GWB Immobilien AG, Company Analyse (PDF), Februar 2007

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Company Report GWB Immobilien AG 26/02/2007 Inhaltsübersicht 1 Unternehmensprofil....................................................................................................3 2 Aktionärsstruktur - Anteilsbesitz..................................................................... 4 3 Management.................................................................................................... 5 4 Märkte, Branche, Wettbewerb und Wachstumstreiber .................................... 6 5 Projekte und Dienstleistungen......................................................................... 8 6 SWOT-Analyse .............................................................................................. 10 7 Jahresabschlussanalyse ................................................................................. 11 7.1 Analyse der Vermögenslage ......................................................................... 11 7.2 Analyse der Finanzlage ................................................................................. 13 7.3 Analyse der Erfolgslage ................................................................................ 15 8 Grundlagen der Finanzplanung: Plan-GuV und Plan-Bilanz......................... 16 9 Unternehmensbewertung ............................................................................. 17 9.1 Discounted Cashflow Methode ..................................................................... 17 9.2 Gewichteter Kapitalkostensatz (WACC)........................................................ 18 9.3 Fair Value - Sensitivitätsanalyse ................................................................... 19 10 Fazit............................................................................................................... 20 11 Kontakt.......................................................................................................... 21 12 Disclaimer...................................................................................................... 22 www.kalliwoda.com Primary Research 2
1 Unternehmensprofil Company Report GWB Immobilien AG 26/02/2007 Die in Siek bei Hamburg ansässige GWB Immobilien AG realisiert seit 1992 erfolgreich Gewerbeimmobilien und ist auf das Marktsegment für Einzelhandels- und Fachmarktzentren spezialisiert. Das Unternehmen ist in der Lage, die komplette Wertschöpfungskette, angefangen von Standortanalysen und -gutachten, Bebauungsplänen, Planungsverfahren und Hochbauplanung bis hin zu Bau, Vermietung, Verkauf und Verwaltung der Handelsobjekte, zu bedienen. Die Geselschaft deckt in erster Linie das Segment „Einkaufszentren“ in mitelgroßen Städten mit 10.000 bis 200.000 Einwohner ab. Dieser Nischenmarkt wird von den Big Playern der Branche (Metro Group, ECE, Euroshop) bisher nicht bzw. nur unzureichend abgedeckt. Im Verlauf der vergangenen 15 Jahre konnten insgesamt über 40 Projekte erfolgreich umgesetzt werden. Zum Zeitpunkt des Börsengangs beschäftigte die Gesellschaft 16 Mitarbeiter. Mit der Erstnotierung im Oktober 2006 ist das Unternehmen im Prime Standard der Frankfurter Börse vertreten, zusätzlich erfolgte eine Aufnahme in den Immobilienindex E&G DIMAX und die Aufnahme in den GEX (German Entrepreneurial Index) ist ebenfalls erfolgt. Die Anzahl der Aktien beläuft sich nach dem IPO auf 4,9 Mio. Stück. Mit der Notierung sind der Gesellschaft rund 17,6 Mio. Euro zugeflossen. Gezeichnet wurden die Aktien vorrangig von institutioneller Seite, darunter vertreten sind u. a. namhafte Gesellschaften wie Fortis Investments (9,9 Prozent der Anteile) und Deutsche Land plc (11,9 Prozent der Anteile). Die Altaktionäre haben sich verpflichtet, die gehaltenen Anteile an der Gesellschaft nicht vor dem 30. September 2008 zu 50% und nicht vor dem 30. September 2009 zu weiteren 50% zu veräußern. Die strategische Ausrichtung des Unternehmens konzentriert sich in erster Linie auf den deutschen Markt, der im europäischen Vergleich im Bereich der mittleren Städte und Vorzentren von Metropolen erheblichen Nachholbedarf hat. Insofern ist eine Expansion ins Ausland vorerst nicht vorgesehen. Der weitere Aufbau eines Handelsimmobilienportfolios soll neben Gewinnen durch Veräußerung nach Revitalisierung von Bestandsobjekten aus bspw. Bankverwertung für nachhaltige Erfolge durch kontinuierliche Mietüberschüsse sorgen. Neben der AG umfasst der Konsolidierungskreis des GWB Konzerns die Tochterunternehmen GWB MAFO GmbH & Co. KG, GWB OBJEKT GmbH sowie 50 Prozent der Anteile an der GWB PLAN GmbH, die at equity einbezogen wird. Geleitet wird die Gesellschaft von den Gründern Dr. Norbert Herrmann als Vorstandsvorsitzender und Wolfgang Mertens-Nordmann als CTO sowie Herrn Jörg Utermark als COO. www.kalliwoda.com Primary Research 3
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Seite 15 und 16: 7.3 Analyse der Erfolgslage Company
Seite 17 und 18: 9 Unternehmensbewertung 9.1 Discoun
Seite 19 und 20: 9.3 Fair Value - Sensitivitätsanal
Seite 21 und 22: 11 Kontakt GWB Immobilien AG Haupts
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