Research Semanal de Renta Fija - Bull Market Brokers SA

BONOS DE CORTO PLAZO
La estrategia de posicionarse en
bonos del tramo corto del la curva
de rendimientos es valida para
aquellos inversores que pretendan
poca volatilidad y refugiarse ante
eventos o circunstancias que
consideren de incertidumbre. Estos
instrumentos son los que menores
variaciones en sus precios sufren,
adjudicando paridades de
alrededor del 95%; lo que otorga un
mínimo up side potencial para sus
precios. Entre estos, vemos
atractivos a bonos como el PRE5,
que nos ofrece un rendimiento del
14,04%, el cual asumimos que
debería estar por encima del que
ofrece el PR11 y PRE8 ; en vistas a
que las expectativas de inflación
son del 10% aproximadamente.
970
960
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1780
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1890
1880
PRE 5
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
PR11
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
PRE8
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
30 DE AGOSTO DE 2006
En cuanto a la licitación de los Fideicomisos Metroshop II, Columbia Tarjetas IV y
Secubono XVII, se pudo ver la gran demanda existente por estos, puesto que en todos
los casos la tasa de corte fue inferior a la tasa nominal de la renta, siendo finalmente
del 11,48% (VDF $ 102,29), 10,88% (VDF $ 101,9159) y 10,73% (CPA $ 101,2860)
respectivamente.
Esta son las últimas informaciones de prensa dadas a conocer por el INDEC durante
la semana pasada.
De acuerdo con datos del Estimador Mensual Industrial (EMI), la actividad
industrial de julio de 2006 en relación con junio de 2006 registra subas del
0,3% en términos desestacionalizados y del 4,9% en la medición con
estacionalidad. Con relación a julio de 2005, la producción manufacturera de
julio de 2006 muestra una suba del 8,8% en términos desestacionalizados y
del 8,6% en la medición con estacionalidad. La variación acumulada de los
primeros siete meses de 2006, en comparación con el mismo período del año
anterior, es positiva en 7,6%. Para esta comparación se destacan los
crecimientos registrados en la industria automotriz y los productos minerales
no metálicos. El indicador de tendencia ciclo observa en julio de 2006 un
incremento del 0,3% con respecto a junio pasado. Con referencia a la
encuesta cualitativa industrial, que mide expectativas de las firmas, se
consultó acerca de las previsiones que tienen para el mes de agosto de 2006
con respecto a julio. Los principales resultados son los siguientes: El 79,1%
anticipa un ritmo estable en la demanda interna para agosto, el 16,3% de las
empresas prevé una suba y el 4,6% vislumbra una caída. El 69,0% de las
firmas estima un ritmo estable en sus exportaciones totales durante agosto
respecto de julio, el 19,1% anticipa una suba en sus ventas al exterior y el
11,9% prevé una caída.
De acuerdo con los datos del Indicador Sintético de la Actividad de la
Construcción (ISAC), en el mes de julio se registraron aumentos del 3,0% en
la serie desestacionalizada y comparado con igual mes del año anterior, el
índice subió el 27,9%. La variación acumulada durante los siete primeros
meses de este año en su conjunto registra un aumento del 21,7% en
comparación con el mismo periodo del año anterior. Cabe mencionar que
durante el mes de julio el índice desestacionalizado alcanzó el valor máximo
de toda la serie histórica iniciada en 1993.
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