Relazione semestrale 30 Giugno 2008 - Pioneer Investments

Relazione semestrale 

30 Giugno 2008 (Unaudited) 

Pioneer CIM 

Fondo Comune d’Investimento di Diritto Lussemburghese 

(Fonds Commun de Placement)

Non si possono accettare sottoscrizioni effettuate sulla base 

delle informazioni contenute nella presente relazione. 

Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del 

prospetto in vigore accompagnato dall’ultima relazione 

annuale e dalla più recente relazione semestrale, qualora 

pubblicata successivamente. 

La presente relazione annuale è traduzione fedele in lingua 

italiana della relazione semestrale al 30 Giugno 2008 

predisposta dalla Società di Gestione. 

Pioneer Asset Management S.A.

Indice 

Gestione e Amministrazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 

Situazione patrimoniale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 

Prospetto delle variazioni delle Quote . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8 

Prospetto degli Investimenti 

Pioneer CIM - Global Equity (Ex. Universal Index) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10 


Ripartizione geografica e settoriale del portafoglio 

Pioneer CIM - Euro Fixed Income. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 



Pioneer CIM - Euro Convertible Bonds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 



Pioneer CIM - US Quant Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 



Pioneer CIM - Japanese Quant Equity. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 



Pioneer CIM - India Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29 



Pioneer CIM - Latin America Equity . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31 



Pioneer CIM - Global Gold and Mining . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 



Nota Integrativa al bilancio . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36 

Pioneer CIM - Relazione semestrale 3

Gestione e Amministrazione 

Società di Gestione 

Pioneer Asset Management S.A. (1) 

4, rue Alphonse Weicker 

L-2721 Lussemburgo 

Consiglio di Amministrazione 

Presidente 

Dr. Gianfranco Imperatori (2) 

Presidente di Capitalia Luxembourg S.A., 

Lussemburgo 

Dr. Sebastiano Bazzoni (3) 

Direttore, Pioneer Investment Management Limited, 

Dublino 

Membri 

Dr. Silvio Asti (3) 

Responsabile principi contabili e informazioni 

UniCredito Italiano S.p.A., 

Milano 

Dr. Marc Bayot (3) 

Professore emerito di finanza 

presso la Free University di Bruxelles, 

Bruxelles 

Dr. Angelo Brizi (2) 

Amministratore Delegato di Capitalia S.A., 

Lussemburgo 

Dr. Angelo Forloni (3) 

Global Chief Operating Officer, 

Pioneer Global Asset Management S.p.A., 

Milano 

Dr. Enrico Palombelli (2) 

Vice Presidente 

Amministratore di Capitalia Investment Management S.A., 

Lussemburgo 

Dr. Carlo Angelo Pittatore (2) 

Deputy General Manager, Banca di Roma S.p.A, 

Roma 

Dr. Robert Richardson (3) 

Chief Executive Officer, 

Pioneer Investment Management Limited, 

Dublino 

4 Pioneer CIM - Relazione semestrale 

Dr. Enrico Turchi 

Amministratore Delegato 

Pioneer Asset Management S.A., 

Lussemburgo 

Dr. Vedat Sertac Yeltekin (2) 

Direttore di Capitalia Asset Management SGR S.p.A., 

Roma 

Dr. Patrick Zurstrassen (3) 

Presidente di The Director’s Office, 

Lussemburgo 

Direttore Generale (4) 

Dr. Alessandro Varaldo 

Gestori (4) 

Dr. Luca Pizzaia 

Dr. Marco Ricci 

Amministratore Delegato della Società di Gestione 

Dr. Enrico Turchi 

Gestori degli Investimenti 

Capitalia Asset Management SGR S.p.A. (5) 

Via G.G. Belli, 86 

00193 Roma, Italia 

Pioneer Investment Management SGRpA (6) 

Galleria San Carlo, 6 

20122 Milano, Italia 

Pioneer Investment Management Limited (7) 

1, George’s Quay Plaza 

George’s Quay 

Dublin 2, Ireland 

Pioneer Investment Management Inc. (7) 

60, State Street 

Boston, MA 02109-1820 

USA 

Santander Asset Management S.A. SGIIC (8) 

Avda. Cantabria s/n, Edificio Pinar, Planta 1 

28660 Boadilla del Monte - Madrid, Spagna 

Società di Revisione 

KPMG Audit S.à r.l. 

9, Allée Scheffer 


(1) dal 01.04.2008, fino al 31.03.2008 Capitalia Investment Management S.A. 

(2) fino al 31.03.2008 

(3) dal 01.04.2008 

(4) per Capitalia Investment Management S.A. 

(5) fino al 31.03.2008 

(6) dal 01.04.2008 al 31.05.2008 

(7) dal 01.06.2008 

(8) dal 05.05.2008

Situazione patrimoniale 

al 30 giugno 2008 

Note Global Equity Euro Fixed Euro Convertible 

(ex. Universal Index) Income Bonds 

EUR EUR EUR 

Attività 

Portafoglio investimenti inscritto al valore di mercato (2) 299.883.279 761.490.857 90.832.672 

Disponibilità liquide 10.359.077 50.706.052 3.301.918 

Crediti da cessione titoli 4.697.386 12.660.845 14.476.362 

Crediti da sottoscrizioni 18.186 118.560 2.131 

Crediti da contratti swaps - - - 

Interessi e dividendi attivi, netti 763.835 14.219.506 1.127.247 

Utili netti non realizzati su contratti di cambio a termine (9) - 403.445 - 

Utili netti non realizzati su contratti swaps (2) - - - 

Altre attività 25.697.043 6.282.074 2.602.303 

Totale attività 341.418.806 845.881.339 112.342.633 

Passività 

Debiti verso banche 13.113 - - 

Debiti per acquisto titoli 3.696.186 175.000 5.010.200 

Debiti per rimborsi 1.563.553 11.483.929 723.462 

Perdite nette non realizzate su contratti di cambio a termine (9) - - - 

Perdite nette non realizzate su contratti (9) - 7.172.946 - 

Perdite nette non realizzate su contratti swaps - - - 

Commissione di consulenza (3) 578.635 877.364 128.451 

Imposte ed oneri (8) 264.222 1.102.714 58.211 

Totale passività 6.115.709 20.461.953 5.920.324 

Valore Patrimoniale Netto 335.303.097 825.419.386 106.422.309 

NAV pro Quota 

Classe AH 0,000 0,000 0,000 

Classe CAP 34,615 14,110 5,254 

Numero di Quote in circolazione 

Classe AH 0,000 0,000 0,000 

Classe CAP 9.686.777,660 58.499.004,755 20.255.021,629 

Le note ivi riportate costituiscono parte integrante del presente bilancio. 





Note US Quant Japanese Quant India 

Equity Equity Equity 

EUR EUR EUR 

Attività 

Portafoglio investimenti inscritto al valore di mercato (2) 117.817.763 25.148.484 112.211.588 

Disponibilità liquide 5.931.944 4.088.691 3.434.520 

Crediti da cessione titoli 35.936.885 60.852 - 


Crediti da contratti swaps - - 45.198 

Interessi e dividendi attivi, netti 166.049 57.764 969.744 

Utili netti non realizzati su contratti di cambio a termine (9) 37.267 - - 


Altre attività 13.082.945 2.908.623 13.258.014 

Totale attività 172.981.815 32.283.661 129.859.714 

Passività 

Debiti verso banche 195.949 102.629 - 

Debiti per acquisto titoli - 1.482.255 - 

Debiti per rimborsi 37.808.119 123.403 1.134.736 

Perdite nette non realizzate su contratti di cambio a termine (9) - 52.278 - 

Perdite nette non realizzate su contratti (9) 786.725 195.340 - 

Perdite nette non realizzate su contratti swaps - - 13.965.331 

Commissione di consulenza (3) 239.153 33.161 196.918 

Imposte ed oneri (8) 1.098.789 49.798 64.780 


Valore Patrimoniale Netto 132.853.080 30.244.797 114.497.949 

NAV pro Quota 

Classe AH 4,883 0,000 0,000 

Classe CAP 14,723 0,468 5,255 


Classe AH 8.649.497,341 0,000 0,000 

Classe CAP 6.154.985,692 64.598.218,699 21.790.057,778 

Le note ivi riportate costituiscono parte integrante del presente bilancio.



Note Latin America Global Gold Consolidated 

Equity and Mining 

EUR EUR EUR 

Attività 

Portafoglio investimenti inscritto al valore di mercato (2) 48.485.364 69.916.001 1.525.786.008 

Disponibilità liquide 1.198.097 852.818 79.873.117 

Crediti da cessione titoli 412.689 1.429.932 69.674.951 


Crediti da contratti swaps - - 45.198 

Interessi e dividendi attivi, netti 88.318 22.955 17.415.418 

Utili netti non realizzati su contratti di cambio a termine (9) - - 440.712 


Altre attività 393.451 - 64.224.453 

Totale attività 50.675.317 72.394.177 1.757.837.462 

Passività 

Debiti verso banche 1.293.036 - 1.604.727 

Debiti per acquisto titoli 592.825 1.445.257 12.051.723 

Debiti per rimborsi 157.302 437.564 53.432.068 

Perdite nette non realizzate su contratti di cambio a termine (9) - - 52.278 

Perdite nette non realizzate su contratti (9) - - 8.155.011 

Perdite nette non realizzate su contratti swaps - - 13.965.331 

Commissione di consulenza (3) 82.091 116.790 2.252.563 

Imposte ed oneri (8) 27.202 203.724 2.869.440 


Valore Patrimoniale Netto 48.522.861 70.190.842 1.663.454.321 

NAV pro Quota 

Classe AH 0,000 0,000 

Classe CAP 6,941 11,397 


Classe AH 0,000 0,000 

Classe CAP 6.990.808,414 6.158.519,791 



Prospetto delle variazioni delle Quote 

per il periodo chiuso al 30 giugno 2008 


Euro Fixed Euro Convertible Global US Quant 

Income Bonds Equity Equity 

EUR EUR EUR EUR 

Numero di Quote in circolazione all’inizio dell’esercizio 12.888.783,434 37.533.728,272 4.386.737,092 42.561.229,346 

Numero di Quote emesse 88.511.397,670 308.217,303 11.136.400,868 18.603.564,745 

Classe CAP 88.511.397,670 308.217,303 11.136.400,868 8.723.696,739 

Classe AH 9.368.827,770 

Classe H 511.040,236 

Numero di Quote rimborsate (42.901.176,753) (17.586.923,946) (5.836.360,300) (46.360.311,058) 

Classe CAP (42.901.176,753) (17.586.923,946) (5.836.360,300) (21.152.800,141) 

Classe AH (719.330,429) 

Classe H (24.488.180,488) 

Numero di Quote in circolazione a fine esercizio 58.499.004,351 20.255.021,629 9.686.777,660 14.804.483,033 

Le note ivi riportate costituiscono parte integrante del presente bilancio.

Prospetto delle variazioni delle Quote 

per il periodo chiuso al 30 giugno 2008 

Japanese Quant India Latin America Global Gold 

Equity Equity Equity and Mining 

EUR EUR EUR EUR 

Numero di Quote in circolazione all’inizio dell’esercizio 340.553.225,207 30.168.201,882 11.242.581,286 8.679.755,467 

Numero di Quote emesse 11.313.136,455 6.728.793,262 1.851.380,442 1.432.771,117 

Classe CAP 11.313.136,455 6.728.793,262 1.851.380,442 1.432.771,117 

Classe AH 

Classe H 

Numero di Quote rimborsate (287.268.142,963) (15.106.937,366) (6.103.153,314) (3.954.006,793) 

Classe CAP (287.268.142,963) (15.106.937,366) (6.103.153,314) (3.954.006,793) 

Classe AH 

Classe H 

Numero di Quote in circolazione a fine esercizio 64.598.218,699 21.790.057,778 6.990.808,414 6.158.519,791 



Pioneer CIM - Global Equity (ex. Universal Index) 

Prospetto degli investimenti al 30 giugno 2008 (denominato in Euro) 

Quantità Valuta Descrizione Prezzo Valutazione % Attività 

Valore nominale 

Valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori 

Nette 

Azioni 

Australia 

357.737 AUD Westpac Banking Corp. 5.272.585 4.357.873 1,30 


5.272.585 4.357.873 1,30 

Canada 

133.739 USD Agrium Inc. 7.951.565 9.128.426 2,72 

187.651 CAD Cameco Corp. 4.710.746 5.141.851 1,53 

249.383 CAD Goldcorp Inc. 6.329.275 7.334.181 2,19 

18.991.586 21.604.458 6,44 

Francia 

119.551 EUR Carrefour Sa 5.352.930 4.299.054 1,28 

376.849 EUR Eutelsat Communications Paris 6.863.685 6.666.459 1,99 

92.661 EUR Sté Gen. Paris -a- 6.746.935 5.123.227 1,53 

104.703 EUR Total S.a. 5.343.364 5.674.902 1,69 

24.306.914 21.763.642 6,49 

Germania 

54.554 EUR Allianz Ag 6.765.467 6.104.593 1,82 

139.270 EUR Basf Ag 6.463.403 6.102.811 1,82 

40.725 EUR E.on Ag 5.047.672 5.218.909 1,56 

27.850 EUR Porsche Ag 3.407.167 2.726.237 0,81 

63.799 EUR Siemens Ag 4.653.230 4.499.105 1,34 

26.336.939 24.651.655 7,35 

Gran Bretagna 

229.903 GBP Astrazeneca Plc 6.086.498 6.220.391 1,86 

634.308 GBP British Sky Broadcasting Group 4.297.552 3.781.776 1,13 

80.582 GBP Northern Rock Plc 112.419 91.608 0,03 

1.400.627 GBP Rolls-Royce Group Plc/-a- 1.749 1.769 0,00 

508.687 GBP Royal Bk Of Scotland Plc 2.206.837 1.381.474 0,41 

243.865 GBP Royal Dutch Shell Plc/-a- 5.957.133 6.354.805 1,89 

3.895.479 GBP Vodafone Group Plc 7.662.273 7.339.013 2,19 

26.324.461 25.170.836 7,51 

Grecia 

238.878 EUR Public Power Corp. /regs 6.290.868 5.255.316 1,57 

6.290.868 5.255.316 1,57 

Hong Kong 

1.068.000 HKD Henderson Land Dev. 5.307.384 4.224.959 1,26 

5.307.384 4.224.959 1,26 

42.640 EUR 

Italia 

Parmalat Finanziaria Spa 0 4.690 0,00 

- 4.690 - 

170.700 JPY 

Giappone 

Canon Inc. 5.474.776 5.580.431 1,66 

348.000 JPY Mitsui Fudosan Co. 4.912.806 4.729.843 1,41 

1.278.000 JPY Sekisui Chemical Co. Ltd. 5.362.186 5.532.364 1,65 

1.216 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr. 6.263.635 5.817.306 1,74 

160.600 JPY Tokyo Electron Co. 6.659.930 5.884.893 1,76 

28.673.333 27.544.837 8,22 

Eventuali differenze nelle percentuali relative al patrimonio netto sono il risultato degli arrotondamenti.

Pioneer CIM - Global Equity (ex. Universal Index) 




Olanda 

Nette 

187.636 EUR Unilever Cert.of Shs 3.896.059 3.383.077 1,01 

3.896.059 3.383.077 1,01 

Norvegia 

81.452 NOK Yara International Asa 4.093.983 4.577.570 1,37 

4.093.983 4.577.570 1,37 

Sudafrica 

310.243 ZAR Mtn Group Ltd. 4.108.542 3.131.696 0,93 

4.108.542 3.131.696 0,93 

Spagna 

222.706 EUR Repsol Ypf Sa Madrid 5.772.455 5.574.331 1,66 

5.772.455 5.574.331 1,66 

Svizzera 

120.857 CHF Cie Suisse De Reassurance 6.246.908 5.124.651 1,53 

59.524 CHF Roche Holding 6.390.289 6.824.553 2,03 

12.637.197 11.949.204 3,56 

Turchia 

1 TRY Adana Cimento Sanayi A 2 2 0,00 

2 2 - 

U.S.A. 

182.967 USD 3m Co. 9.239.744 8.081.415 2,41 

132.040 USD Abercrombie & Fitch A 6.218.347 5.252.938 1,57 

559.386 USD Bristol Myers Squibb Co. 7.923.585 7.289.007 2,17 

506.278 USD Cisco Systems Inc. 8.361.855 7.474.232 2,23 

345.573 USD Citigroup Inc. 5.516.809 3.676.052 1,10 

92.758 USD Conocophillips 5.017.787 5.557.061 1,66 

510.022 USD El Paso Energy Corp. 6.628.341 7.037.465 2,10 

72.596 USD Flowserve Corp. 5.141.787 6.298.672 1,88 

81.752 USD Freeport Mcmoran Copper & Gold 6.321.806 6.080.744 1,81 

539.619 USD Microsoft Corp. 10.927.896 9.422.055 2,81 

873.991 USD New York Comm.Bancorp 10.653.445 9.896.226 2,95 

126.543 USD Newmont Mining Corp. 4.031.158 4.189.320 1,25 

106.921 USD Occidental Petroleum Corp. 5.635.779 6.098.138 1,82 

143.866 USD Peabody Energy 7.227.335 8.039.987 2,40 

185.288 USD Procter & Gamble Co.. 7.928.496 7.151.384 2,13 

297.327 USD Schering-plough Corp. 3.430.435 3.715.762 1,11 

110.987 USD Shaw Group Inc. 4.544.625 4.352.694 1,30 

1.208.242 USD Sprint Corp. 6.845.707 7.285.265 2,17 

203.850 USD United Technologies Corp. 9.453.328 7.982.955 2,38 

57.093 USD Visa Inc -A 2.607.280 2.946.420 0,88 

248.425 USD Wal-mart Stores Inc. 9.103.145 8.861.341 2,64 

142.758.690 136.689.133 40,77 

Totale azioni 314.770.998 299.883.279 89,44 

Totale valori mobiliari ammessi alla quotazione ufficiale 

di una borsa valori 314.770.998 299.883.279 89,44 

Totale portafoglio investimenti 314.770.998 299.883.279 89,44 

Eventuali differenze nelle percentuali relative al patrimonio netto sono il risultato degli arrotondamenti. 


Pioneer CIM - Euro Fixed Income 





Nette 

Obbligazioni 

Belgio 

1.000.000 EUR Delhaize Gr. 5,625% 07-27.6.14 947.020 918.222 0,11 


947.020 918.222 0,11 

Bulgaria 

1.150.000 EUR Bulgaria 7,5% 02-15.1.13 Regs 1.270.388 1.221.084 0,15 

1.270.388 1.221.084 0,15 

Canada 

60.000 USD Conoco Fund. 6,35% 01-15.10.11 40.335 40.319 0,00 

2.000.000 EUR Royal Bank Of Canada 4,125% 26/01/2010 Emtn 1.978.310 1.958.998 0,24 

2.018.645 1.999.317 0,24 

200.000 EUR 

Isole Cayman 

Bes 6,25% 01-17.5.11 202.166 197.153 0,02 

3.000.000 EUR Granite Mast.Tv06-54/06-1x-m4- 2.668.470 2.622.000 0,32 

2.870.636 2.819.153 0,34 

600.000 EUR 

Croazia 

Croatia 4,625% 03-24.2.10 597.743 591.415 0,07 

700.000 EUR Croatia 5% 04-15.4.14 698.023 675.699 0,08 

1.500.000 EUR Croatia 6,75% 01-14.3.11 1.568.464 1.531.334 0,19 

2.864.230 2.798.448 0,34 

600.000 EUR 

Repubblica Ceca 

Tcheque 4,625% 04-23.06.14 607.988 584.686 0,07 

1.000.000 EUR Tcheque Rep. 4,125% 05-18.3.20 944.168 903.718 0,11 

1.552.156 1.488.404 0,18 

5.000.000 EUR 

Danimarca 

Danske Bank Tv 05-09.09.13 4.845.000 4.878.165 0,59 

400.000 EUR Danske Bk 5,125% 02-12 396.298 392.837 0,05 

5.241.298 5.271.002 0,64 

200.000 USD 

Unione Europea 

B.e.i. 5,25% 06-15.06.11 134.109 133.510 0,02 

50.000 USD Bei 4,875% 06-15.02.36 Global 31.015 31.188 0,00 

375.000 USD Bei 4,875% 06-16.02.16 248.719 246.442 0,03 

165.000 USD Bei 5,25% 06-15.05.13 111.615 110.600 0,01 

525.458 521.740 0,06 

500.000 USD 

Francia 

Bnp Parib.tv 05-23.11.15 301.663 305.566 0,04 

150.000 EUR Casino Guich. 5,25% 03-10 149.458 147.789 0,02 

2.500.000 USD Cr.Agricole Ln Tv 06-22.6.11 1.527.180 1.553.238 0,19 

1.000.000 EUR Electricite De France 5,0% 28/01/2009 1.006.785 1.000.212 0,12 

50.000 EUR France 3% 02-12.07.08 Btan 49.874 49.972 0,01 

50.000.000 EUR France 3% 04-12.01.10 Btan 48.703.500 48.736.944 5,90 

3.000.000 EUR France 3,75% 06-25.4.17 2.794.290 2.782.674 0,34 

5.000.000 EUR France 4% 02-25.10.13 Oat 4.943.320 4.821.365 0,58 

1.000.000 EUR France Government Bond Oat 4,0% 25/04/2055 877.070 829.546 0,10 

2.000.000 EUR France Government Bond Oat 4,750% 25/04/2035 2.014.180 1.929.778 0,23 

500.000 EUR France Telecom Sa 4,375% 21/02/2012 Emtn 489.540 474.686 0,06 

100.000 EUR Lafarge 5,875% 01-06.11.08 100.558 100.322 0,01 

400.000 EUR Pinault Print. 5% 03-09 Reg 399.143 398.529 0,05 

200.000 EUR Renault 6,125% 02-26.06.09 202.590 200.988 0,02 

63.559.151 63.331.609 7,67 






Germania 

Nette 

1.000.000 EUR Aries Vermog. 7,75% 04-09 Reg 1.106.600 1.027.443 0,12 

200.000 EUR Bay. Hy&Verbk 6,625% 00-10 Emtn 206.745 202.816 0,03 

1.700.000 EUR Bundesobligation 3,50% 14/10/2011 1.683.065 1.641.905 0,20 

4.500.000 EUR Bundesobligation Inflation Linked 2,250% 15/04/2013 4.792.514 4.760.994 0,58 

85.000.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,250% 04/07/2039 79.558.017 76.898.491 9,32 

30.300.000 EUR Bundesrepublik Deutschland 4,750% 04/07/2008 30.344.844 30.300.265 3,67 

900.000 EUR Bundesschatzanweisungen 4,0% 11/09/2009 900.969 893.156 0,11 

3.000.000 EUR Commerzbank 6,5% 00-10 3.400.500 3.043.641 0,37 

2.000.000 EUR Commzbk 4,125% (Tv) 06-13.9.16 1.990.880 1.841.056 0,22 

2.000.000 EUR Commzbk 4,75% 99-21.04.09 2.070.300 1.987.482 0,24 

1.000.000 EUR Deutsche Bk 3,625% 05-9.3.17 998.600 909.818 0,11 

3.000.000 EUR Deutsche Bk Ag 5.125% 03-13 3.189.200 2.920.315 0,35 

2.500.000 EUR Germany 3,5% 06-12.09.08 2.495.000 2.495.599 0,30 

1.300.000 EUR Germany 3,5% 06-8.4.11 S.148 1.291.630 1.263.238 0,15 

4.000.000 EUR Germany 4% 07-13.04.12 S.150 4.018.920 3.907.736 0,47 

6.000.000 EUR Germany 4,125% 98-08 (RBG) 5.999.400 5.999.897 0,73 

4.000.000 EUR Germany 4,25% 03-04.01.14 4.133.280 3.928.393 0,48 

1.000.000 EUR Germany 4,25% 04-4.7.14 1.017.110 980.506 0,12 

2.000.000 EUR Germany 4,5% 03-4.1.13 2.017.013 1.984.613 0,24 

90.000 USD Kfw 3,5% 03-15.12.11 57.134 56.894 0,01 

15.000.000 EUR Kfw 3,875% 07-19.1.09 14.946.750 14.921.138 1,81 

2.000.000 USD Ldw Rentenbk 5% 07-27.2.09 1.279.341 1.285.536 0,16 

4.000.000 USD Nrw Bank 5% 07-4.5.09 2.559.940 2.573.529 0,31 

10.000.000 EUR Nrw. Bk 4,25% 07-27.4.09 9.970.500 9.929.189 1,20 

250.000 EUR Peri 5,625% 04-15.12.11 Regs 237.500 241.999 0,03 

200.000 EUR Vw Fin.Svcs 4,5% 03-27.01.10 199.152 197.005 0,02 

180.464.904 176.192.654 21,35 

Gran Bretagna 

1.600.000 DEM Abbey Natl 5% 98-09 818.900 814.475 0,10 

10.000.000 EUR Aire Valley Tv 07-66 07-1X 2a2 9.740.850 9.039.761 1,10 

1.500.000 EUR Airem Tv 06-20.9.66 06-1X 2b2 1.250.100 1.308.947 0,16 

2.000.000 EUR Bank Of Scotland Plc 3,375% 23/06/2010 Emtn 1.931.100 1.897.344 0,23 

70.000 EUR Bat Intl Fin. 4,875% 99-09 69.994 69.765 0,01 

3.000.000 EUR Granm Tv 06-20.12.54 2006-3 B3 2.643.600 2.720.700 0,33 

7.000.000 EUR Granm Tv 06-20.12.54/2006-2 B3 6.343.890 6.516.300 0,79 

2.000.000 USD Hbos Tv 07-6.9.2017 1.120.309 1.138.349 0,14 

5.000.000 EUR Hsbc Bank Tv 06-29.3.16 4.718.500 4.766.417 0,58 

1.200.000 EUR Monte Dei Paschi 5% 99-09 Xw 1.201.288 1.194.938 0,14 

60.000 USD Natl. westm. Bk 7,375% 99-09 38.965 39.653 0,00 

1.550.000 EUR Paragon Mtg 9 Tv 05-41 Reg-bb- 1.479.653 1.507.434 0,18 

1.400.000 EUR Paragon Mtg Tv 06-41 S.11X-bb- 1.354.234 1.261.561 0,15 

2.500.000 USD Roy.bk Scotld Tv 06-11.04.16 1.456.598 1.488.819 0,18 

1.000.000 EUR Standard Chart. 3,625% 05-3.2.17 994.300 888.426 0,11 

400.000 EUR Vodaf. air. 4,25% 03-27.05.09 398.241 396.454 0,05 

500.000 EUR Vodafone Grp 5,375% 07-6.6.22 498.185 446.839 0,05 

220.000 USD Vodafone Grp 5,625% 07-27.2.17 135.886 135.954 0,02 

36.194.593 35.632.136 4,32 

Grecia 

300.000 EUR Greece 2,9% 03-25.07.25 S.cpi 344.667 348.040 0,04 

450.000 EUR Public Power 4,5% 99-09 447.681 446.381 0,06 

792.348 794.421 0,10 

2.000.000 EUR 

Ungheria 

Hungary 3,875% 05-24.02.20 1.731.379 1.681.616 0,20 

500.000 EUR Hungary 4,5% 04-29.1.14 488.483 471.551 0,06 

2.219.862 2.153.167 0,26 







Irlanda 

Nette 

3.000.000 EUR Bk Ireland 6,45% 00-10.02.10 Emtn 3.316.800 3.018.189 0,36 

1.400.000 EUR Ge Cap Eur.Fd 4,75% 08-2011 1.400.758 1.374.768 0,17 

3.000.000 EUR Ge Cap. europ. Fdg 4% 06-12.5.11 2.995.590 2.904.980 0,35 

203.347 EUR Kfmp Tv 04-7.4.2036 3a 202.138 201.052 0,02 

562.420 EUR Kfmp Tv 05-7.7.36 /S.4 -a- 557.352 547.814 0,07 

5.600.000 EUR Lusi Tv 06-15.7.59 5 B 4.945.458 3.820.320 0,46 

131.456 EUR Winderm. Tv 06-15.4.16Vii-x-a1 131.309 131.479 0,02 


13.549.405 11.998.602 1,45 

Italia 

4.500.000 EUR Abest Tv 05-1.10.15 S-2 B 4.113.041 4.102.355 0,50 

4.000.000 EUR Agrisec. Tv 06-8.12.23 06-1-b- 3.319.960 3.273.600 0,40 

10.234.166 EUR Arcob Tv 06-30 2006-1 A 10.015.046 10.017.446 1,21 

1.070.322 EUR Argo Mortgage Srl 4,793% 27/10/2043 Frn 1.014.023 1.026.216 0,12 

1.201.443 EUR Asti Fin. Tv 05-27.9.41 S.1-a- 1.166.405 1.153.986 0,14 

2.000.000 EUR Banca Monte Dei Paschi Di Siena Spa 5,0% 25/07/2012 Emtn 1.989.900 1.922.685 0,23 

1.500.000 EUR Bca Pop. Lodi 4,625% 05-23.3.15 1.458.000 1.349.287 0,16 

1.800.000 EUR Bercr Tv 06-30.4.43 6 B 1.449.389 1.417.140 0,17 

3.600.000 EUR Berica Res. Tv 06-30.4.43 S6-c- 2.475.720 2.439.720 0,30 

4.000.000 EUR Capitalia Tv 06-07.04.16 3.741.600 3.864.582 0,47 

5.000.000 EUR Cassa Risp. Rimini Tv 04-09 4.992.068 4.992.209 0,60 

525.714 EUR Clarice Tv 02-25.4.30 S.1 Cl.a 514.910 517.082 0,06 

3.800.000 EUR Cordusio Rmbs Tv 06-35 2 B 3.164.037 3.150.580 0,38 

9.500.000 EUR Cordusio Rmbs Tv 06-42 3 B 7.189.324 7.635.521 0,93 

4.250.000 EUR Cordusio Rmbs Tv 06-42 3 D 2.545.826 2.526.200 0,31 

1.000.000 EUR F E Gold Srl Tv 06-30.7.25/1-a2 954.400 960.700 0,12 

1.834.783 EUR Femo Tv 05-20.10.43 05 A 1.733.909 1.704.146 0,21 

4.850.000 EUR Intesabci 5,85% 02-14 5.162.933 4.848.188 0,59 

2.042.083 EUR Intra Mtg Tv 02-30.10.28 S1-a- 1.983.475 1.985.721 0,24 

16.500.000 EUR Italie 0% 07-31.12.08 Ctz 16.053.840 16.139.475 1,96 

1.000.000 EUR Italy 0,95% 04-15.09.10 Btp 1.067.430 1.071.703 0,13 

100.000 EUR Italy 1,65% I/l 03-15.9.08 Btp 110.934 112.213 0,01 

9.150.000 EUR Italy 2,75% 05-15.06.10 Btp 8.916.279 8.796.284 1,07 

1.000.000 EUR Italy 4,25% 04-1.8.14 Btp Ago 1.008.500 963.116 0,12 

265.000 USD Italy 4,375% 03-15.6.13 171.412 170.352 0,02 

310.000 USD Italy 4,75% 06-25.1.16 201.436 200.150 0,02 

95.000 USD Italy 5,375% 03-15.6.33 60.183 61.145 0,01 

260.000 USD Italy 6% 01-22.2.11 Mtn 176.385 175.077 0,02 

28.000.000 EUR Italy Buoni Poliennali Del Tesoro 4,0% 01/02/2037 23.629.960 22.389.885 2,71 

9.500.000 EUR Italy Tv 04-1.11.11 Cct 9.508.550 9.416.612 1,14 



2.000.000 EUR Jump Tv 05-27.4.26 1-05 B 1.673.000 1.688.400 0,20 

3.568.693 EUR Leasimpresa Tv 06-22.12.25 2a 3.466.042 3.454.138 0,42 

1.694.756 EUR Locat Tv 05-12.12.26 05-3 A2 1.646.591 1.651.064 0,20 

5.000.000 EUR Locat Tv 06-12.12.28 2006-4 B 3.656.000 3.630.500 0,44 

12.500.000 EUR Locat Tv 06-14.12.28 2006-4 C 8.546.250 8.433.125 1,02 

6.476.701 EUR Lombarda Mtg Tv 01-25 S.1 Cl.A 6.451.314 6.457.919 0,78 

3.200.000 EUR Monte Paschi S. 4,5% (Tv) 3.315.980 3.065.170 0,37 

12.647.000 EUR Scip Tv 05-26.4.25 2 B2 12.174.003 12.355.898 1,50 

1.205.051 EUR Sesta Fin. Tv 04-15.7.42 2A 1.047.672 1.104.791 0,13 

957.583 EUR Sintonia Fin. Tv 03-30 S.1 C.a 940.059 929.526 0,11 

1.000.000 EUR Telecom Italia 6,25% 02-01.02.12 Etmn 1.046.420 994.718 0,12 

3.000.000 EUR Unicredito Italiano 6,1% 02-28.02.12 Etmn 3.322.200 3.015.670 0,37 


229.699.406 226.825.234 27,48





Jersey 

Nette 

3.000.000 EUR Aeolus Cdo Tv 05-66 2.295.000 2.010.000 0,24 

1.000.000 EUR Aeolus Cdo Tv 05-66 2005-3 B 663.500 540.000 0,07 

2.958.500 2.550.000 0,31 

Lituania 

1.200.000 EUR Lithuania 4,5% 03-5.3.13 1.191.290 1.152.943 0,14 

1.191.290 1.152.943 0,14 

Lussemburgo 

4.521.897 EUR Emc Tv 06-30.4.13 4a 4.293.530 4.317.621 0,52 

350.000 USD Enel Finance International Sa 6,80% 15/09/2037 214.133 224.375 0,03 

1.700.000 EUR Fiat Fin&Trade 6,25% 00-10 1.754.629 1.707.832 0,21 

500.000 EUR Fiat Fin.&Trade 5,625% 06-11 482.500 476.201 0,06 

1.000.000 EUR Fiat Fin. 6,625% 06-15.02.13 981.760 957.200 0,11 

1.000.000 EUR Fiat Fin. 6,75% 01-25.05.11 Emtn 1.031.250 1.005.016 0,12 

250.000 USD Gazinvest Luxem. 7,25% 03-08 158.377 160.269 0,02 

1.000.000 EUR Grosvenor Place Tv 06-21 I-x B 819.000 819.000 0,10 

400.000 EUR Michelin Fin. 6,125% 02-16.4.09 405.548 402.666 0,05 

600.000 EUR Olivetti 6,575% 99-09 B S2/step 608.509 603.902 0,07 

2.400.000 EUR Telecom Ita 5,15% 99-09/Mlticpn 2.413.943 2.395.192 0,29 

13.163.179 13.069.274 1,58 

Malesia 

200.000 EUR Petronas Cap. 6,375% 02-22.5.09 203.245 201.130 0,03 

203.245 201.130 0,03 

Olanda 

980.000 USD Abn Amro Tv 01-7.2.11 610.116 618.314 0,07 

3.000.000 EUR Amstc Tv 06-25.5.16 2006-1 B 2.761.219 2.770.368 0,34 

1.702.842 EUR Arran Corp. L1 Tv06-25 06-1a x2 1.662.654 1.678.661 0,20 

1.000.000 EUR Asml Holding 5,75% 07-13.6.17 808.900 800.988 0,10 

2.000.000 EUR Bng 4% 04-15.7.14 2.019.544 1.897.682 0,23 

2.000.000 EUR Bng 5,25% 01-04.07.11 2.203.400 2.012.794 0,24 

65.000 USD Bng 6% 99-30.04.09 42.155 42.245 0,01 

1.000.000 USD Deut. Telekom 3,875% 03-08 (Rbg) 629.107 634.920 0,08 

1.000.000 EUR Deutsche Telekom Intl 7,125% 01-11 1.062.500 1.020.840 0,12 

200.000 EUR Deutsche Telekom Tv 6,625% 00-10 207.883 206.120 0,03 

200.000 EUR Dt.Telek.Intl Fin. 3% 06-2.02.09 197.334 197.358 0,02 

4.000.000 EUR Generali Fin. 5,0625% 99-28.5.19 4.166.810 3.969.456 0,48 

400.000 EUR Iberdrola Intl 4,5% 99-25.05.09 399.284 397.360 0,05 

2.500.000 USD Ing Bank Tv 06-23.5.16 1.447.082 1.491.512 0,18 

500.000 EUR Linde Finance 6% 03 481.800 473.086 0,06 

2.000.000 EUR Pallas Tv 06-16.7.82 Ii-X A2 1.400.000 1.240.000 0,15 

500.000 EUR Pallas Tv 06-16.7.82 Ii-X B 318.000 280.000 0,03 

200.000 EUR Repsol Intl F. 6% 00-05.05.10 203.254 200.715 0,02 

150.000 EUR St.Gobain 5% 03-16.04.10 149.228 147.622 0,02 

400.000 EUR Thyssenkrupp 7% 02-19.3.09 407.429 404.243 0,05 

150.000 EUR Tnt Nv 5,125% 01-05.12.08senior 150.061 149.748 0,02 

21.327.760 20.634.032 2,50 

Norvegia 

5.000.000 EUR Dnb Nor Asa Tv 06-30.05.17 4.689.250 4.753.500 0,58 

4.689.250 4.753.500 0,58 

Polonia 

500.000 EUR Poland 5,5% 02-12.3.12 518.084 502.563 0,06 

1.500.000 EUR Rep.Of Poland 4,2% 05-15.4.20 1.383.844 1.318.562 0,16 

1.901.928 1.821.125 0,22 







Romania 

Nette 

750.000 EUR Roumanie 5,75% 03-2.7.10 762.273 747.998 0,09 

1.050.000 EUR Roumanie 8,5% 02-8.5.12 1.173.961 1.125.864 0,14 


1.936.234 1.873.862 0,23 

Slovacchia 

1.700.000 EUR Slovakia 4% 06-26.3.21 1.573.770 1.506.945 0,18 

1.573.770 1.506.945 0,18 

Spagna 

2.000.000 EUR Ayt Ced. Caj. 5,25% 01-20.04.11 2.182.000 1.968.731 0,24 

3.000.000 EUR Ayt Ced. Cajas 3,5% 05-14.03.16 2.886.918 2.582.599 0,31 

5.000.000 EUR Banco Sabadell Tv 06-25.5.16 4.619.500 4.536.141 0,55 

2.300.000 EUR Bbva 4,5% 03-14.11.15 2.365.255 2.191.821 0,27 

5.000.000 EUR Bbvaf Tv 07-26.4.21 2007-1 A 4.874.400 4.903.500 0,59 

5.000.000 EUR Caja Madrid Tv 06-01.03.18 4.518.500 4.501.400 0,54 

1.000.000 EUR Santander International Debt Sau 3,375% 17/06/2010 Emtn 971.160 963.574 0,12 

1.000.000 EUR Santander Iss.Tv 06-30.5.18 994.405 901.850 0,11 

150.000 EUR Telefonica 4,5% 99-09 149.620 148.999 0,02 

23.561.758 22.698.615 2,75 

Svezia 

100.000 EUR Scania 6% 01-17.12.08 100.646 100.250 0,01 

100.646 100.250 0,01 

Svizzera 

3.300.000 EUR Credit Suisse/London 4,75% 24/09/2010 Emtn 3.287.210 3.235.421 0,39 

3.287.210 3.235.421 0,39 

U.S.A. 

370.000 USD At&T Inc. 6,5% 07-1.9.37 229.538 229.428 0,03 

140.000 USD Bank One Corp. 6% 01-1.8.08 88.744 88.983 0,01 

50.000 EUR Bayer 3,75% 04-15.1.09 49.668 49.623 0,01 

5.500.000 EUR Bca Pop. Lodi 6,742% 05-perp 5.460.127 4.854.884 0,59 

115.000 USD Case Corp. 7,25% 96-15.1.16 70.865 72.311 0,01 

20.000.000 EUR Citigroup Funding Inc. 07/01/2018 Frn Emtn 14.260.000 17.274.000 2,09 

190.000 USD Comcast Corp. 5,850% 15/11/2015 119.336 119.508 0,01 

330.000 USD Comcast Corp. 6,950% 15/08/2037 209.420 208.664 0,03 

200.000 EUR Daimlerchr. 4,125% 06-08.9.09 197.916 196.534 0,02 

1.000.000 EUR Daimlerchrys. 4,125% 06-18.11.09 993.144 978.987 0,12 

1.000.000 EUR Exodus 10,75% -09Reg/Default 10.000 10.000 0,00 

1.000.000 EUR Fiat Fin North Am 5,625% 07-17 873.500 843.093 0,10 

1.500.000 USD Gecc Tv 05-21.10.10 S.a 927.343 941.870 0,11 

500.000 EUR Goldm.Sachs Grp 3,75% 06-4.2.13 498.790 444.146 0,05 

4.000.000 EUR Hvb Fd Tr Viii Pref.02-perp 4.672.400 3.844.591 0,47 

500.000 EUR Merrill Lynch 4,45% 07-31.1.14 499.380 424.977 0,05 

70.000 USD Morgan Stanley 5,3% 03-1.3.13 43.461 43.555 0,01 

1.000.000 EUR Mps Cap. Tr. I 7,99% 01-perp. 1.155.300 994.018 0,12 

100.000 USD Oracle Corp. 5,25% 06-15.1.16 62.985 63.006 0,01 

100.000 USD Oralce Ozark 5% 06-15.01.11 64.454 64.934 0,01 

900.000 USD Toyota Motor Credit Corp. 3,080% 25/09/2008 Emtn 565.630 571.348 0,07 

50.000 USD Us Bk Nat Min. 6,375% 01-11 Tr1 33.710 33.412 0,00 

30.000 USD Viacom Inc. 7,7% 00-30.7.10 19.726 19.859 0,00 

20.000 USD Weyerhaeuser 7,375% 02-15.3.32 12.199 12.688 0,00 

110.000 USD Williams Cie 8,125% 03-15.3.12 75.392 73.676 0,01 

31.193.028 32.458.095 3,93 

Totale obbligazioni 650.857.298 640.020.386 77,54 






Obbligazioni convertibili 

Francia 

Nette 

4.000 EUR Axa Paris 3,75% -17Cv 837.511 793.090 0,10 

7.000 EUR Cap Gem. 2,5% 03-10 Cv 367.349 358.996 0,04 

4.000 EUR Michelin 0% 07-17Cv 411.514 354.065 0,04 

13.282 EUR Publicis 03 Cv 0,75% 08.07.08 383.455 381.384 0,05 

27.000 EUR Wendel Inv. 2% 03-09Cv 1.170.807 1.148.340 0,14 

3.170.636 3.035.875 0,37 

Germania 

825.000 EUR Kfw 0,5% 05-3.2.10 Cv 914.808 834.731 0,10 

914.808 834.731 0,10 

Irlanda 

800.000 EUR Unicredito Ital. 2,5% 03-08 Cv 909.695 817.932 0,10 

909.695 817.932 0,10 

Italia 

515.000 EUR Telecom Italia 1,5% 01-01.01.10 Cv 567.498 569.193 0,07 

567.498 569.193 0,07 

1.050.000 EUR 

Portogallo 

Parpublica 2,69% 05-16.12.10 Cv 1.280.186 1.124.637 0,14 

1.280.186 1.124.637 0,14 

Totale obbligazioni convertibili 


6.842.823 6.382.369 0,78 

di una borsa valori 

Valori mobiliari quotati su un Altro Mercato Regolamentato 

Obbligazioni 

Canada 

657.700.121 646.402.755 78,32 

115.000 USD Fairfax Fin. 7,375% 07-15.6.17 69.057 67.972 0,01 

69.057 67.972 0,01 

6.722.400 EUR 

Irlanda 

German Res Tv 06-01.07.16-1-c 5.663.622 5.798.003 0,70 

896.320 EUR Grnd Tv 06-20.07.16 1 A 825.421 832.233 0,10 

Italia 

6.489.043 6.630.236 0,80 

3.600.000 EUR Vela Lease Tv 05-28/S.2 -a- 3.462.840 3.461.654 0,42 

Lussemburgo 

3.462.840 3.461.654 0,42 

6.017.857 EUR Heatm Tv 06-13.04.14 S.I-06 A1 5.695.394 5.722.174 0,69 

Sud Corea 

5.695.394 5.722.174 0,69 

500.000 USD Korea Devel Bk Tv 07-03.04.10 306.851 316.541 0,04 

Spagna 

306.851 316.541 0,04 

12.121.192 EUR Cmban Tv 05-22.12.36 1 A 11.581.717 11.817.034 1,43 

1.500.000 EUR Ftpyme Bancaja Tv 06-39 S5-b- 1.453.950 1.398.750 0,17 

10.434.052 EUR Kutxh Tv 07-15.10.59 2 A 9.654.889 9.473.597 1,15 

3.967.860 EUR Tda Cam Tv 06-26.2.49 S7 Cl.a2 3.700.059 3.555.682 0,43 

4.413.102 EUR Tda Cam Tv 07-49 8 A 4.072.148 4.073.294 0,49 

10.000.000 EUR Tdac Tv 06-28.04.16 S6 A2 8.914.228 9.145.381 1,11 

39.376.991 39.463.738 4,78 







U.S.A. 

Nette 

93.728 USD Aes Corp. 8,75% 03-15.5.13 144A 61.735 61.907 0,01 

700.000 USD Freddie Mac 3,625% 15/09/2008 442.316 445.250 0,05 

50.000 USD Goldm. sachs 6,875% 01-15.01.11 33.288 33.200 0,00 

100.000 USD Hsbc Bank Usa 4,625% 04-14 Gl. 60.899 60.715 0,01 

100.000 USD Johns.contr. 5,5% 06-15.1.16 62.383 61.484 0,01 

100.000 USD Johnson Contr. 5,25% 06-15.1.11 64.395 64.136 0,01 

60.000 USD Jp Morg.Chase & Co 5,75% 02-13 38.784 38.310 0,00 

80.000 USD Morgan Stanley 4,75% 04-1.4.14 47.358 46.490 0,01 


811.158 811.492 0,10 


Totale valori mobiliari quotati su un Altro Mercato Regolamentato 56.211.334 56.473.808 6,84 

120.000 USD 

Altri valori mobiliari 

Obbligazioni 

U.S.A. 

Ahold Fin Usa 8,25% 00-15.7.10 80.536 80.713 0,01 

140.000 USD C.s.f.b.usa 4,7% 04-1.6.09 89.563 89.471 0,01 

6.000.000 EUR Citigroup Inc. 3,95% 06-13 5.940.900 5.316.532 0,64 

40.000 USD Dpl Inc. 6,875% 01-1.9.11 26.512 26.354 0,00 

500.000 USD Fannie Mae 3,25% 03-15.8.08 315.277 317.647 0,04 

108.524 USD Midwest Gen. 8,56% 01-2.1.16 B 73.016 71.808 0,01 

8.000 USD Six Flags Ops 12,25% 08-16Regs 4.590 4.633 0,00 

60.000 USD Teco Energy Inc. 7,2% 01-1.5.11 39.815 38.898 0,01 

16.000 USD Unumprovident 7,625% 01-1.3.11 10.577 10.132 0,00 

6.580.786 5.956.188 0,72 

Germania 

7.000.000 EUR Hypobk Hessen 2,75% 05-09 Regs 6.891.500 6.900.073 0,83 

7.000.000 EUR Promise Tv 06-20.3.17 Im06-1 A 6.439.746 6.488.649 0,79 

13.331.246 13.388.722 1,62 

Spagna 

10.000.000 EUR Bancaja Fta Tv 07-23.7.50-4-a2 9.540.000 9.363.000 1,13 

8.029.182 EUR Tdcam Tv 06-28.9.45 4 A2 7.874.219 7.659.438 0,93 

17.414.219 17.022.438 2,06 

Francia 

4.500.000 EUR Dexia Mun. Ag. 3,25% 03-12.07.08 4.486.725 4.498.547 0,54 

4.486.725 4.498.547 0,54 

Italia 

2.000.000 EUR Arcob Tv 06-30 2006-1 B 1.756.800 1.757.200 0,21 

5.000.000 EUR Bmpo Tv 07-20.7.44 2007-2 B 3.968.500 4.103.500 0,50 

1.620.676 EUR Femo Tv 03-15.12.43 01 A1 1.559.090 1.572.217 0,19 

1.500.000 EUR Femo Tv 05-30.10.43 05 B 1.065.750 1.068.600 0,13 

8.350.140 8.501.517 1,03 

Singapore 

200.000 USD Chartered Sem. 5,75% 05-10 Csm 126.638 126.444 0,02 

126.638 126.444 0,02 

Gran Bretagna 

2.500.000 USD Barclays Bk Tv 05-25.5.15 1.482.850 1.517.596 0,18 

2.023.072 EUR Paragon Tv 06-41 S.11X-a2b- 1.998.653 1.952.245 0,24 


3.481.503 3.469.841 0,42





Olanda 

Nette 

1.000.000 EUR Linde Fin. 7,375% (Tv) 06-14.7.66 990.300 964.679 0,12 

1.050.000 EUR Portugal Telecom International Finance Bv 4,125% 28/08/2014 1.038.753 1.002.499 0,12 

2.029.053 1.967.178 0,24 

Isole Cayman 

4,500,000 EUR Gate Tv 06-15.1.20 2006-1 B 3.674.735 3.683.418 0,45 

3.674.735 3.683.418 0,45 


Totale altri valori mobiliari 59.475.045 58.614.294 7,10 




Pioneer CIM - Euro Convertible Bonds 





Nette 

Obbligazioni convertibili 

Austria 

1.900.000 EUR Immofinanz 1,25% 07-17 Cv S.Iia 1.749.900 1.636.385 1,54 

4.000.000 EUR Immofinanz 2,75% 07-20.1.14 Cv 4.098.813 2.908.028 2,73 


5.848.713 4.544.413 4,27 

Belgio 

2.600.000 EUR Sagerpar 2,95% 05-27.4.12 Cv 3.117.019 2.657.840 2,50 

3.117.019 2.657.840 2,50 

Francia 

50.000 EUR Air France 2,75% 05-20Cv 1.539.768 1.030.729 0,97 

390.000 EUR Alcatel Alst 4,75% -11 Cv 6.804.706 5.626.945 5,29 

49.000 EUR Artemis C. 2% 06-11Cv 6.982.553 6.036.205 5,67 

41.000 EUR Axa Paris 3,75% -17Cv 9.641.690 8.129.171 7,64 

43.000 EUR Cap Gem. 2,5% 03-10 Cv 2.482.568 2.205.264 2,07 

87.000 EUR Capgemini 1% 05-12 Cv 4.655.055 3.861.888 3,63 

2.750 EUR France Telec. 1,6% -09Cv 7.139.654 6.989.944 6,57 

22.000 EUR Iliad 2,2% 06-01.01.12 Cv 2.258.932 1.766.359 1,66 

140.000 EUR Publicis 03 Cv 0,75% 08.07.08 4.697.832 4.020.009 3,78 

23.500 EUR Rallye 3,25% 03-01.07.13 2.162.360 1.989.809 1,87 

75.000 EUR Rhodia 0,5% 07-14 Cv 3.354.198 2.578.710 2,42 

59.500 EUR Valeo Sa 2,375% 01/01/2011 2.960.776 2.483.135 2,33 

42.000 EUR Wendel Inv. 2% 03-09Cv 2.198.872 1.786.306 1,68 

56.878.964 48.504.474 45,58 

Germania 

2.400.000 EUR Ivg Finance 1,75% 07-29.3.17Cv 2.275.710 1.326.660 1,25 

1.900.000 EUR Kfw 0,5% 05-3.2.10 Cv 2.387.842 1.922.410 1,81 

2.300.000 EUR Tui Ag 4% 03-01.12.08 Cv 2.549.211 2.270.354 2,13 

7.212.763 5.519.424 5,19 

Irlanda 

7.700.000 EUR Unicredito Ital. 2,5% 03-08 Cv 9.497.414 7.872.601 7,40 

9.497.414 7.872.601 7,40 

Lussemburgo 

3.000.000 EUR Finmeccanica 0,375% 03-10 Cv 2.749.970 2.674.039 2,51 

1.300.000 EUR Sonata Sec. Tv 06-14.4.36 Cv 1.403.405 1.317.868 1,24 

4.153.375 3.991.907 3,75 

Olanda 

2.400.000 EUR Adidas-sal 2,5% 03-08.10.18 Cv 3.983.888 3.827.246 3,60 

1.600.000 EUR Heidelberg International Finance Bv .875% 09/02/2012 1.828.667 1.569.302 1,47 

4.300.000 EUR Infineon Tech. 5% 03-05.06.10 Cv 4.950.354 4.066.086 3,82 

10.762.909 9.462.634 8,89 

Portogallo 

3.700.000 EUR Parpublica 2,69% 05-16.12.10 Cv 4.450.878 3.963.008 3,72 

3.000.000 EUR Parpublica 3,25% 07-18.12.14Cv 3.018.750 2.788.755 2,62 

7.469.628 6.751.763 6,34 

Totale obbligazioni convertibili 104.940.785 89.305.055 83,92 


di una borsa valori 104.940.785 89.305.055 83,92 


Pioneer CIM - Euro Convertible Bonds 





Nette 

Obbligazioni 

Olanda 

1.600.000 EUR Portugal Telecom International Finance Bv 4,125% 28/08/2014 1.665.773 1.527.618 1,43 

1.665.773 1.527.618 1,43 


Totale altri valori mobiliari 1.665.773 1.527.617 1,43 




Pioneer CIM - US Quant Equity 





Nette 

Azioni 

Isole Bermuda 

7.200 USD Allied World Assurance Hld Ltd. 195.474 181.057 0,14 

4.200 USD Arch Capital Group Ltd. Bermuda 189.343 176.792 0,13 

11.500 USD Aspen Insurance Holdings 190.076 172.768 0,13 

8.800 USD Axis Capital Holdings Ltd. 198.712 166.499 0,13 

8.600 USD Cooper Industries Ltd. -a- 329.712 215.607 0,16 

8.100 USD Endurance Specialty Holdings 178.758 158.293 0,12 

5.780 USD Foster Wheeler Ltd. 248.496 268.355 0,20 

18.900 USD Nabors Industries Ltd. 477.163 590.554 0,44 

4.000 USD Partnerre Ltd. Bermuda 191.948 175.507 0,13 


2.199.682 2.105.432 1,58 

Isole Cayman 

12.400 USD Herbalife Ltd. 342.784 304.973 0,23 

14.000 USD Seagate Technology 259.518 169.985 0,13 

14.000 USD Transocean Inc. 1.359.035 1.354.105 1,02 

1.961.337 1.829.063 1,38 

Antille Olandesi 

393 USD Schlumberger Ltd. 23.920 26.797 0,02 

23.920 26.797 0,02 

Panama 

5.992 USD Mcdermott International Inc. 224.005 235.375 0,18 

224.005 235.375 0,18 

U.S.A. 

21.721 USD Abbott Laboratories Inc. 749.872 730.260 0,55 

4.600 USD Abercrombie & Fitch A 207.021 183.002 0,14 

11.921 USD Adobe Systems Inc. 326.408 298.034 0,22 

41.100 USD Aetna Inc. 1.184.141 1.057.271 0,80 

5.700 USD Agco Corp. 206.089 189.608 0,14 

8.100 USD Allegheny Energy Inc. 272.652 257.619 0,19 

5.306 USD Allegheny Technologies/when Iss 285.596 199.638 0,15 

81.462 USD Altria Group 1.197.343 1.063.031 0,80 

22.500 USD Amazon Com Inc. 1.190.245 1.047.206 0,79 

19.800 USD American Electric Power Co. Inc. 532.117 505.572 0,38 

33.913 USD American International Gp 1.172.924 569.540 0,43 

10.200 USD American Tower Corp -a- 281.362 273.524 0,21 

28.100 USD Amkor Technology Inc. 165.577 185.663 0,14 

16.080 USD Apache Corp. 1.105.135 1.418.628 1,07 

10.911 USD Apple Computer Inc. 1.071.851 1.159.556 0,87 

14.300 USD Arch Coal Inc. 568.198 680.987 0,51 

132.640 USD At & T 2.987.474 2.836.242 2,14 

6.800 USD Autodesk Inc. 168.644 145.922 0,11 

75.361 USD Bank Of America Corp. 2.334.258 1.141.739 0,86 

27.500 USD Bare Escentuals Inc. 319.772 326.918 0,25 

18.300 USD Barr Pharmaceuticals Inc. 492.709 523.604 0,39 

35.454 USD Bb&t Corporation 795.783 512.385 0,39 

10.700 USD Bemis Co. Inc. 181.915 152.260 0,11 

7.700 USD Bio-Rad Laboratories A 430.442 395.324 0,30 

6.800 USD Bjs Wholesale Club Inc. 169.407 167.027 0,13 

6.700 USD Blackrock Inc. 910.761 752.690 0,57 

6.800 USD Bmc Software Inc. 155.352 155.374 0,12 

29.676 USD Boeing Co. 1.603.105 1.237.858 0,93 

1.800 USD Boston Properties 141.521 103.073 0,08 

90.924 USD Bristol Myers Squibb Co. 1.502.478 1.184.773 0,89 





Valore nominale Nette 

4.700 USD Carpenter Technology Corp. 165.697 130.212 0,10 

11.900 USD Caseys General Stores Inc. 169.656 175.001 0,13 

10.600 USD Centex Corp. 152.304 89.951 0,07 

1.700 USD Cf Industries Holdings Inc. 148.699 164.869 0,12 

80.900 USD Charles Schwab Corp. 1.102.379 1.054.670 0,79 

34.402 USD Chevrontexaco Corp. 1.798.419 2.164.495 1,63 

19.900 USD Chubb Corp. 664.776 619.021 0,47 

17.820 USD Cigna Corp. 527.699 400.273 0,30 

8.600 USD Cimarex Energy Co. /when Issued 351.029 380.288 0,29 

94.516 USD Cisco Systems Inc. 1.535.011 1.395.349 1,05 

12.500 USD City National Corp. 405.417 333.772 0,25 

34.521 USD Coca - Cola Enterprise 1.232.175 1.138.905 0,86 

50.900 USD Comcast Corp. -a- 704.809 612.848 0,46 

19.800 USD Comerica Inc. 496.412 322.093 0,24 

5.900 USD Con-Way Inc. 201.955 176.976 0,13 

26.615 USD Conocophillips 1.424.347 1.594.484 1,20 

9.600 USD Constellation Energy Group Inc. 541.627 500.244 0,38 

6.700 USD Crown Castle Intl Corp. 167.921 164.699 0,12 

8.000 USD Cummins Inc, 342.598 332.684 0,25 

25.400 USD Cvr Energy Inc. 350.662 310.336 0,23 

34.861 USD Cvs Caremark Corp. 828.753 875.535 0,66 

4.000 USD Cytec Industries Inc. 152.923 138.517 0,10 

5.700 USD Darden Restaurants 115.266 115.552 0,09 

2.609 USD Devry Inc. 89.415 88.791 0,07 

9.700 USD Dover Corp. 316.839 297.794 0,22 

51.199 USD Dow Chemical Co. 1.429.363 1.134.434 0,85 

39.676 USD Dr Horton Inc. 340.934 273.228 0,21 

11.500 USD Dreamworks Animation Skg Inc. 218.015 217.584 0,16 

16.377 USD Edison International 553.505 534.068 0,40 

24.700 USD Emerson Electric Co. 877.789 775.231 0,58 

25.300 USD Endo Pharmaceutical Holdings 389.392 388.440 0,29 

9.900 USD Expeditors Intl Wash. 309.832 270.191 0,20 

84.160 USD Exxon Mobil Corp. 4.227.725 4.707.576 3,54 

22.300 USD Federated Investors Inc. B 505.518 487.173 0,37 

9.700 USD Fedex Corp. 536.162 485.077 0,37 

23.120 USD Firstenergy Corp. 1.104.284 1.208.130 0,91 

3.600 USD Fluor Corp. (NEW) 365.073 425.177 0,32 

23.300 USD Forest Laboratories 519.240 513.752 0,39 

9.200 USD Forest Oil Corp. 359.275 435.023 0,33 

17.433 USD Freeport Mcmoran Copper & Gold 994.250 1.296.673 0,98 

4.829 USD Gamestop Corp -A- 172.173 123.824 0,09 

34.687 USD Gap Inc. 407.224 367.003 0,28 

156.557 USD General Electric Co. 3.630.611 2.652.094 2,00 

60.679 USD Gfi Group Inc. 473.363 347.001 0,26 

6.663 USD Goldman Sachs Group Inc. 807.864 739.652 0,56 

4.853 USD Goodyear Tire & Rubber 84.242 54.920 0,04 

6.186 USD Google Inc -a- 2.078.354 2.066.855 1,56 

18.400 USD Hansen Natural 334.938 336.573 0,25 

12.600 USD Harley Davidson Inc. 322.803 289.979 0,22 

4.400 USD Hasbro Inc. 95.279 99.754 0,08 

20.800 USD Hercules Offshore Inc. 392.880 501.930 0,38 

72.531 USD Hewlett-Packard Co. 1.973.756 2.035.223 1,53 

35.344 USD Honeywell International Inc. 1.309.538 1.127.921 0,85 

8.100 USD Host Hotels & Resorts Inc. 95.128 70.175 0,05 

13.195 USD Iac/Interactive Corp/When Iss. 169.874 161.467 0,12 

39.575 USD Ibm Corp. 2.910.226 2.977.262 2,24 

98.940 USD Intel Corp. 1.489.632 1.348.882 1,02 

12.000 USD Interactive Data Corp. 212.686 191.400 0,14 

9.600 USD Intuit 172.232 167.987 0,13 







14.600 USD Inv.Technology Gr./When Issued 414.259 310.061 0,23 

42.981 USD Jabil Circuit Inc. 301.965 447.665 0,34 

48.246 USD Johnson & Johnson 2.105.442 1.970.199 1,48 

4.200 USD Joy Global Inc. 212.558 202.143 0,15 

60.577 USD Jpmorgan Chase & Co 1.873.409 1.319.156 0,99 

11.100 USD Kbr Inc. 226.897 245.947 0,19 

15.800 USD Kimberly Clark Corp. 718.071 599.488 0,45 

11.100 USD Kinetic Concepts Inc. 336.372 281.172 0,21 

5.400 USD Kirgby Corp. 197.383 164.514 0,12 

7.700 USD Laboratory Corp. of Amer.Hld 376.910 340.295 0,26 

5.300 USD Lam Research Corp. 180.992 121.605 0,09 

4.000 USD Landstar Systems Inc. 130.296 140.192 0,11 

2.222 USD Leap Wireless Intl Inc. 77.425 60.883 0,05 

89.200 USD Level 3 Communications Inc. 179.499 167.015 0,13 

15.500 USD Lexmark Intl Inc. 330.680 328.879 0,25 

9.100 USD Liberty Global Inc -a- 211.416 181.532 0,14 

18.300 USD Lincare Holdings Inc. 280.767 329.866 0,25 

18.503 USD Lockheed Martin Corp. 1.282.034 1.158.647 0,87 

7.200 USD Lorillard Inc. 316.668 316.050 0,24 

24.500 USD Masco Corp. 325.346 244.603 0,18 

36.878 USD Mcdonald’S Corp. 1.288.121 1.315.909 0,99 

18.962 USD Medtronic Inc. 636.629 622.820 0,47 

36.825 USD Merck & Co. Inc. 1.061.624 880.920 0,66 

12.055 USD Metlife Inc. 490.854 403.759 0,30 

158.338 USD Microsoft Corp. 3.089.331 2.764.672 2,08 

17.800 USD Molex Inc. 330.168 275.775 0,21 

5.500 USD Morningstar Inc. 264.406 251.446 0,19 

15.000 USD Murphy Oil Corp. 902.706 933.484 0,70 

19.380 USD Nasdaq Omx Group Inc. 472.552 326.577 0,25 

17.800 USD National Semiconductor Corp. 238.545 232.054 0,18 

23.500 USD Netapp Inc. 381.733 323.068 0,24 

8.814 USD Nike Inc -b- 362.490 333.472 0,25 

10.836 USD Norfolk Southern Corp. 404.682 431.019 0,32 

10.800 USD Nucor Corp. 470.166 511.844 0,39 

23.650 USD Nvidia Corp. 383.623 280.999 0,21 

15.243 USD Occidental Petroleum Corp. 557.375 869.370 0,65 

8.400 USD Odyssey Re Holding Corp. 192.316 189.267 0,14 

71.426 USD Oracle Corp. 850.206 952.014 0,72 

18.125 USD Osi Pharmaceuticals Inc. 406.521 475.342 0,36 

6.150 USD Parker-hannifin 236.564 278.390 0,21 

18.600 USD Pepsi Bottling Group Inc. 412.214 329.607 0,25 

26.630 USD Pepsico Inc. 1.154.702 1.074.800 0,81 

20.800 USD Perrigo 471.769 419.419 0,32 

23.200 USD Petrohawk Energy Corp. 358.479 681.916 0,51 

115.579 USD Pfizer Inc. 2.016.755 1.281.562 0,97 

18.613 USD Pg & E Corp. 600.052 468.884 0,35 

35.862 USD Philip Morris Int. 1.155.808 1.124.194 0,85 

9.400 USD Pioneer Natural Resourc. 372.914 467.032 0,35 

4.043 USD Pitney Bowes Inc. 120.174 87.504 0,07 

6.500 USD Ppg Industries Inc. 258.667 236.682 0,18 

52.278 USD Procter & Gamble Co. 2.298.934 2.017.724 1,52 

4.000 USD Prologis/Shs Of Benef.Int 162.617 137.984 0,10 

27.500 USD Publ.serv.enterprise 779.153 801.672 0,60 

4.200 USD Qualcomm Inc. 126.005 118.279 0,09 

3.500 USD Reliance Steel & Aluminium Co. 143.231 171.251 0,13 

13.100 USD Reynolds American Inc. 459.477 388.040 0,29 

4.089 USD Robert Half Intl Inc. 61.368 62.209 0,05 

12.300 USD Safeway Inc. 294.819 222.884 0,17 

29.227 USD Sepracor Inc. 372.394 369.523 0,28 


24 Pioneer CIM - Relazione semestrale





4.366 USD Shaw Group Inc. 148.211 171.226 0,13 

3.800 USD Sherwin-williams Co. 190.696 110.777 0,08 

3.500 USD Simon Property/Paired Shs 233.700 199.686 0,15 

35.400 USD Southwest Airlines Co. 306.478 292.987 0,22 

4.800 USD Stanley Works 147.187 136.577 0,10 

32.600 USD Staples Inc. 511.597 491.416 0,37 

26.100 USD State Street Corp. 1.277.069 1.060.036 0,80 

14.500 USD Sunoco Inc. 412.465 374.476 0,28 

18.500 USD Sysco Corp. 375.281 323.021 0,24 

16.300 USD T Rowe Price Group Inc. 648.798 584.216 0,44 

35.000 USD Tcf Financial Corp. 405.126 267.240 0,20 

23.800 USD Teradata 345.358 349.549 0,26 

2.750 USD Terra Industries Inc. 71.649 86.137 0,07 

24.258 USD Tesoro Corp. 495.724 304.389 0,23 

54.410 USD Texas Instruments Inc. 1.119.603 972.477 0,73 

19.937 USD Time Warner Inc. 230.758 187.279 0,14 

23.200 USD Tjx Cos Inc. 468.685 463.396 0,35 

4.500 USD Transatlantic Holdings Inc. 184.301 161.287 0,12 

38.800 USD Travelers Companies Inc. 1.304.332 1.068.782 0,80 

13.500 USD Tw Telecom Inc. 261.093 137.352 0,10 

2.317 USD United Technologies Corp. 100.030 90.736 0,07 

64.933 USD Unitedhealth Group Inc. 1.720.024 1.081.839 0,81 

11.509 USD Us Bancorp 263.704 203.730 0,15 

13.200 USD Ust Inc. 448.948 457.524 0,34 

17.610 USD Utd Parcel Service Inc. B 837.364 687.053 0,52 

38.300 USD Valero Energy Corp. 1.348.320 1.001.043 0,75 

11.500 USD Varian Medical Systems Inc. 334.164 378.455 0,29 

20.374 USD Verizon Communications I. 501.148 457.770 0,35 

1.900 USD Vornado Real.trust/ben.in 113.684 106.122 0,08 

36.289 USD Wachovia Corp. 1.087.873 357.696 0,27 

20.889 USD Waddell & Reed Financ.Inc. A 475.989 464.171 0,35 

40.364 USD Wal-mart Stores Inc. 1.410.319 1.439.787 1,08 

72.680 USD Walt Disney /disney Ser. 1.541.217 1.439.254 1,08 

9.114 USD Waste Management Inc. 255.524 218.139 0,16 

53.045 USD Wells Fargo & Co 1.205.287 799.606 0,60 

15.400 USD Western Digital Corp. 269.346 337.509 0,25 

18.800 USD Western Union Company 277.451 294.967 0,22 

7.100 USD Whiting Petroleum Corp. 356.388 478.035 0,36 

6.200 USD Wisconsin Energy Corp. 188.444 177.947 0,13 

11.800 USD Wr Berkley Corp. 202.405 180.945 0,14 

29.000 USD Xcel Energy Inc. 447.486 369.414 0,28 

27.200 USD Yahoo Inc. 506.063 356.670 0,27 

10.900 USD Yum Brands 284.890 242.760 0,18 

14.900 USD Zions Bancorp 468.359 297.801 0,22 

125.061.171 113.547.904 85,47 

Totale azioni 129.470.115 117.744.572 88,63 

Fondi di investimento 

U.S.A. 

2.700 USD Plum Creek Timber Co. Inc. /reit 80.763 73.191 0,05 

80.763 73.191 0,05 

Totale Fondi di investimento 80.763 73.192 0,05 






Pioneer CIM - Japanese Quant Equity 





Nette 

Azioni 

Giappone 

9.900 JPY Aeon Co. Ltd. 89.642 77.710 0,26 

35.000 JPY Ajinomoto Co. Inc. 237.815 210.399 0,70 

5.200 JPY Alfresa Hld Corp. Tokyo 227.670 236.001 0,78 

70.000 JPY Aozora Bank Ltd. 109.407 101.846 0,34 

11.000 JPY Asahi Glass Co. Ltd. 105.287 84.567 0,28 

84.000 JPY Asahi Kasei Corp. 304.250 279.638 0,92 

15.868 JPY Astellas Pharma Inc. 461.936 427.540 1,41 

37.000 JPY Bk Of Yokohama 211.061 162.607 0,54 

33.500 JPY Brother Industries Ltd. 298.238 292.645 0,97 

16.300 JPY Canon Inc. 609.959 532.871 1,76 

800 JPY Canon Marketing Japan Inc. 9.115 8.948 0,03 

4 JPY Central Japan Railway Co. 33.167 28.021 0,09 

16.000 JPY Chiba Bank 99.278 71.275 0,24 

27.200 JPY Chubu Electric Power Co. 497.756 421.804 1,39 

3.000 JPY Coca-Cola West Holdings Co. Ltd. 45.329 44.457 0,15 

18.200 JPY Credit Saison Co. Ltd. 254.771 243.006 0,80 

18.000 JPY Dai Nippon Printing Co. Ltd. 208.556 168.666 0,56 

3.572 JPY Daiichi Sankyo Co. Ltd. 77.107 62.557 0,21 

4.000 JPY Dainippon Sumitomo Pharma Co. 20.250 20.573 0,07 

7.000 JPY Daiwa H. Industr. Co. Ltd. 43.211 41.828 0,14 

19.000 JPY Daiwa Securities Group Inc. 126.431 111.031 0,37 

35 JPY Dena Co. Ltd. Tokyo 136.403 131.185 0,43 

1.100 JPY Denso Corp. 27.736 24.040 0,08 

49 JPY Dentsu Inc. Tokyo 80.968 66.012 0,22 

4.000 JPY Dowa Holdings Co. Ltd. 20.160 18.513 0,06 

52 JPY East Japan Railway Co. 285.988 269.315 0,89 

9.200 JPY Elpida Memory Inc. 202.453 187.287 0,62 

800 JPY Fast Retailing Co. Ltd. 48.920 48.187 0,16 

47 JPY Fuji Television Network Inc. 59.169 45.026 0,15 

1.100 JPY Fujifilm Holdings Corp. 33.296 24.040 0,08 

7.000 JPY Fujitsu Ltd. 42.255 33.027 0,11 

5.400 JPY Hikari Tsushin Inc. 115.517 113.163 0,37 

900 JPY Hisamitsu Pharmaceutical Co. 23.307 24.896 0,08 

118.000 JPY Hitachi Ltd. 576.955 541.193 1,79 

3.000 JPY Hokkaido Electr.power 40.407 38.799 0,13 

109.000 JPY Hokuhoku Financial Group 203.068 201.011 0,66 

18.800 JPY Honda Motor Co. Ltd. 474.977 406.356 1,34 

4.200 JPY Hoya Corp. 104.585 61.737 0,20 

1.900 JPY Ibiden Co. Ltd. 48.995 43.912 0,14 

13 JPY Inpex Holdings Inc. Tokyo 101.340 104.301 0,34 

8.000 JPY Isuzu Motors Ltd. 27.073 24.477 0,08 

44 JPY It Holdings Group 550 562 0,00 

23.500 JPY Ito En Ltd. 235.234 235.259 0,78 

23.000 JPY Itochu Corp. 156.494 155.751 0,51 

6.000 JPY J. Front Retailing Co. Ltd. 20.727 20.154 0,07 

14.925 JPY Jfe Holdings Inc. 523.635 478.090 1,58 

3.900 JPY Js Group Corp. 41.308 39.393 0,13 

5.000 JPY Kamugumi Co. Ltd. 23.402 24.040 0,08 

7.000 JPY Kao Corp. 143.327 116.725 0,39 

41.000 JPY Kawasaki Kisen 249.712 244.749 0,81 

36 JPY Keyence Corp. 5.961 5.451 0,02 

3.000 JPY Kirin Brewery Co. Ltd. 31.675 29.782 0,10 

55.000 JPY Kobe Steel Ltd. 134.605 100.110 0,33 

10.600 JPY Komatsu Ltd. 154.659 187.862 0,62 

1.500 JPY Konami Corp. 33.699 33.320 0,11 

25.000 JPY Konica Minolta Holdings Inc. 274.071 268.387 0,89 


26 Pioneer CIM - Relazione semestrale





13.000 JPY Kubota Corp. 75.591 59.389 0,20 

21.300 JPY Kyushu Electr. Power Co. 350.274 283.122 0,94 

63.000 JPY Marubeni Corp. 317.811 334.584 1,11 

17.921 JPY Matsushita Electr. Ind. 264.841 245.719 0,81 

85.000 JPY Mazda Motor Corp. 296.419 280.422 0,93 

12.600 JPY Millea Holdings Inc. 341.072 312.329 1,03 

19.300 JPY Mitsubishi Corp. 294.113 404.452 1,34 

30.000 JPY Mitsubishi Electric Corp. 211.800 205.669 0,68 

26.000 JPY Mitsubishi Estate Co. 462.727 378.287 1,25 

30.000 JPY Mitsubishi Heavy Industries 111.270 90.889 0,30 

143.400 JPY Mitsubishi Tokyo Fin Group Inc. 1.173.054 807.942 2,67 

25.000 JPY Mitsui & Co Ltd. 297.712 351.014 1,16 

11.000 JPY Mitsui Fudosan Co. 201.361 149.507 0,49 

64.000 JPY Mitsui Mining+smelting 126.100 119.941 0,40 

38.000 JPY Mitsui O.S.K.Lines Ltd. Tokyo 319.082 344.242 1,14 

124 JPY Mizuho Financial Group Inc. 541.552 368.252 1,22 

5.600 JPY Msig Holdings 167.209 122.719 0,41 

1.800 JPY Murata Manufacturing Co. Ltd. 95.749 53.887 0,18 

39.100 JPY Namco Bandai Hldg 296.350 281.399 0,93 

3.000 JPY Ngk Insulators Ltd. 39.928 37.092 0,12 

20.600 JPY Nifco Inc. 308.992 308.970 1,02 

1.800 JPY Nintendo Co. Ltd. 409.411 645.566 2,13 

16.000 JPY Nippon Express Co. 65.960 48.762 0,16 

47.500 JPY Nippon Mining Holdings Inc. 236.246 189.128 0,62 

21.000 JPY Nippon Oil Corp. 118.616 89.650 0,30 

80.000 JPY Nippon Sheet Glass Co. 243.284 251.473 0,83 

53.000 JPY Nippon Steel Corp. 212.282 182.467 0,60 

136 JPY Nippon Tel&tel 497.286 423.432 1,40 

31.000 JPY Nippon Yusen K K 179.898 189.509 0,63 

66.300 JPY Nissan Motor Co. 500.885 348.141 1,15 

3.000 JPY Nisshin Seifun Group Inc. 23.405 23.962 0,08 

65.000 JPY Nisshin Steel Co. Ltd. 140.242 140.495 0,46 

3.400 JPY Nissin Food Products Co. Ltd. 70.426 72.472 0,24 

16.400 JPY Nomura Holdings Inc. 226.067 154.459 0,51 

4.000 JPY Nsk Ltd. 23.534 22.249 0,07 

74.000 JPY Ntn Corp. 338.313 313.251 1,03 

459 JPY Ntt Docomo Inc. 511.079 428.725 1,42 

7.000 JPY Obayashi Corp. 23.204 20.160 0,07 

24.500 JPY Omron Corp. 355.093 334.459 1,11 

33.000 JPY Onward Holdings Co. Ltd. 224.214 220.308 0,73 

700 JPY Oriental Land Co. Ltd. 26.281 26.572 0,09 

510 JPY Orix Corp. 91.850 46.384 0,15 

30.000 JPY Osaka Gas Co. Ltd. 81.601 69.874 0,23 

13 JPY Resona Holdings Inc. 22.416 12.687 0,04 

5.600 JPY Sankyo 235.215 232.026 0,77 

7.700 JPY Santen Pharmaceutical 125.995 122.865 0,41 

42 JPY Sapporo Hokuyo Holdings Inc. 210.572 180.557 0,60 

818 JPY Sbi Holdings Inc. 128.008 113.823 0,38 

4.600 JPY Secom (security patrols) Ltd. 162.947 142.118 0,47 

28.000 JPY Sekisui House Ltd. 191.858 166.140 0,55 

12.320 JPY Seven & I Holdings Co. Ltd. 243.211 223.509 0,74 

5.000 JPY Sharp Corp. 68.563 51.761 0,17 

300 JPY Shimamura Corp. 13.397 11.747 0,04 

2.600 JPY Shin-Etsu Chemical Co. 119.364 102.433 0,34 

82.000 JPY Shinsei Bank Ltd. 185.868 178.713 0,59 

7.000 JPY Shiseido Co. Ltd. 109.977 101.846 0,34 

1.700 JPY Softbank 27.482 18.220 0,06 

86.000 JPY Sojitz Corp. 187.489 182.282 0,60 

19.000 JPY Sompo Japan Insurance Inc. 157.987 113.534 0,37 







6.000 JPY Sony Corp. 218.535 166.691 0,55 

6.000 JPY Sumitomo Chemical Co. Ltd. 33.456 24.034 0,08 

16.500 JPY Sumitomo Corp. 201.420 137.816 0,46 

50.200 JPY Sumitomo Electric Industries 451.365 405.168 1,34 

10.000 JPY Sumitomo Heavy Industries 61.382 43.050 0,14 

38.000 JPY Sumitomo Metal Industries 127.452 106.253 0,35 

3.000 JPY Sumitomo Metal Mining Co. 33.698 29.243 0,10 

111 JPY Sumitomo Mitsui Financial Gr. 757.865 531.021 1,75 

16.000 JPY Sumitomo Realty&development 231.959 202.136 0,67 

41.900 JPY Sumitomo Rubber Ind. 216.222 198.692 0,66 

21.000 JPY Sumitomo Tr. & Banking 103.093 93.296 0,31 

3.500 JPY Suzuken Co. 81.197 82.148 0,27 

2.950 JPY T&d Holdings Inc. Tokyo 122.478 115.339 0,38 

14.300 JPY Takeda Pharmaceutical Co. 648.667 462.351 1,53 

1.900 JPY Tdk Corp. 107.315 72.352 0,24 

9.400 JPY Toho Co. Ltd. Tokyo 122.770 122.132 0,40 

7.000 JPY Toho Gas Co. Ltd. 23.361 24.393 0,08 

11.500 JPY Tohoku Electr.Power 199.615 159.057 0,53 

3.700 JPY Tokyo Electron Co. 167.539 135.580 0,45 

55.000 JPY Tokyo Gas Co. 159.956 140.944 0,47 

4.000 JPY Tonengeneral Sekiyu Kk Tokyo 24.117 23.088 0,08 

48.000 JPY Toshiba Corp. 246.515 225.032 0,74 

86.000 JPY Tosoh Corp. 220.998 223.475 0,74 

36.200 JPY Toyota Motor Corp. 1.529.794 1.085.895 3,59 

1.700 JPY Toyota Tsusho Corp. 24.695 25.345 0,08 

9.000 JPY Trend Micro Inc. Tokyo 190.025 188.605 0,62 

370 JPY Uss Co. Ltd. Tokai 15.797 15.530 0,05 

28.600 JPY Yamaha Motor Co. Ltd. 373.145 340.256 1,12 


28.529.831 25.088.610 82,95 

Totale azioni 28.529.831 25.088.609 82,95 


Giappone 

8 JPY Nippon Building Fund Inc. 66.790 59.875 0,20 

66.790 59.875 0,20 






Pioneer CIM - India Equity 





Nette 

Azioni 

India 

50.000 INR Acc Ltd. /dematerialised 712.187 385.387 0,34 

470.000 INR Ambuja Cements Ltd. /demat. 843.261 524.850 0,46 

23.000 INR Bajaj Auto Ltd. 318.253 152.833 0,13 

23.000 INR Bajaj Auto Ltd. /nsdl 357.583 147.200 0,13 

23.000 INR Bajaj Finserv Ltd. 318.253 182.283 0,16 

64.000 INR Bajaj Hindusthan Ltd. 414.255 157.619 0,14 

90.000 INR Bharat Forge Ltd. /demat. 476.509 311.998 0,27 

94.200 INR Bharat Heavy El./dematerial. 1.492.390 1.918.492 1,68 

60.000 INR Bharat Petrol./dematerialised 317.688 204.768 0,18 

135.000 INR Cipla Ltd. /demat. 498.025 420.401 0,37 

74.750 INR Dish Tv India Limited 85.855 33.025 0,03 

140.750 USD Dr Reddy S Laboratories / Adr 1.543.220 1.393.609 1,22 

127.000 INR Gail (India) Ltd. /demat. 518.063 623.769 0,54 

27.000 USD Grasim Ind./gdr 144A 840.006 754.022 0,66 

60.000 INR Hero Honda Motors /Demat. 733.689 604.347 0,53 

215.200 USD Hindalco Ind./Gdr 144A Reg.S 608.211 461.665 0,40 

150.000 INR Hindalco Industries / demat. 439.215 314.432 0,27 

623.000 INR Hindustan Unilever Ltd. 2.479.339 1.894.119 1,65 

150.000 INR Housing Devt /dematerialised 2.791.865 4.342.303 3,79 

28.000 USD Housing Devt.Fin.Corp/adr 1.120.969 1.273.511 1,11 

182.200 USD Icici Bk Sadr 4.949.496 3.325.868 2,90 

92.000 INR Indiabulls Financial Services 94.446 349.535 0,30 

92.000 INR Indiabulls Real Estate /demat. 181.786 368.060 0,32 

92.000 INR Indiabulls Securities Ltd. 62.129 103.483 0,09 

310.000 INR Indian Hotels Co. Ltd. /demat. 580.570 352.808 0,31 

195.400 USD Infosys Technol./ Sadr 6.190.179 5.389.917 4,71 

300.000 INR Infrastructure Dvpt Fin/demat. 247.920 457.597 0,40 

900.000 INR Itc Ltd. /demat 2.651.435 2.482.707 2,17 

57.500 INR Jindal Steel & Power/Demat. 297.618 1.486.084 1,30 

80.000 INR Kotak Mahindra Bank Ltd./demat 333.331 544.278 0,48 

60.000 INR Larsen & Toubro Ltd. / Demat. 1.094.147 1.932.351 1,69 

64.700 USD Mahanagar Tele.Nigam /adr 350.824 174.937 0,15 

110.000 INR Mahindra&Mahindra/dematerial. 1.045.487 787.083 0,69 

53.000 INR Maruti Suzuki India Ltd. 702.681 482.981 0,42 

195.000 INR Oil&Natural Gas/dematerialised 2.342.686 2.343.547 2,05 

64.000 INR Ranbaxy Labs /dematerialised 360.570 493.815 0,43 

62.000 INR Reliance Capital Ltd. /demat. 500.003 825.567 0,72 

362.000 INR Reliance Communications/demat 1.531.282 2.362.463 2,06 

65.000 USD Reliance Ind./Gdr 2Shs 144A 2.167.900 4.059.535 3,55 

102.000 INR Reliance Indus./dematerialised 1.840.971 3.149.652 2,75 

87.500 USD Satyam Computer /adr 1.144.173 1.361.747 1,19 

10.375 USD State Bk Of India /gdr (reg.s) 336.239 354.273 0,31 

27.100 USD Tata Communications Ltd./Sadr 346.595 306.854 0,27 

56.000 INR Tata Consultancy Serv/demat. 906.866 709.449 0,62 

75.850 USD Tata Motors Ltd. /adr 1.007.814 483.826 0,42 

72.000 INR Tata Power Co. /dematerialised 591.929 1.118.678 0,98 

30.930 INR Tata Tea Ltd. / Dematerialised 379.975 340.810 0,30 

145.500 USD Wipro Ltd. / Sadr 1.383.256 1.124.807 0,98 

130.000 INR Zee Entertain.enterp. Ltd./demat 375.975 383.160 0,33 

58.773 INR Zee News Ltd. /demateralised 25.939 39.752 0,03 

50.933.058 53.796.257 46,98 

Totale azioni 50.933.058 53.796.258 46,98 



Pioneer CIM - India Equity 




Obbligazioni 

Italia 

Nette 

2.000.000 EUR Italy 3.75% 06-15.6.09 Btp 1.991.200 1.982.383 1,73 





4.000.000 EUR Italy 3.5% 03-15.09.08 Btp 3.980.120 3.993.027 3,49 


3.000.000 EUR Italy 3% 06-1.2.09 Btp 2.949.868 2.972.718 2,60 

30 Pioneer CIM - Relazione semestrale 

58.216.988 57.493.402 50,21 




75.000 USD 


Azioni 

India 

Ranbaxy Laborat./gdr (eq.shs) 478.770 583.129 0,51 

478.770 583.130 0,51 

Totale valori mobiliari quotati su un Altro Mercato Regolamentato 478.770 583.130 0,51 

15.500 INR 


Azioni 

India 

I-Flex Solutions Ltd. 339.143 318.133 0,28 

65.000 INR Wire And Wireless India Ltd. 100.739 20.663 0,02 

439.882 338.796 0,30 

Totale azioni 439.882 338.797 0,30 

Totale altri valori mobiliari 439.882 338.797 0,30 



Pioneer CIM - Latin America Equity 





Nette 

Azioni 

Isole Bermuda 

7.000 USD Credicorp 251.624 364.850 0,75 

251.624 364.850 0,75 

Brasile 

53.100 BRL All America Latina /unit 428.650 437.147 0,90 

1.100 USD Ambev Cia Bebidas/Adr 55.184 44.229 0,09 

8.800 USD Aracruz Cel.-B- Pref/Sadr 508.629 409.909 0,84 

86.000 BRL Aracruz Celulose B Pref.nom. 378.699 402.217 0,83 

7.000 BRL B2w Companhia Global Do Varejo 181.927 163.944 0,34 

139.670 BRL Banco Do Brasil Sa 1.589.692 1.457.501 3,00 

159.612 BRL Bco Bradesco Sa /pref. 1.875.742 2.101.270 4,33 

50.000 BRL Bolsa De Mercadorias E Futuros - Bm&f 446.087 274.351 0,56 

25.600 BRL Bovespa Holding Sa 329.753 203.295 0,42 

80.000 BRL Bradespar Sa 1.396.922 1.399.251 2,88 

8.800 USD Brasil Distr.Pao \Adr 273.090 237.154 0,49 

27.182 BRL Brasil Telecom Particip./pref 161.929 256.101 0,53 

6.798 BRL Brasil Telecom Participacoes 97.693 143.778 0,30 

45.860 BRL Cia Energet.min.gerais/priv. 595.828 711.532 1,47 

14.500 USD Cia Sider.Nac/Sadr (Rep.1 Sh) 481.602 408.711 0,84 

111.200 BRL Cia Vale Do Rio Doce A/pref 1.318.966 2.116.690 4,36 

25.000 BRL Cpfl Energia Sa 348.400 362.144 0,75 

34.900 BRL Cyrela Brazil Realty Sa 294.763 308.345 0,64 

30.000 BRL Edp Energias Do Brasil Sa 352.911 381.897 0,79 

34.152 BRL Eletrob.el.brasil./pref. B 340.871 355.024 0,73 

40.000 BRL Eletropaulo -b- /pref. 514.728 597.307 1,23 

77.800 BRL Gerdau /pref. 575.157 1.192.188 2,46 

12.000 BRL Gerdau Sa 68.340 149.455 0,31 

46.200 USD Gerdau Sa / Sadr Pfd Shs 741.993 704.047 1,45 

73.600 BRL Itau Holding Sa /pref. 848.988 957.479 1,97 

61.102 BRL Localiza Rent A Car 501.651 431.581 0,89 

48.560 BRL Lojas Americanas Sa /priv. 237.483 203.471 0,42 

15.100 BRL Lojas Renner Sa 185.794 192.101 0,40 

18.600 BRL Mrv Eengenharia 273.816 263.497 0,54 

28.100 BRL Net Servi. De Comunicacao/pref 318.915 227.634 0,47 

530 BRL Ogx Petroleo E Gas Particip Sa 268.456 268.605 0,55 

19.484 BRL P.acucar-cbd /pref. 245.378 265.212 0,55 

19.000 BRL Pdg Realty Sa 189.121 173.554 0,36 

35.800 BRL Perdigao Sa 462.721 617.307 1,27 

20.000 USD Petrobras /Sadr 757.999 735.616 1,52 

232.700 BRL Petroleo Brasileiro /pref.shs 1.977.496 4.291.078 8,84 

30.000 BRL Redecard Sa 365.693 371.003 0,76 

43.800 BRL Sadia Sa/pref. 138.068 198.558 0,41 

20.200 BRL Sid Nacional 183.811 576.196 1,19 

11.300 BRL Telemar 262.731 208.692 0,43 

28.100 BRL Temar / Pref. 308.991 450.670 0,93 

29.600 BRL Tractebel (bresil) 192.997 282.308 0,58 

18.236 BRL Transmissao De En.Paulista/Pfd 355.771 384.599 0,79 

130.400 BRL Unibanco /unit 946.842 1.063.635 2,19 

43.375 BRL Usiminas /pref.-a- 1.101.461 1.367.416 2,82 

99.000 BRL Vale Rio Doce /nam. 1.494.644 2.267.677 4,67 

111.540 USD Vivo Participacoes Sa /Sadr 494.049 450.252 0,93 

35.400 BRL Vivo Participacoes Sa/pfd Shs 114.064 145.363 0,30 

22.450 BRL Votorantim /pref. 339.688 386.214 0,80 

10.950 USD Votorantin Cel./Sadr 231.855 185.633 0,38 

26.156.039 31.782.838 65,50 







Cile 

Nette 

188 USD Banco Santander /sadr. 5.744 5.132 0,01 

96 USD Cervezas /spons.adr 1.721 1.777 0,00 

43.000 CLP Cia Cervecerias Unidas Sa 214.392 160.167 0,33 

4.500 CLP Cia De Aceros Del Pacifico 76.661 130.119 0,27 

80.000 CLP Embotelladora Andina /pref. A 186.162 120.466 0,25 

22.837 CLP Empresas Copec Sa 212.677 181.571 0,37 

511.530 CLP Endesa.Empr.Nac.Electr. 504.475 467.649 0,96 

436 USD Endesa.empr.nac.electr. 9.106 11.833 0,03 

1.529.798 CLP Enersis Sa 381.775 300.390 0,62 

1.024 USD Enersis Sa /Spons. Adr 9.128 10.126 0,02 

20.014 CLP Falabella Sa Comerc.e Indust. 52.607 53.500 0,11 

8.753 CLP Soquimich /pref. B 82.260 255.174 0,53 

480 USD Soquimich /spons.adr (10act B ) 3.806 14.197 0,03 


1.740.514 1.712.101 3,53 

Lussemburgo 

19.305 USD Tenaris /adr 786.058 912.838 1,88 

9.300 USD Ternium Sa Luxembourg /Adg 261.865 247.914 0,51 

1.047.923 1.160.752 2,39 

Messico 

53.300 MXN Alfa Sab De Cv A 252.261 242.072 0,50 

14.000 USD America Movil Sab /Adr -L- 519.117 468.725 0,97 

1.852.300 MXN America Movil Sab De Cv -l- 3.582.011 3.109.210 6,41 

163.352 MXN Axtel Sab De Cv 226.296 189.875 0,39 

778.600 MXN Cemex Sab De Cv/c.part. 2.021.039 1.224.440 2,52 

126.200 MXN Controladora Com.sab 249.675 242.231 0,50 

110.300 MXN Corporacion Geo Sab De Cv B 450.026 234.677 0,48 

4.500 USD Desarroll.Homex Sab De Cv/Adr 185.520 167.313 0,35 

29.400 MXN Desarrolladora Homex Sab De Cv 205.485 181.988 0,38 

422.000 MXN Empresas Ica Sab De Cv 1.643.777 1.670.939 3,44 

252.400 MXN Fomento Eco.mexicano Sab/units 693.429 730.112 1,50 

65.800 MXN Grupo Aeroportuario -b- 235.742 216.644 0,45 

36.900 MXN Grupo Carso Sab De Cv /a1 88.526 109.831 0,23 

59.000 MXN Grupo Famsa Sab De Cv-A- 166.201 143.265 0,30 

198.200 MXN Grupo Fin.Banorte Sab De Cv O 590.425 591.765 1,22 

118.800 MXN Grupo Mexico Sab De Cv -b- 153.020 171.167 0,35 

30.500 MXN Grupo Modelo Sab De Cv C 107.482 97.451 0,20 

42.200 USD Grupo Televisa /Gds 741.462 632.645 1,30 

285.400 MXN Grupo Televisa Sa/cert.Par. 1.126.567 858.973 1,77 

360.400 MXN Wal-mart De Mexic.sab De Cv V 1.042.088 907.545 1,87 

14.280.149 12.190.868 25,13 

40 USD 

Perù 

Buenaventura / Sadr (1shs) 865 1.659 0,00 

U.S.A. 

865 1.659 - 

6.000 USD Southern Copper Corp. 326.753 406.068 0,84 

326.753 406.068 0,84 

Totale azioni 


U.S.A. 

43.803.867 47.619.136 98,14 

10.550 USD Ishares Msci Brazil Index Fund 593.088 599.901 1,24 

2.700 USD Ishares/Msci Mex.Inv.Mkt.Ind 106.519 97.577 0,20 

699.607 697.478 1,44 







Diritti 

Brasile 

Nette 

1.676 BRL Right - Vivo Part 08-27.6.08 0 19 0,00 

- 19 - 

Totale diritti - 20 - 



88 USD 


Azioni 

Cile 

Inversiones Aguas/sadr -144a- 1.501 1.144 0,00 

1.501 1.144 - 

Totale azioni 1.501 1.145 - 

Totale valori mobiliari quotati su un Altro Mercato Regolamentato 1.501 1.145 - 

76.100 MXN 


Azioni 

Messico 

Urbi Desarrollos Urbanos Sa 215.477 167.583 0,34 

215.477 167.583 0,34 

Totale azioni 215.477 167.584 0,34 

Totale altri valori mobiliari 215.477 167.584 0,34 




Pioneer CIM - Global Gold and Mining 





Nette 

Azioni 

Australia 

223.007 AUD Alumina Limited 767.895 643.839 0,92 

247.487 AUD Bhp Billiton Ltd. 3.922.042 6.587.407 9,39 

644.438 AUD Paladin Energy Ltd. 2.066.905 2.516.053 3,58 

80.147 AUD Rio Tinto Limited 5.258.500 6.614.656 9,42 


12.015.342 16.361.955 23,31 

Isole Bermuda 

216.870 GBP Aquarius Platinum 2.152.767 2.206.574 3,14 

2.152.767 2.206.574 3,14 

Canada 

40.593 CAD Agnico Eagle Mines Ltd. 1.559.696 1.942.452 2,77 

68.714 CAD Barrick Gold Corp. 1.618.879 2.003.636 2,86 

87.338 CAD Cameco Corp. 2.149.727 2.393.161 3,41 

21.547 CAD Potash Corp. Saskatchewan 3.130.642 3.188.901 4,54 

56.810 CAD Teck Cominco Ltd. / -b- 1.453.972 1.747.509 2,49 

9.912.916 11.275.659 16,07 

Germania 

2.736 EUR K+s Ag 1.028.315 1.002.197 1,43 

1.028.315 1.002.197 1,43 

Gran Bretagna 

66.042 GBP Anglo American Plc 2.334.421 2.941.413 4,19 

268.597 GBP Bhp Billiton Plc 6.229.350 6.514.123 9,28 

52.051 GBP Lonmin Plc 2.067.245 2.098.019 2,99 

86.525 GBP Peter Hambro Mining Plc 1.410.080 1.402.238 2,00 

81.366 GBP Rio Tinto Plc 3.471.719 6.175.878 8,80 

73.139 GBP Vedanta Resources Plc 2.119.244 2.020.465 2,88 

55.691 GBP Xstrata Plc 1.791.050 2.830.718 4,03 

19.423.109 23.982.854 34,17 

U.S.A. 

55.276 USD Alcoa Inc. 1.423.377 1.249.679 1,78 

25.122 USD Freeport Mcmoran Copper & Gold 896.858 1.868.584 2,66 

8.559 USD Monsanto Co. 718.740 686.871 0,98 

3.038.975 3.805.134 5,42 

Olanda 

66.301 GBP New World Resources B.v. 1.388.632 1.490.711 2,12 

1.388.632 1.490.711 2,12 

Brasile 

130.840 USD Cia Vale Rio Doce/Sadr 2.918.878 2.974.637 4,24 

2.918.878 2.974.637 4,24 

Perù 

50.425 USD Buenaventura / Sadr (1shs) 2.013.992 2.092.147 2,98 

2.013.992 2.092.147 2,98 

Russia 

105.763 USD Mmc Norilsk Nickel /Sadr 1.841.849 1.698.330 2,42 

65.575 USD Uralkality /Gdr 3.128.775 3.025.802 4,31 

4.970.624 4.724.132 6,73 

Totale azioni 58.863.550 69.916.001 99,61 


Pioneer CIM - Global Gold and Mining 




Warrants 

Giappone 

Nette 

55.000 JPY Dowa Holdings 09-29.1.10 Wrt 0 - 0,00 

- - - 

Totale warrants - - - 







Nota integrativa al bilancio per il periodo chiuso 


Nota 1 - Organizzazione 

PIONEER CIM (il “Fondo”) è organizzato come un Fonds 

Commun de Placement (FCP) con diversi Comparti 

(singolarmente il “Comparto” e collettivamente i 

“Comparti”). 

Il Fondo è stato istituito come Organismo d’Investimento 

Collettivo in Valori Mobiliari (OICVM) ai sensi della Parte I 

della Legge del Lussemburgo 20 dicembre 2002 (“UCITS III”) 

ed è disciplinato dal Regolamento di Gestione in vigore dal 1° 

aprile 2008. 

Il Fondo è gestito da Pioneer Asset Management S.A. 

(la “Società di Gestione”). La Società di Gestione è stata 

costituita in data 20 dicembre 1996, con durata indeterminata. 

L’Atto Costitutivo è pubblicato nel Mémorial del 28 gennaio 

1997 ed è stato modificato l’ultima volta il 1° aprile 2008; 

tale modifica è stata pubblicata nel Mémorial 

del 20 maggio 2008. 

Al 30 giugno 2008, la Società offre ai propri investitori la scelta 

tra 8 Comparti, ciascuno dei quali persegue una propria 

politica d’investimento: 

PIONEER CIM - Euro Fixed Income 

Questo Comparto ha un’esposizione minima pari a due terzi 

del proprio Valore Patrimoniale Netto in: 

a) strumenti del mercato obbligazionario denominati in 

Euro, emessi o garantiti da stati sovrani, società, agenzie o 

organizzazioni internazionali classificati come investment 

grade; 

b) derivati creditizi (ad esempio, credit default swaps, total 

return swaps e credit-linked notes, ecc.) denominati in 

Euro e in altre valute. 

Rispettando le condizioni di cui sopra, il Comparto avrà 

un’esposizione minima verso l’Euro equivalente a due terzi del 

proprio Valore Patrimoniale Netto. 

L’esposizione del Comparto può altresì includere: 

c) fino a un terzo del suo Valore Patrimoniale Netto in valute 

diverse dall’Euro, in strumenti del Mercato Monetario e 

del mercato obbligazionario diversi da quelli menzionati 

sopra, che in particolare possono essere denominati in 

valute diverse dall’Euro, possono essere emessi da altri tipi 

di emittenti, a prescindere dal rispettivo rating, nonché in 

contanti in varie valute diverse dall’Euro; 

d) fino al 10% del suo Valore Patrimoniale Netto in Quote di 

Fondi conformi alla politica d’investimento di questo 

Comparto. 

Il Comparto può avvalersi di tecniche e strumenti 

(comprese le negoziazioni OTC) su diversi asset sottostanti 

a scopi di copertura, per una gestione efficiente del portafoglio 

e a scopo di esposizione a mercati, entro quanto stabilito 

dalle linee generali di cui agli Articoli 2 e 3 del Regolamento 

di Gestione, con l’obiettivo di realizzare la strategia 

del Comparto nel pieno rispetto dei limiti indicati in ogni 

caso. 


Benchmark: il benchmark è composto da: 

70% dall’indice Merrill Lynch EMU Corporate Large Cap 

Index, 

30% dall’indice Merrill Lynch EMU Direct Government 

Index, 

denominati in Euro. 

PIONEER CIM - Euro Convertible Bonds 



a) obbligazioni convertibili denominate in Euro o emesse da 

società europee; 

b) derivati creditizi (ad esempio, credit default swaps, total 

return swaps e credit-linked notes, ecc.) denominati in 

varie valute. 

L’esposizione del Comparto può altresì includere: 

c) fino a un terzo del suo Valore Patrimoniale Netto in valute 

diverse dall’Euro, in strumenti del Mercato Monetario e 

del mercato obbligazionario diversi da quelli menzionati 

sopra, in particolare non convertibili, che possono essere 

denominati in valute diverse dall’Euro, possono essere 

emessi da tutti tipi di emittenti, a prescindere dal rispettivo 

rating, nonché in contanti in varie valute; 



Comparto. 

Il Comparto può avvalersi di tecniche e strumenti (comprese 

le negoziazioni OTC) su diversi asset sottostanti a scopi di 

copertura, per una gestione efficiente del portafoglio e a scopo 

di esposizione a mercati, entro quanto stabilito dalle linee 

generali di cui agli Articoli 2 e 3 del Regolamento di Gestione, 

con l’obiettivo di realizzare la strategia del Comparto nel 

pieno rispetto dei limiti indicati in ogni caso. 

Benchmark: 

indice “Exane - Eurozone Convertible Bond Index”, 

denominato in Euro. 

PIONEER CIM - Global Equity 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati denominati in 

diverse valute negoziati su Mercati Regolamentati di Paesi 

membri dell’OCSE. 

Con riferimento a quanto appena descritto, ai fini di una 

gestione efficiente del portafoglio, il Comparto può essere 

esposto a: 

b) fino al 100% del suo Valore Patrimoniale Netto in 

strumenti del Mercato Monetario e obbligazionario di stati 

sovrani, società, agenzie o organizzazioni internazionali 

(anche se negoziati over-the-counter, a condizione che 

siano altamente liquidi); 

c) fino al 10% del suo Valore Patrimoniale Netto in Quote di 


Comparto; 

d) fino a un terzo del suo Valore Patrimoniale Netto in azioni 

e altri valori mobiliari negoziati su Mercati Regolamentati 

di Paesi non membri dell’OCSE denominati in varie valute 

nonché in contanti in varie valute diverse dall’Euro.





generali di cui in Articolo 2 e 3 del Regolamento di Gestione, 



Benchmark: 

indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) World 

Index denominato in Dollari statunitensi, 

convertito in Euro. 

PIONEER CIM - US Quant Equity 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati denominati in 

Dollari statunitensi negoziati su Mercati Regolamentati 

degli Stati Uniti. 



esposto a: 








Comparto; 



dell’OCSE denominati in varie valute nonché in contanti 

in varie valute diverse dall’Euro. 








Benchmark: 

indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) USA 

Index denominato in Dollari statunitensi, 


PIONEER CIM - Japanese Quant Equity 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati denominati in Yen 

giapponesi negoziati su Mercati Regolamentati del Giappone. 



esposto a: 








Comparto e fino a un terzo del suo Valore Patrimoniale 

Netto in azioni e altri valori mobiliari negoziati su Mercati 

Regolamentati dell’OCSE e denominati in varie valute 

nonché in contanti in varie valute diverse dall’Euro. 








Benchmark: 

indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) Japan 

Index denominato in Yen giapponesi, 


PIONEER CIM - India Equity 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati emessi da società 

indiane e quotati in borsa o negoziati su Altro Mercato 

Regolamentato. 



esposto a: 








Comparto; 












Benchmark: 

MSCI India denominato in Dollari statunitensi, 


PIONEER CIM - Latin America Equity 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati denominati in varie 

valute ed emessi da società dei Paesi dell’America Latina 

(ad esempio Argentina, Brasile, Cile, Colombia, Messico, 

Perù, Venezuela, ecc.). 




esposto a: 








Comparto; 












Benchmark: 

indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) 

Emerging Market Latin America price Index denominato in 

Dollari statunitensi, convertito in Euro. 

PIONEER CIM - Global Gold and Mining 



a) azioni e altri valori mobiliari correlati denominati in varie 

valute, emessi da società che operano nei settori 

dell’estrazione di metalli e delle risorse naturali in 

generale, e negoziati su Mercati Regolamentati dell’OCSE. 



esposto a: 






c) fino a un terzo del suo patrimonio netto in azioni e altri 

valori mobiliari negoziati su Mercati Regolamentati 

dell’OCSE e appartenenti a settori diversi da quelli su 

menzionati e denominati in varie valute nonché in 

contanti in varie valute; 



Comparto. 









Benchmark: 

indice Morgan Stanley Capital International (MSCI) Metals 

and Mining denominato in Dollari statunitensi, 


Nota 2 - Sintesi dei principali principi contabili 

a) Ricavi generati dal portafoglio degli investimenti 

I dividendi sono contabilizzati alla data di dichiarazione. 

Gli interessi sono contabilizzati proporzionalmente su base 

giornaliera. I dividendi e gli interessi sono rilevati al netto di 

eventuali ritenute alla fonte non recuperabili. 

b) Swaps 

Al 30 giugno 2008, il Fondo ha stipulato contratti di swaps su 

indici allo scopo di assumere un’esposizione all’andamento 

degli indici per i seguenti Comparti: 

Comparto Contratti Denominazione Valuta Esposizione 

Acquisto 

India Index 78.736 MIU Capitalia EUR 20.941.422 

India Index 39.839 MSCI DAILY TR 

NET EM EUR 7.357.708 

India Index 17.953 MSCI DAILY TR 

NET EM EUR 5.027.780 

c) Conversione di valute estere 

I titoli detenuti in portafoglio, nonché le altre attività e gli altri 

impegni denominati in valute diverse dalla valuta di 

denominazione del Comparto sono convertiti al tasso di 

cambio in vigore alla data di chiusura del periodo. 

Le operazioni in valuta estera effettuate nel corso dell’esercizio 

sono contabilizzate al tasso di cambio in vigore al momento di 

perfezionamento dell’operazione. Gli utili e le perdite su 

cambi realizzati e non realizzati sono stati contabilizzati. 

d) Bilancio 

I libri contabili di ciascun Comparto del Fondo e i prospetti 

consolidati sono redatti in Euro. 

e) Costo dei titoli venduti 

Il costo dei titoli venduti viene calcolato in base al metodo del 

costo medio ponderato. Tale costo include il prezzo di 

acquisto e le commissioni di intermediazione. 

f) Valutazione dei titoli 

I titoli ammessi alla quotazione ufficiale di una borsa valori o 

quotati attivamente su un Altro Mercato Regolamentato che 

opera regolarmente, è riconosciuto e aperto al pubblico, sono 

valutati sulla base della quotazione di chiusura in vigore alla 

data di riferimento. 

I titoli che non sono quotati su una borsa valori o su un Altro 

Mercato Regolamentato che opera regolarmente, sono 

riconosciuti e aperti al pubblico, ovvero i titoli quotati su una 

borsa valori o su un Altro Mercato Regolamentato, il cui 

prezzo non risulta tuttavia rappresentativo, sono valutati sulla 

base dell’ultimo valore di mercato conosciuto di tali titoli, 

oppure, qualora tale valore non fosse disponibile, sulla base 

del probabile valore di realizzo stimato dalla Società di 

Gestione su base prudenziale e in buona fede.

I titoli sottostanti un’opzione di acquisto emessa sono valutati 

al minore fra il valore di mercato del titolo e il prezzo di 

esercizio dell’opzione. I premi incassati dalla vendita delle 

opzioni di acquisto sono rilevati in conto economico alla data 

di emissione dell’opzione. 

g) Consolidamento 

I prospetti delle variazioni del patrimonio netto relativi a 

ciascun Comparto sono convertiti in Euro e consolidati con 

l’obiettivo di fornire un “Prospetto delle variazioni del 

patrimonio netto consolidato”. 

I prospetti contabili e di bilancio allegati e riferiti al Fondo 

sono stati preparati conformemente ai principi contabili 

generalmente accettati in Lussemburgo e si basano in 

particolare sulle seguenti regole di valutazione. 

Nota 3 - Commissione di gestione 

Le commissioni di gestione si compongono come segue: 

Pioneer Asset Management S.A. percepisce da ciascuna Classe 

di ciascun Comparto del Fondo una commissione di gestione 

ai tassi annuali di seguito indicati. La commissione è diversa 

per ciascun Comparto e per ciascuna classe in base alle 

percentuali (mostrate nella tabella sottostante) del valore del 

patrimonio netto medio. La commissione viene corrisposta 

mensilmente il primo giorno lavorativo bancario in 

Lussemburgo dopo la fine di ogni mese. 

Pioneer Asset Management S.A. corrisponde direttamente a 

Pioneer Investment Management SGRpA e Santander Asset 

Management S.A. SGIIC il compenso per i loro servizi 

descritti sopra. 

In vigore dal 18 aprile 2008: 

Classe A Classe AH 

Euro Fixed Income 1,20% - 

Euro Convertible Bonds 1,40% - 

Global Equity 2,00% - 

US Quant Equity 1,50% 1,50% 

Japanese Quant Equity 1,50% - 

India Equity 2,00% - 

Latin America Equity 2,00% - 

Global Gold and Mining 2,00% - 

Nota 4 - Valore Patrimoniale Netto per Quota 

Il Valore Patrimoniale Netto relativo alle singole Quote 

detenute in ciascun Comparto, espresso nella valuta di 

denominazione del Comparto, viene calcolato in ciascun 

giorno lavorativo bancario in Lussemburgo dividendo il valore 

complessivo del patrimonio netto di ciascun Comparto per il 

numero di Quote in circolazione. 

Nota 5 - Quote 

Le Quote di ciascun Comparto del Fondo sono rappresentate 

da certificati al portatore o emesse in forma nominativa. 

Nota 6 - Rimborso delle Quote 

Le Quote del Fondo sono rimborsate al rispettivo Valore 

Patrimoniale Netto. Conformemente a quanto previsto dal 

Regolamento di Gestione del Fondo, il diritto al rimborso e il 

calcolo del Valore Patrimoniale Netto possono essere sospesi 

in via temporanea. 

Nota 7 - Conversione delle Quote in Quote di un altro 

Comparto 

È facoltà dei titolari di Quote richiedere la conversione delle 

loro Quote in Quote di un altro Comparto. Le richieste di 

conversione presentate a RBC Dexia Investor Services Bank 

S.A. un giorno lavorativo prima del giorno di valutazione 

vengono elaborate a un prezzo pari al valore del Valore 

Patrimoniale Netto pro Quota delle Quote delle classi 

interessate il giorno di valutazione successivo. 

Nota 8 - Imposte 

Ai sensi della legislazione lussemburghese, il Fondo gode del 

regime fiscale di un Fondo comune di investimento (fonds 

commun de placement). Il Fondo non è soggetto a 

imposizione fiscale sul proprio reddito. 

Tuttavia, il Fondo è soggetto a un’imposta di sottoscrizione 

pari allo 0,05% annuo, da corrispondersi trimestralmente e 

calcolata sulla base del patrimonio netto del Fondo al termine 

di ciascun trimestre. Dal 1° luglio 1998, in Italia il Fondo è 

soggetto a un’imposta sostitutiva del 12,50% sul risultato di 

gestione, che corrisponde proporzionalmente alle Quote 

distribuite in Italia. È facoltà dei titolari di tali Quote residenti 

in Paesi che hanno stipulato con l’Italia accordi sulla doppia 

imposizione che prevedono lo scambio di informazioni, 

ricevere un rimborso pari al 15% dell’imposta versata, 

presentando al distributore delle Quote in Italia un’apposita 

richiesta entro il 31 dicembre dell’esercizio in cui il pagamento 

è stato ricevuto. 

Gli importi relativi all’imposta italiana da ricevere sono iscritti 

nella voce “Altre attività”, mentre gli importi relativi 

all’imposta italiana da versare sono iscritti nella voce 

“Imposte ed oneri”. 

Nota 9 - Contratti di cambio a termine 

I contratti di cambio a termine che non sono stati regolati 

sono valutati nel giorno di valutazione al prezzo a termine per 

la scadenza residua. Gli utili e le perdite non realizzati 

vengono contabilizzati. Al 30 giugno 2008, il Fondo ha 

stipulato i contratti di cambio a termine di seguito indicati: 

Acquisto Vendite Scadenza Utile /(perdita) 

non realizzato 

Pioneer CIM - US Quant Equity EUR 42.000.000 USD 66.070.116 31/7/2008 EUR 37.267 

Totale 37.267 

Pioneer CIM - Japanese Quant Equity JPY 560.000.000 EUR 3.381.080 17/9/2008 EUR (52.278) 

Totale (52.278) 

Pioneer CIM - Euro Fixed Income EUR 40.551.693 USD 63.628.648 17/9/2008 EUR 403.445 

Totale 403.445 


Nota 10 - “Futures” 

Le posizioni in futures detenute dal Fondo sono valutate sulla 

base della quotazione di chiusura del giorno precedente il 

giorno di valutazione. Gli utili e le perdite realizzati sono 

iscritti nel prospetto delle variazioni del patrimonio netto. 

I depositi di garanzia sono inclusi nella voce 

“Cassa e disponibilità presso banche”. 

Al 30 giugno 2008, il Fondo deteneva i seguenti futures: 

Contratti Numero Impegno Data Valuta Utile /(perdita) 

di contratti (EUR) di scadenza non realizzato 

Pioneer CIM - S&P 500 EMINI INDEX 

US Quant Equity 19/09/2008 Acquisto 315 20.175.750 19/09/2008 EUR (786.725) 

Totale (786.725) 

Pioneer CIM - TOPIX INDEX (TOKYO) 

Japanese Quant Equity 11/09/2008 Acquisto 15 197.775.000 11/09/2008 EUR (53.887) 

TOPIX INDEX (TOKYO) 

11/09/2008 Acquisto 45 593.325.000 11/09/2008 EUR (141.453) 

Totale (195.340) 

Pioneer CIM - EURO BOBL 08/09/2008 Acquisto 2185 231.129.300 08/09/2008 EUR (3.848.659) 

Euro Fixed Income EURO BUND 08/09/2008 Acquisto 536 59.265.520 08/09/2008 EUR (1.083.310) 

EURO BUND 08/09/2008 Acquisto 1228 135.779.960 08/09/2008 EUR (2.240.997) 

Totale (7.172.946) 

Nota 11 - Operazioni con parti correlate 

I Comparti Euro Convertible Bonds, Euro Index, Global 

Financials e Universal Index investono in titoli di società 

appartenenti al Gruppo Capitalia. Queste posizioni sono 

illustrate in maggiore dettaglio nelle descrizioni dei portafogli 

degli investimenti di questi Comparti. 

Nota 12 - Destinazione degli utili 

Ogni anno, successivamente alla chiusura contabile di ciascun 

Comparto del Fondo, la Società di Gestione stabilisce la 

destinazione dei redditi conseguiti da ciascun Comparto del 

Fondo e degli utili realizzati (al netto di qualsivoglia perdita 

realizzata qualora applicabile). Normalmente, i redditi 

percepiti da ciascun Comparto e gli utili realizzati non 

vengono distribuiti ma reinvestiti. Tuttavia, se ritiene questa 

misura opportuna, è facoltà della Società di Gestione optare 

per una distribuzione dei dividendi in contanti o sottoforma 

di assegnazione di Quote libere, oppure, in alternativa, tramite 

una combinazione di entrambe le formule. 

Nota 13 - Prestito titoli 

La Società di Gestione ha nominato Dexia Banque 

International del Lussemburgo (in qualità di banca 

corrispondente) allo scopo di concedere in prestito, in nome 

della Banca ma per conto dei Fondi, i titoli dalla stessa 

detenuti nel proprio conto titoli aperto presso la Banca 

nell’ambito del sistema di prestito titoli automatizzato istituito 

da Dexia Securities Services NV. 


Il valore totale dei titoli concessi in prestito al 30 giugno 2008 è 

indicato di seguito in relazione a ciascun Comparto 

interessato: 


Comparti obbligazionari 

Euro Fixed Income EUR 14.233.720 

Euro Convertible Bonds EUR 19.312.523 

Comparti Enhanced Index 

India Equity EUR 481.016 

Japanese Quant Equity EUR 17.143 

US Quant Equity EUR 1.348.106 

Global Equity EUR 6.415.144 

Comparti tematici 

Global Gold and Mining EUR 2.509.978 

Nota 14 - Dividendi distribuiti 

In relazione al Comparto Corporate Coupon, per il periodo 

compreso fra il 1° gennaio 2008 e il 30 giugno 2008 sono stati 

distribuiti i seguenti dividendi. 

Comparto Stacco Data Dividendo 

del dividendo di pagamento per azione 

Corporate Coupon 18/01/08 25/01/08 EUR 0,05 

Nota 15 - Eventi successivi alla data di chiusura del periodo 

Il 14 febbraio 2008, il Consiglio di Amministrazione di 

Capitalia Investment S.A. (la società incorporata) ha deciso di 

proporre all’assemblea straordinaria dei soci la fusione per 

incorporazione di Capitalia Investment Management S.A. in 

Pioneer Asset Management S.A.. La data prevista per la 

fusione delle società è stata fissata al 1° aprile 2008.

Pioneer Asset Management S.A. 

4, Rue Alphonse Weicker 


www.pioneerinvestments.com

Relazione semestrale 30 Giugno 2008 - Pioneer Investments

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