Zu Besuch beim modernsten Containerterminal der ... - Porath Consult

Ausgabe 2/2005 ISSN-Nr. 1434-1182
Porath-Infothek
Inhalt Zu Besuch beim modernsten
Containerterminal der Welt
Der Kommentar 3
Letztes Jahresendgeschäft
einer todgeweihten
Branche 4
Tankschifffahrt im
Nachfragerausch 6
Bericht Dubai Fonds 8
Das richtige Konzept
zur richtigen Zeit 9
Zu Besuch beim
modernsten Containerterminal
der Welt 10
USA Immobericht
„Tomorrow“ 13
MS „STADT ROSTOCK“
Containerschiff mit
neuartiger Konzeption 14
VCH Expert US-Life 2 –
Policen Picking &
Rückversicherung 15
Aktuelle Geldanlagen 16
IMPRESSUM 8
Jeder kennt die Wachstumsstory des
Containermarktes. Kaum ein Transportmittel
hat den Güterverkehr in den letzten
Jahrzehnten so revolutioniert wie diese
genormte Stahlkiste. Nur wenige kennen die
hochkomplexen Abläufe, wenn die "Boxen" in
den Häfen umgeschlagen werden. Ein Blick
hinter die Kulissen des weltweit modernsten
Containerterminals in Hamburg Altenwerder.
-> siehe Seite 10
Letztes
Jahresendgeschäft
einer todgeweihten
Branche
Medienfonds können 2005 dank der
Bundestagswahl noch einmal richtig
„aufdrehen“. Im kommenden Jahr werden
sie es ohne Steuervorteile schwer
haben. Garantie- und leasingähnliche
Fonds waren in der Vergangenheit oft
besser.
Egal welche Parteien Deutschland zukünftig
regieren werden, die Abschaffung von Medienfonds
mit hohen Steuervorteilen wollen alle
Parteien, unabhängig ob rot, grün oder
schwarz. Es war auch nicht einzusehen, dass
durch deutsche Steuern die Hollywood-Filmbranche
gefördert wurde. Dank der vorgezogenen
Wahl ist das im Mai vorbereitete Gesetz
zur Förderung des Deutschen Standortes, welches
eine Senkung des Körperschaftsteuersatzes
auf 19% vorsah, vom Tisch.
Das Gesetz, das als Gegenfinanzierung die
Streichung aller Steuervorteile für geschlossene
Fonds vorsah, reduzierte die Verluste auf
maximal 10%. Ausnahme war der Beitritt vor
dem 5. Mai 2005. Aufgrund des vorgezogenen
Wahlkampfes scheiterte das Gesetz deshalb
natürlich am Bundesrat. Nach der Bundestagswahl
sollen neue Gesetze frühestens ab
dem 1. Januar 2006 gelten. -> siehe Seite 4
Das Magazin für den aufgeklärten Geldanleger www.megafonds.de

2 Porath-Infothek
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Der Markt der geschlossenen
Fonds wandelt sich vom grauen
zum schwarzen Kapitalmarkt –
dank BaFin und geringerer
Steuervorteile der Beteiligungen
Seit Mitte diesen Jahres dürfen nur noch
sogenannte geschlossene Fonds vertrieben
werden, wenn sie vom BaFin genehmigt werden.
Obwohl nur gewisse Kriterien abgefragt
werden, die völlig unabhängig von der Qualität
des Investments sind, hat diese Maßnahme
zu einem weiteren Schritt in Richtung
Seriosität bei steueroptimierten Beteiligungen
geführt.
Wir erinnern uns: Ursprünglich waren
geschlossene Fonds nur etwas für hochbesteuerte
Anleger, die aufgrund von sogenannten
Verlustzuweisungen durch eine Beteiligung
ihr zu versteuerndes Einkommen gesenkt
haben. Wenn dies auch den meisten gelang,
wurde – sowohl bei Anlegern als auch Beratern-
oft der Blick für die anderen Parameter
des Fonds vernebelt. Insbesondere Sicherheit
und Rendite waren oft sehr gering und aus
steuerlichen Verlusten wurden oft genug echte
Verluste. So haben sich vor allem bei ostdeutschen
Immobilienfonds viele Investoren „die
Finger verbrannt“. Nach Vereinnahmung der
Sonderabschreibung und Ablauf der Mietgarantien
blieben die Objekte leer, die eben nicht
nach Renditekriterien – in diesem Fall gute Lage
und Wohnsubstanz – ausgesucht worden
waren.
Andere Fälle waren zum Beispiel Investitionen
in bestimmte Charter-Schiffsmärkte, die diese
Größe (z.B. bestimmte Containerschiffe) überhaupt
nicht mehr brauchten, da das Angebot
bereits groß genug war. Die Sonderabschreibungen
am Anfang sorgten dafür, dass für viele
Berater und Anleger nebensächlich wurde, wo
sie genau ihr Geld anlegten. Es galt die Devise
„Hauptsache Steuern sparen“. Man sprach in
den 90er Jahren nicht zu Unrecht vom sogenannten
„grauen Kapitalmarkt“, im Gegensatz
zum per Gesetz geregelten „weißen Kapitalmarkt“
wie z.B. Investmentfonds oder bestimmten
Wertpapierarten.
Diplom-Kaufmann Dirk Porath ist Inhaber-
Geschäftsführer der Porath Consult Investmentberatung
GmbH & Co.KG und ist in
2. Generation in der Finanzbranche tätig.
Das erste Porath-Unternehmen wurde
bereits nachweislich 1877 in Hamburg
gegründet.
Zum Glück hat sich diese Entwicklung bei
geschlossenen Fonds deutlich geändert, auch
wenn es das eine oder andere Produkt noch
gibt, mit dem sich Steuern sparen lässt, welches
aber sonst keine nennenswerte Rendite
produziert. Der Paragraph 2b EStG, 1999 von
Oskar Lafontaine eingeführt, hat dafür gesorgt,
dass die aktiven Steuervorteile bei „closed end
funds“ immer geringer wurden. Die aktuellen
Gesetze der Bundesfinanzaufsicht ab Mitte diesen
Jahres haben dafür gesorgt, dass viele Anlagen
jetzt vorsichtiger und seriöser kalkuliert
wurden.
„Gebrauchtanteile, z.B. im
Schiffsmarkt, waren noch nie
so leicht zu verkaufen wie
momentan. Fehlende Steuervorteile
und damit fehlende
zu versteuernde Unterschiedsbeiträge
sorgen für
hohe Liquidität, die dem
Markt gut tut.“
Der Kommentar
Weniger Steuervorteile – mehr Rendite?
Und parallel entwickelte sich erstaunlicherweise
eine neue „Spezies“ von geschlossenen
Fonds: Diejenigen Fonds, die auch ohne Steuervorteile
am Anfang eine gute Rendite erzielen,
weil sie das Prinzip einer guten Geldanlage
verstanden haben, vermehrten sich sprunghaft.
Denn jetzt, wo echte Rendite gefragt war, wurden
beispielsweise die Nebenkosten gesenkt,
die sich bei der Steuererstattung noch leicht
verstecken ließen. Oder man setzte realistische
Werte ein (z.B. Mieten oder Charterraten), die
auch tatsächlich den entsprechenden Markt
widerspiegelten.
Klassisches Beispiel: Schiffsbeteiligungen. Im
Gegensatz zum Immobilienmarkt gibt es per
heute kaum Schiffe, die richtig schlecht performen,
im Gegenteil der Markt „boomt“.
Das liegt sicher zum einen daran, dass Schiffe
keine deutschen Subventionen brauchen wie
das beispielsweise bei Wind- und Solaranlagen
der Fall ist. Denn Handelsschiffe sind der
große Gewinner der Globalisierung, 98% des
weltweiten Warenverkehrs werden über die
Schiffahrt abgewickelt. Während die Börsen
bei Katastrophen in den Keller gingen, liefen
vor allem Tankschiffe dank Tsunami, Katrina
und Rita sowie Erdbeben zur Höchstform,
sprich zu Rekord-Tagesraten, auf. Denn in den
betroffenen Gebieten müssen Waren und Öl
entsprechend transportiert werden. Und in
China und Indien boomt die Wirtschaft.
Fazit:
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
Diejenigen Anleger, die bei Medien- und Windfonds
oder dubiosen Hedgefonds „auf die Nase“
gefallen sind und entsprechende gute Erfahrungen
z.B. bei reinen Tonnagesteuerschiffen
ohne anfängliche Verlustzuweisungen
gemacht haben, da diese Fonds solide und steuerfreie
Ausschüttungen auszahlen, erkennen
eins: Entscheidend ist immer die Rendite nach
Steuern. Und weiterhin erkennen sie: lieber die
Finger weg von dubiosen Kombimodellen, die
vielleicht noch Verluste versprechen, aber beispielsweise
einen völlig überteuerten Baupreis
haben und stattdessen Steuern zahlen und mit
dem übrigen Geld in renditeträchtige Kapitalanlagen
investieren.
3
Dipl.-Kaufmann Dirk Porath

4 Porath-Infothek
Fortsetzung Titel:
Letztes Jahresendgeschäft einer todgeweihten Branche
Dadurch haben insbesondere Medienfonds, die
mit Verlustzuweisungen bis zu 190% glänzten,
nochmals eine letzte „Gnadenfrist“ für 2005
erhalten.
Doch nicht alle Medieninitiatoren haben ihr
Geld in die USA getragen. Einige Fonds wie der
„German Film Produktion“ (GFP III) haben das
Geld deutscher Anleger ausschließlich in
deutsche Produktionen gesteckt. Der Chef des
Marktführers VIP, Andreas Schmidt, gründete
hurtig eine „Medieninitiative!Deutschland“
mit dem Zweck einen hohen Anteil des Anlegerkapitals
in Deutschland auszugeben.
Dr. Uwe Boll, Initiator, Produzent und Regisseur
in einer Person, will weiterhin im Ausland drehen,
wenn dies für den Film nötig ist. Er fordert
mit vorwurfsvollem Blick auf jene Initiatoren,
die ihr Geld nur den großen Hollywoodkonzernen
geben, eine sogenannte „Deutschquote“.
Zumindest einige Schauspieler, der Produzent,
Regisseur oder Kameramann sollten
deutscher Herkunft sein. Nur dann soll der
Fonds Steuervorteile erhalten. Boll verweist auf
Kanada, das Filmgesellschaften optimale Bedingungen
gewährt: Für jeden im Filmgeschäft in
Kanada investierten Canada-Dollar werden 15%
Zuschüsse für den Investor ausgeschüttet.
Diese ganzen Appelle, Initiativen und Aufrufe
der deutschen Medienbranche an Politiker
haben aber nur einen Hintergrund: Dieses sogenannte
„German Spend“ soll den Medienfonds
als Steuersparmodell am Leben erhalten.
Letztendlich ist dies auch der Hauptgrund,
warum Medienfonds in der Vergangenheit
gezeichnet wurden. Die hohen steuerlichen
Verlustzuweisungen führten durch die Verrechnung
mit positiven Einkünften anderer
Einkommensarten zu hohen Steuererstattungen.
Der Anleger von Medienfonds musste die
Tatsache schmerzhaft lernen, dass die Steuervorteile
alleine noch keine gute Rendite ausmachen.
Die Leistungsbilanz früherer Medienfonds fällt
erschreckend aus: Drei von über hundert renditeorientierten
Medienfonds haben gerade
mal knapp über 100% ausgeschüttet. Das hat
bei diesen „erfolgreichen“ Fonds zur Folge, dass
die Anleger nur ihren Einsatz zurückerhalten
haben und das oft erst nach 10 Jahren. Bei anderen
Beteiligungen, wie an Immobilien oder
Schiffen ist es durchaus nicht ungewöhnlich,
dass in den ersten Jahren keine Rückflüsse stattfinden.
Eine solche Konstellation ist bei Medienfonds
fatal. Entweder sind die Filme erfolgreich
und es fließen in den ersten Jahren hohe Erträge
oder eben nicht. Nach mehr als 5 Jahren wird
es höchstwahrscheinlich keine übermäßigen
Ausschüttungen mehr geben.
Aus dem steuerlichen Betrachtungswinkel
ergibt sich ein weiteres Problem. In der Investitionsphase
gibt es im Höchstfall ca. 50% der
KG-Zeichnungssumme als Steuervorteil zurück.
Im Gegensatz zu Schiffen müssen die Gewinne
von Medienfonds, wenn sie denn kommen,
voll versteuert werden. Bei Ausschüttungen
von 100% ergibt dies nach Steuern also ein Null-
Summen-Spiel, ohne dass der Anleger eine Verzinsung
erhalten hat. Abgesehen von dem
reinen Steuerverschiebeeffekt und eventuellen
Progressionsvorteilen wäre das Geld daher
rentierlicher und sicherer auf dem vielgescholtenen
Sparbuch aufgehoben gewesen.
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So wundert es nicht, dass der aufgeklärte Anleger
sogenannten „Medien-Renditefonds“ sehr
skeptisch gegenübersteht, konnte doch kaum
ein Fonds seine prospektgemäßen Versprechen
halten.
Deshalb ist der „Run“ auf sogenannte leasingähnliche
„Steuerstundungsmodelle“, die das
überwiegend eingezahlte KG-Kapital durch
eine Schuldübernahme einer Großbank garantieren,
entsprechend hoch. Dort kann der Anleger
zumindest mit einem Kapitalerhalt
rechnen. Doch diese Sicherheit gibt es nicht
umsonst. Der Anleger hat zwar den Vorteil sein
Geld in einem späteren Jahr mit möglicherweise
niedrigerem Steuersatz wiederzusehen,
kann aber dann nicht mehr auf eine große
Zusatzrendite hoffen. Die zumeist großen
Hollywoodkonzerne haben diese Garantien so
abgesichert, dass Zusatzerträge für den Anle-
„Medien- und Eventfonds ohne
Steuervorteile auf Renditebasis
werden es zukünftig schwer haben.“
Dirk Porath
gerfonds nur dann anfallen, wenn vorab „alle
Marketingkosten“ abgezogen wurden. Es war
in der Vergangenheit oftmals ein Leichtes für
die großen Hollywoodstudios, die Kosten via
Tochterfirmen so aufzublähen, dass für den
Anleger außer der Garantierendite nichts übrig
blieb. Dies erklärt auch die magere Rendite historischer
Medienfonds. Das Wort vom „German
stupid money“ machte die Runde.
Medienfonds wie die BOLL KG haben versucht
die Zusammenarbeit mit diesen Konzernen zu
umgehen, indem sie die Produktion und das
Marketing selbst übernehmen. Aber selbst
BOLL hat es bis heute nicht geschafft, unab-

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hängig von der Steuererstattung bei einem seiner
Fonds mehr als 100% an die Anlieger auszuschütten.
Diese o.a. leasingähnlichen Konstruktionen sorgen
zumindest für einen ruhigen Schlaf und
können in bestimmten Anlegersituationen (z.B.
im Zeichnungsjahr hohe Erträge, im Folgejahr
in Rente) die ideale Konstellation darstellen.
Die Medienbranche sucht für das kommende
Jahr Alternativen. So hat Equity Pictures bereits
einen Eventfonds für Kultur- und Sportveranstaltungen
platziert. Der Initiator Chorus,
welcher seine alten Fonds im Gegensatz zu
anderen Häusern restrukturiert und zusammengefasst
hat, um so Nebenkosten zu
sparen, versuchte sich an einem Fonds mit
amerikanischen Reits. Allerdings hat laut
Karsten Mieth, Geschäftsführer von Chorus,
die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht
den Fonds momentan gekippt, so dass
die Suche weitergeht.
Aber ob diese neuen Fonds ohne Steuervorteile
ankommen werden, steht in den Sternen.
Die Pleiten der Vergangenheit rächen sich jetzt,
das Vertrauen der Anleger ist dahin. Die Branche
braucht einen echten Filmerfolg und gleichzeitig
ein neues Kontrollsystem, welches
sicherstellt, dass im Erfolgsfall auch Geld bei
dem Anleger landet. Da es bis heute nicht in
einem einzigen Fall einen Fonds gab, der aufgrund
eines Kinoerfolgs seinen Anleger 200%
oder mehr ausschütten konnte (selbst bei dem
Fonds, der „Herr der Ringe“ finanzierte, gab es
nur wenig mehr als die garantierten Ausschüttungen),
bleibt die Branche diesen Nachweis
schuldig und kann deshalb sein
Negativimage als Geldvernichter nicht so
schnell abschütteln.
Aufgrund dieser Erfahrungen sollte der Anleger
– im Gegensatz zu anderen Produkten, die
bei höherem Risiko auch eine echte Rendite
bringen – eher auf leasingähnliche Garantie-
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
Medienfonds
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fonds (z.B. ALCAS Beteiligung 171 oder Hannover
Leasing Montranus III) setzen. Das sind
Fonds, die zwar keine herausragenden Renditen
versprechen, aber unter sehr hoher Sicherheit
den Einsatz gewährleisten. Interessant vor
allem für Kunden, die einfach nur eine „sichere“
Steuerverschiebung wollen, weil sie im
nächsten Jahr in Rente gehen. Oder weniger
arbeiten. Oder ihr Unternehmen verkauft
haben und in dem Jahr eine hohe Abfindung
bekommen.
Andererseits gibt es schon Fonds, die neben
entsprechenden Sicherheiten (z.B. GFP III,
Renditechancen inklusive einer Garantie der
DZ Bank oder unter gewissen Umständen BOLL
KG 8/9/10, wenn man sein Konzept „aus einer
Hand“ verinnerlicht hat) auch gewisse Renditechancen
besitzen.
Dipl.-Kaufmann Dirk Porath

6 Porath-Infothek
Tankschifffahrt im Nach
Hans-Peter Seibold kann sein Glück kaum
fassen: Anfang 2004 hatte er sich über
seinen Anlageberater an einem modernen
Doppelhüllentanker beteiligt, der – im Gegensatz
zu den meisten Schiffsbeteiligungen –
nicht über eine feste Beschäftigung verfügte,
sondern im sogenannten „Spotmarkt“ eingesetzt
wird. Im Emissionsprospekt wurden tägliche
Einnahmen von USD 17.500 unterstellt,
die zu einer jährlichen Ausschüttung zwischen
acht und zwölf Prozent jährlich sowie zu einer
planmäßigen Entschuldung seines Investments
nach 13 Jahren führen. Anfängliche
Zweifel wegen der fehlenden Erstcharter und
somit einer festen Einnahmesicherheit hatte
sein Anlagerberater mit dem Verweis auf die
relativ moderate Prospektkalkulation sowie
der hohen Nachfrage nach Rohöl und Ölprodukten
ausgeräumt, und so hatte er sich
schließlich mit Eur 50.000 an diesem Schiff
beteiligt.
Jetzt hält er die Unterlagen zur ersten anstehenden
Gesellschafterversammlung in den
Händen und entnimmt den Berichten der
Geschäftsführung sowie des Beirats, dass sein
Schiff einen ganz anderen wirtschaftlichen
Verlauf genommen hat: Statt der prospektierten
USD 17.500 hat das Schiff seit Infahrtsetzung
eine durchschnittliche Charterrate von
über USD 30.000 täglich eingefahren! Die
Mehrerlöse wurden konsequent zur Schuldentilgung
verwendet, so dass – nach einer
Anlagedauer von nur 20 Monaten – bereits
ca. 50 Prozent des gesamten Schiffshypothekendarlehens
getilgt werden konnte!
„Wenn das mit den hohen Einnahmen so
weitergeht, dann ist mein Investment ja nach
weniger als vier Jahren komplett entschuldet“,
denkt sich Herr Seibold und fängt an sich auszumalen,
welche Ausschüttungen bei einem
schuldenfreien Schiff möglich wären: „Nehmen
wir mal an, das Schiff verdient pro Tag
nur USD 20.000. Ist ja nicht unwahrscheinlich
bei einem vier Jahre alten Tanker, der bis jetzt
mehr als USD 30.000 verdient hat. Jetzt ziehen
wir ca. USD 8.000 für Schiffsbetriebskosten
etc. ab, das macht also USD 12.000 pro Tag für
die Anleger. Pro Jahr wäre dies eine Summe
von USD 4,3 Mio. oder umgerechnet Eur 3,4 Mio.
(Kurs: 1,25 USD/Eur). Bei einem Eigenkapital
von ca. Eur 11,5 Mio. könnte ich also eine Ausschüttung
von 30% erwarten, das wären in
meinem Fall satte Eur 15.000, und das nahezu
steuerfrei…!“
Das geschilderte Beispiel ist kein Einzelfall. So
wie Herrn Seibold ergeht es derzeit vielen Anlegern,
die in den vergangenen Jahren in moderne
Doppelhüllentanker investiert haben.
Spätestens nach dem Tankerunfall der „Erika“
sowie der „Prestige“ war abzusehen, dass die
Zukunft den modernen Doppelhüllenschiffen
gehört. Anfängliche Warnungen vor einer
erneuten Überbauung dieses Schifffahrtssektors
machten sehr schnell der Sorge Platz,
man könne eventuell bis zum Jahr 2010 nicht
genügend neue Tonnage besitzen, um die mittlerweile
sehr stark angestiegenen Sicherheitsanforderungen
zu erfüllen.
Gegen Ende 2003 hat der Markt gezeigt, welche
Ratensteigerungen möglich waren: Großtanker,
die bis dato noch mit Charterraten unter
USD 20.000 zu kämpfen hatten, verdienten
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innerhalb kürzester Zeit bis zu USD 200.000
am Tag, und einige Experten sahen das Ende
der Fahnenstange immer noch nicht erreicht.
„Bis Weihnachten werden wir noch USD
400.000 pro Tag sehen“ prognostizierte ein
Schifffahrtsexperte aus dem Hause MAERSK
Tankers.
Wenn diese Zahl auch nicht erreicht wurde, so
haben doch alle Tankergesellschaften immenses
Geld verdient. Gerade die Hurrican-Katastrophe
in den USA hat die ohnehin starke
Nachfrage nach Rohöl und Benzin weiter angeheizt.
„Hurrican Katrina sorgt für Hausse bei
Reederei Aktien“ titulierte die WELT am
6.9.2005. Und in der Tat: Noch stärker als Rohöltransporte
wurden die Lieferungen für leichtes
Benzin honoriert. In den vergangenen
Tagen explodierten die Charterraten für Produktentanker
geradezu: Wurden vor dem Hurrican
ca. USD 20.000- 25.000 pro Tag gezahlt,
konnten mittelgroße Produktentanker Spitzenraten
bis zu USD 38.000 täglich einfahren!
Wenn diese Rekordraten auch längerfristig
sicher nicht erzielbar sein werden, bleibt doch
festzuhalten: Die Nachfrage nach Rohöl und
anderen Ölprodukten (und dazu zählen z. B.
auch alle Arten von Speiseölen, Melasse, Sirup
etc.) bleibt dauerhaft hoch. Das renommierte
HWWA-Institut führt die weiter steigende

fragerausch
Diplom-Kaufmann H.-Christian Dose ist in
zweiter Generation in der Schifffahrtsbranche
tätig. Nach mehrjähriger Tätigkeit
als Vertriebsleiter einer Hamburger Reederei
sowie eines banknahen Emissionshauses
übernahm er 1999 für Porath
Consult das Büro Hamburg.
Nachfrage durch China und aufstrebende
Schwellenländer sowie sehr hohe Nachfrage
in den USA,als Hauptgründe für einen hohen
Ölpreis an.
Neben der hohen Nachfrage sorgen aber auch
immer strengere Sicherheitsauflagen für
zusätzlichen Druck. So wirken sich die jüngsten
Änderungen der IMO/MARPOL-Annex-II-
Vorschriften zur Verschiffung von Chemikalien
und Nicht-Ölprodukten, darunter auch Fette
und Öle, auf das Tankergeschäft aus. 1995, kurz
nach Einführung der Doppelhüllenregelung
für alle Produktentankerneubauten, belief sich
das geschätzte Volumen der über See transportierten
Menge von Ölen und Fetten auf
etwa 25 Mio. Tonnen. Diese vergleichsweise
geringe Menge erforderte keine IMO-Klasse,
sondern konnte praktisch von allen Schiffen
mit NLS-Zertifikat befördert werden. 2003
wuchs die Menge auf rund 38. Mio. Tonnen an,
wovon 34 Prozent Speiseöle und 62 Prozent tropische
Öle waren. Im Laufe des Jahres 2003
wurde klar, dass die IMO eine Neuklassifizierung
der Öle und Fette als IMO-2-Ladung vor-
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
Schifffahrt
nehmen würde, mit Inkrafttreten bereits im
Jahre 2007. Nunmehr wird befürchtet, dass
es für die prognostizierte Menge von dann
48 Mio. Tonnen kaum geeignete Tonnage
geben wird, was zu der wichtigsten Ausnahmeregelung
führen könnte, dass für eine
Übergangszeit auch IMO-3-Schiffe diese
Ladung fahren dürfen, wenn sie über eine
Doppelhülle, Tankstripping und einige andere
technische Vorrichtungen verfüge. Das
Schifffahrtsinstitut DREWRY kommt zu dem
Ergebnis, dass „Betreiber solcher Schiffe sich
dann in einer starken Position wiederfinden
und von einem gesunden Frachtenmarkt profitieren
können. Denn dann werden Angebot
und Nachfrage in einem günstigeren
Verhältnis zueinander stehen, als in den Jahren
zuvor.“
Für Hans Peter Seibold ist die Sache klar: Er
wird sich zukünftig verstärkt auf Tankschiffe
konzentrieren, die von diesen Regelungen
profitieren und ihm auch in Zukunft überproportionale
Ergebnisse bescheren. Ihm ist
klar, dass nicht jede Beteiligung sich dabei
so erfolgreich entwickeln wird wie sein erstes
Schiff. Trotzdem steht für ihn fest:„Die Nachfrage
nach Öl wird doch weitergehen. Bei den
hohen Preisen bleibt auch die Ölförderung
attraktiv, und damit gibt es noch genug Ölreserven,
die man explorieren kann. Und ich
habe gehört, dass immer noch jeder dritte
Tanker auf den Weltmeeren ein „alter Pott“
ohne Doppelhülle ist. Dabei müssen die
Dampfer bis 2010 doch alle weg! Da ist doch
der Bedarf an moderner Tonnage für die
nächsten Jahre vorprogrammiert…“
Dipl.-Kaufmann Hans-Christian Dose
7

8 Porath-Infothek
Dubai -
Dubai -
Renditestarker Investitionsstandort
Fakt ist: Mit dem Öl fing zwar alles an, aber
heute sind Handel, Tourismus und Immobilien
die Standbeine eines Wirtschaftswunders, dessen
Erfolgsbilanz westliche Industrieländer das
Fürchten lehrt. Am Persischen Golf wächst eine
neue Cosmopolis heran; Dubai gehört zu den
dynamischsten Regionen dieser Erde und wird
systematisch zur Handels- und Finanzmetropole
der arabischen Welt ausgebaut. Liberale
Handels- sowie Steuergesetze, die weitestgehend
ohne Abgaben auskommen, haben dafür
gesorgt, dass inzwischen eine große Zahl von
international tätigen Unternehmen in Dubai
vertreten ist.
Dubai hat sich zum Ziel gesetzt, in den nächsten
zehn Jahren das größte und beliebteste
Tourismuszentrum der Welt zu werden. Da
kommt es vor allem darauf an, Plätze zu schaffen,
die es sonst nirgends auf dieser Erde gibt.
Ob größtes Einkaufszentrum der Welt, riesige
Themenparks nach dem Muster von Disneyworld,
Skihallen, Unterwasserhotels oder der
Bau des höchsten Gebäudes der Welt: Größer,
höher und spektakulärer – nirgendwo auf der
Welt sind die Bauprojekte so außergewöhnlich
wie in Dubai. Über welche Dimensionen hier
gesprochen wird, lässt sich am besten an der
Sports City verdeutlichen. Als ein Teil des fünf
Milliarden Dollar Projekts Dubai Land geplant,
Herausgeber und Chefredakteur:
Dipl.-Kfm. Dirk Porath, V.i.S.d.P.
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lockt nicht nur Touristen
Dubai ist in aller Munde. Was ist so faszinierend an dieser Stadt? Ist es ein Märchen aus „Tausend-undeiner-Nacht“
oder der renditestarke Investitionsstandort, der auf dieser Welt seinesgleichen sucht?
werden hier unter anderem eine Fußballsportakademie
in Zusammenarbeit mit Manchester
United, vier Stadien mit einer
Gesamtkapazität von über 68.000 Zuschauern,
ein 18-Loch-Golfplatz und eine geschlossene
Konzerthalle erstellt. Damit entsteht wohl der
spektakulärste Sportpark der Welt.
Anleger können mit einem Investment in die
Dubai Sports City KG gleich doppelt profitieren;
zum einen bietet der Immobilienfonds eine
attraktive Rendite in Höhe von 12 % p. a. und
zum anderen sind die erzielten Gewinne durch
das bestehende Doppelbesteuerungsabkommen
zwischen Deutschland und den Vereinigten
Arabischen Emiraten weitestgehend
steuerfrei.
Die Fondsgesellschaft hat in der Dubai Sports
City ein Grundstück in bester Lage erworben,
auf dem eine 24-stöckige Luxusimmobilie mit
einer Gesamtnutzfläche von ca. 33.574 qm
errichtet wird. Die zu erstellenden Wohneinheiten
werden noch vor Baubeginn verkauft.
„Wir haben uns bewusst für den Verkauf der
Wohnungen und gegen die Vermietung der
Immobilie entschieden. So können wir Anlegern
ein Produkt mit einer überschaubaren
Laufzeit von nur drei Jahren bieten und gleich-
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Redaktion:
Dirk Porath, H.-Christian Dose,
Dr. Reinhard Kallenbach, Hendrick
Atzert, Klaus Fickert, Christian
Weden, Christian Angermeyer
IMPRESSUM
Druck: Druckerei Müller, Roth
Grafik-Design: GA! Graphic&Art
Erscheinungsweise: Zweimal jährlich
Auflage: 25000
Leserbriefe und Abonnentenservice:
Porath-Infothek Leserservice
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BLZ 574 501 20, Konto 30 00 77 44
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zeitig die Risiken auf ein Minimum reduzieren.
Das Betreiber- und Vermietungsrisiko entfällt
und durch den Verkauf der Wohnungen bis
Mitte 2006 sind wir von zukünftigen Preisschwankungen
weitestgehend unabhängig“,
so Hendrik Atzert, geschäftsführender Gesellschafter
der Vertriebsservicegesellschaft worldof-fonds.com.
Neben dem konkreten Vorhaben sprechen auch
die Partner für die besondere Qualität des Projektes.
Das Gebäude wurde von den Architekten
Bothe, Richter, Teherani - ein Hamburger
Architekturbüro mit Weltruf -entwickelt.
Als Baumanagementgesellschaft konnte die
BMG middle east gewonnen werden. Das
Unternehmen gehört zur Berliner Baumanagement
Gruppe, die in den vergangenen Jahren
Projekte, wie z.B. das BMW-Werk in Leipzig
oder den Fernbahntunnel vom Potsdamer Platz
zum Reichstag, mit einem Bauvolumen von
über 2,5 Mrd. Euro erfolgreich betreut hat.
Der Verkauf der Wohnungen erfolgt über das
renommierte Hamburger Unternehmen Engel
& Völkers, die als erstes internationales Maklerbüro
in Dubai aktiv waren und schon zahlreiche
Projekte vor Ort äußerst erfolgreich
vermarktet haben.
H.A.
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Der Inhalt ist nach bestem Wissen
erarbeitet. Für abgedruckte Aussagen
der in den Artikeln erwähnten Personen
wird keinerlei Haftung übernommen,
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Auslandsimmobilien
Das richtige Konzept
zur richtigen Zeit
Angesichts hoher Immobilienpreise
in den USA und einer möglichen
Überhitzung des Marktes in
Übersee bietet MPC Capital eine
neuartige Fondslösung an, die auf
diese Situation die passende Antwort
liefert. Der MPC Sachwert Rendite-Fonds
Opportunity Amerika
setzt auf unterentwickelte Immobilien
und verspricht den Anlegern
bei einem guten Chancen- / Risiko-Verhältnis
attraktive Renditen.
Ein Blick auf die Immobilienmärkte in den USA
macht deutlich: Das Preishoch für voll vermietete
Büroimmobilien bringt so manchen
ins Schwitzen, wenn er seine Immobilie in
teuren Auktionen ersteigern muss. Eine Überhitzung
des Marktes ist – wenn auch noch
nicht eingetreten – im Bereich des Möglichen.
Die Nachfrage und damit die Preise der Core
Investments werden durch das noch niedrige
Zinsniveau, mangelnde Anlagealternativen
und große Nachfrage weiter nach oben getrieben.
Laut einer aktuellen Umfrage, die TNS
Emnid für MPC Capital unter internationalen
Immobilenmaklern durchgeführt hat, prognostizieren
acht von zehn befragten Experten
innerhalb der kommenden fünf Jahre
steigende Mietpreise, neun Maklerunternehmen
gehen gleichzeitig von sinkenden Leerstandsraten
aus.Von diesem Trend profitieren
vor allem Investoren, die Objekte zum Substanzwert
erwerben und ihren Immobilienwert
kurzfristig durch eine verbesserte
Vermietungssituation erheblich steigern
wollen.
Befragt nach Anlagealternativen, schätzen
neun von zehn Immobilienmaklern die Möglichkeit
von unterbewerteten oder unterentwickelten
Objekten zu profitieren als „gut“ ein.
Die Wahrscheinlichkeit, diese auch zu finden,
bewerten sechs Häuser als „hoch“, die Verbleibenden
als „mittel“. Angesichts der aktuellen
Attraktivität dieser Immobilien stellt sich
die Frage, wie deutsche Anleger an diesem
Trend partizipieren können. Die Antwort lautet:
mit Opportunity Fonds.
Opportunity Fonds investieren in einer frühen
Marktphase in echte Substanzwerte. Dabei
setzen die Fonds neben dem erforderlichen
Kapital ganz besonders ihr enormes Projektentwicklungs-Know-how
ein. So partizipieren
sie gerade jetzt an der großen Spanne zwischen
dem Substanzwert einer Immobilie und
dem zu erzielenden Kaufpreis einer fertig entwickelten
und gut vermieteten US-Immobilie
(Core Investment). Der Clou des Investments:
Der Kaufpreis wird in den USA nur am tatsächlichen
Ertrag bemessen. Leer stehende
Flächen werden quasi gratis erworben. Diese
„Gratisflächen“ schnell und effizient weiterzuentwickeln
bringt ein gehöriges Renditeplus.
Und das nach relativ kurzer Halte- und
Entwicklungszeit.
Ein Beispiel: Die amerikanischen Opportunity
Experten von Tishman Speyer haben vor kurzem
das New York Times Gebäude erworben.
Die Kauf- und Renovierungskosten belaufen
sich auf ca. USD 260/sqf.
Der Marktwert nach Renovierung und Vermietung
wird mit über USD 600/sqf. veranschlagt.
Ein Aspekt, der vor dem Hintergrund
der aktuellen Marktsituation das mit Opportunity
Investments verbundene Ertragspotenzial
mit einem vergleichsweise geringen
Risiko verdeutlicht. Denn sollten die Immobilienmärkte
langfristig doch wieder unter Druck
geraten, haben die günstig eingekauften
Immobilien auch einen deutlich größeren Puffer
bei Miet- oder Verkaufsverhandlungen als
Core Investments.
Mit dem MPC Sachwert Rendite-Fonds Opportunity
Amerika können jetzt erstmals deut-
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
9
sche Privatanleger in das hoch rentable Immobilienanlagesegment
der Real Estate-Opportunity
Fonds investieren. Gleichberechtigt mit
den institutionellen Anlegern und den
Management-Teams, denen die Fonds bisher
aufgrund von hohen Mindestbeteiligungssummen
vorbehalten waren. Der MPC-Fonds
repräsentiert ein ganz besonderes und vor
allem bisher in Deutschland einzigartiges Konzept.
Der Anleger investiert indirekt in drei US-
Real-Estate-Opportunity-Fonds, die sich auf
die Investition in chancenreiche Immobilien
spezialisiert haben. Die drei Zielfonds werden
von namhaften Experten mit beeindruckender
Erfolgshistorie gemanagt: Apollo Real
Estate Advisors, Tishman Speyer Properties
sowie Starwood Capital Group. Dies führt zu
einer Streuung des investierten Kapitals über
drei Partner in rund 80 US-Immobilien verschiedenster
Nutzungsarten mit einem
gesamten Investitionsvolumen von voraussichtlich
über 3,5 Milliarden USD.
Für eine professionelle Auswahl und ein
bestmögliches Management der Immobilien
sprechen neben der Expertise der Zielfondsmanager
auch folgende Gründe: Die Managementgesellschaften
sind mit eigenem
Kapital am Erfolg ihrer Fonds beteiligt, sie
haben sich verpflichtet, nur Immobilien anzukaufen,
die in den Zielfonds investiert werden,
die Honorierung erfolgt erfolgsabhängig. Die
gewählte gesellschaftsrechtliche Struktur
gewährleistet den Anlegern eine attraktive
Besteuerung (DBA), primär in den USA.
Acht der zehn im Auftrag von MPC Capital
durch TNS Emnid angesprochenen Immobilienmakler
empfehlen derzeit Opportunity
Fonds als Beimischung in ein privates Portfolio.
Der MPC Sachwert Rendite-Fonds Opportunity
Amerika ist somit eine gute Gelegenheit,
sein persönliches Portfolio zu diversifizieren
und auch jetzt mit US-Fonds Geld zu verdienen.
Autor: Michael Benninghoff, MPC Capital AG

10 Porath-Infothek
Der Mann spricht schnell. Es ist die Begeisterung
für seinen Job, die ihn treibt. Mario
Draegert (37) ist Chef-Stauplaner auf dem modernsten
Containerterminal der Welt: dem CT
Altenwerder. Eine Welt aus Kränen, Brücken,
Gebirge von Stahlkisten aus Europa, Fernost
und den USA. Und mittendrin die Verwaltung,
das Gehirn des Terminals. Vierter Stock: Hier
schreibt Draegert mit seinen elf Mitarbeitern
die Pläne für das Laden und Löschen der Containerschiffe,
die Choreographie für die Wanderung
der großen Boxen. Alles läuft
EDV-gesteuert, per Mausklick. „Mit Zettel und
Bleistift kriegen Sie heute keinen Container
mehr verladen“, sagt Draegert, der als Kapitän
zur See gefahren ist. Auf dem nahezu vollautomatischen
Terminal, betrieben von der Hamburger
Hafen- und Lagerhaus AG (HHLA) und
der Reederei Hapag-Lloyd (25,1 Prozent), steht
der Rekord bei 5.000 Container-Bewegungen
– wohlgemerkt an einem Schiff. Knapp 50 Stunden
wurden dafür benötigt.
An der Pier liegt an diesem Tag die „Frankfurt
Express“. 3500 Container kann sie tragen, ein
Zu Besuch beim modernsten
eher kleines Schiff. Zwei der 13 gigantischen
Super-Postpanmax-Brücken holen eine Kiste
nach der anderen aus den Luken. Gesteuert von
Brückenfahrern wie Helmut Paidar (56). In einer
winzigen Kabine sitzt er in schwindelnder Höhe
und dirigiert die „Laufkatze“, wie der Containergreifer
im Fachjargon genannt wird, per Joystick
und Videokamera. Präzise setzt Paidar den
Container auf der Laschplattform im unteren
Teil der Brücke ab. „Er ist einer der besten und
erfahrensten Brückenfahrer im Hafen“, sagt
sein Chef über Paidar,„bis zu 40 Kisten schafft
er in der Stunde“. „Wenn alles läuft, sind wir
unschlagbar“, brummt Paidar und lächelt.
Nach dem Aufsetzen auf der Laschplattform
werden die Nummern der Container notiert
und die schweren Transportsicherungen,
„Twistlocks“ genannt, von den vier Ecken gelöst,
dann ist der Faktor „Mensch“ aus dem Spiel.
Softwaregesteuert rauscht die zweite Laufkatze
der Containerbrücke heran, schnappt
sich die Kiste und setzt sie punktgenau auf eine
von 60 rollenden, automatisch gesteuerten
www.porathconsult.de
Plattformen (AGV, Automated Guided Vehicle).
Mit dem AGV geht es zu den automatischen
Stapelkränen. Die übernehmen die Kisten und
bringen sie an ihren Platz in einem der 23 Stapelblöcke.
Bis zu fünf Kisten lagern dort übereinander.
Im Tower verfolgen die Stauplaner
und ihre Kollegen von der Terminal-Technik an
den Monitoren jede Bewegung.
1,4 Quadratkilometer groß ist das Asphalt-
Revier der rollenden Plattformen zwischen Kaikante
und den Stapelblöcken. Für Menschen
ein lebensgefährlicher Raum, daher ist der
Zutritt strengstens verboten. Denn so ein AGV
ist zwar ein Wunderwerk der Technik,
beherrscht die Vorfahrtregeln, gibt sogar Blinkzeichen
beim Abbiegen (dank deutscher Verkehrsvorschriften!)
und fährt mit Hilfe von
13.000 elektronischen Marken (Transponder)
im Boden allein zur Tankstelle. Aber Menschen
erkennt das tonnenschwere Ungetüm nicht.
Ein Klick. Auf dem Monitor der Stauplaner
erscheint der Seitenriß der „Frankfurt Express“,
aufgeteilt in farbige Quadrate, jedes ein Container.
Ein Klick darauf, und schon weiß Drae-

Containerterminal der Welt
gert Nummer, Herkunft, Ziel und vieles mehr
über die Stahlkiste. Nur eins weiß keiner auf
dem Terminal: was in den Containern steckt.
„Das interessiert nur den Zoll“, lächelt Draegert.
Hellblau steht für Hamburg. Hier geht die
Kiste an Land, verschwindet gleichzeitig aus
der Zeichnung. Am Computer können die Stauplaner
jede Kiste in Echtzeit verfolgen - ob sie
noch an der Brücke oder schon im Kran hängt,
wo sie in einem der 23 Stapelblöcke zwischengelagert
ist oder ob sie gleich hinter den Blöcken
auf Lkw oder Bahn verladen wird.
Sechs Hafenbahn-Gleise liegen dort am hinteren
Rand des Terminals, jedes 700 Meter
lang. Dazwischen kurven umgebaute, knallrote
Smarts.„Die einzigen Autos, die zwischen
die Gleise passen“, erklärt HHLA-Sprecher
Christian Lorenz. Fahrersitz und Ausstieg sind
auf Waggonhöhe gebracht, damit die Männer,
die die beladenen Züge vor dem Start ins europäische
Schienennetz noch einmal "checken",
schneller arbeiten können.„Früher sind wir zu
jedem Container hochgeturnt, das war gut für
den Bauch, aber anstrengend“, scherzt Checker
Hauke Klein (39).
Derzeit machen jede Woche mindestens neun
große Containerschiffe und bis zu 80 „Feeder“
am 1.400 Meter langen Ballinkai des Terminals
fest. Feeder werden die kleinen Schiffe genannt,
die Container von den großen Carriern übernehmen
und in kleinere Häfen nach Skandinavien
oder Osteuropa bringen.
Im vergangenen Jahr wurden über 250 Containerriesen
sowie über 3.600 Feederschiffe
auf Altenwerder abgefertigt, dabei gut 1,27
Millionen Container umgeschlagen. Ferner
wird hier mittels speziell angefertigter
Container mit Übergröße auch Stückgut umgeschlagen
wie Rotorblätter, Maschinen,
Schiffsschrauben, Yachten, die in keine Standardcontainer
passen. Nach dem vollständigen
Ausbau des Terminals sollen es einmal drei
Millionen Container werden.
Mehr als 400 Menschen arbeiten am Terminal,
weitere 120 sollen bis Ende diesen Jahres
eingestellt werden. Dazu kommen Mitarbeiter
von Fremdfirmen wie Lascher, Festmacher,
Stauer. Und noch einer ist ganz wichtig: der
Einweiser. Er steht an Deck, hakt auf den ausgedruckten
Stauplänen die Container ab. Falls
es doch mal Ärger um eine Kiste geben sollte,
ist sein Häkchen der einzig gültige Beweis
dafür, daß die Kiste tatsächlich auf Altenwerder
umgeschlagen wurde. Da kann auch die
beste Software nicht mithalten.
Dipl.-Kaufmann Hans-Christian Dose
Der moderne Containerverkehr ist aus der modernen, zunehmend arbeitsteiligen
Welt nicht mehr wegzudenken.Weltweit verzeichnen die Containerhäfen, allen
voran die asiatischen „main ports“, hohe zweistellige Wachstumsraten. Auch der
Hamburger Hafen schlug 2004 mehr als sieben Millionen TEU um, dies entsprach
einem Umschlagswachstum von ca. 15 Prozent gegenüber 2003.Wegen des hohen
Konsums in den USA und dem gestiegenen Export in China war 2004 das erfolgreichste
der letzten 30 Jahre. Auch für die kommenden Jahre sind sich Experten
einig, dass die Nachfrage nach Containerschiffen weiter zunehmen wird, wenn auch
nicht mehr mit den stürmischen Zuwachsraten der letzten drei Jahre.
Die weltweit hohe Nachfrage nach modernen Containerschiffen hat dazu geführt,
dass die Charterraten in den letzten drei Jahren z. T in nie geahnte Höhen gestiegen
sind. Schiffe mit einer Stellplatzkapazität von 2.500 TEU haben in 2005 die
Schallmauer von US-$ 40.000/Tag durchbrochen, das aktuelle Ratenniveau liegt
immer noch bei stolzen US-$ 35.000 bis 38.000. Kostendeckend fahren diese Schiffe
bereits ab einer Charterrate von ca. US-$ 12.000 bis 15.000, die durchschnittliche
Rate der letzten sieben Jahre liegt bei ca. US-$ 20.000.
In den kommenden drei Jahren werden ca. 260 Containerschiffe abgeliefert, deren
Stellplatzkapazität 6.000 TEU und mehr beträgt. Gemessen an der Anzahl der abgelieferten
„Jumbos“ und deren Stellplatzkapazitäten nimmt sich die Anzahl der Schiffe
mit einer Kapazität zwischen 2.000 TEU und 2.500 TEU direkt bescheiden aus:
Derzeit sind lediglich sieben Neubau-Aufträge bis 2008 bekannt! In der nächst höheren
Größe 2.500 TEU bis 3.000 TEU sind es immerhin schon 173 Einheiten, die in den
nächsten Jahren auf den Markt kommen. Im Gegensatz zu den Container-Giganten,
die erst ab 1996 gebaut wurden, ist das Durchschnittsalter der mittleren Containerflotte
wesentlich höher: Die ersten Schiffe dieser Größe fahren bereits seit
Ende der 70er Jahre. Hier wird der zunehmende Anteil an Verschrottungen, zusammen
mit der flexiblen Einsatzbereitschaft dieser Schiffsgröße im Nord-Süd- sowie
Ost-West-Verkehr, zu einer auch künftig stabilen Nachfrage führen.
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
Schifffahrt
11

12 Porath-Infothek
Anzeige
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Abseits
der großen
US-Städte
Kleine Immobilienmärkte sind oft
weniger überhitzt
Die Vereinigten Staaten sind ein Immobilienmarkt
gigantischen Ausmaßes: Allein im Jahr
2004 betrug das Umsatzvolumen laut einer
Studie des Analysehauses Fonds-Media 167
Milliarden US- Dollar. Im Bereich Büroimmobilien
wurden rund 69 Milliarden US-Dollar
umgesetzt. Davon stammen gerade einmal
etwas mehr als 1 Milliarde US-Dollar aus deutschen
Publikumsfonds - ein vergleichsweise
geringer Anteil also.
Bezüglich der Größe des Marktes lassen sich
die Vereinigten Staaten am besten mit Europa
vergleichen - und Deutschland mit Kalifornien.
Und so unterschiedlich die Immobilienmärkte
in Europa sind, so differenziert sind sie auch
in den Vereinigten Staaten. Denn auch in der
größten Volkswirtschaft gibt es Wirtschaftsregionen
die sich völlig unabhängig voneinander
entwickeln.
Die Studie von Fonds-Media untergliedert den
Gesamtmarkt Vereinigte Staaten daher in
53 regionale Teilmärkte mit einem Central Business
District. Deutsche Publikumsfonds -
präferieren in der Regel die wenigen 24-Stunden-Metropolen
wie New York, San Francisco,
Chicago oder Washington. Der Rest des riesigen
Landes ist für deutsche Investoren weitgehend
Terra Incognita. Doch die kleineren
Märkte bieten zum Teil eine Palette von Vorteilen.
So zeigen sie sich hinsichtlich Mieten
und Leerstände weniger schwankungsanfällig
als die Metropolen - eine Entwicklung, wie
sie auch in Deutschland zu beobachten ist.
Angesichts der Überhitzungstendenzen in den
amerikanischen Hochburgen gewinnt der Blick
auf die kleineren Teilmärkte der Vereinigten
Staaten zusätzliches Gewicht. Viele Initiatoren
nutzen die Preisexplosion der vergangenen
Jahre zwar für lukrative Objektverkäufe - mit
teilweise exorbitanten Gewinnen. Für Neuinvestitionen
bietet sich diese Hochpreisphase
jedoch nur in Ausnahmefallen an.
Der Einfluß dieser Glücksritterei auf kleinere
Märkte ist dagegen eher gering, meint George
Weinberg, Geschäftsführer von Tomorrow Fund
Management. Hier würde eine überschaubare
Zahl besonnener Marktteilnehmer für ein
ruhigeres Fahrwasser sorgen. Für Weinberg
sind diese Städte auch in der aktuellen Situation
attraktive Investitionsstandorte: "Während
in den 24-Stunden-Metropolen die Preise zum
Teil explodieren, steigen die Preise in den kleineren
Teilmärkten moderat." Voraussetzung
für ein erfolgreiches Agieren auf diesen Märkten
sei die Kooperation mit renommierten lokalen
Marktteilnehmern. Die breite Palette der
Fondsanbieter hat diese Märkte noch nicht für
sich entdeckt. Doch vielleicht ändert sich das
so langsam. Neben Tomorrow investiert jetzt
beispielsweise auch HGA Capital unter anderem
in Las Vegas.
Las Vegas vorne
Die Glücksspielstadt in der Wüste von Nevada
belegt im neuen US-Städteranking von Feri
Research Platz eins mit der Note ".AA". Dies
bedeutet "sehr erfolgversprechende Wirtschaftsentwicklung".
Auf den Plätzen zwei bis
vier liegen Austin in Texas, Raleigh in North
Carolina und San Diego, Kalifornien. Washington
belegt Rang 15, Los Angeles Platz 23,
San Francisco Platz 25, New York Rang 29 und
Chicago Platz 35.
Auslandsimmobilien
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
13
Insgesamt positive Entwicklungen und Aussichten
für die US-Märkte sieht das Immobilienmarkt-Research
der HSH Nordbank. Gründe
seien das Wirtschaftswachstum, die erneute
Zunahme der Bürobeschäftigten um über 2 Prozent
sowie die geringe Anzahl an Büroprojekten,
die in den kommenden Jahren neu auf den
Markt kommen dürften. In nahezu allen
betrachteten US- Märkten wären aufgrund der
deutlich verbesserten Nettoabsorption die Leerstandsraten
bereits zurückgegangen. Die
durchschnittliche Leerstandsrate in den Vereinigten
Staaten liegt anhaltend recht hoch bei
16 Prozent gegenüber rund 9 Prozent noch 1999.
Jedoch erscheint der HSH Nordbank bis 2008
ein Rückgang auf 12 Prozent möglich.
2005 und 2006 dürfte die amerikanische Wirtschaft
mit rund 3 Prozent zwar etwas schwächer
wachsen als 2004, aber der positive
Wachstumsimpuls müßte ausreichen, um die
Erholung der Mehrzahl der Büromärkte in den
Vereinigten Staaten zu unterstützen, so die
HSH-Prognose. Deutliche Zinssteigerungen
über die bisherigen moderaten Schritte hinaus
sowie das hohe Budgetdefizit aufgrund der
hohen Verteidigungslasten könnten jedoch den
erwarteten Aufschwung gefährden.
Christopher Weden

Vertrieb vorbehaltlich der Gehnehmigung
zur Veröffentlichlung durch das BaFin
14 Porath-Infothek
MS »STADT ROSTOCK«
Seit der Einführung des Containerverkehrs wächst der
Markt deutlich überproportional im Vergleich zur Weltwirtschaft
und auch zum gesamten Welthandel.
Containerschiffe mittlerer Größe sind sehr flexibel
einsetzbar, da sie sowohl für den Liniendienst als auch für
Feederverkehre eingesetzt werden können.
Im Segment der 2.000-3.499 TEU Schiffe befinden sich
insgesamt 217 Einheiten in den Orderbüchern der
Werften, was rd. 30 % im Verhältnis zur fahrenden Flotte
entspricht.
Entscheidend für die weitere Entwicklung der Nachfrage
nach Containerschiffen ist die Entwicklung der
Weltwirtschaft, darunter insbesondere in den Ländern
Südost- und Ostasiens. Unter weiterhin positiven
Rahmenbedingungen kann auf absehbare Zeit mit einem
fortgesetzt hohen Wachstum bei den Containerverkehren
gerechnet werden.
www.porathconsult.de
Das MS »STADT ROSTOCK« ist ein moderner
und flexibel einsetzbarer Containerschiffsneubau
der 2.700 TEU-Klasse. Das
Containerschiff zählt zu der Sub-Panamax-
Klasse einer erfolgreich am Markt eingeführten
modernen Typklasse Baltic CS 2700
Die Fertigung wurde von einer deutschen
Werft mit hervorragenden Qualitätsstandards
und bewährter Termintreue durchgeführt.
Es wird auf der deutschen Aker Ostsee
Werft in Wismar gebaut. Voraussichtliche
Werftablieferung ist der 19. Oktober 2006.
Das Schiff verfügt über eine nominale Containerstellplatzkapazität
von 2.742 TEU. Bei
Homogenbeladung mit 14 Tonnen pro TEU
können bis zu 2.105 TEU geladen werden. 300
Kühlcontaineranschlüsse sind vorhanden.
Die Tragfähigkeit beträgt rd. 38.000 dwt. Das
Schiff hat eine Servicegeschwindigkeit von
rd. 22 kn bei einem Designtiefgang von 10,10
m und wirdnach den Vorschriften der Klassifikationsgesellschaft
Germanischer Lloyd
gebaut. Es soll die Flagge von Antigua und
Barbuda führen.
Charterer ist die 1986 gegründete Great Western
Steamship Corporation, Tequesta, Florida,
USA.Great Western betreibt insbesondere
Transpazifik Liniendienste. Hierbei werden
Hongkong undShekou in China sowie Los
Angeles an der USA-Westküste in einem
wöchentlichen Fahrplan direktbedient. In
Zusammenarbeit mit anderen Reedereien
werden jedoch auch andere ostasiatische
Häfen sowie die USA-Ostküste bedient.
Das MS »STADT ROSTOCK« soll bei Great Western
aufgrund desgestiegenen Ladungsaufkommens
ein bisher im Transpazifik-Dienst
eingesetztes kleineres Schiff ersetzen. Die fest
vereinbarte Charterdauer beträgt 60 Monate
zu einer Rate von brutto 22.500 USD/Tag.
Vertragsreeder ist die 1977 gegründete Thien
& Heyenga Bereederungs- und Befrachtungsgesellschaft
m.b.H. mit Hauptsitz in
Hamburg und einem Crewing-Office in Leer.
-> Fortsetzung auf Seite 15

VCH Expert US-Life 2 –
Policen Picking & Rückversicherung
Grundsätzlich sind US-Life-Settlement-Fonds
eine sehr risikoarme Anlageklasse. Sie erwerben
US-Lebensversicherungen mit Preisabschlag
und erhalten beim Tod des Versicherten
die Versicherungssumme ausbezahlt. Wirtschaftlich
gesehen können solche Fonds daher
mit einem Portfolio aus verschiedenen Null-
Kupon-Anleihen („Zero-Bonds“) verglichen werden.
Im Unterschied zu Zero-Bonds ist lediglich
der Zeitpunkt der Rückzahlung nicht genau
bekannt, weil dieser durch den Eintritt des Versicherungsfalls
bestimmt wird. Allerdings steht
immer exakt fest, welchen Betrag man ausbezahlt
bekommt. Das einzig relevante Risiko
neben der Währungsunsicherheit ist daher das
Langlebigkeitsrisiko: Leben die Versicherten
länger als geplant, müssen mehr Prämien
gezahlt werden und die Rückflüsse kommen
später als prognostiziert. Das kann die Rendite
deutlich verringern und im Extremfall dem
Fonds auch Verluste bescheren.
Doppelte Absicherung
Der Initiator VCH vermeidet dieses Risiko gleich
doppelt: Als einziger US Life Settlement Fonds
investiert VCH mittels eines intelligenten Asset
Management Ansatzes. VCH verlässt sich dabei
nicht auf die Lebenserwartungsprognosen der
medizinischen Gutachter aus den USA, sondern
nimmt diese lediglich als Orientierung,
ermittelt dann aber mittels statistischen und
medizinischen Prognosewerkzeugen eine eigene
Prognose. Ist diese kürzer als diejenigen der
medizinischen Gutachter, ist die Police ein guter
Kauf. Denn dann ist die Wahrscheinlichkeit
umso höher, dass die Police früher als geplant
zur Auszahlung kommt. Und das beeinflusst
wiederum die Rendite des Fonds positiv.
Einziger Fonds mit Rückversicherung
Aufgrund des ausgeklügelten Verfahrens zum
Policen-Picking ist es VCH auch gelungen, eine
Rückversicherungslösung mit der PartnerRe,
einer der größten Rückversicherungsgesellschaften
der Welt, zu erarbeiten. Übersteigt
eine Police die erwartete Lebensdauer um mehr
als 24 Monate, zahlt die PartnerRe die Versicherungssumme
in voller Höhe an den Fonds.
Der Effekt: Für jede Police ist damit regelmäßig
eine Mindestrendite garantiert. Und Berater
gehen ebenfalls auf Nummer sicher: Der
VCH Expert US Life 2 ist der einzige Fonds mit
einem echten institutionellem Partner, der den
Fonds und den Asset Management Ansatz versteht
und das Management geprüft und für
„versicherungswürdig“ befunden hat.
Zweitmarkt-Lebensversicherungsfonds
Keine Korrelation zu anderen
Assetklassen
Besonders interessant sind US Life Settlement
Fonds aufgrund der vollständigen Unabhängigkeit
von allen anderen Assetklassen. Für US
Life Settlement Fonds ist es völlig egal ob Aktien
steigen oder fallen, egal was Renten oder Immobilien
machen. Da es sich um eine Versicherungsauszahlung
handelt, wird ein gut
verwaltetet US Life Settlement Fonds immer
seine Rendite bringen
Konservative Planung
Für den US Life 2 werden ca. 8,2 % p.a. Rendite
(IRR) nach Steuern prognostiziert. Hierbei wurden
bereits potentielle Kaufpreissteigerungen
quasi als Puffer einkalkuliert. Allerdings zeichnet
sich ab, dass Life Settlement Fonds nun
doch als steuerfrei anerkannt werden. So wurde
der Vorgängerfonds US-Life 1 bereits als vermögensverwaltend
anerkannt. Dann liegen
die Renditen sogar zwischen 11% bis 12%.
Die Rückzahlung des eingesetzten Kapitals soll
planmäßig kumuliert nach dem 6. Geschäftsjahr
erfolgen (bei Steuerfreiheit entsprechend
früher), damit ist der VCH Expert US-Life 2 der
liquideste Fonds im Markt. Die Mindestanlagesumme
beträgt USD 10.000, die Einzahlung
erfolgt in 2 Tranchen, 50% bei Zeichnung, 50%
im November 2005. Das ist liquditätsschonend,
und auf die ersten 50% bekommt der Anleger
sogar pro rata eine Vorzugsverzinsung von 5%
- weitaus mehr als auf dem Sparbuch. Die Zeichnungsfrist
läuft bis 15.12.2005.
Fazit
Ein hervorragendes Produkt mit einem außergewöhnlich
gutem Rendite/Risiko-Verhältnis
und klaren Alleinstellungsmerkmalen. Nutzen
Sie den VCH Expert US-Life 2, um Ihrem Depot
eine kapitalmarktunabhängige, sichere Renditequelle
beizufügen.
C.A.
Performance-Highlights
• Börsenunabhängige Renditen von ca. 8%
• Einziger Fonds mit Rückversicherung,
dadurch sicherster Zweitmarktfonds
am Markt
• Solide Planung und Policen-Picking auf Basis
statistischer und medizinischer Analysetools
(„Gestorben wird immer.“)
• Bereits nach 6 Jahren Rückzahlung des
eingesetzten Kapitals
• Bei Steuerfreiheit bei vermögensverwaltenden
Einkunftsarten Renditen sogar 11-12%
• Mindestbeteiligung bereits ab US-$ 10.000,-
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
MS »STADT ROSTOCK«
15
Zu diesem Haus unterhält König & Cie.
langjährige Geschäftsbeziehungen. Derzeit
werden von Thien & Heyenga 29
Schiffe, davon 21 Containerschiffe in der
Größenordnung von 400 bis 1.600 TEU
bereedert.
Der Anschaffungspreis von insgesamt
umgerechnet rd. 48 Mio. USD (inkl. Bauzeitzinsen,
Erstausrüstung, Bauaufsicht)
ist vergleichsweise günstig. Der aktuelle
Neubaupreis eines vergleichbaren Schiffes
(ohne die oben genannten Nebenkosten)
liegt derzeit bei rd. 52 Mio. USD.
Durch sofortige Option zur Tonnagesteuer
können alle geplanten Auszahlungen aus
dem Betrieb und Verkauf des Schiffes
nahezu steuerfrei vereinnahmt werden;
d.h. kein Risiko aus der Feststellung eines
Unterschiedsbetrages.
Eine Besonderheit in der Kalkulation ist
die planmäßige Tilgung von rund 73%,
des Schiffshypothekendarlehens, das in
USD und EUR vorgesehen ist, in den
ersten fünf Jahren also während der Festcharter.
Die vollständige Tilgung des
Schiffshypothekendarlehens ist in 10 Jahren
vorgesehen. Dadurch wird die Kalkulationssicherheit
der Beteiligung stark
erhöht.
Durch die überdurchschnittlich schnelle
Entschuldung werden ab 2012 die mit 15%
p.a. steigend auf 21% ab dem Jahr 2017
vorgesehenen Auszahlungen an die
Kommanditisten ermöglicht. Die durchschnittliche
Auszahlung (ohne Verkauf)
ist mit rd. 11,1% p.a. für die geplanten 14,25
Betriebsjahre vorgesehen. Der Veräußerungserlös
des Neubaus ist konservativ
in Höhe von nur 30% angesetzt. K.F.

Porath-Infothek
Aktuelle Geldanlagen Stand:
Bundesweite kostenlose Hotline: 0800 / 10 20 101
16
Oktober/November 2005
Anlagedauer Bezeichnung Rendite/Zinssatz Mindestanlage Beispiele
Täglich Tagesgeld 2,25% p.a. ab 2 1,- DIBA Extrakonto
1-3 Jahre offener Immofonds ca. 5,0% p.a. ab 2 2.500,- CS Euroreal, Kanam
3-5 Jahre offener Rentenfonds ca. 6,0% p.a. ab 2 5.000,- DIT Total Bond Return
5-10 Jahre internat. Aktienfonds ca. 8,0% p.a. ab 2 5.000,- Templeton Growth
6 Jahre Container-Leasingfonds 7,0% p.a. ab 2 10.000,- BUSS Container
6-10 Jahre US-Immobilienfonds 7,5% p.a. ab USD 10.000,- Tommorow
7 Jahre Zweitmarkt-Lebensvers. 8,2% p.a. ab USD 10.000,- VCH Life II
7 - ? Jahre Tankerschiffsfonds ca. 10,0% p.a. ab 2 10.000,- Suezmax-Tanker
7- ? Jahre Containertilgungsfonds ca. 12,0% p.a. ab 2 15.000,- Stadt Rostock
Alle hier genannten Produkte sowie das gesamte „Universum“ der geschlossenen Fonds und Investmentfonds
sind über PCI erhältlich. Rufen Sie uns einfach kostenfrei unter untenstehender Hotline an und testen Sie uns!
Unser Motto für Kapitalanlagen seit über 25 Jahren:
„Wer streut,
rutscht nicht!“
Hypothekendarlehen mit Tilgung
Stand: Oktober 2005, ab einem Mindestdarlehen von 2 100.000,-
Institut Zinsfestschreibung Beleihung in %
5 Jahre fest 10 Jahre 15 Jahre
Nom./ Eff.-Zins Nom./ Eff.-Zins Nom./ Eff.-Zins
Hypotheken-Discount 2,96% 3,0% 3,3% 3,35% 3,59% 3,65% 60%
Dr. Klein & Co. AG 2,90% 2,94% 3,4% 3,45% 3,63% 3,69% 60%
Volksbank Neuss 3,42% 3,47% 3,54% 3,59% 3,89% 3,95% 60%
Sparda-Bank Hessen 3,04% 3,09% 3,55% 3,61% - - 60%
Frankfurter Sparkasse 3,10% 3,15% 3,55% 3,61% 3,9% 3,97% 60%
GE Money Bank 3,24% 3,28% 3,56% 3,61% 3,86% 3,92% 60%
Commerzbank Frankfurt 3,28% 3,33% 3,57% 3,63% - - 60%
Alle Angaben ohne Gewähr.