Informe de Mercados Financieros - Marzo 2011 - Deloitte

Las tensiones geopolíticas
acaparan la atención
Los conflictos en Oriente Medio y
el Norte de África han marcado el
ritmo de los mercados financieros
en el mes febrero. Estas tensiones
han provocado un notable repunte
del precio del petróleo,
incrementando las preocupaciones
de los inversores ante el posible
impacto que esto pueda tener
sobre la recuperación de la
economía global, en un entorno en
el que las presiones inflacionistas
han conducido a varios bancos
centrales a adoptar una política
monetaria menos expansiva.
Precisamente esta situación
obligaba al presidente del BCE a
modificar su discurso en materia
de política monetaria, ya que en la
reunión de marzo Trichet anticipó
un posible aumento del tipo de
interés oficial para la próxima
reunión del mes de abril con el
objetivo de preservar la estabilidad
de precios.
Mientras, las dudas en los
mercados de deuda siguen
presentes, como refleja el hecho
de que el BCE continúa con su
programa de compra de bonos
soberanos de aquellos países con
mayores desequilibrios
financieros, aunque no obstante,
estas compras se han visto
reducidas en un 48% con respecto
a enero. Además la curva de
deuda pública alemana ofrece
muestras de que la recuperación
es sostenible, con un incremento
generalizado de las rentabilidades.
Las perspectivas de unos tipos
oficiales más altos han beneficiado
al euro, que alcanzaba máximos
de 4 meses y medio frente al dólar
superando el nivel de 1,40
USD/EUR, y los 0,86 GBP/EUR
frente a la divisa británica, su nivel
más alto en cinco semanas.
En un contexto de debilidad del
dólar, la economía
estadounidense se mantiene firme
en su proceso de recuperación,
con una tasa de paro que en
febrero se situaba en el 8,9%, su
menor nivel en los últimos tres
años. Si bien, el PIB del cuarto
trimestre se revisaba a la baja,
hasta un crecimiento del 2,8%
desde el 3,2% estimado
inicialmente.
Esto permitía que las bolsas
estadounidenses terminaran
febrero con avances, a pesar de
haberse visto presionadas por las
tensiones en Libia durante una
gran parte del mes, que ha
provocado que el índice VIX,
conocido comúnmente como el
“indicador del pánico”, se
disparara hasta niveles máximos
desde mayo de 2010 en los 20,60.
Estas tensiones también
impulsaban el apetito por el riesgo,
aunque de forma limitada como
consecuencia de las dudas
existentes acerca del insostenible
déficit presupuestario al que se
enfrentará la mayor economía del
mundo en caso de que la FED
Puntos clave del mes de
febrero
• El Presidente del BCE anticipa
un posible aumento en los tipos
de interés en abril
• El euro supera 1,40 USD/EUR,
máximos de cuatro meses y
medio
• La curva de rentabilidad 2-10
años de la deuda pública
británica alcanza mínimos de
abril 2009
• El franco suizo alcanza
máximos históricos frente al
dólar
• Las presiones inflacionistas
llevan a los países emergentes
a subir los tipos de interés
• Sudáfrica se une a los BRIC
• El dólar neozelandés alcanza
mínimos de 19 años frente al
australiano
• El Banco Central de Vietnam
devalúa su moneda y eleva los
tipos oficiales de interés
• El Brent se acerca a los 120
$/barril, máximo de 28 meses
• El oro supera máximos
históricos por encima de los
1.435 $/onza
• El ratio oro/plata alcanza
mínimos desde 1998