ die Investition 

abzusichern ohne auf überdurchschnittliche 

Renditen verzichten zu 

müssen. Die vorteilhafte erbschaft- und 

schenkungsteuerliche Behandlung 

machen einen gezielten Einsatz beim 

Vermögenstransfer sinnvoll.


Der geschlossene Immobilienfonds: 

Sicherungsmechanismen der „neuen 

Generation“ 

Ausschüttungsgarantien, Andienungsrechte und andere Absicherungen 

für den Zeichner waren in der Vergangenheit ausschlaggebende 

Argumentationshilfen für den Vertrieb und dienten oftmals 

dem schnellen Absatz von geschlossenen Beteiligungsformen. Um 

den sich ändernden Marktbedingungen Rechnung zu tragen, sollten 

Initiatoren verstärkt den Schritt von plakativen Verkaufsargumenten 

hin zu noch solideren und qualitätssteigernden Fondskonstrukten 

gehen. Garantien sind dann überflüssig. 

Schlagworte: 

■ Risikostreuung 

■ Substanzzuwachs durch hohe Tilgung 

■ Weichkosten 

■ Fremdwährungsrisiko 

Grundsätzlich muss es nicht schlecht 

sein, wenn ein geschlossener Immobilienfonds 

aus nur einer Immobilie besteht. 

Unter Risikogesichtspunkten spricht allerdings 

vieles für ein Fondskonstrukt, das 

durch eine Diversifikation das Risiko auf 

verschiedene Immobilien mit verschiedenen 

Mietern aus unterschiedlichen Branchen 

an mehreren Standorten verteilt. 

Besonderer Wert sollte darüberhinaus auf 

die Bonität und die Solvenz der Mieter 

sowie auf die Laufzeit der Mietverträge 

gelegt werden. Weiterhin sollte jede 

einzelne Immobilie der Erwartung an eine 

gute wirtschaftliche Entwicklung und der 

Chance am vorhandenen Wertsteigerungspotenzial 

zu partizipieren entsprechen. 

Vorteile durch hohe Tilgung! 

Mindestens ebenso wichtig wie die Höhe 

der Ausschüttung, ist die schnelle Tilgung 

des Fremdkapitals, auch wenn dies zu 

Lasten der Ausschüttungsrendite geht. In 

den meisten Fällen tilgen am deutschen 

Markt plazierte Fonds ihre Finanzierung 

derzeit mit nicht mehr als 1% p.a. Dies 

führt in der Regel zu einer Entschuldung, 

die nach 20 Jahren selten mehr als 30% 

des Darlehens zurückgeführt haben. Der 

Umkehrschluss leuchtet ein: Der Anteilseigner 

muss sehr lange warten bis sein 

Fondsanteil durch tatsächlichen Immobilienwert 

hinterlegt wird. 

Fondsmodelle mit einer hohen Tilgung 

von der ersten Minute an versetzen den 

Zeichner dagegen in die Lage, schon sehr 

schnell am dadurch gewonnenen Substanzwert 

zu partizipieren. Bei einer Auflösung 

des Fonds durch den Verkauf der 

Fondsimmobilien – auch vor kompletter 

Rückführung des Darlehens – führen 


Roman Burger 

Vertriebsmanagement IBV GmbH 

Tel. +49 (0)611 - 991 62 - 430 

E-Mail: burger@wie.ibv.com 

www.ibv.com 

hohe Tilgungen für den Zeichner zu einem 

höheren Anteil am Verkaufserlös bzw. 

begrenzen ein ggf. vorhandenes Nachschussrisiko. 

Es macht ihn per se reagibler! 

Wie viel Weichkosten zahlt der 

Zeichner? 

Ein weiterer wesentlicher Aspekt ist der 

Fondsplazierungspreis unter dem Gesichtspunkt 

der sogenannten „weichen 

Kosten“. Hier ist dem Zeichner ein genauer 

Blick in den Investitionsplan zu 

raten. Ein Weichkostenblock von bis zu 

19% des Investitionsvolumens ist nicht 

selten, dabei entspricht dieser „Aufschlag“ 

nicht nur der (auch teilweise stillen) Substanz 

der Immobilie. 

Eine weitere Sicherheit im Sinne des 

Kunden kann die Finanzierung unter Ausschluss 

von Fremdwährungsrisiken sein. 

Der Anreiz, eventuell durch Schweizer 

Franken oder Yen eine höhere Ausschüttung 

darzustellen, sollte auch hier dem 

soliden Ansatz einer reinen Euro-Finanzierung 

weichen. Böse Überraschungen 

aufgrund des Währungsrisikos bei der 

Rückführung des Darlehens bleiben somit 

ausgeschlossen, es sei denn, die 

Fremdwährung ist solide kursgesichert. 

Dann allerdings ist die Summe des 

Fremdwährungszins und die Kurssicherungskosten 

meist höher als der langfristige 

Zinssatz der einheimischen 

Währung. 

Fazit: 

Nicht ultimativ die Ausschüttungsbetrachtung 

sollte bei der Auswahl eines 

geschlossenen Immobilienfonds entscheidungsrelevant 

sein. Vermittler sollten 

im Sinne ihrer Kunden verstärkt 

Fondsprodukte anbieten, die durch überdurchschnittliche 

Entschuldung und 

geringe Fondskosten überzeugen und so 

sehr schnell einen hohen Substanzwert 

schaffen. Generell sind Kunden gut beraten, 

sich für Initiatoren zu entscheiden, 

die eine Absicherung durch ein schlüssiges 

Konzept – und nicht überdimensionale 

Garantien – versprechen.

BASEL II – Konsequenzen für die 

Beratungspraxis 

Die Stabilität einer modernen Volkswirtschaft ist abhängig von der 

Funktionsfähigkeit des Bankensystems. Wegen dieser zentralen Bedeutung 

für die wirtschaftliche Stabilität hat der Gesetzgeber ein besonderes 

Aufsichtsrecht geschaffen, das die Banken (heute in der erweiterten 

Form für den Finanzdienstleistungsbereich) einerseits schützt und andererseits 

kontrolliert. Im Mittelpunkt stehen Liquiditätssicherung und 

ausreichend haftendes Eigenkapital. 

Gerade Banken gehen mit Kreditvergaben 

Ausfallrisiken ein, die nur durch EK 

abgeschirmt werden können. Damit ist 

das EK der Banken ein zentraler Stabilitätsfaktor. 

Es reicht aber nicht aus, die 

aufsichtsrechtlichen Eigenkapitalvorschriften 

nur national zu regeln, da wegen 

der internationalen Kapital- und 

Kreditverflechtung eine Bankinsolvenz 

einen Dominoeffekt auslösen würde, der 

keinen Halt an nationalen Grenzen fände. 

Folglich müssen Vorschriften vor dem 

Hintergrund verflochtener und globaler 

Märkte international geregelt werden. 

Basel ist Sitz der Bank für Internationalen 

Zahlungsausgleich (BIZ) der OECD-Staaten, 

die u.a. die Eigenkapitalvorschriften 

für Banken weltweit harmonisiert. Bereits 

1988 wurden erste Eigenkapitalvorschriften 

erlassen, die einerseits das EK definieren 

und andererseits standardisierte 

Faktoren (0%, 20%, 50%, 100%) für bestimmte 

Adressenausfallrisiken (Staat, 

Banken, Hypothekarkredit, Unternehmen 

und Private) festlegen, mit denen die jeweiligen 

Kredite zu gewichten sind. Ergebnis 

sind die risikogewichteten Aktiva, 

die maximal das 12,5-fache des aufsichtsrechtlichen 

Eigenkapitals betragen 

dürfen (= Solvabilitätskoeffizienten 

= quantitative Deckelung des Kreditgeschäfts); 

je nach Gewichtung ist der 

Einzelkredit bis zu 8% mit EK zu unterlegen. 

Dies als BASEL I bezeichnete Verfahren 

wird derzeit überarbeitet und bis 

zum 31.12.2006 durch BASEL II ersetzt 

werden, wodurch die Risikosteuerung der 

Banken durch das EK auf risikoadjustiert 

gesteuert wird. Wesentliche Änderungen 

sind: 

■ Bestimmung des Einzelrisikos durch 

ein Ratingverfahren 

■ Ratingabhängige Bepreisung des 

Kredits 

In der Konsequenz wird der einzelne 

Kredit bzw. Kreditgeber nicht mehr wie 

bisher pauschal einem Adressenausfallrisiko 

zugeordnet („Gruppenhaftung“), 

sondern einzeln bewertet bzw. geratet. 

Damit wird grundsätzlich eine individuelle 

Risikoprämie ermittelt, die zu risikoadjustierten 

(einzelrisikobezogenen) Kreditkosten 

führt. Verfahrenstechnisch können 

Banken das durch externe Ratingagenturen 

ermittelte Rating des Kreditnehmers 

übernehmen, was aber in Deutschland 

wegen fehlender Praxis kaum vorkommen 

dürfte, oder aber ein Ratingverfahren entwickeln 

(Internes Rating), das durch die 

Aufsichtsbehörden anerkannt sein muss. 

Die folgende Grafik zeigt das System im 

Überblick: 

Basel II wird die Kreditvergabepraxis der 

Banken verändern. Viele sehen die Veränderung 

zum Nachteil der kleinen und 

mittleren Unternehmen (KMU), weil diese 

„schlechter geratet“ werden könnten und 

somit mit höheren Kreditkosten zu rechnen 

haben und, dass in letzter Konsequenz 

viele KMU nicht überleben werden. Diese 

Argumente sind aus bankwirtschaftlicher 

Sicht nicht stichhaltig. Die Konsequenzen 

von Basel II werden ganz andere sein: 

1. Die Kreditkosten bleiben unverändert; 

die Banken sind nicht geneigt, höhere 

Kreditrisiken als bisher einzugehen und 

sich diese prämieren zu lassen; ebenso 

wenig werden Banken die Kreditkosten 

Fortbildung + Qualifizierung 


Prof. Dr. Hanspeter Gondring, FRICS 

Wissenschaftlicher Leiter LIFBA GmbH 

Tel. +49 (0)711 - 18 49 - 8 27 / - 8 26 

E-Mail: Gondring@LIFBA.de 

bei besserer Bonifizierung senken. 

2. Bei Kreditvergaben werden nun stärker 

qualitative Faktoren (wie z.B. Nachfolgeregelung, 

Qualität des Managements, 

Risikokontrollinstrumente, Business 

Plan) beachtet und in die Entscheidung 

einbezogen. 

3. Bei den quantitativen Faktoren wird die 

Eigenkapitalquote des Kreditnehmers 

eine große Bedeutung einnehmen sowie 

der Cash Flow als Selbstfinanzierungskraft 

des Unternehmens aufgewertet. 

(Schwierigkeiten sind insbesondere bei 

der Immobilienbranche zu erwarten, 

weil 47% der Unternehmen eine Eigenkapitalquote 

von < 10 % aufweisen) 

Auswirkungen von BASEL II auf die ganzheitliche 

Beratung von kleinen und mittleren 

Unternehmen: 

1. Nachfolgeregelung wird Schwerpunktthema 

der Beratung 

2. Betriebswirtschaftliche Beratung: 

Controlling, Cash Flow-Analyse, 

Erstellung von Business Plänen. 

3. Stärkung der Eigenkapitalbasis (z.B. 

Beteiligung durch Private Equity Funds, 

Modifizierter Standardansatz: Kreditnehmer hat sich extern (d.h. durch eine Rating-Agentur) „raten“ lassen: 

Externes AAA A+ A- BBB+ B+ und ohne externes 

Rating: AA+ BB- schlechter Rating 

Risikogewicht: 20 % 50 % 100 % 150 % 100 % 

Wohnungsbaukredite: 40 % Risikogewichtung 

Eigenkapitalbedarf = Buchwert (Kredit) x Risikogewicht X 8 % 

Basis-IRB-Ansatz: (Mathem. Funktion der Ausfallwahrscheinlichkeit des Kredits) 

Eigenkapitalbedarf = Buchwert x LGD* X Risikogewicht(f) =AW* x 8% 

Opportunity Funds, Aufnahme atypisch 

stiller Gesellschafter) 

4. Projektfinanzierung (Strukturierung 

der Finanzierung) 

5. Aufnahme von Mezzanin-Kapital 

6. Hilfestellung bei der Erstellung von 

Kreditanträgen 

BASEL II wird große Anforderungen an 

die ganzheitliche Beratung stellen und 

dem Berater nicht nur neue Ertragsquellen 

erschließen, sondern Nachhaltigkeit durch 

eine festere Kundenbeziehung geben, 

wenn der Berater über das notwendige 

Wissen verfügt und sich fortlaufend auf 

den neusten Stand des Wissens bringt. 

*LGD: Loss Given Default = Ausfallhöhe; AW: Ausfallwahrscheinlichkeit 

19

20 Fortbildung + Qualifizierung 

Zukunftsfaktor Qualifikation 

für erfolgreiche Finanzdienstleister 

Adäquate Weiterbildung ist die Voraussetzung für vertrauensvolle 

Kundenbeziehung und nachhaltigen finanziellem Erfolg. 

Schlagworte: 

■ Weiterbildung 

■ Financial Planning 

■ Finanzökonom (LIFBA) 

■ Tertiäres Bildungssystem 

Der tiefgreifende Wandel der Finanzmärkte 

ist u.a. durch eine hohe Informationseffizienz 

gekennzeichnet. Informationen 

stehen heute jedem Haushalt 

nahezu unbegrenzt und real time zur Verfügung. 

Das Problem besteht daher weniger 

in der Informationsbeschaffung als 

vielmehr in der Informationsbewertung 

mit Ziel, Entscheidungen als Wahlhandlungen 

durchzuführen. Dabei wird zunehmend 

die Beratungsleistung von der 

Produktleistung abgekoppelt. Der gut 

informierte Kunde legt seinen Schwerpunkt 

auf eine fundierte, auf seine Bedürfnisse 

ausgerichtete kompetente 

Beratung. Während im Mengengeschäft 

standardisierte Produkte, die kaum erklärungsbedürftig 

sind, im Vordergrund stehen, 

wünscht der high-netincome-customer 

ein zukunftsgerichtetes, lebensphasenbezogenes, 

und gut strukturiertes 

Coaching. 

Erfolgsfaktor Qualität 

Die „Maklerleistung alter Gewohnheit“ 

erzeugt keine Wertschöpfung mehr, so 

dass der Makler vom Markt verdrängt 

wird. Dagegen gehört der (freiberuflichen) 

qualifizierten Beratung die Zukunft. 

Dies insbesondere vor dem Hintergrund, 

dass die großen Banken Mitarbeiterkapazitäten 

im Beratungsbereich 

abbauen. Eine fundierte und anerkannte 

Ausbildung erleichtert den (erzwungenen) 

Arbeitgeberwechsel und den Gang 

in die Freiberuflichkeit. Unabhängig von 

der europäischen oder nationalen Schaffung 

eines gesetzlichen Rahmens für ein 

Berufsbild des „Finanz-Beraters“ wird der 

Markt die Qualitäts-Standards für dieses 

Tätigkeitsbild definieren. 

Die Änderung der Struktur der qualifizierten 

Weiterbildung wird sich in 

Deutschland immer mehr durchsetzen. 

Entscheidend ist hierbei weniger die 

Titulierung als vielmehr die Qualität der 

Bildungsmaßnahme und die dahinterstehende 

wissenschaftliche Kompetenz. 

Vor diesem Hintergrund hat LIFBA den 

„Finanzökonom (LIFBA)“ stark praxisorientiert 

entwickelt. Es werden allgemeine 

ökonomische Fächer, wie Finanzwirtschaft, 

Finanzmathematik, Steuern, 

Bilanzrecht, BWL, Gesellschaftsrecht, 

Volkswirtschaftslehre, und finanztechnische 

Grundlagen, z.B. der Portfolio- 

Theorie, asset allocation, Kapitalmarkttheorie, 

oder der komplexen Strukturen 

der Derivate vermittelt. Weiterhin sind 

Financial Planning in Theorie und Praxis 

sowie produkttechnische, institutionelle 

und marktbezogene Inhalte des Finanzgeschäftes 

sowie praxisbezogene Inhalte 

Das Konzept – Finanzökonom (LIFBA) 

Infoblock 1 

Jedes Modul umfasst 16 Präsenztage, 

jeweils freitags von 9.00 – 18.45 Uhr 

sowie samstags von 9.00 – 17.00 Uhr. 

1. Modul: wirtschaftswissenschaftliche 

und rechtliche Grundlagen 

2. Modul: Finanztechnik und Financial 

Planning 

3. Modul: Finanzgeschäfte und 

Vermögensmanagement I 

4. Modul: Finanzgeschäfte und 

Vermögensmanagement II 


Carolin Bullinger 

LIFBA GmbH 

Tel. +49 (0)7731 - 95 57 43 

E-Mail: Bullinger@LIFBA.de 

www.LIFBA.de 

zum Vermögensmanagement, wie z.B. 

Portfoliomanagement, Financial Engineering, 

Aktienanalyse, BAV, Erben/Schenken 

sowie produktbezogene Aspekte, darunter 

Immobilien- und Leasinggeschäfte sowie 

Beteiligungen (Schiff, Windkraft, Medien 

etc. inkl. deren Risiken und Chancen) 

Themen der Vorlesungen und Workshops. 

Die Erarbeitung umfassender und fachlich 

fundierter Problemlösungen im Rahmen 

der adäquaten Vermögensberatung 

ist das vorrangige Ziel des Kontaktstudiums. 

Das betrifft sowohl die rein fachliche 

als auch die soziale Qualifizierung. 

Für die wissenschaftliche Qualität sind 

drei deutsche Professoren dreier unterschiedlicher 

Hochschultypen verantwortlich, 

die das tertiäre Bildungssystem in 

Deutschland widerspiegeln: Berufsakademie, 

Fachhochschule und Universität. 

Jeweils 1 schriftliche Prüfung über die 

Inhalte der Module und 1 mündliche 

Abschlussprüfung über eine schriftliche 

Studienarbeit über ca. 25 Seiten müssen 

erbracht werden, um den Titel „Finanzökonom 

(LIFBA)“ zu erhalten. 

Infoblock 2 

Das Präsenzstudium führt zum 

„Finanzökonom (LIFBA)“. 

Der Preis beträgt € 5.600,– inkl. 

Prüfungsgebühr zzgl. MwSt. 

Der 5. Jahrgang startet am 

14. März 2003.

Art and Practice of Financial Planning: 

Neues Ausbildungssystem mit 

weltweit anerkanntem Zertifikat 

Der CFP – Certified Financial Planner – ist das einzige weltweit anerkannte 

Zertifikat für hohe Qualifikation und Expertise in der Finanzberatung. 

Das fachliche Niveau von CFPs steht im Allgemeinen außer 

Zweifel. Trotzdem stellen insbesondere Versicherungen und Finanzdienstleister 

fest, dass die Vertriebsleistung und Betreuungsqualität im 

Kundenkontakt nach der Ausbildung zum CFP bei ihren Mitarbeitern 

entgegen der Erwartung oft sogar abnimmt. Die Konzentration auf die 

Qualität der Finanzplanung und die ethischen Ansprüche der Finanzberatung 

bei der Qualifizierung wird hier offenbar zum Problem. 

Schlagworte: 

■ Private Banker 

■ Certified Financial Planner (CFP) 

■ Anlageberater 

■ Qualifizierungsangebot 

Um als Finanzberater im gehobenen 

Privatkundengeschäft bestehen zu können, 

ist eine exzellente Fachkompetenz 

unabdingbar. Eine an den tatsächlichen 

Kundenbedürfnissen orientierte Beratung 

verlangt darüber hinaus aber ausgeprägte 

Sozialkompetenz, die die Umsetzung der 

fachlichen Leistungen garantiert. Neben 

der Betrachtung der finanziellen Situation 

des Kunden müssen seine Persönlichkeit 

und seine Zukunftspläne berücksichtigt 

werden. 

Der Berater darf sich nach seiner Ausbildung 

nicht auf die korrekte Durchführung 

der Finanzplanung zurückziehen. 

Vielmehr gehört zu seiner fachlichen Entwicklung 

gleichberechtigt die Entwicklung 

einer Beraterpersönlichkeit, die den intensiven 

Kontakt mit dem vermögenden 

Kunden und die zielgerichtete Beratung 

oft erst möglich macht. 

In Deutschland wird das Gütesiegel 

des CFP durch den DEVFP (Deutscher 

Verband Financial Planners e.V.) vergeben. 

Die definierten fachlichen Anforderungen 

und ethischen Grundsätze werden 

als Weltstandard für Top-Beratung im 

Privatkundensegment weitgehend akzeptiert. 

Der Aspekt der Persönlichkeitsentwicklung 

der Berater wird jedoch in den 

bisherigen Qualifizierungsangeboten am 

deutschen Markt kaum berücksichtigt. 

Die vbb – Vereinigung für Bankbe- 

rufsbildung e.V. – wird im März 2003 

erstmalig ihr neues Qualifizierungssystem 

zum „Private Banker vbb/AKAFIN“ starten 

(Einschreibefrist bis zum 21.2.2003). 

Die Zentralprüfung beim DEVFP ist für 

November 2004 vorgesehen. 

Eine Reihe von Neuerungen zeichnen 

dieses System aus: 

Das Konzept ist konsequent auf eine 

berufsbegleitende Teilnahme ausgerichtet 

und lässt den Beratern genug Freiraum 

für ihr Kerngeschäft. Die Laufzeit beträgt 

ca. 18 Monate von der Grundlagenprüfung 

bis zur Abschlussprüfung „Private 

Banker“, welche die Voraussetzung für 

die Teilnahme an der Zentralprüfung des 

DEVFP zum CFP ist. 

Bereits in die Grundlagenprüfung ist 

ein Assessmentverfahren integriert, welches 

zu einer Empfehlung für oder gegen 

das Ziel des „Private Banker“ führt. 

Scheint das Ziel CFP nicht erreichbar, so 

wird z.B. der Abschluss als „Zertifizierter 

Anlageberater vbb/DAI“ als Zwischenstufe 

für einen Ausstieg aus dem System 

genutzt. Teure Fehlentscheidungen in der 

Die Anbieter: 

Die vbb – Vereinigung für Bankberufsbildung 

e.V. – bietet seit Anfang der 70er 

Jahre Seminare zum Thema Finanzplanung 

an. Mitglieder der vbb sind vor 

allem kleine und mittlere Privatbanken, 

Auslandsbanken und Finanzdienstleistungsunternehmen; 

die Angebote stehen 

aber grundsätzlich jedem Interessierten 

offen. Mit mehr als 700 Seminarveranstaltungen 

und über 10.000 Teilnehmern 

Fortbildung + Qualifizierung 21 


Dr. Markus Cordes 

Geschäftsführendes Vorstandsmitglied 

vbb – Vereinigung für Bankberufsbildung 

e.V. 

Tel. +49 (0)69 - 60 50 10 - 12 

E-Mail: Markus.Cordes@vbb.de 

www.vbb.de 

Personalplanung und bei den Bildungsausgaben 

werden so vermieden. 

Die Fachinhalte werden durch Lernprogramme, 

Selbststudienmaterial und 

Seminare vermittelt. Für die Seminare ist 

dabei eine idealtypische Reihenfolge definiert. 

In Ausnahmefällen können Seminare 

aber auch im offenen Angebot der 

vbb nachgeholt werden, wodurch sich 

die Zeitplanung für die Teilnehmer deutlich 

einfacher gestaltet. 

In sieben dreitägigen Workshops in 

festen Gruppen wird die Entwicklung der 

Beraterpersönlichkeit mit in den Mittelpunkt 

gestellt. Die fachlichen Inhalte aus 

den vorangegangenen Seminaren werden 

dort jeweils vorausgesetzt und weiter vertieft 

– vor allem aber in ihrer Anwendung 

auf die Situation des Kunden trainiert. 

In den Workshops werden z.B. auch 

die Finanzpläne besprochen, welche die 

Teilnehmer für realitätsnahe Fallstudien 

erstellen. Die Betreuung erfolgt aber jeweils 

durch Finanzexperten und Vertriebstrainer 

parallel. Das Motto für den 

Berater lautet dabei: Dem Kunden auf 

Augenhöhe begegnen, ohne die eigene 

Authentizität zu verlieren! 

Während der Laufzeit des Kurssystems 

und am Ende sind Prüfungen vorgesehen, 

die die Fortschritte des Beraters dokumentieren 

und auf die externe Zentralprüfung 

zum CFP vorbereiten. Der Titel 

„Private Banker vbb/AKAFIN“ dokumentiert 

die erfolgreiche Teilnahme am Qualifizierungsprogramm 

und an den Prüfungen 

der vbb. 

pro Jahr ist die vbb der größte unabhängige 

Anbieter von Weiterbildung im 

Bankenumfeld. 

Partner der vbb für den besonderen 

Aspekt der Persönlichkeitsentwicklung 

der Berater in diesem Ausbildungssystem 

ist die AKAFIN – Private Akademie für 

angewandte Finanzberatung GmbH, 

die in diesem Bereich über einzigartiges 

Know-how verfügt.

22 Medien + Fachliteratur 


Der Bereich „Finanzgeschäfte I“ ist ein zentrales Fach für den Erwerb 

des eidgenössisch anerkannten Fachausweises der Berufsgruppen 

Banken, Versicherungen und Finanzplaner. Erstmals liegt ein umfassendes, 

auf dieses Thema zugeschnittenes Lehrmittel in Buchform vor 

(478 Seiten). Nachdem dieses Stoffgebiet im benachbarten Ausland 

noch nicht systematisch erarbeitet worden ist, wird das Werk auch 

in Deutschland und Österreich in Fachkreisen (praktizierende und 

angehende Finanzdienstleister, Dozierende) auf erhebliches Interesse 

stoßen. 

Schlagworte: 

■ Wichtige Anlageinstrumente und 

Derivate 

■ Rendite und Risiko von Anlagen 

■ Devisen-, Geldmarkt- und Edelmetallhandel 

■ Emissionen und Börse 

■ Kontrollfragen und Bearbeitungsaufgaben 

Bedeutung und Inhalt des Moduls 

„Finanzgeschäfte I“ 

Das Modul „Finanzgeschäfte I“ muss auf 

der Stufe „eidgenössisch anerkannter 

Fachausweis“ von allen drei Berufsgruppen 

– Banken, Versicherungen und 

Finanzplaner – absolviert werden. Es beinhaltet 

zwei Schwerpunktthemen. Der 

erste Bereich liegt in den bankmäßigen 

Anlageprodukten, ausgehend von den 

kontomäßig geführten Bankeinlagen, 

über die verschiedenen Aspekte von 

Zinspapieren, Aktien und Anlagefonds, bis 

hin zu Grundkenntnissen über wichtige 

Derivate, vor allem Futures und Optionen. 

Das zweite wichtige Thema betrifft 

die Finanzmärkte, insbesondere die Devisen- 

und Geldmärkte, sowie das Emissionsgeschäft 

und den Effektenhandel. 

Die Anforderungen an die Studierenden 

umfassen sowohl das Grundverständnis 

über wichtige Merkmale einzelner 

Anlageinstrumente – vor allem die Zusammenhänge 

zwischen Rendite und Risiko 

– als auch die Lösung konkreter Problemstellungen 

und Berechnungen. Als Beispiele 

seien genannt die Berechnung unterjähriger 

Renditen und der Rendite auf 

Verfall, Aspekte der Duration, wichtige 

Aktienkennzahlen, die Grundsätze der 

Bewertung von Unternehmungen und 

Aktien, die Berechnung und Interpretation 

von Kennzahlen im Derivatebereich, die 

Berechnung von Wechselkursen auf Kassa 

und auf Termin (inklusive Cross rates), die 

Funktionen von Devisen- und Zinssatzswaps, 

von Währungsswaps und Repos. 

Ein konzentrierter didaktischer 

Leckerbissen 

Das neue Lehrmittel ist im Verlauf einer 

siebenjährigen Lehrpraxis während mehr 

als 50 Kursen entstanden. Gegliedert nach 

den wichtigsten Anlagearten – Zinsanlagen, 

Beteiligungspapiere, Anlagefonds 

und Derivate – werden die dazu gehörigen 

theoretischen Kenntnisse bei den 

entsprechenden Instrumenten vermittelt. 

Der gesamte Stoff ist in einen Haupttext 

und ergänzende Erklärungen am linken 

Seitenrand aufgeteilt. Besonderes Augenmerk 

wurde den Finanzmärkten gewidmet, 

d.h. dem Devisen- und Geldmarkthandel 

und seinen Instrumenten, sowie 

dem Emissionsgeschäft und dem Effektenhandel. 

Den Lesern kommt zugute, dass der 

Autor während seiner fast dreißigjährigen 

Banklaufbahn – unter anderem als Mitglied 

der Geschäftsleitung der Zürcher 

Rothschildbank und als stellvertretender 

Generaldirektor der Zürcher Kantonalbank 

– praktisch in allen Bereichen des Wertschriftengeschäftes 

selbst gearbeitet oder 

Führungsaufgaben wahrgenommen hat. 

Von der Pflicht zur Kür 

Das Ziel dieses für die Praxis verfassten 

Buches ist nicht nur eine optimale 

Prüfungsvorbereitung auf das Modul 

„Finanzgeschäfte I“, sondern auch die 

Anwendung der theoretischen Kenntnisse 

auf Fragen des beruflichen Alltags. Deshalb 

wird jedes Kapitel durch zahlreiche 

Kontrollfragen, Bearbeitungs- und Berechnungsaufgaben 

ergänzt. Studierende 

und Dozierende erhalten damit Zugang 

zu einer Fundgrube von Aufgaben. 


Reto Andrea Lyk, Dr. iur. 

Selbstständigerwerbender, Dozent in 

den Bereichen Finanzgeschäfte, 

Finanzmanagement und Recht 

Tel. +41 (0)1 - 923 42 61 

E-Mail: lyk@bluewin.ch 

Ein ausführliches Glossar erleichtert 

vor allem dem branchenfremden Studierenden 

den Einstieg, und das ausführliche 

Stichwortverzeichnis weist sowohl 

auf die einzelnen Buchseiten als auch auf 

die zum betreffenden Stichwort gehörigen 

Kontrollfragen und Bearbeitungsaufgaben 

hin. Damit ist die Erarbeitung des 

Stoffes sogar weitgehend im Selbststudium 

machbar. 

Das Buch 


ISBN 3-286-33411-1, Verlag SKV 

Tel. +41 (0)1 - 283 45 21 

verlagskv@kvschweiz.ch, 

www.verlagskv.ch 

Inhaltsübersicht 

Kapitel 1: Konto- und Depotbeziehungen 

sowie Kundensafes 

Kapitel 2: Zinsanlagen 

Kapitel 3: Beteiligungspapiere und 

andere Sachwerte 

Kapitel 4: Anlagefonds und fondsähnliche 

Anlagen 

Kapitel 5: Einführung in die Derivate 

Kapitel 6: Noten-, Devisen-, Geld- 

und Edelmetallmärkte 

Kapitel 7: Das Emissionsgeschäft 

Kapitel 8: Der Effektenhandel 

Anhang: Antworten und Lösungen zu 

den Aufgaben, Abkürzungen, 

Fachausdrücke, Literaturverzeichnis, 

Stichwortverzeichnis

Rezensionen 

Karin Meyer-Götz / 

Dr. Heinrich Meyer-Götz 

Das MEGO – Vorsorgebuch 

4. Aufl., 2001, 181 S., MEGO 

Internet-Verlag GmbH, Bestellung 

unter Tel.: +49 (0) 800 - 880 82 00, 

www.mego.de 

Alter, Krankheit und Tod sind Tabuthemen. 

Eine systematische Vorsorge ist eher die 

Ausnahme. Ohne gültige Vollmachten 

jedoch bleibt der Zugriff, z.B. zu den Konten, 

verwehrt. Nach dem Tode kommt es 

zu Streitigkeiten. In Unglücksfällen fehlt 

der Überblick zu den wichtigsten Dokumenten, 

Testamente sind nicht auffindbar, 

Patienten-, rsp. Betreuungsverfügungen 

unterblieben, Vorsorgevollmachten fehlen. 

Die Autoren, Fachanwälte, haben einen 

Leitfaden – in Form eines Arbeitsbuches 

– zur immateriellen Lebensvorsorge geschaffen. 

Zahlreiche Checklisten zu Vollmachten 

und Verfügungen sind enthalten. 

Aber auch Checklisten zu Persönlichem, 

zu Versicherungen und Finanziellem sind 

eingebunden. Den Vorsorgeplaner gibt es 

für Ehepaare, für Alleinstehende und 

nicht eheliche Lebensgemeinschaften, wie 

auch für Familien mit Kindern. 

Michael Franke & Katrin Bornberg 

Berufsunfähigkeitsatlas 2002, 530 S. 

und Fondspolice Atlas 2002, 469 S. 

2002, Göttingen, beides im Verlag 

BHM GmbH erschienen, 

Bezug Fax +49 (0) 551 - 633 92 02 

Die beiden Autoren sind seit Jahren profunde 

Kenner von Versicherungsprodukten 

und haben sich einen besonderen 

Namen mit dem Rating von Berufsunfähigkeitsversicherungen 

gemacht. Nahezu 

unbemerkt vom Markt, fand in diesem sehr 

wichtigen Versicherungsbereich eine innovative 

Produkterneuerung statt – damit 

wird der jüngsten höchstrichterlichen 

Rechtssprechung Rechnung getragen. Das 

gewichtige Werk geht auf die Bewertungsrichtlinien, 

auf die Bedingungen, wie 

auch auf das Antragsrating ein. Abschließend 

wird eine Detailbewertung von 

Produkt und Antrag vorgenommen. Das 

Autorenteam schuf zudem ein umfassendes 

Ratingwerk für die fondsgebundene 

Renten- und Lebensversicherung. In 

diesem Produktbereich sind die Qualitätsunterschiede 

beträchtlich. Mit der F+B ist 

zu erkennen, wie die Qualität einer 

Fondspolice gemessen werden kann und 

welche Merkmale prüfbar sind. Unterstützt 

werden beide Jahresberichte durch 

eine webbasierte Profi-Analyse. 

Michael Vetter 

Erfolgreich im Umgang mit Banken 

– Tipps und Informationen für 

mittelständische Unternehmen 

Verlagsgruppe Handelsblatt, Düsseldorf, 

2001, 106 S., Bezug HB-Shop 

Fax +49 (0) 211-8871770 

Der Autor ist Lehrbeauftragter und erfahrender 

Unternehmensberater für mittelständische 

Unternehmen in Anlage- und 

Kreditfragen. Die Praxis zeigt, dass Preisund 

Konditionsverhandlungen mit der 

Bank von den meisten Unternehmern 

unprofessionell geführt werden. Markttransparenz, 

Zeitmangel und Unkenntnis 

dürften dafür die Gründe sein. In Zeiten 

der zunehmenden Verschärfung der Bonitätsprüfungen 

der Banken ist ein Umdenken 

dringend angezeigt. Der vorliegende 

Ratgeber für Unternehmer und 

deren Berater gibt für alle Finanzierungsformen 

praxisrelevante Informationen 

und Hilfestellungen im Umgang mit dem 

Finanzinstitut. 

Th. Dommermuth / M. Hauer 

Altersvorsorge nach der 

Rentenreform 

1. Aufl. Freiburg, Haufe 2002, 

204 S., ISBN 3-448-04657-4, 

incl CDRom, sowie: 

Taschenguide Die neue Rente 

Haufe 2002, 126 S., 

ISBN 3 448 04877-1 

Weitreichende Entscheidungen zur betrieblichen 

und privaten Altersversorgung 

stehen an. Die Autoren haben sich dem 

Thema sehr intensiv angenommen. Zielgruppengerecht 

stehen nun 3 Publikationen 

zur Verfügung: der Taschenguide für 

den Arbeitnehmer, in dem übersichtlich 

und klar dargestellt wird, welche privaten 

und betrieblichen Vorsorgeformen sich 

für wen lohnen. Der umfangreichere 

Praxis-Ratgeber richtet sich an den fortgeschrittenen 

Anleger und Berater, der 

einen umfassenden Überblick über den 

Medien + Fachliteratur 

aktuellen Stand der gesetzlichen, betrieblichen 

und privaten Altersversorgung erlangen 

möchte. Zahlreiche Checklisten 

und Übersichten stehen zur Vertiefung 

zur Verfügung. In Kürze steht dem Berater 

die Beratungssoftware „Altersvorsorge 

Planer“ zur Verfügung, die neben der 

Situationsanalyse auch Vorschläge zur 

Anlagenstruktur erstellen soll. 

Emil Hierhold 

Sicher präsentieren – wirksamer 

vortragen – Tipps und Tricks für 

die Praxis 

6. aktualisierte Auflage, Wien/Frankfurt 

2002, 448 S., Redline/Ueberreuther, 

ISBN 3 8323 0928 4 

Komplexe Themen, Informationsüberfluss 

und chronischer Zeitmangel charakterisieren 

Beratungssituationen. Klare, 

kompakte Kurzpräsentationen sind ein 

Lösungsweg, der Zeit spart und Entscheidungen 

vorbereitet. Wesentlich sind dabei 

jedoch nicht aktuelle Medien, sondern 

klare Strategien für Aufbau und Durchführung. 

Der Autor bietet in seinem Standardwerk 

neue Strategien, Tipps und Tricks 

für den überzeugenden Auftritt. In der nun 

überarbeiteten Auflage wird aufgezeigt, 

wie man Kompliziertes einfach darstellt, 

trockene Themen interessant aufbereitet, 

abstrakte Formen veranschaulicht, umfangreiche 

Inhalte auf wenige Minuten 

verständlich komprimiert und desinteressierte 

Teilnehmer fesselt. 

Dipl.-Ing. Dr.Otto Max Schaefer 

Performance Measures in Value 

Management 

Reihe MRU, Band 13, 2002, Ernst 

Schmidt Verlag, ISBN 3 503 06335 8 

Die Diskussion über Cash Value Added 

(CVA) und economic Value Added (EVA) 

wird seit Beginn der 90 er Jahre geführt. 

Der Autor entwickelt ein Modell, in dem 

CVA und EVA aus der Discounted-Cash- 

Flow-Bewertungsmethodik hergeleitet 

wird. Dies erlaubt eine systematische 

und quantitative Diskussion zweier wichtiger 

Quellen für Fehlindikation von 

Value-Added-Kennzahlen: Inflation und 

die Verwendung des Netto-Kapitals zur 

Berechnung des EVA. 

23

24 Adressen + Kontakte 

Adressen 

Name Straße Ort E-Mail internet Tel Fax 

Certifizierungsverbände – Finanzplaner 

DEVFP Deutscher Verband Eschersheimer D - 60322 Frankfurt info@devfp.de www.devfp.de +49 (0)69 - 90 55 08 67 +49 (0)69 - 90 55 08 70 

Financial Planners e.V. Landstraße 18 

EFPA European Financial Sektion BRD: D - 61348 Bad Homburg info@efpa.de www.efpa.de +49 (0)61 72 - 69 00 00 +49 (0)61 72 - 69 00 00 

Planning Association Ferdinandstraße 19 

SFPO Swiss Financial 

Planners Organisation 

Münzgraben 6 CH - 3000 Bern info@sfpo.ch www.sfpo.ch +41 (0)31 - 326 27 30 +41 (0)31 - 326 27 31 

AFP Austrian Financial Planners Wallnerstraße 3 A - 1010 Wien afp@bwg.at +43 (0)11 +43 (0)11 

-431-533 50 50 - 431 -53127247 

Berufsverbände – Finanzplaner 

DGF Deutsche Gesellschaft für 

Finanzplanung e.V. 

Ferdinandstraße 19 D - 61348 Bad Homburg dgf@finanzplanung.de www.finanzplanung.de +49 (0)61 72 - 69 00 69 +49 (0)61 72 - 69 00 00 

BFP Bundesverband- Seerosenstraße 17 D - 65195 Wiesbaden info@bundesverband- www.bundesverband- +49 (0)6 11 - 40 90 79 40 +49 (0)611-4090 7960 

Finanz-Planer e.V. finanz-planer.de finanz-planer.de 

FPVS Finanzplaner 

Verband Schweiz 

Zentralstraße 26 CH - 5610 Wohlen fpvs@argusch.ch www.fpvs.ch +41 (0)56 - 621 33 87 +41 (0)56 - 621 33 87 

Schweizischer Privatplaner- Grundweg 6 CH - 8103 info@privatplaner.ch www.privatplaner.ch +41 (0)1 - 77 55 33 5 +41 (0)1 - 77 55 33 4 

Verband Unterengstringen 

Ausbildung – Finanzplaner 

Bankakademie e. V. Sonnemannstraße 9-11 D - 60314 Frankfurt kohl@ www. +49 (0)69 - 154 00 82 10 +49 (0)69 - 154 00 82 14 

bankakademie.de bankakademie.de 

ebs Finanzakademie GmbH Kranenstraße 19 D - 65375 info@ebs-finanz- www.ebs-finanz- +49 (0)67 23 - 888 80 +49 (0)67 23 - 88 88 11 

Oestrich-Winkel akademie.de akademie.de 

VBB-Vereinigung für Darmstädter D - 60598 Frankfurt dj@vbb.de www.vbb.de +49 (0)69 - 60 50 10 22 

Bankberufsbildung e.V. Landstraße 125 

LIFBA – Berufsakademie Schlatter-Dorfstr. 26a D - 78224 Singen bullinger@ www.lifba.de +49 (0)7 11 - 95 57 43 +49 (0)7 11 - 95 57 41 

Stuttgart lifba.de 

Fachhochschule Frankfurt a.M. Nibelungenplatz 1 D - 60318 Frankfurt knoess@wb. www.fh-frankfurt.de +49 (0)69 - 15 33 26 81 +49 (0)69 - 15 33 26 83 

university of applied sciences fh-frankfurt.de 

EAFP – Europäische Akademie 

für Finanzplanung 

Ferdinandstraße 19 D - 61348 Bad Homburg info@eafp.com www.eafp.com +49 (0)61 72 - 69 09 00 +49 (0)61 72 - 69 09 77 

ADG Akademie Deutscher 

Genossenschaften 

Schloß Montabaur D - 56410 Montabaur info@adgonline.de www.adgonline.de +49 (0)26 02 - 141 33 +49 (0)26 02 - 15 31 33 

DSGV Deutscher Sparkassenund 

Giroverband 

Buschstraße 32 D - 53113 Bonn www.dsgv +49 (0)2 28 - 20 45 68 +49 (0)2 28 - 20 47 05 

miberg-institut Köln Sachsenring 37- 39 D - 50677 Köln frigger@k.mibeg.de www.mibeg.de +49 (0)2 21 - 336 04 71 +49 (0)2 21 - 336 04 71 

FHS Hochschule St. Gallen Militärstraße 10 CH - 9013 St. Gallen wbwi@fhsg.ch www.fhsg.ch/wbwi +41 (0)71 - 274 36 40 +41 (0)71 - 274 36 46 

IfFP Institut für Finanzplanung Klosterstraße 42 CH - 5430 Wettingen info@iffp.ch www.iffp.ch +41 (0)56 - 437 40 60 +41 (0)56 - 437 40 61 

BVF Schweizerische Trägerschaft Bubenbergplatz 10 

für Finanzplanung 

CH - 3001 Bern bvfinfo@vbv.ch www.bvf-bap.ch +41 (0)31 - 310 10 70 +41 (0)31 - 328 26 28 

Logismata AG – Education Hardturmstraße 76 CH - 8005 Zürich info@logismata.ch www.logiedu.ch +41 (0)1 - 276 16 16 +41 (0)1 - 276 16 06 

Certifizierungsverband – estate planner 

VEPD Verband Estate 

Planner Deutschland e.V. 

Berufsverbände – estate planner 

Werrgasse 9 D - 69120 Heidelberg info.vepd@gmx.de www.vepd-online.de +49 (0)62 21 - 40 21 81 +49 (0)62 21 - 83 71 00 

DVEV Deutsche Vereinigung Hauptstraße 18 D - 74918 Angelbachtal/ dvev@erbrecht.de www.dvev.de +49 (0)72 65 - 91 34 14 +49 (0)72 65 - 91 34 34 

für Erbrecht e.V. Heidelberg 

Deutsches Forum für Rosental 10 D - 80331 München info@ www. +49 (0)89 - 260 52 07 +49 (0)89 - 260 52 87 

Erbrecht e.V. erbrechtsforum.de erbrechtsforum.de 

Ausbildungsinstitute – estate planner 

AEPD Akademie für estate Hüterweg 9 a D - 85748 Garching/ aepd@gmx.de www.aepd.de +49 (0)89 - 329 295 02 +49 (0)89 - 329 295 03 

planning Deutschland GmbH München 

ebs Finanzakademie GmbH Kranenstraße 19 D - 65375 info@ebs- www.ebs- +49 (0)67 23 - 99 50 20 +49 (0)67 23 - 99 50 25 

Oestrich-Winkel finanzakademie.de finanzakademie.de 

Bankakademie e. V. Sonnemannstraße 9-11 D - 60314 Frankfurt stehmann@ www. +49 (0)69 - 154 00 81 04 +49 (0)69 - 154 00 82 12 

ab Februar 2003 bankakademie.de bankakademie.de 

Kontakte 

■ Finanzplanungsunternehmen zur mittelfristigen Übernahme: 

Erfolgreiches Finanzplanungsunternehmen in der deutschsprachigen 

Schweiz sucht einen aktiven Gesellschafter. Gegebenenfalls Nachfolger 

per Übernahme möglich. In Übergangsphase beratende Einarbeitung 

gewährleistet. Fünf Jahre am Markt, mehr als 1100 aktive 

Kunden, bisher SFr. 110 Mio. investiertes Anlagekapital, Anlagemedien 

Lebensversicherungen und Anlage-Investmentfonds. Zukünftiges 

Geschäftspotenzial der bestehenden Kunden datengerecht 

erfasst. Exzellente Organisation. Bestehende langjährige Verträge mit 

Berufsverbänden sorgen für Folgegeschäftspotenziale. Kontaktaufnahme 

an Chiffre FPR 12-02-01 

■ Finanzplaner sucht neue Herausforderung: 

Mitte 30, familiär ungebunden, abgeschlossenes BWL-Studium, FDLund 

Bankkarriere mit vertrieblicher Orientierung im Aktiv- und 

Passiv-Bereich, zuletzt als Finanzplaner mit abgeschlossener Ausbildung 

und Beratungserfahrung bei Finanzinstitut tätig. Umstrukturierungsbedingt 

neues Aufgabengebiet in der Beratung gehobener 

Kunden gesucht, Schwerpunkte in der Finanzplanung, Nachfolgeplanung, 

Portfolio-Management oder Vermögens-Controlling erwünscht; 

nachhaltige Entwicklungsperspektive im „private banking“ bei 

Geschäfts- und Privatbank oder bei größerer Steuerberater-/WP-Kanzlei 

gesucht. Ihr Angebot bitte an Chiffre FPR 12-02-02

Financial Planner Report - Instrumenta GmbH

Erfolgreiche ePaper selbst erstellen

Template löschen?

Als Template speichern?