informe semanal del mercado - Superintendencia General de Valores

INFORME SEMANAL
DEL MERCADO
No. 36-08 DEL 01 AL 05 DE SETIEMBRE DEL 2008
Aprobaciones de Oferta Pública • Volúmenes por semana • Mercado Primario • Mercado Secundario
Mercado de Liquidez • Mercado Interbancario • Deuda Internacional
1. Aprobaciones de Oferta Pública
• Autorización de Oferta Pública. Mediante oficio de referencia F30/0/27/3777 del 4 de
setiembre del 2008, se informa a Grupo Mutual Alajuela-La Vivienda de Ahorro y Préstamo
que ha cumplido con los requisitos finales para la oferta pública de un programa de bonos
estandarizados, según lo establecido en la Resolución SGV-R-1915 del 21 de agosto del 2008.
• Modificación de Capital Social. Mediante oficio de referencia F50/0/38/3759 del 4 de
setiembre del 2008, se informa a CPG S.F.I., S.A. que ha cumplido con los requisitos finales
para registrar la modificación en el capital social común y alcanzar un capital suscrito y pagado
por un monto total de ¢175.000.000, según la Resolución SGV-R-1899 del 24 de julio del
2008.
• Modificación de Fondo de Inversión. Mediante oficio de referencia F35/2/32/3758 del 4 de
setiembre del 2008, se informa a CPG S.F.I., S.A. que ha cumplido con los requisitos finales
para la modificación del CPG Fondo de Inversión de Desarrollo Inmobiliario, según los
lineamientos establecidos en la Resolución SGV-R-1913 del 21 de agosto del 2008.
• Inscripción de Fondo de Inversión. Mediante oficio de referencia F35/0/23/3757 del 4 de
setiembre del 2008, se informa a CPG S.F.I., S.A. que ha cumplido con los requisitos finales
para la autorización de CPG Fondo de Inversión de Desarrollo Inmobiliario, establecidos en la
Resolución SGV-R-1835 del 6 de marzo del 2008.
• Cambio de Control de S.A.F.I. Mediante oficio de referencia F12/033/3756 del 4 de setiembre
del 2008 se informa a CPG S.F.I., S.A. que ha cumplido con los requisitos finales para el
cambio de control de la sociedad, según los lineamientos establecidos en la Resolución SGV-
R-1903 del 29 de julio del 2008.
• Modificación de Fondo de Inversión. Mediante oficio de referencia F35/2/24/3730 del 3 de
setiembre del 2008, se informa a Popular S.F.I., S.A. que ha cumplido con los requisitos
finales para la modificación del Fondo de Inversión Popular Inmobiliario No Diversificado,
establecidos en la resolución de autorización de modificación SGV-R-1910 del 13 de agosto
del 2008.

• Desinscripción de Emisiones. Mediante oficio de referencia F11/0/36/3729 se informa al
Fideicomiso de Emisión Universidad Latina que ha cumplido con los requisitos finales para la
desinscripción del Registro Nacional de Valores e Intermediarios de las emisiones de bonos
estandarizados series C y D establecidos en la Resolución SGV-R-1904 del 30 de julio del
2008.
2. Volúmenes por semana
En la semana 36 el volumen total negociado en los tres mercados disminuyó por segunda
semana consecutiva.
El mercado de liquidez cayó un 26% y en el mercado primario solo se negociaron ¢12,644
millones ante la baja asignación en la subasta realizada por el Banco Central. Por su parte,
el secundario tuvo una variación mínima positiva de 0.81%.
CUADRO 1
NEGOCIACIÓN DE LAS ÚLTIMAS 5 SEMANAS POR MERCADO (Millones de colones)
SEMANA DEL 2008 LIQUIDEZ VAR% PRIMARIO VAR% SECUNDARIO VAR% TOTAL VAR %
32 148,836 16% 15,245 -34% 302,734 13% 466,815 11.4%
33 139,258 -6% 5,780 -62% 266,034 -12% 411,072 -11.9%
34 136,771 -2% 14,912 158% 344,001 29% 495,685 20.6%
35 151,886 11% 34,280 130% 290,193 -15.6% 476,360 -3.9%
36 112,589 -26% 12,644 -63% 292,557 0.81% 417,790 -12.3%
RESUMEN Y COMPORTAMIENTO DIARIO
01-09-08 21,744 -10.6% 1,448 -90.4% 54,888 15.8% 78,080 -10.0%
02-09-08 20,981 -3.5% 2,688 85.7% 52,403 -4.5% 76,072 -2.6%
03-09-08 22,512 7.3% 2,281 -15.1% 53,704 2.5% 78,496 3.2%
04-09-08 21,732 -3.5% 3,381 48.2% 67,940 26.5% 93,053 18.5%
05-09-08 25,620 17.9% 2,847 -15.8% 63,623 -6.4% 92,090 -1.0%
3. Mercado primario
El mercado primario de ventanilla electrónica se concentró en instrumentos de bancos
estatales en dólares. El Banco de Costa Rica y el Banco Crédito Agrícola de Cartago en
conjunto captaron el 58% en esta divisa.
En colones hubo más participación de bancos privados tales como el Banco Promerica y el
Banco de San José. Los montos superaron los ¢1,000 millones en certificados de inversión
en ambos casos.
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CUADRO 2
PRIMARIO: PRINCIPALES EMISIONES CON CAPTACIÓN POR RANGO DE DÍAS
COLONES
DÓLARES (en millones de colones)
RANGO EMISOR-TÍTULO- COMISIÓN MILLONES TASA RANGO EMISOR-TÍTULO-COMISIÓN MILLONES TASA
A- 0 A 30 FDESY ci Comisión 0.5 9 7.50 C- 61 A 90 BCR cdp$ 2,230 2.90
B- 31 A 60 BCENT ci Comisión 0.5 10 5.75 BSJ ci$ 642 3.50
C- 61 A 90 BHSBC cdp 825 9.25 SCOTI cdp$ 286 4.25
BCENT ci Comisión 0.5 21 6.75 BHSBC cdp$ 279 3.75
E- 121 A 180 BCAC cdp 1,563 9.92 BCT ci$ 279 3.90
BPROM ci 1,525 10.50 LAUNI ci$ Comisión 0.5 56 5.50
BSJ ci 1,100 9.98 E- 121 A 180 BHSBC cdp$ 279 4.05
SCOTI cdp Comisión 0.25 815 10.00 SCOTI cdp$ 209 4.80
F- 181 A 360 BCAC cdp 50 10.00 BIMPR ci$ 167 5.00
FCOBO ci Comisión 0.5 2 11.60 FCOBO ci$ Comisión 0.5 1 5.00
F- 181 A 360 BCAC cdp$ 837 3.35
SCOTI cdp$ 42 5.15
TOTAL 5,920 TOTAL 5,308
En bonos cero cupón el Banco Central colocó únicamente ¢161 millones. El instrumento
vence en el 2009 y el rendimiento promedio fue del 9%.
CUADRO 3
RESULTADO DE SUBASTA CONJUNTA (En millones)
GOBIERNO Y BANCO CENTRAL
COLONES
Instrumento Fecha vence Total Capta Mill Rendimiento Precio
bem0 08-07-09 161 9.00 92.92
También se colocaron títulos de participación inmobiliarios de Gen Net a un precio individual
promedio de US$5,075.
CUADRO 4
SUBASTA OTRAS ENTIDADES
GEN NET SAFI
Instrumento Millones colones Precio
inm1$ 1,256 5,075
4. Mercado secundario
Los reportos y la compraventa de deuda fueron los principales mecanismos del secundario
respectivamente. Las operaciones se liquidaron en un mayor porcentaje en moneda
nacional.
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CUADRO 5
MERCADO SECUNDARIO (Millones de colones)
MECANISMO COLONES DÓLARES TOTAL %
REPORTOS 136,322 119,074 255,396 87.30%
COMPRAVENTA DE DEUDA 17,989 18,737 36,726 12.55%
COMPRAVENTA DE ACCIONES 435 435 0.15%
TOTAL 154,746 137,811 292,557 100%
REPORTOS
El 34% de las operaciones de reporto se pactaron en el rango de 31 a 90 días. Los
subyacentes más utilizados fueron emitidos por el gobierno y el Banco Central.
En segundo lugar, con un 14% se ubicó el sector de financieras no bancarias debido al
extendido uso de títulos de participación inmobiliarios.
CUADRO 6
REPORTOS: PORCENTAJES POR RANGO Y SECTOR
SECTOR DEL EMISOR A- 1 A 7 B- 8 A 15 C- 16 A 30 D- 31 A 90 E- 91 A 180 TOTALES
A- Público No Financiero 62.01% 75.39% 81.55% 60.35% 69.50%
B- Bancos Estatales 4.12% 3.39% 2.77% 3.27% 3.29%
C- Banco Popular 9.86% 4.63% 2.62% 0.51% 3.57%
D- Bancos Privados 4.66% 0.44% 1.11% 1.39%
E- Financieras No Bancarias 17.37% 14.24% 5.33% 20.33% 60.15% 14.26%
F- Privado No Financiero 1.88% 1.49% 6.21% 11.95% 39.85% 6.64%
G- Sector Externo 0.10% 0.85% 1.07% 2.49% 1.34%
En el cuadro 7 se pueden observar los títulos más utilizados como subyacentes por volumen
y el porcentaje promedio de garantía total que se mantuvo para las operaciones.
CUADRO 7
REPORTOS: PRINCIPALES SUBYACENTES UTILIZADOS
LIQUIDACIÓN EN COLONES
LIQUIDACIÓN EN DÓLARES
INSTRUMENTO PROMEDIO % GAR. MILL COL INSTRUMENTO PROMEDIO % GAR. MILL COL
tp 11.14 15,332.4 bde11 11.20 6,168.6
bem 13.03 13,324.3 tp$ 14.53 5,465.4
tp$ 18.43 6,233.2 bde13 11.15 5,041.2
bemv 20.67 5,582.4 acom 52.62 4,843.7
tudes 19.89 5,008.3 bde12 13.47 3,910.2
bem0 5.22 3,618.8 inm1$ 31.39 3,481.9
cdp 5.05 2,950.2 bde20 22.91 3,303.4
cdp$ 13.58 2,762.6 imb2$ 26.51 2,869.3
TPTBA 15.45 2,302.6 finpo 30.40 2,113.9
ci$ 14.37 1,532.4 tp 23.18 1,859.2
4

A pesar de que los volúmenes totales de negociación reflejan un cierto cambio en la
tendencia y en la liquidez del sistema, los rendimientos en ambas monedas siguieron al alza
en la mayoría de los rangos.
CUADRO 8
RENDIMIENTOS DE REPORTOS Y VARIACIÓN POR RANGO
RANGO COL SEM 35 COL SEM 36 VARIACIÓN DOL SEM 35 DOL SEM 36 VARIACIÓN
A- 1 A 7 9.80 10.40 0.60 3.42 2.97 -0.46
B- 8 A 15 10.54 10.88 0.33 3.20 3.70 0.50
C- 16 A 30 10.96 10.87 -0.08 3.15 3.54 0.39
D- 31 A 90 10.73 11.34 0.61 4.07 4.26 0.19
E- 91 A 180 13.50 3.50 5.75 2.25
El saldo abierto al 5 de setiembre se ubicó en ¢472,911 millones, para un aumento de ¢8,258
millones. El incremento se explicó por nuevas operaciones realizadas con títulos de
propiedad en dólares y con bonos de estabilización monetaria.
El 55% del saldo se liquidará en dólares, el 54% corresponde a operaciones cruzadas y el
porcentaje de riesgo cambiario se ubicó en un 10%.
Por primera vez el saldo de los bancos privados superó al de los bancos públicos
representando el 40% del total.
CUADRO 9
SALDO ABIERTO POR SECTOR DEL PUESTO Y POR TIPO DE INSTRUMENTO
CLAS INST BANCOS PRIVADOS PÚBLICOS Y BPDC INDEPENDIENTES TOTAL %
Deuda Externa CR 56,357 31,087 19,504 106,949 23%
Deuda BCCR (bem) 15,288 42,768 2,253 60,309 13%
Deuda Gobierno (tp) 13,415 28,459 2,221 44,095 9%
Tit inmob 5,984 8,796 22,285 37,065 8%
Acciones 18,595 20 14,255 32,870 7%
Deuda emisor privado 18,942 6,038 4,463 29,443 6%
Deuda BCCR 9,840 12,324 3,815 25,980 5%
Deuda Gobierno (tp$) 11,569 12,417 1,398 25,384 5%
Deuda Gobierno 5,367 5,113 8,808 19,289 4%
Cdp's 11,786 6,700 316 18,802 4%
Tit part 6,380 9,261 15,641 3%
Deuda (CD$-BCCR) 7,486 3,654 2,218 13,358 3%
Deuda BCCR (bem0) 329 12,011 131 12,471 3%
Deuda emisor público 2,574 4,494 3,699 10,767 2%
Deuda Gobierno (tptba) 1,189 8,384 1,031 10,605 2%
Deuda internacional 5,305 4,077 503 9,885 2%
TOTAL 190,406 186,343 96,163 472,911 100%
5

COMPRAVENTA DE DEUDA
Al igual que en los reportos, los dos principales sectores de donde provienen los instrumentos
fueron el público no financiero y el de entidades financieras no bancarias.
En la compraventa de deuda la liquidación en dólares superó en un 2% a la de colones.
CUADRO 10
COMPRAVENTA DE DEUDA (En millones de colones)
SECTOR COLONES DÓLARES TOTAL %
A- Público No Financiero 12,113 13,029 25,142 68.46%
B- Bancos Estatales 1,851 562 2,413 6.57%
C- Banco Popular 2,697 2,697 7.34%
D- Bancos Privados 878 878 2.39%
E- Financieras No Bancarias 601 3,418 4,019 10.94%
F- Privado No Financiero 35 631 666 1.81%
Otros 692 220 912 2.48%
TOTALES 17,989 18,737 36,726 100.00%
En el cuadro 11 se presenta un listado con los principales instrumentos negociados en la
compraventa de deuda, el volumen transado y el precio ponderado de cada uno en esta
semana.
CUADRO 11
COMPRAVENTA : PRECIOS DE PRINCIPALES TÍTULOS SIN INCLUIR
CERO CUPÓN POR MONEDA DE LIQUIDACIÓN
COLONES VOLUMEN PRECIO DÓLARES VOLUMEN PRECIO
INSTRUMENTO MILL COL POND INSTRUMENTO MILL COL POND
BCCR bem 30/09/09 3,206 108.18 G tp$ 25/11/09 6,694 102.80
BCCR bem 25/03/09 1,143 102.62 G bde13 31/01/13 1,845 108.80
BCCR bem 29/09/10 1,034 112.57 G bde11 01/03/11 1,600 108.51
BPDC cdp 16/10/08 983 99.81 MULTI mult$ 907 100.02
G tp 24/09/14 856 78.59 G bde20 01/08/20 693 128.00
BPDC cdp 15/10/08 671 99.81 BSJ ci$ 06/10/08 568 100.00
G tp 30/09/09 645 108.98 BCR cdp$ 18/09/08 562 100.01
BCAC cdp 12/02/09 614 99.89 MULTI inm1$ * 438 5,099.33
BNCR cdp 17/10/08 601 100.00 PSFI finpo * 407 5,209.38
BCCR bem 24/10/12 582 83.75 FTCB bft15 21/12/15 356 108.00
* Precio monetario
Se negociaron ¢1,721 millones con instrumentos cero cupón, el 58% con la serie que vence en
octubre de este año.
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CUADRO 12
RENDIMIENTO PONDERADO CERO CUPÓN
FECHA OPERACIÓN
FECHAS DE VENCIMIENTO
08-10-08 07-01-09 08-07-09
02-09-08 9.29 8.50 9.08
03-09-08 9.37
04-09-08 8.60
05-09-08 9.40
00-01-00
Volumen Transado Mill ¢ 995 58 668
MERCADO ACCIONARIO
La negociación de acciones de FIFCO marcó la pauta del mercado accionario ya que
representaron el 96%. Su precio alcanzó los ¢1,274.61 pero cerró con una diferencia de ¢24.61
menos.
CUADRO 13
RESUMEN DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES POR EMISOR (Mill de colones)
Precios
Volumen negociado
Emisor Tipo de acción Menor Mayor Cierre Cantidad de acciones Transado Cant. Oper.
FIFCO acom 1,248.00 1,274.61 1,250.00 333,151 417.43 19
NACIO acom 11.00 11.00 11.00 1,553,586 17.09 5
INC acom 35.00 35.00 35.00 3,300 0.12 1
ENUR acom 4,715.00 4,715.00 4,715.00 13 0.06 1
TOTALES 1,890,050 434.70 26
5. Mercado de liquidez
Luego de varias semanas de volúmenes extraordinariamente elevados en el mercado de liquidez,
esta semana la negociación en colones no sobrepasó los ¢100.000 millones. Los rendimientos
ponderados en ambas monedas se mantuvieron iguales que la semana anterior.
CUADRO 14
RESUMEN SEMANAL (Millones)
VOLÚMENES NEGOCIADOS
Periodo Colones Tasa Dólares (1) Tasa Total transado
Semana 32 113,616 7.53 35,221 1.91 148,836
Semana 33 108,654 9.89 30,604 1.68 139,258
Semana 34 108,597 9.56 28,174 1.57 136,771
Semana 35 109,646 9.32 42,240 1.53 151,886
Semana 36 73,101 9.32 39,488 1.53 112,589
COMPORTAMIENTO DIARIO SEMANA 36
01-09-08 14,255 9.22 7,490 1.55 21,744
02-09-08 13,935 9.29 7,046 1.54 20,981
03-09-08 13,531 9.16 8,981 1.50 22,512
04-09-08 13,965 9.31 7,767 1.53 21,732
05-09-08 17,416 9.58 8,205 1.53 25,620
(1) En millones de colones
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6. Mercado Interbancario
En el mercado interbancario si se generó un incremento importante en las operaciones
liquidadas en moneda nacional. Los rendimientos ponderados tendieron a la baja en ambas
monedas.
CUADRO15
SEMANA 35 SEMANA 36
MONEDA CONCEPTO VOLUMEN REND POND CONCEPTO VOLUMEN REND POND
COLONES
REC 161,140 9.73 REC 210,751 9.28
COLONES TOTAL 161,140 9.73 210,751 9.28
DÓLARES CRC 4.00 2.40
REC 11.2 1.59 REC 5.1 1.51
DÓLARES TOTAL 15.2 1.81 5.1 1.51
CRC = CRÉDITO A CUENTA
REC = RECOMPRA
7. Deuda Internacional
• Precios de algunos títulos de Deuda Latinoamericana:
CUADRO 16
PRECIOS DE TÍTULOS DE DEUDA LATINOAMERICANA
A NIVEL INTERNACIONAL 16-09-08
INSTRUMENTO PRECIO YTM SPREAD
Brasil 15/10/09 111.68 3.21 159
Brasil 07/08/11 113.73 4.75 273
Brasil 17/06/13 119.13 5.54 307
Brasil 15/01/20 146.00 6.80 350
Colombia 23/04/09 103.63 3.41 193
Colombia 31/05/11 112.13 6.38 256
Colombia 23/01/12 114.20 5.25 311
Colombia 15/01/13 119.03 5.67 330
Colombia 25/02/20 141.63 6.49 316
El Salvador 25/07/11 106.46 6.00 398
Panamá Global 08/02/11 110.33 4.85 295
Panamá Global 23/07/12 113.50 5.33 307
Panamá Global 15/05/20 136.43 6.24 289
Fuente: Bloomberg
• Precios de las últimas negociaciones de la Deuda Costarricense:
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CUADRO 17
PRECIO BONOS ÚLTIMAS NEGOCIACIONES
DEUDA EXTERNA COSTA RICA AL 16/09/08 A NIVEL INTERNACIONAL
INSTRUMENTO TASA FACIAL FECHA VENCE PRECIO YTM SPREAD DUR
DEUDA EXTERNA 2009 9.34% 15-May-09 103.28 4.19 270 0.63
DEUDA EXTERNA 2011 9.00% 01-Mar-11 108.44 5.18 326 2.25
DEUDA EXTERNA 2012 8.11% 01-Feb-12 106.94 5.77 362 3.00
DEUDA EXTERNA 2013 8.05% 31-Jan-13 107.83 5.92 352 3.76
DEUDA EXTERNA 2014 6.55% 20-Mar-14 102.08 6.04 340 4.57
DEUDA EXTERNA 2020 10.00% 01-Aug-20 127.50 6.59 322 7.69
Fuente: Bloomberg
• Calificación de la deuda soberana de largo plazo en moneda extranjera para algunos países
latinoamericanos.
CUADRO 18
CLASIFICACIONES SOBERANAS DE DEUDA EXTERNA
MONEDA EXTRANJERA
PAÍS S & P MOODY'S FITCH
ARGENTINA B B3 B
BOLIVIA B- B3 B-
BRASIL BBB- Ba1 BBB-
CHILE A+ A2 A
COLOMBIA BBB- Ba1 BB+
COSTA RICA BB+ Ba1 BB
DOMINICANA B+ B2 B
EL SALVADOR BB+ Baa3 BB+
GUATEMALA BB Ba2 BB+
JAMAICA B B1 B+
MÉXICO BBB+ Baa1 BBB+
PANAMÁ BB+ Ba1 BB+
PERÚ BBB- Ba1 BBB-
URUGUAY BB B1 BB-
VENEZUELA BB- B2 BB-
Fuente: Bloomberg
El presente informe semanal se ha elaborado como un instrumento informativo. Para su confección el
Departamento de Mercados e Intermediarios de la SUGEVAL ha utilizado información proveniente de fuentes
como BCCR, BNV y BLOOMBERG consideradas fuentes fidedignas. La veracidad y exactitud de la
información es responsabilidad únicamente de las fuentes y, por lo tanto, no se compromete la
responsabilidad ni el criterio de esta Superintendencia.
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