News 5|2012 - AnlegerPlus

Der Newsletter für Kapitalanleger 

Mit Wissen zu Werten. 

Extra 

UNTERNEHMEN 

SdK REALDEPOT 

Börsenpfl ichtblatt der Börsen München, 

Stuttgart, Hamburg, Hannover, Berlin und 

Düsseldorf 

BB Biotech AG 

Eine starke Dosis 

Kurstreiber 

Infi neon – Phönix aus der Asche 

Griechenland: Das Undenkbare wird wahr 

Puma SE 

Sorgen Rekordzahlen 

für den Ausbruch nach 

oben? 

2007 übernahm der Luxusriese PPR die Mehrheit am Sportartikelhersteller 

Puma – seitdem sieht die Aktie den Übernahmepreis von 330 Euro nur 

noch von unten 

Seite 6 

Die im TecDAX notierte Beteiligungsgesellschaft BB Biotech bietet 

gute Chancen, am Marktpotenzial neuer Medikamente mitzuverdienen 

Seite 7 

DKF 2012 

Für Entscheidungsträger 

und Lösungsanbieter 

Am 27.3.2012 wird der zweite D-A-CH Kongress für Finanzinformationen 

im Münchner Sofi tel stattfi nden 

Seite 10 

News 

www.AnlegerPlus.de | Nr. 5 2012 | ISSN 2191-5091 

5|2012 

INHALTSVERZEICHNIS SEITE 

Editorial 2 

Kurzmeldungen 3 

Unternehmensmeldungen 

Deutsche Börse AG 5 

Puma SE 6 

BB Biotech AG 7 

Interview Interview 

BB Biotech AG 8 

DKF 2012 10 

Technische Analyse 12 

SdK Extra 

HV-Bericht 

Infi neon AG 14 

SdK SdK Realdepot 15 

HV-Termine 16 16 

Impressum 17 17 

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KURZMELDUNGEN Loch im Bundeshaushalt | Bankenverband: Beumer folgt Blessing | Umsätze im Fondshandel gesunken | ETF-Neuzugänge 

AnlegerPlus News 05 | 13.3.2012 | 1 

auf Xetra | Sondermünzen als Zahlungsmittel?

EDITORIAL 

Brandschutzmauern 

Liebe Leserinnen und Leser, 

in der letzten Zeit ist im Zusammenhang mit der Euro-Rettung 

immer wieder von Brandschutzmauern in den Medien zu lesen. 

Mit der Aufstockung des Euro-Rettungsschirms wollen die 

europäischen Regierungschefs und der IWF die Euro-Zone 

bzw. deren Mitglieder, allen voran Spanien, Italien und Portugal, 

vor einer weiteren Solvenzkrise bewahren, also quasi eine 

Brandmauer hochziehen. Vergessen wird dabei nur leider, dass 

Brandschutzmauern in einem Erdbebengebiet nur eine bedingte 

Haltbarkeitsdauer haben und in diesem Fall das Mauerwerk, 

nämlich das Geld der Staaten, Kreditzusagen und Bürgschaften 

das Feuer so richtig am Lodern halten würden, wenn die Mauer 

denn fällt. 

Aber wer hätte denn nicht gerne eine Brandschutzmauer? Herr Schäuble hätte so eine gerne 

um seinen Arbeitsplatz im Bundestag, damit er weiter in Ruhe Sudoku spielen kann. Blöd nur, 

dass er in seiner Zeit als Innenminister selber mit an „Big Brother“ gebastelt hat und dafür von 

Datenschützern sogar mit dem Big Brother Award für Datenkraken ausgezeichnet wurde. Da 

darf man sich dann nicht beschweren, wenn man geheim beobachtet wird. 

Das ZDF will eine Brandschutzmauer, um sich vor der Ü70-Generation in Fernsehstudios zu 

schützen. Ich frage mich aber bei unserer Bevölkerungsentwicklung, wer dann in naher Zukunft 

noch in den Studios sitzt und den Fernsehgrößen auf Kommando zujubelt. Und wer soll die 

Sendungen anschauen, die anscheinend für die ältere Generation ungeeignet sind? 

Und noch jemand schwört auf Brandschutzmauern, allerdings in umgekehrter Richtung: Die 

Aktiengesellschaften. Sie bauen Brandschutzmauern, um sich vor dem Verlust der Aktionäre 

zu schützen oder anders gesagt, diese an sich zu binden. Das Mittel: Dividendenausschüttungen. 

Die Dividendenzahlungen in diesem Jahr werden beinahe wieder Rekordwerte erreichen. Und 

dabei ist es nicht nur die erste Reihe der DAX-Unternehmen, die glänzt. Auch der zweite Anzug 

passt. So zahlt beispielsweise die von uns in den AnlegerPlus News vorgestellte Schuler AG 

in diesem Jahr nach sechsjähriger Abstinenz wieder eine Dividende, die hier ebenfalls schon 

öfters besprochene BayWa AG hebt die Dividende an, Freenet punktet mit einer Dividendenrendite 

von 11 %, ProSieben kehrt einiges an seine Aktionäre aus. Die Reihe könnte noch um 

weitere Unternehmen fortgesetzt werden. 

Dividenden sind das Salz in der Suppe einer Aktienanlage. Sie sind die Verzinsung des eingesetzten 

Kapitals und Anleger stehen von Natur aus auf eine gute Verzinsung. Gerade in der aktuellen 

Niedrigzinsphase ist es schwierig, sein Kapital nach Abzug der Infl ationsrate gewinnbringend 

anzulegen. Aktien sind hier mehr als eine Alternative. Allen, die demnächst eine größere 

Ausschüttung erwarten, wünsche ich schon jetzt viel Spaß beim Geldzählen. Und wer nach 

Reinvestitionsmöglichkeiten sucht, für den haben wir auch in dieser Ausgabe wieder den ein 

oder anderen Kandidaten parat. 

Ihr 

Harald Rotter 

2 | AnlegerPlus News 05 | 13.3.2012 

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Loch im Bundeshaushalt 

Der Bund der Steuerzahler lehnt den dauerhaften Rettungsschirm 

ESM rundweg ab: Die für dieses Jahr geplante 

doppelte Einzahlung reiße ein großes Loch in den Bundeshaushalt 

und die Risiken seien unkalkulierbar. 

Der ESM soll bereits Mitte dieses Jahres aktiviert werden. 

Dadurch werden die ESM-Mitgliedstaaten gezwungen, die 

Bareinlagen von insgesamt 80 Mrd. Euro schnell bereitzustellen. 

Der Bund der Steuerzahler (BdSt) mahnt, dass die 

für dieses Jahr geplante doppelte Einzahlung der BRD von 

insgesamt 8,7 Mrd. Euro ein großes Loch in den Bundeshaushalt 

reißen werde, da hierfür ein Nachtragshaushalt fällig 

werden muss, der die Verschuldung des Bundes noch 

schneller steigen lassen wird. Auch haben sich die deutschen 

Haftungsrisiken durch die bereits beschlossenen 

Hilfspakete schon auf bis zu 320 Mrd. Euro aufgebaut, das 

entspricht pro Kopf knapp 4.000 Euro potenzieller zusätzlicher 

Staatsschulden. 

Das sind aber nicht die einzigen Gründe, aus denen der BdSt 

den ESM ablehnt: Ein grundsätzliches Problem sieht der 

BdSt darin, dass der ESM auf Dauer angelegt ist und es kein 

Beumer folgt 

Blessing 

Im Vorstand des Bankenverbandes wird 

ein Wechsel stattfi nden: Markus Beumer, 

Mitglied des Vorstandes der Commerzbank 

AG, wird seinen Vorstandskollegen 

Martin Blessing ersetzen. 

Am 26.3. wird in Berlin die Commerzbank 

AG den Delegierten des Bankenverbandes 

Markus Beumer, Vorstandsmitglied der 

Commerzbank AG, als Nachfolger für 

Martin Blessing, Vorstandsvorsitzender 

der Commerzbank AG, zur Wahl vorstellen. 

Beumer soll Blessing als Vorstandsmitglied 

des Bankenverbandes ablösen, 

der Wechsel begründe sich in einer 

neuen Schwerpunktsetzung innerhalb der 

Commerzbank, wie der Bankenverband 

mitteilt. Beumer soll im Bankenverband 

trotzdem den Vorsitz des Ausschusses 

für Unternehmensfi nanzierung beibehalten, 

womit die Commerzbank weiterhin drei 

der dreizehn Ausschussvorsitzenden des 

Bankenverbandes stellt. 

Der Vorstand des Bankenverbandes besteht 

aus den drei Präsidiumsmitgliedern 

Andreas Schmitz (Vorstandssprecher 

HSBC Trinkaus & Burkhardt AG und 

Präsident des Bankenverbandes), Dr. 

Josef Ackermann (Vorstandsvorsitzender 

Deutsche Bank AG) und Dr. Christian Olearius 

(Sprecher der persönlich haftenden 

Gesellschafter M.M.Warburg & Co. KGaA) 

sowie derzeit aus folgenden acht Vorständen: 

Martin Blessing (Vorstandsvorsitzender 

Commerzbank AG), Stefan Juette 

(Vorstandsvorsitzender Deutsche Postbank 

AG), Dr. Michael Kemmer (Hauptgeschäftsführer 

Bundesverband deutscher 

Banken), Prof. Dr. Thomas A. Lange (Vorstandvorsitzender 

NATIONAL-BANK AG), 

Dr. Hans-Walter Peters (Sprecher der 

persönlich haftenden Gesellschafter Joh. 

Berenberg, Gossler & Co. KG), Dr. Lutz 

Raettig (Geschäftsleiter Morgan Stanley 

Bank International Ltd. Niederlassung 

Deutschland), Dr. Wolf Schumacher (Vorstandsvorsitzender 

Aareal Bank AG) und 

Dr. Theodor Weimer (Vorstandssprecher 

UniCredit Bank AG). 

Umsätze gesunken 

An der Börse Hamburg ist im Februar 

der Umsatz im Fondshandel gegenüber 

Januar gesunken. Im Mittelpunkt 

standen dabei offene Immobilienfonds 

sowie Aktienfonds mit unterschiedlichen 

Schwerpunkten. 

Im Februar 2012 belief sich der Umsatz 

im Fondshandel an der Börse Hamburg 

auf 98,9 Mio. Euro gegenüber 114,8 Mio. 

Euro im Monat zuvor. Unter den Top 10 

nach Umsatz befinden sich auch im 

KURZMELDUNGEN 

Austrittsrecht für die Mitgliedstaaten gibt. Des Weiteren treten 

die Parlamente ihr Entscheidungsrecht in Haushaltsfragen 

an die Regierungen ab, da im ESM-Gouverneursrat die 

Finanzminister der ESM-Staaten die Entscheidungen treffen. 

Zusätzlich kann das Haftungskapital des ESM von zunächst 

700 Mrd. Euro unbegrenzt erhöht werden! Das wäre zwar 

nur mit einer Zustimmung Deutschlands möglich, aber ein 

deutsches Veto scheint laut BdSt unwahrscheinlich, „wenn 

wieder einmal der fi nanzpolitische Notstand beschworen wird.“ 

In bar sollen zunächst zwar „nur“ 80 Mrd. Euro eingezahlt 

werden, Deutschlands Anteil daran sind knapp 22 Mrd. 

Euro, die der Bundesfinanzminister über neue Kredite 

besorgen will. Doch bei Bedarf kann das restliche Haftungskapital 

(bis zu 620 Mrd. Euro) vom ESM-Management mit 

einer einfachen Mehrheit nachgefordert werden! Und auch 

die Schadensbeteiligung der privaten Gläubiger ist viel zu 

vage, in der ESM-Präambel sei lediglich von einer Beteiligung 

in „Ausnahmefällen“ die Rede, so der BdSt. Dr. Karl 

Heinz Däke, Präsident des BdSt, warnt, dass der ESM 

die Fortsetzung der bisherigen Schuldenpolitik mit unbegrenzten 

Kreditmitteln sei und fordert die Bundestagsabgeordneten 

auf, dem ESM-Vertrag diese Woche nicht 

zuzustimmen! 

Februar noch vier offene Immobilienfonds: 

Der CS Euroreal (WKN 980500) wurde mit 

18,3 Mio. Euro am stärksten gehandelt, 

der SEB ImmoInvest (WKN 980230) kam 

auf einen Umsatz von 13,9 Mio. Euro und 

im KanAm Grundinvest (WKN 679180) 

wurden Anteile im Volumen von 6,1 Mio. 

Euro umgesetzt. Im Mai wird sich spätestens 

entscheiden, ob der CS Euroreal 

und der SEB ImmoInvest wieder geöffnet 

werden können oder aufgelöst werden 

müssen. Im Februar verzeichnete die 

Börse Hamburg auch deutlich mehr 

Käufer für Aktienfonds: Der Stuttgarter 

Aktienfonds (WKN A0Q72H) zum Beispiel 

konnte einen Umsatz von 1,1 Mio. 

Euro verbuchen und der Mischfonds 

Flossbach von Storch Multiple Opportunities 

(WKN A0M430) erzielte einen Umsatz 

von 5,2 Mio. Euro. Unter den Top 10 

der Performancespitzenreiter befanden 

sich im Februar mehrere Aktienfonds mit 

unterschiedlichen Schwerpunkten. Die 

höchste Wertsteigerung erzielte zum 

Beispiel der Schroder ISF US Smaller 

Companies (WKN 972370), der in kleine 

Werte am US-amerikanischen Markt 

investiert. Der Wert der Anteile des 

HSBC BRIC Equity (WKN A0DQUP) mit 

Anlageschwerpunkt in den BRIC-Staaten 

stieg um annährend 17 %. Insgesamt 

erzielten laut der Börse Hamburg zahlreiche 

Aktienfonds mit verschiedenen 

Schwerpunkten im Februar Zuwächse 

zwischen 5 und 10 %. 

AnlegerPlus News 05 | 13.3.2012 | 3

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KURZMELDUNGEN 

Neuzugänge auf Xetra 

Die Emittenten SPDR (State Street Global Advisors) und UBS 

(Irl) haben insgesamt sechs neue Aktien- und Rentenindex- 

ETFs aufs Parkett der Deutschen Börse gebracht. 

Seit Ende Februar sind drei neue börsengelistete Aktienindexfonds 

des Emittenten SPDR auf Xetra handelbar. Die beiden ETFs 

SPDR S&P Euro Dividend Aristocrats ETF (ISIN IE00B5M1WJ87) 

und SPDR S&P UK Dividend Aristocrats ETF (ISIN IE00B6S2Z822) 

setzen auf Unternehmen mit hoher Dividendenrendite, die mindestens 

über die letzten zehn Jahre kontinuierlich eine ansteigende 

Dividendenpolitik verfolgt haben. Der SPDR S&P Euro Dividend 

Aristocrats ETF bildet die Wertentwicklung von 40 Unternehmen 

der Eurozone ab, während sich der SPDR S&P UK Dividend 

Aristocrats ETF auf 30 Unternehmen mit Sitz in Großbritannien 

fokussiert. Der Auswahl der dividendenstarken Unternehmen wird 

der S&P Europe Broad Market Index zugrunde gelegt. Der SPDR 

FTSE UK All Share ETF (ISIN IE00B7452L46) hingegen ermöglicht 

es, an der Wertentwicklung des FTSE All-Share Index teilzuhaben. 

Dieser Index umfasst alle Unternehmen der Indizes FTSE 100, 

FTSE 250 und FTSE Small Cap. Alle enthaltenen Unternehmen 

haben ihren Sitz in Großbritannien und müssen im Main Market der 

London Stock Exchange zugelassen sein. Ebenfalls neu gestartet 

ist der Rentenindexfonds SPDR Barclays Capital Euro High Yield 

Bond ETF (ISIN IE00B6YX5M31). Mit diesem können Anleger an 

hochverzinslichen auf Euro lautenden Unternehmensanleihen von 

Emittenten innerhalb oder außerhalb der Eurozone partizipieren. Zu 

beachten ist, dass hochverzinsliche Anleihen ein Rating unterhalb 


von Investment-Grade haben und mit höheren Ausfallrisiken behaftetet sind, 

dafür in der Regel aber auch höher verzinst werden. Der dem ETF zugrunde 

liegende Index Barclays Capital Liquidity Screened Euro High Yield Bond 

enthält kündbare und vorrangige Anleihen, die eine Restlaufzeit von einem 

bis weniger als 15 Jahren haben. 

UBS (Irl) hat bereits Anfang Februar zwei neue börsennotierte Aktienindexfonds 

auf Xetra platziert. Die beiden ETFs UBS ETF MSCI USA Infrastructure 

(USD) I (ISIN IE00B6T8VP86) und UBS ETF MSCI USA Infrastructure (USD) 

A (ISIN IE00B6RPTB32) beziehen sich auf den gleichen Referenzindex, den 

MSCI USA Infrastructure Index. Dieser bildet die Wertentwicklung von amerikanischen 

Unternehmen aus dem Infrastruktur-Sektor ab. Die ETFs unterscheiden 

sich nur in ihrer Anlageklasse: Der UBS ETF MSCI USA Infrastructure 

(USD) I richtet sich primär an institutionelle Anleger, während der UBS ETF 

MSCI USA Infrastructure (USD) A eher auf Privatanleger zugeschnitten ist. 

Sondermünzen als Zahlungsmittel? 

Es gibt inzwischen über 50 Zehn-Euro-Sondermünzen in Deutschland, 

doch kann man mit ihnen auch regulär bezahlen? 

Friedrich der Große ziert anlässlich seines 300. Geburtstags eine neue 

Gedenkmünze. Inzwischen gibt es in Deutschland bereits über 50 verschiedene 

Zehn-Euro-Sondermünzen. 

Der Bankenverband informiert, dass diese Sondermünzen hierzulande 

auch als gesetzliches Zahlungsmittel gelten. In anderen Euroländern hingegen 

bestünde für solche Sonderprägungen keine Annahmepfl icht, teilt 

der Verband mit. Eine Ausnahme machen nur die Zwei-Euro-Gedenkmünzen: 

Diese sind in allen Euroländern als Zahlungsmittel zugelassen, da Größe, 

Gewicht und Wertseite der üblichen Zwei-Euro-Münze entsprechen.

Deutsche Börse AG 

Traum vom weltweiten 

Börsenbetreiber geplatzt 

Zum dritten Mal in ihrer Geschichte muss die Deutsche Börse 

AG (ISIN DE0005810055) ihre Fusionspläne mit einem 

Konkurrenten, diesmal mit NYSE Euronext begraben. Eine 

Chance oder ein Risiko für das Unternehmen? 

Für Reto Francioni war es eine verpasste Chance, der 1.2.2012 

ein schwarzer Tag für Europa. Mit diesen Worten kommentierte 

der Vorstandschef der Deutschen Börse die Entscheidung der 

EU-Kommission, der Fusion mit der transatlantischen Börse 

NYSE Euronext die Zustimmung zu verweigern. 

Abgesagte Hochzeit keine Katastrophe 

Damit steht der Frankfurter Börsenbetreiber abermals alleine da, 

nachdem bereits seine vorangegangenen Heiratswünsche, zunächst 

mit der Londoner Börse und dann mit Paris, gescheitert 

waren. 

Dem Aktienkurs der Deutschen Börse hat die Absage aus Brüssel 

nicht geschadet. Im Gegenteil, das Veto wurde von den Anlegern 

mit Erleichterung aufgenommen. Um bis zu 6 % legte der Aktienkurs 

am Tag der Verkündung der Entscheidung zu. 

Aus Sicht der Analysten ist die Erleichterung der Anleger durchaus 

verständlich. Aus strategischer Sicht hätte eine Fusion mit der New 

Yorker Börse zwar Sinn gemacht, weil dadurch der weltweit größte 

Börsenbetreiber entstanden wäre, wovon auch die Anleger profi - 

tiert hätten, doch es gab auch viele Sorgen, dass der Finanzplatz 

Frankfurt – der mit Abstand wichtigste in Deutschland – durch die 

Fusion ins Hintertreffen hätte geraten können. Das zeigt gerade 

das Beispiel der Mehrländerbörse Euronext, die von der Pariser 

Börse dominiert wurde. Euronext hatte sich 2007 aus Furcht vor 

einer Übernahme durch Frankfurt in die Arme der New York Stock 

Exchange gefl üchtet, besser bekannt unter dem Namen „Wall 

Street“ – und hat dadurch einen Großteil ihrer Eigenständigkeit 

eingebüßt. „Für die Deutsche Börse ist es also keine Katastrophe, 

dass die Fusion nun abgeblasen wurde“, meint Analyst Christian 

Muschik von Silvia Quandt Research. 

Wie geht es weiter? 

Trotzdem bleibt die Frage, wie es nun mit der Deutschen Börse 

weitergehen wird. Weitere Fusionen halten die Analysten vorerst 

für unwahrscheinlich. Aber die Deutsche Börse ist stark genug, 

UNTERNEHMENSMELDUNGEN 

um auch alleine bestehen zu können. Im vergangenen Jahr 

hat der Börsenbetreiber den zweitbesten Umsatz der Unternehmensgeschichte 

geschafft. Mit 848,8 Mio. Euro verdiente 

die Börse zudem nahezu doppelt so viel wie 2010. Die Aktionäre 

sollen deshalb für 2011 eine höhere Ausschüttung und eine 

Sonderdividende von 1 Euro je Aktie erhalten. Allerdings dürfte es 

dem Marktbetreiber schwerfallen, im laufenden Jahr Umsatz und 

Ertrag ähnlich rasant zu steigern wie 2011. Viel wird davon 

abhängen, in welchem Umfang die Liquiditätsschwemme der 

Zentralbanken den Weg auf die Wertpapiermärkte fi ndet, meint 

Konrad Becker, Analyst des Bankhauses Merck Finck. 

Zukunftsmarkt Derivate 

Deutsche Börse AG 

Reto Francioni 

Vorstandsvorsitzender der Dt. Börse AG 

Wachsen will die Deutsche Börse vor allem auf den noch unregulierten 

Märkten. Dabei setzen die Frankfurter vor allem auf ihre 

Tochter Eurex, die künftig mehr Derivate abwickeln soll. „Wir haben 

es hier mit einem großen Markt zu tun und wollen uns einen guten 

Teil vom Kuchen herausschneiden“, verkündete Reto Francioni 

kürzlich auf der Bilanzpressekonferenz. Leicht dürfte dieses Ziel 

nicht zu erreichen sein, wird doch die Abwicklung von Derivaten 

derzeit vom US-Konkurrenten ICE dominiert. Francioni setzt dabei 

ausgerechnet auf die Hilfe der EU-Kommission, die darauf dringt, 

dass standardisierte Derivate künftig von einer zentralen Gegenpartei 

zwischen Käufer und Verkäufer abgewickelt werden. Doch 

auch in diesem Fall wird sich die Deutsche Börse gegenüber den 

Konkurrenten ICE und LCH.Clearnet erst behaupten müssen. 

Experten halten die Pläne des Frankfurter Marktbetreibers deshalb 

für ambitioniert, wenn auch nicht chancenlos. Stefan Siebert 

Deutsche Börse AG (ISIN DE0005810055) 

Quelle: TraderFox Börsensoftware, www.traderfox.de / Kurs am 13.3.2012: 48,78 Euro 

AnlegerPlus News 05 | 13.3.2012 | 5 

Deutsche Börse AG


www.puma.com 

2007 übernahm der Luxusriese PPR die Mehrheit am 

Sportartikelhersteller Puma (ISIN DE0006969603) – seitdem 

sieht die Aktie den Übernahmepreis von 330 Euro nur 

noch von unten. Jetzt aber macht sie Anstalten, aus ihrer 

mehr als zweijährigen Seitwärtsspanne nach oben auszubrechen. 

Seit Mitte 2009 pendelt die Aktie des fränkischen Sportartikel- 

und Lifestyleunternehmens bereits zwischen 200 auf der 

Unter- und rund 250 Euro auf der Oberseite. Einige Ausbruchsversuche 

nach oben gab es schon – bislang erfolglos. Doch 

nun haben die hervorragenden Zahlen, die der neue Vorstandschef 

Franz Koch für 2011 vorgelegt hat, zu einem 

neuen Vierjahreshoch geführt. Ist das der Startschuss zum 

nachhaltigen Ausbruch nach oben und zu einer Wiederentdeckung 

der Puma-Aktie an der Börse? 

Umsatz erstmals über 3 Mrd. Euro 

Fundamental läuft es jedenfalls prächtig: Die Erlöse kletterten 

letztes Jahr um 11 % und überschritten erstmals in der Firmengeschichte 

die Marke von 3 Mrd. Euro. Der Konzerngewinn 

verbesserte sich gleichzeitig sogar um fast 14 % auf 230 Mio. 

Euro. Und sowohl für 2012 als auch für 2013 zeigt sich die 

Konzernführung anhaltend optimistisch: In beiden Jahren soll 

der Umsatz weiter im oberen einstelligen Bereich zulegen. 

Allerdings sei mit steigenden Beschaffungskosten zu rechnen, 

denen man aber mit steigenden Preisen begegnen wolle. 

Dennoch werde sich der Gewinn in diesem und im Folgejahr 

nur im mittleren einstelligen Prozentbereich verbessern. Doch 

dafür verspricht das Unternehmen mittel- bis langfristig eine 

nachhaltige Anhebung der Ausschüttungsquote. 

Im Branchenvergleich günstig 

Für 2011 soll die Dividende erst einmal von 1,80 auf 2,00 Euro 

steigen, doch das ist sicher nicht der Grund für das neue Vierjahreshoch 

an der Börse. Denn die Dividendenrendite liegt noch 

nicht einmal bei 1 %. Und das KGV von 16 für das laufende 

Geschäftsjahr wirkt auf den ersten Blick auch nicht sehr 


Puma SE 

Sorgen 

Rekordzahlen 

für den Ausbruch 

nach oben? 

preiswert. Doch auch der große Bruder adidas wird mit einem KGV in 

dieser Höhe bewertet und dort gilt das angesichts des langfristig 

stabilen Wachstumstrends als keinesfalls überteuert. Eher im Gegenteil, 

denn dem Branchenprimus Nike billigt die Wall Street wegen seiner 

verlässlichen Wachstumsdynamik sogar ein KGV von über 20 zu! 

Gegenüber dem Weltmarktführer aus Oregon sind sowohl adidas als 

auch Puma also deutlich unterbewertet. Und Puma hat mit Nike sogar 

etwas gemeinsam, mit dem adidas nicht aufwarten kann: eine komplett 

fi nanzschuldenfreie Bilanz. 

PPR hat bereits auf über 75 % 

aufgestockt 

Etwas anderes haben sowohl Nike als auch adidas aber nicht, was 

es bei Puma bei den jetzigen Kursen völlig gratis gibt: die Spekulation 

darauf, dass PPR den Anteil weiter erhöht und die Tochter mittelfristig 

vollständig übernimmt. Die letzten Aktionäre müsste PPR dann im 

Rahmen eines Squeeze-out-Verfahrens zwangsabfi nden – was teuer 

werden dürfte. Und offensichtlich geht die Reise wirklich in diese 

Richtung, denn die Franzosen haben über die Börse bereits weiter 

aufgestockt und letztes Jahr sogar die Marke von 75 % überschritten. 

Das ist bereits die erforderliche Mehrheit zum Abschluss eines 

Beherrschungs- und Gewinnabführungsvertrags. Eigentlich ist es 

erstaunlich, dass das der Puma-Aktie nicht schon letztes Jahr aus 

ihrer Seitwärtsspanne helfen konnte. Offensichtlich verhinderten das 

die Turbulenzen am Gesamtmarkt. Doch nach den starken Zahlen für 

2011, dem optimistischen Ausblick und dem neuen Vierjahreshoch 

könnte es jetzt endlich soweit sein. Stefan Müller 

Puma SE (ISIN DE0006969603) 

Quelle: TraderFox Börsensoftware, www.traderfox.de / Kurs am 13.3.2012: 260,75 Euro

BB Biotech AG 

Eine starke Dosis 

Kurstreiber 

Die im TecDAX notierte Beteiligungsgesellschaft BB Biotech 

(ISIN CH0038389992) bietet gute Chancen, am Marktpotenzial 

neuer Medikamente mitzuverdienen. Der Reiz des Portfolios 

besteht im Mix aus profi tablen Marktführern und potenziellen 

Shooting Stars. 

Wer in die Medikamentenentwicklung der Biotechnologie investiert, 

benötigt einen langen Atem. Gut zehn Jahre vergehen in der 

Regel, bis ein im Labor identifi zierter Wirkstoff alle klinischen 

Tests bis zur Marktzulassung durchlaufen hat. Klinische Rückschläge 

gehören dabei zum Tagesgeschäft. 

Die wieder gestiegene Zahl an Produktzulassungen war in den vergangenen 

Monaten der Treibstoff für steigende Aktienkurse zahlreicher 

Biotech-Unternehmen. Das TecDAX-Mitglied BB Biotech 

bietet sich als gutes Investment für alle, die auf neue Therapien 

gegen Krebs, Alzheimer oder Diabetes setzen, zugleich aber das 

Risiko streuen wollen. Trotz eines Kursanstiegs von 50 % in den 

vergangenen sechs Monaten ist das Potenzial noch längst nicht ausgereizt 

– der Investment-Strategie des Management-Teams sei Dank. 

Aktuell setzt sich das Portfolio der in Küsnacht bei Zürich ansässigen 

Beteiligungsgesellschaft aus etwa 30 Gesellschaften 

zusammen. Maximal fünf Firmen dürfen einen Portfolioanteil von 

10 % überschreiten. Aktuell sind das die US-Firma Celgene (15,9 %), 

die mit dem Blutkrebsmedikament Revlimid den Durchbruch 

geschafft hat, und Actelion (12,3 %) aus der Schweiz. 

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US-Unternehmen geben dabei den Ton an. Vor allem deshalb, 

weil sich jenseits des Atlantiks die meisten profi tablen Biotechnologiefi 

rmen fi nden. Mit zugelassenen Medikamenten 

erzielen sie Wachstumsraten, die weit über denen der großen 

Pharmakonzerne liegen. Zugleich hat BB Biotech den Anteil an 

Mid und Small Caps aufgestockt – und diese Strategie zahlte 

sich zuletzt aus: Mit Pharmasset und Micromet wurden zwei 

Portfoliofi rmen durch die Biotech-Schwergewichte Gilead und 

Amgen übernommen. 

Mit Ausnahme von Schwergewicht Actelion beinhaltet das 

Portfolio nur wenige europäische Titel – mangels kritischer 

Masse an Medikamentenentwicklern, wie BB Biotech betont. 

Die zweitgrößte europäische Position ist bezeichnenderweise 

der dänische Pharmakonzern Novo Nordisk, dessen Aktienkurs 

durch den Markteintritt von neuen Diabetesmitteln befeuert 

wird. Stattdessen setzt das Management-Team der BB Biotech 

um Daniel Koller seit Neuestem auf Firmen aus Schwellenländern, 

die als Absatzmarkt ebenso an Bedeutung gewinnen 

wie als Medikamentenentwickler. Derzeit befi nden sich drei indische 

Firmen im Portfolio. Stefan Riedel 

womue@fotolia.com 

In Kooperation mit: 


INTERVIEW 

Interview mit 

Daniel Koller 

Leiter des Management-Teams von BB Biotech 

Der promovierte Biochemiker startete seine Karriere 2000 im Research von 

UBS Warburg und ist seit 2004 bei der Bellevue Asset Management. 

+ Welche positiven Trends haben die jüngsten 

Kursaufschläge begünstigt? 

Koller: Wir haben 2011 vor allem bei Medikamenten gegen 

Hepatitis C einen Quantensprung erlebt. Incivek von Vertex ist 

einer der ersten zugelassenen Wirkstoffe, der eine signifi kante 

Steigerung der Heilungsrate erlaubt. Aber auch bei Krebs sind 

positive Nachrichten zu erwarten, etwa bei Wirkstoffen, die 

ein erneutes Tumorwachstum nach der Behandlung verhindern 

oder verzögern. 

+ Was sind Ihre Investmentkriterien? 

Koller: Medikamente, die in den einzelnen Indikationen neue 

Standards setzen, sind das zentrale Kriterium. Daneben spielen 

andere Parameter wie Patentsituation, Forschungsexpertise, 

Finanzkraft, Produktionskapazitäten und erfahrenes 

Management-Team eine Rolle. 

+ Big Pharma oder Big Biotech – 

wer gibt bei Übernahmen den Ton an? 

Koller: Dominant bleiben die großen Pharmakonzerne. Mit 

Akquisitionen setzen sie zugekaufte Umsätze in Cashfl ow um, 

der wiederum für Zukäufe und Einlizenzierungen verwendet 

wird. 

+ Wie lässt sich die Differenz zwischen Börsenwert und 

innerem Wert weiter verringern? 

Koller: Zuerst einmal durch die im vergangenen Jahr beschlossenen 

Aktienrückkäufe. Dies ist eine defensive, aber 

auch ökonomisch sinnvolle Maßnahme, da ein Erwerb unter 

Buchwert den verbleibenden Aktionären Zusatzgewinne 

beschert. Zum anderen durch erweiterte Marketingaktivitäten 

in Staaten wie Großbritannien. Dort existieren ähnliche börsennotierte 

Gesellschaften, sogenannte Investment Trusts. 

Dementsprechend vertraut sind die Investoren mit dem 

Geschäftsmodell. 

+ Im Portfolio von BB Biotech haben US-Biotechs 

ein starkes Übergewicht. Wie schätzen Sie europäische 

Firmen ein? 

Koller: Sicher gibt es den einen oder anderen Lichtblick, aber 

letztendlich fehlte es bis anhin an kritischer Masse. Quantitativ 


Daniel Koller 

fehlt es an Investoren und Kapitalfl üssen, wie sie etwa im 

ersten Quartal 2012 in den USA durch die jüngsten positiven 

Entwicklungen im Biotech-Sektor ausgelöst wurden. In Europa 

investieren wir in Gesellschaften mit fortgeschrittenen klinischen 

Projekten, also wenn gute klinische Daten die Zulassung eines 

Produkts wahrscheinlicher machen. 

+ Welche Rolle spielen Schwellenländer als Märkte 

und als Forschungslabor? 

Koller: Emerging Markets sind für westliche Unternehmen 

ein wachsender Absatzmarkt. Zugleich ermöglicht die demografi 

sche und ökonomische Entwicklung, klinische Studien mit 

großen Patientenzahlen durchzuführen. Als Risikofaktor ist die 

staatliche Dominanz zu erwähnen, etwa in China, wenn es um 

die Preisbildung geht. Die lokalen Gesellschaften, die für uns als 

Investments interessant sind, verfolgen ein duales Geschäftsmodell: 

Sie erzielen Cashfl ow durch den Vertrieb von Generika 

und investieren das Kapital für die Entwicklung von Medikamenten 

in kommerziell attraktiven Nischen. 

Lesen Sie alle aktuellen HV-Reden 

auf www.AnlegerPlus.de/hv-reden/ 

Siemens – 

ein Partner des Vertrauens 

Sehr geehrte Damen und Herren, ein 

Jahr großer Umbrüche liegt hinter uns. 

Ein Jahr großer Herausforderungen 

liegt vor uns. 

• Wie bewältigt Europa seine Krise, 

und wie können hoch verschuldete 

Länder ihren Handlungsspielraum 

zurückgewinnen? 

• Wie stärken die Industrieländer 

Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit? 

• Wie schultern die Schwellenländer 

ihre Fortentwicklung ohne Verwerfungen? 

• Wie gerecht werden sich Ressourcen 

und Wohlstand weltweit verteilen? 

• Und wie lebenswert wird die Welt 

für nachfolgende Generationen 

sein? 

Auf diese Herausforderungen suchen 

Menschen weltweit Antworten: 

Wir alle haben ein Interesse an 

Stabilität, Wachstum und niedrigen 

nach 

Peter Löscher 

Vorsitzender des Vorstands der Siemens AG 

in der Hauptversammlung am 24. Januar 2012 in München 

(Es gilt das gesprochene Wort.) 

Fortschritt und Wohlstand. Und wir 

wünschen uns eine lebenswerte Welt 

für unsere Kinder. Danach streben die 

Menschen in Deutschland, Europa und 

in den USA genauso wie in Brasilien, 

Russland, Indien oder China. Das 

Streben nach einer besseren Welt 

verbindet uns. Es spornt uns an. Und 

es erfordert Zusammenarbeit – in 

Gesellschaft, Politik und Wirtschaft. 

Lokal, national und global. Die Basis 

jeder fruchtbaren Zusammenarbeit ist 

Vertrauen. 

»Wirtschaft ist auf Vertrauen aufgebaut.« 

Das sagte Carl Friedrich von 

Siemens 1919. Er hatte gerade die 

Leitung des Hauses übernommen, 

die er dann mehr als 20 Jahre innehatte. 

Seine Zeit war geprägt von den 

Weltkriegen, der Weltwirtschaftskrise, 

von politischen und gesellschaftlichen 

Umbrüchen. In dieser Zeit größter 

Ungewissheit setzte er auf Vertrauen 

und die Einheit des Unternehmens. 

Er setzte auf den Weltmarkt und auf 

Partnerschaft. So führte er Siemens 

sicher durch die Krisen seiner Zeit. 

Heute, rund 90 Jahre später, ist die 

Welt trotz aller Probleme in einer 

unvergleichlich besseren Verfassung. 

Allerdings ist auch heute das Vertrauen 

in Staat und Wirtschaft angeschlagen. 

In einer solchen Situation erweist sich 

der Wert von Partnern, 

• deren Stärke außer Zweifel steht, 

• die ihr Wissen und ihre Erfahrung 

einbringen, 

• die Solidität und Beständigkeit beweisen 

• und die sich durch Tatkraft und Pioniergeist 

auszeichnen. 

Solche Partner bieten Halt, und sie 

finden das Vertrauen anderer. Sie sind 

»Partner des Vertrauens«. Siemens ist 

ein solcher Partner! Das ist das Vermächtnis 

unseres Firmengründers und 

seiner Familie. Und es ist auch heute 

unser Anspruch, jeden Tag aufs Neue. 

Vertrauen dank 

Stabilität im Geschäft 

Unsere Vertrauenswürdigkeit beruht 

auf der Beständigkeit unseres Unternehmens. 

Das haben wir im vergangenen 

Geschäftsjahr erneut bewiesen. 

2011 war ein ausgezeichnetes Jahr. 

BB Biotech

SdK Mitglieder profi tieren von den 

vergünstigten Abos aus dem Hause Gruner & Jahr 

>> Ihre Preisvorteile auf einen Blick

DKF 2012 

Für Entscheidungsträger und 

Lösungsanbieter 

Am 27.3.2012 wird der zweite D-A-CH Kongress für Finanzinformationen 

im Münchner Sofi tel stattfi nden. Der Kongress 

soll „Entscheidungsträger, Lösungsanbieter und Experten 

aus der Finanzdienstleistungsbranche“ zusammenbringen. 

Der zweite D-A-CH Kongress für Finanzinformationen (DKF) 

steht unter dem Motto „Europa im politischen und regulatorischen 

Wandel – Auswirkungen auf die Finanzbranche“. In München, 

dem „geografi schen Zentrum zwischen Frankfurt, Wien und 

Zürich“ sollen die „Entscheidungsträger, Lösungsanbieter und 

Experten aus der Finanzdienstleistungsbranche“ zusammenkommen 

und über aktuelle Themen diskutieren. 

Im Brennpunkt stehen die europäische Staatsschuldenkrise 

und ihre Auswirkungen auf den weltweiten Finanzmarkt. Drei 

Podiumsdiskussionen mit vielen prominenten Gästen wie zum 

Beispiel Robert Halver (Leiter Kapitalmarktanalyse bei der Baader 

Bank AG) und Michael Krautzberger (Managing Director bei 

BlackRock Asset Management Deutschland) sollen den Besuchern 

die Möglichkeit geben, aktiv mitzureden, wenn es um Fragen 

geht wie „Automatisierter Wertpapierhandel: Liquiditätsversorgung, 

Finanzmarkt-Stabilisierung oder Verstärkung von Krisen?“. Die 

Diskussionen sind über den Tag verteilt und so gelegt, dass man 

sie ohne Überschneidung mit anderen Vorträgen anhören kann. 

Die weiteren Vorträge sind thematisch fünf Themenbereichen 

zugeordnet: Marktdaten und Endanwender-Applikationen, 

Risikomanagement und Pricing-Lösungen, Investment Managements 

Trends, Forschung und wissenschaftliche Perspektiven 

sowie technologische und infrastrukturelle Entwicklungen. So 

können die Besucher einfach und gezielt die für sie relevanten 

Vorträge auswählen. Auch hier besticht der DKF mit erstklassigen 

Referenten wie zum Beispiel Michael Rose (Bloomberg), Uwe 

Berger (Thomson Reuters), Prof. Dietmar Harhoff, Ph.D. 

(Vorstand des Instituts für Innovationsforschung an der LMU 


Dr. Alexis Eisenhofer 

Vorstand der fi nancial.com AG 

München) und vielen mehr. 

Laut den Veranstaltern kombiniert der DKF eine „hochkarätige 

Vortragsveranstaltung mit einer Ausstellung aktueller Lösungsangebote 

von Daten, Anwendungen und Dienstleistungen 

für die Finanzbranche“. Und auf dem der Veranstaltung folgenden 

Get-together haben die Besucher die Möglichkeit, neue 

Kontakte zu knüpfen und sich umfassend über die angebotenen 

Lösungen zu informieren und auszutauschen. 

Der DKF 2012 ist ein Gemeinschaftsprojekt von Screen 

Consultants, fi nancial.com und InvestmentDataServices. 

Wir haben für Sie mit Dr. Alexis Eisenhofer, Gründungsgesellschafter 

und Vorstand der fi nancial.com AG, gesprochen: 

+ Wie ist die Idee für den ersten D-A-CH 

Kongress für Finanzinformationen entstanden? 

Dr. Eisenhofer: Anbieter von Informationssystemen für die 

Finanzindustrie hatten bislang in Deutschland bei Veranstaltungen 

eine Nebenrolle gespielt. Früher traf sich die Branche 

in einer kleinen Halle am Rande der CeBIT in Hannover, bevor 

sie dann nach Frankfurt zur European Banking & Insurance 

Fair (EBIF) umzog. Dort war die Zielgruppe bereits fokussierter, 

gleichwohl waren die Finanzinformationen nur ein Thema 

fi nancial.com AG

von insgesamt vier Themengruppen – neben Business Intelligence, 

Core Banking und Zahlungsverkehr. Die Finanzkrise 

2008 hat die Messelandschaft grundlegend verändert, weswegen 

die EBIF nicht mehr stattfi ndet. Wir haben die Lücke für 

Finanzinformationen geschlossen und die Branche nach 

München eingeladen. Einerseits haben wir damit eine bislang 

einzigartige Fokussierung erreicht, andererseits haben wir 

über die Einbeziehung unserer Schweizer und österreichischen 

Kollegen den Einzugsbereich vergrößert. Niemals zuvor gab es 

im deutschsprachigen Raum eine ähnlich konzentrierte und 

homogene Veranstaltung für die Vendoren. 

+ Wie waren die Resonanzen auf die 

neue Veranstaltung? 

Dr. Eisenhofer: Die erste Veranstaltung war mit 38 Ausstellern 

und knapp 600 Besuchern ein voller Erfolg. Neben dem 

wirtschaftlichen Erfolg sind wir sehr stolz darauf, dass die 

Veranstaltung im internationalen Vergleich gut abschneidet. 

Die Veranstaltung „North American Financial Information 

Summit“, die kürzlich zum neunten Mal in New York stattfand, 

zählte 500 Gäste. Dieser Erfolg ist ganz klar unseren 

Mitveranstaltern Evert-Jan ten Brundel (Screen Consultants) 

und Susanne Fröhlich sowie Dr. Boris Neubert (IDS GmbH – 

Allianz Group) zu verdanken. Screen ist das führende Beratungshaus 

in Europa für die Nische der Finanzinformationen und 

die Allianz ist einer der größten Marktdatenkonsumenten. 

Zudem haben wir das große Glück, mit Nicole Rudolf eine 

unglaublich engagierte Helferin von Agenturseite im Hintergrund 

zu haben – der Kongress organisiert sich quasi von 

selbst. 

+ Warum haben Sie sich München als 

Standort ausgesucht? 

Dr. Eisenhofer: Neben der strategisch optimalen Lage von 

München für einen D-A-CH Kongress – München ist knapp 

vier Zugstunden von Frankfurt, Wien und Zürich entfernt – 

ist dies in erster Linie natürlich auch unsere Heimatstadt. 

Wir sind sehr stolz, dass wir mit dieser Veranstaltung auch 

einen kleinen Beitrag für unseren Finanzplatz leisten können. 

Finanzinformationen sind für die Finanzbranche das, was die 

Biotechnologie für das Gesundheitswesen darstellt. Schließlich 

ermöglichen nur innovative Datensätze Überrenditen bei der 

Kapitalanlage. Bei der Biotechnologie ist München dank der 

weitsichtigen Förderung der Bayerischen Staatsregierung 

führend. Aufgrund eines ähnlichen Leuchtturmcharakters ist 

unsere Veranstaltung bereits im Fokus der Politik angekommen. 

Für internationale Vendoren hat die Zusammenlegung der 

D-A-CH-Märkte im Rahmen einer Veranstaltung den großen 

Vorteil, dass dies der internen regionalen Aufteilung (GSR – 

German Speaking Region) entspricht. Statt diverser einzelner 

Veranstaltungen in den drei Ländern konzentrieren die Anbieter 

ihren Auftritt nun bei unserer Veranstaltung in München. 

+ Gibt es, aufgrund der Erfahrungen mit der ersten Veranstaltung, 

Veränderungen beim zweiten DKF? 

Dr. Eisenhofer: Aufgrund des Erfolgs der ersten Veranstaltung 

haben sich die Einkäuferverbände der D-A-CH-Länder entschlossen, 

sich erstmals am Rande der Veranstaltung selbst zu 

treffen und abzustimmen. Ich bin sehr dankbar, dass Peter Hutter 

(Credit Suisse) und Frank Verstraeten (Raiffeisen Schweiz) hier 

die Initiative ergriffen haben. Dies wertet die Veranstaltung 

enorm auf. Praktisch alle wichtigen Einkäufer von Vendoren- 

Diensten sind somit bei uns in München vertreten. Unsere 

Hauptaufgabe besteht darin, die Qualität der Veranstaltung zu 

halten und allem anderen unterzuordnen. 

+ Was versprechen Sie sich für Ergebnisse von dem zweiten 

D-A-CH Kongress für Finanzinformationen? 

Dr. Eisenhofer: Wir versprechen uns von der Veranstaltung 

spannende Gespräche, die Pfl ege alter und die Gewinnung 

neuer Kontakte. 

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DKF 2012 


TECHNISCHE ANALYSE 

DAX – 

Bullen nicht zu bremsen? 

Seit einer bullischen Trendumkehr im 

September vergangenen Jahres befi 

ndet sich der DAX in einem steilen 

Aufwärtstrend, der bis dato weite Teile 

der massiven Verluste des Jahres 

2011 wieder ausgleichen konnte. Im 

vergangenen Jahr führte der Bruch 

des langfristigen Aufwärtstrends im 

August zu einem enormen Ausverkauf, 

der den DAX in der Spitze bis unter die 

5.000-Punkte-Marke einbrechen ließ. 

An dieser Stelle gelang den Käufern 

jedoch die Ausbildung eines Doppelbodens 

und mit der Rückeroberung 

der 5.433-Punkte-Marke ein erstes 

bullisches Achtungszeichen. Im Anschluss 

stieg der Index in einer steilen 

Erholungsbewegung bis an den zentralen 

Widerstand bei 6.387 Punkten 

an, von dem er jedoch deutlich nach 

unten abprallte. Ausgehend von der 

Unterstützung bei 5.433 Punkten 

gelang es den Käufern in der Folge 

eine weitere Aufwärtsbewegung zu 

etablieren, die zum Jahreswechsel 

zu einem Bruch der übergeordneten 

Abwärtstrendlinie führte. Im Anschluss 

zeigten sich die Käufer wie entfesselt 

und trieben den DAX über die 

6.387-Punkte-Marke an. Mit diesem 

Kaufsignal wurde direkt weiteres 

Aufwärtspotenzial bis 7.000 Punkte 

eröffnet, welches in der Folge wie 

erwartet abgearbeitet wurde. Diese 

Kaufwelle ebbte erst Mitte Februar 

bei 6.971 Punkten ab und ging seither 

in eine leichte Korrektur über, 

die jedoch bereits bei 6.612 Punkten 

wieder auf Kaufi nteresse traf. In der 

vergangenen Woche konnte bereits 

die Unterstützung bei 6.827 Punkten 

zurückerobert werden. 


Ausblick 

Trotz aller bullischer Vorgaben, die insbesondere 

aufgrund des letztwöchigen 

starken Anstiegs augenfällig werden, ist 

zu beachten, dass der DAX stark überkauft 

ist und eine mittelfristige Topbildungsphase 

eingesetzt haben könnte. Zunächst 

hat der DAX oberhalb von 6.827 Punkten 

weiteres Potenzial bis 7.000 und darüber 

kurzfristig auch bis 7.080 Punkte. Allerdings 

bestünde im Sinn der möglichen 

Topbildung auf diesem Niveau erhebliches 

Korrekturpotenzial. Entsprechend 

würde erst ein nachhaltiger Ausbruch über 

7.100 Punkte für eine Fortsetzung der 

Rally sprechen. In diesem Fall wäre von 

weiteren Zugewinnen bis 7.250 und 7.382 

Punkte auszugehen. Auf mittlere Sicht würde 

mit einem Ausbruch über 7.100 Punkte 

bereits ein Anstieg an das Vorjahreshoch 

bei 7.600 Punkten möglich. Sollte der 

DAX hingegen am Widerstandsbereich zwischen 

7.000 und 7.080 Punkten scheitern, 

DAX (ISIN DE0008469008) 

Quelle: GodmodeCharting, Stand 12.3.2012 

dürfte es zu einer weiteren Abwärtsbewegung 

bis 6.730 und darunter auf 6.600 

Punkte kommen. Wird diese Unterstützung 

unterschritten, wäre ein erstes kurzfristiges 

Verkaufssignal aktiv. In den folgenden Wochen 

sollte der DAX bis an die zentrale Unterstützung 

bei 6.387 Punkten zurückfallen. Auf 

diesem Niveau dürfte jedoch bereits eine 

erste mittelfristige Bodenbildung einsetzen 

und ein weiterer übergeordneter Anstieg 

einsetzen. Ein deutlicher Bruch dieser Haltemarke 

würde dagegen für eine Ausweitung 

der Korrektur bis auf 6.106 und 5.975 Punkte 

sprechen, ehe es dort zu einer Erholung 

kommen dürfte. Thomas May 

Tagesaktuelle Analysen zu den wichtigsten Basiswerten und Märkten 

sowie Trading-Services für verschiedenste Anlageinteressen fi nden 

Sie auf www.godmode-trader.de

Euro – 

Die Verkäufer erhöhen den Druck 

Seit dem Rallyhoch aus dem Jahr 

2011 bei 1,494 US-Dollar befi ndet 

sich der Euro gegenüber dem US- 

Dollar in einer ausgeprägten Korrektur. 

Nach dem Bruch des langfristigen 

Aufwärtstrends im September vergangenen 

Jahres kam die europäische 

Gemeinschaftswährung ein weiteres 

Mal erheblich unter Druck und brach in 

der Spitze bis auf 1,265 US-Dollar ein. 

Damit korrigierte das Währungspaar 

drei Viertel des im Juni 2010 etablierten 

Aufwärtstrends und konnte erst auf 

dem Niveau eines Zwischentiefs vom 

September 2010 wieder auf Käufer 

treffen. Mit dem Ausbruch über eine 

steile Abwärtstrendlinie Mitte Januar 

2012 konnte eine vorübergehende 

Bodenbildung auf diesem Niveau erfolgreich 

abgeschlossen werden und 

der Euro bereits Anfang Februar erst- 

EUR REFERENZKURS (ISIN EU0009652759) 

Quelle: GodmodeCharting, Stand 12.3.2012 

malig wieder über die Kursbarriere bei 

1,315 US-Dollar ansteigen. Nach einer 

scharfen Zwischenkorrektur, die bis auf 

1,300 US-Dollar zurückführte, setzte 

sich der Aufwärtstrend des Währungspaares 

jedoch weiter fort. Dabei lieferte 

der Anstieg über das Zwischenhoch 

bei 1,332 US-Dollar das erwartete 

Kaufsignal. Dies führte den Euro an 

den anvisierten ersten Zielbereich bei 

1,345 US-Dollar, von dem er jedoch 

direkt zurücksetzte. Dieses Scheitern 

setzte eine dynamische Verkaufswelle 

in Gang, die einen direkten Einbruch 

an die wichtige Unterstützung bei 

1,315 US-Dollar zur Folge hatte. Von 

dieser Marke konnte der Euro zwar 

kurzzeitig nach oben abprallen, fällt in 

dieser Woche jedoch bereits weiter 

zurück und unterbietet die 1,315-US- 

Dollar-Marke. 

TECHNISCHE ANALYSE 

Ausblick 

Mit dem Bruch der 1,315-US-Dollar-Marke haben 

die Bären im Euro nicht nur eine wichtige 

Unterstützung durchbrochen, sondern auch 

den kurzfristigen Aufwärtstrend des Währungspaares 

vorübergehend beendet. Unterhalb 

von 1,315 US-Dollar sollte sich der jüngste Abwärtstrend 

daher fortsetzen und zu einem Test 

der Haltemarke bei 1,292 US-Dollar führen. 

An dieser Stelle könnte der Ansturm der Bären 

bereits wieder abebben und eine Erholung bis 

1,315 US-Dollar einsetzen. Sollte diese Marke 

im weiteren Verlauf auf Tagesschlusskursbasis 

überschritten werden, könnte sich die Erholung 

bis 1,332 US-Dollar ausdehnen. Allerdings 

wäre erst der Bruch der an dieser Stelle verlaufenden 

Abwärtstrendlinie bullisch zu werten. 

In der Folge dürfte das Währungspaar bis 

1,345 US-Dollar ansteigen. Kann auch dieser 

Widerstand durchbrochen werden, sind weitere 

Zugewinne bis 1,360 und 1,386 US- 

Dollar wahrscheinlich, ehe es auf diesem 

Niveau zu ersten deutlichen Gewinnmitnahmen 

kommen dürfte. Sollte es den Bullen im Euro 

hingegen nicht gelingen, die wichtige Unterstützung 

bei 1,292 US-Dollar zu verteidigen, 

würde bereits ein direkter Abverkauf bis an 

das Januartief bei 1,265 US-Dollar drohen. 

An dieser Stelle sollte es zwar zu einer ersten 

übergeordneten Bodenbildung kommen, doch 

spräche die mit diesem Kursrutsch ausgelöste 

Abwärtsdynamik durchaus für eine Ausweitung 

der Abwärtsbewegung. Ein nachhaltiger 

Bruch der 1,265-US-Dollar-Marke würde somit 

ein Verkaufssignal mit einem ersten Ziel bei 

1,245 US-Dollar auslösen. Thomas May 

Tagesaktuelle Analysen zu den wichtigsten Basiswerten und Märkten 

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HV-BERICHT 

Wie Phönix aus der Asche 

Vor einigen Jahren kämpfte die Infi neon AG (ISIN DE0006231004) noch ums Überleben. Für das Geschäftsjahr 2010/2011 

präsentierte der Chiphersteller nun hervorragende Zahlen. Auf der Hauptversammlung (HV) am 8.3.2012 gab es hierfür von 

den Aktionären viel Lob für Vorstand und Aufsichtsrat. Matthias Wahler 

Mit einem Umsatzanstieg um 21 % auf fast 4 Mrd. Euro wuchsen 

die Münchner im vergangenen Geschäftsjahr weit stärker als 

der Halbleitermarkt – und dies soll auch in Zukunft so bleiben. 

Nach der Trennung vom Wireless-Solutions-Geschäft sieht 

der Vorstandsvorsitzende Peter Bauer Infi neon optimal auf die 

Wachstumsmärkte Energieeffi zienz, Mobilität und Sicherheit 

ausgerichtet. Die operative Marge erreichte hervorragende 20 % 

– ein Wert, von dem man noch vor Kurzem nicht zu träumen 

wagte. Sehr positiv lief es vor allem in der Automobil- und der 

Industriesparte. Der Bereich Chip Card & Security blieb dahinter 

zurück. Ein Ausstieg aus diesem Geschäft steht aber nicht zur 

Disposition. Das Konzernergebnis sprang von 660 Mio. Euro auf 

1,12 Mrd. Euro. Darin enthalten ist der Gewinn aus der Veräußerung 

des Wireless-Solutions-Geschäfts. Positiv wirkte sich die 

geringe Steuerquote von nur 15 % aus. Dies verdankt Infi neon 

den immensen Verlustvorträgen von immer noch 7,2 Mrd. Euro, 

die noch über viele Jahre abgebaut werden können. 

Gut gefüllte Kasse 

In den kommenden Jahren soll das Geschäft vor allem im 

asiatisch-pazifi schen Raum ausgebaut werden. Im Januar 2012 

wurde dafür mit Arunjai Mittal eigens ein neuer Vorstand bestellt. 

Der gebürtige Inder, der schon 20 Jahre für Infi neon tätig ist und 

der sich der HV persönlich vorstellte, scheint für diese Aufgabe 

bestens geeignet. Er soll Ausschau nach möglichen Akquisitionen 

insbesondere in den Bereichen Energieeffi zienz und System- und 

Applikations-Know-how halten. Geld für Zukäufe wäre mit einem 

Cashbestand von 2,4 Mrd. Euro netto reichlich vorhanden. 

Mehrere Aktionäre forderten mit Blick auf die prall gefüllte Kasse 

aber zunächst eine höhere Dividende als die 0,12 Euro, die der HV 

vorgeschlagen wurden. Zum Teil ist dies bei einem Gewinn je 

Aktie von 1,03 Euro sicherlich verständlich. Der Vorstand bat 

jedoch zu berücksichtigen, dass inklusive der Aktienrückkäufe 

nicht nur 130 Mio. Euro, sondern 500 Mio. Euro an den Kapitalmarkt 

zurückfl ießen. Außerdem sind in diesem Jahr erneut 

Investitionen von 900 Mio. Euro für die Kapazitätserweiterung 

vorgesehen. 

Vergleich bei Qimonda-Klage? 

Mit Blick auf das unsichere Marktumfeld scheint es ebenfalls 

sinnvoll, ein gewisses Polster vorzuhalten. Und es besteht die 


Gefahr, dass Infi neon auch noch Zahlungen an den Insolvenzverwalter 

von Qimonda leisten muss. Dieser beruft sich auf angebliche 

Fehler bei der Ausgliederung der ehemaligen Tochter 

und fordert eine Zahlung von 1,7 Mrd. Euro. Aus Sicht von Infi neon 

hat eine Klage in dieser Größenordnung nur wenig Chancen. 

Zurückgestellt wurden bislang nur 305 Mio. Euro – das ist der 

Betrag, der laut Bauer aus heutiger Sicht wahrscheinlich und 

hinreichend quantifi zierbar ist. Ein aktuelles Urteil des BGH stärke 

die Rechtsposition von Infi neon. Sofern wirtschaftlich sinnvoll, 

würde der Vorstand dennoch einem Vergleich zustimmen. Es 

wird sonst wohl noch Jahre dauern, bis bei diesem Thema Klarheit 

herrscht. 

Klares Ziel: Operative Marge 15 % 

Für das laufende Jahr plant der Vorstand mit einem leichten Umsatz- 

und Ergebnisrückgang. Dennoch soll die operative Rendite 15 % 

betragen – hier zeigt sich deutlich, dass der Chiphersteller nach 

dem Konzernumbau weit solider aufgestellt ist als noch vor einigen 

Jahren. Überdies ist die Prognose, wie Bauer auf Nachfrage 

des Sprechers der Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger e.V. 

bestätigte, mit Blick auf das unsichere Umfeld konservativ 

gehalten. Der Vorstand ist zuversichtlich, künftig auch über einen 

vollständigen Konjunkturzyklus hinweg auf Segmentebene eine 

Marge von 15 % zu erreichen. Gelingt dies, ist die Aktie auch 

beim aktuellen Kurs von 7,50 Euro noch nicht zu teuer. 

Infi neon AG (ISIN DE0006231004) 

TraderFox Börsensoftware, www.traderfox.de/Kurs am 13.3.2012: 7,59 Euro 

Infi neon Technologies AG

Griechenland: 

Das Undenkbare 

wird wahr 

Am letzten Freitag, dem 9.3.2012 war es soweit. Erstmals 

nach dem Zweiten Weltkrieg ging ein westliches Land in die 

Staatsinsolvenz. Nachdem die griechische Regierung von 

knapp 86 % der Inhaber von nach griechischem Recht 

begebenen Griechenlandanleihen die Zustimmung erhalten 

hatte, sogenannte Zwangsumschuldungsklauseln („Collective 

Action Clauses“ = CACs) anzuwenden, teilte Finanzminister 

Venizelos mit, dass diese auch aktiviert werden sollen, 

um somit die Zustimmungsquote bei den betreffenden Anleihen 

auf 100 % zu erhöhen. Somit wurden die Inhaber 

griechischer Anleihen, welche sich nicht freiwillig an einem 

Schuldenschnitt beteiligen wollten, zu einem Verzicht gezwungen. 

Da die zur Anwendung gekommenen CACs nicht 

in den Anleihebedingungen enthalten waren, sondern erst 

nachträglich per Gesetz eingeführt worden sind, ist dies aus 

Sicht der SdK ein extremer Verstoß gegen geltendes Recht. 

Die SdK prüft daher aktuell gerade rechtliche Schritte gegen 

dieses Vorgehen. 

Aufgrund der nicht freiwilligen Umtauschaktion wurde von 

der zuständigen Agentur auch ein Kreditereignis festgestellt. 

Griechenland ist damit offi ziell pleite. 

Konsequenzen für das Realdepot: 

Chaos und Verkauf der IKB-Anleihe 

Für unser SdK Realdepot hat das Vorgehen Griechenlands 

einiges an Konsequenzen. So werden wir in den 

kommenden Tagen für unsere fünf Griechenlandanleihen 

insgesamt 24 Wertpapiere eingebucht bekommen. So erhalten 

wir je zwei Anleihen des Rettungsschirms EFSF 

mit einem Nennwert von 375 Euro und einer Laufzeit 

von einem bzw. zwei Jahren. Als dritte EFSF-Anleihe erhalten 

wir die aufgelaufenen Stückzinsen unserer alten 

SdK REALDEPOT 

*Angaben in %; **Saldo aus gezahlten und erhaltenen Stückzinsen – Startkapital am 27.1.2011 = 100.000,00 Euro, 

***Depotveränderung nach Transaktionskosten aber vor Steuern, **** vor Anleihenumtausch 

SdK REALDEPOT 

Griechenlandanleihen in Form einer halbjährigen EFSF-Anleihe ausgezahlt. 

Hinzu kommen dann 20 (!) von Griechenland emittierte Anleihen, 

welche zusammen einen Nennwert von 1.575 Euro aufweisen und von 

denen ab 2023 jeweils eine Anleihe im Jahr zur Rückzahlung fällig 

ist. Zu guter Letzt erhalten wir noch ein Wertpapier, welches in 

Abhängigkeit von der wirtschaftlichen Entwicklung Griechenlands Rückzahlungen 

an die Gläubiger leistet. Erkennen Sie die Idiotie hinter dieser 

ganzen Umtauschaktion? Für uns ist diese Aktion ein herber Dämpfer, 

was die Entwicklung des Realdepots angeht. Wir rechnen daher mit 

einem Verlust in Höhe von rund 80 % auf unser Griechenland-Engagement. 

Da wir davon ausgehen, dass Griechenland nun nicht der letzte Eurostaat 

sein wird, welcher seine Gläubiger „schröpfen“ wird, befürchten wir, dass 

es in den kommenden Monaten nochmals steigende Risikoprämien bei 

europäischen Staatsanleihen geben wird. Daher haben wir unsere fünf 

Anleihen der IKB Deutsche Industriebank AG am 9. März zu einem Kurs 

von 87,50 % verkauft. Der Gewinn inklusive der erhaltenen Stückzinsen 

betrug 362,22 Euro. Nach Abzug von Steuern und Gebühren haben wir 

einen Nettogewinn von 225,83 Euro erzielt. 

Hinweise auf potenzielle Interessenkonfl ikte 

Die das SdK Realdepot verwaltenden Personen und zur Erstellung des nebenstehenden Artikels beteiligten Personen halten Aktien der 

Emittenten. Ferner halten die Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger e.V. und Mitglieder des SdK Vorstands, welche nicht an der Erstellung 

dieser Ausgabe mitgewirkt haben, Aktien der Emittenten. Wir weisen darauf hin, dass Mitarbeiter, Sprecher und/oder Mitglieder der Schutzgemeinschaft 

der Kapitalanleger e.V. und/oder diesen nahestehende Dritte Wertpapiere der Emittenten halten können. Diese waren jedoch 

nicht in die Erstellung des Artikels eingebunden und verfügten über keinerlei Informationen über dessen Publikation. Diese Information 

stellt keine Beratung im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes und weder Angebot noch Aufforderung zum Kauf, Halten oder Verkauf von 

Finanzinstrumenten des Emittenten dar. Geschäfte mit Finanzinstrumenten sind generell mit Risiken verbunden, die bis hin zum Totalverlust 

des eingesetzten Vermögens und in bestimmten Fällen auch zu einem Verlust über das eingesetzte Vermögen hinaus führen können. Die 

historische Wertentwicklung ist nicht notwendigerweise ein Hinweis auf zukünftige Resultate. Die verwendeten Parameter und die verwendeten 

Inhalte stellen die persönliche Meinung der Autoren dar. 

Haftungsausschluss 

Der Haftungsausschluss der Kapital Medien GmbH (Seite 17) gilt für Beiträge der SdK entsprechend. Die Nutzung der Informationen 

erfolgt insofern auf eigenes Risiko des Nutzers. Der Leser sollte in jedem Fall vor Entscheidung über eine Geldanlage eine anleger- und 

anlagegerechte Beratung bei einem hierauf spezialisierten Anbieter in Anspruch nehmen. Eine Aktualisierung des Beitrags für die Zukunft 

fi ndet nicht statt. 

Anzahl Wertpapier WKN Kauf- Kauf- Kauf- Kurs am Gesamtwert Kursverdatum 

kurs summe 13.3.2012 am 13.3.2012 änderung 

in Euro in Euro in Euro in Euro 

2.000 CinemaxX AG 508570 27.1.2011 2,66 5.320,00 3,66 7.320,00 + 37 ,6 % 

500 Essanelle Hair Group AG 661031 28.3.2011 8,55 4.272,00 9,51 4.755,00 + 1 1 ,3 % 

100 Wandelanleihe Gold-Zack AG i. I. 768683 13.4.2011 *8,30 8.300,00 *8,62 8.620,00 + 3,9 % 

5 Griechenland Anleihe 07/12**** A0LN5U 22.7.2011 *79,40 3.970,00 *21,20 1.060,00 - 73,3 % 

200 Fernheizwerk Neukölln AG 576790 19.10.2011 30,50 6.099,00 31,00 6.200,00 + 1,7 % 

500 Dt. Lufthansa AG 823212 20.12.2011 8,86 4.432,00 10,05 5.025,00 + 13,4 % 

3000 Dt. Immobilien Holding AG 747304 8.2.2012 1,88 5.640,00 2,20 6.600,00 + 17,0 % 

50 Repower Nachbesserungsrechte 617703 4.8.2011 0,00 0,00 0,38 19,00 – 

angefallene Transaktionskosten: 266,76 Euro Stückzinsen**: -49,52 Euro abgeführte Steuern: 207,32 Euro Kontostand: 62.346,38 Euro 

Gesamtdepotwert: 102.152,70 Euro DEPOTVERÄNDERUNG:*** +2,15% 


HV-TERMINE 

Stand: 13.3.2012, 

ohne Gewähr 

14.03.2012 All for One Midmarket AG Leinfelden 10:00 Uhr 

14.03.2012 INSPIRE AG Gütersloh 12:00 Uhr 

15.03.2012 buch.de internetstores AG Münster 10:00 Uhr 

15.03.2012 VK Mühlen AG Hamburg 11:00 Uhr 

15.03.2012 Rofi n Sinar Technologies Inc. Plymouth 10:00 Uhr 

16.03.2012 MVV Energie AG Mannheim 10:00 Uhr 

16.03.2012 Eisen- und Hüttenwerke AG Köln 11:00 Uhr 

16.03.2012 Demag Cranes AG Düsseldorf 10:00 Uhr 

19.03.2012 n.runs AG Oberursel 10:00 Uhr 

19.03.2012 PurVia AG Hamburg 09:00 Uhr 

20.03.2012 Isra Vision AG Darmstadt 10:30 Uhr 

20.03.2012 Pommersche AG Ulm 11:00 Uhr 

21.03.2012 Douglas Holding AG Essen 10:30 Uhr 

22.03.2012 Dr. Hönle UV Technology AG München 10:00 Uhr 

22.03.2012 Kässbohrer Geländefahrzeug AG Laupheim 10:00 Uhr 

22.03.2012 Tauris Beteiligungs AG Düsseldorf 09:00 Uhr 

23.03.2012 KPS AG München 10:00 Uhr 

23.03.2012 SEE Real Estate AG i.L. Stuttgart 10:30 Uhr 

23.03.2012 Q-SOFT Verwaltungs AG Stuttgart 14:00 Uhr 

23.03.2012 JK Wohnbau AG München 11:00 Uhr 

27.03.2012 EQUIPOTENTIAL SE Bremen 09:00 Uhr 

28.03.2012 Nebelhornbahn AG Oberstdorf 11:00 Uhr 

29.03.2012 Deutsche Beteiligungs AG - DBAG Frankfurt/Main 10:00 Uhr 

29.03.2012 Sanochemia Pharmazeutica AG Eisenstadt 15:00 Uhr 

29.03.2012 sino AG Düsseldorf 11:00 Uhr 

30.03.2012 i:FAO AG Frankfurt/Main 11:00 Uhr 

30.03.2012 Jost AG Lauf/Pegnitz 09:30 Uhr 

03.04.2012 Dinkelacker AG Stuttgart 11:00 Uhr 

03.04.2012 Sky Deutschland AG München 10:00 Uhr 

Anz_GB 04.04.2012 210x138_Layout Daimler 1 AG 13.02.12 15:40 Seite 1Berlin 

10:00 Uhr 

11.04.2012 Logwin AG Luxemburg 10:00 Uhr 

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12.04.2012 wallstreet:online capital AG Berlin 14:00 Uhr 

12.04.2012 Design Hotels AG Berlin 10:00 Uhr 

16.04.2012 Henkel AG & Co. KGaA Düsseldorf 10:00 Uhr 

18.04.2012 MME MOVIEMENT AG München 12:00 Uhr 

18.04.2012 Schuler AG Göppingen 11:00 Uhr 

18.04.2012 TDS Informationstechnologie AG Flein 10:00 Uhr 

19.04.2012 Volkswagen AG Hamburg 10:00 Uhr 

19.04.2012 Nürnberger Beteiligungs-AG Nürnberg 10:00 Uhr 

19.04.2012 RWE AG Essen 10:00 Uhr 

19.04.2012 Sartorius AG Göttingen 10:00 Uhr 

19.04.2012 QUINTOS AG Berlin 13:00 Uhr 

20.04.2012 Merck KGaA Frankfurt/Main 10:00 Uhr 

20.04.2012 ATOSS Software AG München 

20.04.2012 MAN SE München 10:00 Uhr 

20.04.2012 Sedlmayr Grund KGaA München 11:00 Uhr 

23.04.2012 GRETA AG Berlin 

23.04.2012 Süwag Energie AG Frankfurt/Main 10:00 Uhr 

24.04.2012 alstria offi ce REIT-AG Hamburg 

24.04.2012 GEA Group AG Oberhausen 

24.04.2012 Analytik Jena AG Jena 

24.04.2012 PUMA SE Herzogenaurach 13:30 Uhr 

24.04.2012 GSC Portfolio AG Düsseldorf 13:00 Uhr 

25.04.2012 Axel Springer AG Berlin 

25.04.2012 SMT Scharf AG Hamm 10:00 Uhr 

26.04.2012 Beiersdorf AG Hamburg 10:30 Uhr 

26.04.2012 Renk AG Augsburg 16:00 Uhr 

26.04.2012 Münchener Rück AG München 

26.04.2012 EnBW Energie AG Karlsruhe 

26.04.2012 Gerresheimer AG Düsseldorf 

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+ 

Verlag: 

Kapital Medien GmbH • Hackenstraße 7b • 80331 München 

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Amtsgericht München - HRB 188639 • Steuernummer 143/153/30727 

ISSN 2191-5091 

Pfl ichtblatt an den Börsen: 

München, Berlin, Düsseldorf, Stuttgart, Hamburg, Hannover 

Geschäftsführer: 

Daniel Bauer, Harald Rotter 

Herausgeber: Kapital Medien GmbH 

Redaktion: 

Chefredakteur: Harald Rotter 

Stellv. Chefredakteur: Daniel Bauer 

Autoren dieser Ausgabe: 

Daniel Bauer, Stefan Müller, Stefan Riedel, Harald Rotter, Stefan Siebert, Matthias 

Wahler, Stephanie Wente 

Lektorat: Petra Bonnet 

Grafi k, Layout, Produktion: Sabine Seidl 

Redaktionsschluss: 13.3.2012 

Bildnachweise: Titelseite: Kirsty Pargeter@fotolia.com, Realdepot: emu-coffee@fotolia.com, 

Technische Analyse: p!xel66@fotolia.com, TinoNeitz@fotolia.com, HV-Termine: 

auris@fotolia.com 

Kontakt: 

Kapital Medien GmbH (Redaktion AnlegerPlus) • Hackenstraße 7b • 80331 München 

Fax: 089 2020846-21 • E-Mail: redaktion@anlegerplus.de 

Anrufe an Mitglieder der Redaktion können nicht weitergeleitet werden. Hierfür bitten 

wir um Verständnis. 

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Medien GmbH. Sämtliche Inhalte sind nur für die private Nutzung bestimmt. Eine 

Vervielfältigung und Verbreitung ist nur mit Zustimmung der Kapital Medien GmbH 

zulässig. Die Veröffentlichung von Leserbriefen behält sich die Redaktion vor, 

ebenso, diese in gekürzter Form unter Angabe der vollständigen Adresse zu 

veröffentlichen. 

Keine Anlageberatung, wichtige Hinweise: 

Unsere Beiträge dienen nur zu Informationszwecken und haben keinen Bezug 

zu den spezifi schen Anlagezielen, zur fi nanziellen Situation oder zu bestimmten 

Notwendigkeiten jedes einzelnen Empfängers. Unsere Publikationen sollen 

Informationen zur Verfügung stellen, um Anleger zu unterstützen, ihre eigenen 

Investitionsentscheidungen zu treffen, jedoch nicht um jedem Investor spezifi sche 

Anlageberatung zur Verfügung zu stellen. Folglich können die Finanzinstrumente, 

die hierin behandelt werden, und etwaige Empfehlungen, die hierin ausgesprochen 

werden, möglicherweise nicht für alle Investoren geeignet sein: Leser 

müssen sich ihr eigenes unabhängiges Urteil hinsichtlich der Eignung 

solcher Investitionen und Empfehlungen angesichts ihrer eigenen Anlageziele, 

Erfahrung, der Besteuerungssituation und Finanzlage bilden. 

Die Kapital Medien GmbH hält die verwendeten Informationen und Quellen für zuverlässig. 

Jedoch kann die Kapital Medien GmbH keine Garantie hinsichtlich der Genauigkeit, 

Zuverlässigkeit und Vollständigkeit solcher Informationen übernehmen. 

Die verwendeten Informationen unterliegen fortwährenden Veränderungen ohne 

vorherige Benachrichtigung; sie können unvollständig oder zusammengefasst sein 

und es können möglicherweise nicht alle wesentlichen Informationen hinsichtlich 

der Unternehmen enthalten sein. 

Anzeigen-Service 

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Darius Hupka, Anzeigenleiter 

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Die Kapital Medien GmbH ist nicht verpfl ichtet, die Informationen zu aktualisieren. 

Geschäfte mit Finanzinstrumenten sind mit Risiken verbunden, die bis hin zum Totalverlust 

des eingesetzten Vermögens und in bestimmten Fällen auch zu einem 

Verlust über das eingesetzte Vermögen hinaus führen können. Wenn ein Finanzinstrument 

in einer von der des Investors abweichenden Währung gehandelt wird, 

kann eine Änderung der Währungskurse den Preis oder den Wert des Wertpapiers 

oder den daraus resultierenden Ertrag nachteilig beeinfl ussen, und solch ein Investor 

geht ein effektives Währungskursrisiko ein. Zusätzlich kann ein Ertrag von einer 

Investition schwanken und der Preis oder der Wert der Finanzinstrumente, die direkt 

oder indirekt in unseren Reports beschrieben werden, kann steigen oder fallen. 

Außerdem ist die historische Entwicklung nicht notwendigerweise ein Hinweis auf 

die zukünftigen Resultate. 

Haftungsausschluss: 

Weder der/die Autor(en) noch die Kapital Medien GmbH haften für einen möglichen 

Verlust, den ein Anleger mittelbar oder unmittelbar erleidet, weil er seine Anlageentscheidungen 

auf Veröffentlichungen im Magazin „AnlegerPlus“ gestützt hat. 

Hinweis auf potenzielle Interessenskonfl ikte: 

Mit den nachstehenden Erläuterungen möchten wir Sie auf mögliche Interessenkonfl 

ikte im Zusammenhang mit unseren Beiträgen in AnlegerPlus NEWS hinweisen. 

Diese Angaben beziehen sich auf den Zeitpunkt der Veröffentlichung. Mögliche 

Interessenkonfl ikte sind mit den nachfolgenden Ziffern beim jeweiligen Beitrag 

wie folgt gekennzeichnet: Mögliche Interessenkonfl ikte in Bezug auf die Schutzgemeinschaft 

der Kapitalanleger e.V. (SdK) 

Hinweis: Die SdK hält Finanzinstrumente im Anlagebestand, um ihr Vermögen zu 

verwalten. Des Weiteren hält die SdK Aktien von fast allen börsennotierten Emittenten 

(in der Regel eine Aktie), um eine Hauptversammlungspräsenz der SdK sicherstellen 

zu können. Die nachfolgenden Angaben unter Ziff. 1 und 2 beziehen sich 

lediglich auf den Anlagebestand! 

1. Die SdK und/oder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten 

Finanzinstrumente des Emittenten im Anlagebestand. 

2. Die SdK und/oder ein mit der SdK verbundenes Unternehmen halten 

Finanzinstrumente im Anlagebestand, deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung 

des Emittenten oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten 

abhängt. 

3. Bei der SdK und/oder einem mit der SdK verbundenen Unternehmen 

bestehen Verbindungen zum Emittenten Vertretung im Aufsichtsrat o.ä.). 

4. Die SdK und/oder verbundene Unternehen haben sonstige bedeutende 

fi nanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten. 

Mögliche Interessenkonfl ikte in Bezug auf an der Erstellung des Beitrags beteiligte 

Personen 

5. An der Veröffentlichung des Beitrags beteiligte Personen halten 

Finanzinstrumente des Emittenten. 

6. An der Veröffentlichung des Beitrags beeiligte Personen halten Finanzinstrumente, 

deren Wertentwicklung von der Wertentwicklung des Emittenten 

oder von von diesem emittierten Finanzinstrumenten abhängt. 

7. Zwischen an der Veröffentlichung des Beitrags beteiligten Personen und 

dem Emittenten bestehen Verbindungen (Vertretung im Aufsichtsrat o.ä.). 

8. An der Veröffentlichung des Beitrags beteiligte Personen haben sonstige 

bedeutende fi nanzielle Interessen in Bezug auf den Emittenten. 

Erscheinungsweise: 

Im zweiwöchentlichen Rhythmus, per E-Mail im PDF-Format 

Bezug: Kostenlos 

Anmeldung: www.anlegerplus.de/news/ 

Abmeldung: www.anlegerplus.de/news/abbestellen 

Mitglieder-Service 


Gabriele Appel 

Tel.: +49 (0)89 2020846-0 

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26 | AnlegerPlus | 02 2012 

18 | AnlegerPlus News Kapital 05 | 13.3.2012 Medien GmbH | info@kapitalmedien.de | +49 (0)89 2020846-20 | www.AnlegerPlus.de 

FOKus 

INduStrIEmEtAllE 

Aluminium 

Chrom 

Messing 

Zink 

seIsMogrAfen seIsM 

der Weltkonjunktur 

V 

Sie Sie sind sind aus aus dem dem modernen modernen Leben Leben längst längst nicht nicht mehr mehr wegzudenken, wegzudenken, Industriemetalle. 

Industriemetalle. 

Entsprechend Entsprechend geht geht es es mit mit dem dem Bedarf Bedarf steil steil nach nach oben. oben. Neben Neben den den nackten nackten Angebots- Angebots- und und 

Verbrauchsdaten Verbrauchsdaten nimmt nimmt die die konjunkturelle konjunkturelle Situation Situation Einfluss Einfluss auf auf die die Preise Preise von von Kupfer Kupfer & & Co. Co. 

Anleger Anleger müssen müssen zudem zudem weitere weitere Besonderheiten Besonderheiten im im Blick Blick haben, haben, wenn wenn sie sie auf auf 

diesen diesen interessanten interessanten Rohstoffsektor Rohstoffsektor setzen. setzen. 

FOKus 

erbrauchervertrauen, Einkaufs- von Industriemetallen. Immer wieder rot rot r und und Weiß Weiß – – unverzichtbare 

unverzichtbare metalle 

managerindex,Arbeitslosenzah- haben die Notierungen von Kupfer & Industriemetalle als Seismograf der globa- 

len len oder oder Lagerbestände Lagerbestände – – die die Co. sowohl konjunkturelle Boomphasen len Konjunktur – eine Funktion, die nicht 

Liste an wichtigen Konjunk- 

als auch Abschwünge exakt angedeutet. von ungefähr kommt. Schließlich sind 

turindikatoren turindikatoren ließe ließe sich sich noch noch fortsetzen. fortsetzen. Anfang März 2008 beispielsweise dreh- diese Rohstoffe aus dem täglichen Leben 

Mit Mit Argusaugen Argusaugen verfolgen verfolgen Analysten Analysten te der DJ-UBS Industrial Metals massiv nicht mehr wegzudenken. Sei es die mor- 

und und Investoren Investoren die die Tag Tag für für Tag Tag über über die die nach unten. Innerhalb von neun Mogendliche Dusche, die Fahrt ins Büro, das 

Nachrichtenticker Nachrichtenticker laufenden laufenden Informati- Informati naten verlor das Kupfer, Aluminium, Telefonat mit dem Handy oder der gemütonen, 

onen, um um den den Fortgang Fortgang der der Wirtschaft Wirtschaft Nickel und Zink umfassende Preisbaliche Abend vor dem Fernseher: Ein oder 

und und damit damit die die Börsenaussichten Börsenaussichten mög- mög rometer im Anschluss annähernd zwei mehrere Industriemetalle sind in beinahe 

lichst lichst genau genau zu zu prognostizieren. prognostizieren. Beson- Beson Drittel an Wert. Aus gutem Grund: Die jedem Gebrauchsgegenstand zu finden. 

ders ders aufschlussreiche aufschlussreiche Fingerzeige Fingerzeige für für die die Wirtschafts- und Finanzkrise drückte Am besten lässt sich dieser Umstand an 

zukünftige zukünftige Entwicklung Entwicklung liefern liefern mitunter mitunter die Weltkonjunktur im darauffolgenden Kupfer festmachen. Bereits seit der Stein- 

die die Kapitalmärkte Kapitalmärkte selbst. selbst. Diese Diese Feststel- Feststel Jahr 2009 erstmals seit dem Zweiten zeit nutzt die Menschheit dieses spezielle 

lung lung gilt gilt auch auch und und gerade gerade für für die die Preise Preise Weltkrieg in die Rezession. 

Metall. In Europa liegt der jährliche Pro- 

RANDY RockstAR uND 

seiNe AlltäglicheN 

BegegNuNgeN mit 

iNDustRiemetAlleN 

Aluminium 

Chrom 

Messing 

Zink 

Von Von Wolfgang Wolfgang Hagl Hagl / / Illustrationen: Illustrationen: Linkable.de Linkable.de 

09:20 

DuscheN 

Aluminium 

Edelstahl 

Messing 

Zink 

telefoNieReN 

10:31 

oben. oben. oben. 2010 2010 2010 kletterte kletterte kletterte die die die weltweit weltweit weltweit herge- herge herge jüngsten Vergangenheit Arbeitskämpfe in 

stellte stellte stellte Menge Menge Menge an an an Aluminium Aluminium Aluminium erstmals erstmals erstmals über über über wichtigen Abbauländern die Produktion. 

die die die Marke Marke Marke von von von 40 40 40 Mio. Mio. Mio. Tonnen. Tonnen. Tonnen. Innerhalb Innerhalb Innerhalb Betroffen war davon vor allem Chile, das 

von von von nur nur nur einem einem einem Jahrzehnt Jahrzehnt Jahrzehnt nahm nahm nahm sie sie sie damit damit damit südamerikanische Land ist mit einem An- 

um um um mehr mehr mehr als als als zwei zwei zwei Drittel Drittel Drittel zu. zu. zu. Nach Nach Nach Mei- Mei Mei teil von gut einem Drittel der weltgrößte 

nung nung nung der der der Analysten Analysten Analysten der der der Deutschen Deutschen Deutschen Bank Bank Bank Kupferlieferant. Auf die Barrikaden gingen 

ist ist ist das das das Ende Ende Ende der der der Fahnenstange Fahnenstange Fahnenstange längst längst längst nicht nicht nicht die Arbeiter auch in Indonesien. Der Insel- 

erreicht. erreicht. erreicht. Sie Sie Sie sehen sehen sehen bereits bereits bereits im im im kommenden kommenden kommenden staat steht global betrachtet auf Rang fünf, 

Jahr Jahr Jahr einen einen einen Produktionsanstieg Produktionsanstieg Produktionsanstieg auf auf auf mehr mehr mehr was die Kupferproduktion angeht. In der 

als als als 50 50 50 Mio. Mio. Mio. Tonnen. Tonnen. Tonnen. Gleichwohl Gleichwohl Gleichwohl kann kann kann die die die dortigen Grasberg-Mine, immerhin zweit- 

Nachfrage Nachfrage Nachfrage nicht nicht nicht ganz ganz ganz Schritt Schritt Schritt halten. halten. halten. Der Der Der größte Abbaustätte der Welt, kam es 2011 

Aluminiummarkt Aluminiummarkt Aluminiummarkt zeigt zeigt zeigt einen einen einen Überschuss, Überschuss, Überschuss, zu einem erbitterten monatelangen Streik. 

bei bei bei dem dem dem es es es nach nach nach Meinung Meinung Meinung der der der Deutschen Deutschen Deutschen 

Bank Bank Bank vorerst vorerst vorerst auch auch auch bleiben bleiben bleiben wird. wird. wird. 

nachfrage und Kurse auf dem vvormarsch 

vormarsch 

Vor diesem Hintergrund trauen viele 

Ganz Ganz Ganz anders anders anders sieht sieht sieht die die die Versorgungslage Versorgungslage Versorgungslage bei bei bei Analysten Kupfer steigende Notierungen 

Kupfer Kupfer Kupfer aus. aus. aus. Hier Hier Hier klaffte klaffte klaffte 2010 2010 2010 eine eine eine Lücke Lücke Lücke zu. zu.zu. Beispielsweise Beispielsweise Beispielsweise taxierten taxierten taxierten die die die RohstoffRohstoff- Rohstoff 

von von von 351.000 351.000 351.000 Tonnen. Tonnen. Tonnen. Der Der Der Research-Spe- 

Research-Spe 

Research-Spe experten der Commerzbank das Kursziel 

zialist zialist zialist Brook Brook Brook Hunt Hunt Hunt taxierte taxierte taxierte das das das Unteran- Unteran Unteran für Ende 2012 in ihrem Jahresausblick auf 

gebot gebot gebot für für für das das das vergangene vergangene vergangene Jahr Jahr Jahr immerhin immerhin immerhin 8.650 US-Dollar. Damit würde sich das 

noch noch noch auf auf auf 200.000 200.000 200.000 Tonnen Tonnen Tonnen und und und erwartet erwartet erwartet wichtigste Industriemetall gegenüber dem 

auch auch auch in in in 2012 2012 2012 ein ein ein strukturelles strukturelles strukturelles Defizit. Defizit. Defizit. 2011er-Ultimo um rund 15 % verteuern. 

Die Die Die Knappheit Knappheit Knappheit ist ist ist nicht nicht nicht nur nur nur durch durch durch die die die Im kommenden Jahr rechnen die Frank- 

steigende steigende steigende Nachfrage Nachfrage Nachfrage verursacht. verursacht. verursacht. Vielmehr Vielmehr Vielmehr furter mit weiteren Avancen. Dann soll 

hat hat hat die die die Angebotsseite Angebotsseite Angebotsseite mit mit mit teils teils teils massiven massiven massiven der Kupferpreis sogar über die Marke von 

Problemen Problemen Problemen zu zu zu kämpfen. kämpfen. kämpfen. Dabei Dabei Dabei kommen kommen kommen 9.000 US-Dollar klettern. „Unserer Mei- 

mehrere mehrere mehrere Faktoren Faktoren Faktoren zusammen: zusammen: zusammen: Zum Zum Zum einen einen einen nung nach weist Kupfer unter den Indust- 

nimmt nimmt nimmt in in in vielen vielen vielen Minen Minen Minen der der der Metallanteil Metallanteil Metallanteil in in in riemetallen nach wie vor die besten funda- 

den den den geförderten geförderten geförderten Erzen Erzen Erzen ab. ab. ab. Ungünstig Ungünstig Ungünstig kann kann kann mentalen Rahmendaten auf“, begründen 

sich sich sich zum zum zum anderen anderen anderen die die die Wettersituation Wettersituation Wettersituation aus- aus aus die Coba-Analysten ihre positive Einschätwirken. 

wirken. wirken. Darüber Darüber Darüber hinaus hinaus hinaus bremsten bremsten bremsten in in in der der der zung. Dabei verweisen sie neben der dro- 

AufsteheN 

09:07 

AnlegerPlus | 02 2012 | 25 

Verschiedene Verschiedene Verschiedene Möglichkeiten, Möglichkeiten, Möglichkeiten, ohne ohne ohne Laufzeitbegrenzung Laufzeitbegrenzung Laufzeitbegrenzung auf auf auf Industriemetalle Industriemetalle Industriemetalle zu zu zu setzen setzen setzen 

emittent e 

RBS RBS 

ETFS ETFS 

Amundi Amundi 

BlackRock BlackRock 

gebühren Kurs je anteil anteil a 

0,85 % p.a. 43,82 € 

0,49 % p.a. 13,01 € 

0,30 % p.a. 329,78 USD 

0,85 % p.a. 133,01 € 

1,75 % p.a.*** 53,60 € 

FOKUS 

• Heavy Metal & Co 

Industriemetalle sind aus dem täglichen Leben nicht mehr wegzudenken. Für Anleger mit Hang zum Risiko gibt es 

Indexkonzepte, die ein Rohstoffi nvestment ermöglichen. 

INVESTMENT & STRATEGIE 

• Investment Goldschürfen 2.0 – über Fonds, ETFs und ETCs in das gelbe Edelmetall investieren. 

• Börse Die Deutsche Börse schließt ein Freiverkehrssegment. Wir erklären, was Anleger wissen müssen. 

MARKT & WERTE 

• Hauptversammlungssaison Siemens und ThyssenKrupp eröffnen traditionell als erste DAX-Unternehmen die 

HV-Saison. 

• Qualitätsaktie Deutschlands solidester Finanzwert, die Hannover Rück AG, ist erstaunlich robust durch die 

Krisenjahre gekommen. 

Aluminium 

Kupfer 

Nickel 

Zinn

News 5|2012 - AnlegerPlus

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