PETROGRAND AB - Mangold Fondkommission

Mangold Insight
PETROGRAND AB
2013-02-11
NASDAQ OMX First North
Olja
Analytiker
Max Bäckström
+46 8 5030 1554
max.backstrom@mangold.se
Bolagsbeskrivning
Petrogrand är ett svenskt oljebolag vars övergripande
affärsidé är att bedriva oljeproduktion genom förvärvade
ryska oljebolag och oljelicenser samt förvaltning och
förädling av ryska oljetillgångar. Bolaget samarbetar med
ryska investmentbanker och myndighetsorganisationer för
att lokalisera förslag på möjliga investeringar. Målet är att
bli ett av Sveriges ledande oljebolag på den ryska
marknaden.
Kalender
Q4 rapport den 28 februari 2013
Kortfakta
Ticker
PETRO
Marknadsvärde (SEKm) 253,7
Antal aktier (m) 40,3
Free float 100%
Aktiekursutveckling (%) Kurs (SEK): 6,3
1M 3M 12M
Petrogrand +5,8% -9% -58,6%
OMXSPI +2% +10% +8%
‣ Petrogrand AB
Bolagets verksamhet är koncentrerad kring licensområdena Nizhnepaninsky
och Myromsky-2 i den ryskaTomskregionen. Bolaget har ingen
oljeproduktion i dagsläget varför rörelseintäkter saknas. I ett
pressmeddelande daterat till den tredje december 2012 förklarade bolaget att
de befintliga borriggarna i båda licensområdena kommer att demonteras som
en följd av att man inte lokaliserat någon olja av kommersiell kvalitet. Nya,
potentiellt bättre borrplatser, har identifierats i de båda licensområdena och
bolaget söker nu efter samarbetspartners.
‣ God likviditet
Företagets soliditet uppgick vid tredje kvartalets utgång år 2012 till 98 % och
av den totala likviden (392 SEKm) är ca 65 % placerade i RUB i
räntebärande tillgångar samt aktier i ryska Sberbank och bolaget arbetar
aktivt med att minska sin exponering mot aktiemarknaden till förmån för
andra tillgångsslag. Orealiserade värdeförändringar och valutakursdifferenser
påverkar resultatet i hög grad då rörelsekostnaderna historiskt varit relativt
konstanta.
‣ Framtidsutsikter
Då bolaget inte har någon omsättning saknas i dagsläget rörelseintäkter. Tack
vare bolagets starka kassa har dock finansiella placeringar alltmer bidragit till
att neutralisera förlusten vilket enligt estimaten kommer att fortsätta även
framöver. Av pressmeddelandet från den tredje december 2012 framgår att
nedskrivningar av C3-resurserna i Nizhnepaninsky-regionen kan komma att
bli aktuella samtidigt som det även talas om eventuella uppjusteringar av
tillgångarna i Myromsky-2-regionen. Det är dock upp till de ryska
myndigheterna att besluta om och bolaget inväntar nu besked. Som nämnts
ovan söker bolaget aktivt efter partners att företa nya provborrningar med. Då
oljefynd av kommersiell kvalitet är vitalt för bolagets framtid är resultatet av
dessa provborrningar av stor vikt framöver.
Aktiekurs (12M)
27
24
21
18
15
12
9
6
3
2012-02-06 2012-07-06 2012-12-06
Petrogrand AB
OMXSPI
(SEKm)
10
0
-10
-20
-30
-40
-50
-60
Nettoomsättning per år
Mangold Fondkommission AB
Postadress Besöksadress Telefon Fax E-post Internet Organisationsnummer
Box 55691 Engelbrektsplan 2 08-503 01 550 08-503 01 551 info@mangold.se www.mangold.se 556585-1267
102 15 Stockholm 114 34 Stockholm

SEK/RUB (12m)
51
49
47
45
43
41
2012-02-06 2012-07-06 2012-12-06
Spotpris brentolja/bbl (12m)
135
125
115
105
95
85
2012-02-06 2012-07-06 2012-12-06
Resultaträkning (SEKm) 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E Huvudägare Kapital Röster
Nettoomsättning 136,6 26,5 0 0 0 0 Länsförsäkringar fonder 9,9% 9,9%
Sålda varors kostnad -131,6 -9,8 0 0 0 0 Avanza Pension 9,1% 9,1%
Bruttoresultat 5,0 16,7 0 0 0 0 UBS AG genom kunder 8,3% 8,3%
EBITDA -160,1 -22,9 -29,8 -26,7 -26,7 -26,7 Banque Carnegie Luxembourg 7,9% 7,9%
Av- och nedskrivningar 0 0 0 0 0 0 JP Morgan Bank 4,6% 4,6%
EBIT -160,1 -22,9 -29,8 -26,7 -26,7 -26,7 Nordnet Pensionsförsäkringar 3,0% 3,0%
Finansnetto -655,3 -33,8 12,1 10,6 12,0 12,8
Resultat före skatt -815,4 -56,7 -17,7 -16,0 -14,6 -13,8 Ledning
Skatt 34,7 -0,1 0 0 0 0 Ordförande Sven-Erik Zachrisson
Nettoresultat -780,7 -56,8 -17,7 -16,0 -14,6 -13,8 VD Maks Grinfeld
CFO
Lars Vilhelmson
Kassaflöde (SEKm) 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E
Balansräkning
(SEKm) 2009 2010 2011 2012E 2013E 2014E
KF exkl. förändring av rörelsekapital -136,0 -5,5 -4,0 -12,7 -1,3 -1,3 Kassa och bank 2,7 178,4 158,8 142,7 131,4 120,0
Förändring av rörelsekapital 7,0 -42,4 -26,9 8,3 0,0 0,0 Omsättningstillgångar 57,7 598,7 516,2 408,9 396,5 385,2
KF löpande verksamhet -129,0 -47,9 -30,8 -4,3 -1,3 -1,3 Summa tillgångar 924,2 641,2 608,2 615,6 613,1 611,8
KF investeringsverksamhet -32,1 -506,1 12,3 -11,8 -10,0 -10,0 Summa eget kapital 776,5 625,3 603,6 607,4 604,9 603,6
Fritt kassaflöde -161,1 -554,0 -18,5 -16,1 -11,3 -11,3 Summa skulder 147,7 15,8 4,5 8,2 8,2 8,2
KF finansieringsverksamhet 125,5 725,5 0 0 0 0 Soliditet 84,0% 97,5% 99,3% 98,7% 98,7% 98,7%
Årets kassaflöde -35,9 172,3 -19,6 -16,1 -11,3 -11,3
Mangold Fondkommission AB
Postadress Besöksadress Telefon Fax E-post Internet Organisationsnummer
Box 55691 Engelbrektsplan 2 08-503 01 550 08-503 01 551 info@mangold.se www.mangold.se 556585-1267
102 15 Stockholm 114 34 Stockholm

Disclaimer
Analyst certification
The research analyst/analysts responsible for the content of this report certify that, notwithstanding the existence of any potential conflicts of interests referred to herein, the views
expressed in this report accurately reflect the research analyst’s personal views about the companies and securities covered. It is further certified that the research analyst has not been, nor
is or will be, receiving direct or indirect compensation related to the specific views contained in this report.
Conflicts of interest
Mangold may from time to time perform investmentbanking or other services for, or solicit investmentbanking or other business from, any company mentioned in this report. A set of rules
handling conflicts of interest is implemented within Mangold. Corporate Finance and other business departments within Mangold are surrounded by arrangements to restrict the flows of
sensitive information (”Chinese walls”). Persons outside a Chinese wall may only gain access to sensitive information after having observed applicable Chinese wall crossing procedures.
Confidential and non-public information regarding Mangold and its clients, business activities and other circumstances that could affect the market value of a security (“sensitive
information”) is kept strictly confidential and may never be used in an undue manner.
Research Disclaimer
The information in this report was obtained from various sources. While all reasonable care has been taken to ensure that the information is true and not misleading, Mangold does not
guarantee its accuracy or completeness. Mangold may have a position, or otherwise be interested in, transactions in securities which are directly or indirectly the subject of this report.
This research report is prepared for general circulation and general information only. It does not have regard to the specific investment objectives, financial situation or particular needs of
any specific person who may receive this report. Investors should seek financial advice regarding the appropriateness of investing in any securities discussed in this report and should
understand that statements regarding future prospects may not be realized. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Mangold accept no liability whatsoever for
any direct or consequential loss, including without limitation any lost of profits, arising from the use of this report or its contents. This report may not be reproduced, distributed or
published by any recipient for any purpose.
Mangold Fondkommission AB
Mangold Fondkommission AB is a company incorporated in Sweden and is regulated by the Swedish Financial Supervisory Authority. This report is distributed in Sweden by Mangold
Fondkommission AB. This report is provided for informational purposes only and under no circumstances is it to be used or considered as an offer to sell, or a solicitation of any offer to
buy any securities.
Mangold Fondkommission AB
Postadress Besöksadress Telefon Fax E-post Internet Organisationsnummer
Box 55691 Engelbrektsplan 2 08-503 01 550 08-503 01 551 info@mangold.se www.mangold.se 556585-1267
102 15 Stockholm 114 34 Stockholm