Informe Semanal

Número 27| Semana II, Julio 2008 | Pág.4operaciones acumularían una ganancia adicional 1 , Pero si los bonosfueron comprados entre el primer semestre de 2006 y el primer semestrede 2007 (periodo durante el cual los bonos se cotizaron a precios alrededorde 125%), la inversión en bonos presentarían una pérdida promedio de13%. Debemos destacar que estos cálculos ya toman en cuenta elrendimiento del bono, el cual contrarresta los cambios registrados en suprecio.135125Bono Global 2027Precio ajustado por rendimientoPérdida por caídadel precio1151059585jul-03mar-04nov-04jul-05mar-06nov-06jul-07mar-08Fuentes: Reuters y EcoanalíticaEn conclusión, para los bonos comprados durante el primer semestre de2007 o antes y asumiendo el peor de los casos (diciembre de 2006), el tipode cambio implícito de la cobertura sería de 3,44 VEF/US$, lo que al finalrepresentaría una pérdida de 2,6% con respecto al tipo de cambio no oficialal cierre del primer semestre de 2008. En el mejor de los casos, si lainversión se realizó entre 2003 y 2004, el tipo de cambio implícito de laoperación estaría en 1,73 VEF/US$, lo que representaría una ganancia de93,6% con respecto al tipo de cambio no oficial al cierre del primersemestre de 2008. Para Ecoanalítica, los bancos que están en estaposición no están interesados en desmontar las notas ya que las mismas1 Es necesario recordar que para el cálculo de la ganancia/pérdida de una inversión en bonos se considera tanto suvariación en precios como el pago de intereses que estos bonos poseen. En el caso del Global 27, el cupón es de9,25%.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net