Seguros Mercantil, C.A.

Seguros Mercantil, C.A.
(Filial de Mercantil Servicios Financieros, C.A.)
Informe de los Contadores Públicos
Independientes y Estados Financieros
31 de diciembre de 2006

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Estado de Movimientos en las Cuentas de Patrimonio
Año finalizado el 31 de diciembre de 2006
Superávit ganado
Capital Reservas Reserva para Reserva para
suscrito Reserva estatutarias Utilidades no revalorización de revalorización de Total
(En bolívares) y pagado legal y voluntarias distribuidas valores (Nota 4) inmuebles (Nota 5) Utilidad patrimonio
Saldos al 31 de diciembre de 2005 17.033.082.000 1.703.308.200 226.205.443 62.516.621.196 3.703.694.495 47.790.262.657 52.148.506.464 185.121.680.455
Traspaso a utilidades no
distribuidas de la utilidad
del 2005 - - - 52.148.506.464 - - (52.148.506.464) -
Utilidad del año - - - - - - 57.349.509.315 57.349.509.315
Revalorización de valores - - - - 5.616.647.650 - - 5.616.647.650
Revalorización de inmuebles (Nota 5) - - - - - 22.770.387.080 - 22.770.387.080
Revalorización de inmuebles vendidos - - - - - (3.384.268.290) - (3.384.268.290)
Amortización de revaluación
de inmuebles (Nota 5) - - - - - (1.946.968.947) - (1.946.968.947)
Saldos al 31 de diciembre de 2006 17.033.082.000 1.703.308.200 226.205.443 114.665.127.660 9.320.342.145 65.229.412.500 57.349.509.315 265.526.987.263
Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros
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Estado de Flujos de Efectivo
Año finalizado el 31 de diciembre de 2006
(En bolívares)
Flujos de efectivo por actividades operacionales
Utilidad del año 57.349.509.315
Ajustes para conciliar la utilidad del año con el efectivo neto proveniente de
actividades operacionales
Depreciación y amortización 4.135.083.051
Provisión ajuste de valores públicos y privados, neto de liberación (5.490.901.204)
Ajuste neto de reservas técnicas 147.330.978.820
Provisión de indemnizaciones laborales 5.810.507.975
Pagos de indemnizaciones laborales y transferencias a fideicomisos (5.027.685.433)
Variación en activos y pasivos operacionales
Disminución en cuentas deudoras diversas 14.875.530.796
Aumento en bienes y valores para salvamento de siniestros, activos transitorios y otros activos (26.319.104.151)
Aumento en obligaciones a pagar 2.220.973.037
Variación neta en cuentas acreedoras diversas, pasivos transitorios y reservas de previsión 10.544.990.106
Variación neta en cuentas corrientes deudoras y acreedoras por reaseguro 32.356.835.059
Efectivo neto proveniente de actividades operacionales 237.786.717.371
Flujos de efectivo por actividades de inversión
Aumento en predios urbanos edificados e inmuebles y activos depreciables y amortizables,
neto de ajuste en reserva para revalorización (15.404.254.182)
Variación neta en inversiones en valores públicos y privados, acciones de sociedades privadas, inversiones
en el extranjero, valores intransferibles y otros, neto de ajuste en reserva para revalorización (19.961.809.276)
Efectivo neto usado en actividades de inversión (35.366.063.458)
Efectivo y sus equivalentes
Variación neta del año 202.420.653.913
Al principio del año 15.166.229.974
Al final del año (Nota 3) 217.586.883.887
Información complementaria
Amortización de revalorización de inmuebles (Nota 5) 1.946.968.947
Ajuste a la reserva para revalorización de valores (Nota 4) 5.616.647.650
Intereses pagados 165.349.820
Las notas adjuntas forman parte integral de los estados financieros
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1. Operaciones y Régimen Legal
Seguros Mercantil, C.A. (la Compañía) fue constituida en Venezuela en 1974; su objeto principal es el
negocio del seguro y opera en los ramos de vida, seguros de personas y generales. El ejercicio
contable anual de la Compañía finaliza el 31 de diciembre de cada año. La Compañía es poseída en un
99,9% por Inversiones y Valores Mercantil VI, C.A., la cual a su vez es una filial 80,5% poseída por
Mercantil Servicios Financieros, C.A., Nota 15.
La mayor parte de los activos de la Compañía están ubicados en la República Bolivariana de
Venezuela. Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía tiene 1.288 trabajadores.
La actividad de la Compañía se rige por la Ley de Empresas de Seguros y Reaseguros emitida en 1994,
por el Reglamento de la Ley de Empresas de Seguros y Reaseguros y por las normas e instrucciones de
contabilidad contenidas en el Manual de cuentas establecido por la Superintendencia de Seguros en
Venezuela.
Los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2006 fueron aprobados por la Junta Directiva de
la Compañía el 17 de enero de 2007.
2. Bases de Presentación
Los estados financieros adjuntos al 31 de diciembre de 2006 han sido preparados con base en las
normas e instrucciones de contabilidad establecidas por la Superintendencia de Seguros en
Venezuela, las cuales difieren, en ciertos aspectos importantes, de los principios de contabilidad de
aceptación general en Venezuela. Las principales diferencias comprenden lo siguiente:
Reconocimiento de ingresos
Por primas
Las primas se contabilizan como ingresos solamente cuando son efectivamente cobradas, en lugar de
reconocerse cuando son emitidas. Se exceptúan de este tratamiento:
� Las primas notificadas pendientes de recaudación, siempre que sean cobradas dentro de los lapsos
legales correspondientes.
� Las primas del ramo de transporte, que deben registrarse como ingresos en el momento de su
emisión y si en el transcurso de 180 días no han sido cobradas, deberá procederse a su anulación.
� Las primas pendientes por cobrar al Estado venezolano en los casos en que la Compañía obtenga
la correspondiente certificación de la deuda y la conformidad del contratante de que los siniestros
hayan sido pagados. Esta última excepción se adopta como principio contable a partir del
segundo semestre del 2006, Nota 8.
� Las primas cobradas cuyo período de vigencia comience con posterioridad a la fecha de cobro, las
cuales son diferidas hasta el inicio de su vigencia.
Inversiones en títulos valores
Las inversiones en valores públicos en moneda extranjera están registradas al costo de adquisición
actualizado a la tasa de cambio al cierre o al valor de mercado, si este último es menor. La pérdida
producto de comparar el costo y el valor de mercado de las inversiones se registra con cargo a la cuenta
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de Pérdidas y ganancias y crédito a la cuenta de Reservas para devaluación de valores (Código
N° 408), la cual se presenta neta de la respectiva cuenta de inversiones en el balance de situación.
Las inversiones en valores privados se presentan a su valor de mercado. Cuando el valor de mercado
es inferior al valor en libros, la diferencia se abona a la cuenta Reserva de devaluación de valores
(Código N° 408), con cargo a pérdidas y ganancias. Cuando el valor de mercado es superior al valor
en libros, la diferencia se registra en la cuenta de Reserva para revalorización de valores (Código
N° 410-01), Nota 4.
Los valores públicos dados en garantía a la Nación se contabilizan a su valor nominal.
Las inversiones en acciones no cotizadas en el mercado de capitales se contabilizan al valor
patrimonial, determinado con base en los estados financieros de la empresa, con excepción de la
inversión en Comité de Inversiones Mercantil, C.A., la cual se registra al costo. Cuando el valor
patrimonial es superior al valor en libros, la diferencia se registra en la cuenta de Reserva para
revalorización de valores (Código N° 410-01), Nota 4.
Consolidación de estados financieros
Los estados financieros adjuntos presentan las inversiones en empresas filiales poseídas en más de un
50% con base en el método de participación patrimonial, en lugar de presentar las cuentas de las
filiales sobre una base consolidada. Como consecuencia de esto, los estados financieros adjuntos
incluyen Bs 103.553 millones, como acciones en sociedades privadas, correspondientes a su inversión
en las filiales Inversiones y Valores Mercantil VIII, C.A. y Mercantil Promotora de Valores 2005 IV,
C.A., en lugar de incluir en base consolidada los activos y pasivos, por ese mismo monto neto,
correspondientes a dichas filiales, Nota 4.
Predios urbanos e inmuebles
Los predios urbanos e inmuebles se presentan a valores revaluados, en los plazos permitidos por la Ley
de Empresas de Seguros y Reaseguros y de acuerdo con avalúos efectuados por peritos avaluadores
autorizados por la Superintendencia de Seguros (Nota 5). Las diferencias favorables entre el valor
actualizado y el costo de adquisición se registran en la cuenta de patrimonio Reserva para
revalorización de inmuebles (Código N° 410-02), y cuando el valor actualizado se encuentra por
debajo del costo se registran en la cuenta de Reserva de devaluación de inmuebles (Código N° 408-05),
con cargo a la cuenta de Ganancias y pérdidas del año.
La amortización de la revaluación de los predios urbanos e inmuebles se calcula por el método de línea
recta, con base en la vida útil estimada, y se carga a la cuenta de Reserva para revalorización de
inmuebles (Código N° 410-02).
Impuesto sobre la renta diferido
Las normas de contabilidad emitidas por la Superintendencia de Seguros no establecen el
reconocimiento del impuesto sobre la renta diferido; de acuerdo con principios de contabilidad de
aceptación general deben reconocerse los efectos de las diferencias temporales existentes entre el
balance fiscal y el financiero, que se estiman son realizables en un futuro previsible.
Ajuste por inflación
La Declaración de Principios de Contabilidad N° 10 (DPC 10), revisada e integrada, emitida por la
Federación de Colegios de Contadores Públicos de Venezuela, establece que solamente los estados
financieros actualizados por los efectos de la inflación estarán de conformidad con los principios de
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contabilidad de aceptación general en Venezuela. La Superintendencia de Seguros no ha requerido a
las empresas de seguros la aplicación de este principio contable.
Reservas matemáticas
Las reservas matemáticas, relacionadas con las pólizas de seguros de vida, se registran en forma
mensual y se han calculado de acuerdo con métodos que se ajustan a los requerimientos de la Ley de
Empresas de Seguros y Reaseguros en Venezuela, con base en las tasas de rendimiento estimadas para
las inversiones futuras y las tasas de mortalidad esperadas, Nota 10.
Reservas para riesgos en curso
Las reservas para riesgos en curso, correspondientes a las pólizas de seguros generales, se registran en
forma mensual y no podrán ser inferiores a la porción no devengada de las primas cobradas, netas de
devoluciones y anulaciones, y deducida la comisión correspondiente a períodos de riesgo no
transcurridos. Adicionalmente, de acuerdo con la interpretación generalmente aceptada de la
disposición legal, la Compañía ha establecido una cuenta de activo (Código N° 205-01) igual a la
porción de la reserva que corresponde a las primas cedidas a reaseguradores no inscritos en el registro
de reaseguradores que lleva la Superintendencia de Seguros. Las reservas para riesgos en curso están
representadas por las inversiones aptas requeridas de acuerdo con la Ley. Dicha representación debe
hacerse en el mismo tipo de moneda en el que se pactó la transacción, Nota 10.
Otras prácticas contables aplicadas por la Compañía, que no difieren de los principios de contabilidad
de aceptación general, seguidos en otras actividades mercantiles en Venezuela, son las siguientes:
Uso de estimaciones en la preparación de los estados financieros
La preparación de los estados financieros y sus notas requiere que la gerencia haga estimaciones
razonables que afectan los saldos de activos y pasivos, y los saldos de pérdidas y ganancias registrados
durante el año, así como la divulgación de los activos y pasivos contingentes. Los resultados finales
pueden variar en comparación con los estimados iniciales.
Reservas para prestaciones y siniestros pendientes
Las reservas para prestaciones y siniestros pendientes de pago se registran en forma mensual y
representan un estimado, basado en la información disponible al 31 de diciembre de 2006, sobre todos
los siniestros notificados y ocurridos antes del final del año, incluyendo los costos respectivos. El
saldo de las reservas para siniestros acumulados se presenta neto de reservas a cargo de reaseguradores
inscritos en el Registro de Reaseguradores que lleva la Superintendencia de Seguros, e incluye las
reservas a cargo de reaseguradores no inscritos en el mencionado registro. Adicionalmente, de acuerdo
con sus políticas y con base en su experiencia, la Compañía mantiene una reserva adicional para
posibles siniestros ocurridos y no avisados al 31 de diciembre de 2006, Nota 10.
Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos distintos de primas se registran cuando se devengan. Los gastos se llevan a resultados al
momento en que se causan.
Predios urbanos e inmuebles
La depreciación del costo de adquisición de los predios urbanos e inmuebles se calcula por el método
de línea recta, con base en la vida útil estimada, y se carga a la cuenta de pérdidas y ganancias Ajustes
de valores y otros activos (Código N° 381-04).
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Bienes y valores para salvamento de siniestros
A partir del 2006, los bienes y valores para salvamento de siniestros se registran en el activo a valor de
peritaje, en la medida que los vehículos son pagados al asegurado y se adjudica el bien a la Compañía,
con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias Salvamento de siniestros (Código N° 521-08). Al 31 de
diciembre de 2006 los bienes y valores para salvamento de siniestros alcanzan Bs 1.525 millones.
Activos depreciables y amortizables
Los activos fijos depreciables y los activos amortizables se registran al costo de adquisición y se
presentan neto de la depreciación y amortización acumulada. La depreciación y amortización se
calculan por el método de línea recta, con base en la vida útil estimada de los activos, y se cargan a la
cuenta de Ajustes de valores y otros activos (Código N° 381-04).
Beneficios laborales
Acumulación para indemnizaciones laborales
La Compañía registra con base en lo causado y transfiere mensualmente a un fideicomiso, a nombre de
cada uno de sus trabajadores, las prestaciones por concepto de antigüedad, las cuales, de acuerdo con la
Ley Orgánica del Trabajo, son un derecho adquirido de los trabajadores. Bajo ciertas condiciones,
dicha Ley establece un pago adicional de indemnización por despido injustificado. Con base en su
experiencia, la Compañía ha registrado una provisión para cubrir este pasivo eventual. Al 31 de
diciembre de 2006 la Compañía no otorga beneficios basados en opciones de compra sobre sus
acciones.
Utilidades y vacaciones del personal
La Compañía, de acuerdo a lo establecido en su convención colectiva de trabajo concede utilidades y
vacaciones a sus empleados que se ajustan o exceden los mínimos legales, manteniendo las
acumulaciones correspondientes con base en lo causado.
Planes de beneficios al personal
La Compañía en el segundo semestre de 2006 implementó un plan de contribuciones definidas para sus
empleados denominado “Plan de Ahorro Previsional Complementario Mercantil”. Este plan constituye
un recurso de ahorro programado del carácter voluntario, de naturaleza contributiva, bajo el régimen de
capitalización individual, y es administrado por el Fondo de Ahorro y Crédito de los Empleados de
Seguros Mercantil, C.A. En el Plan de Ahorro Previsional, a partir del 1 de octubre de 2006, el
empleado efectúa aportes entre el 1% y 5% de su salario ordinario mensual, y la Compañía aporta
mensualmente el doble de la contribución del empleado, hasta un máximo del 10%.
Moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera se registran a la tasa de cambio vigente a la fecha de la
operación. Los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2006 se presentan a la tasa de
cambio oficial y controlada de Bs 2.150/US$1. Las ganancias o pérdidas en cambio se incluyen en los
resultados del año, excepto las correspondientes a las inversiones en valores públicos en moneda
extranjera, cuyo efecto se registra en la cuenta de Reservas de previsión para otros fines
(Código N° 407-02), Nota 12.
La Compañía no realiza transacciones de cobertura cambiaria (hedging) sobre sus saldos y
transacciones en moneda extranjera.
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Flujos de efectivo
Para fines de preparación del estado de flujos de efectivo, la Compañía considera como equivalentes de
efectivo las inversiones en títulos valores, con vencimientos no mayores a tres meses, Nota 3.
Concentración de riesgo
Los instrumentos financieros expuestos a una concentración de riesgo crediticio están compuestos
principalmente por el efectivo y sus equivalentes, las inversiones en títulos valores y las cuentas por
cobrar diversas. El efectivo y sus equivalentes están colocados en un grupo diversificado de
instituciones financieras. Las inversiones en títulos valores se concentran principalmente en entidades
gubernamentales (Nota 4). Asimismo, las cuentas por cobrar diversas corresponden a primas no
cobradas y a saldos a corto plazo con una empresa relacionada, Nota 8.
La Compañía también está expuesta al riesgo de fluctuación en la tasa de cambio y en las tasas de
interés.
Gestión de riesgos
La Compañía está expuesta principalmente a los riesgos de mercado y operacional. La política de
riesgo empleada por la Compañía para manejar estos riesgos se describe a continuación:
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado se materializa en una institución cuando las condiciones de mercado cambian
adversamente, afectando la liquidez y el valor de los instrumentos financieros que mantiene en
portafolios de inversión o en posiciones contingentes, resultando en una pérdida para la Compañía. El
riesgo de mercado está constituido fundamentalmente por dos tipos de riesgos: riesgo de precio y
riesgo de liquidez. Dentro del riesgo de precio se incluye el riesgo de tasas de interés y el riesgo de
tipo de cambio.
La estrategia de la inversión de la Compañía es orientada para garantizar el nivel adecuado de liquidez.
Una parte importante del efectivo es invertida en valores emitidos por la República Bolivariana de
Venezuela y otras obligaciones que son altamente líquidas.
Riesgo operacional
La Compañía asume la exposición al riesgo operacional como el riesgo de pérdidas directas o
indirectas que resultan de procesos internos inadecuados o de fallos en los mismos, errores humanos,
de sistemas y como consecuencia de eventos externos. La estructura de medición del riesgo
operacional en la Compañía se realiza a través de dos enfoques: cualitativo y cuantitativo; el primero
basado en la identificación y análisis de los riesgos antes de que ocurran eventos asociados a éstos y; el
segundo sustentado principalmente en la recolección de los eventos ocurridos y en la experiencia que
de ellos se obtiene.
Actividades de fiduciario
La Compañía proporciona la custodia, administración y gerencia de inversiones de terceros. Los
activos de los fideicomisos no son incluidos en los activos de la Compañía. Al 31 de diciembre de
2006, la Compañía mantiene Bs 64.021 millones de activos de los fideicomitentes, los cuales se
incluyen en las cuentas de orden, Nota 18.
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3. Efectivo y sus Equivalentes
El efectivo y sus equivalentes al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Disponible
Caja chica (incluye US$387) (Nota 17) 8.981.384
Efectivo y colocaciones en bancos 46.523.344.550
12
46.532.325.934
Valores públicos con vencimiento menor a tres meses 160.489.626.924
Efectivo en bancos en el extranjero (US$1.511.267) (Notas 4, 15 y 17) 3.249.225.018
Depósitos y colocaciones en otros institutos, neto de sobregiro contable por Bs 16.900
millones (Nota 15) 6.846.081.071
Primas por operaciones en coaseguro (Nota 15) 469.624.940
Efectivo y sus equivalentes 217.586.883.887
4. Inversiones en Títulos Valores
Las inversiones en títulos valores al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
Reservas
Reserva para Reserva para
devaluación de previsión revalorización
de valores otros fines de valores Valor según
(En bolívares) Costo (Nota 2) (Notas 2 y 12) (Nota 2) libros
Código
N°
201-02 Valores públicos 410.780.949.189 (169.941.563) 518.606.074 - 411.129.613.700
201-03 Valores privados 1.848.067.810 (209.597.266) - 2.007.319.503 3.645.790.047
202 Garantía a la Nación 1.497.656.000 - - - 1.497.656.000
203-01 Acciones de sociedades
privadas 132.850.191.462 (282.917.337) - 7.313.022.642 139.880.296.767
203-07 Inversiones en el extranjero
(Nota 17) 4.030.122.603 (521.938.495) - - 3.508.184.108
551.006.987.064 (1.184.394.661) 518.606.074 9.320.342.145 559.661.540.622

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A continuación se presenta un detalle de las inversiones antes mencionadas:
Valor Valor en Valor de
(En bolívares) nominal Costo libros mercado
Inversiones aptas para la representación de las reservas técnicas
Valores públicos
Bonos Venezuela Global, con valor nominal de US$80.500.000,
rendimientos anuales entre el 5,38% y 6%, y vencimientos entre
el 2010 y 2020 (Nota 17) 173.075.000.000 161.270.010.840 161.436.494.211 163.350.446.908 (1)
Letras del Tesoro Venezolano, Decreto N° 4.227, con rendimientos
anuales entre el 0,99% y 3,16%, y vencimiento en el 2007 127.219.000.000 125.037.507.904 125.037.507.904 125.887.480.782 (1)
Letras del Tesoro Americano (U.S. Treasury Bill y U.S. Treasury
Notes), con valor nominal de US$51.340.000, rendimientos
anuales entre el 0,94% y 4,63%, y vencimientos entre el 2007 y
2016 (Nota 17) 110.381.000.000 109.209.627.654 109.067.526.070 109.269.885.418 (1)
Bonos de la Deuda Pública Nacional de la República Bolivariana
de Venezuela, con rendimientos anuales entre el 3,47% y 4,64%,
y vencimiento en el 2007 15.365.000.000 15.121.915.000 15.094.075.000 15.303.940.550 (1)
Títulos de Crédito de Capital (TCC), con valor nominal de
US$378.248, rendimiento anual del 4% y vencimientos entre el
2007 y 2010 (Nota 17) 813.232.727 141.887.791 494.010.515 702.026.696 (1)
13
426.853.232.727 410.780.949.189 411.129.613.700 414.513.780.354
Valores privados
Acciones de compañías privadas
C.A. La Electricidad de Caracas
1.986.905 acciones, con valor nominal de Bs 100 cada una 198.690.500 990.199.896 1.291.488.250 1.291.488.250 (2)
Seguros Catatumbo, C.A.
1.462.500 acciones, con valor nominal de Bs 500 cada una,
poseídas en un 1,88% 731.250.000 26.031.250 1.128.175.619 1.128.175.619 (3)
Corporación Grupo Químico, S.A.C.A.
1.356.167 acciones, con valor nominal de Bs 100 cada una 135.616.700 595.028.878 427.396.030 427.396.030 (2)
La Mundial C.A. Venezolana de Seguros de Crédito
1.131.834 acciones, con valor nominal de Bs 100 cada una,
poseídas en un 5,66% 113.183.400 38.224.850 298.634.194 298.634.194 (4)
Siderúrgica Venezolana “Sivensa”, S.A.
1.958.432 acciones, con valor nominal de Bs 20 cada una 39.168.640 58.863.672 160.294.583 160.294.583 (2)
Banesco, Banco Universal, C.A.
579.390 acciones, con valor nominal de Bs 100 cada una 57.939.000 3.759.800 143.688.720 143.688.720 (2)
International Briquettes Holding
8.983 acciones, con valor nominal de Bs 21,5 cada una 193.135 64.944.210 66.631.403 66.631.403 (2)
Cemex de Venezuela, S.A.C.A.
38.892 acciones tipo “I”, con valor nominal de Bs 100 cada una 3.889.200 11.127.730 42.781.200 42.781.200 (2)
39.310 acciones tipo “II”, con valor nominal de Bs 100 cada una 3.931.000 6.616.050 40.685.850 40.685.850 (2)
Corimon, C.A., S.A.C.A.
2.000 acciones, con valor nominal de Bs 5.000 cada una 10.000.000 5.653.802 17.042.814 17.042.814 (2)
Otras 69.122.529 47.617.672 28.971.384 18.312.311
1.362.984.104 1.848.067.810 3.645.790.047 3.635.130.974
Valores dados en garantía a la Nación, depositados en
el Banco Central de Venezuela
Por operaciones de seguros
Efectivo depositado en el Banco Central de Venezuela 556.000 556.000 556.000 556.000 (5)
Bonos de la Deuda Pública Nacional de la República Bolivariana
de Venezuela, con rendimientos anuales entre el 7,22% y 7,45%,
vencimientos entre en el 2009 y 2010 345.000.000 345.000.000 345.000.000 378.202.948 (6)
345.556.000 345.556.000 345.556.000 378.758.948
Por operaciones de fideicomiso (Nota 18)
Efectivo en el Banco Central de Venezuela 100.000 100.000 100.000 100.000 (5)
Bonos de la Deuda Pública Nacional de la República Bolivariana
de Venezuela, con rendimientos anuales entre el 6,72% y 6,99%,
y vencimientos entre el 2008 y 2009 1.152.000.000 1.152.000.000 1.152.000.000 1.197.842.789 (6)
1.152.100.000 1.152.100.000 1.152.100.000 1.197.942.789
1.497.656.000 1.497.656.000 1.497.656.000 1.576.701.737

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
Valor Valor en Valor de
(En bolívares) nominal Costo libros mercado
Inversiones no aptas para la representación de las reservas
técnicas
Acciones y obligaciones en sociedades privadas
Inversiones y Valores Mercantil VIII, C.A.
2.300.000 acciones de Bs 1.000 cada una, poseídas en un 100% 2.300.000.000 57.927.870.284 60.638.522.023 60.638.522.023 (7)
Mercantil Promotora de Valores 2005 IV, C.A.
50.000 acciones de Bs 1.000 cada una, poseídas en un 100% 50.000.000 42.895.834.586 42.914.560.289 42.914.560.289 (7)
Mercantil Servicios Financieros, C.A.
Obligaciones quirografarias, emisión 2006, con rendimientos
variables y vencimientos entre el 2008 y 2010 20.000.000.000 20.000.000.000 20.348.987.176 20.348.987.176 (1)
Obligaciones quirografarias, emisión 2004, con rendimientos
variables y vencimientos entre el 2007 y 2008 4.043.170.416 4.043.170.416 4.258.893.873 4.258.893.873 (1)
692.376 acciones Clase “A”, con valor nominal de Bs 150 cada 103.856.400 3.658.480.964 4.154.256.000 4.154.256.000 (2)
una 1.249.941 acciones Clase “B”, con valor nominal de
Bs 150 cada una 187.491.150 4.319.193.782 7.562.143.050 7.562.143.050 (2)
Complejo Industrial del Vidrio, C.A.
1.626 acciones, con valor nominal de Bs 1.000 cada una 1.626.000 1.626.000 1.626.000 1.626.000 (8)
Comité de Inversiones Mercantil, C.A. 500.000 500.000 500.000 500.000 (8)
Inversiones Autorelec, C.A.
11 acciones, con valor nominal de Bs 229.000 cada una 2.519.000 2.170.000 - - (9)
Otras 3.080.500 1.345.430 808.356 -
14
26.692.243.466 132.850.191.462 139.880.296.767 139.879.488.411
Inversiones en el extranjero (Nota 17)
Efectivo en cuentas corrientes (Notas 3 y 15) 3.249.225.018 3.249.225.018 3.249.225.018 3.249.225.018 (10)
Títulos de Interés y Capital Cubierto (TICC), con valor nominal de
US$63.500, rendimiento anual del 6,25% y vencimiento en el 2017 136.525.000 130.381.375 130.381.375 161.167.763 (1)
Bonos Argentina Boden, con valor nominal de US$63.500,
rendimiento anual del 7% y vencimientos entre el 2012 y 2015 136.525.000 130.381.375 128.577.715 128.577.715 (1)
Obligaciones en compañías privadas en moneda extranjera
Iridium LLC/CAP Industrial, con valor nominal de US$100.000 215.000.000 64.770.000 - - (9)
Eurobonos Venepal, con valor nominal equivalente a US$300.000 645.000.000 133.410.000 - - (9)
Otras inversiones 587.043.051 314.636.484 - - (11)
Pagaré del Ministerio de la Defensa, con valor nominal de
US$15.571 33.477.564 7.318.351 - - (9)
5.002.795.633 4.030.122.603 3.508.184.108 3.538.970.496
(1) Valor de mercado disponible con base en las operaciones de compra-venta de títulos en el mercado secundario,
suministrado por el custodio de dichos títulos.
(2) Valor de mercado disponible con base en la cotización de dichas acciones en la Bolsa de Valores de Caracas.
(3) Valor patrimonial determinado con base en estados financieros no examinados por contadores públicos independientes
al 31 de marzo de 2006.
(4) Valor patrimonial determinado con base en estados financieros examinados por contadores públicos independientes al
31 de diciembre de 2005.
(5) Se presenta a su valor nominal.
(6) Las inversiones dadas en garantía a la Nación se presentan al valor nominal (Nota 2). El valor de mercado equivale a la
cotización en mercado secundario al 31 de diciembre de 2006.
(7) Valor patrimonial determinado con base en estados financieros no examinados por contadores públicos independientes
al 31 de diciembre de 2006.
(8) Se considera el costo como valor de mercado, debido a que no está disponible la información sobre este título.
(9) Estas inversiones, por no disponer de un valor razonable de mercado, fueron provisionadas en un 100%.
(10) El valor de mercado equivale al costo de adquisición al tipo de cambio vigente, Nota 17.

Seguros Mercantil, C.A.
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31 de diciembre de 2006
(11) Otras inversiones corresponden a la inversión mantenida por la Compañía en la sucursal ubicada en Bonaire, la cual, por
decisión de la gerencia de liquidar dicha sucursal, fueron provisionadas en un 100%. Los principales activos de la
sucursal lo constituyen unos bonos holandeses y un inmueble.
Al 31 de diciembre de 2006 la diferencia entre el valor de compra y el valor de mercado de las
inversiones en valores públicos y privados, y acciones de sociedades privadas resultó en Bs 9.320
millones de revalorización y Bs 1.184 millones de devaluación. La reserva para revalorización se
presenta en el patrimonio y el registro del gasto por la constitución de la reserva para devaluación se
incluye en la cuenta de pérdidas y ganancias Egresos financieros (Código N° 381-02). El movimiento
de la cuenta de Reserva para devaluación de valores (Código N° 408-04) se indica a continuación:
(En bolívares)
Saldo al 31 de diciembre de 2005 6.675.295.865
Liberación de reservas del año (5.490.901.204)
Saldo al 31 de diciembre de 2006 1.184.394.661
Al 31 de diciembre de 2006 el principal activo de la filial Inversiones y Valores Mercantil VIII, C.A. lo
constituye su inversión en Inversiones Veninversa, C.A., empresa que se dedica al financiamiento de
primas de la Compañía; dicha inversión se registra con base en el método de participación patrimonial.
Igualmente, al 31 de diciembre de 2006, el principal activo de la filial Mercantil Promotora de Valores
2005 IV, C.A. lo constituye una colocación bancaria por US$20.242.000 en el Banco del Centro
Panamá.
A continuación se presenta un resumen de los estados financieros al 31 de diciembre de 2006 de las
empresas filiales:
Inversiones Mercantil
y Valores Promotora de
Mercantil VIII, Valores 2005
(En bolívares) C.A. IV, C.A.
Activo
Efectivo y sus equivalentes 340.094.873 43.666.351.000
Inversiones en acciones 60.298.427.150 -
Otros activos - 22.731.516
Total activo 60.638.522.023 43.689.082.516
Pasivo
Impuestos por pagar - 774.522.227
Total pasivo - 774.522.227
Patrimonio
Capital social 2.300.000.000 50.000.000
Reserva legal - 5.000.000
Aportes para futuras capitalizaciones 58.251.936.000 -
Utilidades no distribuidas (déficit) (219.135.234) 32.687.032.430
Resultado del año 305.721.257 10.172.527.859
Total patrimonio 60.638.522.023 42.914.560.289
Total pasivo y patrimonio 60.638.522.023 43.689.082.516
En diciembre de 2006 la Compañía adquirió a través de subasta pública, realizada por el Fondo de
Garantía de Depósitos y Protección Bancaria (FOGADE), un lote de 1.120.481 acciones, dividas en:
15

Seguros Mercantil, C.A.
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692.376 acciones Clase “A” y 428.105 acciones Clase “B” de Mercantil Servicios Financieros, C.A.
por Bs 5.921 millones. Dicho monto al 31 de diciembre de 2006 se encuentra registrado en las cuentas
a pagar diversas (Código N° 403-01) y fue cancelado en enero de 2007.
La Compañía mantiene un ambiente de control que incluye políticas y procedimientos para la
determinación de los riesgos de inversión por emisor y por sector económico. Al 31 de diciembre de
2006 la Compañía mantiene inversiones en títulos valores emitidos o avalados por la Nación por
Bs 303.689 millones, que representan un 54% de su cartera total de inversiones.
5. Predios Urbanos Edificados e Inmuebles
Los predios urbanos edificados e inmuebles al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
Revalorización Valor
(En bolívares) Costo (Nota 2) según libros
Predios urbanos edificados
Edificio Seguros Mercantil, Municipio Chacao 9.844.953.816 36.261.265.039 46.106.218.855
Edificio Servicio Automotriz Mercantil, Municipio Chacao 2.030.044.580 8.835.362.441 10.865.407.021
Edificio Seguros Orinoco, Av. 4, Esq. calle 74, Maracaibo, Edo. Zulia 1.501.501.000 3.278.499.000 4.780.000.000
Edificio Torre Provivienda del Centro Residencial y Empresarial La Concordia,
San Cristóbal, Edo. Táchira 1.292.043.900 2.403.956.100 3.696.000.000
Edificio Seguros Mercantil, Piso P.H., Urb. La Florida 950.000.000 2.030.546.972 2.980.546.972
Oficinas en el Edificio Banco del Orinoco, piso 12, Urb. Los Palos Grandes 465.616.200 2.275.883.800 2.741.500.000
Edificio Centro Drolara, del piso 8 al 11, Edo. Lara 24.040.001 2.508.093.616 2.532.133.617
Residencias Nivaldo, Urb. Andrés Bello, locales del 1 al 5, Maracay,
Edo. Aragua 450.000.000 1.208.300.000 1.658.300.000
Conjunto Boulevard Pirineos y Pireneos Suites, locales 23 y 24, carrera 21,
San Cristóbal, Edo. Táchira 3.453.243 1.376.546.757 1.380.000.000
Quintas 68 y 81, Municipio Chivacoa, Edo. Zulia 7.314.125 966.184.661 973.498.786
Residencias La Florida, locales 2, 3, 4 y 5, Av. N° 2, Mérida, Edo. Mérida 2.530.000 902.831.862 905.361.862
Edificio de Seguros Orinoco, Cuchiveros, pisos 7 y 8, Edo. Bolívar 5.020.369 867.734.690 872.755.059
Edificio Seguros Orinoco, Av. Bolívar, Edo. Trujillo 7.106.885 860.649.248 867.756.133
Centro Comercial El Trebol, Valencia, Edo. Carabobo 2.491.500 775.508.500 778.000.000
Quinta Nelly, N° 16, calle Las Lágrimas, Edo. Portuguesa 4.800.000 621.500.000 626.300.000
Edificio Cámara de Comercio, Pto. La Cruz, Edo. Anzoátegui 1.422.113 623.735.433 625.157.546
Centro Comercial y Empresarial AB, Planta y Mezzanina 77.635.800 479.141.921 556.777.721
Edificio Banco del Orinoco, Av. Mérida cruce con Av. Zulia, Anaco,
Edo. Anzoátegui 40.200.000 503.568.158 543.768.158
Locales 90, 91 y 92, Centro Comercial El Recreo, Barquisimeto 2.008.050 518.606.967 520.615.017
Quinta Centro Administrativo, Municipio Miranda, Calabozo, Edo. Guárico 4.300.000 422.435.000 426.735.000
Edificio Seguros Orinoco, Maturín, Edo. Monagas 99.000.000 321.000.000 420.000.000
Edificio Seguros Orinoco, calle Sta. Rosa, Cumaná, Edo. Sucre 1.743.690 295.756.310 297.500.000
Torre Pepita, Carrera N° 4, San Cristóbal, Edo. Táchira 1.044.000 217.956.000 219.000.000
Centro Comercial Litoral, oficina comercial 725.800 198.474.200 199.200.000
Casa Punto Fijo, calle Víctor Raúl, Edo. Falcón 84.441.911 114.020.278 198.462.189
Edificio San Jorge, calle 12, San Felipe, Edo. Yaracuy 1.412.500 119.387.500 120.800.000
Centro Ejecutivo Banvenez, locales 214 y 216, Edo. Falcón 1.400.000 89.735.469 91.135.469
Oficina en Edificio Don Vale, San Cristóbal, Edo. Táchira 355.000 83.645.000 84.000.000
Centro Comercial El Angel, locales 4 y 6, Edo. Nva. Esparta 863.221 76.951.049 77.814.270
Edificio Seguros Orinoco, El Tigre, Edo. Anzoátegui 22.400.000 40.700.000 63.100.000
Edificio Unión, calle Monagas con Av. Juncal, Edo. Monagas 1.350.000 59.330.000 60.680.000
Centro Comercial Las Islas, Edo. Anzoátegui 5.400.000 38.050.000 43.450.000
Local 21, Edificio Torre Del Centro, Maracay 1.204.000 26.316.000 27.520.000
Edificio Ferremar, oficina 3, Av. Perimetral con calle Bolívar, Cumaná,
Edo. Sucre 720.681 25.479.319 26.200.000
16
16.938.542.385 69.427.151.290 86.365.693.675
Depreciación acumulada (3.626.622.134) (4.647.874.490) (8.274.496.624)
13.311.920.251 64.779.276.800 78.091.197.051

Seguros Mercantil, C.A.
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Revalorización Valor
(En bolívares) Costo (Nota 2) según libros
Inmuebles
Terrenos 3.909.680.680 8.156.679 3.917.837.359
Edificio Dalia Rosa, calle Andrés Galarraga, Municipio Chacao 3.822.998.900 - 3.822.998.900
Edificio Acuario, local comercial, Av. 20, Barquisimeto, Edo. Lara 690.000 470.636.936 471.326.936
17
7.733.369.580 478.793.615 8.212.163.195
Depreciación acumulada (13.515.638) (28.657.915) (42.173.553)
7.719.853.942 450.135.700 8.169.989.642
21.031.774.193 65.229.412.500 86.261.186.693
Gasto de depreciación del año 740.217.305 1.946.968.947 2.687.186.252
Las edificaciones tienen una vida útil estimada de 25 años.
En el 2006 y con base en avalúos efectuados por peritos avaluadores independientes, la Compañía
registró revalorizaciones de inmuebles por Bs 22.770 millones.
Durante el 2006 la Compañía vendió predios urbanos edificados e inmuebles a terceros, registrando
una ganancia por Bs 3.123 millones que se incluyen en las cuentas de pérdidas y ganancias
Negociaciones de inmuebles (Código N° 581-01-04).
Al 31 de diciembre de 2006 los predios urbanos edificados e inmuebles totalmente depreciados
alcanzan a Bs 5 millones.
6. Valores Intransferibles
Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía mantiene Bs 17.496 millones de depósitos recibidos de un
cliente como garantía de pago de la prima cedida al reasegurador hasta tanto se concluya el proceso de
obtención de divisas ante CADIVI.
7. Cuentas Deudoras y Acreedoras por Reaseguro y Depósitos Constituidos por Reaseguradores y
Retrocesionarios
La Compañía tiene suscritos contratos automáticos (tratados) de reaseguros cedidos con varias
empresas locales y extranjeras. Estos contratos cubren el período de un año y medio y son suscritos de
acuerdo con las modalidades de cuota-parte y exceso de pérdida.
Las cuentas técnicas incluyen, entre otras partidas estipuladas en los contratos, las primas cedidas,
gastos de adquisición y siniestros pagados, referentes a todas las operaciones del ramo o ramos del
contrato, que el cedente haya tenido en el período de dicha cuenta (trimestral y/o semestral) y estén
sujetas a reaseguro contractual.

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8. Cuentas a cobrar diversas
Las cuentas a cobrar diversas al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguientes:
(En bolívares)
Inversiones Veninversa, C.A. (Nota 15) 11.264.857.287
Primas por cobrar al Estado venezolano 7.367.276.959
18
18.632.134.246
Las cuentas por cobrar a Inversiones Veninversa, C.A. corresponden a saldos por cobrar por concepto
de financiamiento de primas, los cuales se cobraron dentro de los primeros 10 días hábiles de enero de
2007.
El saldo por cobrar al Estado venezolano corresponde principalmente a primas de noviembre y
diciembre de 2006 sobre pólizas de hospitalización, cirugía y maternidad que se incluyen en los
ingresos por primas del año, de los cuales Bs 6.956 millones se cobraron en febrero de 2007.
9. Activos Transitorios y Otros Activos
Los activos transitorios y otros activos al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Activos transitorios
Gastos pagados por anticipado
Remodelaciones a oficinas y sucursales 3.709.213.327
Proyecto de mejora de servicios 768.878.700
Seguros prepagados 383.689.763
Fondo en dólares estadounidenses en Insurers Administrative Corporation
para el pago de siniestros de HCM (US$82.981) (Nota 17) 178.408.785
Otros 134.347.782
Impuestos pagados por anticipado 1.197.968.405
6.372.506.762
Otros activos
Acervo artístico 35.668.851
Depósito en garantía de servicio 99.119.843
Operaciones en tránsito
Depósitos dados en garantía a los reaseguradores (US$11.641.716) (Nota 17) 25.029.690.389
Anticipos a proveedores 762.356.920
Cheques devueltos 170.350.798
25.962.398.107
26.097.186.801

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10. Reservas
Matemáticas
La composición de las reservas matemáticas de vida al 31 de diciembre de 2006 y las asunciones de
mayor importancia pertinentes a éstas se presentan a continuación:
Capital asegurado Bs 992.155.797.497
Reservas matemáticas, incluye reintegro por experiencia favorable Bs 10.875.473.068
Tasas técnicas de interés Entre el 3,5% y 10%
Tasas de mortalidad (de acuerdo con comisión
Standard Ordinary Table) C.S.O.-1941, C.S.O.-1958 y C.S.O.-1980
Tabla de mortalidad venezolana de asegurados, años 1984-1994
Al 31 de diciembre de 2006 las reservas matemáticas han sido calculadas por el actuario de la
Compañía y revisadas por un actuario independiente, ambos autorizados por la Superintendencia de
Seguros. Dichos cálculos fueron efectuados con base en las tasas de rendimiento estimadas para
inversiones futuras y mortalidad futura.
Para riesgos en curso y prestaciones y siniestros pendientes
Las reservas técnicas correspondientes a riesgos en curso y prestaciones y siniestros pendientes de
pago deben presentarse previa deducción de la porción correspondiente a reaseguradores inscritos en el
registro de reaseguradores que lleva la Superintendencia de Seguros. Al 31 de diciembre de 2006 las
reservas de riesgos en curso y de siniestros pendientes han sido constituidas previa deducción de
Bs 35.425 millones y Bs 42.661 millones, respectivamente, de reservas a cargo de reaseguradores
inscritos en el registro de reaseguradores que lleva la Superintendencia de Seguros.
Al 31 de diciembre de 2006 el saldo de las reservas para riesgos en curso y prestaciones y siniestros
pendientes de Bs 275.724 millones y Bs 140.411 millones, respectivamente, incluye Bs 17.439
millones y Bs 3.485 millones de reservas de riesgos en curso y siniestros pendientes a cargo de
reaseguradores y retrocesionarios no inscritos en el registro de reaseguradores que mantiene la
Superintendencia de Seguros, las cuales se presentan en la cuenta de Reservas a cargo de
reaseguradores y retrocesionarios (Código N° 205). Adicionalmente, el saldo de las reservas para
siniestros pendientes incluye una reserva adicional para posibles siniestros ocurridos y no avisados al
31 de diciembre de 2006 por Bs 10.373 millones, calculada de acuerdo con las políticas de la
Compañía y con base en su experiencia.
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11. Gastos Acumulados
Los gastos acumulados al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Bonificaciones y beneficios gerenciales 3.004.000.000
Provisión Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología e Innovación 1.021.837.698
Servicios de atención al cliente y comisión por banca-seguro (Nota 15) 867.573.363
Servicios de mantenimiento 744.627.444
Servicio de ubicación de vehículos (Ubicar) 731.749.137
Servicios generales 638.683.000
Honorarios profesionales 521.733.137
Servicios de asistencia odontológica a clientes 335.096.409
Artículos de escritorio y papelería 300.000.000
Publicidad y propaganda 100.000.000
Comisión por manejo de cartera-Merinvest (Nota 15) 70.000.000
Otras 326.681.809
20
8.661.981.997
La provisión de Bs 1.022 millones para la Ley Orgánica de Ciencia, Tecnología e Innovación
corresponde al saldo del aporte dispuesto en la mencionada Ley del 0,5% de los ingresos brutos
obtenidos en el territorio nacional en el año inmediato anterior. El gasto del año es de Bs 3.662
millones.
Los servicios de atención al cliente corresponden principalmente a servicios de telefonía al Centro de
Atención Mercantil (CAM) por Bs 694 millones y comisiones por venta de pólizas de automóviles
realizadas mediante convenio con empresas ensambladoras por Bs 173 millones, Nota 15.
Los servicios de mantenimiento comprenden principalmente Bs 595 millones por mantenimiento de
equipos de oficina y Bs 150 millones por mantenimiento y mejora a predios urbanos edificados.
12. Reservas de Previsión
Las reservas de previsión al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Otros fines
Provisión para patente 7.977.702.144
Provisión para convención de productores 4.176.021.820
Provisión de reinstalación cobertura catastrófica 3.361.203.332
Provisión para incentivos de productores de seguros 3.100.000.000
Provisión para litigios pendientes (Notas 14 y 19) 2.243.320.401
Depósitos recibidos de clientes no identificados 1.771.299.858
Provisión según Decreto con fuerza de Ley de los Cuerpos de Bomberos y Bomberas 1.000.000.000
Fluctuación de cambio de valores (Nota 4) 518.606.074
Provisión para sucursal Donaire 191.532.397
Otras 401.448.901
24.741.134.927
Para contingencias
Prevención de legitimación de capitales 684.211.518
25.425.346.445

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía ha registrado una provisión de Bs 7.978 millones para el pago
de patente calculada con base en la reforma de la Ordenanza Municipal que establece que los
contribuyentes deberán presentar su declaración definitiva con base en los ingresos brutos
efectivamente obtenidos en el ejercicio económico en curso.
Los depósitos recibidos de clientes no identificados, son aquellos efectuados por clientes en las cuentas
bancarias de la Compañía, con antigüedad superior a 90 días. Los mismos se registran como ingresos
una vez transcurrido un año desde la fecha del depósito, Nota 16.
13. Patrimonio
Al 31 de diciembre de 2006 el capital social de la Compañía es de Bs 17.033.082.000, representado por
15.484.620 acciones nominativas comunes, con un valor nominal de Bs 1.100 cada una, íntegramente
suscrito y pagado.
Margen de solvencia
Las empresas de seguro deben mantener un margen de solvencia del 105%, determinado de
conformidad con las fórmulas y cuantía definida por la Superintendencia de Seguros. Al 31 de
diciembre de 2006 el margen de solvencia de la Compañía es superior en un 37,73% con respecto a la
base del 105%.
14. Impuestos
Ley de Impuesto sobre la Renta en Venezuela
Esta Ley contempla, entre otros aspectos, impuesto a las ganancias de capital, ajuste por inflación,
sistema de renta mundial y régimen de precios de transferencia. El ejercicio fiscal de la Compañía
finaliza el 31 de diciembre de cada año. Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, la
Compañía estimó una pérdida fiscal de Bs 7.076 millones, la cual es trasladable hasta el 31 de
diciembre de 2007.
Las principales diferencias entre la utilidad contable y la pérdida fiscal estimada para el año finalizado
el 31 de diciembre de 2006, las originan el efecto neto del ajuste regular por inflación, las provisiones y
apartados que normalmente son deducibles fiscalmente en ejercicios económicos siguientes y el efecto
neto de la exención otorgada por la Ley a los enriquecimientos provenientes de los Bonos de la Deuda
Pública Nacional y cualquier otra modalidad de títulos valores emitidos por la República Bolivariana
de Venezuela.
Impuesto a los activos empresariales
El impuesto a los activos empresariales constituía un impuesto mínimo o complementario del impuesto
sobre la renta en Venezuela. En agosto de 2004 se publicó la Ley que deroga la Ley de Impuesto a los
Activos Empresariales y su Reglamento, manteniéndose el derecho de trasladar el excedente de este
impuesto que se haya pagado sobre el impuesto sobre la renta causado en cada ejercicio, por los tres
ejercicios siguientes. Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía tiene créditos fiscales trasladables por
este concepto por Bs 99 millones, los cuales vencen en el 2007.
21

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
Impuesto al débito bancario
En marzo de 2002 el Ejecutivo Nacional estableció el impuesto al débito bancario, el cual gravaba
principalmente los débitos o retiros efectuados en cuentas corrientes, de ahorros, depósitos en custodia
o en cualquier otra clase de depósitos a la vista, fondos de activos líquidos, fiduciarios y en otros
fondos del mercado financiero o en cualquier otro instrumento financiero utilizado. Asimismo, son
contribuyentes de este impuesto las compañías de seguros y otras instituciones financieras del país por
retiros en cuenta por concepto de inversiones, préstamos interbancarios, gastos de personal y gastos
operativos, entre otros. En febrero de 2006 se derogó este impuesto. El gasto por este concepto,
correspondiente al año finalizado el 31 de diciembre de 2006, es de Bs 244 millones y se presenta en el
estado de pérdidas y ganancias, en el rubro Gestión general de la empresa (Código N° 381-03).
Normativa de precios de transferencia
La Ley de Impuesto sobre la Renta establece, a partir del 2001, la normativa aplicable en materia de
precios de transferencia. De acuerdo con esta normativa, los contribuyentes sujetos al impuesto sobre
la renta, que celebren operaciones con partes vinculadas del exterior, están obligados, entre otros
aspectos, a determinar sus ingresos, costos y deducciones, aplicando alguna de las metodologías
establecidas en la referida Ley, a reportar los resultados correspondientes mediante declaración
especial, así como a conservar la documentación e información de respaldo relacionada con los
cálculos de precios de transferencia por tales operaciones. En tal sentido, la Compañía ha presentado
las declaraciones informativas en materia de precios de transferencia dentro de los plazos establecidos
así como ha documentado las operaciones que sostuvo con partes vinculadas de conformidad con la
metodología establecida en las normas que regulan esta materia.
Contingencias fiscales
Dentro del giro normal de las operaciones, existen juicios y reclamos en contra de la Compañía. Al 31
de diciembre de 2006 existen reparos fiscales y municipales notificados a la Compañía por la
administración tributaria correspondiente. Los reparos fiscales se fundamentan principalmente en el
rechazo de ciertos ingresos considerados no gravables, rechazo de traslados de pérdidas originadas en
años anteriores, gastos no deducibles por falta de retención de impuesto sobre la renta o por
enteramiento fuera de plazo. La Compañía interpuso recursos en contra de los reparos fiscales y
municipales por considerarlos totalmente improcedentes. La decisión de algunos de estos reparos
permanece pendiente en los tribunales.
Con la excepción de los reparos fiscales mencionados, la gerencia de la Compañía no tiene
conocimiento de algún otro reclamo pendiente que pueda tener un efecto importante sobre la situación
financiera o sobre los resultados de sus operaciones.
La gerencia de la Compañía y sus asesores legales estiman que el riesgo máximo asociado con todos
los reparos antes mencionados, considerando la improcedencia de la actualización monetaria e
intereses compensatorios, asciende a Bs 960 millones, por lo que ha registrado una provisión en sus
libros por dicho monto, Nota 12.
15. Saldos y Transacciones con Compañías Filiales y Relacionadas
La Compañía es filial de Mercantil Servicios Financieros, C.A. y, por la naturaleza de su negocio,
efectúa transacciones mercantiles y mantiene saldos con compañías filiales y relacionadas, cuyo efecto
se incluye en los estados financieros.
22

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
Los saldos con compañías filiales y relacionadas al 31 de diciembre de 2006 incluyen lo siguiente:
(En bolívares) Monto
Depósitos y colocaciones en otros institutos, neto de sobregiro contable (Nota 3) 6.846.081.071
Inversión en acciones y obligaciones de sociedades privadas (Nota 4) 139.877.862.411
Inversiones en el extranjero (Nota 3) 3.205.672.059
Primas por operaciones en coaseguro (Nota 3) 469.624.940
Cuentas deudoras diversas, neta (Nota 8) 11.264.857.287
Gastos acumulados (Nota 11) 937.573.363
Cuentas acreedoras diversas, neta 113.127.314
Cuentas de orden (Nota 18) 5.368.908.829
Las operaciones y el detalle de los saldos más importantes mantenidos con compañías filiales y
relacionadas, efectuados durante el año, se detallan a continuación:
a) Los depósitos en otros institutos corresponden a depósito a plazo fijo por Bs 6.500 millones, con
rendimientos anuales entre el 5,85% y 6%, y cuentas corrientes, netas de sobregiro contable
mantenidos en el Banco Mercantil, C.A. Banco Universal.
b) Las inversiones en acciones y obligaciones de sociedades privadas corresponden a acciones de
Inversiones y Valores Mercantil VIII, C.A., y Mercantil Promotora de Valores 2005 IV, totalmente
poseídas, obligaciones quirografarias y acciones de Mercantil Servicios Financieros, C.A., y
acciones del Comité de Inversiones Mercantil, C.A.
Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, la Compañía compró a Banco Mercantil,
C.A., Banco Universal, la totalidad de las acciones de Mercantil Promotora de Valores 2005 IV,
C.A., en efectivo y a valor patrimonial, equivalente al valor de mercado, por Bs 128.639 millones.
Posteriormente, la filial Mercantil Promotora de Valores 2005 IV, C.A. redujo el saldo de los
aportes patrimoniales por capitalizar entregando a la Compañía títulos valores a su valor de
mercado de Bs 65.700 millones.
c) Las inversiones en el extranjero corresponden a saldos mantenidos en cuentas corrientes en el
Commercebank, N.A.
d) Las cuentas deudoras y acreedoras diversas se detallan a continuación:
(En bolívares)
Deudoras
Inversiones Veninversa, C.A. 11.264.857.287
Acreedoras
Banco Mercantil, C.A. Banco Universal 112.431.417
Merinvest Sociedad de Corretaje de Valores, C.A. 695.897
23
113.127.314
e) Los gastos acumulados corresponden a saldos por los servicios de telefonía de atención al cliente
Centro de Atención Mercantil (CAM), comisión por manejo de cartera de inversiones y comisión
banca-seguro.

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
f) En el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, los ingresos por primas incluyen Bs 36.430
millones, correspondientes a primas de seguros cobradas a compañías relacionadas.
g) En el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, los ingresos por servicios incluyen Bs 9.903
millones correspondientes a los servicios por el uso de la base de datos cobrados a Inversiones
Veninversa, C.A.
Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía mantiene un contrato de administración discrecional de su
cartera de inversiones en títulos valores con Mercantil Servicios de Inversión, C.A., compañía
relacionada, en el cual se establecen políticas de inversión, de acuerdo con los requerimientos y
limitaciones de la Compañía. La Compañía debe cancelar mensualmente honorarios profesionales y
comisiones bursátiles, calculados con base en un porcentaje establecido entre las partes que oscila entre
el 0,0125% y 0,0417%, el cual depende del tipo de activo y del valor de mercado de la cartera. La
Compañía recibió cargos por servicios de administración de cartera por Bs 686 millones, los cuales se
incluyen en la cuenta de Gastos por servicios profesionales (Código N° 381-02-02).
Durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, la Compañía efectuó operaciones de compra y
venta de inversiones a valores de mercado con empresas relacionadas por Bs 2.495.526 millones y
Bs 2.453.794 millones, respectivamente, que originaron ganancias y pérdidas por Bs 103.901 millones
y Bs 53.862 millones, respectivamente, que se incluyen en las cuentas de pérdidas y ganancias
Producto de inversiones y Egresos financieros (Códigos N° 581-01 y 381-02), respectivamente.
16. Otros Egresos y Beneficios Diversos
Los otros egresos y beneficios diversos al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Otros egresos
Diferencias en cambio (Nota 17) 272.090.576
Egresos misceláneos 685.581.853
24
957.672.429
Beneficios diversos
Diferencias en cambio (Nota 17) 1.488.606.133
Otros beneficios 4.835.717.366
6.324.323.499
Los otros beneficios incluyen disminución de provisiones creadas en años anteriores principalmente
para cobertura catastrófica, incentivos de productores de seguros y cuentas de reaseguros. Igualmente,
incluye el registro como ingreso de los depósitos recibidos de clientes, no identificados.
17. Saldos en Moneda Extranjera
Desde febrero de 2003 está en vigencia en Venezuela un régimen de administración de divisas, el cual
es coordinado, administrado y controlado por la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI).

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
En julio de 2003 se suscribió el Convenio Cambiario N° 4, mediante el cual se regula el régimen para
la adquisición en bolívares de títulos valores emitidos por la República Bolivariana de Venezuela en
moneda extranjera. Este convenio dispone: a) el tipo de cambio aplicable para la adquisición en
bolívares de los mencionados títulos valores en el mercado primario, el cual es el previsto en el
Convenio Cambiario N° 2 y; b) la negociación posterior en bolívares sólo se realizará cuando lo regule
el BCV.
El 2 de marzo de 2005 el Ejecutivo Nacional, por intermedio del Ministerio de Finanzas, modificó la
tasa de cambio oficial de Bs 1.915,20/US$1 a Bs 2.144,60/US$1 para la compra y de Bs 1.920/US$1 a
Bs 2.150/US$1 para la venta.
El efecto estimado por el aumento de cada Bs 100/US$1 respecto al tipo de cambio de Bs 2.150/US$1
al 31 de diciembre de 2006 sería un incremento de Bs 14.299 millones en los activos y un incremento
potencial de Bs 11.295 millones en el patrimonio una vez que se vendan los activos en moneda
extranjera correspondiente.
El balance de situación al 31 de diciembre de 2006 incluye los siguientes saldos en moneda extranjera,
denominados en dólares estadounidenses, valorados a las tasas de cambio indicadas en la Nota 2:
Monto en
Incluido
en la
dólares Equivalente cuenta
estadounidenses en bolívares N°
Activo
Disponible (Nota 3) 387 831.384 201-01
Valores públicos (Nota 4) 126.045.596 270.998.030.796 201-02
Inversiones en el extranjero (Nota 4) 1.631.714 3.508.184.108 203-07
Cuentas deudoras por reaseguro 2.255.999 4.850.397.850 204
Primas por recaudar 38.663 83.125.450 207-06
Beneficios devengados por cobrar 1.297.006 2.788.563.857 207-08
Activos transitorios (Nota 9) 82.981 178.408.785 208-07
Otros activos (Nota 9) 11.641.716 25.029.690.389 209-03
25
142.994.062 307.437.232.619
Pasivo
Reservas matemáticas 2.938 6.317.604 401-01
Reservas para riesgos en curso 2.620.961 5.635.066.150 401-01
Reserva para prestaciones y siniestros pendientes 887.194 1.907.467.100 401-04
Cuentas acreedoras por reaseguro 26.537.663 57.055.975.450 404
30.048.756 64.604.826.304
Desde el 1 de enero de 2006 hasta el 12 de febrero de 2007, la Compañía ha solicitado ante CADIVI un
total de US$33 millones para el pago a reaseguradores, de los cuales ya han sido aprobados y
liquidados US$27 millones.
En el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, la ganancia en cambio de Bs 519 millones, producto
de la valuación de los valores públicos en moneda extranjera a la tasa de cambio oficial de
Bs 2.150/US$1, fue registrada en la cuenta de Reserva de previsión para fluctuaciones de cambio
(Código N° 407-02-01) (Nota 12). Asimismo, durante el año finalizado el 31 de diciembre de 2006, la
Compañía vendió inversiones en valores públicos, registrando ganancias netas por Bs 1.223 millones
producto de fluctuaciones en la tasa de cambio y pérdidas netas por Bs 6 millones producto de

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
operaciones de reaseguro, las cuales se incluyen en la cuenta de pérdidas y ganancias Diferencias en
cambio (Códigos N° 581-05 y 381-08), respectivamente, Nota 16.
18. Cuentas de Orden
Las cuentas de orden al 31 de diciembre de 2006 comprenden lo siguiente:
(En bolívares)
Primas emitidas al cobro 56.877.725.902
Bienes recibidos en fideicomiso 64.020.708.978
Depósitos recibidos en garantía (Nota 23) 1.932.413.792
Fondos o contratos administrados 219.275.026
26
123.050.123.698
a) Primas emitidas al cobro
En la cuenta de Primas emitidas al cobro (Código N° 212-01) se registran los recibos emitidos de
primas de vida, ramos generales y garantías financieras, hasta tanto éstos se hayan cobrado o anulado.
b) Bienes recibidos en fideicomiso
A continuación se presenta un resumen de los activos netos recibidos en fideicomiso al 31 de
diciembre de 2006:
(En bolívares)
Efectivo 1.462.194
Certificado de depósito 872.502.295
Cuentas por cobrar 18.627.887.583
Valores públicos 32.467.480.378
Valores privados 5.659.059.558
Inmuebles 6.098.572.125
Otros activos 293.744.845
64.020.708.978
Las cuentas por cobrar, incluidas en las cuentas de fideicomiso, incluyen Bs 15.700 millones con
Carbones de La Guajira, S.A.

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
Las inversiones en títulos valores incluidas en las cuentas de fideicomiso están conformadas por lo
siguiente:
Valor Valor de Valor en
(En bolívares) nominal Costo mercado libros
Inversiones en valores para Fideicomiso
Valores públicos
Bonos de la Deuda Pública Nacional, emitidos
por la República Bolivariana de Venezuela, con
rendimientos anuales entre el 6,55% y 9,88%,
y vencimientos entre el 2007 y 2020 24.688.000.000 26.275.584.500 26.435.262.421 26.183.593.914 (1)
Letras del Tesoro Venezolano, Decreto N° 4.227, con
rendimientos anuales entre el 0,99% y 3,16%, y vencimiento
en el 2007 3.725.000.000 3.687.874.050 3.691.967.448 3.697.711.342 (1)
Títulos de Interés y Capital Cubierto (TICC), con valor nominal de
US$1.000.000, rendimiento anual del 6,27% y vencimiento en el 2017
2.150.000.000 2.295.310.348 2.538.075.000 2.586.175.122 (1)
30.563.000.000 32.558.768.898 32.665.304.869 32.467.480.378
Valores privados
Mercantil Servicios Financieros, C.A.
22.804.751 acciones Clase “A”, con valor
nominal de Bs 150 y Bs 3.504 cada una (Nota 15)
Procesadora Venezolana de Cereales, S.A.
Papeles comerciales, emisión 2006, con rendimiento
3.804.178.668 3.804.178.668 136.828.506.000 3.804.178.668 (2)
variable y vencimiento en el 2007
Industrias Unicon, C.A.
Papeles comerciales, emisión 2006, con rendimiento
500.000.000 492.604.000 496.347.981 492.604.000 (3)
variable y vencimiento en el 2007
Obligaciones quirografarias, emisión 2006, con rendimiento
450.000.000 439.906.450 443.604.618 439.906.450 (3)
variable y vencimiento en el 2009
Corporación Digitel, C.A.
Obligaciones quirografarias, emisión 2006,
100.000.000 100.000.000 118.014.786 100.000.000 (3)
con rendimiento variable y vencimiento en el 2011
Autoval, C.A.
160.000 acciones Clase “B”, con valor nominal
350.000.000 350.000.000 349.650.000 350.000.000 (3)
de Bs 1.000 cada una
Comercial Autocentro, C.A.
150.000 acciones, con valor nominal de
160.000.000 160.000.000 - 160.000.000 (4)
Bs 1.000 cada una
Centro Clínico Colinas, C.A.
470 acciones, con valor nominal de Bs 200.000
150.000.000 150.000.000 - 150.000.000 (4)
cada una
Siderúrgica Venezolana “Sivensa”, S.A.
94.000.000 94.000.000 - 94.000.000 (4)
2.016.648 acciones, con valor nominal de Bs 20 cada una
Laboratorio Behrens, C.A.
40.332.960 60.499.440 165.042.472 60.499.440 (2)
7.871 acciones, con valor de Bs 1.000 cada una 7.871.000 7.871.000 - 7.871.000 (4)
(1) Se presentan a su costo de adquisición, más la amortización acumulada de descuento.
27
5.656.382.628 5.659.059.558 138.401.165.857 5.659.059.558
(2) Se presentan a su costo de adquisición, el valor de mercado disponible es con base en la cotización de dichas acciones en
la Bolsa de Valores de Caracas.
(3) Se presentan a su costo de adquisición, el valor de mercado disponible es con base en las operaciones de compra-venta de
títulos en el mercado secundario, suministrado por la compañía que mantiene la custodia de dichos valores.
(4) Se presentan a su costo de adquisición, debido a que los valores de mercado no se encuentran disponibles.
La Compañía ha contratado como auxiliar de su gestión de fiduciario de los fideicomisos constituidos
al Banco Mercantil, C.A. Banco Universal, según contrato firmado entre las partes.

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
c) Depósitos recibidos en garantía
Los depósitos recibidos en garantía por Bs 1.932 millones corresponden a efectivo entregado por los
aseguradores para garantizar operaciones de fianzas. De dicho monto, Bs 1.238 millones han sido
invertidos por la Compañía en obligaciones quirografarias de Mercantil Servicios Financieros, C.A.,
con vencimientos en el 2007 y 2008, y Bs 327 millones se encuentran depositados en una cuenta
corriente en el Banco Mercantil, C.A., Banco Universal, Notas 15 y 23.
19. Contingencias
Dentro del giro normal de las operaciones, existen demandas por siniestros en contra de la Compañía,
las cuales están siendo manejadas por sus asesores legales. La gerencia de la Compañía ha constituido
las reservas que consideró necesarias para cubrir estas demandas con base en las condiciones de la
póliza que ampara dichos reclamos y/o según lo informado por los avaluadores de los siniestros
respectivos. En opinión de la gerencia, la resolución de estas contingencias no afectará
significativamente la situación financiera ni los resultados de la Compañía, Nota 12.
Al 31 de diciembre de 2006 existen reclamos laborales en contra de la Compañía, las cuales están
siendo manejadas por sus asesores legales. La Compañía ha interpuesto los recursos necesarios a
través de sus asesores legales y a esa fecha mantiene una provisión para cubrir cualquier contingencia
por este concepto.
20. Aporte Especial a la Superintendencia de Seguros
La Ley de Empresas de Seguros y Reaseguros establece un aporte especial para las operaciones de la
Superintendencia de Seguros a ser pagado por las empresas regidas por dicha Ley. El monto
correspondiente al aporte de cada año se basa entre un mínimo del 0,20% y un máximo del 1,50% de
las primas percibidas por la Compañía, correspondiente al ejercicio inmediato anterior, netas de
anulación, devolución y de reaseguro aceptado por las mismas. El Ministerio de Finanzas fijó dicho
aporte para el 2006 en un 0,30%. Este aporte representa un gasto para la Compañía y se presenta en el
rubro Gestión general de la empresa (Código N° 381-01-05). Durante el año finalizado el 31 de
diciembre de 2006, la Compañía pagó Bs 2.010 millones por este concepto.
28

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
21. Vencimientos de Activos Financieros
A continuación se presenta un detalle de los vencimientos aproximados de los activos financieros al 31
de diciembre de 2006:
(En bolívares)
Código Vencimiento
N° Activo 2007 2008 Mayor a 2008 Total
201-01 Disponible 46.532.325.934 - - 46.532.325.934
201-02 Valores públicos 223.683.779.340 21.295.366 187.424.538.994 411.129.613.700
201-07 Préstamos sobre pólizas 419.692.705 16.328.140 48.923.385 484.944.230
202 Garantía a la Nación 656.000 852.000.000 645.000.000 1.497.656.000
203-01 Acciones y obligaciones de
sociedades privadas 3.303.593.768 10.675.089.841 10.629.197.440 24.607.881.049
203-07 Inversiones en el extranjero 3.249.225.018 - 258.959.090 3.508.184.108
203-09 Primas por operaciones en
coaseguros 469.624.940 - - 469.624.940
203-13 Depósitos y colocaciones en
otros institutos 6.846.081.071 - - 6.846.081.071
207-08 Beneficios devengados por
cobrar 4.038.252.014 - - 4.038.252.014
288.543.230.790 11.564.713.347 199.006.618.909 499.114.563.046
Los valores públicos, cuyos vencimientos exceden al 2008, corresponden principalmente a títulos
valores emitidos por la República Bolivariana de Venezuela que vencen entre el 2008 y 2020.
22. Valor Razonable de Instrumentos Financieros
El valor razonable de mercado de un instrumento financiero se define como el monto por el cual dicho
instrumento pudiera ser intercambiado entre dos partes interesadas, en condiciones normales distintas a
una venta forzada o por liquidación. Para aquellos instrumentos financieros, sin un valor específico de
mercado disponible, se ha estimado como valor razonable de mercado el valor presente del flujo de
efectivo futuro del instrumento financiero. Estas técnicas son sustancialmente subjetivas y están
afectadas significativamente por las premisas usadas, incluyendo las tasas de descuento, estimados de
flujos futuros de caja y expectativas de pagos anticipados. Adicionalmente, los valores razonables de
mercado presentados a continuación no pretenden estimar el valor de otros negocios generadores de
ingresos ni de actividades de negocios futuras, es decir, no representan el valor de la Compañía como
una empresa en marcha.
29

Seguros Mercantil, C.A.
Notas a los Estados Financieros
31 de diciembre de 2006
El valor razonable de mercado estimado de los instrumentos financieros de la Compañía, su saldo en
libros y las principales premisas asumidas y metodología usada para estimar los valores razonables de
mercado al 31 de diciembre de 2006 se presentan a continuación:
(En bolívares)
Código Saldo en
Valor de
mercado
N° Activo libros estimado
201-01 Disponible 46.532.325.934 46.532.325.934
201-02 Valores públicos 411.129.613.700 414.513.780.354
201-07 Préstamos sobre pólizas 484.944.230 484.944.230
202 Garantía a la Nación 1.497.656.000 1.576.701.737
203-01 Acciones y obligaciones de sociedades privadas 24.607.881.049 24.607.881.049
203-07 Inversiones en el extranjero (Nota 17) 3.508.184.108 3.538.970.496
203-09 Primas por operaciones en coaseguros 469.624.940 469.624.940
203-13 Depósitos y colocaciones en otros institutos 6.846.081.071 6.846.081.071
207-08 Beneficios devengados por cobrar 4.038.252.014 4.038.252.014
30
499.114.563.046 502.608.561.825
Al 31 de diciembre de 2006 la Compañía no ha identificado instrumentos financieros calificables como
derivados.
A continuación se presenta un resumen de los métodos y premisas más significativos, usados en la
estimación de valores razonables de mercado de los instrumentos financieros:
Instrumentos financieros a corto plazo
Los instrumentos financieros a corto plazo han sido presentados a su valor en libros incluido en el
balance de situación, el cual no difiere significativamente de su valor razonable de mercado, dado el
relativo corto período de vencimiento de estos instrumentos. Esta categoría incluye las
disponibilidades, los beneficios devengados por cobrar y las acciones y obligaciones de sociedades
privadas cotizadas en la Bolsa de Valores de Caracas, entre otras.
Inversiones en títulos valores
El valor razonable de mercado de las inversiones en títulos valores fue determinado usando sus precios
específicos de mercado, precios de referencia determinados por las operaciones de compra-venta en el
mercado secundario al tipo de cambio oficial (Nota 17) o precios específicos de mercado de
instrumentos financieros con características similares.
Préstamos sobre pólizas
Los préstamos devengan intereses a tasas variables que son revisadas con frecuencia. Como
consecuencia de lo anterior, en opinión de la gerencia, el saldo neto en libros de dichos préstamos se
aproxima a su valor razonable de mercado.
23. Fianzas Otorgadas
Durante el 2006 la Compañía ha otorgado fianzas judiciales, de fiel cumplimiento, de licitación y otros
conceptos, de las cuales al 31 de diciembre de 2006 están vigentes Bs 1.932 millones. Durante el año
finalizado el 31 de diciembre de 2006, las fianzas otorgadas han generado ingresos netos por Bs 1.979
millones y gastos por siniestros ocurridos por Bs 1.021 millones, que se incluyen en las cuentas
de pérdidas y ganancias correspondientes a Primas cobradas y Primas cedidas (Códigos N° 521-01 y
321-04), respectivamente. La retención de la Compañía por las fianzas otorgadas es del 20% y el 80%
restante se encuentra cedido en reaseguros.