Research Semanal de Renta Fija - Bull Market Brokers SA

More documents

Recommendations

Info

BONOS VS. ACCIONES El Mercado accionario tuvo una rentabilidad semanal del 0,2%, la cual estuvo condicionada por las informaciones dadas a conocer sobre la economía Norteamericana. Las sólidas referencias de un proceso de desaceleramiento han llevado incertidumbre a los agentes, ya que estos podrían verse afectados al pronosticarse menores futuras. ganancias corporativas La publicación de las Minutas de la FED llevó cierta calma, que generó un cierre diario que pudo amortiguar las caídas previas de la semana. La mayor previsibilidad respecto a la convicción de sus miembros respecto a las decisiones tomadas por la FED fueron el driver que el mercado buscaba para poder dar un respiro. De ahora en más, serán muy importantes las referencias que sean dadas a conocer hasta el 20 de septiembre, sobre todo las de inflación, puesto que serán clave para que el FOMC pueda tomar su próxima decisión de política monetaria a fines del mes próximo. En cuanto a la renta fija, los resultados obtenidos fueron negativos para todos los tramos de la curva de rendimientos. Los bonos más destacados fueron los largos, entre los cuales se encuentran ganancias significativas del 1,23% para el PARP, 0,76% para el PARY y 0,49% para el AM11. 1760 1720 1680 1640 1600 1560 1520 Merval 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 Plano Local 30 DE AGOSTO DE 2006 Durante esta semana, no se registraron vencimientos de Letras y Notas del Banco Central en ninguno de los segmentos, mientras que se llamó a licitación por $ 200 millones. Las ofertas del mercado volvieron a ser muy altas, totalizando $ 1211 millones, de los cuales se notó un cambio de tendencia al registrarse una mayor demanda por las Letras Lebac, las cuales representaron un 67% del total, dejando el 33% restante para las Notas Nobac a tasa variable. De este total, el BCRA adjudicó $ 706 millones y como es costumbre, mantuvo su preferencia de colocar deuda a tasa fija; emitiendo el 90% en Lebac y el 10% restante en Nobac. INSTRUMENTO DIFERENCIAL TASA LEBAC 182 DÍAS - 33P.B. 8,50% LEBAC 231 DÍAS - 5 P.B. 9,85% LEBAC 1 AÑO - 10 P.B. 11,55% LEBAC A 623 DÍAS 12,25% NOBAC AJUSTABLE POR BADLAR BP (1AÑO) - 5 P.B. 1,10% NOBAC AJUSTABLE POR BADLAR BP (2 AÑOS) + 5 P.B. 2,73% Ya en la licitación, las tasas pagadas volvieron a bajar en todos los plazos. En lo que respecta a las LEBAC nominales, la tasa de la letra a 182 días se ubicó en 8,50%, lo que implica una baja de 33 puntos básicos (la tasa pagada en la anterior licitación a 154 días, pasada a los 182 días correspondientes a la letra licitada fue 8,83%), la tasa de la letra a 231 días pasó de 9,90% a 9,85%, la tasa de la letra a un año de plazo descendió de 11,65% a 11,55% y la tasa de la letra a 623 días fue de 12,25%. En tanto, para el plazo de un año y medio, la licitación fue declarada desierta debido a que el Banco decidió no convalidar la tasa propuesta por el mercado. En cuanto a las NOBAC en pesos que ajustan por la tasa Badlar Bancos Privados, para la nota a un año de plazo el spread sobre la tasa Badlar Bancos Privados bajó de 1,15% a 1,10% y para la nota a dos años el spread sobre dicha tasa pasó de 2,68% a 2,73%. B ULL M ARKET B ROKERS S. A. - S OCIEDAD DE B OLSA 25 de Mayo 555 14° - Torre Chacofi - (C1002ABK) Cap. Fed. Tel.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.com - www.bullmarketbrokers.com 4 |
TASA BADLAR BANCOS PRIVADOS La tasa Badlar Bancos privados tuvo un comportamiento semanal en baja, registrando un valor del 9,375% el día 28 de agosto de 2006. Así todo, el promedio de agosto, paso a ser del 9,5%, mientras que el de julio fue del 9,2%. La nueva normativa de encajes mínimos ha quitado cierta liquidez al sistema, ya que exige que la tasa de los encajes sea del 19%; lo que representa un incremento de 200 p.b. en esta. Un punto a tener en cuenta será la entrada en vigencia de la normativa que establece la nueva forma de contabilizar los encajes a partir de septiembre. Desde ahora, los bancos no podrán contabilizar como parte de su encaje los fondos que tienen en sus tesoros o en circulación en cajeros automáticos y sucursales, lo que obligará a los bancos a mantener en encajes parte del dinero con potencial prestable; lo que reducirá la liquidez existente en el sistema. Así todo, la gran oferta de pesos que el BCRA ha inyectado en la plaza a partir de las compras por mas de US$ 1200 millones en agosto, sumado a los $ 1500 millones que los bancos tienen encajado en exceso, amortiguarían el impacto de la norma sobre las tasas de interés. 960 950 940 930 920 910 900 890 880 870 Tasa Badlar Bancos Privados 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 30 DE AGOSTO DE 2006 Durante esta semana, se dieron a conocer tres Fideicomisos Financieros nuevos que tienen al Banco de Valores como agente fiduciario y pueden ser suscriptos a través de una Sociedad de Bolsa. FIDEICOMISO SOCIEDAD MILITAR SERGURO DE VIDA VII CONSUBONO V CONFIBONO XIX FIDUCIARIO BANCO DE VALORES BANCO DE VALORES BANCO DE VALORES SOCIEDAD MILITAR BAZAR AVENIDA S.A ; FIDUCIANTE SEGURO DE VIDA LORFIN S.A. CONSUMO S.R.L. CRÉDITOS DE CONSUMO Y PERSONALES CRÉDITOS PERSONALES CRÉDITOS EN PESOS ORIGINADOS POR LAS ORIGINADOSPOR EL ORIGINADOS POR EL VENTAS DE BIENES FIDEICOMITIDOS FIDUCIANTE FIDUCIANTE ELECTRODOMÉSTICOS 12,50% NOMINAL BADLAR + 500 P.B. CON ANUAL UN MÍNIMO DEL 13% Y A: 12% NOMINAL ANUAL RENTA UN MÁXIMO DEL 22%. B: BADLAR + 400 P.B. CALIFICACION AAA( ARG) VDFA: AA; VDF B: A AAA VENCIMIENTO SUSCRIPCION 31-08-2006 01-09-2006 04-09-2006 A: 10 MESES; B: 11 12 MESES PLAZO 20 MESES MESES El primero es el correspondiente a Sociedad Militar Seguros de Vida VII, el cual presenta certificados de participación por un valor nominal de $ 15 millones y paga una renta equivalente a la Tasa Badlar + 500 p.b. Tanto los pagos de amortización como de interés se realizan en forma mensual, el plazo es de 20 meses y la calificación de este instrumento es AAA (Fitch). El segundo Fideicomiso es el correspondiente a Lorfin SA, el cual actúa como fiduciante del Consubono V. Este, presenta dos tipos de valores de deuda fiduciaria diferentes. La clase A, paga una renta fija del 12% nominal anual, mientras que la clase B paga una renta variable equivalente a la tasa Badlar + 400 p.b., con un máximo del 17% o una tasa del 12,5%. Los pagos de amortización y renta se hacen mensualmente, con prioridad para la clase A, la cual se paga primero. La calificación de riesgo de los VDF A es AA (Fitch) y las de los VDF B es A (Fitch), mientras que los plazos de este instrumento son de 10 meses (A) y 11 meses (B). Finalmente, el último es el correspondiente a Red Megatone, con su Fideicomiso Financiero Confibono XIX, el cual presenta certificados de participación de renta fija del 12,5% nominal anual, con pagos mensuales de amortización e interés a un plazo de 12 meses. La calificación de riesgo de este instrumento es AAA (Fitch) y puede ser suscripto a través de una Sociedad de Bolsa durante el periodo 29-08-2006 / 04-09- 2006. B ULL M ARKET B ROKERS S. A. - S OCIEDAD DE B OLSA 25 de Mayo 555 14° - Torre Chacofi - (C1002ABK) Cap. Fed. Tel.: (+54-11) 4315-0440 | Fax.: (+54-11) 4312-6212 info@bullmarketbrokers.com - www.bullmarketbrokers.com 5 |
Page 1 and 2: BONOS DEL TESORO DE LOS EEUU Las yi
Page 3: BONOS EUROPEOS Los precios de los b
Page 7 and 8: BONOS DE MEDIANO PLAZO Creemos que
Page 9 and 10: Análisis Técnico de Títulos Púb
Page 11 and 12: Bonos del Tesoro de los EEUU Ticker
Page 13 and 14: Dow Jones 11800 11600 11400 11200 1

Research Semanal de Renta Fija - Bull Market Brokers SA

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?