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1° luglio 2011: il nuovo regime fi scale per i fondi italiani
e le altre novità sulla tassazione dei fondi esteri
Giugno 2011
1 Regime fi scale transitorio:
per le quote possedute già prima del 1°
luglio la ritenuta del 12,5% sarà calcolata
sulla diff erenza tra il valore delle quote
al momento del disinvestimento
e il loro valore al 30 giugno 2011.
Q&A
Q&A
Q. Con l’introduzione della nuova tassazione ci sarà un impatto negativo sulle performance
dei fondi?
A. No. La nuova tassazione non produce alcun effetto negativo sulle performance. Da questo
punto di vista la riforma fiscale dei fondi di diritto italiano è assolutamente neutrale.
Q. Cosa succede il 1° luglio alla mia posizione in fondi di diritto italiano?
A. Nulla. Il controvalore delle quote non cambia. Il 1° luglio, infatti, il numero di quote
possedute dal sottoscrittore, così come il valore delle quote, non subisce alcun
cambiamento.
Q. Ho sottoscritto da molto tempo quote di un fondo di diritto italiano e penso che dovrò
disinvestire prima del 1° luglio. A quale trattamento fi scale sarà assoggettato il mio
investimento in caso di guadagno o in caso di perdita?
A. I disinvestimenti effettuati prima del 1° luglio non saranno assoggettati alla nuova
tassazione. Fino a quella data resterà infatti in vigore l’attuale regime di tassazione
sul maturato in capo al fondo.
Q. Ho investito prima del 1° luglio e penso che dovrò disinvestire il 20 luglio. Come verrà
gestito dal punto di vista fi scale questo investimento in caso di guadagno o di perdita?
A. Per tutti i clienti che hanno sottoscritto fondi di diritto italiano prima dell’entrata in
vigore della riforma e che disinvestiranno dopo il 1° luglio si applicherà il regime fiscale
transitorio 1 .
La ritenuta del 12,5% sarà calcolata sulla differenza positiva tra il valore della quota
alla data di rimborso e il valore della quota al 30 giugno 2011.
Esempio:
1/4/2011 – Sottoscrizione – 100 euro
30/6/2011 – Valore investimento 105 euro
30/9/2011 – Valore disinvestimento – 108 Euro
Ritenuta: 12,5% x (108 – 105) = 12,5% x 3 = 0,375
Nel caso in cui la differenza sia negativa l’investitore realizza una minusvalenza che
viene automaticamente compensata dalla Banca nell’ambito del deposito titoli in regime
di risparmio amministrato presso la stessa intrattenuto. Tale compensazione automatica
opera anche nel caso in cui le quote siano inserite nelle c.d. “rubriche fondi” sempreché
il cliente sia titolare allo stesso tempo anche di un deposito titoli ordinario. Invece, se
l’investitore detiene esclusivamente una “rubrica fondi”, senza un contestuale deposito
titoli ordinario, può richiedere alla Banca - a seguito di ogni singola operazione di
riscatto delle quote - il rilascio della certificazione di minusvalenza. Per le quote
direttamente sottoscritte presso la Sgr, al cliente verrà rilasciata certificazione di
minusvalenza.

Q&A │ 1° luglio 2011: il nuovo regime fi scale per i fondi Giugno 2011
2 Redditi da capitale:
le plusvalenze realizzate sui fondi comuni
costituiscono redditi da capitale.
Le eventuali minusvalenze costituiscono
invece redditi diversi. Per questo motivi
plusvalenze e minusvalenze sui fondi
non sono compensabili.
Q. Investirò 10.000 euro dopo il 1° luglio. Come verrà tassato l’investimento?
A. In questo caso il meccanismo di tassazione applicato è quello sul realizzato, in vigore
dopo l’entrata in vigore della riforma il 1° luglio 2011. Verrà applicata una ritenuta
del 12,5% sull’incremento di valore delle quote avvenuto tra la data di sottoscrizione
e la data del loro disinvestimento.
Q. In caso di rimborso, eventuali minusvalenze potranno essere compensate con altre
plusvalenze?
A. In caso di minusvalenza, cioè nel caso in cui il controvalore di rimborso sia inferiore
al controvalore determinato al momento della sottoscrizione (o al controvalore in
essere al 30 giugno 2011 per i sottoscrittori ante tale data) il sottoscrittore realizza una
minusvalenza che potrà essere portata, nei 4 anni successivi, in compensazione di
altre plusvalenze che costituiscono redditi diversi (cioè plusvalenze su compravendita
di titoli azionari, obbligazionari e prodotti derivati), ma non dei proventi realizzati su
fondi comuni di investimento, che costituiscono redditi da capitale 2 non compensabili.
Rimane quindi confermata l’impossibilità di compensare proventi positivi derivanti
da fondi comuni con eventuali minusvalenze realizzate sui medesimi fondi.
Q. Dove verrà data evidenza dell’importo tassato?
A. Nelle lettere di conferma di rimborso inviate ai clienti dalla società di gestione in
occasione di disinvestimenti, anche parziali, verrà riportato il dettaglio del valore
lordo di rimborso, dell’importo prelevato a titolo di ritenuta e del valore netto
accreditato al cliente. Verrà quindi data evidenza al reddito soggetto a tassazione.
Q. Sono sottoscrittore di un fondo, il cui calcolo della quota avviene con cadenza
settimanale. Non è previsto che venga calcolata la quota il 30 giugno. Che valore quota
sarà utilizzato per calcolare le imposte in caso di rimborso successivo al 1° luglio?
A. Per i fondi che fanno ad esempio quota settimanale o quindicinale e non prevedono
il calcolo della quota al 30 giugno, le società di gestione calcoleranno una quota
tecnica a quella data che servirà per il calcolo della fiscalità.
Q. Sono un lavoratore dipendente. Dopo aver disinvestito e aver ricevuto la lettera
di conferma rimborso devo inserire dei dati sulla mia dichiarazione dei redditi?
A. No. Non bisogna fare nulla perché non ci sono obblighi dichiarativi in capo al
lavoratore dipendente. Solo nel caso in cui l’investimento in un fondo è effettuato da:
→ imprenditori individuali, e le partecipazioni ai fondi sono relative all’impresa;
→ società commerciali residenti nel territorio dello Stato (società in nome collettivo,
in accomandita semplice ed equiparate, società a responsabilità limitata, società
per azioni e in accomandita per azioni, società cooperative e società di mutua
assicurazione);
→ enti pubblici e privati diversi dalle società, nonché i trust, residenti nel
territorio dello Stato, che hanno per oggetto esclusivo o principale l’esercizio
di attività commerciali;
→ stabili organizzazioni nel territorio dello Stato di società ed enti non residenti
nel territorio dello Stato.
la ritenuta è applicata a titolo di acconto (e non a titolo di imposta) e il sottoscrittore
è tenuto ad includere gli eventuali proventi in dichiarazione dei redditi, assoggettarli
all’imposta sui redditi e ha diritto a scomputare la ritenuta subita dalle imposte
complessive dovute.

Q&A │ 1° luglio 2011: il nuovo regime fi scale per i fondi Giugno 2011
Q. Sono un sottoscrittore di un Piano di accumulo (PAC). Qual è il valore di acquisto
utilizzato per calcolare l’incremento del valore delle quote ai fi ni dell’applicazione delle
imposte?
A. Poiché il piano d’accumulo prevede una serie di versamenti periodici nel tempo,
per determinare il controvalore da utilizzare per il calcolo dell’eventuale plusvalenza o
minusvalenza si utilizza il costo medio ponderato (CMP), cioè il rapporto tra la somma
degli investimenti netti e il numero di quote possedute dal cliente. Se le quote sono state
acquistate prima del 30 giugno il CMP sarà il valore quota riferito a quella data. Il calcolo
dell’imposta del 12,5% verrà effettuato sulla differenza tra ilcontrovalore di rimborso
e il risultato che si ottiene moltiplicando il CMP per il numero di quote rimborsate:
Rimborso al 30/9/2011
Valore quota al 30/9/2011: 6
CMP: 4,5
Quote rimborsate: 125
Imposta = 12,5% x [controvalore rimborsato - (CMP x n. quote rimborsate)].
Imposta = 12,5% x [(6x125) – (4,5x 125) = 12,5% x (750 – 562,5) = 12,5% x 187,5 = 23,44
Q. In caso di switch, il controvalore disinvestito sarà soggetto a tassazione?
A. Si. Sul controvalore disinvestito da un fondo si applicherà la nuova tassazione. Pertanto
sul fondo di destinazione sarà trasferito il controvalore al netto della ritenuta fiscale.
Q. Sono sottoscrittore di un fondo di diritto lussemburghese. Che impatti avrà la nuova
normativa sulle operazioni di switch che potrei fare in futuro?
A. Una novità importante, dopo l’introduzione della riforma fiscale, riguarda la tassazione
degli “switch” sui fondi lussemburghesi. Anche per questa tipologia di fondi, nel
momento in cui si effettua uno switch, sul valore disinvestito verrà applicato il prelievo
fiscale e sul fondo di destinazione sarà trasferito il controvalore al netto della fiscalità.
Q. Nel caso in cui vi sia una perdita derivante dall’investimento, la minusvalenza può
essere portata in compensazione con un eventuale guadagno su un altro fondo?
A. No. Mentre gli eventuali guadagni sono considerati redditi da capitale, le perdite
derivanti dalla partecipazione ai fondi costituiscono redditi diversi. Questa differente
natura del reddito rende impossibile compensare proventi positivi derivanti da fondi
comuni con eventuali minusvalenze realizzate sui medesimi fondi.
Le eventuali perdite possono invece essere utilizzate in compensazione con
le plusvalenze su altri titoli nei quattro anni successivi.
Q. Come sono tassati i fondi comuni di diritto italiano utilizzati all’interno delle gestioni
patrimoniali?
A. Nel caso in cui il sottoscrittore abbia optato per il regime fiscale gestito, i fondi non sono
soggetti a tassazione perché le eventuali perdite o i proventi concorrono per maturazione
(al loro valore lordo) a costituire il risultato della gestione assoggettato ogni anno a
imposta sostitutiva del 12,5%. Nel caso in cui il sottoscrittore abbia optato per il regime
fiscale amministrato, vi sarà una ritenuta d’imposta del 12,5% sugli eventuali proventi
periodici percepiti e sulla differenza tra il valore di riscatto, di cessione o di liquidazione
delle quote e il valore medio ponderato di sottoscrizione o acquisto delle quote. Nel caso
in cui si realizzi una minusvalenza il cliente riceverà una certificazione di minus che può
essere utilizzata per compensare plusvalenze costituenti redditi diversi realizzate
successivamente in questoo in altro deposito o in dichiarazione.

Q&A │ 1° luglio 2011: il nuovo regime fi scale per i fondi Giugno 2011
Q. Come sono trattati dal punto di vista fi scale i proventi distribuiti periodicamente
dai fondi di diritto italiano dopo il 1° luglio 2011?
A. I proventi, che costituiscono redditi di capitale, sono soggetti ad una ritenuta del 12,5%.
Tabella riepilogativa
Sottoscrittore Redditi di capitale Redditi diversi
Persone fi siche, società
semplici, enti non commerciali
e trust residenti, non esercenti
attività d’impresa in regime
amministrato
Gestione Patrimoniale
in regime di risparmio gestito
Soggetti in regime
di reddito di impresa
Ritenuta d’imposta 12,5%
sui proventi distribuiti e sulla
diff erenza tra il valore della
quota alla data di rimborso
e il valore della quota alla
data di sottoscrizione
Il reddito concorre alla
formazione del risultato di
gestione, soggetto ad imposta
sostitutiva del 12,5%
Ritenuta d’acconto del 12,5%.
Il provento concorre a formare il
reddito d’impresa a tassazione
ordinaria
Fondi pensione Percezione al lordo. Il reddito
concorre alla formazione del
risultato di gestione soggetto
ad imposta sostitutiva del 11%
Soggetti non residenti
“white list”
In caso di plusvalenza
costituente reddito diverso
(di fatto solo per i fondi
negoziati) → Imposta sostitutiva
del 12,5%. In caso di
minusvalenza → rilascio di
certifi cazione utilizzabile nei
4 anni successivi. Il regime
amministrato si applica di
default, salva facoltà di
rinuncia esercitabile entro il 30
settembre
La plusvalenza/minusvalenza
concorre alla formazione del
risultato di gestione soggetto
ad imposta sostitutiva del
12,5%
La plusvalenza/minusvalenza
concorre a formare il reddito
d’impresa a tassazione
ordinaria
Percezione al lordo.
La plusvalenza/minusvalenza
concorre alla formazione del
risultato di gestione soggetto
ad imposta sostitutiva del 11%
percezione al lordo percezione al lordo
Altri soggetti non residenti Ritenuta d’imposta 12,5% In caso di minusvalenza →
rilascio di certifi cazione
utilizzabile nei 4 anni
successivi. Il regime
amministrato si applica di
default, salva facoltà di
rinuncia esercitabile entro
il 30 settembre