Informe Semanal

Informe SemanalAño 4, Número 14Semana III, Abril 2008Alejandro GrisantiAsdrúbal OliverosMichael PenfoldLa tormenta de papelesestá incrementando elriesgo paísEdición:Argelia GuédezProhibida su reproducción y/o distribuciónLuego de un período en el que el riesgo de crédito venezolano mejorabapari passu con el de Brasil, a mediados de 2006 se disocia delcomportamiento de Brasil para empezar a mostrar una conducta másvolátil y de mayor riesgo, como las mostradas por Argentina y, másrecientemente, por Ecuador. Es decir, los mercados pasaron de percibira Venezuela y Brasil como riesgos similares, para comenzar acompararnos con Ecuador, país que luego del anuncio de Rafael Correade la “ilegitimidad” de su deuda externa, pasó a ser el de mayor riesgopaís de América Latina.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.2Riesgo PaísEMBI+1.1001.000Venezuela Ecuador Argentina900800700600500400300200100ene-03mar-03may-03jul-03sep-03nov-03ene-04mar-04Cada vez másriesgososCon el precio del petróleo cada día más alto, el incremento del riesgopaís parece reflejar preocupaciones en el mercado sobre unaconsiderable oferta de papeles de deuda pública que sobrepasan unademanda limitada y un aumento considerable de noticias negativascombinadas con rumores infundados de problemas de liquidez.Debido a que el principal objetivo económico del Ministro de Finanzas,Rafael Isea, es reducir el diferencial entre el cambio no oficial y el oficial,todo parece llevar a que la República continuará vendiendo papelesdeteriorando su crédito. Por otra parte, aunque era de esperarse que laagenda radical del gobierno se pusiera a un lado luego de la derrota enel referéndum constitucional, se puede observar que este no fue el caso.Por último, para aquellos inversionistas que sigan buscando bonos dealto rendimiento con menor riesgo de un país petrolero enLatinoamérica, deberían pensar en Ecuador.Obvio, es la emisión depapeles…La venta de notas estructuradas de corto plazo por parte del Fonden 1 ,que son una combinación no revelada de riesgo de Argentina, Brasil,Ecuador y Venezuela, ocasionó una brusca ampliación y aplanamiento1Esta semana hemos decidido concentrarnos en las implicaciones técnicas de la venta denotas estructuradas y no de los beneficios colaterales que estás producen para algunos por lafalta de transparencia.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.3de la curva de crédito en Venezuela y Argentina. En diferentesocasiones, el Ministro de Finanzas ha anunciado que el país vendenotas estructuradas al sistema financiero como medio indirecto para lainyección de dólares en el mercado de divisas no oficial. En opinión deEcoanalítica, el único objetivo que el nuevo equipo económico tieneclaro es la reducción del diferencial entre el cambio oficial y no oficial. Elefecto de estas ventas en el mercado internacional de crédito essencillamente un costo “colateral” que el país y, mejor dicho, lostenedores de bonos tienen y tendrán que sufrir. Ahora bien, paramantener a raya el cambio no oficial será necesario una gran oferta depapeles, por lo que no está de más calcular un aproximado de cuálpuede ser la demanda de dólares del sector privado en dicho mercado.Todavía le quedannotas estructuradasal FONDEN¿Cuántos dólaresnecesita el sectorprivado?Para poner el problema en perspectiva, nótese que al comienzo de 2008el Fonden poseía US$ 4.500 millones en notas, de las cuales US$ 1.700millones (38%) han sido vendidas directamente a institucionesfinancieras en lo que va de este año y US$ 1.200 millones vencerán esteaño y no serán vendidas. El remanente de US$ 1.600 millones, ennuestra opinión, será vendido cuando las autoridades consideren queexiste presión en el mercado no oficial. En este período, el cambioparalelo se ha apreciado de manera importante, sin poder divulgar cifraspor la prohibición de ley que existe. Adicionalmente, la Electricidad deCaracas vendió US$ 650 millones en bonos a comienzos de abril, yesperamos una nueva emisión de aproximadamente US$ 2.200 millonespara la segunda quincena de abril.En las figuras de la balanza de pagos, la cuenta de capital presenta undéficit de US$ 23.300 millones. De este monto, US$ 17.400 millonescorresponden al sector privado y sólo US$ 5.900 al sector público. Lasalida de capitales por parte del sector público no son otra cosa que losahorros externos que dicho sector está acumulando en diferentes fondosen el exterior. Una de las contradicciones de la política económica deeste gobierno, es que se permite que el sector público ahorre en dólares,e intentan que el sector privado no haga lo mismo.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.4El control de cambioestimula la salida decapitales del sectorprivadoEsa salida de capitalesinexorablemente laterminará pagando elpuebloNuevas emisiones dedeuda externa podríansumar US$ 6.500millonesDel lado del sector privado, de los US$ 17.400 millones que exportó,aproximadamente 65% o US$ 11.200 millones fueron financiados por elsector público con emisiones de PDVSA, bonos del sur, bonos 2038 ynotas estructuradas. Con estas cifras en mente, Ecoanalítica es de laopinión que el Ministerio de Finanzas para poder mantener o inclusofortalecer aún más el tipo de cambio no oficial tendrá que vender entreUS$ 10.000 millones a US$ 15.000 millones.No entendemos que con estas cifras el Presidente haya declarado que"el control de cambio nosotros podemos flexibilizarlo, pero el control decambio llego aquí para quedarse. No le podemos permitir a la oligarquíaque se siga llevando todos los dólares del pueblo". Lo que causanostalgia, por decir lo menos, es que con estos discursos se estéperdiendo, por segunda vez, la gran oportunidad de desarrollo nacionalque los altos precios petroleros podían financiar. Hemos comentadoinfinidad de veces que, en un futuro no cercano, el control de cambiotraerá un ajuste como el que ya vivimos en 1989 y 1996. Ajuste quepagarán los más pobres. Ajuste que lamentablemente vendrá, pero quelos precios petroleros han podido posponer.Analizando el manejo de la deuda durante el primer trimestre se puedeobservar que la probable estrategia del gobierno será de empujar todaslas amortizaciones, tanto internas como externas, en nuevas emisionesen los mercados internacionales. En el primer trimestre del año, hubouna amortización de US$ 632 millones en deuda interna y US$ 678millones en externa para un total de US$ 1.310 millones. Estasamortizaciones serán más que compensadas con la nueva emisiónexterna, que como comentamos anteriormente rondará los US$ 2.000millones. Ignorando la posibilidad de una recompra de deuda en losmercados internacionales y dado el hecho que el sector públicorestringido posee un superávit que le permite continuar ahorrando,vamos a suponer que la deuda pública total de Venezuela se mantieneen US$ 60.000 millones, el nivel registrado al cierre de 2007.En este escenario, los US$ 6.500 millones que toca amortizar en deudaeste año (US$ 4.200 millones en mercado doméstico y US$ 2.300millones en mercado internacional) podrían ser emitidos en el mercadoexterno con bonos denominados en dólares, pero que en su emisiónpueden ser cancelados con bolívares. De esta manera, se puedeobtener la mayor oferta de moneda fuerte en el mercado no oficial. Esdecir, con estos supuestos estaríamos esperando nuevas emisiones porun monto de US$ 6.500 millones para 2008. Es importante destacar queestas emisiones no son por necesidad, sino para crear los flujos deAv. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.5divisas necesarios para alimentar el mercado no oficial de divisas. Eneste escenario, no estamos considerando una nueva emisión dePDVSA.Las nacionalizacionesy otros anunciospresidenciales nocaen bien en elmercado¿Cuánto cuestan lasnacionalizaciones?¿Quién será elpróximo?Uno de los principales problemas para los activos venezolanos es elriesgo de primera página, denominado en inglés headline risk. Este tipode riesgo comenzó en 2008 con el congelamiento de los activos dePDVSA y siguió con la nacionalización de la industria cementera y,recientemente, de la de SIDOR.Recientemente, el Presidente Chávez dio la orden de iniciar lanacionalización de las compañías cementeras que operaban en elterritorio venezolano y de SIDOR. La industria cementera, con casi 10millones de toneladas anuales de capacidad y tres multinacionalescontrolando más de 90% del mercado, podría tener una valor de cercaUS$ 1.900 millones. Por otro lado, SIDOR, 60% propiedad del grupoargentino Techint Group, con una capacidad de alrededor de 4 millonesde toneladas de acero líquido al año podría representar un desembolsopara el gobierno de por lo menos US$ 2.300 millones. Es decir, ambasnacionalizaciones le costarán al fisco US$ 4.200 millones. Sin embargo,este costo no está sólo en el desembolso que le producen al fisco, sinoen los desestímulos de inversión que producen ante la pregunta de cuálserá el próximo sector.Muchos analistas piensan que el próximo sector a ser intervenido será elfinanciero. Nosotros estamos en desacuerdo con esta afirmación, perociertamente no podemos descartarla. El sector público está invirtiendomillones de dólares en la ampliación y consolidación de un sistemafinanciero público. De hecho, actualmente el Estado es propietario de 10bancos, incluyendo bancos de desarrollo, con aproximadamente 400agencias, los cuales juntos podrían controlar más de 25% del sistemafinanciero. Sin embargo, podrían querer más.Aunque no estemos de acuerdo con que el gobierno nacionalizará elsector financiero en el futuro cercano, es importante recalcar lasdistorsiones que puede generar este pensamiento entre los principalesparticipantes de este sector. En un país con un alto crecimiento de losagregados monetarios, el producto del incremento del gasto fiscal y delcontrol de cambio, el sistema financiero ha crecido en promedio 54%anualmente en los últimos cinco años. En este ambiente denacionalizaciones y sin garantías a la propiedad privada: ¿Qué grupofinanciero invertirá para mantener el coeficiente de capitalización?Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.6Ciertamente, sólo con la idea en la cabeza, la fortaleza del sistemafinanciero podría deteriorarse rápidamente.Crédito bajo autoataqueEn este escenario es imposible ser optimistas con el riesgo país deVenezuela, que pensamos que se mantendrá presionado en lospróximos meses. Aunque en algún momento creímos que la agendaradical del gobierno se pondría a un lado luego de la derrota en elreferéndum, se puede observar que este no fue caso. Además, elcrecimiento del sentimiento negativo en los mercados internacionales hacreado rumores infundados, que para no abusar trataremos en nuestropróximo informe. Todo esto es susceptible a cambio.Desafortunadamente, no vemos al gobierno con ganas de cambiar.Llegó para quedarse... El pasado domingo el Presidente reiteró su posición deque "el control de cambio llegó para quedarse". Igualmente el Presidente aseguróque con esto se ha podido impedir el "golpe económico" que, en su opinión,organizan la oligarquía venezolana y el imperio estadounidense. No obstantemanifestó que el control de cambio podrá flexibilizarse.Desempleo disminuye. Según los datos suministrados por el INE, la tasa dedesempleo cayó a 7,6% al cierre del mes de febrero, lo cual implica una reducciónde 3,3% con respecto a febrero de 2007, cuando se ubicó en 10,9%. Con respectoal mes de enero, la desocupación también mostró una caída de 2,6%.También la informalidad. Los datos del INE indican que a febrero de 2008, 43,7%de la población ocupada pertenece al sector informal de la economía, mientras queel sector formal constituye 56,3% del total. Para ese febrero de 2007, la formalidadse situaba en 56% y la informalidad en 44%.BANDES perdió US$ 3,12 millones. La sede del Banco de Desarrollo Económicoy Social (BANDES) en Uruguay reportó pérdidas por US$ 3,12 millones durante losdos primeros meses del presente año. A diciembre de 2007, BANDES Uruguaytenía un patrimonio de US$ 38,3 millones, pérdidas por US$ 15,2 millones y 55.373clientes. La sede calcula hacer inversiones en tecnología por un monto de US$ 10millones durante este año.En aumento. Durante el mes de marzo, la variación del IPC del área metropolitanade Caracas fue de 2,31%. La variación acumulada de los primeros tres meses delaño es de 8,2% y la variación anualizada del período es 31,6%.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.7Cae la recaudación no petrolera. La recaudación fiscal durante el mes de marzototalizó VEF 8.185 millones, disminuyendo 21,2% en términos reales con respectoal mismo mes de 2007. La jornada de recaudación de ISLR generó ingresos porVEF 4.086 millones, mostrando una disminución real de 37,2% frente a marzo de2007. La recaudación fiscal acumulada del primer trimestre, que asciende a VEF18.062 millones, disminuyó 13% en un año.RECAUDACION NACIONAL(Millones de VEF)MARZO2008 2007 Var % Var Real %TOTAL SENIAT 8.185 8.051 1,7% -21,2%ISLR 4.086 5.038 -18,9% -37,2%IVA 1.533 1.526 0,5% -22,2%ADUANAS 1.229 1.349 -8,9% -29,5%OTRAS RENTAS 281 138 104,5% 58,4%ITF 1.056 0 - -ENERO-MARZO2008 2007 Var % Var Real %TOTAL SENIAT 18.062 16.517 9,4% -13,3%ISLR 5.757 7.356 -21,7% -38,0%IVA 4.640 4.907 -5,4% -25,1%ADUANAS 3.591 3.915 -8,3% -27,3%OTRAS RENTAS 917 339 170,6% 114,5%ITF 3.158 - - -Fuentes: SENIAT y EcoanaliticaChina dio su aporte. El Ministro de Planificación, Haiman El Troudi, informó que elgobierno chino entregó los US$ 4.000 millones correspondientes al fondo conjuntocon Venezuela, los cuales estarán destinados a la inversión productiva y a grandesobras de infraestructura en el país, entre ellas vialidad agrícola, sistemas de riego yla construcción de las primeras 10 universidades de la Misión Alma Mater.Reservas internacionales. Para la primera semana del mes de abril, las reservasinternacionales se ubicaron en US$ 30.956 millones, 1,32% por encima de lasemana anterior.Tasas de interés. La tasa de interés activa de los seis principales bancos del paíscerró, para la primera semana de este mes, en 22,23%. La tasa para depósitos aplazo se mantuvo en 14%.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.8Liquidez monetaria. Para la primera semana de este mes, la liquidez monetariaregistró un valor de VEF 147.633 millones, disminuyendo 2,95% con respecto a lasemana anterior.Cesta petrolera venezolana continúa su trote. Para esta semana, la cestavenezolana de crudos y derivados promedió US$ 97,34 por barril, lo que significaun aumento de 4,6% con respecto a la semana previa.Nuevos récords. El barril de petróleo estableció nuevos récords en las bolsasmundiales. El Brent alcanzó los US$ 115,54, el barril de petróleo liviano paraentrega en mayo subió hasta los US$ 113,79 y el precio del crudo OPEP llegó a losUS$ 104,02. Las causas de estas alzas se atribuyen al cierre de terminales enMéxico y perturbaciones en instalaciones petroleras en Nigeria, que pudiesenafectar el suministro en las próximas semanas.PDVSA canceló intereses a tenedores de bonos. El día 14 de abril, la petroleraprocedió a cancelar los intereses a los tenedores de bonos con vencimientos en2017, 2027 y 2037, de acuerdo con las condiciones establecidas en los papeles.Reconocen dificultades. En el Informe de Gestión de PDVSA se reconoce que laconversión a gas del transporte público se ha tornado difícil ya que, al cierre de2007, sólo se habían incorporado 77 nuevos puntos de expendio de GNV en elterritorio nacional y existe cierta incompatibilidad con los motores a diesel, por loque se tiene previsto arrancar un plan el próximo mes de julio para solventar lasituación.Más recursos. Después del regaño del Presidente Hugo Chávez el domingo, la ANaprobó la ley que pechará los ingresos extraordinarios recibidos por las petroleraspúblicas y privadas por los altos precios del crudo. La normativa tiene ochoartículos, que fueron modificados en su totalidad por la comisión mixta que estudióel proyecto.Cambios significativos. Respecto al proyecto aprobado en primera discusión, losprincipales cambios fueron los siguientes: el nombre de la normativa, que antes sellamaba "Ley de Impuesto sobre Precios Extraordinarios del Mercado Internacionalde Hidrocarburos" y se sustituyó por "Ley de Contribución Especial". Ladenominación de impuesto no permitía, además, destinar la recaudación en formaAv. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.9específica al FONDEN, pues así lo dicta la Ley Orgánica de AdministraciónFinanciera del Sector Público. El artículo 3° también se cambió con la intención desubsanar la contradicción que se presentaba en el primer proyecto, ya que seseñalaba que lo recaudado por el nuevo impuesto iría al fisco y más adelante seindicaba que estaría orientado al FONDEN.En divisas. Se aprovechó, además, la oportunidad para señalar que la liquidacióndel impuesto, ahora llamado "contribución", no se hará en bolívares al tipo decambio vigente, sino en divisas. En el artículo sexto, que fue el que causóconfrontación en la segunda discusión de la ley, se cambió la palabra "deducible"por "contabilizado como costos", al referirse a su descuento a los fines del pago deISLR.Elevada recaudación. Según el Ministro Ramírez con esta nueva contribuciónfiscal, el Estado puede recibir alrededor de US$ 9.000 millones, que seríandepositados en el FONDEN y manejados a discrecionalidad por el EjecutivoNacional. No obstante, estima que el incremento neto en la recaudación fiscal seráde unos US$ 1.200 millones, toda vez que la contribución especial sobre losprecios extraordinarios afectará el aporte de ISLR petrolero. Lo que gana elEjecutivo es que ahora manejará un caudal de recursos mayor de maneraextrapresupuestaria.El Ministro Ramírez aclara. El Ministro de Energía y Petróleo acudió ante laComisión de Energía y Minas de la AN para aclarar las dudas en torno al proyectode Ley de Impuesto a los Precios Extraordinarios. El Ministro explicó que lacontribución será deducible del ISLR, pero que ello no afectará la recaudación delfisco. Según el funcionario, el impuesto le otorgará al Estado más de 90% del valorextraordinario del barril, cuando el precio esté por encima de US$ 70.Lista la parada mayor en PETROCEDEÑO. Con una intervención de 4.500hombres y mujeres, esta detención con motivo de mantenimiento y mejora fuecalificada como un “rotundo éxito” por el Presidente de PDVSA Rafael Ramírez yaque finalizará en el tiempo estimado.Ahora India. Las directivas de PDVSA y de la transnacional ONGC de Indiafirmaron ayer el contrato para la constitución, administración y registro del actaconstitutiva y los estatutos de la empresa mixta petrolera indovenezolana,conformada en 60% de sus acciones por la venezolana y en el restante 40% porONGC. Tras haberse aprobado su asignación directa, esta empresa mixta operaráel campo San Cristóbal (Anzoátegui) con la meta de duplicar su producción de los30.000 b/d de crudo actuales a 60.000 b/d, mediante una inversión de alrededor deAv. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.10US$ 400 millones. La delimitación del área de este campo, de 160 km 2 ya seautorizó en Gaceta Oficial No. 38.878, y la compañía acordó pagar como bono deentrada US$ 173 millones.No es culpa de la OPEP. Los altos precios del petróleo no son atribuibles a laOPEP, ya que dicha organización cumplió con su parte de mantener en equilibrio elmercado petrolero. Un integrante del Fondo Monetario Internacional (FMI) atribuyelos precios récords a "la dinámica de los mercados financieros¨.Fuga de barriles en la frontera. El Ministerio de Energía y Petróleo continúa consu plan para la disminución de salida de combustible por la línea fronteriza conColombia, la cual es estima en 29.000 barriles diarios. Entre sus medidas seencuentra la reducción en 20% del suministro de combustible a la zona.PDVSA busca socio operativo. Según el Presidente de Petróleos de Venezuela,la estatal se encuentra en búsqueda de un socio que opere la refinería deChalmette, en Louisiana, ya que dicha función la ejerce actualmente Exxon Mobil.La estatal y la estadounidense son socios en partes iguales en dicha refinería.Exxon debe ser indemnizada. Según el tratado con Holanda, los procesos deexpropiación o nacionalización sólo pueden llevarse a cabo una vez se hayarealizado una “justa compensación”. Este tipo de tratado coloca a Venezuela enuna posición complicada de la que no puede zafarse a través de una simpledenuncia.Ternium dispuesto a negociar. Según manifestó a través de un comunicado deprensa, el Presidente Ejecutivo de Ternium Sidor expresó la voluntad de laempresa para avanzar con las propuestas del gobierno, que permitan concretar lafirma definitiva del contrato colectivo de trabajo, aún no definido.Importaciones desde Colombia aumentaron 31%. La Cámara de IntegraciónEconómica Venezolano-Colombiana señaló que durante el primer trimestre de2007 Venezuela importó bienes desde Colombia por US$ 858 millones, encontraste con los US$ 1.125 millones registrados en el mismo período en 2008.Esto representa un incremento de 31%, impulsado fundamentalmente por lossectores de vehículos y alimentos.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.11Aumentan insumos para la construcción. Según las últimas estadísticas delBCV, el índice de precios de insumos de la construcción en los últimos 12 mesesha aumentado 19% a nivel de mayoristas, mientras que a nivel de productorrepuntó 20,7%. Representantes del sector de construcción señalan que existendificultades con los productos de alfarería, piedra y arena.En los últimos años cayó la exportación de cemento. Las exportaciones de lasprincipales empresas cementeras en el país, Cemex, Lafarge y Holcim,disminuyeron en el transcurso de tres años, pasando de 4,1 millones de toneladasen 2004 a 720.000 en 2007. Las cifras del sector indican que durante el primertrimestre de 2008, las ventas externas se colocaron en 32.000 y en marzo no hubosalida alguna del producto. Representantes de las cementeras han reiterado quedebido al incremento del consumo interno, se han visto obligadas a vender casi latotalidad de su producción en Venezuela.MMC consigue acuerdo para salir del conflicto. Representantes del Ministeriodel Trabajo atestiguaron la firma de un acuerdo entre MMC Automotriz, Metal Pressy sindicatos de las dos compañías, para dar cese al conflicto laboral que manteníaparalizada la planta. Según el acuerdo, la empresa absorberá a 21 de los más de40 obreros que se declararon en conflicto, mientras que el resto de los obrerosrecibirá asistencia para conseguir empleo en condiciones similares a las que estánperdiendo.Ford estima mercado de vehículos en 350.000 unidades. De acuerdo concálculos preliminares de Ford Motors de Venezuela, los vehículos vendidos enVenezuela durante 2008 ascenderán a 350.000 unidades. La caída de más de100.000 vehículos con respecto a 2007, según Ford, se debe a la actual políticaautomotriz.Más acciones preferidas de Banesco. El 10 de abril culminó con éxito lacolocación de 1.250 millones de Acciones Preferidas de Banesco. Dada la altademanda, el banco hará una segunda emisión por el mismo monto, que se iniciaráel 17 de abril y cerrará el 8 de mayo de 2008.Se incrementará la importación de arroz. El titular del Minal informó que seiniciará la importación de 70.000 toneladas de arroz, a fin de garantizar elabastecimiento del rubro durante la temporada de invierno, época en la cual sueleregistrarse un déficit del producto, que hace indispensable la importación de arrozpara garantizar la seguridad alimentaria.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.12La producción interna también aumentará. Elías Jaua, Ministro de Agricultura yTierras, afirmó que se tiene previsto un incremento de 20% en la cosecha de arrozde 2008 con respecto al año anterior, lo que representaría un excedente de126.000 toneladas del cereal.MERCAL trata de disminuir importaciones. El Ministro de Alimentación, FélixOsorio, informó que las compras a proveedores nacionales significan 55% del totalde mercancía que distribuye la red. Esto significa que de las 134.000 toneladasmensuales que vende Mercal, 77.000 toneladas serán negociadas en el país (lascifras están actualizadas al primer trimestre de 2008).Pero las importaciones mandan. Osorio, aseguró que las fallas en elabastecimiento se han reducido, ya que actualmente hay algunos problemaspuntuales con leche en polvo. Asimismo, explicó que en estos momentos elabastecimiento de alimentos para las redes públicas y privadas depende en 55%de las importaciones y el restante 45%, de los proveedores y productoresnacionales.Cae la producción de pan. Representantes del sector reportan que losincrementos de precios en la harina de trigo y la regulación a la que está sometidoel rubro no permiten cubrir los costos de producción, entre ellos el salario de losempleados el día domingo. El sector panadero se ha visto obligado a cerrar losdomingos a fin de rendir la materia prima para el resto de la semana.Embarcaciones en puerto. Más de 260 embarcaciones de rastropescapermanecen paradas en los principales puertos del país, debido a que los marinosse niegan a trabajar por considerar que la nueva Ley de Pesca no les brinda lasgarantías necesarias, pese a que Insopesca ya ha entregado más de 70 licenciasde pesca.Proponen incrementar producción de cereales. Con el objeto de reducir lasimportaciones, Fedeagro propone elevar en 20% la producción de cereales en elterritorio, específicamente sorgo y maíz, para lo cual es necesario ajustar losprecios de acuerdo con el mercado internacional, además de elevar la superficiecosechada.Tierras de río turbio serán convertidas en UPS. El Presidente del INTI informóque las 2.400 hectáreas recuperadas en el valle del Río Turbio serán convertidasen una Unidad de Producción Socialista (UPS), cuyos principios de desarrolloestarán basados en la “agroecología”. El funcionario aseguró que se mantendrá laproducción de caña de azúcar, por tratarse de un rubro esencial para el país.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.13El INTI en revisión constante. El titular del INTI desestimó que el gobierno estéinteresado en expropiar o recuperar las fincas de algunos directivos gremiales.Aseguró que el organismo ha inspeccionado más de 100 fincas, ubicadas en losestados Táchira, Lara y Yaracuy. Entre las metas del INTI para 2008 está previstala recuperación de un millón de hectáreas.Más recursos para la producción de café. El Viceministro del Ministerio deAgricultura y Tierras (MAT) entregó dos cheques por un monto de un VEF 1 millóna cada uno, a las empresas Café Venezuela y CVA Café, para abrir una línea decrédito que permita impulsar el apoyo a los caficultores de todo el país. Además sefirmó un convenio para abrir una línea de crédito por parte del Banco Agrícola deVenezuela a las citadas empresas, por VEF 10 millones.Se incrementa el riesgo de expropiación. El Vicepresidente de la Repúblicaaseguró que todas las empresas privadas que mantengan actitudes hostiles haciasus trabajadores serán monitoreadas por el gobierno, quien tomará las medidasnecesarias para acabar con las anomalías.Serán otorgados “combos” a productores. El Banco Agrícola de Venezuelaotorgará “combos” por VEF 600.000 a los productores, que incluyen tractores,insumos y camiones para el transporte de la producción. Los “combos” estarándirigidos especialmente a los pequeños productores ubicados en torno a los fundoszamoranos.Cuestiona eficiencia. Durante una concentración en la avenida Urdaneta, elPresidente de la República cuestionó la ineficiencia de su gobierno a la hora deatender los problemas más prácticos del pueblo venezolano, por lo que llama aincrementar la eficacia.Proponen creación de Central Única de Trabajadores. El Ministro del Trabajo,llevará ante la Presidencia de la República una propuesta de creación de la CentralÚnica de Trabajadores, que sustituya a la actual Unión Nacional de Trabajadores(UNT), porque “hay sectores que no se encuentran apoyados ni representadostanto en la UNT como en la CTV”, aunque agregó que la UNT será parte de lanueva estructura si lo desea.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.14Y cambió al Ministro. El Presidente de la República, Hugo Chávez Frías, nombróal diputado Roberto Manuel Hernández como Ministro del Poder Popular para elTrabajo y Seguridad Social. La designación fue publicada en la Gaceta Oficialcorrespondiente al martes 15 de abril de 2008, difundida hoy. Hernández sustituiráa José Ramón Rivero, quien era el titular de ese despacho desde 2006.Cambio de embajadores. La Asamblea Nacional acordó autorizar la designaciónde Jorge Valero como Embajador de Venezuela ante la Organización de NacionesUnidas (ONU) y de Roy Chaderton Matos como Embajador ante la Organización deEstados Americanos (OEA). Valero venía desempeñándose desde hace cinco añoscomo representante permanente en la Misión de nuestro país en la OEA, con sedeen Washington DC y Chaderton viene de ser Embajador de Venezuela en México,cargo que ocupaba desde agosto de 2007. La AN también le dio luz verde a ladesignación de Germán Mundaraín, ex Defensor del Pueblo, como Embajador deVenezuela ante los organismos internacionales de la ONU con sede en Ginebra,Suiza. No se señaló quien sustituirá a Chaderton en México.Chávez anunció el nacimiento de la Misión 13 de Abril. El Presidente HugoChávez anunció el nacimiento de la Misión 13 de Abril, con el propósito de elevar elnivel de vida de las comunidades, la cual comenzará a operar en 381 parroquias de74 municipios y favorecerá a 15 millones de personas, entre ellas 1,7 millones ensituación de pobreza. El Presidente explicó que esa Misión será financiada con larecaudación del impuesto a la ganancia súbita cobrado a las empresas energéticasextranjeras.Vienen nuevas leyes vía Habilitante. El titular del Ministerio de Planificaciónindicó que seis nuevas normas saldrán en Gaceta Oficial en los próximos días, porla vía de la Ley Habilitante. Entre los instrumentos jurídicos reformados se incluyenlas leyes de Bancos, Economía Comunal, el Indecu, el Sistema Financiero Público,el ISLR y el tratado de promoción y protección de inversiones.En la mira. El titular del MIBAM informó que durante las próximas serán sometidasa revisión las operaciones y concesiones de las compañías transnacionales que seencargan de explotar oro en el país (la canadiense Crystallex, la estadounidenseHecla y Promotora Minera Guayana, de la surafricana Goldfields), con el objeto derevisar sus pasivos laborales y su gestión ambiental.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.15Plan Estadístico Nacional 2008-2013. El INE presentó el Plan EstadísticoNacional 2008-2013, que pretende incluir todas las estadísticas necesarias para laplanificación nacional y servir de herramienta para las economías regionales.Moderación. El Director para el Hemisferio Occidental del FMI pidió a AméricaLatina ser conservadora en el gasto público y proteger los recientes avancesfiscales ante el deterioro de las condiciones económicas externas y presiones deinflación.FAO advierte sobre crisis mundial por aumento de cereales. El titular de laOrganización de Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación advirtió quede continuar el alza en el precio de ciertos cereales, las protestas en los países seincrementarán. Según el funcionario, en varios países africanos y en Indonesia,Filipinas y Haití ya estallaron protestas por los elevados precios de los alimentos, ymás de 37 países enfrentan crisis por los comestibles.América Latina con escaso desarrollo. El Informe Global sobre Tecnología 2007-2008, elaborado por Cisco Systems, refleja que en materia de desarrollotecnológico, los países latinoamericanos ocupan los últimos puestos de laclasificación. De 127 países estudiados, sólo cuatro economías de la región (Chile,Barbados, Puerto Rico y Jamaica) están entre los primeros 50 puestos.Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net

Número 14| Semana III, Abril 2008 | Pág.1610898Precios del Petróleo(Cesta Venezolana US$pb)Promedio 2008 Presupuesto Cesta Venezolana25Activas Pasivas (DPF 90)Tasa de Interés(Seis Principales Bancos)88227868195848163828131810Inflación(Var. Ultimos 12 meses)35%IPC IPM CORE30%25%20%15%10%37.500ene-06mar-06700650EMBI + VenezuelaEMBIEMBI + LATAM600550500450400350300250200150ene-06mar-06may-06jul-06ago-06oct-06dic-06feb-07abr-07jun-07ago-07oct-07dic-07feb-08ene-06mar-06may-06jul-06sep-06nov-06ene-07may-06jul-06sep-06nov-06ene-07mar-07may-07jul-07mar-07may-07jul-07sep-07nov-07ene-08mar-08Reservas Internacionales - BCV(Millones de US$)sep-07nov-07ene-0835.00032.50030.00027.50025.00022.500ene-06mar-06may-06jul-06sep-06nov-06ene-07mar-07may-07jul-07sep-07nov-07ene-08mar-0816Ingresos OrdinariosGobierno Central(Millardos de VEF)Egresos Ordinarios14121086420ene-06mar-06may-06jul-06sep-06nov-06ene-07mar-07may-07jul-07sep-07nov-07ene-08ene-06mar-06may-06jul-06sep-06nov-06ene-07mar-07may-07jul-07sep-07nov-07ene-08mar-0850%Expansión Real (M2)40%2008 2006 200730%Var %20%10%0%-10%5.000EneroFebreroMarzoAbrilMayoJunioJulioAgostoSeptiembreLiquidaciones - CADIVI(Millones de Dolares)OctubreNoviembreDiciembre4.5004.0003.5003.0002.5002.0001.5001.0005000may-03sep-03ene-04may-04sep-04ene-05may-05sep-05ene-06may-06sep-06ene-07may-07sep-07ene-08Av. Blandín, C.C. Mata de Coco, Piso 5, Ofic. 5E, Caracas 1080 / Tlf: 266.90.80 Fax: 266.51.19www.ecoanalitica.net