De la richesse 2013

La richesse aux
multiples
facettes.
De la valeur
du savoir et de la
recherche.
Qu’est-ce qui rend un
pays riche?
Richesse et
responsabilité.
Quelles sont les valeurs
d’une vie riche?
La santé,
une richesse.
La richesse:
comment la protéger et
l’augmenter?
De la
richesse
Portrait 2013

A propos de Vontobel
Nous nous sommes fixé pour objectif de protéger et d’augmenter sur le long
terme les avoirs confiés par les clients. Spécialisés dans la gestion de fortune active
et dans les solutions de placement sur mesure, nous offrons un conseil responsable
et prévoyant. Ainsi, nous nous engageons à délivrer un service de qualité
suisse et performant. La famille propriétaire s’y engage, de par son nom, depuis
des générations.
Nos compétences clés
Protéger et augmenter les actifs: nous souhaitons protéger et augmenter sur le
long terme les avoirs confiés par les clients. Ainsi, nous conseillons nos clients de
manière prévoyante et responsable de génération en génération.
Gérer activement la fortune: en pratiquant une gestion de fortune active, nous
créons une plus-value financière pour nos clients. Pour ce faire, nous élaborons
des solutions de qualité visant à optimiser le rendement et à gérer les risques.
Appliquer des solutions de placement sur mesure: nous appliquons des solutions
de placement sur mesure pour nos clients. Notre recherche prévoyante ainsi que
nos compétences en matière de produits et de processus font de nous le partenaire
idéal.
Nos valeurs entrepreneuriales
Nous pensons avec prévoyance, nous agissons de manière responsable et nous
travaillons avec excellence pour nos clients.
A fin décembre 2012, les avoirs confiés par nos clients s’élevaient à quelques
CHF 150 milliards. Vontobel emploie environ 1’400 collaborateurs dans le monde
répartis sur 21 sites. Les actions nominatives de Vontobel Holding AG sont cotées
à la SIX Swiss Exchange. Les familles Vontobel et la Fondation Vontobel possèdent
la majorité des actions et des voix.

Sommaire
06
Dr Zeno Staub
La richesse aux
nombreux visages.
10
Prof. Gottfried Schatz
La richesse invisible.
14
Science et recherche.
Faits et chiffres
16
Christophe Bernard
Dans un océan de liquidités,
les marchés nous réservent
des surprises.
4 Vontobel Portrait 2013
18
Dr Gerhard Schwarz
La Suisse est riche, mais
pas à cause de l’argent.
22
Pays, peuple et politique.
Faits et chiffres
24
Georg Schubiger
Forces qui restent,
valeurs qui comptent.
26
Dr Hans Vontobel
Richesse et responsabilité.
28
Prof. Georg Kohler
Pour une richesse
compassionnelle.
32
Axel Schwarzer
Quelle stratégie de
placement fait mouche?
34
Roger Studer
Profiter de la richesse
des idées.
36
Prof. Dr méd.
Paul Robert Vogt
La santé, un cadeau.
40
L’être humain et la santé.
Faits et chiffres
42
Herbert J. Scheidt
Assumer la responsabilité
de la fortune.
44
Vontobel en chiffres.

Chère lectrice, cher lecteur,
Qu’est-ce que la richesse? Oublions la réponse évidente
que l’on attend des spécialistes en gestion de fortune, c’està-dire
l’argent, l’or, les titres et les immeubles. Certes, ce sont
des valeurs qui ont indubitablement une grande importance
pour les affaires bancaires. Mais il existe une tout autre richesse
qui peut être, dans son genre, un bien inestimable et
un grand cadeau. Il s’agit par exemple d’une vie bien remplie
et menée de façon autonome, d’amitiés qui perdurent à travers
les hauts et les bas ou simplement de la capacité d’être
heureux.
Si nous étendons notre regard de l’individu à la société,
nous trouvons une richesse multiple. Nous y découvrons
les valeurs communes qui lient des groupes de femmes et
d’hommes réunis fi nalement par le hasard – et c’est le cas
de tous les peuples – en une société civile humaine. Grandement
sous-estimée est la richesse invisible des idées, qui
cherchent leur réalisation dans la recherche et le développement
et souvent la trouvent. Un autre élément de la richesse
est l’Etat libéral qui garantit les droits fondamentaux à ses
citoyennes et citoyens et qui veille à ce que la communauté
Herbert J. Scheidt
Président du Conseil d’administration
profite équitablement de la vigueur de son économie. Il y a
encore la santé, qui échoit simplement à la plupart d’entre
nous. C’est un immense cadeau, dont l’importance nous
échappe souvent. Sur ces aspects et d’autres encore de
la richesse, quatre auteurs de renom issus du monde de la
science nous apportent un éclairage parfois étonnant. Il
s’agit de Gottfried Schatz, biochimiste, de Georg Kohler,
philosophe, de Gerhard Schwarz, économiste, et de Paul
Robert Vogt, chirurgien du cœur.
Alors quel est le bien le plus précieux – pour ainsi dire
la richesse – d’une banque? La question peut de prime
abord déconcerter, pourtant la réponse est évidente. C’est
la confiance des clients, qui doit être méritée jour après jour.
C’est aussi la puissance créatrice des collaborateurs qui, avec
leurs talents et leurs connaissances, génèrent de la plus-value
en s’impliquant dans leur travail. Nous souhaitons par cette
publication vous montrer combien la richesse est diverse et
souligner quelques-uns de ses aspects.
Bonne lecture du Portrait 2013 de Vontobel.
Dr Zeno Staub
Chief Executive Offi cer
Vontobel Portrait 2013 3

Vontobel Portrait 2013 5

6 Vontobel Portrait 2013

Dr Zeno Staub
Depuis 2011, Dr Zeno Staub est CEO de Vontobel. Il a d’abord été
directeur financier (CFO) de Vontobel dont il a ensuite dirigé successivement
l’Investment Banking et l’Asset Management. Il a été auparavant
cofondateur d’une société de conseil en gestion d’entreprise. Zeno Staub
a obtenu un doctorat en économie de l’Université de St-Gall.
Dr Zeno Staub
Chief Executive Officer
Monsieur Staub, notre thème est la
richesse. Où en est actuellement la
Suisse à cet égard?
La Suisse se porte bien dans l’ensemble,
même très bien dans certains
domaines. Ce que montrent les nombreux
chiffres macro-économiques
qui sont impressionnants par rapport
à ceux d’autres pays. Il s’agit là d’une
performance remarquable sur fond de
crise de la dette en Europe. Cependant,
il me paraît important de ne pas limiter
la richesse à sa seule dimension matérielle.
En effet, la véritable richesse d’un
pays comprend bien d’autres aspects.
Lesquels par exemple?
La liberté individuelle du citoyen,
la capacité et la volonté de la Suisse
de respecter, du moins dans une large
mesure, toutes ces libertés – heureusement
d’ailleurs qu’il est devenu moins
important de les protéger. Le fait de
mettre à la disposition de tous ses
habitants une communauté qui fonctionne,
rendant ainsi possible de vivre
ensemble dans la dignité et l’égalité
des chances. Et que nous puissions encore,
comme citoyens, être en prise directe
avec notre Etat et non faire partie
d’un groupe revendicatif coupé de ses
origines et évoluant dans un système.
Votre apologie laisse entendre que
vous pourriez attribuer encore d’autres
valeurs à la Suisse.
Quand on vient de passer un
week-end de ski en famille, impossible
de ne pas penser à la beauté du
paysage. C’est un privilège de pouvoir
vivre en paix dans un espace aussi petit
présentant une telle diversité visuelle
et culturelle.
Une autre force véritable de la
Suisse réside dans sa grande efficacité.
Pauvre en matières premières, ce pays
a appris très tôt que ce désavantage
ne pouvait être compensé que par un
esprit d’entreprise ouvert sur le monde
associé à une grande motivation de
travailleurs très bien formés. Ces aspects
aussi contribuent à la richesse
d’un pays.
Quelles conditions un pays doit-il
remplir pour être prospère?
Richesse et prospérité pour le plus
grand nombre s’épanouissent là où
la société, l’Etat et l’économie interagissent
selon des règles claires et où
les citoyens – qui se cachent toujours
derrière des notions abstraites comme
«société» ou «Etat» – exigent de la
liberté en offrant leur responsabilité en
contrepartie. Cet échange est plus ou
moins favorisé par les institutions établies.
C’est là où se situe l’un des plus
gros avantages de la Suisse: le fédéralisme,
la subsidiarité, la démocratie
directe et – si on ose encore la citer en
2013 – la concurrence fiscale. Tels sont
en fin de compte les facteurs décisifs
qui sont partie intégrante du modèle
suisse.
Ne s’agit-il pas là de préceptes libéraux
habituels?
Oui, impossible de les éviter, mais
pas seulement. Permettez-moi de revenir
à ma réponse à votre dernière
question. Le citoyen a le droit et le
devoir d’exiger la liberté, mais il doit
s’en acquitter en assumant son pendant,
la responsabilité. Autrement dit,
le citoyen est responsable de ses faits
et gestes. A l’extrême, l’acceptation
de l’échec fait, dans une concurrence
économique libre, partie de ce principe.
Cette responsabilité s’étend au
bien commun et implique de prendre
conscience que, dans une certaine
mesure, il est nécessaire de répartir la
richesse afin qu’elle puisse bénéficier à
tous.
Tournons-nous vers la banque. La
vraie richesse d’une banque réside
dans sa crédibilité et dans la confiance
que ses clients lui accordent. Est-ce
aussi votre avis?
En effet, la confiance et la crédibilité
sont fondamentales. Que faire
Vontobel Portrait 2013 7

Ce qui fait la richesse d’un pays: la
nature, l’identité, l’urbanité, l’ouverture
au monde et la liberté individuelle.
pour gagner la confiance des clients
et la conserver sur la durée? Comment
devenir crédible en tant qu’entreprise?
Ma réponse est simple: nous devons
faire ce que nous disons et tenir ce que
nous promettons. Dans le domaine
bancaire, la devise «Des paroles aux
actes» est plus d’actualité que jamais.
La confiance se gagne.
Avant la crise financière, j’aurais dit
que, en tant que banque suisse, nous
avions un certain crédit de confiance
et que nous allions nous en montrer
dignes au fil du temps. Mais la crise
a tout bouleversé: l’image du monde
financier, la perception des banques
dans le public, le nouveau rôle des
autorités de régulation, la critique du
secret bancaire dans le monde entier
et bien d’autres choses encore. Aujourd’hui,
les banques suisses, comme
les banques étrangères, doivent rebâ-
8 Vontobel Portrait 2013
tir la confiance à partir de zéro, car
le crédit qu’elles avaient a disparu.
Les banques performantes qui créent
de la plus-value continuent d’avoir la
confiance de leurs clients, tandis que
les autres la perdent assez rapidement.
Comment la banque Vontobel s’assuret-elle
de pouvoir gagner la confiance
des clients à l’avenir également?
Nous nous limitons à ce que nous
savons réellement faire. Une banque
privée a été, est et restera un organisme
à qui ses clients confient leur
richesse. Cette fortune y est gérée
et placée par des professionnels. Les
clients qui nous remettent aujourd’hui
un certain montant de leur patrimoine
liquide devraient recevoir, quand ils
reviendront nous voir dans une dizaine
d’années, plus que ce qu’ils ont déposé
maintenant. Cela étant, les objectifs et
les attentes sont très différents d’un
client à l’autre et dépendent de divers
facteurs, comme la monnaie choisie ou
la situation personnelle du client. Nous
utilisons toutes nos capacités et toutes
nos forces pour réaliser ces objectifs
le mieux possible. Pour nous, le mandat
est clair: nous voulons protéger et
accroître la richesse de nos clients. Il ne
peut y avoir aucun doute à cet égard,
même si le contexte économique est
difficile et que la richesse est attaquée
de toutes parts.
L’indépendance est-elle aussi une
forme de richesse?
Certainement, car celui qui est
indépendant peut décider en toute
liberté et mène sa barque comme il
l’entend. C’est là un avantage considérable
pour l’avenir. Dans les temps
incertains que nous allons vivre pendant
quelques années encore, l’indépendance
d’une banque privée ren-
© Alessandro Della Vella, Keystone

© Jürg Schmitt, Keystone
contre un grand intérêt. Qui plus est,
sa famille propriétaire donne à notre
banque un fort ancrage supplémentaire.
Depuis quatre générations en effet,
la famille Vontobel illustre parfaitement
la manière d’assumer pleinement
la richesse et la responsabilité.
Y aura-t-il encore des innovations
dans le private banking ou a-t-on déjà
découvert depuis longtemps tout ce
qui devait l’être?
Il y a eu récemment des phases au
cours desquelles certains prestataires
ont jeté beaucoup trop d’innovations
sur le marché. Cela ne pouvait pas
fonctionner car les prestations de base
du private banking sont relativement
stables. Il s’agit de protéger et d’accroître
la fortune de nos clients. Dans
notre domaine, il faut chercher longtemps
pour trouver un «océan bleu».
Jamais il n’y aura de découverte totale-
ment nouvelle dans le private banking,
pour cela notre mission est bien trop
immuable. Toutefois, il y aura toujours
des gens très fortunés qui nécessitent
des prestations sortant de l’ordinaire.
Pour les leur fournir, il existe plusieurs
voies. En effet, dans un monde globalisé,
les bonnes idées ne se trouvent pas
dans la rue. Il est nécessaire de procéder
à des recherches approfondies
et de maîtriser des processus d’investissement
bien rôdés pour répondre
à ces défis. Mais en ce qui concerne
le côté administratif (procédures et
traitements) également, il faut produire
de gros efforts pour satisfaire à
des exigences croissantes. Les clients
souhaitent d’une part avoir affaire à
une petite manufacture gérée par des
personnes qu’ils connaissent bien et
d’autre part ils attendent de nous des
compétences considérables en matière
de produits.
Qu’est-ce qui compte le plus, la force
de l’organisation ou les qualifications
du conseiller?
Les deux sont nécessaires. Dans
le contexte global actuel, le meilleur
des conseillers ne peut pas remplir son
mandat sans une organisation très efficace
pour l’assister. Chaque banque
a besoin d’un moteur, qui est l’organisation
derrière le conseiller. Quand
le moteur est faible, celui-ci ne peut
pas fonctionner au mieux quelles que
soient ses qualités. Si le moteur est bon
mais le conseiller faible, le système
ne marchera pas non plus. Tous les
maillons de la chaîne de valeur doivent
être forts pour que le client obtienne
d’excellents résultats. Ce défi se renouvelle
jour après jour, semaine après
semaine et année après année. <
Vontobel Portrait 2013 9

Prof. Gottfried Schatz
«Nous sommes un pays pauvre qui a seulement beaucoup
d’argent.» C’est par cette remarque intelligente qu’un
diplomate arabe de l’OPEC a défendu sa patrie, diabolisée par
des journalistes occidentaux lors d’un débat télévisé organisé
après l’embargo pétrolier de 1973. Cet argument nous rappelle
que l’on ne mesure en général la richesse qu’à l’aune de
ses fruits visibles. Pourtant ceux-ci sont les enfants du passé,
voire du hasard. La véritable richesse d’un pays n’est visible
que pour celui qui sait comment naissent des idées nouvelles.
Celles-ci sont la source de la vraie richesse qui assure non
seulement l’aujourd’hui, mais aussi le surlendemain.
Comme l’énergie électrique, les idées nouvelles ne se
laissent pas stocker, ni transmettre par héritage. Chaque
génération doit recommencer à son tour leur quête, sans se
limiter aux sciences naturelles ou aux technologies. Celles-ci
sont en effet impuissantes à résoudre les problèmes les plus
pressants de notre société qui sont de nature sociale et politique.
La compétition pour de nouvelles idées qui se livre
aujourd’hui dans le monde entier est sans pitié et se déroule à
toute vitesse; une avance qui aura pris une décennie pour se
concrétiser peut être perdue en quelques années.
Les idées nouvelles exigent d’avoir le courage de remettre
en question le savoir reçu et, s’il le faut, de le jeter aux orties.
Le savoir est figé et, par conséquent, ennemi de la nouveauté.
L’Europe se refuse cependant à le reconnaître; elle considère
que savoir et science sont synonymes, comme les parties inséparables
d’un tout qui auraient une seule et même tâche. Mais
comme la remplir coûte cher, l’Europe veut enfermer le monde
de la science dans des limites aussi étroites que possible.
Ce malentendu menace la force innovatrice de l’Europe
et provoque nombre des problèmes qui assaillent la science
10 Vontobel Portrait 2013
Prof. Gottfried Schatz
étudie la chimie et la biochimie à Graz. Il enseigne et effectue des recherches à Vienne, à
l’Université Cornell à Ithaca/New York et plus tard au Biozentrum à Bâle qu’il dirige temporairement.
Ses découvertes sur la formation des mitochondries sont distinguées par de nombreux
prix. Depuis sa retraite, Gottfried Schatz continue de publier. Son dernier ouvrage s’intitule
«Au-delà des gènes» (Presses polytechniques et universitaires romandes, 2012). Il y décrit
dans 19 essais les phénomènes biologiques qui marquent notre conception de l’homme.
de nos jours. Pour les maîtriser, il faut bien comprendre que
science et savoir sont de nature fondamentalement différente
et doivent donc être encouragés de façon différente. Au fond,
la science ne s’occupe pas du savoir mais du non-savoir, autrement
dit de l’ignorance. Son but est de transformer cette
dernière en savoir, sachant que le processus de transformation
est généralement plus important que son résultat. Nombreux
sont les chercheurs qui considèrent en effet que le savoir qu’ils
créent est presque un sous-produit, laissant à d’autres la tâche
d’en prendre soin. Pour un vrai chimiste, par exemple, un
manuel de chimie est en réalité une histoire de la chimie, un
résumé qu’il connaît déjà ou devrait connaître. En revanche,
la chimie vraie est un résultat surprenant obtenu en laboratoire,
une information inattendue venant d’un collègue ou un
exposé sur une nouvelle découverte. Les nouvelles idées ne
naissent pas sur le terrain connu du savoir transmis, mais à sa
frontière la plus lointaine, là où le savoir le cède à l’ignorance.
Les mondes étranges de l’ignorance
Pourtant, dans le quotidien de la science, la plupart des
scientifiques s’occupent de l’administration et de la transmission
du savoir; la conversion de l’ignorance en savoir est
réservée à une petite minorité de chercheurs actifs. Et au sein
de cette minorité, seule une élite minuscule se voit accorder
le privilège de réaliser le but suprême du savant: créer une
nouvelle ignorance, c’est-à-dire découvrir quelque chose
que nous ignorions sans savoir que nous l’ignorions. Quand,
pour nous les Européens, Christophe Colomb a découvert
l’Amérique du Nord, Sigmund Freud, le subconscient, et Max
Planck, le quantum d’énergie, ils nous ont ouvert les nouveaux
mondes mystérieux du non-savoir, dont l’exploration a
profondément modifié la vision que nous avons de nous et du
monde.
Le savoir n’est pas une marchandise qui peut être soigneusement
emballée, étiquetée et entreposée en lieu sûr

© Christian Grund, 13photo
Vontobel Portrait 2013 11

pour l’éternité. Il ressemble plutôt à un zoo où les animaux
sauvages se lancent contre les barreaux de leur cage, les brisent
parfois et donnent naissance à une progéniture inattendue.
«La guerre, on ne la fait pas: c’est elle qui nous fait»,
cette affirmation de Jean-Paul Sartre s’applique, par analogie,
aussi au savoir. Sous l’assaut de la recherche scientifique,
celui-ci ne cesse de changer et, par conséquent, de nous
changer nous aussi. Certes, nous parvenons à le maîtriser, pas
pour longtemps, ou le falsifions sciemment, mais en fin de
compte, il sera inéluctablement plus fort que nous. Il suit ses
propres lois, que nous ne pouvons pas connaître avec précision
ni modifier. Si la citation attribuée à Victor Hugo: «Rien
n’a plus de force qu’une idée dont l’heure est venue» n’est
pas authentique, elle est pourtant vraie.
La science n’est pas la gardienne de la stabilité et de
l’ordre mais une incorrigible révolutionnaire qui, avec ses nouvelles
idées, sème un trouble créatif. Elle ne rend pas notre vie
plus calme mais plus libre. La science bafoue les dogmes et
déstabilise – tout comme l’art novateur. Dès lors, il n’est pas
étonnant que les Etats totalitaires les oppriment tous deux.
Le poète russe Ossip Mandelstam a eu ces paroles amères
pour qualifier la culture de la terreur de Staline: «Seule la Russie
respecte la poésie, puisqu’elle tue des gens en son nom.
Où donc la poésie est-elle un motif de mort?» En 1941, Ivan
Maisky, à l’époque ambassadeur soviétique en Grande-Bretagne,
a fait savoir au monde entier que «dans l’Union soviétique,
il n’y a pas de place pour une science libre».
Penser l’inconcevable
Le scientifique ne considère pas le changement perpétuel
de notre savoir comme une menace. Le bactériologue
américain George Packer Berry, professeur à la Harvard Medical
School, l’a exprimé il y a quelques décennies de manière
provocatrice en s’adressant en ces termes à ses étudiants du
premier semestre: «La moitié de ce que nous allons vous apprendre
est fausse, malheureusement je ne peux pas vous dire
laquelle.» Les scientifiques ont une relation ambivalente avec
le savoir: ils misent tout sur son acquisition et une fois qu’ils
y sont parvenus, ils ne lui font plus confiance et ne cessent
de le remettre en question. Posséder un savoir est, pour un
savant, bien moins important que sa conviction de pouvoir en
créer un nouveau grâce à l’observation et à la pensée critique.
Le savoir est un produit du passé, comment pourrait-il assurer
l’avenir dans un monde en constante évolution? Seule la
force, éternellement jeune, de la recherche scientifique le peut,
car elle cherche dans le moment présent l’hypothèse du futur
qui nous donnera de nouvelles idées. Celles-ci ne jaillissent
que rarement d’un collectif ou d’une institution mais presque
toujours d’un anticonformiste isolé qui nage à contre-courant
et met en doute les dogmes communément acceptés. Il voit
ce que chacun voit mais pense ce que personne n’a encore
pensé avant lui. Ses nouvelles idées reposent sur l’intuition
que le chemin de A à C, que tous recherchent, ne passe pas
par B, mais par X ou Z. Tout cela exige un courage intellectuel,
qui est le don primordial d’un chercheur créatif. Les dangers
ne le font pas reculer s’ils lui promettent un nouveau savoir.
12 Vontobel Portrait 2013
Le savant américain John Augustus Shedd l’encourage par ces
mots: «Un navire dans un port est certes en sûreté, mais ce
n’est pas pour cela qu’il a été construit.»
Certes, le savoir a une grande valeur, mais il ne faudrait
pas le surévaluer. Nos écoles, nos universités et notre politique
de la science sont trop axées sur le savoir, étouffant ainsi la
pensée critique et indépendante, qui est pourtant au cœur de
la science. Le grand public et de nombreux politiciens pensent
que la recherche est un processus parfaitement logique
au cours duquel le chercheur pose patiemment pierre après
pierre jusqu’à l’achèvement d’un bâtiment dont les plans
ont été minutieusement préparés. Or, la recherche innovatrice
se situe quasiment à l’opposé: elle joue sur l’intuition,
ne se laisse guère planifier, est pleine de surprises et parfois
même chaotique – exactement comme l’art avant-gardiste.
Science et avant-garde ne sont pas des promenades sur des
voies dégagées, mais des expéditions en terre inconnue, dans
lesquelles les chercheurs et les artistes se fourvoient souvent.
Quand règnent le calme et l’ordre, cela signifie que les cartes
sont déjà dessinées et les têtes créatives ailleurs, précisément
là où leur intuition les a conduites.
Les fruits de la richesse invisible
La capacité de penser et faire du neuf est la vraie richesse
d’un pays. En Suisse, cette force a produit des fruits visibles
que le monde entier lui envie. Une telle force ne s’achète pas
ou ne peut pas être libérée en une nuit. Elle nécessite des
soins patients et déterminés pour qu’elle croisse lentement.
Elle se nourrit des talents que chaque génération nous offre
en cadeau et que nous devons systématiquement encourager.
Il n’est pas possible de planifier les talents, ni de les créer, mais
il est facile de les brimer, voire de les détruire. Les talents sont
très vulnérables, c’est pourquoi nous en perdons tellement,
trop. La croyance qu’un «talent s’imposera toujours» est une
légende dangereuse et une menace pour l’innovation. Une
autre menace, particulièrement dans une Suisse qui n’aime
pas les têtes qui dépassent, est un dévoiement de la démocratie
qui peine à accepter les talents peu ordinaires et les
enferme dans un carcan.
Pour préserver et multiplier la richesse invisible de
l’Europe, il ne s’agit pas de mettre sur pied un programme de
recherche sophistiqué mais seulement de respecter trois règles
simples. Nous devons:
• choisir les chercheurs les plus talentueux avec rigueur,
mais équité, même si cela doit heurter une compréhension
pervertie du principe de démocratie;
• leur donner ensuite les moyens nécessaires de manière
ciblée, même s’il en reste moins pour les autres;
• enfin, avoir la patience de les laisser penser et chercher
librement pendant un temps convenable.
Car la véritable richesse d’un pays se fonde notamment
sur l’humilité et le respect devant la vulnérabilité de la force
créatrice de l’être humain.

© Christian Grund, 13photo
© Christian Grund, 13photo
Vontobel Portrait 2013 13

Faits et chiffres
La diversité mondiale des espèces.
Nombre (estimation)
Source: Rainer Flindt, Biologie in Zahlen (La biologie en chiffres)
Insectes
1’000’000
Papillons
120’000
• Environ deux millions d’espèces animales sont actuellement
connues. Les experts estiment à près de 20 millions
celles qui n’ont pas encore été découvertes.
• Chaque année, on découvre quelque 20’000 espèces
nouvelles.
• Les naturalistes pensent que jusqu’à dix millions d’espèces
vivent dans les mers.
• Au cours des 120 années écoulées, quelque 350 espèces animales
considérées comme disparues ont été redécouvertes.
Source: Beobachter Natur
Prix Nobel de physique
Prix décernés de 1901 à 2011, par pays de résidence
Source: www.nobelprize.org
51 20 19 4
Les cinq plus grandes îles du monde.
Surface en milliers de km 2
Source: The Economist, 2013
Groenland
2’176
Prix Nobel de chimie
Prix décernés de 1901 à 2011, par pays de résidence
Source: www.nobelprize.org
Baffin
507
Nouvelle-Guinée
809
Bornéo
746
Madagascar
587
45 23
15 6
USA Grande-Bretagne Allemagne Suisse USA Grande-Bretagne Allemagne Suisse
14 Vontobel Portrait 2013
Poissons
20’600
Oiseaux
8’600
Mammifères
3’700

Prix Nobel de médecine
Prix décernés de 1901 à 2011, par pays de résidence
Source: www.nobelprize.org
53 23 15
USA Grande-Bretagne Allemagne Suisse
Dépenses en recherche et développement
en milliards USD
USA 420.10
Japon
183.42
Allemagne
95.52
Corée du Sud 37.92
Suisse 15.78
Suède 15.60
Taïwan 12.47
Israël 9.56
Danemark 9.54
Finlande 9.23
Les 10 meilleurs dans la recherche
et le développement
en % du PIB
1%
2%
3%
4%
5%
Israël
Finlande
Corée du Sud
Suède
Japon
Danemark
Suisse
Taïwan
USA
Allemagne
Source: The Economist, 2010
6
Les quatre pays les plus innovants du monde
Global Innovation Index Rankings 2012, Score 0–100
Source: The Global Innovation Index/INSEAD, 2012
68 64 63 61
Suisse Suède Singapour Finlande
Brevets par pays
Nombre de brevets pour 100’000 habitants/pays
Source: The Economist, 2010
Luxembourg
Emirats arabes unis
Irlande
Suisse
Taïwan
Corée du Sud
Japon
Singapour
Suède
France
L’ETH Zurich –
en réseau avec le monde entier
4’252
2’021
1’768
1’564
1’403
1’296
1’112
970
855
694
• forme actuellement 17’187 étudiants
provenant de 80 pays; 30.8% sont des
étudiantes.
• 36.1% des étudiants viennent de l’étranger.
• attire les meilleurs scientifiques du monde:
68% des 462 professeurs (hommes et
femmes) sont de nationalité étrangère.
• fortement axée sur la pratique: quelque 240
«spin-offs» ont été créées entre 1996 et
2011 dans l’environnement de l’ETHZ.
• annonce chaque année environ 80 brevets.
Source: ETHZ, Jahresbericht 2011
Vontobel Portrait 2013 15

16 Vontobel Portrait 2013
Christophe Bernard
est stratège en chef de Vontobel. Il préside le Comité de placement
et est, à ce titre, responsable de la stratégie de placement de
la banque. Christophe Bernard possède dans ce domaine plus
de vingt ans d’expérience.
Christophe Bernard
Stratège en chef de Vontobel
Qui aurait cru, début 2012, que, malgré la persistance de la
crise, les marchés financiers auraient connu une superbe hausse
dans bien des parties du monde? Et que parmi les gagnants,
il y aurait des entreprises en lien avec le marché immobilier
américain ou des obligations de pays européens périphériques
que les investisseurs auraient soigneusement évitées jusqu’il y
a peu? Cette évolution a été déclenchée par les banques centrales
qui ont inondé l’économie – et les marchés – de liquidités
à bas prix. L’année 2013, la sixième depuis l’éclatement de la
crise, ne devrait pas non plus être avare de surprises. Voyons
d’abord comment se présentent les fondamentaux: en 2013,
la conjoncture mondiale devrait se redresser légèrement. Les
pays émergents joueront le rôle de locomotive et leur produit
intérieur brut croîtra de l’ordre de 5.5% en moyenne.
Envol du dragon chinois
Comparés aux pays occidentaux en proie à de grandes
difficultés, telles que le délabrement des finances publiques
et le vieillissement de la population, les pays émergents
semblent être des parangons de stabilité économique. Qui
plus est, leurs banques centrales ont pu réagir à un fléchissement
conjoncturel en abaissant les taux d’intérêt, tandis
que celles de l’Occident n’avaient plus aucune marge de
manœuvre. L’économie mondiale est de plus en plus tributaire
de la dynamique des marchés émergents. En effet,
alors que leur contribution à sa croissance était de 30%
environ dans les années 1980, elle atteint aujourd’hui 50%
et devrait encore augmenter à l'avenir.
A cet égard, la Chine occupe une position particulière.
Contribuant à hauteur de 14% à la performance économique
mondiale, la Chine est déjà la deuxième économie
mondiale, et, selon les estimations du Fonds monétaire
international (FMI), elle pourrait même se hisser à la première
place au cours de cette décennie. Certes, il est fort
peu probable que l’Empire du Milieu retrouve des taux de
croissance supérieurs à 9% comme par le passé, mais nous
pensons qu'une croissance de 8% – un chiffre impressionnant
– est possible en 2013.
Les Etats-Unis ont du potentiel
L’endettement de la zone euro préoccupera encore
longtemps les marchés. Le contraste avec les pays émergents
continue de s’accentuer, car ceux-ci sont nombreux
aujourd’hui à cofinancer par le biais du FMI certains pays
industrialisés assaillis par les difficultés de refinancement
de leur dette. Petite digression: au XX e siècle, l’Allemagne
était, après deux guerres mondiales, le plus gros débiteur de
l’Occident. Les créanciers, dont la Grèce faisait alors partie,
ont renoncé à une part substantielle de leurs créances, permettant
ainsi le miracle économique des années 1950.
Nous prévoyons pour 2013 une croissance des pays
développés bien plus faible que celle des pays émergents,
dans une fourchette allant de 0.5% environ pour la zone
euro à 1.8% pour les Etats-Unis. Ces derniers sont susceptibles
de nous surprendre agréablement. En effet, selon
toute apparence, le marché du logement y poursuit son
rétablissement. En outre, l’importance grandissante de la
production de gaz et de pétrole de schiste aux Etats-Unis
va non seulement bouleverser l’approvisionnement énergétique
de la plus grande économie du monde, mais aussi
influer sur son déficit extérieur et sa politique industrielle.

Choisir soigneusement les titres
Qu’implique cette situation pour les investisseurs?
Nous leur conseillons de constituer un portefeuille le plus
robuste possible. Conseil banal semble-t-il de prime abord.
Pourtant, il s’agit au premier chef d’éviter les pertes dans le
cadre du budget de risque du client. S’agissant des actions
et d’autres placements à risque, les perspectives à moyen
et long terme demeurent intactes. En ce qui concerne les
obligations, la tendance haussière se poursuit depuis une
trentaine d’années, mais tôt ou tard la hausse s’arrêtera.
Quoi qu’il en soit, la sélection des titres doit être faite soigneusement.
En tant que gérants actifs, nous voyons du potentiel
dans les sociétés de qualité sous-évaluées. En outre,
nous tentons d’identifier les thèmes prometteurs – dans les
secteurs ou les pays – et d’anticiper les tendances lourdes.
De manière générale, les investisseurs devraient miser
sur des titres de qualité offrant de bons rendements et s’assurer
de la stabilité des dividendes. En effet, un dividende
élevé ne garantit pas qu’il le restera à l’avenir. Concernant
les obligations, les emprunts d’Etat de la zone euro (hors
Allemagne) ne peuvent pas être considérés comme sûrs.
En revanche, les emprunts des pays émergents libellés en
dollars sont plus intéressants. Leur solvabilité est certes
inférieure, mais sur une trajectoire ascendante, et leur
rendement plus élevé plaide en leur faveur. On peut, par
exemple, préférer aux actions certains emprunts d’entreprise
à rendement élevé.
Les banques centrales en territoire inconnu
En 2013, il est fort probable que les banques centrales
garderont les robinets des liquidités ouverts. Une partie de
ces liquidités devrait continuer à s’investir sur les marchés
financiers. Mais faire tourner la planche à billets n’est pas
sans conséquences à long terme. Goethe avait déjà abordé
ce sujet. Dans «Faust II», Méphisto conseille à l’empereur
de créer de la monnaie papier: «Un tel papier en guise
d’or et de perles est très commode, tout le monde sachant
précisément ce qu’il possède. Avec cela, nulle nécessité
de marchander ou d’échanger, chacun peut s’enivrer à
son gré d’amour et de vin.» En utilisant cette citation en
guise d’avertissement contre des injections trop généreuses
de liquidités, Jens Weidmann, le président de la Deutsche
Bundesbank, a fait fureur dans le milieu des banquiers centraux.
Toujours est-il qu’en agissant de la sorte, les instituts
d’émission entrent en territoire inconnu.
En résumé, nous sommes d’un optimisme mesuré pour
l’année 2013, et pour les investisseurs, tout se jouera dans
la sélection des thèmes les plus prometteurs. <
Vontobel Portrait 2013 17

Dr Gerhard Schwarz
La Suisse est un pays riche. Par habitant, son produit intérieur
brut de 50’000 dollars le place au troisième rang du
classement mondial (aux prix de 2012). Tandis que la fortune
moyenne se situe à 375’000 dollars, le hissant à la tête de tous
les pays; elle est environ cent fois plus élevée qu’en Inde. Neuf
et demi pour cent de la population possède une fortune supérieure
à un million de dollars et seuls Singapour, le Koweït et
le Qatar dépassent un tel montant. Cette richesse monétaire
est répartie de manière plus égale que dans d’autres pays,
grâce notamment à une assurance vieillesse (2 e pilier) basée
sur l’épargne plutôt que sur la redistribution. Pourtant, la Suisse
s’en prévaut rarement, malgré une érosion de la culture de la
litote, tant prisée autrefois, qui se fait jour depuis quelques
décennies sous l’influence des pratiques anglo-saxonnes. Les
villas de Dallas restent toutefois bien plus grandes que celles
de la Suisse, le style des couches sociales supérieures de la
France ou de l’Espagne plus féodal, le luxe des oligarques
russes plus ostentatoire et l’apparence des cheiks pétroliers plus
tape-à-l’œil.
Images déformées et clichés
Les auteurs de romans policiers, les journalistes de boulevard
et les politiciens du monde entier affectionnent de dessiner
une image déformée et généralement pleine de clichés
d’une Suisse particulièrement riche, qui doit sa prospérité
presque exclusivement aux gnomes quelque peu sulfureux
de Zurich. Certes, sachant que les banques suisses abritent
quelque 2’250 milliards de dollars de fortune privée, cela représente
tout de même un quart de la fortune privée mondiale
sous gestion. En outre, la Suisse possède par habitant
plus de grandes entreprises d’envergure planétaire disposant
d’un patrimoine énorme à l’étranger que d’autres nations.
Le chiffre est deux fois et demie plus élevé que celui des
18 Vontobel Portrait 2013
Dr Gerhard Schwarz
est Directeur du think tank Avenir Suisse depuis 2010. Il travaille pendant près de trente ans à la
«Neue Zürcher Zeitung», où il occupe différentes fonctions: correspondant économique à Paris, puis
chef de la rubrique économique depuis 1994 et rédacteur en chef adjoint de 2008 à 2010. Il obtient
un doctorat en économie de l’Université de Saint-Gall. Pour ses études, il séjourne en Colombie et
aux Etats-Unis, où il reçoit un diplôme de l’Advanced Management Program de la Harvard Business
School. Il est, depuis 1989, chargé de cours à l’Université de Zurich.
Pays-Bas qui vient immédiatement après la Suisse. Mais n’oublions
pas que dans les deux cas, les propriétaires de ces fortunes
ne sont en général pas des Suisses. On occulte également
le fait que, en matière de prospérité, la Suisse a rattrapé, entre
la fin du XIX e siècle et la Première Guerre mondiale, les Pays-
Bas et la Grande-Bretagne, toutes deux puissances coloniales,
à une époque où l’évasion fiscale ne jouait quasiment aucun
rôle. C’est essentiellement l’économie «réelle» qui a permis ce
rattrapage, en particulier l’industrie chimique et pharmaceutique,
celle des produits alimentaires et des machines ainsi que
l’internationalisation précoce de ces quatre secteurs.
Au-delà de tous les chiffres et de toutes les déformations,
en creusant sous la surface on voit que la vraie richesse de la
Suisse ne réside pas seulement, ni même essentiellement, dans
le patrimoine en mains privées. Ce qui fait de la Suisse un pays
apparemment riche ce sont plutôt les facteurs que l’étude de la
Banque mondiale intitulée «Where is the Wealth of Nations?»
nomme, outre le capital naturel (paysage, matières premières)
et le capital productif (installations, bâtiments, infrastructure),
le capital immatériel (formation, conduite politique, qualité des
autorités, système juridique).
Les auteurs de l’étude réalisée en 2006 pour la Suisse ont
calculé, sur la base de ces trois genres de capital, une fortune
d’environ 700’000 francs par habitant. Ce qui place notre pays
au premier rang, loin devant le Danemark, la Suède, les Etats-
Unis et l’Allemagne. Alors que dans les pays les plus pauvres,
entre un tiers et la moitié de la richesse provient des ressources
naturelles, dans les pays riches comme la Suisse et l’Allemagne,
le capital immatériel domine avec une part de plus de 80%.
On le comprend, mais que dans ces deux nations la richesse
naturelle ne représente qu’à peu près 1% de la richesse totale
suscite des questions. Qui pourrait penser en effet qu’il n’existe
pas de lien entre la Suisse et une nature d’une beauté rare sur

© Christian Grund, 13photo
Vontobel Portrait 2013 19

un espace aussi petit? Soignée et bichonnée jusqu’au dernier
brin d’herbe, parfois même trop, cette nature finit par apparaître
comme un mélange de Ballenberg et de Disneyland.
Toutefois, il y a de beaux endroits partout dans le monde.
Par conséquent, la Suisse doit avoir une richesse encore plus
spécifique que la beauté de la nature. Celle-là se trouve dans
la diversité linguistique, culturelle et religieuse qui existe sur
un très petit espace et place le «vivre ensemble» dans un défi
permanent tout en l’enrichissant. Citons encore l’interaction
de traits de caractère dont chacun pris isolément ne peut pas
être décrit comme étant typiquement helvétique, mais qui ensemble
constituent ce que l’on pourrait appeler la «suissitude»:
ponctualité (aussi celle des trains), précision, fiabilité, propreté,
amour de l’ordre, discrétion, préservation des ressources, recherche
de la qualité et sens de la tradition. On peut y ajouter
une infrastructure remarquablement bien développée, qui fait
généralement fi du spectaculaire, notamment architectural,
mais qui fonctionne et se laisse entretenir à des coûts raisonnables,
tandis qu’à l’étranger, combien d’objets de prestige
se délitent sous l’action de la rouille. La parcimonie, qui frise
parfois l’avarice, de la Suisse amène les investissements à tenir
compte, en général, du «pire», c’est-à-dire des coûts d’exploitation
qu’il faut assumer année après année. On ne construit
que ce qui peut être entretenu. Ce qui confère à la richesse de
la Suisse une solide durabilité.
Une cohésion sociale vivante
La cohésion sociale, qui a longtemps été plus forte que
dans les pays limitrophes, fait aussi partie de la richesse de la
Suisse. C’est probablement une raison majeure de la liberté et
de la sécurité qui règnent en Suisse, sans dispositif policier excessif.
Les observateurs étrangers s’étonnent toujours de voir
les membres de notre gouvernement voyager en train ou en
tram sans garde rapprochée ou aller en fin de semaine à l’épicerie
du coin faire leurs emplettes. Ce comportement «normal»
leur paraît être une vraie richesse. Nombreux sont les éléments
qui ont contribué à forger cette cohésion sociale: le service militaire
obligatoire, le système de milice qui prévaut dans la vie
politique et sociétale, une formation qui offre au moins deux
filières, l’académique et l’apprentissage dual en entreprise, la
propension au compromis, une nécessité vitale précisément en
20 Vontobel Portrait 2013
raison de la diversité, et une distribution nettement plus équitable
des revenus (avant leur redistribution par l’Etat) que par
exemple en Suède. Malheureusement, cette «richesse sociale»
a été sérieusement mise à mal par des pratiques salariales inspirées
des Etats-Unis et de Grande-Bretagne, mais elle n’est pas
encore totalement détruite.
Cela étant, la plus grande richesse de la Suisse demeure la
conception confédérale de l’Etat, dont découle le système politique
et toutes ses ramifications. La construction décentralisée
de l’appareil étatique basée sur le fédéralisme et l’autonomie
des communes se traduit par une grande proximité du citoyen
et une forte identification à l’Etat. De surcroît, cette décentralisation
permet de rechercher les meilleures solutions dans
le cadre d’une concurrence permanente entre les collectivités
territoriales – la concurrence fiscale n’étant qu’un des aspects,
certes important, de cette situation. La démocratie directe est
l’expression d’un Etat construit de bas en haut, un Etat au service
des citoyens qui ne fait pas montre d’une souveraineté
excessive. Celui-là ne s’intéresse à leurs comptes bancaires que
lorsqu’il existe le soupçon fondé d’un grave délit.
Cette participation remarquable des citoyens à toutes les
décisions politiques entraîne une responsabilisation plus forte et
les oblige à s’informer continuellement. Que cette participation
représente une richesse, d’une certaine manière intérieure, les
résultats d’une étude sur le bonheur réalisée par Bruno S. Frey
et Alois Stutzer («Happiness and Economics», 2002) le confirment.
Les deux chercheurs ont interrogé des personnes qui ont
déménagé de cantons où elles avaient moins de possibilités de
participer pour aller s’installer dans d’autres où la démocratie
participative et la proximité du citoyen étaient plus manifestes.
Ils ont également comparé des étrangers qui n’avaient pas de
droits politiques avec des Suisses qui en disposaient pleinement.
Les résultats sont clairs: plus le citoyen peut influer directement
sur les décisions politiques, plus il est satisfait.
Les supposées faiblesses sont de véritables forces
Paradoxalement, un aspect du système politique que certains
considèrent comme une faiblesse s’avère l’une des plus
grandes richesses de la Suisse. Il s’agit de caractéristiques
comme la stabilité, la constance et la lenteur inhérentes au

La Landsgemeinde en Appenzell. L’archétype de la démocratie directe
à la mode de Suisse: avoir son mot à dire, participer à la décision,
assumer la responsabilité du tout.
fédéralisme et à la démocratie directe. La lourdeur du système
peut certes entraver ici et là la mise en œuvre de réformes urgentes,
mais elle empêche au moins aussi souvent de prendre
des décisions inutiles, voire dommageables. En outre, la lourdeur
donne au pays cette stabilité inébranlable que les êtres
humains semblent grandement apprécier tant dans la politique
que dans la vie privé. Nulle part ailleurs, on la trouve liée à ce
point à la démocratie et à la sécurité juridique.
Ce n’est donc pas par hasard que la riche Helvétie occupe
une place d’excellence au classement international, comme
par exemple dans le «Nation Brand Index» où elle a la meilleure
image parmi les petits Etats. Ces excellents résultats ne
se fondent jamais sur sa richesse «monétaire» mais toujours et
fortement sur de nombreux facteurs dits «mous» (non quantifiables),
tels que la stabilité, la bonne conduite du gouvernement,
des conditions-cadres libérales, l’ouverture, le système
de valeurs et la qualité de vie. Ce qui vaut pour le domaine
privé vaut aussi dans le domaine politique.
© Matrin Rüetschi, Keystone
Le peuple a le dernier mot. Même les lois édictées par le Parlement à
Berne sont soumises à la volonté du peuple par le biais des votations.
«Ce que vous avez hérité de vos ancêtres, il faut le mériter
par vous-même, autrement ce ne sera jamais à vous»,
fait dire Goethe à Faust dans son célèbre monologue. De
nos jours, la Suisse porte trop peu d’attention à sa richesse
intangible, à ses nombreux facteurs mous qui rendent le pays
unique. Elle risque de se banaliser, de négliger la cohésion
sociale, le système politique, la constance, la stabilité et la fiabilité.
Elle court le danger de se niveler par le bas en sacrifiant
aux courants à la mode d’un environnement changeant. Ce
faisant, elle mettait également en péril sa richesse matérielle,
sa prospérité, car les deux vont de pair. La Suisse serait-elle
véritablement riche si elle ne savait qu’attirer l’argent? Jamais,
elle ne serait devenue aussi riche sans ses particularismes institutionnels,
culturels et sociaux, qui font de la Suisse un pays
riche, aux deux sens du terme.
Vontobel Portrait 2013 21
© Florian Kalotay, 13photo

Pays, peuple et politique.
Faits et chiffres
Classement de la Suisse parmi les 195 Etats du monde
Source: The Economist, 2013
136e 13e 93e 5e 50e 3e Superficie Population Densité de Economie (PIB) Exportations Liberté Compétitivité Gestion de
la population
économique
fortune privée
18
parcs naturels d’importance
nationale, qui représentent
14.7% de la superficie du
pays; 3 autres parcs naturels
régionaux ont déposé une
demande.
Piz Basodino
3’272m
22 Vontobel Portrait 2013
0.4%
superficie de la Suisse
par rapport à l’Europe;
mais elle possède 5%
des réserves d’eau.
8’875
sommets dans les montagnes
suisses, dont
48 dépassent l’altitude
de 4’000 m.
19 e 1 er
2’408
communes, 26 cantons,
1 Etat fédéral constituent
la Suisse.
70
millions d’éplucheurs Rex
vendus à ce jour. L’un des
objets les plus fameux de
l’histoire du design suisse.
Monte Rosa
4’634m
2’181
heures d’ensoleillement
annuel à Cimetta. Ce village
près de Locarno est le plus
ensoleillé de Suisse.
1944
année de la création par
Hans Hilfiker de la célèbre
horloge qui orne toutes les
gares des Chemins de fer
fédéraux (CFF).
Täschhorn
4’491m

Dom
4’545m
Consommation d’eau potable
La population suisse économise
l’eau: alors que la consommation
d’eau potable s’élevait,
il y a 30 ans, à plus de
500 litres par habitant
et par jour,
elle est tombée
aujourd’hui à
325 litres.
Votations nationales, comparaison avec d’autres pays (1970–1990)
Source: Hans Hirter, politologue, Lexique du Parlement
Suisse
Italie
Australie
Irlande
Danemark
France
158
18
17
9
4
2
déposées
122
Source: Chancellerie fédérale, 2012
Initiatives populaires
1971–2011
Chastelhorn
2’973m
acceptées
11
La Suisse compte généralement
plus de votations
chaque année que l’ensemble
des autres Etats.
refusées
111
Leckihorn
3’068m
Droits politiques
des citoyens
Suisse UE
Source: Hans Hirter, politologue, Lexique du Parlement; Chancellerie fédérale
Vote: le droit d’élire
Eligibilité: le droit d’être élu
Droit de suffrage: le droit de
voter sur des questions de fond.
Droit d’initiative: le droit de sou-
mettre des propositions visant
à l’élaboration ou à la modifica-
tion d’actes législatifs.
Droit de référendum: le droit
de statuer définitivement
sur l’approbation ou le refus
des décisions importantes
de l’Assemblée fédérale.
Droit de pétition: le droit de
toute personne d’adresser des
pétitions aux autorités, qui sont
tenues d’en prendre acte.
34%
des jeunes Suisses âgés de 16 à 25 ans
s’engagent dans des projets à but social.
Vontobel Portrait 2013 23
© Robert Bösch, Keystone

Georg Schubiger
Responsable Private Banking
La place financière suisse est encore et toujours la première
adresse au monde pour la gestion de fortune: à fin
2012, la fortune des déposants étrangers dans les banques
suisses s’élevait à 2’393 milliards de francs, ce qui représentait,
selon les statistiques de la Banque nationale suisse, 231
milliards de plus que l’année précédente.
Les défis du private banking
Il n’en reste pas moins que, depuis la crise financière, les
changements structurels ont transformé durablement le private
banking: l’endettement croissant des pays industrialisés
et la pression qui en résulte pour augmenter les recettes fiscales,
la montée des normes régulatrices et les exigences plus
élevées de la clientèle quant aux prestations et à la transparence
placent notre branche face à de grands défis. En outre,
la crise financière a fait clairement apparaître les lignes de
rejet. Même si, pour le moment, l’environnement de marché
semble positif, la confiance dans les marchés et l’industrie
financière est toujours ébranlée.
Ces défis ont clairement laissé des traces dans l’industrie
du private banking suisse. Même si la place financière suisse a
peu perdu de son attractivité, il n’en reste pas moins que des
24 Vontobel Portrait 2013
études de marché ont révélé qu’un quart environ des banques
privées suisses ont bouclé 2012 par une perte. La question est
donc de savoir comment relever ces défis activement et avec
succès.
Le client au centre
Les ruptures structurelles conduisent nécessairement à
des changements dans toute l’industrie du private banking.
Des exemples d’autres branches montrent clairement que
ceux qui sortiront vainqueurs de tels changements sont les
établissements qui auront perçu et accepté ces changements
de bonne heure et qui se seront adaptés rapidement au nouvel
environnement ou qui auront contribué activement à
modeler ces transformations. C’est pourquoi nous entendons
être les premiers et non les derniers à relever ces défis. Cela
étant, les clients se trouvent au centre de notre réflexion et
de notre action. Ils nous confient des biens et s’attendent à
ce que ceux-ci soient protégés dans la durée et qu’ils augmentent.
Les clients privés fortunés sont exigeants et ont, à
juste titre, des attentes élevées. Seul mérite leur confiance le
gestionnaire de fortune qui est en mesure de placer ses clients
au centre de tous ses efforts et qui, chaque jour, s’engage à
nouveau pour leur prospérité.

Georg Schubiger
dirige Private Banking depuis 2012 et est membre de la Direction
du Groupe Vontobel. Auparavant, il a assumé pendant dix ans des
fonctions dirigeantes auprès de la Danske Bank à Copenhague et du
Groupe Sampo à Helsinki. Il a étudié la finance et la comptabilité
à l’Université de St-Gall où il a obtenu une licence en économie et
en sciences politiques au Collège d’Europe à Bruges, sanctionnée par
un diplôme.
Les besoins des clients changent constamment. Aussi la
sécurité est-elle un élément fondamental des relations avec
eux. Dans les domaines des placements, de la gestion des
risques et du conseil, le client exige des compétences élevées;
en d’autres termes, une réponse spécifique à ses exigences.
Pour Vontobel, la situation initiale est attractive
Etablissement moderne, fort de plus de 85 ans d’histoire,
disposant d’un solide bilan, de fonds propres élevés et
d’un actionnariat stable, Vontobel est un garant de sécurité.
La banque agit de manière responsable et prévoyante. Nous
pensons à long terme et ne cherchons pas des succès rapides.
La gestion de fortune est notre métier de base. Les compétences
en matière d’investissement et de gestion des risques
en sont l’élément central. Afin de pouvoir réagir rapidement
aux changements dans les marchés et d’assurer les buts qui
ont été définis ensemble, nous utilisons des techniques de
placement et des concepts modernes ainsi qu’une gestion des
risques dynamique. En outre, grâce à notre modèle d’affaire
intégré, les connaissances et le savoir-faire des meilleurs analystes
et des gérants de portefeuilles institutionnels (asset
management), ainsi que la recherche, dont l’excellence a été
maintes fois primée, se trouvent réunis pour que les placements
de nos clients privés soient couronnés de succès.
Finalement, les compétences dans le conseil, alliées à un
sens élevé du service, deviennent encore plus importantes.
Dans un environnement où les perspectives de rendement ne
cessent de diminuer, la plus-value pour les clients doit venir
précisément de solutions individuelles et sur mesure. C’est ici
qu’un processus de conseil global joue un rôle-clé. Il ne s’agit
pas seulement de définir des attentes de rendement/risque
abstraites, mais aussi de tenir compte des intérêts du client,
de ses idées d’investissement et de ses appréhensions. Il s’agit
enfin d’englober dans cette approche les questions relatives
à la planification de la fortune, de l’imposition et de la prévoyance.
Pour pouvoir nous adapter à des conditions changeantes,
nous développons constamment nos processus, prestations
et compétences. C’est ainsi, par exemple, que notre offre de
conseil en placements dispose depuis deux ans d’un modèle
de conseil et de surveillance du portefeuille qui n’a rien perdu
de son caractère innovant. Le mandat de portefeuille, que
nous avons lancé début 2013, dans la gestion de fortune,
se fonde sur une technique de placement moderne visant à
éviter des pertes élevées. Les risques sont pilotés de manière
dynamique au moyen d’un budget de risque prédéfini.
Prestation et confiance constituent la pierre angulaire
des relations avec la clientèle. L’orientation systématique de
nos prestations sur le client, notre action responsable et clairvoyante
nous donnent les moyens nécessaires pour accompagner
ce dernier avec succès dans la durée, tout en tenant
compte de ses besoins croissants. <
Vontobel Portrait 2013 25

Dr Hans Vontobel
Président d’honneur
Nombreuses sont les sources de richesse: l’esprit d’entreprendre,
le talent, la prise de risque ou le sens de la famille.
Cependant, la richesse peut aussi être due au hasard, à un
héritage ou à des circonstances favorables, personne ne le
conteste.
Pour ma part, j’ai eu, depuis 96 ans, le bonheur
d’apprendre à connaître le monde et les êtres humains. J’ai
donc eu suffisamment de temps pour découvrir combien la
richesse matérielle peut être parfois fugace ou que de grandes
fortunes se forment souvent dans des lieux où on ne les attendait
pas.
Ce temps très long m’a aussi donné la joie et la satisfaction
de voir qu’un grand nombre de personnes fortunées donnent
un sens à leur richesse, en permettant de réaliser des projets, et
en donnant une chance à des gens, en particulier les moins fortunés,
qui ne l’auraient jamais obtenue de l’Etat ou par d’autres
voies. Le monde du mécénat et des fondations d’utilité publique
est divers, généreux et très largement réparti. Et surtout,
il est peu connu, car il fait le bien en étant caché ou dans la
pénombre, cherchant rarement le feu des projecteurs.
A la recherche de la prospérité
Cette richesse, couplée à une responsabilité sociale,
m’inspire quelques réflexions. Permettez-moi d’abord une
petite parenthèse. L’histoire nous apprend en effet que les
empires, si grands et si puissants soient-ils, ne sont pas destinés
à durer une éternité, pas plus que les richesses qu’ils
ont créées à leur apogée. L’essor et l’expansion de l’Empire
romain ont été suivis d’un effondrement spectaculaire. Si,
pour lui, cette chute a été douloureuse, elle a marqué pour
les peuples et les puissances qui s’y opposaient le début
de leur propre envol. Les Romains n’ont pas été les seuls
26 Vontobel Portrait 2013
Dr Hans Vontobel
a étudié le droit à l’Université de Zurich. Puis il est entré dans la banque
à Genève en commençant au bas de l’échelle. Par la suite, il est devenu
partenaire et Président du Conseil d’administration de la Bank Vontobel.
Hans Vontobel, 96 ans, est aujourd’hui Président d’honneur.
à vivre une aube et un crépuscule, les empires espagnol,
britannique, ottoman, russe, mongol et chinois ont subi le
même sort. Quelle que soient la grandeur et la puissance
d’un empire, d’un Etat ou d’une alliance de nations, ils
atteignent tous un jour ou l’autre leur date d’expiration et
s’effondrent pour donner naissance à quelque chose de nouveau.
Il y des gagnants et des perdants, mais heureusement,
ce ne sont pas toujours les mêmes. Ceux qui profitent le plus
longtemps de leur richesse, sont ceux qui savent l’utiliser de
manière à la fois intelligente et responsable.
L’être humain et sa responsabilité
En tant que banquier, j’ai ma vie durant côtoyé de
nombreuses personnes considérées comme riches, voire
très riches. Nombre d’entre elles et leurs familles ont créé
de multiples fondations à but non lucratif. Leurs capitaux
se chiffrent en milliards qui génèrent des revenus réguliers.
Chaque année, les fondations de notre pays distribuent
entre 1.5 et 2 milliards de francs. Ce qui correspond assez
précisément au montant cumulé des budgets de six des
26 cantons, soit Uri, Nidwald, Obwald, Glaris, Appenzell
Rhodes-Intérieures et Appenzell Rhodes-Extérieures.
A mon avis, il s’agit d’une performance qui mérite le
respect. Car tous ces fondateurs privés donnent sans rien
attendre en retour. Ils donnent volontairement dans le seul
et unique but de permettre aux bénéficiaires de réaliser un
projet ou d’accomplir une tâche qu’ils n’auraient pas pu
exécuter par leurs propres moyens. Ils donnent parce qu’ils
souhaitent s’engager pour le bien de la société. Les uns soutiennent
des projets relatifs à la cohésion sociale. Les autres,
de jeunes talents dans la science et la recherche, afin que ces
derniers travaillent dans de meilleures conditions. D’autres
encore se soucient de personnes âgées, de la nature, d’espèces
en danger, de régions de montagne isolées, de projets
de développement en Afrique ou en Amérique latine et de
bien d’autres choses encore.

Le bonheur des autres
Ces fondateurs ont un trait en commun: ils souhaitent
agir pour permettre à autrui de se développer. Une telle attitude
est à l’opposé de l’intérêt personnel. Et elle est bien
plus répandue chez les personnes riches que le désir jamais
satisfait de posséder plus. C’est en tout cas ainsi que je le
perçois.
En Europe, la culture des fondations représente une
tradition bien plus importante qu’on ne le croit. L’opinion
publique se laisse aveugler par les Etats-Unis où tant les
fondateurs que les fondations sont très présents dans les
médias. Les Américains font le bien et en parlent ouvertement,
tandis que les Européens ont jusqu’ici préféré
la discrétion. Personnellement, cette attitude m’est plus
sympathique, mais je comprends qu’elle puisse donner
l’impression fausse qu’en Europe, la richesse est dépourvue
de toute responsabilité sociale. Tel n’a jamais été et n’est
toujours pas le cas.
Au début du XX e siècle, l’Allemagne et l’Angleterre
étaient les nations qui comptaient le plus de fondations
au monde, loin devant les Etats-Unis, et cette culture était
extrêmement diversifiée. A Vienne, le répertoire des fondations
comptait, à la fin du XIX e siècle, environ 900 pages.
Ainsi, dans la Monarchie du Danube aussi, le don désintéressé
était une activité en plein essor. Il n’en va pas autrement
en Suisse, où l’engagement des philanthropes et des mécènes
est encore plus continu que chez nos voisins, car notre
pays a été épargné par les deux Guerres mondiales. Après
1945, il a aussi fallu reconstruire les fondations emportées
par les conflits. Mais aujourd’hui, elles fleurissent à nouveau,
ce qui est très appréciable. Ce qui serait bien également,
serait que les Etats et leurs gouvernants se souviennent de la
maxime d’Antoine de Rivarol: «Il y a des vertus que l’on ne
peut exercer que quand on est riche.» <
Vontobel Portrait 2013 27

Prof. Georg Kohler
Qu’est-ce qu’être riche? Pas besoin de chercher la
réponse bien loin. On peut définir la richesse non par un
chiffre, ni par l’argent mais considérer que riche est qui
mène une vie bien remplie, qui aime et sait aimer. Riche est
qui sait laisser ses talents s’épanouir; celui qui réalise que sa
vie a un sens, non seulement à la suite d’un événement particulier,
mais encore jour après jour. Riches sont aussi ceux
qui, énergiques et courageux, sont curieux de leur propre
avenir et restent capables d’être reconnaissants pour tout ce
que la vie leur apporte.
Il ne s’agit pas là de réponses très philosophiques. Elles
surgissent presque spontanément quand nous réfléchissons à
ce que la «richesse» peut signifier pour la réussite d’une vie –
et le rôle que l’argent et sa possession quantifiée y jouent.
Qu’est-ce donc que l’«argent»? L’argent, beaucoup d’argent,
peut-il être un but ultime qui se suffit à lui-même? Un
objectif final dont découlent tous les autres qui y trouvent leur
justification et leur raison d’être? Ne serait-ce pas plutôt que
l’argent n’est que l’avant-dernier but? Le moyen, mesurable,
qui nous donne la possibilité d’agir en achetant? Une possibilité
que l’on doit cependant saisir et réaliser pour que la vie
soit agréable et réussie…?
Réussite ou échec de la métamorphose?
Quelle qu’en soit sa définition, l’argent n’est fondamentalement
rien de plus qu’un quantum de pouvoir découlant
de toute certitude concrète. Certes, la possession d’argent
donne du pouvoir. Cependant, pour que ce pouvoir issu
de l’argent (l’argent-pouvoir) produise un effet, conduisant
au bonheur réel, il faut le libérer – et se libérer soi-même – de
sa potentialité pure.
28 Vontobel Portrait 2013
Prof. Georg Kohler
étudie la philosophie à Zurich et Bâle. Sa thèse «Agir et justifier» (en allemand
seulement) est consacrée à la structure de la rationalité pratique. De 1994 à
sa retraite, il est titulaire de la chaire de philosophie politique à l’Université de
Zurich. Ses recherches portent essentiellement sur les fondements de la politique
et les questions de sens commun et de bon sens.
Dès lors, il est évident que nous devons accepter le risque
que cette métamorphose échoue. Sans avoir le courage de
l’exercice risqué du libre choix, nous sommes prisonniers
du vide des simples possibilités. Celui qui est incapable de
prendre une décision, se recroqueville sur lui-même et finit
par étouffer dans l’espace délétère de la chance.
Le mythe du roi Midas illustre ce lien. Midas est cet
homme fou dont Dionysos, le dieu des plaisirs, exauce le vœu
de transformer en or tout ce qu’il touche, en exécutant cette
requête au pied de la lettre. Midas aurait été ainsi condamné
à mourir de faim et de soif, si Dionysos ne lui avait pas épargné
les conséquences de sa cupidité. La leçon à tirer de cette
histoire est qu’il faut être capable de donner une partie de
ce que l’on possède si l’on ne veut pas se retrouver complètement
démuni à la fin. Mais il ne s’agit en l’occurrence que
d’un premier pas dans la tentative d’expliquer le lien entre
richesse, argent et bonheur.
Courage et indépendance
Pour transformer l’argent-pouvoir en vraie richesse, il
faut d’abord le courage d’être libre et ensuite l’indépendance
intérieure. Celle-ci caractérise ceux qui ont appris à exister en
équilibre entre l’ébauche du possible et l’exigence de la réalité.
Cela peut paraître abstrait, mais la sagesse populaire nous
l’enseigne depuis plus de deux millénaires. Voici une autre
anecdote tirée de l’Antiquité pour préciser ma pensée. Elle
décrit la rencontre entre Alexandre le Grand et Diogène, le
mendiant-philosophe.
Pour en comprendre le sens de cette anecdote, il faut se
rappeler que Diogène, ascète joyeux, habitait une jarre, dans
le dénuement le plus complet. Avec humour et insolence, il
affirmait sa conviction qu’il suffisait de peu pour avoir la joie
de vivre. Quant à Alexandre, il était la quintessence de la

© Ornella Cacacce
Vontobel Portrait 2013 29

grandeur et du pouvoir portés au plus haut point. Il aurait
cependant avoué: «Si je n’étais Alexandre, je voudrais être
Diogène.»
Telle aurait été la réplique du jeune roi à la célèbre réponse
du philosophe à qui Alexandre avait demandé ce dont il avait
besoin. On la connaît: «Ote-toi de mon Soleil.» La certitude de
ne pas vouloir ce qui nous rend dépendant de la faveur d’autrui
nous permet de nous tenir facilement en équilibre entre
rêve et réalité. Diogène est suffisamment riche car personne
ne peut le dépouiller de la richesse de son âme. Il ne se laisse
pas corrompre par des besoins excessifs, même en présence du
monarque le plus magnifique. Alexandre semble l’avoir bien
compris quand il exprime, en prenant congé de l’homme à la
jarre, cette phrase étonnante et mémorable sur l’équivalence
de son mode de vie avec celui, dionysiaque, de Diogène.
Ecouter Aristote à l’intelligence prodigieuse
Puisque je suis déjà en train de rappeler la sagesse de
l’Antiquité grecque (ce que je ne fais pas sans arrièrepensée,
nous devons plus à Hellas que la crise de l’euro
actuelle), j’aimerais invoquer pour conclure Aristote et sa
prodigieuse intelligence, maître incomparable de la voie du
milieu. Comme on ne risque pas de le confondre avec Midas
ou Diogène, il permet de faire une synthèse entre le trop d’un
Midas avide d’or et l’idéal trop minimaliste – à mon goût – de
la modération d’un Diogène.
30 Vontobel Portrait 2013
Dans la doctrine aristotélicienne de la vie vertueuse, la
possession et la prospérité ont une place mesurée. Selon
Aristote, pour la grande majorité d’entre nous, l’ascèse
radicale n’est un bon moyen d’accéder au bonheur, pas plus
d’ailleurs que la convoitise infinie de ceux qui en veulent
toujours plus.
Au-delà de ces constatations, Aristote met l’accent –
c’est ce qui d’ailleurs le rend essentiel – sur l’importance de la
confiance et de l’amitié, deux sentiments indispensables sans
lesquels il nous est impossible, à nous autres êtres humains,
de mener une vie véritablement riche. Il s’agit d’éléments
centraux de la compassion, à savoir l’empathie, l’équité et la
propension à voir dans l’autre plus qu’un concurrent dangereux,
un étranger qui nous est indifférent ou un profiteur qui
tire parti de nos propres insuffisances.
La confiance et l’amitié sont les clés de l’ouverture au
sens de la vie. Mais pas seulement pour Aristote, car sans
elles, impossible d’ouvrir l’espace qui relie la possession matérielle
avec ce que nous espérons atteindre: une vie qui nous
soit plaisante. <
«Le bonheur est à ceux qui se suffisent à eux-mêmes.» mes.»
Aristote (384–322 av. J.-C.), philosophe grec. rec.
© Interfoto

© Ornella Cacacce
Vontobel Portrait 2013 31
© Ornella Cacacce

Axel Schwarzer
dirige Asset Management et
est membre de la Direction du
Groupe Vontobel. Avant de
rejoindre Vontobel en 2011, il
a assumé plusieurs fonctions
dirigeantes pour la Deutsche Bank
à Francfort et à New York.
Axel Schwarzer a étudié le droit
à Mainz et à Francfort.
Axel Schwarzer
Responsable Asset Management
Le quart de siècle entre 1982 et 2007 a connu une
époque inhabituellement longue de prospérité qui s’est étendue
au monde entier. Cette période a été marquée par des
taux d’intérêt avantageux et par une tendance haussière
stable des marchés des actions. La politique monétaire et
le mode de dépenses des Etats développés ont favorisé un
climat économique propice: tout allait bien, le rendement et
non le risque était la norme.
Cependant, depuis le tournant du siècle, on voit apparaître
les prémisses d’un changement radical de cette situation
agréable pour l’investisseur. Les raisons se trouvent dans la
modification des conditions fondamentales du marché, qui a
débuté avec l’éclatement de la bulle «dotcom» ou du Nasdaq.
En 2007, une deuxième bulle, nettement plus grosse, a éclaté,
mettant au jour une allocation une nouvelle fois erronée, et
aux effets dramatiques, de fonds dans l’immobilier américain.
32 Vontobel Portrait 2013
Il s’en est suivi des fluctuations extrêmes du marché, une
baisse des taux d’intérêt et un synchronisme tel des différentes
classes d’actifs que leur contribution à la dispersion
des risques au sein du portefeuille est devenue insuffisante.
Les experts taxent ce bouleversement de nouveau régime
de marché. Sur cette toile de fond, les spécialistes de
Vontobel soulignent six points importants qu’il faut observer
pour protéger la fortune du client et l’accroître en pleine
connaissance des risques.
1. Comprendre le régime de marché
Le niveau élevé et la fiabilité des rendements générés
jusqu’ici par les actions et obligations ne sont plus assurés.
La propension des acteurs du marché à prendre des risques
(«risk on») qui a régné du début des années 1980 à 2007
s’est transformée en une aversion au risque («risk off») qui
frise l’irrationnel. Savoir si l’on se trouve en situation de «risk
on» ou de «risk off», est déterminant pour la construction
du portefeuille client.

2. Construire un portefeuille robuste résistant aux chocs
Autrefois, la majorité des frais relatifs à un placement était
causée par des prévisions macro-économiques et de rendements
attendus. On se préoccupait alors peu de protéger le
portefeuille des clients contre des pertes importantes. Il est
désormais essentiel de construire un portefeuille robuste dans
les phases de choc des marchés. Que signifie «robuste» en
l’occurrence? Il s’agit en premier lieu de bien comprendre les
propriétés à long terme des classes d’actifs, comme le comportement
en cas d’inflation ou de déflation ainsi que le synchronisme
entre les différentes classes.
3. Tirer largement profit des classes d’actifs
Il est plus important que jamais de rechercher des placements
qui possèdent encore des propriétés de risque-rendement
intéressantes. De quelles solutions disposons-nous dans
cette situation? Des classes d’actifs auxquelles on n’a guère
prêté attention jusqu’ici sont actuellement revenues sur le
devant de la scène:
• les emprunts à taux d’intérêt élevé émis par des pays
émergents
• les emprunts d’entreprises
• les matières premières
Un recours sans limite à ces vastes classes d’actifs liquides
permet de constituer un bon portefeuille multiclasse d’actifs.
4. Pondérer les classes d’actifs selon le risque
En général, les décisions de placement visent à maximiser
les rendements tout en réduisant les risques. En se calant sur un
indice, les investisseurs se rassurent en s’imaginant avoir pris la
mesure du risque. Mais si la composante risque de l’ensemble
du marché se modifie, cette mesure se dégrade rapidement et
conduit à une prise de risque trop élevée ou trop basse. A notre
avis, la construction d’un portefeuille doit reposer sur le budget
de risque défini avec le client, lequel détermine le cadre de
la maximisation du rendement. Des changements dans l’environnement
de marché doivent inciter à serrer, ou desserrer, les
boulons du risque. Ce qui entraîne une dynamique voulue dans
la structure du portefeuille, puisqu’une classe d’actifs est pondérée
en fonction de sa contribution au risque de l’ensemble
dudit portefeuille. S’en tenir à des portefeuilles rigides en ne
procédant qu’à quelques écarts mineurs par rapport à une
allocation déterminée (benchmark) est à nos yeux une attitude
obsolète. Le budget de risque et l’objectif de rendement qui en
découle doivent devenir la nouvelle référence du client.
5. Se concentrer sur une progression continue de la fortune
La construction d’un portefeuille robuste suffit déjà à
obtenir typiquement un développement plus régulier. Il s’y
ajoute une approche combinée fondée sur les revenus et
les risques, telle que nous la pratiquons chez Vontobel. Si le
portefeuille s’éloigne de la valeur attribuée au risque et que
les attentes du marché sont positives, la stratégie de placement
est optimisée en permanence à l’aide d’un tableau de
bord (scorecard) développé par nos soins. Si la valeur limite
du risque est atteinte en cours d’année ou si l’indicateur de
risque passe au rouge, les placements concernés sont diminués,
ce qui réduit la probabilité d’essuyer des pertes. Il faut
savoir en effet qu’une perte de 20% devrait être compensée
par un gain de 25%, par exemple. Par conséquent, pour
que le résultat d’un placement soit durable, il faut éviter
des pertes importantes et de courir sans cesse après l’ultime
point de rendement. Car l’objectif de placement du client
est au cœur de notre approche et non la réussite illusoire
d’avoir battu une référence abstraite. Fondamentalement,
un succès relatif ne suffit pas à réaliser cet objectif.
6. Eviter les pertes est une priorité majeure
Dans le but de pouvoir faire face à tous les scénarios
de marché, nous disposons d’une très large marge de
manœuvre s’agissant de l’allocation. Nous pouvons même
renoncer complètement à nous engager dans une classe
d’actifs déterminée. Cette possibilité nous délivre des
contraintes, potentiellement dangereuses, d’investissement
et nous donne une souplesse considérable. Le principe de
n’investir que dans des placements liquides exclusivement
nous permet de réagir à court terme et avec détermination.
A l’extrême, nous pourrions leur consacrer 100% du portefeuille.
Vontobel propose ce modèle unique de placement à ses
clients institutionnels et privés et par cette solution ouvre
de nouvelles voies dans les placements multiclasse d’actifs.
Nous sommes d’avis qu’une approche active orientée vers les
fondamentaux est essentielle pour répondre aux nouveaux
défis présentés par les marchés. Dès lors, les spécialistes en
la matière doivent avoir la capacité de replacer les événements
dans leur contexte historique et politique global. Tout
aussi important est d’aborder les risques de manière disciplinée
car il s’agit de prévenir des pertes élevées et de viser un
développement stable de la fortune. <
Vontobel Portrait 2013 33

Roger Studer
dirige, depuis 2008, Investment
Banking et est membre de la
Direction du Groupe Vontobel.
Il travaille depuis près de 25 ans
en tant que senior manager chez
Vontobel. Il a précédemment
assumé des fonctions dirigeantes
auprès de DG Bank, ABN Amro et
Swiss Life. Roger Studer a obtenu
un MBA de Rochester-Bern.
Roger Studer
Responsable Investment Banking
La richesse a de nombreux visages, c’est pourquoi,
chez Vontobel, nous nous concentrons sur les besoins, tous
extrêmement différents, de chacun de nos clients. A partir
de ces besoins, nous élaborons des solutions en matière de
placement qui correspondent le mieux à leur profil et à leurs
objectifs. La situation actuellement très difficile dans laquelle
se trouve le marché exige d’Investment Banking de procéder
en permanence à une observation et à une analyse approfondies
des marchés. C’est de ce processus continu qu’émergent
des idées de placement nouvelles et pérennes. Puis,
ces idées sont passées au crible du savoir, de l’analyse et de
la technique dont la synergie est à la base de notre grande
capacité d’innovation.
Face aux changements de l’économie de marché, l’investisseur
accorde toujours plus d’importance à la protection
à long terme de sa fortune contre les risques de marché,
de crédit ou d’inflation tout en l’investissant de sorte à ce
qu’elle rapporte. Par conséquent, pour pouvoir tirer pleinement
parti de produits financiers taillés sur mesure, entreprises
et investisseurs ont besoin du soutien des spécialistes
de leur partenaire bancaire. En effet, le client n’obtiendra
une plus-value que si ses besoins et le savoir-faire de la
banque sont réunis dans un suivi intégré.
Gamme solide de prestations
Dans nos compétences clés, nous disposons d’une
grande richesse de connaissances et d’expériences. Particuliers
ou intermédiaires financiers et clients institutionnels
tels que gérants de fortune indépendants, banques, family
offices, caisses de pension, investment managers ou entre-
34 Vontobel Portrait 2013
prises, à tous nous proposons des solutions sur mesure et
une gamme complète de prestations de services, grâce aux
synergies dégagées par des voies décisionnelles courtes et
un réseau serré de spécialistes. Notre service de recherche
établit des analyses et des prévisions possédant un niveau
élevé de sécurité qui, conjuguées à nos compétences en matière
de produits et de processus, font de nous un partenaire
puissant et fiable dans les domaines «B2B» et «B2B4C»,
s’agissant de placements et de coopérations aux exigences
élevées.
Nos cinq points forts
Le secteur d’activité Financial Products met en œuvre
des solutions individuelles de placement au moyen de
produits structurés. Ce faisant, nous recourons à toute la
chaîne de valeur, allant de la transmission des connaissances
et des informations au service après-vente, en
passant par la structuration, l’émission et le négoce. Ces
produits nous donnent accès aux marchés, tendances
et thèmes d’investissement les plus divers. Grâce à la

variété des assemblages possibles, ces solutions peuvent
être réalisées de manière extrêmement souple, rapide et
avantageuse.
Le savoir et l’expérience de Brokerage dans le marché
suisse des actions sont à la disposition des clients institutionnels.
Plusieurs fois primé, notre service de recherche,
dont les prévisions sont réputées pour leur sûreté, et qui
travaille avec nos experts chevronnés de la vente et du
négoce, fait de nous le partenaire privilégié des investisseurs
professionnels.
Les gérants de fortune indépendants ont accès à la totalité
des prestations et des compétences de la banque. Des
spécialistes éprouvés et une infrastructure moderne leur
garantissent un suivi global et personnalisé.
Les banques à la recherche de prestations de services
proposées sous la forme de modules dans le domaine des
opérations bancaires – exécution, global custody, service des
paiements, données de base des titres, services de garde et
de dépôt – trouvent dans Transaction Banking de la banque
Vontobel un partenaire B2B expérimenté pour la mise en
œuvre de chaînes de valeur individuelles et modulaires.
Corporate Finance, qui possède de vastes compétences
dans le domaine du financement des sociétés, offre aux
clients entreprises des solutions innovatrices et sur mesure
dans le marché des capitaux et dans les fusions-acquisitions.
Une palette de plus de 70’000 solutions
Une des forces particulières de notre secteur d’activité
Financial Products est d’extraire de la masse des thèmes et
des tendances dans le monde entier les possibilités de placement
les plus prometteuses. Celles-ci permettent de créer
des solutions d’investissement offrant une réelle plus-value
aux clients. Ces solutions intègrent bien entendu le savoirfaire,
acquis après de longues années passées sur les mar-
chés, des spécialistes des actions, des titres à taux fixes et
des monnaies étrangères. En ce qui concerne les produits
structurés, le timing joue un grand rôle. Ils servent en effet
de modules qui peuvent être introduits très rapidement sur
le marché, utilisés durablement et axés de manière optimale
sur une diversité énorme de thèmes.
Nous mettons à la disposition des investisseurs privés
une vaste gamme de produits. Rien que sur le marché
européen, nous disposons de plus de 70’000 solutions dans
toutes les classes d’actifs et catégories de produits. Nous
assurons la transparence grâce à nos plateformes en ligne
qui contiennent des informations complètes accompagnant
le produit tout en long de son cycle de vie. Qui plus est, le
magazine «derinews» destiné aux clients traite chaque mois
un thème choisi sur lequel nous fournissons toutes les informations
nécessaires et explique le mode de fonctionnement
des produits concernés. Notre offre est complétée par une
liste de cours sur le marché secondaire. Le tout présente une
grande solidité, élément essentiel des produits structurés.
La plateforme d’émission Vontobel deritrade ® permet
aux conseillers de créer eux-mêmes des produits structurés
pour leurs clients, de procéder à des simulations, de les
émettre et de les administrer. L’ouverture de la «plateforme
multi-émetteur» a étendu l’utilisation de Vontobel deritrade ®
à des émetteurs tiers sélectionnés. Avec l’accroissement des
besoins spécifiques des clients, la tendance va aux produits
structurés sur mesure. Or, il est important d’assurer l’intelligibilité
et la comparabilité de ces produits. En permettant à
des prestataires externes d’accéder à notre plateforme, nous
tenons compte de cette nécessité. <
Pour plus d’informations:
www.deritrade.ch
www.derinet.ch
www.derinews.ch
Vontobel Portrait 2013 35

Prof. Dr méd. Paul Robert Vogt
Professeur Vogt, vous sortez d’une
opération du cœur que vous avez réalisée
dans la Klinik im Park à Zurich.
Savez-vous combien vous en avez
effectuées jusqu’ici?
Non, je ne les compte plus. Je tenais
autrefois une statistique, mais j’ai finalement
arrêté. J’ai bien dû en faire entre
9’500 et 10’000.
Est-ce qu’après un si grand nombre
d’interventions la routine ou l’ennui
s’installe? Ou êtes vous toujours
aussi curieux du cœur, cet organe
phénoménal?
Il existe bien sûr une routine positive,
mais elle est nécessaire car avec
l’expérience, le nombre de problèmes
insolubles ne cesse de diminuer. En revanche,
il ne doit pas y avoir de place
pour le train-train qui serait fatal dans
notre métier. Chaque patient est un cas
individuel qui mérite notre attention
pleine et entière. Cette attention est
d’autant plus importante qu’il risque sa
vie. Le fait d’être conscient de travailler
parfois sur le fil du rasoir entre échec et
réussite rend toute intervention unique
et nous empêche de tomber dans une
activité routinière.
Nombreux sont ceux pour qui la santé
est quelque chose de normal, allant
36 Vontobel Portrait 2013
Prof. Dr med. Dr h.c. Paul Robert Vogt
obtient son diplôme de médecine de l’Université de Zurich en 1983, puis il se
spécialise en chirurgie générale et travaille pendant dix ans sous la direction
du Prof. Marko Turina à la clinique de chirurgie cardio-vasculaire de l’Hôpital
universitaire de Zurich, où passe son doctorat. De 2000 à 2006, le Dr Vogt a été
professeur ordinaire et médecin-chef de la clinique universitaire de Giessen
(Allemagne) ainsi que professeur invité dans différentes universités chinoises.
Depuis 2006, il opère dans le Centre cardio-vasculaire de la Klinik im Park à
Zurich, qui appartient au Groupe Hirslanden. Il crée l’EurAsia Heart Foundation
en 2006. En 2011, il est nommé docteur honoris causa de la Pavlov Medical
University de St-Pétersbourg.
presque de soi. Comme médecin, vous
le voyez certainement autrement.
Quiconque jouit d’une bonne santé
ne se rend pas compte du cadeau qu’il a
reçu et ne lui accorde pas suffisamment
d’importance. Ce n’est que quand il l’a
perdue ou qu’elle est compromise que
l’homme prend pleinement conscience
de la valeur de la santé. Santé et liberté
sont, pour moi, des biens d’une valeur
inestimable que nous devrions situer
tout en haut de l’échelle.
La santé est-elle une richesse imméritée?
L’hôpital est rempli de gens qui
souffrent, vivent dans la contrainte et
subissent des traitements compliqués.
Chacun d’entre eux est l’illustration de
la richesse que représente la santé et
nous fait comprendre combien celle-ci
doit nous être chère. La santé est beaucoup
plus qu’une simple évidence.
Les maladies du cœur et de la circulation
sanguine sont-elles dues surtout à
un excès de stress et de travail?
Non, le stress est un mot fourretout
pour décrire n’importe quoi mais
pas un phénomène précis. Même un
stress vraiment négatif ne contribue
que pour quelques pour cent à une
maladie cardio-vasculaire. Plus importants
sont les gènes, l’hérédité et les
facteurs de risque connus que sont la
fumée, le surpoids et la mauvaise alimentation.
Facteurs sur lesquels chacun
peut avoir une influence s’il le veut
réellement. Son risque de tomber malade,
voire d’en mourir est alors beaucoup
plus grand que chez celui qui fait
du sport et veille à avoir suffisamment
d’exercice chaque jour.
Les maladies cardio-vasculaires sontelles
plus fréquentes dans les pays
industrialisés que dans les pays
émergents?
Non, alors que les décès par maladie
cardio-vasculaire diminuent dans les premiers,
80% de ces décès se produisent
aujourd’hui dans les pays émergents et
en développement, ce qui constitue un
gigantesque problème.
Est-ce pour cela que vous avez créé
une fondation afin de transmettre les
connaissances et le savoir-faire en
matière de chirurgie cardiaque dans les
pays en développement?
Cette situation a certainement
eu une influence sur la naissance
d’EurAsia Heart. Mon premier voyage
m’a conduit en Chine à fin 2000 – soit
six ans avant la création formelle de la
fondation. J’ai été invité par un médecin
chinois avec lequel j’avais travaillé
quelques années auparavant à l’hôpital
universitaire de Zurich. Puis il y a eu le
Vietnam.

© Sandro Diener
Vontobel Portrait 2013 37

Comment les chirurgiens cardiaques
occidentaux interviennent-ils?
Lors de mon premier voyage dans
la ville de Wuhan, je devais opérer
devant des chirurgiens chinois. De
nombreux médecins-chefs d’hôpitaux
universitaires chinois y assistaient dans
une pièce attenante où l’opération était
retransmise. Ils m’ont ensuite reçu dans
leurs cliniques.
Il s’agit donc d’aide à l’autonomie et de
transfert de savoir?
Exactement. Nous transférons nos
connaissances et nos compétences à
des médecins et au personnel soignant
en Europe de l’Est et en Asie. Nous
donnons des conférences, procédons à
la démonstration d’interventions chirurgicales
et, surtout, assistons les chirurgiens
locaux. Comme nous restons en
général deux à trois semaines sur place,
nous sommes également présents lors
des traitements post-opératoires qui
sont d’une importance cruciale. Le but
est toujours le même: que les médecins
locaux maîtrisent à un niveau adéquat
et de manière autonome le diagnostic,
le traitement et la prévention des maladies
cardio-vasculaires.
L’aide à l’autonomie est-elle suffisante?
Il n’existe rien de mieux que ce
moyen quand il s’agit d’améliorer durablement
un système de santé. Le souhait
de vouloir résoudre le problème
globalement d’un seul coup est humainement
compréhensible mais totalement
illusoire. Les améliorations ne se
produisent que pas à pas dans un pays
concret, dans un hôpital concret et avec
des patients concrets. Lors de chaque
mission nouvelle, nous constatons des
progrès et, après notre retour chez
nous, nous nous réjouissons de savoir
que les chirurgiens locaux continuent
d’utiliser ce qu’ils ont appris. Nous avons
38 Vontobel Portrait 2013
réussi quand nous sommes devenus
inutiles à terme. Voilà ce qu’est l’aide
à l’autonomie. Tout le reste n’est que
du tourisme de la chirurgie sans effet
durable.
Des médecins provenant de pays émergents
viennent aussi chez vous à Zurich.
En effet, le transfert des connaissances
s’effectue dans les deux sens.
Aussi est-il fréquent que des médecinschefs
de pays émergents nous assistent
dans la Klinik im Park. Puis, quand
ils rentrent dans leur pays, nous les
rejoignons pour les assister. Mais n’allez
pas croire que le pool de médecins
d’EurAsia Heart ne comprend que des
spécialistes du cœur zurichois ou suisses.
Nous travaillons avec des collègues qui
viennent de Yale, de St-Pétersbourg, de
Tomsk, de Vienne, de Melbourne ou de
Singapour. Cet échange permanent
de connaissances sur les dernières
découvertes en matière de techniques
médicales s’étend sur plusieurs continents.
Nous profitons tous de ces
échanges, même nous, les Zurichois.
Vous faites profiter les autres de votre
richesse de connaissances et de savoirfaire.
Cet échange désintéressé est-il
caractéristique des médecins?
En Suisse, la chirurgie cardiaque
a été développée par deux grandes
personnalités: Åke Senning et Marko
Turina. Le premier était Suédois, le second,
Croate. Notre pays a eu la chance
d’avoir deux excellents enseignants
étrangers. Par conséquent, transférer
notre savoir à peu de frais dans des
pays qui n’ont pas pu bénéficier d’un tel
enseignement n’est que justice. Notre
objectif est que le plus grand nombre
possible de malades du cœur aient un
accès équitable à un traitement approprié,
indépendamment de toute incitation
économique.
Quels sont les pays présentant les plus
grands défis pour votre équipe?
Le Myanmar et l’Érythrée. Au
Myanmar, il y a un cardiologue pédiatre
et un chirurgien cardiaque pour 60 millions
d’habitants. A Zurich, c’est presque
l’inverse, avec environ 60 chirurgiens
du cœur (médecins-assistants compris)
pour un million d’habitants.
D’où vient le progrès médical de
nos jours? De médecins géniaux ou
d’équipes pluridisciplinaires?
Le progrès requiert un travail
d’équipe. Toutefois, il serait faux de
croire qu’il est possible de planifier la
recherche et les découvertes. Les meilleures
innovations sont presque toujours
le fruit du hasard, c’est notamment le
cas de la plupart des nouveaux traitements
importants. Quels que soient les
montants investis dans la recherche, il
n’est impossible de forcer le succès. Il
faut en premier lieu de bonnes idées
et de la chance, lesquelles ne sont pas
dépendantes de l’argent. <
Pour en savoir plus:
www.paulvogt.com

Le perfectionnement et l’échange de connaissances
ont lieu sur place dans les salles d’opération et lors du
traitement des propres patients avec les instruments à
disposition.
© EurAsia Heart
Les médecins d’EurAsia Heart
transmettent leur savoir-faire
à des spécialistes du cœur
d’Asie et d’Europe orientale.
© EurAsia Heart
Vontobel Portrait 2013 39

Faits et chiffres
Définition de la santé
Source: OMS
Groupes sanguins rares
Source: CS, Global Investor, 2012
Depuis plusieurs décennies, la recherche
travaille à la fabrication de sang artificiel. Le
groupe sanguin rare O négatif n’est présent
que chez 7% environ de la population mais
est toléré par 98%. Il pourrait ainsi devenir
la norme pour les transfusions d’urgence.
Les dix pays ayant l’espérance de vie la plus longue
en années
Source: OCDE, Panorama de la santé, 2011
84
83
82
81
80
Japon
Suisse
Italie
40 Vontobel Portrait 2013
Espagne
Australie
Israël
Islande
Suède
O nég.
7%
France
Norvège
Les fibres nerveuses humaines
Source: Kunsch, Mensch in Zahlen (L’être humain en chiffres)
18
16
14
12
10
USA
Sierra Leone
France
Pays-Bas
Libéria
Moldavie
Les fibres nerveuses
de l’être humain ont
une longueur totale
d’approximativement
768’000 km, ce qui
correspond à peu
près à la distance de
la Terre à la Lune et
retour.
Les dix pays ayant les dépenses de santé les plus élevées
en % du PIB, 2010
Source: The Economist, 2013
768’000 km
Burundi
Allemagne
Suisse
Danemark

Progrès médical
Source: CS, Global Investor, 2012
Le décryptage du premier génome humain comptant
3 milliards
de «lettres» a coûté
1 milliard
de dollars US.
Le cœur humain
Sources: Kunsch, Mensch in Zahlen (L’être humain en chiffres); EurAsia Heart; CS
Le cœur bat en moyenne
35’000’000
de fois par an.
Le cœur d’une personne
âgée de 70 ans a déjà battu
3 milliards
de fois.
Chaque minute, le cœur au
repos d’une personne jeune
en bonne santé pompe
4.9 litres
de sang. Ce chiffre tombe à
2.5 litres
chez une personne de 70 ans.
Le cœur d’un embryon
commence à battre
22 jours
après la conception.
Le premier prototype d’un
œil bionique, doté de 24
électrodes, a été implanté,
l’an dernier, chez une
jeune Australienne
presque aveugle. Certes,
celle-ci n’a pas recouvré
une vision complète, mais
grâce aux contours plus
contrastés, elle a retrouvé
une mobilité indépendante.
Les malformations cardiaques congénitales
non traitées sont, dans les
pays émergents, la première cause de
décès des enfants de moins de
5 ans.
Dans les pays
occidentaux, environ
1’000
personnes sur un million
subissent une opération
du cœur.
Dans les pays
émergents,
seules entre
16 et 60
personnes ayant un
besoin vital d’une
opération du cœur
peuvent l’obtenir
suivant le pays.
Vontobel Portrait 2013 41

42 Vontobel Portrait 2013

Herbert J. Scheidt
est, depuis 2011, Président du Conseil d’administration de Vontobel. De 2002 à
2011, il a dirigé l’entreprise en tant que Chief Executive Officer. Auparavant, il a
occupé durant deux décennies différentes fonctions dirigeantes internationales à la
Deutsche Bank. Herbert J. Scheidt a obtenu un master en économie de l’Université
de Sussex et un MBA de l’Université de New York.
Herbert J. Scheidt
Président du Conseil d’administration
Les auteurs à qui nous avons demandé d’éclairer le thème
de la richesse dans Vontobel Portrait 2013 en présentent de
nombreuses facettes et ont plein d’idées à ce sujet. Qu’il s’agisse
de ses aspects matériels et immatériels, individuels et sociétaux,
économiques et culturels, qui vont bien au-delà de l’acception
usuelle de la richesse, àsavoir l’argent et la fortune. La richesse est
rarement évidente, souvent controversée et toujours contestée.
Nos auteurs invités – Gottfried Schatz, scientifique,
Gerhard Schwarz, économiste, Georg Kohler, philosophe,
et Paul Robert Vogt, chirurgien du cœur – l’appréhendent à
partir de la perspective et de l’expérience qui leur sont propres.
Pour Gottfried Schatz, la vraie richesse d’un pays n’apparaît
qu’à celui qui sait comment naissent les idées nouvelles. Cette
richesse invisible, celle des idées, est pour lui centrale. Gerhard
Schwarz voit dans l’Etat confédéral et le système politique qui
en découle la plus grande richesse de la Suisse. De mon point
de vue, il s’agit là d’une condition primordiale du succès de
notre pays. Quant à Paul Robert Vogt, il pense que la santé
et la liberté sont deux biens d’une valeur inestimable auxquels
nous devrions accorder beaucoup plus d’attention. Avoir un
aperçu des différentes idées et perceptions des auteurs est pour
moi très «enrichissant» et je les en remercie vivement.
La richesse est aussi et surtout une richesse intérieure.
J’entends par là le bonheur que nous ressentons quand nous
avons une vie bien remplie. Ce peut être la satisfaction engendrée
par l’exercice d'une profession dans laquelle nous assumons
des responsabilités et obtenons une reconnaissance du
travail accompli. Le bénévolat dans le domaine social, culturel
ou politique peut être aussi source d’une grande richesse. Et
bien entendu, les relations profondes avec sa famille et ses
amis qui font que la vie est riche et vaut la peine d’être vécue.
Aristote a dit que pour construire de hautes tours, il fallait
consacrer beaucoup de temps à leurs fondations. Ce principe
s’applique indubitablement à la plupart de nos actions, et aussi
à la constitution d’une grande fortune. Chaque fortune représente
une tranche de vie que les clients nous confient. Nous
devons la traiter en étant pleinement conscients de notre responsabilité.
Quels qu’ils soient, tous les accomplissements d’une vie
méritent notre respect, même ceux qui se matérialisent par
une fortune importante. Car, en nous la confiant, les clients
remettent entre nos mains une partie précieuse de ce qu’ils ont
accompli dans leur vie. Ils nous font ainsi cadeau de ce que
l’on pourrait appeler une avance sur la confiance. Dès lors, il
nous revient d’en prendre le plus grand soin, particulièrement
en ces temps difficiles. Autrement dit, nous assumons la responsabilité
de leur fortune. Cette confiance doit être méritée
chaque jour à nouveau, parce que les changements économiques
entraînent des changements dans les exigences et les
souhaits de nos clients. Au premier chef desquels il y a le désir
de protéger et d’accroître leur patrimoine sur la durée. Jour
après jour, Vontobel répond à ce besoin dans nos 21 implantations
autour du globe. La force de notre actionnariat familial
couplée à une dotation très solide en capitaux nous donne la
sécurité nécessaire en nous permettant de rester indépendant
sur le long terme et d’agir dans l’intérêt de nos clients et des
générations qui suivront. Cette responsabilité et la satisfaction
de nos clients, telle est la vraie richesse de Vontobel.
Vontobel Portrait 2013 43

Vontobel en chiffres, 2012
S’appuyant sur trois piliers qui se complètent, le modèle
d’affaires de Vontobel a fait ses preuves même dans le
contexte difficile de l’exercice 2012. En raison de l’afflux net
de nouveaux capitaux se chiffrant au niveau record de CHF
8.6 milliards et à la bonne performance des marchés, les avoirs
de la clientèle ont, pour la première fois, franchi la barre des
150 milliards. Grâce à cette évolution, notre banque réalise
désormais plus des deux tiers de ses revenus dans la gestion
de fortune et le Groupe a atteint un résultat dépassant de
15% celui de l’exercice précédent. Nous continuons de surveiller
attentivement nos coûts, de réduire systématiquement
la complexité de nos opérations et de suivre avec détermi-
Résultat du Groupe par action (CHF) 1
Dividende par action (CHF)
Fonds propres par action en circulation au jour de clôture du bilan (CHF)
Cours boursier au jour de clôture du bilan (CHF)
3, 4
Rendement des fonds propres (%)
Charges5 /produits d’exploitation (%)
Rapport entre les fonds propres et la somme du bilan (%)
Ratio BRI des fonds propres de base Tier 1 (%) 6
Chiffres clés 31.12.2012
2.05
2 1.20
24.83
28.20
8.5
78.8
7.5
27.2
Collaborateurs (équivalents pleintemps)
1’383
1 Non dilué; base: moyenne pondérée du nombre d’actions
2 Selon proposition à l’Assemblée générale
3 Sans part des intérêts minoritaires
4 Résultat du Groupe en % de la moyenne des fonds propres
(valeurs mensuelles)
160
140
120
100
80
60
40
20
0
44 Vontobel Portrait 2013
160
140
130.6 128.3
120
100
80
60
40
20
nation la voie vers une amélioration de notre efficience. Sur
cette toile de fond, nous axons de manière cohérente notre
modèle d’affaires sur la Suisse et sur certains marchés cibles
d’Europe et d’outre-mer.
En s’inscrivant à 27.2%, le ratio BRI des fonds propres de
base de Vontobel a encore augmenté et dépasse largement
les exigences minimales. Le Conseil d’administration propose
à l’Assemblée générale de verser un dividende en hausse à
CHF 1.20 par action. Cette proposition reflète tant la solidité
du développement des affaires que la confiance du Conseil
d’administration dans la stratégie de notre banque.
31.12.2011
1.78
1.10
23.61
21.00
7.5
80.0
8.0
23.3
1’413
31.12.2010
2.31
1.40
23.67
35.60
9.8
78.3
8.2
21.8
1’346
Résultat du Groupe Avoirs des clients
3 Fonds propres Nouveaux capitaux nets3 en mio. CHF en mrd CHF en mrd CHF en mrd CHF
147.3
113.8
131.6
5 Charges d’exploitation hors correctifs de valeur,
provisions et pertes
6 Fonds propres de base durs en % des positions
pondérées des risques
149.6
9
8.2
8.6
1.60 1.50 1.50
8
1.40
0
0
0.00
2010 2011 2012 2010 2011 2012
2010 2011 2012 2010 2011 2012
7
6
5
4
3
2
1
5.5
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
1.57

Private Banking
Notre banque professe une orientation clients qui se focalise
sur ses compétences en matière de conseil et de service ainsi
que sur ses capacités éprouvées dans la gestion de fortune.
Nous nous concentrons sur la Suisse, notre marché domestique,
ainsi que sur une série de marchés cibles sélectionnés,
l’Allemagne représentant la tête de pont de nos activités en
Europe. Malgré les impondérables politiques, les clients privés
nous ont confié, en 2012, de nouveaux avoirs en progression
notable à CHF 900 millions. Les dépôts des clients ont enregistré
une performance réjouissante, en particulier les mandats
orientés vers la croissance qui ont atteint des rendements à
deux chiffres. Le sentiment sur les marchés financiers s’est nettement
éclairci, pourtant nombre d’investisseurs privés s’obstinent
à rester attentistes. Cette situation a pesé sur les revenus
de ce secteur d’activité et s’est traduite par un recul de 14% du
résultat avant impôts à CHF 28.8 millions.
Investment Banking
Vontobel Financial Products fait partie des pionniers des
plateformes automatisées d’émission. En 2012, l’ouverture
de la plateforme deritrade ® aux produits émis par des tiers a
été une grande innovation. Ses utilisateurs disposent maintenant
de beaucoup plus de possibilités pour concevoir des
structures individualisées. Nos clients effectuent toujours
plus de transactions par l’intermédiaire de la plateforme
Vontobel, pourtant avec une part de marché de 18% à Scoach
Suisse, nous restons l’un des trois principaux prestataires
dans le domaine des produits structurés cotés. En Allemagne,
nous sommes parmi les huit premiers. Malgré des marchés
des actions et des obligations bien disposés, la tendance des
volumes de la bourse a été nettement baissière en 2012. En
dépit de sa position de force sur le marché, ce secteur d’activité
n’a pas pu y échapper. Il en est résulté une baisse de
28% du bénéfice avant impôts à CHF 68.6 millions. En revanche,
les actifs sous gestion ont augmenté de 19% à CHF
9.4 milliards. Dans ce domaine, l’évolution des affaires avec
les tiers gérants (EAM) a été particulièrement réjouissante.
Mentions légales >
Asset Management
Dans ce secteur, la spécialisation combinée avec une philosophie
de placement active et une distribution organisée
selon les produits a fait ses preuves. L’excellent afflux net de
nouveaux capitaux reflète la grande confiance que les clients
du monde entier manifestent envers la performance de nos
prestations. C’est ainsi que notre établissement de New York,
spécialisé dans la croissance de qualité, a, une nouvelle fois,
enregistré une très belle progression, apportant une contribution
essentielle à Vontobel Asset Management. En la personne
de Rajiv Jain, nous comptons dans nos rangs un gestionnaire
de portefeuille extrêmement talentueux. Il a reçu en 2012,
le prestigieux «Morningstar Award» qui distingue le meilleur
gérant international de fonds d’actions. Dans un autre registre,
les investisseurs sont toujours plus nombreux à demander
une stratégie de placement en harmonie avec leur budget de
risque. Nous répondons à ce besoin avec notre nouvelle approche
des investissements dans le domaine des actifs multiclasse,
posant ainsi les bases de la poursuite de la croissance.
Les avoirs se sont élevés, en 2012, à CHF 61.4 milliards, en
hausse de 30% par rapport à l’exercice précédent, grâce à un
afflux important de nouveaux capitaux et à une bonne performance.
Le bénéfice avant impôt a doublé à CHF 75.5 millions.

Vontobel en chiffres
Faits et chiffres au 31 décembre 2012
Avoirs des clients (en mrd de CHF)
150
98.4
44.2
7.0
Fonds propres (en mrd de CHF)
1.574
Afflux net d’argent frais 2012 (en mrd de CHF)
8.6
Actifs sous gestion
Avoirs en dépôt
Produits structurés en circulation
Notation Bank Vontobel AG:
Moody’s: A1
Standard & Poors’s: A+
Pour en savoir plus: www.vontobel.com
Ratio des fonds propres de base
BRI (tier 1) (en %)
27.2
Vontobel Holding AG
Gotthardstrasse 43
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)58 283 59
www.vontobel.com

Prix
En ces temps difficiles aussi, nos prestations créent une forte plus-value pour vous.
Les prix importants qui nous ont été décernés le confirment.
Vontobel Private Banking a été désigné «Best Private Bank – Switzerland 2012»
par World Finance Awards 2012.
Global Banking & Finance Review a distingué les compétences de Vontobel
Private Banking en matière de conseil en lui décernant le titre de «Best Wealth
Management Advisory Switzerland 2012».
«Meilleur asset manager de fonds obligataires en Suisse» attribué par l’agence de
notation «Feri EuroRating Services» et la chaîne d’information n-tv.
«Meilleur asset manager pour les placements durables 2012», décerné par
le groupe TBLI.
«Equities Manager of the Year», primé par «European Pensions Awards (EPA)».
Rajiv Jain a reçu la prestigieuse distinction «International Stock-Fund
Manager of the Year» de Morningstar aux Etats-Unis et celle de «Global Equity
Fund Manager of the Year» de Morningstar en Europe.
«N° 1 dans quatre catégories et n° 1 globalement» dans la Thomson Extel
Survey 2012; Vontobel Research a reçu une médaille dans six catégories, dont
quatre médailles d’or.
«Swiss Derivative Award – Top Service 2012», primé pour la septième fois
d’affilée par Stocks, Derivative Partners et Swissquote.
«Best in Switzerland», remis par le magazine spécialisé réputé Structured
products Europe pour la «meilleure banque de Suisse pour les produits dérivés 2012».
< Prix

Nos sièges
Suisse
Vontobel Holding AG
Gotthardstrasse 43
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)58 283 59 00
Téléfax +41 (0)58 283 75 00
www.vontobel.com
Bank Vontobel AG
Gotthardstrasse 43
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)58 283 71 11
Téléfax +41 (0)58 283 76 50
Bank Vontobel AG
St. Alban-Anlage 58
CH-4052 Bâle
Téléphone +41 (0)58 283 21 11
Téléfax +41 (0)58 283 21 12
Bank Vontobel AG
Spitalgasse 40
CH-3011 Berne
Téléphone +41 (0)58 283 22 11
Téléfax +41 (0)58 283 22 12
Bank Vontobel AG
Schweizerhofquai 3a
Postfach 2265
CH-6002 Lucerne
Téléphone +41 (0)58 283 27 11
Téléfax +41 (0)58 283 27 50
Banque Vontobel SA
Rue du Rhône 31
CH-1204 Genève
Téléphone +41 (0)58 283 25 00
Téléfax +41 (0)58 283 24 54
Vontobel Fonds Services AG
Gotthardstrasse 43
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)58 283 74 77
Téléfax +41 (0)58 283 53 05
Vontobel Securities AG
Gotthardstrasse 43
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)58 283 71 11
Téléfax +41 (0)58 283 76 49
Vontobel Swiss Wealth
Advisors AG
Tödistrasse 17
CH-8022 Zurich
Téléphone +41 (0)44 287 81 11
Téléfax +41 (0)44 287 81 12
Allemagne
Bank Vontobel Europe AG
Succursale de Francfort
WestendDuo
Bockenheimer Landstrasse 24
D-60323 Francfort-sur-le-Main
Téléphone +49 (0)69 69 59 96 0
Téléfax +49 (0)69 69 59 96 290
Bank Vontobel Europe AG
Succursale Hambourg
Sudanhaus
Grosse Bäckerstrasse 13
D-20095 Hambourg
Téléphone +49 (0)40 638 587 0
Téléfax +49 (0)40 638 587 230
Bank Vontobel Europe AG
Succursale de Cologne
Auf dem Berlich 1
D-50667 Cologne
Téléphone +49 (0)221 20 30 00
Téléfax +49 (0)221 20 30 030
Bank Vontobel Europe AG
Alter Hof 5
D-80331 Munich
Téléphone +49 (0)89 411 890 0
Téléfax +49 (0)89 411 890 30
Autriche
Bank Vontobel Österreich AG
Rathausplatz 4
A-5020 Salzbourg
Téléphone +43 (0)662 8104 0
Téléfax +43 (0)662 8104 7
Bank Vontobel Österreich AG
Kärntner Strasse 51
A-1010 Vienne
Téléphone +43 (0)1 513 76 40
Téléfax +43 (0)1 513 76 402
Vontobel Europe SA
Succursale de Vienne
Kärntner Ring 5–7 / 7
A-1010 Vienne
Téléphone +43 (0)1 205 11 60 1280
Téléfax +43 (0)1 205 11 60 1279
Liechtenstein
Bank Vontobel (Liechtenstein) AG
Pflugstrasse 20
FL-9490 Vaduz
Téléphone +423 236 41 11
Téléfax +423 236 41 12
Vontobel Treuhand AG
Pflugstrasse 20
FL-9490 Vaduz
Téléphone +423 236 41 80
Téléfax +423 236 41 81
Luxembourg
Vontobel Europe SA
2–4, rue Jean l’Aveugle
L-1148 Luxembourg
Téléphone +352 26 34 74 1
Téléfax +352 26 34 74 33
Vontobel Management SA
2–4, rue Jean l’Aveugle
L-1148 Luxembourg
Téléphone +352 26 34 74 60
Téléfax +352 26 34 74 33
Italie
Vontobel Europe SA
Succursale de Milan
Piazza degli Affari, 3
I-20123 Milan
Téléphone +39 02 6367 3411
Téléfax +39 02 6367 3422
Espagne
Vontobel Europe SA
Succursale de Madrid
Paseo de la Castellana, 95
Planta 18
E-28046 Madrid
Téléphone +34 91 520 95 95
Téléfax +34 91 520 95 55
Suède
Vontobel Europe S.A
Succursale de Stockholm
Norrlandsgatan 22, Box 7046
SE-103 86 Stockholm
Téléphone +46 8 611 0670
Téléfax +46 8 611 0671
Grande-Bretagne
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Succursale de Londres
Third Floor
22 Sackville Street
Londres W1S 3DN
Téléphone +44 207 255 83 00
Téléfax +44 207 255 83 01
Etats-Unis
Vontobel Asset Management, Inc.
1540 Broadway, 38th Floor
New York, NY 10036, USA
Téléphone +1 212 415 70 00
Téléfax +1 212 415 70 87
www.vusa.com
Vontobel Securities Ltd.
Succursale de New-York
1540 Broadway, 38th Floor
New York, NY 10036, USA
Téléphone +1 212 792 58 20
Téléfax +1 212 792 58 32
vonsec@vusa.com
Hong Kong
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3601 Two International
Finance Centre
8 Finance Street, Central
Hong Kong
Téléphone +852 3655 3990
Téléfax +852 3655 3970
Vontobel Wealth Management
(Hong Kong) Ltd.
3601 Two International
Finance Centre
8 Finance Street, Central
Hong Kong
Téléphone +852 3655 3966
Téléfax +852 3655 3980
Emirats Arabes Unis
Bank Vontobel (Middle East) Ltd.
Liberty House, Office 913
Dubai International
Financial Centre
P.O. Box 506814
Dubaï, Emirats Arabes Unis
Téléphone +971 (0)4 703 85 00
Téléfax +971 (0)4 703 85 01
Vontobel Financial Products Ltd.
Liberty House, Office 913
Dubai International
Financial Centre
P.O. Box 506814
Dubaï, Emirats Arabes Unis
Téléphone +971 (4) 703 85 00
Téléfax +971 (4) 703 85 01
Vontobel Invest Ltd.
Liberty House, Office 913
Dubai International
Financial Centre
P.O. Box 506814
Dubaï, Emirats Arabes Unis
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Téléfax +971 (4) 703 85 01
Singapour
Vontobel Financial Products
(Asia Pacific) Pte. Ltd.
8 Marina View
Asia Square Tower 1
Level 07-04
Singapour 018960
Téléphone +65 6407 1170
Prix
En ces temps difficiles aussi, nos
Les prix importants qui nous on
Vontobel Private Banking a été
par World Finance Awards 2012
Global Banking & Finance Revi
Private Banking en matière de
Management Advisory Switzer
«Meilleur asset manager de fo
notation «Feri EuroRating Serv
«Meilleur asset manager pour
le groupe TBLI.
«Equities Manager of the Year»,
Rajiv Jain a reçu la prestigieuse
Manager of the Year» de Morn
Fund Manager of the Year» de
«N° 1 dans quatre catégories e
Survey 2012; Vontobel Researc
quatre médailles d’or.
«Swiss Derivative Award – Top S
d’affilée par Stocks, Derivative P
«Best in Switzerland», remis par
products Europe pour la «meilleu

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