BILANCIO

2011
B I L A N C I O

Ansaldo Energia S.p.A.
16152 Genova - Italia - Via N. Lorenzi, 8
Tel. + 39 0106551 - Fax + 39 0106556209
ansaldoenergia@aen.ansaldo.it
www.ansaldoenergia.it

INDICE
06_Organi sociali e comitati
08_Andamento economico e situazione finanziaria
15_Risultati Ansaldo Energia nel triennio 2009-2011
16_Analisi della situazione economico-patrimoniale
20_Situazione finanziaria
22_Operazioni con parti correlate
24_Indicatori alternativi di performance “non-GAAP”
28_Informativa sull’attività di direzione e coordinamento di società e
rapporti verso parti correlate
30_Andamento della gestione
40_Attività di Ricerca, Sviluppo e Innovazione Tecnologica
44_Personale
48_Documento Programmatico sulla Sicurezza
50_Ambiente
54_Salute e sicurezza sul lavoro
56_Andamento e dati significativi delle principali Società del gruppo
60_Evoluzione prevedibile della gestione
62_Sedi della Società
64_Relazione del Consiglio di Amministrazione e proposte all’Assemblea
66_Prospetti contabili e Note esplicative al Bilancio al 31 dicembre 2011
68_Prospetto della Situazione Patrimoniale e Finanziaria
70_Rendiconto Finanziario
71_Movimenti di Patrimonio Netto
72_Conto Economico Complessivo
74_Note esplicative al bilancio al 31 dicembre 2011
74_1 Informazioni generali
74_2 Forma, contenuti e principi contabili applicati
75_3 Principi Contabili adottati
84_4 Aspetti di particolare significatività
84_5 Eventi ed operazioni significative non ricorrenti

86_6 Informativa di settore
87_7 Immobilizzazioni immateriali
88_8 Immobilizzazioni materiali
89_9 Investimenti in partecipazioni
90_10 Rapporti patrimoniali con parti correlate
93_11 Crediti ed altre attività non correnti
94_12 Rimanenze
95_13 Lavori in corso e acconti da committenti
96_14 Crediti commerciali e finanziari
97_15 Crediti e debiti tributari
97_16 Altre attività correnti
98_17 Disponibilità liquide
98_18 Attività non correnti detenute per la vendita
99_19 Patrimonio netto
101_20 Debiti finanziari
102_21 Fondi rischi e oneri e passività potenziali
105_22 Obbligazioni relative ai dipendenti
106_23 Altre passività correnti e non correnti
107_24 Debiti commerciali
108_25 Derivati
109_26 Garanzie ed altri impegni
110_27 Rapporti economici verso parti correlate
111_28 Ricavi
112_29 Altri ricavi e costi operativi
112_30 Costi per acquisti e servizi
113_31 Costi per il personale
114_32 Variazione delle rimanenze di prodotti finiti, in corso di
lavorazione e semilavorati
114_33 Ammortamenti e svalutazioni
114_34 Costi capitalizzati per costruzioni interne

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
115_35 Proventi ed oneri finanziari
115_36 Imposte sul reddito
118_37 Flusso di cassa da attività operative
118_38 Gestione dei rischi finanziari
121_39 Compensi spettanti al key management personnel
122_Prospetti di dettaglio
136_Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea degli azionisti
140_Relazione della Società di Revisione sul Bilancio al 31 dicembre 2011

Organi sociali

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
7
CONSIGLIO
DI AMMINISTRAZIONE
per il periodo 2011/2013
nominato dall’Assemblea dell’6.6.2011
COLLEGIO
SINDACALE
per il periodo 2011/2013
nominato dall’Assemblea dell’6.6.2011
Francesco Giuliani
Presidente
Luigi Calabria
Vice Presidente
Giuseppe Zampini
Amministratore Delegato
Mark Adrian Mccomiskey
Consigliere
Giovanni Pontecorvo
Consigliere
Giovanni Soccodato
Consigliere
Ryan Nicolas Zafereo
Consigliere
Pietro Mastrapasqua
Presidente
Armando Cascio
Sindaco effettivo
Salvatore Randazzo
Sindaco effettivo
Enrico Casanova
Sindaco supplente
Silvio Tirdi
Sindaco supplente
SOCIETÀ DI REVISIONE
per il periodo 2009/2011
PricewaterhouseCoopers S.p.A.

Andamento economico
e situazione finanziaria

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
9

Signori Azionisti
La situazione dell’economia italiana e mondiale è stata caratterizzata nel corso del 2011 da
un’elevata incertezza che ha influito negativamente in particolare sulle decisioni d’investimento
relative al settore delle infrastrutture.
Pur in presenza di un inizio di anno generalmente positivo con i principali indicatori macroeconomici in
crescita (Prodotto interno lordo mondiale, produzione industriale, livello degli scambi commerciali) si
sono succeduti alcuni eventi che hanno introdotto elementi di elevata incertezza.
Il terremoto in Giappone seguito dall’incidente alla centrale atomica di Fukushima, la situazione
politica particolarmente turbolenta di alcune aree del Mondo (Medio Oriente e Africa settentrionale).
In ultimo si è aggiunta la grave crisi del debito sovrano di alcuni paesi dell’area Euro compresa l’Italia
con pesanti ricadute sulla capacità del sistema bancario di finanziare a costi competitivi gli
investimenti.
In tale difficile quadro il livello degli ordini acquisiti dalla Vostra Società è stato pari a 1.250 milioni di
Euro, in linea rispetto al dato del precedente esercizio e tale da consentire di mantenere il portafoglio
ordini su un valore di circa 3.073 milioni di Euro; il risultato degli ordini risulta positivo non solo per il
dato quantitativo ma anche perché la Vostra Società ha dimostrato in un momento alquanto
complicato di avere le caratteristiche di competitività per farsi apprezzare anche in mercati nuovi
(Turchia) o per difendere le proprie posizioni in mercati che già la vedono giocare un ruolo da
protagonista (Algeria). Peraltro tale valore non considera ordini per circa 330 milioni di Euro acquisiti
dalla controllata Yeni Aen Insaat A.S. in relazione al progetto di Gebze.
In particolare va segnalato che durante l’esercizio 2011, la Vostra Società insieme alla controllata
Yeni Aen Insaat A.S. si è aggiudicata un contratto del valore complessivo di 638 milioni di Euro per la
costruzione e successiva manutenzione di un impianto a ciclo combinato della potenza di circa 825
MW nel distretto industriale di Gebze – Istanbul in Turchia.
Ansaldo Energia, oltre al proprio tradizionale compito di costruttore “chiavi in mano” dell’impianto,
riveste in questa specifica circostanza anche il ruolo di investitore.
Contestualmente al contratto di fornitura la Vostra Società ha stipulato con Unit NV un accordo
d’investimento nel capitale di Yeni Elektrik, che realizzerà la centrale e che opererà commercialmente
secondo uno schema di tipo merchant. Yeni Elektrik finanzierà il progetto che necessita di copertura
di costi complessivi pari a circa USD 1.000 milioni (inclusi gli interessi durante la fase di costruzione):

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
11
• 70% attraverso un finanziamento esteso da un pool di quattro banche locali (circa USD 700 milioni).
• 30% attraverso capitali azionari (circa USD 300 milioni)
In base all’accordo d’investimento la Vostra Società ha previsto di acquisire una quota del 40% del
capitale azionario di Yeni Elektrik e di sottoscrivere gli aumenti di capitale necessari per dotare la
società dei mezzi propri necessari pari a 120 USD milioni (circa 86 milioni di Euro).
L’investimento in quote societarie è accompagnato da una serie di ulteriori accordi con il socio Unit
che consentono di ritenere il profilo di rischio riguardante tale investimento basso.
L’accordo prevede inoltre che la Vostra Società renda disponibile contingent equity a copertura di
definiti eventi previsti nel contratto con le banche, a tale riguardo la Vostra Società ha stipulato un
contratto con Finmeccanica S.p.A. che, a fronte di un premio assicurativo corrisposto nel 2011, si è
accollata il suddetto rischio per tutta la durata del progetto.
I ricavi, pari a 1.231 milioni di Euro sono in diminuzione rispetto al 2010 di circa il 6,8%.
Va segnalato che a seguito della situazione di stagnazione del mercato e delle incertezze sui tempi
della ripresa nel corso dell’esercizio appena concluso si sono limitati gli investimenti ed è stata
impostata una politica di attenta valutazione delle necessità in termini di risorse umane.
La profittabilità si è mantenuta su livelli molto positivi con un ROS pari al 10% in calo rispetto allo
scorso esercizio per effetto di eventi eccezionali accaduti nell’esercizio.
Nel mese di settembre 2011 il Tribunale di Milano ha condannato con sentenza di primo grado la
Vostra Società per la vicenda Enipower ritenendola responsabile della violazione del decreto
231/2001 condannandola alla pena pecuniaria di 150.000 Euro e alla confisca per equivalente del
profitto che era quantificato nel 10% del valore della commessa pari a 98.700.000 Euro.
Tale procedimento pendente da diversi anni presso il Tribunale di Milano era stato regolarmente
rappresentato nelle note al bilancio degli ultimi esercizi senza procedere ad alcun accantonamento
poiché la Vostra Società riteneva remoto il rischio di essere condannata. Dopo l’avvenuto deposito
della summenzionata sentenza pur ribadendo la totale fiducia in una revisione della sentenza nei
successivi gradi di giudizio, la Vostra Società ha accantonato il Fair Value di tale passività stimato
sulla base della presumibile durata residua del procedimento in 82.548.000 Euro.
Tale accantonamento ha negativamente impattato il risultato economico dell’esercizio che sarebbe
stato largamente positivo.
All’interno di un più ampio progetto di riorganizzazione e razionalizzazione delle attività della Vostra
Società, in data ventisei settembre 2011 è stata portata a termine la fusione della società controllata
ANDAMENTO ECONOMICO E SITUAZIONE FINANZIARIA

Ansaldo Fuell Cells S.p.A. di cui era detenuto l’intero capitale azionario con effetto primo gennaio
2011. Tale fusione ha consentito e consentirà in futuro un migliore utilizzo delle risorse a elevata
specializzazione di Ansaldo Fuel Cells, un rilevante snellimento delle attività di staff oltre al
mantenimento e alla valorizzazione della proprietà intellettuale del prodotto “Fuel Cells”.
Analizzando in dettaglio i più rilevanti eventi del 2011 va prima di tutto segnalato che il calo nei
volumi si è verificato principalmente nel service mentre gli impianti e componenti sono
sostanzialmente invariati rispetto allo scorso esercizio.
Si segnala inoltre la forte crescita delle attività nel settore delle energie rinnovabili per ordini acquisiti
nello scorso esercizio.
Il Free operating cash flow è stato pari a -16,2 milioni di Euro mentre la posizione finanziaria netta,
dopo l’avvenuta distribuzione di un dividendo, relativo all’esercizio precedente pari a 65 milioni di
Euro, ha raggiunto il saldo di 384 milioni di Euro.
È stata proprio la gestione finanziaria il fronte che ha occupato di più la Vostra Società nel corso
dell’esercizio appena concluso. Infatti, come sopra descritto, la crisi economica globale ha
determinato forti tensioni sia sui clienti sia sui fornitori ed è stato possibile raggiungere i risultati
sopradescritti solo grazie ad un focus continuo sulle problematiche finanziarie.
RICAVI PER ATTIVITÀ
100%
80%
3
24 28
4
24
60%
40%
76 69 72
20%
0%
2009 2010 2011
n Energie rinnovabili n Service n Impianti e componenti

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
13
La Vostra Società opera in un settore di attività caratterizzato da elevata internazionalizzazione, da
forte concentrazione dal lato dell’offerta ed elevata complessità tecnologica e gestionale, con
conseguenti rischi e incertezze sia di carattere generale, sia legati alla tipologia dell’attività, sia
specifici della Vostra Società.
Rischi di carattere generale
La domanda di beni e servizi connessi alla generazione di energia elettrica, è funzione della dinamica
del prodotto interno lordo dei singoli paesi e dell’andamento demografico degli stessi. Tale mercato è
poi influenzato da specifiche politiche in tema ambientale e dall’andamento del prezzo dei principali
combustibili fossili e no, utilizzati per la generazione di energia elettrica.
Nel corso del 2011 pur alla presenza della sopradescritta situazione di generale incertezza si è
assistito a una tenuta della domanda di generazione di energia elettrica; tale trend ha avuto un
impatto diverso sulle diverse tipologie di tecnologie; in particolare la ripresa è stata più importante
per i cicli a gas, che presentano un livello d’investimento iniziale più contenuto, tempi di realizzazione
più brevi e minori rischi realizzativi perché basati su tecnologie consolidate.
Lo scenario di prevedibile evoluzione fa intravvedere un graduale ritorno del mercato a valori ante crisi
negli anni a partire dal 2014, ma con un diverso mix delle fonti energetiche che dovrebbe premiare i
cicli a gas e le fonti rinnovabili a scapito dei cicli termici convenzionali a carbone e del nucleare.
Questa situazione è peraltro molto diversa secondo le aree geografiche.
Per quanto attiene la dinamica demografica, non s’intravedono specifici segnali di rischio.
Le politiche internazionali a livello ambientale sono compatibili con lo sviluppo delle caratteristiche dei
prodotti della Vostra Società; peraltro va segnalato che il prodotto principale della Vostra Società
(turbina a gas per applicazioni in ciclo combinato o in ciclo aperto) rappresenta la soluzione
tecnologica meno impattante a livello ambientale all’interno delle diverse forme di generazione di
energia elettrica da combustibili fossili.
In ultimo il 2011 ha visto il prezzo dei principali combustibili fossili rimanere ben lontano dai massimi
toccati nel primo semestre del 2008. Non è a oggi prevedibile immaginare che nel corso del 2012 si
registrino rilevanti variazioni nei prezzi dei combustibili fossili pur alla presenza di una ripresa
economica mondiale e pertanto non si segnalano specifici rischi futuri per la Vostra Società.
ANDAMENTO ECONOMICO E SITUAZIONE FINANZIARIA

Rischi legati alla tipologia di attività
Il mercato internazionale in cui la Vostra Società opera la espone a rischi di natura finanziaria.
In particolare per quanto concerne la copertura dei rischi di natura finanziaria la società attua una
politica di estrema prudenza. Per le operazioni in valuta diversa dall’Euro, a rischio di cambio, le
procedure prevedono la specifica copertura con appositi contratti a termine di tutte le operazioni più
rilevanti. Per eliminare o minimizzare il rischio di credito, derivante in particolare dalle attività
all’estero, la società adotta un’accurata politica di analisi, sin dall’origine dell’operazione
commerciale, svolgendo un attento esame delle condizioni e mezzi di pagamento da proporre nelle
offerte e nei successivi contratti di vendita.
In particolare, in funzione dell’ammontare contrattuale, della tipologia del cliente e del paese
importatore, sono adottate le necessarie cautele per limitare il rischio sia nei termini di pagamento
sia nei mezzi finanziari, ricorrendo, nei casi più complessi, ad adeguate coperture assicurative o ad
assistere il Cliente nell’ottenimento del finanziamento della fornitura.
Rischi tipici della Vostra Società
La forte concentrazione dal lato dell’offerta del mercato di riferimento in cui opera la Vostra Società
determina rischi connessi alla capacità da parte della stessa società di mantenere livelli adeguati
d’investimenti in innovazione tecnologica per consentire al portafoglio prodotti di rimanere competitivo
con quello della concorrenza. Sul principale prodotto, la turbina a gas, la Vostra Società ha in essere
programmi d’investimento per la manutenzione delle caratteristiche tecniche dei principali modelli allo
scopo di mantenerli competitivi. Il rischio di un salto tecnologico indotto dalla concorrenza che renda i
prodotti della Vostra Società obsoleti non è al momento preventivabile.
La situazione d’incertezza, a livello di previsione sull’andamento dell’economia mondiale per il 2012,
non consente di fare previsioni che abbiano un elevato livello di confidenza. Tuttavia il buon livello del
portafoglio ordini, la solida posizione finanziaria e le prospettive di alcune trattative in corso inducono
a ritenere che l’esercizio 2012 dovrebbe consentire alla Vostra Società di confermare o leggermente
migliorare i risultati economici raggiunti nel corso del 2011.
Infine non si evidenziano elementi di rilievo, intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio, che richiedano
una segnalazione per gli effetti economico/finanziari che potrebbero generare.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
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Risultati Ansaldo Energia nel triennio 2009-2011
RICAVI
POSIZIONE FINANZIARIA NETTA
1.750
Euro milioni
1.500
1.250
1.000
750
1.561
1.322
1.231
Euro milioni
600
500
400
300
530
501
384
500
200
250
100
0
0
2009 2010 2011 2009 2010 2011
EBIT ADJUSTED
ADDETTI
180
3.200
Euro milioni
150
120
90
154
140
124
Unità
3.000
2.800
2.600
3.014
2.935 2.937
60
2.400
30
2.200
0
2009 2010 2011
2.000
2009 2010 2011
RISULTATO NETTO
ORDINI
90
Euro milioni
75
60
45
30
15
0
-15
-30
83
65
-16,3
1.400
1.200
1.271 1250
1.000
1.107
800
600
400
200
0
2009 2010 2011 2009 2010 2011
Euro milioni
ANDAMENTO ECONOMICO E SITUAZIONE FINANZIARIA

Analisi della situazione
economico-patrimoniale

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
17
Il bilancio al 31 dicembre 2011 di Ansaldo Energia
S.p.A. è redatto in base ai principi contabili
internazionali IAS/IFRS omologati dalla Commissione
Europea, integrati dalle relative interpretazioni
(Standing Interpretations Committee – SIC e
International Financial Reporting Interpretation
Committee – IFRIC) emesse dall’International
Accounting Standard Board (IASB).
Al fine di fornire un’informativa completa sulla
situazione patrimoniale, economica e finanziaria di
Ansaldo Energia S.p.A. sono stati predisposti e
commentati i prospetti di riclassificazione.
Euro/migliaia 2011 2010
Ricavi 1.231.970 1.321.859
Costi per acquisti e per il personale (1.093.671) (1.161.890)
Ammortamenti (25.016) (23.183)
Svalutazioni
Altri ricavi (costi) operativi netti 11.020 2.809
EBITA Adjusted 124.303 139.595
Adjustments 82.548
EBIT 41.755 139.595
Proventi (oneri) finanziari netti (4.695) (22.512)
Imposte sul reddito (53.332) (51.704)
RISULTATO NETTO ANTE DISCONTINUED (16.272) 65.379
Risultato delle discontinued operations
RISULTATO NETTO (16.272) 65.379
L’esercizio 2011 registra una riduzione dei ricavi pari
a circa il 6,8%. Tale riduzione è da attribuire
principalmente al Service (-20%), in parte minore agli
Impianti e Componenti (-2%), mentre sono in crescita
le Energie Rinnovabili e Distribuite (+37%) rispetto al
2010. Nel segmento Service, a fronte di un lieve
incremento del 3% del contributo dei contratti di
manutenzione programmata (Long Term Service
Agreement) corrisponde un calo per il service
corrente con una riduzione del 25% per le Spare
Parts e dell’83% per il segmento di prodotto
Solutions.
Il service rappresenta il 24,4% circa dei ricavi (28,5%
nel 2010) e il 45,6% circa del margine lordo prodotto
nell’esercizio.
L’Ebit presenta un decremento pari a 97,8 milioni di
Euro ed è pari al 3,4% del valore dei ricavi (10,5%
nel 2010). Tali valori includono nel consuntivo 2011
costi non ricorrenti pari a 85,8 milioni di Euro; l’Ebit
non considerando tal effetto sarebbe stato pari a
127,6 milioni di Euro pari al 10,4%. L’Ebit 2010
includeva costi concernenti le Management fees
addebitate dalla controllante per 6,5 milioni di Euro;
tale risultato escludendo tal effetto sarebbe stato
pari a 146 milioni di Euro pari all’11,1% dei ricavi.
Gli oneri non ricorrenti registrati nel 2011 includono
circa 82,5 milioni di Euro per l’accantonamento a
fondo rischi contenzioso costituito a copertura delle
sanzioni comminate dal Tribunale di Milano con
sentenza di primo grado che ha ritenuto la Vostra
Società colpevole ai sensi della legge 231 sulla
responsabilità amministrativa delle persone
giuridiche per reati commessi dai propri dipendenti.
La Vostra società ha accantonato il fair value di tale
passività calcolato sulla base della miglior stima
possibile sulla durata degli altri due gradi di giudizio
(appello e Cassazione); l’Ebit include inoltre
accantonamento a fondo per piani d’incentivazione
per 2,6 milioni di Euro e management fees per 0,7
milioni di Euro.
La spesa totale per ricerca e sviluppo ha raggiunto,
nel corso del 2011, 29,6 milioni di Euro di cui 18,6
spesati e 11,0 milioni di Euro capitalizzati a
incremento delle immobilizzazioni immateriali contro
i 31,3 milioni di Euro del 2010 di cui 21,3 imputati a
conto economico e 10 milioni di Euro capitalizzati.
ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE

Il saldo altri ricavi (costi) operativi netti è stato
negativo per 71,5 milioni di Euro mentre nel 2010
era stato positivo per 2,8 milioni di Euro. Tale voce
include l’accantonamento a fondo rischi di cui sopra,
l’accantonamento a fondo garanzia per 3,0 milioni di
Euro, le imposte indirette dell’esercizio per 2,8
milioni di Euro, al netto dei rimborsi assicurativi per
14,2 milioni di Euro, del rilascio di fondi relativi ad
Ansaldo Fuel Cells accantonati in anni precedenti per
1,5 milioni di Euro, delle differenze cambio su poste
operative per 0,6 milioni di Euro, e altre partite
minori.
Gli ammortamenti crescono di circa 2,0 milioni di
Euro a seguito dell’incremento delle immobilizzazioni
materiali conseguenti agli investimenti realizzati.
I proventi finanziari netti, negativi per circa 4,7
milioni di Euro, includono i dividendi ricevuti dalla
controllata Ansaldo Nucleare S.p.A. per 1,9 milioni di
Euro e il rilascio del fondo svalutazione partecipazioni
relativo alla società controllata indiana ASPL per 0,9
milioni di Euro. È stata fatta un’attenta analisi delle
prospettive di redditività delle società Ansaldo
Thomassen e Ansaldo ESG e il calcolo del fair value
ha reso necessaria una svalutazione per perdita
durevole di valore delle partecipazioni
rispettivamente per 7,0 milioni di Euro e per 1,5
milioni di Euro.
I proventi finanziari connessi alla gestione finanziaria
sono stati pari a 3,9 milioni di Euro, mentre i delta
cambi finanziari ammontano a -1,3 milioni di Euro.
Il valore del 2010 pari a -22,5 milioni di Euro, includeva
oltre ad altri importi la svalutazione per perdita
durevole di valore della partecipazione nella società
Ansaldo Fuel Cells, per circa 25,0 milioni di Euro.
Le imposte sul reddito, pari a circa 53,3 milioni di
Euro (52 milioni di Euro nel 2010) accolgono, oltre
ad IRES per 31,3, IRAP per 9,4 e imposte differite
per 6,1, anche 7 milioni di Euro d’imposte estere al
netto del conguaglio riguardante maggiori imposte
accantonate negli anni precedenti per 0,5 milioni di
Euro.
Le imposte sono in aumento, nonostante il minor
risultato come conseguenza dell’indeducibilità degli
oneri non ricorrenti che comportano che le basi
imponibili di Irap e Ires siano superiori al 2010.
Nel prospetto seguente è riportata l’analisi della
struttura patrimoniale al 31 dicembre 2011
confrontata con i dati al 31 dicembre 2010:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Attività non correnti 278.820 177.987
Passività non correnti 281.729 117.581
(2.909) 60.406
Rimanenze 371.221 359.090
Crediti commerciali 296.727 234.733
Debiti commerciali 988.831 1.007.306
Capitale circolante (320.883) (413.483)
Fondi per rischi e oneri B/T 39.686 50.233
Altre attività (passività) nette correnti (6.454) (3.872)
Capitale circolante netto (367.023) (467.588)
Capitale investito netto (369.932) (407.182)
Patrimonio netto 13.693 94.672
Indebitamento (disponibilità) finanziario netto (383.625) (501.187)
(Attività) passività nette detenute per la vendita – 667
Le attività non correnti comprendono principalmente
immobilizzazioni immateriali per 25,1 milioni di
Euro, immobilizzazioni materiali per 131,1 milioni di
Euro, altri crediti per 111,0 milioni di Euro,
partecipazioni per 10,6 milioni di Euro e imposte
differite attive per 0,9 milioni di Euro. Rispetto allo
scorso esercizio, gli altri crediti si sono incrementati
per la quota versata in Yeni Elektric (pari a 26,2

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
19
milioni di Euro) e per il risconto derivante
dall’acquisto dalla controllante Finmeccanica
S.p.A. del diritto ad utilizzare il marchio Ansaldo
Energia fino al 31/12/2035 per 91,8 milioni di
Euro al netto dell’ammortamento imputato a conto
economico per 3,7 milioni di Euro e della quota di
pari importo riclassificata a breve termine; le
immobilizzazioni immateriali sono in aumento per 9
milioni di Euro a seguito principalmente della
capitalizzazione dei costi per lo sviluppo dei modelli
AE94.3A e AE94.2 al netto degli ammortamenti
calcolati con il metodo del francobollo effettuati nel
periodo pari a circa 2 milioni di Euro.
Le partecipazioni in imprese controllate si sono ridotte
per 7,6 milioni di Euro per effetto della svalutazione
effettuata del valore di carico delle società controllate
Ansaldo Thomassen (-7,0 milioni di Euro) ed Ansaldo
ESG (-1,5 milioni di Euro) al netto dell’incremento
dovuto al versamento di capitale nella società
collegata Turboenergy S.r.l. per 0,9 milioni di Euro.
Le passività non correnti includono TFR ed altri piani
di contribuzione definita per il personale per 30,7
milioni di Euro (34,8 nel 2010) e fondi rischi per
245,6 milioni di Euro contro 80 milioni di Euro nel
2010. L’incremento di questa voce, è dovuta per
circa 77,5 milioni di Euro all’incremento netto del
fondo post chiusura commesse relativo ai costi a
finire per i progetti in via di ultimazione in Algeria
(+85,5 milioni di Euro) al netto dell’utilizzo 2011 per
altri progetti; per 82,5 milioni di Euro alla creazione
di un fondo a copertura delle sanzioni comminate
dal Tribunale di Milano; per 4,5 milioni di Euro
all’incremento del fondo imposte.
Il capitale circolante netto aumenta di 100,6 milioni
di Euro. Tale peggioramento è totalmente imputabile
a poste operative in quanto il circolante operativo
(rimanenze, lavori in corso al netto degli acconti e
debiti e crediti commerciali) presenta un aumento di
92,6 milioni di Euro.
Il patrimonio netto ammonta a 13,7 milioni di Euro
ed è rappresentato dal capitale sociale per 12,0
milioni di Euro, da riserve generatesi dalla
conversione agli IAS/IFRS, utili a nuovo ed altre
riserve per 18 milioni di Euro nonché dalla perdita
dell’esercizio per 16,3 milioni di Euro.
Il cash flow ante investimenti strategici è negativo di
16,2 milioni di Euro, mentre il FFO Fund From
Operations si assesta a 22,1 milioni di Euro con un
peggioramento di 37,6 milioni di Euro rispetto allo
scorso esercizio.
Euro/migliaia 2011 2010
Disponibilità liquide al 1° gennaio 16.831 30.135
Flusso di cassa lordo da attività operative 151.652 167.235
Variazioni delle altre attività e passività operative (129.457) (107.452)
Funds From Operations (FFO) 22.195 22.195 59.783 59.783
Variazioni del capitale circolante (22.072) 36.230
Flusso di cassa generato (utilizzato)
da attività operative 123 96.013
Flusso di cassa da attività di investimento ordinario (16.303) (25.294)
Free operating cash-flow (FOCF) (16.180) 70.719
Operazioni strategiche
Variazioni delle altre attività di investimento (36.044) (18.624)
Flusso di cassa generato (utilizzato)
da attività di investimento (52.347) (43.918)
Dividendi pagati (65.338) (82.000)
Flusso di cassa da altre attività di finanziamento 129.432 15.672
Flusso di cassa generato (utilizzato)
da attività di finanziamento 64.094 (66.328)
Delta cambio su disponibilità liquide 929
Disponibilità liquide al 31 dicembre 28.701 16.831
ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICO-PATRIMONIALE

Situazione finanziaria

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
21
Di seguito è riportata la disponibilità netta al 31
dicembre 2011, la cui consistenza, per completezza
d’informazione, viene confrontata con il
corrispondente dato al 31 dicembre 2010.
La posizione finanziaria netta si riduce per effetto
dell’avvenuto pagamento del dividendo all’azionista
per 65,3 milioni di Euro e si riduce a seguito del
cash flow negativo dell’esercizio. I crediti finanziari
verso parti correlate sono per 357,2 milioni di Euro
relativi alle disponibilità depositate, per politica di
Gruppo, presso Finmeccanica tramite l’utilizzo del
sistema di cash pooling che ha consentito di
razionalizzare ed ottimizzare il ricorso al sistema
bancario, con conseguenti benefici per tutte le
società del Gruppo.
La remunerazione della liquidità avviene alle migliori
condizioni di mercato, anche con l’utilizzo di
temporanei immobilizzi.
Conseguentemente anche Ansaldo Energia accentra
la gestione della Tesoreria delle proprie controllate
praticando gli stessi tassi di mercato.
Questo giustifica la presenza dei debiti finanziari
verso parti correlate, relativi essenzialmente alle
disponibilità di Ansaldo Nucleare ed Ansaldo Esg,
mentre tra i crediti sono compresi i finanziamenti
alle attività di Ansaldo Thomassen, e della
controllata indiana ASPL.
L’esposizione attiva e passiva verso il sistema
bancario è da considerarsi quindi residuale e
consiste sostanzialmente in disponibilità vincolate o
in valuta non trasferibile connesse alle attività
locali.
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Debiti finanziari a breve termine 2.089 1.280
Debiti finanziari a medio/lungo termine
Disponibilità liquide o equivalenti 28.701 16.831
INDEBITAMENTO BANCARIO E OBBLIGAZIONARIO (26.612) (15.551)
Titoli
Crediti finanziari verso parti correlate (357.180) (489.658)
Altri crediti finanziari
CREDITI FINANZIARI E TITOLI (357.180) (489.658)
Debiti finanziari verso parti correlate 3.855
Altri debiti finanziari a breve termine 167 167
Altri debiti finanziari a medio/lungo termine
ALTRI DEBITI FINANZIARI 167 4.022
INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (DISPONIBILITÀ) (383.625) (501.187)
SITUAZIONE FINANZIARIA

Operazioni con parti correlate

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
23
Le operazioni effettuate con parti correlate sono
riconducibili ad attività che riguardano la gestione
ordinaria e sono regolate alle normali condizioni di
mercato (ove non regolati da specifiche condizioni
contrattuali), così come sono regolati i debiti e i
crediti produttivi di interessi.
Riguardano principalmente lo scambio di beni, le
prestazioni di servizi e la provvista e l’impiego di
mezzi finanziari da e verso la controllante e le
imprese controllate collegate, detenute in controllo
congiunto (joint venture), consorzi. Inoltre,
l’applicazione della versione revised dello IAS 24 ha
comportato effetti in termini di disclosure con
riferimento alle parti correlate e la modifica dei dati
comparativi relativi alle sole parti correlate presentati
negli schemi economico patrimoniali e finanziari per
tener conto, tra le parti correlate, delle società
soggette a controllo o influenza notevole da parte del
Ministero dell’Economia e delle Finanze (MEF).
Nella sezione relativa ai Prospetti contabili e Note
esplicative al bilancio al 31 dicembre 2011 sono
riepilogati i saldi economici e patrimoniali con parti
correlate, nonché l’incidenza percentuale di tali
rapporti sui rispettivi saldi totali.
OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE

Indicatori alternativi
di performance “non-GAAP”

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
25
Il management valuta le performance economico
finanziarie della Società sulla base di alcuni
indicatori non previsti dagli IFRS.
Di seguito sono descritte, così come richiesto dalla
Comunicazione CESR/05 - 178b, le componenti di
ciascuno di tali indicatori:
EBIT - È pari al risultato ante imposte ed ante proventi
e oneri finanziari, senza alcuna rettifica. Dall’EBIT
sono esclusi anche proventi ed oneri derivanti dalla
gestione di partecipazioni non consolidate e titoli,
nonché i risultati di eventuali cessioni di
partecipazioni consolidate, classificati negli schemi di
bilancio all’interno dei “proventi ed oneri finanziari” o,
per i risultati delle sole partecipazioni valutate
secondo il metodo del patrimonio netto, all’interno
della voce “effetti della valutazione delle
partecipazioni con il metodo del patrimonio netto”.
Il valore del 2011 è pari a 41,8 milioni di Euro contro
i 139,6 milioni di Euro del 2010.
EBITA Adjusted (Adj) - È ottenuto depurando l’EBIT,
così come in precedenza definito, dai seguenti
elementi:
eventuali rettifiche (impairment) dell’avviamento;
ammortamenti della porzione di prezzo di
acquisto allocato ad immobilizzazioni immateriali
nell’ambito di operazioni straordinarie (business
combination), così come previsto dall’IFRS3;
oneri di ristrutturazione, nell’ambito di piani
definiti e rilevanti;
altri oneri o proventi di natura non ordinaria,
riferibile, cioè, ad eventi di particolare
significatività non riconducibili all’andamento
ordinario dei business di riferimento.
L’EBITA Adjusted così determinato è utilizzato nel
calcolo del ROS (return on sales) e del ROI (return
on investment) (ottenuto come rapporto tra l’EBITA
Adjusted ed il valore medio del capitale investito
nei due esercizi presentati a confronto). Il valore
del 2011 è pari a 124,3 milioni di Euro contro i
139,6 milioni di Euro del 2010.
La riconciliazione tra il risultato prima delle imposte
e delle partite finanziarie e l’EBITA Adjusted per gli
esercizi a confronto è di seguito presentata:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
EBIT 41.755 139.595
Accantonamento fondo rischi 82.548
EBITA Adjusted 124.303 139.595
Utile netto Adjusted - È ottenuto depurando l’utile
netto di bilancio dalle componenti positive e
negative di reddito che risultino effetto di eventi
che, per rilevanza ed estraneità all’usuale
andamento della Società, si configurino come
straordinari. La riconciliazione tra l’Utile Netto e
l’Utile Netto Adjusted per gli esercizi a confronto è
di seguito presentata:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Utile (perdita) netto (16.272) 139.595
Accantonamento fondo rischi 82.548
Utile ante imposte Adjusted 66.276 139.595
Free Operating Cash-Flow (FOCF) - È ottenuto come
somma del cash-flow generato (utilizzato) dalla
gestione operativa e del cash-flow generato
(utilizzato) dall’attività di investimento e
disinvestimento in immobilizzazioni materiali ed
immateriali ed in partecipazioni, al netto dei flussi
di cassa riferibili ad operazioni di acquisto o
cessione di partecipazioni che, per loro natura o
per rilevanza, si configurano come “investimenti
strategici”. La modalità di costruzione del FOCF per
gli esercizi presentati a confronto è presentata
all’interno del cash-flow riclassificato riportato nel
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE “NON GAAP”

precedente paragrafo.
Il valore del FOCF al 31.12.2011 è pari a -16,2
milioni di Euro in forte riduzione con i 71 milioni di
Euro del 31.12.2010.
Funds From Operations (FFO) - È dato dal cash-flow
generato (utilizzato) dalla gestione operativa, al
netto della componente rappresentata da variazioni
del capitale circolante. La modalità di costruzione
del FFO per gli esercizi presentati a confronto è
presentata all’interno del cash-flow riclassificato
riportato nel precedente paragrafo. Il valore del FFO
al 31.12.2011 è pari a 22,1 milioni di Euro contro
i 59,8 milioni di Euro del 31.12.2010.
Valore Aggiunto Economico (VAE) - È calcolato
come differenza tra l’EBITA Adjusted al netto delle
imposte ed il costo del valore medio del capitale
investito nei due esercizi presentati a confronto,
misurato sulla base del costo ponderato del
capitale (WACC). Il VAE del 2011 è pari a 111,4
milioni di Euro rispetto ai 131,2 milioni di Euro del
2010. Il tasso WACC utilizzato negli anni 2011 e
2010 è allineato al 10,4%.
Capitale Circolante - Include crediti e debiti
commerciali, lavori in corso e acconti da
committenti. Al 31.12.2011 il Capitale Circolante è
pari a -320,9 milioni di Euro rispetto ai -413,5
milioni di Euro del 31.12.2010.
Capitale Circolante Netto - È dato dal Capitale
Circolante al netto dei fondi rischi correnti e delle
altre attività e passività correnti.
Al 31.12.2011 il Capitale Circolante Netto è pari a
milioni di Euro -367 rispetto a milioni di Euro -
467,6 del 31.12.2010.
Capitale Investito Netto - È definito come la somma
algebrica delle attività non correnti, delle passività
non correnti e del Capitale Circolante Netto.
Il Capitale Investito netto al 31.12.2011 è pari a
milioni di Euro 369,9 mentre al 31.12.2010 era
pari a milioni di Euro -407,2.
Indebitamento Finanziario Netto - Lo schema per il
calcolo è conforme a quello previsto dal paragrafo
127 delle raccomandazioni del CESR/05-054b
implementative del Regolamento CE 809/2004.
L’importo relativo a dicembre 2011 è pari a -383,6
milioni di Euro rispetto a -501,2 milioni di Euro del
2010.
Ordini - È dato dalla somma dei contratti
sottoscritti con la committenza nell’esercizio che
abbiano le caratteristiche contrattuali per essere
iscritti nel libro degli ordini. Gli ordini acquisiti nel
2011 sono di circa 1.250 milioni di Euro contro i
1.271 milioni di Euro del 2010.
Portafoglio ordini - È dato dalla differenza tra gli
ordini acquisiti ed il fatturato (economico) del
periodo di riferimento, al netto della variazione dei
lavori in corso su ordinazione. Tale differenza andrà
aggiunta al portafoglio del periodo precedente. Il
Portafoglio ordini al 31.12.2011 è pari a 3.072
milioni di Euro (3.132 milioni di Euro nel 2010).
Organico - È dato dal numero dei dipendenti iscritti
a libro matricola all’ultimo giorno dell’esercizio. Il
numero dei dipendenti iscritti a libro matricola al
31.12.2011 è pari a 2.937 unità (2.935 nel
2010). Il numero medio dei dipendenti iscritti a
libro matricola nel 2011 (tenendo conto delle
riduzioni part-time, maternità, aspettativa,etc) è
pari a 2.901 unità (2.942 nel 2010).
Return On Sales (ROS) - (calcolato come rapporto
tra l’EBITA Adj ed i ricavi) è pari al 10,1% contro il
10,6% del 2010.
Return On Investments (ROI) - (calcolato come
rapporto tra l’EBITA Adj ed il valore medio del
capitale investito netto nei due esercizi presentati
a confronto). L’indice non è applicabile.
Return On Equity (ROE) - (calcolato come dal
rapporto tra il risultato netto ed il valore medio del
patrimonio netto nei due esercizi presentati a
confronto) è pari al -30% contro il 63,81% del
2010. Si precisa la scarsa significatività di tale
indicatore data l’esiguità del patrimonio netto.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
27
INDICATORI ALTERNATIVI DI PERFORMANCE “NON GAAP”

Informativa sull’attività di direzione
e coordinamento di società
e rapporti verso parti correlate

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
29
In adempimento alle disposizioni dell’art. 2497 bis
del Codice Civile, si precisa che la Società è
sottoposta all’attività di direzione e coordinamento
da parte della Capo Gruppo Finmeccanica S.p.A. e
di First Reserve Power.
I dati essenziali dell’ultimo bilancio approvato di
Finmeccanica S.p.A. sono riportati nel prospetto di
dettaglio n. 12.
Si riepilogano di seguito i valori dei rapporti verso
le parti correlate (il dettaglio per Società di tali
rapporti è riportato nelle Note 10 e 26) intercorsi
nell’esercizio 2011 e nel precedente esercizio.
Oltre alla Capo Gruppo ed alle società con le quali
Ansaldo Energia S.p.A. detiene rapporti di
partecipazione diretta ed indiretta, le parti correlate
includono tutte le parti correlate come definite dai
Principi Contabili Internazionali.
Euro/migliaia Controllanti Controllate Consociate (*) Imprese Totale
controllate
o sottoposte
ad influenza
notevole del MEF
Crediti correnti
- finanziari 309.330 47.850 357.180
- commerciali 385 10.441 4.081 37.367 52.274
- altri 25.867 25.867
Debiti correnti
- finanziari –
- commerciali 13.641 1.504 7.051 1.994 24.190
- altri 18.096 18.096
Ricavi 5.298 2.718 16.165 24.181
Altri ricavi operativi 192 192
Costi 20.709 1.440 17.253 3.327 42.729
Proventi finanziari 2.994 719 3.713
Oneri finanziari 24 27 8 59
(*) Società sottoposte a direzione, controllo e coordinamento da parte di Finmeccanica S.p.A.
INFORMATIVA SULL’ATTIVITÀ DI DIREZIONE E COORDINAMENTO

Andamento della gestione

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
31
Prospettive di mercato e posizionamento
competitivo
Andamento del Mercato Globale della produzione
elettrica e relative prospettive
L’andamento del mercato della produzione di
energia elettrica è intrinsecamente correlato
soprattutto alle dinamiche macroeconomiche
globali.
Dopo la profonda crisi mondiale registrata nel
2009 e la modesta ripresa del 2010, il 2011 è
stato caratterizzato da un acutizzarsi della crisi,
trasformatasi da crisi finanziaria in crisi dei debiti
sovrani, soprattutto in Europa e in US e da una
stabilizzazione della crescita nei paesi emergenti.
L’attuale crisi dei debiti sovrani ha causato, tra
l’altro, una revisione al ribasso delle stime di
crescita economica mondiale del biennio 2012-
2013 da circa il 5% a circa il 4% permanendo,
però, una netta divisione di crescita tra paesi
avanzati ed economie emergenti.
In conseguenza, la domanda di energia elettrica,
nel 2009, per la prima volta dopo la grande
recessione del ‘29, ha registrato una flessione.
Nel 2010 ha registrato un aumento di circa il 4.5%
rispetto ai dati del 2009, mentre nel 2011 si
stima una crescita più contenuta di circa il 4%
rispetto ai dati del 2010 (Economist Intelligence
Unit). Tale aumento è in buona parte riconducibile
alla crescita registrata nei paesi emergenti.
Per quanto riguarda le prospettive a medio lungo
termine, lo scenario di riferimento formulato da
International Energy Agency (WEO, Novembre 2011)
stima un aumento annuo della domanda di energia
elettrica pari a 2,4% per i prossimi 25 anni.
È innegabile, però, che anche altri eventi abbiano
caratterizzato questo mercato come ad es. nel
2011 l’incidente alla centrale nucleare di
Fukushima Dai-ichi. Quest’ultimo evento ha
condizionato l’opinione pubblica di alcuni paesi,
causando nel breve termine ritardi, accelerazione
del decommissioning e, in alcuni casi, cancellazioni
dei programmi nucleari nazionali. Le conseguenze
dell’incidente avranno un impatto anche nel
medio/lungo termine in quanto la mancata
produzione di elettricità da fonte nucleare dovrà
essere sostituita da altre fonti energetiche.
Alcuni istituti di previsione internazionali (WEO
2011 – IEA) parlano addirittura di una
possibile“golden age” del gas che potrebbe
sostituire, per le sue caratteristiche di flessibilità
operativa, parte della futura mancata produzione
da energia nucleare.
Per quanto riguarda il mix di combustibili usati per
generare elettricità, ad oggi il carbone risulta
essere ancora la fonte primaria con circa il 40%
della produzione, seguito dal gas con circa il 21%;
il contributo del nucleare si attesta sul 13%,
l’idroelettrico al 16% mentre il petrolio rappresenta
una quota marginale nell’ordine del 4%. Pertanto,
le altre fonti rinnovabili (biomasse, eolico, solare)
hanno contribuito nel 2011 per circa il 5% della
produzione mondiale di energia elettrica (fonte
World Energy Outlook 2011 – EIA).
Il mercato globale degli impianti e dei componenti
per la produzione elettrica nel 2011 è stimato
attestarsi a circa 270GW su livelli leggermente
superiori all’anno 2010, inferiori, però, di circa il
25-30% rispetto ai valori del periodo di picco
2007/2008 e comunque in linea con il trend
storico di crescita del settore a livello globale.
Più nello specifico si evidenzia per il 2011 una
sostanziale tenuta negli ordini per gli impianti a
carbone e una forte ripresa degli impianti a gas.
Si evidenzia inoltre che, in seguito all’incidente di
Fukushima, si è registrata una forte contrazione
degli ordinativi legati al nucleare, sebbene
l’interesse a investire in questo settore sia stato
confermato in alcuni paesi chiave come la Cina,
l’India e la Russia. Infine, il settore della
produzione di energia da fonti rinnovabili, trainato
anche dagli schemi d’incentivazione recentemente
implementati in molti Paesi, mantiene i trend di
crescita marcati che hanno caratterizzato il
segmento negli ultimi anni.
Lo scenario macroeconomico corrente, in
peggioramento, purtroppo ancora non dovrebbe
contribuire ad una revisione positiva dei piani di
investimento delle principali utilities operanti nel
settore della power generation soprattutto in US e
Europa.
Per quanto riguarda l’evoluzione del mix, si prevede
un aumento significativo del gas quale fonte di
produzione di energia elettrica a seguito dei
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

seguenti fattori: la scoperta di nuovi giacimenti di
gas non convenzionale a minor costo (shale gas),
una potenziale crescita della domanda cinese in
presenza di vincoli sull’utilizzo del carbone,
l’utilizzo del gas come back-up alle rinnovabili ed
infine la transizione continua da fonti più inquinanti
(carbone e petrolio) a fonti meno inquinanti quale il
gas. Tuttavia molto dipenderà dalle politiche
internazionali per la riduzione delle emissioni
inquinanti e per l’aumento della sicurezza
energetica che verranno messe in campo nel
prossimo futuro. In assenza di nuovi accordi
vincolanti a livello internazionale, la produzione di
energia elettrica continuerà comunque a dipendere
per i prossimi decenni in maggior parte da impianti
sempre più efficienti alimentati da fonti fossili,
soprattutto gas. L’utilizzo di fonti a minore impatto
ambientale proseguirà nel corso dei prossimi anni
supportato da diversi fattori tra i quali: gli incentivi
governativi tuttora esistenti, la ripresa futura del
nucleare post Fukushima (in particolare in Cina,
India e Russia), le politiche adottate dalle principali
economie per la sicurezza degli approvvigionamenti
dei carburanti di origine fossile e infine per la
protezione dal rischio di volatilità del prezzo di
questi ultimi.
Andamento del Mercato di riferimento
e Prospettive
Il principale mercato di riferimento per Ansaldo
Energia è rappresentato dai paesi 50Hz (con
esclusione della Cina) nei quali sono venduti
impianti a gas (a ciclo aperto o combinato) con
utilizzo di turbine a gas di potenza superiore ai
50MW.
I dati del 2011 mostrano per tale segmento un
incremento della domanda stimato nell’ordine del
10% rispetto ai valori del 2010 (ordini per circa 24
GW). Tuttavia si è assistito nel corso dell’anno ad
un peggioramento delle condizioni di mercato
nell’ultimo semestre fondamentalmente per
l’acutizzarsi della crisi dei debiti sovrani.
Tra le aree di interesse per Ansaldo Energia
l’Europa risulta maggiormente colpita dalla
suddetta crisi e continua a segnare ordinativi
molto bassi mentre segnali di ripresa del mercato
vengono segnalati in Russia e Turchia. Regge
invece il mercato del MENA (Middle East and North
Africa) nonostante le tensioni geopolitiche che in
un primo momento avevano bloccato gli ordinativi.
Si confermano infine molto interesanti per il
numero di ordinativi le aree del sud est Asiatico,
India in testa.
Analizzando gli ordinativi dei turbogas (utilizzati per
impianti a ciclo aperto o combinato) all’interno
delle regioni appartenenti al principale mercato di
riferimento, la quota di mercato di Ansaldo Energia
nel 2011 si attesta intorno all’8% in leggero
miglioramento rispetto al 7% del 2010.
Nel corso del 2011 nello stesso mercato di
riferimento, la General Electric, pur confermandosi
leader (35%,del mercato) perde quote di mercato a
favore di Siemens (più del 25% del mercato).
Alstom e MHI sembrano cominciare ad uscire dalla
profonda crisi che ha caratterizzato il 2009 ed il
2010. BHEL, quale nuovo player sul mercato, si
attesta su una quota di mercato di circa il 5%.
Per quanto riguarda le prospettive a medio
termine, in linea con i principali scenari macro
economici e geopolitici, ci si attende un difficile
biennio 2012-2013 con un’Europa alla ricerca di
una via di uscita dalla crisi, un MENA in via di
stabilizzazione ed i paesi del sud est Asiatico
desiderosi di confermare i recenti alti trend di
crescita. In generale si nota una sempre crescente
importanza in termini di ordini dei paesi del SudEst
Asiatico che potrebbe essere confermata anche
nel medio termine.
Per quanto riguarda il lungo termine si conferma
l’importanza del gas quale fonte di energia
primaria per la produzione di energia elettrica
soprattutto in ottica ambientale e come back-up
alle rinnovabili.
Attività commerciale
Il totale degli ordini acquisiti nel corso del 2011 è
stato pari a 1.250 milioni di Euro. Il confronto con
l’esercizio precedente mostra una lieve riduzione
dell’1,7% derivante dall’effetto contrapposto di una
crescita delle new units +21%, contro una
riduzione delle rinnovabili (-85,5%) e del service (-
8,4%). All’interno del service occorre specificare

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
33
che il flow ha avuto un incremento del 59,7%
mentre gli LTSA hanno avuto una riduzione
significativa del 81,3%. A tale proposito occorre
specificare che nell’operazione Gebze-Yeni Elektric
il contratto di LTSA (ammontante a 141,4 milioni
di Euro) è stato assegnato alla controllata Yeni
AEN.
Di seguito vengono analizzati gli ordini 2011 per
tipo di fornitura e per area geografica confrontati
con i risultati del 2010:
ORDINI PER TIPO DI FORNITURA (EURO/MILIONI)
2011 2010
36
% 38
%
63
51
2
11
Impianti e componenti 783
Service 448
Energie rinnovabili 20
Impianti e componenti 647
Service 489
Energie rinnovabili 135
ORDINI PER AREA GEOGRAFICA (EURO/MILIONI)
2011
2010
0,5
1
27
4
2
25
38,5 % 36 %
2
31
5
28
Italia 335
Africa 479
Italia 312
Africa 461
Europa 389
Asia 3
Europa 355
Asia 51
Medio Oriente 28
Americhe 15
Medio Oriente 71
Americhe 21
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Impianti e componenti
Con riferimento alle acquisizioni di nuovi impianti e
componenti il 2011 ha evidenziato un
miglioramento rispetto al risultato conseguito nel
corso del 2010, confermando il perdurare
dell’effetto della crisi economico-finanziaria che ha
influito sugli investimenti nel settore. Sul fronte
della distribuzione geografica il mercato europeo
occidentale ha decisamente segnato il passo,
rendendo necessaria una sempre maggiore
internazionalizzazione di Ansaldo Energia anche su
mercati non tradizionali
Il 2011 ha rappresentato per la Vostra Società un
anno positivo nel percorso di crescita
internazionale. Il volume di nuove acquisizioni che
si è attestato a circa 782,6 milioni di Euro, pur
penalizzato dal forte calo di domanda ha superato
i valori ottenuti nel 2010.
I principali ordini acquisiti nell’anno sono stati:
Fornitura di macchine per l’impianto a ciclo
combinato da 800 MW di Gebze in Turchia da
costruirsi con la controllata Yeni Aen
Fornitura di due impianti a ciclo semplice da
300 MW ciascuno in Algeria
Fornitura di una turbina a vapore DA 350 MW
per la centrale di Bahna (Egitto)
Fornitura di 2 turbine a vapore da 350 MW per
la centrale di Giza (Egitto) con l’opzione di una
terza
Fornitura di 3 turbine a vapore geotermiche per
Enel Green Power in Italia
L’attuale scenario mondiale caratterizzato da
profonda incertezza sui tempi reali di uscita dalla
crisi finanziaria e da forti instabilità politiche in
particolare nei mercati tradizionali ha spinto
Ansaldo Energia ad incrementare le attività, la
presenza e la capacità di offerta affacciandosi in
aree nuove ed in particolare Est Europa, Sud
America e Middle East.
Sono stati siglati accordi con EPC internazionali e
con partner locali in modo da rendere più efficace
la presenza in questi nuovi paesi.
La fiducia dimostrata dai clienti sulla capacità di
Ansaldo Energia di operare sia in termini di
capacità tecnica, flessibilità ed efficace esecuzione
posiziona la nostra società nelle migliori condizioni
per proseguire nel suo cammino di crescita ed
espansione in nuovi mercati.
Service
L’andamento dell’incremento degli ordini di Service
del 2011 è risultato a consuntivo inferiore rispetto
a quello dell’ anno precedente con una riduzione
dell’8,4% per un totale di acquisizioni di 447,6
milioni di Euro. Tale risultato non include il
contratto LTSA di Gebze acquisito dalla controllata
Yeni AEN tramite lo sforzo commerciale della
Vostra Società. Se, si considerasse tale contratto,
del valore di 141,5 milioni di Euro, si
confermerebbe un trend positivo (+20% rispetto al
2010) nonostante la crisi economica che ha
colpito il settore a partire dal 2008 e che ancora
in generale non mostra di essere conclusa. Il
fabbisogno di energia in Europa nel 2011 è stato
caratterizzato da un trascurabile aumento nel
primo semestre dell’anno e da una debole ripresa
nella seconda parte, ma Ansaldo Energia
nonostante la crisi diffusa dell’area e’ riuscita ad
ottenere proprio su questa area una quota di oltre
il 75% del suo portafoglio d’ordini complessivo. In
questo ambito il Service è riuscito a migliorare i
risultati attesi soprattutto grazie alla fidelizzazione
di importanti clienti come l’italiana Enipower ed
all’acquisizione di nuovi clienti europei come la
turca Yeni Elektrik.
Il cosiddetto service corrente (Parti di Ricambio,
Riparazioni, Interventi manutentivi ed Incrementi di
Potenza) ha registrato un andamento in crescita
rispetto all’anno precedente.
Per ogni area si riportano alcune considerazioni
sulle performance nel 2011:
Italia
Sebbene il mercato dell’energia risenta della crisi
a livello europeo, Ansaldo Energia ha mantenuto la
posizione di leadership sul mercato domestico, che
rappresenta il 62% del volume totale di ordini
Service 2011, mostrando di poter fornire un
importante supporto tecnico alle aziende che

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
35
devono conformarsi alle nuove direttive europee
sulle emissioni industriali entro il 2012
incrementando contemporaneamente la loro
flessibilità operativa. In questa ottica Enipower ha
avviato un importante programma di ottimizzazione
delle prestazioni dei suoi impianti, oltre che di
potenziamento e flessibilizzazione.
Complessivamente il volume degli ordini della sola
Enipower ha rappresentato infatti circa il 40% del
totale degli ordini service 2011, confermandosi il
maggior cliente dell’anno. Vanno inoltre segnalati
per rilevanza i volumi degli ordini ricevuti da Tirreno
Power ed Enel, a conferma del rapporto di fiducia
di questi clienti nei confronti di Ansaldo Energia.
Europa
Il mercato europeo rappresenta circa il 12,4% del
volume degli ordini 2011. La presenza di Ansaldo
Energia nella penisola iberica è stata confermata
dal nuovo contratto pluriennale da oltre 35 milioni
di Euro per la manutenzione delle centrali
termoelettriche a ciclo combinato di Escatron ed
Algeciras di proprietà E.ON Generacion.
Africa
Quest’area si conferma critica per quanto
concerne la crescita del service corrente. Infatti il
risultato di circa 69 milioni di Euro è
sostanzialmente legato all’aquisizione dei nuovi
impianti di Labreg a Ain D’jesser. Rilevante il
risultato nell’area ottenuto dalla controllata ATH
con il contratto LTSA da circa 10 milioni di Euro
stipulato in Ghana con l’ente pubblico VRA.
America
Quest’area, che si conferma comunque di grande
interesse con circa 15 milioni di Euro di nuovi
ordini, ha risentito soprattutto dello slittamento di
un importante progetto di repowering. I risultati
sono comunque soddisfacenti grazie alle
acquisizioni nel competitivo settore idro e grazie al
recupero del cliente boliviano EVH. I clienti più
significativi dell’area sono, oltre alla NA.SA, AES
Chile, AES Argentina, Endesa Chile, E-CL e
Tractebel Energia (entrambi del gruppo GDF Suez)
e Covalco Ecuador.
Medio Oriente
Nonostante la forte localizzazione della struttura,
l’area è quella che ha sofferto maggiormente della
crisi internazionale, concentrata soprattutto a
Dubai, e della diffusa crisi socio-politica che ha
colpito molti paesi arabi di rilevante importanza
per Ansaldo Energia. Alcune importanti iniziative
hanno subito slittamenti.
Queste problematiche sono state parzialmente
compensate dai contratti di Damanhour e Giza in
Egitto, dal rinnovo dell’accordo di LTPA per Barka
(Oman) e dalle performances della controllata ATG.
Asia e Oceania
Quest’area rappresenta una grande opportunità
per via delle grandi prospettive di sviluppo del
mercato, sebbene la flotta Ansaldo Energia non sia
significativa. Nel corso del 2011 è stata
particolarmente penalizzata da cambiamenti
organizzativi e dallo slittamento di alcuni
importanti progetti in India. Grazie alla nuova
struttura locale di service è previsto per il 2012 un
importante impulso di crescita.
Energie Rinnovabili e Distribuite
Il 2011 è stato caratterizzato da una evoluzione
significativa in Italia, sul piano legislativo, del
sistema di incentivazione degli impianti fotovoltaici,
per cui l’Azienda ha ritenuto opportuno dedicare
maggiore impegno nel creare presupposti di
consolidamento.
Gli ordini del 2011 si sono pertanto limitati a due
rilevanti forniture relative ad impianti fotovoltaici,
uno a Montenero di Bisaccia, per conto della HFV
Montenero srl ed uno a Stigliano per conto della
General Construction S.p.A., nonché ad una
variante incrementativa dei ricavi per un impianto
fotovoltaico già realizzato.
Nel frattempo, la azione di marketing e di sviluppo
tecnologico ha permesso di individuare nuovi
importanti opportunità nel campo del CSP, nel settore
del trattamento delle biomasse e nella installazione
di impianti fotovoltaici e/o eolici all’estero.
Nel CSP (Solare Termodinamico a Concentrazione),
Ansaldo Energia si è validamente prequalificata, in
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

consorzio con un Partner internazionale, per una
gara in Algeria e si è iniziata a proporre come
fornitrice di turbogeneratori a vapore.
Nel campo della valorizzazione delle biomasse,
Ansaldo Energia ha allacciato relazioni commerciali
con possibili utilizzatori di gassificatori, centrando
la propria azione di confronto con il mercato sui
temi dell’applicabilità delle soluzioni di cui disporrà
a breve.
Per quanto attiene agli impianti all’estero, sono stati
identificati dei mercati-obiettivo e si procederà con
la realizzazione di impianti in tali paesi se e laddove
la contingenza internazionale risulterà favorevole.
Attività produttiva
Il 2011, nonostante il perdurare della crisi
economica mondiale e il conseguente effetto
negativo sul mercato dell’energia, ha registrato
solo una leggera flessione dei volumi sia negli
impianti chiavi in mano che sulle macchine sciolte
con una riduzione limitata del carico di lavoro sia
di fabbrica che di ingegneria.
L’azienda ha pertanto confermato la politica tesa
ad evitare l’adozione di provvedimenti che
potessero avere un significativo impatto sociale,
ottimizzando la pianificazione e il decentramento.
Nel 2011 sono state consegnate le seguenti
macchine:
1 impianto turbine a gas in ciclo semplice chiavi
in mano (6th October).
1 ciclo combinato a singolo asse (Sousse).
1 ciclo combinato a doppio asse (Deir Ali).
18 componenti sciolti.
Sono in corso di progettazione 3 impianti chiavi in
mano.
Fabbrica
Nel corso del 2011 nello stabilimento di Genova
Campi sono state lavorate, montate e consegnate
le seguenti macchine complete:
5 turbine a gas AE943A
6 turbine a gas AE942
8 turbine a vapore
15 turboalternatori
1 alternatore idraulico
Per un totale di 35 unità.
Va inoltre segnalato che nel 2011 la linea palette
calde ha raggiunto la produzione obiettivo, infatti
sono state prodotte circa 12.000 palette calde.
Cantieri ed avviamenti
Il 2011 ha confermato il trend degli esercizi
precedenti caratterizzato da una sempre maggiore
e progressiva presenza sui mercati esteri.
Sono stati ultimati e consegnati i seguenti impianti
/ macchine:
• Bayet ( 400 MW ciclo combinato)
• Dunamenti (Ungheria- AE 94.3A)
• Pervomaiskaya 3 e 4 (Russia – AE 64.3A)
• S.West 1 e 2 (Russia – AE 64.3A)
• Vlore (Albania- monoshaft 100 MW)
• Angamos (Cile- 1 ST RT30 250 MW)
Nel 2011 si sono svolte le fasi di montaggio /
avviamento degli impianti:
• Sixth. October (Egitto- ciclo aperto n. 4 AE 94.2
700 MW)
• Gebze (Turkia – ciclo combinato 800 MW)
• Sylet (Bangladesh- 1 AE 64.3A)
• Forssa (Finlandia- 2 x AE 94.2)
• Dier Ali (Siria- 2x AE 94.3° + ST )
• Sousse (Tunisia- monoshaft 400MW)
• Tzsafit (Israele – 1 ST MT15 150 MW)
• Batna 2 (Algeria – ciclo aperto 2x AE 94.2 265
MW)
• Labreg (Algeria – ciclo aperto 2x AE 94.2 281 MW)
• Campiche (Cile – 1 ST RT30 300 MW)
• Marcinelle (Belgio – monoshaft 400 MW)
Il mercato domestico è stato caratterizzato dalle
seguenti attività:
Consegna dell’impianto di S.Severo (400 MW ciclo
combinato)
Consegna di Torino Nord (1xAE 94.3A)
Consegna dell’impianto di Turano Lodigiano (800
MW ciclo combinato)
Montaggio / avviamento dell’impianto di Aprilia
(800 MW ciclo combinato)
Service
Il 2011 ha scontato i primi effetti della crisi
economica che ha visto ridotti ii volumi di

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
37
produzione a costi e ricavi di circa il 20% rispetto
all’esercizio precedente. Questa riduzione è
essenzialmente dovuta al ridotto utilizzo delle
macchine da parte dei principali clienti europei che
si è riflesso su un ridotto numero di interventi di
manutenzione e conseguentemente su una minore
fornitura di parti di ricambio. Inoltre si è ridotta
l’acquisizione di ordini a ciclo breve con impatto di
produzione sull’anno conseguenza della minor
possibilità di spesa dei clienti.
Questa riduzione è stata in parte attenuata dalla
produzione relativa al rinnovo del contratto di
Servola con il cliente Elettra, alla fornitura dello
statore alternatore della centrale idroelettrica Enel
di Nove 71, dei rotori turbina e alternatore di
Neyveli in India e a quanto prodotto per la centrale
Isab in conseguenza del rinnovo contrattuale.
Inoltre una buona produzione è derivata dalle
attività eseguite in Sudamerica in particolare nella
centrale di Embalse in Argentina.
È stato ultimato con successo il secondo
intervento di trasformazione di una macchina per il
cliente Eni da AE94.3A2 in AE94.3A4 ultima
evoluzione. Altri ne seguiranno nel corso del 2012.
Sono inoltre entrati in vigore i contratti di
manutenzione programmata (LTSA) relativi agli
impianti di Aprilia e Turano.
Nel corso dell’esercizio sono continuati i
programmi già in essere per il rafforzamento delle
capacità di esecuzione degli interventi in sito e un
mirato programma di investimenti allo scopo di
dotarsi di strumentazioni idonee alle nuove
esigenze.
Gestione commesse
La produzione del 2011 ha registrato un
consolidamento delle attività di commesse
all’estero, confermando quanto previsto dai piani
commerciali.
L’andamento positivo in termini di risultati
economico/finanziari e di apprezzamento da parte
dei clienti è stato confermato. Sono state
raggiunte le milestones di fatturazione per gli
impianti in corso di costruzione e gli incassi sono
risultati soddisfacenti.
Consolidando maggiormente il ruolo di EPC
contractor, è stato conseguito il PAC (Certificato di
accettazione provvisoria) degli impianti a ciclo
combinato di San Severo e Bayet (Francia)
entrambi di taglia 400 MW, per il cliente Alpiq,
impianti realizzati in configurazione “Single Shaft”.
Si è raggiunta l’accettazione provvisoria dei gruppi
Turbina a Gas AE94.3 a4 dell’Impianto a Ciclo
combinato di Dunamenti (Ungheria) per il Cliente
DUNAMENTI EROMU zrt, per le Turbine a Vapore ed
i relativi alternatori delle unità 1 e 2 dell’impianto
di Angamos (Cile) per il Cliente POSCO, per le unità
3 e 4 Turbine a Gas modello AE64.3A e relativi
alternatori dell’impianto di Pervomayskaya per il
Cliente OJSC POWER MACHINES (Russia), sono
entrati in marcia commerciale le unità 1 e 2
Turbine a Gas modello AE64.3A e relativi
alternatori dell’impianto di West St.Petersburg per
il Cliente PJSC STROYTRANSGAZ (Russia)
superando i test con soddisfazione del Cliente e
nostra.
È stato accettato definitivamente dal Cliente
Tirreno Power l’impianto di Napoli Levante (400
MW a ciclo combinato); l’unità a Gas modello
AE94.2 e relativo alternatore dell’impianto
Sumenoja dal Cliente FORTUM POWER AND HEAT
OY (Finlandia) e l’unità Turbina a Vapore di
Amarceour 1 dal Cliente ELECTRABEL GDF Suez
(Belgio).
Energie Rinnovabili e Distribuite
Nel 2011 i ricavi della linea Energie Rinnovabili e
Distribuite si sono incrementati del 34% rispetto al
2010, (47,1 milioni di Euro contro i 35,1 milioni di
Euro dell’esercizio precedente).
Tale incremento di produzione si è accompagnato
anche ad un crescente livello di redditività, favorito
dal completamento nei tempi previsti e con le
prestazioni attese di 3 importanti impianti
fotovoltaici.
L’attività produttiva, come è noto, consiste nella
realizzazione, in qualità di EPC, di impianti solari ed
eolici di dimensione multi-MW e nella successiva
presa in carico delle attività di O&M.
Nel 2011 le commesse che hanno presentato il
maggior avanzamento a costi e ricavi hanno
riguardato le forniture relative a:
L’impianto eolico di Bisaccia (AV) da 66 MWp.
L’impianto fotovoltaico di Stigliano (MT) da 5 MWp.
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

L’impianto fotovoltaico di Montenero di Bisaccia
(CB) da 3,5 MWp.
L’impianto fotovoltaico di Francofonte (SI) da 3,4
MWp.
Peraltro, nel 2011 si sono ottenuti i PAC
(Provisional Acceptance Certificate) relativi anche
agli impianti fotovoltaici di Martano e Soleto (in
Puglia), completati nel 2010.
A Montenero, Ansaldo Energia è riuscita –
nonostante un insieme di problemi autorizzativi
emersi nel corso della costruzione, di competenza
del Cliente – ad ultimare la realizzazione
dell’impianto con un mese di anticipo rispetto alla
data contrattualizzata, facendo conseguire, così,
all’investitore una tariffa incentivante più alta.
Nel 2012 dovrà essere portato a completamento
l’impianto eolico di Bisaccia, per il quale le attività
procedono del tutto in linea con i programmi, con
la possibilità di ultimazione sostanziale, anche in
tal caso,in anticipo rispetto alle obbligazioni
contrattuali.
Evoluzione organizzativa e di
processo/prodotto
Fabbrica
Il progetto relativo al nuovo modello produttivo
(NeMO) ha trovato completa realizzazione su tutti i
prodotti turbina a gas, turbina a vapore e
generatori.
Grazie all’integrazione del nuovo modello produttivo
con gli altri progetti entrati in operativo nel corso
dell’anno (Team Center Manufacturing, 5S, OEE,
ecc.) è stato confermato e ulteriormente migliorato
l’efficientamento delle attività di officina, è
proseguito anche nel 2011 l’effetto positivo dovuto
alla revisione tecnica dei cicli e delle sequenze
produttive introdotte grazie all’entrata in servizio di
nuove macchine utensili.
Anche nel 2011 il ricorso al decentramento, per i
già citati problemi legati al carico di lavoro, si è
sensibilmente ridotto rispetto agli anni precedenti
anche grazie alla pianificazione di dettaglio che ha
consentito di ottimizzare le prestazioni delle
macchine utensili.
Il prodotto palette calde è stato gestito con
particolare attenzione al fine di realizzare
l’obbiettivo di ridurre la produzione mantenendo i
livelli di occupazione dell’anno precedente.
Particolare enfasi è stata data al controllo del
circolante e quindi ad una oculata gestione dei
livelli di magazzino siano essi scorte (aumento
indice di rotazione) o destinati confermando a fine
2011 il livello di giacenze compatibile con gli
obiettivi di equilibrio finanziario che la Vostra
Società si era data.
Service
Confermata l’espansione di Ansaldo Energia verso
i mercati internazionali attraverso l’acquisizione di
nuove commesse di impianto e la volontà di
continua valorizzazione della flotta installata
estera, è stata rivisitata l’organizzazione service
per aumentare la focalizzazione regionale anche in
ambito operations con lo scopo di aumentare la
vicinanza ai clienti e la competitività dell’offerta.
L’anno 2011 ha visto poi continuare l’evoluzione
delle esigenze dei Clienti verso livelli di
disponibilità e flessibilità elevatissimi. Questo fatto
ha imposto ad Ansaldo Energia uno sforzo di
adeguamento nella tipologia dei servizi tecnicooperativi
di supporto e nella capacità e qualità dei
servizi stessi in particolare nella cura dell’aspetto
organizzativo tale da consentire risposte
immediate ai clienti sotto l’aspetto della qualità e
riduzione dei tempi di fermata.
Infine, la maggiore maturità delle risorse
impegnate, unita alle sinergie organizzative, ha
consentito un ulteriore miglioramento delle
capacità diagnostiche, consentendo di elaborare
soluzioni di alto livello, fornendo valore aggiunto ai
Clienti e ad Ansaldo Energia stessa.
Sono inoltre proseguite le attività di sviluppo e
prova di nuovi sistemi di combustione, con
l’obiettivo di migliorare emissioni, flessibilità e
stabilità di esercizio, a beneficio innanzitutto degli
impianti esistenti.
Ingegneria
Confermata la strategia della società di sviluppare
la sua presenza sui mercati internazionali nel ruolo
di EPC contractor è stato avviato il progetto volto
allo sviluppo di contratti chiavi in mano in un

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
39
contesto internazionale.
In tale filone si inserisce la definizione della
struttura prodotto impianto, l’ottimizzazione e
l’ammodernamento dei sistemi di progettazione.
Per quanto riguarda i prodotti nel corso dell’anno
sono state rilasciate sul mercato, sia per nuovi
impianti che per retrofit di unità già in esercizio,
versioni ulteriormente migliorate delle turbine a
gas modello AE94.3A e AE94.2.
Anche l’automazione di macchine e impianti ha
avuto una grossa evoluzione con l’introduzione di
piattaforme di ultima generazione caratterizzate
dal brand Ansaldo Energia.
Investimenti
Gli investimenti in immobilizzazioni tecniche, nel
corso dell’esercizio 2011, sono stati finalizzati da
un lato all’adeguamento del parco macchine
esistente, con l’obiettivo di assicurare un corretto
ed efficiente svolgimento della normale attività
produttiva, e dall’altro all’introduzione di nuovi
impianti e macchinari finalizzati a migliorare gli
standard di qualità del prodotto. La sicurezza ha
rappresentato, anche per il 2011, una tematica
centrale per l’intera azienda e parte integrante del
processo di miglioramento continuo già avviato da
alcuni anni, sia negli spazi produttivi che nelle
aree uffici.
Nei reparti produttivi della linea palette gli
interventi sono stati mirati al recupero di efficienza
di alcuni macchinari strategici e all’introduzione di
nuove tecnologie finalizzate a dotare il reparto di
adeguati processi di controllo del prodotto
migliorando così gli standard qualitativi.
In particolare si è proceduto alla revisione
straordinaria della prima macchina per rettifica
acquistata a metà degli anni '90 e utilizzata per le
lavorazioni di rettifica delle palette calde delle
turbine a gas AE94.3A e AE94.2. L'intervento si è
reso necessario per consentire di mantenere il
livello di precisione ed efficienza indispensabile
alle lavorazioni richieste al reparto Palette Calde e
garantire nel contempo i volumi di produzione
previsti.
Sempre nella linea palette, sul fronte del
miglioramento della qualità e al fine di
razionalizzare il processo produttivo, è stato
introdotto un nuovo impianto automatico rivolto
all’ispezione delle pale tramite liquidi penetranti, in
sostituzione dell’impianto manuale che non
permetteva una costanza sulla qualità della
pulizia. Inoltre, è stata inserita in produzione una
nuova unità di lavaggio delle palette e una
postazione di lavaggio speciale per il flussaggio ad
alta pressione e a caldo delle pale mobili.
Nella linea generatori si è proceduto alla
sostituzione dell’impianto per la raddrizzatura,
spellatura e taglio delle piattine in rame per
semibobine rotore. In aggiunta è stata rinnovata
l’area di preparazione resine delle celle frigo al
fine di porla conforme alle vigenti norme di
sicurezza.
Nella linea turbine si è proceduto con la revisione
straordinaria incrementativa di uno dei più
significativi torni orizzontali per la lavorazione di
componenti di turbine a vapore di grande taglia, al
fine di ripristinarne le condizioni di funzionalità e di
efficienza.
Investimenti significativi sono stati realizzati anche
nel contesto di evoluzione dell’ICT.
La crescente criticità della sicurezza delle
informazioni ha portato l’azienda ad introdurre un
nuovo ed elaborato sistema ICT di sicurezza
preventivo, con nuovi controlli difensivi volto a
garantire la tutela del patrimonio aziendale.
Per quanto riguarda, invece gli investimenti legati
alle strutture immobiliari, all’interno del più ampio
progetto volto alla razionalizzazione e
digitalizzazione degli archivi aziendali, è stato
rinnovato e completamente riorganizzato il locale
destinato alla conservazione della documentazione
a supporto delle varie attività aziendali. A tutela
inoltre della salute e del benessere dei lavoratori
in fabbrica, nelle aree di maggior concentrazione
delle macchine utensili è stato realizzato un
intervento volto al miglioramento della
ventilazione, per ridurre l’umidità e le temperature.
ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Attività di Ricerca, Sviluppo e
Innovazione Tecnologica

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
41
Nel corso del 2011 le attività di Innovazione e
Sviluppo Prodotti di Ansaldo Energia si sono
concentrate sullo sviluppo di soluzioni innovative
per gli impianti per generazione di energia da fonti
fossili e per le relative attività di service, con
particolare attenzione alle esigenze espresse dai
clienti nell’ambito dei progetti realizzativi in corso.
È stato inoltre mantenuto un impegno significativo
anche nel settore nucleare e della diversificazione
da fonti rinnovabili.
In particolare, per quanto riguarda lo sviluppo delle
turbine a gas di tecnologia Ansaldo Energia, si è
proseguito nel programma di evoluzione della
macchina AE94.3A di classe F finalizzato sia ad
incrementarne le prestazioni in termini di potenza
ed efficienza sia ad aumentarne la flessibilità
operativa e la gamma di combustibili utilizzabili.
Tali miglioramenti si evidenzieranno sia nelle
installazioni a ciclo semplice che negli impianti a
ciclo combinato gas-vapore in cui si punta a livelli
di rendimento superiori al 59%.
In particolare è stata completata la
sperimentazione presso il sito di un cliente della
versione migliorata del modello AE94.3A4, dotata
di sistema di combustione basato sugli ultimi
sviluppi della tecnologia proprietaria VeLoNox®a
bassissime emissioni di ossidi di azoto e che ha
incorporato ulteriori innovazioni significative nella
struttura meccanica della macchina e nel
raffreddamento delle pale turbina. I risultati di tale
prova sono stati particolarmente interessanti ed
hanno fornito le indicazioni tecniche per
approfondire i temi strettamente connessi alla
combustione, individuando e provando in test rig a
piena pressione nuove configurazioni di bruciatore
con geometrie innovative, con l’obbiettivo di
selezionare quelli che verranno installati in campo
nel corso del 2012.
Sempre per le turbine a gas di tecnologia Ansaldo,
è stato completato il progetto costruttivo per la
versione evolutiva della macchina AE94.2 di cui
alcune soluzioni sono già state inserite nei progetti
realizzativi in corso. Tra queste le pale turbina con
progetto avanzato sia in termini aerodinamici che di
utilizzo dell’aria raffreddamento, di cui sono state
avviate le attività di qualifica dei microfusi.
Sono inoltre proseguiti nel corso del 2011 i
progetti di sviluppo sulla flessibilità operativa degli
impianti a ciclo combinato in risposta alle nuove
esigenze del mercato elettrico sia in Italia che in
Europa. L’attenzione a tali aspetti è testimoniata
dalla partecipazione attiva al gruppo di lavoro
nell’ambito della European Turbine Association
(EUT) che contribuisce all’elaborazione dei nuovi
codici di rete a livello europeo.
Un significativo sforzo di sviluppo è stato dedicato
anche alle attività di service su turbine a gas sia di
tecnologia Ansaldo Energia sia di tecnologie terze,
tramite la linea di Business OSP (Original Service
Provider), che comprende anche la controllata
Ansaldo Thomassen.
I programmi in corso sono stati rivolti da una parte
a dotare Ansaldo Energia sulle macchine di propria
tecnologia di strumenti avanzati per la valutazione
della “vita residua” dei forgiati critici (sulla base di
opportune tecniche non distruttive di indagine),
dall’altra ad ampliare la gamma d’offerta negli
interventi di service su macchine di altra tecnologia
con lo sviluppo di pale turbina con intervalli di
manutenzione ottimizzati e di sistemi di
combustione a basse emissioni. Su quest’ultima
linea nel corso del 2011 è stata portata a termine
la qualifica delle attrezzature di microfusione per la
produzione delle prime pale, un importante passo
verso il completamento di tale programma.
Nel campo delle turbine a vapore è stato
completato il programma di sviluppo del progetto
basico di macchina USC.
Si è inoltre lavorato alla definizione dei parametri
ottimali per le offerte di turbine a vapore per
impianti solari a concentrazione CSP.
È altresì proseguito, con l’ausilio dei più moderni
strumenti di calcolo elettromagnetotermico
tridimensionale ed utilizzando materiali isolanti
sempre più performanti, lo sviluppo di generatori
elettrici di taglia ottimizzata per adattarsi agli
sviluppi effettuati sulle turbine a gas e vapore. In
particolare nel campo delle macchine con
raffreddamento ad aria è pronto per la costruzione
il modello da 400 MWA, al vertice delle prestazioni.
Per quanto riguarda le attività sull’automazione
delle macchine e degli impianti, si è proseguito
nello sviluppo del nuovo sistema di controllo con
marchio Ansaldo Energia, basato sulla piattaforma
ATTIVITÀ DI RICERCA, SVILUPPO E INNOVAZIONE TECNOLOGICA

AC800 (comprensivo del sistema protezioni SIL3)
per la turbina a vapore, nell’ambito dell’accordo
con ABB firmato l’anno precedente.
Inoltre, a seguito dell’introduzione nel corso del
2011 da parte ABB della piattaforma di controllo
Symphony Plus, è stato avviato lo sviluppo di nuovi
sistemi di controllo per turbina a gas basati su tale
tecnologia.
Continuano anche le attività di analisi approfondita
dell’impatto sui prodotti Ansaldo Energia (impianti a
vapore e cicli combinati) delle tecnologie per la
separazione della CO 2
dai fumi di scarico delle
centrali termoelettriche (CCS - Carbon Capture and
Storage).
Nel corso del 2011 è anche entrato nella fase
operativa, in collaborazione con la Scuola Superiore
S. Anna di Pisa, il progetto Open Gate, ispirato ai
principi della Demand Driven Open Innovation e che
si prefigge di raccogliere e valorizzare idee e
conoscenze provenienti dai clienti al fine di
instaurare un percorso di co-sviluppo di nuovi
prodotti che parta proprio dalle loro esigenze e dal
loro contributo attivo. È infatti convinzione di AEN
che questo processo possa contribuire al
miglioramento della propria capacità innovativa e
dell’efficacia del processo di sviluppo di nuovi
prodotti, coerentemente al percorso intrapreso
negli ultimi anni e alle strategie competitive
attualmente implementate a livello internazionale
dall’azienda.
Sul fronte dello sviluppo di soluzioni innovative nel
campo delle energie rinnovabili, è stata avviata la
realizzazione dell’impianto prototipo per la
gassificazione della biomassa con tecnologia
“staged” per la quale sono state depositate
domanda di brevetto e registrazione del marchio.
La messa in marcia dell’impianto è prevista alla
fine del primo semestre del 2012 e si conta di
testarlo inizialmente con biomassa legnosa
vergine.
Nel corso del 2011 è stata inoltre completata la
realizzazione di un impianto prototipo per la
produzione di idrocarburo liquido a partire da olii
vegetali mediante un processo termo-catalitico che
si differenzia dal più noto processo di
transesterificazione per non utilizzare alcol metilico
e non produrre glicerina come sottoprodotto. Il
processo è stato testato con olio vegetale vergine
ed in una fase successiva si conta di effettuare
delle prove con l’impiego di oli vegetali esausti di
rifiuto.
Per quanto riguarda le attività nucleari, proseguono
le attività di ricerca della controllata Ansaldo
Nucleare sui reattori di IV generazione su cui
Ansaldo Nucleare rappresenta il punto di
riferimento industriale a livello europeo per lo
sviluppo del reattore veloce raffreddato a piombo
tramite il coordinamento del contratto EU-FP7
LEADER. Avendo sviluppato il design del
dimostratore per tale tecnologia denominato
ALFRED (300 MWth), ha ricevuto dal Ministero per
l’Energia rumeno la disponibilità per la realizzazione
in Romania dell’installazione. A tale scopo è stato
pertanto firmato un MOU per la costituzione di un
consorzio tra Ansaldo, ENEA e INR (l’istituto di
ricerca Rumeno). Ansaldo Nucleare partecipa
altresì ad altri progetti Europei ed in particolare al
progetto CDT per la progettazione della faciliy d'
irraggiamento Europea Myrrha localizzata presso il
sito di Mol dell’ente di ricerca nucleare Belga SCK-
CEN. Ansaldo Nucleare si è pre-qualificata in
consorzio con Areva per la partecipazione alla gara
relativa al design dei sistemi di Myrrha (FEED –
Front End Engineering Design).
Tutte le attività relative ai reattori di IV generazione
rientrano nel quadro di sviluppo previsto dall’SNE-
TP (Sustainable Nuclear Energy – Technology
Platform) ed in particolare dall’iniziativa ESNII
(European Sustainable Nuclear Industrial Initiative)
a cui partecipano i principali stakeholders europei.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
43
ATTIVITÀ DI RICERCA, SVILUPPO E INNOVAZIONE TECNOLOGICA

Personale

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
45
Anche per il 2011 la gestione del personale della
Società è stata una leva a supporto dell’Azienda
per far fronte all’attuale fase di mercato.
In tal senso è proseguita l’attività di contenimento
dei costi relativi al personiale, aumentando le
26
8
7
%
2
31.12.2011
9
48
31.12.2010
70 Dirigenti
251 Quadri
1.397 Impiegati
769 Operai diretti
213 Operai indiretti
237 Personale estero
Totale 2.937
azioni di controllo di alcuni indicatori delle
prestazioni di lavoro (straordinario, ferie,
assenteismo) con la finalità di migliorare
l’efficienza delle prestazioni e si sono confermati
rigorosi parametri nell’attuazione della policy di
compensation a tutti i livelli.
È proseguita una attenta gestione degli organici (il
cui andamento è presentato nel capitolo dedicato)
con la realizzazione di una politica di incentivazione
all’esodo per il personale che avesse raggiunto i
requisiti pensionistici e con la firma, in data 21
Aprile, di un nuovo accordo con le Organizzazioni
Sindacali che prevede la messa in mobilità
obbligatoria per tutti i dipendenti che nel corso del
periodo previsto da tale istituto avrebbero maturato
i requisiti massimi di pensionamento
(contribuzione non inferiore a 41 anni, comprensivi
della finestra mobile di legge).
Contestualmente, sempre nell’ottica del recupero
di efficienza e contenimento dei costi è proseguito
il programma di razionalizzazione dell’utilizzo del
cosiddetto lavoro somministrato mediante
l’assunzione di 37 risorse (dirette) presenti in
Azienda con tale tipologia contrattuale.
26
7
8
%
2
9
48
Organici
Il personale iscritto a fine 2011 è pari a 2.937
unità ovvero stabile rispetto al 2010 sebbene vada
considerato che nel corso dell’esercizio si è
verificata l’incorporazione della società Ansaldo
Fuel Cells con i suoi 35 addetti.
74 Dirigenti
254
1.382
756
232
236
Quadri
Impiegati
Operai diretti
Operai indiretti
Personale estero
Totale 2.935
Le cessazioni di contratto a tempo indeterminato
sono confrontabili con quanto avvenuto nel 2010.
Resta stabile anche il numero degli addetti relativi
al “personale estero”, mentre è da notare come
sia aumentato il numero degli operai diretti
rispetto agli indiretti che sono, di converso,
diminuiti.
PERSONALE

Uscite
cessazioni contratto a tempo indeterminato 87
• di cui benefici L. 223/91 9
cessazioni contratti a termine 49
di cui:
L.398 (contratti esteri) 36
contratti a tempo determinato 13
– personale estero (ESE) 13
Assunzioni
– assunzioni a tempo indeterminato 54
– assunzioni contratti a termine 43
di cui:
L. 398 (contratti esteri) 38
contratti a tempo determinato 5
– ingressi da settore Energia/Gruppo Finmeccanica 40
– Personale estero (ESE) 9
Sui temi relativi alla formazione “normativa” si è
proseguito, in collaborazione con la funzione
preposta, nell’organizzare ed erogare i percorsi in
ottemperanza agli obblighi di formazione, sanciti
dalla normativa vigente, in materia di salute e
sicurezza sul lavoro.
Nel 2011 sono inoltre continuate le attività
coordinate da Finmeccanica, fra cui citiamo il
consolidato “Project Management Programme”
(PMP), iniziativa che mira al raggiungimento di un
approccio sistemico nella gestione delle
commesse.
Complessivamente nel corso dell’anno sono state
erogate al personale interno 50.136 ore di
formazione (di cui 9.160 provenienti da
finanziamenti pubblici o da Fondi
Interprofessionali) per un numero di presenze pari
a 3.368.
Formazione e Sviluppo
Nel 2011 Ansaldo Energia ha proseguito le attività
di supporto ai responsabili delle proprie strutture
organizzative per la gestione dei collaboratori
anche attraverso iniziative di formazione e sviluppo
dedicate.
Attraverso la “Scuola di Formazione”aziendale,
inoltre, ha erogato formazione rivolta sia al
personale interno sia a quello del Cliente.
Nell’ambito dei percorsi formativi erogati alle
risorse interne si segnalano in particolare le
iniziative “Formazione Prodotto” e “Formazione
Formatori”.
Il primo è stato realizzato con docenti interni
referenti delle diverse strutture d’ingegneria
dell’azienda con la finalità di diffondere
maggiormente la conoscenza del prodotto anche
verso le risorse con una cultura di provenienza non
specialistica.
Il percorso “Formazione Formatori” è nato in
risposta all’ esigenza di costituire un team di
docenti interni rivolto in particolare alle attività di
training per il personale del Cliente, attività che
costituisce parte integrante del prodotto Ansaldo
Energia e che nel corso del 2011 ha visto
l’erogazione di 52.952 ore per un totale di 377
partecipanti.
Organizzazione
Gli interventi sull’organizzazione hanno riguardato
in particolare le strutture che afferiscono al Vertice
aziendale a riporto del quale sono state
assegnate, l’unità Service, la struttura di
Innovazione e Sviluppo e quella relativa
all’Amministrazione, Finanza e Controllo.
Le attività relative ai processi di ambiente, salute
e sicurezza sul lavoro, inoltre, sono state inserite
nella struttura della Qualità, in una logica di
governo unitario dei sistemi di gestione aziendale,
e di messa a fattor comune di competenze su
metodi e attività di auditing.
Sul business Service il 2011 ha visto il
completamento dei cambiamenti organizzativi
avviati nel precedente anno finalizzati
all’integrazione dei prodotti propri (OEM) e di terzi
(OSP) e della catena del valore, oltre a una
maggiore attenzione ai diversi mercati regionali su
cui l’Azienda compete.
La creazione all’interno della Direzione Generale di
una apposita struttura dedicata a seguire i “nuovi
mercati” risponde alla precisa esigenza di una
maggiore comprensione delle realtà locali presso
le quali la Vostra Società sarà chiamata a operare.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
47
PERSONALE

Documento Programmatico
sulla Sicurezza (D.Lgs. n.196/2003)

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
49
Nell’anno 2011 la Vostra Società ha programmato
e definito varie azioni sul piano delle procedure
aziendali di sicurezza tese a ridurre ulteriormente i
rischi di perdita o distruzione dei dati, nonché ad
eliminare eventuali trattamenti non conformi alle
disposizioni di legge.
Inoltre è stata rivista e aggiornata la catena di
nomine a “Responsabile” dei trattamenti in
relazione alle funzioni di competenza, con la
conseguente individuazione dei rispettivi
“Incaricati”, anche ai fini di rendere coerenti i ruoli
alla nuova struttura organizzativa adottata.
In applicazione del Provvedimento del 27.11.2008
del Garante della Privacy la Società ha ricevuto dal
proprio outsourcer ELSAG DATAMAT l’elenco degli
Amministratori di Sistema rispettivamente nominati.
Di quanto sopra verrà fatto richiamo in occasione
della prevista revisione annuale del Documento
Programmatico per la Sicurezza dei dati in Azienda.
Sono proseguite, infine, le iniziative per informare
le risorse sul tema, anche mediante periodica
pubblicazione di materiale informativo sul portale
intranet aziendale.
DOCUMENTO PROGRAMMATICO SULLA SICUREZZA

Ambiente
Centrale a ciclo combinato di San Severo

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
51
Tutti i siti di Ansaldo Energia:
non sono soggetti a IPPC “lntegrated Pollution
Prevention and Control”;
non rientrano nel campo d’applicazione del D.Lgs
334/99 e s.m.i. (Rischio Incidente Rilevante);
non rientrano all’interno dei S.I.N. - Siti di
interesse Nazionale - come da legge 426/98 e
s.m.i.;
non sono oggetto di attività di bonifica
ambientale.
Il sito di Genova in Via Lorenzi, 8 e quello in Corso
Perrone, 118 – rientrano nel campo di applicazione
della Direttiva Emission Trading secondo la
categoria “1.1 Impianti di combustione con una
potenza calorifica di combustione di oltre 20 MW
(esclusi gli impianti per rifiuti pericolosi o urbani)”.
La costante sorveglianza dell’ applicazione delle
procedure ed istruzioni che sono alla base della
certificazione sull’ ambiente ha pemesso il
mantenimento della stessa senza osservazioni
rilevanti da parte dell’ organismo di certificazione.
Nell’ambito delle attività legate alla salvaguardia
dell’ambiente, particolare attenzione è stata rivolta
ai seguenti temi:
Gestione delle risorse idriche
Le acque che servono il sito di Genova in via
Lorenzi, 8 provengono dall’acquedotto cittadino,
allo scopo di monitorare i consumi tutti i punti di
presa sono dotati di contatore volumetrico.
La distribuzione avviene attraverso una rete ad
anello. L’acqua è utilizzata per usi civile, industriale
o di processo e di raffreddamento.
Le acque, in relazione alla tipologia di uso, sono
scaricate in 3 reti di scarico ben distinte:
le acque di natura civile sono convogliate nella
rete fognaria nera di stabilimento;
le acque di natura meteorica sono convogliate
nella rete fognaria bianca di stabilimento;
le acque di natura industriale (di processo e di
raffreddamento) scaricano nella rete industriale
di stabilimento.
Le acque di alcune tipologie di processo,
particolarmente inquinate, sono raccolte e smaltite
come rifiuti.
Produzione e gestione dei rifiuti speciali
La gestione dei rifiuti si articola in diverse fasi
operative di seguito riassunte:
conferimento dei rifiuti, da parte del personale di
Ansaldo Energia in contenitori etichettati con il
codice C.E.R. (Codice Europeo del Rifiuto) e per
tipologia contraddistinta da colorazioni differenti;
ritiro dei contenitori pieni e trasporto all’impianto
interno di stoccaggio provvisorio dei rifiuti;
compilazione del registro di carico/scarico;
predisposizione dell’iter per il trasporto del rifiuto
verso lo smaltimento finale;
compilazione dei formulari di trasporto;
chiusura del processo di smaltimento del rifiuto
con la verifica della restituzione della IV copia del
formulario.
Monitoraggio dei consumi energetici, di CO 2
Emission trading ed altre emissioni
L’azienda per far fronte alle proprie esigenze
energetiche di produzione e civili si serve delle
seguenti tipologie di combustibili, il cui consumo è
monitorato attraverso contatori:
Energia elettrica per usi industriali e civili
Gas metano
Teleriscaldamento
Gasolio per autotrazione
Ansaldo Energia è soggetta all’Emission Trading
poiché ha una potenza superiore ai 20 Mw; da una
prima stima non definitiva le tonnellate di CO 2
emesse per il 2011 hanno superato quelle degli
anni precedenti a causa di un guasto della centrale
del teleriscaldamento. Tale fatto ha comportato un
significativo utilizzo delle centrali di emergenza con
conseguente superamento del limite delle quote di
CO 2
assegnate. Tale eccesso è stato compensato
con gli accantonamenti delle quote non consumate
nei precedenti anni.
Gestione delle sostanze pericolose
L’azienda è costantemente impegnata nella
gestione e nella verifica dei prodotti e delle
sostanze pericolose utilizzate per la produzione,
tenendosi costantemente conforme attraverso
metodiche informatizzate e non ai due regolamenti
europei in materia:
AMBIENTE

REGOLAMENTO REACH - Regolamento CE
n. 1907/2006
REGOLAMENTO CLP - Regolamento CE
n. 1272/2008
Progetti di miglioramento
Gli investimenti 2011 hanno portato alla
realizzazione di:
installazione di presidi antisversamento
costruzione di bacini di contenimento
rifacimento del sistema di misura degli scarichi
idrici autorizzati.
Gli investimenti previsti a Budget 2012 prevedono:
miglioramento delle aree critiche dello stabilimento
in materia di gestione delle acque meteoriche
rifacimento del sistema di monitoraggio della
quantità di acqua approvvigionata
SISTRI.
L'azienda segue costantemente l’evoluzione dei
decreti legislativi e delle relative prescrizioni allo
scopo di tenersi pronta all’atto della effetiva
entrata in vigore dell’operatività.
Comunicazione, formazione e informazione
Le attività comunicative e informative sono di
primaria importanza per mantenere attivo il
processo di miglioramento continuo. Esse sono
state svolte mediante:
affissione nelle bacheche aziendali di
Comunicati;
corsi a catalogo per il personale del servizio
ambiente di sede e di cantiere;
corsi presso la scuola di formazione per il
personale che svolge un ruolo critico per il
sistema di gestione ambientale;
distribuzione al personale di opuscoli tematici;
incontri con il personale – riunioni di Comitato
Ambiente.
I corsi e i percorsi di formazione, sviluppati con il
supporto della Scuola di Formazione, si prefiggono i
seguenti obiettivi:
sensibilizzare e informare tutto il personale di
livello medio-alto che gestisce a qualsiasi titolo
personale e/o che svolge funzioni coinvolte nel
Sistema di Gestione Ambientale;
formare in modo specifico il personale coinvolto
direttamente nel Sistema di Gestione Aziendale
per l’ambiente e nella compliance normativa;
formare in modo specifico il personale operativo
che effettua attività rilevanti ai fini del Sistema di
Gestione Ambientale e il personale che opera
sugli impianti o svolge attività con impatto
ambientale potenzialmente significativo.
Per l’anno 2011 in particolare si rileva il corso di
addestramento sulle emergenze ambientali con
esercitazione pratica per la gestione di un
potenziale sversamento di sostanze pericolose per
il personale operativo del magazzino.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
53
AMBIENTE

Salute e sicurezza sul lavoro

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
55
Anche nel 2011 l’Azienda ha implementato
numerose iniziative per incidere fortemente nella
riduzione del numero degli infortuni, ma anche su
altri indicatori che ne definiscono lo stato attuale e
da cui ne consegue la progettazione degli obiettivi
di miglioramento futuri.
In tal senso è stato sviluppato uno specifico report
per misurare in maniera analitica e oggettiva
l’efficienza e l’efficacia delle misure di prevenzione
e protezione correlate alla salute e alla sicurezza
degli ambienti di lavoro, valutando i cambiamenti
apportati nel tempo ed eseguendo le opportune
correzioni del sistema.
Al fine di innalzare la cultura della sicurezza
trasversalmente a tutti livelli sono stati avviati vari
percorsi di formazione di sicurezza generale e
specifica.
Ulteriore sforzo è stato l’istituzione del Comitato
Ambiente e Sicurezza progetto da cui ci si aspetta
sviluppi notevoli di condivisione degli obiettivi
aziendali e dirimere soluzioni efficaci con i preposti
e dirigenti.
Progetti di miglioramento
Nel 2011 è stato avviato il piano di revisione e
razionalizzazione di tutte le procedure ed istruzioni
al fine di renderle maggiormente allineate alla
norma BS OHSAS 18001 e la revisione /
implementazione del Documento di valutazione dei
rischi. Il completamento dell’ attività è previsto per
la primavera 2012.
Sono in fase di elaborazione misure per la ulteriore
riduzione del tasso di infortuni in stabilimento,
quali l’individuazione / sperimentazione di
dispositivi di protezione individuale maggiormente
adeguati alle diverse mansioni, sensibilizzazione
del personale, interventi sulle infrastrutture.
Comunicazione, formazione e informazione
Le attività comunicative e informative sono
fortemente rilevanti per mantenere efficace
l’interazione con l’organizzazione aziendale e
relativi contributi che generano il miglioramento
continuo.
Le principali modalità di comunicazione ed
informazione sono le seguenti:
affissione nelle bacheche aziendali di informative
di sensibilizzazione;
distribuzione al personale di opuscoli informativi
su fattori di rischio specifici;
incontri con i preposti, dirigenti e Rappresentati
dei Lavoratori per la Sicurezza (RLS);
iniziative di sensibilizzazione con gli Appaltatori.
Annualmente l’Ente aziendale preposto provvede
alla rilevazione dei fabbisogni formativi anche
attraverso incontri con i diversi Responsabili delle
unità aziendali individuando il fabbisogno formativo
espresso. Lo stesso è integrato con quello
prescritto dalle legislazioni o necessità conseguenti
all’introduzione di nuove normative e condivise con
l’Ente preposto alla Formazione.
I corsi e i percorsi individuali di formazione si
prefiggono i seguenti obiettivi:
sensibilizzare e responsabilizzare tutto il
personale coinvolto;
formare in modo specifico il personale coinvolto
direttamente nel Sistema di Gestione Aziendale
per la sicurezza e nella compliance normativa;
formare in modo specifico il personale operativo
che esegue attività rilevanti ai fini della sicurezza
sul lavoro.
Per l’anno 2011 in particolare si segnala:
il corso online per gli impiegati;
il corso per personale specifico che opera in
spazi confinati;
il corso per personale specifico per lavori in
quota;
il corso per personale specifico che utilizza i
carrelli a forche.

Andamento e dati significativi
delle principali Società
del gruppo

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
57
Ansaldo Nucleare S.p.A.
La Società, si occupa dell’esecuzione e della
fornitura di progetti, e relativi servizi, all’industria
connessa alla produzione di energia
elettronucleare.
Le attività prevalenti hanno riguardato lo sviluppo
del reattore AP1000 e le attività di Ingegneria
presso la centrale di Mochovce, lo stoccaggio dei
rifiuti di Andreeva Bay e le attività relative al
trattamento delle resine di Trino, le attività di
manutenzione per la centrale di Creys Malville e le
attività per la fermata della centrale di Embalse.
Le principali acquisizioni dell’anno hanno
riguardato, oltre al già citato proseguimento delle
attività di ingegneria per conto Westinghouse, la
continuazione delle attività di Mochovce.
Il grave incidente che ha coinvolto tre delle sei
unità della centrale di Fukushima Daichi, a seguito
del terremoto e del maremoto che l’11 Marzo
hanno colpito il Giappone, ha innescato in tutto il
mondo una revisione critica delle scelte in materia
di energia nucleare, che a tutt’oggi non può
ritenersi conclusa. Inoltre il referendum popolare
che si è tenuto in Italia a ridosso dell’incidente,
con il suo risultato plebiscitario, ha non solo
azzerato i programmi di ritorno al nucleare
perseguiti a partire dal 2008, ma verosimilmente
ha creato una situazione di pregiudiziale chiusura
alla ripresa di qualsiasi dibattito in merito nei
prossimi anni.
A fronte di questi eventi, la Società ha sottoposto
a revisione complessiva la sua strategia di
sviluppo, individuando tre direttrici principali da
perseguire nel breve-medio termine: focalizzare
l’attenzione nel segmento del service agli impianti
esistenti, internazionalizzare le attività nel settore
dello smantellamento e del trattamento rifiuti,
rimodulare il ruolo della società nel settore dei
nuovi impianti, a fronte dello slittamento di vari
programmi internazionali e della scomparsa di una
prospettiva italiana, concentrandosi sulla fornitura
di componenti ingegnerizzati, ovvero di servizi di
ingegneria.
L’andamento dell’esercizio 2011 è così
sintetizzabile:
Risultato dell’esercizio: 0,5 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 44,6 milioni di Euro
Patrimonio netto: 1,2 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: -2,6 milioni di Euro
Organico: 209 unità.
Asia Power Projects Private Ltd
L’Asia Power Projects Private LTD con sede in India
a Chennai, gestisce la parte on shore dei contratti
di Ansaldo Energia nell’area e svolge attività di
service.
Nel corso del 2011, ha gestito le attività di
operation & maintenance di durata pluriennale per
la centrale di Samalkot (minor turbogas), ha
effettuato operazioni di service alle centrali di
Neyveli (revisione su turbina a vapore), minor
turbine e major generatori per la centrale di
Akrimota; attività di supervisione generatori
centrale Ramagundam, attività di revamping del TG
di Valuthur.
L’andamento dell’esercizio 2011 si sintetizza nei
seguenti dati:
Risultato dell’esercizio: - 0,2 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 3,4 milioni di Euro
Patrimonio netto: -7,9 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: - 6,0 milioni di Euro
Organico: 11 unità.
Ansaldo ESG AG (AESG)
La Società è specializzata in attività di service onsite
su turbine a vapore ed alternatori effettuate
mediante l’invio presso gli impianti di personale ad
elevata professionalità e/o di attrezzature portatili.
La sede della Società è in Svizzera nel cantone di
Aarau a Wurenlingen, dove risiede lo staff
ingegneristico ed amministrativo. Il personale
tecnico viene generalmente assunto a contratto in
relazione alle esigenze di effettivo utilizzo.
Nel corso del 2011 le attività principali hanno
riguardato attività di riparazione e ripristino di parti
di macchine, come ad esempio il raddrizzamento di
rotori turbina ed il rifacimento di componenti
ausiliari sul ciclo vapore in Argentina ed in Ghana;
sono state inoltre ultimate le attività di
ANDAMENTO E DATI SIGNIFICATIVI DELLE PRINCIPALI SOCIETÀ DEL GRUPPO

icondizionamento dell’impianto di Tuncbilek in
Turchia avviando la fase di commissioning
dell’unità.
L’andamento dell’esercizio 2011 è così
sintetizzabile:
Risultato dell’esercizio: 0 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 7,4 milioni di Euro
Patrimonio netto: 2,9 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: 2,6 milioni di Euro
Organico: 19 unità.
Ansaldo Thomassen BV (ATH)
La Società, è specializzata nel Service su turbine
di tecnologia General Electric, macchine per le
quali l'azienda fornisce parti di ricambio,
riparazioni, manutenzioni e soluzioni per il
miglioramento delle performances.
Nel corso dell’esercizio si segnala l’acquisizione di
un importante contratto di lungo termine in Ghana
per la manutenzione di due impianti di produzione
energia basati su turbine a gas Frame 9E.
La Società ha acquisito ordini nel corso
dell’esercizio per un totale di 34,1 milioni di Euro.
Si segnala che la Società nel corso dell’anno ha
consuntivato una perdita d’esercizio dovuta per
circa 1,2 milioni di Euro principalmente dovuti a
mancate revenues (associate ad un insufficiente
volume di ordini) ed alcuni problemi occorsi nel
corso dell’esecuzione dei progetti (in particolare un
progetto di modifica di turbine a gas in Spagna).
L’andamento dell’esercizio 2011 si sintetizza nei
seguenti dati:
Risultato dell’esercizio: - 1,2 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 34,9 milioni di Euro
Patrimonio netto: 0,6 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: -22,6 milioni di Euro
Organico: 145 unità.
Ansaldo Thomassen Gulf Llc (ATG)
interamente dalla Ansaldo Thomassen B.V. ATG
opera in Abu Dhabi con un organico di 66 persone.
Data la posizione estremamente strategica del
sito, posto in un mercato in crescita, la società
presenta buone prospettive di sviluppo.
Nel corso dell’esercizio lo stabilimento produttivo
ha concentrato le proprie attività sulle qualifiche
dei processi di riparazione che consentiranno, nei
prossimi anni, alla Società di ampliare il proprio
parco clienti e di diventare il centro di eccellenza
per le attività di riparazione all’interno del Gruppo
Energia.
L’andamento dell’esercizio 2011 si sintetizza nei
seguenti dati:
Risultato dell’esercizio: -2,2 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 4,6 milioni di Euro
Patrimonio netto: -2,6 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: -9,0 milioni di Euro
Organico: 66 unità.
Yeni Aen Insaat Anonim rketi (Yeni Aen)
La società Yeni Aen Insaat Anonim Sirketi (YENI
AEN) con sede in Turchia a Istanbul, ha iniziato le
attività nel corso dell’esercizio.
La società è stata costituita con lo scopo di
attuare le operazioni di commissioning
dell’impianto che la Vostra società sta costruendo
nel distretto industriale di Gebze mediante
subcontractors locali; la Società si è anche
aggiudicata il contratto di manutenzione relativo.
L’andamento dell’esercizio 2011 si sintetizza nei
seguenti dati:
Ordini: 180 milioni di Euro per la parte new units e
141 milioni di euro per la parte Service LTSA;
Risultato dell’esercizio: 1,5 milioni di Euro
Ricavi della produzione: 13,0 milioni di Euro
Patrimonio netto: 1,4 milioni di Euro
Posizione finanziaria netta: 23,6 milioni di Euro
Organico: 10 unità.
La Società, specializzata nel Service delle turbine
a gas heavy duty di tecnologia General Electric,
macchine per le quali l'azienda fornisce
principalmente riparazioni, è controllata

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
59
Ansaldo Thomassen Gulf in Abu Dhabi
ANDAMENTO E DATI SIGNIFICATIVI DELLE PRINCIPALI SOCIETÀ DEL GRUPPO

Evoluzione prevedibile
della gestione

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
61
Per quanto riguarda l’evoluzione prevedibile per
l’esercizio 2012 va segnalato che esistono
elementi di moderato ottimismo pur in un quadro
generale che presenta ancora forti elementi
d’incertezza in particolare con riferimento
all’evoluzione della crisi economico finanziario
attualmente in corso. I principali indicatori che
consentono alla Vostra Società di ritenere che il
2012 possa sostanzialmente allinearsi in termini di
volumi e redditività all’esercizio appena chiuso
sono i seguenti:
portafoglio ordini al 31 dicembre 2011 pari a
circa 3.073 milioni di Euro che consente di avere
un orizzonte definito e certo per il prossimo
esercizio, tale portafoglio ordini è peraltro
rilevante non solo per il suo valore quantitativo
ma anche perché la sua composizione in termini
di tipologia di prodotti e di condizioni finanziarie
consente di garantire una situazione di equilibrio
produttivo e di flussi finanziari;
una solida posizione finanziaria che mette a
disposizione le risorse per futuri investimenti;
programmi di rinnovamento tecnologico in corso
che permetteranno di innovare i prodotti della
Vostra Società e di mantenerli allineati con le
richieste del mercato;
continuo miglioramento dei processi produttivi
che insieme agli investimenti per l’incremento
dell’efficienza, permetteranno di crescere in
termini di redditività.
Va inoltre segnalato che la Vostra Società ha
siglato nel corso del 2011 alcuni importanti
contratti per un valore di circa 500 milioni di Euro
che sono in attesa di diventare operativi; tali
contratti consentirebbero di raggiungere importanti
obiettivi in termini sia di ordini sia di ricavi.
In virtù di quanto sopra esposto l’anno 2012, si
presenta come un esercizio in cui i volumi
produttivi e di ordini dovrebbero attestarsi sui livelli
raggiunti nel corso del 2011.
EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Sedi della Società
Stabilimento Ansaldo Energia di Genova Campi

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
63
Genova Via N. Lorenzi, 8
Sede legale e stabilimento
Milano Via P. Lomazzo, 60
Sede secondaria
Roma Via G. Carducci, 10
Ufficio distaccato
oltre ai cantieri aperti per le attività specifiche delle
singole commesse.
Per quanto concerne l’estero Ansaldo Energia
S.p.A. opera con cantieri e branches dove svolge
l’attività operativa legata alle commesse acquisite
e con uffici di tipo commerciale nelle aree di
maggior interesse.
SEDI DELLA SOCIETÀ

Relazione del Consiglio di
Amministrazione e proposte
all’Assemblea

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
65
Signori Azionisti,
il Bilancio dell'esercizio 2011, sottoposto alla
Vostra approvazione, chiude con una perdita di Euro
16.272.616 a fronte del capitale sociale di Euro
11.966.812 e di riserve disponibili per Euro
17.998.274, che vi proponiamo di riportare a nuovo.
Vi segnaliamo, al riguardo, che il Bilancio al
31.12.2011 è stato sottoposto a revisione da
parte della PricewaterhouseCoopers, giusta
deliberazione dell’Assemblea Ordinaria del 7 aprile
2009 e che, con la firma del relativo rapporto di
revisione, viene a scadere il mandato triennale
conferito alla stessa.
Pertanto, in conformità all'Ordine del Giorno
contenuto nell'avviso di convocazione
dell'Assemblea, siete chiamati a deliberare in
merito:
1) all'approvazione del Bilancio al 31.12.2011
dopo aver preso atto della Relazione del
Collegio Sindacale
2) al conferimento dell’incarico di revisione del
bilancio per gli esercizi 2012-2020
determinandone il relativo compenso.
PER IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
IL PRESIDENTE
Francesco Giuliani
RELAZIONE DEL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE E PROPOSTE ALL’ASSEMBLEA

Prospetti contabili e
Note esplicative al Bilancio
al 31 dicembre 2011

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
67
Conto Economico Separato
Euro di cui con di cui con
parti
parti
Note 2011 correlate 2010 correlate
Ricavi 28 1.231.970.982 24.181.999 1.321.859.695 17.210.283
Altri ricavi operativi 29 20.373.807 176.000 15.149.112 13.374
Costi per acquisti 30 527.532.500 3.278.937 477.558.019 733.000
Costi per servizi 30 375.142.703 39.358.743 465.285.631 33.233.000
Costi per il personale 31 196.695.358 191.518.540
Ammortamenti e svalutazioni 33 25.015.857 23.183.358
Altri costi operativi 29 91.903.104 90.229 12.339.863 261.000
Variazioni delle rimanenze
di prodotti finiti, in corso di
lavorazione e semilavorati 32 (859.880) (34.092.301)
(-) Costi Capitalizzati per
costruzioni interne 34 6.560.490 6.563.688
EBIT 41.755.877 139.594.783
Proventi finanziari 35 7.391.900 3.712.805 6.992.249 2.533.029
Oneri finanziari 35 12.088.056 59.736 29.504.096 49.417
Utile prima delle imposte e
degli effetti delle attività cessate 37.059.721 117.082.936
Imposte sul reddito 36 53.332.337 51.703.829
Utile (perdita) netto (16.272.616) 65.379.107
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2011

Prospetto della Situazione Patrimoniale e Finanziaria
Euro di cui con di cui con
parti
parti
Note 31.12.2011 correlate 31.12.2010 correlate
Attività non correnti
Immobilizzazioni immateriali 7 25.121.969 16.087.001
Immobilizzazioni materiali 8 131.154.324 140.780.298
Investimenti in partecipazioni 9 10.597.486 18.200.470
Crediti 11 26.590.942 373.388
Imposte differite 36 936.909 2.547.342
Altre attività non correnti 11 84.419.200
278.820.830 177.988.499
Attività correnti
Rimanenze 12 307.766.864 284.199.541
Lavori in corso su ordinazione 13 63.454.447 74.890.515
Crediti commerciali 14 296.726.630 52.273.505 234.734.207 49.162.791
Crediti tributari 15 3.952.567
Crediti finanziari 14 357.179.088 357.179.088 489.657.500 489.657.500
Totale derivati 25 78.509
Altre attività 16 71.599.400 25.866.529 49.211.911 24.530.026
Disponibilità liquide 17 28.700.771 16.831.160
1.125.427.200 1.153.555.910
Attività non correnti
possedute per la vendita 18 667.278
Totale attività 1.404.248.030 1.332.211.687

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
69
Euro di cui con di cui con
parti
parti
Note 31.12.2011 correlate 31.12.2010 correlate
Patrimonio Netto
Capitale sociale 11.966.812 11.966.812
Riserve 1.725.658 82.706.189
Totale Patrimonio Netto 19 13.692.470 94.673.001
Passività non correnti
TFR ed altre obbligazioni
relative a dipendenti 22 30.699.439 34.788.153
Fondi per rischi ed oneri 21 245.612.756 79.947.949
Imposte differite 36 203.764 388.357
Altre passività 23 5.212.523 2.456.435
281.728.482 117.580.894
Passività correnti
Acconti da committenti 13 586.179.929 624.123.274
Debiti commerciali 24 402.649.542 24.188.885 383.182.506 14.375.894
Debiti finanziari 20 2.255.650 5.301.515 3.854.609
Debiti tributari 15 957.082
Fondi per rischi ed oneri 21 39.685.906 50.233.189
Totale derivati 25 123.357
Altre passività 23 76.975.612 18.096.058 57.117.308 3.427.139
1.108.827.078 1.119.957.792
Totale passività 1.390.555.560 1.237.538.686
Totale passività e patrimonio netto 1.404.248.030 1.332.211.687
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2011

Rendiconto Finanziario
Euro/migliaia di cui con di cui con
parti
parti
31.12.2011 correlate 31.12.2010 correlate
Flusso di cassa da attività operative:
Flusso di cassa lordo da attività operative 151.652 167.235
Variazioni del capitale circolante (22.072) (37.350) 36.230 1.791
Variazioni delle altre attività e passività operative (116.905) (11.736) (41.654) (11.736)
Incassi proventi netti finanziari 2.241 2.484 2.193 2.484
Imposte sul reddito pagate (14.793) (67.991)
Flusso di cassa utilizzato da attività operative 123 96.013
Flusso di cassa da attività di investimento:
Acquisizione di società, al netto della cassa acquisita (11.738) (19.651)
Investimenti in immobilizzazioni materiali ed immateriali (27.412) (29.548)
Cessioni di immobilizzazioni materiali ed immateriali 11.115 4.281
Variazione attività finanziarie non correnti (26.212)
Altre attività di investimento 1.900 1.000
Flusso di cassa generato (utilizzato)
da attività di investimento (52.347) (43.918)
Flusso di cassa da attività di finanziamento:
Rimborsi di prestiti
Variazione netta degli altri debiti finanziari 129.432 128.623 15.672 16.358
Dividendi pagati (65.338) (82.000)
Flusso di cassa utilizzato da attività di finanziamento 64.094 (66.328)
Decremento netto delle disponibilità liquide 11.870 (14.233)
Disponibilità liquide al 1° gennaio 16.831 30.135
Delta cambio sulle disponibilità 929
Disponibilità liquide al 31 dicembre 28.701 16.831

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
71
Movimenti di Patrimonio Netto
Euro/migliaia Capitale Utili a nuovo Riserva Riserva Riserva Riserva Totale
sociale e riserva di cash flow per piani utili (perdite) di Patrimonio
consolidamento hedge di stock attuariali a traduzione netto
option/ Patrimonio Gruppo
grant netto
1° gennaio 2010 11.967 95.755 (284) 1.051 1.747 110.236
Dividendi pagati (82.000) (82.000)
Aumenti di capitale
Riacquisto azioni proprie
al netto quota ceduta
Totale proventi e (oneri) 65.379 (1.118) 64.261
Piani di stock option/grant:
- valore delle
prestazioni fornite (737) (737)
Altri movimenti (603) 3.516 2.913
31 dicembre 2010 11.967 79.134 (887) 3.830 629 94.673
Dividendi pagati (65.339) (65.339)
Aumenti di capitale
Riacquisto azioni proprie
al netto quota ceduta
Totale proventi e (oneri) (16.272) 1.076 (15.196)
Piani di stock option/grant:
- valore delle prestazioni fornite
Altri movimenti (692) 689 (442) (445)
31 dicembre 2011 11.967 (3.169) (198) 3.388 1.705 13.693
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2011

Conto Economico Complessivo
Euro 31.12.2011 31.12.2010
Risultato del periodo (16.272.616) 65.379.107
Riserve di proventi (oneri) rilevati a Patrimonio netto
- Attività finanziarie disponibili per la vendita:
vendita azioni
adeguamento al fair value
- Utili (perdite) attuariali su piani a benefici definiti:
valutazione piani 1.076.000 (1.118.000)
differenze cambio
- Variazioni cash-flow hedge:
adeguamento al fair value 738.000 871.000
trasferimento a conto economico (67.000) (1.474.000)
differenza cambio
- Effetto fiscale di oneri/(proventi) imputati a PN
valutazione / adeguamento al fair value
trasferimento a conto economico
differenza cambio
Proventi / (oneri) riconosciuti a Patrimonio netto 1.747.000 (1.721.000)
Totale proventi e (oneri) del periodo (14.525.616) 63.658.107

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
73
PROSPETTI CONTABILI AL 31 DICEMBRE 2011

Note esplicative al bilancio al 31 dicembre 2011
1. Informazioni Generali
Ansaldo Energia S.p.A. è una società del Gruppo Finmeccanica con sede a Genova. La Società si avvale
della facoltà concessa, ai sensi dell’art.27 comma 3 del D.Lgs.127 del 1991, ai sottogruppi di non redigere
il Bilancio Consolidato, in quanto predisposto e pubblicato dalla Controllante Finmeccanica S.p.A. La Società
ha per oggetto l’esercizio, in Italia ed all’estero, di attività industriali, commerciali, di progettazione, fornitura,
montaggio, avviamento e service nel settore degli impianti e dei componenti per la produzione e la
generazione di energia, nonché in settori affini, oltre alla realizzazione di tutte le opere connesse con le
attività di cui sopra. Alta tecnologia, elevato standard di professionalità, progetti e realizzazioni competitive,
ampia capacità produttiva sono costanti componenti di questa azienda, sintesi di storia e di futuro nel segno
dell’Energia.
2. Forma, contenuti e principi contabili applicati
In applicazione del Regolamento (CE) n°1606/2002 del 19 luglio 2002, il bilancio al 31 dicembre 2011 è
redatto in conformità ai Principi Contabili Internazionali IAS/IFRS (di seguito IFRS) omologati dalla
Commissione Europea, integrati dalle relative interpretazioni (Standing Interpretations Committee - SIC e
International Financial Reporting Interpretations Committee - IFRIC) emesse dall’International Accounting
Standard Board (IASB).
Il principio generale adottato nella predisposizione del presente bilancio è quello del costo, ad eccezione
degli strumenti derivati e di alcune attività finanziarie, per le quali il principio IAS 39 obbliga o –
limitatamente alle attività finanziarie – consente la valutazione secondo il metodo del fair value.
Tutti i valori sono esposti in migliaia di Euro salvo quando diversamente indicato.
Il presente bilancio redatto secondo i principi IFRS è stato assoggettato a revisione contabile da parte di
PricewaterhouseCoopers S.p.A.
La preparazione del bilancio ha richiesto l’uso di stime da parte del management.
Nuovi IFRS e interpretazioni dell’IFRIC
Alla data attuale il Legislatore Comunitario ha recepito alcuni principi e interpretazioni, non ancora
obbligatori, che verranno applicati da Ansaldo Energia nei successivi esercizi. Di seguito sono riepilogate tali
modifiche e i potenziali effetti sul bilancio di Ansaldo Energia:
IFRS – Interpretazione IFRIC
Effetti sulla Società
IFRS 7 Amendments Strumenti finanziari Il principio definisce informazioni integrative
da fornire in caso di trasferimento di attività
finanziarie non eliminate contabilmente o in
caso di coinvolgimento residuo in attività
trasferite. Ansaldo Energia applicherà tale
principio a partire dal 1° gennaio 2012 ed
adeguerà l’informativa fornita

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
75
Vi sono inoltre alcuni principi o modifiche di principi esistenti emessi dallo IASB o nuove interpretazioni
dell’International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) per i quali il progetto di revisione e
approvazione è tuttora in corso. Tra questi si segnalano:
IFRS 9 Strumenti finanziari - con tale principio lo IASB si propone di emendare significativamente il
trattamento degli strumenti finanziari. Tale principio, nella sua versione definitiva, sostituirà lo IAS 39. Allo
stato attuale lo IASB ha modificato i requisiti relativi alla classificazione e valutazione delle attività
finanziarie attualmente previsti dallo IAS39, e ha pubblicato un documento relativo ai principi per la
misurazione al costo ammortizzato degli strumenti finanziari e per valutare il ricorrere di eventuali
impairment. La nuova impostazione complessiva in tema di strumenti finanziari è tuttavia oggetto nel suo
complesso di discussione tra i vari organismi competenti e la data di adozione non è al momento
prevedibile. L’attuale versione dell’IFRS 9 sarà applicabile, previa omologazione da parte dell’Unione
Europea, a partire dal 1° gennaio 2013;
IAS 12 Imposte sul reddito – con tale Amendment lo IASB fornisce un’eccezione all’attuale modalità di
valutazione delle imposte differite relative agli investimenti immobiliari valutati al fair value. L’attuale
versione dell’IFRS 9 sarà applicabile, previa omologazione da parte dell’Unione Europea, a partire dal 1°
gennaio 2012.
3. Principi Contabili adottati
Informativa di settore
La Società opera in un unico settore di attività: quello dell’Energia e considera “secondario” lo schema per
area geografica dove i rischi e i benefici di impresa sono influenzati significativamente dal fatto che si opera
in Paesi diversi o in diverse aree geografiche.
Conversione delle partite e traduzioni dei bilanci in valuta
Identificazione della valuta funzionale
Il presente bilancio è redatto in euro, che è la valuta funzionale della Ansaldo Energia S.p.A.
Conversione delle poste in valuta estera
Gli elementi espressi in valuta differente da quella funzionale, sia monetari (disponibilità liquide, attività e
passività che saranno incassate o pagate con importi di denaro prefissato o determinabile, etc.) sia non
monetari (anticipi a fornitori di beni e/o servizi, etc.) sono inizialmente rilevati al cambio in vigore alla data in
cui viene effettuata l’operazione. Successivamente gli elementi monetari sono convertiti in valuta funzionale
sulla base del cambio della data di rendicontazione e le differenze derivanti dalla conversione sono imputate
al conto economico. Gli elementi non monetari sono mantenuti al cambio di conversione della operazione
tranne nel caso di andamento sfavorevole persistente del tasso di cambio di riferimento; in tal caso le
differenze cambio sono imputate a conto economico.
Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari privi di consistenza fisica,
chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri per l’impresa. Tali elementi sono
rilevati al costo di acquisto e/o di produzione, comprensivo delle spese direttamente attribuibili in fase di
preparazione all’attività per portarla in funzionamento e degli oneri finanziari correlabili all’acquisizione,
costruzione o produzione che richiedono un significativo periodo di tempo per esser pronte per l’uso e per la
vendita, al netto degli ammortamenti cumulati (ad eccezione delle immobilizzazioni a vita utile indefinita) e
delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha inizio quando l’attività è disponibile all’uso ed è
ripartito sistematicamente in relazione alla residua possibilità di utilizzazione della stessa e cioè sulla base
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

della vita utile. Nell’esercizio in cui l’attività immateriale viene rilevata per la prima volta l’ammortamento è
determinato tenendo conto della effettiva utilizzazione del bene.
Costi di sviluppo
La voce accoglie i costi relativi alla applicazione dei risultati delle ricerche o di altre conoscenze a un piano o
a un progetto per la produzione di materiali, dispositivi, processi, sistemi o servizi, nuovi o sostanzialmente
avanzati, precedenti l’avvio della produzione commerciale o dell’utilizzazione, per i quali è dimostrabile la
produzione in futuro di benefici economici ammortizzati lungo il periodo in cui i ricavi futuri attesi si
verificheranno e comunque non oltre [10] anni. Qualora tali costi rientrino nell’ambito dei costi definiti come
“oneri non ricorrenti”, essi sono rilevati nella voce specifica classificata all’interno delle immobilizzazioni
immateriali.
I costi di ricerca sono invece imputati al conto economico del periodo nel quale gli stessi sono sostenuti.
Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delle opere dell’ingegno
I diritti di brevetto industriale ed utilizzazione delle opere dell’ingegno sono iscritti al costo di acquisizione al
netto degli ammortamenti e delle perdite di valore cumulati nel tempo. L'ammortamento si effettua a partire
dall'esercizio in cui il diritto, per il quale ne sia stata acquisita la titolarità, è disponibile all’uso ed è
determinato prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e quello di titolarità del
diritto.
Concessioni, licenze e marchi
Rientrano in questa categoria: le concessioni, cioè i provvedimenti della Pubblica Amministrazione che
conferiscono a soggetti privati il diritto di sfruttare in esclusiva beni pubblici, ovvero di gestire in condizioni
regolamentate servizi pubblici; le licenze che attribuiscono il diritto di utilizzare per un tempo determinato o
determinabile brevetti o altri beni immateriali; i marchi costituiti da segni attestanti la provenienza di prodotti
o delle merci da una determinata azienda; le licenze di know how, di software applicativo, di proprietà di altri
soggetti. I costi, comprensivi delle spese dirette e indirette sostenute per l’ottenimento dei diritti, possono
essere capitalizzati tra le attività dopo il conseguimento della titolarità degli stessi e vengono
sistematicamente ammortizzati prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e
quello di titolarità del diritto.
Immobilizzazioni materiali
Le immobilizzazioni materiali sono valutate al costo di acquisto o di produzione, al netto degli ammortamenti
accumulati e delle eventuali perdite di valore. Il costo include ogni onere direttamente sostenuto per
predisporre le attività al loro utilizzo oltre ad eventuali oneri di smantellamento e di rimozione che verranno
sostenuti per riportare il sito nelle condizioni originarie e degli oneri finanziari correlabili all’acquisizione,
costruzione o produzione che richiedono un significativo periodo di tempo per essere pronte per l’uso e per
la vendita.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente
imputati al conto economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti
l’ampliamento, ammodernamento o miglioramento degli elementi strutturali di proprietà o in uso da terzi, è
effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente
classificati come attività o parte di una attività. Eventuali contributi pubblici in conto capitale relativi ad
immobilizzazioni materiali sono registrati a diretta deduzione del bene cui si riferiscono.
Il valore di un bene è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato in relazione alla residua
possibilità di utilizzazione dello stesso sulla base della vita utile.
Nell’esercizio in cui il bene viene rilevato per la prima volta l’ammortamento viene determinato tenendo
conto dell’effettivo utilizzo del medesimo.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
77
La vita utile stimata dalla Società, per le varie classi di cespiti, è la seguente:
Terreni
vita utile indefinita
Fabbricati industriali 33
Impianti e macchinari 20-5
Attrezzature 8-2,5
Mobili e dotazioni 8-5
Automezzi 5-4
Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identificabili la cui vita
utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione,
l’ammortamento viene calcolato separatamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in
applicazione del principio del component approach.
La voce comprende anche le attrezzature destinate a specifici programmi (tooling) ancorché ammortizzate,
come gli altri “oneri non ricorrenti”, in funzione del metodo delle unità prodotte rispetto al totale previsto.
Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il
prezzo di vendita con il relativo valore netto contabile.
Perdite di valore di immobilizzazioni materiali ed immateriali (impairment delle attività)
Le attività con vita utile indefinita non soggette ad ammortamento, vengono sottoposte, con cadenza almeno
annuale, alla verifica della ricuperabilità del valore iscritto in bilancio.
Per le attività oggetto di ammortamento viene valutata l’eventuale presenza di indicatori che facciano
supporre una perdita di valore: in caso positivo si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività
imputando l’eventuale eccedenza a conto economico.
Qualora vengano meno i presupposti per la svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile
dell’attività viene ripristinato nei limiti del valore netto di carico: anche il ripristino di valore è registrato a
conto economico.
Investimenti in partecipazioni
La Società classifica i propri investimenti in partecipazioni in:
“imprese controllate” sulle quali l’impresa partecipante ha il potere di determinare le scelte finanziarie e
gestionali ottenendone i benefici relativi;
“imprese collegate” sulle quali l’impresa partecipante esercita una influenza notevole (che si presume
quando nell’Assemblea ordinaria può essere esercitato almeno il 20% dei voti). La voce include anche la
fattispecie delle imprese sottoposte a controllo congiunto (joint venture);
“altre imprese” che non rispondono a nessuno dei requisiti più sopra indicati.
Le imprese controllate (anche congiuntamente), collegate ed altre, ad eccezione di quelle classificate come
“attività possedute per la vendita”, sono valutate al costo di acquisizione o di costituzione. Detto costo
permane nei bilanci successivi ad eccezione del verificarsi di una perdita di valore o dell’eventuale ripristino
a seguito di una variazione della destinazione economica o per operazioni sul capitale. Le partecipazioni
destinate alla vendita sono valutate al minore tra il costo ed il fair value al netto dei costi di vendita.
È riportato, in Allegato alla presente Nota, il prospetto riepilogativo delle imprese partecipate. Si precisa che,
relativamente alle imprese controllate, i dati ivi contenuti sono desunti dai rispettivi progetti di bilancio al 31
dicembre 2011 approvati dai Consigli di Amministrazione; per le imprese collegate e le altre imprese, i valori
di carico delle partecipazioni sono stati raffrontati con i patrimoni netti delle società partecipate, così come
risultanti dagli ultimi bilanci approvati disponibili.
Anni
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Il “Fondo rischi su partecipazioni” accoglie l’eventuale perdita di valore eccedente il valore di carico. Nel
caso in cui vengano meno i motivi delle svalutazioni apportate, il valore delle partecipazioni viene ripristinato
entro i limiti del costo originario.
Rimanenze
Le rimanenze di magazzino sono iscritte al minore fra il costo ed il valore netto di realizzo. Il metodo di
determinazione del costo scelto è il costo medio ponderato. Il valore netto di realizzo è il prezzo di vendita
nel corso della normale gestione, al netto dei costi stimati di completamento e quelli necessari per
realizzare la vendita. Le materie prime fabbricate sono valutate al costo standard rivisto semestralmente.
La Società classifica le rimanenze nelle seguenti categorie:
materie prime, sussidiarie e di consumo
prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
acconti
I prodotti in corso di lavorazione e semilavorati sono valutati al costo di produzione, con esclusione degli
oneri finanziari e delle spese generali di struttura.
Lavori in corso su ordinazione
I lavori in corso sono rilevati sulla base del metodo dello stato di avanzamento (o percentuale di
completamento) secondo il quale i costi, i ricavi ed il margine vengono riconosciuti in base all’avanzamento
dell’attività produttiva. Lo stato di avanzamento viene determinato facendo riferimento al rapporto tra costi
sostenuti alla data di valutazione e costi complessivi attesi sul programma.
La valutazione riflette la migliore stima dei programmi effettuata alla data di rendicontazione.
Periodicamente sono effettuati aggiornamenti delle assunzioni che sono alla base delle valutazioni.
Gli eventuali effetti economici sono contabilizzati nell’esercizio in cui sono effettuati gli aggiornamenti.
Nel caso si preveda che il completamento di una commessa possa determinare l’insorgere di una perdita a
livello di margine industriale, questa sarà riconosciuta nella sua interezza nell’esercizio in cui la stessa
divenga ragionevolmente prevedibile.
I lavori in corso su ordinazione sono esposti al netto degli eventuali fondi svalutazione, nonché degli acconti
e degli anticipi relativi al contratto in corso di esecuzione.
Tale analisi viene effettuata commessa per commessa: qualora il differenziale risulti positivo (per effetto di
lavori in corso superiori all’importo degli acconti) lo sbilancio è classificato tra le attività nella voce in esame;
qualora invece tale differenziale risulti negativo lo sbilancio viene classificato tra le passività, alla voce “acconti
da committenti”. L’importo evidenziato tra gli acconti, qualora non incassato alla data di predisposizione del
bilancio e/o della situazione intermedia, trova diretta contropartita nei crediti commerciali.
I contratti con corrispettivi denominati in valuta differente da quella funzionale (euro per la Società) sono
valutati convertendo la quota di corrispettivi maturata, determinata sulla base del metodo della percentuale
di completamento, al cambio di chiusura del periodo. La policy della Società in materia di rischio di cambio
prevede tuttavia che tutti i contratti che presentino significative esposizioni dei flussi di incasso e
pagamento alle variazioni dei tassi di cambio vengano coperti puntualmente: in questo caso trovano
applicazione le modalità di rilevazione richiamate nel paragrafo 3.2.1.
Crediti e Attività Finanziarie
La Società classifica le attività finanziarie nelle seguenti categorie:
attività al fair value con contropartita al conto economico;
crediti e finanziamenti;
attività finanziarie detenute fino a scadenza;
attività finanziarie disponibili per la vendita.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
79
Il management determina la classificazione delle stesse al momento della loro prima iscrizione.
Attività al fair value con contropartita al conto economico
Tale categoria include le attività finanziarie acquisite a scopo di negoziazione a breve termine o quelle così
designate dal management, oltre agli strumenti derivati, per i quali si rimanda al successivo paragrafo. Il fair
value di tali strumenti viene determinato facendo riferimento al valore di mercato (bid price) alla data di
chiusura del periodo oggetto di rilevazione: nel caso di strumenti appartenenti a tale categoria vengono
immediatamente rilevate a conto economico. La classificazione tra corrente e non corrente riflette le attese
del management circa la loro negoziazione: sono incluse tra le attività correnti quelle la cui negoziazione è
attesa entro i 12 mesi o quelli identificati come detenuti a scopo di negoziazione.
Crediti e finanziamenti
In tale categoria sono incluse le attività non rappresentate da strumenti derivati e non quotate in un mercato
attivo, dalle quali sono attesi pagamenti fissi o determinabili. Tali attività sono valutate al costo
ammortizzato sulla base del metodo del tasso di interesse effettivo. Qualora vi sia una obiettiva evidenza di
indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da risultare pari al valore
attuale dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso impairment test sono rilevate
a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le motivazioni delle precedenti
svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore che sarebbe derivato
dall’applicazione del costo ammortizzato qualora non fosse stato effettuato impairment. Tali attività sono
classificate come attività correnti, salvo che per le quote con scadenza superiore ai 12 mesi, che vengono
incluse tra le attività non correnti.
Attività finanziarie detenute fino a scadenza
Tali attività sono quelle, diverse dagli strumenti derivati, a scadenza prefissata e per le quali la Società ha
l’intenzione e la capacità di mantenerle in portafoglio sino alla scadenza stessa. Sono classificate tra le
attività correnti quelle la cui scadenza contrattuale è prevista entro i 12 mesi successivi. Qualora vi sia una
obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in misura tale da
risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le perdite di valore determinate attraverso
impairment test sono rilevate a conto economico. Qualora nei periodi successivi vengano meno le
motivazioni delle precedenti svalutazioni, il valore delle attività viene ripristinato fino a concorrenza del valore
che sarebbe derivato dall’applicazione del costo ammortizzato se non fosse stato effettuato l’impairment.
Attività finanziarie disponibili per la vendita
In tale categoria sono incluse le attività finanziarie, non rappresentate da strumenti derivati, designate
appositamente come rientranti in tale voce o non classificate in nessuna delle precedenti voci. Tali attività
sono valutate al fair value, quest’ultimo determinato facendo riferimento ai prezzi di mercato alla data di
bilancio o attraverso tecniche e modelli di valutazione finanziaria, rilevandone le variazioni di valore con
contropartita in una specifica riserva di patrimonio netto (“riserva per attività disponibili per la vendita”). Tale
riserva viene riversata a conto economico solo nel momento in cui l’attività finanziaria viene effettivamente
ceduta, o, nel caso di variazioni negative, quando si evidenzia che la riduzione di valore già rilevata a
patrimonio netto non potrà essere recuperata. La classificazione quale attività corrente o non corrente
dipende dalle intenzioni del management e dalla reale negoziabilità del titolo stesso: sono rilevate tra le
attività correnti quelle il cui realizzo è atteso nei successivi 12 mesi.
Qualora vi sia una obiettiva evidenza di indicatori di perdite di valore, il valore delle attività viene ridotto in
misura tale da risultare pari al valore scontato dei flussi ottenibili in futuro: le variazioni di valore negative
precedentemente rilevate nella riserva di patrimonio netto vengono riversate a conto economico. La perdita
di valore precedentemente contabilizzata è ripristinata nel caso in cui vengano meno le circostanze che ne
avevano comportato la rilevazione.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Derivati
Gli strumenti derivati sono sempre considerati come attività detenute a scopo di negoziazione e valutati a
fair value con contropartita a conto economico, salvo il caso in cui gli stessi si configurino come strumenti
idonei alla copertura ed efficaci nello sterilizzare il rischio di sottostanti attività o passività o impegni assunti
dalla Società.
In particolare la Società utilizza strumenti derivati nell’ambito di strategie di copertura finalizzate a
neutralizzare il rischio di variazioni di fair value di attività o passività riconosciute in bilancio o derivanti da
impegni contrattualmente definiti (fair value hedge) o di variazioni nei flussi di cassa attesi relativamente ad
operazioni contrattualmente definite o altamente probabili (cash flow hedge). Per le modalità seguite nella
rilevazione delle coperture dal rischio di cambio su contratti a lungo termine si rimanda alla Nota 3.
L’efficacia delle operazioni di copertura viene documentata sia all’inizio della operazione che periodicamente
(almeno ad ogni data di pubblicazione del bilancio o delle situazioni infrannuali) ed è misurata comparando
le variazioni di fair value dello strumento di copertura con quelle dell’elemento coperto (dollar offset ratio) o,
nel caso di strumenti più complessi, attraverso analisi di tipo statistico fondate sulla variazione del rischio.
Fair Value Hedge
Le variazioni di valore dei derivati designati come fair value hedge e che si qualificano come tali sono rilevate
a conto economico, similmente a quanto fatto con riferimento alle variazioni di fair value delle attività o
passività coperte attribuibili al rischio neutralizzato attraverso l’operazione di copertura.
Cash Flow Hedge
Le variazioni di fair value dei derivati designati come cash flow hedge e che si qualificano come tali vengono
rilevate, limitatamente alla sola quota “efficace”, in una specifica riserva di patrimonio netto (“riserva da cash
flow hedge”), che viene successivamente riversata a conto economico al momento della manifestazione
economica del sottostante oggetto di copertura. La variazione di fair value riferibile alla porzione inefficace
viene immediatamente rilevata al conto economico di periodo. Qualora lo strumento derivato sia ceduto o non
si qualifichi più come efficace copertura dal rischio a fronte del quale l’operazione era stata accesa o il
verificarsi della operazione sottostante non sia più considerata altamente probabile, la quota della “riserva da
cash flow hedge” ad essa relativa viene immediatamente riversata a conto economico.
Determinazione del fair value
Il fair value degli strumenti quotati in pubblici mercati è determinato facendo riferimento alle quotazioni (bid
price) alla data di chiusura dell’esercizio. Il fair value di strumenti non quotati viene misurato facendo
riferimento a tecniche di valutazione finanziaria: in particolare, il fair value degli interest rate swap è misurato
attualizzando i flussi di cassa attesi, mentre il fair value dei forward su cambi è determinato sulla base dei
tassi di cambio di mercato alla data di riferimento ed ai differenziali di tasso tra le valute interessate.
Disponibilità liquide
Comprendono denaro, depositi bancari o presso altri istituti di credito disponibili per operazioni correnti,
conti correnti postali ed altri valori equivalenti nonché investimenti con scadenza entro tre mesi dalla data di
acquisto. Le disponibilità liquide sono iscritte al fair value.
Patrimonio Netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato. I costi strettamente correlati alla
emissione delle azioni sono classificati a riduzione del capitale sociale, al netto dell’eventuale effetto fiscale
differito, se direttamente attribuibili alla operazione di capitale.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
81
Utili (perdite) a nuovo
Includono i risultati economici dell’esercizio e degli esercizi precedenti per la parte non distribuita né
accantonata a riserva (in caso di utili) o da ripianare (in caso di perdite). La posta accoglie, inoltre, i
trasferimenti da altre riserve di patrimonio quando si libera il vincolo al quale erano sottoposte, nonché gli
effetti della rilevazione di cambiamenti di principi contabili e di errori rilevanti.
Debiti ed altre passività
I debiti e le altre passività, sono inizialmente rilevati in bilancio al fair value al netto dei costi di transazione:
successivamente vengono valutati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso d’interesse
effettivo (Nota 2.20).
I debiti e le altre passività sono classificati come passività correnti, salvo che la Società abbia il diritto
contrattuale di estinguere le proprie obbligazioni almeno oltre i 12 mesi dalla data del bilancio.
Imposte
Il carico fiscale della Società è dato dalle imposte correnti e dalle imposte differite. Qualora riferibili a
componenti rilevate nei proventi e oneri riconosciuti a patrimonio netto all’interno del conto economico
complessivo, dette imposte sono iscritte con contropartita nella medesima voce.
Le imposte correnti sono calcolate sulla base della normativa fiscale, applicabile nei Paesi nei quali la
Società opera, in vigore alla data del bilancio; eventuali rischi relativi a differenti interpretazioni di
componenti positive o negative di reddito, così come i contenziosi in essere con le autorità fiscali, sono
valutate con periodicità almeno trimestrale al fine di adeguare gli stanziamenti iscritti in bilancio.
Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore
contabile in consolidato delle attività e delle passività e il loro valore ai fini fiscali.
La valutazione delle attività e delle passività fiscali differite viene effettuata applicando l’aliquota che si
prevede in vigore al momento in cui le differenze temporanee si riverseranno; tale previsione viene effettuata
sulla base della normativa fiscale vigente o sostanzialmente in vigore alla data di riferimento del periodo.
Le imposte differite attive vengono rilevate nella misura in cui si ritiene probabile l’esistenza, negli esercizi in
cui si riverseranno le relative differenze temporanee, di un reddito imponibile almeno pari all’ammontare
delle differenze che si andranno ad annullare.
Benefici ai dipendenti
Benefici successivi al rapporto di lavoro
La Società utilizza diversi schemi pensionistici (o integrativi) che possono suddividersi in:
Piani a contribuzione definita in cui l’impresa paga dei contributi fissi a una entità distinta (es. un fondo) e
non avrà una obbligazione legale o implicita a pagare ulteriori contributi qualora l’entità deputata non
disponga di attività sufficienti a pagare i benefici in relazione alla prestazione resa durante l’attività
lavorativa nella impresa. L’impresa rileva contabilmente i contributi al piano solo quando i dipendenti
abbiano prestato la propria attività in cambio di quei contributi;
Piani a benefici definiti in cui l’impresa si obbliga a concedere i benefici concordati per i dipendenti in
servizio e per gli ex dipendenti assumendo i rischi attuariali e di investimento relativi al piano.
Il costo di tale piano non è quindi definito in funzione dei contributi dovuti per l’esercizio, ma è
rideterminato sulla base di assunzioni demografiche, statistiche e sulle dinamiche salariali.
La metodologia applicata è definita “metodo della proiezione unitaria del credito”.
Per effetto di tale opzione, il valore della passività iscritta in bilancio risulta allineato a quello risultante dalla
valutazione attuariale della stessa, con rilevazione integrale e immediata degli utili e delle perdite attuariali,
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

nel periodo in cui emergono nel conto economico complessivo, attraverso una specifica riserva di patrimonio
netto (“riserva utili (perdite) attuariali a patrimonio netto”).
Altri benefici a lungo termine e benefici successivi al rapporto di lavoro
La Società riconosce ai dipendenti alcuni benefit (ad esempio, al raggiungimento di una determinata
presenza in azienda, i premi di anzianità) che, in alcuni casi, sono riconosciuti anche dopo l’uscita per
pensionamento (ad esempio l’assistenza medica).
Il trattamento contabile è lo stesso utilizzato per quanto indicato con riferimento ai piani a benefici definiti,
trovando applicazione anche a tali fattispecie il “metodo della proiezione unitaria del credito” e gli eventuali
utili o perdite attuariali sono rilevati immediatamente e per intero nell’esercizio in cui emergono.
Benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro e per piani di incentivazione
Vengono rilevati i benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro come passività e
costo quando l’impresa è impegnata, in modo comprovabile, a interrompere il rapporto di lavoro di un
dipendente o di un gruppo di dipendenti prima del normale pensionamento o erogare benefici per la
cessazione del rapporto di lavoro a seguito di una proposta per incentivare dimissioni volontarie per esuberi.
I benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro non procurano all’impresa benefici
economici futuri e pertanto vengono rilevati immediatamente come costo.
Benefici retributivi sotto forma di partecipazione al capitale
La Società retribuisce il proprio Top Management anche attraverso piani di stock grant. In tali casi, il
beneficio teorico attribuito ai soggetti interessati è addebitato a conto economico negli esercizi presi a
riferimento dal piano con contropartita a riserva di patrimonio netto. Tale beneficio viene quantificato
misurando il fair value dello strumento assegnato attraverso tecniche di valutazione finanziaria, includendo
nella valutazione eventuali condizioni di mercato ed adeguando ad ogni data di bilancio o di situazione
infrannuale il numero dei diritti che si ritiene verranno assegnati.
Altri benefici retributivi
La società retribuisce il proprio Key Management anche attraverso un piano chiamato “Piano incentivazione
AEN” che si basa sulla proiezione, negli anni, di obiettivi fissati per la valorizzazione della Società e sulle
evoluzioni statistiche salariali. Il fair value di questo onere viene contabilizzato a C/E nel costo del lavoro ad
ogni anno del piano.
Fondi per rischi ed oneri
I fondi per rischi ed oneri sono iscritti a fronte di perdite ed oneri di natura determinata, di esistenza certa o
probabile, dei quali, tuttavia, alla data di rendicontazione non sono determinabili l’ammontare e/o la data di
accadimento.
L’iscrizione viene rilevata solo quando esiste un’obbligazione corrente (legale o implicita) per una futura
fuoriuscita di risorse economiche come risultato di eventi passati ed è probabile che tale fuoriuscita sia
richiesta per l’adempimento dell’obbligazione.
Tale ammontare rappresenta la miglior stima attualizzata della spesa richiesta per estinguere l’obbligazione.
Il tasso utilizzato nella determinazione del valore attuale della passività riflette i valori correnti di mercato ed
include gli effetti ulteriori relativi al rischio specifico associabile a ciascuna passività.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono indicati nell’apposita sezione
informativa su impegni e rischi e non si procede ad alcun stanziamento.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
83
Leasing
Contratti di leasing operativo
I canoni attivi o passivi relativi a contratti di leasing qualificabili come operativi sono rilevati a conto
economico in relazione alla durata del contratto.
Ricavi
I ricavi derivanti da una operazione sono valutati al fair value del corrispettivo ricevuto tenendo conto di
eventuali sconti e riduzioni legati alle quantità.
I ricavi includono inoltre anche la variazione dei lavori in corso, per i cui principi di valutazione si rimanda
alla precedente Nota 2.
I ricavi relativi alla vendita di beni sono riconosciuti quando l’impresa ha trasferito all’acquirente i rischi
significativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni, che in molti casi coincide con il trasferimento della
titolarità o del possesso all’acquirente, o quando il valore del ricavo può essere determinato
attendibilmente.
I ricavi delle prestazioni di servizi sono rilevati, quando possono essere attendibilmente stimati, sulla base
del metodo della percentuale di completamento.
Contributi
I contributi, in presenza di una delibera formale di attribuzione, sono rilevati per competenza in diretta
correlazione con i costi sostenuti. In particolare, i contributi in c/impianti vengono accreditati al conto
economico in diretta relazione al processo di ammortamento cui i beni/progetti si riferiscono e portati a
diretta riduzione dell’ammortamento stesso e, patrimonialmente, del valore dell’attività capitalizzata per il
valore residuo non ancora accreditato a conto economico.
Costi
I costi sono registrati nel rispetto del principio di inerenza e competenza economica.
Proventi ed oneri finanziari
Gli interessi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi, utilizzando cioè il
tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita (compresi
eventuali aggi, disaggi, commissioni, etc.) che compongono una determinata operazione.
Gli oneri finanziari, se correlati ad attività definite come “qualifying asset”, sono capitalizzati tra le attività.
Dividendi
Sono rilevati quando sorge il diritto degli azionisti a ricevere il pagamento che normalmente corrisponde alla
delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.
La distribuzione di dividendi agli azionisti di Ansaldo Energia S.p.A. viene registrata come passività nel
periodo in cui la distribuzione degli stessi viene approvata dall’Assemblea degli azionisti.
Operazioni con parti correlate
Le operazioni con parti correlate avvengono alle normali condizioni di mercato.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

4. Aspetti di particolare significatività
Coperture di contratti a lungo termine dal rischio di cambio
Al fine di non risultare esposta alle variazioni nei flussi di incasso e pagamento relativi a contratti di
costruzione a lungo termine denominati in valuta differente da quella funzionale, la Società copre in maniera
specifica i singoli flussi attesi del contratto. Le coperture vengono poste in essere al momento di
finalizzazione dei contratti commerciali. Generalmente il rischio di cambio viene neutralizzato attraverso il
ricorso a strumenti cosiddetti plain vanilla (forward): in tutti i casi in cui la copertura non risulti efficace, le
variazioni di fair value di tali strumenti sono immediatamente rilevate a conto economico come partite
finanziarie, mentre il sottostante viene valutato come se non fosse coperto, risentendo delle variazioni del
tasso di cambio. Gli effetti di tale modalità di rilevazione sono riportati nella Nota 28. Le coperture
appartenenti al primo caso illustrato vengono rilevate in bilancio sulla base del modello contabile del cash
flow hedge, considerando come componente inefficace la parte, relativa al premio o allo sconto nel caso di
forward o al time value nel caso di opzioni, che viene rilevata tra le partite finanziarie.
Fondi rischi e stima costi a finire dei contratti a lungo termine
La Società opera in settori di business e con schemi contrattuali particolarmente complessi, rilevati in bilancio
attraverso il metodo della percentuale di completamento. I margini riconosciuti a conto economico sono
funzione sia dell’avanzamento della commessa sia dei margini che si ritiene verranno rilevati sull’intera opera al
suo completamento: pertanto, la corretta rilevazione dei lavori in corso e dei margini relativi ad opere non
ancora concluse presuppone la corretta stima da parte del management dei costi a finire, degli incrementi
ipotizzati, nonché dei ritardi, degli extra-costi e delle penali che potrebbero comprimere il margine atteso. Per
meglio supportare le stime del management, la Società si è dotata di schemi di gestione e di analisi dei rischi
di commessa, finalizzati ad identificare, monitorare e quantificare i rischi relativi allo svolgimento di tali
contratti. I valori iscritti in bilancio rappresentano la miglior stima alla data operata dal management, con
l’ausilio di detti supporti procedurali. Inoltre, l’attività della Società si rivolge a settori e mercati ove molte
problematiche, sia attive sia passive, sono risolte soltanto dopo un significativo lasso di tempo, specialmente
nei casi in cui la controparte è rappresentata da committenza pubblica rendendo necessaria la stima da parte
del management dei risultati di tali contenziosi. Le principali situazioni di rischio potenziale giudicate “probabili”
o “possibili” (queste ultime non accantonate in bilancio) sono riportate nella Nota 20.
Impairment di attività
Le attività della società sono assoggettate a impairment test su base almeno annuale nel caso in cui
abbiano vita indefinita, o più spesso qualora vi siano indicatori di perdita durevole di valore. Similmente, gli
impairment test vengono condotti su tutte le attività per le quali vi siano segnali di perdita di valore, anche
qualora il processo di ammortamento risulti già avviato.
Gli impairment test vengono condotti generalmente facendo ricorso al metodo del discounted cash flow: tale
metodologia risulta, tuttavia, altamente sensibile alle assunzioni contenute nella stima dei flussi futuri e dei
tassi di interesse utilizzati. La Società utilizza per tali valutazioni i piani approvati dagli organi aziendali e
parametri finanziari in linea con quelli risultanti dal corrente andamento dei mercati di riferimento.
5. Eventi ed operazioni significative non ricorrenti
Nel corso dell’esercizio la Società ha effettuato la fusione della controllata Ansaldo Fuel Cells S.p.A. La fusione
è avvenuta con atto notarile n. 87545 del 26/9/2011 con efficacia dall’1/10/2011 ed effetto fiscale
dall’1/1/2011, fusione che si è resa necessaria per ottemperare agli obiettivi di sinergie previste nell’ambito
della riorganizzazione del gruppo. Gli impatti patrimoniali di tale fusione sono presentati nel prospetto seguente:

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
85
Stato patrimoniale
Euro di cui con di cui con
parti
parti
1.1.2011 correlate 30.9.2011 correlate
Attività non correnti
Immobilizzazioni immateriali 16.278 4.071
Immobilizzazioni materiali 7.291.970 2.589.272
Investimenti immobiliari
Investimenti in partecipazioni
Crediti 3.652 3.562
Imposte differite
Altre attività
7.311.809 2.596.905
Attività correnti
Rimanenze 104.295 104.295
Lavori in corso su ordinazione 6.129 319
Crediti commerciali 4.767.387 5.151.497 3.379
Crediti tributari 123.829 123.829
Crediti finanziari 3.918.603 3.918.603
Derivati
Altre attività 6.104.949 5.943.825 1.317.391 1.173.499
Disponibilità liquide 4.459 13.072
11.111.048 10.629.006
Totale attività 18.422.857 13.225.911
Patrimonio Netto
Capitale sociale 20.504.943 5.126.236
Riserve (26.193.198) (906.792)
Totale Patrimonio Netto (5.688.255) 4.219.444
Passività non correnti
Debiti finanziari
TFR ed altre obbligazioni relative a dipendenti 444.025 331.308
Fondi per rischi ed oneri
Imposte differite
Altre passività 9.134 3.219
453.159 334.527
Passività correnti
Acconti da committenti 2.707.266 321.234
Debiti commerciali 2.585.621 653.162 2.370.091 508.949
Debiti finanziari 6.695.635 6.695.635
Debiti tributari
Fondi per rischi ed oneri 11.000.000 5.573.919
Derivati
Altre passività 669.431 406.696
23.657.953 8.671.940
Totale passività 24.111.112 9.006.467
Totale passività e patrimonio netto 18.422.857 13.225.911
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

6. Informativa di settore
La Società opera in un unico settore, quello dell’Energia.
I ricavi della Società sono così ripartiti per area geografica, sulla base del paese di riferimento del cliente al
netto delle operazioni con parti correlate:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Italia 440.731 678.600
United Kingdom 4.614 21.215
Resto Europa 283.301 370.629
Resto del Mondo 479.143 248.364
1.207.789 1.318.808
Le attività sono allocate sulla base del luogo in cui esse si trovano:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Europa 638.844 762.987
Nord America
Altre 115.365 23.568
754.209 786.555
Gli investimenti sono allocati sulla base del luogo in cui gli stessi sono effettuati:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Europa 27.412 29.548
Altre
27.412 29.548

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
87
7. Immobilizzazioni immateriali
Euro/migliaia Avviamento Costi di Diritti Concessioni, Altre Totale
sviluppo di brevetto licenze
e simili e marchi
1° gennaio 2010
Costo 187 450 9.894 10.531
Ammortamenti e svalutazioni 180 450 146 776
Valore in bilancio 7 – 9.748 9.755
Investimenti 9.114 875 9.989
Vendite 2.304 2.304
Ammortamenti 1.347 6 1.353
Incrementi da aggregazioni di imprese
Riclassifiche
Altri movimenti
31 dicembre 2010 così composto:
Costo 9.114 187 450 8.465 18.216
Ammortamenti e svalutazioni 1.347 186 450 146 2.129
Valore in bilancio 7.767 1 – 8.319 16.087
Investimenti 11.003 11.003
Vendite
Ammortamenti 1.968 17 1.985
Incrementi da aggregazioni di imprese
Riclassifiche
Fusione 16 16
31 dicembre 2011 così composto:
Costo 9.114 367 450 19.571 29.502
Ammortamenti e svalutazioni 3.315 367 450 249 4.381
Valore in bilancio 5.799 – – 19.322 25.121
Le immobilizzazioni immateriali ammontano a Euro/migliaia 25.121 e sono relative ad attività di sviluppo per
Euro/migliaia 5.799 e a immobilizzazioni in corso relative a progetti di ricerca e sviluppo per Euro/migliaia
19.322. Nel corso del 2011, l’azienda ha proseguito alcuni progetti di contenuto fortemente innovativo che
giustificano la loro capitalizzazione per Euro/migliaia 11.003. Il primo e più importante progetto è relativo
allo sviluppo della turbina a gas AE94.3A, con l’obiettivo di adeguarne le prestazioni alle richieste del
mercato nonché agli standard offerti dalla concorrenza. Sempre per le turbine a gas è stato completato il
progetto di base per la versione evolutiva della macchina AE94.2. L’altro progetto ha riguardato il
proseguimento dello studio e progettazione dei principali componenti di turbina a gas della classe di potenza
90-120 MW, sviluppati in coerenza con l’importanza strategica del service anche su flotta installata di terzi.
La Ricerca e Sviluppo spesata nel corso dell’esercizio è pari a Euro/migliaia 18.633.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

8. Immobilizzazioni materiali
Euro/migliaia Terreni e Impianti e Attrezzature Altre Immob. in Totale
fabbricati macchinari corso ed
acconti
1° gennaio 2010
Costo 80.235 206.788 50.742 16.490 19.787 374.042
Rivalutazioni –
Ammortamenti e svalutazioni 37.107 137.017 41.160 13.795 229.079
Valore in bilancio 43.128 69.771 9.582 2.695 19.787 144.963
Investimenti 5.831 14.170 4.295 1.011 (5.748) 19.559
Vendite 43 12 8 1.849 1.912
Ammortamenti 2.511 13.583 4.966 770 21.830
Riclassifiche –
Altri movimenti –
31 dicembre 2010 così composto: 46.448 70.315 8.899 2.928 12.190 140.780
Costo 84.814 218.765 53.604 16.360 12.190 385.733
Rivalutazioni –
Ammortamenti e svalutazioni 38.366 148.450 44.705 13.432 244.953
Valore in bilancio 46.448 70.315 8.899 2.928 12.190 140.780
Investimenti 3.223 4.801 5.522 2.391 472 16.409
Fusione 7.155 100 33 3 7.291
Vendite 4.079 5.446 22 747 10.294
Ammortamenti 2.482 14.967 4.509 1.073 23.031
Riclassifiche (18) 18 –
Altri movimenti
31 dicembre 2011 così composto: 43.110 61.858 9.972 4.297 11.918 131.155
Costo 83.478 225.472 59.193 17.888 11.918 397.949
Rivalutazioni –
Ammortamenti e svalutazioni 40.368 163.614 49.221 13.591 266.794
Valore in bilancio 43.110 61.858 9.972 4.297 11.918 131.155
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto del fondo ammortamento.
I terreni e i fabbricati sono costituiti dagli insediamenti industriali di Genova-Campi (Euro/migliaia 42.995), e
dall’immobile di Teheran in cui ha sede la succursale iraniana (Euro/migliaia 115).
Il decremento netto di Euro/migliaia 9.625 rispetto all’esercizio precedente è determinato da:
Acquisti e capitalizzazioni per nuovi impianti (Euro/migliaia 16.409) attinenti alla realizzazione del progetto
“S3 DEFEND” per il controllo difensivo volto a garantire la tutela del patrimonio aziendale, ristrutturazione
parziale 2’piano Fabbricato 1, ristrutturazione fabbricato mensa Fegino, ristrutturazione archivi, opere
infrastrutturali di rete, selle per trattamento termico camere di miscelazione;
Ammortamenti di competenza del periodo per Euro/migliaia 23.031 calcolati tenendo conto della vita
residua dei beni e del loro grado di utilizzazione. Le aliquote sono le seguenti:

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
89
Fabbricati industriali 3-5%
Impianti e macchinari 5-20%
Attrezzatture 12,5-40%
Mobili e dotazioni 12-20%
Automezzi 20-25%
Decrementi di Euro/migliaia 10.294 derivanti da alienazioni, al netto degli ammortamenti riguarda
soprattutto la dismissione dei cespiti provenienti dalla fusione di AFC;
Decrementi di Euro/migliaia 664 per spesature e recupero acconti.
9. Investimenti in partecipazioni
Euro/migliaia 31/12/2011 31/12/2010
Saldo iniziale 18.200 19.919
Acquisizioni/sottoscrizioni e aumenti di capitale 951 19.651
Rivalutazioni/svalutazioni (8.539) (20.613)
Eliminazione per fusione
Cessioni 15 90
Riclassifiche (667)
Fusioni
Saldo finale 10.597 18.200
Le variazioni dell’esercizio attengono essenzialmente:
1. Alla fusione della Ansaldo Fuel Cells avvenuta il 1°/10/2011 con effetto 1/1/2011 che ha comportato
l’eliminazione della partecipazione per Euro/migliaia 10.791 precedentemente svalutata nel corso
dell’esercizio 2010.
2. Alla sottoscrizione di un aumento di capitale sociale nella società Turboenergy S.p.A. per Euro/migliaia
941 che ha portato la percentuale di partecipazione a 16.8%: La sottoscrizione è avvenuta attraverso la
cessione di crediti vantati nei confronti della stessa.
3. Alla sottoscrizione di una quota della società Santa Radegonda Srl per Euro/migliaia 6, costituita per
promuovere un progetto per una futura costruzione di una centrale in Italia.
4. Alla valutazione dell’imperment delle partecipazioni che ha portato alla svalutazione delle partecipazioni
della ATH per Euro/migliaia 7.000 e della AESG per Euro/migliaia 1.538.
5. Alla cessione della partecipazione della Newco Energy per Euro/migliaia 15.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Elenco delle partecipazioni al 31.12.2011
Euro/migliaia
% di Valore carico Totale Totale
Denominazione possesso partecipazione Attivo Passivo
Controllate e collegate
Ansaldo Energy Inc. 100% 1 182 73
Ansaldo ESG AG 100% 2.890 6.321 3.431
Ansaldo Nucleare S.p.A. 100% 107 60.088 59.058
Ansaldo Thomassen Bv 100% 4.953 57.279 56.692
Asia Power Project Private Ltd 100% 5.189 13.102
- Fondo Svalutazione (7.913)
Polaris Srl 49% 48
Yeni Aen Insaat Anonim Sirketi 99,96% 49 41.613 40.165
Turboenergy 16,80% 941
170.672 172.521
Altre partecipazioni e consorzi
Consorzio Chiara in liq. 50% 16
Consorzio CISA in liq. 66% 68
Consorzio CORIBA in liq. 5% 3
Consorzio CREATE 16,23% 5
Consorzio CRIS 48,40% 1.165
Consorzio Energie Rinnovabili 51% 10
Cosorzio Quinn 8,33% –
Consorzio SIRE 29,41% 25
Euroimpresa Legnano 9,917% 155
Libian Italian Joint Co. 0,33% 9
Presenzano Energia 10,00% 12
Consorzio Cer1 15,00% 3
SIET S.p.A. 3,58% 107
Santa Radegonda 19,00% 6
Polo innovazione energia nucleare 1
SIIT Distretto Tecnologico Ligure 2,30% 14
SOGEA 0,10% 9
Totale partecipazioni (al netto dei fondi svalutazione) 10.597
Nell’allegato è riportato il Prospetto riepilogativo delle imprese partecipate ove sono contenute le
informazioni richieste dal Codice Civile.
10. Rapporti patrimoniali con parti correlate
In generale i rapporti commerciali con parti correlate sono effettuati alle normali condizioni di mercato, così
come la remunerazione dei crediti e dei debiti produttivi di interessi, ove non regolati da specifiche condizioni
contrattuali. Di seguito si evidenziano gli importi:

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
91
Euro/migliaia Crediti Crediti Altri Totale
finanziari commerciali crediti
Crediti al 31.12.2011 correnti correnti
Controllanti
Finmeccanica 309.330 242 25.808 335.380
Ansaldo Energia Holding 143 143
309.330 385 25.808 335.523
Controllate
Ansaldo Esg 7 667 674
Ansaldo Nucleare 3.244 5.835 9.079
Ansaldo Thomassen B.V. 33.414 3.794 37.208
Yeni AEN insaat anonim 3.185 27 3.212
Ansaldo Thomassen Gulf 104 104
ASPL 8.000 14 8.014
47.850 10.441 – 58.291
Consociate (*)
Ansaldo Breda 15 15
Yeni Elektrik uretim an. 3.166 3.166
Elsag Datamat 17 17
Fata 883 59 942
Imprese Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
– 4.081 59 4.140
Eni 22.359 22.359
Enel 15.008 15.008
– 37.367 – 37.367
Totale 357.180 52.274 25.867 435.321
Incidenza % su totale dell’esercizio 100 17,62 36,13
Crediti al 31.12.2010
Controllanti
Finmeccanica 443.378 221 24.530 468.129
Controllate
Ansaldo Electric Drives 793 17 810
Ansaldo Esg 378 378
Ansaldo Fuel Cells 6.696 646 7.342
Ansaldo Nucleare 1.912 1.912
Ansaldo Thomassen B.V. 30.791 316 31.107
Ansaldo Thomassen Gulf 36 36
ASPL 8.000 8.000
46.280 3.305 – 49.585
Consociate (*)
Ansaldo Breda 29 29
SO.GE.PA. In liq. 377 377
Elsag Datamat 17 17
Fata 217 217
– 640 – 640
Imprese Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
Enel 32.448 32.448
Eni 12.547 12.547
– 44.995 – 44.995
Totale 489.658 49.161 24.530 563.349
Incidenza % su totale dell’esercizio 100 20,94 44,43
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Euro/migliaia Debiti Debiti Altri Totale
finanziari commerciali debiti
Debiti al 31.12.2011 correnti correnti
Controllanti
Finmeccanica – 13.641 18.096 31.737
Controllate
Ansaldo E.S.G. 194 194
Ansaldo Nucleare 650 650
Ansaldo Thomassen B.V. 647 647
Ansaldo Thomassen Gulf 13 13
– 1.504 – 1.504
Consociate (*)
Elsag Datamat 4.197 4.197
Fata Logistic System 1.358 1.358
Fata 5 5
Finmeccanica Group Service 57 57
Alenia SIA 63 63
Selex Elsag 74 74
Selex Galileo 38 38
SO.GE.P.A. in liq. 1.259 1.259
– 7.051 – 7.051
Imprese Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
Enel 1.696 1.696
Fintecna 14 14
Cassa depositi e prestiti 281 281
Ferrovie dello stato 3 3
– 1.994 – 1.994
Totale – 24.190 18.096 42.286
Incidenza % su totale dell'esercizio 6,01 24,70
Debiti al 31.12.2010
Controllanti
Finmeccanica – 3.479 3.427 6.906
Controllate
Ansaldo Esg 15 206 221
Ansaldo Nucleare 3.840 3.840
Ansaldo Thomassen B.V. 726 726
Ansaldo Thomassen Gulf 359 359
3.855 1.291 – 5.146
Consociate (*)
Elsag Datamat 4.319 4.319
Fata Logistic System 1.425 1.425
Fata 74 74
Finmeccanica Group Service 292 292
Alenia SIA 30 30
Telespazio 17 17
Elsacom 6 6
Selex Galileo 38 38
SO.GE.P.A. in liq. 1.459 1.459
Digint 980 980
Space Software Italia 22 22
– 8.662 – 8.662
(segue)

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
93
(segue)
Euro/migliaia Debiti Debiti Altri Totale
finanziari commerciali debiti
Debiti al 31.12.2010 correnti correnti
Imprese Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
Enel 788 788
Cassa Depositi e Prestiti 152 152
Ferrovie Stato 3 3
Fintecna 1 1
– 944 – 944
Totale 3.855 14.376 3.427 21.658
Incidenza % su totale dell'esercizio 72,70 3,75 6,00
(*) società sottoposte a controllo e coordinamento da parte di Finmeccanica S.p.A.
I rapporti di debito e credito diversi verso la Controllante hanno recepito i crediti derivanti da imposte
anticipate dovute a differenze temporanee per Euro/migliaia 12.373, il credito IVA per Euro/migliaia 13.435
e i debiti per imposte differite passive per Euro/migliaia 2.664 trasferite al consolidato fiscale
Finmeccanica, nonché il debito derivante dal carico fiscale dell’esercizio per Euro/migliaia 16.440.
Le variazioni intervenute nell’esercizio e la composizione delle attività per scadenza, in valuta, e suddivise
per area geografica sono riportate nei prospetti di dettaglio n. 5, 6, 9 e 10 allegati alla presente Nota.
11. Crediti ed altre attività non correnti
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Depositi cauzionali 289 280
Credito TFR
Altri 90 93
Crediti verso Yeni Elektric 26.212 93
Crediti non correnti 26.591 466
Imposte anticipate 937 2.547
Altre attività non correnti 937 2.547
Come già commentato diffusamente nella relazione sulla gestione, nel corso dell’esercizio 2011, la Società
si è aggiudicata un contratto per la costruzione di un impianto a ciclo combinato della potenza di circa
825MW nel distretto industriale di Gebze – Istanbul in Turchia.
Ansaldo Energia, oltre al proprio tradizionale compito di costruttore “chiavi in mano” dell’impianto, riveste in
questa specifica circostanza anche il ruolo di investitore. Contestualmente al contratto di fornitura la Società
ha infatti stipulato con Unit NV un accordo d’investimento nel capitale di Yeni Elektrik, che realizzerà la
centrale e la opererà.
In base all’accordo d’investimento la Vostra Società ha previsto di acquisire una quota del 40% del capitale
azionario in Yeni Elektirk e di sottoscrivere gli aumenti di capitale necessari per dotare la società dei mezzi
propri necessari per la realizzazione dell’opera pari a 120 USD milioni (circa 86 milioni di Euro).
L’investimento in quote societarie è accompagnato da una serie di ulteriori accordi con il socio Unit ed a
latere con Finmeccanica che definiscono in maniera chiara come Ansaldo Energia maturi nei confronti di Unit
NV il diritto a realizzare ad una certa scadenza prefissata il valore dell’investimento effettuato con una
remunerazione prestabilita e che non esistano altri rischi per la Società.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Gli accordi di cui sopra, la stretta correlazione dell’investimento all’avvenuto ottenimento della commessa in
oggetto e le motivazioni che hanno indotto la Società ad effettuare tale investimento hanno portato a
classificare tale importo come credito dell’immobilizzato per una valore che al 31 dicembre 2011 era pari a
Euro/migliaia 26.212.
Nel mese di giugno Finmeccanica S.p.A. ha stipulato un contratto di affitto a titolo oneroso dell’utilizzo della
licenza del marchio Ansaldo per 25 anni, questo ha permesso di iscrivere un risconto nel medio lungo di
Euro/migliaia 84.419 al netto della quota a breve iscritta nei risconti e alla spesatura della quota dell’anno.
Altre variazioni riguardano il decremento per utilizzo del credito TFR e il decremento netto di imposte
anticipate per IRAP (Euro/migliaia 1.610).
Le variazioni intervenute nell’esercizio e la composizione delle attività per scadenza, in valuta, e suddivise
per area geografica è riportata nei prospetti di dettaglio n. 3, 4, 5, e 6 allegati alla presente Nota.
12. Rimanenze
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Materie prime, sussidiarie e di consumo 157.625 148.204
Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 108.089 108.949
Acconti a fornitori 42.052 27.047
307.766 284.200
Materie prime, sussidiarie e di consumo
Sono iscritte al netto del fondo svalutazione stanziato pari a Euro/migliaia 9.608. Sono valutate al costo
medio ponderato, sicuramente inferiore al valore netto di realizzo, ad esclusione di prodotti fabbricati a
scorta che sono valutati al costo standard aggiornato semestralmente.
Nell’esercizio la variazione in aumento è stata complessivamente pari a Euro/migliaia 9.421 adeguata agli
impegni assunti, testimoniati dal portafoglio ordini.
Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati
I semilavorati, decrementati di Euro/migliaia 860, sono valutati al costo di produzione e sono relativi a parti
con caratteristiche di elevata standardizzazione che verranno associate alle commesse di vendita solo al
momento della personalizzazione. Il decremento rispetto al 2010 è dovuto all’associazione alle commesse
di vendita perfezionate nel corso dell’esercizio per Euro/migliaia 22.976 e per produzione di nuovi
semilavorati per Euro/migliaia 23.836.
Acconti a fornitori
Sono decrementati di Euro/migliaia 15.005 e sono correlati prevalentemente ai contratti di appalto per le
commesse impiantistiche che sono avanzate nell’esercizio, contengono anticipi verso parti correlate per
Euro/migliaia 149.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
95
13. Lavori in corso e acconti da committenti
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Lavori in corso (lordi) 555.072 415.341
Acconti da committenti 491.617 340.451
Lavori in corso (netti) 63.455 74.890
Acconti da committenti (lordi) 3.748.141 4.244.200
Lavori in corso 3.161.961 3.620.077
Acconti da committenti (netti) 586.180 624.123
I lavori in corso netti sono diminuiti di Euro/migliaia 11.435 rispetto al precedente esercizio e sono
essenzialmente relativi a commesse per vendita di componenti sciolti.
Le principali commesse (COM) che compongono il saldo lavori in corso (LIC) sono di seguito elencate:
Euro/migliaia LIC lordi al Acconti al LIC netti al
COM. Descrizione impianto 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011
0481 AIN DJASSER II CICLO APERTO N.2 UNITA' 26.433 (16.609) 9.824
0490 6TH OCTOBER - 600MW POWER PLANT 174.350 (165.486) 8.864
0461 ENEL - C.LE TERMOELETTRICA LA SPEZIA 10.890 (5.782) 5.108
0488 YENI ELEKTRIK 850 MW CCGT 72.168 (67.375) 4.793
0435 MARCINELLE - N.1 TG V94.3A4 - N.1 AT 67.749 (63.477) 4.272
0455 TORINO NORD - BOP PER CICLO COMBINATO 16.277 (13.104) 3.173
0474 ISAB MANUT.PROGR. E FORNITURA RICAMBI 6.663 (4.394) 2.269
7270 SHOAIBAH - MAJOR OVERHAUL 2.015 2.015
7213 PARAND - PALETTE TG V94.2 1.844 1.844
0445 VLORE - LTSA 1.588 1.588
0409 WEST ST.PETERSBURG RUSSIA 15.255 (13.710) 1.545
Gli acconti netti da committenti sono decrementati di Euro/migliaia 37.943 e sono generati dalle commesse
a prevalente natura impiantistica per le quali le condizioni di fatturazione non sono strettamente correlate
all’avanzamento delle attività prodotte.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Le principali commesse che compongono il saldo degli acconti da committenti sono di seguito elencate:
LIC lordi al Acconti al LIC netti al Crediti al
COM. Descrizione impianto 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011 31.12.2011
0292 ENIPOWER-MANUT.+RIC. A DISPOSIZIONE 221.078 (252.079) (31.001) 7.362
0322 ENIPOWER-FERRARA - LTSA GRUPPI 1/2 (1.117) (26.838) (27.955) 3.374
0469 DEIR ALI - CC 800 MW 105.792 (133.719) (27.927) 6.406
0355 RIZZICONI - GARANZIA TOT FUNZIONAMENTO 27.407 (49.352) (21.945) 564
0432 APRILIA - CC MULTISHAFT 2+1 800 MW 243.873 (261.110) (17.237) 18.355
0323 CALENIA EN./SPARANISE (CE)-GTF 2X12 ANNI 60.824 (76.580) (15.756) 955
0422 CTE FEDERICO II - MOD.TV PARTITE 1-2-3 26.264 (40.474) (14.210) 89
0509 GIZA NORTH - N.2 TV RT30+N.2 AT THRL45 303 (12.854) (12.551) 12.854
0413 SAN SEVERO - CC SINGLE SHAFT 400 MW 242.642 (254.765) (12.123) 20
7371 ENIPOWER FE-RA-BR -UPGRADING TG 1.640 (13.425) (11.785) 1.275
0485 SOUSSE - C.C. 400 MW 44.774 (56.215) (11.441)
0421 ADLER RUSSIA - N.4 TG + N.4 AT 79.671 (90.948) (11.277) 1.578
0429 TURANO - LTPA 6 ANNI TG V94.3A+AT 2.774 (13.906) (11.132) 314
Per le commesse considerate ultimate si è provveduto ad accertare i costi ancora da sostenere dopo la
chiusura dei lavori stanziando un apposito fondo tra i rischi ed oneri.
Le commesse pluriannuali, come previsto dallo IAS 11, sono valutate con il metodo del cost to cost, che
consiste nel determinare la percentuale di avanzamento, quale rapporto tra i costi sostenuti e quelli totali
previsti, ed applicarla ai ricavi contrattuali per ottenere il valore da iscrivere tra i lavori in corso su
ordinazione a fine periodo. I margini di competenza del periodo così determinati sono pari a Euro/migliaia
216.111.
Come già commentato nella relazione degli amministratori, nell’esercizio si è formalizzata l’acquisizione di
un importante contratto in Turchia per un valore di Euro/migliaia 271.576 da parte del cliente Yeni Elektrik.
A questo contratto è associato un contratto di acquisto del 40% delle quote azionarie della Yeni Elektrik
stessa che prevede un versamento di Euro/migliaia 90.000 a favore del socio Unit NV quale sovraprezzo
delle quote azionarie.
Dal momento che sulla base degli accordi esistenti con il socio Unit tale importo non risulta recuperabile, i
ricavi a vita intera della commessa in ottemperanza allo IAS 11 sono stati diminuiti di tale importo ed
aumentati del rendimento riconosciuto sugli investimenti in Yeni Elektrik, come già evidenziato nel capitolo
“crediti dell’immobilizzato”, pari ad un valore ad oggi stimato in circa Euro/migliaia 45.000. Il proquota di
questi due è espresso nella voce acconti di tale commessa per Euro/migliaia 27.173.
14. Crediti commerciali e finanziari
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Commerciali Finanziari Commerciali Finanziari
Crediti 248.206 189.325
(Impairment) (3.753) (3.753)
Crediti verso parti correlate 52.274 357.180 49.161 489.658
296.727 357.180 234.733 489.658

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
97
I crediti sono iscritti al fair value al 31/12/2011.
I crediti commerciali in contenzioso e di dubbio realizzo, in relazione a vertenze legali, procedure giudiziali o
di insolvenza sono iscritti al valore nominale e svalutati in un apposito fondo svalutazione crediti che riflette
gli effetti dell’impairment test effettuato.
I crediti iscritti non sono supportati da cambiali o titoli similari.
L’incremento netto di Euro/migliaia 61.994 è riconducibile alla progressiva diminuzione dei crediti verso il
cliente Ojsc Enel per la commessa di Sgres Project in Russia (Euro/migliaia 14.520), Ojsc Enel per la
commessa Adler Russia (Euro/migliaia 11.243), Solenergy per la commessa di Martano (Euro/migliaia
10.212), Sorgenia Power per la centrale di Turano (Euro/migliaia 8.941), controbilanciati dagli incrementi
riconducibili al Cliente CPEC per la commessa 6th october (Euro/migliaia 32.706), Sorgenia Power per Aprilia
(Euro/migliaia 16.171), CPEC per Giza Nord (Euro/migliaia 12.854) e Winbis per impianto eolico Bisaccia
(Euro/migliaia 11.577).
Nel corso dell’esercizio, la Società ha fatto ricorso alla cessione pro-soluto di alcuni crediti clienti per
Euro/migliaia 37.288 e rimborsati Euro/migliaia 17.055 sostenendo un onere per commissioni di
Euro/migliaia 220 iscritto negli altri costi operativi.
I crediti finanziari si riferiscono al rapporto di conto corrente intrattenuto con la controllante Finmeccanica e
sono decrementati di Euro/migliaia 132.479 per il supporto all’attività della Società tra cui il pagamento del
dividendo di Euro/migliaia 65.379.
Le variazioni intervenute, la composizione delle attività per scadenza e valuta, e la suddivisione per area
geografica sono riportate nei prospetti di dettaglio n. 3, 4, 5 e 6 allegati alla presente Nota.
15. Crediti e debiti tributari
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Crediti Debiti Crediti Debiti
Per imposte dirette 957 3.952
– 957 3.952 –
Crediti
I crediti per imposte dirette sono decrementati di Euro/migliaia 3.952 per l’utilizzo nell’esercizio del residuo
IRAP.
16. Altre attività correnti
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Risconti attivi - quote correnti 27.417 8.981
Crediti verso dipendenti e istituti di previdenza 729 704
Altri crediti verso l'erario 10.013 6.881
Altre attività 7.574 8.117
Altri crediti verso parti correlate 25.866 24.530
71.599 49.213
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Le altre attività correnti comprendono:
risconti attivi, prevalentemente relativi alla quota di competenza dei futuri esercizi dei costi di
assicurazioni sul montaggio, attribuiti alle commesse sulla base del loro avanzamento, l’incremento di
Euro/migliaia 18.436 è principalmente dovuto all’assicurazione per la commessa in Turchia stipulata con
Finmeccanica a seguito copertura sui rischi contrattuali esclusi quelli di costruzione;
un credito verso il cliente NLC Neyveli per interessi di ritardato pagamento di Witholding Tax per
Euro/migliaia 3.005, impropriamente trattenuti, per i quali è in corso un formale contenzioso in India e per
un credito verso l’Erario Algerino di Euro/migliaia 2.500 dovuto a un prelievo effettuato dal fisco per cui si
è provveduto ad effettuare il ricorso. Il rischio di questi crediti, così come sull’intero contenzioso con le
autorità fiscali indiane ed algerine, è stato fronteggiato con un complessivo stanziamento a fondo
imposte;
Le variazioni intervenute nell’esercizio e la composizione delle attività per scadenza, in valuta, e suddivise
per area geografica è riportata nei prospetti di dettaglio n. 3, 4, 5 e 6 allegati alla presente Nota.
17. Disponibilità liquide
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Disponibilità liquide 28.701 16.831
28.701 16.831
I depositi bancari sono per Euro/migliaia 24.705 relativi essenzialmente alle disponibilità in valuta locale
conseguenti agli incassi sulle commesse algerine per l’attività in sito, per Euro/migliaia 520 a c/c vincolati e
per Euro/migliaia 3.474 a conti correnti ordinari.
Si ricorda che, per politica di tesoreria di Gruppo, le disponibilità liquide della società sono depositate
presso Finmeccanica S.p.A. e regolate a condizioni di mercato. I depositi sui conti correnti bancari a fine
anno sono quindi da considerarsi attività residuali.
18. Attività non correnti detenute per la vendita
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Attività non correnti detenute per vendita 667
– 667
La diminuzione è dovuta alla partecipazione nella Ansaldo Electric Drives destinata alla vendita nell’esercizio
precedente la cui realizzazione si è verificata nel febbraio dell’anno in corso con la cessione della
partecipazione alla Finmeccanica Financial Service.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
99
19. Patrimonio netto
Il patrimonio netto al 31 dicembre 2011 è pari ad Euro/migliaia 13.693 con un decremento netto di
Euro/migliaia 80.980. La composizione del patrimonio netto con riferimento alla disponibilità e
distribuibilità è riportata nel prospetto n. 7 allegato alla presente Nota, mentre le movimentazioni avvenute
nell’esercizio sono riportate nella voce “altre riserve”.
Capitale sociale
Numero Valore Azioni
azioni ordinarie nonimale proprie Totale
Azioni in circolazione 11.966.812 € 1 11.966.812
Azioni proprie –
31 dicembre 2010 11.966.812 – 11.966.812
31 dicembre 2011 così composto:
Azioni in circolazione 11.966.812 € 1 11.966.812
Azioni proprie –
11.966.812 € 1 – 11.966.812
Il capitale sociale è rappresentato da n. 11.966.812 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 1 cadauna.
Il capitale sociale a seguito della cessione della partecipazione da Finmeccanica ad Ansaldo Energia Holding
S.p.A. è interamente posseduto da quest’ultima. La cessione è avvenuta in data 13/6/2011.
La Società non detiene azioni proprie.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Altre riserve
Euro/migliaia Utili a Riserva Riserva per Riserva Altre Totale
nuovo cash-flow piani di utili riserve
hedge stock- (perdite)
option/ attuariali a
grant P. Netto
31 dicembre 2009 95.755 (284) 733 1.747 318 98.269
Dividendi pagati (82.000) (82.000)
Sovrapprezzo su aumenti
di capitale sociale –
Riclassifica da Riserva per
imposte differite a Patrimonio netto –
Utili (perdite) attuariali (1.118) (1.118)
Utile d’esercizio 65.379 65.379
Piani di stock option/grant:
- valore delle prestazioni fornite (737) (737)
- emissione di nuove azioni 3.125 391 3.516
Variazioni di fair value 871 871
Trasferimenti a conto economico (1.474) (1.474)
Imposte differite –
Differenze di traduzione –
31 dicembre 2010 79.134 (887) 3.121 629 709 82.706
Dividendi pagati (65.338) (65.338)
Sovrapprezzo su aumenti
di capitale sociale –
Riclassifica da Riserva per
imposte differite a Patrimonio netto (692) 692 –
Utili (perdite) attuariali 1.076 1.076
Utile (perdita) d'esercizio (16.272) (16.272)
Piani di stock option/grant:
- valore delle prestazioni fornite (3.121) (3.121)
- emissione di nuove azioni 2.679 2.679
Variazioni di fair value 64 64
Trasferimenti a conto economico (67) (67)
Imposte differite –
Differenze di traduzione –
31 dicembre 2011 (3.168) (198) – 1.705 3.388 1.727
Riserva da Cash Flow hedge
Tale riserva è stata costituita seguendo il principio dettato dallo IAS 39 e recepisce le risultanze degli
strumenti di copertura (derivati e swap) stipulati dalla Società a neutralizzazione del rischio cambio sui ricavi
contrattuali in valuta estera. La riserva è al netto delle imposte differite passive inerenti.
Riserva per piani di stock option e stock grant
La riserva, con l’estinzione del piano di stock grant di Finmeccanica e la conseguente cessione delle azioni
attribuite, si è azzerata. Il surplus è stato trasferito alla riserva consegna azioni del piano per Euro/migliaia 2.679.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
101
20. Debiti finanziari
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Non
Non
Corrente corrente Totale Corrente corrente Totale
Debiti verso banche 2.089 2.089 1.280 1.280
Altri debiti finanziari 167 167 167 167
Debiti verso correlate 3.855 3.855
2.256 – 2.256 5.302 – 5.302
La movimentazione dei debiti finanziari è la seguente:
Euro/migliaia 31.12.2010 Accensioni Rimborsi Variazioni Altri 31.12.2011
area movimenti
Debiti verso banche 1.280 809 2.089
Altri debiti finanziari 167 167
1.447 809 – – – 2.256
Debiti verso banche
La movimentazione dei debiti verso banche è dovuta principalmente ad un incremento di Euro/migliaia 809
per c/c verso banche estere.
Indebitamento finanziario
Si riportano di seguito le informazioni finanziarie secondo lo schema proposto dalla comunicazione CONSOB
n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006:
Euro/migliaia 31.12.2011 di cui con parti 31.12.2010 di cui con parti
correlate
correlate
Cassa 165
Depositi bancari 28.701 16.666
Liquidità 28.701 16.831
Crediti finanziari correnti 357.180 357.180 489.658 489.658
Debiti bancari correnti 2.089 1.280
Parte corrente dell'indebitamento non corrente
Altri debiti finanziari correnti 167 4.022
Indebitamento finanziario corrente 2.256 5.302
Indebitamento finanziario corrente netto
(disponibilità) (383.625) (501.187)
Debiti bancari non correnti
Altri debiti non correnti
Indebitamento finanziario non corrente – –
Indebitamento finanziario netto (disponibilità) (383.625) (501.187)
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

21. Fondi rischi e oneri e passività potenziali
Euro/migliaia Ristruttu- Fondo rischi Garanzia Vertenze Fondo Altri Totale
razione partecipazioni prodotti in corso imposte
1 gennaio 2010
Corrente 5.396 10.041 22.312 9.927 47.676
Non corrente 20.699 27.728 36.046 84.473
5.396 10.041 20.699 22.312 27.728 45.973 132.149
Accantonamenti 5.661 6.650 12.311
Utilizzi 103 1.210 134 20 12.812 14.279
Altri movimenti (1.000) 1.000 –
31 dicembre 2010 4.293 14.492 20.699 22.178 34.358 34.161 130.181
Così composto:
Corrente 4.293 14.492 22.178 9.270 50.233
Non corrente 20.699 34.358 24.891 79.948
4.293 14.492 20.699 22.178 34.358 34.161 130.181
Accantonamenti 3.000 5.121 82.548 90.669
Utilizzi 1.199 917 2.020 5.890 515 8.645 19.186
Altri movimenti (5.661) 89.295 83.634
31 dicembre 2011 3.094 7.914 21.679 16.288 38.964 197.359 285.298
Così composto:
Corrente 3.094 7.914 16.288 12.390 39.686
Non corrente 21.679 38.964 184.969 245.612
3.094 7.914 21.679 16.288 38.964 197.359 285.298
Oneri di ristrutturazione
Trattasi degli importi stanziati in anni precedenti a fronte dei rischi correlati alle cessioni di attività.
Nell’esercizio il fondo è stato utilizzato per Euro/migliaia 1.199.
Fondo rischi partecipazioni
Nell’esercizio 2011 la controllata ASPL ha consuntivato un risultato netto positivo che ha portato alla
riduzione del fondo svalutazione partecipazioni, a suo tempo accantonato, per allinearlo al nuovo valore del
patrimonio netto per Euro/migliaia 917.
Nell’esercizio è stato decrementato di Euro/migliaia 5.661 per effetto della alienazione per fusione della
partecipazione in AFC.
Garanzia prodotti
Il fondo fronteggia i rischi di danni diretti ed indiretti che originano dalle garanzie prestate sulle prestazioni
garantite in commessa anche oltre il periodo di garanzia prevista contrattualmente. Statisticamente è
possibile rilevare che sul totale installato si possano verificare danni indiretti imputabili alle performance dei
prodotti della Vostra Società.
Nel corso dell’esercizio è stato utilizzato per il danno verificatosi nella centrale di Bayet per Euro/migliaia
2.020 e incrementato per ricostituzione di Euro/migliaia 3.000.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
103
Vertenze in corso
Il fondo rappresenta la migliore stima relativamente ad arbitrati e vertenze di carattere giudiziale con il
personale (Euro/migliaia 620) e con terzi (Euro/migliaia 15.668). Il fondo vertenze verso terzi fronteggia
contenziosi giudiziali ed arbitrali in Italia ed all’estero conseguenti alle commesse ed alle cessioni di attività
effettuate in precedenti esercizi. I contenziosi di cui sopra, legati all’indeterminatezza dei tempi necessari a
pervenire ad un giudizio definitivo non consentono di collocare con precisione quando l’esborso finanziario
potrebbe avvenire. Nel corso dell’esercizio si è conclusa la vertenza civile con lo stato argentino con un
utilizzo del fondo per Euro/migliaia 5.627.
Fondo imposte
Il fondo imposte rappresenta la miglior stima relativamente ai rischi correlati ad imposte italiane ed estere.
L’accantonamento dell’esercizio di Euro/migliaia 5.120 concerne rischi di imposte estere legate alle attività
in Turchia e altre Branch.
Complessivamente gli accantonamenti al fondo imposte dell’anno e degli esercizi precedenti fronteggiano:
per Euro/migliaia 12.712, parte dei quali già versati, un contenzioso sorto con l’ufficio imposte indiano
sull’imponibilità dei materiali ceduti FOB ai clienti. La Società ritiene che detti materiali siano esenti da
tassazione locale in forza del trattato contro le doppie imposizioni vigente tra i due paesi e, per rafforzare
la posizione ha, oltre a perseguire la propria difesa a tutti i livelli sul territorio indiano, anche attivato la
procedura prevista dal trattato per la conciliazione amichevole della vertenza;
per Euro/migliaia 10.077 la stima delle imposte sul reddito dovute per l’attività svolta in territorio iraniano
non ancora definita con le Autorità locali;
per Euro/migliaia 4.000 per imposte a rischio in Algeria per gli esercizi 2007 -2008; a seguito di una
verifica della guardia di Finanza l’ufficio imposte ha coattamente prelevato dai nostri conti bancari
l’importo di Euro/migliaia 2.600. Sono iniziate le pratiche per l’adesione, tuttora in corso. Si pensa di
poter fronteggiare positivamente le richieste e ridurre quindi l’esposizione del rischio nel corso del
prossimo esercizio;
per Euro/migliaia 504 imposte sul reddito italiano, a fronte del verbale della G.F. a seguito di una verifica
dell’esercizio 2008;
per Euro/migliaia 11.670 le imposte non ancora definite per diverso trattamento temporale con le
competenti Autorità.
Altri fondi
Sono costituiti da costi da sostenere successivamente alla chiusura delle commesse per garanzie od
interventi previsti dagli impegni contrattuali (Euro/migliaia 102.420) prevalentemente dovuti alla chiusura
delle commesse algerine e da costi per fronteggiare il rischio amianto (Euro/migliaia 8.111). Quest’ultimo
accantonamento si è reso necessario in conseguenza del mancato rinnovo della polizza “malattie
professionali da impiego o esposizione all’amianto” scaduta nel mese di gennaio 2007. L’importo
accantonato costituisce la miglior stima effettuata sulla base dei dati storici a disposizione e di una dottrina
scientifica oramai consolidata che indica “tempi di latenza” dell’insorgenza della malattia anche di oltre 15-
20 anni. Gli eventi verificatisi nel passato hanno riguardato essenzialmente lo stabilimento di Legnano, ora
ceduto. Si ricorda che lo stesso fu acquisito da Ansaldo Energia nel 1991 e che, già alla fine degli anni ‘80
l’amianto era stato quasi completamente bandito dalle lavorazioni effettuate, quindi ben prima della legge di
divieto intervenuta nel 1992.
Nel corso dell’esercizio a seguito della fusione con AFC è stato apportato un fondo rischi netto di
Euro/migliaia 4.208 atto a coprire rischi sulle attività apportate da AFC.
Le situazioni che seguono, si ritiene non richiedano lo stanziamento di un fondo, ma vengono menzionate
solo ai fini di una corretta informativa.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

In data 20.11.1997 la società Abengoa, in relazione ad un appalto commissionato dall’Ente Elettrico di
Porto Rico (“Prepa”), affidava ad Ansaldo Energia un contratto di subfornitura, per i lavori di ripotenziamento
della centrale elettrica di San Juan di Porto Rico.
In relazione al contratto tra Abengoa e Prepa, la American International Insurance Company of Puerto Rico
(“AIIP”) del Gruppo AIG emetteva a favore di Prepa un Performance Bond ed un Payment Bond ciascuno del
valore di 125 milioni di US$ che Ansaldo Energia, in relazione al proprio scopo di fornitura, controgarantiva
per 36 milioni di US$ ciascuno.
Nel corso del 2000 Abengoa procedeva unilateralmente, senza informare Ansaldo Energia, a risolvere il
proprio contratto e a citare in giudizio il committente presso il Tribunale di Porto Rico per la risoluzione del
contratto ed il risarcimento dei danni. Prepa a sua volta, richiedeva ad Abengoa ed al garante AIIP un
risarcimento danni pari a 500 milioni di US$.
Al fine di evitare l’escussione delle garanzie predette, Ansaldo Energia ha, quindi, promosso un’ azione
presso il Tribunale di Milano, per far dichiarare l’inefficacia delle proprie garanzie ed in subordine chiedere di
essere manlevata da Abengoa.
AIIP e Abengoa hanno contestato tale impostazione, ed in particolare AIIP ha chiesto che Ansaldo Energia sia
obbligata in solido a manlevare AIG per qualsiasi richiesta di Prepa e dei subappaltatori anche di Abengoa.
In data 9 Luglio 2010 il Tribunale di Milano ha emesso una sentenza i cui i contenuti possono così sintetizzarsi:
1) è stata dichiarata la non escutibilità a prima domanda delle garanzie ed è stato riconosciuto un obbligo
residuale di pagamento di Ansaldo nei confronti di AIIP nella sola ipotesi in cui il Tribunale di Porto Rico
dovesse condannare Abengoa e questa non dovesse provvedere al pagamento ed AIIP dopo aver
provveduto al pagamento non riuscisse ad ottenere integrale rimborso da Abengoa.
2) non è stata accolta la domanda di inefficacia delle garanzie ne’ l’accertamento dell’importo fino alla
concorrenza di 36 milioni di dollari.
A parere del legale la sentenza deve essere valutata positivamente in ragione del fatto che qualifica l’obbligo
di Ansaldo come fideiussione di regresso consentendo un diritto di rivalsa verso Abengoa che è comunque
un soggetto solvibile.
Nel corso del 2004, nell’ambito di un’indagine promossa dalla Magistratura sugli appalti commessi dalla
Enipower S.p.A., Ansaldo Energia S.p.A., quale fornitore della stessa, è stata rinviata a giudizio dal Giudice
dell’udienza preliminare di Milano ai sensi della disciplina della responsabilità amministrativa delle persone
giuridiche ex Dlgs 8 giugno 2001, n. 231 per presunta mancata vigilanza su un dipendente della società,
successivamente dimessosi, che avrebbe commesso delle irregolarità.
In data 19/12/2011 è stata depositata la motivazione della sentenza il cui dispositivo, letto il 20/9/2011
riconosceva la Società Ansaldo Energia responsabile della violazione del decreto 231/2001 e la condannava
pertanto alla pena pecuniaria di Euro 150.000 l’attuale del 3’ comma dell’art. 12 dello stesso decreto
disponeva, ex legge, la confisca per equivalente del profitto, che quantificava nel 10% del valore della
commessa e quindi in Euro/migliaia 98.700.
La motivazione della sentenza non chiarisce i dubbi sulla ricostruzione del fatto e sulla responsabilità della
Società prospettati dall’accusa, sì che l’impugnazione che verrà presentata a febbraio c.a. alla Corte
d’Appello di Milano sarà una richiesta di riesame di tutti i fatti emersi nel procedimento e una richiesta di
rivalutazione completa di tutti gli atti processuali finalizzati ad ottenere la modifica di una decisione del
Tribunale che si manifesta lacunosa. Poichè, il Tribunale non ha dato corso di tutto quanto è stato esposto
tutte le questioni saranno riportate alla Corte di Appello e nell’eventuale successivo giudizio di Cassazione.
La serietà e decisività delle questioni avanzate consentono una ragionevole garanzia di accoglimento delle
impugnazioni anche se allo stato non è dato di assicurare l’accoglimento anche in considerazione del fatto che
molte delle questioni presenti sono più di fatto che di diritto per cui la giurisprudenza non può essere d’aiuto.
Pertanto la società ha stanziato un fondo rischi a medio termine di Euro/migliaia 98.700 attualizzati a 4
anni pari a un valore attuale di Euro/migliaia 82.548

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
105
22. Obbligazioni relative ai dipendenti
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Fondo TFR 28.749 32.886
Piani pensionistici a benefici definiti 600 571
Altri fondi per il personale 1.350 1.331
30.699 34.788
Il fondo TFR è tipico dell’esperienza italiana e prevede il pagamento di quanto maturato dal dipendente sino
alla data di uscita dall’azienda, determinato in base all’art. 2120 del codice civile applicando un divisore
pari a 13,5 sulle componenti fisse della retribuzione.
La Legge 27 dicembre 2006, n. 296 e i successivi Decreti e Regolamenti emanati nei primi mesi del 2007,
nell’ambito della riforma della previdenza complementare, hanno significativamente modificato il
funzionamento di tale istituto, prevedendo il trasferimento del TFR maturato successivamente alla data della
riforma alla previdenza complementare o al fondo di Tesoreria gestito dall’INPS.
Nei piani a benefici definiti la Società assume l’obbligo di assicurare a scadenza un determinato livello di
benefici ai dipendenti aderenti al piano, garantendo l’eventuale minor valore alle attività a servizio del piano
rispetto al livello dei benefici concordati.
Si riporta, di seguito, la movimentazione dei piani a benefici definiti:
Euro/migliaia 31.12.2011
Valore attuale
dell’obbligazione
Passività netta
Piani a benefici
definiti
Saldo iniziale 571 571
Costi per prestazioni erogate 128 128
Benefici erogati 99 99
Saldo finale 600 600
Euro/migliaia 31.12.2010
Saldo iniziale 531 531
Costi per prestazioni erogate 92 92
Benefici erogati 52 52
Saldo finale 571 571
Il Fondo Trattamento di fine rapporto ha subito la seguente movimentazione:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Saldo iniziale 32.886 34.617
Costi per prestazioni erogate
Costi per interessi 1.022 943
Perdite (utili) attuariali a Patrimonio netto (1.053) 1.118
Fusione 436
Decrementi per cessioni 4.542 3.792
Saldo finale 28.749 32.886
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

L’importo rilevato a conto economico è stato così determinato:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Costi per interessi 1.022 943
Totale costo 1.022 943
Le principali assunzioni attuariali utilizzate nella valutazione dei piani pensionistici a benefici definiti e della
componente del fondo TFR che ha mantenuto la natura di defined benefit plan sono le seguenti:
Fondo TFR
31.12.2011 31.12.2010
Tasso di sconto 2,75% 3,14%
Rendimenti attesi sulle attività a servizio del piano 2,90% 3,14%
Tasso di incremento dei salari 3,90% 5,00%
Tasso di turnover 10,00% 9,40%
Gli altri fondi per il personale (Euro/migliaia 1.350) sono relativi alla quota di Fondi di Previdenza
Complementare che verrà versata nel mese di gennaio.
23. Altre passività correnti e non correnti
Euro/migliaia Non correnti Correnti
31.12.2011 31.12.2010 31.12.2011 31.12.2010
Debiti verso dipendenti 5.213 2.456 30.598 27.586
Debiti verso istituzioni sociali 10.925 12.620
Altri debiti 11.658 11.302
Debiti tributari 5.698 2.182
Altri debiti verso parti correlate 18.096 3.427
Totale altre Passività 5.213 2.456 76.975 57.117
Debiti verso dipendenti non correnti
Si riferiscono ai premi di anzianità accantonati e valutati al fair value.
A seguito di un accordo relativo al compenso pari al fair value dovuto all’uscita di un Key management si è
provveduto allo stanziamento di Euro/migliaia 250.
Nell’esercizio, a seguito del cambiamento dell’assetto societario è stato introdotto un piano di
incentivazione rivolto al Key management di AEN che nella sua valutazione al fair value ha portato a uno
stanziamento di Euro/migliaia 2.361.
Tale piano di incentivazione, approvato dal Consiglio di amministrazione di Ansaldo Energia S.p.A. nel
giugno 2011, prevede il riconoscimento ai beneficiari di un compenso variabile condizionato al verificarsi di
eventi ed operazioni societarie e misurato sulla base della performance economico/finanziaria della
Società. Ai sensi del Piano, ciascun Beneficiario avrà il diritto di ricevere un compenso variabile in denaro
liquidabile in modo dilazionato e calcolato sulla base di un multiplo del capitale investito e del tasso annuo
di rendimento interno realizzati attraverso l’eventuale disinvestimento anche parziale della partecipazione
da parte dell’azionista. Il piano di incentivazione è di tipo “cash settled” ai sensi dellIFRS2. Pertanto il fair
value del piano di incentivazione, pari a 26,4 milioni di Euro è stato stimato secondo il metodo del
discounted cash flow e addebitato al conto ecnonomico dell’esercizio sulla base del vesting period stimato.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
107
Debiti correnti verso dipendenti
Sono aumentati di Euro/migliaia 3.012 e sono riferiti ai debiti verso il personale per: ferie non godute
(Euro/migliaia 11.045), retribuzioni per incentivi e politiche retributive (Euro/migliaia 12.605), MBO e
straordinari di competenza dell’esercizio (Euro/migliaia 3.257), esodi già concordati (Euro/migliaia 2.225).
Debiti verso Istituti di previdenza e assistenziali
Si riferiscono alle somme dovute a questi istituti per le quote di contributi a carico della Società e dei
dipendenti relativamente agli stipendi di dicembre versati in gennaio ed alle retribuzioni dell’esercizio i cui
contributi sono versati con scadenza trimestrale o annuale.
Altri debiti
Comprendono debiti verso le Società assicurative (Euro/migliaia 9.478), verso consulenti (Euro/migliaia
731), ed altri minori.
24. Debiti commerciali
I debiti commerciali registrano un incremento di Euro/migliaia 19.467, in linea con i previsti
approvvigionamenti dovuti alle nuove acquisizioni.
Le operazioni di “maturity factoring”, incluse in questa voce, evidenziavano al 31 dicembre 2011 un
ammontare del debito di 44 milioni di Euro. Con tale strumento la Società consente ai propri fornitori di
porre in essere rapporti di factoring aventi per oggetto lo smobilizzo e l’incasso dei crediti dagli stessi
vantati nei confronti della Società, per forniture di beni e /o prestazioni di servizi, con la possibilità, da parte
della Società, di ottenere un’ulteriore dilazione di pagamento del debito commerciale, con interessi a proprio
carico. Questi ultimi sono ammontanti nell’esercizio a circa 127.000 Euro e sono esposti alla voce “altri
costi operativi” del Conto Economico.
Il dettaglio delle passività per scadenza, in valuta, e suddivise per area geografica è riportata nei prospetti di
dettaglio n. 8, 9 e 10 allegati alla presente Nota.
25. Derivati
La tabella seguente dettaglia la composizione delle poste patrimoniali relativa agli strumenti derivati. La
porzione di variazioni che ha avuto riflessi economici è illustrata nella Nota 28.
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Attivo Passivo Attivo Passivo
Strumenti forward su cambi 123 79
– 123 79 –
26. Garanzie ed altri impegni
Leasing
La Società è parte di alcuni contratti di leasing operativi finalizzati ad acquisire la disponibilità principalmente
di fotocopiatrici digitali multifunzione per uffici, di attrezzature per facility management civile, dell’immobile di
Via Lomazzo a Milano nel quale la società ha la sede secondaria e di altri immobili in Italia ed all’estero. I
pagamenti minimi futuri, non cancellabili riferibili a contratti di leasing sono i seguenti:
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Euro/migliaia
Leasing operativi
Entro 1 anno 776
Tra 2 e 5 anni 2.578
3.354
La società non ha in corso contratti di leasing finanziario.
Garanzie personali prestate
La Società al 31 dicembre 2011 ha in essere le seguenti garanzie:
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Fideiussioni a favore di terzi 1.119.526 880.866
Altre garanzie personali prestate a terzi
Garanzie personali prestate 1.119.526 880.866
Fidejussioni a favore di terzi
Riguardano garanzie rilasciate da Istituti di credito e Compagnie di assicurazione a favore di:
clienti per partecipazione a gara (Euro/migliaia 28.142);
clienti per anticipazioni ricevute e buona esecuzione dei lavori (Euro/migliaia 1.034.669);
fornitori per lettere di credito emesse a garanzia di pagamenti (Euro/migliaia 2.084);
altri quali: finanziatori, uffici doganali ed imposte, locatori (Euro/migliaia 45.170).
Garanzie rilasciate dalla controllante Finmeccanica a favore della Agenzia delle Entrate a fronte dei crediti
IVA degli anni precedenti derivanti dalla procedura “IVA di Gruppo” (Euro/migliaia 9.461).
Garanzie personali ricevute
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Fideiussioni prestate da terzi 165.944 143.628
Manleva 34.240 33.934
Altre 267.645 112.900
Garanzie personali ricevute 467.829 290.462
Sono relative a:
fideiussioni prestate da fornitori a fronte della corretta esecuzione degli ordini (Euro/migliaia 165.944);
manleva prestata da Sogepa S.p.A. a fronte delle garanzie rilasciate da Ansaldo Energia S.p.A. a clienti
per la buona esecuzione di commesse cedute (Euro/migliaia 11.853);
manleva prestata da Ansaldo Nucleare S.p.A. a fronte delle garanzie rilasciate a clienti per la buona
esecuzione delle commesse su affidamenti di Ansaldo Energia S.p.A. (Euro/migliaia 19.355);
manleva prestata da Ansaldo Thomassen Turbine System BV a fronte delle garanzie a clienti per la buona
esecuzione delle commesse su affidamenti di Ansaldo Energia S.p.A. (Euro/migliaia 1.404);
manleva prestata da Ansaldo E.S.G. AG a fronte delle garanzie rilasciate a clienti per la buona esecuzione
delle commesse su affidamenti Ansaldo Energia S.p.A. (Euro/migliaia 1.467);
manleva prestata da Ansaldo Thomassen Gulf a fronte delle garanzie a clienti per la buona esecuzione
delle commesse su affidamenti di Ansaldo Energia S.p.A. (Euro/migliaia 161);
lettere di credito prestate a favore della Società da clienti a garanzia dell’incasso (Euro/migliaia 267.645).

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
109
27. Rapporti economici verso parti correlate
Si riportano, di seguito, tutti i rapporti economici verso le parti correlate della Società per l’esercizio 2011 e 2010:
Euro migliaia
Ricavi Altri ricavi Costi Proventi Oneri
Anno 2011 operativi finanziari finanziari
Controllanti
Finmeccanica 20.709 2.994 24
Ansaldo Energia Holding (104) 2
20.605 2.996 24
Controllate
Ansaldo Energy 407
Ansaldo ESG 894 259
Ansaldo Nucleare 4.279 64 (1.499) 33 21
ASPL 14
Ansaldo Thomassen 111 128 2.432 638
Ansaldo Thomassen Gulf (5)
Yeni Aen Insaat anonim serketi (50) 46
5.298 192 1.544 717 21
Consociate (*)
Alenia 97
Ansaldo Breda
Ansaldo STS 2
Selex Elsag Cyberlabs 227
Elsacom 33
Elsag Datamat 11.720
Fata 190
Fata Logistic System 3.928
Finmeccanica Group Services 943
Finmeccanica Group Real Estate 31
Sogepa 2.718 14
Selex Elsag 74
Telespazio 8
2.718 17.253 14
Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
Enel 4.736 2.925
Eni 11.429
Cassa depositi e prestiti 375
Fintecna 12
Ferrovie dello Stato 15
16.165 3.327
24.181 192 42.729 3.713 59
Incidenza % su totale dell'esercizio 1,96% 0,94% 3,89% 50% 0,49%
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Euro migliaia
Ricavi Altri ricavi Costi Proventi Oneri
Anno 2010 operativi finanziari finanziari
Controllanti
Finmeccanica – – 12.742 1.916 28
Controllate
Ansaldo Electric Drives (76) 12
Ansaldo Energy 637
Ansaldo ESG 874 909 3
Ansaldo Fuel Cells 220 13 (496) 214
Ansaldo Nucleare 1.268 (2.411) 21
Ansaldo Thomassen 2.125 388
Ansaldo Thomassen Gulf 1.727
2.362 13 2.415 617 21
Consociate (*)
Alenia 67
Ansaldo Breda (48)
Ansaldo STS (52)
Digint 832
Elsacom 19
Elsag Datamat 10.810
Fata 198
Fata Logistic System 4.258
Finmeccanica Group Services 1.110
Finmeccanica Group Real Estate 139
Sogepa 689 (1)
689 – 17.332 – –
Controllate e sottoposte ad influenza notevole del MEF
Enel 9.537 861
Eni 4.622 13
Cassa Depositi e Prestiti 781
Ferrovie dello Stato 1 44
Selex Communications 24
Telespazio 15
14.160 – 1.738 – –
17.211 13 34.227 2.533 49
Incidenza % su totale dell'esercizio 1,30% 0,09% 3,58% 22% 0,17%
(*) società sottoposte a controllo e coordinamento da parte di Finmeccanica S.p.A.
I rapporti economici verso la controllante Finmeccanica afferiscono al riaddebito dei costi per personale
distaccato e sostenuti dalla Capogruppo per attività comuni.
I proventi finanziari sono relativi all’impiego della disponibilità effettuata nel corso dell’anno, anche con il
ricorso a temporanei vincoli di liquidità, sempre nel rispetto delle migliori condizioni di mercato. Gli oneri
finanziari riguardano commissioni su fideiussioni.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
111
I rapporti economici verso le controllate sono relativi a costi per prestazioni ricevute al netto dei recuperi
spese per quelle effettuate. Gli oneri e proventi finanziari sono inerenti a rapporti di natura finanziaria
regolati ai tassi di mercato vigenti nel Gruppo.
I rapporti economici verso le parti correlate riguardano prevalentemente forniture di materiali e prestazioni
per specifiche commesse o per servizi di carattere generale.
28. Ricavi
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Ricavi da vendite 1.524.749 1.517.750
Variazione dei lavori in corso (316.960) (213.102)
Ricavi da parti correlate 24.181 17.211
Totale ricavi 1.231.970 1.321.859
I ricavi delle vendite e delle prestazioni sono dettagliati nel prospetto contenuto nelle “Informative di
settore”.
I principali contratti che hanno contribuito alla formazione dei ricavi di esercizio sono:
Euro/migliaia
Cliente Descrizione Impianto Ricavi
CPEC 6TH OCTOBER - 600MW POWER PLANT 174.350
SORGENIA POWER APRILIA - CC MULTISHAFT 2+1 800 MW 120.129
YENY ELEKTRIK URETIM YENI ELEKTRIK 850 MW e CCGT 71.918
METKA (GR) DEIR ALI - C.C. 800 MW 64.056
ENIPOWER ENIPOWER-MANUT.+RIC. A DISPOSIZIONE 59.140
SONELGAZ ALGERIA M'SILA-CICLO APERTO TG 2X215 MW 58.096
STEG SOUSSE - C.C. 400 MW 37.413
SONELGAZ ALGERIA LARBAA - 4TG + 4AT X 139,9 MW 36.890
FINGRID OYJ FINGRID - 2 TG AE94.2+2 AT VY21Z-092+BOP 32.911
3CB - SAS BAYET - CC SINGLE SHAFT 400 MW 31.849
I ricavi comprendono, oltre al valore della produzione del periodo, anche le quote acquisite a titolo definitivo
sulle commesse in corso. È da notare la chiusura delle commesse Algerine per Euro/migliaia 839.438, con
conseguente azzeramento dei LIC.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

29. Altri ricavi e costi operativi
Euro/migliaia 2011 2010
Ricavi Costi Ricavi Costi
Altri contributi in conto esercizio 300 193
Plusvalenze/minusvalenze su cessioni
di immobilizzazioni materiali e immateriali 190 51 29 54
Proventi da investimenti immobiliari 240 46
Accantonamenti/Assorbimenti fondi rischi e oneri 1.500 85.548
Differenze cambio su partite operative 2.772 1.775 3.449 3.401
Adeguamento crediti e debiti in valuta
al cambio di fine periodo 451 71 2.201 3.064
Proventi/Oneri finanziari da crediti/debiti operativi 263 612
Rimborsi assicurativi 14.247 8.383
Imposte indirette 2.767 2.748
Altri ricavi/costi operativi 499 1.338 835 2.200
Altri ricavi/costi operativi da parti correlate 176 90 13 261
20.375 91.903 15.149 12.340
Le imposte indirette di Euro/migliaia 2.767 sono per Euro/migliaia 350 relative ad ICI, per Euro/migliaia 2.422
relative a imposte indirette estere legate prevalentemente all’Egitto (Euro/migliaia 2.330), e ad altre tasse per
Euro/migliaia 92. I contributi in conto esercizio sono conseguenti ai finanziamenti per la formazione del personale.
Gli Altri ricavi (Euro/migliaia 499) sono essenzialmente relativi a crediti, precedentemente svalutati, verso
paesi insolventi incassati tramite SACE (Euro/migliaia 498). I rimborsi assicurativi sono dovuti ai danni subiti
dagli edifici a seguito dell’alluvione (Euro/migliaia 4.400), e danni a varie centrali (Euro/migliaia 9.846).
Gli altri costi (Euro/migliaia 1.338) sono relativi: a contributi associativi (Euro/migliaia 509), erogazioni
liberali (Euro/migliaia 202), omaggi (Euro/migliaia 230) ed altri (Euro/migliaia 398).
Gli oneri finanziari da crediti operativi, sono prevalentemente dovuti agli oneri di cessione crediti pro-soluto.
30. Costi per acquisti e servizi
Euro/migliaia 2011 2010
Acquisti di materiali da terzi 533.675 458.331
Variazione delle rimanenze (9.421) 18.494
Costi per acquisti da parti correlate 3.279 733
Totale costi per acquisti 527.533 477.558
Acquisti di servizi da terzi 329.312 425.666
Costi per affitti e leasing operativi 6.472 6.386
Costi per acquisti da parti correlate 39.360 33.233
Totale costi per servizi 375.144 465.285
I costi per acquisti di materiali da terzi ammontano a Euro/migliaia 533.675, segnando un incremento
rispetto all’anno precedente di Euro/migliaia 75.344. Tale variazione è dovuta all’approvvigionamento per le
nuove acquisizioni.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
113
I costi per servizi sono diminuiti (Euro/migliaia 90.141), essenzialmente per il superamento della fase di
montaggio delle commesse di carattere impiantistico. Comprendono, tra l’altro, costi per prestazioni rese
dalla controllante nell’interesse e a favore delle società del Gruppo anche in coerenza con l’attività di
direzione e coordinamento (Euro/migliaia 705), costi per lavorazioni esterne e prestazioni diverse
(Euro/migliaia 317.630), emolumenti per amministratori e sindaci (Euro/migliaia 1.559), oneri doganali e
costi di trasporto (Euro/migliaia 15.319), viaggi e trasferte (Euro/migliaia 16.864), servizi decentrati
(Euro/migliaia 9.045), costi per le manutenzioni ordinarie (Euro/migliaia 5.443) e la mensa aziendale
(Euro/migliaia 3.286), al netto dei recuperi di costi da terzi (Euro/migliaia 2.955).
I costi per canoni, affitti e leasing operativi ammontano a Euro/migliaia 6.472 e comprendono il costo di
locazione per gli immobili di Milano e Roma e le aree adibite a deposito e lavorazioni (Euro/migliaia 3.771),
noleggi di fotocopiatrici ed attrezzature informatiche (Euro/migliaia 1.968), altre locazioni (Euro/migliaia 733).
31. Costi per il personale
Euro/migliaia 2011 2010
Salari e stipendi 143.095 142.958
Costi per piano di incentivazione Key management 2.611 3.125
Oneri previdenziali ed assistenziali 40.051 36.219
Costi relativi ad altri piani a benefici definiti 128 92
Costi relativi a piani a contribuzione definita 7.958 7.752
Incentivi all'esodo 5.068 3.625
Recupero costi personale 2.780 2.859
Altri costi 564 607
196.695 191.519
L’organico a libro matricola al 31 dicembre 2011 è pari a n. 2.937 unità rispetto alle n. 2.935 del 31
dicembre 2010.
Di seguito si riporta l’evidenza, per categoria, dell’andamento dell’organico medio:
2011 2010 Variazioni
Dirigenti 73 74 (1)
Quadri 250 251 (1)
Impiegati 1.594 1.603 (9)
Operai 984 1.014 (30)
Totale 2.901 2.942 (41)
Il costo di Euro/migliaia 196.695 rappresenta l’onere per competenze mensili e differite, oneri sociali e
indennità di fine rapporto al 31/12/2011 ed include la parte relativa alle stabili organizzazioni estere per
Euro/migliaia 12.772.
L’incremento di Euro/migliaia 5.176 è attribuibile ad un maggiore onere per premi di incentivazione ed a un
cambiamento legislativo sui contributi stessi che ha portato ad un aumento di contributi e ad incentivi agli
esodi (Euro/migliaia 1.443) a seguito di un maggior numero e a un diverso mix di persone che hanno
lasciato l’azienda.
Il recupero costi per prestiti di personale è pari a Euro/migliaia 2.780.
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

32. Variazione delle rimanenze di prodotti finiti, in corso di lavorazione e semilavorati
Euro/migliaia 2011 2010
Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti,
in corso di lavorazione e semilavorati (860) (34.092)
La variazione di Euro/migliaia 33.232 tra i due esercizi é dovuta essenzialmente a macchine standard in
produzione per contratti in via di perfezionamento e al passaggio alla produzione a magazzino degli
alternatori.
33. Ammortamenti e svalutazioni
Euro/migliaia 2011 2010
Ammortamenti:
immobilizzazioni immateriali 1.985 1.353
immobilizzazioni materiali 23.031 21.830
25.016 23.183
Svalutazioni
crediti operativi
Totale ammortamenti e svalutazioni 25.016 23.183
L’ammortamento delle immobilizzazioni immateriali a vita definita (Euro/migliaia 1.985) è relativo a costi di
sviluppo.
L’ammortamento delle immobilizzazioni materiali è rappresentativo della vita utile residua dei vari
Cespiti.
34. Costi capitalizzati per costruzioni interne
Gli incrementi di immobilizzazioni per lavori interni sono relativi al costo del lavoro e a costi per materiali e
afferiscono a immobilizzazioni materiali (Euro/migliaia 19) e immateriali (Euro/migliaia 6.542).
Euro/migliaia 2011 2010
costi per il personale 6.542 6.435
materiali 19 129
6.561 6.564

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
115
35. Proventi ed oneri finanziari
Euro/migliaia 2011 2010
Proventi Oneri Netto Proventi Oneri Netto
Dividendi 1.900 1.900 1.000 1.000
Interest cost su piani a benefici definiti 1.022 (1.022) 943 (943)
Attualizzazioni crediti, debiti e fondi – –
Interessi 369 150 219 794 266 528
Commissioni 497 (497) 298 (298)
Premi pagati/incassati su forward 64 64 254 23 231
Differenze cambio 429 1.628 (1.199) 1.201 1.651 (450)
Rettifiche di valore di partecipazioni 917 8.539 (7.622) 1.210 26.274 (25.064)
Porzione ineffic.copertura forward 192 (192) –
Altri proventi ed oneri finanziari – –
Proventi/oneri finanziari parti correlate 3.713 59 3.654 2.533 49 2.484
7.392 12.087 (4.695) 6.992 29.504 (22.512)
I dividendi, relativi ai risultati dell’esercizio 2011, sono per Euro/migliaia 1.900 incassati dalla controllata
Ansaldo Nucleare. I proventi per interessi sono essenzialmente relativi ad interessi su c/c valutari e depositi
(Euro/migliaia 326), interessi incassati da paesi in sinistro tramite SACE (Euro/migliaia 42).
Gli oneri allo stesso titolo sono invece sostanzialmente attribuibili alle commissioni valutarie e su
fidejussioni (Euro/migliaia 497) a interessi bancari ed altri (Euro/migliaia 90) e agli interessi ad altri
finanziatori per le attività di ricerca (Euro/migliaia 60).
Le rettifiche di valore di partecipazioni sono riferite per Euro/migliaia 7.000 la svalutazione della
partecipazione nella controllata Ansaldo Thomassen e per Euro/migliaia 1.539 all’allineamento della
partecipazione al Patrimonio Netto nella controllata Ansaldo ESG.
36. Imposte sul reddito
La voce imposte sul reddito è così composta:
Euro/migliaia 2011 2010
Imposta I.Re.S. 31.339 25.863
Imposta IRAP 9.357 8.438
Altre imposte pagate all'estero 1.902 1.318
Imposte relative ad esercizi precedenti (499) (3.758)
Accantonamenti per contenziosi fiscali 5.121 6.650
Imposta sostitutiva
Imposte differite passive (attive) nette 6.111 13.193
53.331 51.704
L’analisi della differenza fra l’aliquota fiscale teorica e quella effettiva per i due esercizi a confronto è la
seguente:
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Euro/migliaia 2011 2010
Base Imposta Incidenza Base Imposta Incidenza
teorica effettiva teorica effettiva
IRES
Risultato prima delle imposte 37.060 10.192 27,50% 29,09% 117.082 32.198 27,50% 27,79%
Differenze temporanee di cui 12.501 8.636 73,20% (38.221) 16.519 4,16%
- accantonamenti ai fondi 2.919
- oneri di cambio per conversione
partite in valuta (380) (66)
- compensi spettanti
ad amministratori
e sindaci non corrisposti 133 130
- valutazione LIC 12.748 (41.204)
Differenze permanenti che
non si riverseranno negli
esercizi successivi di cui: 69.490 19.084 25.219 (11.298)
- quadro EC 95 1.024
- imposte indeducibili 350 395
- spese per mezzi di trasporto 452 406
- sval/rival. partecipazioni 8.539 25.063
- accantonamento a fondi 86.139
- altre (26.085) (1.669)
IRAP 9.357 3,90% 25,25% 8.438 3,90% 7,21%
Valore della produzione 41.755 335.138
Differenze temporanee (273.522) (38.285)
Differenze permanenti che
non si riverseranno negli
esercizi successivi 198.176 (80.498)
Imponibile Irap 239.931 216.356
Imposte differite nette 752 2,03% 1.637 1,40%
Imposte correnti esercizi
precedenti (esubero) (498) (1,34%) (3.758) (3,21%)
Accantonamenti fondo
imposte (esubero) 5.121 13,83% 6.650 5,68%
Valorizzazione perdite fiscali
anni precedenti
Imposte Sostitutive
Ires tassazione separata
Effetto cambio aliquota
su imposte differite
Altre 688 2,85% 1.318 1,13%
Totale imposte effettive
a conto economico 53.332 31,40% 144,91% 51.704 31,40% 44,16%
Il tax rate di AEN è notevolmente aumentato per effetto degli accantonamenti effettuati a fronte di poste di
carattere generale per Euro/migliaia 86.139 e per gli accertamenti a rischi per imposte.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
117
Le imposte correnti nell’esercizio, oltre alla normale tassazione IRES ed IRAP, sono gravate da un
accantonamento per imposte maturate, ma non ancora richieste dal fisco di alcuni stati esteri per
Euro/migliaia 5.121.
Le imposte differite ed i relativi crediti e debiti al 31 dicembre 2011 sono originate dalle seguenti differenze
temporanee:
Euro/migliaia Conto economico Stato patrimoniale
Attive Passive Attive Passive
Svalutazioni magazzino LIC (6.031) 5.768 1.297
Fondi rischi ed oneri (375) 4.177
TFR, fondi pensione e premi di anzianità 354 (26) 2.314 1.404
Altre (823) (737) 1.051 167
Valuation Allowance (6.875) (763) 13.310 2.868
Le imposte differite attive iscritte sono per Euro/migliaia 6.123 relative a IRES e per Euro/migliaia 752 ad
IRAP, mentre le differite passive sono per Euro/migliaia 763 relative a IRES.
I crediti/debiti derivanti da imposte anticipate sono per Euro/migliaia 12.373 trasferite al consolidato fiscale
Finmeccanica così come i debiti/crediti per imposte differite passive di Euro/migliaia 2.664.
Le imposte anticipate sono stanziate su tutte le differenze temporanee emerse nel corso dell’esercizio e
sono così analizzabili:
Euro/migliaia Imponibile Imposte
Imposte anticipate a fronte di:
Fondi rischi su commessa 18.369 5.768
Altri fondi rischi tassati 211.846 58.478
Fondo svalutazione crediti
TOTALE 230.215 64.246
Attività la cui recuperabilità non è probabile 185.222 50.936
Imposte anticipate stanziate 44.993 13.310
Lo stanziamento delle imposte anticipate è stato effettuato valutando attentamente i requisiti di futura
recuperabilità di tali attività sulla base dei piani aziendali approvati dal Consiglio di Amministrazione.
Per tali ragioni il beneficio fiscale futuro teorico pari ad Euro/migliaia 64.246 ( totale delle imposte
anticipate su tutte le differenze temporanee) è stato oggetto di valuation allowance per complessivi
Euro/migliaia 13.310, a fronte del fatto che l’anno di scadenza di alcune differenze temporanee deducibili
relative ai fondi rischi, risulta illimitato o non prevedibile.
Le imposte differite ed i relativi crediti e debiti al 31/12/2011 originati direttamente con contropartita al
patrimonio netto sono qui sotto elencati:
Euro/migliaia 31 dicembre Utilizzi 31 dicembre
2010 2011
Imposte differite passive rilevate
direttamente a patrimonio netto
per costi flow hedge 61 18 43
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

37. Flusso di cassa da attività operative
Euro/migliaia
Per i 12 mesi al 31 dicembre
2011 2010
Utile (perdita) netto (16.272) 65.379
Ammortamenti e svalutazioni 25.016 23.183
Imposte sul reddito 53.332 51.704
Accantonamenti fondi 84.892 1.215
Costi per piani pensionistici e stock grant 128 3.217
Minusvalenze (plusvalenze) sulla cessione di immobilizzazioni (139) 25
Rettifiche di valore di partecipazioni valutate al costo
Oneri e proventi finanziari, al netto delle rettifiche
per partecipazioni valutate al costo 4.695 22.512
Altre poste non monetarie 151.652 167.235
Le variazioni del capitale circolante, espresse al netto degli effetti derivanti da acquisizioni e cessioni di
società e differenze di traduzioni, sono così composte:
Euro/migliaia 2011 2010
Rimanenze (23.462) 85.654
Lavori in corso e acconti da committenti (30.053) (38.194)
Crediti e debiti commerciali 31.443 (11.230)
Variazioni del capitale circolante (22.072) 36.230
Le variazioni delle altre attività e passività operative, espresse al netto degli effetti derivanti da acquisizioni e
cessioni di società e differenze di traduzioni, sono così composte:
Euro/migliaia 2011 2010
Pagamento del fondo TFR e di altri piani a benefici definiti (5.083) (4.190)
Variazioni dei fondi rischi (16.769) (13.069)
Variazioni delle altre poste operative (95.053) (24.395)
(116.905) (41.654)
38. Gestione dei rischi finanziari
La Società è esposta a rischi finanziari connessi con la propria operatività, in particolare riferibili alle
seguenti fattispecie:
Rischi di mercato, relativi all’esposizione su posizioni che generano interessi (rischi di tasso di interesse)
e alle operatività in aree valutarie diverse da quella di denominazione (rischi di cambio);
Rischi di credito, derivanti dalle normali operazioni commerciali o da attività di finanziamento.
La Società monitora in maniera specifica ciascuno dei predetti rischi finanziari, intervenendo con l’obiettivo
di minimizzarli tempestivamente anche attraverso l’utilizzo di strumenti derivati di copertura.

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
119
Nei paragrafi seguenti viene analizzato, anche attraverso sensitivity analysis, l’impatto potenziale sui risultati
consuntivi derivante da ipotetiche fluttuazioni dei parametri di riferimento. Tali analisi si basano, così come
previsto dall’IFRS 7, su scenari semplificati applicati ai dati consuntivi dei periodi presi a riferimento e, per
loro stessa natura, non possono considerarsi indicatori degli effetti reali di futuri cambiamenti dei parametri
di riferimento a fronte di una struttura patrimoniale e finanziaria differente e condizioni di mercato diverse,
né possono riflettere le interrelazioni e la complessità dei mercati di riferimento.
Gestione dei rischi di tasso
La Società, presentando una posizione finanziaria stabilmente attiva, è esposta alle variazioni del tasso di
interesse per quanto riguarda l’impiego della propria liquidità, peraltro prevalentemente impiegata presso la
controllante Finmeccanica S.p.A. in accordo con le politiche di Gruppo.
I rischi di tasso sono stati misurati attraverso sensitivity analysis, così come previsto dall’IFRS 7. Qualora i
tassi di riferimento fossero risultati superiori (inferiori) di 50 basis points al 31 dicembre 2011, il risultato
ed il patrimonio netto sarebbero risultati superiori (inferiori) di Euro/migliaia 1.919.
Gestione dei rischi di cambio
Le procedure aziendali prevedono la copertura, all’atto dell’acquisizione dei contratti, della totalità dei ricavi
in valuta estera a rischio di cambio. Per quanto riguarda i costi la società attua la politica di stipulare
prevalentemente contratti di approvvigionamento in euro. La quota di acquisti eventualmente da effettuare in
valuta locale è normalmente coperta da un corrispondente valore di ricavo nella stessa moneta.
Le operazioni di copertura rappresentate da acquisti/vendite a termine di valuta sono poste in essere con la
Controllante. A fine 2011 il valore nozionale in Euro complessivo delle partite coperte degli strumenti
derivati è pari a Euro/migliaia 2.438.
La sensitivity sulle variazioni di cambio non è significativa, data la esigua esposizione in valuta.
Gestione dei rischi di credito
La Società è esposta al rischio di credito sia relativamente alle controparti delle proprie operazioni
commerciali che per attività di finanziamento ed investimento, oltre che per le garanzie prestate su debiti o
impegni di terzi.
Al fine di eliminare o minimizzare il rischio di credito derivante dalle operazioni commerciali in particolare con
l’estero, la società adotta una accurata politica di copertura del rischio sin dall’origine dell’operazione
commerciale svolgendo un attento esame delle condizioni e mezzi di pagamento da proporre nelle offerte
commerciali che potranno successivamente essere recepiti nei contratti di vendita.
In particolare, in funzione dell’ammontare contrattuale, della tipologia cliente e del paese importatore,
vengono adottate le necessarie cautele per limitare il rischio di credito sia nei termini di pagamento che nei
mezzi finanziari previsti quali stand-by L/C o lettera di credito irrevocabile e confermata o, nei casi in cui ciò
non fosse possibile e qualora il paese / cliente fosse particolarmente a rischio, si valuta l’opportunità di
richiedere adeguata copertura assicurativa tramite le Export Credit Agency dedicate come SACE o mediante
l’intervento di Banche Internazionali per contratti in cui è richiesto il finanziamento della fornitura.
Per meglio esplicare la concentrazione e lo scaduto dei crediti esposti in bilancio è stata approntata la
seguente tabella:
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Al 31/12/2011
Altri clienti
Area Area
Euro/migliaia Europa America Altre Totale
- Ritenute a garanzia 4.717 4.717
- Crediti Non scaduti 85.985 1.734 53.104 140.823
- Crediti scaduti da meno di sei mesi 18.256 2.127 45.921 66.304
- Crediti scaduti da meno di 1 anno 1.842 16.228 18.070
- Crediti scaduti fra 1 e 5 anni 6.496 2.919 5.124 14.539
- Crediti scaduti da più di 5 anni
112.579 6.780 125.094 244.453
Al 31/12/2010
Altri clienti
Area Area
Euro/migliaia Europa America Altre Totale
- Ritenute a garanzia 4.035 4.035
- Crediti Non scaduti 87.615 4.026 40.385 132.026
- Crediti scaduti da meno di sei mesi 48.485 126 9.121 57.732
- Crediti scaduti da meno di 1 anno 18.419 245 5.050 23.714
- Crediti scaduti fra 1 e 5 anni 4.480 2.876 5.704 13.060
- Crediti scaduti da più di 5 anni
158.999 7.273 64.295 230.567
Rischio di liquidità
La Società, data la sua posizione finanziaria stabilmente positiva, non è soggetta a rischio di liquidità.
Derivati
La seguente tabella illustra i fair value dei diversi derivati in portafoglio:
Euro/migliaia Fair Value al Fair Value al
31 dicembre 2011 31 dicembre 2010
Attività
Currency forward/swap/option
Cash flow hedge 79
Passività
Currency forward/swap/option
Fair value hedge 123

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
121
39. Compensi spettanti al key management personnel
I compensi spettanti ai soggetti che hanno il potere e la responsabilità. della pianificazione, direzione e
controllo della Società, ivi inclusi gli Amministratori esecutivi e non, ammontano a:
Euro/migliaia 2011 2010
Retribuzione 8.500 3.448
Benefici successivi al rapporto di lavoro 90
Altri benefici a lungo termine
Indennità per cessazione del rapporto di lavoro 960
Stock grant 394 133
Totale 9.944 3.581
I compensi agli Amministratori ammontano a Euro/migliaia 2.280 per l’esercizio 2010. I compensi spettanti
ai sindaci ammontano a Euro/migliaia 70.
Tali compensi comprendono gli emolumenti ed ogni altra somma avente natura retributiva, previdenziale ed
assistenziale dovuti per lo svolgimento della funzione di Amministratore o di sindaco nella Società.
La controllante Finmeccanica S.p.A., allo scopo di realizzare un sistema di incentivazione e fidelizzazione
per i dipendenti e consulenti del proprio Gruppo, ha posto in essere piani di incentivazione che prevedono,
previa verifica del conseguimento degli obiettivi aziendali prefissati, l’assegnazione di azioni Finmeccanica.
Al 31 dicembre 2011 il piano di stock grant è decaduto.
per IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE
IL PRESIDENTE
Francesco Giuliani
NOTE ESPLICATIVE AL BILANCIO AL 31 DICEMBRE 2011

Prospetti di dettaglio

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
123

Prospetto di dettaglio n. 1 - Partecipazioni
Euro/migliaia 31.12.2010
Costo Svalutazioni/ Valore
Alienazioni bilancio
Partecipazioni in imprese controllate
Ansaldo Energy Inc. 1 1
Ansaldo ESG AG 6.743 (2.314) 4.429
Ansaldo Fuel Cells S.p.A. 39.541 (39.541) –
Ansaldo Nucleare S.p.A. 107 107
A S P L interamente svalutata –
Ansaldo Thomassen BV 11.953 11.953
Yeni Aen Insaat Anonim Sirketi 49 49
58.702 (42.163) 16.539
Partecipazioni in imprese collegate
Polaris S.r.l. 48 48
Turbo Energy S.r.l. 1.073 (1.073) –
1.121 (1.073) 48
Consorzi
CHIARA 16 16
CISA 68 68
CORIBA 3 3
CREATE 5 5
CRIS 1.165 1.165
ENERGIE RINNOVABILI 10 10
ENERGIE RINNOVABILI 1 –
PROCOMP 7 (7) –
SIRE 25 25
1.299 (7) 1.292
Altre imprese
Euroimpresa Legnano 155 155
Libian Italian Joint Co. 9 9
Newco 15 15
Polo Innovazione Energia Nucleare –
Presenzano Energia 12 12
Santa Radegonda –
SIET S.p.A. 107 107
SIIT Distretto Tecnologico Ligure 14 14
SOGEA 9 9
321 321
TOTALE PARTECIPAZIONI 61.443 (43.243) 18.200

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
125
31.12.2011
Acquis./ Alienazioni (Svalutazioni) Riclass. Costo Svalutaz./ Valore
sottoscriz./ Rivalutazioni Alienazioni bilancio
versam. c/capit.
1 1
(1.539) 6.743 (3.853) 2.890
39.541 (39.541) –
107 107
–
(7.000) 11.953 (7.000) 4.953
49 49
– – (8.539) – 58.394 (50.394) 8.000
48 48
941 2.014 (1.073) 941
941 – – – 2.062 (1.073) 989
16 16
68 68
3 3
5 5
1.165 1.165
10 10
3 3 3
7 (7) –
25 25
3 – – – 1.302 (7) 1.295
155 155
9 9
(15) 15 (15) –
1 1 1
12 12
6 6 6
107 107
14 14
9 9
7 – (15) – 328 (15) 313
951 – (8.554) – 62.086 (51.489) 10.597
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Prospetto di dettaglio n. 2 - Elenco delle Partecipazioni
Data
Capitale
Denominazione Sede bilancio di sociale
riferimento
Partecipazioni in imprese controllate
Ansaldo Energy Inc. USA 31/12/2011 1
Ansaldo ESG AG Svizzera 31/12/2011 338
Ansaldo Nucleare S.p.A. Genova 31/12/2011 500
Ansaldo Thomassen B.V. Olanda 31/12/2011 91
Asia Power Project Private Ltd India 31/12/2011 46
Yeni Aen Isaat Anonim Sirketi Turchia 31/12/2011 41
Partecipazioni in imprese collegate
Polaris S.r.l.
Turbo Energy S.r.l.
Partecipazioni in imprese sottoposte a controllo congiunto
Consorzi
CHIARA
CISA
CORIBA
CREATE
CRIS
ENERGIE RINNOVABILI
ENERGIE RINNOVABILI 1
SIRE
Altre imprese
Euroimpresa Legnano
Libian Italian Joint Co.
Polo Innovazione Energia Nucleare
Presenzano Energia
Santa Radegonda
SIET S.p.A.
SIIT Distretto Tecnologico Ligure
SOGEA
TOTALE PARTECIPAZIONI

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
127
Patrimonio Utile Quota di Corrispondente Valore di
Valuta netto (perdita) partecipazione % P. N. di carico
bilancio
USD 109 0 100 109 1
FRSV 2.971 (37) 100 2.971 2.890
EUR 997 507 100 997 107
EUR 587 (1.191) 100 587 4.953
RUPIE (8.106) 248 100 (8.106) –
LIRA TURCA 1.448 1.470 99,96 1.447 49
8.000
49 48
16,8 941
989
50 16
66 68
5 3
16,23 5
48,4 1.165
51 10
15 3
29,41 25
1.295
9,917 155
0,33 9
1
100 12
19 6
3,58 107
2,3 14
0,1 9
313
10.597
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Prospetto di dettaglio n. 3 - Crediti non correnti
Euro/migliaia 31.12.2010 31.12.2011
Importo Impairment Valore a Erogazioni Rimborsi Importo Impairment Valore a
nominale bilancio nominale bilancio
residuo
residuo
Crediti finanziari
non correnti – 26.212 26.212 26.212
Altri crediti 373 373 19 13 379 379
373 – 373 26.321 13 26.591 – 26.591
Prospetto di dettaglio n. 4 - Attività distinte per scadenza
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Importi scadenti
Importi scadenti
dal 2° al 5° oltre il 5° Totale dal 2° al 5° oltre il 5° Totale
esercizio
esercizio
successivo
successivo
Crediti
Crediti finanziari – –
Altri crediti 26.591 26.591 373 373
26.591 – 26.591 373 – 373
Crediti per imposte
anticipate 937 937 2.547 2.547
Totale attività non correnti 27.528 – 27.528 2.920 – 2.920
Crediti commerciali
27.528 – 27.528 2.920 – 2.920

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
129
Prospetto di dettaglio n. 5 - Attività in valuta
31.12.2011 31.12.2010
In valuta In Euro Totale In valuta In Euro Totale
Crediti
Crediti finanziari 26.212 26.212 –
Altri crediti 379 379 373 373
26.212 379 26.591 – 373 373
Altre attività non correnti 85.356 85.356 2.547 2.547
Totale attività non correnti 26.212 85.735 111.947 – 2.920 2.920
Crediti correnti
verso parti correlate
Crediti finanziari 357.180 357.180 489.658 489.658
Crediti commerciali 52.274 52.274 4.166 4.166
Altri crediti 25.867 25.867 24.530 24.530
– 435.321 435.321 – 518.354 518.354
Crediti commerciali 22.901 221.552 244.453 22.860 207.707 230.567
Crediti tributari – 3.952 3.952
Derivati – 79 79
Altre attività 45.734 45.734 629 24.054 24.683
Disponibilità liquide 24.705 3.996 28.701 12.361 4.470 16.831
Totale attività correnti 47.606 706.603 754.209 35.929 758.537 794.466
73.818 792.338 866.156 35.929 761.457 797.386
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Prospetto di dettaglio n. 6 - Attività per area geografica
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Italia Resto Nord Resto del Totale Italia Resto Nord Resto del Totale
Europa America mondo Europa America mondo
Crediti
Crediti finanziari 26.212 26.212
Altri crediti 379 379 373 373
379 – – 26.212 26.591 373 – – – 373
Crediti per
imposte anticipate 937 937 2.547 2.547
Altre attività
non correnti 84.419 84.419 –
Totale attività
non correnti 85.735 – – 26.212 111.947 2.920 – – – 2.920
Crediti correnti verso
parti correlate
Crediti finanziari 312.574 36.606 8.000 357.180 450.867 30.791 8.000 489.658
Crediti commerciali 44.502 7.654 118 52.274 3.436 694 36 4.166
Altri crediti 25.867 25.867 24.530 24.530
382.943 44.260 – 8.118 435.321 478.833 31.485 – 8.036 518.354
Crediti commerciali 100.393 28.810 115.250 244.453 109.437 49.562 7.273 64.295 230.567
Crediti tributari – 3.952 3.952
Derivati – 79 79
Altre attività 45.734 45.734 24.054 629 24.683
Totale attività
correnti 529.070 73.070 – 123.368 725.508 616.355 81.047 7.273 72.960 777.635
614.805 73.070 – 149.580 837.455 619.275 81.047 7.273 72.960 780.555

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
131
Prospetto di dettaglio n.7 - Disponibilità e distribuibilità delle riserve
Euro/migliaia
Riepilogo delle utilizzazioni effettuate
Natura/descrizione Importo Possibilità di Quota per copertura per altre
utilizzazione disponibile perdite ragioni
Capitale (*) 11.967 B C 11.967
Riserve di utili:
Riserva legale 2.393 B 2.393
Riserva straordinaria
Riserva statutaria
Riserva da valutazioni al Fair Value
Riserva Cash Flow Hedge (155) B (155)
Riserva per attività disponibili per la vendita
Riserva per piani di stock option/grant 3.388 3.388
Riserva utili(perdite) attuariali a P. netto 1.705 B 1.705
Imposte differite relative a poste
imputate a Patrimonio netto (43) B (43)
Utili portati a nuovo 10.710 ABC 10.710
Totale 17.998 17.998
Quota non distribuibile
Residua quota distribuibile 17.998
Legenda: (*) al netto delle azioni proprie – A per aumento di capitale; B per copertura perdite; C per distribuzione ai soci
Prospetto di dettaglio n. 8 - Passività distinte per scadenza
Debiti non correnti finanziari
31.12.2011 31.12.2010
Importi scadenti
Importi scadenti
dal 2° al 5° oltre il 5° Totale dal 2° al 5° oltre il 5° Totale
esercizio
esercizio
successivo
successivo
Altre passività non correnti 5.213 5.213 2.456 2.456
5.213 – 5.213 2.456 – 2.456
Totale passività non correnti 5.213 – 5.213 2.456 – 2.456
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Prospetto di dettaglio n. 9 - Passività in valuta
migliaia 31.12.2011 31.12.2010
In valuta In Euro Totale In valuta In Euro Totale
Debiti non correnti
finanziari – –
Altre passività non
correnti 5.213 5.213 2.456 2.456
Totale passività
non correnti – 5.213 5.213 – 2.456 2.456
Debiti correnti verso
parti correlate
Debiti finanziari – 3.855 3.855
Debiti commerciali 207 23.983 24.190 13.432 13.432
Altri debiti 18.096 18.096 3.427 3.427
207 42.079 42.286 20.714 20.714
Debiti commerciali 26.867 351.594 378.461 21.829 347.922 369.751
Debiti finanziari 2.089 167 2.256 1.270 177 1.447
Debiti tributari 957 957 –
Derivati 123 123 –
Altre passività 1.200 57.679 58.879 53.689 53.689
Totale passività correnti 30.486 452.476 482.962 23.099 422.502 445.601

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
133
Prospetto di dettaglio n. 10 - Passività per area geografica
Euro/migliaia 31.12.2011 31.12.2010
Italia Resto Nord Resto del Totale Italia Resto Nord Resto del Totale
Europa America mondo Europa America mondo
Debiti non correnti
finanziari
Altre passività
non correnti 5.213 5.213 2.456 2.456
Totale passività
non correnti 5.213 – – – 5.213 2.456 – – – 2.456
Debiti correnti verso
parti correlate
Debiti finanziari – 3.840 15 3.855
Debiti commerciali 23.336 841 13 24.190 12.141 932 359 13.432
Altri debiti 18.096 18.096 3.427 3.427
41.432 841 – 13 42.286 19.408 947 – 359 20.714
Debiti commerciali 325.291 27.251 2.023 23.896 378.461 295.242 62.617 944 10.948 369.751
Debiti finanziari 167 2.089 2.256 1.447 1.447
Debiti tributari 957 957 –
Derivati 123 123 –
Altre passività 57.679 1.200 58.879 53.689 53.689
Totale passività
correnti 425.649 28.092 2.023 27.198 482.962 369.786 63.564 944 11.307 445.601
430.862 28.092 2.023 27.198 488.175 372.242 63.564 944 11.307 448.057
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Prospetto di dettaglio n. 11 -
Prospetto degli incarichi di cui all'art. 149
del regolamento emittenti
Tipologia di incarico Società di revisione Corrispettivi di Totale
incaricata/altre entità
competenza
dell’esercizio per lo
svolgimento
dell'incarico
Servizi di revisione PRICEWATERHOUSECOOPERS 369 369
Servizi di consulenza fiscale DELOITTE 135 135
PRICEWATERHOUSECOOPERS 70 70
Servizi di consulenza varia PRICEWATERHOUSECOOPERS 22 22
ERNST YOUNG 104 104
DELOITTE 160 160
860

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
135
Prospetto di dettaglio n. 12 - Dati essenziali dell’ultimo
bilancio approvato dalla società che esercita l’attività di
direzione e coordinamento (art. 2497-bis del Codice Civile)
FINMECCANICA SPA
euro migliaia
STATO PATRIMONIALE
ATTIVO
ATTIVITÀ NON CORRENTI 10.383.472
ATTIVITÀ CORRENTI 3.376.530
ATTIVITÀ NON CORRENTI POSSEDUTE PER LA VENDITA –
TOTALE ATTIVO 13.760.002
PASSIVO
PATRIMONIO NETTO:
- Capitale 2.516.767
- Riserve e risultati a nuovo 3.816.041
- Utile dell’esercizio 236.829
6.569.637
PASSIVITÀ NON CORRENTI 3.464.384
PASSIVITÀ CORRENTI 3.725.981
PASSIVITÀ DIRETTAMENTE CORRELATE AD ATTIVITÀ POSSEDUTE
PER LA VENDITA –
TOTALE PASSIVO 13.760.002
CONTO ECONOMICO
RICAVI 99.706
COSTI (190.683)
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 269.448
IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO 58.358
(PERDITE) UTILI CONNESSI AD ATTIVITÀ CESSATE –
UTILE DELL’ESERCIZIO 236.829
LA FINMECCANICA SPA REDIGE IL BILANCIO CONSOLIDATO.
PROSPETTI DI DETTAGLIO

Relazione del Collegio
Sindacale
ai sensi dell’art. 2429, secondo comma, del Codice Civile

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
137
Signori Azionisti,
il Collegio Sindacale ha svolto la propria attività in
ottemperanza all’art. 2403 del Codice Civile, ed in
linea con i principi di comportamento raccomandati
dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e
degli Esperti Contabili.
Ai sensi dell’art. 2409 bis del Codice Civile, il
controllo sulla corretta tenuta delle scritture
contabili della Vostra Società e sulle loro risultanze,
così come la concordanza con i dati di Bilancio,
compete alla Società di Revisione
PriceWaterhouseCoopers S.p.A.; il Collegio
Sindacale, pertanto, esprime le sue osservazioni
sul Bilancio, nonché le sue valutazioni in merito al
rispetto dei principi di corretta amministrazione e
all’adeguatezza del sistema di controllo interno.
Ciò premesso, il Collegio Sindacale ha esaminato il
progetto di Bilancio di esercizio al 31 dicembre
2011, redatto dagli Amministratori e da questi
consegnato al Collegio Sindacale unitamente alla
relazione sulla gestione, che illustra in modo
esauriente gli accadimenti gestionali registrati dalla
Vostra Società e dalle Sue partecipate.
Nello specifico, il Collegio Sindacale ha rilevato che
il Bilancio di Esercizio è stato redatto nel rispetto
dei principi contabili internazionali IAS/IFRS,
emanati dall’International Accounting Standard
Board, adottati dalla Commissione della Comunità
Europea conformemente al regolamento (CE) n.
1606/2002 del Parlamento Europeo e recepiti
nell’Ordinamento italiano con il D.Lgs. 28 febbraio
2005 n.38 – ed integrati dalle relative
interpretazioni emesse dall’International
Accounting Standard Board.
Il Collegio Sindacale, ha svolto le attività di
vigilanza prescritte dalla Legge ed in osservanza
dei Principi di comportamento raccomandati dal
Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e
degli Esperti Contabili.
In particolare:
– ha vigilato sull’osservanza della Legge e dello
Statuto e sul rispetto dei principi di corretta
amministrazione;
– ha partecipato alle riunioni del Consiglio di
Amministrazione e dell’Assemblea, come
riportato anche dai relativi verbali. Nel corso
delle riunioni del Consiglio di Amministrazione,
poi, ha verificato che lo svolgimento delle stesse
è avvenuto nel rispetto delle norme statutarie,
legislative e regolamentari che ne disciplinano il
funzionamento ed ha valutato che le operazioni
di gestione poste in essere dagli Amministratori
non sono apparse manifestamente imprudenti,
azzardate, in contrasto con le delibere
dell’Assemblea e con gli interessi della Società e
degli Azionisti. Ha verificato altresì che le
decisioni assunte nel corso delle suddette
riunioni fossero informate ai principi della
prudenza e della corretta amministrazione, e che
non sono emerse irregolarità nella gestione
aziendale;
– ha dato atto, per quanto attiene alla corretta
amministrazione, che la Società è amministrata
con competenza nel rispetto delle norme di
Legge e di Statuto, che le informazioni
patrimoniali, economiche e finanziarie rese nel
corso dell’esercizio sono risultate chiare e
attendibili, che dagli atti e dalle riunioni del
Consiglio di Amministrazione è emerso che i
Consiglieri hanno sempre operato nell’ambito dei
poteri ad Essi conferiti o delegati;
– ha rilevato che le operazioni, sia infragruppo, sia
con parti correlate, sono state condotte
nell’ambito dei normali rapporti operativi e sono
avvenute a condizioni di mercato.
– ha ottenuto dagli Amministratori e dai
responsabili delle diverse funzioni aziendali
informazioni sul generale andamento della
gestione e della sua prevedibile evoluzione, sia
in relazione alla Società, che alle sue controllate;
sulla struttura organizzativa della Società, che è
apparsa conforme alle dimensioni e alla
complessità aziendale; sull’adeguatezza del
sistema di procedure poste in essere dalla
Società ai sensi del D. Lgs. 231/2001 e, in
particolare, sull’adeguatezza del Modello
Organizzativo e di Gestione, nonché sull’attività
svolta dall’Organismo di Vigilanza e infine sul
sistema di controllo interno, di reporting e
sull’internal auditing;
– ha incontrato, in più occasioni, la Società di
Revisione e l’Organismo di Vigilanza ex D.Lgs.
231/2001 ai fini di un reciproco scambio di
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

informazioni e da questi incontri non è emerso
alcun fatto di particolare rilevanza;
– ha valutato e vigilato sull’adeguatezza del
sistema amministrativo contabile nonché
sull’affidabilità di quest’ultimo a rappresentare
correttamente i fatti di gestione, mediante
l’esame a campione dei documenti aziendali e
l’ottenimento di informazioni dai responsabili
delle funzioni e dal soggetto incaricato del
controllo contabile e, a tal riguardo, non ha avuto
particolari osservazioni da riferire;
– non sono pervenute al Collegio Sindacale
denunce ex art. 2408 del Codice Civile;
– non sono pervenute al Collegio, nell’ambito dello
scambio di informazioni previsto dalla Legge,
segnalazioni rilevanti da parte dei Collegi
Sindacali delle Società controllate.
Il Collegio Sindacale ha esaminato il bilancio
d’esercizio chiuso al 31 dicembre 2011, che si
riassume nelle seguenti classi di valori:
Stato patrimoniale
Euro
Attività non correnti 278.820.830
Attività correnti 1.125.427.200
Totale attività 1.404.248.030
Capitale sociale e riserve 29.965.086
Passività non correnti 281.728.482
Passività correnti 1.108.827.078
1.420.520.646
Perdita dell'esercizio -16.272.616
Totale passività e patrimonio netto 1.404.248.030
Evidenze di conto economico
Ricavi 1.231.970.982
EBIT 41.755.877
Risultato netto -16.272.616
In relazione al suddetto Bilancio ha vigilato sull’
impostazione generale data allo stesso, sulla
conformità alla Legge per quel che riguarda la sua
formazione e struttura e a tale riguardo non ha
osservazioni da riferire.
Per quanto a conoscenza del Collegio Sindacale, gli
Amministratori, nella redazione del Bilancio, non
hanno derogato alla norme di Legge ai sensi
dell’art. 2423, comma 4, c.c.
Tutto quanto premesso e considerato, il Collegio
Sindacale, ai sensi dell’art. 2429, 2° comma, del
Codice Civile, per i profili di propria competenza e
sulla base delle informazioni assunte, non
risultando alcuna considerazione ostativa, ritiene
che il Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2011,
così come predisposto dal Consiglio di
Amministrazione, sia meritevole della Vostra
approvazione.
Genova, 2 marzo 2012
IL COLLEGIO SINDACALE
Dott. Pietro Mastrapasqua
Dott. Armando Cascio
Dott. Prof. Salvatore Randazzo

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
139
RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

ANSALDO ENERGIA BILANCIO 2011
141
RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

Pubblicazione realizzata a cura di Ansaldo Energia
Marzo 2012
Impaginazione grafica: Petergraf
Stampa: Microart - Recco (Ge)
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