Listalleottoesite - Panostaja

LISTALLEOTTOESITE 18.2.2011PANOSTAJA OYJPERUSESITETämän perusesitteen (”Perusesite”) on laatinut Panostaja Oyj, Suomessa rekisteröity julkinen osakeyhtiö. Panostaja Oyj:nosakkeet ovat julkisen kaupankäynnin kohteena NASDAQ OMX Helsinki Oy:ssä (”Helsingin Pörssi”) kaupankäyntitunnuksella”PNA1V”.Tämä Perusesite on voimassa 12 kuukautta sen julkistamisesta. Tätä Perusesitettä voidaan käyttää 12 kuukauden ajan senjulkistamisesta lukien Panostaja Oyj:n uusien osakkeiden tai osakkeiksi vaihdettavien tai osakkeisiin oikeuttavien arvopaperienja muiden arvopaperien liikkeeseenlaskussa yhdessä kutakin liikkeeseenlaskua koskevan, erikseen hyväksyttävän tiivistelmänja arvopaperiliitteen kanssa.Tämä Perusesite sisältää tietoja Panostaja Oyj:stä sekä sen liiketoiminnasta ja taloudellisesta asemasta. Kuhunkin liikkeellelaskuunliittyvä arvopaperiliite sisältää tiedot Panostaja Oyj:n kulloinkin tarjoamista tai julkisen kaupankäynnin kohteeksihakemista arvopapereista.

TIETOJA PERUSESITTEESTÄPanostaja Oyj on Suomessa rekisteröity julkinen osakeyhtiö, jonka osakkeet ovat julkisen kaupankäynnin kohteena Helsingin Pörssin pörssilistalla.Tässä Perusesitteessä ”Yhtiö”, ”Panostaja”, ”Panostaja Konserni” ja ”Konserni” tarkoittavat asiayhteydestä riippuen joko Panostaja Oyj:tä tai PanostajaOyj:tä ja sen tytäryhtiöitä yhdessä.Tämä Perusesite (jäljempänä ”Perusesite”) on laadittu Suomen lainsäädännön vaatimusten mukaisesti, eli noudattaen arvopaperimarkkinalain(26.5.1989/495, muutoksineen), valtiovarainministeriön antaman asetuksen (23.6.2005/452), Euroopan yhteisön komission asetuksen (EY) N:o809/2004 sisältövaatimuksia, soveltaen asetuksen liitteitä, erityisesti liitettä I, sekä Finanssivalvonnan standardeita.Finanssivalvonta on hyväksynyt tämän Perusesitteen, mutta ei vastaa sen tietojen oikeellisuudesta. Finanssivalvonnan hyväksymispäätöksen diaarinumeroon 7/212/2011. Finanssivalvonnan hyväksymä Perusesite on voimassa 12 kuukautta sen julkistamisesta lukien. Yhtiön liikkeeseen laskemienarvopapereiden tarjoamiseen tai julkisen kaupankäynnin kohteeksi ottamiseen tarvittava esite voi 12 kuukauden ajan Perusesitteen julkistamisestakoostua tästä Perusesitteestä ja sen lisäksi kutakin erillistä liikkeeseenlaskua tai tarjoamista varten laadittavasta ja hyväksyttävästä arvopaperiliitteestäja sen yhteydessä olevasta tiivistelmästä (jäljempänä yhteisesti ”Arvopaperiliite”).Perusesitteessä esitetään tietoja muun muassa Yhtiöstä, sen toimintaan liittyvistä riskeistä, sen liiketoiminnasta ja hallinnosta. Arvopaperiliitteessäesitetään tietoja Yhtiön liikkeeseen laskemista arvopapereista ja kustakin erillisestä tarjoamisesta ja/tai listalleotosta. Arvopaperiliitteen yhteydessäoleva tiivistelmä, joka ei ole tyhjentävä, kuvaa tiivistetysti keskeisimmät Yhtiöön ja sen arvopapereihin liittyvät tiedot (Perusesite ja Arvopaperiliitejäljempänä yhteisesti ”Esite”). Sijoittajia kehotetaan tutustumaan koko Esitteeseen.Tehdessään sijoituspäätöstä sijoittajien tulee tukeutua omiin selvityksiinsä Yhtiöstä ja kunkin liikkeeseenlaskun ehdoista, sekä sijoituspäätökseneduista ja riskeistä. Sijoittajia kehotetaan tutustumaan myös Yhtiön julkistamiin pörssitiedotteisiin.Tämä Perusesite on saatavilla Yhtiön Internet-sivuilta (www.panostaja.fi) sekä paperikopiona Yhtiön pääkonttorista osoitteessa Postitorvenkatu 16,33840 Tampere. Kuhunkin tarjoamiseen ja liikkeeseenlaskuun liittyvä Arvopaperiliite on saatavilla samasta paikasta. Mikäli Yhtiötä avustaa tarjoamisessaja/tai liikkeeseenlaskussa järjestäjä, on Esite saatavilla myös järjestäjän kautta.Tiettyjen valtioiden lainsäädäntö saattaa asettaa rajoituksia tämän Perusesitteen ja siihen kulloinkin liittyvän Arvopaperiliitteen levittämiselle jakulloinkin liikkeeseen laskettavien ja tarjottavien arvopaperien tarjoamiselle tai myymiselle. Arvopaperien rekisteröimiseksi tai yleiseksi tarjoamiseksimissään muualla kuin Suomessa ei ole ryhdytty minkäänlaisiin toimenpiteisiin. Yhtiö ja sen neuvonantajat edellyttävät, että tämän Perusesitteen taisiihen liittyvän Arvopaperiliitteen haltuunsa saavat henkilöt hankkivat asianmukaiset tiedot näistä rajoituksista ja noudattavat niitä. Yhtiö tai senneuvonantajat eivät ole vastuussa siitä, jos Esitteen haltuunsa saaneet henkilöt rikkovat näitä rajoituksia, riippumatta siitä, ovatko nämä henkilötmahdollisia tarjottavien arvopapereiden merkitsijöitä tai ostajia.Perusesitteeseen sovelletaan Suomen lakia ja sitä koskevat riitaisuudet ratkaistaan toimivaltaisessa tuomioistuimessa Suomessa. Kulloinkin kyseessäolevaan arvopaperien liikkeeseenlaskuun ja/tai tarjoamiseen sovelletaan Suomen lakia ja kaikki mahdolliset liikkeeseenlaskuja koskevat riidat ratkaistaantoimivaltaisessa tuomioistuimessa Suomessa.Lisätietoa eräistä Perusesitteen taloudellisiin tietoihin liittyvistä seikoista on esitetty kohdissa ”Vakuutus Perusesitteessä annetuista tiedoista”, ”Tulevaisuuttakoskevat lausumat”, ”Liiketoiminnan tulos ja taloudellinen asema”, ”Saatavilla olevia tietoja” sekä ”Riskitekijät”. Perusesitteessä esitetyttilinpäätös- ja muut luvut on pääosin pyöristetty. Siten sarakkeen tai rivin lukujen summa ei aina vastaa tarkalleen sarakkeen tai rivin loppusummanaesitettyä lukua. Lisäksi tietyt prosenttiluvut on laskettu tarkoilla luvuilla ennen pyöristyksiä, ja ne eivät siten välttämättä vastaa prosenttilukuja, joihinolisi päästy, mikäli lukujen laskenta olisi perustunut pyöristettyihin lukuihin.Mikäli tästä ei ole erikseen mainittu, Perusesitteessä esitetyt luvut Yhtiön osakepääomasta, osakkeiden lukumääristä, osakkeiden tuottamista äänimääristäsekä osakkeista on laskettu Patentti- ja rekisterihallituksen ylläpitämään kaupparekisteriin tämän Perusesitteen päivämäärään mennessä rekisteröityjentietojen perusteella.i

SISÄLLYSLUETTELOSISÄLLYSLUETTELOII RISKITEKIJÄT ....................................................................................................................................................................1 PANOSTAJA OYJ:N LIIKETOIMINTAAN LIITTYVÄT RISKIT ................................................................................................. 1 LIIKETOIMINTA-ALUEISIIN LIITTYVÄT RISKIT .................................................................................................................. 4 MUITA RISKEJÄ ................................................................................................................................................................ 5 VAKUUTUS PERUSESITTEEN TIEDOISTA ...................................................................................................................7 TILINTARKASTAJAT ........................................................................................................................................................7 NYKYISET TILINTARKASTAJAT ........................................................................................................................................ 7 AIEMMAT TILINTARKASTAJAT ......................................................................................................................................... 7 TULEVAISUUTTA KOSKEVAT LAUSUMAT ................................................................................................................7 VERKKOSIVUSTON TIEDOT EIVÄT KUULU LISTALLEOTTOESITTEESEEN .......................................................7 SAATAVILLA OLEVIA TIETOJA ....................................................................................................................................8 TIETOJA YHTIÖSTÄ .........................................................................................................................................................9 YLEISTIEDOT ................................................................................................................................................................... 9 YHTIÖN HISTORIAN KESKEISIMMÄT TAPAHTUMAT .......................................................................................................... 9 YRITYSJÄRJESTELYT TILIKAUSILLA 2008 – 2011 .......................................................................................................... 10 INVESTOINNIT ................................................................................................................................................................ 12 LIIKETOIMINNAN KUVAUS JA KONSERNIRAKENNE ............................................................................................13 PANOSTAJA OYJ:N LIIKETOIMINNAN KUVAUS ............................................................................................................... 13 PANOSTAJA KONSERNIN RAKENNE ................................................................................................................................ 13 PÄÄMARKKINAT ............................................................................................................................................................ 14 YHTEENVETO LIIKETOIMINTA-ALUEISTA ....................................................................................................................... 14 LUETTELO MERKITTÄVIMMISTÄ TYTÄRYRITYKSISTÄ .................................................................................................... 19 OSAKKUUSYHTIÖT ......................................................................................................................................................... 20 MUUT OSAKKUUSYHTIÖT .............................................................................................................................................. 21 TUTKIMUS JA KEHITTÄMINEN, PATENTIT JA LISENSSIT .................................................................................................. 21 OIKEUDENKÄYNNIT JA VÄLIMIESMENETTELYT ............................................................................................................. 21 AINEELLISET KÄYTTÖOMAISUUSHYÖDYKKEET .................................................................................................22 TÄRKEIMMÄT NYKYISET TAI SUUNNITELLUT AINEELLISET KÄYTTÖOMAISUUSHYÖDYKKEET ....................................... 22 RAKENNUKSET .............................................................................................................................................................. 22 KONEET JA LAITTEET, MERKITTÄVIMMÄT KÄYTTÖOMAISUUSERÄT .............................................................................. 23 SUUNNITELLUT AINEELLISET KÄYTTÖOMAISUUSHYÖDYKKEET .................................................................................... 24 KESKEISIÄ TALOUDELLISIA TIETOJA ......................................................................................................................25 YHTEENVETO TALOUDELLISESTA KEHITYKSESTÄ JA KESKEISISTÄ TUNNUSLUVUISTA .................................................. 25 LIIKETOIMINNAN TULOS JA TALOUDELLINEN ASEMA .......................................................................................30 LIIKETOIMINNAN TULOKSEEN VAIKUTTAVAT TEKIJÄT .................................................................................................. 30 KESKEISET TILINPÄÄTÖKSEN LAADINTAPERIAATTEET .................................................................................................. 30 TILIKAUSI 2010 VERRATTUNA TILIKAUTEEN 2009 ........................................................................................................ 33 TILIKAUSI 2009 VERRATTUNA TILIKAUTEEN 2008 ........................................................................................................ 38 RISKIENHALLINTA ......................................................................................................................................................... 41 SELVITYS VIIMEKSI VAHVISTETUN TILINPÄÄTÖKSEN JÄLKEISESTÄ MERKITTÄVISTÄ MUUTOKSISTA PANOSTAJA OYJ:NTALOUDELLISESSA TAI LIIKETOIMINNALLISESSA ASEMASSA ......................................................................................... 42 OSINGONJAKOPERIAATTEET .....................................................................................................................................43 RAHOITUKSEN LÄHTEET .............................................................................................................................................44 TIEDOT LIIKKEESEENLASKIJAN RAHOITUKSEN LÄHTEISTÄ ............................................................................................ 44 OMAN PÄÄOMAN EHTOINEN RAHOITUS ......................................................................................................................... 44 VÄLIRAHOITUS .............................................................................................................................................................. 44 VIERAAN PÄÄOMAN EHTOINEN RAHOITUS ..................................................................................................................... 45 PITKÄAIKAISTEN VELKOJEN ERÄÄNTYMISAJAT ............................................................................................................. 45 RAHAVIRTOJEN MÄÄRÄT ............................................................................................................................................... 45 RAHOITUSRAKENNE ...................................................................................................................................................... 46 PÄÄOMAN KÄYTTÖÄ KOSKEVAT RAJOITUKSET ............................................................................................................. 46 PANOSTAJA OYJ:N ANTAMAT VAKUUDET ...................................................................................................................... 46 KONSERNIYHTIÖIDEN ANTAMAT VAKUUDET ................................................................................................................. 46 RAHOITUKSEN LÄHTEET SITOUMUSTEN RAHOITTAMISEKSI ........................................................................................... 46 VIIMEAIKAINEN KEHITYS JA TULEVAISUUDENNÄKYMÄT ...............................................................................48 KULUVAN TILIKAUDEN SUUNTAUKSET JA EPÄVARMUUSTEKIJÄT .................................................................................. 48 TULOSENNUSTE TILIKAUDELLE 2011 ............................................................................................................................ 48 ii

KESKEISET OLETUKSET, JOIHIN YHTIÖ PERUSTAA TULEVAISUUDEN ENNUSTEENSA ..................................................... 48 YHTIÖN TILINTARKASTAJAN LAUSUNTO PERUSESITTEESEEN SISÄLTYVÄSTÄ TULOSENNUSTEESTA ............................. 49 HALLINNOINTIPERIAATTEET, HALLITUS, JOHTO JA TILINTARKASTAJAT ....................................................50 YLEISTÄ ......................................................................................................................................................................... 50 HALLITUKSEN TYÖSKENTELY ........................................................................................................................................ 50 HALLITUKSEN JÄSENET ................................................................................................................................................. 50 YHTIÖN JOHTORYHMÄ ................................................................................................................................................... 51 TILINTARKASTAJAT ....................................................................................................................................................... 54 HALLITUKSEN JA JOHDON ETURISTIRIIDAT, PERHESUHTEET JA TUTKINNAT .................................................................. 54 JOHDON OSAKEOMISTUS JA OPTIO-OIKEUDET ................................................................................................................ 54 PALKAT JA LUONTOISETUUDET ..................................................................................................................................... 55 TYÖNTEKIJÄT .................................................................................................................................................................56 TILAPÄISET TYÖNTEKIJÄT ............................................................................................................................................. 56 TYÖNTEKIJÖIDEN OIKEUS YHTIÖN OSAKKEISIIN ........................................................................................................... 56 OMISTUSRAKENNE ........................................................................................................................................................57 LÄHIPIIRILIIKETOIMET ................................................................................................................................................58 JOHTORYHMÄN OSAKEPALKKIOJÄRJESTELMÄ ............................................................................................................... 59 JOHDON OPTIO-OHJELMA ............................................................................................................................................... 59 MUUT LÄHIPIIRILIIKETOIMET ........................................................................................................................................ 59 OSAKEPÄÄOMA JA OSAKKEET ..................................................................................................................................60 OSAKEPÄÄOMA JA OSAKKEET ....................................................................................................................................... 60 YHTIÖN OMAT OSAKKEET .............................................................................................................................................. 60 VAIHTOVELKAKIRJALAINAT .......................................................................................................................................... 60 OPTIO-OIKEUDET ........................................................................................................................................................... 60 HALLITUKSEN VALTUUTUS OSAKEMÄÄRÄN KOROTTAMISEEN JA OMIEN OSAKKEIDEN LUOVUTTAMISEEN ................... 61 OSAKEPÄÄOMAN MUUTOKSET ....................................................................................................................................... 61 YHTIÖJÄRJESTYS ........................................................................................................................................................... 62 OSAKKEENOMISTAJIEN OIKEUDET ................................................................................................................................. 62 OMAT OSAKKEET ........................................................................................................................................................... 64 OSAKKEIDEN LUOVUTUS ............................................................................................................................................... 64 ULKOMAALAISOMISTUSTA KOSKEVAT RAJOITUKSET .................................................................................................... 64 VALUUTTAKONTROLLI .................................................................................................................................................. 65 MERKITTÄVÄT SOPIMUKSET JA OSAKEOMISTUKSET .................................................................................................65 SUOMEN ARVOPAPERIMARKKINAT .........................................................................................................................66 KAUPANKÄYNTI HELSINGIN PÖRSSISSÄ ........................................................................................................................ 66 ARVOPAPERIMARKKINOIDEN SÄÄNTELY ....................................................................................................................... 66 ARVO-OSUUSJÄRJESTELMÄ ........................................................................................................................................... 67 SIJOITTAJIEN KORVAUSRAHASTO .................................................................................................................................. 68 KOLMANSIEN ANTAMAT TIEDOT, ASIANTUNTIJALAUSUNNOT JA INTRESSEJÄ KOSKEVATILMOITUKSET .................................................................................................................................................................69 ASIANTUNTIJOIDEN TÄHÄN PERUSESITTEESEEN ANTAMAT LAUSUNNOT ...................................................................... 69 KOLMANSILTA PERÄISIN OLEVAT TIEDOT ...................................................................................................................... 69 NÄHTÄVILLÄ OLEVAT ASIAKIRJAT ..........................................................................................................................69 PERUSESITTEESEEN VIITTAAMALLA SISÄLLYTETTY AINEISTO ......................................................................69 LIITE A (TILINPÄÄTÖS 2010)LIITE B (YHTIÖJÄRJESTYS)iii

SISÄLLYSLUETTELOLIITE A (TILINPÄÄTÖS 2010)HALLITUKSEN TOIMINTAKERTOMUS .................................................................................................................................. A1KONSERNITILINPÄÄTÖS 2010, IFRSTULOSLASKELMA .......................................................................................................................................................... A6TASE .............................................................................................................................................................................. A7RAHAVIRTALASKELMA .................................................................................................................................................. A8LASKELMA KONSERNIN OMAN PÄÄOMAN MUUTOKSISTA .............................................................................................. A9TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT .................................................................................................................................... A10KONSERNIN TUNNUSLUVUT ......................................................................................................................................... A34TUNNUSLUKUJEN LASKENTAKAAVAT ......................................................................................................................... A35EMOYHTIÖN TILINPÄÄTÖS 2010, FASTULOSLASKELMA ........................................................................................................................................................ A36TASE ............................................................................................................................................................................ A36RAHAVIRTALASKELMA ................................................................................................................................................ A37TILINPÄÄTÖKSEN LIITETIEDOT .................................................................................................................................... A37TIETOJA OSAKKEISTA .................................................................................................................................................. A41SUURIMMAT OSAKKEENOMISTAJAT ............................................................................................................................. A42HALLITUKSEN VOITONJAKOEHDOTUS ......................................................................................................................... A43TILINTARKASTUSKERTOMUS ....................................................................................................................................... A44iv

RISKITEKIJÄTYhtiön arvopapereihin sijoittamista harkitsevia kehotetaan tutustumaan huolellisesti kaikkiin tässä Perusesitteessä ja kulloiseenkinliikkeeseenlaskuun tai tarjoamiseen liittyvässä Arvopaperiliitteessä oleviin tietoihin, erityisesti jäljempänä tässäPerusesitteessä ja Arvopaperiliitteessä esitettäviin riskitekijöihin, sekä Yhtiön julkistamiin pörssitiedotteisiin. Sijoituspäätökseenmahdollisesti vaikuttavia seikkoja käsitellään myös muualla Perusesitteessä ja Arvopaperiliitteessä. Mikäli yksi tai useampitässä kuvatuista riskitekijöistä toteutuu, saattaa sillä olla epäedullinen vaikutus Yhtiön ja sen konsernin liiketoimintaan,taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen tai Yhtiön arvopapereiden arvoon. Seuraava kuvaus riskitekijöistä perustuuPerusesitettä laadittaessa tiedossa olleisiin ja arvioituihin seikkoihin, minkä vuoksi kuvaus riskitekijöistä ei myöskään olevälttämättä tyhjentävä. Arvopapereiden markkinahinta saattaa laskea näiden tai muiden riskien toteutumisen vuoksi, ja sijoittajatvoivat menettää sijoituksensa osittain tai kokonaan. Riskitekijöiden esitysjärjestys ei kuvaa niiden toteutumisen todennäköisyyttätai tärkeysjärjestystä.Panostaja Oyj:n liiketoimintaan liittyvät riskitPääomamarkkinaan ja yleiseen taloustilanteeseen liittyvät riskitKonsernin sijoitustoiminta riippuu merkittävästi yleisestä pääomamarkkinatilanteesta ja taloustilanteesta. Markkinatilannevaikuttaa etenkin Konsernin nykyisten sijoitusten arvostustasoon sekä hankinta- ja irtautumismahdollisuuksiin, ja täten Yhtiönkassavirtaan ja Yhtiö arvopapereiden arvoon. Arvostustasoon vaikuttavat toimialojen operatiivinen kehitys sekä arvostuskertoimet,jotka molemmat riippuvat yleisistä markkinatekijöistä. Lisäksi kilpailutilanne yritysostotilanteissa sijoituskohteista ontyypillisesti kovin, kun markkinoilta on saatavissa rahoitusta.Taloussuhdanteilla saattaa olla haitallisia vaikutuksia Panostajan konserni- ja osakkuusyhtiöiden toimintaan ja niiden liiketoiminnantulokseen ja/tai taloudelliseen asemaan. Globaalin taloudellisen tilanteen tuoma epävarmuus saattaa johtaa uudestaanasiakaskysynnän heikkenemiseen sekä isojen investointien siirtymiseen erityisesti teknologiateollisuutta palvelevissa segmenteissä.Euroalueen rahoituskriisiin leviäminen ja epävarmuuden jatkuminen voi vaikuttaa Konsernin liiketoimintasegmenteilleasetettujen tavoitteiden saavuttamiseen ja sitä kautta Panostaja Konsernin näkymiin.Hankinta- ja irtautumismahdollisuuksiin vaikuttavat velka- ja osakemarkkinoiden yleinen tila.Yritysostoihin liittyvät riskitPanostaja Konsernin liiketoiminnan kehittämiseen liittyvät olennaisena osana yritysjärjestelyt. Tästä syystä yritysostojen jayritysjärjestelyjen toteutus, ajoitus, hinnoittelu ja ostettujen yritysten integrointi Konserniin vaikuttavat huomattavasti sekälyhyen että pitkän aikavälin tuloksiin. Ei ole varmuutta siitä, että Panostaja Konserni kykenee toteuttamaan hankinnat, kohteidenhaltuunotot ja muut järjestelyt tai investoinnit suunnitelmien mukaisesti. Myös oletukset yritysjärjestelyiden tai investointientaloudellisesta kannattavuudesta ja saavutettavista eduista voivat osoittautua virheellisiksi. Tämän vuoksi yritysostojen jainvestointien taloudellinen kannattavuus saattaa poiketa odotuksista, millä saattaa olla olennaisen haitallinen vaikutus Yhtiönliiketoimintaan, taloudelliseen asemaan, yritysostossa syntyneen liikearvon arvostukseen ja liiketoiminnan tulokseen.Yritysostojen yhteydessä Yhtiö suorittaa kohdeyhtiöstä ns. due diligence -selvityksen, jonka laajuus riippuu kohdeyhtiöstä.Panostaja arvioi useita tärkeitä asioita liittyen kohdeyhtiön liiketoimintaan, johtoon, rahoitukseen, verotukseen, kirjanpitoon,lakiasioihin, sekä sosiaaliseen- ja ympäristövastuuseen. Panostaja saattaa käyttää ulkopuolisia konsultteja, lakimiehiä, tilintarkastajiaja investointipankkiireja apunaan due diligence -selvityksissä. Viimekädessä Yhtiö joutuu kuitenkin luottamaan kohdeyhtiöltä,sen omistajilta tai kolmansilta osapuolilta saatavilla olevaan tietoon ja tekemään sijoituspäätöksen sen pohjalta.Yhtiöllä ei voi olla varmuutta, että kaikki sijoituspäätöksen kannalta oleellinen tieto on ollut käytössä. Hankittuihin tai hankittaviinyrityksiin saattaa liittyä esimerkiksi liiketoimintaan, verotukseen ja rahoitukseen liittyviä vastuita, jotka eivät ole tulleetilmi due diligence -selvityksessä. Osana yrityskauppaprosesseja Yhtiö pyrkii rajaamaan vastuitaan. Ei kuitenkaan ole takeitasiitä, että vastuiden rajaamisessa onnistuttaisiin tavoitellulla tavalla.Saman toimialan sisällä tapahtuvien yritysostojen oletetut synergiavaikutukset voivat toteutua erisuuruisina ja eri aikaan kuinyrityshankinnan yhteydessä on alun perin oletettu. Yrityshankinnat vaativat myös monipuolisia rahoitusratkaisuja, joihinsisältyy joissain tapauksissa kovenanttiehtoja ja jotka voivat vaikuttaa toiminnan jatkorahoitusmahdollisuuksiin tai sen ehtoihin.Yritysmyynteihin liittyvät riskitEi ole varmuutta siitä, että Yhtiö onnistuu tekemään portfoliomuutoksia liiketoiminta-alueillaan taloudellisesti kannattavastitai että portfoliomuutokset ylipäänsä on mahdollista muutoin hyväksyttävin ehdoin tai suunnitellussa tai strategian mukaisessaaikataulussa. Portfoliomuutoksiin liittyy tyypillisesti myyjän vastuita kaupan kohteesta, mistä voi aiheutua vastuita PanostajaKonsernille.1

Lisäksi portfoliomuutosten ajankohtaa ei voi ennustaa tarkasti etukäteen, sillä listaamattomien yhtiöiden osakkeet ovat suhteellisenepälikvidejä. Yrityksen myyntiin vaikuttavat muun muassa konserni- tai osakkuusyhtiön kehitys, toimialan suhdanteetsekä pääomamarkkinatilanne. Koska mahdollisuutta portfoliomuutokseen ja sen ajoitusta ei voida ennustaa tarkasti, muttaniillä saattaa olla suuri vaikutus Yhtiön vuosittaiseen kassavirtaan, saattavat Yhtiön kassavirrat ja tuotot vaihdella merkittävästivuodesta toiseen.Panostaja Konsernin liiketoiminta-alueisiin liittyviä riskejäPanostaja Konserni toimii kehitysyhtiönä useilla eri toimialoilla, jotka ovat toisistaan hyvin poikkeavia liiketoiminnan luonteen,liiketoimintaan liittyvien riskien, pääoma- ja henkilöstövaltaisuuden, kulurakenteen, ulkomaankaupan osuuden ja monenmuun tekijän suhteen. Lisäksi Yhtiön harjoittamalle kehitysyhtiötoiminnalle ovat tunnusomaisia toimintojen kehittäminen jaerilaiset omistettuja toimialoja koskevat yritysjärjestelyt, mikä vaikuttaa Panostaja Konsernin ja sen liiketoimintojen riskienanalysointiin.Eri liiketoiminta-alueiden huonolla menestyksellä tai markkinoiden heikolla suhdannekehityksellä voi olla olennaisen haitallinenvaikutus yhden tai useamman liiketoiminta-alueen ja sitä kautta koko Panostaja Konsernin toimintaan, tulokseen ja taloudelliseenasemaan. Toisaalta toimiminen usealla liiketoiminta-alueella tasaa yksittäisen liiketoiminta-alueen vaihtelujen vaikutusta.Eri toimialojen suhdanneherkkyys ja toiminnan kannattavuuden ja volyymin vaihtelu eroavat toisistaan selkeästi, eikäeri liiketoiminta-alueilla ole suoranaista yhteistyötä tai synergiaetuja kuin rajallisesti.Panostaja Konsernin kolmetoista liiketoiminta-aluetta toimivat erilaisilla toimialoilla. Tavoitteena on, ettei Konsernin taloudellinentulos ole olennaisesti riippuvainen yksittäisen liiketoiminta-alueen kehityksestä ja tuloksesta. Yksittäisen liiketoiminta-alueenkasvaessa sen merkitys koko Konsernin kannalta korostuu, jolloin yksittäiseen liiketoiminta-alueeseen liittyvienriskien realisoitumisella voi olla olennaisen haitallinen vaikutus Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnantulokseen.Konsernin toimialojen näkymät näyttävät tällä hetkellä suotuisilta lyhyellä aikajänteellä. Kuitenkaan ei ole takeita siitä, ettätoimialat, joille Yhtiö sijoittaa, kehittyisivät tulevaisuudessa suotuisasti. Konsernin liiketoiminnan kasvun myötä Panostajapyrkii pienentämään yksittäisten tytäryhtiöiden vaikutuksia Konsernin kokonaisriskiin.Panostajan tytäryhtiöt eivät ole ns. start up -vaiheessa, vaan kukin yhtiö on toiminut toimialallaan jo vuosia. Panostajan liiketoiminta-alueillaon kullakin tavoitteena kannattavuuden lisäksi kasvuhakuisuus. Voimakas kasvu asettaa merkittäviä vaatimuksiakohdeyritysten johdolle, rahoitusresursseille, henkilöstölle sekä informaatiojärjestelmille ja taloudelliselle seurannalle.Yhtiö ei voi taata, että liiketoiminta-alueet kykenisivät täyttämään kasvun asettamat vaatimukset.Liiketoiminta-alueiden arvostamiseen liityvät riskit ja konserniliikearvoMerkittävä osa Panostajan varoista muodostuu Yhtiön oman- ja vieraan pääoman ehtoisista sijoituksista Konsernin liiketoiminta-alueisiin.Nämä varat arvostetaan kulloinkin markkinaolosuhteiden ja muiden asiaan vaikuttavien tekijöiden perusteella.Siten näiden varojen arvonalentuminen saattaisi johtaa alaskirjauksiin, jotka puolestaan saattaisivat vaikuttaa muun muassaKonsernin oman pääoman määrään ja tulokseen.Konserni testaa vuosittain liikearvon sekä niiden aineettomien hyödykkeiden arvon, joilla on rajoittamaton taloudellinen vaikutusaika,mahdollista arvonalentumista. Yritysostoihin liittyvää liikearvoa on kirjattu Konsernin taseeseen 31.10.2010 noin39,2 miljoonaa euroa ja sitä on kohdistettu seuraaville rahavirtaa tuottaville yksiköille (tai yksikköjen ryhmille): Oy Alfa-KemAb (Teknokemia), Flexim Security Oy (Turvallisuus), Heatmasters Group Oy (Lämpökäsittely), Kopijyvä Oy (Digitaalisetpainopalvelut), KL-Varaosat Oy (Autovaraosat), Suomen Helasto Oy (Helat), Suomen Kiinnikekeskus Oy (Kiinnikkeet),Takoma Oyj (Takoma), Vindea Oy (Lisäarvologistiikka) ja Ecosir Group Oy (Ympäristöteknologia). Liikearvon osuus Yhtiönomasta pääomasta oli noin 93,1 prosenttia. Arvoja tarkistetaan normaalisti tilikauden viimeisen puoliskon aikana budjetointiprosessinyhteydessä. Liikearvo testataan myös aina silloin, kun havaitaan viitteitä arvonalentumisesta.Tilikaudella 2010 Yhtiö kirjasi 1,5 miljoonan euron alaskirjauksen Ympäristöteknologia-segmentin liikearvosta ja tilikaudella2009 0,5 miljoonan euron alaskirjauksen Oy Alfa-Kem Ab:n liikearvosta. Tilikaudella 2008 ei tehty liikearvon alaskirjauksia.Kuvaus viimeksi suoritetun testauksen yhteydessä havaituista herkkyyksistä sisältyy tämän Perusesitteen liitteenä A olevanYhtiön tilikauden 2010 konsernitilinpäätöksen liitetietojen kohtaan 18.Rahavirtaa tuottavien yksiköiden kerrytettävissä oleva rahamäärä perustuu käyttöarvolaskelmiin. Näiden laskelmien laatiminenedellyttää arvioiden käyttämistä. Vaikka Yhtiön johdon näkemyksen mukaan käytetyt oletukset ovat asianmukaisia, saattavatarvioidut kerrytettävissä olevat rahamäärät erota olennaisesti tulevaisuudessa toteutuvista.Käyttöarvon laskennassa käytetyt keskeiset muuttujat ovat budjetoitu liikevaihto ja budjetoitu liikevoitto. Liikevoiton osaltaon huomioitu myös sellaisten uudelleenjärjestelyjen, jotka on jo toteutettu tai joihin on sitouduttu, tuomat kustannussäästöt jamuut hyödyt.2

Kansainvälinen investointilama voi pitkittyessään johtaa joidenkin liiketoiminta-alueiden liikearvotestauksen perusteena olevienennusteiden muuttumiseen. Tällaisesta muutoksesta saattaisi aiheutua liikearvojen alaskirjaustarvetta. Mahdolliset arvonalentumisetheikentävät Yhtiön omavaraisuusastetta ja niillä voi siten olla negatiivinen vaikutus Yhtiön lainojen kovenantteihin.Panostajan konserni- ja osakkuusyhtiöihin tekemien sijoitusten liikearvon merkittävä arvonalentuminen voisi vaikuttaahaitallisesti Yhtiön liiketoiminnan tulokseen ja/tai taloudelliseen asemaan.ValuuttakurssiriskitValuuttakurssiriskeillä ei normaalisti ole merkittävää vaikutusta Konsernin taloudelliseen tulokseen ja kehitykseen. Yhtiöntilinpäätösvaluutta on euro ja sen osakkeen substanssiarvo lasketaan euroissa. Yhtiö saattaa jatkossa tehdä sijoituksia muissakinvaluutoissa kuin euroissa. Valuuttariskiltä suojautuminen ei ehkä ole aina mahdollista tai järkevää. Valuuttakurssien vaihteluja valuuttakurssien sääntely saattaa vaikuttaa Yhtiön sijoitusten arvoon sekä tuottoihin, jotka myös lasketaan euroissa.Valuuttakurssien vaihteluilla saattaa siten olla vaikutus Konsernin tulokseen. Yhtiön osakkeet noteerataan Helsingin Pörssissäeuroissa ja osakkeille maksettavat osingot tullaan maksamaan euroissa. Euron arvon aleneminen muihin valuuttoihin nähdenpienentäisi näihin arvopapereihin tehdyn sijoituksen arvoa kyseisissä valuutoissa.Valuuttariskien hallinnassa konsernipolitiikkana on suojata merkittävät kiinteähintaiset, yleensä projektiluontoiset, kaupattermiinein. Konsernissa ei pääsääntöisesti suojata valuuttavirtoja. Konsernissa on ostoja myös euroalueen ulkopuolelta, jotkatasapainottavat valuuttariskejä. Konsernilla ei ole korollisia velkoja muissa valuutoissa kuin euroissa. Ei kuitenkaan voi ollavarmuutta siitä, ettei valuuttakurssivaihteluilla olisi tulevaisuudessa olennaisen haitallista vaikutusta Yhtiön liiketoimintaan,taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.Korkoriskit ja rahoitukseen liittyviä riskejäPanostaja Konserni rahoittaa toimintansa oman pääoman lisäksi vieraan pääoman ehtoisella rahoituksella. Osassa PanostajaKonsernin vieraan pääoman ehtoista rahoitusta on kovenantti- tai muita ehtoja, jotka on sidottu Konsernin omavaraisuuteen,kannattavuuteen tai Konsernin omistusosuuteen toisissa konserniyrityksissä. Nämä rajoitukset voivat vaikuttaa muuhun Konserninrahoitukseen jatkossa tai vastaavasti ne voivat joiltain osin viivästyttää tytäryhtiön velkojen maksua Yhtiölle tai saattavatedellyttää neuvotteluja rahoittajan kanssa. Panostaja Konsernin lainoihin sisältyviä kovenantteja ja niiden rikkoutumistapauksiatilikausilla 2008–2010 on kuvattu tämän Perusesitteen kohdassa ”Rahoituksen lähteet – Pääoman käyttöä koskevatrajoitukset”. Oman ja vieraan pääoman pääomamarkkinoiden muutokset, liiketoiminta-alueiden suhdannevaihtelut tai muutmuutokset toiminnan edellytyksissä ja Panostaja Konsernin pääomarakenteessa voivat kuitenkin aiheuttaa sen, että PanostajaKonsernin tai liiketoiminta-alueiden rahoitus täytyy neuvotella uudelleen, rahoituksen ehdot voivat heikentyä tai PanostajaKonsernin täytyy hankkia lisärahoitusta. Heikko taloudellinen tulos tai rahoitusmarkkinoiden heikkeneminen voi aiheuttaamyös sen, että tässä Perusesitteessä kuvattuja tulevaisuudensuunnitelmia ei voida toteuttaa osittain tai lainkaan. Katso ”Rahoituksenlähteet”. Rahoituksen saatavuus voi muodostua epävarmuustekijäksi, mikäli yleinen taloudellinen tilanne erityisestieuroalueella aiheuttaa rahoitusmarkkinoilla likviditeettiongelmia.Yhtiön vieraan pääoman ehtoinen rahoitus on pääosin vaihtuvakorkoista, ja tästä syystä Yhtiön korkokulut seuraavat ilmansuojaustoimenpiteitä merkittävästi lyhyiden markkinakorkojen muutoksia. Osa Panostaja Konsernin tytäryhtiöistä käyttääkoronvaihtosopimuksia, joilla oli 31.10.2010 suojattu 25,7 miljoonaa euroa vaihtuvakorkoisista lainoista. Konserni ei sovellasuojauslaskentaa. Osa Konsernin veloista, muun muassa yrityskauppoihin liittyvät lisäkauppahintavastuut, ovat korottomia.Rahoituksen saatavuuden suhteen Yhtiö on vahvistanut oman pääoman ehtoisen rahoituksen määrää ja muutoinkin pyrkinytlaajentamaan rahoituspohjaa ja -vaihtoehtoja tulevien hankkeiden rahoitusta varten. On mahdollista, ettei Yhtiö saa tarvittavaarahoitusta taloudellisesti hyväksyttävin ehdoin tai lainkaan.Yritysostot tai muut merkittävät kasvuhankkeet voivat edellyttää Yhtiöön lisäpääomaa. Kasvuhankkeiden rahoitus voi myösedellyttää, että Yhtiö irtautuu yhdestä tai useammasta liiketoiminta-alueesta. Mikäli konserniyhtiöistä saadut myyntihinnat jaYhtiön muut käteisvarat eivät riitä kasvun rahoittamiseen, on mahdollista, että Yhtiö joutuu realisoimaan myös varallisuutta,josta irtautumista ei ole suunniteltu ja josta saavutettava tuotto on Yhtiön tuottotavoitteita merkittävästi alhaisempi.Osingonjakoon liittyvät riskitOsakeyhtiölain mukaan osinkoa voidaan maksaa yhtiökokouksen vahvistettua yhtiön tilintarkastetun tilinpäätöksen ja päätettyäosingonjaosta yhtiön hallituksen osingonjakoehdotuksen perusteella. Osinko voi olla enintään osingonjaon perusteenaolevan tilinpäätöksen osoittamien jakokelpoisten varojen suuruinen ottaen huomioon tilinpäätöksen laatimisen jälkeen yhtiöntaloudellisessa asemassa tapahtuneet epäedulliset muutokset. Varoja ei saa jakaa, jos jaosta päätettäessä tiedetään tai pitäisitietää yhtiön olevan maksukyvytön tai jaon aiheuttavan maksukyvyttömyyden.Yhtiön kyky maksaa osinkoa emoyhtiön osakkeenomistajille riippuu Konsernin kannattavuudesta sekä jaettavissa olevistavaroista. Konsernin kannattavuus ja kassavirta saattaa vaihdella merkittävästi riippuen tilikauden aikana tapahtuvista irtautumisista.Tästä syystä osingon määrä saattaa vaihdella huomattavasti vuosittain. On mahdollista, että Yhtiö päättää olla jaka-3

matta lainkaan osinkoa osakkeenomistajilleen. Tällä saattaa olla haitallinen vaikutus Yhtiön osakekurssiin. Yhtiön osinkopolitiikkaaon selostettu tarkemmin tämän Perusesitteen kohdassa ”Osingonjakoperiaatteet”.Konsernin sisäiseen raportointiin ja hallintoon liittyviä riskejäKonserni on muodostunut hankkimalla suomalaisia PK-yrityksiä, joiden yrityskulttuuri ja hallinto ovat ennen niiden liittymistäPanostaja Konserniin olennaisella tavalla poikenneet niistä vaatimuksista, joita sääntely asettaa julkisesti noteerattujenarvopapereiden liikkeeseenlaskijalle. Yhtiön raportointijärjestelmä on hajautettu, ja tytäryhtiötä seurataan emoyhtiöstä käsinmuun muassa siten, että emoyhtiön hallituksen ja johdon jäsenet osallistuvat tytäryhtiöiden hallitustyöskentelyyn. PanostajaKonsernin rakenteesta johtuen voi yksittäistapauksissa käydä niin, ettei listattu emoyhtiö saa tytäryhtiöistä olennaisia tietojariittävällä nopeudella ja tarkkuudella. Mahdolliset puutteet tiedonkulussa, raportoinnissa ja hallinnossa saattavat heikentäämarkkinoiden luottamusta Yhtiöön sijoituskohteena, millä voi olla Yhtiön osakkeen arvoa olennaisesti heikentävä vaikutus.Riippuvuus ammattitaitoisesta johdosta ja avainhenkilöistäYhtiön menestyminen riippuu osin sen ja sen omistamien yritysten johdosta ja palveluksessa olevasta henkilöstöstä sekä PanostajaKonsernin kyvystä pitää palveluksessaan nykyinen johto ja tarvittava henkilökunta sekä rekrytoida uutta henkilöstöä.Erityisesti koska Yhtiössä on hyvin rajallinen määrä henkilökuntaa, avainhenkilöiden menetys voi vaikuttaa epäedullisestiPanostaja Konsernin kykyyn tuottaa ja käsitellä asianmukaisesti tietoa, kykyyn toteuttaa yritysjärjestelyjä ja myös toiminnantulokseen. Ellei Panostaja Konserni kykene rekrytoimaan, kouluttamaan ja motivoimaan pätevää henkilöstöä ja pitämään sitäpalveluksessaan, se ei välttämättä pysty kilpailemaan tehokkaasti liiketoiminta-alueillaan ja toteuttamaan täysimääräisestistrategiaansa. Näillä tekijöillä voi olla olennaisen haitallinen vaikutus Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnantulokseen.Liiketoiminta-alueisiin liittyvät riskitKilpailutilanneKilpailutilanteen jatkuva muutos kuten hintakilpailu ja yksittäiselle liiketoiminta-alueelle tulevat uudet kilpailijat voivat vaikuttaaKonsernin taloudelliseen tulokseen ja kehitykseen, vaikka Konserni ja sen liiketoiminta-alueet kehittävät jatkuvastitoimintojaan kilpailutilanteen mukaisesti. Kiristyvä kilpailu saattaa kuitenkin heikentää Yhtiön asemaa, markkinaosuutta jakasvumahdollisuuksia, millä puolestaan saattaa olla olennaisen haitallinen vaikutus Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseenasemaan ja liiketoiminnan tulokseen.Toimialariskit sekä asiakaskeskittymätKonsernin taloudelliseen tulokseen ja kehitykseen yleisellä suhdannekehityksellä ja erityisesti Suomen talouden kehityksellävoi olla merkittävä vaikutus. Panostaja Konsernin toiminnalle on tyypillistä, että ensimmäinen ja kolmas vuosineljännes ovatheikompia kuin toinen ja neljäs vuosineljännes.Konsernin taloudellinen tulos ja kehitys eivät ole normaalisti yksittäisestä asiakkaasta riippuvaisia, mutta yksittäisen liiketoiminta-alueentulokseen ja kehitykseen yhden tai useamman merkittävän asiakkaan menettämisellä voi olla taloudellisia vaikutuksia.Merkittävän asiakkaan menettämisellä erityisesti Takoma- ja Lisäarvologistiikka-liiketoiminta-alueilla voisi olla olennaisenhaitallinen vaikutus Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.AsiakasluottoriskitKaupalliset myyntisaatavat asiakkailta altistavat Panostaja Konsernin luottoriskille ja tämänhetkinen yleinen taloustilannekasvattaa asiakasluottoriskejä. Asiakasluottoriskien pienentämiseksi Panostaja Konsernin eri yhtiöissä käytetään tarpeen mukaanerilaisia keinoja, muun muassa myydään saatavia rahoituslaitoksille, tehostetaan saatavien valvontaa ja perintää sekäkäytetään luottoseurantayhtiöiden maksukäyttäytymiseen ja vakavaraisuuteen liittyviä raportteja luottopäätösten tukena. KukinKonsernin tytär- ja osakkauusyhtiö vastaa ensisijaisesti omiin asiakassaataviinsa liittyvistä luottoriskeistä. Luottoriskejäseurataan tytär- ja osakkuusyhtiöissä jatkuvasti ja luottoriskitilanteen seuranta kuuluu myös tytäryhtiöiden hallitusten vakioasialistalle.Vallitsevan taloudellisen epävarmuuden johdosta luottoriskien mahdollisuus on merkittävä epävarmuustekijäosalla Konsernin liiketoimintasegmenteistä.Raaka-aineiden hinta- ja saatavuusriskitErityisesti Takoma- ja Puusepänteollisuus-liiketoiminta-alueilla raaka-aineiden hintakehityksellä on huomattava merkityseräiden Panostaja Konsernin yhtiöiden kannattavuudelle. Yhtiön johto uskoo, että konserniyhtiöiden käyttämien pääasiallistenraaka-aineiden hintariski on hallittavissa, ja lopputuotteiden myyntihintoja on ainakin osittain mahdollista muuttaa raakaaineidenhintakehityksen mukaisesti. Hinta- ja saatavuusriskejä pyritään vähentämään pitkäaikaisilla yhteistyösopimuksillasekä kattavien yhteistyökumppani- ja alihankintaverkostojen avulla. Jos raaka-aineiden hinta kehittyy Panostaja Konsernin4

kannalta epäsuotuisasti tai jos raaka-aineiden saatavuus vaikeutuu tai estyy, tällä voi olla olennaisen haitallinen vaikutus Yhtiönliiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.YmpäristöriskitPanostaja Konsernin liiketoiminta-alueet, erityisesti Puusepänteollisuus ja Teknokemia harjoittavat teollista toimintaa, jokavoi saastuttaa muun muassa maaperää, pinta- ja pohjavesiä, ilmaa sekä rakennuksia erityisesti vuodon tai onnettomuudensattuessa sekä aiheuttaa paikallisia meluhaittoja. Tämä saattaa johtaa ympäristölakien rikkomiseen ja korvausvastuuseen sekämahdollisesti myös rikosoikeudelliseen vastuuseen, kuten yhteisösakkoon. Tämän lisäksi seurauksena saattaa olla erilaistenlupaehtojen kiristyminen. Jos Panostaja Konsernin nykyisin tai aiemmin omistama tai käyttämä kiinteistö olisi sen toiminnantai aiemman omistajan toiminnan pilaamaa, tämä voi tarkoittaa sitä, että Panostaja Konserni vastaa pilaantuneen alueen puhdistamisestatai mahdollisesta kiinteistön arvon alentumisesta. Tällä hetkellä ei ole vireillä mitään korvaus- tai puhdistamisvaatimuksia,mutta niiden mahdollisuutta tulevaisuudessa ei voida sulkea pois. Ympäristömääräysten tiukentuminen tai voimassaolevien määräysten tiukempi soveltaminen tai muiden ympäristöriskien toteutuminen voisi vaikuttaa olennaisen haitallisestiYhtiön toimintaan, tulokseen ja taloudelliseen asemaan.Ympäristölupiin ja -riskeihin liittyen Konsernin ympäristöriskien kannalta merkitykselliset liiketoimintayhtiöt analysoivatomaa tilannettaan ja tekevät tarvittaessa tarkennuksia ja hakevat asianmukaiset luvat, jos toimintaympäristö tai viranomaismääräyksetmuuttuvat. Ympäristöriskit liittyvät muun muassa mahdollisiin suoranaisiin ympäristövahinkoihin ja välillisiin,esimerkiksi tuotantotoiminnan jälkeisiin kunnostus- tai maisemointivelvoitteisiin.Viranomaismääräysten muutoksetOsaa Panostaja Konsernin liiketoiminnasta säädellään viranomaismääräyksin. Teknokemia-liiketoiminta-alueen toimintaanvaikuttavat kemikaaleja koskevat säännökset ja viranomaismääräykset ja Lämpökäsittely-liiketoiminta-alueeseen kuuluvallaHeatmasters Oy:llä on toimintaansa varten ympäristölupa. Panostaja Konsernissa seurataan viranomaissääntelyn muutoksia, janiihin pyritään reagoimaan mahdollisimman aikaisessa vaiheessa. Muutokset näissä luvissa ja viranomaismääräyksissä taiviranomaisorganisaatioissa voivat aiheuttaa Panostaja Konsernille uusia velvoitteita tai vaikeuttaa harjoitettavia tai suunniteltujaliiketoimintoja siten, että liiketoimintaa ei pystytä harjoittamaan kannattavasti tai, mikäli tarvittavia lupia ei saada taikkane menetetään, liiketoiminta voi estyä kokonaan tai osittain. Tämä voi vaikuttaa olennaisen haitallisesti Panostaja Konserninliiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.TakuuriskitKonserniyhtiöiden toimittamiin tuotteisiin liittyy usein asiakkaille annettavia laatu- ja/tai määrätakuita, joihin liittyy lyhyenaikavälin korjausvelvoite. Nämä riskit on suojattu suoraan vain osittain, mutta Panostaja Konsernin yhtiöt kiinnittävät erityistähuomiota laadun tarkkailuun ja tuotteiden kehittämiseen. Lisäksi konsernin ulkopuoliset alihankkijat vastaavat omalta osaltaantietyltä osin takuuasioista. Takuisiin perustuvat riskit tai vastuu ulkopuolisen alihankkijan toiminnasta saattavat toteutuessaanvaikuttaa olennaisen haitallisesti Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.Muita riskejäOmaisuus- ja vahinkoriskitPanostaja Konserni harjoittaa liiketoimintaansa suoraan tai välillisesti omistamiensa tai vuokraamiensa kiinteistöjen sekä niilläsijaitsevien rakennusten ja tuotantolaitosten kautta. Omaisuusriskit on pyritty kattamaan mahdollisimman laajasti vakuutusturvalla,omavastuun osuutta lukuun ottamatta. Lisäksi välilliset korvausvelvoitteet, ja esimerkiksi merkittävimmät kuljetusvastuut,on myös pyritty kattamaan vakuutuksilla. Omaisuusriskien vakuutustasoa tarkastellaan säännönmukaisesti.Panostaja Oyj:llä ei ole toiminnan keskeytysvakuutusta, mutta sen tytäryhtiöillä on tällaisia vakuutuksia. Yhtiön käsityksenmukaan vakuutusturva on yleisen käytännön mukainen. Vakuutusturvalle on kuitenkin asetettu rajoja ja rajoituksia, eikä vakuutusvälttämättä kata kaikkia riskejä. Vaikka vakuutus riittäisikin korvaamaan Yhtiön välittömät menetykset, vakuutettuaomaisuutta koskevat muut vahingot ja vahingosta johtuvat tulonmenetykset saattavat vaikuttaa Yhtiöön olennaisen haitallisesti.Yhden tai useamman vahingollisen tapahtuman toteutumisella tai riittämättömällä vakuutusturvalla saattaa olla olennaisenhaitallinen vaikutus Yhtiön liiketoimintaan, taloudelliseen asemaan ja liiketoiminnan tulokseen.Oikeudenkäynnit, viranomaismenettelyt ja hallinnolliset menettelytYhtiöllä ja sen konserniyhtiöillä on vireillä joitakin riita-oikeudenkäyntejä sekä lisäksi lähinnä verotukseen liittyviä hallinnollisiaprosesseja. Vireillä olevia menettelyjä on kuvattu tämän Perusesitteen kohdassa ”Liiketoiminnan kuvaus ja konsernirakenne– Oikeudenkäynnit ja välimiesmenettelyt”. Vireillä oleviin ja mahdollisesti tulevaisuudessa vireille tuleviin oikeudenkäynteihinja viranomaismenettelyihin liittyy riskejä, joiden toteutuessa Panostaja Konsernille voi aiheutua taloudellisia mene-5

tyksiä tai rajoittavien määräysten vuoksi liiketoiminnan mahdollisuuksien rajoittumista. Näillä tekijöillä voisi olla olennaisenhaitallinen vaikutus Panostaja Konsernin liiketoimintaan, taloudelliseen tilanteeseen ja liiketoiminnan tulokseen.VeroriskitYhtiön ja Panostaja Konsernin keskeisimmät veroriskit liittyvät verolainsäädännön muutoksiin tai mahdollisiin virheellisiintulkintoihin. Muuttuneen verolainsäädännön mukaan pääomasijoitusyhtiöksi luokiteltavien yhtiöiden myyntivoitot ovat veronalaisiaja myyntitappiot vähennyskelpoisia verotuksessa. Muilla osakeyhtiöillä myyntivoitot voivat tietyin edellytyksin ollaverovapaita ja myyntitappiot vähennyskelvottomia. Nämä Suomen verolainsäädännössä tapahtuneet muutokset voivat siisvaikuttaa Panostajan tytäryhtiöiden myynnissä saatamien myyntivoittojen ja/tai -tappioiden verotukseen. Muuttuneen lainsäädännöntulkinnasta johtuen Yhtiön johdolla ei ole Konsernin verokohtelusta varmuutta.Muutokset tai virheelliset tulkinnat saattavat johtaa veronkorotuksiin tai muihin taloudellisiin menetyksiin. Tällaisen riskintoteutumisella voisi olla olennaisen haitallinen vaikutus Panostaja Konserniin, sen taloudelliseen asemaan ja toiminnan tuloksiin.6

VAKUUTUS PERUSESITTEEN TIEDOISTAYhtiö vastaa tähän Perusesitteeseen sisältyvistä tiedoista. Yhtiö vakuuttaa varmistaneensa riittävän huolellisesti, että sen parhaanymmärryksen mukaan tässä Perusesitteessä esitetyt tiedot vastaavat tosiseikkoja eikä tiedoista ole jätetty pois mitäänasiaan todennäköisesti vaikuttavaa.Tampereella, 18.2.2011Panostaja OyjYllä mainitun lisäksi Yhtiö ei anna mitään nimenomaista tai välillistä vakuutusta tai takuuta tässä Perusesitteessä esitettyjentietojen oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Yhtiö kuitenkin päivittää tarvittaessa tässä Perusesitteessä annettuja tietoja arvopaperimarkkinalain(495/26.5.1989) 2 luvun 3b §:n mukaisesti.Nykyiset tilintarkastajatTILINTARKASTAJATYhtiön varsinaisiksi tilintarkastajiksi valittiin ensimmäisen kerran 26.1.2009 pidetyssä varsinaisessa yhtiökokouksessa KHTEero Suomela (Nokkalankulma 7 B, 02230 Espoo) ja KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopers Oy (Itämerentori 2, 00100 Helsinki),jonka nimeämänä päävastuullisena tilintarkastajana toimii KHT Janne Rajalahti.Aiemmat tilintarkastajatYhtiön varsinaisina tilintarkastajina toimi 15.12.2006 ja 26.1.2009 välisenä aikana KHT Hannu Pellinen (c/o PricewaterhouseCoopersOy, Hämeenkatu 26 A, 33200 Tampere) ja KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopers Oy (Itämerentori 2, 00100Helsinki), jonka nimeämänä päävastuullisena tilintarkastajana toimi 18.12.2007 alkaen KHT Janne Rajalahti.TULEVAISUUTTA KOSKEVAT LAUSUMATEräät tässä Perusesitteessä esitetyt lausumat, mukaan lukien, muun muassa kohdissa ”Riskitekijät”, ”Osingonjakoperiaatteet”,”Liiketoiminnan tulos ja taloudellinen asema”, ”Viimeaikainen kehitys ja tulevaisuudennäkymät” ja ”Tietoja Yhtiöstä” esitetytlausumat perustuvat Yhtiön johdon näkemyksiin ja käsityksiin sekä tällä hetkellä Yhtiön johdon tiedossa olevien seikkojenperusteella tehtyihin oletuksiin, ja ne voivat siten olla tulevaisuutta koskevia lausumia. Muun muassa lausumia, jotka sisältävätverbin ”uskoa”, ”odottaa”, ”ennakoida”, ”aikoa”, ”suunnitella”, tai näitä vastaava verbin tai ilmaisun, voidaan pitää tulevaisuuttakoskevina lausumina. Tällaiset tulevaisuutta koskevat lausumat sisältävät tunnettuja ja tuntemattomia riskejä, epävarmuustekijöitäsekä muita tärkeitä tekijöitä, joiden toteutuessa Yhtiön todellinen tulos, toiminta ja saavutukset tai toimialantulokset voivat poiketa olennaisesti tällaisissa tulevaisuutta koskevissa lausumissa nimenomaisesti tai välillisesti esitetyistätuloksista, toiminnasta tai saavutuksista. Tällaisia riskejä, epävarmuustekijöitä ja muita tärkeitä tekijöitä ovat muun muassapääomamarkkinaan ja yleiseen taloustilanteeseen liittyvät riskit, korko- ja rahoitusriskit, kilpailutilanne ja toimialariskit, yritysostoihinja yritysmyynteihin liittyvät riskit, liiketoiminta-alueiden arvostamiseen liityvät riskit ja konserniliikearvo, sekämuut kohdassa ”Riskitekijät” kuvatut seikat. Tulevaisuutta koskevat lausumat eivät ole takuita Panostaja Konsernin tulevastatoiminnallisesta tai taloudellisesta kehityksestä. Muualla tässä Perusesitteessä kuvattujen tekijöiden ohella kohdassa ”Riskitekijät”käsitellyt tekijät saattavat johtaa siihen, että Panostaja Konsernin liiketoiminnan todellinen tulos tai taloudellinen asemapoikkeavat olennaisesti tulevaisuutta koskevissa lausumissa kuvatusta. Mikäli yksi tai useampi kyseisistä riskeistä tai epävarmuustekijöistätoteutuu, tai jokin olettamuksista osoittautuu virheelliseksi, Panostaja Konsernin liiketoiminnan todellinentulos tai taloudellinen asema saattavat poiketa olennaisesti tässä Perusesitteessä ennakoidusta, uskotusta, arvioidusta tai odotetusta.Yhtiön tarkoituksena ei ole eikä se ota velvollisuudekseen päivittää tähän Perusesitteeseen sisältyviä tulevaisuudennäkymiä koskevia lausumia, ellei soveltuva lainsäädäntö sitä edellytä. Lisätietoja seikoista, jotka voivat vaikuttaa PanostajaKonsernin tulokseen, toimintaan tai tavoitteiden saavuttamiseen, on esitetty kohdassa ”Riskitekijät”. Yhtiön kulloinkin liikkeeseenlaskemiin ja/tai tarjoamiin arvopapereihin liittyviä riskejä kuvataan tarkemmin Perusesitteeseen liittyvässä Arvopaperiliitteessä.VERKKOSIVUSTON TIEDOT EIVÄT KUULU LISTALLEOTTOESITTEESEENPerusesite sisältäen siihen viittaamalla sisällytetyt tiedot ja Perusesitteeseen kulloinkin liittyvät Arvopaperiliitteet julkistetaanYhtiön verkkosivustolla osoitteessa www.panostaja.fi. Yhtiön verkkosivustolla tai millä tahansa muulla verkkosivustollaesitetyt tiedot eivät kuitenkaan ole osa tätä Esitettä, eikä sijoituspäätöstä harkitsevien tule perustaa päätöstään arvopapereihinsijoittamisesta tällaisiin tietoihin.7

SAATAVILLA OLEVIA TIETOJAYhtiö julkistaa vuosikertomuksensa, joka sisältää konsernitilinpäätöksen, osavuosikatsaukset ja muun tiedon lainsäädännön jaHelsingin Pörssin sääntöjen määräämällä tavalla. Kaikki vuosikertomukset, osavuosikatsaukset ja pörssitiedotteet julkistetaansuomeksi ja englanniksi. Näiden asiakirjojen jäljennökset ovat saatavilla Yhtiön pääkonttorista Tampereella osoitteesta Postitorvenkatu16, 33840 Tampere, puhelin 010 2173 211.8

TIETOJA YHTIÖSTÄYleistiedotYhtiön toiminimi on Panostaja Oyj. Yhtiö on rekisteröity Suomen kaupparekisteriin, sen yritys- ja yhteisötunnus on 0585148-8 ja kaupparekisterinumero 345.253. Yhtiö on rekisteröity kaupparekisteriin 31.12.1984 toiminimellä Panostaja Oy ja se onmuuttunut julkiseksi osakeyhtiöksi ja vaihtanut toiminimekseen Panostaja Oyj 15.10.1997.Yhtiön kotipaikka on Tampere. Yhtiö on julkinen osakeyhtiö, johon sovelletaan Suomen lakia. Yhtiön rekisteröity postiosoiteon PL 783, 33101 Tampere, ja sen käyntiosoite on Postitorvenkatu 16, 33840 Tampere. Yhtiön puhelinnumero on 010 2173211.Yhtiön osakkeet ovat julkisen kaupankäynnin kohteena Helsingin Pörssissä kaupankäyntitunnuksella PNA1V ja ISIN-koodillaFI0009800379. Yhtiö on luokiteltu Helsingin Pörssin käyttämässä GICS -toimialaluokituksessa ”Rahoitus” -ryhmään.Yhtiön historian keskeisimmät tapahtumatYhtiö on suomalainen panostusyhtiö, joka on perustettu vuonna 1984.1990-luvun alun talouslama Suomessa vaikutti voimakkaasti myös Panostaja Konsernin liiketoimintaan. Mittavista saneeraustoimistahuolimatta Yhtiö haki yrityssaneerausmenettelyä 1993. Yrityssaneerausohjelman piti alun perin päättyä keväällä2002, mutta onnistuneiden laman jälkeisten liiketoimien johdosta saneerausohjelma päätettiin ennenaikaisesti jo vuonna 1999uudelleenrahoituksen avulla.Muita Yhtiön merkittäviä tapahtumia kuvataan seuraavassa historiakatsauksessa.Yhtiön historia ennen tilikautta 20081984 Panostaja Oy perustettiin1985 Yhtiö hankki Matti-Ovi Oy:n osakekannan1987 Yhtiö hankki Lämpö-Tukku Oy:n osakekannan1990 Yhtiö listautui Helsingin Pörssiin1990 Yhtiö hankki Toimex Oy:n osakekannan1991 Yhtiö myi Suomen Helasto Oyj:n osakekannan1992 Yhtiö myi Tilamarkkinat Oy:n osakekannan1996 Yhtiö myi Tilamarkkinat-Yhtiöt Oyj:n osakekannan Cramo Oyj:lle1997 Yhtiö muutettiin julkiseksi osakeyhtiöksi (Panostaja Oyj)2003 Yhtiö hankki Vallog Oy:n osakekannan2006 Yhtiö myi Pajakulma Oy:n osakkeet (70,06 % osakekannasta) Raskone Oy:lle2007 Yhtiö laski liikkeeseen 21,25 miljoonan euron määräisen vaihdettavan pääomalainan2007 Yhtiön osakkeelle otettiin markkinatakaus OKO Pankki Oyj:ltä2007 Yhtiö hankki KL-Varaosat-yhtiöiden osakekannat2007 Yhtiö hankki osakekaupalla ja julkisella ostotarjouksella 95,41 % Suomen Helasto Oyj:n osakekannasta2007 Yhtiö hankki Suomen Lämpökäsittely Oy:n ja Heatmasters Oy:n osakekannat2007 Yhtiö hankki Tampereen Laatukoneistus Oy:n osakekannan2007 Yhtiö hankki Suomen Helasto Oyj:ltä sen liiketoimintaa harjoittavien tytäryhtiöiden osakekannatTilikausi 2008Yhtiön A-osakesarjan osakkeet, joilla oli kaksikymmentä (20) ääntä osaketta kohti, ja B-osakesarjat osakkeet, joilla oli yksi(1) ääni osaketta kohti, yhdistettiin yhdeksi osakelajiksi, jossa jokaisella osakkeella on yksi ääni ja muutoinkin kaikilta osinsamanlaiset oikeudet. Osakesarjojen yhdistäminen toteutettiin muuntamalla kukin A-sarjan osake B-sarjaa vastaavaksi uudeksiosakkeeksi. Samalla Yhtiön osakkeiden nimellisarvo poistettiin.Osakelajien yhdistämiseen liittyvän A-sarjan osakkeiden äänivallan menetyksen johdosta annettiin hyvityksenä ns. preemio,joka toteutettiin suuntaamalla maksuton osakeanti A-sarjan osakkeenomistajille. Maksuttoman osakeannin yhteydessä jokaistakolmeatoista (13) A-sarjan osaketta vastaan annettiin maksutta yksi (1) uusi Yhtiön osake.Yhtiö jakoi Takoma Oyj:n osakkeita ja rahaa sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta pääomanpalautuksena osakkeenomistajilleen.Pääomanpalautuksen yhteydessä Yhtiö myös myi Takoma Oyj:n osakkeita osakkeenomistajilleen. TakomaOyj:n osakkeita jaettiin pääomanpalautuksena 798 Panostaja Oyj:n osakkeenomistajalle yhteensä 2.189.127 kappaletta jarahaa palautettiin 112.231,59 euroa. Pääomanpalautuksen yhteydessä järjestetyssä osakemyynnissä myytiin yhteensä 1.166kappaletta Takoman Oyj:n osakkeita yhteensä 1.935,56 euron myyntihinnasta. Pääomanpalautuksen seurauksena Yhtiön9

omistus Takoma Oyj:ssä laski 65,21 %:iin osakkeista ja äänistä. Pääomanpalautuksen kokonaisarvo Panostajan osakkeenomistajilleoli noin 3,7 miljoonaa euroa, kun Takoma Oyj:n osakkeen arvona käytetään 1,66 euroa osakkeelta.Puusepänteollisuudessa päätettiin lakkauttaa Matti-Ovi -konsernin Polvijärven tehtaan tuotanto. Polvijärven tehtaan lopettaminenjohti 12 henkilön irtisanomiseen.Tilikausi 2009Lokakuussa 2009 Panostaja Konsernin yksitoista (11) kiinteistöä myytiin 14,2 miljoonan euron velattomaan kauppahintaanPE Kiinteistörahasto I Ky:lle. Myyty kokonaisuus koostui kymmenestä tuotanto- ja logistiikkakiinteistöstä Keski- ja Etelä-Suomen alueella sekä 50 %:n osuudesta Tampereen Lahdesjärven alueella sijaitsevaan maa-alueeseen. Panostaja Konserni saikaupasta 5,8 miljoonan euron myyntivoiton, josta 4,2 miljoonaa euroa tuloutettiin Konsernin liikevoittoon tilikaudella 2009.Loppuosa myyntivoitosta (1,6 miljoonaa euroa) kirjattiin konsernitaseeseen pienentämään Panostajan kiinteistörahastoontekemän 3,2 miljoonan euron osakkuusyhtiösijotuksen arvoa. Loppuosa myyntivoitosta tuloutuu, mikäli kiinteistörahastoosuuttaei enää käsiteltäisi Panostaja Konsernin osakkuusyhtiönä. Konsernin yhtiöiden toiminta jatkuu myytävissä kiinteistöissäennallaan ja yhtiöt jatkavat niissä vuokralaisina eripituisilla määräaikaisilla vuokrasopimuksilla.PE Kiinteistörahasto I Ky on kaupan yhteydessä perustettu logistiikka- ja tuotantokiinteistöihin sijoittava kiinteistörahasto.Rahaston suurin sijoittaja on Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera. Osana järjestelyä Yhtiö sijoitti PE Kiinteistörahasto IKy:ön 3,2 miljoonaa euroa, mikä vastaa 27,1 prosentin osuutta rahastosta.Tilikausi 2010Panostaja Konserni muutti segmenttiraportointiaan tilikauden 1.11.2009–31.10.2010 ensimmäisestä osavuosikatsauksestalähtien siten, että sen liiketoiminta raportoidaan jatkossa neljässätoista segmentissä, jotka ovat Digitaaliset painopalvelut,Turvallisuus, LVI-tukkukauppa, Takoma, Lisäarvologistiikka, Autovaraosat, Lämpökäsittely, Helat, Kiinnikkeet, Kannakkeet,Puusepänteollisuus, Ympäristöteknologia, Teknokemia sekä Muut. Uudet raportoitavat segmentit muodostettiin, koska netuottavat keskenään erilaisia tuotteita ja palveluja.Yritysjärjestelyt tilikausilla 2008 – 2011Digitaaliset painopalvelutToukokuussa 2008 Panostajan tytäryhtiö Digiprint Finland Oy hankki Kopijyvä Oy:n koko osakekannan. Osakekannastamaksettu lopullinen kauppahinta oli noin 17,0 miljoonaa euroa ja se maksettiin käteisellä. Yritykaupan yhteydessä hankittujennettovarojen määrä oli 8,7 miljoonaa euroa. Kopijyvä Oy:n liikevaihto (FAS) 31.12.2007 päättyneeltä tilikaudelta oli noin13,1 miljoonaa euroa ja yhtiö työllisti hankintahetkellä 130 henkilöä. Yrityskaupan myötä Panostaja laajensi liiketoimintaansaja perusti Konserniin uuden digitaalisiin painopalveluihin erikoistuneen liiketoiminta-alueen.Elokuussa 2009 Digiprint Finland Oy hankki digitaalisia painopalveluja tarjoavan Sokonet Oy:n koko osakekannan. Osakekannastamaksettu lopullinen kauppahinta oli noin 4,1 miljoonaa euroa ja se maksettiin käteisellä. Yritykaupan yhteydessähankittujen nettovarojen määrä oli 2,7 miljoonaa euroa. Sokonet Oy:n liikevaihto (FAS) vuonna 2008 oli noin 5,3 miljoonaaeuroa ja yhtiö työllisti hankintahetkellä 50 henkilöä. Sokonet Oy palvelumuotoja ovat kopiointi, tulostus, CAD-päällepiirto,digitaalinenpainaminen, skannaus, SokoPro-projektipankki ja lähettipalvelut.Kesäkuussa 2010 Digiprint Finland Oy hankki 37,5 % osuuden digitaalisia painopalveluja tarjoavan Domus Print Oy:n osakkeistaKarhukopio Oy:ltä. Osakkeista maksettu lopullinen kauppahinta oli noin 0,6 miljoonaa euroa ja se maksettiin käteisellä.Jo ennen kaupan toteuttamista Digiprint Finland Oy omisti 37,5 % osuuden Domus Print Oy:stä, joten kaupan myötä PanostajaKonsernin omistusosuus Domus Print Oy:ssä kasvoi 75 %:iin ja yhtiö muuttuu osakkuusyhtiöstä tytäryritykseksi. Lisäksisyyskuussa 2010 Digiprint Finland Oy osti Domus Print Oy:n toimitusjohtajan Risto Jalon 25 % omistusosuuden yhtiöstäosakevaihdolla, jossa Risto Jalo merkitsi Digiprint Finland Oy:n osakkeita. Osakevaihdon yhteydessä Risto Jalolta siirtyvienosakkeiden arvona käytettiin 0,4 miljoonaa euroa. Domus Print Oy:n liikevaihto (FAS) vuonna 2009 oli noin 4,3 miljoonaaeuroa ja yhtiö työllisti hankintahetkellä 40 henkilöä.Joulukuussa 2010 Digiprint Finland Oy hankki painopalveluja tarjoavan Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd:n koko osakekannan.Osakekannasta maksettu lopullinen kauppahinta oli noin 1,7 miljoonaa euroa ja se maksettiin käteisellä. Suomen GraafisetPalvelut Oy Ltd:n liikevaihto (FAS) huhtikuussa 2010 päättyneeltä tilikaudelta oli noin 3,2 miljoonaa euroa ja yhtiö työllistihankintahetkellä 30 henkilöä. Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd on painotuotteita ja -palveluita tarjoava yritys. Yhtiönpalvelumuotoja ovat digitaalinen painaminen, painopinnan valmistus, offset-painaminen, jälkikäsittely ja postitusratkaisut.Yhtiön kotipaikka on Kuopio ja sillä on toimipiste Helsingissä. Koska Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd:n hankinta suoritettiintilikauden 2010 päättymisen jälkeen, sen vaikutus ei näy Digitaaliset painopalvelut -liiketoiminta-alueen tilinpäätöstiedoissaviimeksi päättyneeltä tilikaudelta.10

Panostaja Oyj:n liiketoiminnan kuvausLIIKETOIMINNAN KUVAUS JA KONSERNIRAKENNEPanostaja Oyj on suomalainen, vakavarainen, yrittäjyyteen perustuva monialayhtiö. Toiminnan ydin on suomalaisen yrittäjyydenja yritystoiminnan kehittäminen. Panostajan strategiana on ostaa kehityskelpoisia ja menestyneitä suomalaisia pkyrityksiä,joita se yhdessä yrityksen yrittäjätoimitusjohtajan kanssa kehittää edelleen. Yhteinen tavoite on nostaa yritys alansakärkiyritysten joukkoon.Panostaja Oyj investoi suoraan omasta taseestaan kohdeyhtiöihin, joista se hankkii enemmistöosuuden. Kohdeyhtiöt voivatolla pieniä ja keskisuuria kaupan, palvelualan ja teollisuuden yrityksiä, joiden liikevaihtotaso on noin 5 – 20 miljoonaa euroa.Kohdeyhtiöiden valintaprosessi on tarkka, missä tärkeimpiä kriteerejä ovat yhtiön elinkelpoisuus ja sopivuus Panostajan olemassaoleviin tai tulevaisuuden liiketoiminta-alueisiin. Lisäksi Panostajaa kiinnostavat erityisesti kasvu- tai uudelleenjärjestelyvaiheessaolevat toimialat.Yhtiö toimii pitkäaikaisena omistajana ja liiketoiminnan kehittäjänä. Panostaja osallistuu liiketoiminta-alueen kehitystyöhönaktiivisesti ottamalla yhdessä toimitusjohtajan kanssa kokonaisvastuun kyseisen alueen kehittämisestä. Pääomapanostuksenlisäksi Panostajan tuoma lisäarvo liittyy yleensä rahoituksen kokonaisjärjestelyihin, strategian luomiseen, hallitustyöskentelyyn,kasvuun yritysostojen kautta sekä talouden, markkinoinnin ja johtamisjärjestelmien kehittämiseen sekä toimialatuntemukseen.Panostajan toiminta on pitkään perustunut yrittäjämalliin, jossa tytäryritysten toimitusjohtajat ovat myös merkittäviä omistajia10–30 % omistusosuudella johtamissaan alakonserneissa, joista Panostajassa käytetään nimitystä liiketoiminta-alue. OsanaPanostaja Konsernia nämä yrittäjätoimitusjohtajien vetämät liiketoiminta-alueet ovat myös osa suurempaa pörssilistattuakokonaisuutta. Panostajan johtamisjärjestelmässä yhdistyy täten elementtejä pörssilistatun monialakonsernin johtamisjärjestelmistäsekä yrittäjävetoisesta johtamisesta.Panostajan tavoitteena on saattaa liiketoiminta-alue mahdollisimman nopeasti toimimaan pörssikonsernin itsenäisenä osana,joka voidaan myös irroittaa uudelle omistajalle.Panostaja Konsernin rakennePanostaja Oyj on emoyhtiö konsernissa, jossa liiketoiminta-alueet on ryhmitelty omiksi alakonserneikseen. Panostaja Konserninoperatiivinen liiketoiminta tapahtuu toimialoittain muodostetuissa liiketoiminta-alueissa, joita Panostaja tukee ja ohjaatoimialan tarpeiden mukaisesti. Liiketoiminta-alue muodostaa oman alakonserninsa, jonka johtamisesta vastaa kyseisen liiketoiminta-alueeneli alakonsernin toimitusjohtaja. Panostajan ja yrittäjätoimitusjohtajan omistus on keskitetty pääsääntöisestialakonsernin emoyhtiöön ja operatiivinen toiminta tapahtuu kokonaan omistetuissa alakonsernin tytäryhtiöissä. Tavoitteena onmahdollisimman yksinkertainen yhtiörakenne kuitenkin niin, että rakenne pyritään optimoimaan riskienhallinnan ja verotuksenkannalta.Seuraavassa kaaviossa kuvataan Panostaja Konsernin rakennetta tämän Perusesitteen päivämäärällä. Kuvassa ei esitetä niitäPanostaja Konsernin yhtiöitä, joiden liiketoiminta on vähämerkityksistä tai joilla ei tällä hetkellä ole liiketoimintaa. Yksityiskohtaisempilistaus Panostaja Konserniin kuuluvista yhtiöistä ja niiden omistusosuuksista sisältyy kohtaan ”Liiketoiminnankuvaus ja konsernirakenne - Luettelo merkittävimmistä tytäryrityksistä”.Annektor OyOy Alfa-Kem AbEurotermo Holding OyLämpö-Tukku OyKannake OyKannake Holding OyToimex OyKL-Parts OyKL-Varaosat OyTakoma OyjHervannan Koneistus OyTampereen Laatukoneistus OyTakoma Gears Oy13

Suomen Puunjalostus OyMatti-Ovi OyVindea Group OyVindea OyEcosir Group OyHeatmasters Group OyLahden Lämpökäsittely OyLLK Holding OyHeatmasters OyHeatmasters Sweden AbHeatmasters Ltd (Puola)Kiinnikekeskus Services OySuomen Kiinnikekeskus OyNovacausa I OyFlexim Security OySuomen Helasto OyDigiprint Finland OySuomen Helakeskus OyKopijyvä OyDomus Print OySuomen Graafiset Palvelut Oy Ltd.Copynet Finland OyLingoneer OyPäämarkkinatPanostaja Konserniin kuuluvilla yhtiöillä on vain vähäisessä määrin toimintaa Suomen ulkopuolella. Panostajan eri liiketoiminta-alueidentoiminta-alueita kuvataan alla kohdassa ”Liiketoiminnan kuvaus ja konsernirakenne – Yhteenveto liiketoiminta-alueista”.Yhteenveto liiketoiminta-alueistaSeuraavissa taulukoissa on esitetty Panostaja Konsernin liikevaihdon ja liikevoiton jakautuminen liiketoiminta-alueittaintilikausina 2008–2010. Koska Panostaja ryhtyi noudattamaan uutta liiketoiminta-aluekohtaista segmenttijakoa tilikauden 2010ensimmäisestä vuosineljänneksestä lähtien, alla olevissa taulukoissa on esitetty tiedot tilikausilta 2009–2010 nykyisen segmenttijaonmukaan ja tilikausilta 2008–2009 vanhan segmenttijaon mukaan. Liiketoiminta-aluekohtaiset tiedot varoista, veloistaja liikearvoista sisältyvät Panostajan tilikauden 2010 tilinpäätöksen liitetietojen kohtiin 5 ja 18.1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009IFRSIFRStilintarkastettu tilintarkastamatonLiikevaihto yhteensä 140 517 120 050Digitaaliset painopalvelut 21 741 13 508Turvallisuus 21 944 18 796LVI-tukkukauppa 19 604 17 347Takoma 19 060 15 408Lisäarvologistiikka 15 115 9 384Autovaraosat 8 487 7 347Lämpökäsittely 6 591 7 426Helat 12 321 11 708Kiinnikkeet 2 839 2 865Kannakkeet 3 615 3 301Puusepänteollisuus 5 390 4 784Ympäristöteknologia 2 446 6 372Teknokemia 2 071 2 498Muut 55 53Eliminoinnit -814 -74714

Liiketulos yhteensä -1 601 4 295Digitaaliset painopalvelut 3 237 2 088Turvallisuus 1 207 431LVI-tukkukauppa 292 1 569Takoma -1 675 -328Lisäarvologistiikka -499 309Autovaraosat 801 714Lämpökäsittely 192 536Helat 652 1 165Kiinnikkeet -253 -52Kannakkeet 322 1 058Puusepänteollisuus 377 103Ympäristöteknologia -4 528 -2 211Teknokemia -133 -430Muut -1 593 -6571.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2009 2008IFRSIFRStilintarkastettu tilintarkastettuLiikevaihto yhteensä 120 050 121 133Teollisuuden palvelut 16 810 22 399Puusepänteollisuus 4 784 7 502Tukkukauppa 39 265 45 398Takoma 15 408 18 397Digitaaliset painopalvelut 13 508 5 937Muut 30 980 21 979Eliminoinnit -705 -479Liiketulos yhteensä 4 295 6 407Teollisuuden palvelut 845 2 270Puusepänteollisuus 103 285Tukkukauppa 3 396 2 843Takoma -328 1 059Digitaaliset painopalvelut 2 088 683Muut -1 809 -733Panostaja Konsernilla ei ole maantieteellistä segmenttijakoa, sillä liiketoimintaa harjoitetaan vain vähäisissä määrin ulkomailla.Digitaaliset painopalvelutDigitaaliset painopalvelut -liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Digiprint Finland Oy. Digiprint Finland -konsernin liiketoimintaaharjoittavina yhtiöinä toimivat digitaalisia painotuotteita ja -palveluita tarjoavat yritykset Kopijyvä Oy, Domus PrintOy ja Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd. Digiprint Finland -konserni omistaa kokonaisuudessaan Kopijyvä Oy:n, DomusPrint Oy:n ja Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd:n osakekannat. Yhtiöiden palvelumuotoja ovat kopiointi, tulostus, CADpäällepiirto,digitaalinen painaminen, skannaus, SokoPro-projektipankki ja lähettipalvelut. Liiketoiminta-alueeseen kuuluvienyhtiöiden toimipisteet sijaitsevat Etelä-, Keski- sekä Itä-Suomessa. Lisäksi konsernilla on toimintaa Tallinnassa ja Pietarissa.Konserniin kuuluu myös käännöstoimisto Lingoneer Oy.Digitaaliset painopalvelut tulivat Panostaja Konserniin Kopijyvä Oy:n hankinnan myötä toukokuussa 2008. Panostajan omistusosuusDigiprint Finland Oy:stä on 65,84 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistavat sijoitusyhtiönsä HV-HoldingOy:n kautta yhtiön toimitusjohtaja Heimo Viinanen (26,28 %), Domus Print Oy:n toimitusjohtaja Risto Jalo (3,08 %), MirkaAiraksinen (3,08 %) sekä Pasi Riekkinen (1,72 %). Kouvolan Mikropiste Oy sulautettiin Kopijyvä Oy:öön 31.12.2007, SavonKopiokeskus Oy 31.10.2008, mainostoimisto Mamaco Oy 30.9.2009 ja elokuussa 2009 liiketoiminta-alueeseen hankittu SokonetOy 1.7.2010. Digiprint Finland -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 256.Digitaaliset painopalvelut -liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 21,7 miljoonaa euroa ja liikevoitto 3,2 miljoonaaeuroa. Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 15,5 prosenttia. Suomen GraafisetPalvelut Oy Ltd:n hankinta suoritettiin tilikauden 2010 päättymisen jälkeen, joten sen vaikutus ei näy yllä esitetyissäDigitaaliset painopalvelut -liiketoiminta-alueen luvuissa.15

TurvallisuusTurvallisuus-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Novacausa I Oy. Novacausa I -konserni on valtakunnallisesti toimivaturvallisuusteknologian ja -palveluiden, lukituksen, oviautomatiikan sekä kulunvalvontatuotteiden ja -ratkaisujen asiantuntijakonserni,jolla on toimipisteet Helsingissä, Tampereella, Turussa, Porissa, Seinäjoella, Jyväskylässä ja Oulussa. Novacausa IOy:n lisäksi konserniin kuuluu varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä Flexim Security Oy, joka on Novacausa I Oy:n100 %:sti omistama tytäryhtiö.Turvallisuus-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin Bewator Oy:n hankinnan myötä huhtikuussa 2009. Bewator Oysulautettiin Lukkoexpert Security Oy:öön 31.10.2009 ja samassa yhteydessä yhtiön toiminimeksi muutettiin Flexim SecurityOy. Panostajan omistusosuus Novacausa I Oy:stä on 70 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistavat yhtiön toimitusjohtajaJukka Laakso sijoitusyhtiönsä Stockbox Oy:n kautta (20 %) ja Hannu Kankkunen sijoitusyhtiönsä Corner Stones EspooOy:n kautta (10 %). Novacausa I -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 151.Turvallisuus-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 21,9 miljoonaa euroa ja liikevoitto 1,2 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 15,6 prosenttia.LVI-tukkukauppaLVI-tukkukauppa-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Eurotermo Holding Oy. Eurotermo Holding -konserni on LVI-alantukkukauppaa harjoittava konserni, jolla on toimipisteet Helsingissä, Espoossa, Seinäjoella, Vantaalla ja Tampereella. EurotermoHolding Oy:n lisäksi konserniin kuuluu varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä Lämpö-Tukku Oy, joka onEurotermo Holding Oy:n 100 %:sti omistama tytäryhtiö.LVI-tukkukauppa-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin Lämpö-Tukku Oy:n hankinnan myötä vuonna 1985. Panostajanomistus Eurotermo Holding Oy:stä on noin 63,3 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtaja JoukoTyrkkö (22,2 %) sekä Matti Koskenkorva (14,5 %). Välimiesoikeus vahvisti 16.12.2009 Eurotermo Holding Oy:n lunastusoikeudenEurotermo Oy:n osakkeisiin. Tilikauden 2010 aikana Eurotermo Holding Oy lunasti Eurotermo Oy:n pienosakkaidenosakkeet lunastusmenettelyllä. Eurotermo Holding -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 37. Eurotermo Oy:nkokonaan omistamat Eurofittings Oy ja Lahden LVI-Kaluste Oy sulautuivat Eurotermo Oy:öön 30.10.2010. Eurotermo HoldingOy:n kokonaan omistama Eurotermo Holding Oy puolestaan sulautui Eurotermo Holding Oy:öön 31.10.2010.LVI-tukkukauppa-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 19,6 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,3 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 13,9 prosenttia.TakomaTakoma-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii pörssinoteerattu Takoma Oyj. Konepajateollisuuteen erikoistuneeseen Takoma-konserniinkuuluu Takoma Oyj:n lisäksi kolme 100 %:sti omistettua tytäryhtiötä, Tampereen Laatukoneistus Oy, HervannanKoneistus Oy ja Takoma Gears Oy. Tampereen Laatukoneistus Oy ja Hervannan Koneistus Oy toimivat Tampereella jaTakoma Gears Oy Parkanossa.Takoma-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin marraskuussa 2007 toteutetun järjestelyn myötä. Panostajan tytäryhtiöTakoma Oyj (ent. Suomen Helasto Oyj) hankki tuolloin omistukseensa Hervannan Koneistus Oy:n osakekannan ja TakomaOyj:n tytäryhtiö Causatak Oy Tampereen Laatukoneistus Oy:n liiketoiminnan. Causatak Oy:n otti samassa yhteydessä käyttöönsäTampereen Laatukoneistus Oy:n toiminimen. Maaliskuussa 2010 Takoma Oyj hankki voimansiirtokomponenttejavalmistavan Moventas Parkano Oy:n koko osakekannan. Toukokuussa 2010 Moventas Parkano Oy:n toiminimeksi muutettiinTakoma Gears Oy.Panostajan omistusosuus Takoma Oyj:stä on noin 65,1 prosenttia ja yhtiön toimitusjohtaja Kimmo Korhosen omistusosuus17,1 prosenttia. Takoma-konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 168.Takoma-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 19,1 miljoonaa euroa ja liiketappio 1,7 miljoonaa euroa. Tilikaudella2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 13,6 prosenttia.LisäarvologistiikkaLisäarvologistiikka-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Vindea Group Oy. Varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönäon Vindea Oy. Vindea Oy toimii Hyvinkäällä pääosin varaosavalmistus- ja logistiikkatoimialalla. Lisäksi yhtiö tuottaa logistiikka-ja lähetyspalveluja Hämeenlinnassa sekä tarjoaa pakkaus- ja logistiikkapalveluita Helsingissä, Vantaalla, Järvenpäässä,Jokelassa ja Tampereella. Konsernin ydinosaamiseen kuuluu lisäksi metalliosien ja -komponenttien hankintapalvelut sekälähetys- ja varastointipalvelut.16

Lisäarvologistiikka-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin Vallog Oy:n hankinnan myötä vuonna 2001. Lokakuussa2009 konserniin hankittiin pakkaus- ja logistiikkapalveluita tarjoava CLO Pakkaukset Oy. CLO Pakkaukset Oy ja VallogLogistiikkapalvelut Oy sulautettiin Vallog Oy:öön 1.4.2010. Vallog Oy:n nimi muutettiin Vindea Oy:ksi 6.4.2010 ja konserninemoyhtiön Vallog Group Oy:stä Vindea Group Oy:ksi 22.7.2010.Panostajan omistusosuus Vindea Group Oy:stä on noin 66,1 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtajaRisto Rousku sijoitusyhtiönsä Fieldtech Oy:n kautta (12,0 %) ja Jouni Arolainen (21,9 %). Vindea Group -konserninhenkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 123.Lisäarvologistiikka-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 15,1 miljoonaa euroa ja liiketappio 0,5 miljoonaaeuroa. Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 10,7 prosenttia.AutovaraosatAutovaraosat-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii KL-Parts Oy. KL Parts -konserni on Tampereella, Jyväskylässä ja Rovaniemellätoimiva Mercedes-Benz ja BMW -henkilöautojen alkuperäisvaraosakauppaan erikoistunut konserni. Varsinaistaliiketoimintaa harjoittavavana yhtiönä on KL-Parts Oy:n sataprosenttisesti omistama KL-Varaosat Oy.Autovaraosat-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 2007 KL-varaosat Kari Lindfors Oy:n hankinnan myötä.Yhtiön toiminimeksi muutettiin KL-Varaosat Oy 4.7.2008 ja Jyväskylän KL-varaosat Oy ja Rovaniemen KL-varaosat Oysulautettiin yhtiöön 1.6.2009.Panostaja Konsernin omistus KL-Parts Oy:stä on 75 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtajaJarkko Iso-Eskeli sijoitusyhtiönsä Novux Oy:n kautta (20 %), Ilkka Vekkilä (2,5 %) ja Teuvo Ylistenniemi (2,5 %). KL Parts-konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 31.Autovaraosat-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 8,5 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,8 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 6,0 prosenttia.LämpökäsittelyLämpökäsittely-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Heatmasters Group Oy. Heatmasters Group -konserni tuottaa asiakkailleenmetallien lämpökäsittelypalveluita sekä valmistaa lämpökäsitteleprosessiin ja sen hallintaan liityviä koneita ja laitteita.Heatmaster Group -konserniin kuuluu Suomessa kaksi Heatmasters Group Oy:n 100 %:sti omistamaa liiketoimintaa harjoittavaatytäryhtiötä Lahden Lämpökäsittely Oy ja Heatmasters Oy, jotka toimivat Lahdessa ja Kouvolassa. Lisäksi HeatmastersGroup omistaa sen 100 % omistaman LLK Holding Oy:n kautta tytäryhtiöt Puolassa ja Ruotsissa sekä osakkuusyrityksenVirossa. Lisäksi Heatmasters Group Oy:llä on suorassa omistuksessaan osakkuusyritykset Saudi-Arabiassa ja Ukrainassa.Lämpökäsittely-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin Heatmasters Oy:n ja Lahden Lämpökäsittely Oy:n hankintojenmyötä vuonna 2007. Heatmasters Oy jakautui 31.5.2010 kokonaisjakautumisella uusiin jakautumisessa syntyneisiin yhtiöihinHeatmasters Oy:öön sekä HM Holding Oy:öön. Uuteen Heatmasters Oy:öön jäi vanhan Heatmasters Oy:n varsinainen metallienlämpökäsittelyprosessiin liittyvien koneiden ja laitteiden valmistusliiketoiminta kun taas HM Holding Oy:öön jäi vanhanjakautuneen Heatmasters Oy:n omistamat osakkeet Lahden Lämpökäsittely Oy:ssä sekä ulkomaisissa osakkuusyhtiöissä.Samaan aikaan, eli 31.5.2010 Lahden Lämpökäsittely Oy jakautui kokonaisjakautumisella uusiin jakautumisissa syntyviinyhtiöihin Lahden Lampökäsittely Oy:öön sekä LLK Holding Oy:öön. Uuteen Lahden Lämpökäsittely Oy:öön jäi vanhanLahden Lämpökäsittely Oy:n varsinainen metallien lämpökäsittelyyn liittyvä palveluliiketoiminta kun taas LLK HoldingOy:öön jäi vahnan Lahden Lämpökäsittely Oy:n omistukset ulkomaisissa tytär- ja osakkuusyhtiössä. Heatmasters Oy:n jakautumisessasyntynyt HM Holding Oy sulautui 31.10.2010 emoyhtiöönsä Heatmasters Group Oy:öön. Lisäksi LLK HoldingOy:n ja Heatmasters Group Oy:n hallitukset ovat 18.1.2011 allekirjoittaneet sulautumissuunnitelman, jonka mukaisesti LLKHolding Oy:n on tarkoitus sulautua emoyhtiöönsä Heatmasters Group Oy:öön 31.5.2011. Koko järjestelyn lopputuloksenaHeatmasters Group Oy:öön jää suoraan omistukseen kaikki lämpökäsittelyn alakonsernin omistukset ulkomaisissa tytär- jaosakkuusyhtiössä. Lisäksi koko järjestelyn lopputuloksena Heatmasters Group Oy omistaa 100 %:sti metallien lämpökäsittelyynliittyvien koneiden ja laitteiden valmistuksen sekä metallien lämpökäsittelyyn liittyvää palveluliiketoimintaa harjoittavatensimmäisessä vaiheessa jakautumisissa syntyneet uuden Heatmasters Oy:n ja uuden Lahden Lämpökäsittely Oy:n osakekannat.Panostaja Konsernin omistus Heatmasters Group Oy:stä on 80 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtajaJuha Saarikunnas sijoitusyhtiönsä Masusa Oy:n kautta (20 %). Heatmasters Group -konsernin henkilöstömäärä oli31.10.2010 yhteensä 64.Lämpökäsittely-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 6,6 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,2 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 4,7 prosenttia.17

HelatHelat-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Suomen Helasto Oy. Suomen Helasto -konserni on Seinäjoella toimiva helatuotteidentukkukauppaan ja palveluihin erikoistunut konserni. Varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä on Suomen HelastoOy:n sataprosenttisesti omistama Suomen Helakeskus Oy.Helat-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 2007 Suomen Helasto Oyj:stä tehdyn julkisen ostotarjouksen myötä.Julkisen ostotarjouksen toteuttamisen jälkeen lokakuussa 2007 Panostajan eri tytäryhtiöt ostivat Suomen Helasto Oyj:ltäkaikkien sen tytäryhtiöiden Lukkoexpert Security Oy:n, Seinäjoen Rakennustarvike ja Lukko Oy:n, Suomen Helakeskus Oy:n,Helsingin Laaturuuvi Oy:n, Porin Pultti Oy:n ja Ruuvipojat Oy:n, Pulapotti Oy:n, Suomen Turvaurakointi Oy:n ja HelakiinteistötOy:n osakekannat. Seinäjoen Rakennustarvike ja Lukko Oy sulautettiin Suomen Helakeskus Oy:öön 1.6.2009.Panostaja Konsernin omistus Suomen Helasto Oy:stä on 100 prosenttia. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Pekka Koskenkorva.Suomen Helasto -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 32.Helat-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 12,3 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,7 miljoonaa euroa. Tilikaudella2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 8,8 prosenttia.KiinnikkeetKiinnikkeet-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Kiinnikekeskus Services Oy. Kiinnikekeskus Services -konserni on Helsingissä,Tampereeella ja Porissa toimiva kiinnitystarvikkeita ja niihin liittyviä palveluita tarjoava konserni. Varsinaista liiketoimintaakonsernissa harjoittaa Kiinnikekeskus Services Oy:n sataprosenttisesti omistama Suomen Kiinnikekeskus Oy.Kiinnikkeet-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 2007 yllä kuvatun Suomen Helasto Oyj:n kanssa toteutetunjärjestelyn myötä. Helsingin Laaturuuvi Oy ja Porin Pultti Oy sulautettiin Suomen Kiinnikekeskus Oy:ksi nimensä muuttaneeseenRuuvipojat Oy:öön 1.6.2009.Panostaja Konsernin omistus Kiinnikekeskus Services Oy:stä on 100 prosenttia. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Ari Suomalainen.Kiinnikekeskus Services -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 24.Kiinnikkeet-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 2,8 miljoonaa euroa ja liiketappio 0,3 miljoonaa euroa. Tilikaudella2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 2,0 prosenttia.KannakkeetKannakkeet-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Kannake Oy. Kannake-konserni on Tampereella ja Helsingissä toimiva,LVI-alan kannakkeita maahantuova, valmistava ja markkinoiva konserni. Kannake Oy:n lisäksi konserniin kuuluu varsinaistaliiketoimintaa harjoittavana yhtiönä Toimex Oy. Kannakkeet-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 1990 ToimexOy:n hankinnan myötä. Vanha Kannake Oy jakautui 31.10.2010 Kannake Holding Oy:ksi ja uudeksi Kannake Oy:ksi.Panostaja Konsernin omistus Kannake Oy:stä on 70,42 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtajaKalervo Pentti (19,72 %) sekä Maija Koskenkorva (9,86 %). Kannake -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä16.Kannakkeet-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 3,6 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,3 miljoonaa euroa. Tilikaudella2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 2,6 prosenttia.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Suomen Puunjalostus Oy. Suomen Puunjalostus -konsernin liiketoimintaaharjoittava yhtiö Matti-Ovi Oy on Laitilassa toimiva massiivisisäovien valmistusta ja markkinointia harjoittavakonserni.Puusepänteollisuus-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 1985 Matti-Ovi Oy:n ja vuonna 2002 Keiteleen PorrasOy:n hankinnan myötä. Finnfutter Oy sulautettiin Matti-Ovi Oy:öön 3.6.2009. Suomen Puunjalostus -konserniin kuuluvanSuomen Puuporras Oy:n harjoittama puuporrasliiketoiminta myytiin tilikauden 2010 aikana liiketoimintakaupalla. PanostajaOyj:n ja Suomen Puunjalostus Oy:n hallitukset ovat 21.12.2010 allekirjoittaneet sulautumissuunnitelman, jonka mukaisestiSuomen Puunjalostus Oy sulautuu Panostaja Oyj:öön 30.4.2011.Panostaja Konsernin omistus Suomen Puunjalostus Oy:stä on 100 prosenttia. Suomen Puujalostus Oy omistaa puolestaan 100% Suomen Puuporras Oy:n osakekannasta ja 70 % Matti-Ovi Oy:n osakekannasta. Loppuosan Matti-Ovi Oy:n osakekennastaomistaa yhtiön toimitusjohtaja Tapani Harjunen sijoitusyhtiönsä Sijoitus Harjunen Oy:n kautta (20 %) sekä Jussi Malo (1018

%). Tapani Harjunen toimii myös Suomen Puunjalostus Oy:n ja Suomen Puuporras Oy:n toimitusjohtajana. Suomen Puunjalostus-konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 35.Puusepänteollisuus-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 5,3 miljoonaa euroa ja liikevoitto 0,4 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 3,8 prosenttia.YmpäristöteknologiaYmpäristöteknologia-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Ecosir Group Oy. Ecosir Group -konserni on Espoossa ja Tampereellatoimiva ympäristöteknologia-alan yritys, joka on erikoistunut jäte- ja kiinteistöhuollon laiteratkaisuihin. Yhtiöllä onSuomen lisäksi toimintaa myös Tallinnassa. Konserniin kuuluvat myös Ecosir Group Oy:n tytäryhtiöt Wastecare Finland Oyja Ecosir Oü.Ympäristöteknologia-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 2008 EcoSir Oy:n liiketoiminnan hankinnan myötä.Vuonna 2008 Solikko Oy, joka sittemmin on sulautunut Ecosir Group Oy:öön, hankki jätteidenkäsittelylaitteita valmistavanKospa Oy:n koko osakekannan ja vuonna 2009 Ecosir Group Oy hankki jätteiden putkikuljetusjärjestelmiä toimittavan PuztecOy:n koko osakekannan. Huhtikuussa 2010 Ecosir Group Oy myi liiketoimintakaupalla yhtiön kevyet ja keskiraskaat tuotteetsekä niiden valmistus- ja huoltotoiminnan Harri Salomaan omistamille yhtiöille. EcoSir Oy ja Puztec Oy sulautettiin EcosirServices Oy:öön ja Ecosir Services Oy sulautetiin 4.6.2009 Kospa Oy:stä Ecosir Group Oy:ksi nimensä muuttaneeseen konserninemoyhtiöön 31.10.2010.Panostaja Konsernin omistus Ecosir Group Oy:stä on noin 70 prosenttia. Loppuosan yhtiön osakkeista omistaa yhtiön toimitusjohtajaMauri Leponen (10,48 %), SaGP Partners Oy (10,48 %), Kupari Sijoitus Oy (6,89 %), Lauri Palojärvi (1,39 %) jaPekka Nurmi (0,73 %). Ecosir Group -konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 9.Ympäristöteknologia-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 2,6 miljoonaa euroa ja liiketappio 4,5 miljoonaaeuroa. Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 1,8 prosenttia.TeknokemiaTeknokemia-liiketoiminta-alueen emoyhtiönä toimii Annektor Oy. Annektor-konserni on Lahdessa toimiva teknokemiankonserni. Annektor Oy:n lisäksi konserniin kuuluu varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä Oy Alfa-Kem Ab.Teknokemia-liiketoiminta-alue tuli Panostaja Konserniin vuonna 2006 Oy Alfa-Kem Ab:n hankinnan myötä.Panostaja Konsernin omistus Annektor Oy:stä on 100 prosenttia. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Veli-Heikki Saari. Panostajaja toimitusjohtaja Veli-Heikki Saari ovat sopineet järjestelystä, jolla Panostaja on sitoutunut myymään Veli-Heikki Saarellekorkeintaan 20 % Annektor Oy:n osakkeista. Annektor-konsernin henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 14.Teknokemia-liiketoiminta-alueen liikevaihto tilikaudella 2010 oli 2,1 miljoonaa euroa ja liiketappio 0,1 miljoonaa euroa.Tilikaudella 2010 liiketoiminta-alueen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdosta oli 1,5 prosenttia.MuutMuut liiketoiminnot -segmentti muodostuu emoyhtiö Panostaja Oyj:stä. Emoyhtiön lisäksi muut liiketoiminnot -segmentissäraportoidaan kohdistamattomat erät. Muiden liiketoimintojen henkilöstömäärä oli 31.10.2010 yhteensä 10.Luettelo merkittävimmistä tytäryrityksistäValtaosa alla luetelluista Panostaja Konsernin konserniyhtiöistä on perustettu Suomessa. Yhtiöt on ryhmitelty konsernin liiketoiminta-alueidenmukaisesti.Yhtiön nimi ja kotipaikkaKonsernin omistusosuus ja osuusäänistä %Panostaja Oyj:n suora omistusosuusja osuus äänistä %Digitaaliset painopalvelutDigiprint Finland Oy, Jyväskylä 65,84 % 65,84 %Kopijyvä Oy, Jyväskylä 65,84 % 0,00 %Domus Print Oy, Tampere 100,00 % 0,00 %Suomen Graafiset Palvelut Oy Ltd.,100,00 % 0,00 %KuopioCopynet Finland Oy, Vilna 68,00 % 0,00 %Lingoneer Oy, Tampere 51,00 % 0,00 %19

TurvallisuusNovacausa I Oy, Tampere 70,00 % 70,00 %Flexim Security Oy, Helsinki 70,00 % 0,00 %LVI-tukkukauppaEurotermo Holding Oy, Helsinki 63,31 % 63,31 %Lämpö-Tukku Oy, Helsinki 63,31 % 0,00 %TakomaTakoma Oyj, Tampere 65,05 % 65,05 %Hervannan Koneistus Oy, Tampere 65,05 % 0,00 %Tampereen Laatukoneistus Oy, Tampere 65,05 % 0,00 %Takoma Gears Oy, Parkano 65,05 % 0,00 %LisäarvologistiikkaVindea Group Oy, Tampere 66,14 % 66,14 %Vindea Oy, Hyvinkää 66,14 % 0,00 %AutovaraosatKL-Parts Oy, Tampere 75,00 % 75,00 %KL-Varaosat Oy, Tampere 75,00 % 0,00 %LämpökäsittelyHeatmasters Group Oy, Lahti 80,00 % 80,00 %Lahden Lämpökäsittely Oy, Lahti 80,00 % 0,00 %LLK Holding Oy 80,00 % 0,00 %Heatmasters Oy, Lahti 80,00 % 0,00 %Heatmasters Sp.zoo, Puola 80,00 % 0,00 %Heatmasters Sweden Ab 80,00 % 0,00 %HelatSuomen Helasto Oy, Seinäjoki 100,00 % 100,00 %Suomen Helakeskus Oy, Seinäjoki 100,00 % 0,00 %KiinnikkeetKiinnikekeskus Services Oy, Tampere 100,00 % 100,00 %Suomen Kiinnikekeskus Oy, Tampere 100,00 % 0,00 %KannakkeetKannake Oy, Tampere 70,42 % 70,42 %Kannake Holding Oy, Tampere 100,00 % 100,00 %Toimex Oy, Tampere 70,42 % 0,00 %PuusepänteollisuusSuomen Puunjalostus Oy, Tampere 100,00 % 100,00 %Matti-Ovi Oy, Laitila 70,00 % 0,00 %YmpäristöteknologiaEcosir Group Oy, Tampere 70,16 % 70,16 %TeknokemiaAnnektor Oy, Tampere 100,00 % 100,00 %Oy Alfa-Kem Ab, Lahti 100,00 % 0,00 %OsakkuusyhtiötPanostaja Konserni omistaa osuuksia yhteensä kolmessa osakkuusyhtiössä. Näiden omistusten yhteenlaskettu tasearvo olinoin 2,4 miljoonaa euroa 31.10.2010. Alla on kuvattu keskeisimpiä osakkuusyhtiöitä.PE Kiinteistörahasto I KyPE Kiinteistörahasto I Ky on kohdassa ”Tietoja yhtiöstä – Yhtiön historian keskeisimmät tapahtumat – Tilikausi 2009” kuvatunPanostajan kiinteistöjen myynnin yhteydessä perustettu logistiikka- ja tuotantokiinteistöihin sijoittava kommandiittiyhtiö-20

muotoinen kiinteistörahasto, jonka kotipaikka on Helsinki. Rahaston suurin sijoittaja on Keskinäinen EläkevakuutusyhtiöEtera. Osana edellä mainitussa kohdassa kuvattua järjestelyä Yhtiö sijoitti PE Kiinteistörahasto I Ky:ön 3,2 miljoonaa euroa,joka vastaa 27,1 prosentin osuutta rahastosta. Panostaja Konserni sai kiinteistöjen myynnistä 5,8 miljoonan euron myyntivoiton,josta 4,2 miljoonaa euroa tuloutettiin Konsernin liikevoittoon tilikaudella 2009. Loppuosa myyntivoitosta (1,6 miljoonaaeuroa) kirjattiin konsernitaseeseen pienentämään Panostajan kiinteistörahastoon tekemän 3,2 miljoonan euron osakkuusyhtiösijotuksenarvoa. Loppuosa myyntivoitosta tuloutuu, mikäli kiinteistörahasto-osuutta ei enää käsiteltäisi Panostaja Konserninosakkuusyhtiönä.Muut osakkuusyhtiötEdellä mainittujen lisäksi osakkuusyhtiöitä ovat Keski-Suomen Painotuote Oy (omistusosuus 22,5 %) ja As Koopia Kolm(omistusosuus 50 %), jotka ovat Kopijyvä Oy:n osakkuusyhtiöitä.Tutkimus ja kehittäminen, patentit ja lisenssitYhtiö tekee sijoituksensa pääasiassa toimintansa vakiinnuttaneisiin yhtiöihin. Tämän vuoksi Panostaja Konsernilla ei oleerillistä keskitettyä aineettomiin oikeuksiin ja tuotekehitykseen keskittynyttä tutkimus- ja kehityspolitiikkaa. Tutkimus- jakehitystoiminnalla ei ole Konsernin liiketoiminnan luonteesta johtuen sellaista asemaa, että tutkimus- ja kehitystoiminnanrahoituksella olisi merkittävä asema.Panostaja Konserni toimii myös perusteollisuudessa. Panostaja Konserni tekee jatkuvaa tuotekehitystä ja pyrkii parantamaansen valmistamien ja tarjoamien tuotteiden laatua. Varsinaisten tuotekehitysmenojen osuus Panostaja Konsernin liikevaihdostaon kuitenkin vähäinen.Lukuunottamatta Kopijyvä Oy:n omistamia Sokopro-projektipankkiin ja Kopiwep -asiakastilausjärjestelmään liittyviä aineettomiaoikeuksia sekä Flexim Security Oy:n Flexim-tuotteisiin liittyviä aineettomia oikeuksia, Yhtiöllä ja sen tytäryhtiöillä eitoiminimien ja aputoiminimien lisäksi ole patentteja, lisenssejä tai muita aineettomia oikeuksia, joiden arvo Panostaja Konsernilleolisi merkittävä.Oikeudenkäynnit ja välimiesmenettelytPanostaja Konsernilla on tämän Perusesitteen päivämääränä vireillä ainoastaan alla kuvattu Panostaja Oyj:n verotukseen liittyvähallinto-oikeusprosessi. Viimeisen kahdentoista kuukauden aikana ei ole ollut vireillä hallintomenettelyitä, oikeudenkäyntejätai välimiesmenettelyitä, joilla olisi ollut merkittävä vaikutus Panostaja Konsernin taloudelliseen asemaan tai kannattavuuteeneikä Yhtiön johto ole tietoinen Panostaja Konsernia uhkaavista hallintomenettelyistä, oikeudenkäynneistä tai välimiesmenettelyistä,joilla voisi olla merkittävä vaikutus Panostaja Konsernin taloudelliseen asemaan tai kannattavuuteen.Panostaja Oyj:n verotukseen liittyvä hallinto-oikeusprosessiTakoma Oyj:n osakkeiden pääomanpalautukseen liittyvässä ennakkopäätöksessä keväällä 2008 konserniverokeskus katsoikokonaisarvion perusteella Panostaja Oyj:n elinkeinotulon verottamisesta annetun lain 6 §:ssä tarkoitetuksi pääomasijoittajaksi,jolloin Arme Oy:n osakkeiden myynnistä vuonna 2008 kirjattu myyntivoitto oli verottajan tulkinnan mukaan Panostajalleverotettavaa tuloa. Myyntivoitosta aiheutuvat verot olivat 4,6 miljoonaa euroa. Edellä mainitut myyntivoitosta aiheutuneetverot on maksettu eikä niistä ole kirjattu saamista.Säännönmukaisessa verotuksessa 2007 ja 2008 konserniverokeskus on katsonut Panostaja Oyj:n edellä mainituksi pääomasijoittajaksija on verottanut Panostaja Oyj:tä eräistä käyttöomaisuusosakkeiden luovutusvoitoista. Panostaja Oyj teki vuoden2007 verotuksesta oikaisuvaatimuksen oikaisulautakunnalle vaatien myytyjen käyttöomaisuusosakkeiden luovutuksen verovapautta.Verotuksen oikaisulautakunta on antanut kielteisen päätöksen koskien Panostaja Oyj:n oikaisuvaatimusta ja katsonutPanostajan pääomasijoittajaksi. Panostaja Oyj on jättänyt joulukuun 2009 puolivälissä valituksen oikaisulautakunnan päätöksestäHelsingin hallinto-oikeuteen. Valituksen käsittely hallinto-oikeudessa on edelleen kesken. Panostaja Oyj:n näkemyksenmukaan Panostaja ei ole em. laissa tarkoitettu pääomasijoittaja.21

AINEELLISET KÄYTTÖOMAISUUSHYÖDYKKEETTärkeimmät nykyiset tai suunnitellut aineelliset käyttöomaisuushyödykkeetRakennuksetOmistetut rakennukset ja maa-alueetLokakuussa 2009 Panostaja Konsernin yksitoista (11) kiinteistöä myytiin PE Kiinteistörahasto I Ky:lle. Konsernin yhtiöidentoiminta jatkuu myytävissä kiinteistöissä ennallaan ja yhtiöt jatkavat niissä vuokralaisina eripituisilla määräaikaisilla vuokrasopimuksilla.Kaupan jälkeen Panostaja Konsernilla ei ole omistuksessaan merkittäviä rakennuksia tai maa-alueita. PanostajaKonsernin omistuksessa olevien rakennusten ja maa-alueiden yhteenlaskettu kirjanpito-arvo oli 31.10.2010 noin 0,2 miljoonaaeuroa.Kiinteistökiinnityksien osalta katso ”Rahoituksen lähteet - Konserniyhtiöiden antamat vakuudet”.Vuokratut tilatLiiketoiminta-alue Kiinteistö Kayttötarkoitus m2Digitaaliset painopalvelutLingoneer OyKopijyvä OyHammareninkatu 8 A, TampereKotkankallionkatu 23, KouvolaKomeetankatu 1, EspooKomeetankatu 1, EspooVehkakatu 1, JyväskyläTeiskontie 9, TampereParoistentie 2, Hämeenlinnaliikehuoneistoliike-, toimisto- ja varastotilamyynnin toimitilatuotannon toimitilatoimisto, ulko- ja sisävarastottoimistotila ja kellaritilaliikehuoneisto1406101934701 774760480TurvallisuusFlexim Security OyTerseruksenkatu 11, TurkuKornetintie 3, Helsinkiliike- ja varastorakennustoimisto-, huolto- ja varastorakennus4702 500LVI-tukkukauppaLämpö-Tukku Oy Kiitoradantie 6, Vantaa kaarihalli 660Ruukintie 18, Espoo teollisuus- ja varastotila 1 986TakomaHervannantie 5, TampereHepolamminkatu 22, TampereVanhatalontie 3, ParkanoHaarlankatu 1 E, Tamperetuotanto- ja toimistotilattuotanto- ja toimistotilattehdasrakennus: takomo ja hallittoimistotilaatoimistotilaa1 8891 5787 290280120LisäarvologistiikkaVindea Oy Vaihdemiehentie 1, Jokela liike- ja teollisuusrakennus 2 700tuotantotilaatoimisto- ja sosiaalitila2 400300AutovaraosatKL-Varaosat Oy Miilukatu 8, Jyväskylä myymälä, varasto- ja konttoritila 557Koivistontie 44, Tampere varaosamyymälä, varasto, konttori-662ja sosiaalitilaLämpökäsittelyLahden Lämpökäsittely Oy Koneharjunkatu 6, Lahti liike- ja teollisuusrakennukset 3 569HelatSuomen Helakeskus Oy Porttivahti 3, Seinäjoki varastotilatoimistotilamaa-alue2 52050011 25022

KiinnikkeetSuomen Kiinnikekeskus Oy Aunankorvenkatu 4, Tampere liike- ja varastorakennus 1 100teollisuushalliKannakkeetToimex Oy Hepolamminkatu 15, Tampere liike- ja teollisuusrakennus 1 961PuusepänteollisuusMatti-Ovi Oy Turuntie 40, Laitila tehdasrakennus 5 000YmpäristöteknologiaEcosir Group Oy Ruukinmestarintie 12, Espoo toimitila 393Kehräsaari B, Tampere toimistotila 40TeknokemiaOy Alfa-Kem Ab Rataskatu 5, Lahti liike- ja teollisuusrakennus 1 068MuutPanostaja Oyj Postitorvenkatu 16, Tampere toimistotila 414Vuokravastuut(1.000 EUR) 31.10.2010 31.10.2009 31.10.2008Yhden vuoden kuluessa 5 927 4 537 1 716Yli vuoden mutta enintään viiden13 597 9 007 4 505vuoden kuluttuaYli viiden vuoden kuluttua 3 957 4 443 0Yhteensä 23 481 17 987 6 221Koneet ja laitteet, merkittävimmät käyttöomaisuuserätDigitaaliset painopalvelut: tuotantokoneita ja laitteita, jakeluun liittyviä ajoneuvoja, atk-laitteita sekä toimistokalusteita jairtaimistoa yhteensä noin 2,6 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Turvallisuus: asennuksiin ja jakeluun liittyviä ajoneuvoja, atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin miljoonaa 0,5euroa (tasearvo 31.10.2010).LVI-tukkukauppa: myymäläkalusteita ja varastohyllyjä, jakeluun liittyviä ajoneuvoja, atk-laitteita sekä toimistokalusteitayhteensä noin 0,2 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Takoma: tuotantokoneita ja laitteita, kuorma-auto, atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin 8,9 miljoonaa euroa(tasearvo 31.10.2010).Lisäarvologistiikka: tuotantokoneita ja laitteita varastohyllyjä ja trukkeja sekä toimistokalusteita yhteensä noin 0,5 miljoonaaeuroa (tasearvo 31.10.2010).Autovaraosat: varastohyllyjä ja myymäläkalusteita sekä atk-laitteita ja toimistokalusteita yhteensä noin 0,1 miljoonaa euroa(tasearvo 31.10.2010).Lämpökäsittely: tuotantokoneita ja laitteita, tuotantokäyttöön liittyviä ajoneuvoja, atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensänoin 1,5 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Helat: tuotantokoneita, muotteja, atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin 0,2 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Kiinnikkeet: varastohyllyjä, jakeluun liittyviä ajoneuvoja sekä atk-laitteita yhteensä noin 0,0 miljoonaa euroa (tasearvo31.10.2010).Kannakkeet: varastohyllyjä sekä atk-laitteita ja toimistokalusteita yhteensä noin 0,1 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Puusepänteollisuus: tuotantokoneita ja laitteita yhteensä noin 0,6 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Ympäristöteknologia: atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin 0,1 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).23

Teknokemia: atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin 0,0 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Muut: atk-laitteita sekä toimistokalusteita yhteensä noin 0,2 miljoonaa euroa (tasearvo 31.10.2010).Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin sisältyy rahoitusleasingsopimuksilla hankittuja koneita ja kalustoa. Panostaja Konserninrahoitusleasingvelkojen kokonaismäärä oli 31.10.2010 noin 1,2 miljoonaa euroa.Teollisuuskiinteistöjen ja teollisten tuotantolaitosten käyttöön liittyy ympäristöriskejä, jotka voivat toteutuessaan vaikuttaamahdollisuuteen käyttää niitä. Katso ”Riskitekijät-Liiketoiminta-alueisiin liittyvät liittyviä riskit-Ympäristöriskit”. Aineellisiinkäyttöomaisuushyödykkeisiin ei kuitenkaan liity erityisiä, tavanomaisuudesta poikkeavia ympäristökysymyksiä.Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin ei liity Panostaja Konsernin mittakaavassa merkittäviä rasitteita. Leasingsopimuksillahankittujen laitteiden vakuutena ovat kyseiset laitteet, joiden omistusoikeus on pääsääntöisesti rahoituslaitoksella.Suunnitellut aineelliset käyttöomaisuushyödykkeetPanostaja Konsernissa ei tämän Perusesitteen päivämäärällä ole suunnitelmissa merkittävien aineellisten käyttöomaisuushyödykkeidenhankintoja.24

KESKEISIÄ TALOUDELLISIA TIETOJASeuraava tiivistelmä Yhtiön tilinpäätöstiedoista 31.10.2010, 31.10.2009 ja 31.10.2008 päättyneiltä tilikausilta on johdettuPanostaja Konsernin tilintarkastetuista tilinpäätöksistä 31.10.2010, 31.10.2009 ja 31.10.2008 päättyneiltä tilikausilta. PanostajaKonsernin tilintarkastetut tilinpäätökset 31.10.2010, 31.10.2009 ja 31.10.2008 päättyneiltä tilikausilta on laadittu IFRS:nmukaisesti. Tilinpäätökset 31.10.2009 ja 31.10.2008 päättyneiltä tilikausilta on sisällytetty tähän Perusesitteeseen viittaamalla.Tilinpäätös 31.10.2010 päättyneeltä tilikaudelta on liitetty tämän Perusesitteen liitteeksi A.Yhteenveto taloudellisesta kehityksestä ja keskeisistä tunnusluvuistaTuloslaskelmatiedot1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastettu tilintarkastettuTULOSLASKELMALiikevaihto 140 517 120 050 121 133Liiketoiminnan muut tuotot 1 974 5 040 757Materiaalit ja palvelut 72 135 64 826 68 970Henkilöstökulut 41 110 32 560 27 289Poistot ja arvonalentumiset 6 184 4 087 3 602Liiketoiminnan muut kulut 24 663 19 322 15 622Liiketulos -1 601 4 295 6 407Rahoitustuotot 362 1 096 1 858Rahoituskulut -2 954 -3 362 -3 916Osuus osakkuusyhtiön tuloksista 224 23 45Tulos ennen veroja -3 969 2 052 4 394Tuloverot 764 -707 1 635Tulos jatkuvista liiketoiminnoista -3 205 1 345 2 759Voitto myydyistä liiketoiminnoista 0 0 11 038Tilikauden tulos -3 205 1 345 13 797JakautuminenEmoyhtiön osakkeenomistajille -2 775 693 12 694Vähemmistölle -430 652 1 103Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista EUR,laimentamatonTulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista EUR,laimennettuTulos/osake myydyistä liiketoiminnoista EUR,laimentamatonTulos/osake myydyistä liiketoiminnoista EUR,laimennettuTulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoistaEUR, laimentamatonTulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoistaEUR, laimennettu-0,06 0,015 0,037-0,06 0,015 0,0460 0 0,2470 0 0,201-0,06 0,015 0,284-0,06 0,015 0,2471.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastamaton* tilintarkastamaton*LAAJAN TULOSLASKELMAN TIEDOTTilikauden tulos -3 205 1 345 -Muut laajan tuloslaskelman erätMuuntoerot 80 -117 -Tilikauden laaja tulos -3 125 1 228 -25

JakautuminenEmoyhtiön osakkeenomistajille -2 695 576 -Vähemmistölle -430 652 -Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista EUR,laimentamatonTulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista EUR,laimennettuTulos/osake myydyistä liiketoiminnoista EUR,laimentamatonTulos/osake myydyistä liiketoiminnoista EUR,laimennettuTulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoistaEUR, laimentamatonTulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoistaEUR, laimennettu-0,058 0,017 --0,058 0,017 -0 0 -0 0 --0,058 0,017 --0,058 0,017 -* Panostaja Oyj on soveltanut uudistettua IAS 1 -standardia ensimmäistä kertaa tilikauden 2010 tilinpäätöksessään. Näin ollen tilikautta 2009 koskevatvertailutiedot ovat tilintarkastamattomia. Tilikaudelta 2008 ei ole julkistettu laajan tuloslaskelman tietoja.Tasetiedot31.10 31.10 31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastettu tilintarkastettuVARATPitkäaikaiset varatLiikearvo 39 256 36 414 27 329Muut aineettomat hyödykkeet 5 641 5 358 2 190Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 16 406 11 140 18 770Osuudet osakkuusyhtiöissä 2 387 2 835 1 787Muut pitkäaikaiset varat 4 397 4 289 4 234Laskennalliset verosaamiset 3 871 2 102 628Pitkäaikaiset varat yhteensä 71 958 62 098 54 938Lyhytaikaiset varatVaihto-omaisuus 24 049 23 021 22 991Myyntisaamiset ja muut korottomat saamiset 24 760 21 344 22 279Tilikauden verotettavaan tuloon perustuvat224 657 273verosaamisetRahoitusarvopaperit 833 1 979 0Rahavarat 10 438 26 322 46 018Lyhytaikaiset varat yhteensä 60 304 73 323 91 561Varat yhteensä 132 262 135 421 146 499OMA PÄÄOMA JA VELATEmoyhtiön omistajille kuuluva oma pääomaOsakepääoma 5 529 5 529 5 529Ylikurssirahasto 4 646 4 646 4 646Muuntoero -56 -123 -6Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 11 574 11 876 12 403Kertyneet voittovarat 6 497 14 792 19 669Yhteensä 28 190 36 720 42 241Vähemmistön osuus 13 922 14 560 11 562Oma pääoma yhteensä 42 112 51 280 53 803Pitkäaikaiset velat26

Laskennallinen verovelka 1 693 1 730 1 729Rahoitusvelat 49 572 50 290 57 997Pitkäaikaiset velat yhteensä 51 265 52 020 59 726Lyhytaikaiset velatLyhytaikaiset rahoitusvelat 14 416 9 301 6 470Ostovelat ja muut velat 24 469 22 820 26 500Lyhytaikaiset velat yhteensä 38 885 32 121 32 970Velat yhteensä 90 150 84 141 92 696Oma pääoma ja velat yhteensä 132 262 135 421 146 499Rahavirtalaskelma (jatkuvat liiketoiminnot)1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastamaton* tilintarkastamaton*LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTATilikauden tulos -3 205 1 345 2 759Oikaisut:Poistot 4 725 3 594 3 602Arvonalentumiset 1 459 493 0Rahoitustuotot ja-kulut 2 592 2 266 2 058Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta -224 -23 -45Verot -764 707 1 635Käyttöomaisuus hyödykkeiden myyntivoitot ja721 -4 218 -20-tappiotMuut tuotot ja kulut, joihin ei liity maksua 129 461 66Liiketoiminnan rahavirta ennen käyttöpääomanmuutosta5 433 4 625 10 055Käyttöpääoman muutosKorottomien saamisten muutos 402 5 512 -7 060Korottomien velkojen muutos -1 512 -774 3 770Vaihto-omaisuuden muutos 1 666 956 -4Käyttöpääoman muutos 556 5 694 -3 294Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä5 989 10 319 6 761ja verojaRahoituserät ja verot:Maksetut korot -2 875 -3 815 -3 624Saadut korot 370 1 137 1 870Verot -2 220 -5 601 -1 256Rahoituserät ja verot -4 725 -8 279 -3 010Liiketoiminnan nettorahavirta 1 264 2 040 3 751InvestoinnitInvestoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin-3 737 -4 730 -3 986Osakkuusyritysten hankinta 0 -3 282 0Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden1 147 10 049 417myyntiTytäryritysten hankinta vähennettynä hankintahetken-11 967 -15 002 -13 729rahavaroillaTytäryritysten myynti vähennettynä myynti- 0 450 12 82827

hetken rahavaroillaOsakkuusyhtiöiden myynti 191 0 0Myytävissä olevien rahavarojen myynnit 159 0 0Lainasaamisten muutos -126 44 0Investointien nettorahavirta -14 333 -12 470 -4 470RahoitusTytäryhtiöiden osakeanti vähemmistölle 0 2 803 0Lainojen nostot 11 150 6 520 30 400Lainojen takaisinmaksut -9 298 -10 094 -20 574Omien osakkeiden hankinta 0 -675 -458Omien osakkeiden myynti 38 33 359Maksetut osingot -5 868 -5 875 -4 263Rahoituksen nettorahavirta -3 978 -7 288 5 464Rahavirtojen muutos -17 047 -17 718 4 745Rahavarat tilikauden alussa 28 300 46 018 41 274Valuuttakurssien vaikutus 18 0 0Rahavarat tilikauden lopussa 11 271 28 300 46 019* Investointien ja rahoituksen nettorahavirrat vuosina 2009 ja 2008 ovat tilintarkastettuja. Liiketoiminnan nettorahavirran esitystapa on muutettuFinanssivalvonnan suosituksesta vuonna 2010.Taloudellisia tunnuslukujaTUNNUSLUVUT1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.102010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastettu tilintarkastettuLiikevaihto, MEUR 140,5 120,1 121,1Liikevoitto, MEUR -1,6 4,3 6,5% liikevaihdosta -1,1 3,6 5,3Tilikauden voitto -3,2 1,3 13,8Oman pääoman tuotto (ROE), % -6,9 2,6 29,6Sijoitetun pääoman tuotto (ROI), % -1,1 4,7 18,5Omavaraisuusaste, % 31,9 37,9 36,8Gearing, % 123,1* 58,9* 33,7*Current Ratio 1,55 2,26 2,78Bruttoinvestoinnit, MEUR 15,7 23,0 24,2% liikevaihdosta 11,2 19,2 19,9Konsernin henkilökunnan määrä keskimäärin 967 790 646Tulos/osake (EPS), laimennettu, EUR -0,06 0,02 0,25Tulos/osake (EPS), laimentamaton, EUR -0,06 0,02 0,28Oma pääoma/osake, EUR 0,61 0,80 0,93Osinko/osake, EUR 0,05 0,12 0,12**Osinko/tulos % laimennettu -142,9 444,4 48,6Osinko/tulos % laimentamaton -83,3 800 42,3Efektiivinen osinkotuotto % 3,4 8,6 -Efektiivinen osinkotuotto %, (vanha A-osake) - - 10,4Efektiivinen osinkotuotto %, (vanha B-osake) - - 11,2Hinta / Voitto-suhde -24,3 69,5 -Hinta / Voitto-suhde (vanha A-osake) - - 4,7Hinta / Voitto-suhde (vanha B-osake) - - 4,3Osakemäärä tilikaudella keskimäärin, 1000 kpl 46 127 46 324 44 760Osakemäärä tilikauden lopussa, 1000 kpl 47 403 47 403 46 076Tilikauden lopun noteeraus, EUR 1,46 1,39 -Tilikauden lopun noteeraus, (vanha A-osake),- - 1,15EURTilikauden lopun noteeraus, (vanha B-osake),- - 1,07EUROsakkeen keskikurssi tilikaudella, EUR 1,45 1,19 -28

A-osakkeen keskikurssi tilikaudella, EUR - - 1,29B-osakkeen keskikurssi tilikaudella, EUR - - 1,23Osakekannan markkina-arvo, MEUR 69,2 65,9 50,7* Velat sisältävät vahdettavan pääomalainan 2006.** Lisäksi Panostaja teki tilikaudella 2008 pääomanpalautuksen Takoma Oyj:n osakkeina. Pääomanpalautuksen arvo oli Takoman osakkeiden luovutushetkellä8,3 senttiä/osake.Pitkällä aikavälillä Panostaja Konsernin tavoitteena on keskimäärin yli 22 prosentin vuosittainen oman pääoman tuotto. Tilikaudella2008 oman pääoman tuotto oli 29,6 prosenttia, mikä on yli tavoitetason. Tilikaudella 2009 oman pääoman tuotto oli2,6 prosenttia, mikä on alle tavoitetason. Tilikautena 2010 oman pääoman tuotto oli -6,9 %, mikä on alle tavoitetason.Sijoitetun pääoman tuotto (ROI), % =Oman pääoman tuotto (ROE), % =Omavaraisuusaste, % =Tulos ennen veroja + rahoituskulutTaseen loppusumma – koroton vieras pääoma (keskimäärin tilikaudenaikana)Tilikauden tulosOma pääoma (keskimäärin tilikauden aikana)Oma pääomaTaseen loppusumma – saadut ennakotx 100x 100x 100Korolliset nettovelat = Koroliset velat - rahavaratNettovelkaantumisaste, % (gearing) =Oma pääoma / Osake =Tulos / Osake (EPS) =Current Ratio =Osinko / Osake =Korolliset nettovelatOma pääomaEmoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva oma pääomaOsakkeiden oikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänäEmoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva osuus tilikauden tuloksestaOsakkeiden laimentamaton lukumäärä keskimäärin tilikauden aikanaLyhytaikaiset varatLyhytaikainen vieraspääomaTilikaudella jaettu osinkoOsakkeiden oikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänäx 100Osinko / Tulos, %=Osinko/osakeTulos/osake (EPS)x 100Effektiivinen osinkotuotto, % =Hinta/Voitto (P/E) =Osinko/osakeOsakkeen kurssi tilinpäätöspäivänäOsakkeen kurssi tilinpäätöspäivänäTulos/osake29

LIIKETOIMINNAN TULOS JA TALOUDELLINEN ASEMASeuraava katsaus tulisi lukea yhdessä muualla tässä Perusesitteessä esitettyjen tai tähän Perusesitteeseen viittaamalla sisällytettyjenPanostajan tilinpäätöstietojen kanssa. Panostajan tilintarkastettu tilinpäätös 31.10.2010, 31.10.2009 ja 31.10.2008päättyneiltä tilikausilta on laadittu Euroopan unionin hyväksymien kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti.Panostajan tilintarkastetut tilinpäätökset 31.10.2009 ja 31.10.2008 päättyneiltä tilikausilta sekä näitä tilinpäätöksiä koskevattilintarkastuskertomukset on sisällytetty tähän Perusesitteeseen viittaamalla. Tilintarkastettu tilinpäätös 31.10.2010 päättyneeltätilikaudelta ja tilinpäätöstä koskeva tilintarkastuskertomus on sisällytetty tämän Perusesitteen liitteeksi A.Tulosennusteesta on annettu tilintarkastajan lausunto. Katso ”Viimeaikainen kehitys ja tulevaisuudennäkymät – Tilintarkastajienlausunto Perusesitteeseen sisältyvästä tulosennusteesta”.Panostaja Konserni muutti segmenttiraportointiaan 31.10.2010 päättyneen tilikauden ensimmäisestä osavuosikatsauksestalähtien siten, että sen liiketoiminta raportoidaan nykyisin neljässätoista segmentissä, jotka ovat Digitaaliset painopalvelut,Turvallisuus, LVI-tukkukauppa, Takoma, Lisäarvologistiikka, Autovaraosat, Lämpökäsittely, Helat, Kiinnikkeet, Kannakkeet,Puusepänteollisuus, Ympäristöteknologia, Teknokemia sekä Muut. Uudet raportoitavat segmentit muodostetiin, koska netuottavat keskenään erilaisia tuotteita ja palveluja.Liiketoiminnan tulokseen vaikuttavat tekijätKonserniPanostaja Konsernin tulos muodostuu emoyhtiön ja omistettujen konserniyhtiöiden liiketoiminnasta, omistettujen osakkuusyhtiöidenmahdollisista tulo-osuuksista sekä omistettujen konserni- ja osakkuusyhtiöiden tai muiden omaisuuserien luovutusvoitoistatai -tappioista.Yleisellä tasolla Panostaja Konsernin tulokseen vaikuttavat vallitseva yrityskauppa-aktiviteetti ja yrityskaupoissa vallitsevayritysten arvostustaso sekä korkotaso ja rahoitusmarkkinoiden tilanne. Yrityskauppojen määrä ja vallitseva arvostustaso voivatvaikuttaa siihen, kuinka hyvin konserni pystyy irtautumaan omistamistaan konserni- ja osakkuusyhtiöistä. Vallitseva korkotasovaikuttaa toisaalta suoraan konsernin tulokseen konsernin käyttäessä yritysostoissa velkarahoitusta ja välillisesti myösmahdollisesti yleiseen yrityskauppa-aktiviteettiin, mitä korkea korkotaso voi vähentää. Rahoitusmarkkinoiden tilanne vaikuttaaosaltaan siihen, kuinka Panostaja Konserni pystyy keräämään markkinoilta tarvittaessa oman ja/tai vieraan pääoman ehtoistarahoitusta liiketoimintansa laajentamiseksi.Konsernissa on neljätoista liiketoiminta-aluetta, jotka raportoidaan 31.10.2010 päättyneen tilikauden ensimmäisestä neljänneksestäalkaen erillisinä segmentteinä, sekä vähemmistöomistuksia useissa osakkuusyhtiöissä. Liiketoiminnan tulokseenvaikuttavat tekijät vaihtelevat liiketoiminta-alueittain.Keskeiset tilinpäätöksen laadintaperiaatteetPanostajan konsernitilinpäätös 31.10.2010 päättyneeltä tilikaudelta on laadittu kansainvälisten tilinpäätösstandardien (InternationalFinancial Reporting Standards, IFRS) mukaisesti ja sitä laadittaessa on noudatettu 31.10.2010 voimassa olleita IAS- jaIFRS-standardeja sekä SIC- ja IFRIC-tulkintoja. Kansainvälisillä tilinpäätösstandardeilla tarkoitetaan Suomen kirjanpitolaissaja sen nojalla annetuissa säännöksissä EU:n asetuksessa (EY) N:o 1606/2002 säädetyn menettelyn mukaisesti EU:ssa sovellettaviksihyväksyttyjä standardeja ja niistä annettuja tulkintoja. Konsernitilinpäätöksen liitetiedot ovat myös suomalaisten,IFRS-säännöksiä täydentävien kirjanpito- ja yhteisölainsäädännön vaatimusten mukaiset.Konsernitilinpäätös on laadittu alkuperäisiin hankintamenoihin perustuen lukuun ottamatta käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavia rahoitusvaroja ja -velkoja. Ennen 1.11.2004 tapahtuneiden liiketoimintojen yhdistämisten osalta liikearvo vastaaaiemman tilinpäätösnormiston mukaista kirjanpitoarvoa, jota on käytetty IFRS:n mukaisena oletushankintamenona. Näidenhankintojen luokittelua tai tilinpäätöskäsittelyä ei ole oikaistu avaavaa IFRS-tasetta laadittaessa.Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti edellyttää konsernin johdolta tiettyjen arvioiden tekemistä ja harkintaalaatimisperiaatteiden soveltamisessa. Tietoa harkinnasta, jota johto on käyttänyt konsernin noudattamien tilinpäätöksen laatimisperiaatteitasoveltaessaan ja jolla on eniten vaikutusta tilinpäätöksessä esitettäviin lukuihin, on esitetty Panostaja Konsernin31.10.2010 päättyneeltä tilikaudelta laaditun tilinpäätöksen kohdassa ”Johdon harkintaa edellyttävät laatimisperiaatteet jaarvioihin liittyvät keskeiset epävarmuustekijät”.TytäryrityksetKonsernitilinpäätökseen sisältyvät emoyritys Panostaja Oyj ja kaikki sen tytäryritykset.30

Tytäryritykset ovat yrityksiä, joissa konsernilla on määräysvalta. Määräysvalta syntyy, kun konserni omistaa yli puolet äänivallastatai sillä on muutoin määräysvalta. Myös potentiaalisen äänivallan olemassaolo on otettu huomioon määräysvallansyntymisen ehtoja arvioitaessa silloin, kun potentiaaliseen äänivaltaan oikeuttavat instrumentit ovat tarkasteluhetkellä toteutettavissa.Määräysvallalla tarkoitetaan oikeutta määrätä yrityksen talouden ja liiketoiminnan periaatteista hyödyn saamiseksi sentoiminnasta.Konsernin keskinäinen osakkeenomistus on eliminoitu hankintamenetelmällä. Luovutettu vastike ja hankitun yrityksen yksilöitävissäolevat varat ja vastattavaksi otetut velat on arvostettu käypään arvoon hankintahetkellä. Hankintaan liittyvät menot,lukuun ottamatta vieraan tai oman pääoman ehtoisten arvopapereiden liikkeeseen laskusta aiheutuvia menoja, on kirjattukuluksi. Luovutettu vastike ei sisällä hankinnasta erillisenä käsiteltäviä liiketoimia. Näiden vaikutus on huomioitu hankinnanyhteydessä tulosvaikutteisesti. Mahdollinen ehdollinen lisäkauppahinta on arvostettu käypään arvoon hankintahetkellä ja se onluokiteltu joko velaksi tai omaksi pääomaksi. Velaksi luokiteltu lisäkauppahinta arvostetaan käypään arvoon jokaisen raportointikaudenpäättymispäivänä ja tästä syntyvä voitto tai tappio kirjataan tulosvaikutteisesti tai muihin laajan tuloksen eriin.Omaksi pääomaksi luokiteltua lisäkauppahintaa ei arvosteta uudelleen.Hankitut tytäryritykset yhdistellään konsernitilinpäätökseen siitä hetkestä lähtien, kun konserni on saanut määräysvallan, jaluovutetut tytäryritykset siihen saakka, jolloin määräysvalta lakkaa. Kaikki konsernin sisäiset liiketapahtumat, saamiset, velatja realisoitumattomat voitot sekä sisäinen voitonjako eliminoidaan konsernitilin päätöstä laadittaessa. Realisoitumattomiatappioita ei eliminoida siinä tapauksessa, että tappio johtuu arvonalentumisesta. Tilikauden voiton tai tappion jakautuminenemoyrityksen omistajille ja määräysvallattomille omistajille esitetään erillisessä tuloslaskelmassa sekä laajan tuloksen jakautuminenemoyrityksen omistajille ja määräysvallattomien omistajille esitetään laajan tuloslaskelman yhteydessä. Mahdollinenmääräysvallattomien omistajien osuus hankinnan kohteessa arvostetaan joko käypään arvoon tai määrään, joka vastaa määräysvallattomienomistajien osuuden suhteellista osuutta hankinnan kohteen yksilöitävissä olevasta nettovarallisuudesta. Arvostamisperiaatemääritetään erikseen kullekin yrityshankinnalle. Laaja tulos kohdistetaan emoyrityksen omistajille ja määräysvallattomilleomistajille, vaikka tämä johtaisi siihen, että määräysvallattomien omistajien osuudesta tulisi negatiivinen. Määräysvallattomilleomistajille kuuluva osuus omasta pääomasta esitetään omana eränään taseessa oman pääoman osana. Emoyrityksellätytäryrityksessä olevan omistusosuuden muutokset, jotka eivät johda määräysvallan menettämiseen, käsitelläänomaa pääomaa koskevina liiketoimina.Vaiheittain toteutuvan hankinnan yhteydessä aiempi omistusosuus arvostetaan käypään arvoon ja tästä syntyvä voitto tai tappiokirjataan tulosvaikutteisesti. Konsernin menettäessä määräysvallan tytäryhtiössä, arvostetaan jäljelle jäävä sijoitus määräysvallanmenettämispäivän käypään arvoon ja tästä syntyvä erotus kirjataan tulosvaikutteisesti.Ennen 1.11.2009 tapahtuneet hankinnat on käsitelty silloin voimassa olleiden säännösten mukaisesti.OsakkuusyrityksetOsakkuusyritykset ovat yrityksiä, joissa konsernilla on huomattava vaikutusvalta. Huomattava vaikutusvalta toteutuu, kunkonserni omistaa yli 20 % yrityksen äänivallasta tai kun konsernilla on muutoin huomattava vaikutusvalta, mutta ei määräysvaltaa.Osakkuusyritykset on yhdistelty konsernitilinpäätökseen pääomaosuusmenetelmää käyttäen. Jos konsernin osuus osakkuusyrityksentappiosta ylittää sijoituksen kirjanpitoarvon, sijoitus merkitään taseeseen nolla-arvoon eikä kirjanpitoarvonylittäviä tappioita yhdistellä, ellei konserni ole sitoutunut osakkuusyrityksen velvoitteiden täyttämiseen.Realisoitumattomat voitot konsernin ja osakkuusyrityksen välillä on eliminoitu konsernin omistusosuuden mukaisesti. Osakkuusyrityssijoitussisältää sen hankinnasta syntyneen liikearvon. Konsernin omistusosuutta vastaava tulos esitetään konsernintuloslaskelmassa rivillä Osuus osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksesta.SegmenttiraportointiKonsernin segmenttiraportointi perustuu liiketoiminnallisiin segmentteihin. Toimintasegmentit raportoidaan tavalla, joka onyhdenmukainen ylimmälle operatiiviselle päätöksentekijälle toimitettavan sisäisen raportoinnin kanssa.TuloverotVerokulu muodostuu kauden verotettavaan tuloon perustuvasta verosta ja laskennallisesta verosta. Verot kirjataan tulosvaikutteisesti,paitsi milloin ne liittyvät suoraan omaan pääomaan kirjattuihin eriin tai muihin laajan tuloksen eriin. Tällöin myösvero kirjataan kyseisiin eriin.Laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpitoarvon ja verotuksellisen arvon välillä. Laskennallinen vero onkirjattu tilinpäätöspäivään mennessä säädetyillä verokannoilla. Laskennallista verovelkaa ei kuitenkaan kirjata, kun kyseessäon alun perin kirjanpitoon merkittävä omaisuuserä tai velka eikä kyseessä ole liiketoimintojen yhdistäminen eikä tällaisenomaisuus- tai velkaerän kirjaaminen vaikuta kirjanpidon tulokseen eikä verotettavaan tuloon liiketoimen toteutumisajankohtana.31

Merkittävimmät väliaikaiset erot syntyvät käyttöomaisuudesta, tilinpäätössiirroista ja käyttämättömistä verotuksellisista tappioista.Laskennallinen verosaaminen kirjataan siihen määrään asti, kun on todennäköistä, että tulevaisuudessa syntyy verotettavaatuloa, jota vastaan väliaikainen ero voidaan hyödyntää. Laskennallisen verosaamisen kirjaamisedellytykset arvioidaantältä osin aina jokaisen raportointikauden päättymispäivänä.Liikearvo ja muut aineettomat hyödykkeet1.11.2009 jälkeen tapahtuneiden liiketoimintojen yhdistämisissä syntyvä liikearvo kirjataan määrään, jolla luovutettu vastike,määräysvallattomien omistajien osuus hankinnan kohteessa ja aiemmin omistettu osuus yhteen laskettuina ylittävät konserninosuuden hankitun nettovarallisuuden käyvästä arvosta.1.1.2004 – 31.12.2009 tapahtuneet yrityshankinnat on kirjattu aikaisemman IFRS-normiston (IFRS 3 (2004)) mukaisesti.Ennen 1. marraskuuta 2004 syntynyt liikearvo vastaa aiemman kirjanpitokäytännön mukaista kirjanpitoarvoa siirtymäpäivänä.Tätä arvoa on käytetty IFRS -siirtymäpäivän liikearvon oletushankintamenona.Liikearvo testataan vähintään vuosittain arvonalentumisen varalta ja se arvostetaan alkuperäiseen hankintamenoon vähennettynäarvonalentumisilla. Arvonalentumistestausta varten liikearvo on kohdistettu rahavirtaa tuottaville yksiköille.Tutkimusmenot kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan kaudelle, jolla ne syntyvät. Kehittämismenot aktivoidaan, kun yritys pystyytodentamaan kehitettävän tuotteen teknisen toteutettavuuden ja kaupalliset hyödyntämismahdollisuudet sekä kun hankintamenopystytään luotettavasti määrittämään. Muut kehittämismenot kirjataan kuluksi. Aiemmin kuluksi kirjattuja kehittämismenojaei aktivoida myöhempinä tilikausina.Muut aineettomat hyödykkeet, joilla on rajallinen taloudellinen vaikutusaika, merkitään taseeseen ja kirjataan tasapoistoinakuluksi tuloslaskelmaan niiden taloudellisen vaikutusajan kuluessa. Yhtiön kaikilla aineettomilla hyödykkeillä on rajallinentaloudellinen vaikutusaika.Aineettomia oikeuksia ovat ohjelmistolisenssit, liittymismaksut ja asiakassuhteet. Muut aineettomat hyödykkeet sisältää atkohjelmia.Aineettomien hyödykkeiden suunnitelmanmukaiset ohjeelliset poistoajat:Tutkimus- ja kehitysmenot 5 vuottaAineettomat oikeudet 3 – 5 vuottaMuut aineettomat hyödykkeet 5 – 10 vuottaRahoitusvaratRahoitusvarat luokitellaan seuraaviin ryhmiin: käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat, lainat ja muutsaamiset ja myytävissä olevat rahavarat. Luokittelu tapahtuu alkuperäisen hankinnan yhteydessä rahoitusvarojen käyttötarkoituksenperusteella.Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat ovat kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviä rahoitusvaroja. Johdannaiset,jotka eivät täytä suojauslaskennan ehtoja on luokiteltu kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviksi. Tähän ryhmäänkuuluvat omaisuuserät kuuluvat lyhytaikaisiin varoihin, paitsi milloin niiden erääntymiseen on yli 12 kuukautta. Käypäänarvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvarat kirjataan alun perin käypään arvoon. Käyvän arvon muutoksista johtuvatvoitot ja tappiot esitetään tuloslaskelmassa sillä tilikaudella, jonka aikana ne ovat syntyneet.Lainat ja muut saamiset ovat johdannaisvaroihin kuulumattomia rahoitusvaroja, joihin liittyvät maksut ovat kiinteitä tai määritettävissäolevia ja joita ei noteerata toimivilla markkinoilla. Ne sisältyvät pitkäaikaisiin rahoitusvaroihin, elleivät ne eräännyyli 12 kuukauden kuluessa tilinpäätöspäivästä lukien. Lainat ja muut saamiset arvostetaan jaksotettuun hankintamenoon efektiivisenkoron menetelmää käyttäen ja ne, joilla ei ole kiinteää eräpäivää, arvostetaan hankintahintaan. Lainasaamisille tehdäänarvonalennus, mikäli niiden tasearvo on suurempi kuin arvioitu kerrytettävissä oleva rahamäärä.Myytävissä olevat rahavarat ovat johdannaisvaroihin kuulumattomia rahoitusvaroja, jotka on joko nimenomaisesti luokiteltutähän ryhmään tai joita ei ole luokiteltu mihinkään muuhun ryhmään. Ne kuuluvat lyhytaikaisiin varoihin, ellei johdolla oleaikomusta pitää kyseistä sijoitusta kauemmin kuin 12 kuukautta tilinpäätöspäivästä lukien. Myytävissä olevien rahavarojenkäyvän arvon muutokset kirjataan muihin laajan tuloksen eriin ja esitetään oman pääoman erään Voittovarat sisältyvässäkäyvän arvon rahastossa verovaikutus huomioon ottaen. Listaamattomat arvopaperit, joiden käypä arvo ei ole luotettavastimääritettävissä, merkitään taseeseen hankinta-arvoon. Kertyneet käyvän arvon muutokset siirretään omasta pääomasta tulosvaikutteisiksiluokittelun muutoksista johtuvina oikaisuna silloin, kun sijoitus myydään tai kun sen arvo on alentunut siten,että sijoituksesta tulee kirjata arvonalentumistappio.32

Konserni arvioi jokaisena tilinpäätöspäivänä, onko jonkin rahoitusvaroihin kuuluvan erän tai rahoitusvarojen ryhmän arvonalentumisesta objektiivista näyttöä. Jos tällaista näyttöä on myytävissä olevia rahavaroja koskien, kertynyt tappio – joka määritetäänhankintamenon ja senhetkisen käyvän arvon erotuksena, josta vähennetään kyseisestä rahoitusvaroihin kuuluvastaerästä aiemmin tulosvaikutteisesti kirjattu arvonalentumistappio – siirretään pois omasta pääomasta ja kirjataan tuloslaskelmaan.Rahoitusvarat kirjataan pois taseesta, kun oikeudet sijoituksen rahavirtoihin ovat lakanneet tai siirretty toiselle osapuolelle jakonserni on siirtänyt omistukseen liittyvät riskit ja edut olennaisilta osin toiselle osapuolelle.RahoitusvelatLainat kirjataan alun perin kirjanpitoon käypään arvoon transaktiomenoilla vähennettynä. Tämän jälkeen ne arvostetaan jaksotettuunhankintamenoon käyttäen efektiivisen koron menetelmää; saadun maksun (transaktiomenoilla vähennettynä) ja takaisinmaksettavan määrän välinen erotus kirjataan korkokuluksi laina-aikana.Vaihdettavan lainan ja vaihtovelkakirjalainan velkakomponentin käypä arvo määritetään käyttäen vastaavan vaihtooikeudettomanlainan markkinakorkoa. Tämä määrä esitetään jaksotettuun hankintamenoon perustuvaan määrään velkana,kunnes sen voimassaolo lakkaa vaihdon tapahtuessa tai lainan erääntyessä. Jäljelle jäävä osa kohdistetaan vaihto-oikeuteen. Sekirjataan omaan pääomaan verovaikutuksilla vähennettynä.Lainat luokitellaan lyhytaikaisiksi, ellei konsernilla ole ehdotonta oikeutta lykätä niiden suorittamista vähintään 12 kuukaudenpäähän tilinpäätöspäivästä.Vieraan pääoman menot kirjataan kuluiksi, kun ne toteutuvat. Ehdot täyttävän omaisuuserän hankkimisesta, rakentamisesta taivalmistamisesta välittömästi johtuvat vieraan pääoman menot aktivoidaan osana kyseisen omaisuuserän hankintamenoa silloin,kun on todennäköistä, että ne tuottavat vastaista taloudellista hyötyä, ja kun menot on määritettävissä luotettavasti.Osakeperusteiset maksutKonsernilla on kannustinjärjestelyjä, joissa maksut suoritetaan oman pääoman ehtoisina instrumentteina. Omana pääomanamaksettavista liiketoimista aiheutuva meno määritetään myöntämispäivän käyvän arvon perusteella. Yhtiö määrittää käyvänarvon asianmukaista hinnoittelumenetelmää käyttäen. Omana pääomana maksettavista liiketoimista johtuva meno ja vastaavaoman pääoman lisäys kirjataan sen ajanjakson kuluessa, jona työtä suoritetaan ja/tai työn suorittamiseen perustuvat ehdottäyttyvät. Kyseinen ajanjakso päättyy päivänä, jona asianomaiset henkilöt ovat täysin oikeutettuja palkitsemiseen (“oikeudensyntymisajankohta”). Omana pääomana maksettavista liiketoimista kuhunkin tilinpäätöspäivään mennessä kirjatut kertyneetkulut kuvastavat sitä, miltä osin oikeuden syntymisajanjakso on kulunut loppuun, sekä konsernin parasta arviota niiden omanpääoman ehtoisten instrumenttien lukumäärästä, joihin lopulta syntyy oikeus. Tulosvaikutus esitetään konsernin tuloslaskelmassahenkilöstökuluissa.Tilikausi 2010 verrattuna tilikauteen 2009Konsernin tuloslaskelmaLiikevaihtoKonsernin liikevaihto kasvoi tilikaudella 2010 140,5 miljoonaan euroon edellisvuoden 120,0 miljoonasta eurosta. Kasvujohtui lähinnä tilikausien 2010 ja 2009 aikana toteutetuista yritysostoista, joiden vaikutus tilikauden 2010 liikevaihtoon oli27,6 miljoonaa euroa sekä rakentamisen markkinan piristymisestä. Konsernin liikevaihtoa heikensivät erityisesti teknologiateollisuudessajatkunut matalasuhdanne sekä vaikeana jatkuneesta markkinatilanteesta johtunut liikevaihdon lasku Ympäristöteknologia-segmentissä.Konsernin liiketoiminnan kehittymistä edellisvuoteen nähden käydään jäljempänä läpi liiketoimintaalueittain.Tilikausien 2010 ja 2009 aikana suoritetut yritysostot vaikuttivat molempien tilikausien liikevaihtoon.Panostaja Oyj:n tavoitteena on ollut saavuttaa yli 30 prosentin keskimääräinen liikevaihdon kasvu sisältäen uusien liiketoiminta-alueidenvaikutukset. Konsernin liikevaihto kasvoi tilikaudella 2010 17,0 prosenttia verrattuna tilikauteen 2009, joten liikevaihdonkasvu jäi alle keskimääräisen liikevaihdon kasvutavoitteen. Liikevaihdon kasvutavoitteesta on luovuttu tilikauden2010 lopussa.Digitaaliset painopalvelutDigitaliset painopalvelut -segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 21,7 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 8,2miljoonaa euroa eli 60,7 prosenttia verrattuna 13,5 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaelokuussa 2009 toteutetusta Sokonet Oy:n osakekannan hankinnasta, Domus Print Oy:n muuttumisesta osakkuusyhtiöstätytäryhtiöksi 3.6.2010 toteutetun osakekaupan myötä sekä operatiivisen toiminnan positiivisesta kehittymisestä.33

TurvallisuusTurvallisuus-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 21,9 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 3,1 miljoonaaeuroa eli 16,7 prosenttia verrattuna 18,8 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaBewator Oy:n hankinnasta huhtikuussa 2009 ja sen liiketoimintojen yhdistämisestä osaksi Turvallisuus-segmentin toimintaa.LVI-tukkukauppaLVI-tukkukauppa -segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 19,6 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 2,3 miljoonaaeuroa eli 13,3 prosenttia verrattuna 17,3 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassasaneerausrakentamisen positiivisesta kehityksestä sekä rakennusmarkkinan piristymisestä.TakomaTakoma-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 19,0 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 3,6 miljoonaa euroaeli 23,7 prosenttia verrattuna 15,4 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa 31.3.2010toteutetusta Moventas Parkano Oy:n (nykyinen Takoma Gears Oy) hankinnasta. Teknologiateollisuuden asiakkaiden matalasuhdannevaikutti negatiivisesti segmentin liikevaihdon kasvuun.LisäarvologistiikkaLisäarvologistiikka-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 15,1 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 5,7 miljoonaaeuroa eli 61,1 prosenttia verrattuna 9,4 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaCLO Pakkaukset Oy:n osakekannan hankinnasta lokakuussa 2009. Kasvua kuitenkin vähensivät teknologiateollisuudessatoimivien asiakkaiden alhainen volyymi sekä toimintojen ja organisaatioiden yhdistämisen kulut.AutovaraosatAutovaraosat-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 8,5 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,2 miljoonaaeuroa eli 15,5 prosenttia verrattuna 7,3 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa käytettyjenautojen lisääntyneestä tuonnista ja Mercedes-Benz ja BMW-henkilöautojen ikäjakaumasta, jotka ovat kasvattaneetkyseisten merkkien alkuperäisvaraosien kysyntää.LämpökäsittelyLämpökäsittely-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 6,6 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,8 miljoonaaeuroa eli 11,2 prosenttia verrattuna 7,4 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassateknologiateollisuuden matalasuhdanteesta, minkä johdosta lämpökäsittelypalveluiden kysyntä ja investoinnit uuslaitekantaanvähentyivät.HelatHelat-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 12,3 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,6 miljoonaa euroa eli5,2 prosenttia verrattuna 11,7 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa asiakkaidenkysynnän elpymisestä sekä rakennus- että kalusteheloissa.KiinnikkeetKiinnikkeet-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 2,8 miljoonaa euroa, ja se säilyi samalla tasolla kuin31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Segmentin teknologiateollisuusasiakkaiden aktiviteetit säilyivät alhaisella tasolla.KannakkeetKannakkeet-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 3,6 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,3 miljoonaaeuroa eli 9,5 prosenttia verrattuna 3,3 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa keväällä2010 alkaneesta uudisrakentumisen piristymisestä, mikä kasvatti kannakkeiden kysyntää.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 5,3 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,5 miljoonaaeuroa eli 11,0 prosenttia verrattuna 4,8 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassamarkkinaosuuden kasvattamisesta.34

YmpäristöteknologiaYmpäristöteknologia-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 2,6 miljoonaa euroa, ja se väheni 3,8 miljoonaaeuroa eli 59,5 prosenttia verrattuna 6,4 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtuipääasiassa siitä, että investoinnit ympäristöteknologiaan ovat taantuman seurauksena olleet jäissä loppuvuodesta 2008 lähtien.Suunnitellut tai tarjotut asiakasprojektit ovat siirtyneet eteenpäin.TeknokemiaTeknokemia-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 2,0 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,5 miljoonaaeuroa eli 17,1 prosenttia verrattuna 2,5 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassatalouden matalasuhdanteesta, joka on vähentänyt teknokemian tuotteiden kysyntää erityisesti konepajatuoteryhmän osalta.MuutMuut-segmentin liikevaihto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,1 miljoonaa euroa, ja se, ja se säilyi samalla tasolla kuin31.10.2009 päättyneellä tilikaudella.Liiketoiminnan muut tuototTilikaudella 2010 liiketoiminnan muihin tuottoihin kirjattiin yhteensä 2,0 miljoonan euroa (vastaavasti 2009 noin 5,0 miljoonaaeuroa). Tilikaudella 2010 muut tuotot muodostuivat pääosin toistuvista tuotoista. Tilikaudella 2009 Panostaja Konserninkiinteistöjen myynnistä PE Kiinteistörahasto I Ky:lle saatiin 5,8 miljoonan euron myyntivoitto, josta 4,2 miljoonaa euroatuloutettiin liiketoiminnan muihin tuottoihin. Loppuosa myyntivoitosta (1,6 miljoonaa euroa) kirjattiin konsernitaseeseenpienentämään Panostajan kiinteistörahastoon tekemän 3,2 miljoonan euron osakkuusyhtiösijotuksen arvoa. Loppuosa myyntivoitostatuloutuu, mikäli kiinteistörahasto-osuutta ei enää käsiteltäisi Panostaja Konsernin osakkuusyhtiönä.KulutMateriaalit ja palvelut olivat tilikaudella 2010 yhteensä 72,1 miljoonaa euroa (noin 51,3 prosenttia liikevaihdosta), kun netilikaudella 2009 olivat 64,8 miljoonaa euroa (noin 53,9 prosenttia liikevaihdosta).Henkilöstökulut ajalla 1.11.2009 – 31.10.2010 olivat yhteensä 41,1 miljoonaa euroa (29,2 prosenttia liikevaihdosta). Tilikaudella2009 henkilöstökulut olivat vastaavasti 32,5 miljoonaa euroa (27,1 prosenttia liikevaihdosta). Henkilöstökulujen kasvuselittyy valtaosin toteutetuilla yrityskaupoilla, jotka ovat kasvattaneet Panostaja Konsernin henkilöstön määrää.Liiketoiminnan muut kulut olivat tilikaudella 2010 yhteensä 24,7 miljoonaa euroa (1.11.2008 – 31.10.2009: 19,3 miljoonaaeuroa), eli noin 17,6 prosenttia liikevaihdosta (1.11.2008 – 31.10.2009: 16,1 prosenttia).Poistot ja arvonalentumisetPoistot aineettomista ja aineellisista hyödykkeistä ilman arvonalennuksia olivat yhteensä 4,7 miljoonaa euroa (3,3 prosenttialiikevaihdosta), kun ne edellisvuonna olivat 3,6 miljoonaa euroa (3,0 prosenttia liikevaihdosta). Merkittävin syy poistotasonnousulle on uusien hankittujen yksiköiden myötä konsernitaseeseen yhdistetyt hyödykkeiden tasearvot.Tilikaudella 2010 Ympäristöteknologia-segmentissä kirjattiin noin 1,5 miljoonan euron liikearvon alaskirjaus. Tilikaudella2009 kirjattiin noin 0,5 miljoonan euron liikearvon alaskirjaus Teknokemia-segmentissä.LiiketulosKonsernin liiketappio oli 1,6 miljoonaa euroa tilikaudella 2010, kun liikevoitto tilikaudella 2009 oli 4,3 miljoonaa euroa.Tilikauden 2010 liiketulosta heikensi tilikaudella kirjattu 1,5 miljoonan euron liikearvon alaskirjaus. Tilikaudella 2009 konserninliikevoittoon vaikutti kiinteistöjen kaupasta kirjattu 4,2 miljoonan euron myyntivoitto.Digitaaliset painopalvelutDigitaliset painopalvelut -segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 3,2 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,2miljoonaa euroa eli 60,0 prosenttia verrattuna 2,0 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaelokuussa 2009 toteutetusta Sokonet Oy:n osakekannan hankinnasta, Domus Print Oy:n muuttumisesta osakkuusyhtiöstätytäryhtiöksi 3.6.2010 toteutetun osakekaupan myötä sekä operatiivisen toiminnan positiivisesta kehittymisestä.35

TurvallisuusTurvallisuus-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 1,2 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,8 miljoonaaeuroa eli 100,0 prosenttia verrattuna 0,4 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaBewator Oy:n hankinnasta huhtikuussa 2009 ja sen liiketoimintojen yhdistämisestä osaksi turvallisuus-segmentin toimintaa.LVI-tukkukauppaLVI-tukkukauppa -segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,3 miljoonaa euroa, ja se väheni 1,3 miljoonaaeuroa eli noin 81,3 prosenttia verrattuna 1,6 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Tilikauden 2009liikevoitto sisälsi myyntivoittoa kiinteistöistä 1,4 miljoonaa euroa, mikä selittää pääasiassa liikevoiton vähentymisen.TakomaTakoma-segmentin liiketappio 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 1,7 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,4 miljoonaa euroaverrattuna 0,3 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa Moventas Parkano Oy:n (TakomaGears Oy) osakekannan hankinnasta ja teknologiateollisuuden asiakkaiden matalasuhdanteesta. Moventas Parkano Oy:nhankinnan yhteydessä saadun omaisuuden arvostaminen käypään arvoon ja suorat hankinnan kulut rasittivat tilikauden 2010tulosta 0,5 miljoonalla eurolla.LisäarvologistiikkaLisäarvologistiikka-segmentin liiketulos 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli -0,5 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,8 miljoonaaeuroa verrattuna 0,3 miljoonan euron liikevoittoon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Tilikauden 2009 liikevoitto sisälsimyyntivoittoa kiinteistöistä 0,7 miljoonaa euroa, mikä selittää pääasiassa liikevoiton vähentymisen.AutovaraosatAutovaraosat-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,8 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,1 miljoonaaeuroa eli 14,3 prosenttia verrattuna 0,7 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa käytettyjenajoneuvojen lisääntyneestä tuonnista ja Mercedes-Benz ja BMW-henkilöautojen ikäjakaumasta, jotka ovat kasvattaneetkyseisten merkkien alkuperäisvaraosien kysyntää.LämpökäsittelyLämpökäsittely-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,2 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,3 miljoonaaeuroa eli 60,0 prosenttia verrattuna 0,5 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassateknologiateollisuuden matalasuhdanteesta, minkä johdosta lämpökäsittelypalveluiden kysyntä ja investoinnit uuslaitekantaanpienenivät.HelatHelat-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,7 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,5 miljoonaa euroa eli41,7 prosenttia verrattuna 1,2 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Yhtiö muutti kesäkuussa 2010 Seinäjoellavuokralle uuteen logistiikkakeskukseen ja yhdisti segmentin toiminnot yhteen organisaatioon ja toimipisteeseen.KiinnikkeetKiinnikkeet-segmentin liiketappio 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,3 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,3 miljoonaaeuroa verrattuna 0,0 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa myynnin laskusta sekätilikaudella tehdystä 0,1 miljoonan euron varaston alaskirjauksesta.KannakkeetKannakkeet-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,3 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,7 miljoonaaeuroa eli 70,0 prosenttia verrattuna 1,0 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassasiitä, että tilikauden 2009 liikevoitto sisälsi myyntivoittoa kiinteistöstä 0,8 miljoonaa euroa.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentin liikevoitto 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,4 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,3 miljoonaaeuroa verrattuna 0,1 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa operatiivisen toiminnantehostamisesta.36

YmpäristöteknologiaYmpäristöteknologia-segmentin liiketappio 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 4,5 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 2,3 miljoonaaeuroa verrattuna 2,2 miljoonan euron liiketappioon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Tilikaudella 2010 segmentistämyytiin liiketoimintakaupalla kevyet ja keskiraskaat tuoteryhmät. Liiketoimintakaupasta kirjattiin 0,7 miljoonan euron myyntitappio.Lisäksi arvonalennustestin tuloksena tehtiin 1,5 miljoonan euron alaskirjaus segmentin liikearvoon.TeknokemiaTeknokemia-segmentin liiketappio 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 0,1 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,3 miljoonaaeuroa eli 75,0 prosenttia verrattuna 0,4 miljoonan euron liiketappioon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminenjohtui pääasiassa siitä, että tilikauden 2009 liiketappio sisälsi 0,5 miljoonan euron liikearvon alaskirjauksen.MuutMuut-segmentin liiketappio 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli 1,6 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,0 miljoonaa euroaverrattuna 0,6 miljoonan euron liiketappioon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa siitä, että tilikauden2009 liiketappio sisälsi 1,1 miljoonan euron myyntivoiton kiinteistöistä.Rahoitustuotot ja -kulutRahoitustuotot olivat tilikaudella 2010 yhteensä 0,4 miljoonaa euroa, kun ne tilikaudella 2009 olivat 1,1 miljoonaa euroa,lähinnä johtuen talletuskoroista.Rahoituskulut 1.11.2009 – 31.10.2010 olivat yhteensä 3,0 miljoonaa euroa (1.11.2008 – 31.10.2009: 3,4 miljoonaa euroa).Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksestaOsuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta oli konsernituloslaskelmassa tilikaudelta 2010 yhteensä 0,2 miljoonaa euroa, kun seedellisellä tilikaudella oli 0,0 miljoonaa euroa. Suurin selittävä tekijä muutokseen on PE Kiinteistörahasto I Ky, joka on PanostajaOyj:n 27,1 prosenttisesti omistama osakkuusyhtiö. PE Kiinteistörahasto I Ky on Panostaja Konsernin kiinteistöjenkaupan 23.10.2009 yhteydessä perustettu logistiikan ja tuotantokiinteistöihin sijoittava kiinteistörahasto.VerotTuloverojen ja laskennallisten verojen yhteismäärä oli tilikaudella 2010 tulosvaikutukseltaan noin 0,8 miljoonaa euroa positiivinen,kun verokustannus tilikaudella 2009 oli noin -0,7 miljoonaa euroa. Laskennallisia veroja oli kirjattu tilikaudella 2010tulokseen noin 2,1 miljoonaa euroa ja tilikauden verotettavaan tuloon perustuva vero oli noin -1,3 miljoonaa euroa. Laskennallistenverojen osuus koostuu pääasiassa verotuksessa vahvistetuista ja vahvistettavista tappioista, yhteensä noin 1,8 miljoonaaeuroa. Efektiivinen veroaste tilikaudella 2010 oli 19,2 %, kun se tilikaudella 2009 oli 34,4 %. Efektiivisen veroasteenalenemiseen tilikaudella 2010 ovat vaikuttaneet muun muassa Ympäristöteknologia-segmentin liikearvon alaskirjaus, EcosirGroup Oy:n kevyiden ja keskiraskaiden tuotteiden liiketoiminnan myynnistä kirjattu myyntitappio sekä osakkuusyhtiöidentulos. Tilikaudella 2009 efektiivisen veroasteen suuruuteen vaikutti Panostaja Oyj:lle kiinteistöjen myynnistä kirjattu 1,1miljoonan euron verotettava myyntivoitto.Tilikauden tulosPanostajan tilikauden tulos 31.10.2010 päättyneellä tilikaudella oli -3,2 miljoonaa euroa, ja se väheni 4,5 miljoonaa euroaverrattuna 1,3 miljoonaan euroon 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella.KonsernitaseKonsernitaseen loppusumma oli 132,3 miljoonaa euroa 31.10.2010, kun se oli 135,4 miljoonaa euroa 31.10.2009. Taseenkasvuun vaikuttivat erityisesti yrityshankintojen kautta konsernitaseeseen kirjatut aineettomat ja aineelliset hyödykkeet.Konsernin rahavirtalaskelmaTilikauden 2010 liiketoiminnan nettorahavirta oli yhteensä 1,3 miljoonaa euroa (2009: 2,0 miljoonaa euroa). Vastaavastiinvestointien nettorahavirta oli -14,3 miljoonaa euroa kun se oli edellisellä tilikaudella -12,5 miljoonaa euroa. Rahavarojenvähentyminen johtui yritysostoista, joista merkittävimmät olivat Moventas Parkano Oy:n ja Domus Print Oy:n osakekantojenhankinnat. Investointien rahavirta rahoitettiin positiivisen liiketoiminnan rahavirran lisäksi yritysostoja varten otetulla vieraanpääoman ehtoisella rahoituksella.37

Rahoituksen nettorahavirta oli tilikaudella 2010 noin -4,0 miljoonaa euroa, mikä koostui osinkojen maksuista -5,9 miljoonaaeuroa (negatiivinen) sekä vieraan pääoman ehtoisen rahoituksen nettorahavirrasta, joka oli nettomääräisesti noin 1,9 miljoonaaeuroa positiivinen. Edellisellä tilikaudella rahoituksen nettorahavirta -7,3 miljoonaa euroa muodostui osinkojen maksuista -5,9miljoonaa euroa, osakeanneista vähemmistöille 2,8 miljoonaa euroa, omien osakkeiden hankinnasta -0,7 miljoonaa euroa sekävieraan pääoman ehtoisen rahoituksen nettorahavirrasta -3,5 miljoonaa euroa.Tilikausi 2009 verrattuna tilikauteen 2008Panostaja ryhtyi noudattamaan nykyistä liiketoiminta-aluekohtaista segmenttijakoa tilikauden 2010 ensimmäisestä vuosineljänneksestälähtien. Tilikausilta 2008 ja 2009 Panostaja raportoi seuraavat kuusi segmenttiä:TukkukauppaTukkukauppa-segmentti muodostui Eurotermo-konsernista, KL-Parts -konsernista, Suomen Helasto -konsernista ja KiinnikekeskusServices -konsernista.Teollisuuden palvelutTeollisuuden palvelut -segmentti muodostui Vallog Group -konsernista (nykyinen Vindea Group -konserni) ja HeatmastersGroup -konsernista.TakomaTakoma-segmentti muodostui Takoma-konsernista.Digitaaliset painopalvelutDigitaaliset painopalvelut -segmentti muodostui Digiprint Finland -konsernista.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentti muodostui Suomen Puujalostus -konsernista.Muut liiketoiminnotMuut liiketoiminnot -segmentti muodostui Kannake-, Annektor-, Novacausa I- ja Ecosir Services -konserneista sekä emoyhtiöPanostaja Oyj:stä. Liiketoimintojen lisäksi muu liiketoiminnot -segmentin kohdassa on raportoitu lisäksi kohdistamattomaterät.Konsernin tuloslaskelmaLiikevaihtoKonsernin liikevaihto laski tilikaudella 2009 120,0 miljoonaan euroon edellisvuoden 121,1 miljoonasta eurosta. Lasku johtuilähinnä taloudellisen taantuman aiheuttamasta kysynnän heikentymisestä useilla toimialoilla. Liikevaihtoa kasvattivat tilikauden2009 aikana toteutetut yritysostot, joiden vaikutus vuoden 2009 liikevaihtoon oli 8,0 miljoonaa euroa. Tilikauden 2008aikana toteutettujen yritysostojen vaikutus tilikauden 2009 liikevaihtoon oli 9,4 miljoonaa euroa. Konsernin liiketoiminnankehittymistä edellisvuoteen nähden käydään jäljempänä läpi liiketoiminta-alueittain.Panostaja Oyj:n tavoitteena on ollut saavuttaa yli 30 prosentin keskimääräinen liikevaihdon kasvu sisältäen uusien liiketoiminta-alueidenvaikutukset. Tilikaudella 2009 konsernin liikevaihto laski 0,9 prosenttia verrattuna tilikauteen 2008, joten liikevaihdonkasvu jäi alle keskimääräisen liikevaihdon kasvutavoitteen. Liikevaihdon kasvutavoitteesta on luovuttu tilikauden2010 lopussa.TukkukauppaTukkukauppa-segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 39,3 miljoonaa euroa, ja se väheni 6,1 miljoonaaeuroa eli 13,5 prosenttia verrattuna 45,4 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassarakentamisen volyymin supistumisesta. Rakennus- ja kalustehelojen tukkukauppaan erikoistuneen Suomen Helasto -konsernin liikevaihto laski 21,3 prosenttia, kiinnitintarvikkeiden tukkukauppaan erikoistuneen Kiinnikekeskus Services -konsernin 29,7 prosenttia ja LVI-alan tukkukauppaan erikoistuneen Eurotermo-konsernin 12,0 prosenttia. Henkilöautojenalkuperäisvaraosakauppaan erikoistunut KL-Parts -konserni ylitti edellisen vuoden liikevaihdon 8,0 prosentilla, koska uusienautojen kaupan hiljentyminen lisäsi käytettyjen autojen varaosien kysyntää.38

Teollisuuden palvelutTeollisuuden palvelut -segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 16,8 miljoonaa euroa, ja se väheni 5,6miljoonaa euroa eli 24,9 prosenttia verrattuna 22,4 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminenjohtui pääasiassa teknologiateollisuuden yleisestä kysynnän heikkenemisestä. Lämpökäsittelylaitteisiin ja -palveluihin erikoistuneenHeatmasters Group -konsernin liikevaihto laski 19,7 prosenttia ja teknologiateollisuuden logistiikkapalveluihin javaraosavalmistukseen erikoistuneen Vallog Group -konsernin (nykyinen Vindea Group -konserni) 28,7 prosenttia. Segmenttilaajeni lokakuussa tehdyllä CLO Pakkaukset Oy:n yritysostolla, millä ei ollut vaikutusta tilikauden 2009 liikevaihtoon.TakomaTakoma-segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 15,4 miljoonaa euroa, ja se väheni 3,0 miljoonaa euroaeli 16,2 prosenttia verrattuna 18,4 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassaTakoma Subconin asiakkaiden tuotantoseisokeista ja tilauskertymän heikkenemisestä sekä Takoma Hydraulicisin meripuolenasiakkaiden toimitusaikasiirroista ja muutamista tilausten peruutuksista.Digitaaliset painopalvelutDigitaaliset painopalvelut -segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 13,5 miljoonaa euroa, ja se kasvoi7,6 miljoonaa euroa verrattuna 5,9 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa uusasiakashankinnasta,Metson dokumentointipalvelun liittymisestä osaksi Kopijyvä Oy:tä sekä elokuussa 2009 toteutetusta SokonetOy:n osakekannan hankinnasta. Digitaaliset painopalvelut tulivat Panostaja Konserniin Kopijyvä Oy:n hankinnan myötä toukokuussa2008.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 4,8 miljoonaa euroa, ja se väheni 2,7 miljoonaaeuroa eli 36,2 prosenttia verrattuna 7,5 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtuipääasiassa pientalorakentamisen markkinoiden hiljentymisestä Suomessa ja tärkeimmissä vientimaissa Saksassa, Venäjällä jaNorjassa.Muut liiketoiminnotMuut liiketoiminnot -segmentin liikevaihto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 31,0 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 9,0miljoonaa euroa eli 40,1 prosenttia verrattuna 22,0 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassaturvallisuustekniikkaan erikoistuneen Bewator Oy:n ja ympäristöteknologiayritys Puztec Oy:n hankinnoista. Turvallisuusteknologianja -palvelujen kysyntä jatkoi kasvuaan, mutta uudisrakentamisen taantuma ja kansainvälinen rahoituskriisipysäyttivät ympäristöteknologian kansainväliset projektitoimitukset. Teknokemiaan erikoistuneen Annektor-konsernin liikevaihtolaski 17,2 prosenttia konepajateollisuudelle tarjottavien tuotteiden sekä kiinteistönhoidon ja siivouksen tuoteryhmienlaskun myötä. Putkikannakkeisiin erikoistuneen Kannake-konsernin liikevaihto laski 36,4 prosenttia uudisrakentamisen hiljentymisestäjohtuen.Liiketoiminnan muut tuototTilikaudella 2009 liiketoiminnan muihin tuottoihin kirjattiin yhteensä 5,0 miljoonan euroa (vastaavasti tilikaudella 2008 noin0,8 miljoonaa euroa), mistä noin 4,2 miljoonaa euroa liittyy Panostaja Konsernin kiinteistöjen myyntiin.KulutMateriaalit ja palvelut olivat tilikaudella 2009 yhteensä 64,8 miljoonaa euroa (noin 54,0 prosenttia liikevaihdosta), kun netilikaudella 2008 olivat 69,0 miljoonaa euroa (noin 56,9 prosenttia liikevaihdosta).Henkilöstökulut ajalla 1.11.2008 – 31.10.2009 olivat yhteensä 32,6 miljoonaa euroa (27,1 prosenttia liikevaihdosta). Tilikaudella2008 henkilöstökulut olivat vastaavasti 27,3 miljoonaa euroa (22,5 prosenttia liikevaihdosta). Henkilöstökulujen kasvuselittyy valtaosin toteutetuilla yrityskaupoilla, jotka ovat kasvattaneet Panostaja Konsernin henkilöstön määrää.Liiketoiminnan muut kulut olivat tilikaudella 2009 yhteensä 19,3 miljoonaa euroa (1.11.2007 – 31.10.2008: 15,6 miljoonaaeuroa), eli noin 16,1 prosenttia liikevaihdosta (1.11.2007 – 31.10.2008: 13,0 prosenttia).39

Poistot ja arvonalentumisetPoistot aineettomista ja aineellisista hyödykkeistä ilman arvonalennuksia olivat yhteensä 3,6 miljoonaa euroa (3,0 prosenttialiikevaihdosta), kun ne edellisvuonna olivat 3,6 miljoonaa euroa (3,0 prosenttia liikevaihdosta).Tilikaudella 2009 on kirjattu yhteensä noin 0,5 miljoonan euron arvonalentuminen, joka liittyi Oy Alfa-Kem Ab:n liikearvonalaskirjaukseen. Tilikaudella 2008 ei kirjattu arvonalentumisia.LiiketulosKonsernin liikevoitto laski 4,3 miljoonaan euroon tilikaudella 2009, kun se oli tilikaudella 2008 6,4 miljoonaa euroa. Syksyllä2008 alkanut yleisen taloustilanteen heikkeneminen heikensi Konsernin kannattavuutta tehdyistä korjaavista toimenpiteistähuolimatta. Liikevoitosta 4,2 miljoonaa euroa muodostui lokakuussa 2009 toteutetusta Panostaja Konsernin kiinteistöjenmyynnistä.TukkukauppaTukkukauppa-segmentin liikevoitto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 3,4 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 0,6 miljoonaaeuroa eli 21,4 prosenttia verrattuna 2,8 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa PanostajaKonsernin kiinteistöjen myynnistä, joka kasvatti segmentin liikevoittoa 0,6 miljoonaa euroa.Teollisuuden palvelutTeollisuuden palvelut -segmentin liikevoitto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 0,8 miljoonaa euroa, ja se väheni 1,5miljoonaa euroa verrattuna 2,3 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassa teknologiateollisuudenyleisestä kysynnän heikkenemisestä. Panostaja Konsernin kiinteistöjen myynti kasvatti segmentin liikevoittoa0,7 miljoonaa euroa.TakomaTakoma-segmentin liiketulos 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli -0,3 miljoonaa euroa, ja se väheni 1,4 miljoonaa euroaverrattuna 1,1 miljoonan euron liikevoittoon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtui pääasiassa TakomaSubconin asiakkaiden tuotantoseisokeista ja tilauskertymän heikkenemisestä sekä Takoma Hydraulicisin meripuolen asiakkaidentoimitusaikasiirroista ja muutamista tilausten peruutuksista.Digitaaliset painopalvelutDigitaaliset painopalvelut -segmentin liikevoitto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 2,1 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,4miljoonaa euroa verrattuna 0,7 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Kasvu johtui pääasiassa liikevaihdonkasvusta, toiminnan ketjuuntumisesta saavutetuista kustannussäästöistä sekä markkinoiden painopisteen siirtymisestä perinteisestäpainamisesta digitaaliseen painamiseen.PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentin liikevoitto 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 0,1 miljoonaa euroa, ja se väheni 0,2 miljoonaaeuroa eli 66,7 prosenttia verrattuna 0,3 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Vähentyminen johtuipääasiassa pientalorakentamisen markkinoiden hiljentymisestä Suomessa ja tärkeimmissä vientimaissa Saksassa, Venäjällä jaNorjassa. Panostaja Konsernin kiinteistöjen myynti kasvatti segmentin liikevoittoa 0,1 miljoonaa euroa.Muut liiketoiminnotMuut liiketoiminnot -segmentin liiketappio 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 1,8 miljoonaa euroa, ja se kasvoi 1,1 miljoonaaeuroa verrattuna 0,7 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Ympäristöteknologia-liiketoiminta-alueentappiota kasvattivat kansainvälisen rahoituskriisin aiheuttama pysähdys ympäristöteknologian projekti- ja laitekaupassa. Asiakkaidensuunnittelemia hankkeita jäi toteutumatta tai niitä viivästettiin. Ympäristöteknologia-liiketoiminta-alueen tappiosta1,2 miljoonaa euroa muodostui kertaluontoisista eristä, joita olivat muun muassa projektivarausten korottaminen, vientisaatavienalaskirjaukset sekä hankittujen liiketoimintojen yhdistämisestä aiheutuneet kulut.Oy Alfa-Kem Ab:n liikearvon alaskirjaus johtuu yhtiön heikentyneistä näkymistä teollisuus- ja siivoustuoteryhmissä. Teollisuustuotteissaja -palveluissa konepaja-asiakkaiden volyymien pienentyminen vähensi työstönesteiden käyttöä ja siten kysyntää.Kiinteistönhoidon ja siivouksen tuoteryhmässä yleinen markkinatrendi oli laskeva.LukkoExpertSecurity Oy:n toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönotto aiheutti laskutuksen viiveitä ja yhtiön liikevoitto jäi 0,3miljoonaa euroa tappiolliseksi.40

Panostaja Konsernin kiinteistöjen myynti kasvatti segmentin liikevoittoa 1,8 miljoonaa euroa.Rahoitustuotot ja -kulutRahoitustuotot olivat tilikaudella 2009 yhteensä 1,1 miljoonaa euroa, kun ne tilikaudella 2008 olivat 1,9 miljoonaa euroa.Rahoituskulut 1.11.2008 – 31.10.2009 olivat yhteensä 3,4 miljoonaa euroa (1.11.2007 – 31.10.2008: 3,9 miljoonaa euroa).Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksestaOsuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta oli konsernituloslaskelmassa tilikaudelta 2009 yhteensä 0,0 miljoonaa euroa, kun seedellisellä tilikaudella oli 0,0 miljoonaa euroa.VerotTuloverojen ja laskennallisten verojen yhteismäärä oli tilikaudella 2009 noin -0,7 miljoonaa euroa, kun se tilikaudella 2008vastaavasti oli noin -1,6 miljoonaa euroa. Efektiivinen veroaste oli tilikaudella 2009 34,4 %, kun se tilikaudella 2009 oli 37,2%. Tilikaudella 2009 efektiivisen veroasteen suuruuteen vaikutti Panostaja Oyj:lle kiinteistöjen myynnistä kirjattu 1,1 miljoonaneuron verotettava myyntivoitto ja tilikaudella 2008 Arme Oy:n myynnistä saatu verotettava myyntivoitto.Tilikauden voittoPanostajan voitto jatkuvista liiketoiminnoista 31.10.2009 päättyneellä tilikaudella oli 1,3 miljoonaa euroa, ja se laski 1,5 miljoonaaeuroa verrattuna 2,8 miljoonaan euroon 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella. Tilikaudella 2009 ei kirjattu voittoa myydyistäliiketoiminnoista. Panostajan voitto myydyistä liiketoiminnoista 31.10.2008 päättyneellä tilikaudella oli 11,0 miljoonaaeuroa.KonsernitaseKonsernitaseen loppusumma oli 135,4 miljoonaa euroa 31.10.2009, kun se oli 146,5 miljoonaa euroa 31.10.2008. Taseenpienentymiseen vaikuttivat erityisesti yrityshankinnat, tilikauden tulos sekä konsernin kiinteistöjen myynti.Konsernin rahavirtalaskelmaTilikauden 2009 liiketoiminnan rahavirta oli yhteensä 2,0 miljoonaa euroa (tilikaudella 2008: 3,8 miljoonaa euroa). Vastaavastiinvestointien rahavirta oli -12,5 miljoonaa euroa kun se oli edellisellä tilikaudella -4,5 miljoonaa euroa. Rahavarojenvähentyminen johtui yritysostoista, joista merkittävimmät olivat CLO Pakkaukset Oy:n, Sokonet Oy:n ja Bewator Oy:n osakekantojenhankinnat. Investointien rahavirta rahoitettiin positiivisen liiketoiminnan rahavirran lisäksi yritysostoja vartenotetulla vieraan pääoman ehtoisella rahoituksella.Rahoituksen nettorahavirta oli tilikaudella 2009 noin -7,3 miljoonaa euroa, mikä koostui osinkojen maksuista -5,9 miljoonaaeuroa, osakeanneista vähemmistölle 2,8 miljoonaa euroa, omien osakkeiden hankinnasta -0,7 miljoonaa euroa sekä vieraanpääoman ehtoisen rahoituksen nettorahavirrasta -3,5 miljoonaa euroa. Edellisellä tilikaudella rahoituksen nettorahavirta 5,5miljoonaa euroa muodostui osinkojen maksuista -4,3 miljoonaa euroa, omien osakkeiden hankinnasta -0,5 miljoonaa euroa,omien osakkeiden myynnistä 0,4 miljoonaa euroa sekä vieraan pääoman ehtoisen rahoituksen nettorahavirrasta 9,9 miljoonaaeuroa.RiskienhallintaPanostaja Oyj:n riskienhallinnan tavoitteena on turvata liiketoiminnan jatkuvuus ja tukea Panostajaa ja sen omistamia liiketoiminta-alueitamääritettyjen tavoitteiden ja strategioiden saavuttamisessa.Riskiksi luokitellaan sellaiset tekijät, jotka saattavat vaarantaa tai estää Panostajan tai sen omistaman liiketoimintaalueenstrategisten tavoitteiden saavuttamisen tai toiminnan jatkuvuuden tai muutoin aiheuttaa merkittäviä seuraamuksia Panostajalle,sen omistajille, liiketoiminta-alueelle, henkilöstölle tai muille sidosryhmille.Riskienhallinta on olennainen osa osakeyhtiölain mukaista hallituksen ja toimitusjohtajan yleistoimivaltaa ja hyvää hallintotapaasekä Panostajan liiketoiminnan suunnittelua ja johtamista. Panostajassa riskienhallinta perustuu riskien tunnistamiseen,arviointiin ja raportointiin. Konsernitason riskien tunnistaminen, arviointi ja raportointi ovat emoyhtiön toimitusjohtajan vastuullaja liiketoiminta-alueilla vastuu on kyseisen liiketoiminta-alueen toimitusjohtajalla. Kaikki olennaiset riskit raportoidaankonsernin emoyhtiön hallitukselle.41

Riskien tunnistaminen, arviointi ja raportointi kunkin liiketoiminta-alueen omista tarpeista mahdollistavat tehokkaiden riskienhallinta-toimenpiteidenluomisen. Tavoitteena on luoda yhtenäinen malli riskien arvioimiseksi osana yhtenäistä johtamisjärjestelmää.Riskejä tunnistetaan ja arvioidaan niiden todennäköisyyden, vakavuuden, mahdollisen kehityssuunnan ja hallittavuuden perusteella.Riskianalyysit ja -arvioinnit toteutetaan itsearviointeina ja osaksi yhdessä vahinkovakuutusyhtiön riskienhallintapalveluidenkanssa. Analyysien ja arviointien perusteella päätetään riskienhallinnan kehityshankkeista, jotka voidaan toteuttaa jokokonsernin laajuisina tai yhtä liiketoimintaaluetta koskevana.Panostaja luokittelee keskeiset riskit neljään pääryhmään: strategisiin, operatiivisiin, taloudellisiin ja vahinkoriskeihin. Panostajanhallitus vastaa yhtiön riskienhallinnasta ja valvoo sen toteutumista. Hallitus hyväksyy yhtiön riskienhallintapolitiikan.Panostajan toimitusjohtaja ja johtoryhmä ovat vastuussa riskienhallintaperiaatteiden määrittämisestä ja käyttöönotosta ja siitä,että riskienhallinta on asianmukaisesti järjestetty. He myös vastaavat siitä, että riskit otetaan huomioon yhtiön suunnitteluprosesseissaja että niistä raportoidaan riittävällä ja asianmukaisella tavalla hallitukselle. Lisäksi he vastaavat riskienhallinnankehittämisestä sekä arvioivat jatkuvasti hallitustyöskentelyn kautta liiketoiminta-alueen johdon kyvykkyyttä myös riskienhallinnanosa-alueella. Liiketoimintayhtiöiden toimitusjohtajat ja hallitus vastaavat oman vastuualueensa riskien tunnistamisesta,arvioinnista ja hallinnasta sekä riskienhallinnan kehitystoimenpiteiden toteutuksesta ja raportoinnista. Panostajan talousjohtajavastaa riskienhallinnan toimintamallista ja raportoinnista. Rahoitusriskeistä raportoidaan säännöllisesti Panostajan hallitukselle.Talousjohtaja vastaa myös siitä, että Panostajan riskienhallinta on yhtiön hallinnointikäytännön mukaista. Jokainen työntekijävastaa omaan työhönsä liittyvien ja muutoin havaitsemiensa riskien tunnistamisesta ja raportoinnista esimiehelle.Selvitys viimeksi vahvistetun tilinpäätöksen jälkeisestä merkittävistä muutoksista Panostaja Oyj:n taloudellisessa tailiiketoiminnallisessa asemassaOsakeantiYhtiö on joulukuussa 2010 toteutetulla osakeannilla kerännyt yhteensä 5,8 miljoonaa euroa uutta omaa pääomaa kasvustrategiansatoteuttamiseen ja vahvistaakseen pääomarakennettaan.Vaihdettava pääomalaina 2011Yhtiön hallitus päätti kokouksessaan 16.12.2010 Yhtiön varsinaiselta yhtiökokoukselta 18.12.2007 saamansa valtuutuksennojalla pääomaltaan enintään 15.000.000 euron vaihdettavan pääomalainan (”Laina”) liikkeeseen laskemisesta. Laina onjaettu 50.000 euron nimellisarvoisiin lainaosuuksiin (velkakirjalain 5 luvun 34 §:n tarkoittama debentuuri, jäljempänä (”Lainaosuus”)ja Laina laskettiin liikkeeseen osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen Yhtiön hallituksen valitsemienkotimaisten institutionaalisten sijoittajien merkittäväksi. Laina merkittiin kokonaisuudessaan ja Yhtiön hallitus hyväksyi31.1.2011 merkintöjä 15.000.000 euron osalta vastaten 300 Lainaosuutta. Lainaosuuksiin liittyvät osakkeisiin oikeuttavaterityiset oikeudet merkittiin kaupparekisteriin ja Laina laskettiin liikkeeseen arvo-osuusjärjestelmässä 7.2.2011.Lainan ehtoja on kuvattu tarkemmin tämän Perusesitteen kohdassa ”Rahoituksen lähteet – Välirahoitus – Vaihdettava pääomalaina2011”.Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksien takaisinostoYhtiö on laskenut liikkeeseen vaihdettavan pääomalainan 8.1.2007 (”Vaihdettava pääomalaina 2006”). Lainan alkuperäinenmäärä on 21.250.000 euroa ja kiinteä vuosittainen korko 6,5 %. Laina-aika on 15.1.2007 – 1.3.2012.Yhtiö on 7.2.2011 hankkinut lainanhaltijoilta takaisin Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksia yhteensä 11.581.250euron nimellisarvosta. Vaihdettavaa pääomalainaa 2006 oli Perusesitteen päivämäärällä jäljellä 5.631.250 euroa, eli noin 26,5prosenttia.Vaihdettava pääomalaina 2006:n ehtoja on kuvattu tarkemmin tämän Perusesitteen kohdassa ”Rahoituksen lähteet – Välirahoitus– Vaihdettava pääomalaina 2006”.42

OSINGONJAKOPERIAATTEETPanostaja Oyj:n voitonjakotavoitteena on jakaa vähintään puolet Konsernin vuosittaisesta tuloksesta joko osakkeiden takaisinostoinaja/tai osinkoina. Tavoitteena on säilyttää tasaisesti kasvava osinkovirta, ottaen kuitenkin huomioon Konserninkasvun vaatimat investoinnit.Yhtiö on jakanut osinkoa tilikaudelta 2008 0,12 euroa osakkeelta ja tilikaudelta 2009 0,12 euroa osakkeelta. Tilikauden 2010osalta 27.1.2011 pidetty Panostajan varsinainen yhtiökokous päätti jakaa osinkoa 0,05 euroa osakkeelta. Lisäksi yhtiökokousvaltuutti hallituksen päättämään harkintansa mukaan mahdollisesta varojen jakamisesta osakkeenomistajille Yhtiön taloudellisentilanteen sitä puoltaessa joko osinkona voittovaroista tai varojenjakona sijoitetun vapaan oman pääoman rahastosta. Valtuutuksenperusteella tehtävän varojenjaon enimmäismäärä on yhteensä enintään 4.000.000 euroa. Valtuutus sisältää hallituksenoikeuden päättää kaikista muista edellä mainittuun varojenjakoon liittyvistä ehdoista ja se on voimassa seuraavaan varsinaiseenyhtiökokoukseen saakka.Tilikaudella 2008 Panostaja jakoi osingon lisäksi pääomanpalautuksena Takoma Oyj:n osakkeita. Pääomanpalautuksen arvoPanostajan osakkaille oli osakkeiden luovutushetkellä 8,3 senttiä per osake. Huomioitaessa 2008 tilikaudella tehty pääomapalautus,tilikauden osinko ja pääomapalautus yhteensä ovat voitonjakotavoitteen mukaiset. Tilikausilta 2009 ja 2010 jaetutosingot ovat myös voitonjakotavoitteen mukaiset.43

Tiedot liikkeeseenlaskijan rahoituksen lähteistäRAHOITUKSEN LÄHTEETPanostaja Konsernin pitkän aikavälin ulkoisen rahoituksen lähteenä ovat oman pääoman ehtoinen rahoitus (osakeannit), välirahoitus(vaihtovelkakirjalainat) ja vieraan pääoman ehtoinen rahoitus (pankkilainat ja muut vieraan pääoman ehtoiset instrumentit).Lisäksi tavoitteena on vahva ja positiivinen liiketoiminnan operatiivinen rahavirta. Panostaja Konsernin käyttöpääomatarpeidenrahoittamiseen käytetään edellä mainittujen vaihtoehtojen lisäksi jossain määrin ulkopuolisten rahoituslaitostenmyöntämiä pankki- tai vastaavia takauksia.Emoyhtiö Panostaja Oyj:n näkökulmasta merkittävin pitkän aikavälin rahavirran lähde ovat irtaantumiset omistetuista yhtiöstäsekä toissijaisesti saadut osingot ja muut vastaavat tulovirrat. Panostaja Konsernin eri liiketoimintaryhmät organisoivat omantoimintansa rahoituksen pääsääntöisesti itsenäisesti, mutta tarvittaessa emoyhtiö on antanut esimerkiksi rahoituksen edellyttämiätakauksia tai ollut mukana rahoitusneuvotteluissa. Panostaja Konsernin rahoitusriskien hallintaa ja siihen liittyviä periaatteitaesitetään tilikauden 2010 konsernitilinpäätöksen liitetietojen kohdassa 3.Alla kohdissa ”Oman pääoman ehtoinen rahoitus” ja ”Välirahoitus – Vaihdettava pääomalaina 2011” kuvatut rahoitusjärjestelytsekä kohdassa ”Välirahoitus – Vaihdettava pääomalaina 2006” kuvattu lainaosuuksien takaisinhankinta on suoritettutilikauden 2010 päättymisen jälkeen, joten niiden vaikutus ei käy ilmi Yhtiön tilikaudelta 2010 laaditusta tilinpäätöksestä.Oman pääoman ehtoinen rahoitusYhtiö on joulukuussa 2010 toteutetulla osakeannilla kerännyt yhteensä 5,8 miljoonaa euroa uutta omaa pääomaa kasvustrategiansatoteuttamiseen ja vahvistaakseen pääomarakennettaan.VälirahoitusVaihdettava pääomalaina 2011Yhtiön hallitus päätti kokouksessaan 16.12.2010 Yhtiön varsinaiselta yhtiökokoukselta 18.12.2007 saamansa valtuutuksennojalla pääomaltaan enintään 15.000.000 euron vaihdettavan pääomalainan (”Laina”) liikkeeseen laskemisesta. Laina onjaettu 50.000 euron nimellisarvoisiin lainaosuuksiin (velkakirjalain 5 luvun 34 §:n tarkoittama debentuuri, jäljempänä (”Lainaosuus”)ja Laina laskettiin liikkeeseen osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen Yhtiön hallituksen valitsemienkotimaisten institutionaalisten sijoittajien merkittäväksi. Laina merkittiin kokonaisuudessaan ja Yhtiön hallitus hyväksyi31.1.2011 merkintöjä 15.000.000 euron osalta vastaten 300 Lainaosuutta. Lainaosuuksiin liittyvät osakkeisiin oikeuttavaterityiset oikeudet merkittiin kaupparekisteriin ja Laina laskettiin liikkeeseen arvo-osuusjärjestelmässä 7.2.2011.Lainan pääomalle maksetaan kiinteää vuotuista korkoa 6,5 %, joka maksetaan vuosittain jälkikäteen. Lainalla merkittävienosakkeiden alkuperäinen vaihtokurssi on 2,20 euroa. Lainan vaihtoaika alkaa 1.8.2011. Laina-aika on 7.2.2011–1.4.2016, elleiLainaa ennen eräpäivää lunasteta, vaihdeta tai osteta takaisin. Yhtiöllä on 1.1.2012 alkaen oikeus maksaa Lainan pääomakokonaisuudessaan takaisin kurssiin 100 prosenttia lisättynä maksupäivään saakka kertyneillä koroilla edellyttäen, että lainaehdoissamainitut takaisinmaksun ja koronmaksun edellytykset täyttyvät ja että Yhtiön osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssion lainaehdoissa määritellyllä ajanjaksolla ylittänyt voimassa olevan laskennallisen vaihtohinnan vähintään 100 prosentilla.Mikäli Lainaan liittyvät vaihto-oikeudet käytettäisiin täysimääräisesti, Yhtiön osakkeiden lukumäärä voisi nousta enintään6.818.181 osakkeella alkuperäisen vaihtohinnan perusteella laskettuna ja liikkeeseen laskettavat osakkeet edustaisivatnoin 11,6 prosenttia Panostajan vaihdon jälkeisestä osakkeiden lukumäärästä tämän Perusesitteen päivämäärään mennessäliikkeeseen lasketut osakkeet huomioiden. Yhtiö aikoo käyttää vaihdettavan pääomalainan nettotuotot kasvustrategiansa toteuttamiseenja vahvistaakseen pääomarakennettaan.Vaihdettava pääomalaina 2006Yhtiö on laskenut liikkeeseen vaihdettavan pääomalainan 8.1.2007 (”Vaihdettava pääomalaina 2006”). Lainan alkuperäinenmäärä on 21.250.000 euroa ja kiinteä vuosittainen korko 6,5 %. Laina-aika on 15.1.2007 – 1.3.2012. Laina maksetaan takaisinyhtenä eränä 1.3.2012 edellyttäen, että lainaehtojen kohdassa 7 mainitut takaisinmaksun edellytykset täyttyvät. Lainaehtojenkohdassa 7 määritellyin edellytyksin Yhtiöllä on 1.1.2008 lukien oikeus maksaa lainan pääoma kokonaisuudessaan ennenaikaisestitakaisin kurssiin sata (100) prosenttia lisättynä maksupäivään saakka kertyneillä koroilla. Mikäli lainaa ei voida maksaatakaisin lainan eräpäivänä, lainan maksamatta olevalle pääomalle maksetaan korkoa, joka on kaksi (2) prosenttiyksikköäyli lainalle vahvistetun vuotuisen koron. Vaihdettava pääomalaina 2006 on haettu julkisen kaupankäynnin kohteeksi HelsinginPörssiin, ja kaupankäynti on alkanut 16.5.2007.Tämän Perusesitteen päivämääränä Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksista 19,0 prosenttia on vaihdettu Yhtiönosakkeiksi. Lisäksi Yhtiö on 7.2.2011 hankkinut lainanhaltijoilta takaisin Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksiayhteensä 11.581.250 euron nimellisarvosta. Vaihdettavaa pääomalainaa 2006 oli Perusesitteen päivämäärällä jäljellä44

5.631.250 euroa, eli noin 26,5 prosenttia. Kukin Vaihdettava pääomalaina 2006:n 106.250 euron nimellisarvoinen lainaosuusoikeuttaa lainaosuuden haltijan vaihtamaan lainaosuuden 62.500 Yhtiön uuteen osakkeeseen. Mikäli Vaihdettava pääomalaina2006:een liittyvät vaihto-oikeudet käytettäisiin täysimääräisesti, Yhtiön osakkeiden lukumäärä voisi nousta enintään3.312.500 osakkeella ja liikkeeseen laskettavat osakkeet edustaisivat noin 6,0 prosenttia Panostajan vaihdon jälkeisestä osakkeidenlukumäärästä tämän Perusesitteen päivämäärään mennessä liikkeeseen lasketut osakkeet huomioiden.Vieraan pääoman ehtoinen rahoitusKonserniyhtiöt ovat ottaneet eri rahoituslaitoksista pitkäaikaisia velkakirjalainoja ja sopineet leasingrahoituksesta toimintansaja investointiensa rahoittamiseksi. Pitkäaikaisten rahoituslaitoslainojen yhteenlaskettu nimellisarvo oli 31.10.2010 noin 31,5miljoonaa euroa ja pitkäaikaisten rahoitusleasingvelkojen 0,8 miljoonaa euroa. Lyhytaikainen, tilikaudella 2011 lyhennettäväosuus, vastaavista rahoituslaitoslainoista oli 31.10.2010 yhteensä noin 13,1 miljoonaa euroa ja rahoitusleasingveloista 0,4miljoonaa euroa. Konsernin kaikki lainat ovat euromääräisiä.Osa Panostaja Konsernin tytäryhtiöistä käyttää koronvaihtosopimuksia, joilla oli 31.10.2010 suojattu 25,7 miljoonaa euroavaihtuvakorkoisista lainoista. Konserni ei sovella suojauslaskentaa. Mikäli korkotaso ei olennaisesti muutu tällä hetkellä vallitsevastaja mikäli vaihtovelkakirjojen vaihto-oikeuksia ei käytetä, tulevat korkomaksut olemaan tilikauden 2011 aikana oletettavastijonkin verran edellisvuotta korkeammat markkinakorkojen noususta johtuen.Panostaja Konsernin lainat ovat sekä vaihtuva- että kiinteäkorkoisia. Korkokantojen painotettu keskiarvo 31.10.2010 oli 4,62% (31.10.2009: 5,66 %). Rahoitusveloista kiinteäkorkoisia oli tämän Perusesitteen päivämääränä noin 20,6 miljoonaa euroa jamuut velat ovat vaihtuvakorkoisia. Panostaja Konsernilla on tämän Perusesitteen päivämääränä toistaiseksi voimassa oleviakäyttämättömiä limiittejä noin 1,1 miljoonaa euroa.Pitkäaikaisten velkojen erääntymisajatLyhennykset Rahalaitoslainat Muut lainat(1.000 EUR) 2010 2009 2008 2010 2009 2008< 1 vuotta 13 098 4 254 3 943 0 0 01-2 vuotta 6 610 5 692 5 305 17 088 0 02-3 vuotta 6 797 6 788 5 019 0 17 006 03-4 vuotta 5 799 4 437 4 726 0 0 04-5 vuotta 6 260 6 140 5 124 0 0 0> 5 vuotta 6 043 9 436 20 667 167 370 17 156Rahoituslaitoslainojen erääntymisajoissa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia 31.10.2010 ja tämän Perusesitteen päivämääränvälisenä aikana. Muiden lainojen osalta Yhtiö on 7.2.2011 hankkinut lainanhaltijoilta takaisin lainaehtojen mukaan1.3.2012 erääntyvän vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksia yhteensä 11.581.250 euron nimellisarvosta sekä laskenutliikkeeseen uuden vaihdettava pääomalaina 2011:n, jonka pääoma on 15.000.000 euroa ja joka erääntyy lainaehtojen mukaantakaisinmaksettavaksi 1.4.2016. Vaihdettavien pääomalainojen ehtoja on kuvattu tarkemmin tämän Perusesitteen kohdassa”Rahoituksen lähteet – Välirahoitus”.Rahavirtojen määrät1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008IFRS IFRS IFRStilintarkastettu tilintarkastettu tilintarkastettuLiiketoiminnan nettorahavirta 1 257 2 040 3 751Investointien nettorahavirta -14 333 -12 470 -4 470Rahoituksen nettorahavirta -3 978 -7 288 5 464Rahavirtojen muutos -17 047 -17 718 4 745Liiketoiminnan rahavirta vaihtelee pääosin liiketoiminnan kannattavuuden mukaisesti. Koska Panostaja Konsernissa on kuitenkineri toimialoja, joiden pääomavaltaisuus eroaa merkittävästi toisistaan, eri liiketoimintojen erilaiset kasvuvauhdit vaikuttavatmerkittävästi käyttöpääoman sitoutumiseen ja siten liiketoiminnan kassavirtaan. Yhtiön kehitysyhtiötoiminnan luonteeseenkuuluu myös se, että yksittäiset yritysostot tai -myynnit ja niihin liittyvien kauppahintavelvoitteiden suorittaminen voivaterittäin merkittävästi vaikuttaa investointien ja rahoituksen rahavirtaan, ja eri vuosien kassavirrat voivat poiketa voimakkaastitoisistaan.45

RahoitusrakenneYhtiön tavoitteena on monipuolinen rahoitusrakenne, joka mahdollistaa Yhtiön kannalta tarpeellisen kasvun ja uusinvestoinnit.Koska kehitysyhtiöluonteen vuoksi toiminnan painopistealueet ja rakenne voivat muuttua nopeasti sekä koska eri toimialojenpääomavaltaisuus ja -rakenne poikkeavat olennaisesti toisistaan, Konsernin rahoitusrakenne voi muuttua nopeastikinyritysjärjestelyjen myötä. Yhtiön tavoitteena on säilyttää nopea rahoituksellinen reagointikyky eri tilanteisiin turvaamallalyhyen aikavälin maksuvalmius ja toisaalta pyrkimällä pitkäjänteiseen yhteistyöhön omistajien ja rahoittajien kanssa.Yhtiön omavaraisuusaste oli 31.10.2010 noin 31,9 prosenttia (31.10.2009 noin 37,9 prosenttia ja 31.10.2008 noin 36,8 prosenttia)sekä nettovelkaantumisaste 31.12.2010 noin 123,1 prosenttia (31.10.2009 noin 58,9 prosenttia ja 31.10.2008 noin 33,7prosenttia). Omavaraisuusasteen ja nettovelkaantumisasteen muutos johtuu tehdyistä yrityskaupoista sekä tilikauden 2010tappiollisesta tuloksesta.Pääoman käyttöä koskevat rajoituksetOsassa konserniyhtiöiden vieraan pääoman ehtoisesta rahoituksesta on kovenantti- tai muita ehtoja, jotka on sidottu omavaraisuuteen,kannattavuuteen, korollisten velkojen ja käyttökatteen suhteeseen tai konsernin omistusosuuteen toisissa konserniyrityksissä.Nämä eivät suoranaisesti rajoita kyseisen pääoman käyttöä, mutta voivat vaikuttaa muuhun konsernin rahoitukseenjatkossa tai vastaavasti ne voivat joiltain osin viivästyttää tytäryhtiön velkojen maksua Yhtiölle tai saattavat edellyttää neuvottelujarahoittajan kanssa. Yhtiön tytäryhtiöillä oli 31.10.2010 sellaisia rahoituslaitoslainoja, jotka rajoittavat tytäryhtiön Yhtiölletapahtuvaa konsernin sisäisen velan maksua, yhteensä noin 1,9 miljoonaa euroa.Eräiden Panostajan konserniyhtiöiden omavaraisuus-, kannattavuus- tai korolliset velat/käyttökate kovenantit ovat rikkoutuneettilikausien 2008–2010 tilinpäätösten perusteella. Kovenanttien rikkoutumiset on sovittu rahoittajapankkien kanssa korottamallamarginaalia, maksamalla waiver-maksuja ja/tai korottamalla Panostajan antaman takauksen määrää. Suomen HelastoOy:n osalta neuvottelut tilinpäätöksen 31.10.2010 yhteydessä tapahtuneen korolliset velat/käyttökate -kovenantin rikkoutumisenseurauksista ovat tämän Perusesitteen päivämääränä vielä kesken rahoittajapankin kanssa. Kyseisen lainan kokonaismääräon noin 5,0 miljoonaa euroa. Rahoittajapankilla on niin halutessaan oikeus irtisanoa laina heti takaisin maksettaviksi kovenantinrikkoutumisen seurauksena.Yhtiö on antanut omavelkaisia takauksia yhteensä 17,5 miljoonan euron määrästä konserniyritysten vieraan pääoman ehtoiseenrahoitukseen liittyen.Mahdolliset muutokset verolainsäädännössä, esimerkiksi konserniavustuksiin liittyen, voivat vaikuttaa Panostaja Konsernineri konserniyhtiöiden välisiin pääomavirtoihin.Panostaja Oyj:n antamat vakuudet(1.000 EUR) 31.10.2010 31.10.2009 31.10.2008Konserniyhtiöiden puolesta annetut17 486 17 768 13 602takauksetKonserniyhtiöiden puolesta konsernilleannetut takaukset0 0 673Konserniyhtiöiden antamat vakuudet(1.000 EUR) 31.10.2010 31.10.2009 31.10.2008Konserniyhtiöiden puolesta annetutvakuudetKiinteistökiinnitykset 0 0 8 621Yrityskiinnitykset 41 257 30 748 30 905Annetut pantit 58 942 52 162 48 734Muut vastuut 912 166 93Annetut pantit sisältää pantatut tytäryhtiöosakkeet 47,3 miljoonaa euroa. Koronvaihtosopimukset on esitetty tilinpäätöshetkellänimellisarvoisena, koska käyvän arvon vaikutus olisi ollut vähäinen. Vastuiden arvona on käytetty vakuuden nimellis- taikirjanpitoarvoa.Rahoituksen lähteet sitoumusten rahoittamiseksiKonserniyhtiöiden tiedossa olevat käyttöomaisuusinvestoinnit, käyttöpääomatarpeet ja vuokra- ja muut vastaavat pitkäaikaisetvelvoitteet, mukaan lukien lyhytaikaiset takuuvastuut, on Yhtiön arvion mukaan rahoitettavissa olemassa olevien rahoitussopimustenpuitteissa, uusien rahoitusratkaisujen kautta ja Konsernin operatiivisella kassavirralla. Yhtiön tai sen tytäryhtiöiden46

aiemmin tekemien yrityshankintojen ja niihin liittyvien tai muiden maksuvelvoitteiden rahoittaminen onnistuu Yhtiön arvionmukaan Konsernin vapaan kassavirran ja uusien ulkoisten rahoitusratkaisuiden yhdistelmänä. Yhtiön tai sen tytäryhtiöidenmahdollisten uusien, tulevaisuudessa tehtävien yrityshankintojen tai nykyisten toimintojen laajentaminen saattaa tapauskohtaisestiedellyttää uutta oman ja vieraan pääoman ehtoista rahoitusta.47

Merkittävimmät viimeaikaiset suuntauksetVIIMEAIKAINEN KEHITYS JA TULEVAISUUDENNÄKYMÄTPanostaja Konserni keskittyy perusliiketoimintastrategiansa mukaiseen liikeideaan ja nykyisten liiketoiminta-alueiden kehittämiseen.Suurten ikäluokkien eläkkeelle siirtyminen, jatkuvasti voimistuvat muutokset yritysten liiketoimintaympäristössä jakansainvälistyminen, tuovat markkinoille lähivuosina suuren joukon ostettavia yrityksiä. Aktiivinen omistaja-arvon kehittäminenja rahoitusmahdollisuudet luovat hyvän perustan toiminnan voimakkaalle laajentamiselle. Lisääntyvä yritystarjontaperinteisillä toimialoilla toimivissa pk-yrityksissä mahdollistaa sekä laajentumisen jatkamisen uusille liiketoiminta-alueilleettä nykyisten liiketoiminta-alueiden kasvattamisen.Kuluvan tilikauden suuntaukset ja epävarmuustekijätSuhdanneodotukset nykyisten liiketoiminta-alueiden toimialoilla ovat voimakkaasti sidoksissa asiakasyritysten näkymiin.Vaikka suhdanneodotukset ovat muuttuneet pääosin positiiviseen suuntaan, niin talouden käänteestä pysyvään kasvuun onedelleen olemassa epävarmuutta erityisesti euroalueen luottokriisin vuoksi. Toisaalta euron heikentyminen tuo kilpailukykyävientiä harjoittaville Panostaja Konsernin asiakasyrityksille. Panostaja Konsernin eri liiketoiminta-alueilla näkymät vaihtelevatvarovaisen positiivisista positiivisiin. Vaikka suhdannetilanteessa olisikin jo tapahtunut pysyvä käänne parempaan, niinmarkkinoilla on myös riittävästi mahdollisuuksia yritysostoihin ja Panostaja Konsernin kasvustrategiaa on tarkoitus toteuttaahallituilla yritysostoilla erityisesti olemassa oleville liiketoiminta-alueille. Pysyvämpi suhdannekäänne mahdollistaisi myösjoistain liiketoiminta-alueista luopumisen.Tulevaisuudennäkymien toteutumisen merkittävimpiä epävarmuustekijöitä ovat globaalin taloudellisen tilanteen tuoma epävarmuusja tämän vaikutukset segmenteille asetettujen liikevaihto- ja liikevoittotavoitteiden saavuttamisessa. Talouskasvunhidastuminen tai supistuminen saattaa johtaa uudestaan asiakaskysynnän heikkenemiseen sekä isojen investointien siirtymiseenerityisesti teknologiateollisuutta palvelevissa segmenteissä, mikä voi aiheuttaa konserniliikearvojen alaskirjaustarpeita.Luottotappioriskit ovat kuluvalla tilikaudella merkittävä liikevoittoon vaikuttava epävarmuustekijä osalla segmenteistä. Rahoituksensaatavuus voi muodostua yritysostoja rajoittavaksi epävarmuustekijäksi, mikäli yleinen taloudellinen tilanne erityisestieuroalueella aiheuttaa rahoitusmarkkinoilla likviditeettiongelmia.Tulosennuste tilikaudelle 2011Panostaja Konsernin tilikauden liikevaihdon odotetaan ylittävän edellisen tilikauden tason. Liiketoiminta-alueiden kannattavuudenarvioidaan paranevan huomattavasti, jolloin Konsernin tilikauden tuloksen arvioidaan olevan selvästi positiivinen.Keskeiset oletukset, joihin Yhtiö perustaa tulevaisuuden ennusteensaYleisestä markkinakehityksestä tai suhdannevaihteluista riippuvat oletukset, joihin Yhtiö ei voi vaikuttaaYhtiö ei voi vaikuttaa kaupan kohteeksi tulevien yhtiöiden määrään, rahoitusmarkkinoiden toimintaan tai talouden suhdanteeseen.Tulevaisuuden näkymiin liittyvät oletukset, joihin Yhtiöllä on mahdollisuus vaikuttaaYhtiö voi vaikuttaa rahoitusmahdollisuuksiinsa sekä tilikauden tuloksen kehittymiseen.48

Yhtiön tilintarkastajan lausunto Perusesitteeseen sisältyvästä tulosennusteestaPanostaja Oyj:n hallitukselleAnnamme komission asetuksen (EY) N:o 809/2004 Liitteen I kohdassa 13.2 tarkoitetun lausunnon Panostaja Oyj:n 18.2.2011päivätyn Perusesitteen sivulle 48 sisältyvästä tulosennusteesta.Yhtiön johto vastaa tulosennusteen laatimisesta sekä olettamuksista, joihin arviot perustuvat. Meidän tehtävänämme on antaalausunto tulosennusteesta suorittamamme työn perusteella.Työmme on suoritettu noudattaen soveltuvin osin KHT-yhdistyksen varmennustoimeksiantostandardia 3400 ”Tulevaisuuttakoskevan taloudellisen informaation tarkastaminen”. Emme ole suorittaneet Perusesitteeseen sisältyvän tulosennusteen tai senlaatimisen yhteydessä käytettyjen tietojen ja olettamusten tilintarkastusta emmekä anna tilintarkastuskertomusta.Perusesitteeseen sisältyy Panostaja Oyj:n johdon laatima tulosennuste, jonka mukaan konsernin tilikauden tuloksen arvioidaanolevan selvästi positiivinen.Tulevaisuuden toteuma saattaa poiketa tulosennusteesta, koska kaikki tulevaisuutta koskevat olettamukset eivät useinkaantoteudu odotetulla tavalla, ja poikkeamat saattavat olla olennaisia.Lausuntonamme esitämme, että Perusesitteeseen sisältyvä tulosennuste on esitettyjen tietojen perusteella asianmukaisestilaadittu ja että sen laadinnassa on noudatettu liikkeeseenlaskijan käyttämiä tilinpäätöksen laadintaperiaatteita.Tämä lausunto on annettu liitettäväksi ainoastaan komission asetuksen (EY) N:o 809/2004 mukaiseen esitteeseen.Helsingissä 18. päivänä helmikuuta 2011PricewaterhouseCoopers OyKHT-yhteisöJanne RajalahtiKHTEero SuomelaKHT49

HALLINNOINTIPERIAATTEET, HALLITUS, JOHTO JA TILINTARKASTAJATYleistäPanostaja Konsernin operatiivinen liiketoiminta tapahtuu toimialoittain muodostetuissa liiketoiminta-alueissa (alakonserni).Kunkin liiketoiminta-alueen hallitukseen kuuluu liiketoiminta-alueen toimitusjohtajan lisäksi Panostaja Oyj:n kaksi johtoryhmänjäsentä, joista toinen toimii hallituksen puheenjohtajana, sekä useimmissa liiketoiminta-alueissa vähintään yksi konserninulkopuolinen asiantuntijajäsen. Liiketoiminta-aluetta koskevat operatiiviset päätökset tehdään kussakin liiketoiminta-alueessa.Hallituksen työskentelyYhtiön hallinnosta ja toiminnan asianmukaisesta järjestämisestä vastaa hallitus, johon yhtiöjärjestyksen mukaan kuuluu vähintäänkolme ja enintään kuusi varsinaista jäsentä. Hallitukseen kuuluu tilikaudella 2011 kuusi (6) jäsentä.Hallitus valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan. Hallitus on laatinut toimintaansa varten kirjallisentyöjärjestyksen. Hallitus käsittelee laissa ja yhtiöjärjestyksessä mainittujen tehtävien lisäksi Yhtiön ja Konsernin kannaltatärkeitä ja laajakantoisia asioita kuten pitkän aikavälin strategiset tavoitteet, Konserniin kuuluvien yhtiöiden budjetit osanaKonsernin budjettia, Konsernin olennaiset investoinnit, liiketoiminnan olennaiset laajentumiset tai supistumiset sekä merkittävätyritys- ja liiketoimintakaupat. Hallitus arvioi vuosittain toimintaansa ja työtapojaan.Hallituksen jäsenet valitsee varsinainen yhtiökokous. Hallituksen jäsenen toimikausi päättyy vaalia ensiksi seuraavan varsinaisenyhtiökokouksen päättyessä.Tilikaudella 2010 hallitus kokoontui 14 kertaa. Keskimääräinen osallistuminen hallituksen kokouksiin tilikaudella 2010 oli95,2 %.Hallituksen valiokunnatHallituksella ei ole erillisiä valiokuntia ja siten hallitus vastaa tarkastusvaliokunnan tehtävistä corporate governance -suosituksen mukaisesti.Suomen listayhtiöiden hallinnointikoodin (Corporate Governance) 2010 noudattaminenPanostaja Oyj noudattaa toiminnassaan ja hallintonsa järjestämisessä Suomen Listayhtiöiden Hallinnointikoodia (2010).Hallituksen jäsenetCorporate governance -suosituksena on, että yhtiön hallituksen jäsenistä enemmistö on yhtiöstä riippumattomia ja kaksi näistäenemmistöön kuuluvista henkilöistä on riippumattomia merkittävistä osakkeenomistajista. Yhtiön hallituksen corporate governance-suosituksen mukaisesti suorittaman arvion perusteella kaikki kuusi hallituksen jäsentä ovat Yhtiöstä riippumattomiaja viisi corporate governance -suosituksessa tarkoitetulla tavalla myös merkittävistä osakkeenomistajista riippumattomia.Hallituksen oman arvion perusteella riippumattomia Yhtiöstä ja sen merkittävistä osakkeenomistajista ovat: Jukka Ala-Mello,Hannu Martikainen, Satu Eskelinen Mikko Koskenkorva ja Eero Eriksson.Yhtiön hallitukseen kuuluvat Perusesitteen päivämäärällä seuraavat henkilöt:Nimi Tehtävä SyntymävuosiJukka Ala-Mello Hallituksen puheenjohtaja 1963Hannu Martikainen Jäsen 1943Hannu Tarkkonen Jäsen 1950Satu Eskelinen Jäsen 1961Mikko Koskenkorva Jäsen 1982Eero Eriksson Jäsen 1963Varsinaisessa yhtiökokouksessa 27.1.2011 hallitukseen valittiinJukka Ala-Mello on toiminut hallituksen jäsenenä 15.12.2006 lähtien ja hallituksen puheenjohtajana 27.1.2011 alkaen. Hänon koulutukseltaan kauppatieteiden maisteri ja KHT. Lisäksi Jukka Ala-Mello toimii KONE Oyj:ssä johtajana ja hallituksensihteerinä. Hän on lisäksi hallituksen jäsen ja toimitusjohtaja Security Trading Oy:ssä ja Holding Manutas Oy:ssä sekä hallituksenpuheenjohtaja OWH-Yhtiöt Oy:ssä. Jukka Ala-Mello on aikaisemmin työskennellyt muun muassa PricewaterhouseCoopersOy:ssä osakkaana 1995–2006, KHT-tilintarkastajana 1993–2006 ja tilintarkastajana 1987–1990 sekä PanostajaOyj:ssä talouspäällikkönä 1990–1993.50

Hannu Martikainen on toiminut hallituksen jäsenenä 18.12.2007 lähtien. Hän on rakennusneuvos. Hannu Martikainen onlisäksi Muotolevy Oy:n hallituksen jäsen. Hän on toiminut aikaisemmin Parma Oy:n toimitusjohtajana.Hannu Tarkkonen on toiminut hallituksen jäsenenä 15.12.2006 lähtien. Hän on koulutukseltaan yo-merkonomi. Hannu Tarkkonenon Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Eteran toimitusjohtaja. Hän on lisäksi Raisio Oyj:n ja Hypoteekkiyhdistyksenhallintoneuvoston jäsen ja Tornator Oy:n hallituksen jäsen. Hannu Tarkkonen on toiminut aikaisemmin muun muassa KeskinäinenEläkevakuutusyhtiö Eteran sijoitusjohtajana.Satu Eskelinen on toiminut hallituksen jäsenenä 27.1.2010 lähtien. Hän on koulutukseltaan diplomi-insinööri. Satu Eskelinenon Technopolis Oyj:n Tampereen liiketoimintayksikön sekä yrityspalveluiden johtaja. Hän on lisäksi Tampereen LääkärikeskusOy:n hallituksen jäsen. Satu Eskelinen on aikaisemmin toiminut muun muassa Solteq Oyj:n konsultointi- ja teknologiayksikönyksikönjohtajana, Elisa Oyj:n aluejohtajana, Soon Com Oy:n markkinointijohtajana sekä toimitusjohtajana.Mikko Koskenkorva on toiminut hallituksen jäsenenä 27.1.2011 lähtien. Hän on koulutukseltaan ylioppilas. Mikko Koskenkorvaon Pajakulma Oy:n IT-projektipäällikkö. Hän on lisäksi Johtopanostus Oy:n ja Rollock Oy:n hallituksen jäsen. MikkoKoskenkorva on aikaisemmin toiminut muun muassa Expert ASA Oy:n myyntitehtävissä.Eero Eriksson on toiminut hallituksen jäsenenä 27.1.2011 lähtien. Hän on koulutukseltaan valtiotieteen maisteri. Eero Erikssonon Vakuutusyhtiö Fennian varatoimitusjohtaja vastuualueenaan sijoitus ja asiakasrahoitus. Hän on lisäksi Fennian kiinteistöyhtiöidenhallituksen puheenjohtaja ja Diabetes tutkimussäätiön sijoitusvaliokunnan jäsen. Eero Eriksson on aikaisemmintoiminut muun muassa Eläke-Fennian sijoitusjohtajana, Keskinäinen vakuutusyhtiö Fennian sijoitusjohtajana sekä Henki-Fennian sijoitusjohtajana.Yhtiön johtoryhmäPanostaja Oyj:n johtoryhmään kuuluvat seuraavat henkilöt:Nimi Tehtävä SyntymävuosiJuha Sarsama Toimitusjohtaja 1965Simo Mustila Talousjohtaja 1967Tapio Tommila Sijoitusjohtaja 1978Heikki Nuutila Kehitysjohtaja 1958Juha Sarsama on toiminut Yhtiön toimitusjohtajana 14.9.2007 alkaen. Hän on koulutukseltaan varatuomari ja M.S.M. (BostonUniversity Brussels). Juha Sarsama on aikaisemmin työskennellyt muun muassa Panostaja Oyj:n kehitysjohtajana, Opus-Capita Oy:n toimitusjohtajana, Saarioinen Oy:n hallintojohtajana sekä OpusCapita Oyj:n talousjohtajana. Juha Sarsama toimiimyös Panostajan eri tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallitusten puheenjohtajana ja jäsenenä.Simo Mustila on toiminut Yhtiön talousjohtajana 15.11.2010 alkaen. Hän on koulutukseltaan KTM ja MBA. Simo Mustila onaikaisemmin työskennellyt muun muassa Delta Motor Group Oy:n F&I Managerina sekä DNA-konsernin talous- ja hallintojohtajana.Simo Mustila toimii myös Panostajan eri tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallitusten puheenjohtajana ja jäsenenä.Tapio Tommila on toiminut Yhtiön sijoitusjohtajana 2008 alkaen. Hän on koulutukseltaan KTM. Tapio Tommila on aikaisemmintyöskennellyt muun muassa Deloitte Corporate Finance Oy:ssä yritysrahoitusasiantuntijana ja PricewaterhouseCoopersOy:ssä tilintarkastajana. Tapio Tommila toimii myös Panostajan eri tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallitusten puheenjohtajanaja jäsenenä.Heikki Nuutila on toiminut Yhtiön kehitysjohtajana 1.2.2008 alkaen. Hän on koulutukseltaan YTM. Heikki Nuutila on aikaisemmintyöskennellyt muun muassa Tutor Partners Oy:n toimitusjohtajana ja Andersen Global Corporate Financessa johtajana.Heikki Nuutila toimii myös Panostajan eri tytär- ja osakkuusyhtiöissä hallitusten puheenjohtajana ja jäsenenä.Johtoryhmän puheenjohtajana toimii toimitusjohtaja ja se kokoontuu säännöllisesti. Toimitusjohtaja vastaa lakisääteistenvastuidensa lisäksi Panostaja Oyj:n toiminnan organisoinnista, koko Konsernin johtamisjärjestelmästä ja sen kehittämisestäsekä asioiden valmistelusta ja esittelystä yhtiön hallitukselle. Talousjohtaja vastaa talouden raportointiprosessista sekä riskienhallintaprosessistasekä näiden kehittämisestä. Sijoitusjohtaja vastaa yritysostoprosessista sekä siihen liittyvästä analyysijaarvonmääritysprosessista. Kehitysjohtaja vastaa Konsernin kehityshankkeista sekä tukee liiketoiminta-alueita näiden omissakehityshankkeissaan.Johtoryhmä toimii toimitusjohtajan johdolla ja sen tehtävänä on Panostaja Oyj:n prosessien kehittäminen. Johtoryhmässävalmistellaan liiketoiminta-alueiden omistaja-arvon kehittämiseen liittyvät toimenpiteet sekä konsernilaajuiset kehityshankkeetja Konsernin strategia.51

Toiminta muiden yhtiöiden johdossaSeuraavissa taulukoissa on lueteltu Yhtiön hallituksen ja johtoryhmän jäsenten osallistuminen muiden yhtiöiden kuin Panostajantai sen tytäryhtiöiden hallinto-, johto- tai valvontaelimiin viimeisen viiden (5) vuoden aikana. Yhtiön johtoryhmän jäsenettoimivat tai ovat toimineet lisäksi Panostaja Konsernin yhtiöiden hallituksissa, mutta näitä tietoja ei esitetä seuraavissa taulukoissa.Jukka Ala-MelloMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenSecurity Trading Oy hallituksen jäsen ja toimitusjohtaja tehtävä jatkuuHolding Manutas Oy hallituksen jäsen ja toimitusjohtaja tehtävä jatkuuOWH-Yhtiöt Oy hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKONE Capital Oy toimitusjohtaja tehtävä jatkuuJamssi Oy hallituksen varajäsen ja toimitusjohtaja tehtävä jatkuuOy Overseas Cattle Company Ltd. hallituksen jäsen tehtävä jatkuuOWH-YHTIÖT Oy hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuThorsvik Invest Oy hallituksen jäsen ja toimitusjohtaja tehtävä jatkuuKNEBV Incentive Oy toimitusjohtaja tehtävä päättynytJohtopanostus Oy hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuOy Hacklin Ltd. hallituksen jäsen tehtävä jatkuuHannu MartikainenMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenMuotolevy Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Luminmaan Kammi hallituksen jäsen tehtävä jatkuuHannu TarkkonenMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenRaisio Oyj hallintoneuvoston jäsen tehtävä jatkuuHypoteekkiyhdistys hallintoneuvoston jäsen tehtävä jatkuuLeverator Oyj hallituksen jäsen tehtävä päättynytTornator Oy hallituksen varajäsen/jäsen tehtävä jatkuuAsunto Oy Laajasalonkaari 12 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuAsunto-Oy Vaihde hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKeskinäinen Eläkevakuutusyhtiö toimitusjohtajan sijainentehtävä päättynytEteraKeskinäinen Eläkevakuutusyhtiö toimitusjohtajatehtävä jatkuuEteraAsunto Oy Koivistonrinne hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuOpteam Yhtiöt Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytSatu EskelinenMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenTampereen Lääkärikeskus Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuKiinteistö Oy F-Medi hallituksen jäsen tehtävä jatkuuTranslatum Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytTechnopolis Ventures Professia Oy hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Finnmedi hallituksen jäsen tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Hermia hallituksen jäsen tehtävä jatkuuMikko KoskenkorvaMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenJohtopanostus Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuRollock Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuu52

Eero ErikssonMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenKiinteistö Oy Ruosilantie 4-6 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Ornant hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Kalevankatu 9 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Teohypo hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Espoon Niittyrinne hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytAsunto Oy Linnankoskenkatu 11 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Kaakkurin Liikekeskus hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Vaajakosken Varaslahdentiehallituksen puheenjohtajatehtävä päättynyt6Kiinteistö Oy Sellukatu 5 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytUudenmaan Pääomarahasto Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytUudenmaan Pääomarahasto Oy hallituksen varajäsen tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Pirkkalan Tuottotie 2 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Nevametsä hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytTyvene Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytKiinteistö Oy Koivuhaanportti 1-5 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Vasaraperän Liikekeskushallituksen puheenjohtajatehtävä päättynytKiinteistö Oy Tuusulan Pakkasraitta hallituksen puheenjohtajatehtävä päättynyt2AKiinteistö Oy Eagle Lahti hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuAsunto Oy Oulun Alppilan Ruusu hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Mikkelin Hallituskatu 1 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Televisiokatu 3 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Televisiokatu 1 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuAsunto Oy Helsingin Viikinportti hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuVakuutusosakeyhtiö Henki-Fennia varajäsen tehtävä jatkuuAsunto Oy Keravan Jaakonkulma hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Vasaramestari hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytAsunto Oy Espoon Myllynkivi hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuAsunto Oy Jyväskylän Jontikka 2 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Joensuun Metropol hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuKiinteistö Oy Espoon Juvankartanontiehallituksen puheenjohtajatehtävä päättynytAsunto Oy Helsingin Vattuniemenkujahallituksen puheenjohtajatehtävä jatkuu8Kiinteistö Oy Espoon Kiilaniityntie 2 hallituksen puheenjohtaja tehtävä päättynytKiinteistö Oy Tampereen Rautatienkatuhallituksen puheenjohtajatehtävä päättynytKiinteistö Oy Ruosilantie 11 hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuJuha SarsamaMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenOpus Capita Oy hallituksen jäsen ja toimitusjohtaja tehtävä päättynytPravia Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuJohtopanostus Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuSimo MustilaMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenArtaksan Oy hallituksen jäsen tehtävä jatkuuNordea Pankki Suomi Oyjsuuryrityspalveluiden Advisory Councilintehtävä päättynytjäsenDNA Kauppa Oy hallituksen puheenjohtaja/jäsen tehtävä päättynytRSL Com Turku Oy hallituksen puheenjohtaja/jäsen tehtävä päättynytLohjan Puhelin Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytRSL Com Networks Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytHiidenverkot Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytLohjan Puhelin Oy Liiketoiminta hallituksen jäsen tehtävä päättynyt53

TP Product Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytFinnet Com Oy hallituksen jäsen tehtävä päättynytFinnet Com Service Oy hallituksen puheenjohtaja/jäsen tehtävä päättynytTapio TommilaMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenComito Oy Hallituksen jäsen tehtävä jatkuuHeikki NuutilaMuu yhtiö Tehtävä Tehtävän jatkuminen/päättyminenMicroteam Oy Hallituksen jäsen tehtävä jatkuuLevel 2 Partners Oy Hallituksen puheenjohtaja tehtävä jatkuuCFI Fund Management I Oy Hallituksen jäsen tehtävä jatkuuPE Kiinteistörahasto I Ky Sijoitusneuvoston jäsen tehtävä jatkuuTilintarkastajatYhtiön varsinaisiksi tilintarkastajiksi valittiin ensimmäisen kerran 26.1.2009 pidetyssä varsinaisessa yhtiökokouksessa KHTEero Suomela (Nokkalankulma 7 B, 02230 Espoo) ja KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopers Oy (Itämerentori 2, 00100 Helsinki),jonka nimeämänä päävastuullisena tilintarkastajana toimii KHT Janne Rajalahti.Hallituksen ja johdon eturistiriidat, perhesuhteet ja tutkinnatOsakeyhtiölaissa (624/2006) säädetään yhtiön hallinnon eturistiriidoista. Osakeyhtiölain 6 luvun 4 ja 19 §:n mukaan hallituksenjäsen tai toimitusjohtaja ei saa osallistua hänen ja yhtiön välistä sopimusta koskevan asian käsittelyyn. Hän ei myöskäänsaa ottaa osaa yhtiön ja kolmannen henkilön välistä sopimusta koskevan asian käsittelyyn, mikäli hänellä on siitä odotettavanaolennaista etua, joka saattaa olla ristiriidassa yhtiön edun kanssa. Mitä edellä on sanottu sopimuksesta, sovelletaan vastaavastimuuhun oikeustoimeen oikeudenkäyntiin tai muuhun puhevallan käyttämiseen.Hallituksen jäsenillä ja toimitusjohtajalla ei ole eturistiriitoja niiden tehtävien, joita heillä on Yhtiössä, ja heidän yksityistenetujensa ja/tai heidän muiden tehtäviensä välillä. Osa hallituksen ja johtoryhmän jäsenistä on merkittäviä osakkeenomistajiaYhtiössä, katso ”Hallinnointiperiaatteet, hallitus, johto ja tilintarkastajat - Johdon osakeomistus ja optio-oikeudet”. Lukuunottamattahallituksen jäsenille maksettuja hallituspalkkioita, hallituksen jäsenten ja heidän määräysvaltayhteisöjensä kanssa eiole tehty lähipiiriliiketoimia.Yhtiöllä ei ole tiedossaan, että suurimpien osakkeenomistajien, asiakkaiden, tavaran- tai palveluntoimittajien tai muiden kanssaolisi tehty järjestelyitä tai sopimuksia, joiden perusteella hallituksen tai ylimmän johdon jäseniä olisi valittu.Johtoryhmän osakepalkkiojärjestelmän perusteella saamiin Yhtiön osakkeisiin liittyy 27 kuukauden luovutusrajoitus, katso”Lähipiiriliiketoimet – Johtoryhmän osakepalkkiojärjestelmä”.Edellä lueteltujen Yhtiön hallinto-, johto- ja valvontaelinten jäsenten välillä ei ole läheisiä perhesuhteita.Euroopan komission asetuksen (EY) N:o 809/2004 liitteen 1 kohdan 14.1 mukaisesti tämän Perusesitteen päivämääränä yksikäänhallituksen tai johtoryhmän jäsen tai valvontaelimen jäsen ei muutoin ole viiden viime vuoden aikana:• saanut tuomioita liittyen petosrikoksiin tai -rikkomuksiin,• toiminut johtavassa asemassa, kuten hallinto-, johto- tai valvontaelimen jäsenenä tai kuulunut johtoon sellaisessa yhtiössä,joka on haettu konkurssiin, selvitystilaan tai saneeraukseen, tai• ollut oikeus- tai valvontaviranomaisen (mukaan lukien ammattialajärjestöt) syytteen tai seuraamuksen kohteena taisaanut tuomioistuimelta tuomiota kelpaamattomuudesta toimimaan minkään yhtiön hallinto-, johto- tai valvontaelimissätai hoitamaan minkään yhtiön liiketoimintaa.Johdon osakeomistus ja optio-oikeudetYhtiön hallituksen ja johtoryhmän jäsenet omistivat 17.2.2011 yhteensä 3.521.669 kappaletta Yhtiön osaketta, kun otetaanhuomioon osakkeet ja johdannaisinstrumentit, joita kyseiset henkilöt itse, lähipiirinsä ja määräys- tai vaikutusvaltayhteisöidensäkautta omistivat. Tämä vastaa 6,81 prosenttia Yhtiön kaikista liikkeeseen lasketuista, 18.2.2011 kaupparekisteriinmerkityistä osakkeista.54

17.2.2011: osakkeet vvk-osuuksienkautta konvertoitavissaosakkeiksiHALLITUSoptiotYHTEENSÄJukka Ala-Mello 1 085 798* 0 0 1 085 798Hannu Martikainen 74 196 0 0 74 196Hannu Tarkkonen 44 196 0 0 44 196Satu Eskelinen 5 072 0 0 5 072Mikko Koskenkorva 1 245 139 0 0 1 245 139Eero Eriksson 0 0 0 0JOHTORYHMÄJuha Sarsama 1 450 000* 0 0 1 450 000Simo Mustila 200 000 0 0 200 000Tapio Tommila 200 540 0 50 000 250 540Heikki Nuutila 246 728 0 80 000 326 728* Johtopanostus Oy:n omistajina ovat mm. yhtiön hallituksen puheenjohtaja Jukka Ala-Mello ja toimitusjohtaja Juha Sarsama. Yhdessä heillä onmääräysvalta Johtopanostus Oy:hyn.Panostajan johtoryhmän osakepalkitsemisjärjestelmä on kuvattu Perusesitteen kohdassa ”Lähipiiriliiketoimet – Johtoryhmänosakepalkkiojärjestelmä”.Palkat ja luontoisetuudetYhtiön hallituksen jäsenten palvelusopimukset ja palkkiotYhtiön hallituksen jäsenillä ei ole Yhtiön kanssa palvelusopimuksia. Yhtiökokous vahvistaa hallituksen palkkiot vuosittain.Vuoden 2011 varsinainen yhtiökokous vahvisti hallitusten jäsenten palkkiot seuraavasti: Hallituksen puheenjohtajalle maksetaanpalkkiota 40.000 euroa vuodessa ja jokaiselle hallituksen muulle jäsenelle 20.000 euroa vuodessa. Yhtiöllä eikä sen konserniyhtiöilläole edellä mainittujen lisäksi Yhtiön hallituksen osalta eläke- tai muita vastuita tai sitoumuksia.Noin 40 % hallituksen jäsenille maksettavista palkkiosta maksetaan hallitukselle annetun osakeantivaltuutuksen perusteellaantamalla hallituksen jäsenille Yhtiön osakkeita, mikäli hallituksen jäsen ei yhtiökokouspäivänä 27.1.2011 omista yli yhtäprosenttia yhtiön kaikista osakkeista. Mikäli hallituksen jäsenen omistusosuus yhtiökokouspäivänä on yli yksi prosentti Yhtiönkaikista osakkeista, maksetaan palkkio kokonaisuudessaan rahana. Hallituksen jäsenten matkakulut korvataan verohallituksenkulloisenkin matkakustannusten korvausperusteen enimmäismäärän mukaisena.Yhtiön johdon palvelusopimukset ja palkkiotJuha Sarsama, toimitusjohtajaToimitusjohtajan palkasta ja muista eduista päättää hallitus. Toimitusjohtajalla on kirjallinen toimitusjohtajasopimus, jonkamukainen palkka on kiinteä. Toimitusjohtajan eläke määräytyy työeläkelain (TyEL) mukaan. Toimitusjohtajasopimuksenmukainen irtisanomisaika on 6 kuukautta ja eroraha vastaa 12 kuukauden palkkaa. Tilikaudella 2010 toimitusjohtajan vuosiansiotja muut etuudet olivat yhteensä 174.809,29 euroa.Muu johtoryhmäJohtoryhmän palkitsemis- ja sitouttamisjärjestelmät koostuvat kiinteästä rahapalkasta ja luontoiseduista. Panostajan johtoryhmänosakepalkitsemisjärjestelmä on kuvattu Perusesitteen kohdassa ”Lähipiiriliiketoimet – Johtoryhmän osakepalkkiojärjestelmä”.Panostaja Oyj:n toimitusjohtajan ja muun johtoryhmän eläkeikä määräytyy työeläkelain (TyEL) mukaan. Panostajan johdoneläkekustannukset (TyEL) tilikaudelta 2010 olivat noin 80 tuhatta euroa (2009: 78 tuhatta euroa ja 2008: 80 tuhatta euroa).Yhtiön johdolla ei ole vapaaehtoisia eläkejärjestelyjä.Tilitarkastajien palkkiotYhtiön tilintarkastajille maksetaan palkkioita sopimukseen perustuen laskun mukaan.55

TYÖNTEKIJÄTTämän Perusesitteen päivämäärällä Panostaja Oyj:n palveluksessa on 10 henkilöä.Konsernin henkilöstön määrässä on tapahtunut yritysostojen johdosta merkittävää kasvua. Lähes koko Panostaja Konserninhenkilökunta on Suomessa.Konsernin palveluksessa olevat henkilöt jakautuivat tilikausien 2010, 2009 ja 2008 lopussa toimialoittain seuraavasti:Henkilöstö 31.10.2010 31.10.2009 31.10.2008Panostaja Oyj 10 9 8Liiketoiminta-alueittain:Digitaaliset painopalvelut 256 192 131Turvallisuus 151 146 84LVI-tukkukauppa 37 38 38Takoma 168 82 86Lisäarvologistiikka 123 175 105Autovaraosat 31 30 28Lämpökäsittely 64 66 56Helat 32 34 49Kiinnikkeet 24 26 30Kannakkeet 16 16 17Puusepänteollisuus 35 41 59Ympäristöteknologia 9 45 32Teknokemia 14 21 24Konserni yhteensä 970 921 727Konsernin palveluksessa oli tilikaudella 2010 keskimäärin 967 henkilöä (2009: 790 ja 2008: 646).Tilapäiset työntekijätPanostajan tai konsernin palveluksessa ei ole huomattavaa määrää tilapäisiä työntekijöitä. Pääsääntöisesti kaikki konsernintyöntekijät ovat töissä toistaiseksi voimassa olevissa vakituisissa työsuhteissa. Joitakin työntekijöitä on tuntipohjaisissa työsuhteissatai muutoin tilapäisesti, mutta heidän määränsä on pieni. Lisäksi työvoiman määrä jonkin verran muuttuu Konserninteollisuustoiminnan, ja etenkin siihen liittyvän tuotantotoiminnan, volyymivaihteluiden vuoksi. Konsernin yhtiöillä on merkittäviäalihankintasopimuksia, ja kyseessä olevilla ulkopuolisilla alihankkijoilla voi olla tilapäisiä työsopimuksia.Työntekijöiden oikeus Yhtiön osakkeisiinPanostajan johtoryhmän jäsenet kuuluvat osakepalkkiojärjestelmän piiriin, katso ”Lähipiiriliiketoimet – Johtoryhmän osakepalkkiojärjestelmä”.Osalla Yhtiön johtoryhmään kuuluvista henkilöistä on optio-oikeuksia, jotka oikeuttavat Yhtiön osakkeisiin. Kuvaus Yhtiönliikkeeseen laskemista optio-oikeuksista on kohdassa ”Osakepääoma ja osakkeet – Optio-oikeudet”.Perusesitteen päivämäärällä optio-oikeuksista on allokoitu ja tarjottu merkittäväksi tunnuksin A merkittyjä optio-oikeuksia80.000 kappaletta Yhtiön kehitysjohtajalle ja 50.000 kappaletta sijoitusjohtajalle.56

OMISTUSRAKENNEYhtiön rekisteröity osakepääoma oli tämän Perusesitteen päivämääränä 5.568.681,60 euroa, ja Yhtiön osakkeita on rekisteröity51.733.110 kappaletta. Jokainen Yhtiön osake oikeuttaa yhteen ääneen ja kaikki osakkeet ovat keskenään samanlaisia.Yhtiöllä oli 17.2.2011 yhteensä 4.027 osakkeenomistajaa. Ulkomaalaisten omistuksessa oli Yhtiön osakkeista 0,04 prosenttia.Seuraavassa taulukossa esitetään Yhtiön 10 suurimman osakkeenomistajien omistusosuudet 17.2.2011. Tiedot perustuvatEuroclear Finland Oy:n ylläpitämään omistajaluetteloon merkittyyn omistukseen:Omistaja Omistus osakkeita, kpl % osakkeista ja äänistäKoskenkorva Matti 6 561 873 12,68 %Koskenkorva Maija 5 071 742 9,80 %Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera 4 259 000 8,23 %Keskinäinen Vakuutusyhtiö Fennia 3 468 576 6,70 %Koskenkorva Mauno 2 256 173 4,36 %Koskenkorva Mikko 1 245 139 2,41 %Johtopanostus Oy 1 030 000 1,99 %Tampereen Seudun Osuuspankki 985 334 1,90 %Malo Hanna 982 207 1,90 %Kumpu Minna 982 170 1,90 %Yhteensä 26 842 214 51,89 %Panostajan hallussa 632 166 1,22 %Muut osakkeenomistajat 24 258 730 46,89 %Yhteensä 51 733 110 100 %Yhtiö ei ole tietoinen, että se olisi suoraan tai välillisesti jonkun omistuksessa tai määräysvallassa. Yhtiöllä ei ole tiedossaanjärjestelyitä, jotka voivat tulevaisuudessa johtaa määräysvallan vaihtumiseen. Julkisen kaupankäynnin kohteeksi otettujenarvopapereiden liikkeeseenlaskijana Yhtiöllä on tiedonantovelvollisuus olennaisista määräysvallan ja omistuksen muutoksista.57

LÄHIPIIRILIIKETOIMETPanostaja Konsernin lähipiiriin kuuluvat emoyritys sekä tytär-, osakkuus- ja yhteisyritykset. Lähipiiriin kuuluvat myös hallituksenjäsenet, toimitusjohtaja ja johtoryhmä.Panostajalla ei ole tilikausilla 2008–2010 ollut lähipiiriliiketoimia poislukien alla eritellyt johdon työsuhde-etuudet.Lähipiiritapahtumat Konsernin johtoon kuuluvien henkilöiden kanssa1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008Palkat ja palkkiot Palkat ja palkkiot Palkat ja palkkiotJukka Ala-Mello, hallituksen jäsen 15.12.200627 27 22alkaen, puheenjohtaja 27.1.2011 alkaenHannu Martikainen, hallituksen jäsen18 18 1318.12.2007 alkaenHannu Tarkkonen, hallituksen jäsen18 18 1515.12.2006 alkaenSatu Eskelinen, hallituksen jäsen 27.1.201014 0 0alkaenMikko Koskenkorva, hallituksen jäsen0 0 027.1.2011 alkaenEero Eriksson, hallituksen jäsen 27.1.20110 0 0alkaenMatti Koskenkorva, hallituksen jäsen / puheenjohtaja36 36 782.7.1999 - 27.1.2011Hannu Ketola, hallituksen jäsen 18.12.2007-18 18 1327.1.2011Olli Halmevuo, hallituksen jäsen 27.9.1999 –0 0 018.12.2007Juha Sarsama, toimitusjohtaja 14.9.2007 alkaen175 173 150Olli Halmevuo, toimitusjohtaja 1.3.2002 –0 0 77*10.9.2007Yhteensä 306 290 360* Sisältää toimitusjohtaja Halmevuon irtisanomisajan palkkoja 1.11.2007–31.3.2008 väliseltä ajalta.Vuoden 2011 varsinainen yhtiökokous vahvisti hallitusten jäsenten palkkiot seuraavasti: Hallituksen puheenjohtajalle maksetaanpalkkiota 40.000 euroa vuodessa ja jokaiselle hallituksen muulle jäsenelle 20.000 euroa vuodessa. Noin 40 % hallituksenjäsenille maksettavista palkkiosta maksetaan hallitukselle annetun osakeantivaltuutuksen perusteella antamalla hallituksenjäsenille Yhtiön osakkeita, mikäli hallituksen jäsen ei yhtiökokouspäivänä 27.1.2011 omista yli yhtä prosenttia yhtiön kaikistaosakkeista. Mikäli hallituksen jäsenen omistusosuus yhtiökokouspäivänä on yli yksi prosentti Yhtiön kaikista osakkeista,maksetaan palkkio kokonaisuudessaan rahana. Hallituksen jäsenten matkakulut korvataan verohallituksen kulloisenkin matkakustannustenkorvausperusteen enimmäismäärän mukaisena.Johdon työsuhde-etuudet; sisältää yllä mainitut henkilöt sekä Panostaja Oyj:n johdon työsuhde-etuudet yhteenlaskettuina:1.11–31.10 1.11–31.10 1.11–31.10(1.000 EUR) 2010 2009 2008Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhdeetuudet 621 572 536Osakeperusteiset etuudet 17 95 71Yhteensä 638 667 607Osan Panostaja Konserniin kuuluvien liiketoimintaa harjoittavien yhtiöiden toimitusjohtajien kanssa on sovittu eläkeiästä, ettähe voivat halutessaan jäädä eläkkeelle 55 – 60 vuotiaina. Varhennettuun eläkeoikeuteen liittyvä vastuu kertyy, kirjataan jamaksetaan tilikausittain. Panostaja Oyj:n toimitusjohtajan eläkeikä määräytyy työeläkelain (TyEL) mukaan.58

Johtoryhmän osakepalkkiojärjestelmäPanostajan hallitus päätti 16.12.2010 uudesta Panostajan johtoryhmän jäsenten pitkäaikaisesta kannustin- ja sitouttamisjärjestelmästä.Järjestelmän tarkoituksena on yhdistää Panostajan osakkeenomistajien ja johtoryhmän pitkäaikaiset intressit sekäsamalla sitouttaa johtoryhmän jäsenet yhtiöön ja mahdollistaa heille merkittävä yrittäjähenkinen omistus Panostajassa.Osallistuakseen järjestelmään Panostajan johtoryhmän jäsenen tulee hankkia henkilökohtaiseen tai määräysvallassaan olevanyhtiön omistukseen järjestelmässä määritelty määrä Panostajan osakkeita sekä sitoutua omistamaan osakkeet järjestelmänvoimassaolon ajan. Johtoryhmän jäsenet rahoittavat sijoituksensa osittain itse ja osittain yhtiön lainoituksen avulla ja jäsenetkantavat aidon yrittäjäriskin järjestelmään tekemänsä sijoituksen osalta. Panostajan vuosittaisen liikevoiton 2011–2015 jakumulatiivisen tulos per osakkeen 2011–2015 mukaisesti ja hankkimiensa osakkeiden määrästä riippuen johtoryhmän jäsenilläon mahdollisuus saada palkkiona lisää Panostajan osakkeita.Järjestelmän mukaisesti johtoryhmän jäsenten järjestelmän piirissä oleva omistus suoraan tai määräysvallassaan olevien yhtiöidenkautta on yhteensä enintään 950.000 Panostajan osaketta. Panostaja on 25.1.2011 myynyt 623.561 kappaletta omiaosakkeitaan johtoryhmän jäsenille ja johtoryhmän jäsenet ovat hankkineet henkilökohtaiseen tai määräysvallassaan olevanyhtiön omistukseen järjestelmässä määritellyn maksimimäärän 950.000 kappaletta Panostajan osakkeita sekä sitoutuvat omistamaanosakkeet järjestelmän voimassaolon ajan. Kannustin- ja sitouttamisjärjestelmässä oleva johdon osakeomistus jakaantuuseuraavasti:JohtajaPravia Oy (Juha Sarsama)Artaksan Oy (Simo Mustila)Heikki NuutilaComito Oy (Tapio Tommila)YhteensäOsakemäärä350 000 kpl200 000 kpl200 000 kpl200 000 kpl950 000 kplOsakkeiden hankkimiseksi ja osana järjestelmää Panostajan hallitus päätti antaa johtoryhmän jäsenille tai heidän määräysvallassaanoleville yhtiöille yhteensä enintään 1.250.000 euron suuruisen korollisen lainan Panostajan osakkeiden hankinnanrahoittamiseksi. Johto on ottanut hankinnan rahoittamiseksi yhteensä 1.207.127,84 euron suuruisen korollisen lainan. Laina onlyhennysvapaa ja sen korko on euribor 12 kuukauden viitekorko. Laina erääntyy kokonaan maksettavaksi 12 kuukauden kuluttuajärjestelmän viimeisen ansaintajakson päättymisestä eli 31.10.2016. Lainaa voidaan lyhentää ilman eri korvausta myösaikaisemmin joko kokonaan tai osittain. Lainan vakuutena ovat johtoryhmän jäsenten hankkimat Yhtiön osakkeet ja jos osakkeeton hankittu johtoryhmän jäsenen 100 % omistaman holding-yhtiön nimiin, lainalle on annettu lisäksi henkilökohtainentakaus puolelle lainamäärästä.Vuosina 2011–2015 järjestelmään kuuluville johtoryhmän jäsenille voidaan myöntää palkkiona asetettujen tavoitteiden saavuttamisenperusteella yhteensä enintään 237.500 Panostajan osaketta. Lisäksi mahdollista palkkiota maksetaan siten rahana,että se kattaa palkkiosta aiheutuvat verot ja veronluonteiset maksut. Palkkiona saatujen osakkeiden osalta johtoryhmän jäsenilläon velvollisuus olla luovuttamatta osakkeita 27 kuukauden aikana niiden saamisesta.Johdon optio-ohjelmaOsalla Yhtiön johtoon kuuluvista henkilöistä on optio-oikeuksia, jotka oikeuttavat Yhtiön osakkeisiin. Kuvaus Yhtiön liikkeeseenlaskemista optio-oikeuksista on kohdassa ”Osakepääoma ja osakkeet – Optio-oikeudet”.Perusesitteen päivämäärällä optio-oikeuksista on allokoitu ja tarjottu merkittäväksi tunnuksin A merkittyjä optio-oikeuksia80.000 kappaletta Yhtiön kehitysjohtajalle ja 50.000 kappaletta sijoitusjohtajalle.Muut lähipiiriliiketoimetEräät Panostaja Konserniin kuuluvista yrityksistä ovat vuokralle ottajina vuokrasopimusjärjestelyissä, joissa vuokralle antajanatoimii liiketoiminta-alueen emoyritystasolla lähipiiriin kuuluva henkilö tai hänen määräysvallassaan oleva yritys.59

OSAKEPÄÄOMA JA OSAKKEETOsakepääoma ja osakkeetPerusesitteen päivämäärällä Yhtiön merkitty ja täysin maksettu ja rekisteröity osakepääoma on 5.568.681,60 euroa, ja Yhtiönosakkeita on rekisteröity 51.733.110 kappaletta. Yhtiöllä on vain yksi osakelaji. Kaikki osakkeet luetaan omaan pääomaan.Yhtiön A- ja B-osakesarjat yhdistettiin ja osakkeiden nimellisarvo poistettiin ylimääräisen yhtiökokouksen päätöksellä10.11.2008.Yhtiöllä oli tilinpäätöshetkellä eli 31.10.2010 rekisteröitynä 47.403.110 osaketta ja rekisteröity osakepääoma oli 5.529.081,60euroa. Tilikauden alussa eli 1.11.2009 yhtiöllä oli rekisteröitynä 47.403.110 osaketta ja rekisteröity osakepääoma oli5.529.081,60 euroa.Yhtiön omat osakkeetPerusesitteen päivämäärällä Yhtiöllä on hallussaan 632.166 omaa osaketta.Yhtiön varsinainen yhtiökokous valtuutti 27.1.2011 hallituksen päättämään Yhtiön omien osakkeiden hankkimisesta yhdessätai useammassa erässä. Hankittavien omien osakkeiden lukumäärä voi olla yhteensä enintään 4.700.000 osaketta, mikä vastaanoin kymmentä prosenttia Yhtiön kaikista osakkeista. Omia osakkeita voidaan valtuutuksen nojalla hankkia vain vapaallaomalla pääomalla.Omia osakkeita voidaan hankkia hankintapäivänä NASDAQ OMX Helsinki Oy:n järjestämässä julkisessa kaupankäynnissämuodostuvaan hintaan tai muuten markkinoilla muodostuvaan hintaan.Hallitus päättää, miten omia osakkeita hankitaan. Omia osakkeita voidaan hankkia muuten kuin osakkeenomistajien omistamienosakkeiden suhteessa (suunnattu hankkiminen). Valtuutus kumoaa varsinaisen yhtiökokouksen 27.1.2010 antaman valtuutuksenpäättää omien osakkeiden hankkimisesta.VaihtovelkakirjalainatVaihdettava pääomalaina 2011Yhtiön hallitus päätti kokouksessaan 16.12.2010 Yhtiön varsinaiselta yhtiökokoukselta 18.12.2007 saamansa valtuutuksennojalla pääomaltaan enintään 15.000.000 euron vaihdettavan pääomalainan (”Laina”) liikkeeseen laskemisesta. Mikäli Lainaanliittyvät vaihto-oikeudet käytettäisiin täysimääräisesti, Yhtiön osakkeiden lukumäärä voisi nousta enintään 6.818.181osakkeella alkuperäisen vaihtohinnan perusteella laskettuna ja liikkeeseen laskettavat osakkeet edustaisivat noin 11,6 prosenttiaPanostajan vaihdon jälkeisestä osakkeiden lukumäärästä tämän Perusesitteen päivämäärään mennessä liikkeeseen lasketutosakkeet huomioiden.Lainan ehtoja on kuvattu tarkemmin Perusesitteen kohdassa ”Rahoituksen lähteet – Välirahoitus – Vaihdettava pääomalaina2011”.Vaihdettava pääomalaina 2006Yhtiö on laskenut liikkeeseen vaihdettavan (”Vaihdettava pääomalaina 2006”) pääomalainan 8.1.2007. Tämän Perusesitteenpäivämääränä Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksista 19,0 prosenttia on vaihdettu Yhtiön osakkeiksi. Lisäksi Yhtiöon 7.2.2011 hankkinut lainanhaltijoilta takaisin Vaihdettava pääomalaina 2006:n lainaosuuksia yhteensä 11.581.250 euronnimellisarvosta. Vaihdettavaa pääomalainaa 2006 oli Perusesitteen päivämäärällä jäljellä 5.631.250 euroa, eli noin 26,5 prosenttia.Kukin Vaihdettava pääomalaina 2006:n 106.250 euron nimellisarvoinen lainaosuus oikeuttaa lainaosuuden haltijanvaihtamaan lainaosuuden 62.500 Yhtiön uuteen osakkeeseen. Mikäli Vaihdettava pääomalaina 2006:een liittyvät vaihtooikeudetkäytettäisiin täysimääräisesti, Yhtiön osakkeiden lukumäärä voisi nousta enintään 3.312.500 osakkeella ja liikkeeseenlaskettavat osakkeet edustaisivat noin 6,0 prosenttia Panostajan vaihdon jälkeisestä osakkeiden lukumäärästä tämän Perusesitteenpäivämäärään mennessä liikkeeseen lasketut osakkeet huomioiden.Vaihdettava pääomalaina 2006:n ehtoja on kuvattu tarkemmin Perusesitteen kohdassa ”Rahoituksen lähteet – Välirahoitus –Vaihdettava pääomalaina 2006”.Optio-oikeudetYhtiön yhtiökokous päätti 15.12.2006 optio-oikeuksien antamisesta Yhtiön avainhenkilöille ja Yhtiön kokonaisuudessaanomistamalle tytäryhtiölle Solikko Oy:lle (”Optio-ohjelma 2006”). Optio-ohjelma 2006 kattaa yhteensä 1.380.000 optiooikeutta,jotka oikeuttavat merkitsemään 1.380.000 uutta osaketta. Osakkeen merkintähinta vaihtelee eri kirjaintunnuksilla60

merkityillä optio-oikeuksilla 1,50 euron ja 3,40 euron välillä. Osakkeen merkintähintaan tehdään ns. osinkokorjaus Yhtiönmaksamien osinkojen määrällä. Osakkeiden merkintäaika on porrastettu eri kirjaintunnuksilla merkityillä optio-oikeuksillaaikavälille 1.1.2010–31.12.2013. Hallitus myönsi tilikaudella 2007 460.000 kappaletta 2006A optio-oikeutta Yhtiön avainhenkilöilleja Solikko Oy:lle. Tilikaudella 2008 Solikko Oy:n hallussa olleet 80.000 kappaletta 2006A siirrettiin Yhtiön avainhenkilölle.Tilikaudella 2010 hallitus päätti, että 2006B ja 2006C optioita ei anneta. Joulukuussa 2010 Yhtiön 2006A optiooikeuksillamerkittiin yhteensä 330.000 uutta osaketta. Tämän Perusesitteen päivämääränä Yhtiön avainhenkilöillä on hallussaanyhteensä 130.000 2006A optio-oikeutta, joiden nojalla tehtävien osakemerkintöjen seurauksena Yhtiön osakepääoma voinousta enintään 15.600 eurolla ja osakkeiden lukumäärä enintään 130.000 uudella osakkeella. Katso ”Työntekijät – Työntekijöidenoikeus Yhtiön osakkeisiin”.Hallituksen valtuutus osakemäärän korottamiseen ja omien osakkeiden luovuttamiseenYhtiön varsinainen yhtiökokous valtuutti 27.1.2011 hallituksen päättämään yhdessä tai useammassa erässä osakeanneista sekäoptio-oikeuksien ja muiden osakeyhtiölain 10 luvun 1 §:ssä tarkoitettujen osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisista.Valtuutuksen nojalla annettavien osakkeiden lukumäärä voi olla enintään 30.000.000 osaketta. Valtuutuksen nojallahallitus päättää kaikista osakeantien ja optioiden sekä muiden osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antamisen ehdoista.Valtuutus koskee sekä uusien osakkeiden antamista että omien osakkeiden luovuttamista. Osakeannit ja optio-oikeuksiensekä muiden osakeyhtiölain 10 luvun 1 §:ssä tarkoitettujen osakkeisiin oikeuttavien erityisten oikeuksien antaminen voivattapahtua osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen (suunnattu anti).Valtuutus kumoaa yhtiökokouksen 18.12.2007 antaman valtuutuksen päättää osakeanneista ja osakkeisiin oikeuttavien erityistenoikeuksien antamisesta ja se on voimassa 27.1.2016 asti.Osakepääoman muutoksetYhtiön osakepääoma 1.11.2007 oli 5.424.081,60 euroa, ja se jakaantui 45.200.680 nimellisarvoltaan 0,12 euron arvoiseenosakkeeseen. A-sarjan osakkeiden liikkeeseenlaskettu osakemäärä oli 17.256.595 kappaletta ja B-sarjan 27.944.085 kappaletta.Alla olevassa taulukossa on esitetty yhteenveto Yhtiön suorittamista toimenpiteistä, joihin liittyy osakepääoman muutos taimuutos osakkeiden määrässä tai lajissa kuluvan ja kolmen viimeksi päättyneen tilikauden aikana.TapahtumaVVK-lainankonvertointiOsakepääomanmuutos(1.000 EUR)Osakemääränmuutos, kpl105 875.000 B-sarjanosakettaUusi osakemääräUusi osakepääomaRekisteröity46.075.680 5.529.081,60 8.5.2008Osakesarjojenyhdistäminen jamaksuton osakeantiMerkintä optiooikeuksillaSuunnattu osakeanti- 1.327.430 47.403.110 5.529.081,60 14.11.200839,6 330.000 47.733.110 5.568.881,60 23.12.2010- 4.000.000 51.733.110 5.568.881,60 11.1.2011Pääpiirteittäinen selvitys edellisessä taulukossa selostetuista muutoksista8.5.2008 Lainan haltijoiden pyynnöstä vaihdettiin Yhtiön vuoden 2006 vaihdettavaa pääomalainaa osakkeiksi. UusiaB-sarjan osakkeita laskettiin liikkeeseen 875.000 kappaletta. Osakepääoman korotus rekisteröitiin 8.5.2008.14.11.2008 Yhtiön A- ja B- osakesarjat yhdistettiin yhdeksi julkisen kaupankäynnin kohteena olevaksi osakelajiksi, jossajokaisella osakkeella on yksi ääni ja muutoinkin kaikilta osin samanlaiset oikeudet. Yhdistäminen toteutettiinmuuntamalla kukin A-sarjan osake B-sarjaa vastaavaksi uudeksi osakkeeksi. Samalla Yhtiön osakkeiden nimellisarvopoistettiin yhtiöjärjestyksen muutoksella.Osakelajien yhdistämiseen liittyvän A-sarjan osakkeiden äänivallan menetyksen johdosta annettiin hyvityksenäns. preemio, joka toteutettiin suuntaamalla maksuton osakeanti A-sarjan osakkeenomistajille. Maksutonosakeanti suunnattiin osakkeenomistajien etuoikeudesta poiketen antamalla jokaista kolmeatoista (13) A-sarjan osaketta vastaan maksutta yksi (1) uusi Panostajan osake. Suunnatussa maksuttomassa osakeannissa61

annettiin yhteensä 1.327.430 uutta osaketta. Osakesarjojen yhdistäminen ja osakemäärän korotus rekisteröitiin14.11.2008.23.12.2010 Yhtiön vuoden 2006 A-optio-oikeuksilla merkittiin yhteensä 330.000 uutta osaketta. Osakepääoman ja osakemääränkorotus rekisteröitiin 23.12.2010.11.1.2011 Yhtiön hallitus päätti 16.12.2010 varsinaisen yhtiökokouksen 18.12.2007 antaman valtuutuksen nojalla osakeannista,jossa Yhtiö tarjosi osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen kotimaisten institutionaalistensijoittajien merkittäväksi enintään 4.000.000 uutta Yhtiön osaketta. Anti merkittiin kokonaisuudessaanja osakemäärän korotus rekisteröitiin 11.1.2011.YhtiöjärjestysYhtiön toiminnan tarkoitusYhtiön yhtiöjärjestyksen mukainen toimiala kuuluu seuraavasti:”Yhtiön toimialana on harjoittaa ja rahoittaa -joko suoraan tai tytär- tai osakkuusyhtiötä käyttäen- tuotanto-, kehitys- ja tutkimustoimintaasekä omistaa osittain tai kokonaan muiden liiketoimintaa harjoittavien yhtiöiden osakkeita ja osuuksia sekäerityisesti yhtiöryhmän käyttöön tarkoitettuja toimitiloja ja muuta käyttöomaisuutta. Yhtiö myöntää takauksia ja antaa muitavakuuksia yhtiöryhmään enemmistö- tai vähemmistöosakkuuksina kuuluville yhtiöille näiden luottojen ja muiden sitoumustenvakuudeksi sekä huolehtii näiden yhtiöiden kehittämisestä ja valvonnasta.”Yhtiöjärjestyksen hallinto-, johto- ja valvontaelinten jäseniä koskevat määräyksetSeuraavassa on suorat lainaukset Yhtiön yhtiöjärjestyksen hallintoa, johtoa ja valvontaelimiä koskevista kohdista:”4 § HallitusYhtiöllä on hallitus, johon kuuluu vähintään kolme (3) ja enintään kuusi (6) varsinaista jäsentä. Hallituksen jäsenen toimikausipäättyy vaalia ensiksi seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä.Hallitus valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan.””5 § ToimitusjohtajaYhtiöllä on toimitusjohtaja, jonka hallitus valitsee.””6 § TilintarkastajatYhtiössä on vähintään 1 Keskuskauppakamarin hyväksymä tilintarkastaja, sekä 1 varatilintarkastaja. Varsinaiseksi tilintarkastajaksivoidaan valita Keskuskauppakamarin hyväksymä tilintarkastusyhteisö, jolloin varatilintarkastajaa ei valita.Tilintarkastajien toimikausi on tilikausi ja heidän tehtävänsä päättyy vaalia ensiksi seuraavan varsinaisen yhtiökokouksenpäättyessä.”Osakkeenomistajien oikeudetYhtiöllä on vain yksi osakelaji, ja kaikilla osakkeilla on yhtäläiset oikeudet.Osakkeenomistajien merkintäetuoikeusOsakeyhtiölain mukaan osakkeenomistajilla on etuoikeus annettaviin uusiin osakkeisiin samassa suhteessa kuin heillä ennestäänon yhtiön osakkeita yhtiön antaessa uusia osakkeita tai luovuttaessa hallussaan olevia omia osakkeitaan, ellei antia koskevassayhtiökokouksen päätöksessä toisin määrätä. Osakeyhtiölain mukaan päätös, jolla poiketaan osakkeenomistajan merkintäetuoikeudesta,sekä päätös myöntää optio-oikeuksia ja muita yhtiön osakkeisiin oikeuttavia erityisiä oikeuksia on pätevävain, mikäli osakkeenomistajat, joilla on vähintään kaksi kolmasosaa yhtiökokouksessa annetuista äänistä ja edustetuistaosakkeista, ovat sitä kannattaneet. Osakeannissa voidaan yhtiökokouksen päätöksellä poiketa merkintäetuoikeudesta, jos siihenon yhtiön kannalta painava taloudellinen syy. Osakeyhtiölain mukaan päätös maksuttomasta osakeannista osakkeenomistajanmerkintäetuoikeudesta poiketen edellyttää, että tähän on yhtiön kannalta ja sen kaikkien osakkeenomistajien etu huomioonottaen erityisen painava taloudellinen syy.Yhtiön osakkeet kuuluvat arvo-osuusjärjestelmään. Osakeyhtiölain mukaan oikeus saada osakkeita on sillä, jolle osake kuuluuosakeantipäätöksessä määrättynä täsmäytyspäivänä. Osakkeen saajalla ei ole oikeutta käyttää osakkeenomistajalle yhtiössäkuuluvia oikeuksia ennen kuin hänet on merkitty arvo-osuusjärjestelmässä ylläpidettävään osakasluetteloon. Hallintarekisteröityjenosakkeiden tuottamien oikeuksien käyttämisestä säädetään arvo-osuusjärjestelmästä annetussa laissa (826/1991, muu-62

toksineen), että hallintarekisteröityjen osakkeiden nojalla ei voida käyttää muita omistajalle liikkeeseenlaskijaa kohtaan arvoosuudenomistajana kuuluvia oikeuksia kuin oikeutta nostaa varoja, muuntaa tai vaihtaa arvo-osuus ja osallistua osake- taimuuhun arvo-osuusantiin.Tietyt osakkeenomistajat, jotka asuvat tai joiden rekisteröity osoite on Suomen ulkopuolella, eivät välttämättä voi käyttääosakeomistukseensa perustuvaa merkintäetuoikeuttaan, ellei osakkeita ole rekisteröity kyseisen valtion arvopaperilainsäädännönmukaisesti tai ellei vapautusta rekisteröimisestä tai muista vastaavista vaatimuksista ole asianomaisen valtion lainsäädännössä.YhtiökokouksetOsakeyhtiölain mukaan osakkeenomistajat käyttävät yhtiökokouksissa päätösvaltaansa yhtiön asioissa. Yhtiön yhtiöjärjestyksenmukaan varsinainen yhtiökokous on pidettävä vuosittain hallituksen määräämänä päivänä huhtikuun loppuun mennessä.Yhtiökokouksessa on esitettävä osakkeenomistajien vahvistettavaksi tilinpäätös, joka sisältää konsernitilinpäätöksen, sekätoimintakertomus ja niitä koskeva tilintarkastuskertomus. Yhtiökokouksessa osakkeenomistajat päättävät myös muiden asioidenlisäksi taseen osoittaman voiton tai tappion käyttämisestä, hallituksen ja toimitusjohtajan vastuuvapauden myöntämisestä,hallituksen kokoonpanosta ja hallituksen jäsenten palkkioista.Ylimääräinen yhtiökokous on pidettävä tiettyjen asioiden käsittelyä varten silloin, kun yhtiön hallitus pitää sitä tarpeellisenatai kun yhtiön tilintarkastaja tai osakkeenomistajat, jotka yhdessä edustavat vähintään yhtä kymmenesosaa kaikista yhtiönliikkeeseen laskemista osakkeista, sitä kirjallisesti vaativat.Yhtiöjärjestyksen mukaan kutsu yhtiökokoukseen on julkaistava Yhtiön internet-sivuilla aikaisintaan kaksi (2) kuukautta javiimeistään kolme (3) viikkoa ennen kokousta sekä vähintään yhdeksän päivää ennen yhtiökokouksen täsmäytyspäivää. Hallitusvoi lisäksi harkintansa mukaan ilmoitta yhtiökokouksesta yhdessä tai useammassa sanomalehdessä. Osakkeenomistajanon, saadakseen osallistua yhtiökokoukseen, ilmoittauduttava Yhtiölle viimeistään kokouskutsussa mainittuna päivänä, joka voiolla aikaisintaan kymmenen (10) päivää ennen yhtiökokousta.Ollakseen oikeutettu osallistumaan yhtiökokoukseen ja käyttämään äänioikeuttaan osakkeenomistajan tulee Suomen lainmukaan olla rekisteröitynä osakkeenomistajaksi vähintään kymmenen päivää ennen yhtiökokousta Euroclear Finlandin pitämäänomistajaluetteloon. Katso ”Suomen arvopaperimarkkinat—Arvo-osuusjärjestelmä”. Hallintarekisteröidyn osakkeenomistajan,joka haluaa osallistua yhtiökokoukseen, tulisi hakea tilapäistä rekisteröintiä osakasluetteloon. Tilapäistä rekisteröintiäkoskeva ilmoitus on tehtävä viimeistään yhtiökokouskutsussa ilmoitettavana ajankohtana, joka on yhtiökokouksentäsmäytyspäivän jälkeen, ja tällainen ilmoitus tilapäisestä rekisteröinnistä katsotaan ilmoittautumiseksi yhtiökokoukseen. Jososakkeenomistaja osallistuu yhtiökokoukseen usean asiamiehen välityksellä, on ilmoittautumisen yhteydessä ilmoitettavaosakkeet, joiden perusteella kukin asiamies edustaa osakkeenomistajaa.Yhtiökokouksen päätösvaltaisuus ei edellytä tietyn osakemäärän olevan edustettuna kokouksessa tiettyjä osakeyhtiölaissamääriteltyjä poikkeuksia lukuun ottamatta.Osakkeiden tuottama äänioikeusOsakkeenomistaja saa osallistua yhtiökokoukseen ja käyttää siellä äänioikeuttaan joko henkilökohtaisesti tai valtuuttamansaasiamiehen välityksellä. Jos osakkeenomistajan osakkeet on kirjattu useammalle kuin yhdelle arvo-osuustilille, osakkeenomistajallaon oikeus käyttää eri asiamiestä kunkin arvo-osuustilin osakkeiden osalta. Osakkeenomistaja voi äänestää eri tavoinosalla omistamistaan äänistä. Voidakseen osallistua yhtiökokoukseen ja äänestää siellä osakkeenomistajan tulee olla rekisteröitynäEuroclear Finlandin ylläpitämään osakasluetteloon. Yhtiökokouksissa päätökset tehdään yleensä enemmistöpäätöksinä.Kuitenkin eräät päätökset, kuten yhtiöjärjestyksen muutokset, osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poikkeaminenosakeannin yhteydessä ja eräissä tapauksissa päätökset yhtiön sulautumisesta tai purkamisesta, edellyttävät vähintään kahdenkolmasosan enemmistöä annetuista äänistä sekä kokouksessa edustetuista osakkeista. Lisäksi tietyt päätökset kuten yhtiöjärjestyksenmuutokset, jotka muuttavat saman osakesarjan osakkeenomistajien oikeuksia tai kasvattavat yhtiön tai osakkeenomistajienoikeutta lunastukseen, edellyttävät kaikkien osakkeenomistajien suostumusta ja tietyt päätökset edellyttävät sovellettavanenemmistövaatimuksen lisäksi niiden osakkeenomistajien suostumuksen, joita päätös koskee. Osakeyhtiölaki asettaamyös eräissä muissa tapauksissa erityisvaatimuksia äänten enemmistölle. Yhtiön yhtiöjärjestyksessä ei ole äänioikeuden osaltaosakeyhtiölaista poikkeavia säännöksiä.Osingot ja muu voitonjakoSuomessa vallitsevan käytännön mukaan suomalaisten yhtiöiden osakkeille on maksettu osinkoa pääsääntöisesti vain kerranvuodessa. Osinkoa voidaan maksaa yhtiökokouksen vahvistettua yhtiön tilintarkastetun tilinpäätöksen ja päätettyä osingonjaostayhtiön hallituksen osingonjakoehdotuksen perusteella. Suomen osakeyhtiölain mukaan osingonmaksu voi perustua myösmuuhun kuin viimeksi päättyneeltä tilikaudelta tilintarkastettuun tilinpäätökseen, edellyttäen, että yhtiökokous on vahvistanuttämän tilinpäätöksen. Osingonjako edellyttää osakkeenomistajien enemmistön päätöstä yhtiön yhtiökokouksessa. Osakeyhtiö-63

lain mukaan yhtiökokous voi myös valtuuttaa hallituksen päättämään osingonmaksusta. Osingon määrä ei saa ylittää yhtiökokouksenpäättämää määrää.Osakeyhtiölain mukaan osakeyhtiön oma pääoma jakautuu sidottuun ja vapaaseen omaan pääomaan. Sidottu oma pääomakoostuu osakepääomasta, kirjanpitolain mukaisesta arvonkorotusrahastosta, käyvän arvon rahastosta ja uudelleenarvostusrahastostasekä aikaisemman osakeyhtiölain (734/1978, muutoksineen) mukaan perustetusta vararahastosta ja ylikurssirahastosta.Muut oman pääoman rahastot kuuluvat vapaaseen omaan pääomaan. Osinko voi olla enintään osingonjaon perusteenaolevan tilinpäätöksen osoittamien jakokelpoisten varojen suuruinen ottaen huomioon tilinpäätöksen laatimisen jälkeen yhtiöntaloudellisessa asemassa tapahtuneet epäedulliset muutokset. Varoja ei saa jakaa, jos jaosta päätettäessä tiedetään tai pitäisitietää yhtiön olevan maksukyvytön tai jaon aiheuttavan maksukyvyttömyyden. Jakokelpoiset varat sisältävät tilikauden voiton,edellisten tilikausien kertyneet voittovarat ja yhtiön muun vapaan oman pääoman erät, joista on vähennetty taseen osoittamatappio sekä yhtiöjärjestyksen mukaan jakamatta jätettävät varat. Jakokelpoisia varoja on soveltuvin osin korjattava taseeseenaktivoitujen perustamis-, tutkimus- ja tiettyjen kehityskulujen määrällä sen mukaisesti, mitä osakeyhtiölain voimaanpanostaannetussa laissa (625/2006) määrätään.Osingon määrä ei saa ylittää hallituksen osingonjakoehdotuksessa mainitsemaa määrää, ellei niin ole vaadittu yhtiökokouksessaosakkeenomistajien toimesta, jotka omistavat vähintään 10 prosenttia osakkeista, jossa tapauksessa osingon, jos niin onvaadittu, tulee olla määrältään alhaisempi seuraavista:i) vähintään puolet edeltävän tilikauden voitosta, josta vähennetään yhtiöjärjestyksen mukaan jakamatta jätettävätmäärät, taiii) enintään edellä määriteltyjen jakokelpoisten varojen määrä. Tällöin osingon määrä ei kuitenkaan saa ylittää 8prosenttia yhtiön omasta pääomasta ja jaettavasta määrästä vähennetään tilikaudelta ennen varsinaista yhtiökokoustamahdollisesti jaetut osingot.Osingot ja muut jako-osuudet maksetaan osakkeenomistajille tai heidän hallintarekisteröityjen osakkeidensa hoitajaksi osakasluetteloonasianomaisena täsmäytyspäivänä merkitylle henkilölle. Osakasluetteloa ylläpitää Euroclear Finland osana arvoosuusjärjestelmää.Suomalaisessa arvo-osuusjärjestelmässä osingot maksetaan tilisiirtoina osakkeenomistajille arvoosuusrekisteriinilmoitetuille tileille. Kaikki Yhtiön osakkeet tuottavat yhtäläiset oikeudet Yhtiön osinkoihin ja muihin jaettaviinvaroihin (mukaan lukien Yhtiön varojen jako purkautumistilanteessa).Osakeyhtiölain mukaan osakkeeseen perustuva oikeus saada suoritus yhtiöstä varoja jaettaessa on sillä, jolle osake kuuluuvarojenjakopäätöksessä määrättynä täsmäytyspäivänä. Jos yhtiö puretaan osakeyhtiölain mukaisen selvitysmenettelyn kautta,mahdollinen ylijäämä suoritetaan osakkeenomistajille tarpeellisen omaisuusmäärän rahaksimuuttamisen ja velkojen maksamisenjälkeen.Osakkeet oikeuttavat osinkoon siitä lähtien, kun ne on rekisteröity kaupparekisteriin. Oikeus osinkoihin vanhenee kolmessavuodessa osingonmaksun eräpäivästä.Omat osakkeetOsakeyhtiölain mukaan yhtiö voi hankkia omia osakkeitaan. Omien osakkeiden hankkimisesta päättää yhtiökokous, elleiyhtiökokous ole valtuuttanut yhtiön hallitusta päättämään omien osakkeiden hankinnasta omaa vapaata pääomaa käyttäen.Julkisessa osakeyhtiössä valtuutus voi olla voimassa enintään 18 kuukautta yhtiökokouksen päätöksestä. Julkinen osakeyhtiöei saa omistaa omia osakkeitaan suoraan tai tytäryhtiöidensä kautta siten, että niiden määrä hankinnan jälkeen on yli 10 prosenttiayhtiön kaikista osakkeista. Yhtiön hallussa on tämän Perusesitteen päivämääränä 632.166 Yhtiön omaa osaketta.Osakkeiden luovutusMyytäessä arvo-osuusjärjestelmässä olevia osakkeita kyseiset osakkeet siirretään tilisiirtona myyjän arvo-osuustililtä ostajanarvo-osuustilille. Myyntiä varten merkitään Euroclear Finland -selvitysjärjestelmään jakotieto, ja tarvittaessa arvo-osuustilillekirjataan arvo-osuuksia koskeva varaus siihen saakka, kunnes kauppa on selvitetty ja osakkeet maksettu. Tämän jälkeen ostajamerkitään automaattisesti yhtiön omistajaluetteloon. Mikäli osakkeet ovat hallintarekisteröityjä ja myyjän ja ostajan osakkeetsäilytetään samalla omaisuudenhoitotilillä, osakkeiden myynti ei aiheuta siirtoja arvo-osuustilien välillä, ellei osakkeidenhallintarekisteröinnin hoitaja vaihdu tai osakkeita siirretä omaisuudenhoitotililtä myynnin seurauksena.Ulkomaalaisomistusta koskevat rajoituksetSuomalaisten yhtiöiden ulkomaalaisomistusta koskevat rajoitukset poistettiin 1.1.1993. Ulkomaalaisten yritysostojen seurannastavuonna 1992 annetun lain (1612/1992, muutoksineen) (”Seurantalaki”) mukaan yritysosto vaatii kuitenkin pääsääntöisestityö- ja elinkeinoministeriön vahvistuksen, mikäli muu kuin Euroopan talousalueelta (ETA) tai OECD-jäsenvaltiostaoleva ulkomaalainen henkilö, ulkomainen yhteisö tai suomalainen yhteisö, jossa määräysvalta on yhdellä tai useammallaedellä mainitulla ulkomaalaisella henkilöllä tai ulkomaisella yhteisöllä, hankkisi omistukseensa vähintään kolmasosan suoma-64

laisen yhtiön kaikkien osakkeiden tuottamasta äänimäärästä. Seurantalaki soveltuu yhtiöihin (i) joilla on yli 1 000 työntekijääkuluvan tai edellisen tilikauden aikana, (ii) joiden liikevaihto ylittää 168,2 miljoonaa euroa viimeisen tilinpäätöksen mukaantai (iii) joiden taseen loppusumma ylittää 168,2 miljoonaa euroa viimeisen tilinpäätöksen mukaan. Työ- ja elinkeinoministeriövoi kieltäytyä antamasta vahvistusta, mikäli yritysosto vaarantaa tärkeitä kansallisia etuja, jolloin asia siirretään valtioneuvostonkäsiteltäväksi.ValuuttakontrolliUlkomaalaiset voivat hankkia suomalaisen osakeyhtiön osakkeita ilman erityistä valuuttakontrollilupaa. Ulkomaalaiset voivatmyös vastaanottaa osinkoja ilman erityistä valuuttakontrollilupaa, mutta osinkoa jakava yhtiö joutuu pidättämään lähdeveronSuomesta siirrettävistä varoista, ellei soveltuvasta verosopimuksesta muuta johdu.Ulkomaalaiset, jotka ovat hankkineet suomalaisen osakeyhtiön osakkeita, voivat saada osakkeita rahastoannin yhteydessä taiosallistua uusmerkintään ilman erityistä valuuttakontrollilupaa. Ulkomaalaiset voivat myydä suomalaisen yhtiön osakkeitaSuomessa, ja tällaisesta myynnistä saadut varat voidaan siirtää pois Suomesta missä tahansa vaihdettavassa valuutassa. Suomessaei ole voimassa valuuttakontrollisäännöksiä, jotka rajoittaisivat suomalaisen yhtiön osakkeiden myymistä toiselle ulkomaalaiselle.MERKITTÄVÄT SOPIMUKSET JA OSAKEOMISTUKSETKahden välittömästi Perusesitteen julkistamista edeltävänä tilikautena ei ole ollut muita kuin tavanomaisen liiketoiminnanosana tehtyjä merkittäviä sopimuksia, joiden sopimuspuolena Panostaja tai Panostaja Konserniin kuuluva yritys on. PanostajaOyj toimii kehitysyhtiönä. Näin ollen yritysjärjestelyt sekä yritysostot ja -myynnit ovat Yhtiön ydinliiketoimintaa ja näin ollentässä yhteydessä yritysjärjestelyitä koskevat sopimukset on luettu osaksi tavanomaista liiketoimintaa. Katso ”Tietoja Yhtiöstä– Yritysjärjestelyt tilikausilla 2008 – 2011”.Sen lisäksi, mitä tässä Perusesitteessä on esitetty Yhtiön omistuksista sen tytär- ja osakkuusyhtiöissä, ei Yhtiöllä ole omistuksiayrityksissä, joiden pääomasta Yhtiö omistaisi osuuden, jolla todennäköisesti olisi merkittävä vaikutus Yhtiön omien varojenja vastuiden, taloudellisen aseman tai toiminnan tuloksen arviointiin.65

SUOMEN ARVOPAPERIMARKKINATKaupankäynti Helsingin PörssissäKaupankäynti arvopapereilla Helsingin Pörssissä ja kauppojen selvitys Euroclear Finlandissa tapahtuvat euroissa, ja pieninmahdollinen hinnanmuutos (tikkiväli, tick size) noteerauksissa on 0,0001 euroa. Hintatiedot tuotetaan ja julkaistaan ainoastaaneuroissa.Helsingin Pörssi käyttää osakekaupoissa SAXESS-kaupankäyntijärjestelmää. SAXESS on toimeksiantopohjainen järjestelmä,jossa toimeksiannot täsmäytetään kaupoiksi, kun hinta- ja volyymitiedot sekä muut ehdot täsmäävät. SAXESS -kaupankäyntijärjestelmään siirtymisen jälkeen Helsingin Pörssin kaupankäyntipäivä koostuu kaupankäyntiä edeltävästä vaiheesta,varsinaisesta kaupankäynnistä ja kaupankäynnin jälkeisestä vaiheesta. Kaupankäyntiä edeltävä vaihe alkaa kello 8.30ja päättyy kello 9.45, jolloin kauppoja voidaan tehdä edellisen kaupankäyntipäivän hintojen perusteella. Jatkuva kaupankäyntitapahtuu kello 9.45 ja 18.30 välisenä aikana. Päivän avaus alkaa kello 9.45 ja päättyy kello 10.00. Päivän avaukseen siirretäänautomaattisesti pörssierälliset kaupankäyntiä edeltävän vaiheen aikana tallennetut tarjoukset sekä järjestelmässä jo olevattarjoukset, joiden voimassaoloaika voi olla useita päiviä. Jatkuva kaupankäynti alkaa jaksoittain välittömästi päivän avauksenpäätyttyä kello 10.00, jolloin ensimmäisen osakkeen avauskurssi määrätään, minkä jälkeen jatkuva kaupankäynti kyseiselläosakkeella alkaa. Noin kuuden minuutin kuluttua osakkeiden avauskurssit on määrätty, ja markkinoiden kysyntään ja tarjontaanperustuva kaupankäynti jatkuu noin kello 18.20 saakka, jolloin alkaa päivän päätöshuutokauppa. Päätöshuutokauppaloppuu noin kello 18.30, jolloin päätöskurssit määritetään. Kaupankäynnin jälkeinen vaihe on kello 18.31 ja 19.00 välisenäaikana. Kaupankäynnin jälkeisen vaiheen aikana osakkeiden sopimuskauppoja voidaan tallentaa jälkipörssikauppoina päivänpääsääntöisesti kaupankäyntiin perustuvien hintarajojen puitteissa.Osakkeilla tehdyt kaupat selvitetään yleensä Euroclear Finlandin automaattisessa selvitysjärjestelmässä (HEXClear -järjestelmä) kolmantena pankkipäivänä kaupantekopäivästä (T+3) tai osapuolten sopimana muuna päivänä.Helsingin Pörssi on osa NASDAQ OMX -konsernia. NASDAQ OMX Nordic omistaa ja ylläpitää myös Tukholman, Kööpenhaminan,Riian, Reykjavikin, Tallinnan ja Vilnan pörssejä. Jokaisessa maassa on oma pörssilista ja maakohtaiset listatutumisvaatimukset.NASDAQ OMX:n Pohjoismainen lista otettiin käyttöön 2.10.2006. Pohjoismaisella listalla eri pörssien listoillaolevat yhtiöt esitetään yhtenäisellä esitystavalla. Pohjoismaisella listalla yhtiöt esitellään sekä markkina-arvon että toimialanmukaan yhtiön kotipaikasta riippumatta. Markkina-arvoryhmiä on kolme: suuret yhtiöt (Large Cap), keskisuuret yhtiöt (MidCap) ja pienet yhtiöt (Small Cap). Yhtiöt jaotellaan eri markkina-arvosegmenteissä GICS-toimialaluokituksen mukaan. Samaantoimialaryhmään kuuluvat yhtiöt esitetään aakkosjärjestyksessä.Arvopaperimarkkinoiden sääntelyEräs keskeisimmistä arvopaperimarkkinoita koskevista laeista on arvopaperimarkkinalaki, joka sisältää määräyksiä muunmuassa yhtiöiden ja osakkeenomistajien tiedonantovelvollisuudesta, pörssilistalle ottamisesta, noteerattujen arvopapereidenkaupasta, julkisista ostotarjouksista sekä sisäpiirikaupoista. Tarkempaa sääntelyä ovat antaneet Finanssivalvonta ja HelsinginPörssi arvopaperimarkkinalain nojalla. Finanssivalvonta valvoo Suomen arvopaperimarkkinoita.Arvopaperimarkkinalaissa määritetään tiedonantovelvollisuuden vähimmäisvaatimukset suomalaisille yhtiöille, jotka hakevatlistautumista Helsingin Pörssiin tai jotka tarjoavat arvopapereita yleisölle Suomessa. Annettavien tietojen on oltava riittäviäperustellun arvion tekemiseksi arvopaperista, niiden liikkeeseenlaskijasta sekä seikoista, jotka voivat olennaisesti vaikuttaaarvopaperin arvoon. Suomalaisella pörssiyhtiöllä on velvollisuus julkistaa säännöllisesti taloudellista tietoa yhtiöstä sekäjatkuvasti kaikki sellaiset seikat, jotka voivat olennaisesti vaikuttaa sen arvopaperien arvoon. Julkisen kaupankäynnin kohteenaolevan liikkeeseenlaskijan säännöllistä tiedonantovelvollisuutta koskeva Euroopan parlamentin ja neuvoston avoimuusdirektiivi2004/109/EY saatettiin Suomessa voimaan 15.2.2007.Osakkeenomistajan on ilman aiheetonta viivytystä annettava ilmoitus pörssiyhtiölle ja Finanssivalvonnalle, kun hänen omistusosuutensasaavuttaa, ylittää tai vähenee alle 5, 10, 15, 20, 25, 30, 50 tai 66 (2⁄3) prosentin kyseisen julkisen kaupankäynninkohteena olevan suomalaisen yhtiön äänimäärästä tai osakkeiden kokonaismäärästä arvopaperimarkkinalain mukaisesti laskettunatai milloin osakkeenomistaja on osapuolena sopimuksessa tai muussa järjestelyssä, joka toteutuessaan johtaa sanottujenääniosuus- tai omistusrajojen saavuttamiseen, ylittymiseen tai osuuden vähenemiseen niiden alle. Yhtiön saatua tiedon siitä,että osakkeenomistajan ääni- tai omistusosuus on saavuttanut, ylittänyt tai vähentynyt alle yhden tai useamman edellä mainitunrajan, yhtiön tulee ilman aiheetonta viivytystä julkistaa tätä koskeva tieto sekä toimittaa se keskeisille tiedotusvälineille jaHelsingin Pörssille.Osakkeenomistajan, jonka omistusoikeus nousee arvopaperimarkkinalain määrittämällä tavalla yli kolmen kymmenesosan taiyli puolen yhtiön yhteenlasketusta, osakkeiden tuottamasta äänimäärästä sen jälkeen, kun yhtiön osake on otettu julkisenkaupankäynnin kohteeksi, on arvopaperimarkkinalain mukaan tehtävä käypään hintaan pakollinen ostotarjous kaikista jäljelläolevista yhtiön liikkeeseen laskemista osakkeista ja sen osakkeisiin oikeuttavista arvopapereista. Jos edellä tarkoitettujenrajojen ylitykseen johtaneet arvopaperit on hankittu vapaaehtoisella ostotarjouksella, joka on tehty kaikista kohdeyhtiön osak-66

keista ja osakkeisiin oikeuttavista arvopapereista, ei velvollisuutta tehdä ostotarjousta kuitenkaan synny. Jos kohdeyhtiössä onyksi osakkeenomistaja, jonka ääniosuus on korkeampi kuin edellä kuvattu ääniosuus, ei toiselle osakkeenomistajalle synnyedellä kuvattujen ääniosuuksien ylittämisen seurauksena pakollista tarjousvelvollisuutta ennen kuin hänen ääniosuutensaylittää ensimmäisen osakkeenomistajan ääniosuuden. Jos osakkeenomistajan edellä kuvatun ääniosuuden ylittyminen johtuuyksinomaan kohdeyhtiön tai toisen osakkeenomistajan toimenpiteistä, ei osakkeenomistajalle synny tarjousvelvollisuuttaennen kuin osakkeenomistaja hankkii tai merkitsee lisää kohdeyhtiön osakkeita tai muutoin kasvattaa ääniosuuttaan kohdeyhtiössä.Osakeyhtiölain mukaan osakkeenomistaja, jonka omistusosuus ylittää 90 prosenttia yhtiön osakkeista ja kaikkien osakkeidentuottamasta äänimäärästä, on oikeutettu lunastamaan yhtiön loput osakkeet niiden käypään hintaan. Lisäksi osakkeenomistaja,jonka osakkeet voidaan edellä mainitulla tavalla lunastaa osakeyhtiölain nojalla, on oikeutettu vaatimaan lunastamiseenoikeutetulta osakkeenomistajalta osakkeidensa lunastamista. Edellä mainittujen osake- ja äänimäärien laskemista koskienon annettu yksityiskohtaisia säännöksiä.Vuoden 1889 rikoslaki muutoksineen sisältää säännöksiä tiedottamisvelvollisuuden rikkomisesta, sisäpiirintiedon väärinkäytöstäja kurssien vääristämisestä. Näiden säännösten rikkominen on kriminalisoitu. Arvopaperimarkkinalaissa ja laissa Finanssivalvonnasta(878/2008) on annettu Finanssivalvonnalle valtuudet määrätä ehdotettujen säännösten rikkomisesta aiheutuviahallinnollisia sanktioita siltä osin kuin kyseessä oleva teko ei kuulu rikoslain soveltamisalaan. Finanssivalvonta voi esimerkiksiantaa julkisen huomautuksen tai varoituksen taikka määrätä taloudellisia sanktioita muun muassa julkistamis- ja raportointivaatimuksiasekä sisäpiirintiedon väärinkäyttöä ja kurssin vääristämistä koskevien säännösten rikkomisesta.Arvo-osuusjärjestelmäYleistäArvo-osuusjärjestelmällä tarkoitetaan järjestelmää, jossa fyysiset osakekirjat on vaihdettu arvo-osuuksiksi, jotka on kirjattuarvo-osuustileille. Arvo-osuusjärjestelmä on keskitetty Euroclear Finlandiin, joka tarjoaa arvopapereiden selvitys- ja rekisteröintipalvelujakansallisella tasolla. Euroclear Finland pitää keskitettyä arvo-osuusrekisteriä sekä oman pääoman että vieraanpääoman ehtoisista arvopapereista. Euroclear Finlandin osoite on Urho Kekkosen katu 5C, 00100 Helsinki. Arvoosuusjärjestelmäänliittyminen on pakollista niille yhtiöille, joiden osakkeet noteerataan Helsingin Pörssissä. Yhtiön Osakkeetliitettiin arvo-osuusjärjestelmään 19.12.1997. Euroclear Finland pitää yhtiökohtaisia osakasluetteloita pörssiyhtiöiden osakkeenomistajistasekä arvo-osuustilejä osakkeenomistajille, jotka eivät halua käyttää kaupallisten tilinhoitajayhteisöjen palveluita.Euroclear Finlandille arvo-osuusjärjestelmän ylläpitämisestä aiheutuvista kustannuksista vastaavat arvoosuusjärjestelmäänliittyneet liikkeeseenlaskijat ja tilinhoitajayhteisöt. Tilinhoitajayhteisöinä toimii muun muassa luottolaitoksia,sijoituspalveluyrityksiä sekä muita yhteisöjä, joille Euroclear Finland on antanut valtuudet toimia tilinhoitajayhteisönä, janiillä on oikeus tehdä kirjauksia arvo-osuusrekisteriin ja hallinnoida arvo-osuustilejä.KirjaamismenettelyArvo-osuusjärjestelmään tehtäviä merkintöjä varten on jokaisen osakkeenomistajan avattava arvo-osuustili joko EuroclearFinlandissa tai jossakin tilihoitajayhteisössä. Myös ulkomaalainen yksityishenkilö, yhteisö tai omaisuudenhoitaja voi omistaaarvo-osuuksia. Tällöin kuitenkin arvo-osuudet kirjataan omaisuudenhoitotilille, jolloin arvo-osuudet hallintarekisteröidäänhallintarekisteröinnin hoitajan nimiin yhtiön osakasluetteloon. Omaisuudenhoitotilin tulee sisältää tiedot omaisuudenhoitotilintilinhaltijasta osakkeen oikean omistajan sijaan sekä maininta siitä, että tili on omaisuudenhoitotili. Lisäksi ulkomaalaisenyksityishenkilön tai yhteisön omistamat osakkeet voidaan merkitä tämän nimiin avatulle arvo-osuustilille, mutta omistusvoidaan hallintarekisteröidä yhtiön osakasluettelossa.Osakkeenomistajille, jotka eivät ole vaihtaneet osakkeitaan arvo-osuuksiksi, avataan Euroclear Finlandin arvoosuusrekisteriinyhteistili, jonka tilinhaltijaksi merkitään liikkeeseenlaskija. Kaikki arvo-osuusjärjestelmään rekisteröityjen arvopapereidensiirrot toteutetaan tilisiirtoina tietojärjestelmässä siinä määrin kuin ne toteutetaan arvoosuusjärjestelmässä ja Suomen lainmukaan. Tilinhoitajayhteisö vahvistaa kirjaukset toimittamalla tilinhaltijalle tili-ilmoituksen arvo-osuustileille tehdyistä kirjauksista.Arvo-osuustilin haltijat saavat myös vuosi-ilmoituksen omistuksistaan kalenterivuoden päättyessä.Jokaiselle arvo-osuustilille on merkittävä tiettyjä tietoja tilin omistajasta tai omaisuudenhoitajasta, joka hallinnoi omaisuudenhoitotilinvaroja, sekä tilinhoitajayhteisöstä, jonka hoidossa arvo-osuustili on. Vaadittavat tiedot sisältävät tilille kirjattujenarvo-osuuksien lajin ja määrän sekä tiliin ja sille kirjattuihin arvo-osuuksiin kohdistuvat oikeudet ja rajoitukset. Mahdollisestahallintarekisteröinnistä tehdään kirjattaessa merkintä. Euroclear Finland ja tilinhoitajayhteisöt ovat velvollisia pitämään saamansatiedot luottamuksellisina. Euroclear Finlandin ja yhtiön on kuitenkin pidettävä yleisön saatavilla eräät Euroclear Finlandinylläpitämään omistajaluetteloon liittyvät tiedot (esimerkiksi kunkin osakkaan nimi ja osoite) hallintarekisteröintitilanteitalukuun ottamatta.Kukin tilinhoitajayhteisö on ankarassa vastuussa virheellisyyksistä ja puutteellisuuksista kirjaustoiminnassa sekä mahdollisestasalassapitovelvollisuuden rikkomisesta. Mikäli tilinomistajalle on aiheutunut vahinkoa väärästä kirjauksesta tai kirjattuihinarvopapereihin liittyvien oikeuksien muutoksesta tai niiden poistosta ja mikäli asianomainen tilinhoitajayhteisö ei pysty korvaamaantällaista vahinkoa, tilinomistaja on oikeutettu saamaan korvauksen Euroclear Finlandin lakisääteistä kirjausrahastos-67

ta. Kirjausrahaston pääoman on oltava vähintään 0,000048 prosenttia arvoosuusjärjestelmässä viiden viimeksi kuluneen kalenterivuodenvuoden aikana säilytettävinä olleiden arvo-osuuksien yhteenlasketun käyvän arvon keskiarvosta mutta kuitenkinvähintään 20 miljoonaa euroa. Samalle vahingonkärsijälle maksetaan kirjausrahaston varoista korvauksena vahingonkärsijänsamalta tilinhoitajayhteisöltä olevan korvaussaatavan määrä mutta kuitenkin enintään 25 000 euroa. Kirjausrahaston korvausvelvollisuuson rajoitettu samaan vahinkotapaukseen liittyvissä vahingoissa 10 miljoonaan euroon.Osakkeiden säilyttäminen ja hallintarekisteröintiMuu kuin suomalainen osakkeenomistaja voi valtuuttaa tilinhoitajayhteisön (tai määrätyn muun Euroclear Finlandin hyväksymänsuomalaisen tai ulkomaisen yhteisön) toimimaan osakkeenomistajan puolesta. Hallintarekisteröinnin hoitajalla onoikeus vastaanottaa osinko osakkeenomistajan puolesta. Hallintarekisteröityjen osakkeiden omistajan on yhtiökokoukseenosallistumista varten rekisteröitävä osakkeet omistajaluetteloon tilapäisesti omiin nimiinsä viimeistään kymmenen päivääennen sanottua yhtiökokousta.Hallintarekisteröinnin hoitaja on pyydettäessä velvollinen ilmoittamaan Finanssivalvonnalle sekä asianomaiselle yhtiölletodellisen osakkeenomistajan henkilöllisyyden, mikäli se on tiedossa, sekä tämän omistamien osakkeiden määrän. Mikälitodellisen osakkeenomistajan henkilöllisyys ei ole tiedossa, hallintarekisteröinnin hoitajan on ilmoitettava vastaavat tiedottodellisen osakkeenomistajan edustajana toimivasta tahosta ja toimitettava edustajan kirjallinen vakuutus siitä, ettei todellinenosakkeenomistaja ole suomalainen luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö.Euroclear Finlandin välittäjänä toimivan Euroclear Bank, S.A./N.V.:n ja Clearstreamin lukuun toimivilla suomalaisilla omaisuudenhoitajillaon säilytystili arvo-osuusjärjestelmässä, ja ulkomaalaiset osakkeenomistajat voivat siten säilyttää HelsinginPörssissä noteerattuja osakkeitaan Euroclear Finlandissa tai Clearstreamissä olevilla tileillään. Osakkeenomistajan, joka haluaapitää osakkeitaan arvo-osuusjärjestelmässä omissa nimissään mutta jolla ei ole arvoosuustiliä Suomessa, tulee avata arvoosuustilijonkin tilinhoitajayhteisön kautta sekä euromääräinen pankkitili pankissa.Sijoittajien korvausrahastoSijoituspalveluyrityksistä annettuun lakiin (579/1996, muutoksineen) ja arvopaperimarkkinalakiin vuonna 1998 tehdyillämuutoksilla perustettiin Sijoittajien korvausrahasto, ja sijoittajat jaettiin ammattimaisiin ja eiammattimaisiin sijoittajiin, sittemminammattimaisiin ja ei-ammattimaisiin asiakkaisiin. Ammattimaisten asiakkaiden määritelmään luetaan kuuluvaksiyritykset ja julkiset yhteisöt, joita voidaan pitää arvopaperimarkkinat ja niiden riskit tuntevina tahoina. Myös yksityinen sijoittajavoi kirjallisesti ilmoittautua arvopaperimarkkinoihin liittyvän ammattitaitonsa ja kokemuksensa johdosta ammattimaisiksiasiakkaiksi. Yleensä luonnolliset henkilöt luokitellaan kuitenkin ei-ammattimaisiksi asiakkaiksi.Sijoituspalveluyritysten ja sijoituspalvelua tarjoavien luottolaitosten tulee kuulua Sijoittajien korvausrahastoon. Sijoittajienkorvausrahasto turvaa selvien ja riidattomien saatavien maksun tapauksessa, jossa sijoituspalveluyritys tai luottolaitos onmuutoin kuin tilapäisesti kykenemätön vastaamaan maksuvelvollisuudestaan määrätyn ajanjakson aikana. Sijoittajien korvausrahastostamaksetaan korvauksia vain ei-ammattimaisille asiakkaille. Sijoittajalle maksetun korvauksen määrä on 90 prosenttiasaatavan määrästä. Korvauksen enimmäismäärä on kuitenkin 20.000 euroa. Sijoittajien korvausrahastosta ei korvataosakkeen arvonalentumisesta johtuvia tappioita tai virheellisiksi osoittautuneista sijoituspäätöksistä syntyneitä tappioita. Sitensijoittajat ovat edelleen vastuussa omista sijoituspäätöksistään. Mikäli pankki tulee maksukyvyttömäksi, luottolaitoksen asiakkaillekorvataan saatavat pääsääntöisesti Talletussuojarahastosta 50.000 euroon asti. Näin ollen sijoittajien varat on turvattujoko Talletussuojarahastolla tai Sijoittajien korvausrahastolla. Samat varat eivät siten ole korvattavissa kummastakinrahastosta yhtä aikaa.68

KOLMANSIEN ANTAMAT TIEDOT, ASIANTUNTIJALAUSUNNOT JA INTRESSEJÄ KOSKEVAT ILMOI-TUKSETAsiantuntijoiden tähän Perusesitteeseen antamat lausunnotKohdassa ”Viimeaikainen kehitys ja tulevaisuudennäkymät – Tilintarkastajien lausunto Perusesitteeseen sisältyvästä tulosennusteesta”olevan tilintarkastajan lausunnon sekä kohdassa ”Liite A: Tilinpäätös tilikaudelta 1.11.2009 – 31.10.2010”, ja”Esitteeseen viittaamalla sisällytetty aineisto” olevien tilintarkastuskertomusten (tilikausia 2008 ja 2009 koskevat tilintarkastuskertomukseton sisällytetty viittaamalla) lisäksi tässä Perusesitteessä ei ole muita asiantuntijoiden laatimia lausuntoja.Kolmansilta peräisin olevat tiedotTässä Perusesitteessä ei ole käytetty Perusesitteen laatimista varten tuotettuja kolmansien tahojen antamia tietoja.NÄHTÄVILLÄ OLEVAT ASIAKIRJATSeuraavien asiakirjojen jäljennökset ovat nähtävillä tämän Esitteen voimassaoloaikana arkisin normaalin työajan puitteissaPanostajan rekisteröidyssä toimipaikassa osoitteessa Postitorvenkatu 16, 33840 Tampere:- Yhtiöjärjestys, sellaisena kuin se on voimassa tämän Esitteen päivämääränä;- Panostajan tilintarkastetut tilinpäätökset 31.10.2008, 31.10.2009 ja 31.10.2010 päättyneiltä tilikausilta;- Perusesite ja Arvopaperiliite; ja- Finanssivalvonnan päätökset koskien tätä Esitettä.PERUSESITTEESEEN VIITTAAMALLA SISÄLLYTETTY AINEISTOSeuraavat, Perusesitteeseen viittaamalla sisällytetyt asiakirjat ovat nähtävillä ja saatavilla Yhtiön kotipaikassa Tampereellaosoitteessa Postitorvenkatu 16, 33840 Tampere. Lisäksi ne ovat saatavilla Yhtiön Internet-sivuilta osoitteessawww.panostaja.fi. Viittaamalla sisällytetyt asiakirjat ovat myös tilattavissa Yhtiön kotipaikasta Tampereella osoitteesta Postitorvenkatu16, 33840 Tampere, puhelin 010 2173 211. Viitattujen asiakirjojen sisältämät muut kuin viitatut tiedot ovat jokosijoittajan kannalta tarpeettomia tai löytyvän muualta Esitteestä.AsiakirjaPanostaja Oyj:n vuosikertomus 2009Panostaja Oyj:n vuosikertomus 2009Viittaamalla sisällytetyt tiedotVuosikertomuksen liitteenä oleva Panostaja Oyj:n tilinpäätös2009Vuosikertomuksen liitteenä oleva tilintarkastuskertomus2009, tilinpäätöksen sivu 44Panostaja Oyj:n vuosikertomus 2008, sivut 42–87 Panostaja Oyj:n tilinpäätös 2008Panostaja Oyj:n vuosikertomus 2008, sivut 88–89 Tilintarkastuskertomus 200869

LIITE APanostaja Oyj tilinpäätös 2010

Sisällysluettelo1 Hallituksen toimintakertomusKonsernitilinpäätös 2010, IFRS6 Tuloslaskelma7 Tase8 Rahavirtalaskelma9 Laskelma konsernin oman pääoman muutoksista10 Tilinpäätöksen liitetiedot34 Konsernin tunnusluvut35 Tunnuslukujen laskentakaavatEmoyhtiön tilinpäätös 2010, FAS36 Tuloslaskelma36 Tase37 Rahavirtalaskelma37 Tilinpäätöksen liitetiedot41 Tietoja osakkeista42 Suurimmat osakkeenomistajat43 Hallituksen voitonjakoehdotus44 Tilintarkastuskertomus

TILINPÄÄTÖS TILIKAUDELTA 1.11.2009 – 31.10.2010Panostaja Oyj:n hallituksen toimintakertomusKONSERNIN TALOUDELLINEN KEHITYSPanostaja-konsernin liikevaihto oli päättyneellä tilikaudella 140,5milj. euroa (120,0 milj. euroa). Liikevaihdon kasvu aiheutui kuluvanja edellisen tilikauden aikana toteutetuista yritysostoista, joidenvaikutus tilikauden liikevaihtoon oli 27,6 milj. euroa sekä rakentamisenmarkkinan piristymisestä. Konsernin liikevaihtoa heikensiväterityisesti teknologiateollisuudessa jatkunut matalasuhdanne sekävaikeana jatkuneesta markkinatilanteesta johtunut liikevaihdon laskuYmpäristöteknologia-segmentissä.Konsernin liiketoimintaa harjoittavista segmenteistä yhdeksänylitti viime vuoden liikevaihtotason ja neljä jäi viime vuoden liikevaihtotasosta.Liikevaihto kasvoi Autovaraosat, Digitaaliset painopalvelut,Helat, Kannakkeet, Lisäarvologistiikka, LVI-Tukkukauppa,Puusepänteollisuus, Takoma sekä Turvallisuus-segmenteissä. Liikevaihtolaski Kiinnikkeet, Lämpökäsittely, Teknokemia ja Ympäristöliiketoiminta-segmenteissä.Konsernin liiketappio oli -1,6 milj. euroa (liikevoitto 4,3 milj.euroa) ja tulos ennen veroja oli -4,0 milj. euroa (2,1 milj. euroa). Liikevoittoprosenttioli -1,1 % (3,6 %). Konsernin nettorahoituskulutolivat noin -2,6 milj. euroa (-2,3 milj.euroa). Konsernin henkilöstönmäärä tilikaudella oli keskimäärin 967 (790) henkilöä. Tilikauden lopussakonsernin henkilöstömäärä oli 970 (921).Konsernin kolmestatoista liiketoimintaa harjoittavasta segmentistäviidessä liikevoitto parani ja kahdeksassa heikkeni viimevuodesta. Kannattavuuttaan paransivat Autovaraosat, Digitaalisetpainopalvelut, Teknokemia, Turvallisuus ja Puusepänteollisuus,muissa liikevoitto heikkeni. Konsernin kannattavuutta heikensivätYmpäristöteknologia-segmentin liiketappio sekä teknologiateollisuuttapalvelevien Takoma-, Lisäarvologistiikka- ja Lämpökäsittelysegmenttienkannattavuuden heikentyminen. Ympäristöteknologia-segmentinliiketappioon (-4,5 milj. euroa) sisältyi 9.4.2010 toteutetunliiketoimintakaupan seurauksena kirjattu -0,7 milj. euronmyyntitappio sekä -1,5 milj. euron liikearvon alaskirjaus. Edellisellätilikaudella toteutettu konsernin kiinteistöjen myynti vaikutti vertailutilikaudenliikevoittoon 4,2 milj. euroa.Verotuksen oikaisulautakunta antoi elokuussa 2008 päätöksenPanostaja Oyj:n käyttöomaisuuden myyntivoittojen verotuksesta.Takoma Oyj:n osakkeiden pääomanpalautukseen liittyvässäennakkopäätöksessä keväällä 2008 konserniverokeskus katsoi kokonaisarvionperusteella Panostaja Oyj:n elinkeinotulon verottamisestaannetun lain 6 §:ssä tarkoitetuksi pääomasijoittajaksi. Pääomasijoittajallekäyttöomaisuusosakkeiden luovutusvoitot ovatveronalaista tuloa. Säännönmukaisessa verotuksessa 2007 ja 2008konserniverokeskus on katsonut Panostaja Oyj:n edellä mainituksipääomasijoittajaksi ja on verottanut Panostaja Oyj:tä eräistä käyttöomaisuusosakkeidenluovutusvoitoista. Panostaja Oyj teki vuoden2007 verotuksesta oikaisuvaatimuksen oikaisulautakunnalle vaatienmyytyjen käyttöomaisuusosakkeiden luovutuksen verovapautta.Verotuksen oikaisulautakunta on antanut kielteisen päätöksenkoskien Panostaja Oyj:n oikaisuvaatimusta ja katsonut Panostajanpääomasijoittajaksi. Panostaja Oyj on jättänyt joulukuun 2009 puolivälissävalituksen oikaisulautakunnan päätöksestä Helsingin hallinto-oikeuteen.Valituksen käsittely hallinto-oikeudessa on edelleenkesken.Panostaja OyjEmoyhtiö Panostaja Oyj:n liikevaihto oli 0,05 milj. euroa (0,05 milj.euroa).Liiketappio oli -2,6 milj. euroa (-1,5 milj. euroa). Emoyhtiön tulosennen tilinpäätössiirtoja ja veroja oli -2,1 milj. euroa (1,9 milj. euroa).Emoyhtiön tilikauden tappioksi muodostui -2,1 milj. euroa (tilikaudenvoitto 1,7 milj. euroa).PANOSTAJA-KONSERNIN LIIKETOIMINTA-SEGMENTITTilikauden 1.11.2009 –31.10.2010 alusta Panostaja-konsernin liiketoimintaraportoidaan neljässätoista segmentissä, jotka ovat Turvallisuus,LVI-tukkukauppa, Takoma, Digitaaliset painopalvelut, Helat,Lisäarvologistiikka, Lämpökäsittely, Autovaraosat, Ympäristöteknologia,Puusepänteollisuus, Kannakkeet, Kiinnikkeet, Teknokemiasekä Muut (emoyhtiö). Uudet raportoitavat segmentit on muodostettu,koska ne tuottavat keskenään erilaisia tuotteita ja palveluja.Konsernin segmenttiraportointi perustuu liiketoiminnallisiinsegmentteihin.TurvallisuusNovacausa I -konserni on valtakunnallisesti toimiva turvallisuusteknologianja -palveluiden, lukituksen, oviautomatiikan sekä kulunvalvontatuotteidenja -ratkaisujen asiantuntijakonserni, jolla ontoimipisteet Helsingissä, Tampereella, Turussa, Porissa, Seinäjoella,Jyväskylässä ja Oulussa, ja josta Panostajan omistusosuus on 70prosenttia. Novacausa I Oy:n lisäksi konserniin kuuluu varsinaistaliiketoimintaa harjoittavana yhtiönä Flexim Security Oy. Konsernintoimitusjohtajana toimii Jukka Laakso.Segmentin liikevaihto kasvoi 18,8 milj. eurosta 21,9 milj. euroon(+16,7%). Liikevoitto kasvoi 0,4 milj. eurosta 1,2 milj. euroon.Sekä liikevaihdon että liikevoiton kehitykseen vaikutti huomattavastiedellisellä tilikaudella ostettu Bewator Oy ja sen liiketoimintojenyhdistäminen osaksi Turvallisuus-segmentin toimintaa. Segmentinhenkilöstömäärä oli tilikauden lopussa 151 (146).LVI-TukkukauppaLVI-Tukkukauppa-segmentti muodostuu Eurotermo Holding-konsernista.Segmentin liikevaihto kasvoi 2,3 milj. euroa (+13%) 17,3milj. eurosta 19,6 milj. euroon. Liikevaihdon kasvua tuki saneerausrakentamisenpositiivinen kehitys sekä rakennusmarkkinoiden piristyminen.Operatiivinen liiketulos kasvoi ollen 0,3 milj. euroa. Edellisentilikauden liiketulokseen sisältyi kiinteistön myynnistä saatuvoitto (1,4 milj. euroa). Henkilöstömäärä pysyi ennallaan. EurotermoHolding on LVI-alan tukkukauppaa harjoittava konserni, jolla ontoimipisteet Helsingissä, Espoossa, Seinäjoella, Vantaalla ja Tampereella.Panostaja-konsernin omistus Eurotermo Holding Oy:stä on63,3 prosenttia. Varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä onEurotermo Holding Oy:n sataprosenttisesti omistama Lämpö-TukkuOy. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Jouko Tyrkkö. Segmentin henkilöstömääräoli tilikauden lopussa 37 (38).Panostaja Oyj 2010A1

TakomaTakoma-konserniin kuuluu kolme konepajateollisuuden yhtiötä,Tampereen Laatukoneistus Oy, Hervannan Koneistus Oy ja TakomaGears Oy. Emoyhtiönä toimii Panostajan 65 prosenttisesti omistamaTakoma Oyj. Kaikkien yhtiöiden toimitusjohtajana toimii KimmoKorhonen.Takoman liikevaihto kasvoi 3,6 milj. euroa (+23,7%) 15,4 milj.eurosta 19,0 milj. euroon. Liiketulos laski Takomassa -0,3 milj. eurosta-1,7 milj. euroon. Takomassa henkilöstömäärä kasvoi 82:sta168:n (+90 henkilöä). Takoma toteutti 31.3.2010 yritysoston, jossase hankki Moventas Parkano Oy:n koko osakekannan. Yhtiö (TakomaGears Oy) yhdistettiin konserniin huhtikuun alusta, mikä vaikuttiliikevaihdon kasvuun. Teknologiateollisuuden asiakkaiden matalasuhdannevaikutti negatiivisesti sekä liikevaihtoon että liiketappioon.Yhdistämisellä hankitun omaisuuden arvostaminen käypäänarvoon ja suorat hankinnan kulut rasittivat tilikauden tulosta -0,5milj. euroa. Teknologiateollisuuden asiakkaiden matalasuhdannevaikutti negatiivisesti sekä liikevaihtoon että liiketappioon eikä asiakkaidenparantunut tilanne ehtinyt vielä vaikuttaa segmentin neljännenkvartaalin tulokseen. Segmentin henkilöstömäärä oli tilikaudenlopussa 168 (82).Digitaaliset PainopalvelutDigiprint Finland -konsernin liiketoimintaa harjoittavana yhtiönätoimivat digitaalisia painotuotteita ja -palveluita tarjoavat yrityksetKopijyvä Oy ja Domus Print Oy. Yhtiöiden palvelumuotoja ovat kopiointi,tulostus, CAD-päällepiirto, digitaalinen painaminen, skannaus,SokoPro-projektipankki ja lähettipalvelut. Yhtiön palvelevattoimipisteet sijaitsevat Etelä-, Keski- sekä Itä-Suomessa. Lisäksiyrityksellä on toimintaa Tallinnassa ja Pietarissa. Panostajan omistusosuuskonsernista on 65,8 prosenttia. Yhtiön toimitusjohtajanatoimii Heimo Viinanen.Digitaaliset painopalvelut-segmentin liikevaihto kasvoi 13,5milj. eurosta 21,7 milj. euroon ja liikevoitto 2,0 milj. eurosta 3,2 milj.euroon. Kasvuun vaikutti sekä edellisellä tilikaudella toteutettu Sokonet-yritysostoettä operatiivisen toiminnan positiivinen kehittyminen.Digitaaliset painopalvelut-segmentti laajeni 3.6.2010 toteutetullayritysostolla, jossa Domus Print Oy muuttui osakkuusyhtiöstätytäryhtiöksi. Kaupalla oli positiivinen vaikutus sekä segmentinliikevaihtoon että liikevoittoon. Segmentin henkilöstömäärä oli tilikaudenlopussa 256 (192).HelatSuomen Helasto -konserni on Seinäjoella toimiva helatuotteidentukkukauppaan ja palveluihin erikoistunut konserni. Panostajakonserninomistus Suomen Helasto Oy:stä on 100 prosenttia. Varsinaistaliiketoimintaa harjoittavana yhtiönä on Suomen HelastoOy:n sataprosenttisesti omistama Suomen Helakeskus Oy. Helatsegmentinliikevaihto kasvoi 11,7 milj. eurosta 12,3 milj. euroon(+5,2%). Liikevoitto laski 1,2 milj. eurosta 0,7 milj. euroon. Sekärakennus- että kalusteheloissa asiakkaiden kysyntä on elpymässä,mikä kasvatti liikevaihtoa. Yhtiö muutti kesäkuussa Seinäjoella uuteenlogistiikkakeskukseen ja yhdisti segmentin toiminnot yhteenorganisaatioon ja toimipisteeseen. Edellisen tilikauden liikevoittosisältää myyntivoittoa kiinteistöistä 0,1 milj. euroa. Yhtiön toimitusjohtajanatoimii Pekka Koskenkorva. Segmentin henkilöstömääräoli tilikauden lopussa 32 (34).LisäarvologistiikkaLisäarvologistiikka-segmentti muodostuu Vindea Group -konsernista.Varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä on Vindea Oy.Vindea Oy toimii Hyvinkäällä pääosin varaosavalmistus- ja logistiikkatoimialalla.Lisäksi yhtiö tuottaa logistiikka- ja lähetyspalvelujaHämeenlinnassa sekä tarjoaa pakkaus- ja logistiikkapalveluita Helsingissä,Vantaalla, Järvenpäässä, Jokelassa ja Tampereella. Konserninydinosaamiseen kuuluu lisäksi metalliosien ja -komponenttienhankintapalvelut sekä lähetys- ja varastointipalvelut. Vindea Oyon Panostaja Oyj:n 66,1 % omistama tytäryhtiö. Lisäarvologistiikka-segmentinliikevaihto kasvoi 9,4 milj. eurosta 15,1 milj. euroon(+61,1), mutta liiketulos heikkeni 0,3 milj. eurosta -0,5 milj. euroon.Liikevaihtoa kasvatti edellisellä tilikaudella toteutettu yritysosto. Liikevaihtoaheikensi teknologiateollisuudessa toimivien asiakkaidenalhainen volyymi sekä toimintojen ja organisaatioiden yhdistämisenkulut. Vindea-konsernin kaikkien yhtiöiden toimitusjohtajanatoimii Risto Rousku. Segmentin henkilöstömäärä oli tilikauden lopussa123 (175).LämpökäsittelyLämpökäsittely-segmentin liikevaihto laski 7,4 milj. eurosta 6,6 milj.euroon (-11,2 %) teknologiateollisuuden yleisen kysynnän heikkenemisenseurauksena. Liiketulos heikkeni 0,5 milj. eurosta 0,2 milj.euroon. Heatmasters Group -konserniin kuuluu Suomessa kaksi liiketoimintaaharjoittavaa yhtiötä Lahden Lämpökäsittely Oy ja HeatmastersOy, jotka toimivat Lahdessa ja Kouvolassa. Konsernilla ontoimintaa tytäryhtiöinä Puolassa ja Ruotsissa. Heatmasters Group-konserni tuottaa asiakkailleen metallien lämpökäsittelypalveluitasekä valmistaa lämpökäsittelyprosessiin ja sen hallintaan liittyviäkoneita ja laitteita. Heatmasters Group Oy on Panostaja Oyj:n80 % omistama tytäryhtiö. Lämpökäsittelypalveluiden kysyntä jainvestoinnit uuslaitekantaan ovat teknologiateollisuuden matalasuhdanteessaalhaalla. Heatmasters Group -konsernin kaikkienyhtiöiden toimitusjohtajana toimii Juha Saarikunnas. Segmentinhenkilöstömäärä oli tilikauden lopussa 64 (66).AutovaraosatKL-Parts-konserni on Tampereella, Jyväskylässä ja Rovaniemellätoimiva Mercedes-Benz ja BMW -henkilöautojen alkuperäisvaraosakauppaanerikoistunut konserni. Panostaja-konsernin omistusKL-Parts Oy:stä on 75 prosenttia. Varsinaista liiketoimintaa harjoittavavanayhtiönä on KL-Parts Oy:n sataprosenttisesti omistamaKL-Varaosat Oy. Autovaraosat-segmentin liikevaihto kasvoi 7,3 milj.eurosta 8,5 milj. euroon (+15,5 %) ja liikevoitto kasvoi 0,7 milj. eurosta0,8 milj. euroon. Mercedes-Benz ja BMW -henkilöautojen ikäjakaumaovat kasvattaneet kyseisten merkkien alkuperäisvaraosienkysyntää. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Jarkko Iso-Eskeli. Segmentinhenkilöstömäärä oli tilikauden lopussa 31 (30).YmpäristöteknologiaYmpäristöteknologia-segmentti muodostuu Ecosir Group -konsernista.Varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönä on EcosirGroup Oy. Yhtiö on erikoistunut jäte- ja kiinteistöhuollon laiteratkaisuihin.Yhtiön toimitusjohtajana toimii Mauri Leponen. Segmentinliikevaihto laski 6,4 milj. eurosta 2,6 milj. euroon (-59,5%).Liiketappio kasvoi -2,2 milj. eurosta -4,5 milj. euroon. Investoinnitympäristöteknologiaan ovat taantuman seurauksena olleet jäissäloppuvuodesta 2008 lähtien. Suunnitellut tai tarjotut asiakasprojektitovat siirtyneet eteenpäin. Yhtiö myi liiketoimintakaupalla kevyetja keskiraskaat tuoteryhmänsä. Liiketoimintakaupasta kirjattiin -0,7milj. euron myyntitappio. Lisäksi arvonalennustestin tuloksena tehtiin-1,5 miljoonan euron alaskirjaus segmentin liikearvoon. Panostajanomistusosuus on 70,2 prosenttia. Segmentin henkilöstömääräoli tilikauden lopussa 9 (45).A2 Panostaja Oyj 2010/ Hallituksen toimintakertomus

PuusepänteollisuusPuusepänteollisuus-segmentin emoyhtiönä toimii Suomen PuunjalostusOy, josta Panostaja Oyj omistaa 100 prosenttia. SuomenPuunjalostus -konsernin kaikkien yhtiöiden toimitusjohtajana toimiiTapani Harjunen. Segmentin liikevaihto kasvoi 0,5 milj. euroa(+11,0 %) 4,8 milj. eurosta 5,3 milj. euroon ja liikevoitto parani 0,1milj. eurosta 0,4 milj. euroon (+0,3 milj. euroa). Liikevaihdon ja kannattavuudenparantuminen johtuvat markkinaosuuden kasvattamisestasekä operatiivisen toiminnan tehostamisesta.Suomen Puunjalostus Oy:n liiketoimintaa harjoittava yhtiöMatti-Ovi on Laitilassa toimiva massiivisten sisäovien valmistusta jamarkkinointia harjoittava konserni. Puuporras-liiketoiminta myytiintilikauden aikana liiketoimintakaupalla. Panostajan omistusosuusMatti-Ovi-konsernista on 70 prosenttia. Segmentin henkilöstömääräoli tilikauden lopussa 35 (41).KannakkeetKannakkeet-segmentin tuotot muodostuvat LVI-alan kannakkeidenmaahantuonnista, valmistuksesta ja tukkukaupasta. Segmentinemoyhtiönä toimii Kannake Oy ja varsinaista liiketoimintaa harjoittavanayhtiönä Toimex Oy. Yhtiön toimipisteet sijaitsevat Tampereellaja Helsingissä. Panostajan omistusosuus on 70,4 prosenttia.Yhtiön toimitusjohtajana toimii Kalervo Pentti. Segmentin liikevaihtokasvoi 3,3 milj. eurosta 3,6 milj. euroon (+9,5 %). Liikevoittopuolestaan laski 1,0 milj. eurosta 0,3 milj. euroon. Keväällä alkanutuudisrakentamisen piristyminen kasvatti kannakkeiden kysyntää.Edellisen tilikauden liikevoitto sisälsi myyntivoittoa kiinteistöistä0,8 milj. euroa. Segmentin henkilöstömäärä oli tilikauden lopussa16 (16).RAHOITUSKonsernin maksuvalmius oli hyvä ja liiketoiminnan kassavirta (1,3milj. euroa) positiivinen. Konsernin rahavarat ja rahoitusarvopaperitolivat 11,4 milj. euroa (28,3 milj. euroa).Konsernin omavaraisuusaste oli 31,9 % (37,9 %) ja korollisetnettovelat 51,8 milj. euroa (30,2 milj. euroa). Panostaja Oyj:n vaihdettavaapääomalainaa oli nettoveloista 17,2 milj. euroa (17,2 milj.euroa).Varsinainen yhtiökokous 27.1.2010 hyväksyi hallituksen ehdotuksenosingonjaosta. Osinkoa jaettiin 0,12 euroa per osake. Osingonjaontäsmäytyspäivä oli 1.2.2010 ja maksupäivä 8.2.2010 alkaen.Osinkoa maksettiin emoyhtiön osakkeenomistajille yhteensä5,5 milj. euroa.Nettovelkaantumisaste oli 123,1 prosenttia (58,9 %). Omanpääoman tuotto oli -6,9 prosenttia (2,6 %). Sijoitetun pääoma tuottooli -1,1 prosenttia (4,7 %).INVESTOINNIT SEKÄ TUTKIMUS- JA KEHITYSTOIMINTAKonsernin bruttoinvestoinnit päättyneellä tilikaudella olivat 15,7milj. euroa (23,0 milj. euroa). Konsernin suurimmat yksittäiset investoinnitolivat Moventas Parkano Oy:n hankinta sekä Domus PrintOy:n hankinta.Tuotekehitysmenoja aktivoitiin tilikaudella 0,1 milj. euroa. Tutkimus-ja tuotekehitysmenojen osuus konsernin liikevaihdosta oli0,1 prosenttia.RISKITKiinnikkeetKiinnikekeskus Services -konserni on Helsingissä, Tampereella jaPorissa toimiva kiinnitystarvikkeita ja niihin liittyviä palveluita tarjoavakonserni. Panostaja-konsernin omistus Kiinnikekeskus ServicesOy:stä on 100 prosenttia. Varsinaista liiketoimintaa konsernissaharjoittaa Kiinnikekeskus Services Oy:n sataprosenttisesti omistamaSuomen Kiinnikekeskus Oy. Suomen Kiinnikekeskuksen liikevaihtopysyi edellisen tilikauden tasolla 2,8 milj. euroa. Liiketappiokasvoi -0,2 milj. euroa kokonaisliiketappion ollessa -0,2 milj. euroa.Segmentin teknologiateollisuusasiakkaiden aktiviteetit ovat yhäalhaisella tasolla. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Ari Suomalainen.Segmentin henkilöstömäärä oli tilikauden lopussa 24 (26).TeknokemiaAnnektor-konserni on Lahdessa toimiva teknokemian konserni, jostaPanostajan omistusosuus on 100 prosenttia. Annektor Oy:n lisäksikonserniin kuuluu varsinaista liiketoimintaa harjoittavana yhtiönäOy Alfa-Kem Ab. Yhtiön toimitusjohtajana toimii Veli-Heikki Saari.Teknokemia-segmentissä liikevaihto laski 2,5 milj. eurosta 2,0 milj.euroon (-17,1 %). Liiketappio -0,4 milj. euroa pieneni -0,1 milj. euronliiketappioksi. Talouden matalasuhdanne on vähentänyt teknokemiantuotteiden kysyntää erityisesti konepajatuoteryhmän osalta.Edellisen tilikauden liiketappio sisältää liikearvon alaskirjausta -0,5milj. euroa. Segmentin henkilöstömäärä oli tilikauden lopussa 14(21).Muut liiketoiminnotMuut liiketoiminnot -segmentti muodostuu emoyhtiö PanostajaOyj:stä. Emoyhtiön lisäksi muut liiketoiminnot -segmentissä onraportoitu kohdistamattomat erät. Konsernieliminoinnit raportoidaankohdassa Eliminoinnit.Konserni ottaa hallittuja riskejä hyödyntääkseen liiketoimintamahdollisuudetoptimaalisella tavalla. Konsernin tavanomaiset liiketaloudellisetriskit liittyvät konsernin eri toimialojen markkina- jakilpailutilanteeseen, asiakas- ja toimittajariskeihin sekä yrityskauppoihinja näiden rahoitukseen liittyviin riskeihin.Konsernin kolmetoista liiketoiminta-aluetta toimivat erilaisillatoimialoilla. Tavoitteena on, ettei konsernin taloudellinen tulosole olennaisesti riippuvainen yksittäisen liiketoiminta-alueen kehityksestäja tuloksesta, mutta suhdannetilanteesta riippuen ja liiketoiminta-alueenkasvaessa sen merkitys koko konsernin kannaltakorostuu, jolloin riski voi olla olennainen. Konsernin taloudellinentulos ja kehitys eivät ole normaalisti yksittäisestä asiakkaasta riippuvainen,mutta yksittäisen liiketoiminta-alueen tulokseen ja kehitykseenyhden tai useamman merkittävän asiakkaan menettämisellävoi olla taloudellisia vaikutuksia.Konsernin taloudelliseen tulokseen ja kehitykseen yleiselläsuhdannekehityksellä ja erityisesti Suomen talouden kehityksellävoi olla merkittävä vaikutus. Konsernin tulokseen ja kehitykseenvaikuttavat myös kausiluonteisuus. Liiketoimintojen kausivaihtelutvaikuttavat siten, että tavanomaisesti vuoden ensimmäinen vuosipuoliskoon heikompi kuin vuoden jälkimmäinen vuosipuolisko.Kilpailutilanteen jatkuva muutos kuten hintakilpailu ja yksittäiselleliiketoiminta-alueelle tulevat uudet kilpailijat voivat vaikuttaa konsernintaloudelliseen tulokseen ja kehitykseen, vaikka konserni jasen liiketoiminta-alueet kehittävät jatkuvasti toimintojaan kilpailutilanteenmukaisesti. Lisäksi konsernin eri toimialojen liiketoiminnassaankäyttämien raaka-aineiden hinta- ja saatavuusriskit voivatvaikuttaa merkittävästi yksittäisen liiketoiminta-alueen taloudelliseentulokseen ja kehitykseen, muttei normaalisti merkittävästikoko konsernin kehitykseen ja tulokseen.Konsernin taloudelliseen tulokseen ja kehitykseen ei normaalistiole merkittävää vaikutusta valuuttakurssi-, korko-, rahoitus- jaPanostaja Oyj 2010A3

luottotappioriskillä, mutta yksittäisen liiketoiminta-alueen taloudelliseentulokseen ja kehitykseen näillä riskeillä voi olla merkittävävaikutus. Konserni ja sen eri liiketoiminta-alueet ovat pyrkineetsuojautumaan näiltä riskeiltä eri tavoin, mutta aina suojaaminen eiole mahdollista.Konsernin henkilöstöön liittyvät riskit voivat vaikuttaa konserninja liiketoiminta-alueiden kehitykseen ja taloudelliseen tulokseen,mikäli avainhenkilöiden ja henkilöstön rekrytoinneissa epäonnistutaan.Ympäristöön liittyvät riskit voivat vaikuttaa konsernin ja liiketoiminta-alueidenkehitykseen ja taloudelliseen tulokseen, mikälikyseisten riskien hallinnassa epäonnistutaan. Konserni huomioiympäristöasioihin liittyvän lainsäädännön ja sen mukanaan tuomatvastuut erityisen huolellisesti ja pyrkii toiminnassaan noudattamaankestävän kehityksen periaatteita. Konsernin tiedossa ei olemitään merkittäviä ympäristöasioihin liittyviä riskejä.Konsernilla on laaja vakuutusturva, joka kattaa aineelliset vahingotvakuutusehtojen mukaisesti. Omaisuusriskien vakuutustasoaseurataan säännöllisesti. Takuu-, keskeytys-, tuotevastuu- jakorjausriskeihin liittyvät riskit voivat vaikuttaa konsernin ja liiketoiminta-alueidenkehitykseen ja taloudelliseen tulokseen, mikälikyseisten riskien hallinnassa epäonnistutaan. Konsernin yhtiötpyrkivät varautumaan näihin riskeihin panostamalla toimitusketjunhallintaan, oman toiminnan laatuun ja tuotekehitykseen. Mikälimahdollista nämä riskit katetaan myös vakuutusturvalla.Yrityskauppoihin liittyvät riskit voivat vaikuttaa konsernin ja liiketoiminta-alueidenkehitykseen ja taloudelliseen tulokseen, mikälikyseisten riskien hallinnassa epäonnistutaan. Konsernin tavoitteenaon kasvaa myös yritysostojen kautta. Yritysostoihin liittyvää konsernintaseeseen kirjattua liikearvoa on n. 39,2 milj. euroa. IFRS-raportointiinsiirtymisen jälkeen liikearvoa ei poisteta säännöllisesti vuosittain,vaan poistojen sijaan tehdään arvonalentumistestaus vähintäänvuosittain tai silloin, kun on viitteitä arvonalentumisesta. Arvojatarkistetaan normaalisti viimeisen vuosipuoliskon aikana budjetointiprosessinyhteydessä. Kansainvälinen investointilama voi pitkittyessäänjohtaa joidenkin liiketoiminta-alueiden liikearvotestauksenperusteena olevien ennusteiden muuttumiseen. Tällaisesta muutoksestasaattaisi aiheutua liikearvojen alaskirjaustarvetta.Viranomaisten määräykset voivat vaikuttaa konsernin ja liiketoiminta-alueidenkehitykseen ja taloudelliseen tulokseen. Konsernissaja eri liiketoiminta-alueissa seurataan määräyksien muutoksiaja niihin pyritään reagoimaan ennakolta mikäli mahdollista.KONSERNIRAKENNEPanostaja Oyj:n tytäryhtiö Takoma Oyj osti maaliskuussa 2010 voimansiirtokomponenttejavalmistavan Moventas Parkano Oy:n kokoosakekannan. Moventas Parkano työllistää 103 henkilöä ja yhtiöntilikauden 1.1. – 31.12.2009 liikevaihto oli 22,6 milj. euroa.Panostaja Oyj järjesteli ympäristöliiketoimintaansa huhtikuussa2010 ja myi liiketoimintakaupalla Ecosir Groupin kevyet- ja keskiraskaattuoteryhmät Ecosir Groupin merkittävän vähemmistöosakkaanHarri Salomaan omistamille yhtiöille. Järjestely merkitsiEcosir Groupin kustannusrakenteen merkittävää keventymistä. Yhtiöntyöntekijöistä 25 siirtyi vanhoina työntekijöinä ostajan palvelukseen.Panostaja Oyj:n tytäryhtiö Digiprint Finland Oy osti 37,5 %osuuden digitaalisia painopalveluja tarjoavan Domus Print Oy:nosakkeista Karhukopio Oy:lta kesäkuussa 2010. Aikaisemmin DigiprintFinland omisti 37,5 % osuuden Domus Printistä, joten kaupanmyötä Panostaja-konsernin omistusosuus Domus Printissäkasvoi 75 %:iin ja yhtiö muuttui osakkuusyhtiöstä tytäryritykseksi.Digiprint Finland Oy osti syyskuussa Domus Print Oy:n toimitusjohtajanRisto Jalon 25 % omistusosuuden yhtiöstä. Tässä yhteydessäRisto Jalo merkitsi emoyhtiö Digiprint Finland Oy:n osakkeita.Domus Print Oy:n liikevaihto vuonna 2009 oli 4,3 miljoonaaeuroa ja se työllistää noin 40 henkilöä. Lisäksi yhtiö on käännöstoimistoLingoneer Oy:n pääomistaja.Tilikauden aikana Panostaja-konsernin konsernirakennettayksinkertaistettiin sulauttamalla 10 yhtiötä muihin Panostaja-konserninyhtiöihin. Panostaja Real Estate Oy sulautui tilikauden aikanaPanostaja Oyj:hin.HALLINTO JA YHTIÖKOKOUKSETPanostaja Oyj:n varsinainen yhtiökokous pidettiin 27. tammikuuta2010 Tampereella. Panostaja Oyj:n hallitukseen valittiin edelleenMatti Koskenkorva, Jukka Ala-Mello, Hannu Tarkkonen, HannuMartikainen, Hannu Ketola ja uutena jäsenenä Satu Eskelinen.Välittömästi yhtiökokouksen jälkeen pidetyssä hallituksen järjestäytymiskokouksessahallituksen puheenjohtajaksi valittiin MattiKoskenkorva ja varapuheenjohtajaksi Jukka Ala-Mello. Varsinaisiksitilintarkastajiksi valittiin KHT Eero Suomela ja KHT-yhteisö PricewaterhouseCoopersOy vastuullisena tilintarkastajana KHT Janne Rajalahti.Yhtiökokous hyväksyi esitetyn tilinpäätöksen 1.11.2008 –31.10.2009 sekä hallituksen ehdotuksen tilikauden voiton siirtämisestävoittovaroihin ja että osinkoa jaetaan 0,12 euroa per osake.Osingonjaon täsmäytyspäivä oli 1.2.2010 ja maksupäivä 8.2.2010 alkaen.Lisäksi yhtiökokous myönsi vastuuvapauden hallituksen jäsenilleja toimitusjohtajalle.Lisäksi varsinainen yhtiökokous peruutti yhtiökokouksen26.1.2009 antaman omien osakkeiden hankintaa koskevan valtuutuksenja valtuutti hallituksen päättämään omien osakkeidenhankkimisesta siten, että omia osakkeita hankitaan yhdessä tai useammassaerässä siten, että valtuutuksen perusteella voidaan omiaosakkeita hankkia enintään määrä, joka yhdessä yhtiön tai sen tytäryhtiöidenmuiden hallussa tai panttina olevien omien osakkeidenkanssa on enintään yksi kymmenesosa kaikista yhtiön osakkeista.Osakkeet hankitaan muutoin kuin osakkeenomistajien omistustenmukaisessa suhteessa NASDAQ OMX Helsinki Oy:n järjestämässäjulkisessa kaupankäynnissä kulloinkin vallitsevaan markkinahintaan.Osakkeiden hankinnassa noudatetaan NASDAQ OMX HelsinkiOy:n ja Euroclear Finland Oy:n sääntöjä.Valtuutus on voimassa 18 kuukautta valtuutuksen antamisestalukien.Hallitus ei ole käyttänyt yhtiökokouksen antamaa valtuutustaomien osakkeiden hankinnasta tilikauden aikana.Lisäksi yhtiökokous hyväksyi hallituksen esityksen yhtiöjärjestyksen8 §:n muuttamisesta seuraavasti:”8 § Yhtiökokouskutsu ja osallistuminen yhtiökokoukseenKutsu yhtiökokoukseen on toimitettava osakkeenomistajille aikaisintaankaksi (2) kuukautta ja viimeistään kolme (3) viikkoa ennenkokousta sekä vähintään yhdeksän päivää ennen yhtiökokouksentäsmäytyspäivää heidän yhtiön osakasluetteloon merkityillä osoitteillaanpostitetuilla kirjatuilla kirjeillä, muulla todisteellisella tavallatai julkaisemalla kokouskutsu ainakin yhdessä yhtiökokouksenmääräämässä valtakunnallisen levikin omaavassa sanomalehdessä.Osakkeenomistajan on, saadakseen osallistua yhtiökokoukseen,ilmoittauduttava yhtiölle viimeistään kokouskutsussa mainittunapäivänä, joka voi olla aikaisintaan kymmenen (10) päivää ennenyhtiökokousta.”A4 Panostaja Oyj 2010/ Hallituksen toimintakertomus

Panostaja Oyj:n talousjohtaja Veli Ollila irtisanoutui syyskuussa2010 tehtävistään ja aloitti joulukuun 2010 alusta ThermiSol Oy:nElementti-tulosyksikön johtajan tehtävissä.Panostaja-konsernin talousjohtajaksi kutsuttiin KTM, MBASimo Mustila. Mustila vastaa konsernin talous-, rahoitus- ja hallintoasioista.Mustila on toiminut aikaisemmin DNA-konsernin talous- jahallintojohtajana ja viimeksi Delta Motor Group Oy:ssä F&I Managerina.OSAKEPÄÄOMATilikauden päättyessä Panostaja Oyj:n osakepääoma oli 5.529.081,60euroa. Osakkeiden lukumäärä on yhteensä 47.403.110 kappaletta.Yhtiökokouksen 26.1.2009 ja hallituksen päätösten mukaisestiPanostaja Oyj luovutti 18.12.2009 hallituksen jäsenille kokouspalkkioidenmaksuna yhteensä 5.585 kappaletta osakkeita sekä yhtiökokouksen27.1.2010 ja hallituksen päätösten mukaisesti 11.3.2010yhteensä 7.023 kappaletta, 10.6.2010 yhteensä 7 222 ja 9.9.2010 yhteensä6.875 kappaletta osakkeita.Yhtiön hallussa oleva omien osakkeiden määrä tilikauden lopussaoli 1.262.504 kappaletta. Omien osakkeiden määrä vastasi 2,7prosenttia koko tilikauden lopun osakemäärästä ja äänimäärästä.suuntaan, niin talouden käänteestä pysyvään kasvuun on edelleenolemassa epävarmuutta erityisesti euroalueen luottokriisin vuoksi.Toisaalta euron heikentyminen tuo kilpailukykyä vientiä harjoittavillekonsernin asiakasyrityksille. Panostaja-konsernin eri liiketoiminta-alueillanäkymät vaihtelevat varovaisen positiivisista positiivisiin.Vaikka suhdannetilanteessa olisikin jo tapahtunut pysyväkäänne parempaan, niin markkinoilla on myös riittävästi mahdollisuuksiayritysostoihin ja Panostaja-konsernin kasvustrategiaa ontarkoitus toteuttaa hallituilla yritysostoilla erityisesti olemassa olevilleliiketoiminta-alueille. Pysyvämpi suhdannekäänne mahdollistaisimyös joistain liiketoiminta-alueista luopumisen.Panostaja-konsernin tilikauden liikevaihdon odotetaan ylittävänedellisen tilikauden tason. Liiketoiminta-alueiden kannattavuudenarvioidaan paranevan huomattavasti, jolloin konsernin tilikaudentuloksen arvioidaan olevan selvästi positiivinen.VAIHDETTAVA PÄÄOMALAINAVaihdettavan pääomalainan 2006 velkamäärä oli tilikauden lopussa17.212.500 euroa ja se oikeuttaa yhteensä 10.125.000 uuden osakkeenmerkitsemiseen. Tilikaudella pääomalainalla ei merkitty uusiaosakkeita.HALLITUKSEN EHDOTUS YHTIÖKOKOUKSELLEHallitus ehdottaa, että tilikauden tappio siirretään kertyneiden voittovarojentilille, ja että osinkoa jaetaan voittovaroista ulkona olevilleosakkeille 0,05 euroa/osake.TILIKAUDEN JÄLKEISET TAPAHTUMATPanostaja Oyj:n tytäryhtiö Takoma Oyj tiedotti marraskuun 22. päivä,että se ennakoi koko tilikauden liiketappion olevan noin -1,7miljoonaa euroa. Vaikka Takoma Oyj:n tilikauden liikevoitolla onmerkittävä vaikutus Panostaja-konsernin liikevoittoon, PanostajaOyj:n hallitus päätti pitää konsernin tulosennusteen ennallaan.Panostaja-konsernin tilikauden 11/2009 – 10/2010 liiketappion arvioitiinolevan n. -1,5 miljoonan euron tasolla.NÄKYMÄT TULEVALLE TILIKAUDELLEPanostaja-konserni keskittyy perusliiketoimintastrategiansa mukaiseenliikeideaan ja nykyisten liiketoiminta-alueiden kehittämiseen.Suurten ikäluokkien eläkkeelle siirtyminen, jatkuvasti voimistuvatmuutokset yritysten liiketoimintaympäristössä ja kansainvälistyminen,tuovat markkinoille lähivuosina suuren joukon ostettaviayrityksiä. Aktiivinen omistaja-arvon kehittäminen ja rahoitusmahdollisuudetluovat hyvän perustan toiminnan voimakkaalle laajentamiselle.Lisääntyvä yritystarjonta perinteisillä toimialoilla toimivissapk-yrityksissä mahdollistaa sekä laajentumisen jatkamisenuusille liiketoiminta-alueille että nykyisten liiketoiminta-alueidenkasvattamisen.Suhdanneodotukset nykyisten liiketoiminta-alueiden toimialoillaovat voimakkaasti sidoksissa asiakasyritysten näkymiin.Vaikka suhdanneodotukset ovat muuttuneet pääosin positiiviseenPanostaja Oyj 2010A5

Konsernin tuloslaskelma, IFRS1 000 euroa Liitetieto 1.11.2009 – 31.10.2010 1.11.2008 – 31.10.2009Liikevaihto 140 517 120 050Liiketoiminnan muut tuotot 9 1 974 5 040Materiaalit ja palvelut 72 135 64 826Henkilöstökulut 11 41 110 32 560Poistot ja arvonalentumiset 12 6 184 4 087Liiketoiminnan muut kulut 13 24 663 19 322Liiketulos -1 601 4 295Rahoitustuotot 14 362 1 096Rahoituskulut 15 -2 954 -3 362Osuus osakkuusyhtiöiden tuloksesta 10 224 23Tulos ennen veroja -3 969 2 052Tuloverot 16 764 -707Tulos jatkuvista liiketoiminnoista -3 205 1 345Voitto myydyistä liiketoiminnoista 7 0 0Tilikauden tulos -3 205 1 345JakautuminenEmoyhtiön osakkeenomistajille -2 775 693Vähemmistölle -430 652Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluvasta voitosta laskettuosakekohtainen tulos:Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton -0,060 0,015Laimennettu -0,060 0,015Tulos/osake myydyistä liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton 0,000 0,000Laimennettu 0,000 0,000Tulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton -0,060 0,015Laimennettu -0,060 0,015Laaja konsernin tuloslaskelmaKauden tulos -3 205 1 345Laajan tuloslaskelman erätMuuntoerot 80 -117Kauden laaja tulos -3 125 1 228JakautuminenEmoyhtiön osakkeenomistajille -2 695 576Vähemmistölle -430 652Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluvasta laajasta tuloslaskelmastavoitosta laskettu osakekohtainen tulos:Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton -0,058 0,017Laimennettu -0,058 0,017Tulos/osake myydyistä liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton 0,000 0,000Laimennettu 0,000 0,000Tulos/osake jatkuvista ja myydyistä liiketoiminnoista, € 17Laimentamaton -0,058 0,017Laimennettu -0,058 0,017Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstäA6 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Konsernin tase, IFRS1 000 euroa Liitetieto 31.10.2010 31.10.2009VARATPitkäaikaiset varatLiikearvo 18 39 256 36 414Muut aineettomat hyödykkeet 18 5 641 5 358Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 19 16 406 11 140Osuudet osakkuusyhtiöissä 21 2 387 2 835Muut pitkäaikaiset varat 22, 23 4 397 4 249Laskennalliset verosaamiset 23 3 871 2 102Pitkäaikaiset varat yhteensä 71 958 62 098Lyhytaikaiset varatVaihto-omaisuus 24 24 049 23 021Myyntisaamiset ja muut saamiset 25 24 760 21 344Tilikauden verotettavaan tuloon perustuvat verosaamiset 224 657Rahoitusarvopaperit 26 833 1 979Rahavarat 27 10 438 26 322Lyhytaikaiset varat yhteensä 60 304 73 323Varat yhteensä 132 262 135 421OMA PÄÄOMA JA VELATEmoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva oma pääomaOsakepääoma 28 5 529 5 529Ylikurssirahasto 28 4 646 4 646Muuntoero -56 -123Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 28 11 574 11 876Kertyneet voittovarat 6 497 14 792Yhteensä 28 190 36 720Vähemmistön osuus 13 922 14 560Oma pääoma yhteensä 42 112 51 280Pitkäaikaiset velatLaskennalliset verovelat 23 1 693 1 730Rahoitusvelat 30 49 572 50 290Pitkäaikaiset velat yhteensä 51 265 52 020Lyhytaikaiset velatLyhytaikaiset rahoitusvelat 30 14 416 9 301Ostovelat ja muut velat 31, 32 24 469 22 820Lyhytaikaiset velat yhteensä 38 885 32 121Velat yhteensä 90 150 84 141Oma pääoma ja velat yhteensä 132 262 135 421Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstäPanostaja Oyj 2010A7

Konsernin rahavirtalaskelma, IFRS1 000 euroa Liitetieto 2010 2009LiiketoimintaTilikauden tulos -3 205 1 345Oikaisut:Poistot 12 4 725 3 594Arvonalentumiset 12 1 459 493Rahoitustuotot ja -kulut 14, 15 2 592 2 266Osuus osakkuusyhtiön tuloksesta 10 -224 -23Verot 16 -764 707Käyttöomaisuushyödykkeiden myyntivoitot ja -tappiot 9, 13 721 -4 218Muut tuotot ja kulut, joihin ei liity maksua 129 461Liiketoiminnan rahavirta ennen käyttöpääoman muutosta 5 433 4 625Käyttöpääoman muutosKorottomien saamisten muutos 402 5 512Korottomien velkojen muutos -1 512 -774Vaihto-omaisuuden muutos 1 666 956Käyttöpääoman muutos 556 5 694Liiketoiminnan rahavirta ennen rahoituseriä ja veroja 5 989 10 319Rahoituserät ja verot:Maksetut korot -2 875 -3 815Saadut korot 370 1 137Maksetut verot -2 220 -5 601Rahoituserät ja verot -4 725 -8 279Liiketoiminnan nettorahavirta 1 264 2 040InvestoinnitInvestoinnit aineellisiin ja aineettomiin hyödykkeisiin -3 737 -4 730Osakkuusyritysten hankinta 0 -3 281Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden myynti 1 147 10 049Tytäryritysten hankinta vähennettynä hankintahetken rahavaroilla 6 -11 967 -15 002Tytäryritysten myynti vähennettynä myyntihetken rahavaroilla 0 450Osakkuusyhtiöiden myynti 191Muiden osakkeiden myynnin luovutusvoitot 159 0Lainasaamisten muutos -126 44Investointien nettorahavirta -14 333 -12 470RahoitusTytäryhtiöiden osakeanti vähemmistölle 0 2 803Lainojen nostot 11 150 6 520Lainojen takaisinmaksut -9 298 -10 094Omien osakkeiden hankinta 0 -675Omien osakkeiden myynti 38 33Maksetut osingot -5 868 -5 875Rahoituksen nettorahavirta -3 978 -7 288Rahavarojen muutos -17 047 -17 718Rahavarat kauden alussa 28 300 46 018Valuuttakurssien vaikutus 18 0Rahavarat kauden lopussa 11 271 28 300Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstäA8 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Laskelma konsernin oman pääomanmuutoksista, IFRS1 000 euroa LiitetietoSijoitetunvapaanpääomanrahastoMuuntoerotVoittovaratOsakepääomaYlikurssirahastoVähemmistöosuusYhteensäOma pääoma 1.11.2008 5 529 4 646 12 403 -6 19 669 11 562 53 803Osakeperusteisten maksujen kustannus 29 95 95Tilikauden voitto 692 652 1 344Tilikaudella kirjatut tuotot ja kulut yhteensä 0 0 95 0 692 652 1 439Oman pääoman osuus vaihdettavasta pääomalainasta 20 20Osingonjako -5569 -320 -5 889Omien osakkeiden hankinta -675 -675Omien osakkeiden myynti 33 33Muuntoerot -117 -117Vähemmistöosuus 2 666 2 666Muut oman pääoman muutokset yhteensä 0 0 -622 -117 -5 569 2 346 -3 962Oma pääoma 31.10.2009 5 529 4 646 11 876 -123 14 792 14 560 51 280Oma pääoma 1.11.2009 5 529 4 646 11 876 -123 14 792 14 560 51 280Osakeperusteisten maksujen kustannus 29 17 17Tilikauden voitto -2 775 -430 -3 205Tilikaudella kirjatut tuotot ja kulut yhteensä 0 0 17 0 -2 775 -430 -3 188Osingonjako -5 534 -367 -5 901Omien osakkeiden myynti 38 38Muuntoerot 66 14 80Osakeanti -425 -425Vähemmistöosuus 160 160Muut muutokset 68 68Muut oman pääoman muutokset yhteensä 0 0 -319 66 -5 520 -207 -5 980Oma pääoma 31.10.2010 5 529 4 646 11 574 -57 6 497 13 923 42 112Liitetiedot muodostavat olennaisen osan tilinpäätöstäPanostaja Oyj 2010A9

Konsernin tilinpäätöksen liitetiedot1. YRITYKSEN PERUSTIEDOTPanostaja Oyj yhdessä sen tytäryritysten kanssa (”Panostaja” tai”konserni”) muodostavat monialakonsernin, jonka päämarkkinaalue on Suomi. Konserni toimii tällä hetkellä kolmellatoista liiketoiminta-alueella.Emoyhtiö Panostaja Oyj panostaa suomalaisiinperinteisten toimialojen pieniin ja keskisuuriin yrityksiin ensisijassayritysostoin.Panostaja Oyj on suomalainen julkinen osakeyhtiö, joka toimiiSuomen valtion lainsäädännön alaisena. Yhtiön osakkeet noteerattiinvuodesta 1989 vuoteen 1998 meklarilistalla sekä vuodesta 1998Helsingin Pörssin I -listalla. Listauudistuksen 2.10.2006 jälkeen yhtiönosakkeet on NASDAQ OMX Helsingissä. Yhtiön kotipaikka onTampere ja sen pääkonttorin osoite on Postitorvenkatu 16, 33840Tampere, mistä jäljennös konsernitilinpäätöksestä on saatavissa. PanostajaOyj:n hallitus on kokouksessaan 15. joulukuuta 2010 hyväksynyttämän konsernitilinpäätöksen julkistettavaksi. Suomen osakeyhtiölainmukaan osakkeenomistajilla on mahdollisuus hyväksyä taihylätä tilinpäätös sen julkistamisen jälkeen 27.1.2011 pidettävässäyhtiökokouksessa. Yhtiökokouksella on myös mahdollisuus tehdäpäätös tilinpäätöksen muuttamisesta.2. TILINPÄÄTÖKSEN LAATIMISPERIAATTEETLaatimisperiaatteetKonsernitilinpäätös on laadittu kansainvälisten tilinpäätösstandardien(International Financial Reporting Standards, IFRS) mukaisestija sitä laadittaessa on noudatettu 31.10.2010 voimassa olevia IAS- jaIFRS-standardeja sekä SIC- ja IFRIC-tulkintoja. Kansainvälisillä tilinpäätösstandardeillatarkoitetaan Suomen kirjanpitolaissa ja sen nojallaannetuissa säännöksissä EU:n asetuksessa (EY) N:o 1606/2002säädetyn menettelyn mukaisesti EU:ssa sovellettaviksi hyväksyttyjästandardeja ja niistä annettuja tulkintoja. Konsernitilinpäätöksenliitetiedot ovat myös suomalaisten, IFRS-säännöksiä täydentävienkirjanpito- ja yhteisölainsäädännön vaatimusten mukaiset.Konsernitilinpäätös on laadittu alkuperäisiin hankintamenoihinperustuen lukuun ottamatta käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavia rahoitusvaroja ja -velkoja. Ennen 1.11.2004 tapahtuneidenliiketoimintojen yhdistämisten osalta liikearvo vastaa aiemmantilinpäätösnormiston mukaista kirjanpitoarvoa, jota on käytettyIFRS:n mukaisena oletushankintamenona. Näiden hankintojen luokitteluatai tilinpäätöskäsittelyä ei ole oikaistu avaavaa IFRS-tasettalaadittaessa.Tilinpäätöksen laatiminen IFRS-standardien mukaisesti edellyttääkonsernin johdolta tiettyjen arvioiden tekemistä ja harkintaalaatimisperiaatteiden soveltamisessa. Tietoa harkinnasta, jota johtoon käyttänyt konsernin noudattamien tilinpäätöksen laatimisperiaatteitasoveltaessaan ja jolla on eniten vaikutusta tilinpäätöksessäesitettäviin lukuihin, on esitetty kohdassa ”Johdon harkintaa edellyttävätlaatimisperiaatteet ja arvioihin liittyvät keskeiset epävarmuustekijät”.TytäryrityksetKonsernitilinpäätökseen sisältyvät emoyritys Panostaja Oyj ja kaikkisen tytäryritykset.Tytäryritykset ovat yrityksiä, joissa konsernilla on määräysvalta.Määräysvalta syntyy, kun konserni omistaa yli puolet äänivallastatai sillä on muutoin määräysvalta. Myös potentiaalisen äänivallanolemassaolo on otettu huomioon määräysvallan syntymisen ehtojaarvioitaessa silloin, kun potentiaaliseen äänivaltaan oikeuttavat instrumentitovat tarkasteluhetkellä toteutettavissa. Määräysvallallatarkoitetaan oikeutta määrätä yrityksen talouden ja liiketoiminnanperiaatteista hyödyn saamiseksi sen toiminnasta.Konsernin keskinäinen osakkeenomistus on eliminoitu hankintamenetelmällä.Luovutettu vastike ja hankitun yrityksen yksilöitävissäolevat varat ja vastattavak si otetut velat on arvostettu käypäänarvoon hankintahetkellä. Hankintaan liitty vät menot, lukuunottamatta vieraan tai oman pääoman ehtoisten arvopapereidenliikkeeseen laskusta aiheutuvia menoja, on kirjattu kuluksi. Luovutettuvastike ei sisällä hankinnasta erillisenä käsiteltäviä liiketoimia.Näiden vaikutus on huomioitu hankinnan yhteydessä tulosvaikutteisesti.Mahdollinen ehdollinen lisäkauppahinta on arvostettu käypäänarvoon hankintahetkellä ja se on luokiteltu joko velaksi taiomaksi pääomaksi. Velaksi luokiteltu lisäkauppahinta arvostetaankäypään arvoon jo kaisen raportointikauden päättymispäivänä jatästä syntyvä voitto tai tappio kirjataan tulosvaikutteisesti tai muihinlaajan tuloksen eriin. Omaksi pääomaksi luokiteltua lisäkauppahintaaei arvosteta uudelleen.Hankitut tytäryritykset yhdistellään konsernitilinpäätökseensiitä hetkestä lähtien, kun konserni on saanut määräysvallan, jaluovutetut tytäryritykset siihen saakka, jol loin määräysvalta lakkaa.Kaikki konsernin sisäiset liiketapahtumat, saamiset, velat jarealisoitumattomat voitot sekä sisäinen voitonjako eliminoidaankonsernitilin päätöstä laadittaessa. Realisoitumattomia tappioita eieliminoida siinä tapauksessa, että tappio johtuu arvonalentumisesta.Tilikauden voiton tai tappion jakautuminen emoyrityksenomistajille ja määräysvallattomille omistajille esitetään erillisessätu loslaskelmassa sekä laajan tuloksen jakautuminen emoyrityksenomistajille ja mää räysvallattomien omistajille esitetään laajan tuloslaskelmanyhteydessä. Mahdolli nen määräysvallattomien omistajienosuus hankinnan kohteessa arvostetaan joko käypään arvoontai määrään, joka vastaa määräysvallattomien omistajien osuudensuhteellista osuutta hankinnan kohteen yksilöitävissä olevasta nettovarallisuudesta.Arvostamisperiaate määritetään erikseen kullekinyrityshankinnalle. Laaja tulos koh distetaan emoyrityksen omistajilleja määräysvallattomille omistajille, vaikka tämä johtaisi siihen,että määräysvallattomien omistajien osuudesta tulisi negatiivinen.Määräysvallattomille omistajille kuuluva osuus omasta pääomastaesitetään omana eränään taseessa oman pääoman osana. Emoyrityksellätytäryrityksessä olevan omis tusosuuden muutokset, jotkaeivät johda määräysvallan menettämiseen, käsitellään omaa pääomaakoskevina liiketoimina.Vaiheittain toteutuvan hankinnan yhteydessä aiempi omistusosuusarvostetaan käypään arvoon ja tästä syntyvä voitto tai tappiokirjataan tulosvaikutteisesti. Kon sernin menettäessä määräysvallantytäryhtiössä, arvostetaan jäljelle jäävä sijoitus määräysvallan menettämispäivänkäypään arvoon ja tästä syntyvä erotus kirjataan tulosvaikutteisesti.Ennen 1.11.2009 tapahtuneet hankinnat on käsitelty silloinvoimassa olleiden sään nösten mukaisesti.OsakkuusyrityksetOsakkuusyritykset ovat yrityksiä, joissa konsernilla on huomattavavaikutusvalta. Huomattava vaikutusvalta toteutuu, kun konserniomistaa yli 20 % yrityksen äänivallasta tai kun konsernilla onmuutoin huomattava vaikutusvalta, mutta ei määräysvaltaa. Osak-A10 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

kuusyritykset on yhdistelty konsernitilinpäätökseen pääomaosuusmenetelmääkäyttäen. Jos konsernin osuus osakkuusyrityksentappiosta ylittää sijoituksen kirjanpitoarvon, sijoitus merkitään taseeseennolla-arvoon eikä kirjanpitoarvon ylittäviä tappioita yhdistellä,ellei konserni ole sitoutunut osakkuusyrityksen velvoitteidentäyttämiseen.Realisoitumattomat voitot konsernin ja osakkuusyrityksenvälillä on eliminoitu konsernin omistusosuuden mukaisesti. Osakkuusyrityssijoitussisältää sen hankinnasta syntyneen liikearvon.Konsernin omistusosuutta vastaava tulos esitetään konsernin tuloslaskelmassarivillä Osuus osakkuus- ja yhteisyritysten tuloksesta.SegmenttiraportointiKonsernin segmenttiraportointi perustuu liiketoiminnallisiin segmentteihin.Toimintasegmentit raportoidaan tavalla, joka on yhdenmukainenylimmälle operatiiviselle päätöksentekijälle toimitettavansisäisen raportoinnin kanssa.Valuuttamääräiset erätKonsernitilinpäätös on esitetty euroina, joka on konsernin emoyhtiöntoiminta- ja esittämisvaluutta. Valuuttamääräiset liiketapahtumatmerkitään toimintavaluutan määräisinä käyttäen tapahtumapäivänkurssia. Tilinpäätöshetkellä monetaariset saamiset ja velatmuunnetaan tilinpäätöspäivän kurssiin. Muuntamisesta syntyneetkurssierot kirjataan tuloslaskelmaan. Liiketoiminnan kurssivoitot ja-tappiot sisältyvät vastaaviin eriin liikevoiton yläpuolelle. Ei-monetaariseterät on arvostettu tapahtumapäivän kurssiin.Ulkomaisten konserniyritysten tuloslaskelmien tuloslaskelmaton muunnettu euroiksi kauden keskikurssia ja taseet tilinpäätöspäivänpäättymiskursseja käyttäen. Tilikauden tuloksen muuntamineneri kursseilla tuloslaskelmassa, laajassa tuloslaskelmassa ja omassapääomassa aiheuttavat muuntoeron, joka kirjataan muihin laajantuloslaskelman eriin ja se sisältyy omassa pääomassa erään muuntoerot.Ulkomaisten tytäryritysten hankintamenon eliminoinnistasekä hankinnan jälkeen kertyneiden oman pääoman erien muuntamisestasyntyvät muuntoerot kirjataan laajan tuloslaskelman eriin.Kun ulkomainen yksikkö myydään osittain tai kokonaan, omaanpääomaan kertyneet muuntoerot siirretään tulosvaikutteisiksi luokittelunoikaisuna osana myyntivoittoa tai -tappiota.Liikevaihto ja tuloutusperiaatteetLiikevaihtoa esitettäessä myyntituotoista on vähennetty välillisetverot ja alennukset.Tuotot kirjataan saadun tai saatavan vastikkeen käyvän arvonperusteella. Yleensä tuloutus tapahtuu luovutettaessa suorite. Pitkienprojektien osalta yritys noudattaa pitkäaikaishankkeiden kirjaussääntöjä.Pitkäaikaishankkeen tuotot ja kulut kirjataan hankkeenvalmistusasteen mukaisesti. Valmistusaste määritetään perustuentilinpäätöspäivän toteutuneiden menojen osuuteen hankkeen arvioiduistakokonaismenoista.LiikevoittoIAS 1 – Tilinpäätöksen esittäminen ei määrittele liikevoiton tai –tappion käsitettä. Konserni on määrittänyt sen seuraavasti: liikevoittoon nettosumma, joka muodostuu kun liikevaihtoon lisätäänliiketoiminnan muut tuotot, vähennetään ostokulut valmiiden jakeskeneräisten tuotteiden varastojen muutoksella sekä omaankäyttöön valmistuksesta syntyneillä kuluilla oikaistuna, vähennetääntyösuhde-etuuksista aiheutuvat kulut, poistot ja mahdollisetarvonalentumiset sekä liiketoiminnan muut kulut. Kaikki muut kuinedellä mainitut tuloslaskelman erät esitetään liikevoiton alapuolella.Kurssierot sisältyvät liikevoittoon, mikäli ne syntyvät liiketoimintaanliittyvistä eristä, mutten ne on kirjattu rahoituseriin.TuloverotVerokulu muodostuu kauden verotettavaan tuloon perustuvastaverosta ja laskennal lisesta verosta. Verot kirjataan tulosvaikutteisesti,paitsi milloin ne liittyvät suoraan omaan pääomaan kirjattuihineriin tai muihin laajan tuloksen eriin. Tällöin myös vero kirjataankyseisiin eriin.Laskennalliset verot lasketaan väliaikaisista eroista kirjanpitoarvonja verotuk sellisen arvon välillä. Laskennallinen vero on kirjattutilinpäätöspäivään mennessä säädetyillä verokannoilla. Laskennallistaverovelkaa ei kuitenkaan kirjata, kun kyseessä on alun perinkirjanpitoon merkittävä omaisuuserä tai velka eikä kyseessä ole liiketoimintojenyhdistäminen eikä tällaisen omaisuus- tai velkaeränkirjaaminen vaikuta kirjanpidon tulokseen eikä verotettavaan tuloonliiketoimen toteutumisajankohtana.Merkittävimmät väliaikaiset erot syntyvät käyttöomaisuudesta,tilinpäätössiirroista ja käyttämättömistä verotuksellisista tappioista.Laskennallinen verosaaminen kirjataan siihen määrään asti,kun on todennäköistä, että tulevaisuudessa syntyy verotettavaatuloa, jota vastaan väliaikainen ero voidaan hyödyntää. Laskennallisenverosaamisen kirjaamisedellytykset arvioidaan tältä osin ainajokaisen raportointikauden päättymispäivänä.Myytävänä olevat pitkäaikaiset omaisuuserätja myydyt toiminnotPitkäaikaiset omaisuuserät (tai luovutettavien erien ryhmät) luokitellaanmyytävänä oleviksi, kun niiden kirjanpitoarvoa vastaavamäärä tulee kertymään pääasiassa niiden myynnistä ja myynti onerittäin todennäköinen. Jos niiden kirjanpitoarvoa vastaava määrätulee kertymään pääasiassa niiden myynnistä sen sijaan, että se kertyisiniiden jatkuvasta käytöstä, ne esitetään kirjanpitoarvoonsa taikäypään arvoon vähennettynä myynnistä aiheutuvilla menoilla senmukaan, kumpi näistä on pienempi. Poistot pitkäaikaisista omaisuuseristälopetetaan luokitteluhetkellä.Lopetettu toiminto on konsernin osa, josta on luovuttu tai jokaon luokiteltu myytävänä olevaksi ja joka edustaa erillistä merkittävääliiketoiminta-aluetta tai maantieteellistä toiminta-aluetta, onosa yhtä koordinoitua suunnitelmaa, joka koskee luopumista erillisestämerkittävästä liiketoiminta-alueesta tai maantieteellisestätoiminta-alueesta, tai on tytäryritys, joka on hankittu yksinomaantarkoituksena myydä se edelleen. Myytyjen toimintojen tulos esitetäänomalla rivillään konsernin tuloslaskelmassa.Liikearvo ja muut aineettomat hyödykkeet1.11.2009 jälkeen tapahtuneiden liiketoimintojen yhdistämisissäsyntyvä liikearvo kir jataan määrään, jolla luovutettu vastike, määräysvallattomienomistajien osuus han kinnan kohteessa ja aiemminomistettu osuus yhteen laskettuina ylittävät konsernin osuudenhankitun nettovarallisuuden käyvästä arvosta.1.1.2004 – 31.12.2009 tapahtuneet yrityshankinnat on kirjattuaikaisemman IFRS-normiston (IFRS 3 (2004) mukaisesti. Ennen1. marraskuuta 2004 syntynyt liikearvo vastaa aiemman kirjanpitokäytännönmukaista kirjanpitoarvoa siirtymäpäivänä. Tätä arvoaon käytetty IFRS -siirtymäpäivän liikearvon oletushankintamenona.Liikearvo testataan vähintään vuosittain arvonalentumisen varaltaja se arvostetaan alkuperäiseen hankintamenoon vähennettynäarvonalentumisilla. Arvonalentumistestausta varten liikearvo onkohdistettu rahavirtaa tuottaville yksiköille.Tutkimusmenot kirjataan kuluksi tuloslaskelmaan kaudelle,jolla ne syntyvät. Kehittämismenot aktivoidaan, kun yritys pystyytodentamaan kehitettävän tuotteen teknisen toteutettavuuden jaPanostaja Oyj 2010A11

kaupalliset hyödyntämismahdollisuudet sekä kun hankintamenopystytään luotettavasti määrittämään. Muut kehittämismenot kirjataankuluksi. Aiemmin kuluksi kirjattuja kehittämismenoja ei aktivoidamyöhempinä tilikausina.Muut aineettomat hyödykkeet, joilla on rajallinen taloudellinenvaikutusaika, merkitään taseeseen ja kirjataan tasapoistoinakuluksi tuloslaskelmaan niiden taloudellisen vaikutusajan kuluessa.Yhtiön kaikilla aineettomilla hyödykkeillä on rajallinen taloudellinenvaikutusaika.Aineettomia oikeuksia ovat ohjelmistolisenssit, liittymismaksutja asiakassuhteet. Muut aineettomat hyödykkeet sisältää atkohjelmia.Aineettomien hyödykkeiden suunnitelmanmukaiset ohjeelliset pois -toajat:Tutkimus- ja kehitysmenot 5 vuottaAineettomat oikeudet3 – 5 vuottaMuut aineettomat hyödykkeet 5 – 10 vuottaAineelliset käyttöomaisuushyödykkeetAineelliset käyttöomaisuushyödykkeet on arvostettu poistoilla jaarvonalentumisilla vähennettyyn alkuperäiseen hankintamenoon.Hyödykkeistä tehdään tasapoistot arvioidun taloudellisen vaikutusajankuluessa. Maa-alueista ei tehdä poistoja.Arvioidut taloudelliset vaikutusajat ovat seuraavat:Rakennukset20 – 25 vuottaKoneet ja kalusto3 – 5 vuottaMuut aineelliset hyödykkeet 3 – 10 vuottaAineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden jäännösarvot ja taloudellisetvaikutusajat arvioidaan ja oikaistaan vähintään jokaisentilikauden lopussa ja jos ne eroavat merkittävästi aikaisemmista arvioista,niitä muutetaan vastaavasti.Aineellisten käyttöomaisuushyödykkeiden myyntivoitot ja-tappiot määritetään vertaamalla myyntihintaa kirjanpitoarvoon,ja ne esitetään tuloslaskelmassa liiketoiminnan muina tuottoina taikuluina.VuokrasopimuksetVuokrasopimukset, joissa konsernille on olennainen osa omistamiselleominaisista riskeistä ja eduista, luokitellaan rahoitusleasingsopimuksiksi.Rahoitusleasingsopimus merkitään taseeseenvuokra-ajan alkamisajankohtana vuokratun hyödykkeen käypäänarvoon tai sitä alempaan vähimmäisvuokrien nykyarvoon. Rahoitusleasingsopimuksellahankitusta hyödykkeestä tehdään poistothyödykkeen taloudellisen vaikutusajan tai sitä lyhyemmän vuokraajankuluessa. Maksettavat leasingvuokrat jaetaan rahoitusmenoonja velan vähennykseen. Vastaavat leasingvuokravastuut rahoituskustannuksellavähennettynä sisältyvät pitkä- ja lyhytaikaisiin korollisiinvelkoihin erääntymisensä mukaan. Rahoitusmenon korkoosuuskirjataan tuloslaskelmaan vuokrasopimuksen aikana, sitenettä jäljellä olevalle velalle tulee kullakin tilikaudella samansuuruinenkorkoprosentti.Vuokrasopimukset, joissa olennainen osa omistamiselle ominaisistariskeistä ja eduista jää vuokranantajan kannettavaksi, luokitellaanmuiksi vuokrasopimuksiksi. Vuokrat merkitään tuloslaskelmaankuluksi tasasuuruisina erinä vuokra-ajan kuluessa.Aineellisten ja aineettomien hyödykkeiden arvon alentuminenKonserni arvioi jokaisena tilikauden päättymispäivänä, onko viitteitäsiitä, että jonkin omaisuuserän arvo on alentunut. Jos viitteitähavaitaan, arvioidaan kyseisestä omaisuuserästä kerrytettävissäoleva rahamäärä. Kerrytettävissä oleva rahamäärä arvioidaan lisäksivuosittain seuraavista omaisuuseristä riippumatta siitä, onko arvonalentumisestaviitteitä: liikearvo, taloudelliselta vaikutusajaltaanrajoittamattomat aineettomat hyödykkeet sekä keskeneräisetaineettomat hyödykkeet. Arvonalentumistarvetta tarkastellaan rahavirtaatuottavien yksikköjen tasolla.Arvonalentumistappio kirjataan, jos omaisuuserän tai rahavirtaatuottavan yksikön kirjanpitoarvo ylittää kerrytettävissä olevanrahamäärän. Arvonalentumistappiot kirjataan tuloslaskelmaan.Rahavirtaa tuottavan yksikön arvonalentumistappio kohdistetaanensin vähentämään rahavirtaa tuottavalle yksikölle kohdistettualiikearvoa ja sen jälkeen vähentämään tasasuhteisesti muita yksikönomaisuuseriä. Arvonalentumistappion kirjaamisen yhteydessäpoistojen kohteena olevan omaisuuserän taloudellinen vaikutusaikaarvioidaan uudelleen.Aineettomien ja aineellisten hyödykkeiden kerrytettävissä olevarahamäärä määritetään joko niin, että se on käypä arvo vähennettynämyynnistä aiheutuvilla menoilla tai tätä korkeampi käyttöarvo.Käyttöarvoa määritettäessä arvioidut vastaiset rahavirratdiskontataan nykyarvoonsa perustuen diskonttauskorkoihin, jotkakuvastavat kyseisen rahavirtaa tuottavan yksikön keskimääräistäpääomakustannusta ennen veroja. Käytetyt diskonttauskorot onmääritelty ennen veroja ja niissä on otettu huomioon myös kyseistenrahavirtaa tuottavien yksiköiden erityinen riski.Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin sekä muihin aineettomiinhyödykkeisiin paitsi liikearvoon liittyvä arvonalentumistappioperuutetaan, jos omaisuuserästä kerrytettävissä olevaa rahamääräämääritettäessä käytetyissä arvioissa on tapahtunut muutos.Arvonalentumistappio peruutetaan korkeintaan siihen määräänasti, joka omaisuuserälle olisi määritetty kirjanpitoarvoksi (poistoillavähennettynä), jos siitä ei olisi aikaisempina vuosina kirjattuarvonalentumistappiota. Liikearvosta kirjattua arvonalentumistappiotaei peruuteta.Julkiset avustuksetAineettomiin hyödykkeiden tai aineellisten hyödykkeiden hankintaanliittyvät avustukset vähennetään asianomaisen omaisuuseränkirjanpitoarvosta silloin, kun on kohtuullisen varmaa, että ne tullaansaamaan ja että konserni täyttää avustuksen saamisen edellytykset.Sellaiset avustukset, jotka on saatu korvauksiksi syntyneistämenoista, on tuloutettu sillä kaudella kun avustuksen kohteeseenliittyvät menot merkitään kuluksi. Tällaiset avustukset esitetään liiketoiminnanmuissa tuotoissa.Valtion myöntämät korottomat tai matalakorkoiset lainat kirjataansaadun lainan määräisinä.Vaihto-omaisuusVaihto-omaisuus on arvostettu hankintamenoon tai sitä alempaannettorealisointiarvoon. Nettorealisointiarvo on tavanomaisessa liiketoiminnassasaatava arvioitu myyntihinta, josta on vähennettyarvioidut valmiiksi saattamisesta johtuvat menot sekä arvioidutmyynnin toteutumiseksi välttämättömät menot.Vaihto-omaisuuden arvo on määritetty FIFO-menetelmääkäyttäen ja se sisältää kaikki hankinnasta aiheutuneet välittömätmenot sekä muut välilliset kohdistettavat menot. Valmistetun vaihto-omaisuudenhankintamenoon luetaan materiaalien ostomenon,välittömän työn ja muiden välittömien menojen lisäksi myös osuustuotannon yleiskustannuksista, mutta ei myynnin tai rahoituksenkustannuksia. Vaihto-omaisuuden arvoa on alennettu epäkurantinomaisuuden osalta.A12 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

RahoitusjohdannaisetKonserni käyttää johdannaissopimuksia korkoriskiltä suojautumiseen.Rahoitusjohdannaiset kirjataan sopimushetkellä taseeseenniiden hankintamenoon, jonka jälkeen ne arvostetaan tilinpäätöspäivänkäypään arvoon. Johdannaissopimukset on luokiteltu kaupankäyntitarkoituksessapidettäviksi rahoitusvaroiksi ja -veloiksi,koska konserni ei sovella niihin IAS 39 mukaista suojauslaskentaa.Tällaisten johdannaissopimusten käypien arvojen muutokset kirjataantuloslaskelmaan.RahoitusvaratRahoitusvarat luokitellaan seuraaviin ryhmiin: käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvarat, lainat ja muut saamiset jamyytävissä olevat rahavarat. Luokittelu tapahtuu alkuperäisen hankinnanyhteydessä rahoitusvarojen käyttötarkoituksen perusteella.Käypään arvoon tulosvaikutteisesti kirjattavat rahoitusvaratovat kaupankäyntitarkoituksessa pidettäviä rahoitusvaroja. Johdannaiset,jotka eivät täytä suojauslaskennan ehtoja on luokiteltukaupankäyntitarkoituksessa pidettäviksi. Tähän ryhmään kuuluvatomaisuuserät kuuluvat lyhytaikaisiin varoihin, paitsi milloin niidenerääntymiseen on yli 12 kuukautta. Käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvarat kirjataan alun perin käypään arvoon.Käyvän arvon muutoksista johtuvat voitot ja tappiot esitetään tuloslaskelmassasillä tilikaudella, jonka aikana ne ovat syntyneet.Lainat ja muut saamiset ovat johdannaisvaroihin kuulumattomiarahoitusvaroja, joihin liittyvät maksut ovat kiinteitä tai määritettävissäolevia ja joita ei noteerata toimivilla markkinoilla. Ne sisältyvätpitkäaikaisiin rahoitusvaroihin, elleivät ne eräänny yli 12kuukauden kuluessa tilinpäätöspäivästä lukien. Lainat ja muut saamisetarvostetaan jaksotettuun hankintamenoon efektiivisen koronmenetelmää käyttäen ja ne, joilla ei ole kiinteää eräpäivää, arvostetaanhankintahintaan. Lainasaamisille tehdään arvonalennus, mikäliniiden tasearvo on suurempi kuin arvioitu kerrytettävissä olevarahamäärä.Myytävissä olevat rahavarat ovat johdannaisvaroihin kuulumattomiarahoitusvaroja, jotka on joko nimenomaisesti luokiteltutähän ryhmään tai joita ei ole luokiteltu mihinkään muuhun ryhmään.Ne kuuluvat lyhytaikaisiin varoihin, ellei johdolla ole aikomustapitää kyseistä sijoitusta kauemmin kuin 12 kuukautta tilinpäätöspäivästälukien. Myytävissä olevien rahavarojen käyvän arvonmuutokset kirjataan muihin laajan tuloksen eriin ja esitetäänoman pääoman erään Voittovarat sisältyvässä käyvän arvon rahastossaverovaikutus huomioon ottaen. Listaamattomat arvopaperit,joiden käypä arvo ei ole luotettavasti määritettävissä, merkitään taseeseenhankinta-arvoon. Kertyneet käyvän arvon muutokset siirretäänomasta pääomasta tulosvaikutteisiksi luokittelun muutoksistajohtuvina oikaisuna silloin, kun sijoitus myydään tai kun sen arvoon alentunut siten, että sijoituksesta tulee kirjata arvonalentumistappio.Konserni arvioi jokaisena tilinpäätöspäivänä, onko jonkin rahoitusvaroihinkuuluvan erän tai rahoitusvarojen ryhmän arvonalentumisesta objektiivista näyttöä. Jos tällaista näyttöä on myytävissäolevia rahavaroja koskien, kertynyt tappio – joka määritetäänhankintamenon ja senhetkisen käyvän arvon erotuksena, josta vähennetäänkyseisestä rahoitusvaroihin kuuluvasta erästä aiemmintulosvaikutteisesti kirjattu arvonalentumistappio – siirretään poisomasta pääomasta ja kirjataan tuloslaskelmaan.Rahoitusvarat kirjataan pois taseesta, kun oikeudet sijoituksenrahavirtoihin ovat lakanneet tai siirretty toiselle osapuolelle ja konsernion siirtänyt omistukseen liittyvät riskit ja edut olennaisilta osintoiselle osapuolelle.Myynti- ja muut saamisetMyyntisaamiset arvostetaan alkuperäisen laskutetun määränmukaisesti vähennettynä arvonalentumisella. Myyntisaamisistakirjataan arvonalennus, kun on olemassa perusteltu näyttö, ettäkonserni ei tule saamaan yksittäistä saamista alkuperäisin ehdoin.Aiemmin kirjatuista arvonalentumistappioista myöhemmin takaisinsaadutmäärät kirjataan tulosvaikutteisesti tuloslaskelmaan.RahavaratRahavarat koostuvat käteisvaroista, lyhytaikaisista pankkitalletuksistasekä muista lyhytaikaisista erittäin likvideistä sijoituksista,joiden alkuperäinen maturiteetti on korkeintaan kolme kuukautta.Shekkitililuotot on esitetty muissa lyhytaikaisissa veloissa.RahoitusvelatLainat kirjataan alun perin kirjanpitoon käypään arvoon transaktiomenoillavähennettynä. Tämän jälkeen ne arvostetaan jaksotettuunhankintamenoon käyttäen efektiivisen koron menetelmää; saadunmaksun (transaktiomenoilla vähennettynä) ja takaisin maksettavanmäärän välinen erotus kirjataan korkokuluksi laina-aikana.Vaihdettavan lainan ja vaihtovelkakirjalainan velkakomponentinkäypä arvo määritetään käyttäen vastaavan vaihto-oikeudettomanlainan markkinakorkoa. Tämä määrä esitetään jaksotettuunhankintamenoon perustuvaan määrään velkana, kunnes sen voimassaololakkaa vaihdon tapahtuessa tai lainan erääntyessä. Jäljellejäävä osa kohdistetaan vaihto-oikeuteen. Se kirjataan omaanpääomaan verovaikutuksilla vähennettynä.Lainat luokitellaan lyhytaikaisiksi, ellei konsernilla ole ehdotontaoikeutta lykätä niiden suorittamista vähintään 12 kuukaudenpäähän tilinpäätöspäivästä.Vieraan pääoman menot kirjataan kuluiksi, kun ne toteutuvat.Ehdot täyttävän omaisuuserän hankkimisesta, rakentamisesta taivalmistamisesta välittömästi johtuvat vieraan pääoman menot aktivoidaanosana kyseisen omaisuuserän hankintamenoa silloin, kunon todennäköistä, että ne tuottavat vastaista taloudellista hyötyä, jakun menot on määritettävissä luotettavasti.EläkevastuutKonsernin eläkejärjestelyt on luokiteltu maksupohjaisiksi järjestelyiksi.Maksupohjaisella eläkejärjestelyllä tarkoitetaan järjestelyä,jossa yhtiö suorittaa kiinteitä maksuja erilliselle yhteisölle. Yhtiölläei ole oikeudellista eikä tosiasiallista velvoitetta lisämaksujen suorittamiseen,jos kyseisellä erillisellä yhteisöllä ei ole riittävästi varojasuorittaakseen kaikille henkilöille heidän kuluvalla tai aikaisemmallatilikaudella suorittamaansa työhön liittyviä etuuksia. Maksupohjaiseenjärjestelyyn suoritettavat maksut kirjataan sen tilikaudenkuluksi, jolta maksu suoritetaan.Osakeperusteiset maksutKonsernilla on kannustinjärjestelyjä, joissa maksut suoritetaanoman pääoman ehtoisina instrumentteina. Omana pääomanamaksettavista liiketoimista aiheutuva meno määritetään myöntämispäivänkäyvän arvon perusteella. Yhtiö määrittää käyvän arvonasianmukaista hinnoittelumenetelmää käyttäen. Omana pääomanamaksettavista liiketoimista johtuva meno ja vastaava omanpääoman lisäys kirjataan sen ajanjakson kuluessa, jona työtä suoritetaanja/tai työn suorittamiseen perustuvat ehdot täyttyvät. Kyseinenajanjakso päättyy päivänä, jona asianomaiset henkilöt ovattäysin oikeutettuja palkitsemiseen (“oikeuden syntymisajankohta”).Omana pääomana maksettavista liiketoimista kuhunkin tilinpäätöspäiväänmennessä kirjatut kertyneet kulut kuvastavat sitä, miltäosin oikeuden syntymisajanjakso on kulunut loppuun, sekä konser-Panostaja Oyj 2010A13

nin parasta arviota niiden oman pääoman ehtoisten instrumenttienlukumäärästä, joihin lopulta syntyy oikeus. Tulosvaikutus esitetäänkonsernin tuloslaskelmassa henkilöstökuluissa.VarauksetVaraukset kirjataan kun yrityksellä on aikaisempien tapahtumienseurauksena laillinen tai tosiasiallinen velvoite, maksuvelvoitteentoteutuminen on todennäköistä ja velvoitteen suuruus on arvioitavissaluotettavasti. Varauksena kirjattava määrä vastaa parastaarviota menoista, joita olemassa olevan velvoitteen täyttäminenedellyttää tilinpäätöspäivänä.Konserni on soveltanut 1.11.2009 alkaen seuraavia uusia ja uudistettujastandardeja ja tulkintoja, joilla on ollut merkitystä konsernintilinpäätökseen:■■Uudistettu IAS 1 Tilinpäätöksen esittäminen. Muutokset vaikuttavatlähinnä tuloslaskelman ja oman pääoman muutoksiaosoittavan laskelman esitystapaan. Lisäksi uudistettu standardimuuttaa laajasti myös muissa standardeissa käytettävää terminologiaa,ja myös joidenkin tilinpäätöslaskelmien nimet ovatmuuttuneet.■■IFRS 8 Toimintasegmentit. IFRS 8:n mukaan esitettävien segmenttitietojenon perustuttava johdolle toimitettuun yhteisönsisäiseen raportointiin ja siinä noudatettuihin laatimisperiaatteisiin.Konsernin aikaisempi segmenttiraportointi on muutettuvastaamaan johdon raportointia.■■Muutokset IFRS 7:ään Rahoitusinstrumentit: tilinpäätöksessäesitettävät tiedot – Rahoitusinstrumentteja koskevien liitetietojenparantaminen. Muutokset annettiin maaliskuussa 2009kansainvälisen rahoituskriisin vuoksi. Muutosten myötä otetaankäyttöön kolmitasoinen hierarkia rahoitusinstrumenttien käypienarvojen esittämisessä. Muutettu standardi edellyttää myöslisäliitetietoja käypien arvojen suhteellisen luotettavuuden arvioinninhelpottamiseksi. Lisäksi standardimuutokset selkeyttävätja laajentavat aiempia vaatimuksia maksuvalmiusriskiä koskevientietojen esittämisestä. Muutokset ovat lisänneet konserninvuositilinpäätöksessä esitettävien liitetietojen määrää edellämainittujen asioiden osalta.■■Uudistettu IFRS 3 Liiketoimintojen yhdistäminen (annettu 2008).Uudistetun standardin soveltamisala on aikaisempaa laajempi.Uudistettu standardi sisältää useita konsernin kannalta merkittäviämuutoksia. Standardimuutokset vaikuttavat hankinnoistakirjattavan liikearvon määrään sekä liiketoimintojen myyntituloksiin.Standardimuutoksilla on vaikutusta myös tulosvaikutteisestikirjattaviin eriin sekä hankintatilikaudella että niillätilikausilla, joilla maksetaan lisäkauppahintaa tai toteutetaanlisähan kintoja. Standardin siirtymäsääntöjen mukaisesti liiketoimintojenyhdistämisiä, joissa hankinta-ajankohta on ennenstandardin pakollista käyttöönottoa, ei oi kaista.■■Muutettu IAS 27 Konsernitilinpäätös ja erillistilinpäätös (annettu2008). Muutettu standardi edellyttää tytäryrityksen omistusmuutoksistasyntyvien vaikutusten kirjaamista suoraan konserninomaan pääomaan silloin, kun emoyrityksen määräysvaltasäilyy. Mi käli määräysvalta tytäryrityksessä menetetään,mahdollinen jäljellä oleva sijoitus arvostetaan käypään arvoontulosvaikutteisesti. Vastaavaa kirjanpidollista käsitte lytapaasovelletaan jatkossa myös osakkuusyrityssijoituksiin (IAS 28) jayhteisyri tysosuuksiin (IAS 31). Standardimuutoksen seurauksenatytäryrityksen tappioita voidaan kohdistaa määräysvallattomilleomistajille silloinkin, kun ne ylittävät määräysvallattomienomistajien sijoituksen määrän.■■Uudistettu IAS 23 Vieraan pääoman menot. Uudistettu standardiedellyttää, että ehdot täyttävän omaisuuserän, kuten tuotantolaitoksen,hankintamenoon sisällytetään välittömästi kyseisenomaisuuserän hankkimisesta, rakentamisesta tai valmistamisestajohtuvat vieraan pääoman menot. Konserni on kirjannutaiemmin sallitulla tavalla vieraan pääoman menot kuluksi sillätilikaudella, jonka aikana ne ovat syntyneet.Konserni on soveltanut 1.11.2009 alkaen seuraavia uusia ja uudistettujastandardeja ja tulkintoja, joilla ei ole ollut merkitystä konsernintilinpäätökseen:■■Muutokset I FRS 2:een Osakeperusteiset maksut -oikeuden syntymisehdotja peruutukset.■■IFRS-standardeihin tehdyt parannukset (Improvements to IFRSs-muutokset, toukokuu 2008).■■IFRIC 15 Kiinteistöjen rakentamissopimukset.■■Muutokset IAS 1:een Tilinpäätöksen esittäminen ja IAS 32:eenRahoitusinstrumentit: esittämistapa – Lunastusvelvoitteiset rahoitusinstrumentitja yhteisön purkautuessa syntyvät velvoitteet.■■Muutokset IFRIC 9:ään Kytkettyjen johdannaisten uudelleenarviointija IAS 39:ään Rahoitusinstrumentit: kirjaaminen ja arvostaminen– Kytketyt johdannaiset.■■Muutos IAS 39:ään Rahoitusinstrumentit: kirjaaminen ja arvostaminen– Suojaus kohteiksi hyväksyttävät erät.■■IFRIC 17 Muiden kuin käteisvarojen jakaminen omistajille.■■IFRIC 18 Varojen siirrot asiakkailta.3. RAHOITUSRISKIEN Hallinta1) RahoitusriskitKonserni altistuu toimintansa seurauksena useille rahoitusriskeille.Konsernin riskienhallinnan tavoite on minimoida rahoitusmarkkinoidenmuutosten haitalliset vaikutukset konsernin tulokseen.Konsernin riskienhallinnan yleiset periaatteet hyväksyy hallitus, janiiden käytännön toteutuksesta vastaa emoyritys yhdessä tytäryritystenkanssa.ValuuttakurssiriskiKonserni toimii pääosin euroalueella ja on siten vain vähäisessä määrinalttiina valuuttakurssimuutoksista johtuvalle valuuttariskille.KorkoriskiKonsernin tulot sekä operatiiviset kassavirrat ovat pääosiltaan riippumattomiamarkkinakorkojen vaihtelusta. Konsernin korkoriskimuodostuu pääosin lainanotosta, jotka ovat hajautettu vaihtuva- jakiinteäkorkoisiin lainoihin. Tilikauden lopussa veloista vaihtuvakorkoisiaoli 46 926 tuhatta euroa (42 215 tuhatta euroa) ja kiinteäkorkoisia16 999 tuhatta euroa (17 006 tuhatta euroa).Osa konsernin tytäryhtiöistä käyttää koronvaihtosopimuksia,joilla on suojattu 25,7 milj. euroa vaihtuvakorkoisista lainoista. Konserniei sovella suojauslaskentaa.Korkoriskin herkkyysanalyysiSeuraava taulukko havainnollistaa, miten korkojen kohtuullisenmahdollinen muutos, muiden muuttujien pysyessä vakiona, vaikuttaakonsernin tulokseen vaihtuvakorkoisten velkojen korkokustannuksenmuutosten seurauksena.A14 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

1 %-yksikönkorkeampi1 %-yksikönmatalampi1 000 euroa Tuloslaskelma TuloslaskelmaKorkomuutoksen vaikutus2010 -473 4732009 -438 438LuottoriskiKonserniyritykset tarkistavat asiakkaiden luottokelpoisuuden asiakassuhdettaperustettaessa. Luottoriskin minimoimiseksi pyritäänsaamaan turvaava vakuus asiakkaan luottokelpoisuuden niin edellyttäessä.Konsernilla on merkittävimpien asiakkaidensa kanssa pitkäänjatkuneet vakiintuneet liikesuhteet. Konsernilla ei ole merkittävääluottoriskikeskittymää.MaksuvalmiusriskiKonsernissa arvioidaan ja seurataan jatkuvasti liiketoiminnanedellyttämän rahoituksen määrää, jotta konsernilla olisi tarpeeksilikvidejä varoja toiminnan rahoittamiseksi ja erääntyvien lainojentakaisinmaksuun. Rahoituksen saatavuus ja joustavuus pyritääntakaamaan riittävillä luottolimiiteillä sekä käyttämällä rahoituksenhankinnassa useita rahoittajia ja eri rahoitusmuotoja.Pääoman hallintaKonsernin pääoman hallinnan tavoitteena on varmistaa liiketoiminnannormaalit toimintaedellytykset ja kasvattaa osakkeen arvoapitkällä aikavälillä. Pääomarakenteeseen vaikutetaan osingonjaon,omien osakkeiden oston, pääomanpalautusten sekä osakeantienkautta. Konserniin ei sovelleta ulkopuolisia pääomavaatimuksia.Konsernin pääomarakenteen kehitystä seurataan omavaraisuusasteellaja nettovelkaantumisasteella. Konsernin omavaraisuusasteoli 31,9 prosenttia (37,9 %) ja nettovelkaantumisaste oli123,1 prosenttia (58,9 %).1 000 euroa 2010 2009Korolliset rahoitusvelat 63 918 59 221Korolliset saamiset 827 709Rahavarat 11 271 28 301Nettovelat 51 820 30 211Oma pääoma yhteensä 42 112 51 280Nettovelkaantumisaste, % 123,1 58,94. JOHDON HARKINTAA EDELLYTÄVÄT LAADINTAPERIAATTEETJA ARVIOIHIN LIITTYVÄT KESKEISET EPÄVARMUUSTEKIJÄTTehdyt arviot ja käytetty harkinta perustuvat aikaisempaan kokemukseenja muihin tekijöihin, kuten oletuksiin tulevaisuudentapahtumista. Tehtyjä arvioita ja käytettyä harkintaa tarkastellaansäännöllisesti. Alla on kuvattu tärkeimpiä alueita, joissa arvioita jaharkintaa on käytetty.Hankintamenon kohdistaminenIFRS 3 edellyttää hankkijaa kirjaamaan aineettoman hyödykkeenerikseen liikearvosta, mikäli kirjauskriteerit täyttyvät. Aineettomanoikeuden kirjaaminen käypään arvoon edellyttää johdon arvioitatulevista kassavirroista. Johto on mahdollisuuksien mukaan käyttänythankintamenon kohdistamisen perusteena saatavilla oleviamarkkina-arvoja käypien arvojen määrittämisessä. Kun tämä ei olemahdollista, mikä on tyypillistä erityisesti aineettomien hyödykkeidenkohdalla, arvostaminen perustuu omaisuuserän historialliseentuottoon ja sen aiottuun käyttöön tulevassa liiketoiminnassa. Arvostuksetperustuvat diskontattuihin kassavirtoihin sekä arvioituihinluovutus- tai jälleenhankintahintoihin ja edellyttävät johdon arvioitaja oletuksia omaisuuserien tulevasta käytöstä ja vaikutuksestayhtiön taloudelliseen asemaan. Muutokset yhtiön liiketoimintojenpainotuksissa ja suuntaamisessa voivat tulevaisuudessa aiheuttaamuutoksia alkuperäiseen arvostukseen (Tilinpäätöksen liitetieto18.).ArvonalentumistestausKonserni testaa vuosittain liikearvon sekä niiden aineettomien hyödykkeidenarvon, joilla on rajoittamaton taloudellinen vaikutusaika,mahdollista arvonalentumista. Rahavirtaa tuottavien yksiköidenkerrytettävissä oleva rahamäärä perustuu käyttöarvolaskelmiin.Näiden laskelmien laatiminen edellyttää arvioiden käyttämistä.Vaikka yhtiön johdon näkemyksen mukaan käytetyt oletukset ovatasianmukaisia, saattavat arvioidut kerrytettävissä olevat rahamääräterota olennaisesti tulevaisuudessa toteutuvista (Tilinpäätöksenliitetieto 18).TuloutusKonserni käyttää valmistusasteen mukaista tuloutusta pitkäaikaishankkeille.Valmistusasteen mukainen tuloutus nojautuu arvioihinhankkeen odotetuista tuloista ja menoista samoin kuin valmistusasteenetenemisen määrittämiseen. Kirjattuihin tuottoihin ja voittoonvoi tulla muutoksia mikäli arviota projektin kokonaismenoista ja kokonaistuloistatarkistetaan. Tarkistettujen arvioiden kumulatiivinenvaikutus kirjataan kaudella, jolla muutos tulee todennäköiseksi ja sevoidaan luotettavasti arvioida.Vaihto-omaisuuden arvostusJohdon periaatteena on kirjata arvonalentumisvähennys hitaastiliikkuvasta ja vanhentuneesta vaihto-omaisuudesta perustuen johdonparhaaseen arvioon tilinpäätöshetkellä hallussa olevasta mahdollisestikäyttökelvottomasta vaihto-omaisuudesta. Johto perustaaarvionsa systemaattiselle ja jatkuvalle seurannalle ja arvioinnille.Lisäksi yhtiössä on käytössä vaihto-omaisuuden kiertonopeuksiinperustuvat arvostussäännöt.Panostaja Oyj 2010A15

5. SEGMENTTI-INFORMAATIOPanostaja-konsernin liiketoiminta raportoidaan 1.11.2009 alkaenneljässätoista segmentissä, jotka ovat digitaaliset painopalvelut,turvallisuus, LVI-tukkukauppa, Takoma, lisäarvologistiikka, autovaraosat,lämpökäsittely, helat, kiinnikkeet, kannakkeet, puusepänteollisuus,ympäristöteknologia, teknokemia sekä muut. Uudetraportoitavat segmentit on muodostettu, koska ne tuottavat keskenäänerilaisia tuotteita ja palveluja. Segmenttien väliset liiketoimetovat tapahtuneet normaalein kaupallisin ehdoin. Vertailuvuoden2009 luvut on muutettu vastaamaan uusia segmenttejä.Liiketoimintasegmentit■■Turvallisuus-segmentin tuotot muodostuvat turvallisuusteknologiastaja -palveluista.■■LVI-Tukkukauppa-segmentin tuotot muodostuvat LVI-alan tukkukaupasta.■■Takoma-segmentin tuotot muodostuvat Takoma Oyj:n harjoittamastakonepajaliiketoiminnasta.■■Digitaaliset Painopalvelut -segmentin tuotot muodostuvat pääasiassadigitaalisten painopalvelujen myynnistä.■■Helat-segmentin tuotot muodostuvat rakennus- ja kalustehelojentukkukaupasta.■■Lisäarvologistiikka-segmentin tuotot muodostuvat metalliteollisuudenvalmistus- ja logistiikka-palveluista.■■Lämpökäsittely-segmentin tuotot muodostuvat metallienlämpö käsittelypalveluista sekä metallien lämpökäsittelyssä tarvittavienkoneiden ja laitteiden kehittämisestä, valmistamisestaja markkinoimisesta.■■Autovaraosat-segmentin tuotot muodostuvat autojen alkuperäisvaraosienja tarvikkeiden maahantuonnista, tukkukaupastaja jälleenmyynnistä.■■Ympäristöteknologia-segmentin tuotot muodostuvat jäte- jakiinteistöhuollon laiteratkaisujen myynnistä.■■Puusepänteollisuus-segmentin tuotot muodostuvat puusepänteollisuudentuotteiden valmistuksesta.■■Kannakkeet-segmentin tuotot muodostuvat LVI-alan kannakkeidenmaahantuonnista, valmistuksesta ja tukkukaupasta.■■Kiinnikkeet-segmentin tuotot muodostuvat kiinnitystarvikkeidenja niihin liittyvien tuotteiden myynnistä ja palveluista.■■Teknokemia-segmentin tuotot muodostuvat ammattikäyttööntarkoitettujen teollisuuskemikaalien kehittämisestä, valmistamisestaja markkinoimisesta.■■Muut-segmentissä on raportoitu konsernin emoyhtiö ja kohdistamattomaterät.Konsernilla ei ole maantieteellistä segmenttijakoa, sillä liiketoimintaaharjoitetaan vain vähäisissä määrin ulkomailla.A16 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Liiketoimintasegmentit 20101 000 euroaLiikevaihtoyhteensäSisäinenliikevaihtoUlkoinenliike -vaihtoPoistot jaarvonalentumisetLiiketulosRahoitustuototja-kulutOsuusosakkuusyhtiöidentuloksesta Tuloverot Tulos Varat VelatHenkilöstötilikaudenlopussaTurvallisuus 21 944 240 21 704 -611 1 207 17 387 15 901 151LVI-tukkukauppa 19 604 3 19 601 -139 292 9 716 8 009 37Takoma 19 060 0 19 060 -1 578 -1 675 30 190 12 481 168Digitaaliset painopalvelut 21 742 36 21 706 -1 212 3 237 -60 22 778 11 867 256Helat 12 321 145 12 176 -86 652 11 273 8 933 32Lisäarvologistiikka 15 115 2 15 113 -169 -499 7 194 4 638 123Lämpökäsittely 6 591 0 6 591 -333 192 6 146 3 530 64Autovaraosat 8 487 0 8 487 -109 801 4 565 5 070 31Ympäristöteknologia 2 578 0 2 578 -1 609 -4 528 3 822 5 559 9Puusepänteollisuus 5 309 0 5 309 -140 377 3 581 4 566 35Kannakkeet 3 615 217 3 398 -44 322 3 164 571 16Kiinnikkeet 2 839 107 2 732 -25 -253 2 359 2 157 24Teknokemia 2 071 9 2 062 -49 -133 1 921 5 999 14Muut 55 55 -80 -1 593 284 25 790 18 493 10Eliminoinnit -814 -814 -17 624 -17 624Konserni yhteensä 140 517 0 140 517 -6 184 -1 601 -2 592 224 764 -3 205 132 262 90 150 970Liiketoimintasegmentit 20091 000 euroaLiikevaihtoyhteensäSisäinenliikevaihtoUlkoinenliike -vaihtoPoistot jaarvonalentumisetLiiketulosRahoitustuototja-kulutOsuusosakkuusyhtiöidentuloksesta Tuloverot Tulos Varat VelatHenkilöstötilikaudenlopussaTurvallisuus 18 796 206 18 590 -584 431 17 576 16 710 146LVI-tukkukauppa 17 347 3 17 344 -179 1 569 -8 9 224 7 267 38Takoma 15 408 0 15 408 -946 -328 23 056 4 094 82Digitaaliset painopalvelut 13 508 56 13 452 -618 2 088 31 19 227 10 026 192Helat 11 708 232 11 476 -78 1 165 11 610 9 425 34Lisäarvologistiikka 9 384 0 9 384 -144 309 7 163 4 162 175Lämpökäsittely 7 426 0 7 426 -415 536 6 595 3 934 66Autovaraosat 7 347 0 7 347 -103 714 4 618 5 551 30Ympäristöteknologia 6 372 1 6 371 -98 -2 211 7 064 4 428 45Puusepänteollisuus 4 784 0 4 784 -336 103 3 610 5 105 41Kannakkeet 3 301 159 3 142 -61 1 058 3 151 557 16Kiinnikkeet 2 865 27 2 838 -54 -52 2 553 2 118 26Teknokemia 2 498 10 2 488 -515 -430 1 967 5 938 21Muut 53 53 0 44 -657 24 425 11 244 9Eliminoinnit -747 -747 0 -6 418 -6 418Konserni yhteensä 120 050 0 120 050 -4 087 4 295 -2 266 23 -707 1 345 135 421 84 141 921Panostaja Oyj 2010A17

6. Hankitut liiketoiminnotTilikauden 2010 hankinnatTYTÄRYHTIÖHANKINTAPanostaja Oyj:n tytäryhtiö Digiprint Finland Oy osti 3.6.2010 37,5 %osuuden digitaalisia painopalveluja tarjoavan Domus Print Oy:nosakkeista Karhukopio Oy:lta. Aikaisemmin Digiprint Finland omisti37,5 % osuuden Domus Printistä, joten kaupan myötä Panostajakonserninomistusosuus Domus Printissä kasvoi 75 %:iin ja yhtiömuuttui osakkuusyhtiöstä tytäryritykseksi. Domus Printin toimitusjohtajaRisto Jalo omistaa yhtiöstä 25 %. Yrityskaupan myötäPanostaja laajensi digitaalisiin painopalveluihin erikoistunutta liiketoiminta-aluettaan.Kauppahinta oli 0,6 milj. euroa ja se maksettiin kokonaisuudessaankäteisellä.Konserni on kirjannut yhteensä 0,01 milj. euron edestä palkkioitaliittyen neuvonta-, arvonmääritys- tms. palveluihin. Palkkiotsisältyvät laajan tuloslaskelman Liiketoiminnan muut kulut -erään.Hankittujen varojen ja vastattaviksi otettujen velkojen arvothankintahetkellä olivat seuraavat:KirjatutLiitetietoarvotAineelliset käyttöomaisuushyödykkeet 19 0,25Aineettomat hyödykkeet 18 0,74Asiakassopimukset ja niihin liittyvätasiakassuhteet (sis. Aineettomiin0,07oikeuksiin) 18Sijoitukset 22 0,02Vaihto-omaisuus 24 0,18Myyntisaamiset ja muut saamiset 25 1,00Rahavarat 26, 27 0,03Varat yhteensä 2,27Laskennalliset verovelat 20 -0,02Rahoitusvelat 30 -1,54Muut velat 31 -0,93Velat yhteensä -2,49ja markkinointiverkoston hyödyntämiseen, konsernisopimuksiin jalogistiikkatoimintojen tehostumiseen. Kirjattu liikearvo ei ole vähennyskelpoinenverotuksessa.Domus Printin viiden kuukauden liikevaihto 2,5 milj. euroa jaliikevoitto 0,1 milj. euroa, sisältyy konsernin vuoden 2010 laajaantuloslaskelmaan. Digiprint Finland-konsernin liikevaihto vuonna2010 olisi ollut 24,4 milj. euroa ja liikevoitto 3,3 milj. euroa, jos tilikaudenaikana toteutunut liiketoimintojen hankinta olisi yhdisteltykonsernitilinpäätökseen tilikauden 2010 alusta lähtien.MÄÄRÄYSVALLATTOMIEN OMISTAJIEN OSUUDEN HANKINTAPanostaja Oyj:n tytäryhtiö Digiprint Finland Oy hankki 28.9.201025 %:n lisäosuuden Domus Print Oy osakekannasta Risto Jaloltaomistaen hankinnan jälkeen yrityksen koko osakekannan. Kauppatoteutettiin osakeannilla, jossa Risto Jalo merkitsi 0,4 milj. eurollaDigiprint Finland Oy:n osakkeita. Domus Print Oy:n osakkeiden käypäarvo hankinta-ajankohtana oli 7 272,72 euroa osakkeelta ja seperustui kaupan osapuolten tekemään arvonmääritykseen.Rahavirtalaskelmamilj. euroaRahana maksettu kauppahinta 0,6Hankitun tytäryrityksen rahavarat -0,1Rahavirtavaikutus 0,5TYTÄRYHTIÖHANKINTATakoma hankki voimansiirtokomponentteja valmistavan MoventasParkano Oy:n koko osakekannan Moventas Oy:ltä 31.3.2010. Yhtiönnimi muutettiin kaupan yhteydessä Takoma Gears Oy:ksi.Takoma Gears on erikoistunut toimittamaan erityistä tarkkuuttavaativia suuren kokoluokan induktiokarkaistuja hammaspyöriä,hammaskytkimiä ja hammaskehiä. Toteutettu kauppa vahvisti Takomanasiakaspohjaa ja mahdollisti laajemman komponenttitarjonnankoko asiakaskunnalle. Yhtiön pääasiakassegmentit ovat laivanrakennus-ja offshore-teollisuuden, prosessiteollisuuden sekäenergiasektorin laitevalmistajat.Kaupan velaton arvo oli 10,95 milj. euroa. Yhtiön osakekannastamaksettu kauppahinta oli 4,71 milj. euroa, jonka lisäksi Takomaotti vastatakseen yhtiön 6,24 milj. euron velat.Nettovarallisuus -0,22Luovutettu vastikemilj. euroaKonserni on allokoinut kauppahintaa asiakassopimuksille ja niihinliittyviin asiakassuhteisiin 0,07 milj. euroa.Käteinen raha 4,7Kokonaishankintameno 4,7Liikearvon syntyminen hankinnassa:milj. euroaLuovutettu vastike 0,6Määräysvallattomien omistajien osuus perustuensuhteelliseen osuuteen yksilöitävissä olevasta nettovarallisuudesta0,4Aiempi omistusosuus käypään arvoon arvostettuna 0,6Hankitun kohteen yksilöitävissä oleva nettovarallisuus -0,2Liikearvo 1,4Konserni on kirjannut tuloslaskelman Liiketoiminnan muut kulut-erään yhteensä 0,12 milj. euroa liittyen syntyneeseen varainsiirtoverovelvoitteeseenja yrityshankinnan neuvonta- ja arvonmäärityspalkkioihin.Aiemmin omistetun 37,5 % osuuden arvostaminen hankintahetkelläkäypään arvoon johti 0,3 milj. euron voittoon, joka on kirjattu liiketoiminnanmuihin tuottoihin konsernin laajaan tuloslaskelmaan.Hankinnasta syntyi 1,4 milj. euron liikearvo, joka perustuu DomusPrint Oy:n hankinnasta odotettavissa oleviin synergiahyötyihin.Johdon arvion mukaan liikearvo liittyy erityisesti yhteisen myynti-A18 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Hankittujen varojen ja vastaanotettujen velkojen arvot hankintapäivinäolivat seuraavat:KirjanpitoarvotennenyhdistämistäLiitetieto Kirjatut arvot (IFRS)Rahavirtalaskelmamilj. euroaRahana maksettu kauppahinta 4,7Hankitun tytäryrityksen rahavarat -0,1Hankinnan suorat kulut 0,1Rahavirtavaikutus 4,7Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet19 5,18 5,18Aineettomat hyödykkeet 18 0,02 0,02Asiakassopimukset ja niihinliittyvät asiakassuhteet (sis.Muihin aineettomiin hyödykkeisiin)18 0,65Vaihto-omaisuus 3,46 3,30Myyntisaamiset ja muutsaamiset 1,65 1,65Rahavarat 0,06 0,06Varat yhteensä 11,02 10,20Laskennalliset verovelat 20 -0,25 -0,03Rahoitusvelat -6,30 -6,30Ehdolliset velat 31 -0,08 -0,08Muut velat -2,57 -2,57Velat yhteensä -9,21 -8,98Nettovarallisuus 1,81 1,18Konserni on allokoinut kauppahintaa vaihto-omaisuuteen 0,20 milj.euroa ja tilauskannalle sekä asiakassopimuksille 0,65 milj. euroa.Liikearvon muodostuminen hankinnassa:milj. euroaTilikauden 2009 hankinnatPuztec Oy:n hankintaHankitun nettovarallisuuden erittely,1 000 euroaYhdistämisessäkirjatut käyvät arvotIFRS kirjanpitoarvotennen yhdistämistäAineettomat hyödykkeet 0 0Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet27 27Vaihto-omaisuus 59 59Saamiset 583 583Rahavarat 3 3Velat -461 -461Hankittu nettovarallisuus 211 211Hankintamenon muodostuminen,1 000 euroaMaksettu rahana 1 730Hankinnoista välittömästijohtuneet kulut 92Hankintameno yhteensä 1 822Hankitun nettovarallisuudenkäypä arvo -211Liikearvo 1 611Luovutettu vastike 4,7Hankitun kohteen yksilöitävissä olevanettovarallisuus -1,8Liikearvo 2,9Rahana maksetut vastikkeet 1 822Hankittujen tytäryritystenrahavarat 3Rahavirtavaikutus 1 825Hankinnasta syntyi 2,90 milj. euron liikearvo, joka koostuu TakomaGears Oy:n hankinnasta odotettavissa olevista synergiahyödyistäja ammattitaitoisesta työvoimasta. Johdon arvion mukaan noinpuolet liikearvosta liittyy yhtiön hankinnan myötä laajenneeseenasiakaskuntaan, joka antoi mahdollisuuden laajentaa asiakastarjontaakoko konsernin osalta. Toiset puolet liikearvosta liittyy yhtiönteknologiseen osaamiseen ja kyvykkyyteen, joka perustuu osaaviinCNC-koneistajiin, hammastajiin ja lämpökäsittelijöihin. Liiketoiminnantulonodotus ja muut yhteiset hankinnat sekä hallinnolliset synergiatovat myös osa jäljelle jäänyttä liikearvoa.Takoma Gears Oy:n kauppahinnan allokointi on lopullinen tilinpäätöshetkellä.Kirjattu liikearvo ei ole vähennyskelpoinen verotuksessa.Takoma Gears Oy:n seitsemän kuukauden liikevaihto 7,43 milj.euroa ja liikevoitto 0,05 milj. euroa sisältyvät konsernin tilikaudentuloslaskelmaan. Konsernin liikevaihto 2010 olisi ollut 24,79 milj.euroa ja liiketappio 1,38 milj. euroa, jos tilikauden liiketoimintojenhankinta olisi yhdistelty konsernitilinpäätökseen tilikauden 2010alusta lähtien.Bewator Oy:n hankinta (Flexim Security Oy)Hankitun nettovarallisuuden erittely,1 000 euroaYhdistämisessä kirjatutkäyvät arvotIFRS kirjanpitoarvotennen yhdistämistäAineettomat hyödykkeet 2 004 274Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet50 50Vaihto-omaisuus 838 610Saamiset 1 287 1 287Rahavarat 1 888 1 888Velat -1 982 -1 473Hankittu nettovarallisuus 4 085 2 636Panostaja Oyj 2010A19

Hankintamenon muodostuminen,1 000 euroaMaksettu rahana 6 825Ehdollinen lisäkauppahinta 1 200Hankinnoista välittömästijohtuneet kulut 313Hankintameno yhteensä 8 338Hankitun nettovarallisuudenkäypä arvo -4 085Liikearvo 4 253Rahana maksetut vastikkeet -7 138Hankittujen tytäryritystenrahavarat 1 888Rahavirtavaikutus -5 250Sokonet Oy:n hankintaHankintamenon muodostuminen,1 000 euroaMaksettu rahana 4 393Hankinnoista välittömästijohtuneet kulut 93Hankintameno yhteensä 4 486Hankitun nettovarallisuudenkäypä arvo -1 465Liikearvo 3 021Rahana maksetut vastikkeet -4 486Hankittujen tytäryritystenrahavarat 146Rahavirtavaikutus -4 3407. TYTÄRYRITYSTEN JA LIIKETOIMINTOJEN MYYNNITHankitun nettovarallisuuden erittely,1 000 euroaYhdistämisessäkirjatut käyvät arvotIFRS kirjanpitoarvotennen yhdistämistäAineettomat hyödykkeet 609 48Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet683 830Vaihto-omaisuus 34 34Saamiset 976 976Rahavarat 907 907Velat -502 -394Hankittu nettovarallisuus 2 707 2 401Tilikausi 2010Panostaja Oyj ei ole myynyt tilikaudella 2010 tytäryrityksiä tai liiketoimintoja.Tilikausi 2009Kiinteistöyhtiöiden myynnit on käsitelty käyttöomaisuushyödykkeidenmyyntinä, koska yhtiöiden omistamat kiinteistöt ovat olleetkonsernin liiketoiminnan käytössä.8. PITKÄAIKAISHANKKEETHankintamenon muodostuminen,1 000 euroaMaksettu rahana 4 128Hankinnoista välittömästijohtuneet kulut 38Hankintameno yhteensä 4 166Hankitun nettovarallisuudenkäypä arvo -2 707Liikearvo 1 459Rahana maksetut vastikkeet -4 166Hankittujen tytäryritystenrahavarat 907Rahavirtavaikutus -3 259CLO Pakkaukset Oy:n hankintaHankitun nettovarallisuuden erittely,1 000 euroaYhdistämisessäkirjatut käyvät arvotIFRS kirjanpitoarvotennen yhdistämistäAineettomat hyödykkeet 439 3Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeet333 333Vaihto-omaisuus 193 193Saamiset 1 980 1 980Rahavarat 146 146Velat -1 626 -1 513Hankittu nettovarallisuus 1 465 1 142Jatkuviin liiketoimintoihin ei sisälly pitkäaikaisia hankkeita tilikausina2009 ja 2010.9. LIIKETOIMINNAN MUUT TUOTOT1 000 euroa 2010 2009Aineellisten hyödykkeiden myyntivoitot 332 4 242Vakuutuskorvaukset 4 1Muut tuotot 1 638 797Yhteensä 1 974 5 040Tilikaudella 2009 konsernin kiinteistöjen kaupasta saatiin 5,8 milj.euron myyntivoitto, josta 4,2 milj. euro tuloutettiin liiketoiminnanmuihin tuottoihin. Loppuosa myyntivoitosta (1,6 milj. euroa) kirjattiinkonsernitaseeseen pienentämään Panostajan kiinteistörahastoontekemän 3,2 milj. euron osakkuusyhtiösijoituksen arvoa.Loppuosa myyntivoitosta tuloutuu mikäli kiinteistörahastoosuuttaei enää käsiteltäisi konsernin osakkuusyhtiönä.10. OSUUS OSAKKUUSYHTIÖIDEN TULOKSESTATiedot yhtiön osakkuusyhtiöistä on esitetty liitetieto kohdassa 21.Sijoitukset osakkuusyhtiöihin.A20 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

11. HENKILÖSTÖKULUT1 000 euroa 2010 200914. RAHOITUSTUOTOT1 000 euroa 2010 2009Palkat ja palkkiot 33 508 26 419Osakeperusteiset maksut 17 94Eläkekulut - maksupohjaiset järjestelyt 5 851 4 578Muut henkilösivukulut 1 734 1 469Yhteensä 41 110 32 560Konsernilla on maksupohjaisia eläkejärjestelyjä, joiden suorituksetkirjataan tuloslaskelmaan sillä kaudella, jota veloitus koskee.Tiedot lähipiiriin luettavan johdon työsuhde-etuuksista on esitettyliitetieto kohdassa 37. Lähipiiritapahtumat.Tiedot myönnetyistä osakeperusteisista maksuista on esitettyliitetiedossa 29. Osakeperusteiset maksut.Konsernin palveluksessa oli tilikauden aikana keskimäärin 967(790) henkilöä. Tilikauden lopussa henkilöstöä oli 970 (921).12. POISTOT JA ARVONALENTUMISET1 000 euroa 2010 2009Poistot hyödykeryhmittäin:Aineelliset käyttöomaisuushyödykkeetMaa- ja vesialueet 0 2Rakennukset ja rakennelmat 27 367Koneet ja kalusto 3 280 2 298Muut aineelliset hyödykkeet 30 14Aineettomat hyödykkeetTutkimus ja kehitysmenot 148 56Aineettomat oikeudet 906 619Muut pitkävaikutteiset menot 334 238ArvonalentumisetKoneet ja kalusto 10Liikearvo 1 459 483Yhteensä 6 184 4 08713. LIIKETOIMINNAN MUUT KULUT1 000 euroa 2010 2009Aineellisten ja aineettomienhyödykkeiden myyntitappiot 1 093 24Vuokrakulut 6 062 4 383Muuttuvat Liiketoiminnan muut kulut 3 874 2 779Muut kuluerät 13 634 12 136Yhteensä 24 663 19 322Osinkotuotot 16 5Valuuttakurssivoitot 4 0Korkotuotot 342 1 091Yhteensä 362 1 09615. RAHOITUSKULUT1 000 euroa 2010 2009Valuuttakurssitappiot 9 7Korkokulut 2 945 3 355Yhteensä 2 954 3 36216. TULOVEROT1 000 euroa 2010 2009Tilikauden verotettavaan tuloon perustuvavero -1 324 -2 354Edellisten tilikausien verot 2 -149Laskennalliset verot 2 086 1 796Tuloverot yhteensä 764 -707Tuloslaskelman verokulun ja konsernin kotimaan verokannalla(2009 ja 2010: 26 %) laskettujen verojen välinen täsmäytyslaskelma:Tulos ennen veroja -3 969 2 052Suomen verokannan mukainen tuloverokonsernin tuloksesta ennen veroja 1 032 -534Verovapaat tulot 239 0Kiinteistöjen myynnistä aiheutuneidenkonsernikirjausten vaikutus 0 320Vähennyskelvottomat kulut -525 -310Kirjaamattomat laskennalliset verosaamisetverotuksellisista tappioista -43 -57Osuus osakkuusyrityksen tuloksesta 58 23Verot aikaisemmilta tilikausilta 2 -149Verot tuloslaskelmassa 764 -707Muut kuluerät sisältävät mm. markkinointi- ja tietohallintokulujasekä asiantuntijapalkkioita.Panostaja Oyj 2010A21

17. OSAKEKOHTAINEN TULOSLaimentamaton osakekohtainen tulos lasketaan jakamalla emoyrityksenosakkeenomistajille kuuluva kauden tulos kauden aikanaulkona olevien osakkeiden lukumäärän painotetulla keskiarvolla.Laimennusvaikutuksella oikaistua osakekohtaista tulosta laskettaessaon otettu huomioon laimentavana tekijänä emoyhtiön vaihtovelkakirjalainasekä osakeoptiot. Osakeoptioilla on laimentava vaikutus,kun osakeoptioiden merkintähinta on alempi kuin osakkeen käypäarvo. Laimennusvaikutukseksi tulee se määrä osakkeita, joka joudutaanlaskemaan liikkeeseen vastikkeettomana, koska optioidenkäytöstä saatavilla varoilla konserni ei voisi laskea liikkeeseen samaamäärää osakkeita käypään arvoon. Osakkeen käypä arvo perustuuosakkeiden tilikauden keskimääräiseen hintaan. Vaihtovelkakirjalainanosalta osuudet on katsottu vaihdettavaksi kaupparekisteriinmerkitsemisajankohdasta. Kauden tulosta on oikaistu vaihtovelkakirjalainanverovaikutuksella vähennetyillä korkokuluilla.1 000 euroa 2010 2009Emoyhtiön omistajille kuuluvatilikauden voitto,jatkuvat toiminnot -2 775 693myydyt toiminnot 0 0Vaihtovelkakirjalainan korko 828 828Tilikauden tulos laimennusvaikutuksellaoikaistun osakekohtaisentuloksen laskemiseksi -1 947 1 521Osakkeiden lukumäärä tilikaudenlopussa 47 403 47 403josta yhtiön hallussa 1 263 1 289Ulkona olevien osakkeiden painotettukeskim. lukumäärä, 1 000 kpl 46 127 46 324Vaihtovelkakirjalainan muuntoosakkeiksi, 1000 kpl 10 125 10 125Laimennettu ulkona olevien osakkeidenpainotettu keskiarvo 56 252 56 4491 000 euroa 2010 2009Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluvastavoitosta laskettu osakekohtainen tulos:Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista, €Laimentamaton -0,060 0,015Laimennettu -0,060 0,015Tulos/osake myydyistä liiketoiminnoistaLaimentamaton 0,000 0,000Laimennettu 0,000 0,000Tulos/osake jatkuvista ja myydyistäliiketoiminnoistaLaimentamaton -0,060 0,015Laimennettu -0,060 0,015Laaja konsernin tuloslaskelmaKauden tulos -3 205 1 345Laajan tuloslaskelman erätMuuntoerot 80 -117Kauden laaja tulos -3 125 1 228JakautuminenEmoyhtiön osakkeenomistajille -2 695 576Vähemmistöille -430 652Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluvastalaajasta tuloslaskelmasta voitostalaskettu osakekohtainen tulos:Tulos/osake jatkuvista liiketoiminnoista, €Laimentamaton -0,058 0,017Laimennettu -0,058 0,017Tulos/osake myydyistä liiketoiminnoistaLaimentamaton 0,000 0,000Laimennettu 0,000 0,000Tulos/osake jatkuvista ja myydyistäliiketoiminnoistaLaimentamaton -0,058 0,017Laimennettu -0,058 0,01718. AINEETTOMAT HYÖDYKKEETAineettomat Tutkimus- ja Muut aineett.1 000 euroa Liikearvo oikeudet kehitys hyödykkeet YhteensäHankintameno 1.11.2009 36 685 3 808 1 882 2 152 44 527Lisäykset 48 82 540 670Yrityksen hankinnan vaikutus 5 062 773 0 28 5 863Yrityksen myynnin vaikutus -7 -7Vähennykset -4 -4Liiketoimintakauppa -761 -761Kurssierot 2 2Siirrot taseryhmien välillä 268 0 -43 225Hankintameno 31.10.2010 40 986 4 890 1 964 2 675 50 515Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 1.11.2009 -271 -958 -56 -1 470 -2 755Tilikauden poistot -906 -148 -335 -1 389Tilikauden arvonalentumiset -1 459 -1 459Siirrot taseryhmien välillä -38 36 -2Muut muutokset -5 -4 -4 -13Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 31.10.2010 -1 730 -1 907 -208 -1 773 -5 618Kirjanpitoarvo 31.10.2010 39 256 2 983 1 756 902 44 897A22 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Aineettomat Tutkimus- ja Muut aineett.1 000 euroa Liikearvo oikeudet kehitys hyödykkeet YhteensäHankintameno 1.11.2008 28 334 2 168 1 704 32 206Lisäykset 151 691 458 1 300Yrityksen hankinnan vaikutus 9 850 1 546 1 311 33 12 740Yrityksen myynnin vaikutus -1 231 -1 231Vähennykset -39 -114 -153Liiketoimintakauppa -197 -197Muut muutokset -71 -18 -120 71 -138Hankintameno 31.10.2009 36 685 3 808 1 882 2 152 44 527Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 1.11.2008 -1 005 -507 -1 174 -2 686Tilikauden poistot -619 -56 -238 -913Tilikauden arvonalentumiset -483 -483Muut muutokset 5 -58 -53Yrityksen hankinnan vaikutus 163 163Yrityksen myynnin vaikutus 1 217 1 217Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 31.10.2009 -271 -958 -56 -1 470 -2 755Kirjanpitoarvo 31.10.2009 36 414 2 850 1 826 682 41 772Liikearvon arvonalentumistestausSeuraaville rahavirtaa tuottaville yksiköille (tai yksikköjen ryhmille)on kohdistettu liikearvoa:Milj. EUR 2010 2009Alfa-Kem (teknokemia) 1,1 1,0Flexim Security (turvallisuus) 5,9 5,9Heatmasters Group (lämpökäsittely) 0,3 0,3Kopijyvä (digitaaliset painopalvelut) 12,1 9,9KL-Varaosat (autovaraosat) 1,9 1,9Suomen Helasto (helat) 5,6 5,6Suomen Kiinnikekeskus (kiinnikkeet) 0,6 0,6Takoma (Takoma) 6,6 3,7Vindea (lisäarvologistiikka) 3,1 3,1Ecosir Group (ympäristöteknologia) 2,0 4,3Yhteensä 39,2 36,4Liiketoiminnasta kerrytettävissä oleva rahamäärä on arvonalentumistestauksessamääritetty käyttöarvon avulla. Määritetyt ennakoidutrahavirrat perustuvat konsernin johdon näkemykseen seuraavan3 – 4 vuoden kehityksestä. Ennustejakson jälkeiset vuodeton ekstrapoloitu 2 %:n kasvuarviota käyttäen.Käyttöarvon laskennassa käytetyt keskeiset muuttujat ovatbudjetoitu liikevaihto ja budjetoitu liikevoitto. Liikevoiton osalta onhuomioitu myös sellaisten uudelleenjärjestelyjen, jotka on jo toteutettutai joihin on sitouduttu, tuottamat kustannussäästöt ja muuthyödyt. Näihin uudelleenjärjestelyihin ei liity merkittävässä määrintarkasteluhetken jälkeisiä vastaisia lähteviä rahavirtoja.Laskelmissa käytetyt diskonttokorot ennen veroja ovat (vertailuvuonnakäytetty diskonttokorko-%):Alfa-Kem 11,4 % (12,4 %), Flexim Security 9,1 % (10,6 %), HeatmastersGroup 11,5 % (13,0 %), Kopijyvä 10,9 % (10,4 %), KL-Varaosat10,5 % (12,0 %), Suomen Helasto 9,2 % (10,7 %), Suomen Kiinnikekeskus9,2 % (11,7 %), Takoma 13,3 % (12,5 %), Vindea 11,5 % (13,0%) ja Ecosir Group 10,3 % (11,9 %).Yhtiön jatkuvassa testauksessa testattujen yksiköiden testin mukainenkäyttöarvo on ollut niiden kirjanpitoarvoa suurempi Ympäristöteknologiansegmenttiä lukuun ottamatta, jossa kirjanpitoarvo on 1,5milj. euroa käyttöarvoa korkeampi. Yhtiö teki lokakuussa tätä erotustavastaavan alaskirjauksen liikearvosta. Ympäristöteknologian liikearvonalaskirjaus johtuu siitä, että taantuman seurauksena investoinnitympäristöteknologiaan ovat olleet jäissä loppuvuodesta 2008 lähtien.Suunnitellut ja tarjotut asiakasprojektit ovat siirtyneet eteenpäin. Yhtiömyi liiketoimintakaupalla kevyet ja keskiraskaat tuoteryhmänsä. Liiketoimintakaupastakirjattiin -0,7 milj. euron myyntitappio.Liikearvon arvonalentumistestauksissa havaittiin herkkyyttäkahden tuloa tuottavan yksikön osalta. Diskonttokoron kasvaminenyhdellä prosenttiyksiköllä johtaisi Takomassa yhteensä 0,9 milj.euron alaskirjaukseen ja Ympäristöteknologiassa yhteensä 1,8 milj.euron alaskirjaukseen liikearvosta. Vastaavasti käyttökateprosentinyhden prosenttiyksikön alentuminen ei tarkoittaisi Takomassaalaskirjaustarvetta, mutta Ympäristöteknologiassa johtaisi kirjatunmukaiseen 1,9 milj. euron alaskirjaukseen. Muissa rahavirtaa tuottavissayksiköissä kohtuulliset muutokset laskelmissa käytetyissä keskeisissäoletuksissa eivät johda siihen, että omaisuuserien kirjanpitoarvoylittäisi niistä kerrytettävissä olevan rahamäärän.Vertailuvuonna testattujen yksiköiden testin mukainen käyttöarvooli niiden kirjanpitoarvoa suurempi Alfa-Kemiä lukuun ottamatta,jossa kirjanpitoarvo oli 0,5 milj. euroa käyttöarvoa korkeampi.Yhtiö kirjasi tätä erotusta vastaavan alaskirjauksen liikearvosta.Alfa-Kem Oy:n liikearvon alaskirjaus johtui yhtiön heikentyneistänäkymistä teollisuus- ja siivoustuoteryhmissä. Teollisuustuotteissaja -palveluissa konepaja-asiakkaiden volyymien pienentyminen vähensityöstönesteiden käyttöä ja siten kysyntää. Kiinteistönhoidonja siivouksen tuoteryhmässä yleinen markkinatrendi oli laskeva.Suurkeittiötuoteryhmän myynti oli säilynyt ennallaan.Vertailuvuonna diskonttokoron kasvattaminen yhdellä prosenttiyksikölläolisi johtanut Alfa-Kemissä yhteensä 0,6 milj. euron,Takomassa 0,9 milj. euron ja Ympäristöteknologiassa 0,6 milj.euron alaskirjauksiin liikearvosta. Vastaavasti käyttökateprosentinyhden prosenttiyksikön aleneminen olisi tarkoittanut Alfa-Kemissäyhteensä 0,7 milj. euron, Takomassa 1,2 milj. euron ja Ympäristöteknologiassa0,9 milj. euron alaskirjauksia liikearvosta. Takomassakäyttöarvon ja kirjanpitoarvon välinen erotus tehtyjen laskelmienmukaan oli 7 tuhatta euroa. Muissa rahavirtaa tuottavissa yksiköissäkohtuulliset muutokset laskelmissa käytetyissä keskeisissä oletuksissaeivät johtaneet siihen, että omaisuuserien kirjanpitoarvo olisiylittänyt niistä kerrytettävissä olevan rahamäärän.Panostaja Oyj 2010A23

19. AINEELLISET KÄYTTÖOMAISUUSHYÖDYKKEETRaken- Koneet ja Muut Ennakkomaksut1 000 euroa Maa-alueet nukset kalusto Aineelliset käyttöomaisuus YhteensäHankintameno 1.11.2009 215 7 340 21 359 247 486 29 646Lisäykset 3 412 6 938 4 356Yrityksen hankinnan vaikutus 5 446 1 5 447Yrityksen myynnin vaikutus 0Vähennykset -14 -557 -43 -614Liiketoimintakauppa -8 -201 -209Siirrot taseryhmien välillä 900 8 -693 215Kurssierot 1 4 73 78Muut muutokset -449 3 -38Hankintameno 31.10.2010 194 7 344 29 983 265 650 38 436Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 1.11.2009 -179 -7 162 -11 034 -131 -18 506Tilikauden poistot -27 -3 279 -30 -3 336Yrityksen myynnin vaikutus 0Yrityksen hankinnan vaikutus 0Liiketoimintakauppa -250Kurssierot -1 -19 -20Siirrot taseryhmien välillä 94 -13 81Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 31.10.2010 -179 -7 190 -14 488 -174 -22 031Kirjanpitoarvo 31.10.2010 15 154 15 495 91 650 16 405Hankintameno 1.11.2008 761 13 257 19 342 220 118 33 276Lisäykset 460 483 1 706 511 3 160Yrityksen hankinnan vaikutus -147 877 70 800Yrityksen myynnin vaikutus -303 -4 926 -97 -34 -5 360Vähennykset -700 -1 317 -332 -9 -140 -2 498Kurssierot -3 -10 -138 -3 -154Hankintameno 31.10.2009 215 7 340 21 358 247 486 29 646Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 1.11.2008 -6 -5 515 -9 298 -111 -14 930Tilikauden poistot -2 -367 -2 298 -14 -2 681Yrityksen myynnin vaikutus -171 -1 373 57 -16 -1 503Yrityksen hankinnan vaikutus 487 10 497Kurssierot 23 23Siirrot taseryhmien välillä -5 -5Muut muutokset 93 93Kertyneet poistot ja arvonalentumiset 31.10.2009 -179 -7 162 -11 034 -131 -18 506Kirjanpitoarvo 31.10.2009 36 178 10 324 116 486 11 140A24 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

20. SIJOITUSKIINTEISTÖT1 000 euroa 2010 200922. MUUT PITKÄAIKAISET VARAT1 000 euroa 2010 2009Hankintameno 1.11 0 3 401Lisäykset 0 0Yrityksen myynnin vaikutus 0 -3 401Hankintameno 31.10 0 0Lainasaaminen 3500 3500Myytävissä olevat rahavarat 270 251Muut saamiset 627 498Yhteensä 4 397 4 249Kertyneet poistot 1.11. 0 1 531Poistot 0 0Yrityksen myynnin vaikutus 0 -1 531Kertyneet poistot 31.10 0 0Kirjanpitoarvo 1.11. 0 1 870Kirjanpitoarvo 31.10 0 0Panostaja Oyj myi tilikaudella 2009 kaikki sijoituskiinteistöt. Panostaja-konserninsijoituskiinteistöt olivat Panostaja Oyj:n ja YIT-yhtymäntasaosuuksin omistama osakkuusyhtiö Tampereen Portti Oy sekäPanostaja Oyj:n täysin omistama tytäryhtiö Kiinteistö Oy LakalaivanTeollisuustalo I.Tuloslaskelmaan kirjatut erätVuokratuotot 0 0Välittömät hoitokulut 0 0Tuleviin korjauksiin liittyviä sopimusvelvoitteita ei ole.Myytävissä olevat rahoitusvaratNoteeraamattomat osakesijoitukset:Tilikauden alussa 1.11. 251 336Liiketoimintojen yhdistämisestäaiheutuneet lisäykset 118 11Lisäykset 5 0Vähennykset -104 -96Tilikauden lopussa 31.10. 270 251Myytävissä olevat rahoitusvarat ovat kaikki noteeraamattomia osakesijoituksia.Ne ovat arvostettu hankintahintaan, koska niiden käypiäarvoja ei ole luotettavasti saatavilla.Muut saamisetTilikauden alussa 1.11. 498 397Liiketoimintojen yhdistämisestäaiheutuneet lisäykset 51 101Lisäykset 187 0Vähennykset -109 0Tilikauden lopussa 31.10. 627 49821. SIJOITUKSET OSAKKUUSYHTIÖIHIN1 000 euroa 2010 2009Kirjanpitoarvo 1.11. 2 835 1 787Osuus tilikauden tuloksesta 224 23Lisäykset 0 1 783Vähennykset -672 -758Kirjanpitoarvo 31.10. 2 387 2 835Osakkuusyritys 31.10.20101 000 euroa Kotipaikka Omistusosuus Varat Oma pääoma Velat Liikevaihto TulosKeski-Suomen Painotuote Oy Äänekoski 22,5 % 647 119 528 1 184 26As Koopia Kolm Tallinna, Viro 50,0 % 1 297 126 1 316 824 -132PE Kiinteistörahasto I Ky Helsinki 27,1 % 30 222 13 082 17 140 2 795 1 047Keski-Suomen Painotuote Oy ja As Koopia Kolm ovat Kopijyvä Oy:n osakkuusyhtiöitä. Yhtiöiden tässä raportoidut luvut on annualisoitu yhtiöidentulosraportoinnin 1.1. – 30.9.2010 pohjalta.PE Kiinteistörahasto I Ky Panostaja Oyj:n 27,1 prosenttisesti omistama osakkuusyhtiö, joka on konsernin kiinteistöjen kaupan 23.10.2009yhteydessä perustettu logistiikka ja tuotantokiinteistöihin sijoittava kiinteistörahasto. Rahaston ensimmäinen tilikausi päättyy 31.12.2010.Yhtiön tässä raportoidut luvut on annualisoitu yhtiön tulosraportoinnin 1.1. – 30.9.2010 pohjalta.Panostaja Oyj 2010A25

23. LASKENNALLISET VEROSAAMISET JA -VELATLaskennallisten verojen muutokset tilikauden 2010 aikana:KirjattuOstetut1 000 euroa 1.11.2009 tuloslaskelmaan liiketoiminnot 31.10.2010Laskennalliset verosaamiset:Verotuksessa vahvistetut ja vahvistettavat tappiot 1 695 1 855 -30 3 550Muut väliaikaiset erot 407 -86 0 321Yhteensä 2 102 1 769 -30 3 871Laskennalliset verovelat:Aineelliset ja aineettomat käyttöomaisuushyödykkeet 1 482 -277 280 1 485Muut väliaikaiset erot 248 -40 208Yhteensä 1 730 -317 280 1 693Laskennallinen vero, netto 372 2 086 -310 2 178Laskennallisten verojen muutokset tilikauden 2009 aikana:KirjattuOstetut1 000 euroa 1.11.2008 tuloslaskelmaan liiketoiminnot 31.10.2009Laskennalliset verosaamiset:Aineelliset ja aineettomat käyttöomaisuushyödykkeet 102 -102 0 0Vaihto-omaisuuden sisäinen kate 0 0 0 0Verotuksessa vahvistetut ja vahvistettavat tappiot 0 1 695 0 1 695Muut väliaikaiset erot 526 -119 0 407Yhteensä 628 1 474 0 2 102Laskennalliset verovelat:Aineelliset ja aineettomat käyttöomaisuushyödykkeet 1 368 -616 730 1 482Muut väliaikaiset erot 361 -113 248Yhteensä 1 729 -729 730 1 730Laskennallinen vero, netto -1 101 2 203 -730 372Konsernissa on kertyneitä tappioita, joista ei ole kirjattu laskennallista verosaamista.24. VAIHTO-OMAISUUS25. MYYNTISAAMISET JA MUUT SAAMISET1 000 euroa 2010 20091 000 euroa 2010 2009Aineet ja tarvikkeet 13 513 5 409Keskeneräiset tuotteet 3 655 2 265Valmiit tuotteet ja tavarat 6 881 15 347Yhteensä 24 049 23 021Tilikaudella kirjattiin kuluksi 143 tuhatta euroa, jolla vaihto-omaisuudenkirjanpitoarvo alennettiin vastaamaan sen nettorealisointiarvoa.Tilikaudella 2009 kirjattiin 308 tuhannen euron arvonalentuminen.Myyntisaamiset 21 063 18 243Lainasaamiset 297 196Siirtosaamiset 2 813 2 351Muut saamiset 587 554Yhteensä 24 760 21 344Myyntisaamisten ja muiden saamisten kirjanpitoarvo vastaa niihinliittyvän luottoriskin enimmäismäärää tilinpäätöshetkellä.A26 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Myyntisaamisten ikäjakauma1 000 euroa 2010 2009Erääntymättömät 16 405 14 0011 – 30 päivää erääntyneet 3 004 2 19631 – 180 päivää erääntyneet 1 042 1 091181 – 360 päivää erääntyneet 361 614Yli vuoden päivää erääntyneet 251 341Myyntisaamisten tasearvo 21 063 18 24326. RAHOITUSARVOPAPERIT1 000 euroa 2010 2009Rahoitusarvopaperit 833 1 979Yhteensä 833 1 979Rahoitusarvopaperit koostuvat korkorahasto-osuuksista.Konserni on kirjannut tilikaudella myyntisaamisista arvonalennustappioita189 tuhatta euroa (202 tuhatta euroa vuonna 2009).Siirtosaamisiin sisältyvät olennaiset erät1 000 euroa 2010 2009Palkat ja sosiaalimaksut 113 204Vuosialennukset 869 838Ennakot 314 409Muut 1517 900Yhteensä 2 813 2 35127. RAHAVARAT1 000 euroa 2010 2009Käteinen raha ja pankkitilit 10 438 26 322Yhteensä 10 438 26 322Saamisten tasearvon vastaavat olennaisilta osin niiden käypää arvoa.28. OMAA PÄÄOMAA KOSKEVAT TIEDOTOsakkeiden lukumäärätilik. lopussa Osakepääoma YlikurssirahastoSijoitetunvapaan pääomanrahastoYhteensä1000 kpl 1 000 EUR 1 000 EUR 1 000 EUR 1000 EUR1.11.2008 46 076 5 529 4 647 12 403 22 579Osakeannit 1 327Vaihtovelkakirjalainasta erotettu oman pääomankomponentti 20 20Osakeperusteisten maksujen kustannus 95 95Omien osakkeiden hankinta -675 -675Omien osakkeiden myynti 33 3331.10.2009 47 403 5 529 4 647 11 876 22 052OsakeannitOsakeperusteisten maksujen kustannus 17 17Omien osakkeiden myynti 38 38Muut muutokset -357 -35731.10.2010 47 403 5 529 4 647 11 574 21 750Tilikauden lopussa Panostaja Oyj:n osakepääoma oli 5.529.081,60 euroa ja osakkeiden lukumäärä on 47.403.110 kappaletta.YlikurssirahastoYlikurssirahastoon kirjataan osakeantien yhteydessä osakkeenomistajienmaksama määrä, joka ylittää osakkeiden nimellisarvon.Ylikurssirahastoon kirjatut määrät liittyvät aikaisemman, 31.8.2006saakka voimassa olleen osakeyhtiölain (29.9.1978/734) mukaisiinosakeanteihin.Niissä tapauksissa, joissa optio-oikeuksista on päätetty vanhanosakeyhtiölain aikana, optioihin perustuvista osakemerkinnöistäsaadut rahasuoritukset on kirjattu osakepääomaan ja ylikurssirahastoonjärjestelyn ehtojen mukaisesti.Sijoitetun vapaan oman pääoman rahastoSijoitetun vapaan oman pääoman (SVOP) rahasto sisältää oman pääomanluonteiset sijoitukset ja uuden osakeyhtiölain (21.7.2006/624)voimaantulon jälkeen (1.9.2006) päätettyjen osakeantien yhteydessäosakkeenomistajien maksama määrä siltä osin, kun sitä ei nimenomaisenpäätöksen mukaan kirjata osakepääomaan.Omat osakkeetOstettujen osakkeiden hankintahinta transaktiokuluineen esitetäänsijoitetun vapaan pääoman vähennyksenä. Tilikauden 2009 lopussaomia osakkeita oli 1.262.504 kappaletta (1.289.209 kappaletta).Tilikaudelta 2009 maksetut osingot olivat yhteensä 5,53 milj.euroa (0,12 euroa osakkeelta) emoyhtiön osakkeenomistajille (tytäryhtiöidenvähemmistöosakkeenomistajille maksetut osingot0,37 milj. euroa). Tilikaudelta 2008 maksetut osingot olivat yhteensä5,57 milj. euroa (0,12 senttiä osakkeelta).Panostaja Oyj 2010A27

29. OSAKEPERUSTEISET MAKSUTYhtiökokous 15.12.2006 valtuutti hallituksen päättämään optiooikeuksienantamisesta yhtiön avainhenkilöille osana avainhenkilöidenkannustinjärjestelmää. Optio-oikeuksien määrä on yhteensäenintään 1.380.000 kappaletta, ja ne oikeuttavat merkitsemäänyhteensä enintään 1.380.000 yhtiön uutta B-sarjan osaketta. Optiooikeuksista460.000 kuuluvat sarjaan 2006A, 460.000 sarjaan 2006Bja 460.000 sarjaan 2006C.Optio-oikeuksilla merkittävien osakkeiden merkintäaika on■■optio-oikeudella 2006A 1.1.2010 – 31.12.2011,■■optio-oikeudella 2006B 1.1.2011 – 31.12.2012 ja■■optio-oikeudella 2006C 1.1.2012 – 31.12.2013.Osakkeen merkintähinta on■■optio-oikeudella 2006A osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssiHelsingin Pörssissä 1.11.2006 – 30.11.2006 vähintään kuitenkin1,50 euroa,■■optio-oikeudella 2006B osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssiHelsingin Pörssissä 1.11.2007 – 30.11.2007 vähintään kuitenkin2,45 euroa,■■optio-oikeudella 2006C osakkeen vaihdolla painotettu keskikurssiHelsingin Pörssissä 1.11.2008 – 30.11.2008 vähintään kuitenkin3,40 euroa.Mikäli yhtiö jakaa osinkoa tai varoja vapaan oman pääoman rahastosta,optio-oikeudella merkittävän osakkeen merkintähintaa alennetaanmerkintähinnan määräytymisjakson alkamisen jälkeen jaennen osakemerkintää päätettävien osinkojen tai jaettavan vapaanoman pääoman määrällä kunkin osingonjaon tai pääoman palautuksentäsmäytyspäivänä. Yhtiö on jakanut 31.10.2010 mennessä optioohjelmaanvaikuttavina osinkoina ja pääomanpalautuksena yhteensä54,3 senttiä/osake. Optio-oikeudella 2006A merkittävän osakkeenmerkintähinta oli siten tilinpäätöshetkellä 0,957 euroa/osake.Hallitus käytti valtuutustaan ja myönsi tilikaudella 2007460.000 kappaletta 2006A optio-oikeutta yhtiön avainhenkilöilleja yhtiön kokonaan omistamalle tytäryhtiölle. Tilikaudella 2008 tytäryhtiönhallussa olleet 80.000 kappaletta 2006A siirrettiin yhtiönavainhenkilölle.Tilikaudella 2010 hallitus on päättänyt, että 2006B ja 2006C optioitaei anneta.Alla olevassa taulukossa on kuvattu Panostajan optioiden perustiedotsekä tilikauden aikaiset tapahtumat.OSAKEPERUSTEISET MAKSUTOptiotPerustiedot2006AOptioiden maksimimäärä, kpl 460 000Merkittäviä osakkeita per optio, kpl 1Alkuperäinen merkintähinta, € 1,50Osinko-oikaisuKylläMerkintäaika alkaa, pvm (vapautuminen) 1.1.2010Merkintäaika päättyy, pvm (raukeaminen) 31.12.2011Optioiden määrät 31.10.2010 2006A 2006B 2006C YhteensäJaetut 460 000 0 0 460 000Merkintähinta painotettunakeskiarvona euroa/osake2010 2009Merkintähinta painotettunaOptioiden määrä keskiarvona euroa/osakeOptioiden määräTilikauden alussa 1,50 460 000 1,50 460 000Myönnetyt uudet optiot 0,00 0 0,00 0Menetetyt optiot 0,00 0 0,00 0Toteutetut optiot 0,00 0 0,00 0Rauenneet optiot 0,00 0 0,00 0Tilikauden lopussa 1,50 460 000 1,50 460 000Toteutettavissa olevat optiot tilikauden lopussa 1,50 460 000 1,50 460 000Edellisessä taulukossa ei ole huomioitu optio-ohjelmaan vaikuttavia osinkoja ja pääomanpalautuksia.A28 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

Käyvän arvon määrittäminenOptioille määritellään niiden myöntämishetkellä käypä arvo, joka kirjataanhenkilöstökuluihin optioiden sitouttamisajanjaksolle. Myöntämishetkionpäivä jolloin hallitus päätti optioiden jakamisesta.Optioiden käypä arvo on määritetty Black–Scholes -optiohinnoittelumallilla.Jaettujen 2006A-optioiden käyvän arvon määrittämisessäkäytetyt keskeiset oletukset on koottu alla olevaan taulukkoon.Odotettavissa oleva volatiliteetti on määritetty emoyrityksenosakkeen emoyrityksen osakkeen toteutuneen kurssikehityksenperusteella ottaen huomioon optioiden jäljellä olevan voimassaoloajan.Näiden optioiden käypä arvo oli yhteensä 279 tuhatta euroa janiiden kuluvaikutus tilikaudella 2010 oli 17 tuhatta euroa.Black–Scholes -mallin keskeisimmät oletuksetJaetut optiot, kpl 460 000Osakkeen keskikurssi antohetkellä 1,52Merkintähinta 1,50Korko 4,1 %Juoksuaika, vuotta 4,9Volatiliteetti 42 %Palautuvat optiot 0Osinkotuotto-oletus (*Option painotettu käypä arvo, €/kpl 0,65Käypä arvo yhteensä, € 279 000*)Merkintähinnasta vähennetään jaettavat osingot, jolloin osinkojaei tarvitse erikseen huomioida käyvän arvon laskennassa.30. RAHOITUSVELAT1 000 euroa 2010 2009Pitkäaikaiset jaksotettuun hankintamenoonarvostetut rahoitusvelatLainat rahoituslaitoksilta 31 502 32 494Vaihtovelkakirjalaina 16 999 17 006Rahoitusleasingvelat 815 420Muut lainat 256 370Yhteensä 49 572 50 290Lyhytaikaiset jaksotettuun hankintamenoonarvostetut rahoitusvelatPitkäaikaisten lainojen lyhennykset 13 098 4 254Lainat rahoituslaitoksilta 949 4 919Rahoitusleasingvelat 369 128Yhteensä 14 416 9 301Velkojen käyvät arvot on esitetty liitetiedossa 34. Rahoitusvarojen ja-velkojen käyvät arvot.Konsernin lainat ovat sekä vaihtuva- että kiinteäkorkoisia. Korkokantojenpainotettu keskiarvo 31.10.2010 oli 4,62 % (31.10.2009:5,66 %). Rahoitusveloista kiinteäkorkoisia on 16 999 tuhatta euroa jamuut velat ovat vaihtuvakorkoisia.Korolliset pitkäaikaiset- ja lyhytaikaiset velat ovat euromääräisiä.VaihtovelkakirjalainaYhtiökokouksen 15.12.2006 päätöksellä yhtiö tarjosi kotimaisilleinstitutionaalisille sijoittajille vaihdettavaa pääomalainaa yhteensäenintään 21.250.000,00 eurolla, josta koko summa tuli merkityksi.Kukin 106.250,00 euron velkakirja oikeuttaa vaihtamaan lainaosuuden62.500 Panostajan osakkeeseen. Tilikaudella vaihdettavallapääomalainalla 2006 ei merkitty osakkeita. Lainan jäljellä olevamäärä on 17.212.500 euroa.Lainan korko on 6,5 % ja laina-aika on 15.1.2007 – 1.3.2012. Lainamaksetaan takaisin yhtenä eränä 1.3.2012 edellyttäen, että osakeyhtiölain5 luvun mukaiset ja lainaehdoissa mainitut takaisinmaksuedellytyksettäyttyvät.Lainaehdoissa määritellyin edellytyksin Panostajalla on 1.1.2008lukien oikeus maksaa lainan pääoma kokonaisuudessaan ennenaikaisestitakaisin kurssiin sata (100) prosenttia lisättynä maksupäiväänsaakka kertyneillä koroilla.Mikäli lainaa ei voida maksaa takaisin lainan eräpäivänä, lainanmaksamatta olevalle pääomalle maksetaan korkoa määrä, joka onkaksi (2) prosenttiyksikköä yli lainalle vahvistetun vuotuisen koron.Osakkeen vaihtokurssi on 1,70 euroa. Lainaosuuksien vaihtoaikaon alkanut 1.7.2007 ja päättyy 31.1.2012. Yhtiön osakepääomavoi vaihtojen seurauksena nousta 1.500.000,00 eurolla ja osakkeidenlukumäärä 12.500.000 uudella osakkeella.Uudet osakkeet oikeuttavat osinkoon ensimmäisen kerran siltätilikaudelta, jona vaihto on tapahtunut. Muut osakasoikeudet alkavatvaihdon edellyttämän osakepääoman korotuksen tultua merkityksikaupparekisteriin.Vaihdettavan pääomalainan perusteella vaihdettavien osakkeidenosuus on 17,6 % yhtiön osakkeista ja äänistä.Katsauskaudella pääomalainalla ei ole merkitty uusia osakkeita.Vaihtovelkakirjalaina on jaettu omaan ja vieraaseen pääomaantilinpäätöksessä. Lainan vieraan pääoman komponentti on kirjattualun perin taseeseen käypään arvoon, joka on määritelty käyttämällävastaavan velan markkinakorkoa lainan liikkeellelaskuhetkellä.Oman pääoman komponentti on laskettu lainan liikkeellelaskustasaadun rahamäärän ja velan käyvän arvon erotuksena. Vaihtovelkakirjalainamuotoisen pääomalainan oman pääoman komponentti890 tuhatta euroa, on kirjattu sijoitetun vapaan pääoman rahastoon.Pitkäaikaisten velkojen erääntymisajatLyhennykset Rahalaitoslainat Muut lainat1 000 euroa 2010 2009 2010 2009< 1 vuotta 13 098 4254 0 01 – 2 vuotta 6 610 5 692 17 088 02 – 3 vuotta 6 797 6 788 0 17 0063 – 4 vuotta 5 799 4 437 0 04 – 5 vuotta 6 260 6 140 0 0> 5 vuotta 6 043 9 436 167 370Panostaja Oyj 2010A29

31. OSTOVELAT JA MUUT VELAT1 000 euroa 2010 2009Ostovelat 11 580 9 588Siirtovelat 8 333 9 101Muut lyhytaikaiset velat 4 556 4 131Yhteensä 24 469 22 820TakuuvarauksetLiiketoiminta-alueet antavat tietyille tuotteilleen 1 – 3 vuoden tuotekohtaisentakuun. Takuun aikana tuotteissa havaitut viat korjataanyhtiön kustannuksella tai asiakkaalle lähetetään vastaava tuote.Takuuvaraus kirjataan todennäköisten takuukustannusten arvionperusteella.Takuuvaraukset odotetaan käytettävän seuraavan vuoden aikana.Siirtovelkoihin sisältyvät olennaiset erätVuosilomapalkka sosiaalikuluineen 4 336 3 975Palkkajaksotukset 1 052 700Korkojaksotukset 831 810Verojaksotukset 287 1 609Tel-jaksotukset 394 241Muut erät 1 433 1 766Yhteensä 8 333 9 10132. VARAUKSETUudelleen-Takuu- järjestely-1 000 euroa varaukset varaukset Yhteensä1.11.2009 258 39 297Varausten lisäykset 121Käytetyt varaukset -18 -39 -5731.10.2010 361 0 3612010 200933. RAHOITUSLEASINGVELKOJEN ERÄÄNTYMISAJAT1 000 euroa 2010 2009Rahoitusleasingvelat – vähimmäisvuokrienkokonaismääräYhden vuoden kuluessa 369 128Vuotta pitemmän ajan ja enintäänviiden vuoden kuluttua 815 420Yhteensä 1 184 548Rahoitusleasingvelat – vähimmäisvuokriennykyarvoYhden vuoden kuluessa 412 146Vuotta pitemmän ajan ja enintäänviiden vuoden kuluttua 890 442Yli viiden vuoden kuluttua 0 0Yhteensä 1 302 588Tulevaisuudessa kertyvät rahoituskulut -118 -40Rahoitusleasingvelkojen kokonaismäärä 1 184 548Pitkäaikaiset varaukset 0 0Lyhytaikaiset varaukset 361 297Yhteensä 361 297Aineellisiin käyttöomaisuushyödykkeisiin sisältyy rahoitusleasingsopimuksillahankittuja koneita ja kalustoa.34. RAHOITUSVAROJEN JA -VELKOJEN KÄYVÄT ARVOT2010 Tase-erä1 000 euroa LiiteKäypään arvoontulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvaratja velatLainat ja muutsaamisetMyytävissäolevat rahavaratJaksotettuunhankintamenoonarvostetutrahoitusvelatTase-erienkirjanpitoarvotKäypä arvoPitkäaikaiset rahoitusvaratLainasaaminen 22 3 500 3 500 3 500Muut pitkäaikaiset varat 22 627 270 897 897Lyhytaikaiset rahoitusvaratMyyntisaamiset ja muut saamiset 25 22 171 22 171 22 171Käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvarat 833 833 833Rahoitusvarat yhteensä 833 26 298 270 0 27 401 27 401Pitkäaikaiset velatLainat rahoituslaitoksilta 30 31 502 31 502 31 502Vaihtovelkakirjalaina 30 16 999 16 999 17 876Muut pitkäaikaiset velat 1 071 1 071 1 071Lyhytaikaiset velatKorolliset velat 30 14 416 14 416 14 416Ostovelat 31 11 580 11 580 11 580Muut velat 31 4 556 4 556 4 556Rahoitusvelat yhteensä 0 0 0 80 124 80 124 81 001A30 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

2009 Tase-erä1 000 euroa LiiteKäypään arvoontulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvaratja velatLainat ja muutsaamisetMyytävissäolevat rahavaratJaksotettuunhankintamenoonarvostetutrahoitusvelatTase-erienkirjanpitoarvotKäypä arvoPitkäaikaiset rahoitusvaratLainasaaminen 22 3 500 3 500 3 500Muut pitkäaikaiset varat 22 498 251 749 749Lyhytaikaiset rahoitusvaratMyyntisaamiset ja muut saamiset 25 18 993 18 993 18 993Käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvarat 1 979 1 979 1 979Rahoitusvarat yhteensä 1 979 22 991 251 0 25 221 25 221Pitkäaikaiset velatLainat rahoituslaitoksilta 30 32 494 32 494 32 494Vaihtovelkakirjalaina 30 17 006 17 006 17 330Muut pitkäaikaiset velat 790 790 790Lyhytaikaiset velatKorolliset velat 30 9 301 9 301 9 301Ostovelat 31 9 588 9 588 9 588Muut velat 31 4 131 4 131 4 131Rahoitusvelat yhteensä 0 0 0 73 310 73 310 73 63435. KÄYVÄN ARVON HIERARKIA KÄYPÄÄN ARVOON ARVOSTETUISTARAHOITUSVAROISTA JA -VELOISTAKäyvät arvotraportointikauden lopussa31.10.2010 Taso 1 Taso 2 Taso 3Käypään arvoon tulosvaikutteisestikirjattavat rahoitusvaratRahoitusarvopaperit 833Myytävissä olevat rahoitusvaratNoteeraamattomat osakesijoitukset 270Yhteensä 833 270Hierarkian tason 1 käyvät arvot perustuvat täysin samanlaistenomaisuuserien tai velkojen noteerattuihin hintoihin toimivilla markkinoilla.Tason 2 käyvät arvot perustuvat muihin syöttötietoihin kuintasoon 1 sisältyviin noteerattuihin hintoihin, mutta kuitenkin tietoihin,jotka kyseiselle omaisuuserälle tai velalle on todettavissa jokosuoraan tai epäsuorasti. Tason 3 käyvät arvot perustuvat hankintahintaan,koska niiden käypää arvoa ei voida luotettavasti määrittää.Myytävissä olevat rahavaratMyytävissä olevat rahavarat ovat kaikki noteeraamattomia osakesijoituksia.Ne ovat arvostettu hankintahintaan, koska niiden käypiäarvoja ei ole luotettavasti saatavilla.Pitkäaikaiset saamisetPitkäaikaisten saamisten kirjanpitoarvot vastaavat maksimiluottoriskiätilinpäätöspäivänä.Myyntisaamiset ja muut saamisetMyyntisaamisten ja muiden saamisten alkuperäinen kirjanpitoarvovastaa niiden käypää arvoa, koska diskonttauksen vaikutus ei oleolennainen saamisten maturiteetti huomioon ottaen.Lainat rahoituslaitoksilta, vaihtovelkakirjalaina ja muutpitkäaikaiset velatVelkojen käyvät arvot pohjautuvat diskontattuihin rahavirtoihin.Vaihtovelkakirjalainan diskonttokorkona on käytetty 3,5 %.Ostovelat ja muut velatOstovelkojen ja muiden velkojen alkuperäinen kirjanpitoarvo vastaaniiden käypää arvoa, koska diskonttauksen vaikutus ei ole olennainenvelkojen maturiteetti huomioon ottaen.Täsmäytyslaskelma tason 3 mukaan käypään arvoon arvostetuistarahoitusvaroistaMyytävissä olevatrahoitusvaratAlkusaldo 251Ostot 123Myynnit -207Siirrot tasolle 3 0Siirrot pois tasolta 3 0Tulosvaikutteisesti kirjatut voitot/tappiot 103Loppusaldo 270Tulosvaikutteisesti kirjatut kokonais voitottai -tappiot raportointikauden lopussaolevista varoista 103Panostaja Oyj 2010A31

36. VAKUUDET JA VASTUUSITOUMUKSET1 000 euroa 2010 2009Konserniyhtiöiden puolesta annetutvakuudetYrityskiinnitykset 41 257 30 748Annetut pantit 58 942 52 162Muut vastuut 912 166Annetut pantit sisältää pantatut tytäryhtiöosakkeet 47,3 milj. euroa.koska käyvän arvon vaikutus olisi ollut vähäinen.Vastuiden arvona on käytetty vakuuden nimellis- tai kirjanpitoarvoa.Muut vuokrasopimuksetYhden vuoden kuluessa 5 927 4 537Yli vuoden mutta enintään viidenvuoden kuluttua 13 597 9 007Yli viiden vuoden kuluttua 3 957 4 443Yhteensä 23 481 17 987Rahalaitoslainojen yhteismäärä 45 549 41 66737. LÄHIPIIRITAPAHTUMATKonsernin lähipiiriin kuuluvat emoyritys sekä tytär-, osakkuus- jayhteisyritykset. Lähipiiriin kuuluvat myös hallituksen jäsenet, toimitusjohtajaja johtoryhmä.Panostajalla ei ole tilikaudella ollut lähipiiriliiketoimia poislukienalla eritellyt johdon työsuhde-etuudet.Lähipiiriin kuuluville ei ole myönnetty lainoja tai takauksia eikämuita vakuuksia.Osan Panostaja-konserniin kuuluvien liiketoimintaa harjoittavienyhtiöiden toimitusjohtajien kanssa on sovittu eläkeiästä, ettähe voivat halutessaan jäädä eläkkeelle 55 – 60 vuotiaina.Varhennettuun eläkeoikeuteen liittyvä vastuu kertyy, kirjataanja maksetaan tilikausittain. Panostaja Oyj:n toimitusjohtajan eläkeikämääräytyy työeläkelain (TyEL) mukaan.38. TYTÄRYHTIÖT 31.10.2010Konsernin emo- jatytäryrityssuhteetEmoyritysPanostaja OyjMuut konsernin omistamat liiketoimintaaharjoittavat yhtiötKonsernin OsuusEmoyrityksenomistus- ääni- omistus-Kotipaikka osuus- % vallasta osuus-%TampereTytäryrityksetAnnektor Oy Tampere 100,0 100,0 100,0Digiprint Finland Oy Jyväskylä 65,8 65,8 65,8Ecosir Group Oy Tampere 70,2 70,2 70,2Eurotermo Holding Oy Helsinki 63,3 63,3 63,3Heatmasters Group Oy Lahti 80,0 80,0 80,0Kannake Oy Tampere 70,4 70,4 70,4Kannake Holding Oy Tampere 70,4 70,4 70,4Kiinnikekeskus Services Oy Tampere 100,0 100,0 100,0KL-Parts Oy Tampere 75,0 75,0 75,0Novacausa I Oy Tampere 70,0 70,0 70,0Suomen Helasto Oy Seinäjoki 100,0 100,0 100,0Suomen Puunjalostus Oy Tampere 100,0 100,0 100,0Takoma Oyj Tampere 65,1 65,1 65,1Vindea Group Oy Tampere 66,1 66,1 66,1Konsernin omistusosuus%Johdon työsuhde-etuudet1 000 euroa 2010 2009Palkat ja muut lyhytaikaiset työsuhdeetuudet621 572Osakeperusteiset etuudet 17 95Yhteensä 638 667Palkat ja palkkiotToimitusjohtaja 175 173Hallituksen jäsenetKoskenkorva Matti 36 36Ala-Mello Jukka 27 27Ketola Hannu 18 18Martikainen Hannu 18 18Tarkkonen Hannu 18 18Satu Eskelinen 14 0Yhtiökokouksen 27.1.2010 vahvistama palkkio hallituksen puheenjohtajalleon 3 000 euroa kuukaudessa, varapuheenjohtajalle 2 250euroa kuukaudessa ja jokaiselle muulle jäsenellä 1 500 euroa kuukaudessa.Noin 40 % hallituksen jäsenelle maksettavista palkkioistamaksetaan yhtiön osakkeina. Jos hallituksen jäsen omisti yhtiökokouspäivänä27.1.2010 yli yhden prosentin yhtiön kaikista osakkeista,maksetaan palkkio kokonaisuudessaan rahana.Heatmasters Oy, Lahti 80,0Heatmasters Sp.zoo, Puola 80,0Hervannan Koneistus Oy, Tampere 65,1Kausalan Porras Oy, Keitele 70,0Keiteleen Porras Oy, Tampere 70,0KL-Varaosat Oy, Tampere 75,0Kopijyvä Oy, Jyväskylä 65,8Ecosir Group Oy, Marttila 70,2Lahden Lämpökäsittely Oy 80,0Flexim Security Oy, Helsinki 70,0Lämpö-Tukku Oy, Helsinki 63,3Matti-Ovi Oy, Laitila 70,0Nikkaristo Oy, Imatra 70,0Oy Alfa-Kem Ab, Lahti 100,0Suomen Kiinnikekeskus Oy, Tampere 100,0Suomen Helakeskus Oy, Seinäjoki 100,0Suomen Puuporras Oy, Tampere 70,0Tampereen Laatukoneistus Oy, Tampere 65,1Toimex Oy, Tampere 70,4Vindea Oy, Hyvinkää 80,0Domus Print Oy, Tampere 100,0Lingoneer Oy, Tampere 51,0Copynet Finland Oy, Vilna 68,0Takoma Gears Oy, Parkano 65,1A32 Panostaja Oyj 2010/ Konsernitilinpäätös, IFRS

39. OIKEUDELLISET TAPAHTUMATVerotuksen oikaisulautakunta antoi elokuussa 2008 päätöksenPanostaja Oyj:n käyttöomaisuuden myyntivoittojen verotuksesta.Takoma Oyj:n osakkeiden pääomanpalautukseen liittyvässäennakkopäätöksessä keväällä 2008 konserniverokeskus katsoi kokonaisarvionperusteella Panostaja Oyj:n elinkeinotulon verottamisestaannetun lain 6 §:ssä tarkoitetuksi pääomasijoittajaksi. Pääomasijoittajallekäyttöomaisuusosakkeiden luovutusvoitot ovat veronalaistatuloa.Säännönmukaisessa verotuksessa 2007 ja 2008 konserniverokeskuson katsonut Panostaja Oyj:n edellä mainituksi pääomasijoittajaksija on verottanut Panostaja Oyj:tä eräistä käyttöomaisuusosakkeidenluovutusvoitoista. Panostaja Oyj teki vuoden 2007verotuksesta oikaisuvaatimuksen oikaisulautakunnalle vaatienmyytyjen käyttöomaisuusosakkeiden luovutuksen verovapautta.Verotuksen oikaisulautakunta on antanut kielteisen päätöksenkoskien Panostaja Oyj:n oikaisuvaatimusta ja katsonut Panostajanpääomasijoittajaksi. Panostaja Oyj on jättänyt joulukuun 2009 puolivälissävalituksen oikaisulautakunnan päätöksestä Helsingin hallinto-oikeuteen.Valituksen käsittely hallinto-oikeudessa on edelleenkesken.40. TILINPÄÄTÖSPÄIVÄN JÄLKEISET TAPAHTUMATPanostaja Oyj:n tytäryhtiö Takoma Oyj tiedotti marraskuun 22. päivä,että se ennakoi koko tilikauden liiketappion olevan noin -1,7miljoonaa euroa. Vaikka Takoma Oyj:n tilikauden liikevoitolla onmerkittävä vaikutus Panostaja-konsernin liikevoittoon, PanostajaOyj:n hallitus päätti pitää konsernin tulosennusteen ennallaan.Panostaja-konsernin tilikauden 11/2009 – 10/2010 liiketappion arvioitiinolevan n. -1,5 miljoonan euron tasolla.Panostaja Oyj 2010A33

Konsernin tunnusluvutmilj. euroa 2010 2009 2008Liikevaihto, M€ 140,5 120,1 121,1Liikevoitto, M€ -1,6 4,3 6,5% liikevaihdosta -1,1 3,6 5,3Tilikauden voitto -3,2 1,3 13,8Oman pääoman tuotto (ROE ), % -6,9 2,6 29,6Sijoitetun pääoman tuotto (ROI), % -1,1 4,7 18,5Omavaraisuusaste, % 31,9 37,9 36,8Gearing, %3)123,13)58,93)33,7Current ratio 1,55 2,26 2,78Bruttoinvestoinnit, M€ 15,7 23,0 24,2% liikevaihdosta 11,2 19,2 19,9Konsernin henkilökunnan lukumäärä keskim. 967 790 646Tulos/Osake (EPS), €, laimennettu -0,06 0,02 0,25Tulos/Osake (EPS), €, laimentamaton -0,06 0,02 0,28Oma pääoma / Osake, € 0,61 0,80 0,93Osinko / Osake, €1)0,05 0,122)0,12Osinko / Tulos % laimennettu -142,9 444,4 48,6Osinko / Tulos % laimentamaton -83,3 800 42,3Efektiivinen osinkotuotto % 3,4 8,6Efektiivinen osinkotuotto %, (vanha A-osake) 10,4Efektiivinen osinkotuotto %, (vanha B-osake) 11,2Hinta / Voitto-suhde -24,3 69,5Hinta / Voitto-suhde (vanha A-osake) 4,7Hinta / Voitto-suhde (vanha B-osake) 4,3Tilikauden keskimäär. osakemäärä, Tkpl 46.127 46.324 44.760Osakkeiden lukumäärä tilik. lopussa, Tkpl 47.403 47.403 46.076Tilikauden lopun noteeraus, € 1,46 1,39Tilikauden lopun noteeraus, (vanha A-osake), € 1,15Tilikauden lopun noteeraus, (vanha B-osake), € 1,07Osakkeen keskikurssi tilikaudella, € 1,45 1,19A-osakkeen keskikurssi tilikaudella, € 1,29B-osakkeen keskikurssi tilikaudella, € 1,23Osakekannan markkina-arvo, M€ 69,2 65,9 50,71) Hallituksen esitys2) Lisäksi Panostaja teki tilikaudella 2008 pääomanpalautuksen Takoma Oyj:n osakkeinaPääomanpalautuksen arvo oli Takoman osakkeiden luovutushetkellä 8,3 senttiä/osake.3) Velat sisältävät vaihdettavan pääomalainanA34 Panostaja Oyj 2010

Tunnuslukujen laskentakaavatSijoitetun pääoman tuotto, % (ROI) =Tulos ennen veroja + rahoituskulut x 100Taseen loppusumma - koroton vieras pääoma (keskimäärin tiilikauden aikana)Oman pääoman tuotto, % (ROE) =Tilikauden tulos x 100Oma pääoma (keskimäärin tilikauden aikana)Omavaraisuusaste, % =Oma pääoma x 100Taseen loppusumma - saadut ennakotKorolliset nettovelat = Korolliset velat - rahavaratNettovelkaantumisaste (gearing), % =Korolliset nettovelatOma pääomaOma pääoma / Osake =Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva oma pääomaOsakkeiden oikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänäTulos / Osake (EPS) =Emoyhtiön osakkeenomistajille kuuluva tilikauden tulosOsakkeiden oikaistu lukumäärä keskimäärin tilikauden aikanaCurrent Ratio =Lyhytaikaiset varatLyhytaikainen vieras pääomaOsinko / Osake =Tilikaudella jaettu osinkoOsakkeiden oikaistu lukumäärä tilinpäätöspäivänäOsinko / Tulos, % =Osinko / osake x 100Tulos / osake (EPS)Effektiivinen osinkotuotto, % =Osinko / osakeOsakkeen kurssi tilinpäätöspäivänäHinta / Voitto (P/E) =Osakkeen kurssi tilinpäätöspäivänäTulos / osakePanostaja Oyj 2010A35

EmoyhtiöntuloslaskelmaEmoyhtiöntase1 000 euroa1.11.2009-31.10.20101.11.2008-31.10.2009Vastaavaa1 000 euroa 31.10.2010 31.10.2009LIIKEVAIHTO 55 53Liiketoiminnan muut tuotot 291 1 301Henkilöstökulut 875 949Poistot ja arvonalentumiset 1 080 62Liiketoiminnan muut kulut 980 1 880PYSYVÄT VASTAAVATAineettomat hyödykkeet 139 157Aineelliset hyödykkeet 162 83Sijoitukset 33 858 34 774Pysyvät vastaavat yhteensä 34 160 35 014LIIKEVOITTO/-TAPPIO -2 589 -1 537Rahoitustuotot ja -kulut 968 1 306VOITTO/-TAPPIO ENNENSATUNNAISIA ERIÄ -1 621 -231Satunnaiset erät -487 2 127VOITTO/-TAPPIO ENNENTILINPÄÄTÖSSIIRTOJAJA VEROJA -2 108 1 896VAIHTUVAT VASTAAVATPitkäaikaiset saamiset 19 357 21 250Lyhytaikaiset saamiset 1 755 1 621Rahoitusarvopaperit 0 1 006Rahat ja pankkisaamiset 1 368 8 507Vaihtuvat vastaavat yhteensä 22 479 32 385VASTAAVAA YHTEENSÄ 56 639 67 399VastaTTavaa1 000 euroa 31.10.2010 31.10.2009Tilinpäätössiirrot -7 1Tuloverot -0 -188TILIKAUDEN VOITTO/-TAPPIO -2 115 1 708OMA PÄÄOMAOsakepääoma 5 529 5 529Ylikurssirahasto 4 691 4 691Sijoitetun vapaan oman pääomanrahasto 15 243 15 205Edellisten tilikausien voitto/-tappio 14 929 18 755Tilikauden voitto/-tappio -2 115 1 708Oma pääoma yhteensä 38 277 45 889TILINPÄÄTÖSSIIRTOJEN KERTYMÄ 19 12VIERAS PÄÄOMAPitkäaikainen vieras pääoma 17 255 17 255Lyhytaikainen vieras pääoma 1 089 4 244Vieras pääoma yhteensä 18 344 21 499VASTATTAVAA YHTEENSÄ 56 639 67 399A36 Panostaja Oyj 2010/ Emoyhtiön tilinpäätös, fas

Emoyhtiönrahoituslaskelma1 000 euroa1.11.2009-31.10.20101.11.2008-31.10.2009EmoyhtiöntilinpäätöksenliitetiedotLIIKETOIMINNAN RAHAVIRTATilikauden voitto/-tappio -2 115 1 708Oikaisut: 505 -3 436Suunnitelman mukaiset poistot 80 62Alaskirjaukset 1 000 0Myyntivoitot -103 -970Myyntitappiot 2 717Rahoitustuotot ja -kulut -968 -1 306Tilinpäätössiirrot yhteensä 7 -1Verot 0 188Satunnaiset tuotot ja kulut 487 -2 12731.10.2010ArvostusperiaatteetKuluva käyttöomaisuus on merkitty taseeseen hankintamenoonvähennettynä suunnitelman mukaisilla poistoilla. Käyttöomaisuusosakkeetarvostetaan hankintahintaan.PoistotSuunnitelman mukaiset poistot pysyvistä vastaavista on laskettutodennäköisen käyttöiän perusteella alkuperäisestä hankintahinnasta.MUUTOKSETMyyntisaamisetn muutos 517 -162Ostovelkojen muutos -129 73Korot ja muut rahoituskulut -1 139 -1 283Korko- ja muut rahoitustulot 1 167 1 939Maksetut verot -5 -3 588Rahavirta ennen satunnaisia eriä -1 200 -4 748Liiketoiminnan rahavirta -1 200 -4 748Suunnitelman mukaiset poistoajat ovat:Aineettomat oikeudet 5 vMuut pitkävaikutteiset menot 5 vKoneet ja kalusto5 vTULOSLASKELMAN LIITETIEDOT1 000 euroaINVESTOINTIEN RAHAVIRTAInvestoinnit aineell. ja aineett.hyödykkeisiin -180 -61Investoinnit tytäryrityksiin -92 -5 621Investoinnit osakkuusyhtiöihin 0 -3 250Investoinnit muihin sijoituksiin -5 -2Aineell. ja aineett. hyödykkeidenluovutustuotot 41 375Tytäryritysten myynnin luovutustuotot 0 450Muiden osakkeiden myynninluovutustuotot 108 0Sisäisten saamisten nettomuutos 1 394 -3 073Saadut osingot 1 089 543Investointien rahavirta 2 356 -10 639RAHOITUKSEN RAHAVIRTAOmien osakkeiden hankinta ja myynti 38 -642Satunnaiset tuotot ja kulut 16 2 242Lyhytaikaisten korollisten saamistenmuutos -800 700Lyhytaikaisten korollisten velkojenmuutos -3 083 2 044Pitkäaikaisten sisäisten lainojen muutos 39 -14Maksetut osingot -5 512 -5 545Rahoituksen rahavirta -9 302 -1 215RAHAVAROJEN MUUTOS -8 146 -16 601RAHAVARAT TILIKAUDEN ALUSSA 9 514 26 115RAHAVARAT TILIKAUDEN LOPUSSA 1 368 9 514Liikevaihto 2010 2009Hallintokuluveloitukset konserniyhtiöiltä 55 53Liiketoiminnan muut tuotot 2010 2009Käyttöomaisuuden myyntituotot 103 970Muut 188 331291 1 301Henkilöstökulut 2010 2009Palkat ja palkkiot 746 797Eläkekulut 97 124Muut henkilösivukulut 32 28875 949Yhtiön palveluksessa oli tilikauden aikanakeskimäärin toimihenkilöitä 10 10Yhtiön henkilökunnan eläketurva on vakuutettu ulkopuolisessa eläkevakuutusyhtiössä.Eläkemenot kirjataan kuluksi kertymisvuonna.Poistot ja arvonalentumiset 2010 2009Suunnitelman mukaiset poistotAineettomat oikeudet 3 4Muut pitkävaikutteiset menot 38 34Koneet ja kalusto 38 24Arvonalentumiset 1 000 01 080 62Panostaja Oyj 2010A37

Liiketoiminnan muut kulut 2010 2009Liiketoiminnan muut kulut sisäinen 7 30Liiketoiminnan muut kulut 894 1 066Käyttöomaisuuden myyntitappiot 2 0Käyttöomaisuusosakkeiden myyntitappio 0 717Vuokrakulut 77 66Liiketoiminnan muut kulut yhteensä 980 1 880Tilintarkastajan palkkiotTilintarkastuspalkkiot 9 18Oheispalvelut 20 829 26TASEEN LIITETIEDOT1 000 euroaAineettomat hyödykkeet 2010 2009Aineettomat oikeudetHankintameno 1.11. 18 16Lisäykset 1.11.– 31.10. 5 2Vähennykset 1.11.– 31.10. 0 0Hankintameno 31.10. 23 18Kertyneet sumu-poistot 1.11. -10 -6Sumu-poistot 1.11.– 31.10. -3 -4Kirjanpitoarvo 31.10. 10 8Rahoitustuotot ja -kulut 2010 2009OsinkotuototSaman konsernin yrityksiltä 969 655Muilta 8 0Osinkotuotot yhteensä 977 655Muut korko- ja rahoitustuototSaman konsernin yrityksiltä 1 031 1 340Muilta 99 597Korkotuotot yhteensä 907 1 635Muut korko- ja rahoitustuotot yhteensä 1 130 1 937Korkotuotot pitkäaikaisista sijoituksista ja muutkorkotuotot yhteensä 1 130 1 937Rahoitusarvopapereiden arvonalentumiset 0 0Muut pitkävaikutteiset menotHankintameno 1.11. 241 181Lisäykset 1.11.– 31.10. 18 59Vähennykset 1.11.– 31.10. 0 0Hankintameno 31.10. 259 241Kertyneet sumu-poistot 1.11. -91 -57Sumu-poistot 1.11.– 31.10. -38 -34Kirjanpitoarvo 31.10. 130 149Aineettomat hyödykkeet yhteensäHankintameno 1.11. 258 197Lisäykset 1.11.– 31.10. 23 61Vähennykset 1.11.– 31.10. 0 0Hankintameno 31.10. 282 258Kertyneet sumu-poistot 1.11. -101 -63Sumu-poistot 1.11.– 31.10. -41 -38Kirjanpitoarvo 31.10. 139 157Korkokulut ja muut rahoituskulutSaman konsernin yrityksille 0 1Muille 1 139 1 286Korkokulut yhteensä 1 119 1 141Korkokulut ja muut rahoituskulut yhteensä 1 139 1 286Rahoitustuotot ja -kulut yhteensä 968 1 306Satunnaiset erät 2010 2009Satunnaiset tuotot / fuusiovoitot 0 2 127Satunnaiset kulut / fuusiotappio 487 0487 2 127Tilinpäätössiirrot 2010 2009Suunnitelman mukaisten ja verotuksessatehtyjen poistojen erotus -7 1Tuloverot 2010 2009Tuloverot tilikaudelta 0 0Tuloverot edelliseltä tilikaudelta 0 -1880 -188Aineelliset hyödykkeet 2010 2009Koneet ja kalustoHankintameno 1.11. 481 481Lisäykset 1.11.– 31.10. 161 0Vähennykset 1.11.– 31.10. -69 0Hankintameno 31.10. 574 481Kertyneet sumu-poistot 1.11. -398 -374Vähennysten kertyneet poistot 26 0Sumu-poistot 1.11.– 31.10. -38 -24Kirjanpitoarvo 31.10. 162 83Kokonais- ja suunnitelmapoistojenkertynyt erotus 1.11. 12 13Poistoeron lisäys 1.11.– 31.10. 7 0Poistoeron vähennys 1.11.– 31.10. 0 -1Kokonais- ja suunnitelmapoistojenkertynyt erotus 31.10. 19 12Aineelliset hyödykkeet yhteensäHankintameno 1.11. 481 481Lisäykset 1.11.– 31.10. 161 0Vähennykset 1.11.– 31.10. -69 0Hankintameno 31.10. 574 481Kertyneet sumu-poistot 1.11. -398 -374Vähennysten kertyneet poistot 26 0Sumu-poistot 1.11.– 31.10. -38 -24Kirjanpitoarvo 31.10. 162 83A38 Panostaja Oyj 2010/ Emoyhtiön tilinpäätös, fas

Sijoitukset 2010 2009Oma pääoma 2010 2009Osuudet saman konsernin yrityksissäHankintameno 1.11. 31 500 26 043Lisäykset 1.11.– 31.10. 103 7 458Vähennykset 1.11.– 31.10. -1 003 -2 001Hankintameno 31.10. 30 601 31 500Osakepääoma 1.11. 5 529 5 529Osakepääoman korotus ja osakeanti 0 0Osakepääoma 31.10. 5 529 5 529Ylikurssirahasto 1.11.– 31.10. 4 691 4 691Osuudet omistusyhteysyrityksissäHankintameno 1.11. 3 250 717Lisäykset 1.11.– 31.10. 0 3 250Vähennykset 1.11.– 31.10. 0 -717Hankintameno 31.10. 3 250 3 250Muut osakkeet ja osuudetHankintameno 1.11. 24 16Lisäykset 1.11.– 31.10. 5 8Vähennykset 1.11.– 31.10. -21 -0Hankintameno 31.10. 8 24Sijoitukset yhteensäHankintameno 1.11. 34 774 26 776Lisäykset 1.11.– 31.10. 108 10 716Vähennykset 1.11.– 31.10. -1 023 -2 718Hankintameno 31.10. 33 859 34 774Pitkäaikaiset saamiset 2010 2009Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 1.11. 15 205 15 848Osakepääoman korotus ja osakeanti 0 0Omien osakkeiden osto/myynti 0 -675Hallituspalkkiot omina osakkeina 38 32Pääomanpalautus 0 0Sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto 31.10. 15 243 15 205Edellisten tilikausien voitto/-tappio 1.11. 20 463 24 324Osingonjako -5 534 -5 569Edellisten tilikausien voitto/-tappio 31.10. 14 929 18 755Tilikauden voitto/-tappio -2 115 1 708Oma pääoma yhteensä 38 277 45 889Jakokelpoinen vapaa oma pääoma 31.10. 28 056 35 668Tilinpäätössiirtojen kertymäTilinpäätössiirtojen kertymä muodostuukertyneestä poistoerosta. 19 12Pääomalainasaamiset saman konserninyrityksiltä 7 113 3 128Lainasaamiset saman konsernin yrityksiltä 8 744 14 622Muut saamiset 3 500 3 50019 357 21 250Lyhytaikaiset saamiset 2010 2009Myyntisaamiset saman konsernin yrityksiltä 925 1 264Lainasaamiset saman konsernin yrityksiltä 800 113Muut saamiset 4 185Korkosaaminen saman konsernin yrityksiltä 17 27Korkosaaminen, ulkoinen 0 26Siirtosaamiset 9 71 755 1 621Siirtosaamisten oleelliset erätEnnakot 9 7Muut 0 09 7RahoitusarvopaperitRahoitusarvopaperit kirjattu/arvostettutilinpäätöspäivän kurssiin. 0 1 006Panostaja Oyj 2010A39

Vieras pääoma 2010 2009Pitkäaikaiset velatVaihdettava pääomalaina 2006 17 213 17 213Laskennallinen verovelka 0 0Muut pitkäaikaiset velat 3 4217 216 17 255Velat saman konsernin yrityksilleMuut velat 39 039 0Pitkäaikaiset velat yhteensä 17 255 17 255MUUT LIITETIEDOT1 000 euroaVakuudet ja vastuusitoumukset 2010 2009Konserniyhtiöiden puolestaAnnetut takaukset 17 486 17 768VuokravastuutYhden vuoden kuluessa 2 2Yli yhden enit. 5 vuoden kuluessa 1 3Yli viiden vuoden kuluessa 0 0Lyhytaikaiset velatLainat rahoituslaitoksilta 0 3 039Ostovelat 51 118Muut velat 169 173Siirtovelat 844 8461 064 4 175Velat saman konsernin yrityksilleOstovelat 0 0Muut velat 25 6925 69Siirtovelkoihin sisältyvät olennaiset erätVuosilomapalkat sosiaalikuluineen 77 79Palkat sosiaalikuluineen 5 0Eläkevakuutusmaksujaksotukset 13 13Korkojaksotukset 748 748Verojaksotukset 0 5Muut erät 1 1844 846Lyhytaikaiset velat yhteensä 1 089 4 244A40 Panostaja Oyj 2010/ Emoyhtiön tilinpäätös, fas

Tietoja osakkeistaOsakepääoma ja osakkeetTilikauden lopussa yhtiön osakepääoma oli 5.529.081,60 euroa.Osakkeiden liikkeelle laskettu osakemäärä oli tilikauden lopussa47.403.110 kappaletta.Yhtiön osakkeet noteerattiin vuodesta 1989 vuoteen 1998meklarilistalla sekä vuodesta 1998 Helsingin Pörssin I-listalla. Tällähetkellä yhtiön osakkeet ovat noteerattu NASDAQ OMX Helsingissä.Osakesarjat A ja B yhdisteltiin yhdeksi osakesarjaksi tilikaudella2009. Osakesarjojen yhdistymisen jälkeen jokaisella osakkeella onyksi ääni ja samat osakasoikeudet.Yhtiöllä on osakasluettelon 31.10.2009 mukaan 4 050 (3 910)osakkeenomistajaa. Yhtiön hallituksen jäsenten ja toimitusjohtajanyhteenlaskettu omistusosuus yhtiön osakkeista on 6.551.554 kappaletta.Omistus edustaa 13,8 % osakemäärästä.Yhtiökokouksen 26.1.2009 ja hallituksen päätösten mukaisestiPanostaja Oyj luovutti 18.12.2009 hallituksen jäsenille kokouspalkkioidenmaksuna yhteensä 5.585 kappaletta osakkeita sekä11.3.2010 yhteensä 7.023 kappaletta, 10.6.2010 yhteensä 7.222ja 9.9.2010 yhteensä 6.875 kappaletta osakkeita yhtiökokouksen27.1.2010 ja hallituksen päätösten mukaisesti.Yhtiökokous 27.1.2010 valtuutti hallituksen päättämään omienosakkeiden hankkimisesta siten, että omia osakkeita hankitaanyhdessä tai useammassa erässä siten, että valtuutuksen perusteellavoidaan omia osakkeita hankkia enintään määrä, joka yhdessä yhtiöntai sen tytäryhtiöiden muiden hallussa tai panttina olevien omienosakkeiden kanssa on enintään yksi kymmenesosa kaikista yhtiönosakkeista. Hallitus ei ole käyttänyt yhtiökokouksen antamaavaltuutusta omien osakkeiden hankinnasta tilikauden aikana.Yhtiön hallussa oleva omien osakkeiden määrä tilikauden lopussaoli 1.262.504 kappaletta. Omien osakkeiden määrä vastasi 2,7prosenttia koko tilikauden lopun osakemäärästä ja äänimäärästä.Panostaja Oyj vastaanotti tilikaudella kaksi arvopaperimarkkinalain2 luvun 9 pykälän mukaista ilmoitusta omistusosuudenmuuttumisesta yhtiössä.Vaihtovelkakirjalainan merkinnän 15.1.2007 johdosta KeskinäinenEläkevakuutusyhtiö Eteran mahdollinen tuleva omistusosuusPanostaja Oyj:ssä on yhteensä 6.250.000 osaketta ja ääntä,mikäli Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Etera käyttää Panostajanvaihdettavan pääomalainan 2006 vaihto-oikeudet täysimääräisesti.Omistusosuus vastaa 11,98 % Panostaja Oyj:n vaihdon jälkeisestäosakkeiden ja äänten lukumäärästä tiedotteen päivämäärään mennessäliikkeeseen lasketut osakkeet huomioiden.Lisäksi Keskinäinen Vakuutusyhtiö Fennian mahdollinen tulevaomistusosuus Panostaja Oyj:ssä on yhteensä 4.324.576 osakettaja ääntä, mikäli Keskinäinen Vakuutusyhtiö Fennia käyttää Panostajanvaihdettavan pääomalainan 2006 vaihto-oikeudet täysimääräisesti.Omistusosuus vastaa 8,74 % Panostaja Oyj:n vaihdon jälkeisestäosakkeiden ja äänten lukumäärästä tiedotteen päivämääräänmennessä liikkeeseen lasketut osakkeet huomioiden.Osakkeiden vaihtoPanostaja Oyj:n osakkeen kurssi vaihteli tilikauden aikana 1,32 euronja 1,75 euron välillä. Osakkeiden osakevaihto oli 5.301.507 kappaletta,mikä edustaa 11,2 % osakekannasta. Osakkeen lokakuunpäätöskurssi oli 1,46 euroa. Yhtiön osakekannan markkina-arvo olitilikauden lopussa 69,2 milj. euroa.Osakkeen vaihto sekä kurssitOsakeantioikaistuAlin, € Ylin, € vaihto kpl %-osakkeista2010 1,32 1,75 5.301.507 11,22009 0,89 1,40 8.108.040 17,5A-osake Osakeantioikaistu B-osake OsakeantioikaistuAlin, € Ylin, € vaihto kpl %-osakkeista Alin, € Ylin, € vaihto kpl %-osakkeista2008 1,02 1,75 1.230.729 2,7 1,00 1,73 4.185.846 9,42007 1,21 1,83 1.646.454 9,5 1,20 1,79 4.317.106 23,32006 0,94 1,24 507.956 2,9 0,92 1,20 999.167 8,72005 0,59 1,06 1.353.791 7,8 0,65 1,09 949.059 9,32004 0,35 0,85 2.410.488 13,4 0,37 0,76 2.213.432 23,7Osakkeenomistajien lukumäärä Kurssihistoria, B-osake yhdistetty 14.11.20085 0004 5004 0003 5003 0002 5002 0001 5001 00050002006 2007 2008 2009 20102,01,81,61,41,21,00,80,60,40,20,02006 2007 2008 2009 2010Panostaja Oyj 2010A41

Suurimmat osakkeenomistajat10 Suurinta Osakkeenomistajaa 31.10.2010Osakkeita kpl% osakkeista1 Koskenkorva Matti Olavi 6 381 873 13,462 Koskenkorva Maija Kristiina 5 071 742 10,703 Koskenkorva Mauno 2 375 173 5,014 Keskinäinen vakuutusyhtiö Fennia 2 262 076 4,775 Keskinäinen eläkevakuutusyhtiö Etera 1 500 000 3,166 Panostaja Oyj 1 262 504 2,667 Koskenkorva Mikko Matias 1 245 139 2,638 Johtopanostus Oy 1 030 000 2,179 Tampereen Seudun Osuuspankki 985 334 2,0810 Malo Hanna Maria 982 207 2,0723 096 048 48,72Muut osakkeenomistajat 24 307 062 51,28Yhteensä 47 403 110 100,00Osakkeenomistuksen jakautuminen suuruusluokittain 31.10.2010OmistajiaOsakkeita/ääniäOsakemäärä kpl % kpl %1 – 1000 2 148 53,04 1 095 801 2,311001 – 10000 1 631 40,27 5 349 529 11,2810001 – 100000 233 5,75 6 092 659 12,86100001 – 1000000 30 0,74 13 536 054 28,551000001 – 8 0,2 21 128 507 44,57Yhteensä 4 050 100,00 47 202 550 99,57joista hallintarekisteröityjä 5 13 237 0,02Yhteistilillä 200 560 0,43Liikkeeseenlaskettu määrä 47 403 110 100,00Osakkeenomistuksen jakautuminen sektoreittain 31.10.2010OmistajiaOsakkeita/ääniäSektoriluokka kpl % kpl %Yritykset 167 4,12 4 164 944 8,79Rahoitus-ja vakuutuslaitokset 13 0,32 4 644 945 9,80Julkisyhteisöt 1 0,03 1 500 000 3,16Kotitaloudet 3847 94,99 36 559 235 77,12Voittoa tavoittelemattomatyhteisöt 13 0,32 307 253 0,65Ulkomaat 9 0,22 12 936 0,03Yhteensä 4050 100,00 47 189 313 99,55Hallintarekisteröityjä 5 13 237 0,02Yhteistilillä 200 560 0,43Liikkeeseenlaskettu määrä 47 403 110 100,00A42 Panostaja Oyj 2010

Emoyhtiön hallituksen ehdotus tilikaudentuloksen käsittelyksi ja voitonjaoksiPanostaja Oyj:n jakokelpoiset varat, joihin on lisätty tilikauden tappio 2 115 423,40 euroa ja sijoitetun vapaan oman pääoman rahasto15 242 992,79 euroa ovat 28 056 077,23 euroa.Hallitus ehdottaa yhtiökokoukselle, että■■tilikauden voitto siirretään kertyneiden voittovarojen tilille■■osinkoa jaetaan 0,05 euroa osakkeeltaEhdotuksen mukaan osinko maksetaan osakkeenomistajille, jotka osingonmaksun täsmäytyspäivänä 1.2.2011 ovat merkittyinä Euroclear FinlandOy:n pitämään yhtiön osakasluetteloon. Ehdotuksen mukaan osinko maksetaan 8.2.2011. Ehdotuksen mukaan osinkoa ei jaeta yhtiönhallussa oleville omille osakkeille.Lisäksi hallitus ehdottaa, että yhtiökokous valtuuttaisi hallituksen päättämään harkintansa mukaan mahdollisesta varojen jakamisesta osakkeenomistajilleyhtiön taloudellisen tilanteen sitä puoltaessa joko osinkona voittovaroista tai varojenjakona sijoitetun vapaan oman pääomanrahastosta. Varojen jaon enimmäismäärä on yhteensä enintään 4 000 000 euroa.Valtuutuksen ehdotetaan sisältävän hallituksen oikeuden päättää kaikista muista edellä mainittuun varojen jakoon liittyvistä ehdoista.Valtuutuksen ehdotetaan olevan voimassa seuraavaan varsinaiseen yhtiökokoukseen saakka.Hallitus on arvioinut, ettei osingonmaksu vaaranna yhtiön maksukykyä.Tampereella 15. päivänä joulukuuta 2010Matti KoskenkorvapuheenjohtajaJukka Ala-MellovarapuheenjohtajaHannu KetolaHannu TarkkonenHannu MartikainenSatu EskelinenJuha SarsamatoimitusjohtajaPanostaja Oyj 2010A43

TilintarkastuskertomusPanostaja Oyj:n yhtiökokoukselleOlemme tarkastaneet Panostaja Oyj:n kirjanpidon, tilinpäätöksen, toimintakertomuksen ja hallinnon tilikaudelta 1.11.2009 – 31.10.2010. Tilinpäätössisältää konsernin taseen, tuloslaskelman, laajan tuloslaskelman, laskelman oman pääoman muutoksista, rahavirtalaskelman ja liitetiedotsekä emoyhtiön taseen, tuloslaskelman, rahoituslaskelman ja liitetiedot.Hallituksen ja toimitusjohtajan vastuuHallitus ja toimitusjohtaja vastaavat tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimisesta ja siitä, että konsernitilinpäätös antaa oikeat ja riittävättiedot EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisesti ja että tilinpäätös ja toimintakertomus antavatoikeat ja riittävät tiedot Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen laatimista koskevien säännösten ja määräystenmukaisesti. Hallitus vastaa kirjanpidon ja varainhoidon valvonnan asianmukaisesta järjestämisestä ja toimitusjohtaja siitä, että kirjanpito onlain mukainen ja että varainhoito on luotettavalla tavalla järjestetty.Tilintarkastajan velvollisuudetTilintarkastajan tulee suorittaa tilintarkastus Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti ja sen perusteella antaa lausunto tilinpäätöksestä,konsernitilinpäätöksestä ja toimintakertomuksesta. Hyvä tilintarkastustapa edellyttää ammattieettisten periaatteiden noudattamistaja tilintarkastuksen suunnittelua ja suorittamista siten, että saadaan kohtuullinen varmuus siitä, että tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessaei ole olennaisia virheellisyyksiä ja että emoyhtiön hallituksen jäsenet ja toimitusjohtaja ovat toimineet osakeyhtiölain mukaisesti.Tilintarkastustoimenpiteillä tulisi varmistua tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen lukujen ja muiden tietojen oikeellisuudesta. Toimenpiteidenvalinta perustuu tilintarkastajan harkintaan ja arvioihin riskeistä, että tilinpäätöksessä tai toimintakertomuksessa on väärinkäytöksestätai virheestä johtuva olennainen virheellisyys. Tarvittavia tarkastustoimenpiteitä suunniteltaessa arvioidaan myös tilinpäätöksen ja toimintakertomuksenlaadintaan ja esittämiseen liittyvää sisäistä valvontaa. Lisäksi arvioidaan tilinpäätöksen ja toimintakertomuksen yleistä esittämistapaa,tilinpäätöksen laatimisperiaatteita sekä johdon tilinpäätöksen laadinnassa soveltamia arvioita.Tilintarkastus on toteutettu Suomessa noudatettavan hyvän tilintarkastustavan mukaisesti. Käsityksemme mukaan olemme suorittaneettarpeellisen määrän tarkoitukseen soveltuvia tarkastustoimenpiteitä lausuntoamme varten.Lausunto konsernitilinpäätöksestäLausuntonamme esitämme, että konsernitilinpäätös antaa EU:ssa käyttöön hyväksyttyjen kansainvälisten tilinpäätösstandardien (IFRS) mukaisestioikeat ja riittävät tiedot konsernin taloudellisesta asemasta sekä sen toiminnan tuloksesta ja rahavirroista.Lausunto tilinpäätöksestä ja toimintakertomuksestaLausuntonamme esitämme, että tilinpäätös ja toimintakertomus antavat Suomessa voimassa olevien tilinpäätöksen ja toimintakertomuksenlaatimista koskevien säännösten ja määräysten mukaisesti oikeat ja riittävät tiedot konsernin sekä emoyhtiön toiminnan tuloksesta ja taloudellisestaasemasta. Toimintakertomuksen ja tilinpäätöksen tiedot ovat ristiriidattomia.Tampereella 15. päivänä joulukuuta 2010PricewaterhouseCoopers OyKHT-yhteisöEero SuomelaKHTJanne RajalahtiKHTA44 Panostaja Oyj 2010

LIITE B1 § Yhtiön toiminimi ja kotipaikkaYhtiön toiminimi on Panostaja Oyj ja kotipaikka Tampere.PANOSTAJA OYJ:N YHTIÖJÄRJESTYS2 § Yhtiön toimialaYhtiön toimialana on harjoittaa ja rahoittaa -joko suoraan tai tytär- tai osakkuusyhtiötä käyttäen- tuotanto-, kehitys- ja tutkimustoimintaasekä omistaa osittain tai kokonaan muiden liiketoimintaa harjoittavien yhtiöiden osakkeita ja osuuksia sekäerityisesti yhtiöryhmän käyttöön tarkoitettuja toimitiloja ja muuta käyttöomaisuutta. Yhtiö myöntää takauksia ja antaa muitavakuuksia yhtiöryhmään enemmistö- tai vähemmistöosakkuuksina kuuluville yhtiöille näiden luottojen ja muiden sitoumustenvakuudeksi sekä huolehtii näiden yhtiöiden kehittämisestä ja valvonnasta.3 § OsakkeetYhtiön osakkeet kuuluvat arvo-osuusjärjestelmään.4 § HallitusYhtiöllä on hallitus, johon kuuluu vähintään kolme (3) ja enintään kuusi (6) varsinaista jäsentä. Hallituksen jäsenen toimikausipäättyy vaalia ensiksi seuraavan varsinaisen yhtiökokouksen päättyessä.Hallitus valitsee keskuudestaan puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan.5 § ToimitusjohtajaYhtiöllä on toimitusjohtaja, jonka hallitus valitsee.6 § TilintarkastajatYhtiössä on vähintään 1 Keskuskauppakamarin hyväksymä tilintarkastaja, sekä 1 varatilintarkastaja. Varsinaiseksi tilintarkastajaksivoidaan valita Keskuskauppakamarin hyväksymä tilintarkastusyhteisö, jolloin varatilintarkastajaa ei valita.Tilintarkastajien toimikausi on tilikausi ja heidän tehtävänsä päättyy vaalia ensiksi seuraavan varsinaisen yhtiökokouksenpäättyessä.7 § Yhtiön edustaminenYhtiötä edustavat toimitusjohtaja ja hallituksen puheenjohtaja, kumpikin erikseen yksin tai kaksi hallituksen jäsentä yhdessä.Prokuroista päättää yhtiön hallitus.8 § Yhtiökokouskutsu ja osallistuminen yhtiökokoukseenKutsu yhtiökokoukseen on julkaistava yhtiön internet-sivuilla aikaisintaan kaksi (2) kuukautta ja viimeistään kolme (3) viikkoaennen kokousta sekä vähintään yhdeksän päivää ennen yhtiökokouksen täsmäytyspäivää. Hallitus voi lisäksi harkintansamukaan ilmoitta yhtiökokouksesta yhdessä tai useammassa sanomalehdessä.Osakkeenomistajan on, saadakseen osallistua yhtiökokoukseen, ilmoittauduttava yhtiölle viimeistään kokouskutsussa mainittunapäivänä, joka voi olla aikaisintaan kymmenen (10) päivää ennen yhtiökokousta.9 § Varsinainen yhtiökokousVarsinainen yhtiökokous on pidettävä vuosittain hallituksen määräämänä päivänä huhtikuun loppuun mennessä.Kokouksessa on:esitettävä:1. tilinpäätös, joka sisältää konsernitilinpäätöksen, sekä toimintakertomus,2. tilintarkastuskertomus,päätettävä:3. tilinpäätöksen vahvistamisesta,4. taseen osoittaman voiton käyttämisestä,5. vastuuvapaudesta hallituksen jäsenille ja toimitusjohtajalle,6. hallituksen jäsenten ja tilintarkastajien palkkioista,7. hallituksen jäsenten lukumäärästä,8. tilintarkastajien lukumäärästä,B-1

LIITE Bvalittava:9. hallituksen jäsenet,10. tilintarkastajat ja tarvittaessa varatilintarkastajat,käsiteltävä:11. muut kokouskutsussa erikseen mainitut asiat.10 § TilikausiYhtiön tilikausi alkaa 1. päivänä marraskuuta ja päättyy 31. päivänä lokakuuta.B-2