[INDICI DI BILANCIO] Prof. Luigi Trojano 1 ANALISI ... - Itcfortunato.it

[INDICI DI BILANCIO]A N A L I S I E C O N O M I C AINDICE DEFINIZIONE FORMULA SIGNIFICATOR.O.E. = Re/Cp x 100R.O.I. = Ro/Ti x 100R.O.D. = Of/Cd x 100Redditività del capitaleproprioRedditività del capitaleinvestitoTasso di indebitamentooIndice del costo deldenaroUtile netto d’esercizio x100Capitale proprioReddito operativo x100Totale impieghiOneri finanziari totali x100Capitale di debitoIl ROE è un indice di redditività globale ed evidenzia la remunerazionedel capitale di rischio investito dai soci. La bontà di tale indice si misuraconfrontando il risultato ottenuto con il rendimento di investimentialternativi a basso rischio ( titoli di Stato, depositi bancari, etc ). Perciò ilrisultato del ROE si ritiene accettabile quando si verifica la relazione:ROE > TASSO REMUNERAZIONE DI INVESTIMENTI ALTERNATIVI ABASSO RISCHIOIl ROE si determina come prodotto dei seguenti indici:ROE = ROI x LEVERAGE x INDICE DI INCIDENZA DI GESTIONE NONCARATTERISTICAIl ROI esprime la redditività del capitale investito, cioè il rendimentoaziendale collegato alla sola gestione caratteristica e rapportato all’interocapitale investito ( proprio e di terzi ); più elevato è il risultato di questoindice, maggiore è la capacità reddituale dell’azienda. La validità di taleindice si misura anche dal confronto con il ROD, cioè l’indice che misurala capacità dell’impresa di remunerare il capitale di terzi.Inevitabilmente, se l’azienda vuole effettuare nuovi investimenti finanziaticon capitale di terzi, dovrà verificarsi la relazione:ROI > RODIl ROI si può determinare anche attraverso questa relazione:ROI = ROS x INDICE ROTAZIONE DEGLI IMPIEGHIne consegue che tali indici lo influenzino direttamente.Il ROD misura la capacità dell’impresa di remunerare il capitale di debito(Db e Dc), oltre a fornire l’incidenza degli oneri finanziari sulla redditivitàcomplessiva.Se ROI > ROD si ha convenienza a finanziare gli investimenti con ilcapitale di debito, poiché gli investimenti produco risorse sufficienti per ilpagamento degli interessi passivi.Se ROI < ROD non si ha convenienza a finanziare gli investimenti con ilcapitale di debito, poiché gli investimenti non produco risorse sufficientiper il pagamento degli interessi passivi.R.O.S. = Ro/Rv x 100Redditività dellevenditeReddito operativo x100Ricavi di venditaIl ROS misura la redditività delle vendite, cioè il reddito operativoconseguito in relazione ai ricavi di vendita ottenuti; tale indice influenzaProf. Luigi Trojano 1

[INDICI DI BILANCIO]Rv/TiTi/CpRe/RoIndice di rotazionedegli impieghiLeverage o Indice diindebitamentoIncidenza gestione noncaratteristicaRicavi di venditaTotale impieghiTotale impieghiCapitale proprioUtile netto d’esercizioReddito operativodirettamente il ROI e permette di esprimere un giudizio sulle politiche divendita effettuate dall’azienda. Per poter valutare il suo risultato occorreconfrontarlo con quello realizzato in anni precedenti oppure paragonarlo aquello di aziende operanti nello stesso settore.L’altro indice che influenza direttamente il ROI è l’INDICE DI ROTAZIONEDEGLI IMPIEGHI che esprime il numero di volte in cui il totale impieghi sirinnova attraverso le vendite; maggiore è il risultato ottenuto con questoindice, maggiore è l’efficienza dell’impresa.Il Leverage anche se non rappresenta un indice di redditività influenzadirettamente il ROE, come sopra evidenziato.Il Leverage dimostra in che modo l’azienda riesce a finanziare i propriinvestimenti, cioè se con prevalenza di capitale proprio o di terzi: se LEVERAGE = 1 significa che tutti gli investimenti sono finanziaticon capitale proprio, situazione più teorica che non effettiva (assenza di capitale di terzi ); se LEVERAGE è compreso tra 1 e 2 si verifica una situazione dipositività, in quanto l’azienda possiede un buon rapporto tracapitale proprio e di terzi ( quest’ultimo si mantiene al di sottodel 50%); se LEVERAGE è > 2 segnala una situazione di indebitamentoaziendale, che diventa più onerosa per l’azienda al crescere ditale indice.L’INDICE DI INCIDENZA DELLA GESTIONE NON CARATTERISTICAevidenzia l’influenza della gestione finanziaria, straordinaria, e fiscale sulrisultato d’esercizio; se queste gestioni influiscono negativamente sullaformazione del reddito, come frequentemente succede, il risultato diquesto indice risulta < 1.Prof. Luigi Trojano 2

[INDICI DI BILANCIO]A N A L I S I P A T R I M O N I A L EINDICE DEFINIZIONE FORMULA SIGNIFICATOAc/Ti x 100Im/Ti x 100Pb/Tf x 100Pc/Tf x 100Cp/Tf x 100Pb + Pc/TfPb + Pc/CpIndice di elasticità degli impieghiIndice di rigidità degli impieghiIncidenza debiti a b. termineIncidenza debiti a m/l termineIncidenza del capitale proprioIndice di dipendenza finanziariaIndice di ricorso al capitale didebitoAttivo circolante x100Totale impieghiAttivo immobilizzato x100Totale impieghiPassività a breve x100Totale fontiPassività consolidate x100Totale fontiCapitale proprio x100Totale fontiCapitale di debitoTotale fontiCapitale di debitoCapitale proprioIndica la percentuale dell’attivo circolante sul totale degliimpieghi. Se è superiore al 50% denota una elasticitàdell’attività aziendale tipica delle aziende commerciali e diservizi.Indica la percentuale dell’attivo immobilizzato sul totale degliimpieghi. Se è superiore al 50% denota una rigidità dell’attivitàaziendale tipica delle aziende industriali.Misura l’incidenza degli indebitamenti di durata inferiore ai 12mesi sul totale delle fonti.Misura l’incidenza degli indebitamenti di durata superiore ai 12mesi sul totale delle fonti.Viene anche detto Indice di autonomia o indipendenzafinanziaria. Infatti indica la percentuale di capitale propriorispetto al totale delle fonti, più elevato è il suo valoremaggiore è il grado di autonomia rispetto alle fonti esterne. Siparla di molto buona autonomia per valori oltre il 66%, dinormale autonomia per valori tra il 33% e il 66%, di autonomiacritica al di sotto del 33%.Indice pari a 0 se l’azienda non ha debitiProf. Luigi Trojano 3

[INDICI DI BILANCIO]A N A L I S I F I N A N Z I A R I ACp / ImDb + Dc / ImAc / DbDl + Df / DbDl / DbIndice di autocopertura delleimmobilizzazioniIndice di copertura globale delleimmobilizzazioniIndice di disponibilitàIndice di liquidità secondariaIndice di liquidità primariaCapitale proprioImmobilizzazioniCapitale permanenteImmobilizzazioniAttivo circolanteDebiti a breveDisp. Liquide + Disp. Finan.Debiti a breveDisp. LiquideDebiti a breveIndice di solidità. Se pari a 1 abbiamo la situazione ideale(nessun utilizzo del capitale di debito per coprire gliinvestimenti di lungo periodo. Deriva dal margine di strutturaprimarioDeriva dal margine di struttura secondarioDeriva dal Patrimonio circolante nettoA N A L I S I D E L L A P R O D U T T I VITA’Rv / n.dip. Fatturato medio per dipendenteVp / n.dipRendimento del fattore umanoVa / n.dipCl / n.dip Costo medio per dipendenteCl / Rv Incidenza del fattore lavoroRicavi di venditaNum. dipendentiValore della produzioneNum. dipendentiValore aggiuntoNum. dipendentiCosto del lavoroNum. dipendentiCosto del lavoroRicavi di venditaValuta la produttività del lavoroROE = ROI x leverage x incidenza gestione non caratteristicaRoTixTiCpxReRoROI = ROS x rotazione degli impieghiRoRvxRvTiLeverage = grado di capitalizzazione x incidenza capitale proprioCpCdxPb + PcTiProf. Luigi Trojano 4