Analisis de Estados Financieros

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Análisis de Estados Financieros 40 BASE DE CALCULO La tasa interna de retorno se calcula sobre los flujos netos de efectivo durante el periodo de vida estimado para el proyecto. La base del Flujo Neto es la generación bruta de efectivo de la empresa, que se obtiene de : Resultado neto + Depreciaciones + Amortizaciones A este resultado se tienen que considerar : Variaciones en capital de trabajo Recuperación de la Inversión en Capital de Trabajo Recuperación de activos fijos a valor contable Con todos estos elementos podemos calcular el Flujo Neto de efectivo de la empresa. GENERACIÓN BRUTA La generación bruta es igual al total de los ingresos por ventas menos el total de los costos y gastos que deben de erogarse en efectivo. En teoría, si todos los ingresos, costos y gastos fuesen en efectivo, en el mismo periodo de tiempo; entonces las utilidades más las depreciaciones serían el saldo en efectivo al final del periodo. FLUJO NETO 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 900 360 300 440 2000 INGRESOS COSTOS IMPUESTOS DEPRECIACION 0 UTILIDAD El flujo neto, sobre el que se va calcular la TIR; debe considerar : Variaciones en Capital de Trabajo Recuperación de la Inversión en Capital de Trabajo Recuperación de activos fijos a valor contable El capital de trabajo se calcula como la diferencia entre activos circulantes y pasivos circulantes www.agsantarosa.com
Análisis de Estados Financieros 41 Las variaciones en capital de trabajo, representan el monto de los pagos que dejamos de hacer y los montos de los recursos que dejamos de captar, por concepto de : Crédito a Clientes Crédito a Deudores Al final del periodo evaluado para el proyecto, el total de los recursos en capital de trabajo se recuperan o se pagan, dependiendo del saldo al final del periodo. Existe además una consideración importante para la evaluación de un proyecto de inversión : la recuperación de los activos fijos a valor contable. CAMBIOS EN CAPITAL DE TRABAJO Los cambios en capital de trabajo, afectan la generación de flujos de efectivo, ya sea incrementandolos o disminuyendolos, en el cuadro siguiente se presenta un ejemplo con tres escenarios. CONCEPTO 1 2 3 INGRESOS 1,000.00 1,000.00 1,000.00 COSTOS 500.00 500.00 500.00 DEPRECIACIONES 300.00 300.00 300.00 RESULTADO NETO 200.00 200.00 200.00 GENERACION BRUTA RESULTADO NETO 200.00 200.00 200.00 DEPRECIACIONES 300.00 300.00 300.00 SUMA : 500.00 500.00 500.00 CLIENTES 0.00 400.00 0.00 PROVEEDORES 0.00 0.00 400.00 CAPITAL DE TRABAJO 0.00 400.00 -400.00 EFECTO EN EL FLUJO 0.00 400.00 -400.00 FLUJO DE EFECTIVO 500.00 100.00 900.00 www.agsantarosa.com
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