Leasing - FAZ.net

Dienstag, 9. Mai 2006 

Nummer 107 

EDITORIAL 

Von Arno Städtler 

Nein, die Meldung, daß die 

Leasingbranche wieder einmal 

im überdurchschnittlichen Maße 

gewachsen ist, hat heute keinen besonderen 

Neuigkeitswert mehr. Dennoch lohnt 

sich die Frage, wie es einem Wirtschaftsbereich, 

der noch dazu auf dem äußerst 

volatilen Markt der Anlageinvestitionen 

tätig ist, gelingen konnte, über vierzig 

Jahre lang eine Wachstumsbranche zu 

bleiben. Wer über einen so langen Zeitraum 

fast permanent Marktanteile gewinnt, 

muß diese von anderen übernommen 

haben. Es sind vor allem die Banken 

und Sparkassen, die den Siegeszug des 

Leasings über Verluste beim Investitionskredit 

gespeist haben: Dieser hat heute 

nur noch einen Marktanteil von weniger 

als 45 Prozent. Das Leasing ging allerdings 

nicht wirklich auf Kosten der Kreditinstitute: 

Sie sind schon seit den 60er Jahren mit 

eigenen Tochtergesellschaften im Leasinggeschäft 

engagiert. Außerdem läßt sich ein 

derart hoher Kapitalbedarf wie im Leasingsektor 

kaum an den Banken vorbei generieren 

– das Bruttoanlagevermögen der Branche 

beläuft sich gegenwärtig immerhin auf 

rund 240 Milliarden Euro. 

Rückenwind durch Zulassungen 

Auch im Jahr 2005 hatte die Leasingbranche 

Rückenwind durch die Belebung der 

Investitionskonjunktur und insbesondere 

durch den deutlichen Zuwachs bei den 

Inlandszulassungen von Straßenfahrzeugen. 

Wie die Ergebnisse der jüngsten 

Leasingumfrage des ifo Instituts zeigen, 

übertraf das Leasingneugeschäft im Jahr 

2005 das Vorjahresergebnis um fast 9 

Prozent. Sowohl das weiter expansive 

Mobilienleasing (+5,7 Prozent) als auch 

das Immobilienleasing (+34 Prozent) trugen 

zu dieser Entwicklung bei. Da es für 

die gesamtwirtschaftlichen Investitionen 

im vergangenen Jahr ohne den Wohnungsbau 

nur zu einem Plus von nominal knapp 

1 Prozent reichte, ist die Steigerung der 

Leasingquote von 17,9 auf 19,3 Prozent 

um so beachtlicher. Die Mobilienleasingquote 

erhöhte sich von 24,1 auf 24,6 

Prozent. Das bedeutet, daß fast ein Viertel 

aller neuen mobilen Investitionsgüter in 

Deutschland via Leasing angeschafft wurde. 

Mit diesem Niveau liegt die Quote nur 

Patent 

Das Potential für das Leasing von immateriellen Vermögensgegenständen 

wie Marken und Patenten ist beachtlich: Dennoch 

nutzen es nur wenige Unternehmen. 

3 

Bröckelnde Mauer 

Die Leasingbranche hat in den vergangenen 

Jahren allen Widrigkeiten getrotzt. 

Fast spurlos sind die Dienstwagen- und 

die Leasingsteuer sowie eine beispiellose 

Konjunkturflaute an ihr vorbeigezogen. 

Jahr für Jahr hieß es wieder: Die Leasingquote 

ist gestiegen. Mittlerweile liegt sie 

im Mobilienleasing nur noch 5 Prozentpunkte 

unter der Marke der Vereinigten 

Staaten, dem in Finanzdingen weitaus 

reiferen Markt. 

Dennoch scheint weiteres Wachstum 

möglich. Der Fiskus setzt Leasing bei 

Großprojekten bislang viel seltener ein 

als Unternehmen. Kooperationen von 

Staat und Wirtschaft (Public Private 

Partnerships) werden nach wie vor skep- 

Leasing ANZEIGE 

tisch gesehen. Dabei könnte „pay-asyou-earn“, 

das einleuchtende Prinzip des 

Leasings, den klammen Haushalten helfen, 

Investitionskosten entlang der Einnahmen 

über viele Jahre hinweg zu 

verteilen – so wie es deutsche Unternehmen 

und Privatpersonen schon seit Jahren 

praktizieren. 

Langsam bröckelt die Mauer in den 

Köpfen: Das Leasing von Fuhrparks, 

Ampeln und Polizeipferden dürfte erst 

der Anfang sein. Ein Umdenken der 

öffentlichen Finanzentscheider würde 

das Wachstum der Branche beflügeln. 

Weiteren Rückenwind für die Leasinggesellschaften 

sollte die sich erholende 

Konjunktur bringen. (mad) 

Fast auf US-Niveau 

Investitionskonjunktur stützt das Leasing 

noch um etwa 5 Prozentpunkte unter dem 

des Weltmarktführers Vereinigte Staaten. 

Das Leasing war vor allem im Dienstleistungssektor, 

beim Staat und im verarbeitenden 

Gewerbe expansiv. Der Erfolg 

basiert auch auf innovativen Finanzierungs- 

und Dienstleistungskonzepten sowie 

den Vorboten der neuen Eigenkapitalrichtlinien 

für die Kreditvergabe (Basel II). 

Zugleich konnte das breitgefächerte Portfolio 

der Leasingbranche sowohl auf der 

Produkt- als auch auf der Kundenseite 

weiter optimiert werden. Hier wirkte sich 

nicht zuletzt die deutlich erhöhte Leasingbereitschaft 

des öffentlichen Sektors aus. 

Gute Aussichten für 2006 

Die Tatsache, daß die Leasingkunden 

heute aus allen Bereichen der Wirtschaft 

kommen, wirkt wie ein Stabilisator auf die 

konjunkturelle Entwicklung der Branche, 

der die Rückwirkungen selbst starker 

Wachstumsschwankungen in anderen Sektoren 

der Wirtschaft erheblich dämpfen 

kann. Die über 40jährige dynamische 

Entwicklung der Leasingbranche in 

Deutschland war nur möglich, weil immer 

neue Investitionsgüter die Schrittmacherfunktion 

übernahmen und ständig zusätzliche 

Kundensegmente erschlossen werden 

konnten. Die Internationalisierung 

des Leasings hat sich ebenfalls fortgesetzt. 

Das ifo Geschäftsklima für die gewerbliche 

Wirtschaft hat sich auch im April 

nochmals verbessert, und das zum fünften 

Mal in Folge. Damit verstetigt sich die 

konjunkturelle Erholung, wovon auch das 

Leasing profitieren sollte, das in diesem 

Jahr wieder zu den Wachstumsbranchen 

zählen wird. Für die Leasinggesellschaften 

liegt im laufenden Jahr das Potential für 

Neugeschäft mit Mobilien in einer Größenordnung 

von plus 5 Prozent. 

Auch die Bundesregierung will die 

Investitionstätigkeit stärken, beispielsweise 

durch eine Anhebung des Satzes bei der 

degressiven Abschreibung für mobile Wirtschaftsgüter 

und durch eine Erhöhung der 

Investitionen in Verkehrswege. Verbesserte 

Abschreibungsbedingungen setzen belebende 

Impulse. Sie bringen Investitionsvorhaben 

auf den Weg, die ansonsten in 

der Schublade geblieben wären. Das gilt 

insbesondere für den Mittelstand, der 

scharf rechnen muß und in der Regel über 

Fortsetzung auf Seite 2 

Nordrhein-Westfalen setzt auf Leasing: 

Das Land hat 40 Pferde für eine 

Polizei-Reiterstaffel geleast. 

„Nicht genug Leidensdruck“ 

BDL-Präsident Horst-Günther Schulz über die Konkurrenz mit den Banken und Leasing für den Staat 

Von Markus Dentz 

Manch ein Wirtschaftsführer 

wird Horst-Günther 

Schulz beneiden. Der Präsident 

des Bundesverbands 

der Deutschen-Leasingunternehmen 

(BDL) konnte in den 

letzten Jahren durchweg positive Zahlen 

verkünden, auch 2005 wieder. „So banal es 

klingt, für mich war der wichtigste Trend 

im vergangenen Jahr, daß die Leasingquote 

wieder zugelegt hat“, erklärt der BDL- 

Präsident. Das Wachstum gelte auch für 

das erste Quartal des laufenden Jahres, in 

dem die Umsätze wiederum um 6 Prozent 

gestiegen sind. 

Die Erfolgsgeschichte des Leasings ist 

im Grunde nicht erstaunlich. Immer mehr 

Unternehmen und Privatpersonen sind 

zur Einsicht gekommen, daß die Nutzung 

und nicht das Eigentum eines Gutes 

entscheidend ist. Fast 50 Prozent der 

Ausrüstungsinvestitionen, die fremdfinanziert 

sind, werden mittlerweile über Leasing 

dargestellt. Eine Tatsache, die Schulz 

schmunzeln läßt: „Bei den Ausrüstungsinvestitionen 

ist der Bankkredit eine Alternative 

zum Leasing.“ 

Doch auch die Banken haben neuerdings 

den gewerblichen Kredit wiederentdeckt. 

Nach Jahren des Wundenleckens 

und der Restrukturierung pumpen sie 

Renitent 

Wer hat sich nicht schon einmal über ein 

Call-Center geärgert? Auch Leasinggesellschaften 

haben hier noch Nachholbedarf. 

6 

wieder Geld in den Markt – fühlbar für die 

Leasingbranche. „Wir spüren die aggressive 

Preispolitik der Kreditinstitute“, erklärt 

Horst-Günther Schulz. „Großbanken, die 

sich nach der Jahrtausendwende fast komplett 

aus dem mittelständischen Kreditgeschäft 

zurückgezogen hatten, wollen nun 

wieder Marktanteile gewinnen.“ 

Banken zunehmend Konkurrenz 

Der Wettbewerb mit den Banken besteht 

vor allem da, wo reine Finanzierungen 

gefragt sind. Das ist zum Beispiel bei 

Maschinen und Immobilien der Fall. Immer 

häufiger wird laut Schulz neben der 

Finanzierung aber auch zusätzlicher Service 

nachgefragt. Ein Vorteil für das 

Leasing. „Wartung, Tanken, Reifen und 

Versicherung – dies sind alles Dinge, die 

Leasinggesellschaften heute selbstverständlich 

übernehmen“, betont Schulz. 

Vor allem beim Flottenmanagement und 

bei Bürogeräten spiele der Trend zur 

Auslagerung von Services eine Rolle. „Bei 

Büromaschinen und EDV hat heute schon 

jeder zweite Leasingvertrag eine Servicekomponente.“ 

Das schlägt sich auch in 

den Kosten nieder: Über 50 Prozent 

können die zusätzlichen Leistungen in der 

Leasingrate ausmachen. 

Einen weiteren Pluspunkt hat Leasing 

gegenüber dem Bankkredit. Durch das 

Eigentum haben Leasinggesellschaften 

Verlagsbeilage zur 

Frankfurter Allgemeinen Zeitung 

Immanent 

Kaffee ist das liebste Getränk der Deutschen: 

Im Trend liegen italienische Kaffeespezialitäten – 

die passenden Automaten kann man leasen. 

8 

auch in einer Insolvenz noch den Durchgriff 

auf das Leasinggut. So können sie 

auch in schwierigen Unternehmenssituationen 

– natürlich nach einer intensiven 

Bonitätsprüfung – im Zweifel stärker ins 

Risiko gehen als Banken. Auch bei Existenzgründern, 

deren Geschäft naturgemäß 

auf weniger festen Beinen steht als 

das von etablierten Unternehmen, ist 

Leasing möglich. Horst-Günther Schulz 

freut sich: „Wir mußten im vergangenen 

Jahr nur wenige Kundenausfälle verzeichnen.“ 

Und dies trotz weiterhin hoher 

Insolvenzquoten. 

Wie die Banken müssen auch die 

Leasinggesellschaften ihre Kunden in Auslandsmärkte 

begleiten. Schulz räumt aber 

ein, daß der Gang ins Ausland sich „später 

als in anderen Branchen“ vollziehe. Da die 

reifen Märkte in Westeuropa kaum mehr 

Potential zur Expansion haben, liegen die 

interessanten Märkte in den Staaten Mittel- 

und Osteuropas, in Rußland und in 

China. Hier gibt es einige Vorreiter, die 

schon seit längerem Joint-ventures oder 

eigene Gesellschaften gegründet haben, 

auch wenn die gesetzlichen Regelungen in 

den neuen Märkten dafür problematisch 

sein können. 

Sorgenkind PPP 

Bei allem Optimismus gibt es auch Bereiche, 

die für die Leasingbranche noch 

Ein Unternehmen der 

Landesbank Baden-Württemberg 

Telefon (0711) 1271-0 

Telefax (0711) 1271-10 

www.suedleasing.de 

besser laufen könnten. Dazu gehören 

Kooperationen mit dem Staat, sogenannten 

Public Private Partnerships. „Im Mobilienleasing, 

zum Beispiel bei Bundeswehroder 

Polizeifahrzeugen, haben wir in den 

letzten zwei Jahren eine positive Entwicklung 

gesehen“, sagt Schulz. „Doch bei den 

Großprojekten wie im Straßenbau ist der 

Staat weiterhin zurückhaltend.“ Trotz 

klammer Staatskassen sei der Leidensdruck 

möglicherweise noch nicht groß 

genug. Deswegen versucht der Verband 

kontinuierlich auf die Politik einzuwirken 

– in Sachen PPP gemeinsam mit dem 

Bundesverband der Bauindustrie, mit dem 

ein Gutachten erstellt wurde. „In den 

öffentlichen Haushalten herrscht noch 

eine kameralistische Denkweise vor. Aus 

dieser kurzfristigen Jahresplanung herauszukommen 

ist nicht leicht.“ Mittelfristig 

dürfte sich das ändern, da viele Kommunen 

ab 2010 die doppelte Buchführung 

(Doppik) einführen werden. 

Auch im Bereich Immobilien ist nicht 

alles Gold, was glänzt. Die Branche leidet 

unter der anhaltenden Flaute der Bauindustrie, 

vor allem im gewerblichen Hochbau. 

Zwar hat die Immobilienleasingquote im 

letzten Jahr wieder angezogen, doch das 

lag an einzelnen Großprojekten. Angesichts 

massiver Leerstände selbst in wirtschaftlichen 

Ballungszentren wie der 

Fortsetzung auf Seite 2

Seite B2 Dienstag, 9. Mai 2006 | Nummer 107 Frankfurter Allgemeine Zeitung 

Leasing 

Fortsetzung von Seite 1 

Fortsetzung von Seite 1 

„Nicht genug Leidensdruck“ 

Rhein-Main-Region ist die Zurückhaltung 

der Wirtschaft nicht erstaunlich. Negativ 

auf das Immobilienleasing wirken sich 

laut Schulz auch die Mindestbesteuerung 

und Auslegungsfragen in der internationalen 

Rechnungslegung (IFRS) aus. 

Steuerdebatte beendet 

Trotz dieser Einschränkungen blickt der 

BDL-Präsident voller Zuversicht in die 

Zukunft. Die Branche werde weiterhin 

stärker als die Gesamtwirtschaft wachsen. 

„Wir gehen von 6 Prozent aus“, sagt 

Horst-Günther Schulz. Auch die für 2007 

geplante Mehrwertsteuererhöhung wird 

daran kaum etwas ändern, da sie für 

gewerbliche Kunden, die weitaus wichtigsten 

Leasingnehmer, nur ein durchlaufender 

Posten ist. Positiv vermerkte der 

Leasingverband die Anhebung des Satzes 

der degressiven Abschreibung für mobile 

Wirtschaftsgüter (Afa) auf 30 Prozent, die 

die Investitionstätigkeit des Mittelstands 

ankurbeln werde. 

Solange keine Sonderbelastungen wie 

eine Leasing- oder eine Dienstwagensteuer 

drohen, die in den letzten Jahren immer 

wieder im Gespräch waren, bleiben die 

Aussichten gut. „Leasing ist nach wie vor 

wesentlich weniger Eigenmittel verfügt als 

Konzerne. Falls sich nicht weitere Ölpreissteigerungen 

oder eine enttäuschende 

Wirtschaftspolitik dämpfend auf die derzeit 

anziehende Binnenkonjunktur auswirken, 

werden die gesamtwirtschaftlichen 

Investitionen ohne den Wohnungsbau 

2006 voraussichtlich nominal um über 3 

Prozent wachsen. Dabei dürften die Ausgaben 

für Ausrüstungskäufe um mindestens 

4 Prozent zunehmen. Die Leasingbranche 

wird also 2006 wieder einen Rückenwind 

vom Wachstum der gesamtwirtschaftlichen 

Ausrüstungsinvestitionen spüren. 

Allerdings hat der ifo/BDL-Investitionsindikator 

für die ersten Monate des 

Jahres zunächst eine Verlangsamung des 

Wachstumstempos signalisiert. Das gilt 

auch für den ifo Konjunkturtest Leasing, 

der im März eine vorübergehende Abschwächung 

des Wachstumstempos in der 

Branche anzeigte, die allerdings auch 

saisonal bedingt ist. Gleichwohl liegt das 

Geschäftsklima hier deutlich über dem 

Vergleichsniveau von 2005. Das Neugeschäft 

im Mobilienleasing dürfte im ersten 

Quartal um mindestens 5 Prozent gestiegen 

sein. 

Die Investitionen der Wirtschaft in die 

für die Leasingbranche wichtigste Gütergruppe, 

die Straßenfahrzeuge, werden im 

Laufe des Jahres 2006 wohl weiter zunehmen. 

Nachdem bereits im ersten Quartal 

Leasingquoten in Deutschland 

Fast auf US-Niveau 

ein sehr lohnendes Geschäft, daran wird 

sich vermutlich so schnell auch nichts 

ändern“, sagt Schulz zufrieden. Daher 

Horst-Günther Schulz, Präsident des BDL 

wird ihn wohl auch in den kommenden 

Jahren wieder manch ein Wirtschaftsführer 

beneiden. 

die Inlandszulassungen von Pkw um über 

5 Prozent und die von Nutzfahrzeugen 

um 16 Prozent gestiegen sind, wird von 

einigen Automobilexperten für das zweite 

Halbjahr 2006 ein weiteres deutliches 

Anziehen der Fahrzeugkäufe vor allem 

von Privatpersonen erwartet. Dafür verantwortlich 

ist die anstehende Mehrwertsteuererhöhung 

zum 1. Januar 2007. Diese 

deutliche Anhebung könnte aber auch 

dazu führen, daß das Privatleasing, das 

2005 expandierte, Marktanteile zugunsten 

des Autokredits verliert. 

Ende der Expansion? 

Wachstumsimpulse erhält das Leasing in 

Deutschland nach wie vor aus der weiteren 

Internationalisierung des Geschäfts. 

Die deutschen Leasinggesellschaften werden 

ihr Auslandsengagement in den nächsten 

Jahren noch verstärken und ihre 

internationalen Netzwerke ausbauen. Dies 

hängt unter anderem damit zusammen, 

daß das Leasing in Deutschland schon 

eine relativ hohe Marktdurchdringung 

erreicht hat. 

In der nächsten Dekade dürften ständig 

weit überdurchschnittliche Wachstumsraten 

der Leasinginvestitionen keine 

Selbstverständlichkeit mehr sein. Es ist 

daher naheliegend, neue Wachstums- und 

Ertragspotentiale im Ausland zu erschließen. 

Anteil des Leasings an den gesamtwirtschaftlichen Investitionen a) in Prozent 

25 

20 

15 

10 

5 

0 

Mobilienleasing b) 

Quellen: ifo Investitionstest; Statistisches Bundesamt 

Leasing insgesamt 

70 74 78 82 86 90 94 98 02 

a) Ohne Wohnungsbau. Ab 1991 neues Statistikkonzept (ESVG). 

b) Anteil des Mobilienleasings an den gesamtwirtschaftlichen Ausrüstungsinvestitionen. 2004 

vorläufig. 

Von Thomas Baur 

Deutsche Unternehmen investieren 

wieder, der ifo-Geschäftsklima-Index 

zeigt seit 

nunmehr fünf Monaten einen 

kontinuierlichen Aufwärtstrend. 

Auch das KfW-ifo-Mittelstandsbarometer 

zeigt steil nach oben und 

attestiert den kleinen und mittelständischen 

Betrieben in Deutschland in seiner 

aktuellen Ausgabe vom März 2006 ein 

Stimmungshoch wie zuletzt im Jahr 1991. 

Trotz verbesserter Stimmung kämpfen 

jedoch gerade mittelständische Unternehmen 

bei Wachstumsinvestitionen nach wie 

vor mit gewissen Schwierigkeiten: Zum 

einen ist ihre Eigenkapitaldecke traditionell 

eher dünn, zum anderen legen Banken 

aufgrund der Basel-II-Richtlinien bei 

der Kreditvergabe strengere Richtlinien 

an. Kleinere und mittlere Unternehmen 

stecken zunehmend in einem Dilemma: 

Ohne Investitionen bleiben unter Umständen 

dringend notwendige Innovationsschritte 

aus, durch Investitionen bei geringer 

Kapitalausstattung erhöht sich hingegen 

das unternehmerische Risiko. 

IT soll Wachstum steigern 

Im Fokus vieler Unternehmen stehen 

besonders Technologieinvestitionen in ITund 

Telekommunikationssysteme. Der 

Grund dafür liegt in der Bedeutung, die 

mittelständische Firmen der Informationstechnologie 

inzwischen beimessen: Wie 

die Studie „Thinking Big: Midsize Companies 

and the Challenges of Growth“ des 

Londoner Wirtschaftsforschungsinstituts 

Economist Intelligence Unit belegt, sehen 

europäische Unternehmen passende Geschäftslösungen 

als Via Regia. Nicht nur, 

um ihre Wachstumsstrategie umzusetzen, 

sondern vor allem auch, um sich vor den 

negativen Auswirkungen ihres Unternehmenswachstums 

zu schützen. Durch zu- 

Von Claus-Rainer Wagenknecht 

Erfolgte früher die Kreditvergabe der 

Banken im Rahmen einer auf Dauer 

angelegten Geschäftsbeziehung, so 

sind Kredite heute mehr oder weniger ein 

Handelsgut: Wenn sie zu risikobehaftet 

sind oder aus anderen Gründen nicht 

mehr optimal in das Portfolio einer Bank 

passen, werden sie an Investoren weitergereicht, 

oder die Ausfallrisiken werden am 

Kapitalmarkt plaziert. Aus Gründen wie 

Basel II ist die Kreditfinanzierung über 

Banken in den letzten Jahren schwieriger 

und auch teurer geworden – nicht zuletzt 

für Leasinggesellschaften. Auch wenn Banken 

mittlerweile wieder eher zu neuen 

Engagements bereit sind, kann es für 

Gesellschaften durchaus vorteilhaft sein, 

sich über eine Verbriefung ihrer Leasingforderung 

zu refinanzieren. 

Eine Verbriefung ist – allgemein gesprochen 

– der Verkauf von Vermögensgegenständen, 

wie zum Beispiel Forderungen, 

an eine Zweckgesellschaft (Special Purpose 

Vehicle, SPV), die sich dann ihrerseits 

über die Begebung von Wertpapieren am 

Geld- und Kapitalmarkt refinanziert. Die 

Forderung der Banken nach „risikoadäquatem 

Pricing“ läßt sich deshalb über die 

Verbriefung zugunsten der Leasinggesell- 

Raus aus der Wachstumsfalle 

Wie sich IT-Investitionen mit Leasing realisieren lassen 

nehmende Inflexibilität würden sie zentrale 

Wettbewerbsvorteile verlieren. Denn im 

Kampf um Marktanteile sehen sie sich 

durch höhere Anpassungsfähigkeit (genannt 

von 47 Prozent der Befragten), 

Flexibilität (42 Prozent) und engere Kundenbindungen 

(41 Prozent) im Vorteil. 

Die Unternehmensvertreter fürchten, 

daß diese Vorteile durch das eigene Wachstum 

verlorengehen könnten: 44 Prozent 

der Befragten sehen die flexible Anpassung 

ihrer Organisation an strategische 

Änderungen durch die eigene Expansion 

bedroht, und 36 Prozent machen sich 

Sorgen, daß die engen Kundenbindungen 

unter dem Wachstum leiden könnten. IT 

ist nach Meinung der meisten europäischen 

Mittelständler nicht nur ein entscheidender 

Wegbereiter für Wachstum (für 

mehr als zwei Drittel der Befragten ist 

Informationstechnologie ein zentraler 

Aspekt ihrer Wachstumsstrategie), sondern 

72 Prozent beurteilen IT als den 

entscheidenden Faktor, um trotz Wachstum 

flexibel zu bleiben. 

Die richtige EDV unterstütze die Unternehmen 

auch dabei, das Kundenverhalten 

zu verstehen und den Anforderungen der 

Kunden besser zu entsprechen, so die 

Teilnehmer der Studie. Der Großteil der 

Manager ist von der Notwendigkeit einer 

Integration von IT und Geschäftsstrategie 

überzeugt. Im Rahmen der Studie wurden 

Führungskräfte mittelständischer Unternehmen 

und öffentlicher Einrichtungen 

aus Europa, Asien und Amerika befragt, 

deren Jahresumsatz zwischen 20 und 500 

Millionen Dollar liegt. 63 Prozent der 

KOSTENLOSES DOWNLOAD 

Die Studie „Thinking big: Midsize 

Companies and the Challenges of 

Growth“ ist kostenfrei erhältlich unter 

www.eiu.com/ThinkingBig 

schaften nutzen. Bei der Verbriefung stellt 

das Rating nämlich nicht auf die Bonität 

der Gesellschaft ab, sondern auf das 

Ausfallrisiko der verkauften Forderungen. 

Schon in der Vergangenheit haben sich 

die Institute durch den Verkauf ihrer 

Leasingforderungen refinanziert. Das geschah 

meist über Banken oder Factoringgesellschaften. 

Die Praxis zeigt aber, daß 

diese Institute auch beim Forderungsankauf 

„kreditmäßig“ und nicht wie der 

Kapitalmarkt an die Preisbestimmung herangehen. 

Für sie ist der Vergleichsmaßstab 

trotz der Sicherheiten die Kreditkondition 

der Leasinggesellschaft und damit häufig 

nicht der entsprechende Kapitalmarktpreis. 

Das führt dazu, daß die gleiche 

Bank bei einem Forderungsankauf einen 

höheren Zinssatz berechnet, als sie als 

Kapitalmarktinvestor für ein vergleichbares 

Kreditrisiko akzeptieren würde. 

Markt rasant gewachsen 

Eine Verbriefung von Leasingforderungen 

über den Kapitalmarkt ist mittlerweile 

ohne weiteres möglich, da der Markt in 

den letzten Jahren rasant gewachsen ist: 

Der weltweite Verbriefungsmarkt ist über 

2000 Milliarden US-Dollar groß und damit 

sehr liquide. Aufgrund des erheblichen 

Anlagedrucks in besicherte Risiken und 

Befragten sehen in der zunehmenden 

Dominanz größerer Mitbewerber eine zentrale 

Bedrohung für ihr eigenes Wachstum 

in den kommenden drei Jahren. Darüber 

hinaus wurden Marktsättigung samt Preisverfall 

und ein zunehmender Fachkräftemangel 

als signifikante Probleme im Mittelstand 

genannt. 

Finanzierungskosten im Griff 

Also IT-Innovation ja, aber Finanzierung 

unklar? Ein möglicher Ausweg aus dem 

„Investitionsdilemma“ sind Finanzierungsmodelle 

auf Leasingbasis, die sich in den 

letzten Jahren in Deutschland zunehmend 

durchsetzen. 2005 erreichte die Leasingquote 

hierzulande einen historischen 

Höchststand von über 25 Prozent der 

Gesamtinvestitionen. Das hat seine Gründe: 

Durch Finanzierungsmodelle von bankenunabhängigen 

Leasinggesellschaften 

werden die Kreditsicherheiten der Unternehmen 

nicht in Anspruch genommen, 

und die Bilanz des Leasingnehmers wird 

entlastet. Dies bedeutet mehr Liquiditätsspielraum 

etwa für weitere Investitionen. 

Ein ausschlaggebendes Argument pro Leasing 

für mittelständische Unternehmen, 

wie die Studie „IT und Telekom – Investieren 

in die Zukunft“ belegt. Die Studie legt 

dar, daß es zwar deutliche Anzeichen 

dafür gebe, daß Deutschland seinen europäischen 

Nachbarn auf dem Wachstumspfad 

bei Technologieinvestitionen folgen 

werde. Die meisten der untersuchten 

Kennzahlen deuten aber darauf hin, daß 

Deutschland bislang noch hinter den 

anderen Ländern zurückliege. 

Technologie- und IT-Investitionen sind 

ein geeigneter Meßfühler für die konjunkturelle 

Lage. Die Vereinigten Staaten und die 

wichtigsten europäischen Volkswirtschaften 

haben ihre Technologieinvestitionen erhöht 

und planen einen weiteren Anstieg. 

Ein weiteres Argument „pro Leasing“ 

ist die erhöhte Kostentransparenz und 

Am Kapitalmarkt tanken 

Verbriefung als alternatives Refinanzierungsmodell für Leasinggesellschaften 

der großen Anzahl von Marktteilnehmern 

besteht auf dem Verbriefungsmarkt ein 

großer Wettbewerb. Gerade weil für Leasinggesellschaften 

die Refinanzierung 

über Forderungsverkauf nichts Neues ist, 

stellt eine Verbriefung für sie auch keine 

große Schwierigkeit dar. Das gilt insbesondere 

dann, wenn gewisse Größenordnungen 

erreicht werden. 

Rechtliche Hürden jetzt kleiner 

Ob die Leasinggesellschaft ihre Leasingforderungen 

an eine Factoringgesellschaft, an 

eine Bank oder Sparkasse oder an eine 

Verbriefungsgesellschaft verkauft, macht 

rechtlich und wirtschaftlich kaum einen 

Unterschied. Die früheren Hürden, wie 

englischsprachige Verträge und große Mindestvolumen 

sowie die vermeintlich höheren 

Kosten, gibt es heute so nicht mehr. In 

der Praxis werden inzwischen deutschsprachige 

Verträge verwendet. Die Standardisierung 

der Vertragsdokumentation 

und der Aufbau von Verbriefungsplattformen 

für eine Vielzahl von Forderungsverkäufern 

erlauben Verbriefungen auch für 

kleinere Forderungsportfolios. 

Ab einem dauerhaften ausgenutzten 

Verbriefungsvolumen von 30 Millionen 

Euro rechnen sich Verbriefungstransaktionen, 

die speziell auf die Anforderungen 

Kostenkontrolle. Mit definierten Raten 

halten Unternehmen ihre Ausgaben im 

Griff, denn die Zahlungen sind auf einen 

längeren Zeitraum hin plan- und kalkulierbar. 

Die Leasingraten lassen sich also 

unmittelbar an den Cash-flow anpassen, 

was die Ausgabenkontrolle verbessert. 

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eines Unternehmens angepaßt sind, 

werden häufig im Verbund mit weiteren 

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Hier profitieren die Kunden von der 

Markt- und Produktkompetenz der Leasinganbieter, 

so daß viele administrative 

Aufgaben ausgelagert werden können. Als 

Folge sind Unternehmer besser in der 

Lage, sich ganz auf ihr Geschäft zu 

konzentrieren. 

einer einzelnen Leasinggesellschaft abgestellt 

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Millionen Euro können über sogenannte 

Multisellerplattformen abgewickelt werden. 

Diese Verbriefungsplattformen kaufen 

kleinere Leasingforderungspakete einzeln 

oder revolvierend an, um diese dann 

mit anderen Paketen zusammen kostengünstig 

zu verbriefen. Der Ankauf erfolgt 

auf Basis von deutschen Standardverträgen 

und kann damit kostengünstig dargestellt 

werden. Gerade kleinere Leasinggesellschaften 

können diesen Weg nutzen, 

bis sie groß genug für eine speziell für ihre 

Bedürfnisse gegründete Verbriefungsgesellschaft 

sind. 

Auch Restwertfinanzierungen sind 

über Verbriefung möglich. Die Restwertfinanzierung 

stellt für Leasinggesellschaften 

häufig eine scheinbar unüberwindbare 

Wachstumshürde dar angesichts der von 

Banken geforderten Eigenkapitalanforderungen. 

Über eine Verbriefung und den 

damit verbundenen erweiterten Investorenzugang 

kann auch hier geholfen werden. 

Es gibt eine Vielzahl von sogenannten 

Mezzanine-Investoren, die gerade auch in 

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Nicht nur deshalb sollte die Verbriefung 

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Frankfurter Allgemeine Zeitung Dienstag, 9. Mai 2006 | Nummer 107 Seite B3 


Von Harald Fries 

Leasing von Marken und Patenten ist 

kein ungewöhnlicher Weg mehr, 

um anstehende Investitionen zu 

finanzieren. Das Potential für diese Form 

des Leasings ist beachtlich. So waren beim 

Deutschen Patent- und Markenamt im 

vergangenen Jahr rund 731 000 verschiedene 

Marken registriert. Das ist ein Plus 

gegenüber dem Vorjahr von 2,1 Prozent. 

Bei den Patenten stieg die Zahl im selben 

Zeitraum um 5,6 Prozent auf 434 723. 

Parallel dazu hat sich der Anteil von 

immateriellen Wirtschaftsgütern an der 

Bilanzsumme innerhalb der vergangenen 

15 Jahre mehr als verdoppelt. 

Beim Leasing von immateriellen Wirtschaftsgütern 

werden stets zwei Verträge 

miteinander kombiniert (Sale-and-Leaseback-Gestaltung). 

Zum einen wird – aus 

Gewährleistungsgründen – ein Kaufvertrag 

geschlossen. Dazu kommt der Leasingvertrag, 

der dem Leasingnehmer ein 

exklusives Nutzungsrecht für „seine“ Marke 

oder „sein“ Patent gewährt. Nach 

Ablauf der vereinbarten Laufzeit kann der 

Leasingnehmer entsprechend der anfangs 

vereinbarten Endschaftsregelung entscheiden, 

ob er das betreffende Leasinggut 

zurückgeben, kaufen oder den Leasingvertrag 

verlängern möchte. 

Die Motive, Marken oder Patente per 

Leasing zu finanzieren, sind durchaus 

vergleichbar mit den Motiven für herkömmliche 

Leasinggeschäfte wie zum Beispiel 

für Automobile und Maschinen. So 

kann der Leasingnehmer seine Bilanz 

durch die Sale-and-Leaseback-Transaktion 

entlasten oder eine entsprechende Investition 

vornehmen, ohne daß damit eine 

Bilanzverlängerung verbunden wäre. Ein 

Argument für das Leasing von Entwicklungskosten 

ist zudem, daß sich auf diese 

Weise Vorfinanzierungen vermeiden lassen. 

Da nach den Vorschriften des HGB 

die Kosten für selbst erstellte Marken und 

Von Wolfgang A. Eck 

Wer eine Maschine, Anlage oder 

ein anderes Investitionsguts anschaffen 

will, denkt in der 

Regel zuerst an die technischen Details. 

Erst anschließend fragt er nach einer 

Finanzierung: in dem Moment nämlich, 

wenn er das Gespräch mit dem Hersteller 

oder Lieferanten sucht. 

Von diesen erwarten Unternehmer 

heute meist eine Paketlösung: das gewählte 

Investitionsobjekt sollte mit einer pas- 

senden Finanzierung gekoppelt sein. Immer 

häufiger kommt in solchen Situationen 

die Rede auf Leasing, da es in Zeiten 

kürzer werdender Innovations- und Produktlebenszyklen 

sinnvoll erscheint, auf 

den Erwerb von Nutzungsrechten zu 

setzen statt auf den von Eigentum. 

Nicht jeder Hersteller oder Händler 

kann aber eine eigene Finanzierungskompetenz 

aufbauen. Gerade beim Leasing ist 

Know-how in den unterschiedlichsten Arbeitsfeldern 

gefragt. Rechtliche, steuerund 

finanztechnische sowie vertragsspezifische 

Vorgaben müssen bedacht werden. 

Handelt es sich um Leasingangebote auf 

internationaler Ebene, kommen darüber 

hinaus noch länderspezifische Vorgaben 

hinzu. 

Land der Erfinder 

Stille Reserven im Marken- und Patentvermögen aufdecken 

Patente nicht aktiviert werden dürfen, 

bergen die Bilanzen zahlreicher Unternehmen 

in diesem Bereich erhebliche stille 

Reserven, die mit der sukzessive erfolgenden 

Umstellung der Jahresabschlüsse auf 

IFRS gehoben werden dürften. Auch das 

Bestreben der Unternehmen, ihr Rating im 

Hinblick auf Basel II zu verbessern, sorgt 

für zusätzliche Motive zur Hebung stiller 

Reserven. In dem Maße, wie Marken und 

Patente zunehmend aktiviert werden, ist 

außerdem – analog zu den „klassischen”, 

kapitalintensiven Investitionsgütern des 

Anlagevermögens – mit einem wachsenden 

Bedürfnis nach bilanzneutralen Finanzierungsmöglichkeiten 

zu rechnen. 

Die rechtlichen Voraussetzungen für 

das Leasing von Marken gibt es bereits seit 

rund zehn Jahren. Das Markenrecht erlaubt 

seit 1995 den Kauf und Verkauf von 

Marken als selbständiges Wirtschaftsgut 

unabhängig vom Geschäftsbetrieb und 

deren Bilanzierung neben einem Firmenwert. 

Marken gelten demnach als selbständige 

Vermögensgegenstände und sind mithin 

auch leasingfähig. Probleme, die sich 

RANGLISTE 

Die zehn größten Patentanmelder* 

Statt in Eigenregie zu agieren, setzen 

insbesondere mittelständische Hersteller 

und Händler verstärkt auf die Kooperation 

mit einer Leasinggesellschaft. Sie profitieren 

dabei in vielerlei Hinsicht: Ihr 

Finanzrisiko reduziert sich, da die Leasinggesellschaft 

der Käufer der Ware ist. Die 

Vendoren erhalten dadurch bei Lieferung 

auf jeden Fall die komplette Investitionssumme, 

unabhängig davon, ob sich beim 

Nutzer die finanzielle Lage während der 

Vertragslaufzeit verändert. Die Liquidität 

ist ebenfalls gesichert, weil ein potenter 

Deutsche Exporte in alle Welt werden im Hamburger Hafen verschifft. 

Finanzier die Kaufsumme direkt nach 

Abschluß der Kreditprüfung überweist. 

Darüber hinaus erhalten die Vertriebspartner 

eine sorgfältige Kreditprüfung ihrer 

Kunden. So wissen sie, welche Geschäfte 

sie mit ihnen mit vermindertem Risiko 

abschließen können. 

Fortschreitende Globalisierung 

Die fortschreitende Globalisierung begünstigt 

auch internationale Kooperationen. 

Dabei versprechen sich die Partner bessere 

Verkaufserfolge in ausländischen Märkten. 

Solche Kooperationen schaffen besonders 

dann Mehrwert für die Partner einer 

Leasinggesellschaft, wenn letztgenannte 

auf internationalem Terrain mit eigenen 

Niederlassungen vertreten ist. Denn die 

in diesem Zusammenhang stellen, sind die 

Fragen nach der dauerhaften Werthaltigkeit 

und nach den Möglichkeiten einer 

transparenten Bewertung. Dies ist insbesondere 

bei der Wahl der Finanzierungslaufzeit 

von Bedeutung, da hier die Spielräume 

durch die steuerliche Abschreibung 

über einen Zeitraum von 15 Jahren und 

durch die ausschließliche Zulässigkeit der 

linearen Abschreibungsmethode in gewisser 

Weise vorgegeben sind. Insbesondere 

die Problematik der Bewertungstransparenz 

ist ein Grund dafür, dass das Leasing 

von immateriellen Wirtschaftsgütern bislang 

nur von vergleichsweise wenigen 

Gesellschaften angeboten wird. Angesichts 

der entscheidenden Bedeutung von 

Marken oder Patenten für den Erfolg eines 

Unternehmens am Markt und der damit 

verbundenen hohen Kosten kommt diesem 

Finanzierungsinstrument gleichwohl 

eine große Bedeutung zu. Diese Bedeutung 

dürfte in den kommenden Jahren 

noch deutlich zunehmen – auch wenn es 

auf den ersten Blick etwas exotisch anmuten 

mag, immaterielle Güter zu leasen. 

Anmelder Sitzland Anmeldungen 

1. Siemens AG DE 2398 

2. Robert Bosch GmbH DE 2149 

3. DaimlerChrysler AG DE 1899 

4. Infineon Technologies AG DE 1448 

5. Volkswagen AG DE 859 

6. BASF AG DE 631 

7. Denso Corp. JP 625 

8. Bayerische Motoren Werke AG DE 569 

9. ZF Friedrichshafen AG DE 511 

10. Fraunhofer-Gesellschaft e.V. DE 384 

* Im Jahr 2005 beim Deutschen Patent- und Markenamt veröffentlichte 

Patentanmeldungen mit Wirkung für die Bundesrepublik Deutschland. 

Quelle: Deutsches Marken- und Patentamt 

Mehr als die Summe der Teile 

Bei Exporten durch Kooperation mit einer Leasinggesellschaft profitieren 

Nähe zum Kunden – Partner wie Endkunden 

– ist von großem Vorteil. So sprechen 

die Mitarbeiter vor Ort die jeweilige 

Landessprache fließend. Sie kennen die 

unterschiedlichen Bedürfnisse, die örtlichen 

Verhältnisse, Mentalitäten und Wirtschaftsstrukturen. 

Mit der Vernetzung von 

Systemen und Arbeitsabläufen zwischen 

Mutter- und Tochtergesellschaften können 

Vendoren und deren Kunden darauf vertrauen, 

daß sie von ihrer Leasinggesellschaft 

eine maßgeschneiderte Lösung im 

betreffenden Land erhalten, wobei der 

Qualitätsstandard garantiert einheitlich 

ist. Internationalität allein nutzt der Partnerschaft 

jedoch nur wenig. 

Die Leasinggesellschaft muß beim 

Aufbau neuer Niederlassungen den Fokus 

auf die Länder legen, in denen die 

Vendoren ihre Geschäfte machen. Idealerweise 

legt sie einen weiteren Fokus auf 

ausgewählte Märkte, zu denen unter anderem 

der Maschinenbau mit Bau-, 

Druck-, Kunststoff- und Werkzeugmaschinen 

zählt. Das zahlt sich aus, denn 

Maschinen „Made in Germany“ sind 

überall gefragt. 

Partnering: Erfolg für drei 

Das Partnering, also die Zusammenarbeit 

von international ausgerichteten Partnern, 

bringt allen Beteiligten einen entsprechenden 

Nutzen. So wenden sich beispielsweise 

Vendoren während ihrer Verhandlungen 

mit dem Endkunden an die Leasing- 

Gesellschaft, damit sie sich bereits mit der 

zu diesem Zeitpunkt noch hypothetischen 

Finanzierung einer möglichen Investition 

und mit der notwendigen Risikobewertung 

beschäftigen kann. Dadurch erhält 

der Investor zeitgleich zur Investitionsentscheidung 

ein Finanzierungsangebot, das 

seine besonderen Anforderungen berücksichtigt. 

Sein Investitionsvorhaben läßt 

sich für ihn in kürzerer Zeit umsetzen. 

Daneben sichert eine gute Zusammenarbeit 

von Vendor und Leasinggesellschaft 

beiden Partnern zusätzliches Neugeschäft. 

Denn während der Laufzeit des Leasingvertrags 

bleibt für beide der Kontakt zum 

Endkunden bestehen. Am Ende jedoch – 

und das ist das Entscheidende – profitiert 

der Kunde von den entstandenen Synergien. 

Von Uta Gröning-Nitsche 

Rund 350 000 mittelständische 

Familienunternehmen suchen 

in den nächsten fünf Jahren 

neue Inhaber. Das fällt ihnen 

zunehmend schwer. Fast einem 

Drittel droht das Aus, weil die 

Nachfolgefrage ungeklärt ist, schätzt das 

Institut für Mittelstandsforschung (IfM). 

Angesichts hoher Erbschaftssteuern, traditionell 

niedriger Eigenkapitaldecken und 

beträchtlicher Finanzierungskosten stehen 

potentielle neue Eigener vor der zentralen 

Herausforderung, liquide zu bleiben. 

Leasingmodelle können dazu beitragen, 

die Situation zu entspannen. 

Chancen für Einsteiger 

Immerhin jeder fünfte Unternehmer in 

Deutschland ist 55 Jahre und älter, belegt 

eine aktuelle Studie der Industrie- und 

Handelskammern. Das IfM prognostiziert, 

daß derzeit rund 70 000 mittelständische 

Unternehmensübertragungen pro Jahr anstehen: 

aus Alters- und Krankheitsgründen, 

aber auch aufgrund eines freiwilligen 

frühzeitigen Ausstiegs. In 56 Prozent der 

Betriebe steht kein Familienmitglied für 

die Nachfolge zur Verfügung. Dadurch 

eröffnen sich auch große Chancen für 

potentielle Einsteiger. Wenn die Übernahmeverhandlungen 

jedoch konkret werden, 

kommt oftmals die Ernüchterung. Nur 

zum Teil liegt das an unterschiedlichen 

Preisvorstellungen. 

Was oftmals ebenso schwer wiegt: Der 

durchschnittliche Investitionsbedarf liegt 

nach Untersuchungen des IfM bei Übernahmen 

um ca. 60 Prozent höher als bei 

Neugründungen. Oft muß ein Betrieb erst 

auf den neuesten technischen Stand gebracht 

werden. Darüber hinaus schlagen 

auch etwaige Abfindungsansprüche, Darlehen 

des bisherigen Inhabers, Steuern 

und die eigene finanzielle Absicherung zu 

Buche. Der Kapitalbedarf ist entsprechend 

Neuer Inhaber gesucht 

Welche Rolle Leasing bei einer Unternehmensübernahme spielen kann 

Unternehmensübertragungen in Deutschland 2005 

Unternehmensbestand, Familienunternehmen und Unternehmensübertragungen 

Unternehmen 

insgesamt* 

davon 

Familienunternehmen 

davon übergabereife Unternehmen 

im Fünfjahreszeitraum 

davon 

Unternehmensübertragungen 

* Jahresumsatz über 50 000 Euro 

71 000 

Quelle: IfM Bonn, Ausgangsbasis Januar 2005, Hochrechnung unter anderem auf Basis der Umsatzsteuerstatistik 2002 

hoch, eigenes Geld häufig nicht in ausreichendem 

Maße vorhanden. Soll die Differenz 

allein über Kredite finanziert werden, 

stoßen viele Jungunternehmer schnell an 

ihre Grenzen. 35 Prozent stehen vor 

erheblichen Finanzierungsproblemen, weil 

sie die geforderten Sicherheiten nicht 

vorweisen können und ihnen damit der 

Investitionskredit verwehrt wird, wie die 

IHKs berichten. 

Investitionskosten senken 

Mit Leasingmodellen lassen sich die Investitionskosten, 

die bei einer Übernahme 

entstehen, erheblich senken. Ihr Potentzial 

geht aber weit über die bekannten Varianten 

wie Auto- und Büromaschinenleasing 

hinaus. Das gilt insbesondere, wenn im 

Zuge einer Übernahme die Modernisierung 

von Produktionsanlagen unumgänglich 

ist. Ein Kauf hohe Kosten und 

erfordert die langwierige Suche nach 

Krediten, für die harte Bonitätskriterien 

gelten. Gerade in Übernahmesituationen 

sind sie deswegen immer schwierig zu 

bekommen. 

Leasinggesellschaften eröffnen hier einen 

interessanten dritten Weg, denn sie 

kalkulieren anders als Geldinstitute. Sie 

sind Objekt- und Verwertungsspezialisten, 

die den Marktwert eines Leasingguts am 

354 000 

SO ÜBERSTEHT EIN BUDGET AUCH 

UNFALLSCHÄDEN SCHADLOS. 

Angenommen 94 Fahrzeuge des Unternehmens X haben während der 

Leasingzeit im Schnitt zwei Unfallschäden. 3 Tage Werkstattaufenthalt sind 

die Folge. Für ein Leihfahrzeug fallen jeweils 180,- Euro an. 

Die Kosten für Organisation und Schadenregulierung nach dem Unfall 

betragen 300,- Euro. 

Dazu kommt auch noch der Wertverlust des Fahrzeuges. 

94 x 480 x 2 = 90.240 € 

unnötige Kosten. 

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2 122 000 

2 005 000 

Ende der Laufzeit sehr genau einschätzen. 

Daher ist nicht nur die Bonität eines 

Unternehmens für die Gewährung eines 

Leasingvertrages ausschlaggebend, sondern 

auch das geleaste Material. Schließlich 

sind Spezialmaschinen oftmals auch 

gebraucht sehr begehrt und können daher 

von Leasinggeber anschließend weiterverkauft 

werden. Nicht selten besitzen Leasinggesellschaften 

bereits zum Zeitpunkt 

der Vertragsunterzeichnung die Erklärung 

eines spezialisierten Händlers oder des 

Herstellers, die Leasingobjekte zu einem 

festgeschriebenen Wert zurückzunehmen. 

Das Risiko eines Totalausfalls sinkt damit 

signifikant. Mitunter verhandeln Leasinggesellschaften 

auch direkt mit den Herstellern 

der Anlagen und wickeln die Beschaffung 

komplett ab. Sie können so lukrative 

Beschaffungskonditionen erhandeln. 

Solche „weichen“ Faktoren fließen ein 

in die Bewertungen, die auch Leasinggesellschaften 

vornehmen. Selbst hohen Investitionsbedarf 

können Unternehmen so 

befriedigen, auch wenn ihnen die Banken 

aufgrund ihrer Bonität vielleicht keine 

ausreichende Kreditlinie einräumen würden. 

Weil bei einer Unternehmensnachfolge 

mit besonders spitzen Bleistift gerechnet 

werden muss, lohnt es sich deshalb, 

den Leasingansatz verstärkt zu prüfen.



Von Kai-Otto Landwehr 

Stadtkämmerer und andere kommunale 

Entscheidungsträger 

müssen immer häufiger einen 

schwierigen Spagat schaffen. 

Das Problem: Die Einnahmeseite 

und damit die Finanzkraft vieler Städte 

und Gemeinden ist ein „Dauerbrenner“. 

Erst in der jüngeren Vergangenheit fanden 

wieder dramatische Beispiele von einzelnen 

Kommunen mit alarmierenden Zahlen 

den Weg in die Medien. Die Folgen der 

Finanzmisere lassen nicht lange auf sich 

warten: Auf den Prüfstand kommen nicht 

nur kommunale „Luxusprojekte“. Bisweilen 

standen sogar Kernbestandteile des 

kommunalen Leistungsspektrums zur Disposition. 

Dem gegenüber steht die Anforderung 

an die Kommunen, in einer sich 

rasch verändernden Welt immer komplexere 

Aufgaben bewältigen zu müssen, um 

die Standortqualität langfristig zu sichern 

und auszubauen. Verkehrsinfrastruktur, 

Gesundheitswesen, Wirtschaftsentwick- 

klink-liedig.com 

lung und Umweltschutz sind nur einige 

Stichworte in diesem Entscheidungsprozeß. 

Dabei sind Wirtschaft, Wohnumfeld 

und Infrastruktur so zu integrieren, daß 

ein ebenso leistungsfähiger wie lebenswerter 

Entwicklungsraum, auch für die nächste 

Generation noch gesichert werden 

kann. 

Vertraute Rezepte aus der Vergangenheit 

sind dafür häufig nicht mehr ausreichend. 

Es setzt sich auch zunehmend die 

Erkenntnis durch, dass öffentliche Hand 

und private Unternehmen gefordert sind, 

gemeinsam kreative Lösungen für kommunale 

Herausforderungen zu entwickeln 

und umzusetzen. Daß es sich hierbei nicht 

automatisch um Großprojekte handeln 

muß, sondern vieles auch in kleinerem 

Maßstab lohnend verwirklicht werden 

kann, mag folgendes Beispiel illustrieren. 

Die Stadt Freiburg stand vor der 

Aufgabe, ihre Verkehrsleittechnik zu modernisieren: 

53 Ampeln sollten mit neuester 

Technik ausgerüstet werden. Um den 

Haushalt der malerischen Stadt im Breis- 

Grünes Licht für Investitionen 

Leasingfinanzierungen erleichtern in Freiburg die Erfüllung kommunaler Aufgaben 

Freiburg spart durch 

neue Ampeln mit 

LED-Technologie 

einen sechsstelligen 

Betrag. 

gau nicht zu überlasten, war neben der 

technischen Lösung auch eine maßgeschneiderte 

Finanzierungslösung gefragt. 

Zunächst fiel aber die Entscheidung, daß 

Fuhrparkmanagement weitergedacht: 

Für wegweisende 

Lösungen denken wir in 

alle Richtungen. 

S W X Y Z A L P H A B E T R S T U V W X 

C F U H R P A R K M A N A G E M E N T B 

E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z A 

Als ein Unternehmen der BMW Group sichern wir die Mobilität Ihres 

Unternehmens umfassend und gezielt –mithohen Service-Standards und 

wirtschaftlichen Lösungen, die Sie wirklich voranbringen: 

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der Siemens-Bereich Industrial Solutions 

and Services (I&S) die Lichtsignalanlagen 

mit neuer LED-Technologie ausrüsten würde, 

die im Vergleich zu Glühbirnen einen 

Von Thomas Keiner 

Die neuen Eigenkapitalregelungen 

für Kreditinstitute, die im Zuge 

von Basel II eingeführt werden, 

hinterlassen bereits Spuren in der deutschen 

Unternehmenslandschaft. Das Finanzierungsgeschäft 

im Mittelstand befindet 

sich im Wandel, dem sich das Management 

der Kreditinstitute und Leasinggesellschaften 

ebenso wie die Führungsebene 

der mittelständischen Unternehmen 

stellen müssen. 

Im Leasing- und Kreditgeschäft wird 

Basel II eine stärker differenzierte Preispolitik 

hervorbringen. Denn künftig orientieren 

sich Angebote an der individuellen 

Bonität der Schuldner. Das ermöglicht eine 

transparentere und fairere Festlegung der 

Konditionen. Für einen Teil der Unternehmen 

wird es daher günstigere Finanzierungskonditionen 

geben, während andere 

mit höheren Kosten rechnen müssen. 

In Zukunft werden alle Unternehmen, 

die in einen Kredit- oder Leasingvertrag 

Von Bruno Jaschek 

In Deutschland steht häufig auch 

Schreibkräften in der Logistikabteilung 

ein PC neuester Generation zur 

Verfügung. Denn PCs, die für den Multimediaeinsatz 

ausgestattet sind und 

Höchstleistungen erbringen können, sind 

in den meisten Unternehmen kein 

Arbeitsinstrument, sondern Statussymbol. 

Vergleichbar ist eine Fahrzeugflotte, 

die aus Lamborghinis und 

Porsches besteht, aber nur in verkehrsberuhigten 

Zonen fahren darf. In vielen 

Unternehmen scheint zu gelten: Das Beste 

ist uns gerade gut genug. Vergessen wird 

dabei, daß es entsprechend teuer ist. Das 

gilt für gekauftes ebenso wie für geleastes 

Equipment. Dabei bietet Leasing verschiedene 

Wege, wie die Kosten für IT-Equipment 

erheblich gesenkt werden können. 

Um solche Überkapazitäten zu vermeiden, 

muß festgestellt werden, welche 

IT-Ressourcen an den einzelnen Arbeitsplätzen 

tatsächlich benötigt 

werden. Daran müssen die Aufgaben 

ausgerichtet werden. Auf 

der Basis dieser Analyse können 

dann die gegenwärtigen Leasingverträge 

durchleuchtet werden. 

Nichts schont das IT Budget 

mehr, als nur das zu leasen, was 

tatsächlich benötigt wird. 

Doch die Befürworter von schnellen 

Rechnern argumentieren, sie seien nötig, 

da die IT sonst zu schnell veralten würde. 

Mit einer integrierten Technologieklausel 

kann man dieses Argument schnell entkräften: 

Viele Leasingunternehmen bieten 

nämlich inzwischen die Möglichkeit an, 

die Geräte bereits während der Vertragslaufzeit 

auszutauschen. Die Klauseln 

schützen so vor Überalterung und erlau- 

deutlich geringeren Energiebedarf und 

eine höhere Lebensdauer hat. Die Stadt 

spart bereits hier insgesamt 155 000 Euro 

im Jahr bei Stromverbrauch und Wartung 

Billiger durch Basel II 

eintreten wollen, bankinterne Ratings 

durchlaufen müssen. Diese erlauben eine 

genauere Bonitätsermittlung und schaffen 

mehr Risikotransparenz, so daß die Risikoprämien 

und damit Finanzierungskonditionen 

und Modalitäten besser errechnet 

werden können. 

In der Regel läuft die Erstellung eines 

Angebots folgendermaßen ab: Auf der 

Grundlage von durchschnittlichen, laufzeitbezogenen 

Ausfallraten, die für jede 

Branchengruppe bekannt sind, läßt sich 

ein individualisiertes Rating des (potentiellen) 

Geschäftspartners erstellen. Das Rating 

wird mit dem Sicherungswert des 

Leasingobjektes verbunden, um ein sogenanntes 

Transaktions-Rating zu ermitteln. 

Die Bewertung des jeweiligen Investitionsgutes 

wird dadurch in der Kalkulation 

mit berücksichtigt. Als erweitertes 

Bonitäts-Rating, das sowohl die Bonität 

eines Unternehmens als auch den Sicherungswert 

eines fungiblen Leasingobjektes 

einschließt, fällt das Transaktions-Rating 

grundsätzlich günstiger aus als ein „rei- 

ben es den Unternehmen, IT-Ressourcen 

an ihren wachsenden Bedarf anzupassen. 

Sie sind damit die beste Waffe des 

Controllers gegen hochgerüstete und überdimensionierte 

PCs. 

Wer aber auf IT-Equipment neuesten 

Standes partout nicht verzichten will, 

kann sich Leasingverträgen mit IT-Brokera- 

ge-Option bedienen. Sie basieren auf einem 

Leasingvertrag mit offenen Restwerten, 

die nicht zu Lasten des Leasingnehmers 

gehen. Das IT-Equipment wird zum 

Ende der Laufzeit auf dem freien Markt 

verkauft. Werden dabei überdurchschnittliche 

Verkaufserlöse erzielt, kann der Leasingnehmer 

beim nächsten Mal niedrigere 

Leasingraten erwarten. Wenn also Status- 

in Kombination mit den ebenfalls ausgetauschten 

Signalgebern und den speziell 

für diese Anwendung entwickelten Steuergeräten. 

Kosten auf 15 Jahre verteilen 

Gleichzeitig mußten die Kosten der Investition 

gestemmt werden. Eine Finanzierungslösung 

kam ebenfalls aus dem Siemens-Konzern: 

Siemens Finance & Leasing 

GmbH (SF&L) bot als Partner des 

produzierenden Bereichs eine Finanzierungslösung 

an. Die Kosten werden budgetfreundlich 

über einen Zeitraum von 15 

Jahren verteilt. Die einzelnen Raten lassen 

sich so nicht nur komplett aus den 

Einsparungen finanzieren, welche die Umstellung 

der Technik mit sich bringt. Die 

Kostensenkung wiegt die Ausgaben für 

die Finanzierung sogar noch auf. Das 

Beispiel zeigt: Einfallsreichtum ist gefragt, 

um die Infrastruktur von Gemeinden und 

Kommunen auf dem neuesten Stand zu 

halten – ein ganz wesentlicher Standortfaktor 

im Hochlohnland Deutschland. 

Warum Leasinggesellschaften oft bessere Konditionen bieten können 

Secondhand liegt im Trend 

Kostengünstig leasen mit IT-Brokerage 

Es muß nicht 

immer der neueste Computer sein. 

nes“ Bonitäts-Rating. Finanzgesuche werden 

also nach einer objektiven Systematik 

analysiert. Ziel ist eine ganzheitliche Unternehmensanalyse, 

in der neben quantitativen 

Faktoren verstärkt auch qualitative 

Kriterien wie Zukunfts- und Wettbewerbsfähigkeit 

einfließen. So lassen sich vergleichsweise 

gute Konditionen erschließen. 

Für die Kunden hat das wichtige 

Folgen. Denn aufgrund der individualisierten 

Preissetzung können Leasinggesellschaften 

bei gutem Bonitätsrating und 

hohem Investitionsvolumen günstigere 

Konditionen anbieten als Objektfinanzierer, 

die keine individualisierten Offerten 

erstellen. Mit Basel II ausgedrückt: Je 

niedriger die Verlustquoten aufgrund der 

geschäftsspezifischen Kompetenz eines 

Unternehmens, desto niedriger fallen die 

Kapitalanforderungen und Eigenkapitalkosten 

bzw. die Risikoprämien aus. Das 

Bonitäts-Rating von Unternehmen ist damit 

ein wichtiger Baustein für die Berechnung 

individueller Risikokosten. 

symbole unumgänglich sind, kann man 

sie – wenn sie nach zwei Jahren keine 

mehr sind – wenigstes wieder gewinnbringend 

verkaufen. 

International vermarkten 

Wenn man sich für ein Brokerage-Angebot 

entscheidet, sollte man auf eine internationale 

Vermarktung achten. 

Während deutsche Händler 

bei einer zwei Jahre alten Standardkonfiguration 

müde lächelnd 

abwinken, weil diese Systeme 

in Deutschland fast nicht 

mehr verkäuflich sind, herrscht 

auf dem internationalen Markt eine 

rege Nachfrage. Viele in Deutschland 

als „überaltert“ ausgemusterte 

Geräte werden beispielsweise gewinnbringend 

in die Vereinigten Staaten 

verkauft. Die Preise, die auf den internationalen 

Märkten erzielt werden, liegen 

deutlich höher als in Deutschland. 

Für viele kleinere mittelständische 

Betriebe kann schließlich 

auch der Kauf von professionell 

aufbereiteten Gebrauchtgeräten 

eine echte 

Alternative zum Erwerb 

von Neugeräten sein. Hier kommen 

wiederum die Brokerage-Abteilungen 

der Leasingunternehmen ins Spiel. 

Sie können zwei bis drei Jahre alte PCs mit 

Standardkonfigurationen schon ab 120 

Euro und Laptops ab 290 Euro anbieten. 

Auch gut ausgestattete Geräte bekommt 

man vergleichsweise preisgünstig. Teilweise 

kann man Gebrauchtgeräte sogar über 

Leasingunternehmen beziehen, Das gilt 

zum Beispiel für Server-Komponenten 

oder größere Chargen von PCs. Das ist 

dann nochmals deutlich günstiger, als PCs 

neuester Generation zu leasen.



Fließende Grenzen 

Von Rainer Goldberg 

Trotz IFRS weiterhin Bilanzentlastung 

Immer häufiger werden Leasinggesellschaften 

in Deutschland mit der Frage 

konfrontiert, ob es möglich ist, Leasingverträge 

so zu gestalten, daß sie nach 

deutschem Steuerrecht als solche anerkannt 

werden und gleichzeitig auch internationalen 

Bilanzierungsregeln genügen. 

Unter internationalen Bilanzierungsregeln 

werden bei dieser Frage das europäische 

IFRS (International Financial Reporting 

Standards) und das amerikanische US- 

GAAP/FAS 13 (United States Generally 

Accepted Accounting Principles/Federal 

Accounting Standard) subsumiert. 

Der Hintergrund für dieses immer 

größer werdende Interesse ist leicht zu 

erklären. Seit 2005 müssen kapitalmarktorientierte 

Gesellschaften in der EU erstmals 

gemäß einer Verordnung des Europäischen 

Parlaments und des Rates einen 

konsolidierten Abschluß nach IFRS vorlegen. 

US-amerikanische Unternehmen und 

deren Tochtergesellschaften, die in deren 

Konzernabschluß einbezogen werden, 

müssen ohnehin nach US-GAAP bilanzieren. 

Beiden Gruppen gemein ist, daß ein 

großes Interesse daran besteht, die Vorteile 

einer nutzenorientierten Off-Balance-Finanzierung 

über einen Leasingvertrag zu 

generieren, der gleichzeitig auf dem deutschen 

Leasingerlaß basiert und die leasingtypischen 

Steuerwirkungen generiert. 

Wegen dieser Fragestellung unterscheiden 

sich die beiden internationalen Rechnungslegungsvorschriften 

US-GAAP und 

IFRS im Grundsatz nicht gravierend. Für 

beide gilt: Zwischen dem Operate-Leasing 

(Bilanzierung beim Leasinggeber) und 

Finance-Leasing (Bilanzierung beim Leasingnehmer) 

wird die Frage der Zurechnung 

des Leasingobjektes zum Vermietvermögen 

des Leasinggebers entscheidend 

davon abhängig gemacht, in welchem 

Maße der Leasinggeber neben dem Finanzierungsrisiko 

auch das Investitionsrisiko 

– gemeint ist das Restwertrisiko – trägt. 

Während die Anforderungen an die 

Ausgestaltung der Verträge in IFRS an 

mehreren Stellen verbal formuliert sind, 

werden in US-GAAP – ähnlich wie in den 

deutschen Leasingerlassen – relevante Eckdaten 

quantifiziert. Von außen betrachtet, 

wirkt US-GAAP daher in der Handhabung 

etwas griffiger; in der Praxis erweist 

sich IFRS jedoch durchaus als der flexiblere 

Ansatz. Vereinfacht dargestellt, muß ein 

Leasingvertrag nach US-GAAP folgende 

Regeln erfüllen, wenn die Zuordnung des 

Wirtschaftsgutes beim Leasinggeber erfolgen 

soll (Operate-Leasing): 

1. Die Vertragslaufzeit muß kürzer als 

75 Prozent der wirtschaftlichen Nutzungsdauer 

des Objektes sein. 

2. Der Barwert der gesamten Leasingraten 

über die vereinbarte Laufzeit muß 

geringer als 90 Prozent des Anschaffungswertes 

des Leasingobjekts sein. 

3. Es darf kein Andienungsrecht für die 

Leasinggesellschaft vertraglich vereinbart 

sein. 

4. Dem Leasingnehmer dürfen keine 

Optionen eingeräumt sein, deren Wertansätze 

unter den Marktwerten des Leasingobjektes 

liegen. 

Sofern eines dieser Kriterien nicht beachtet 

wird, liegt nach den Richtlinien Finance- 

Leasing vor – somit erfolgt die Bilanzierung 

beim Leasingnehmer. Bei IFRS wird 

auf die unter 1. genannte Quantifizierung 

der Laufzeitgrenze ebenso verzichtet wie 

auf den unter 2. quantifizierten Barwert 

der Leasingzahlungen. An deren Stelle 

gibt es verbale Formulierungen, die unter 

Umständen eine flexiblere Ausgestaltung 

erlauben. 

Diese Anforderungen stehen nicht im 

Gegensatz zum deutschen Leasingrecht. 

Im Teilamortisationserlaß aus dem Jahr 

1975 ist genau geregelt, welche Bedingungen 

ein Teilamortisationsvertrag erfüllen 

muß, damit er als solcher anerkannt wird. 

Darin werden ausdrücklich Leasingverträge 

akzeptiert, bei denen der Restwert 

durch den Leasingnehmer abgesichert 

wird. Aus der Steuersystematik ergibt 

sich, daß dies erst recht für Operate-Leasing-Verträge 

gilt, bei denen der Leasinggeber 

das volle Restwertrisiko trägt. 

Wichtig ist es jedoch, eine Vertragslaufzeit 

zu vereinbaren, die sowohl dem 

TA-Erlaß (40- bis 90-Prozent-Regel) als 

auch US-GAAP (Laufzeit kürzer als 75 

Prozent der wirtschaftlichen Nutzungsdauer) 

entspricht. Außerdem ist ein sogenannter 

Barwerttest durchzuführen, der sicherstellt, 

daß der Barwert aller Leasingzahlungen 

unter 90 Prozent der Anschaffungskosten 

des Leasingobjektes liegt. Werden alle 

diese Bedingungen sorgfältig geprüft und 

eingehalten, so kann ein Leasingvertrag 

sowohl nach deutschem Steuerrecht als 

auch nach US-GAAP abgeschlossen werden. 

IFRS hat den Vorzug, daß für beide 

Bedingungen (Laufzeit und Barwert) geschmeidigere 

Grenzlinien gelten. 

IFRS 

Seit Anfang 2005 müssen alle börsennotierten 

Unternehmen in Deutschland 

gemäß IFRS bilanzieren. Doch auch 

viele Firmen, die nicht gelistet sind, 

steigen verstärkt auf internationale 

Rechnungslegung um. Leicht fällt die 

Umstellung nicht, da Unternehmen 

ganzheitlich betroffen sind. Auch 

Leasingverträge können tangiert werden, 

da IFRS andere Richtlinien für die 

bilanzielle Behandlung anlegt als bisher 

nach den deutschen Leasingerlassen 

und HGB üblich. (mad) 

We support. 

Von Alexander Marcus Moseschus 

Auch in den vergangenen Monaten 

sind einige für die 

Leasingbranche wichtige 

und instruktive neue Urteile 

ergangen, die das Dauerschuldverhältnis 

Leasing in einigen Randbereichen 

näher konkretisieren. Eine Auswahl 

der relevanten aktuellen Urteilssprüche 

ist in der folgenden Übersicht zusammengefaßt: 

Abtretung der kaufrechtlichen Gewährleistungsansprüche 

im Leasing 

Im Leasingvertrag sind anders als im 

Kaufvertrag grundsätzlich drei Parteien 

beteiligt: Leasinggeber, Leasingnehmer 

und Lieferant/Hersteller. Die kaufrechtlichen 

Gewährleistungsansprüche, die der 

Leasinggeber im Kaufvertrag gegenüber 

seinem Lieferanten/Hersteller hat, tritt 

dieser an den Leasingnehmer ab. Diese 

Abtretungskonstruktion ist dabei dem Leasingvertrag 

immanent, wie die höchstrichterliche 

Rechtsprechung festgestellt hat. 

Das OLG Stuttgart hatte in einem Fall zu 

entscheiden, in dem ein Leasingnehmer 

einen Leasingvertrag über einen Pkw 

abgeschlossen hatte. Die Leasinggesellschaft 

hatte – wie üblich – in ihren 

Allgemeinen Leasingbedingungen die 

mietrechtliche Gewährleistung der Leasinggesellschaft 

für geltend gemachte Mängel 

am Fahrzeug durch die Abtretung der 

kaufrechtlichen Gewährleistungsansprüche 

an den Leasingnehmer ersetzt. Das 

OLG Stuttgart führte instruktiv aus, daß 

sich auch nach der Schuldrechtsmodernisierung 

des Jahres 2002 an dem Modell 

der Abtretungskonstruktion nichts Grundlegendes 

geändert habe und der Leasingnehmer 

durch den Ausschluß der mietrechtlichen 

Gewährleistungsansprüche 

auch nicht rechtlos gestellt wird. Dabei 

machte es nach Ansicht des OLG keinen 

Unterschied, daß es sich bei der Leasinggesellschaft 

im konkreten Fall um eine 

sogenannte markengebundene Leasinggesellschaft 

handelte: Auch in denjenigen 

Fällen, in denen die Leasinggesellschaft 

Tochtergesellschaft eines Herstellers ist, 

kommt es zu der für das deutsche 

Finanzierungsleasing typischen Dreiecksbeziehung 

zwischen Lieferant, Leasinggeber 

und Leasingnehmer. Die Regeln über 

das Finanzierungsleasing finden also auch 

hier uneingeschränkt Anwendung. (OLG 

Stuttgart, 24.08.2005, 6 W 39/04) 

Nutzung führt zur 

Entschädigungsverpflichtung 

Im vom Bundesgerichtshof zu entscheidenden 

Fall hatte eine Leasinggesellschaft mit 

einem Leasingnehmer einen sogenannten 

Vollarmortisations-Leasingvertrag abgeschlossen. 

Nach Ablauf der vereinbarten 

Recht und Gesetz 

Aktuelle Urteile im Bereich Leasing 

Vertragsdauer erklärte der Leasingnehmer 

die Kündigung. Allerdings wurden die 

Leasinggegenstände trotz mehrfacher Aufforderung 

durch die Leasinggesellschaft 

nicht an diese zurückgegeben. Nach den 

Allgemeinen Leasingbedingungen war für 

jeden angefangenen Monat der nicht erfolgten 

Rückgabe die im Leasingvertrag 

vereinbarte Leasingrate als Nutungsentschädigung 

vom Leasingnehmer zu bezahlen. 

Dem entsprechenden Zahlungsbegehren 

seitens der Leasinggesellschaft gab der 

Bundesgerichtshof im konkreten Fall statt. 

Zwar sah das höchste deutsche Zivilgericht 

die Klausel im konkreten Fall wegen 

unangemessener Benachteiligung des Leasingnehmers 

gemäß § 307 Abs. 2 Nr. 1 

BGB als unwirksam an, doch ergab sich 

ein Anspruch auf Nutzungsersatz schon 

unmittelbar aus dem Gesetz gemäß § 546 a 

BGB: Hiernach kann der Leasinggeber für 

die Dauer der Vorenthaltung als Entschädigung 

die vereinbarte Leasingrate verlangen, 

die für eine vergleichbare Sache 

ortsüblich gewesen wäre. Dies gilt unabhängig 

davon, ob und inwieweit dem 

Leasinggeber aus der Vorenthaltung des 

Leasingobjektes auch tatsächlich ein Schaden 

erwachsen ist und ob der Leasingnehmer 

aus dem vorenthaltenen Leasinggegenstand 

überhaupt einen (weiteren) Nutzen 

hat ziehen können. Nur in Fällen, wo 

der Zeitwert der Leasingobjekte aus altersoder 

gebrauchsbedingten Gründen so weit 

abgesunken wäre, daß eine Nutzungsentschädigung 

in Höhe der vereinbarten 

monatlichen Leasingrate zu dem verbliebenen 

Verkehrs- oder Gebrauchswert des 

Leasingobjektes völlig außer Verhältnis 

stünde, wäre das Begehren zur Zahlung 

einer Nutzungsentschädigung als unzulässige 

Rechtsausübung (§ 242 BGB) anzusehen. 

Diese sehr seltenen Tatbestandsvoraussetzungen 

lagen im konkreten Fall 

jedoch nicht vor, so daß der Leasingnehmer 

der Leasinggesellschaft Nutzungsent- 

schädigung zu zahlen hatte. (BGH 

13.04.2005; VIII ZR 377/03) 

Kein Ausschluß kaufrechtlicher 

Gewährleistungsansprüche gegenüber 

Verbrauchern 

Der Bundesgerichtshof hatte jüngst in 

einem Fall zu entscheiden, wo ein Leasingnehmer 

als Verbraucher einen gebrauchten 

Personenkraftwagen geleast hatte. In 

den Allgemeinen Geschäftsbedingungen 

der Leasinggesellschaft waren wiederum 

alle Ansprüche und Rechte des Leasingnehmers 

gegen den Leasinggeber wegen 

Sach- und Rechtsmängel des Leasingobjektes 

ausgeschlossen. Auch hier trat die 

Leasinggesellschaft dem Leasingnehmer 

Justitia hat geurteilt: Offene Rechtsfragen im Bereich Leasing wurden konkretisiert. 

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nur anerkannte Finanzierungs- und Leasingexperten, sondern auch 

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dafür allerdings ihre Gewährleistungsansprüche 

aus dem Kaufvertrag gegenüber 

dem Lieferanten des Pkw ab. Im Kaufvertrag 

der Leasinggesellschaft mit dem 

Kraftfahrzeughändler des Fahrzeuges war 

nunmehr allerdings nach den einbezogenen 

Allgemeinen Geschäftsbedingungen 

des Kraftfahrzeughändlers die Gewährleistung 

ausgeschlossen. Das Fahrzeug wies 

nach Ansicht des Leasingnehmers Mängel 

auf, doch verweigerte der Kraftfahrzeughändler 

Nachbesserung mit der Begründung, 

zwischen ihm und dem Leasingnehmer 

bestünden keine vertraglichen Beziehungen 

und in dem Kaufvertrag mit der 

Leasinggesellschaft wurde ausdrücklich 

die Gewährleistung ausgeschlossen. Der 

Bundesgerichtshof wies die Revision des 

Leasingnehmers zwar zurück, kam inhaltlich 

aber zu dem Ergebnis, daß mit dem 

Finanzierungsleasing für den Leasingnehmer 

in Form eines Verbrauchers keine 

Nachteile verbunden sind, denn aus dem 

Leasingvertrag hat der Leasinggeber gemäß 

§§ 535 Abs. 1, 536 ff. BGB für Mängel 

des Leasinggutes einzustehen, sofern keine 

wirksame Abtretung der Gewährleistungsansprüche 

gegenüber dem Leasingnehmer 

gegeben ist. Geht also wie im 

Yousucceed. 

konkreten Fall die leasingtypische Abtretungskonstruktion 

als Ersatz für den Ausschluß 

der sonst vom Leasinggeber geschuldeten 

mietrechtlichen Gewährleistung 

ins Leere, weil nach dem Beschaffungsvertrag 

die Gewährleistung zwischen 

den Kaufvertragsparteien ausgeschlossen 

war, kann sich der Leasingnehmer 

wegen der von ihm behaupteten 

Mängel des Leasingobjektes an die Leasinggesellschaft 

halten. (BGH 21.12.2005, 

VIII ZR 85/05) 

Gebrauchtwagengarantieversicherung 

und AGB-widrige Kaufoption 

Das höchste deutsche Zivilgericht hatte 

über einen Fall zu entscheiden, wo eine 

Leasinggesellschaft nach Ablauf der Vertragslaufzeit 

vom beklagten Leasingnehmer 

die Herausgabe des Leasingobjektes 

(ein Pkw) verlangte. Der Leasingnehmer 

verweigerte dies und berief sich auf eine 

ihm vom Lieferanten vermeintlich eingeräumte 

Kaufoption. In den Vertragsbedingungen 

der Leasinggesellschaft war geregelt, 

daß die Leasinggesellschaft – wie 

regelmäßig üblich – Eigentümerin des 

Fahrzeuges auch nach Vertragsende bleibt, 

und ein Erwerb durch den Leasingnehmer 

war ausdrücklich ausgeschlossen. Der Leasingnehmer 

beruft sich allerdings darauf, 

daß der Lieferant des Fahrzeuges – ohne 

Wissen der Leasinggesellschaft – diesem 

gegenüber bestätigt hatte, daß nach Ablauf 

des Leasingvertrages das Autohaus 

das Fahrzeug bei der Leasinggesellschaft 

kaufen werde und dem Leasingnehmer 

„ausnahmsweise“ bereits jetzt eine Kaufoption 

zu einem bestimmten Preis gegeben 

werde. 

Der Bundesgerichtshof stellte auf die 

Eigentumslage im Leasingvertrag ab und 

verurteilte den Leasingnehmer gemäß § 

985 BGB auf Herausgabe des Pkw: Dem 

Leasingnehmer stand kein Recht zum 

Besitz am Fahrzeug zu, denn die strittige 

Kaufoption hatte im konkreten Fall das 

Autohaus dem Leasingnehmer im eigenen 

Namen und auf eigenes Risiko eingeräumt. 

Die Leasinggesellschaft musste 

sich diese Erklärung, von der sie zudem 

erst nach Ablauf des Leasingvertrages 

Kenntnis erlangt hatte, nicht zurechnen 

lassen. Der BGH stellte klar, daß allein 

dadurch, daß das Autohaus in bezug auf 

den Abschluß des Leasingvertrages als 

sog. Verhandlungsgehilfe der Leasinggesellschaft 

in Erscheinung getreten war, 

dies nicht ausreicht, um die im eigenen 

Namen eingeräumte Kaufoption als sog. 

Wissensvertreterin der Leasinggesellschaft 

zuzurechnen. Der Abschluß einer entsprechenden 

atypischen Kaufoption gehört 

nicht zu den Aufgaben, die ein Autohaus 

als Repräsentant der Leasinggesellschaft 

üblicherweise zu erledigen hat. (BGH 

1.6.2005, VIII ZR 234/04) 

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Von Sabine Heusinger 

Von Hans-Peter Lützenkirchen 

Das Call-Center-Syndrom 

Die Pflege von Kundenbeziehungen ist häufig verbesserungswürdig 

Ob der Service einer Leasinggesellschaft 

tatsächlich so 

gut ist, wie sie verspricht, 

zeigt sich oft erst nach 

Geschäftsschluß. Wenn 

nachts der Motor des Dienstfahrzeuges 

auf einsamer Landstraße seinen Geist 

aufgibt und der Fahrer daraufhin in der 

Warteschleife einer Hotline hängenbleibt, 

hat der Service versagt. Doch viele Leasinggesellschaften 

kümmert das wenig, denn 

die Bereitstellung eines 24-Stunden-Services 

ist teuer. 

Die einzige Möglichkeit, diese Kosten 

zu reduzieren, bietet die computergestützte 

Verwaltung von Kundenbeziehungen, 

das sogenannte Customer Relationship 

Management (CRM). Doch bislang ist es 

unter Leasinganbietern wenig verbreitet. 

Eine Studie des Beratungsunternehmens 

Arthur D. Little zeigt, daß Fuhrparkentscheider 

zumeist die Online-Lösungen 

von Leasinganbietern für verbesserungsfähig 

halten. An die Verwaltung von Kun- 

Privatleasing gewinnt als Alternative 

zum Barkauf immer mehr an Bedeutung. 

Das Privatkundensegment 

weist beim Automobilleasing mittlerweile 

einen Anteil von 35 Prozent an der 

Gesamtheit der Leasingverträge auf. Zum 

Vergleich: Bei den Gesamtleasinginvestitionen 

entfallen lediglich zehn Prozent auf 

Privatpersonen. 

Dies nicht ohne Grund: Ein Verbrauchermagazin 

hat in einem breit angelegten 

Vergleich ermittelt, daß Fahrzeugleasing – 

trotz des Liquiditätsvorteils und diverser 

Komfortaspekte, wie beispielsweise dem 

Wegfall des Fahrzeugvermarktungsrisikos 

– sogar günstiger sein kann als ein 

Barkauf, legt man den Gegenwartwert der 

Zahlungen zugrunde. Dieser Gegenwartswert 

gibt den Wert an, den zukünftige 

Zahlungen nach heutigem Stand besitzen. 

Erst durch diese Berechnung werden 

Barzahlung sowie Finanzierung und Leasing 

vergleichbar. Getestet wurden die 

Finanzierungs- und Leasingangebote von 

19 Anbietern für zehn unterschiedliche 

Fahrzeugmodelle. 

Private Autofahrer suchen heute zunehmend 

nach individuellen Mobilitätslösungen. 

Leasing stellt in diesem Kontext eine 

mögliche Basis zur Erfüllung der Kunden- 

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denbeziehungen denken sie nicht. Dabei 

eignen sich CRM-Lösungen für das Auto- 

Leasinggeschäft wie für kaum eine andere 

Branche. Während die Beziehung zu einem 

normalen Händler meistens mit dem 

Kauf eines Autos endet, fängt sie mit dem 

Full-Service-Leasinganbieter erst nach Vertragsabschluß 

richtig an. Da ihm die 

komplette Wartung vom Reifenwechsel 

bis zur Inspektion obliegt, muß er für den 

Leasingnehmer ständig und leicht erreichbar 

sein. Ziel muß es also sein, die 

Kommunikation so einzurichten, daß Kundenwünsche 

in kürzester Zeit aufgenommen 

und bearbeitet werden. 

Doch von einer solchen Strategie sind 

die meisten Leasinganbieter noch meilenweit 

entfernt. Zwar entstanden im Flottenleasing-Markt 

in den letzten Jahren die 

ersten Online-Tools zur Fahrzeugkalkulation 

und für das Reporting. Dabei handelt 

es sich jedoch in erster Linie um Insellösungen, 

die den Anbietern helfen, ihre eigenen 

internen Prozesse zu optimieren. Eine 

bessere Kommunikation mit den Kunden 

wird durch sie selten erreicht. Entspre- 

bedürfnisse dar. Sämtliche gewünschten 

Dienstleistungen, wie spezielle Kfz-Versicherungen, 

Anschlußgarantien oder Restschuldversicherungen, 

werden in die Leasingrate 

integriert. Der Kunde kann seine 

Mobilität finanziell so weit absichern, daß 

er über die gesamte Vertragslaufzeit nicht 

mit unerwarteten Kosten konfrontiert 

wird, wenn man einmal von eventuell 

weiter steigenden Benzinpreisen absieht. 

So gleicht sich der Markt für Privatleasing 

immer mehr den herrschenden Gegebenheiten 

im gewerblichen Bereich an. 

Dabei ist festzuhalten, daß in letztgenanntem 

Geschäftsfeld die Angebote an Dienstleistungen 

für Groß- und Flottenkunden 

chend groß ist die Diskrepanz zwischen 

Selbst- und Fremdeinschätzung von Online- 

und Service-Angeboten: Während die 

Anbieter meinen, gut erreichbar zu sein, 

sehen sich die Kunden vor einer Mauer 

des Schweigens. 

Ein besonders gravierendes Problem 

entsteht durch konkurrierende Kundendienste 

im selben Unternehmen. Indem 

die Leasinggeber den Kundenkontakt per 

Internet, Telefon und Datenbank vertiefen, 

schaffen sie von einander unabhängige 

Kommunikationswege und Abteilungen. 

Jede von ihnen verfügt über ihr eigenes 

CRM-System. Das Ergebnis ist das sogenannte 

Call-Center-Syndrom: Der Kunde 

kann zwar seinen Dienstleister zu jeder 

Zeit erreichen, aber er gerät immer an 

einen anderen Ansprechpartner. Eine beständige 

und effektive Kundenbeziehung 

kann so nicht aufgebaut werden. 

Als Lösung kommt der sogenannte 

One-to-One-Ansatz in Frage. Er stellt 

sicher, daß ein Fahrer immer einen persönlichen 

Berater erreicht. Intelligentes Routing 

sorgt dafür, daß die Anrufe und 

„naturgemäß“ eine größere Dimension 

aufweisen. Leasing ist hier die vorherrschende 

Beschaffungsform für Fahrzeuge. 

Neben den bekannten bilanz- und steuerstrategischen 

Gründen weist es für Gewerbetreibende 

eine Vielzahl zusätzlicher Vorteile 

auf. 

Die Flottenmanagementgesellschaften 

bieten Service-Pakete inklusive Beratung 

an, die bis in den Consulting-Bereich 

hineinreichen. Hieraus wählt der Kunde 

eine seinen Mobilitätsbedürfnissen entsprechende 

Kombination: Dazu können 

Wartung und Verschleißreparaturen, Reifenersatz 

und ein umfassender Schadenservice 

inklusive Bereitstellung eines Mietwa- 

E-Mails direkt in den richtigen Teams 

ankommen. So informiert, ruft der persönliche 

Ansprechpartner zurück. 

Das CRM-System kann weiter verbessert 

werden, indem den Kunden der 

Zugriff auf ihre Daten über das Internet 

ermöglicht wird. Dadurch können standar- 

Der Wirtschaftsmotor läuft wie geölt 

Automobilleasing zieht bei privaten und gewerblichen Kunden an 

Fuhrparkentscheider setzen auf Leasing* 

Angaben in Prozent 

Full-Service-Leasing 

Quelle: F.A.Z.-Institut 


Kauf 

12% 

20% 

* Befragung von 100 Entscheidern, wie die geplante Fuhrparkexpansion finanziert 

werden soll (2005), Mehrfachnennungen waren möglich. 

Eine Nasenlänge voraus... 

76% 

Gefrustet vom Call-Center: Jederzeit erreichbar, doch immer meldet sich ein neuer Ansprechpartner. 

gens im Schadensfall gehören. Die Intensität 

der Zusammenarbeit kann bis zum 

vollständigen Outsourcing des Fuhrparks 

reichen. 

Obwohl der Wachstumstrend des gewerblichen 

Leasings seit vielen Jahren 

anhält, verweisen zahlreiche Markterhebungen 

und Analysen auf ein erhebliches 

Potential für weiteres Wachstum. Laut der 

von der Volkswagen Leasing GmbH in 

Auftrag gegebenen Marktstudie „Full Service 

Leasing“ plant jedes vierte befragte 

Unternehmen, seine Fahrzeugflotte bis 

zum Jahr 2008 zu vergrößern. Insbesondere 

für Mitarbeiter im Außendienst und im 

Management sind zusätzliche Fahrzeuge 

eingeplant. Dem personalstrategischen Ansatz, 

den Mitarbeitern „Dienstwagen statt 

Gehaltserhöhung“ anzubieten, kommt 

hierbei eine hohe Relevanz zu. Von den 

Unternehmen, die eine Aufstockung des 

Fuhrparks durchführen möchten, präferieren 

drei Viertel eine Lösung mittels Full- 

Service-Leasing. 

Wachstumschancen haben insbesondere 

die Anbieter, die den Markt mit 

Mobilitätsdienstleistungen bedienen können. 

Denn eine zweite Tendenz ist unverkennbar: 

Unternehmen konzentrieren sich 

wieder mehr auf ihre Kernkompetenzen. 

Dazu zählt die Verwaltung eines Fuhrparks 

nur in den seltensten Fällen. 

disierte Anfragen, die sich z. B. auf Preise 

richten, schnell und günstig 24 Stunden 

am Tag bearbeitet werden. Ein solche 

permanente und zugleich kostenlose Auskunftsfähigkeit 

wird im Leasingmarkt immer 

wichtiger: 80 Prozent der Vertragspartner 

konfigurieren ihre Fahrzeuge nach 

Von Harald J. Frings 

Ein Autounfall mit dem Dienstwagen 

kann viele unangenehme Folgen 

haben. Nicht die unwesentlichsten 

sind die Beschaffung eines Ersatzes 

und das Schadensmanagement. Leasingkunden 

können dabei eine Reihe von 

Vorteilen in Anspruch nehmen. Im Idealfall 

stellt der Leasinggeber dem Fahrer 

innerhalb einer Stunde ein angemessenes 

Ersatzfahrzeug zur Verfügung. „Und das 

unentgeltlich für die Dauer der Instandsetzung 

des unfallgeschädigten Leasingfahrzeuges“, 

erklärt Andreas Ertsey, Flottenmanager 

von Apple Computer Deutschland. 

Angesichts von Tagessätzen zwischen 

35 und 70 Euro, die andernfalls ein 

Ersatzfahrzeug kosten würde, und einer 

durchschnittlichen Reparaturdauer von einer 

Woche bei Blechschäden können so 

erhebliche Kosten eingespart werden. 

Darüber hinaus hat eine eigenhändige 

Schadensregulierung oftmals auch eine 

höhere Schadensquote zur Folge. In der 

Regel wählt der Fahrzeugnutzer nämlich 

nicht den billigsten, sondern den bequemsten 

Weg. Wer schon einmal erleben 

mußte, wie zeitraubend der bürokratische 

Aufwand für Schadensdokumentation 

und Korrespondenz mit den Versicherungen 

sein kann, wird eine schnelle und 

Feierabend oder in den späten Abendstunden. 

Durch die Delegation der Fahrzeugkalkulation 

an ein Online-Tool verbleibt 

den Kundenbetreuern auch mehr Zeit für 

Beratung. Anstatt sich Preisberechnungen 

zu widmen, können sie sich intensiver der 

Fuhrparkplanung zuwenden. 

Bei Anruf Service 

Service für Dienstwagenfahrer nach einem Unfall 

professionelle Schadensregulierung zu 

schätzen wissen. „Eigentlich sollte der 

Fahrzeugnutzer nur die beauftragte Leasinggesellschaft 

anrufen und den Unfallbericht 

ausfüllen müssen“, betont Andreas 

Ertsey. 

Dieser Service beinhaltet für den Leasingnehmer 

kein Risiko. Denn es ist 

üblich, daß der Leasinggeber alle finanziellen 

Aufwendungen bis zur Endabrechnung 

vorlegt und auf die Berechnung der 

Wertminderung des Unfallfahrzeugs verzichtet. 

Unfallfolgen abfedern 

Offensichtlich können die Folgen eines 

Verkehrsunfalls erheblich abgefedert werden, 

wenn durch ein umfassendes Mobilitäts- 

und Reparaturmanagement rechtzeitig 

Vorsorge getroffen wurde. Das gilt 

insbesondere für Flottenbetreiber, die wegen 

eines hohen Anteils an Außendienstmitarbeitern 

ein großes Risikopotential 

aufweisen. 

Die Entscheidung zugunsten eines professionellen 

Schadensmanagements ist deswegen 

keine Glaubens-, sondern eine 

nüchterne Kostenfrage. Experten veranschlagen 

das damit verbundene finanzielle 

Einsparungspotential auf durchschnittlich 

25 Prozent, die Zeitersparnis auf zirka 

37 Prozent. 

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Von Raiko Chabrowski 

Trotz der angespannten Finanzlage 

lassen viele Kommunen signifikante 

Einsparpotentiale ungenutzt. Seit 

dem Jahrtausendwechsel ist das Finanzdefizit 

der Städte und Gemeinden um mehr 

als das Dreifache gestiegen, verkündet das 

Beratungsunternehmen A. T. Kearney. Die 

Experten raten den Kommunen deswegen, 

zur Entlastung ihrer Haushalte mit der 

Privatwirtschaft zu kooperieren. Bis zu 80 

Prozent aller kommunalen Dienste könnten 

privatisiert werden. Auch der Managerkreis 

der SPD-nahen Friedrich-Ebert- 

Stiftung meint, trotz angespannter Haushaltslage 

könnte die öffentliche Verwaltung 

ihre Dienstleistungen verbessern, 

indem sie sich auf ihre Kernkompetenzen 

konzentriert. Die Stiftungsexperten fordern: 

„Die öffentliche Verwaltung [sollte 

sich] von Prozessen wie dem Begleichen 

von Rechnungen, der Beschaffung von 

Arbeitsmitteln, der Buchhaltung oder dem 

Betrieb eines Fuhrparks trennen.“ Mit 

Von Gerhard Fischer 

Immer die aktuellsten Modelle fahren – 

für viele Autobesitzer steht das ganz 

oben auf der Wunschliste. Doch ihren 

Neuwagen zahlen immer weniger Fahrer 

sofort. Der Trend zu Leasing- und Finanzierungsangeboten 

ist ungebrochen. Allein 

in den beiden vergangenen Jahren 

wuchs das Neugeschäft im Kraftfahrzeugleasing 

um rund 6 Prozent. Doch nicht alle 

Leasingangebote sind gleich günstig. Genaues 

Hinschauen lohnt sich. Grundsätzlich 

wird beim Leasing zwischen Kilometer- 

und Restwertverträgen unterschieden. 

Welcher Leasingvertrag der richtige ist, 

hängt vor allem vom eigenen Mobilitätsbedürfnis 

ab. 

Wer seinen Wagen privat nutzt und 

ziemlich genau abschätzen kann, wieviel 

er im Jahr fährt, sollte sich für das 

Kilometerleasing entscheiden. Hier wird 

bei Vertragsbeginn eine jährliche Gesamtkilometerleistung 

vereinbart, die der Leasingnehmer 

abfahren kann. Zu viel gefah- 

Von Peter Zieringer 

Mit einer Autoflotte zu werben 

und zugleich Verkäufer oder 

Mitarbeiter zu motivieren liegt 

im Trend. Denn Fahrzeuge sind ein ideales 

Kommunikationsmittel. Sie stehen für Mobilität, 

Fortschritt und Bewegung und 

genießen deshalb fast überall eine hohe 

Wertschätzung. Sie erregen Aufmerksamkeit 

im Straßenverkehr, und sie wecken 

Emotionen und Sympathie, wenn sie 

IMPRESSUM 


Verlagsbeilage zur 

Frankfurter Allgemeinen Zeitung 

© F.A.Z. GmbH, Frankfurt am Main, 2006 

Verantwortlich für den redaktionellen 

Inhalt: F.A.Z.-Institut für Management-, 

Markt- und Medieninformationen GmbH, 

Markus Dentz 

E-Mail: m.dentz@faz-institut.de 

Redaktion: 

Markus Dentz (mad), Steven Arons 

Gestaltung: Wolfgang Hanauer 

Foto Seite 1: Deutsche Leasing AG; Seite 3: 

KG AL GmbH & Co.; Seiten 1, 3, 5, 6, 8: 

iStock; Seite 8: dm-drogerie markt GmbH & 

Co. KG 

Projektleitung: 

Wolf-Dietrich Auerbach 

Dirk Weitendorff (stv.) 

Herstellung: Jan Walter Hofmann 

Frankfurter Allgemeine Zeitung GmbH, 

Hellerhofstraße 2–4, 

60327 Frankfurt am Main 

Anzeigendisposition: 

Dirk Weitendorff 

Telefon: 069/7591-17 10 

Telefax: 069/7591-26 30 

Druck: 

Frankfurter Societäts-Druckerei GmbH, 

Frankfurt am Main 

Märkische Verlags- und 

Druck-Gesellschaft mbH, Potsdam 

Besser und billiger 

Kommunen gewinnen finanzielle Spielräume durch Fuhrpark-Outsourcing 

gutem Beispiel geht hier das Land Brandenburg 

voran. Dort gilt prinzipiell das 

Primat der Auslagerung von Aufgaben an 

Dritte, sofern nicht „gesetzliche Vorschriften 

oder Aspekte der Wirtschaftlichkeit 

dagegen sprechen“. 

Marc-Oliver Prinzing von der Unternehmensberatung 

Hiepler + Partner 

glaubt: „Die sich weiter verschlechternde 

Finanzlage der Kommunen wird grundsätzliche 

Veränderungen der kommunalen 

Fuhrparkverwaltung erzwingen.“ Deshalb 

sei es für die Kommunen wichtig, sich 

rechtzeitig neu auszurichten. Allerdings 

weiß Prinzing auch um die Besonderheiten 

kommunaler Fahrzeugflotten: „Nur 

wenige Unternehmen vereinen in ihrem 

Fuhrpark eine ähnliche Bandbreite an 

technischer Komplexität wie ein kommunaler 

Fuhrpark.“ Von Bussen des Öffentlichen 

Nahverkehrs über Krankenwagen 

bis hin zu städtischen Schneepflügen 

findet sich nahezu das komplette Spektrum 

an Fahrzeugen. Das verursacht zwar 

hohe Kosten, bietet aber gleichzeitig hohe 

Resteverwertung 

Bei Kfz-Leasing auf Vertragsdetails achten 

rene Kilometer muß er in der Regel 

nachzahlen. Dafür werden ihm aber auch 

die Kosten erstattet, wenn er weniger 

Kilometer zurücklegt. Wichtigstes Merkmal 

dieses Vertragstyps: Das Restwertrisiko 

übernimmt der Leasinggeber. Der 

Leasinggemer braucht sich um den Wiederverkaufswert 

seines Fahrzeugs nicht 

zu kümmern. 

Im Gegensatz dazu kommt es beim 

Restwertvertrag auf den Marktwert des 

Fahrzeuges nach Ablauf der Leasingdauer 

an. Das Restwertrisiko liegt bei diesem 

Vertragstyp beim Leasingnehmer, während 

die gefahrenen Kilometer nur eine 

untergeordnete Rolle spielen. Vielmehr 

sollte der Leasingnehmer darauf achten, 

alle Inspektionen ordnungsgemäß durchführen 

zu lassen. Denn ein gepflegtes 

Fahrzeug wird bei der Restwertermittlung 

häufig um einige Prozentpunkte höher 

bewertet. Bei dieser Leasingform ist es 

wichtig, einen Leasingpartner auszuwählen, 

der den Werteverzehr des Fahrzeugs 

realistisch einschätzt und Kunden nicht 

Rollende Litfaßsäulen 

Die geleaste Firmenflotte als Werbeträger 

auffällig, schön oder interessant sind. 

Unternehmen nutzen Transportfahrzeuge 

im Güter- und Werkverkehr schon lange 

auch als Werbeträger. Was dort nur ein 

willkommener Nebeneffekt ist, stellen andere 

Firmen inzwischen in den Mittelpunkt 

der Entscheidung für ihren Fuhrpark. 

Auf der Suche nach einem effizienten 

Werbemittel setzen sie auf das Auto 

und entdecken zum Beispiel den Kleinwagen 

als ganz besonderen Sympathieträger. 

Die rollenden Minilitfaßsäulen haben den 

Vorteil, daß sie im Unterhalt kostengünstig 

sind. Im Vertriebsaußendienst lassen 

sich damit noch zwei weitere Aufgaben 

lösen. Der Mitarbeiter benötigt ohnehin 

ein Fahrzeug. Weckt der kleine Pkw mit 

einer pfiffigen Werbeidee, Beklebung oder 

Lackierung eine hohe Aufmerksamkeit, 

erleichtert das zugleich die Kommunikation 

mit dem Kunden. 

Die Basis für solche Geschäftsstrategien 

ist das Kfz-Leasing und insbesondere 

das Serviceleasing, das neben einem Leasingvertrag 

auch Wartung, Reifenservice, 

Reparatur und Tankkartenmanagement in 

die Monatsrate einschließt. Der Leasingnehmer 

hat dadurch für seine Fahrzeugflotte 

auf Zeit keine unvorhergesehenen 

Aufwendungen. 

Viele Leasinggesellschaften und Autobanken 

haben ihr Angebot in einer Art 

Baukastensystem aufgebaut. Es beginnt 

beim Leasingvertrag und endet beim 

kompletten outgesourcten Fuhrpark, der 

vom Leasinganbieter übernommen, verwaltet 

und betreut wird. Auch Unternehmen 

mit kleineren Fahrzeugflotten können 

aus einem umfangreichen Dienstleistungsangebot 

auswählen. Der Wettbewerb hat 

bei den Leasinganbietern dazu geführt, 

daß sie sich auf die Wünsche der Kunden 

einstellen und individuelle Lösungen an- 

Einsparpotentiale. Ein Beispiel: Belege 

und Quittungen, die bei Tankvorgängen, 

Inspektionen oder auch Reparaturen anfallen, 

müssen vom Fuhrparkbetreiber geprüft, 

bezahlt und archiviert werden. Es 

entstehen somit hohe Prozeßkosten. 

Bei Fuhrparks mit 500 Einheiten fallen 

pro Jahr nicht selten 7000 Einzelbelege mit 

bis zu 70 000 Buchungsvorgängen an. Die 

Gesamtkosten für die buchhalterische Bearbeitung 

belaufen sich dann auf eine 

Höhe von 105 000 Euro. Die moderne 

Software eines privaten Betreibers kann 

die lästige Papierflut eindämmen und so 

helfen, erhebliche Kosten einzusparen. 

Durch die Ausgliederung der Fuhrparkadministration 

an einen spezialisierten 

Dienstleister können sie um bis zu 15 

Prozent gesenkt werden. Ab einer Flottengröße 

von 100 Einheiten trägt sich das 

Outsourcing sogar bereits ab dem ersten 

Tag. Auch der Managerkreis der Friedrich- 

Ebert-Stiftung kommt daher zu dem Urteil: 

„Was Private besser und billiger 

können, das sollen sie auch machen.“ 

mit vermeintlich niedrigen Leasingraten 

ködert. Wird der Restwert vom Leasinggeber 

nämlich zu hoch veranschlagt, muß 

der Leasingnehmer die Differenz zwischen 

dem zuvor kalkulierten Restwert 

und dem tatsächlichen Verkaufserlös nachzahlen. 

Umgekehrt gilt aber auch, daß der 

Leasingnehmer profitiert, sollte der Wagen 

am Ende noch mehr wert sein als ursprünglich 

angenommen. Mit Blick auf 

Rabattschlacht und Preisverfall auf dem 

deutschen Automobilmarkt ist allerdings 

sicher, daß das Restwertrisiko geringer ist 

als bei einem sofortigen Kauf des Fahrzeugs. 

Grundsätzlich sollten Interessenten 

überlegen, welches Risiko sie eher tragen 

wollen. Entweder sie schätzen ihre jährliche 

Fahrleistung und entscheiden sich für 

das Kilometerleasing. Dann kann es passieren, 

daß sie für unvorhergesehene Fahrleistungen 

zur Kasse gebeten werden. Oder 

sie überlegen sich, wie gut sie das Auto 

pflegen können, um so einen zukünftigen 

Marktwert vorherzusagen. 

bieten – sowohl hinsichtlich der Größe der 

Flotte als auch der Dienstleistungen und 

der Vertragsdauer. Serviceleasingverträge 

für ein Jahr sind für Flotten als rollende 

Werbeträger durchaus üblich. Autoflotten 

lassen sich so auch kurzfristig als Werbeträger 

einsetzen. 

Die überkonfessionelle Vereinigung 

ProChrist nutzte beispielsweise im vergangenen 

Jahr das Leasing, um eine Smart- 

Flotte auf Deutschlands Straßen zu bringen. 

70 orangefarbene Autos dieser Marke 

waren zwölf Monate lang als Werbeträger 

für die religiöse Organisation unterwegs 

und erregten überall, wo sie vorfuhren, 

Aufmerksamkeit. Ein weiteres Beispiel: 

Das Unternehmen Lotto Hessen warb mit 

einer Flotte von 91 Pkws für ein neues 

Gewinnspiel. Die schwarz-grünen Zweisitzer 

waren dabei nicht nur mobile Werbeträger, 

sondern Motivationsprogramm zugleich. 

Lotto Hessen zeichnete die 91 

Lottoverkaufsstellen mit den besten Marketingleistungen 

aus und überließ den 

Siegern ein Jahr lang jeweils einem Fahrzeug 

zur Nutzung. Für die Deutsche 

Vermögensberatung AG fahren von Mai 

an die besten Berater des Unternehmens 

mit 555 Kleinwagen Cabriolets in den 

Fußballnationalfarben Weiß, Schwarz, Rot 

und Gold durch Deutschland. 

Autoflotten als Werbebotschafter einzusetzen 

und zugleich Mitarbeiter zu belohnen 

ist ein Grund, warum das Kfz-Leasing 

ein Wachstumssegment bleibt. Für Unternehmen 

bietet Leasing noch weitere Vorteile. 

Es schont die knappen Ressourcen 

Kapital und Mitarbeiter und bringt zugleich 

Komfort in den Geschäftsalltag, 

wenn sich Führungskräfte und Mitarbeiter 

nicht mehr mit Themen wie Inspektionen, 

Tankabrechnungen und Reifenservice beschäftigen 

müssen. 

DIE AUTOREN 

Harald J. 

Frings 

Thomas 

Baur 

Hans-Peter 

Lützenkirchen 

Rainer 

Goldberg 

Thomas J. 

Bencard 

Thomas Baur, Head of Global SAP 

Financing, SAP AG, Walldorf(S. 2) 

Alexander Marcus 

Moseschus 

Thomas J. Bencard, Freier Journalist 

(für SüdLeasing), Berlin (S. 8) 

Raiko Chabrowski, Geschäftsführer, Car 

Professional Management (CPM), 

Hamburg (S. 7) 

Wolfgang A. Eck, Leiter Unternehmenskommunikation, 

Deutsche Leasing AG, 

Bad Homburg v. d. Höhe (S. 3) 

Gerhard Fischer, Vorstand, LeaseTrend 

AG, München/Ottobrunn (S. 7) 

Helmut Fries, Geschäftsführer, 

CommerzLeasing Mobilien GmbH, 

Düsseldorf(S. 3) 

Harald J. Frings, Sprecher der 

Geschäftsführung, ASL Auto Service- 

Leasing GmbH, Oberhaching (S. 6) 

Uta 

Gröning-Nitsche 

Raiko 

Chabrowski 

Klaus 

Ressel 

Sabine 

Heusinger 

Wolfgang A. 

Eck 

Arno 

Städtler 

Der Verlag der Frankfurter Allgemeinen Zeitung dankt den Autoren. 

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17. bis 19. Mai 2006 in Stuttgart, 

Halle 5.2, Stand 5.2.223 

Bruno 

Jaschek 

Rainer Goldberg, Prokurist und Marketingleiter, 

IKB Leasing GmbH, Hamburg 

(S. 5) 

Uta Gröning-Nitsche, Vertriebsleiterin, 

BLG Bizerba Leasing GmbH, Balingen 

(S. 3) 

Sabine Heusinger, Manager External 

Communication, Athlon Car Lease 

Germany GmbH & Co. KG, Meerbusch 

(S. 6) 

Bruno Jaschek, Managing Director, ECS 

International Deutschland GmbH, 

Frankfurt am Main (S. 4) 

Thomas Keiner, Leiter des Risikomanagements, 

Diskontund Kredit AG 

sowie Disko Leasing GmbH, Düsseldorf 

(S. 4) 

Kai-Otto Landwehr, Geschäftsführer, 

Siemens Finance & Leasing GmbH 

(SF&L), München (S. 4) 

Gerhard 

Fischer 

Claus-Rainer 

Wagenknecht 

Thomas 

Keiner 

Helmut 

Fries 

Peter 

Zieringer 

Kai-Otto 

Landwehr 

Dr. Hans-Peter Lützenkirchen, Mitglied 

des Vorstands, Volkswagen Financial 

Services AG, Braunschweig (S. 6) 

Dr. Alexander Marcus Moseschus, 

Rechtsanwaltund Dezernent für Recht, 

Bundesverband Deutscher Leasing- 

Unternehmen e.V., Berlin (S. 5) 

Klaus Ressel, Managing Director 

Machinery, VR Leasing, Eschborn (S. 8) 

Arno Städtler, Analyst im Bereich 

Branchenforschung, ifo Institut, 

München (S. 1) 

Dr. Claus-Rainer Wagenknecht, 

Vorstand der ALBIS Securitisation AG, 

Hamburg (S. 2) 

Peter Zieringer, Vorstandsvorsitzender 

der DaimlerChrysler Bank, Stuttgart 

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Der Deutschen liebstes Getränk: 144 Liter Kaffee wurden im vergangenen Jahr pro Kopf konsumiert. 

Ein Hauch italienischer Lebensart 

Von Klaus Ressel 

Espresso, Latte Macchiato, Cappuccino 

– der Kaffeemarkt in Deutschland 

ist in Bewegung. Der klassische 

Filterkaffee verliert an Zuspruch, 

hohe Zuwächse verzeichnet dagegen das 

Marktsegment Espresso/Café Crème. Besonders 

bei einer jungen Käuferschicht 

stehen die italienischen Spezialitäten hoch 

im Kurs. Ungeachtet solcher Verschiebungen 

zwischen den Segmenten war Kaffee 

im vergangenen Jahr wieder einmal das 

liebste Getränk der Deutschen: 144 Liter 

wurden pro Kopf konsumiert. 

Seit zehn Jahren schon hält die Entwicklung 

bei diesen Kaffeespezialitäten an. Die 

mediterrane Kaffeekultur ist inzwischen 

sogar zu einem beliebten und stetig 

wiederkehrenden Lifestyle-Thema geworden. 

Infolgedessen legen sich immer mehr 

gastronomische Betriebe, aber auch der 

Handel professionelle Kaffeeautomaten 

zu. Und selbst in Büros halten sie nach 

und nach Einzug. 

Der Haushaltswarenhersteller WMF 

profitiert von der wachsenden Begeisterung 

für italienischen Kaffeegenuß. Seine 

Kaffeeautomaten werden stark nachgefragt. 

Das Geislinger Unternehmen bietet 

seinen Kunden – neben dem Kauf – auch 

das Leasing der hochwertigen Geräte an, 

die, abhängig von den Ausstattungsmerkmalen, 

zwischen 3000 und 10 000 Euro 

kosten. Über 10 Prozent des Absatzes 

erzielt es bereits mit Hilfe dieses Finanzierungsinstruments 

– Tendenz weiter steigend. 

Vor allem Gastronomieketten greifen 

das Leasingangebot gerne auf. Schließlich 

geht es hier schnell um hohe Investiti- 

Leasen von Kaffeeautomaten wird immer beliebter 

onssummen, mitunter um die Finanzierung 

von 100 Geräten und mehr. Aber 

auch für Inhaber kleiner Betriebe rechnet 

sich diese Art der Finanzierung: Sie 

schonen ihre oftmals nicht besonders gut 

ausgestatteten eigenen Mittel. Außerdem 

profitieren sie von der hohen Preistransparenz, 

die das Leasing ermöglicht. Ein 

Beispiel: Die monatliche Rate für die 

Maschine, etwa 100 Euro, plus die Kosten 

für Kaffee, Wasser und Strom werden der 

Anzahl der verkauften Tassen Kaffee 

gegenübergestellt. Durch diese einfache 

Gleichung sind die Kunden jederzeit darüber 

im Bilde, ob die Ausgabenseite mit 

der Einnahmenseite Schritt hält bzw. wie 

hoch der Verdienst an einer Tasse Kaffee 

ist. Für die Gastronomie ist das ein 

wichtiger Faktor, weil Kaffee zu den 

großen Ertragsbringern zählt. 

Wohlfühlfaktor Kaffee 

Auch der Handel entdeckt ebenfalls die 

italienische Lebensart und serviert seinen 

Kunden bei Verkaufsgesprächen vielfach 

schon Kaffeespezialitäten. Ziel ist es dabei, 

ein Wohlgefühl herzustellen, das die Kaufentscheidung 

positiv beeinflußt. Und 

selbst die letzte Domäne des Filterkaffees, 

die Büros, gerät inzwischen ins Wanken. 

Denn auch die Unternehmen wissen, daß 

gute Arbeitsbedingungen – und dazu 

gehört auch die Bereitstellung von erstklassigem 

Kaffee – wichtig sind etwa für die 

Mitarbeiterzufriedenheit. 

Schon für Betriebe mit 15 Mitarbeitern 

– das entspricht einem täglichen Kaffeekonsum 

von rund 40 Tassen – rechnet sich 

die Anschaffung eines Vollautomaten. Umgelegt 

auf die monatliche Leasingrate von 

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100 Euro, entstehen gerade einmal Mehrkosten 

in Höhe von rund sieben Euro pro 

Mitarbeiter. Günstiger können Unternehmer 

ihrem Personal kaum eine tagtäglich 

wiederkehrende große Freude bereiten. 

Heikle Kundenbonität 

Weil die Investition der Kaffeemaschine 

vielfach nicht leicht zu finanzieren ist, 

sollten Hersteller von Investitionsgütern 

mit Leasing-Anbietern kooperieren. WMF 

beispielsweise arbeitet seit vielen Jahren 

mit VR Leasing zusammen. Die Arbeitsteilung 

der beiden Partner ist eingespielt und 

zum Vorteil beider Seiten. Sowie die 

Vertriebsmitarbeiter des Haushaltswarenherstellers 

einen Leasinginteressenten gesprochen 

haben, leiten sie diesen an den 

Leasingspezialisten des genossenschaftlichen 

Finanzverbunds weiter. Dieser berechnet 

abhängig von der Bonität des 

Kunden, der zur Wahl stehenden Maschine 

sowie der Vertragslaufzeit die individuellen 

Leasingkonditionen. So können sich 

die Mitarbeiter von WMF auf den Vertrieb 

konzentrieren, die Finanzierungsfragen 

löst der Finanzdienstleister. Vor allem die 

Überprüfung der Bonität von Kunden 

wissen die Vertriebsmitarbeiter von WMF 

zu schätzen. In diesem wichtigen Bereich, 

der mitunter als „heikel“ wahrgenommen 

wird, sind sie nicht speziell geschult. 

Das Leasingpotential von Kaffeemaschinen 

ist in Deutschland lange noch nicht 

ausgereizt. Dafür wird schon die weiter 

wachsende Nachfrage nach italienischen 

Kaffeevariationen sorgen. Denn neben 

Espresso und Latte Macchiato gibt es noch 

vieles mehr zu entdecken. Wie wär’s mit 

Coretto, Ristretto oder Lungo? 

KURZEWERBUNG 

Ratgeber 

Von Thomas J. Bencard 

Logistikprobleme passé 

dm-drogeriemarkt least sein neues Logistikzentrum in Waghäusel 

Mit seiner in warmen Rotund 

Blautönen leuchtenden 

Fassade unterscheidet 

sich das neue Warenverteilzentrum 

von dmdrogerie 

markt in der baden-württembergischen 

Stadt Waghäusel wohltuend von der 

betongrauen Tristesse anderer industrieller 

Zweckbauten. Von seinem bundesweit 

dritten Verteilzentrum in Waghäusel im 

Dreieck zwischen Mannheim, Heidelberg 

und Karlsruhe aus beliefert der zweitgrößte 

deutsche Drogeriemarktfilialist seit gut 

einem Jahr über 400 Filialen südlich von 

Mainz. Mit dem Ende 2004 in Betrieb 

genommenen 50-Millionen-Euro-Projekt 

für die süddeutsche Distribution schuf dm 

Kapazitätsreserven für die weitere Expansion. 

Europaweit erarbeiteten im vorigen 

Geschäftsjahr mehr als 23 000 Menschen in 

1.642 Filialen der dm-Gruppe einen Gesamtumsatz 

von 3327 Millionen Euro, ein 

Plus von 8,7 Prozent. Hierzulande wuchs 

der Umsatz um knapp neun Prozent auf 

mehr als 2,4 Milliarden Euro. 

Neben den ästhetischen und technologischen 

Konzepten der Immobilie wurde die 

günstigste Variante für die Finanzierung 

des mit 50-Millionen-Euro veranschlagten 

Projekts entwickelt. „Finanzielle Grundlage 

für unsere Expansion ist der Cashflow“, 

sagt Marco Mescoli, als dm-Geschäftsführer 

verantwortlich für das Ressort 

Finanzen und Controlling. Im Falle 

Waghäusel wählte dm auch bei der Finanzierung 

einen neuen Weg: Leasing. 

Kreditlinien werden nicht belastet 

Ausschlaggebend für diese Entscheidung 

waren zunächst einmal die klassischen 

betriebswirtschaftlichen Vorteile einer Leasingfinanzierung 

gerade für expansive 

Unternehmen wie die dm-Gruppe. Leasingverträge 

gelten als Mietverträge, bezahlt 

wird aus erwirtschafteten Erträgen. 

Die monatlichen Leasingraten werden 

als Betriebsausgaben anerkannt, die in 

voller Höhe steuerlich absetzbar sind. 

Prinzip: Nutzen wie Eigentum, ohne 

durch das höhere Anlagevermögen die 

eigene Bilanz zu verlängern. Zudem belastet 

Leasing nicht die Kreditlinie bei der 

Hausbank, obwohl es sich um eine hundertprozentige 

Fremdfinanzierung handelt. 

Die Eigenkapitalquote wird nicht 

verschlechtert, Eigenkapital bleibt für andere 

Investitionen verfügbar. Zusätzlich 

sehr attraktiv ist die Gewerbesteuereinsparung, 

weil die Finanzierung beim Leasinggeber 

erfolgt, der als rein Grundstück 

verwaltendes Unternehmen von der Gewerbesteuer 

befreit ist. 

Die Gespräche mit der Leasinggesellschaft 

begannen im August 2002. Die 

dm-Gruppe hatte sich bei der Suche nach 

Hiermit bestelle ich 

einem geeigneten Platz für den Neubau 

nach einer detaillierten Standortanalyse 

letztlich für Waghäusel entschieden, wo 

Bürgermeister Walter Heiler das Gelände 

einer ehemaligen Zuckerfabrik reaktivieren 

wollte. „Die Betreuung war vorbildlich, 

das ging ganz schnell, das war 

kundenorientiert“, lobte dessen Engagement 

dm-Chef Prof. Werner 2005 bei 

einem Besuch mit dem baden-württembergischen 

Ministerpräsidenten Günther Oet- 

tinger im neuen dm-Verteilzentrum. Nach 

einer Rekordzeit war schon am 23. Dezember 

2002 Notartermin für den Kauf des 

drei Millionen Euro teuren Grundstücks. 

Eigentümer wurde eine eigens für das 

Leasingprojekt gebildete Grundstücksverwaltungsgesellschaft. 

Besondere Anforderungen 

Die Finanzierung des Neubaus des Verteilzentrums 

stellte an die Leasing-Spezialisten 

besondere Anforderungen. Statt Standardlösungen 

fürs Immobilienleasing 

musste eine maßgeschneiderte Variante 

entwickelt werden. Finanztechnisch gesehen, 

besteht der 20 000 Quadratmeter 

große Gebäudekomplex aus zwei getrennten 

Einheiten. Zum einen aus dem vollautomatischen 

Hochregalregallager mit Wareneingangs- 

und -ausgangshalle, das steuerlich 

als Betriebsvorrichtung mit einer 

Abschreibungsfrist von 15 Jahren bewertet 

wird. Anders verhält es sich mit anderen 

Gebäudeteilen wie Büros und angeschlossener 

Kantine. Für diesen Komplex ist eine 

mehr als doppelt so lange Abschreibungsfrist 

von 33 Jahren vorgeschrieben. Der 

Logistikteil mit Hochregallager sowie Warenein- 

und -ausgangshalle wurde im 

Vertrag mit 40 Millionen Euro bewertet, 

Büro und Kantine mit rund 5 Millionen. 

Aus Sicht des Leasinggebers wie des 

Leasingnehmers ist eine möglichst lange 

Vertragslaufzeit vorteilhaft, weil dann die 

Mieten geringer kalkuliert werden können. 

Andererseits müssen für den Leasing- 

dm-Chef Professor Götz W. Werner hat sich für Immobilienleasing entschieden. 

Was ändert sich 2006 

im Dienstwagenmarkt? 

Flexibilisierung im Flottenmanagement, spezifische Dienstwagenangebote für einzelne 

Mitarbeitergruppen sowie individuelle Wahlmöglichkeiten bei Modellen und Entgeltvarianten 

zählen zu den aktuellen Trends im Dienstwagenmarkt. Die Neuauflage des „Ratgebers 

Dienstwagenmanagement“ gibt einen Überblick über aktuelle Entwicklungen und informiert 

über Neuregelungen der Besteuerung bei privater Dienstwagennutzung. 

Die Themen u.a.: 

� Die jüngsten Änderungen der Dienstwagenbesteuerung 

� Aktuelle Zahlen zum Dienstwagen- und Flottenmarkt 

� Neue Anforderungen an das Dienstwagenmanagement 

� Aktuelle Gerichtsurteile rund um den Dienstwagen 

Widerrufsrecht: Die Bestellung kann innerhalb von zwei Wochen 

ab Erhalt der Ware in Textform oder durch Rücksendung der Ware 

widerrufen werden; rechtzeitige Absendung an F.A.Z.-Institut, 

Mainzer Landstraße 199, 60326 Frankfurt, genügt. 

_____ Exemplar/e Ratgeber Dienstwagenmanagement 2006 à 1 25,00 

inkl. Versand und MwSt. 

Datum Unterschrift FAZ 

Name Vorname 

Firma Abteilung 

Straße 

PLZ Ort 

vertrag die gesetzlich vorgeschriebenen 

Abschreibungsfristen eingehalten werden. 

Darüber hinaus muss der Vertrag aus Sicht 

des Leasinggebers sicherstellen, dass die 

Immobilie am Ende der Vertragslaufzeit 

als Einheit in einer Hand bleibt und 

genutzt werden kann. 

Dafür wurde eine individuelle finanztechnische 

Lösung entwickelt, die die 

Interessen beider Partner berücksichtigt. 

Vereinfacht dargestellt, sieht die Vertragskonstruktion 

so aus: Zunächst mietet dm 

den gesamten Komplex für 13,5 Jahre. 

Nach Auslaufen des Vertrages im Jahre 

2018 gibt es zwei Varianten: Die dm-Gruppe 

kann das komplette Warenverteilzentrum 

kaufen. Oder sie kann es von der 

Leasinggesellschaft weiter mieten. Kommt 

keine der beiden Optionen zum Zuge, 

kann die SüdLeasing das Objekt an Dritte 

verkaufen oder vermieten. So ist sichergestellt, 

daß der jeweilige Partner nach der 

Vertragslaufzeit ein voll funktionsfähiges 

komplettes Verteilzentrum zur weiteren 

Nutzung zu seiner vollen Verfügung hat. 

Widerrufsrecht: Die Bestellung kann innerhalb von zwei Wochen ab Erhalt der 

Ware in Textform oder durch Rücksendung der Ware widerrufen werden; rechtzeitige 

Absendung an F.A.Z.-Institut, Mainzer Landstr. 199, 60326 Frankfurt, genügt. 

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E-Mail: branchen@faz-institut.de 

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