XVIII seminario. - Fundación Étnor

162 EMILIO ONTIVEROS BAEZA
me respondió, “pero nosotros, que aparentemente podemos ser más ortodoxos,
somos desde luego mucho más libres a la hora de utilizar las finanzas
públicas”. Él me dijo, era el verano pasado, “¿ves aquí algún debate, en la
universidad o en los medios de comunicación, acerca de si es pecado venial
o mortal endeudarse para minimizar la desdicha de los ciudadanos”. Yo le
respondí que quizá en nuestro país teníamos la oportunidad de hacer un uso
inteligente de esa capacidad de endeudamiento, y un uso inteligente es lo que
recomendaban los hacendistas clásicos, y que llevamos diciendo años y años:
uno nunca se debe endeudar para irse de juerga, para hacer gasto corriente,
jamás, siempre para fortalecer la base de capital porque, entre otras cosas,
sin el crecimiento de intensidad de capital, en la relación de capital trabajo, no
hay prosperidad, no hay productividad. Pero no es suficiente endeudarse para
invertir, la condición suficiente es que la rentabilidad esperada de inversión
sea superior al coste del endeudamiento.
El otro día miraba cómo salía el Tesoro a captar financiación, hizo una subasta
en los mercados y pidió cuatro mil millones de euros a un año en letras. Los
mercados le ofrecieron diez mil millones y en la subasta hizo la tasa de corte
al 0,97. ¿Tiene sentido que este país tenga todavía esos dos pájaros que trató
de matar la administración estadounidense (y que yo creo que los ha matado,
porque va a ser la primera economía en levantar cabeza) ¿Tiene sentido que
ha día de hoy la única evidencia que tengamos es que la recesión esté instalada
en la economía española, y va a seguir instalada en el 2010, y ya veremos si
no pasa a mayores a través de algún problema en entidades bancarias
Ojalá Europa nos ayude, era éste el enunciado que me había asignado mi tocayo
Emilio. Tengo cierta esperanza en Europa, creo que el consejo de esta
semana, la cumbre que vamos a ver, va a tener un tono marcadamente financiero,
pero en última instancia es cada país, cada gobierno en definitiva, quien
tiene que jugar entre la minimización de los daños actuales y el uso para ello
de instrumentos disponibles. Gracias