Bilancio Gruppo Marcolin 2007.pdf

Bilancio Consolidato
Gruppo Marcolin
al 31 Dicembre 2007
MARCOLIN S.p.A.
Sede Sociale:
32040 Domegge di Cadore (BL)
Frazione Vallesella, Via Noai 31
Cap. Sociale Euro 32.312.475,00 i.v.
R.E.A. N. 64334
Codice Fiscale e N° Iscrizione
Registro Imprese di BL
01774690273
Partita IVA 00298010257
Direzione e Uffi ci:
32013 Longarone (BL)
Località Villanova, 4
Tel. +39.0437.777111
Fax +39.0437.777282
www.marcolin.com
Gruppo Marcolin
1
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Gruppo Marcolin
Brand Portfolio
3

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Indice
22 Composizione degli organi sociali
23 La struttura del Gruppo Marcolin
24 Dati sull’andamento del titolo
25 Composizione dei principali azionisti
27 Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin
per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2007
36 Stato Patrimoniale Consolidato
37 Conto Economico Consolidato
38 Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato
39 Rendiconto fi nanziario Consolidato
41 Note esplicative al bilancio Consolidato
79 Relazione sulla Gestione per l’esercizio chiuso
al 31 dicembre 2007 della Marcolin S.p.A.
88 Stato Patrimoniale al 31 dicembre 2007
89 Conto Economico esercizio al 31 dicembre 2007
89 Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto
90 Rendiconto fi nanziario di Marcolin S.p.A.
93 Note esplicative ed integrative ai prospetti contabili
131 Attestazione del bilancio d’esercizio bilancio consolidato
ai sensi dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971
del 14 maggio 1999 e successive modifi che e integrazioni
134 Relazione del Collegio Sindacale
138 Relazione della Società di Revisione
Gruppo Marcolin
21

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Composizione degli Organi Sociali
Consiglio di Amministrazione (1)
Presidente e Consigliere Delegato Giovanni Marcolin Coffen
Vice Presidente Diego Della Valle
Amministratore Delegato e Direttore Generale Massimo Saracchi (2)
Consigliere Delegato Maurizio Coffen Marcolin
Consigliere Delegato Cirillo Coffen Marcolin
Consigliere Luigi Abete
Consigliere Emanuele Alemagna (3)
Consigliere Maurizio Boscarato (3)
Consigliere Emilio Macellari
Consigliere Carlo Montagna
Consigliere Stefano Salvatori (3)
Consigliere Vito Varvaro (2)
Comitato per la remunerazione
Stefano Salvatori Presidente
Emanuele Alemagna
Emilio Macellari
Comitato per il controllo interno
Stefano Salvatori Presidente
Maurizio Boscarato
Emanuele Alemagna
Collegio Sindacale (1)
Presidente Diego Rivetti
Sindaco Effettivo Mario Cognigni
Sindaco Effettivo Graziano Visentin
Sindaco Supplente Rino Funes
Sindaco Supplente Osvaldo Galeazzo D’Ambrosi
Società di Revisione
PricewaterhouseCoopers S.p.A. (4)
(1) Durata della carica fi no alla data dell’assemblea convocata per l’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2007 (delibera Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2005);
(2) Consigliere cooptato
(3) Consiglieri indipendenti
(4) Durata dell’incarico esercizi 2005 - 2007 (delibera Assemblea degli azionisti del 28 aprile 2005).
Natura delle deleghe conferite ai Consiglieri di Amministrazione
Sono stati attribuiti, entro determinati limiti, ampi poteri di gestione e di rappresentanza all’Amministratore Delegato
Massimo Saracchi e, in misura più ridotta deleghe di natura ordinaria nell’ambito dell’operatività ricorrente, ai Consiglieri
Delegati, Maurizio Coffen Marcolin e Cirillo Coffen Marcolin. Al Presidente del Consiglio di Amministrazione sono state
altresì conferite deleghe di natura ordinaria per l’operatività ricorrente.
22

0,10%
La struttura del Gruppo Marcolin
Marcolin & Co. S.p.A.
(in liquidazione)
Italia
Marcolin Iberica SA
Spagna
Marcolin Portugal Lda
Portogallo
Marcolin Benelux Sprl
Belgio
Marcolin UK Ltd
Inghilterra
Marcolin France Sarl
Francia
Marcolin Deutschland
GmbH Germania
Marcolin GmbH
Svizzera
Marcolin do Brasil Ltda
Brasile
Marcolin Japan Co. Ltd
Giappone
Finitec Srl
Italia
99,96%
100,00%
99,82%
99,98%
99,88%
99,99%
100,00%
100,00%
99,90%
40,00%
40,00%
MARCOLIN S.p.A.
Marcolin
International B.V.
100,00%
Marcolin Asia Ltd
Hong Kong
100,00%
14,60%
Marcolin USA. Inc.
U.S.A.
CEBE Scandinavia AB
Svezia
CEBE Japan Ltd
(in liquidazione)
Giappone
CEBE Sport SA
(in liquidazione)
Svizzera
85,40%
23,11%
CEBE S.A.
Francia
100,00%
100,00%
99,00%
76,89%
Gruppo Marcolin
23

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Dati sull’andamento del titolo
3,5
3,3
3,1
2,9
2,7
2,5
2,3
2,1
1,9
1,7
1,5
2.1.2007 13.3.2007 25.5.2007 3.8.2007 15.10.2007 27.12.2007
Su elaborazione dati Borsa Italiana S.p.A.
Le azioni della Marcolin S.p.A. sono quotate presso il Mercato Telematico Azionario(MTA) dal 19 luglio1999.
Il grafi co, qui sopra allegato, illustra l’andamento del titolo dal 1 gennaio 2007 al 31 dicembre 2007.
24
Dati Azionari
2007
Risultato per azione consolidato (euro) (0,112)
Patrimonio netto consolidato per azione (euro) 0,71
Prezzo fi ne periodo (euro) 1,89
Prezzo massimo telematico (euro) 3,30
Prezzo mimimo telematico (euro) 1,81
Prezzo per azione / Utile consolidato per azione (16,88)
Prezzo per azione / Patrimonio netto consolidato per azione 2,68
Capitalizzazione borsistica al 31.12.2007 117.629.837
Volume medio trattato 196.541
Numero azioni che compongono il capitale sociale 62.139.375

Composizione dei Principali Azionisti (in base ai diritti di voto)
Luigi Abte
5,478%
* Famiglia Marcolin
Market
23,344%
Andrea Della Valle
20,300
Coffen Giovanni Marcolin*
14,753%
Diego Della Valle
20,300%
Zandegiacomo Maria Giovanna*
1,918%
Gruppo Marcolin
Coffen Marcolin Cirillo*
4,251%
Coffen Marcolin Maurizio*
4,251%
Coffen Monica*
5,404%
L’azionista Giovanni Marcolin Coffen detiene le azioni direttamente e indirettamente per il tramite della INMAR S.r.l.
L’azionista Diego Della Valle detiene le azioni per il tramite delle società DDV Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Andrea Della Valle detiene le azioni per il tramite delle società ADV Partecipazioni S.r.l.
L’azionista Luigi Abete detiene le azioni per il tramite delle società LUAB Partecipazioni S.r.l.
Il capitale sociale è composto n. 62.139.375 azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,52 ciascuna per un ammontare
complessivo di euro 32.312.475,00.
I dati sopra esposti sono aggiornati al 26 marzo 2008.
25

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
26

Relazione sulla Gestione del Gruppo Marcolin per l’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2007
Gruppo Marcolin
Signori Azionisti,
prima di iniziare la nostra relazione, desideriamo evidenziare che la società ha usufruito della facoltà concessa dall’art. 82
del Regolamento Consob n. 11971/99 e successive modifi che, in merito all’esonero dalla redazione e presentazione della
relazione trimestrale relativa al quarto trimestre 2007 ed ha anticipato, conseguentemente, il termine di pubblicazione del
bilancio d’esercizio e del bilancio consolidato, così come previsto dalla normativa citata.
IAS/IFRS
Il bilancio consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2007, è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali
IAS/IFRS.
Osservazioni degli Amministratori sull’andamento della gestione
Signori azionisti,
il settore dell’eyewear, nel corso del 2007, ha registrato un andamento positivo in particolare per il segmento del lusso ed ha
confermato la tendenza degli ultimi esercizi ad essere sempre più caratterizzato da un livello molto elevato di competizione
per assicurarsi i contratti di licenza per l’uso dei marchi.
In questo contesto Marcolin si contraddistingue per un’offerta di prodotti di alta gamma, con un elevato livello qualitativo,
abbinati ad un portafoglio bilanciato di marchi forti, conosciuti nel mondo e non in sovrapposizione tra di loro.
L’anno 2007 per il Gruppo Marcolin è stato caratterizzato dai seguenti eventi salienti:
- un’importante crescita del fatturato generata prevalentemente dal comparto Luxury & Fashion;
- il recupero della marginalità del core business (comparto sole e vista) del Gruppo che torna a realizzare un risultato netto
positivo;
- l’avvio della procedura di chiusura delle attività legate al settore invernale del marchio Cébé, con la conseguente dismissione
dei siti produttivo e logistico della controllata francese e la consistente riduzione del personale; ciò ha comportato il
sostenimento di rilevanti oneri non ricorrenti che hanno infl uenzato negativamente il risultato del Gruppo Marcolin;
- il cambio al vertice del Gruppo con la nomina del nuovo Amministratore Delegato e Direttore Generale con l’obiettivo di
assicurare al Gruppo la leadership strategica e di migliorarne la profi ttabilità.
Anche al fi ne di meglio comprendere l’andamento complessivo dei risultati ottenuti dal Gruppo Marcolin nel corso dell’esercizio
2007, è necessario evidenziare e tenere distinti i dati relativi alla produzione e commercializzazione di occhiali da vista
e da sole, rispetto a quelli relativi alla produzione e commercializzazione di prodotti destinati agli sport invernali (maschere
e caschi da sci).
Questa rappresentazione è ancora più signifi cativa per meglio comprendere le future strategie di espansione del Gruppo
Marcolin, complessivamente incentrate, sulla focalizzazione e sull’espansione del core business (occhiali da sole e da vista),
che registra importanti miglioramenti sia in termini di risultati di vendita che di marginalità.
L’esercizio chiuso al 31 dicembre 2007 evidenzia un ottimo incremento del fatturato e un deciso miglioramento dell’Ebitda.
Il risultato netto consolidato è negativo per 6.891 migliaia di euro, ma ciò dipende esclusivamente dal dato relativo alla Cébé
(per la quale si sta procedendo con la chiusura delle attività relative al settore invernale) ed è comunque in netto miglioramento
rispetto all’esercizio precedente (perdita pari a 13.284 migliaia di euro al 31 dicembre 2006).
Il fatturato è pari a 182.275 migliaia di euro, in aumento del 15,8% rispetto al 31 dicembre 2006 (157.428 migliaia di
euro). A cambi costanti l’incremento è stato pari al 18,3%.
Al netto degli effetti economici derivanti dalla procedura di dismissione degli assets riconducibili al settore degli sport invernali,
il risultato di esercizio sarebbe stato positivo per 2.364 migliaia di euro rispetto ad una perdita di 2.507 migliaia di
euro relativa al 31 dicembre 2006.
L’EBITDA è positivo per 10.607 migliaia di euro (5.291 migliaia di euro al 31 dicembre 2006) ed è pari al 5,8% sul fatturato
(3,4% sul fatturato a fi ne 2006).
27

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Il miglioramento complessivo, registrato in termini di marginalità della gestione operativa riferita alla produzione e commercializzazione
di occhiali da vista e da sole, è frutto delle incisive azioni intraprese dal management nei precedenti esercizi e
dello sviluppo dei marchi appartenenti al segmento fashion.
Il risultato ottenuto è ancor più evidente escludendo l’andamento del Gruppo Cébé che ha infl uenzato negativamente l’esercizio
2007. Il valore dell’EBITDA registrato dal Gruppo Marcolin senza il comparto sport, infatti, sarebbe stato pari a
15.287 migliaia di euro, rispetto a 9.375 migliaia di euro al 31 dicembre 2006 con un incremento del 63%.
Come già evidenziato in premessa, l’esercizio 2007 è stato negativamente infl uenzato dagli eventi che hanno riguardato la
controllata francese Cébé.
In particolare, nel corso dell’esercizio è stato svolto un accurato esame del business Cébé, volto allo studio delle più opportune
iniziative gestionali dirette alla ricerca del possibile recupero dei risultati operativi della società. Nell’ambito di tale
attività sono state analizzate e valutate anche alcune proposte di acquisizione, non vincolanti, delle attività aziendali Cébé,
formulate da terzi investitori, alle quali, tuttavia, si è ritenuto di non dare seguito.
Al termine di questa attività di analisi e di studio, il Gruppo Marcolin ha assunto la determinazione, tenuto conto dell’entità
delle perdite che nel corso degli anni hanno penalizzato i risultati del Gruppo, di cessare l’attività di produzione e commercializzazione
dei prodotti invernali (maschere e caschi da sci) e di concentrarsi sullo sviluppo degli occhiali da sole e da
vista a marchio Cébé.
L’assunzione di tali decisioni ha, fra l’altro, comportato la necessità di modifi care la rappresentazione e l’esposizione in bilancio
delle attività e delle passività riconducibili a Cébé, che nel precedente esercizio erano state distintamente evidenziate,
in virtù della possibile cessione ed ai sensi del principio contabile IFRS 5, fra le attività e le passività destinate ad essere
cedute.
Questa decisione ha comportato il sostenimento di una serie di costi non ricorrenti pari, complessivamente, a 9,3 milioni di
euro, dei quali 5,7 milioni erano già stati accantonati nel bilancio al 31 dicembre 2006; l’effetto negativo sul conto economico
del 2007 di tali oneri di riorganizzazione è stato pari a 3,6 milioni di euro.
A questi costi si aggiunge la perdita gestionale del 2007 registrata da Cébé, che è stata pari a 5,6 milioni di euro.
In termini complessivi, l’impatto negativo di Cébé sul conto economico 2007 del Gruppo Marcolin è stato pari a 9,2 milioni
di euro.
Nel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici del Gruppo.
28
Principali dati economici consolidati
Anno Ricavi variazione % EBITDA % EBIT % Risultato % Earnings per
netti rispetto all’anno sui ricavi sui ricavi netto sui ricavi share (eps)
(euro milioni) precedente
2003 (**) 166,4 (5,3)% 10,0 6,0% 1,0 0,6% (4,2) (2,5)% (0,093)
2004 (*) 173,4 4,2% 17,5 10,1% 9,2 5,3% 0,9 0,5% 0,020
2005 (*) 154,0 (11,2)% (2,6) (1,7)% (12,6) (8,2)% (16,7) (10,8)% (0,373)
2006 (*) 157,4 2,3% 4,9 3,1% (6,7) (4,3)% (13,3) (8,4)% (0,291)
2007 (*) 182,3 15,8% 10,6 5,8% (0,1) (0,1)% (6,9) (3,8)% (0,112)
(*) Dati secondo i principi contabili IAS/IFRS
(**) Dati secondo i principi contabili italiani
L’EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT) ante ammortamenti svalutazioni e accantonamenti

Gruppo Marcolin
Conto economico consolidato (euro migliaia) 31.12.2007 % sui ricavi 31.12.2006 % sui ricavi
Ricavi netti 182.275 100,0% 157.428 100,0%
Risultato lordo industriale 96.913 53,2% 83.757 53,2%
Risultato della gestione operativa - EBIT (130) (0,1)% (6.709) (4,3)%
Proventi e oneri fi nanziari (3.991) (2,2)% (4.000) (2,5)%
Risultato prima delle imposte (4.121) (2,3)% (10.710) (6,8)%
Risultato netto dell’esercizio (6.891) (3,8)% (13.284) (8,4)%
EBITDA 10.607 5,8% 5.291 3,4%
Il fatturato del Gruppo ha registrato, rispetto al medesimo periodo dell’anno precedente, un incremento pari a 24.847 migliaia
di euro che, espresso in termini percentuali, equivale ad un aumento del 15,8% (18,3% a cambi costanti).
Questo importante risultato è stato realizzato grazie alla signifi cativa crescita delle licenze in portafoglio.
Fa eccezione il Gruppo Cébé, il cui fatturato ha registrato una riduzione rispetto al precedente esercizio pari al 9%.
Con riferimento al solo comparto della produzione e commercializzazione di occhiali da sole e vista, il fatturato realizzato
dal Gruppo Marcolin ha avuto un incremento a doppia cifra pari al 19,4%.
Fatturato: suddivisione 31.12.2007 31.12.2006 Incremento (Decremento)
per area geografi ca
(euro migliaia) Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Italia 37.212 20,4% 37.042 23,5% 170 0,5%
- Europa 73.860 40,5% 61.052 38,8% 12.808 21,0%
- U.S.A. 40.004 21,9% 35.177 22,3% 4.827 13,7%
- Resto del mondo 31.199 17,1% 24.157 15,3% 7.042 29,2%
Totale per area geografi ca 182.275 100,0% 157.428 100,0% 24.847 15,8%
Per quanto riguarda la ripartizione delle vendite per area geografi ca si osserva un incremento delle vendite realizzate nei
mercati esteri che denota la maggiore internazionalizzazione del Gruppo in linea con le strategie di sviluppo di Marcolin.
In particolare si evidenzia che gli U.S.A. ed il “Resto del mondo” contribuiscono per quasi il 50% della crescita, l’Europa
per il restante 50%, mentre il mercato domestico resta sostanzialmente invariato rispetto al precedente esercizio.
Signifi cativi gli incrementi in termini di vendite registrati nelle controllate francese (+70,6%), spagnola (+28,2%) e tedesca
(+51,8%).
Si registrano inoltre importanti crescite di fatturato in Medio Oriente (+58%) e Europa Orientale (+42%).
L’esercizio 2007 si è chiuso con un Ebitda positivo pari a 10.607 migliaia di euro (5.291 migliaia di euro al 31 dicembre
2006), che rappresenta il 5,8% del fatturato (3,4% sul fatturato a fi ne 2006) con un incremento in termini assoluti pari
a 5.316 migliaia di euro.
Il miglioramento dell’Ebitda rispetto all’esercizio 2006 è principalmente riconducibile ai seguenti fattori:
- il miglioramento della marginalità delle vendite ottenuta dalla fi liale Marcolin USA che aumenta il proprio EBITDA di
euro 3.290 migliaia;
- la minore incidenza dei costi per royalties corrisposte ai licenzianti - per effetto del superamento dei minimi garantiti - e
degli altri costi fi ssi, quale diretta conseguenza dell’incremento del fatturato realizzato dal Gruppo;
- un incremento dei costi generali ed amministrativi meno che proporzionale rispetto al fatturato.
Al fi ne di meglio comprendere l’andamento economico del Gruppo, è opportuno analizzare separatamente l’andamento
dell’EBITDA dell’area di business relativa agli occhiali da sole e vista, da quella relativa ai prodotti dell’area sport:
29

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
- la prima ha conseguito un miglioramento dell’Ebitda di 5.911 migliaia di euro, passando da un valore al 31 dicembre
2006 pari a 9.375 migliaia di euro ad un valore di 15.287 migliaia di euro pari al 9,3% del fatturato (6,8% al 31 dicembre
2006), con un incremento percentuale del 63%;
- l’area sport ha invece registrato un peggioramento dell’Ebitda per 596 migliaia di euro, passando da un valore negativo
di 4.084 migliaia di euro ad uno negativo di 4.680 migliaia di euro.
Il risultato della gestione operativa (Ebit) è negativo per 130 migliaia di euro rispetto ad un valore negativo di 6.709
migliaia di euro al 31 dicembre 2006, con un netto miglioramento imputabile, principalmente, ai fattori sopra esaminati.
In particolare, nel corso dell’esercizio 2007 si evidenziano i seguenti principali eventi gestionali che hanno direttamente
infl uito sui risultati del Gruppo:
- l’ottimo andamento della controllata Marcolin USA, che ha registrato un signifi cativo incremento del fatturato realizzato
ed un miglioramento della marginalità delle vendite. La fi liale americana ha, pertanto, conseguito un utile di esercizio pari
a 2.270 migliaia di euro, che si contrappone alla perdita di esercizio pari a 1.005 migliaia di euro registrata al 31 dicembre
2006. Questi positivi risultati sono stati il frutto della incisiva riorganizzazione effettuata nei precedenti esercizi;
- i considerevoli miglioramenti dei risultati ottenuti dalle varie società commerciali del Gruppo, realizzati principalmente
attraverso la crescita delle linee commercializzate;
- i risultati economici particolarmente negativi registrati dalla controllata Cébé, già in precedenza citati, derivanti dalla
riduzione del fatturato oltre che dal sostenimento dei signifi cativi oneri connessi alla chiusura delle attività relative agli
sport invernali.
Andamento fi nanziario
Nel seguito si espone il dettaglio della posizione fi nanziaria netta al 31 dicembre 2007, posta a confronto con quella del
precedente esercizio, fra i cui valori sono evidenziati - in virtù della diversa rappresentazione utilizzata nel precedente esercizio
- i dati distinti tra le attività destinate ad essere cedute (Cébé) e le altre attività in funzionamento:
30
Dettaglio (indebitamento) disponibilità fi nanziarie nette fi nali 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Cassa 120 61
Altre disponibilità liquide 10.668 22.268
Finanziamenti a breve termine (6.781) (4.774)
Parte a breve di fi nanziamenti a lungo termine (7.682) (16.304)
Finanziamenti a lungo termine (32.562) (30.309)
Totale attività in funzionamento (36.236) (29.057)
Posizione fi nanziaria netta delle attività destinate ad essere cedute - (3.002)
Totale Posizione Finanziaria Netta (36.236) (32.060)
Si segnala che al 31 dicembre 2007 la posizione fi nanziaria netta della Cébé, calcolata ed esposta all’interno delle attività
in funzionamento, è negativa per 3.480 migliaia di euro. Il valore della posizione fi nanziaria netta di Gruppo escludendo la
Cébé sarebbe stato negativo per 32.756 migliaia di euro (negativo per 29.057 migliaia di euro al 31 dicembre 2006).
La posizione fi nanziaria netta complessiva del Gruppo Marcolin (comprendente il dato relativo a Cébé) peggiora per 4.176
migliaia di euro rispetto al precedente esercizio ed è stata infl uenzata, principalmente, dall’assorbimento di cassa per attività
di investimento.
Il fl usso di cassa generato dall’attività operativa è stato invece positivo per 1.112 migliaia di euro, con un netto miglioramento
pari a 11.067 migliaia di euro rispetto al precedente esercizio.

Gruppo Marcolin
Con riferimento alla composizione dell’indebitamento dell’esercizio, rispetto alla situazione al 31 dicembre 2006, si osserva
un consolidamento del debito per effetto dell’aumento delle quote di fi nanziamenti a lungo termine.
Si segnala che in data 27 giugno 2007 è stato sottoscritto un fi nanziamento con un pool di banche con capofi la Efi banca
S.p.A. per massimi 30 milioni di euro, suddivisi in due tranche da 15 milioni, la prima delle quali sotto forma di mutuo chirografario
e la seconda come linea di credito stand-by.
Al 31 dicembre 2007 il debito esistente, nei confronti di Efi banca S.p.A., è pari a complessivi 20,3 milioni di euro.
Nel corso dell’esercizio la capogruppo Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di fi nanziamenti esistenti per complessive
14.680 migliaia di euro.
Al fi ne di completare l’analisi della composizione della situazione fi nanziaria del Gruppo, evidenziamo che il rapporto tra
posizione fi nanziaria netta e patrimonio netto è pari a 0,83 (0,62 al 31 dicembre 2006).
Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è illustrato nella tabella
che segue:
Dettaglio capitale circolante netto 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Rimanenze 50.609 44.334
Crediti commerciali e altri 62.840 52.909
Debiti commerciali (37.508) (34.543)
Altre attività e passività correnti (16.372) (8.529)
Totale attività in funzionamento 59.569 54.171
Capitale circolante netto relativo alle attività destinate ad essere cedute - 13.640
Capitale circolante netto 59.569 67.811
Con riferimento alle voci che compongono il capitale circolante netto, si segnala preliminarmente che la voce riferita ad
attività destinate ad essere cedute esposta nella colonna riferita all’esercizio 2006, è riconducibile alla Cébé.
Per una migliore comprensione dell’andamento del capitale circolante netto, esponiamo la seguente tabella che include i
valori di Cébé tra le singole poste del circolante:
Dettaglio capitale circolante netto con Cébé 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Rimanenze 50.609 53.759
Crediti commerciali e altri 62.840 63.228
Debiti commerciali (37.508) (39.400)
Altre attività e passività correnti (16.372) (9.777)
Capitale circolante netto 59.569 67.811
Con riferimento alle differenti voci che compongono il valore del capitale circolante netto complessivamente considerate
(includendo quindi anche i valori riferiti a Cébé), si evidenzia:
- il decremento, rispetto al precedente esercizio, delle rimanenze per euro 3.150 migliaia;
- la diminuzione del valore dei debiti commerciali per euro 1.892 migliaia;
- un valore dei crediti commerciali sostanzialmente allineato con quello al 31 dicembre 2006.
31

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
I valori del magazzino e dei crediti commerciali, risentono degli accantonamenti effettuati dalla Cébé per tenere conto degli
effetti derivanti dalla chiusura del comparto produttivo dedicato agli sport invernali.
A livello complessivo, si sono rilevati effetti positivi generati dalla riduzione dei giorni di incasso e dall’aumento della rotazione
del magazzino.
Per quanto riguarda le altre attività e passività correnti l’incremento, pari a 6.595 migliaia di euro, è imputabile prevalentemente
agli ulteriori accantonamenti effettuati dalla Cébé.
32
Principali dati patrimoniali e fi nanziari consolidati (euro migliaia)
Posizione fi nanziaria netta Patrimonio netto del gruppo Grado di indebitamento (***)
2003 (**) (43.908) 53.342 0,82
2004 (*) (44.526) 53.178 0,84
2005 (*) (46.178) 36.693 1,26
2006 (*) (32.060) 52.119 0,62
2007 (*) (36.236) 43.854 0,83
(*) Dati secondo i principi contabili IAS/IFRS
(**) Dati secondo i principi contabili italiani
(***) Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione fi nanziaria netta ed il patrimonio netto
I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:
Stato Patrimoniale 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Attivo
Attività non correnti 25.668 27.742
Attività correnti 124.696 119.012
Attività destinate ad essere cedute 0 17.502
Totale Attivo 150.364 164.255
Patrimonio Netto
Patrimonio Netto del Gruppo 43.854 52.119
Passivo
Passività non correnti 37.710 37.148
Passività correnti 68.801 63.590
Passività destinate ad essere cedute 0 11.399
Totale Passivo e Patrimonio Netto 150.364 164.255

Gruppo Marcolin
Informazioni ai sensi dell’articolo 40 D.Lgs. n. 127/91
Ai sensi dell’articolo 40 D.Lgs. n. 127/91 si riportano le seguenti informazioni:
a) l’attività di ricerca e sviluppo è attuata attraverso due divisioni: la prima ha il compito di ideare, in stretta collaborazione
con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare lo stile, la ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative al
prodotto sole/vista ed a quello sport; la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione
del prodotto;
b) alla data del 31 dicembre 2007 Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie, per un controvalore
nominale di euro 354.120. Il valore considerato in bilancio, valutato al minore tra il costo di acquisto e il valore di mercato,
è pari a 947 migliaia di euro. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10% del capitale sociale
di Marcolin S.p.A.;
c) nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo;
d) in relazione alle informazioni riguardanti l’uso di strumenti fi nanziari, la gestione dei rischi di natura fi nanziaria e l’esposizione
al rischio di credito, di liquidità e di variazione dei fl ussi fi nanziari, relativamente alle imprese incluse nell’area di consolidamento,
si rimanda a quanto esposto nelle note esplicative al bilancio consolidato.
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio ed evoluzione prevedibile della gestione
Al fi ne di dare un ulteriore impulso alla crescita, il management sta attivamente operando per assicurarsi nuove licenze che
si integrino in maniera complementare con gli altri marchi in portafoglio. La suddetta ricerca è orientata su marchi di notorietà
internazionale, nel settore del lusso, per i quali il “Made in Italy” sia un fattore distintivo e di creazione di valore.
In questo ambito si inserisce la sigla dell’accordo di licenza per il design, la produzione e la distribuzione mondiale di montature
da vista e occhiali da sole con il marchio Dsquared2.
Il contratto di licenza, della durata di 5 anni rinnovabile per altri 5, prevede termini sostanzialmente in linea con quelli della
divisione Fashion & Luxury del portafoglio Marcolin.
Con riferimento alla Cébé, proseguono, nei tempi previsti, le operazioni di chiusura dell’unità produttiva relativa alla realizzazione
delle maschere da sci e dell’unità logistica.
Per quanto riguarda la prevedibile evoluzione della gestione, si segnala che i primi mesi dell’esercizio 2008 confermano,
nell’ambito dei settori luxury & fashion e casual & trend, il positivo riscontro dei risultati di vendita delle collezioni che
realizzano i fatturati maggiori.
Nonostante uno scenario economico e valutario certamente non favorevole, si confi da che l’esercizio 2008 sarà caratterizzato
da un ulteriore incremento del fatturato e da un recupero della marginalità.
Segue il prospetto di raccordo tra il risultato ed il patrimonio netto della capogruppo al 31 dicembre 2007, con gli analoghi
valori di Gruppo riferiti al medesimo periodo
(euro migliaia) Patrimonio Netto Totale Risultato d’esercizio
Saldi di bilancio Marcolin S.p.A. 61.204 (1.798)
Eliminazione delle operazioni infragruppo (2.993) (1.365)
Differenza fra valori di carico delle partecipazioni nel bilancio (15.476) (3.938)
della capogruppo e patrimoni netti contabili delle controllate
Effetto della valutazione delle partecipazioni in società 219 (119)
valutate con il metodo del Patrimonio Netto
Imposte differite 901 329
Saldi di Bilancio Consolidato 43.854 (6.891)
33

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Altri fatti e notizie
Non si segnalano ulteriori fatti di rilievo che possano aver infl uito in modo rilevante sull’andamento aziendale o che possano
aver modifi cato la struttura patrimoniale, fi nanziaria ed economica della Società.
Milano, 26 marzo 2008
Presidente del Consiglio di Amministrazione
COFFEN GIOVANNI MARCOLIN
34

Gruppo Marcolin
Prospetti Contabili
Gruppo Marcolin
35

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Stato Patrimoniale Consolidato
36
(euro migliaia) Note 31.12.2007 Di cui verso 31.12.2006 Di cui verso
Parti Correlate Parti Correlate
ATTIVO
ATTIVITÀ NON CORRENTI
Immobili, Impianti e Macchinari 5 15.936 15.636
Immobilizzazioni Immateriali 6 2.942 3.474
Avviamento 6 2.195 2.454
Partecipazioni 7 1.148 1.269
Imposte Differite Attive 32 2.416 3.735
Altre Attività non Correnti 8 1.030 1.173
Totale Attività non Correnti
ATTIVITÀ CORRENTI
25.668 27.742
Rimanenze 9 50.609 44.334
Crediti Commerciali e Altri 10 62.840 567 52.909 430
Altre Attività Correnti 11 457 362
Disponibilità Liquide 12 10.789 22.329
Totale Attività Correnti 124.696 567 119.935 430
ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE 13 0 17.502
TOTALE ATTIVO 150.364 567 165.178 430
PATRIMONIO NETTO 14
Capitale Sociale 31.958 31.958
Riserva da Sovrapprezzo Azioni 26.315 37.320
Altre Riserve (2.156) (782)
Utili (Perdite) Portati a Nuovo (5.372) (3.093)
Utile (Perdita) del Periodo (6.891) (13.284)
Patrimonio Netto di Terzi 0 0
TOTALE PATRIMONIO NETTO 43.854 52.119
PASSIVO
PASSIVITÀ NON CORRENTI
Finanziamenti a Medio e Lungo Termine 15,19 32.562 30.309
Fondi a Lungo Termine 16 3.940 4.808
Imposte Differite Passive 32 1.178 2.006
Altre Passività non Correnti 17 30 25
Totale Passività Non Correnti
PASSIVITÀ CORRENTI
37.710 37.148
Debiti Commerciali 18 37.508 1.345 34.543 1.335
Finanziamenti a Breve Termine 19 14.462 512 21.078 512
Fondi Correnti 20 4.596 2.382
Imposte Correnti 32 1.930 1.583
Altre Passività Correnti 21 10.304 4.927
Totale Passività Correnti 68.801 1.857 64.513 1.847
PASSIVITÀ CORRELATE AD ATTIVITÀ
DESTINATE AD ESSERE CEDUTE
22 0 11.399
TOTALE PASSIVO 106.510 1.857 113.059 1.847
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 150.364 1.857 165.178 1.847

Conto Economico Consolidato
Gruppo Marcolin
(euro migliaia) Note 31.12.2007 Di cui non Di cui verso 31.12.2006 Di cui non Di cui verso
ricorrenti parti correlate ricorrenti parti correlate
RICAVI NETTI 24 182.275 1.150 157.428 642
COSTO DEL VENDUTO 25 (85.362) 357 (1.865) (73.671) (1.438)
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 96.913 83.757
Costi Distribuzione e Marketing 26 (80.467) 128 (593) (74.522) (291)
Costi Generali e Amministrativi 27 (14.317) 66 (13.851)
Altri Ricavi e Costi 29 1.442 29 3.450 9
Altri Costi Operativi non ricorrenti
RISULTATO DELLA GESTIONE
30 (3.701) (3.701) (5.543) (5.543)
OPERATIVA - EBIT (130) (6.709)
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 31 (3.991) (20) (4.000) (20)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (4.121) (10.710)
Imposte Sul Reddito dell’esercizio 32 (2.770) (2.575)
Risultato di Pertinenza di Terzi 0 0
RISULTATO NETTO DEL PERIODO (6.891) (13.284)
UTILE (PERDITA) PER AZIONE 33 (0,112) (0,291)
37

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Prospetto delle variazioni del Patrimonio netto consolidato
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(euro migliaia) Capitale Riserva da Altre Utili Utile Patrimonio Totale
sociale sovrapprezzo riserve portati a (Perdita) Netto di Patrimonio
azioni nuovo dell’esercizio Terzi Netto
31.12.2005 23.242 21.950 94 8.097 (16.690) 0 36.693
Riparto risultato esercizio precedente (5.510) 14 (11.194) 16.690 0
Pagamento dividendi 0
Differenza di Conversione (890) (890)
Aumento di capitale 8.716 20.880 29.596
Altri movimenti 5 5
Risultato del periodo (13.284) (13.284)
Saldo Finale 31.12.2006 31.958 37.320 (782) (3.093) (13.284) 0 52.119
31.12.2006 31.958 37.320 (782) (3.093) (13.284) 0 52.119
Riparto risultato esercizio precedente (11.005) (2.279) 13.284 0
Utile/(Perdita) direttamente a riserva (75) (75)
di Cash Flow Hedge
Differenza di Conversione (1.299) (1.299)
Risultato del periodo (6.891) (6.891)
Saldo Finale 31.12.2007 31.958 26.315 (2.156) (5.372) (6.891) 0 43.854

Rendiconto fi nanziario consolidato
Gruppo Marcolin
(euro migliaia) 31 dicembre 2007 31 dicembre 2006
ATTIVITÀ OPERATIVA
Utile (perdita) dell’esercizio (6.891) (13.284)
Ammortamenti 4.753 4.861
Accantonamenti 7.792 8.123
Svalutazione per applicazione Impairment test 475
Imposte del periodo 2.770 2.575
Interessi passivi 2.677 2.550
Altre rettifi che non monetarie (975) 415
Totale fl usso di cassa generato dalla gestione reddituale 10.601 5.240
(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali (800) (7.151)
(Aumento) diminuzione delle altre attività 247 514
(Aumento) diminuzione delle rimanenze (1.643) (12.760)
(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali (2.553) 8.717
(Diminuzione) aumento delle altre passività 865 56
(Utilizzo) Fondi correnti e non correnti (896) (1.753)
(Diminuzione) aumento delle imposte correnti (1.460) (14)
Altre rettifi che non monetarie 1.622 798
Imposte pagate (1.976) (582)
Interessi pagati (2.896) (3.021)
Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (9.489) (15.195)
Flusso di cassa generato (assorbito) dall’attività operativa 1.112 (9.955)
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
(Investimento) in immobili, impianti e macchinari (3.629) (3.541)
Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 143 35
(Investimento) in immobilizzazioni immateriali (427) (901)
(Acquisto) cessione partecipazioni - (116)
Flusso di cassa assorbito dall’attività di investimento (3.913) (4.523)
ATTIVITÀ FINANZIARIA
Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche 492 (16.919)
Finanziamenti passivi:
- Assunzioni 6.000 25.000
- Rimborsi (14.680) (8.593)
Aumento capitale sociale netto - 29.454
Variazione delle Riserve (1.299) (885)
Flusso di cassa assorbito dall’attività fi nanziaria (9.487) 28.056
Decremento nelle disponibilità liquide (12.289) 13.579
Effetto delle differenze di conversione sulle disponibilità liquide (334) (239)
Disponibilià liquide all’inizio del periodo 23.411 10.071
Disponibilità liquide a fi ne periodo 10.788 23.411
I valori sopraesposti includono i dati di bilancio del Gruppo Cébé
39

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
40

Gruppo Marcolin
Note esplicative al bilancio consolidato del Gruppo Marcolin al 31 dicembre 2007
PREMESSE
Le Note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del Bilancio Consolidato del Gruppo Marcolin.
1. INFORMAZIONI GENERALI
Marcolin S.p.A. (nel seguito defi nita anche quale “capogruppo”) è una società di diritto italiano iscritta nel Registro imprese
di Belluno al n° 01774690273, le cui azioni sono negoziate in Italia presso il Mercato Telematico Azionario organizzato
e gestito da Borsa Italiana S.p.A.
Marcolin S.p.A. è la società capogruppo del Gruppo Marcolin, attivo in Italia ed all’estero nella produzione e commercializzazione
di montature da vista e occhiali da sole, nonché, attraverso le società facenti capo alla subholding Cébé SA, nella
produzione e commercializzazione di maschere da sci, occhiali da sole ed accessori sportivi. L’attività di produzione e commercializzazione
degli articoli invernali è in corso di chiusura come descritto nella relazione di gestione.
Le altre società partecipate commercializzano, nei paesi di competenza, sia prodotti della capogruppo che della Cébé.
Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della Società sono indicate
nell’introduzione al fascicolo di bilancio.
2. PRINCIPI CONTABILI
Base per la preparazione
Il bilancio consolidato 2007 è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi dall’International
Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea in quanto il Regolamento n. 1606
emanato dal Parlamento Europeo e dal Consiglio Europeo nel luglio 2002 ha previsto, a partire dal 2005, l’applicazione
obbligatoria dei principi IAS/IFRS ai conti consolidati delle società quotate nei mercati regolamentati della UE. Per IFRS
si intendono anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial
Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee
(“SIC”).
I principi contabili adottati sono omogenei con quelli utilizzati nell’esercizio precedente salvo quanto previsto dall’introduzione
dello IFRS 7.
Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della contabilizzazione per
competenza economica.
La valuta dell’area economica in cui il Gruppo opera prevalentemente è l’euro, e, per effetto dell’esposizione dei valori in
migliaia di euro, possono emergere differenze di arrotondamento nei totali.
Scelta degli schemi di bilancio
In sede di predisposizione degli schemi dei documenti che compongono il bilancio consolidato, il Gruppo Marcolin ha adottato
i seguenti criteri:
- Stato Patrimoniale
Le attività e passività esposte in bilancio sono state classifi cate distintamente tra correnti e non correnti in conformità a
quanto previsto dal principio contabile IAS 1.
In particolare, un’attività deve essere classifi cata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
(a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del ciclo operativo
dell’entità;
(b) è posseduta principalmente con la fi nalità di essere negoziata;
(c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti.
Tutte le altre attività sono state classifi cate come non correnti.
Una passività deve essere classifi cata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
41

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
(a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità;
(b) è posseduta principalmente con la fi nalità di essere negoziata;
(c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici mesi dalla data
di riferimento del bilancio.
Tutte le altre passività sono state classifi cate come non correnti.
Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono state classifi cate come “Attività destinate ad essere cedute” e
“Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute” quelle attività (e correlate passività) il cui valore contabile
sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo.
- Conto economico
La classifi cazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando distintamente il costo
del venduto, i costi di distribuzione e amministrativi, in quanto si ritiene che tale metodo possa, in funzione del settore
di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori informazioni più signifi cative e rilevanti rispetto all’alternativa
classifi cazione dei costi per natura.
- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto
La forma del prospetto è quella dell’esposizione delle voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di apertura e di
chiusura di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.
- Rendiconto fi nanziario
In sede di presentazione dei fl ussi fi nanziari dell’attività operativa, è stato adottato il metodo indiretto, in quanto è stato
ritenuto il criterio più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale criterio, il risultato d’esercizio
è stato rettifi cato degli effetti delle operazioni aventi natura non monetaria, dalle attività operative, di investimento e
fi nanziarie.
Principi di consolidamento
Nell’area di consolidamento rientrano le società controllate direttamente ed indirettamente. Di seguito si fornisce l’elenco
delle partecipazioni consolidate con il metodo integrale e, per completezza di informativa, l’elenco di quelle valutate con il
metodo del patrimonio netto. Quest’ultimo metodo di valutazione prevede che le partecipazioni siano inizialmente rilevate al
costo e che tale valore sia successivamente aumentato o diminuito al fi ne di rilevare la quota di pertinenza dell’utile o della
perdita successive alla data di acquisizione.
42

Elenco Partecipazioni
Gruppo Marcolin
Denominazione Sede Valuta Capitale sociale Metodo di % di possesso
(valori in euro) consolidamento Diretta Indiretta
Marcolin France sarl Parigi EUR 1.476.678,00 Integrale 99,99% -
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000,00 Integrale 100,00% -
Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000,00 Integrale 99,88% -
Marcolin Iberica SA Barcelona EUR 487.480,92 Integrale 100,00% -
Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000,00 Integrale 100,00% -
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000,00 Integrale 99,82% -
Marcolin Benelux Sprl Faimes EUR 280.000,00 Integrale 99,98% -
Marcolin Usa Inc. New York USD 536.500,00 Integrale 85,40% 14,60%
Marcolin Intern. BV Amsterdam EUR 18.151,21 Integrale 100,00% -
Marcolin Asia Ltd Hong Kong USD 198.863,00 Integrale - 100,00%
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 2.509.030,00 Integrale 99,90% 0,10%
Cébé SA Pontarlier EUR 1.054.452,00 Integrale 76,89% 23,11%
Cébé Scandinavia AB Avesta SEK 100.000,00 Integrale - 100,00%
Cébé Japan Ltd in liquidazione Tokyo JPY 3.000.000,00 Integrale - 100,00%
Cébé Sport SA in liquidazione Nyon CHF 300.000,00 Integrale - 99,00%
Marcolin Japan Co. Ltd Tokyo JPY 40.000.000,00 Patrimonio Netto 40,00% -
Marcolin & Co. SpA in liquidazione Longarone EUR 593.130,00 Patrimonio Netto 99,98% -
Finitec Srl Longarone EUR 54.080,00 Patrimonio Netto 40,00% -
La metodologia di consolidamento adottata è la seguente: sono consolidate con il metodo integrale le società in cui il Gruppo
esercita il controllo (“società controllate”), sia in forza del possesso azionario diretto o indiretto della maggioranza delle
azioni con diritto di voto, che per effetto dell’esercizio di una infl uenza dominante espressa dal potere di determinare, anche
indirettamente, le scelte fi nanziarie e gestionali delle società, ottenendone i benefi ci relativi, anche prescindendo da rapporti
di natura azionaria. L’eventuale esistenza di potenziali diritti di voto esercitabili alla data di bilancio sono considerati al
fi ne della determinazione del controllo. Le società controllate vengono consolidate a partire dalla data in cui si assume il
controllo e sono deconsolidate a partire dalla data in cui cessa il controllo.
Le operazioni di aggregazioni di imprese in forza delle quali viene acquisito il controllo di una società sono contabilizzate
applicando il metodo dell’acquisto (“purchase method”), in forza del quale le attività e passività acquisite sono inizialmente
misurate al loro fair value alla data di acquisto. La differenza tra il costo di acquisto ed il fair value delle attività e passività
acquistate, se positiva, è allocata ad avviamento, e se negativa è contabilizzata a conto economico. Il costo dell’acquisizione
è determinato in base al fair value, alla data di acquisto, delle attività cedute, delle passività assunte, degli strumenti di
capitale emessi e di ogni altro onere accessorio.
In sede di consolidamento, sono elisi i valori derivanti da rapporti intercorsi tra le società controllate consolidate, in particolare
derivanti da crediti e debiti in essere alla fi ne del periodo, costi e ricavi nonché oneri e proventi fi nanziari. Sono
altrettanto elisi gli utili e le perdite signifi cativi realizzati tra le società controllate consolidate integralmente.
Le eventuali quote di patrimonio netto e di risultato netto di competenza di azionisti terzi sono esposte separatamente in
un’apposita voce del patrimonio netto consolidato denominata Patrimonio Netto di Terzi.
I dividendi distribuiti da Società consolidate con il metodo dell’integrazione globale sono eliminati dal conto economico, al
quale sono acquisiti i risultati di esercizio realizzati.
43

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Conversione dei bilanci in valuta estera
La conversione in Euro dei bilanci presentati in una diversa valuta funzionale, è effettuata secondo i principi contabili IAS/
IFRS nel modo seguente:
- le attività e passività sono convertite ai cambi correnti in vigore alla data di chiusura del periodo;
- i ricavi ed i costi, così come i proventi e gli oneri, sono convertiti al cambio medio del periodo che si ritiene essere una
ragionevole approssimazione dei cambi effettivi alla data in cui sono avvenute le singole operazioni;
- le differenze di cambio derivanti dalla conversione del patrimonio netto di apertura e delle movimentazioni avvenute
nell’esercizio vengono imputate alla voce “Riserva da differenza di traduzione”, compresa nella voce “Altre Riserve”.
Nella tabella seguente sono indicati i cambi applicati nella conversione:
44
Valute Simbolo Cambio Finale Cambio medio
31.12.2007 31.12.2006 Variazione 31.12.2007 31.12.2006 Variazione
Sterlina inglese GBP 0,733 0,672 9,2% 0,684 0,682 0,4%
Franco svizzero CHF 1,655 1,607 3,0% 1,643 1,573 4,4%
Dollaro Usa USD 1,472 1,317 11,8% 1,370 1,256 9,1%
Real brasiliano BRL 2,611 2,813 (7,2)% 2,664 2,733 (2,5)%
Dollaro Hong Kong HKD 11,480 10,241 12,1% 10,691 9,755 9,6%
Corona Svedese SEK 9,442 9,040 4,4% 9,250 9,254 (0,0)%
Yen Giapponese JPY 164,93 156,93 5,1% 161,253 146,02 10,4%
Immobili, impianti e macchinari
Gli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo degli oneri accessori
di diretta imputazione sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad esclusione dei terreni e fabbricati di proprietà
della capogruppo per i quali è stato utilizzato il modello della rivalutazione/rideterminazione (fair value), alla data di transizione,
elaborato da un perito indipendente.
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di valore, ad eccezione dei
terreni che non sono ammortizzati.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto
economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, l’ammodernamento o
il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente
classifi cati come attività o parte di una attività. Il valore di iscrizione è rettifi cato dall’ammortamento sistematico, calcolato
in base alla vita utile.
Se il bene oggetto di ammortamento è composto da elementi distintamente identifi cabili, la cui vita utile differisce signifi -
cativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separatamente
per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach. Gli utili e le perdite
derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore
netto contabile.
I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati come ricavi differiti e
accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.
Gli oneri fi nanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno che siano direttamente
attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne giustifi ca la capitalizzazione.
I beni acquistati con contratto di leasing fi nanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali in contropartita
del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere fi nanziario, contabilizzato a conto economico
e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito fi nanziario.

Gruppo Marcolin
Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefi ci legati alla proprietà dei beni
sono classifi cate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati linearmente a conto economico lungo
la durata del contratto di leasing.
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività, secondo le aliquote
di seguito indicate:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3%
Macchine non operative 10%
Attrezzature ammortizzabili 40%
Macchine operative 15,5%
Mobili e arredi d’uffi cio 12%
Arredamento fi ere 27%
Macchine elettroniche 20%
Automezzi 25%
Autocarri 20%
Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di consistenza fi sica, chiaramente
identifi cabili ed atti a generare benefi ci economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione,
comprensivo delle spese direttamente attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti
cumulati (ad eccezione delle immobilizzazioni a vita utile indefi nita) e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha
inizio quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.
Nelle circostanze in cui viene identifi cata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una perdita di valore,
si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale svalutazione a conto economico. Qualora
vengano meno i presupposti per la svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato
con imputazione a conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attività in oggetto avrebbe avuto se non fosse
stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.
Avviamento
L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”) della quota di patrimonio
netto della società controllata alla data di acquisto, ovvero del ramo d’azienda acquisito. L’avviamento derivante
dall’acquisto di società controllate, è iscritto nel conto “Avviamento” e non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifi ca
annuale, salvo il caso in cui vi siano indicatori specifi ci che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fi ne di accertare
l’esistenza di perdite di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita di una entità sono determinati
considerando il valore dell’avviamento relativo all’entità venduta.
Marchi e licenze
I marchi e le licenze sono contabilizzati al costo. Essi hanno una vita utile defi nita e vengono contabilizzati al costo al netto
degli ammortamenti accumulati effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare in modo da allocare il costo di
marchi e licenze in relazione alla residua possibilità di utilizzazione.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore (“impairment”),
l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i presupposti della
svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non
45

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.
I marchi sono ammortizzati con il metodo lineare sulla loro stimata vita utile da 15 a 20 anni.
Software
Le licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro acquisto e di quelli
necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5
anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei programmi software sono contabilizzati come costo quando
sostenuti.
I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.
Costi di ricerca e sviluppo
I costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non sussistano i requisiti
previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzabilità.
Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immateriali
In presenza di indicatori specifi ci di perdita di valore, le immobilizzazioni materiali ed immateriali sono soggette ad una
verifi ca di perdita di valore (“impairment test”).
Ai fi ni dello svolgimento dell’impairment test l’avviamento è allocato sulle minime unità generatrici di cassa (“cash generating
unit”) che è possibile individuare e confrontato con i fl ussi di cassa operativi attualizzati dalle stesse generati.
La verifi ca consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore netto contabile.
Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene ridotto al valore recuperabile. Tale
riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a conto economico.
Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili per l’utilizzo, l’impairment
test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla presenza di specifi ci indicatori.
Le condizioni e le modalità applicate dal Gruppo per un eventuale ripristino di valore di attività in precedenza svalutate,
escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’Avviamento, sono quelle previste dallo IAS 36.
Strumenti fi nanziari derivati
Gli strumenti fi nanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura al fi ne di ridurre rischi di cambio e di
tasso. Tutti gli strumenti fi nanziari derivati sono misurati al fair value, come stabilito dallo IAS 39. Coerentemente con
quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti fi nanziari derivati possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge
accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste la designazione formale e la documentazione della relazione di
copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente effi cace, l’effi cacia può essere attendibilmente misurata e la
copertura stessa è altamente effi cace durante i diversi periodi contabili per i quali è designata.
Quando la strategia di copertura risulta effi cace, si applicano i seguenti trattamenti contabili:
Fair value hedge – Se uno strumento fi nanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alle variazioni del fair
value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto
economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati
a conto economico. La posta coperta viene adeguata al fair value per la porzione di rischio coperto e, in contropartita, si
registra un utile o perdita in conto economico;
Cash fl ow hedge – Se uno strumento fi nanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alla variabilità dei
fl ussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio, la porzione effi cace delle variazioni di fair value
dello strumento fi nanziario derivato è rilevata a patrimonio netto. L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio
netto e contabilizzati a conto economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o
la perdita associati ad una copertura (o a parte di copertura) divenuta ineffi cace, sono iscritti a conto economico immediatamente.
Se uno strumento di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura
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Gruppo Marcolin
non si è ancora realizzata, gli utili e le perdite cumulati, fi no quel momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto
economico nel momento in cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta
probabile, gli utili o le perdite non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto economico.
Se l’hedge accounting non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair value dello
strumento fi nanziario derivato sono iscritti immediatamente a conto economico.
Rimanenze
Le rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il corrispondente valore di presumibile
realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo
stimato di vendita in normali condizioni di mercato al netto dei costi diretti di vendita.
Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di diretto od indiretto
impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è stato adottato per i prodotti fi niti o in
corso di completamento del processo di lavorazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto, comprensivo degli oneri
accessori di diretta imputazione, tra cui le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli sconti commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra defi nito, i costi industriali
di diretta ed indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.
Attività fi nanziarie – Crediti e fi nanziamenti
I Crediti commerciali, i Crediti fi nanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle attività derivanti da strumenti
fi nanziari derivati e tutte le attività fi nanziarie per le quali non sono disponibili quotazioni in un mercato attivo e il cui fair
value non può essere determinato in modo attendibile, sono valutati, se hanno una scadenza prefi ssata, al costo ammortizzato
calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività fi nanziarie non hanno una scadenza prefi ssata,
sono valutate al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi inferiori al mercato,
sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato e sono iscritti tra le attività non correnti. Vengono regolarmente effettuate
valutazioni al fi ne di verifi care se esista evidenza oggettiva che le attività fi nanziarie prese singolarmente o nell’ambito di un
gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come
costo nel conto economico del periodo.
In particolare per quanto concerne i crediti commerciali l’adeguamento al valore di realizzo avviene mediante l’iscrizione
di un fondo rettifi cativo costituito, quando vi è un’oggettiva evidenza che il Gruppo non sarà in grado di incassare il credito,
per il valore originario.
Disponibilità liquide
Le disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve termine altamente liquidabili,
ossia con durata originaria fi no a tre mesi, e sono iscritte per gli importi effettivamente disponibili a fi ne periodo.
Attività destinate ad essere cedute e passività correlate
Tali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in dismissione) il cui valore
contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività
destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value
al netto dei costi di vendita.
Qualora tali attività (o un gruppo in dismissione) cessino di essere classifi cate come attività destinate ad essere cedute, non
si riclassifi cano né si ripresentano gli importi a fi ni comparativi con la classifi cazione nello stato patrimoniale dell’ultimo
esercizio presentato.
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Patrimonio Netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della capogruppo.
I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classifi cati a diretta riduzione del Patrimonio Netto al netto
dell’effetto fi scale differito.
Azioni proprie
Sono esposte a diminuzione del patrimonio netto del Gruppo. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi derivanti dalle
eventuali vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
Benefi ci ai dipendenti
I benefi ci garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro attraverso
programmi a benefi ci defi niti (trattamento di fi ne rapporto), sono riconosciuti nel momento di maturazione del relativo
diritto.
Le passività relative ai programmi a benefi ci defi niti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali e rilevate per
competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei benefi ci. Le valutazioni attuariali
sono state eseguite da esperti indipendenti.
Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a prescindere dal
valore degli stessi, senza peraltro utilizzare il cosiddetto metodo del “corridor approach”.
Il fondo di trattamento di fi ne rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella defi nizione dei programmi a benefi ci
defi niti. A partire dal 1 gennaio 2007 e solo per le società con almeno 50 dipendenti, la Legge Finanziaria (con relativi
decreti attuativi) ha introdotto modifi cazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore in merito alla
destinazione del proprio TFR maturando. In particolare, i nuovi fl ussi di TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a
forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in azienda (nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto
di tesoreria istituito presso l’INPS).
Alla luce di tali modifi che l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefi ci defi niti esclusivamente per le quote maturate
anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio), mentre successivamente a tale data esso è
assimilabile ad un piano a contribuzione defi nita.
L’eventuale “curtailment” che dovesse emergere dall’applicazione di nuove discipline relative ai benefi ci ai dipendenti viene
integralmente imputata al conto economico.
Fondi per rischi e oneri
I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi (legali o implicite)
derivanti da un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà necessario un impiego di risorse
fi nanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.
Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo che l’impresa dovrebbe
pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura del bilancio.
Le variazioni di stima sono rifl esse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identifi cati nella sezione relativa agli impegni
e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.
Debiti commerciali ed altre passività non fi nanziarie
I debiti la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale.
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Gruppo Marcolin
Passività fi nanziarie
I fi nanziamenti sono inizialmente contabilizzati al costo, corrispondente al fair value della passività al netto dei costi relativi
alla loro accensione. Successivamente alla prima rilevazione, sono valutati al costo ammortizzato; ogni differenza tra
l’importo fi nanziato (al netto dei costi di accensione) e il valore nominale è riconosciuto a conto economico lungo la durata
del fi nanziamento utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Qualora vi sia un cambiamento dei fl ussi di cassa attesi e
il management sia in grado di stimarli attendibilmente, il valore dei fi nanziamenti viene ricalcolato per rifl ettere eventuali
cambiamenti attesi nei fl ussi di cassa.
I fi nanziamenti sono classifi cati fra le passività correnti se la scadenza è inferiore ai 12 mesi successivi alla data di bilancio
e nel momento in cui il Gruppo non abbia un diritto incondizionato di differire il loro pagamento per almeno 12 mesi.
I fi nanziamenti cessano di essere rilevati in bilancio al momento della loro estinzione o quando sono stati trasferiti a terzi
tutti i rischi e gli oneri relativi agli stessi.
Componenti positivi di reddito
I ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.
In particolare il Gruppo contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefi ci relativi alla proprietà
dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un
accantonamento che rappresenta la miglior stima della perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da
parte del cliente. Tale accantonamento si basa su specifi che serie storiche.
I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento dell’operazione
alla data del bilancio.
Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base all’effettivo rendimento
dell’attività cui si riferiscono.
I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il pagamento, che normalmente
corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.
Costi
I costi sono registrati nel rispetto dei principi di inerenza e competenza economica.
Proventi e oneri fi nanziari
Gli interessi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi utilizzando cioè il tasso di interesse
che rende fi nanziariamente equivalenti tutti i fl ussi in entrata ed in uscita che compongono una determinata operazione.
Conversione saldi in valuta
Le transazioni in valuta diversa da quella funzionale vengono tradotte nella valuta locale utilizzando i tassi di cambio in
vigore alla data della transazione. Le differenze di cambio realizzate nel periodo, vengono imputate al conto economico.
I crediti e debiti in valuta diversa da quella funzionale vengono adeguati al cambio in vigore alla chiusura dell’esercizio,
rilevando le differenze cambio positive e negative per il loro intero ammontare a conto economico nei proventi ed oneri
fi nanziari.
Imposte
Le imposte sul reddito includono tutte le imposte calcolate sui redditi imponibili delle società del Gruppo, in conformità alle
disposizioni legislative vigenti nei singoli paesi. Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di
quelle relative a voci direttamente addebitate o accreditate a patrimonio netto, nei cui casi l’effetto fi scale è riconosciuto
direttamente a patrimonio netto.
Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore delle attività e delle
passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fi ni fi scali che viene attribuito a quella attività/passività.
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Le attività e le passività fi scali differite sono determinate con le aliquote fi scali che si prevede saranno applicabili, nei rispettivi
ordinamenti dei paesi in cui il Gruppo opera, negli esercizi nei quali le differenze temporanee saranno realizzate o
estinte.
Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile futuro a
fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fi scali differite viene rivisto a ciascuna data di
bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire,
in tutto o in parte, il recupero delle attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni
che le hanno determinate.
Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse nell’ambito della gestione
operativa.
Risultato per azione
Il risultato per azione è calcolato dividendo il risultato economico del Gruppo, per la media ponderata delle azioni ordinarie
in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie.
Stagionalità dei ricavi
L’andamento dei ricavi consolidati non risente di signifi cative dinamiche connesse a fattori di stagionalità. Va comunque
evidenziato che tale andamento deriva dalla compensazione della stagionalità dei prodotti sportivi, che concentrano maggiormente
le loro vendite negli ultimi tre mesi dell’anno, con le vendite nel settore ottico relativamente al quale si riscontra
una maggiore concentrazione dei ricavi nel primo semestre dell’esercizio.
NUOVI IFRS E INTERPRETAZIONI DELL’IFRIC
Si precisa che la società non ha optato per l’adozione anticipata dei seguenti Principi, Interpretazioni e Aggiornamenti a
principi già pubblicati obbligatori in esercizi successivi a quello in corso:
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IFRS IFRIC Interpretation Effetti per la società
- IAS 1 Presentazione del bilancio (versione aggiornata) Tale principio diventerà effettivo per gli esercizi annuali dal 1° gennaio 2009
- IFRS 8 Segmenti operativi (in sostituzione dello IAS 14) Tale principio diventerà effettivo per gli esercizi annuali dal 1° gennaio 2009
e non sarà rilevante per il Gruppo.
- IFRIC 12 - Contratti di servizi in concessione Tali interpretazioni diventeranno effettive per gli esercizi annuali
- IFRIC 11/IFRS 2 Group and Treasury Shares Transaction al 1° gennaio 2008 e non saranno applicabili al Gruppo.
3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIO
Rischi di mercato
La gestione dei rischi fi nanziari è parte integrante della gestione delle attività del Gruppo ed è svolta centralmente sulla base
di indirizzi che coprono alcune aree specifi che, quali la copertura dai rischi di cambio (soprattutto nei confronti del dollaro
USA) e dai rischi derivanti dalle fl uttuazioni dei tassi di interesse.
Il Gruppo cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui suoi risultati anche attraverso l’utilizzo di alcuni strumenti derivati.
Coerentemente con la strategia prescelta, il Gruppo pone in essere operazioni su derivati esclusivamente con fi nalità economica
di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione dei corretti principi contabili (IAS 39) tali operazioni non siano
tecnicamente contabilizzate come operazioni di copertura, le stesse non sono qualifi cate quali operazioni di copertura.

Gruppo Marcolin
Rischio di cambio
Il Gruppo opera a livello internazionale ed è esposto al rischio di cambio (soprattutto per quanto riguarda la valuta del
dollaro USA), la cui gestione centralizzata è affi data alla capogruppo che ha il compito, attraverso le proprie strutture
interne, di esaminare e monitorare l’evoluzione dei saldi delle diverse partite espresse in valuta e, conseguentemente, di
valutare l’eventuale stipula di adeguati contratti con fi nalità di copertura, mediante la negoziazione degli stessi sul mercato
di contratti derivati.
Tale attività consente di mantenere un sostanziale equilibrio delle principali posizioni valutarie e si ritiene pertanto che
una sensitivity analysis sulla variazione dei tassi di cambio non impatti in modo signifi cativo nel bilancio consolidato del
Gruppo.
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse si suddivide in ‘rischio di fair value’ e ‘rischio di cash fl ow’.
Il Gruppo è esposto prevalentemente al rischio di cash fl ow originato da debiti fi nanziari a tassi di interesse variabili.
Si rimanda a quanto esposto nella sezione relativa al rischio di liquidità per quanto concerne l’analisi quantitativa dell’esposizione
al rischio di cash fl ow legato ai tassi di interesse sui fi nanziamenti.
Per i dettagli dei fi nanziamenti in essere si rimanda al paragrafo n.19 del presente documento.
Il Gruppo gestisce il rischio sui tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente interest rate
swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.
Segue il dettaglio dei contratti in essere alla data di chiusura del bilancio.
Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse
(euro migliaia)
Tipologia Istituto Nozionale Scadenza Mark to Market
Interest Rate Swap Efi banca 9.500 27/06/2012 (75)
Collar con knockout su cap Banca Intesa 11.473 31/12/2010 10
Collar con knockout su fl oor San Paolo IMI 778 29/05/2008 (3)
Sensitivity analysis su tassi di interesse
E’ stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e simmetrico in
aumento ed in diminuzione di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal provider
Bloomberg relativa al 31 Dicembre 2007 e al 31 Dicembre 2006. In tal modo sono stati determinati gli impatti a conto
economico e a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.
Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti fi nanziari non esposti in maniera signifi cativa alla variazione dei tassi di interesse
come i crediti e debiti commerciali a breve termine.
Sono stati ricalcolati i fl ussi di interesse dei fi nanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi sopra riportate e
della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri fi nanziari calcolati su base annua.
Relativamente ai derivati su tasso di interesse, sono stati ricalcolati i fl ussi di interesse di competenza dell’esercizio sulla
base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fi ne esercizio, i contratti derivati sono stati valutati al fair value utilizzando
le curve dei tassi di interesse modifi cate in base alle ipotesi sopra menzionate. Per i contratti derivati di copertura del cash
fl ow, la contropartita della valutazione al fair value è rappresentata dalla specifi ca riserva di patrimonio netto, ipotizzando
la piena effi cacia della relazione, mentre per i derivati di negoziazione, la contropartita della valutazione al fair value è
rappresentata dal conto economico.
Al 31.12.2006 era in essere un derivato di tasso indicizzato all’Euribor e al Libor USD. Data la scadenza dello stesso entro
il primo mese del 2007, la shift sensitivity è stata effettuata ipotizzando una variazione dell’ultimo fi xing sull’Euribor in
aumento ed in diminuzione di 50 basis points.
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a inizio e a fi ne periodo.
Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di un aumento/diminuzione dei tassi di interesse
di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.
La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che il Gruppo è esposto al rischio di tasso di interesse
relativamente ai fl ussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe
un effetto negativo pari a 25 migliaia di euro (17 migliaia nel 2006) causato principalmente dall’aumento degli oneri
fi nanziari dell’indebitamento verso banche che viene solo in parte compensato dal miglioramento del margine di interesse
dei derivati, dalla rivalutazione positiva dei derivati di negoziazione e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità
liquide. Di converso il patrimonio netto aumenterebbe di 127 migliaia di euro (nessuna variazione nel 2006) a causa della
rivalutazione dei derivati di copertura del cash-fl ow.
In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto positivo di 44 migliaia
di euro (negativo di 27 migliaia nel 2006) dovuto principalmente alla diminuzione degli oneri fi nanziari dell’indebitamento
parzialmente compensata dal peggioramento del margine di interesse sui derivati, dalla rivalutazione negativa dei derivati
di negoziazione e dai minori interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Di converso il patrimonio netto diminuirebbe di
129 migliaia di euro (nessuna variazione nel 2006) a causa della svalutazione dei derivati di copertura del cash-fl ow.
Rischio di credito
Il Gruppo non è caratterizzato da signifi cative concentrazioni del rischio di credito. Tali attività fi nanziarie sono rilevate in
bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della controparte determinata considerando
le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e considerando i dati storici.
Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire che le vendite siano
effettuate solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affi dabili e solvibili, ciò anche attraverso l’istituzione di
determinati e differenziati limiti di esposizione del credito.
Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione del credito per le principali aree nelle quali il Gruppo opera al fi ne di
valutare il rischio per paese.
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Crediti commerciali ed altri per area geografi ca (euro migliaia)
Italia Resto Europa Nord America Resto del Mondo Totale
31.12.2007 23.250 22.174 6.231 11.186 62.840
31.12.2006 25.430 13.386 5.733 8.361 52.909
Rischio di liquidità
Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e la disponibilità
di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito. Per la natura dinamica dei business in cui
opera, il Gruppo privilegia la fl essibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale il Gruppo
ritiene, attraverso la disponibilità delle fonti di fi nanziamento e di linee di credito, di avere accesso a fondi suffi cienti a soddisfare
le necessità fi nanziarie per l’attività ordinaria. Le tipologie di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di
riferimento sono riportati nel seguito all’interno del paragrafo n.19.
Liquidity analysis
E’ stata effettuata un’analisi della liquidità che ha riguardato i fi nanziamenti passivi, i contratti derivati ed i debiti commerciali.
Per i fi nanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non attualizzati. I
fl ussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla curva dei tassi spot pubblicata da
Bloomberg a fi ne periodo.

Gruppo Marcolin
Relativamente ai derivati, sono stati considerati i fl ussi di cassa attesi in funzione delle medesime variabili di mercato.
Tutti i fl ussi di cassa inseriti in tabella non sono stati oggetto di attualizzazione.
Debiti fi nanziari al entro da 3 a da 6 a da 1 a da 3 a oltre Totale
31 dicembre 2006 3 mesi 6 mesi 12 mesi 3 anni 5 anni 5 anni
(euro migliaia)
Finanziamenti 12.860 9.209 25.105 7.120 419 54.714
Derivati 174 174
Debiti commerciali 37.142 2.200 58 39.400
Totale 37.315 15.060 9.267 25.105 7.120 419 94.287
Debiti fi nanziari al entro da 3 a da 6 a da 1 a da 3 a oltre Totale
31 dicembre 2007 3 mesi 6 mesi 12 mesi 3 anni 5 anni 5 anni
Finanziamenti 6.085 5.148 25.427 10.056 335 47.051
Derivati (15) (10) 72 9 56
Debiti commerciali 35.477 1.973 58 37.508
Totale 35.477 8.043 5.196 25.499 10.065 335 74.214
Si segnala che nei debiti commerciali al 31.12.2006 sono stati inclusi i saldi relativi alla Cébé per completezza di informazione.
4. USO DI STIME
La preparazione del bilancio consolidato comporta per il management la necessità di effettuare stime che potrebbero infl
uenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come l’informativa relativa ad attività/passività
potenziali alla data di riferimento del bilancio.
Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della ricuperabilità delle immobilizzazioni immateriali, alla
defi nizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali, alla ricuperabilità dei crediti (anche per imposte anticipate) e
del magazzino ed al riconoscimento o alla valutazione dei fondi. Le stime e le assunzioni si basano su dati che rifl ettono lo
stato attuale delle conoscenze disponibili.
Le stime e le assunzioni che determinano un signifi cativo rischio di causare variazioni nei valori contabili di attività e passività
sono:
- Avviamento
Il Gruppo annualmente verifi ca se l’avviamento debba essere assoggettato a “impairment” in accordo con i principi
contabili.
I valori ricuperabili sono stati determinati basandosi sulla determinazione del “valore in uso”. Tali calcoli richiedono l’uso
di stime.
- Svalutazione degli attivi immobilizzati
In accordo con i principi contabili applicati dal Gruppo, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifi ca al fi ne di accertare
se si sia verifi cata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano presumere che il valore netto contabile
ecceda il relativo valore recuperabile, rappresentato dal maggiore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il
valore d’uso. La verifi ca dell’esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli Amministratori l’effettuazione di
valutazioni soggettive basate su informazioni disponibili all’interno del Gruppo e dal mercato, nonché dalle conoscenze del
management. Inoltre, in presenza di una potenziale perdita di valore, il Gruppo procede alla determinazione della stessa
utilizzando tecniche valutative ritenute idonee. La corretta identifi cazione degli indicatori dell’esistenza di una potenziale
perdita di valore, nonché le stime per la determinazione delle stesse, dipendono da fattori che possono variare nel tempo
53

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
infl uenzando le valutazioni e stime effettuate dagli Amministratori.
- Imposte differite
L’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli esercizi futuri. La
valutazione dei redditi attesi ai fi ni della contabilizzazione delle imposte differite dipende da fattori che possono variare
nel tempo e determinare effetti signifi cativi sulla valutazione delle imposte in questione.
5. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI
Presentano la seguente composizione e variazione:
54
Immobili, impianti e macchinari Terreni Impianti e Attrezzature Altri Immobilizzazioni Totale immobili,
(euro migliaia) e fabbricati macchinari industriali e beni in corso e acconti impianti e macchinari
commerciali
Valore netto inizio esercizio 2006 10.756 1.733 2.237 1.857 169 16.753
Incrementi 2 876 1.310 904 450 3.541
Cessioni (1) (42) (43)
Ammortamenti (504) (646) (1.382) (951) (3.483)
Differenza di conversione (92) (12) (34) (139)
Riclassifi che e altri movimenti (311) 134 (396) (4) (415) (992)
Valore netto fi ne esercizio 2006 9.851 2.097 1.755 1.730 204 15.636
Valore netto inizio esercizio 2007 9.851 2.097 1.755 1.730 204 15.636
Incrementi 60 945 1.769 534 320 3.629
Cessioni (8) (1) (1) (12) (22)
Ammortamenti (649) (676) (1.595) (865) (3.785)
Differenza di conversione (79) (9) (23) (110)
Impairment (102) (98) (86) (285)
Riclassifi che e altri movimenti 373 246 326 133 (203) 875
Valore netto fi ne esercizio 2007 9.446 2.611 2.148 1.411 321 15.936
Nella voce riclassifi che e altri movimenti sono inclusi principalmente i valori relativi all’avvenuta riclassifi cazione delle
immobilizzazioni della Cébé in accordo con il principio contabile internazione IFRS 5. Il dettaglio delle riclassifi che è il
seguente:
- Terreni e fabbricati 131 migliaia di euro (-311 migliaia nel 2006);
- Impianti e macchinari 66 migliaia di euro (-89 migliaia nel 2006);
- Attrezzature industriali e commerciali 325 migliaia di euro (-370 migliaia nel 2006);
- Altri beni 18 migliaia di euro (-40 migliaia nel 2006);
- Immobilizzazioni in corso -133 migliaia di euro nel 2006.
Gli investimenti effettuati nel corso dell’esercizio sono stati pari a 3.629 migliaia di euro (3.541 migliaia nel 2006) e si
riferiscono principalmente ad investimenti effettuati dalla capogruppo destinati all’incremento della capacità produttiva per
930 migliaia di euro (853 migliaia nel 2006) ed al rinnovo delle attrezzature industriali e commerciali per 1.360 migliaia
di euro (1.044 migliaia nel 2006).
La voce Altri beni incrementa, a livello consolidato, per 534 migliaia di euro (euro 904 migliaia nel 2006) principalmente a
seguito di investimenti effettuati per il rinnovo di stand fi eristici.
Si segnala che i saldi al 31.12.2006 sono stati rettifi cati in aumento per 707 migliaia di euro in seguito alla classifi cazione
delle migliorie su beni di terzi precedentemente iscritte tra le attività immateriali.
Gli ammortamenti, per complessivi 3.785 migliaia di euro (3.483 migliaia nel 2006), sono iscritti per 2.458 migliaia di euro

Gruppo Marcolin
(2.226 migliaia nel 2006) nel costo del venduto, per 906 migliaia di euro (761 migliaia nel 2006) nei costi distributivi e per
i restanti 421 migliaia di euro (496 migliaia nel 2006) nei costi generali ed amministrativi.
I costi per impairment pari a 285 migliaia di euro (non presenti nel 2006) si riferiscono interamente a immobilizzazioni
materiali della Cébé e sono registrati tra gli oneri non ricorrenti.
Il valore lordo degli immobili, impianti e macchinari ed il valore del fondo ammortamento sono esposti nella tabella che
segue:
Immobili, impianti e macchinari Terreni e Impianti e Attrezzature Altri Immobilizzazioni Totale immobili,
(euro migliaia) fabbricati macchinari industriali e beni in corso impianti e
commerciali e acconti macchinari
Valore lordo 17.932 13.283 18.054 9.370 321 58.959
Fondo Ammortamento (8.486) (10.672) (15.906) (7.959) (43.023)
Valore Netto 9.446 2.611 2.148 1.411 321 15.936
6. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI E AVVIAMENTO
Presentano la seguente composizione e variazione:
Immobilizzazioni immateriali Diritto di Concessioni, Altre Immobilizzazioni Totale Avviamento
e avviamento brevetto e licenze, in corso e acconti immobilizzazioni
(euro migliaia) utilizzo opere marchi immateriali
d’ingegno
Valore netto inizio esercizio 2006 2.140 2.046 203 4.389 2.740
Incrementi 699 17 119 835
Cessioni (5) (5)
Ammortamenti (606) (471) (301) (1.379)
Differenza di conversione 4 (133) (2) (131) (286)
Riclassifi che e altri movimenti 100 (411) 76 (235)
Valore netto fi ne esercizio 2006 2.336 1.048 90 0 3.474 2.454
Valore netto inizio esercizio 2007 2.336 1.048 90 0 3.474 2.454
Incrementi 66 225 102 394
Cessioni (6) (6)
Ammortamenti (732) (209) (27) (967)
Differenza di conversione (12) (95) (1) (108) (259)
Impairment (189) (189)
Riclassifi che e altri movimenti 23 416 (93) 346
Valore netto fi ne esercizio 2007 1.682 1.196 65 0 2.942 2.195
Nel corso dell’esercizio sono stati effettuati investimenti per 394 migliaia di euro (835 migliaia nel 2006) di cui 211 migliaia
(699 migliaia nel 2006) relativi principalmente alla conclusione dell’implementazione del software SAP nelle fi liali
europee.
Gli ammortamenti, per complessivi 967 migliaia di euro (1.379 migliaia nel 2006) risultano iscritti per 169 migliaia di
euro (323 migliaia nel 2006) nella voce costo del venduto, per 621 migliaia di euro (830 migliaia nel 2006) nella voce costi
distributivi e per i restanti 177 migliaia di euro (226 migliaia nel 2006) nella voce costi generali ed amministrativi.
55

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Le riduzioni rispetto al 2006 nei valori degli ammortamenti sopraesposti sono in parte riconducibili a riclassifi che effettuate
relativamente agli ammortamenti su migliorie di beni di terzi, attualmente esposti tra gli ammortamenti su immobilizzazioni
materiali.
Come già esposto al punto precedente, le voci relative a riclassifi che ed altri movimenti si riferiscono principalmente al
differente trattamento contabile della Cébé effettuato nei periodi presi in considerazione mentre i saldi al 31.12.2006 sono
stati ridotti per euro 707 migliaia in seguito alla riclassifi ca relativa alle migliorie su beni di terzi tra le immobilizzazioni
materiali.
Il valore lordo e del fondo ammortamento delle immobilizzazioni immateriali e dell’avviamento sono esposti nella tabella
che segue:
56
Immobilizzazioni immateriali Diritto di brevetto Concessioni, Altre Totale Avviamento
e avviamento e utilizzo opere licenze,
(euro migliaia) d’ingegno marchi
Valore lordo 5.479 5.377 224 11.081 7.454
Fondo Ammortamento (3.799) (4.181) (159) (8.139) (5.259)
Valore Netto 1.682 1.196 65 2.942 2.195
Si è proceduto ad effettuare il test dell’impairment (basato sulla determinazione dell’enterprise value calcolato stimando i
fl ussi fi nanziari attesi) con riferimento ai valori relativi alla controllata Marcolin USA, senza riscontrare perdite di valore.
Il calcolo attuariale è stato predisposto sulla base di un tasso di crescita previsto al 2,0% ed un tasso di sconto previsto
al 9,8%.
7. PARTECIPAZIONI
Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni in società collegate.
Partecipazioni collegate (euro migliaia)
Finitec S.r.l. Capitale sociale 54.080 eur 31.12.2007 31.12.2006
Attivo 2.554 2.464
Passivo 1.074 1.035
Patrimonio Netto 1.480 1.429
Ricavi 2.387 2.199
Utile (Perdita) del periodo 51 67
% di possesso 40% 40%
Marcolin Japan Co. Ltd. Capitale sociale 40.000.000 jpy 31.12.2007 31.12.2006
Attivo 1.602 641
Passivo 1.726 404
Patrimonio Netto (124) 238
Ricavi 1.295 -
Utile (Perdita) del periodo (358) (19)
% di possesso 40% 40%
La società Finitec S.r.l. svolge attività di galvanica e verniciatura di occhiali.
Il valore di carico della società passa da 572 migliaia di euro del 2006 a 592 migliaia di euro in seguito all’utile di esercizio
di competenza del Gruppo per 20 migliaia di euro.

Gruppo Marcolin
In data 13 dicembre 2006 è stata costituita la società Marcolin Japan Co. Ltd con un capitale sociale di 40 milioni di Yen.
La nuova società è partecipata dalla società giapponese Optec Ltd al 60% e dalla Marcolin S.p.A. al 40% e commercializza
prodotti del gruppo nel mercato di riferimento.
Il valore di carico della società passa da 109 migliaia di euro del 2006 a (38) migliaia di euro in seguito alla perdita di
esercizio di competenza del Gruppo per 147 migliaia di euro.
La voce in esame accoglie anche il valore di carico della società Marcolin & Co. S.p.A. in liquidazione, valutata con il metodo
del Patrimonio Netto per 595 migliaia di euro (591 migliaia nel 2006).
8. ALTRE ATTIVITÀ NON CORRENTI
La presente voce rappresenta principalmente il valore dei crediti derivanti da un’operazione di barter credit effettuata dalla
controllata Marcolin USA, che è stata perfezionata tramite la cessione di merce, eseguita in precedenti esercizi, a fronte
della ricezione di una controprestazione rappresentata da servizi di natura pubblicitaria da riceversi in futuro. Nei primi
mesi del 2006, è stata ridefi nita la scadenza di tale contratto, originariamente prevista per febbraio 2008, estendendola fi no
a febbraio 2011; è stata inoltre prevista la possibilità di cedere il credito all’interno delle società del Gruppo.
9. RIMANENZE
Nel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.
Rimanenze (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Prodotti fi niti e merci 42.241 33.311
Materie prime 12.128 10.788
Lavori in corso 9.646 8.039
Rimanenze lorde 64.015 52.138
Fondo svalutazione rimanenze (13.405) (7.804)
Rimanenze nette 50.609 44.334
Includendo per omogeneità i valori della Cébé relativi al 2006, il valore delle rimanenze a tale data è pari a 53.759 migliaia
di euro (in quanto le rimanenze imputabili alla Cébé sono pari a 9.425 migliaia di euro già al netto di un fondo per 2.620
migliaia di euro).
Confrontando i valori di magazzino omogenei, si rileva una fl essione di 3.150 migliaia di euro riconducibile principalmente
alla maggior svalutazione delle rimanenze della Cébé dovuta alla cessazione delle attività legate agli articoli invernali.
10. CREDITI COMMERCIALI E ALTRI
Il dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:
Crediti commerciali e altri (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Crediti lordi 64.304 52.917
Fondo svalutazione crediti (5.172) (3.353)
Crediti commerciali netti 59.132 49.564
Crediti tributari 2.727 2.670
Crediti verso altri 981 674
Totale Altri 3.708 3.345
Totale Crediti commerciali e altri 62.840 52.909
57

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Il saldo dei crediti commerciali netti relativi al 2006 includendo per omogeneità i valori della Cébé, è pari a 60.750 migliaia
di euro a fronte di 59.132 migliaia di euro nel 2007.
Confrontando i valori omogenei, si osserva un decremento di 1.618 migliaia di euro principalmente attribuibile alla svalutazione
dei crediti effettuata dalla Cébé nel 2007 in relazione alla chiusura delle attività legate agli articoli invernali.
Si segnala che il saldo dei crediti al 31.12.2006 è stato rettifi cato in aumento per 923 migliaia di euro in seguito alla esposizione
del fondo resi da clienti della controllata Marcolin USA tra i fondi correnti.
L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore contabile dei crediti a
breve termine rappresenta una ragionevole rappresentazione del fair value.
Al fi ne di illustrarne la qualità ai sensi dell’IFRS 7, nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di natura commerciale
“a scadere” suddivisi per area geografi ca:
58
Crediti commerciali a scadere Italia Resto Europa Nord America Resto del Mondo Totale
per area geografi ca (euro migliaia)
31.12.2007 17.566 16.157 5.064 7.660 46.447
31.12.2006 19.157 20.038 3.975 5.719 48.890
Sempre in ottemperanza a quanto richiesto dall’IFRS 7, nella tabella seguente si illustra lo scadenzario dei crediti commerciali
non sottoposti a procedura di protesto. Si segnala l’incremento nei valori del fondo svalutazione crediti del 2007
rispetto al 2006 che è riconducibile alla valorizzazione effettuata dalla Cébé come segnalato sopra all’interno di questo
stesso paragrafo. Per garantire la confrontabilità dei dati, i valori al 31.12.2006 sono inclusivi dei valori della Cébé.
Scadenzario crediti commerciali non protestati Valore Fondo Valore
(euro migliaia) lordo svalutazione netto
31.12.2006
A scadere 49.407 (87) 49.320
Scaduti da meno di tre mesi 7.470 (156) 7.315
Scaduti da tre a sei mesi 2.877 (218) 2.659
Scaduti oltre sei mesi 2.593 (1.463) 1.130
Totale 31.12.2006 62.346 (1.924) 60.423
31.12.2007
A scadere 47.056 (34) 47.022
Scaduti da meno di tre mesi 9.727 (569) 9.158
Scaduti da tre a sei mesi 2.078 (819) 1.259
Scaduti oltre sei mesi 3.051 (1.828) 1.223
Totale 31.12.2007 61.911 (3.250) 58.661
In alcuni mercati in cui opera il Gruppo, vi sono incassi che, per prassi, avvengono oltre la data di scadenza prevista contrattualmente
senza che ciò comporti l’insorgere di diffi coltà fi nanziarie o problemi di liquidità da parte della clientela.
Pertanto vi sono dei saldi attivi per crediti che non sono stati oggetto di svalutazione ancorché siano oltre i termini previsti
per i pagamenti.
Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali omogenee e si segnala che,
relativamente a qui crediti scaduti da oltre 3 mesi, i valori si sono notevolmente ridotti nel 2007 rispetto al 2006.

Gruppo Marcolin
Crediti commerciali scaduti e non svalutati (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Scaduti da meno di tre mesi 7.095 6.637
Scaduti da oltre 3 mesi 1.077 2.676
Totale 8.172 9.312
Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti sottoposti a procedura di protesto. Si segnala
che il valore netto contabile di tali crediti è poco signifi cativo.
Scadenzario crediti protestati (euro migliaia) Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto
31.12.2006
Scaduti da meno di dodici mesi 386 (278) 108
Scaduti da oltre dodici mesi 1.917 (1.698) 219
Totale 31.12.2006 2.303 (1.976) 327
31.12.2007
Scaduti da meno di dodici mesi 587 (423) 165
Scaduti da oltre dodici mesi 1.806 (1.500) 306
Totale 31.12.2007 2.393 (1.922) 471
Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti. Si segnala che il fondo relativo alla Cébé per il 2006
è stato riclassifi cato in uscita dal fondo per 547 migliaia di euro e che, sempre nella riga “Riclassifi che ed altri movimenti”,
è stato inserito il valore del fondo di pertinenza della Cébé per 1.781 migliaia di euro. Il maggior valore del fondo svalutazione
crediti della Cébé del 2007 rispetto al 2006, spiega quasi interamente la variazione dei crediti netti come sopra
anticipato.
Fondo svalutazione crediti (euro migliaia) 2007 2006
Apertura 3.353 3.698
Accantonamenti 713 842
Utilizzi (596) (586)
Riclassifi che ad altri movimenti 1.785 (549)
Differenza di conversione (82) (52)
Totale fi ne periodo 5.172 3.353
Si segnala inoltre gli importi iscritti tra i crediti commerciali non sono soggetti a garanzie.
11. ALTRE ATTIVITÀ CORRENTI
Tale voce comprende principalmente risconti attivi dovuti a premi assicurativi e canoni d’affi tto pagati anticipatamente.
12. DISPONIBILITÀ LIQUIDE
La voce rappresenta il valore della giacenze di cassa e degli strumenti fi nanziari altamente liquidabili, ossia con durata
originaria fi no a tre mesi.
Includendo per omogeneità i valori della Cébé relativi al 2006, il valore delle disponibilità liquide a tale data è pari a 23.411
migliaia di euro.
59

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
Il decremento, pari a 12.289 migliaia di euro, è spiegato nel prospetto di rendiconto fi nanziario in cui si espone l’utilizzo
delle disponibilità liquide per investimenti e per rimborsi di fi nanziamenti.
Si segnala inoltre che il saldo al 31 dicembre 2006 risentiva positivamente dell’operazione di aumento del capitale sociale
realizzata alla fi ne dell’esercizio.
13. ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE
Il valore appostato in tale voce nel 2006 era relativo alla Cébé. Si rinvia al seguente punto 34 per ulteriori dettagli.
14. PATRIMONIO NETTO
Il capitale sociale della capogruppo ammonta a euro 32.312.475,00 ed è composto da n. 62.139.375 azioni ordinarie del
valore nominale di Euro 0,52 ciascuna.
Si ricorda che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie per un controvalore complessivo di 947
migliaia di euro, portato a riduzione del Capitale Sociale per il valore nominale di 354 migliaia di euro e per le rimanenti
593 migliaia a riduzione del Fondo azioni proprie incluso negli Utili portati a nuovo.
Per quanto riguarda la movimentazione delle voci che compongono il patrimonio netto, si rinvia al relativo prospetto.
15. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE
Il saldo in essere al 31 dicembre 2007 dei fi nanziamenti a lungo termine (inclusa la relativa quota a breve), è rappresentato
quasi interamente dai fi nanziamenti erogati da Banca Intesa S.p.A. e da Efi banca S.p.A. (capofi la di un pool) per il cui
dettaglio si rinvia al punto 19 Finanziamenti a breve termine.
Si segnala che il contratto siglato con un pool di banche con capofi la Efi banca S.p.A., è stato sottoscritto in data 27 giugno
per massimi 30 milioni di euro, suddivisi in due tranche da 15 milioni, la prima delle quali sotto forma di mutuo chirografario
e la seconda come linea di credito stand-by.
Al 31 dicembre 2007 il debito esistente, nei confronti di Efi banca S.p.A., è pari a complessivi 20,3 milioni di euro.
Si illustra di seguito la composizione della Posizione fi nanziaria netta.
60
Dettaglio (indebitamento) disponibilità fi nanziarie nette fi nali 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Cassa 120 61
Altre disponibilità liquide 10.668 22.268
Finanziamenti a breve termine (6.781) (4.774)
Parte a breve di fi nanziamenti a lungo termine (7.682) (16.304)
Finanziamenti a lungo termine (32.562) (30.309)
Totale attività in funzionamento (36.236) (29.057)
Posizione fi nanziaria netta delle attività destinate ad essere cedute - (3.002)
Totale Posizione Finanziaria Netta (36.236) (32.060)
16. FONDI A LUNGO TERMINE
La voce esprime il saldo del valore dei benefi ci a favore dei dipendenti (defi ned benefi t plan), erogabili in coincidenza o successivamente
alla cessazione del rapporto di lavoro ed è rappresentata totalmente dal fondo di trattamento di fi ne rapporto
(TFR) iscritto nel bilancio della capogruppo maturato fi no al 31.12.2006.
Si segnala che il TFR maturando, a partire dal 01.01.2007, viene trattato come piano a contribuzione defi nita, pertanto, con

Gruppo Marcolin
il pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o privati), il Gruppo adempie a tutte le relative obbligazioni.
Si segnala che, a causa dell’introduzione della riforma previdenziale italiana, il valore di tale fondo è stato ridotto in seguito
a “curtailment” per 551 migliaia di euro con conseguente accredito a conto economico di 357 migliaia di euro nel Costo
del venduto, 128 migliaia di euro nei costi di distribuzione e marketing e delle restanti 66 migliaia di euro nei costi generali
e amministrativi.
Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:
Fondi a lungo termine 01.01.2007 accantonamenti utilizzi (guadagni) altri movimenti 31.12.2007
(euro migliaia) attuariali
Trattamento di fi ne rapporto 4.808 344 (635) (148) (430) 3.940
Totale Fondi non correnti 4.808 344 (635) (148) (430) 3.940
La voce Altri movimenti decrementa di 430 migliaia di euro, per l’effetto del “curtailment” cui si contrappone la movimentazione
relativa alla Cébé per positivi 121 migliaia di euro.
Nel prospetto che segue vengono evidenziati i tassi utilizzati in sede di predisposizione del relativo calcolo attuariale:
Ipotesi attuariali 2007
tasso di mortalità: Tavola ISTAT 2000
tassi di inabilità: Tavole INPS distinte per età sesso
tasso di rotazione del personale: 5,00%
frequenza anticipazioni TFR: 2,00%
tasso di sconto/interesse: 4,70%
tasso di incremento TFR: 3,00%
tasso di infl azione: 2,00%
17. ALTRE PASSIVITÀ NON CORRENTI
La voce rappresenta principalmente il valore dei ratei e risconti passivi la cui scadenza è superiore ai 12 mesi rispetto alla
data del bilancio.
18. DEBITI COMMERCIALI
Nel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografi ca:
Debiti commerciali per area geografi ca Italia Resto Nord Resto Totale
(euro migliaia) Europa America del Mondo
31.12.2007 25.045 4.632 1.086 6.745 37.508
31.12.2006 24.450 2.264 633 7.196 34.543
Includendo per omogeneità i valori della Cébé relativi al 2006, il valore dei debiti commerciali a tale data è pari a 39.400
migliaia di euro.
Confrontando dati omogenei, si rileva una diminuzione per 1.892 migliaia di euro.
L’importo dei debiti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore contabile dei crediti a breve
termine rappresenta una ragionevole rappresentazione del fair value.
61

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
19. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE
Il valore rappresenta il saldo dei fi nanziamenti a breve termine e degli altri debiti di natura fi nanziaria la cui scadenza
risulta essere entro i 12 mesi dalla data di bilancio.
Passando all’esame del valore dei fi nanziamenti a breve termine (escludendo la parte a breve di quelli a medio e lungo termine
esaminata in precedenza), occorre considerare per omogeneità i valori della Cébé relativi al 2006.
Il saldo al 31 dicembre 2006 reso omogeneo, è pari a 8.858 migliaia di euro rispetto ad un valore di 6.781 migliaia di euro
alla fi ne del 2007. La riduzione è strettamente collegata all’utilizzo delle disponibilità liquide che registrano una variazione
in diminuzione rispetto al precedente esercizio sopra commentata.
Gli accordi contrattuali relativi ai fi nanziamenti concessi a Marcolin S.p.A. da Banca Intesa S.p.A, Efi banca S.p.A. e San
Paolo Imi S.p.A, includono una serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e fi nanziari. In particolare, si richiede
vengano rispettati alcuni indici economico fi nanziari (“covenants”) calcolati sul bilancio consolidato al termine di ciascun
esercizio. Il contratto con Banca Intesa prevede anche il rispetto dei parametri al termine del semestre di ciascun esercizio.
Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i fi nanziatori le condizioni con
cui continuare il rapporto di fi nanziamento, ovvero apportare le opportune modifi che ai sopramenzionati parametri. In caso
contrario, si potrebbe manifestare un obbligo di anticipata restituzione degli importi fi nanziati.
I covenants sono calcolati sui principali indicatori economico fi nanziari (Ebitda, Posizione fi nanziaria Netta e Patrimonio
Netto).
Nel seguito esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali fi nanziamenti erogati a favore del Gruppo:
62
Banca Valuta Importo Debito Scadenza Tasso Altre Note
Originario Residuo Interesse
Banca Intesa * euro (linea di credito) 19.159.604 31 dicembre 2010 Euribor Linea di credito “stand by” tipo “revolving”
25.000.000 6 mesi concessa in data 16 febbraio 2006 rimborsabile
+ 1,50% in 8 rate semestrali a partire dal 30 giugno 2007.
San Paolo IMI * euro 7.000.000 777.778 29 maggio 2008 Euribor Finanziamento concesso in data 29 maggio
6 mesi 2003 rimborsabile in 9 rate semestrali a
+ 0,75% partire dal 20 maggio 2004.
Ministero Attività euro 2.000.000 387.816 17 dicembre 2008 1,71% Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi
Produttive erogati della legge 29 luglio 1981 n. 394 rimborsabile
1.939.081 in 10 rate semestrali a partire dal 17 giugno
2004.
EFIBANCA * euro (linea di credito) 20.250.000 27 giugno 2012 Euribor Finanziamento concesso in data 27 giugno
30.000.000 6 mesi 2007 costituito da una lineaTerm Loan Facility
+ 1,30% di euro 15.000.000 e da una linea Stand by
Facility di euro 15.000.000.
Erogata interamente la linea Term Loan
Facility, rimborsabile in 10 rate semestrali
a partire dal 27/12/2007, e parzialmente per
euro 6.000.000 della linea Stand By Facility,
rimborsabile in 7 rate semestrali a partire
dal 27 giugno 2009
Ministero delle euro 1.652.000 717.400 26 giugno 2016 1,012% Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi
attività produttive erogati della legge 46/82 rimborsabile in 10 rate
(Innovazione Tecnologica) 793.171 annuali a partire dal 26 giugno 2007.
* Tali fi nanziamenti prevedono contrattualmente delle covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato

Gruppo Marcolin
Si segnala che tutti i fi nanziamenti in essere sono stati concessi a condizioni di mercato senza rilascio di garanzie reali.
Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti fi nanziari, il cui valore è classifi cato sia tra le passività correnti
sia tra quelle non correnti. Si segnala che nella voce Fidi utilizzati (entro 1 anno) del 2006 sono stati esclusi 4.084 migliaia
di euro di competenza del gruppo di attività in dismissione della Cébé; per completezza d’informazione, si evidenzia che nella
corrispondente voce del 2007 sono inclusi 2.709 migliaia di euro relativi alla Cébé.
Finanziamenti al 31 dicembre 2006 entro da 1 a da 3 a oltre Totale
(euro migliaia) 1 anno 3 anni 5 anni 5 anni
Fidi utilizzati 834 834
Finanziamenti 19.632 22.873 6.672 49.178
Altri fi nanziatori 622 174 172 407 1.376
Totale 21.088 23.048 6.844 407 51.387
Finanziamenti al 31 dicembre 2007 entro da 1 a da 3 a oltre Totale
1 anno 3 anni 5 anni 5 anni
Fidi utilizzati 5.110 5.110
Finanziamenti 8.779 22.514 9.357 40.650
Altri fi nanziatori 598 176 164 327 1.265
Totale 14.487 22.690 9.521 327 47.025
20. FONDI CORRENTI
Nel seguito si riporta il prospetto contenente le più signifi cative movimentazioni intervenute nell’esercizio:
Fondi correnti 01.01.2007 accantonamenti (guadagni) utilizzi altri differenza 31.12.2007
(euro migliaia) attuariali movimenti conversione
Fondi di trattamento 331 148 (37) (11) 431
di quiescenza e simili
Altri fondi 2.051 1.476 (227) 1.005 (141) 4.165
Totale Fondi correnti 2.382 1.625 (37) (238) 1.005 (141) 4.596
La voce Fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità di cessazione dei rapporti di agenzia,
il cui valore è stato attualizzato.
Il valore degli Altri fondi rappresenta gli accantonamenti iscritti a fronte dei rischi resi verso la clientela (3.666 migliaia di
euro), nonché il valore del fondo rischi per altre passività derivanti da obbligazioni attuali di natura legale o implicita (499
migliaia di euro). Si segnala che il saldo di apertura di tale voce è stato incrementato di 923 migliaia di euro per una migliore
classifi cazione del fondo rischi per resi della controllata Marcolin USA.
L’incremento rispetto al saldo 2006 nella voce “Altri movimenti” è dovuta principalmente alla riclassifi ca dei saldi Cébé.
63

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
21. ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI
Nel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:
64
Altre passività correnti (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Debiti v/personale 6.768 3.104
Debiti v/istituti di previdenza 2.710 1.153
Royalties passive 407 377
Altri ratei e risconti passivi 419 292
Totale altre passività correnti 10.304 4.926
Includendo per omogeneità i valori della Cébé relativi al 2006, il valore della voce in oggetto a tale data è pari a 6.617
migliaia di euro. Confrontando tali dati la variazione sarebbe stata in aumento per 3.687 migliaia di euro, la maggior parte
della quale è relativa ai debiti verso personale (e corrispondenti debiti verso istituti di previdenza) dovuti al processo di
chiusura della produzione e distribuzione di prodotti invernali della Cébé.
22. PASSIVITÀ CORRELATE AD ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE
Il valore appostato in tale voce nel 2006 è interamente relativo alla Cébé. Si rinvia al seguente punto 34 per ulteriori dettagli.
23. IMPEGNI E GARANZIE
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico delle società del Gruppo:
Garanzie prestate (euro migliaia) 2007 2006
Fidejussioni verso terzi 1.853 2.273
Totale Garanzie prestate 1.853 2.273
La voce include principalmente una fi deiussione di 761 migliaia di euro prestata a favore dell’istituto che ha erogato un
fi nanziamento agevolato ai sensi della legge 394.

Gruppo Marcolin
Si segnala inoltre che sono in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi per la produzione e commercializzazione
di montature ed occhiali da sole. Tali contratti richiedono il pagamento, da parte del Gruppo Marcolin, di corrispettivi
minimi garantiti lungo la durata degli stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2007, ammonta a 84 milioni
di euro (107 milioni nel 2006) di cui euro 25 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio.
Segue il dettaglio degli impegni per affi tti e leasing operativi ai sensi dello IAS 17:
Impegni (euro migliaia) 2007 2006
Affi tti passivi
Entro l’anno 605 652
Da uno a cinque anni 2.178 2.519
Oltre cinque anni 513 1.134
Totale affi tti passivi 3.296 4.305
Leasing operativi
Entro l’anno 39 48
Da uno a cinque anni 38 87
Oltre cinque anni
Totale leasing operativi 77 135
Totale Impegni 3.373 4.439
Gli impegni relativi agli affi tti passivi si riferiscono ad un contratto di locazione per la sede della fi liale americana.
Conto economico consolidato Note 31.12.2007 % 31.12.2006 %
(euro migliaia)
Ricavi netti 24 182.275 100,0% 157.428 100,0%
Costo del venduto 25 (85.362) (46,8)% (73.671) (46,8)%
Risultato lordo industriale 96.913 53,2% 83.757 53,2%
Costi distribuzione e marketing 26 (80.467) (44,1)% (74.522) (47,3)%
Costi generali e amministrativi 27 (14.317) (7,9)% (13.851) (8,8)%
Altri ricavi e costi 29 1.442 0,8% 3.450 2,2%
Altri costi operativi non ricorrentI 30 (3.701) (2,0)% (5.543) (3,5)%
Risultato della gestione operativa - EBIT (130) (0,1)% (6.709) (4,3)%
Proventi e oneri fi nanziari 31 (3.991) (2,2)% (4.000) (2,5)%
Risultato prima delle imposte (4.121) (2,3)% (10.710) (6,8)%
Imposte sul reddito dell’esercizio 32 (2.770) (1,5)% (2.575) (1,6)%
Risultato di pertinenza di terzi 0 0,0% 0 0,0%
Risultato netto del periodo (6.891) (3,8)% (13.284) (8,4)%
Utile (perdita) per azione 33 (0,112) (0,291)
65

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
24. RICAVI NETTI
I ricavi netti al 31 dicembre 2007 sono così dettagliati:
66
Fatturato per categoria 31.12.2007 31.12.2006 Incremento (Decremento)
prodotto ed area geografi ca Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
(euro migliaia)
Per categoria di prodotto:
- Montature 171.860 94,3% 144.043 91,5% 27.817 19,3%
- Maschere da sci 7.435 4,1% 9.287 5,9% (1.852) (19,9)%
- Accessori e altri ricavi 2.980 1,6% 4.098 2,6% (1.118) (27,3)%
Totale per categoria prodotto 182.275 100,0% 157.428 100,0% 24.847 15,8%
Italia 37.212 20,4% 37.042 23,5% 170 0,5%
- Europa 73.860 40,5% 61.052 38,8% 12.808 21,0%
- U.S.A. 40.004 21,9% 35.177 22,3% 4.827 13,7%
- Resto del Mondo 31.199 17,1% 24.157 15,3% 7.042 29,2%
Totale per area geografi ca 182.275 100,0% 157.428 100,0% 24.847 15,8%
25. COSTO DEL VENDUTO
La tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:
Costo del venduto 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Acquisti materiali e prodotti fi niti 52.453 55.304 (2.850) (5,2)%
Variazione delle rimanenze (1.061) (12.833) 11.772 (91,7)%
Costo del personale 15.392 14.490 902 6,2%
Lavorazioni esterne 10.906 8.977 1.929 21,5%
Ammortamenti e svalutazioni 2.627 2.549 78 3,1%
Altri costi 5.045 5.185 (140) (2,7)%
Totale Costo del venduto 85.362 73.671 11.692 15,9%
L’incremento del costo del venduto in termini percentuali è allineato con l’incremento dei ricavi, ne consegue che, in termini
percentuali sui ricavi, il risultato lordo industriale è invariato, mentre in termini assoluti si è incrementato di 13.156 migliaia
di euro (7.915 migliaia nel 2006)

26. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETING
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:
Gruppo Marcolin
Costi distribuzione e marketing 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Costo del personale 21.762 21.749 14 0,1%
Provvigioni 9.063 8.426 637 7,6%
Ammortamenti 1.527 1.591 (65) (4,1)%
Royalties 20.202 18.084 2.119 11,7%
Pubblicità e PR 13.509 11.312 2.197 19,4%
Altri costi 14.403 13.361 1.042 7,8%
Totale Costi distribuzione e marketing 80.467 74.522 5.944 8,0%
L’incidenza dei costi di distribuzione e marketing rispetto ai ricavi delle vendite, si è ridotta di tre punti percentuali principalmente
per effetto del decremento dell’incidenza dei costi del personale ed in parte per l’incidenza dei costi per royalties.
Tali variazioni derivano principalmente dal maggior assorbimento dei costi fi ssi relativi al personale e dal superamento dei
minimi garantiti sulle royalties dovute alle società licenzianti grazie all’aumento di fatturato.
Solamente i costi di Pubblicità e Public Relation si incrementano più che proporzionalmente dei ricavi per effetto degli
impegni differenziati in termini di investimenti pubblicitari e royalties richiesti dalle licenzianti.
27. COSTI GENERALI E AMMINISTRATIVI
Il dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:
Costi generali e amministrativi 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Costo del personale 4.590 5.046 (456) (9,0)%
Svalutazione dei crediti 713 842 (129) (15,4)%
Ammortamenti e svalutazioni 598 721 (124) (17,2)%
Altri costi 8.416 7.242 1.172 16,2%
Totale Costi generali e amministrativi 14.317 13.851 466 3,4%
Tale voce rimane pressoché invariata rispetto al periodo precedente a dimostrazione del fatto che la natura di tali costi è
sostanzialmente fi ssa ed indipendente dalle variazioni di fatturato. L’incremento maggiore nella voce Altri costi è legato alle
consulenze ricevute relativamente al processo di riorganizzazione della Cébé.
Ai sensi dell’articolo 149-duodecies del Regolamento si segnala che i corrispettivi di competenza dell’esercizio 2007 dovuti
alla società di revisione della capogruppo per il servizio di revisione contabile ammonta a 291 migliaia di euro, mentre per
l’assistenza e la consulenza fi scale ammonta a 128 migliaia di euro.
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
28. NUMEROSITÀ DIPENDENTI GRUPPO MARCOLIN
Segue il dettaglio del numero complessivo dei dipendenti assunti dalle diverse società del Gruppo
68
Statistiche sui Dipendenti - Numero medio
CATEGORIA 2007 2006
Dirigenti 23 23
Quadri 57 43
Impiegati 492 396
Operai 449 359
Totale 1.020 821
Statistiche sui Dipendenti - Numerosità puntuale
CATEGORIA 31.12.2007 31.12.2006
Dirigenti 23 23
Quadri 54 43
Impiegati 485 408
Operai 447 385
Totale 1.009 859
Si segnala che nel 2006 i dipendenti della Cébé (pari a 139 unità) erano stati esclusi in quanto facenti parte di un gruppo
di attività destinate ad essere cedute.
29. ALTRI RICAVI E COSTI
Il dettaglio degli Altri ricavi e costi operativi è il seguente:
Altri ricavi e costi operativi (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Rimborso trasporti 1.391 1.357
Rilascio fondi 81 1.228
Altri ricavi 744 902
Totale altri ricavi 2.216 3.487
Perdite su crediti (621) (6)
Minusvalenze e svalutazioni di partecipazioni (153) (31)
Totale altri costi operativi (774) (37)
Totale Altri ricavi e costi operativi 1.442 3.450
Il totale di tale voce subisce un decremento pari a 2.008 migliaia di euro dovuto in parte ad rilascio di fondi per rischi ed
oneri futuri avvenuto nel 2006 tra gli altri ricavi ed in parte a perdite su crediti registrare nel 2007 dovute sia alla Capogruppo
che alla Cébé.

30. ALTRI COSTI OPERATIVI NON RICORRENTI
Segue la tabella di dettaglio per tale voce:
Gruppo Marcolin
Altri costi operativi non ricorrenti (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Oneri di ristrutturazione Cébé (3.646) (5.695)
Proventi non ricorrenti 445 586
Oneri non ricorrenti (501) (434)
Totale Altri costi operativi non ricorrenti (3.701) (5.543)
Relativamente alla voce Oneri di ristrutturazione Gruppo Cébé si rimanda a quanto esposto nella Relazione sulla gestione.
Le altre voci non subiscono variazioni di rilievo.
31. PROVENTI E ONERI FINANZIARI
Il dettaglio della voce Proventi ed oneri fi nanziari è il seguente:
Proventi e oneri fi nanziari 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Proventi fi nanziari 1.691 1.461
Oneri fi nanziari (5.681) (5.462)
Totale proventi e oneri fi nanziari (3.991) (4.000)
I proventi fi nanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
Proventi fi nanziari 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Interessi attivi 217 169
Altri proventi 206 160
Utili su cambi 1.267 1.133
Totale Proventi fi nanziari 1.691 1.461
Gli oneri fi nanziari sono dettagliati nella tabella seguente:
Oneri fi nanziari 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Interessi passivi (2.681) (2.775)
Altri oneri (1.047) (573)
Sconti fi nanziari (755) (597)
Perdite su cambi (1.197) (1.517)
Totale Oneri fi nanziari (5.681) (5.462)
Il valore netto della voce proventi ed oneri fi nanziari, non subisce variazioni di rilievo. Nel dettaglio si segnala un incremento
della voce altri oneri che include per 576 migliaia di euro il costo relativo ad una transazione con un istituto di credito primario
relativa ad una contestazione in merito al valore attribuibile ad un’operazione in derivati chiusa nel gennaio 2007.
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Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
32. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO
Il dettaglio delle imposte differite e la loro movimentazione sono dettagliati nelle tabelle seguenti:
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Imposte differite (euro migliaia) 2007 2006
Attività non correnti 182 1.006
Attività correnti 682 715
Accantonamento fondi 1.548 1.097
Perdite fi scali riportabili 4 917
Imposte differite attive 2.416 3.735
Attività non correnti (1.950) (2.464)
Attività correnti 998 522
Accantonamento fondi (226) (63)
Imposte differite passive (1.178) (2.006)
Imposte differite nette 1.238 1.729
Movimenti delle imposte differite nette 2007 2006
Imposte differite nette, 1 gennaio
Imposte differite attive (passive) 1.729 2.664
Accredito (addebito) a Conto Economico (489) (1.080)
Accredito (addebito) a Patrimonio Netto 0 146
Differenze cambio (1) (1)
Imposte differite nette al 31 dicembre 1.238 1.729
Si evidenzia che l’accredito a Patrimonio netto relativo all’esercizio 2006 per 146 migliaia di euro si riferisce prevalentemente
alla fi scalità differita dovuta agli oneri sostenuti dalla Capogruppo per l’aumento di capitale.
In relazione alle perdite fi scali riportabili, si segnala che non si è proceduto all’iscrizione di attività per imposte anticipate
qualora non fosse probabile la loro ricuperabilità. L’importo non iscritto in bilancio ammonta a 15.056 migliaia di euro
(15.832 migliaia nel 2006) ed è riconducibile principalmente alle perdite fi scali conseguite da Cébé e Marcolin USA.
Per le imposte correnti il carico fi scale è stato determinato sulla base dell’imponibile derivante dal risultato dell’esercizio,
tenendo conto dell’utilizzo delle eventuali perdite fi scali pregresse ed applicando le aliquote nominali vigenti in ciascun
paese.

Gruppo Marcolin
Imposte sul reddito dell’esercizio (euro migliaia) 2007 2006
Imposte correnti 2.310 1.405
Imposte differite 460 1.169
Totale imposte sul reddito dell’esercizio 2.770 2.575
Riconciliazione tax rate 2007 2006
Utile (perdita) ante imposte (4.121) (10.710)
Imposte attese (tax rate locale) 1.466 1.185
Imposte esercizi precedenti 147 0
Variazione differenze permanenti 445 261
Utilizzo perdite pregresse precedentemente non iscritte in bilancio (768) (187)
Imposte sulle attività produttive e forfettarie 1.480 1.316
Totale imposte 2.770 2.575
Il Tax rate teorico dell’esercizio si attesta a -35,58% (-10,81% nel 2006), mentre il tax rate effettivo segna un -67,23%
(-24,0% nel 2006) a seguito della maggiore incidenza delle imposte sulle attività produttive su di un risultato ante imposte
in netto miglioramento.
Si evidenzia che il debito per Imposte correnti al 31 dicembre 2007 è pari a 1.930 migliaia di euro (2.136 migliaia al
31 dicembre 2006) a fronte di un accantonamento dell’esercizio pari a 2.310 migliaia di euro e un decremento per 2.516
migliaia di euro.
33. UTILE PER AZIONE
L’utile base per azione è dato dal rapporto fra risultato di pertinenza della capogruppo e la media ponderata del numero
di azioni ordinarie in circolazione durante l’esercizio, con l’esclusione delle azioni proprie. Per ulteriori dettagli sui valori
relativi all’aumento di capitale sociale si rimanda al paragrafo relativo al Patrimonio Netto.
Il risultato per azione risulta così composto:
Utili (Perdite) per azione 31.12.2007 31.12.2006
Utile (Perdita) dell’esercizio (euro migliaia) (6.891) (13.284)
Numero azioni apertura 62.139.375 45.378.000
Aumento capitale 0 16.761.375
Numero di azioni 62.139.375 62.139.375
Numero di azioni proprie 681.000 681.000
Numero azioni netto 61.458.375 61.458.375
Utile (Perdita) per azione (0,112) (0,291)
71

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
34. ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE E PASSIVITÀ CORRELATE
Di seguito si fornisce il dettaglio delle attività destinate ad essere cedute e delle passività correlate della Cébé relativo al
31 dicembre 2006.
72
Attività destinate ad essere cedute (euro migliaia) 31.12.2006
Immobili, impianti e macchinari 944
Immobilizzazioni immateriali 306
Altre attività non correnti 32
Totale attività non correnti 1.282
Rimanenze 9.425
Crediti commerciali e altri 11.242
Altre attività correnti 167
Disponibilità liquide 1.081
Totale attività correnti 21.915
Svalutazione al fair value e costi di vendita (5.695)
Totale attività destinate ad essere cedute 17.502
Passività correlate ad attività destinate ad essere cedute 31.12.2006
Fondi a lungo termine 121
Totale passività non correnti 121
Debiti commerciali 4.857
Finanziamenti a breve termine 4.084
Fondi correnti 94
Imposte correnti 553
Altre passività correnti 1.690
Totale passività correnti 11.278
Totale passività correlate ad attività destinate ad essere cedute 11.399
Nel corso dell’esercizio 2007, il Consiglio di Amministrazione ha ritenuto di non dare seguito alle trattative di vendita della
partecipata Cébé ed ha preso la decisione di cessare l’attività relativa agli articoli sportivi invernali dando avvio ad un Piano
Sociale che riguarda circa 100 dipendenti.
Di conseguenza nel bilancio al 31 dicembre 2007 le attività relative al gruppo Cébé non sono state più trattate come attività
destinate alla vendita.
35. STRUMENTI FINANZIARI PER CATEGORIA
Gli strumenti fi nanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il fair value ai sensi dello
IFRS 7.
Per la valutazione del fair value dei fi nanziamenti passivi, sono stati stimati i cash fl ow futuri sulla base dei tassi forward
impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fi ne esercizio e, per il calcolo della cedola in corso, dell’ultimo fi xing disponibile
dell’Euribor.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei cash fl ow di cui
sopra.

Gruppo Marcolin
I derivati utilizzati sono OTC (over the counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati
di contrattazione. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati rispettivamente modelli di discounted cash fl ow e
modelli di Black & Scholes, per gli interest rate swap e per i Cap e Floor, alimentati con dati di input pubblicati da Bloomberg.
Classi di attività fi nanziarie Prestiti e Attività fi nanziarie Investimenti Attività fi nanziarie Totale valore Fair value
al 31.12.2006 altri crediti e fair value a detenuti fi no a disponibili alla di bilancio
(euro migliaia) fi nanziari Conto economico scadenza vendita
Crediti commerciali 49.564 11.186 60.750 n/a
Classi di passività fi nanziarie Passività Derivati Altre passività Passività Totale valore Fair value
al 31.12.2006 fi nanziarie al di copertura fi nanziarie fi nanziarie di bilancio
(euro migliaia) fair value a disponibili alla
Conto economico vendita
Debiti commerciali 34.543 4.857 39.400 n/a
Derivati di negoziazione passivi 61 61
Finanziamenti passivi 50.553 50.553 51.177
Classi di attività fi nanziarie Prestiti e Attività fi nanziarie Investimenti Attività fi nanziarie Totale valore Fair value
al 31.12.2007 altri crediti e fair value a detenuti fi no a disponibili alla di bilancio
(euro migliaia) fi nanziari Conto economico scadenza vendita
Crediti commerciali 59.132 59.132 n/a
Classi di passività fi nanziarie Passività Derivati Altre passività Passività Totale valore Fair value
al 31.12.2007 fi nanziarie al di copertura fi nanziarie fi nanziarie di bilancio
(euro migliaia) fair value a disponibili alla
Conto economico vendita
Debiti commerciali 37.508 37.508 n/a
Derivati di negoziazione passivi (12) 75 63
Finanziamenti passivi 41.915 41.915 42.621
RAPPORTI CON SOCIETÀ CONTROLLATE VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO, COLLEGATE
E CORRELATE
(euro migliaia) Costi Ricavi Debiti Crediti Tipologia
Finitec S.r.l. (1.844) (1.158) Collegata
Marcolin Japan (93) 462 (12) 540 Collegata
Marcolin & Co. S.p.A. in liquidazione (20) (584) 27 Controllata con metodo PN
Demo Holding SA (493) (103) Correlata
Tod’s S.p.A. 688 Correlata
73

Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007
INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATE.
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio 1998 e n.
DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche,
inusuali e con parti correlate.
Operazioni atipiche e inusuali
Non si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in essere nel corso dell’esercizio
2007, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale, ovvero in grado di infl uire in modo signifi cativo
sulla situazione economica, patrimoniale e fi nanziaria della società Marcolin S.p.A. e del Gruppo.
Operazioni con parti correlate.
I rapporti con le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere a condizioni di mercato.
Al 31 dicembre 2007 il Gruppo presenta, nei confronti della società Demo Holding SA, proprietaria del marchio Web collegata
all’azionista e Vice Presidente della Marcolin S.p.A. Diego Della Valle, un debito pari a 103 migliaia di euro (265
migliaia nel 2006) e costi per 493 migliaia di euro (291 migliaia nel 2006).
Il Gruppo nel corso dell’esercizio 2007 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s S.p.A., riconducibile ai soci Diego
Della Valle (Vice Presidente di Marcolin S.p.A.) e Andrea Della Valle, per un importo totale di 688 migliaia di euro (237
migliaia nel 2006).
Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un incidenza signifi cativa sui risultati economici e
sulla situazione patrimoniale e fi nanziaria del gruppo.
Eventi ed operazioni signifi cative non ricorrenti
Fatto salvo quanto indicato in precedenza in merito alla riorganizzazione della Cébé che ha comportato l’avvio della procedura
di chiusura delle attività legate al settore invernale, non si segnalano altri eventi ed operazioni signifi cativi il cui
accadimento risulta non ricorrente, che hanno inciso sulla situazione patrimoniale, economica e fi nanziaria del gruppo nel
corso dell’esercizio 2007.
INFORMATIVA DI SETTORE
Le informazioni di seguito riportate sono fornite con riferimento alle aree geografi che in cui il Gruppo opera. Le aree
geografi che sono state identifi cate quali segmenti primari di attività. I metodi utilizzati per l’identifi cazione dei segmenti
primari di attività sono stati individuati anche in considerazione dei criteri di gestione del Gruppo. In particolare, tali criteri
si basano sul raggruppamento per area geografi ca defi nito in funzione della sede legale delle società appartenenti al Gruppo.
Pertanto, le vendite identifi cate secondo tale segmentazione sono determinate per origine di fatturazione e non per mercato
di destinazione.
L’area francese include il gruppo Cébé e la società Marcolin France Sarl.
74

Gruppo Marcolin
ITALIA FRANCIA RESTO STATI UNITI ALTRO E GRUPPO
(euro migliaia) D’EUROPA CONSOLIDAMENTO MARCOLIN
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Ricavi Netti 110.795 87.833 28.066 25.793 34.314 26.172 42.840 38.582 (33.740) (20.952) 182.275 157.428
Inter settore 32.464 22.477 6.117 2.113 37 37 114 153 (38.732) (24.781) - -
Ricavi verso terzi 78.330 65.356 21.949 23.679 34.278 26.135 42.726 38.429 4.992 3.829 182.275 157.428
Risultato lordo
industriale
40.156 34.991 10.123 9.756 17.053 13.490 26.620 22.502 2.961 3.018 96.913 83.757
in % sui
Ricavi Netti
36,2% 39,8% 36,1% 37,8% 49,7% 51,5% 62,1% 58,3% -8,8% -14,4% 53,2% 53,2%
Risultato della
gestione operativa
(3.726) (6.129) (1.971) (4.767) (549) (3.992) 2.797 (503) 3.319 8.688 (130) (6.703)
Quota di Utili
(Perdite) di società
valutate al PN
(118) 32 (118) 32
Attività di settore 146.334 141.706 16.727 26.041 21.611 20.101 18.956 16.154 (53.265) (57.701) 150.364 146.301
Partecipazioni in
collegate e valutate
al PN
1.148 1.269 1.148 1.269
Passività di settore 44.958 43.232 12.074 11.250 10.057 8.356 11.127 8.750 28.294 30.202 106.510 101.790
Investimenti fi ssi 2.879 3.435 683 398 161 294 289 211 10 37 4.022 4.375
Ammortamenti
e svalutazioni
(10.550) (7.401) (2.984) (573) (546) (3.859) (1.160) (773) 8.484 6.327 (6.756) (6.279)
Altri (costi)/ricavi
non monetari
(2.269) (6.556) (1.822) (126) (167) 123 1.238 (986) 1.755 6.327 (1.264) (497)
Alla data di bilancio non sono identifi cati segmenti secondari.
75

Relazione Bilancio
Marcolin S.p.A.
2007
Marcolin S.p.A.
77
>

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
78

Relazione sulla Gestione della Marcolin S.p.A. per l’esercizio
chiuso al 31 dicembre 2007
Marcolin S.p.A.
Signori Azionisti,
prima di iniziare la nostra relazione, desideriamo evidenziare che la società ha usufruito della facoltà concessa dall’art. 82
del Regolamento Consob n. 11971/99 e successive modifi che, in merito all’esonero dalla redazione e presentazione della
relazione trimestrale relativa al quarto trimestre 2007 ed ha anticipato, conseguentemente, il termine di pubblicazione del
bilancio d’esercizio e del bilancio consolidato, così come previsto dalla normativa citata.
IAS/IFRS
Il bilancio di Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2007, è stato redatto in conformità ai principi contabili internazionali IAS/
IFRS.
Osservazioni degli Amministratori sull’andamento della gestione
Signori azionisti,
l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2007, riporta un risultato netto negativo di 1.798 migliaia di euro (negativo per 11.005
migliaia di euro al 31 dicembre 2006) con un netto recupero rispetto al precedente esercizio.
I ricavi delle vendite registrano un valore pari a 110.795 migliaia di euro (87.833 migliaia di euro) con un rilevante incremento
rispetto al 31 dicembre 2006 (pari al 26,1%).
Nel seguito si riporta la tabella di sintesi dei principali indicatori economici della Marcolin S.p.A.
Principali dati economici Marcolin S.p.A.
Anno Ricavi varizione EBITDA % sui EBIT % sui Risultato % sui Earnings per
netti rispetto l’anno ricavi ricavi netto ricavi share (EPS)
(euro milioni) precedente
2004 (**) 98,4 14,7% 14,9 15,2% 11,0 11,1% 1,7 1,7% 0,037
2005 (*) 85,2 (13,4)% 6,1 7,2% (10,6) (12,4)% (12,0) (14,1)% (0,269)
2006 (*) 87,8 3,1% 8,8 10,1% (6,2) (7,0)% (11,0) (12,5)% (0,241)
2007 (*) 110,8 26,1% 10,4 9,4% 3,4 3,0% (1,8) (1,6)% (0,029)
(*) Dati secondo i principi contabili IAS/IFRS
(**) Dati secondo i principi contabili italiani
L’EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT ) ante ammortamenti, svalutazioni e rivalutazioni
Conto economico (euro migliaia) 31.12.2007 % sui ricavi 31.12.2006 % sui ricavi
Ricavi netti 110.795 100,0% 87.833 100,0%
Risultato lordo industriale 40.156 36,2% 34.991 39,8%
Risultato della gestione operativa - EBIT 3.377 3,0% (6.162) (7,0)%
Proventi e oneri fi nanziari (2.909) (2,6)% (2.581) (2,9)%
Risultato prima delle imposte 468 0,4% (8.743) (10,0)%
Risultato netto dell’esercizio (1.798) (1,6)% (11.005) (12,5)%
EBITDA* 10.442 9,4% 8.834 10,1%
(*) L’EBITDA corrisponde al risultato della gestione operativa (EBIT ) ante ammortamenti, svalutazioni e rivalutazioni
79

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
La seguente tabella evidenzia il fatturato di Marcolin S.p.A. realizzato nei diversi mercati e comprende le vendite effettuate
alle società del Gruppo e ai soggetti terzi diversi dalle fi liali.
80
Fatturato: suddivisione per area geografi ca 31.12.2007 31.12.2006 Incremento (Decremento)
(euro migliaia) Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
- Italia 37.133 33,5% 36.760 41,9% 372 1,0%
- Europa 38.979 35,2% 27.114 30,9% 11.864 43,8%
- U.S.A. 11.634 10,5% 6.986 8,0% 4.648 66,5%
- Resto del Mondo 23.049 20,8% 16.972 19,3% 6.077 35,8%
Totale per area geografi ca 110.795 100,0% 87.833 100,0% 22.961 26,1%
Per quanto riguarda la ripartizione delle vendite per area geografi ca si osserva un incremento delle vendite realizzate nei
mercati esteri che denota la maggiore internazionalizzazione della società in linea con le strategie di sviluppo di Marcolin.
In particolare si evidenzia un considerevole incremento dei ricavi di vendita nel mercato europeo pari a 11.864 (+43,8%),
nel mercato “resto del mondo” per 6.077 migliaia di euro (+35,8%) e negli U.S.A. per 4.648 migliaia di euro (+66,5%).
Analizzando il fatturato verso le società controllate, si osserva un incremento verso le fi liali americana per 3.137 migliaia di
euro (+45,6%), francese per 2.442 migliaia di euro (+83,5%) e spagnola per 1.335 migliaia di euro (+24,5%).
Con riferimento al fatturato realizzato dai diversi marchi commercializzati, l’incremento è riconducibile alla signifi cativa
crescita delle licenze in portafoglio, con particolare evidenza delle linee Tom Ford, Roberto Cavalli e Montblanc.
L’esercizio 2007 si è chiuso con un Ebitda positivo per 10.442 migliaia di euro (8.834 migliaia di euro al 31 dicembre
2006), pari al 9,4% del fatturato, (10,1% l’incidenza sul fatturato a fi ne 2006).
La riduzione dell’incidenza in termini percentuali sulle vendite, deriva principalmente dal diverso mix di fatturato realizzato.
L’incremento delle vendite verso i distributori esteri e le società controllate, ha infatti generato una marginalità inferiore
rispetto alle vendite realizzate nel mercato italiano. Ciò ha comportato una riduzione del risultato lordo industriale espresso
in termini percentuali, che è stata in parte compensata dalla conseguente minore incidenza dei costi per agenti e per contributi
pubblicitari.
Con riferimento al risultato netto dell’esercizio, è necessario evidenziare che lo stesso è stato signifi cativamente infl uenzato
dalle valutazioni di alcune partecipazioni. In particolare:
- si è proceduto ad adeguare il valore della partecipazione detenuta in Marcolin Usa recuperando svalutazioni precedentemente
effettuate per 8.148 migliaia di euro;
- si è adeguato il valore delle partecipazioni detenute in Cébé ed in Marcolin France, iscrivendo riduzioni di valore rispettivamente
pari a 3.214 migliaia di euro e 1.029 migliaia di euro.
Per quanto riguarda la controllata Cébé, si segnala che è stata assunta la decisione, tenuto conto dell’entità delle perdite che
nel corso degli anni hanno penalizzato i risultati della società, di cessare l’attività di produzione e commercializzazione dei
prodotti invernali (maschere e caschi da sci) e di concentrarsi sullo sviluppo degli occhiali da sole e da vista a marchio Cébé.
L’assunzione di tale decisione ha, fra l’altro, comportato la necessità di modifi care la rappresentazione e l’esposizione in bilancio
delle attività e delle passività riconducibili a Cébé, che nel precedente esercizio erano state distintamente evidenziate,
in virtù della possibile cessione ed ai sensi del principio contabile IFRS 5, fra le attività e le passività destinate ad essere
cedute.
Per ulteriori dettagli si rimanda a quanto esposto nella relazione sulla gestione del bilancio consolidato.

Marcolin S.p.A.
Andamento fi nanziario
Nel seguito esponiamo il dettaglio della posizione fi nanziaria netta al 31 dicembre 2007, posta a confronto con quella del
precedente esercizio:
Dettaglio (indebitamento) disponibilità fi nanziarie nette fi nali 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Disponibilità liquide 4.832 16.206
Finanziamenti a breve termine (11.248) (19.806)
Finanziamenti a lungo termine (32.519) (30.263)
Totale Posizione Finanziaria Netta (38.936) (33.863)
Per maggiori dettagli si rimanda alle note esplicative
La posizione fi nanziaria netta della Marcolin S.p.A. registra una variazione negativa per 5.073 migliaia di euro rispetto al
precedente esercizio per effetto dell’assorbimento di cassa per l’attività operativa e per investimenti (principalmente per
impianti, macchinari, attrezzature industriali e commerciali).
Con riferimento alla composizione dell’indebitamento dell’esercizio, rispetto alla situazione al 31 dicembre 2006, si osserva
un consolidamento del debito per effetto dell’aumento delle quote di fi nanziamenti a lungo termine.
Si segnala che in data 27 giugno 2007 è stato sottoscritto un fi nanziamento con un pool di banche con capofi la Efi banca
S.p.A. per massimi 30 milioni di euro, suddivisi in due tranche da 15 milioni, la prima delle quali sotto forma di mutuo chirografario
e la seconda come linea di credito stand-by.
Al 31 dicembre 2007 il debito esistente, nei confronti di Efi banca S.p.A., è pari a complessivi 20,3 milioni di euro.
Nel corso dell’esercizio la Marcolin S.p.A. ha rimborsato quote capitale di fi nanziamenti esistenti per complessive 14.680
migliaia di euro.
Al fi ne di completare l’analisi della composizione della situazione fi nanziaria della società, evidenziamo che il rapporto tra
posizione fi nanziaria netta e patrimonio netto è pari a 0,64 (0,54 al 31 dicembre 2006).
Il dettaglio del valore del capitale circolante netto, confrontato con i dati dell’esercizio precedente, è illustrato nella tabella
che segue:
Dettaglio capitale circolante netto 31.12.2007 31.12.2006
(euro migliaia)
Rimanenze 40.185 37.256
Crediti commerciali e altri 52.203 51.229
Debiti commerciali (34.995) (33.748)
Altre attività e passività correnti (6.453) (5.131)
Capitale circolante netto 50.940 49.606
Con riferimento alle voci che compongono il capitale circolante netto, si segnala un incremento, rispetto al precedente
esercizio, delle rimanenze per 2.929 migliaia di euro e del valore dei crediti commerciali e altri crediti, per 974 migliaia di
euro, in misura meno che proporzionale rispetto all’incremento del fatturato, per effetto della riduzione dei giorni di incasso
e dell’aumento della rotazione del magazzino.
Per quanto riguarda i debiti commerciali il saldo rileva un incremento pari a 1.247 migliaia di euro.
81

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
82
Principali dati patrimoniali e fi nanziari Marcolin S.p.A.
(euro migliaia)
Posizione fi nanziaria netta Patrimonio Netto Grado di indebitamento (***)
2004 (**) (41.322) 53.766 0,77
2005 (*) (47.255) 44.481 1,06
2006 (*) (33.863) 63.077 0,54
2007 (*) (38.936) 61.204 0,64
(*) Dati secondo i principi contabili IAS/IFRS
(**) Dati secondo i principi contabili italiani
(***) Il grado di indebitamento corrisponde al rapporto tra la posizione fi nanziaria netta ed il patrimonio netto
I dati di sintesi dello stato patrimoniale sono i seguenti:
Stato Patrimoniale Marcolin S.p.A.
(euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Attivo
Attività non correnti 55.876 49.442
Attività correnti 97.464 104.904
Attività destinate ad essere cedute 0 5.784
Totale Attivo 153.340 160.129
Patrimonio Netto 61.204 63.077
Passivo
Passività non correnti 38.684 37.642
Passività correnti 53.452 59.410
Totale Passivo e Patrimonio Netto 153.340 160.129
Con riferimento alle voci che compongono l’attivo dello stato patrimoniale, si segnala che la voce riferita ad attività destinate
ad essere cedute esposta nella colonna riferita all’esercizio 2006, è riconducibile alla Cébé.
La crescita dell’importo delle attività non correnti é imputabile, principalmente, all’incremento di valore delle partecipazioni
(generatosi in sede di effettuazione della procedura di impairment test) ed all’attività di investimento, a cui si contrappone
la riduzione generata (i) dallo stanziamento delle quote di ammortamento dell’esercizio e (ii) dal parziale decremento del
valore dei crediti per imposte anticipate, generatosi anche a seguito della variazione delle aliquote fi scali introdotta dalla
Legge 24 dicembre 2007 n. 244 (Legge Finanziaria 2008).
Con riferimento alle attività correnti, la signifi cativa riduzione è generata dall’ effetto netto di una diminuzione delle disponibilità
liquide - a seguito dell’utilizzo, ad inizio 2007, delle risorse incassate dall’aumento di capitale sottoscritto e versato
a fi ne 2006 (e solo parzialmente utilizzato a quella data) - in parte compensata dall’incremento del valore delle rimanenze
e, in minor misura, dei crediti commerciali.
Per quanto riguarda le variazioni delle passività correnti e non correnti, si evidenzia che gli scostamenti rispetto al precedente
esercizio sono principalmente dovuti ad una diversa suddivisione del valore dei debiti a breve ed a lungo termine verso
gli istituti di credito.

Marcolin S.p.A.
Ulteriori informazioni ai sensi dell’articolo 2428 del codice civile
Ai sensi dell’articolo 2428 del codice civile si riportano le seguenti informazioni:
a) l’attività di ricerca e sviluppo è attuata attraverso due divisioni: la prima ha il compito di ideare, in stretta collaborazione
con i licenzianti, le nuove collezioni, di curare lo stile, la ricerca di nuovi materiali e lo sviluppo delle collezioni relative al
prodotto sole/vista ed a quello sport; la seconda, in stretta collaborazione con la prima, provvede allo sviluppo e all’industrializzazione
del prodotto; la società nel corso dell’esercizio 2007 ha proseguito nella sua attività di ricerca e sviluppo in
particolare su alcuni progetti tra i quali:
1) studio, sviluppo, applicazione di nuovi materiali;
2) verticalizzazione della produzione di aste;
3) nuova tecnologia per applicare elementi metallici sulle montature;
4) studio e realizzazione di occhiali in legno;
5) nuove tecnologie per semilavorati;
6) progetto di tracciabilità del prodotto-montatura;
7) nuove tecniche di rivestimenti metallici su elementi in plastica.
Per lo sviluppo dei progetti sopra indicati la società ha sostenuto costi relativi al personale e spese generali per un valore
complessivo pari a circa 1.870 migliaia di euro e si avvarrà delle opportunità previste dalla Legge n. 296 del 27 dicembre
2006, commi 280-284 “Credito di imposta per attività di Ricerca e Sviluppo”.
Sugli stessi progetti l’azienda si avvarrà anche della detassazione ai fi ni IRAP per un importo di 72 migliaia di euro prevista
dall’ art.11 del Decreto Legislativo n. 446 del 15 dicembre 1997 modifi cata dall’alt 17 comma 3 del Decreto Legislativo
n.247 del 18 novembre 2005 recepito dalla Legge n.296 del 27 dicembre 2006 comma 266.
b) alla data del 31 dicembre 2007 Marcolin S.p.A. deteneva in portafoglio n° 681.000 azioni proprie, per un controvalore
nominale di euro 354.120. Le azioni proprie detenute dalla Società rappresentano l’1,10% del capitale sociale di Marcolin S.p.A.;
c) nessuna società del Gruppo detiene azioni della capogruppo;
d) in relazione alle informazioni riguardanti l’uso di strumenti fi nanziari, la gestione dei rischi di natura fi nanziaria e l’esposizione
al rischio di credito, di liquidità e di variazione dei fl ussi fi nanziari, si rimanda a quanto esposto nelle note esplicative
al bilancio d’esercizio;
e) l’Azienda è in possesso del documento programmatico sulla sicurezza redatto in conformità al Dlg. 196 del 30/06/03.
Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio ed evoluzione prevedibile della gestione
Con riferimento ai fatti di rilievo intervenuti dopo la chiusura dell’esercizio e la prevedibile evoluzione della gestione, si
rinvia a quanto indicato nella relazione sulla gestione relativa al bilancio consolidato del Gruppo Marcolin.
Partecipazioni dei componenti degli organi di amministrazione e controllo, dei direttori generali e dei dirigenti con
responsabilità strategiche (Art. 79 Regolamento Consob delibera n° 11971 del 14.5.1999)
In conformità all’allegato 3 C, schema 3 del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 si riporta di seguito
l’elenco delle partecipazioni in Marcolin S.p.A. detenute dagli amministratori, dai sindaci e dai dirigenti con responsabilità
strategiche alla data di chiusura del 31 dicembre 2007.
83

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
84
Cognome Società Numero azioni Numero azioni
e Nome partecipata possedute possedute
alla fi ne esercizio alla fi ne esercizio
precedente in corso
Abete Luigi Marcolin S.p.A. 3.108.663 3.108.663*
Della Valle Diego Marcolin S.p.A. 12.614.279 12.614.279**
Coffen Giovanni Marcolin Marcolin S.p.A. 9.167.646 9.167.646***
Cébé S.A. 1 1
Marcolin & Co. S.p.A. 465 465
Coffen Marcolin Cirillo Marcolin S.p.A. 2.641.853 2.641.853****
Marcolin France S.a.r.l. 4 quota 4 quota
Marcolin UK Ltd. 1 quota 1 quota
Cébé S.A. 2 2
Marcolin Portugal Lda 1 quota 1 quota
Coffen Marcolin Maurizio Marcolin S.p.A. 2.641.853 2.641.853*****
Cèbè S.A. 1 1
Marcolin Benelux S.p.r.l. 1 quota 1 quota
* Le n° 3.108.663 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Luigi Abete, sono dallo stesso detenute per il tramite della società LUAB Partecipazioni
S.r.l.
** Le n° 12.614.279 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Diego Della Valle, sono dallo stesso detenute per il tramite della società DDV
Partecipazioni S.r.l.;
*** Le n° 9.167.646 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Giovanni Marcolin Coffen sono da ricondurre, quanto a n° 6.882.876 azioni
al diritto di usufrutto dallo stesso vantato su un pari numero di azioni - titolare della nuda proprietà è Inmar S.r.l., società dallo stesso controllata -
mentre le rimanenti n° 2.284.770 azioni sono detenute in piena proprietà dalla medesima Inmar S.r.l.;
**** Le n° 2.641.853 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Cirillo Coffen Marcolin sono da ricondurre, quanto a n° 1.474.785 azioni al
diritto di usufrutto dallo stesso vantato su un pari numero di azioni - titolare della nuda proprietà è Inmar S.r.l. - mentre le rimanenti n° 1.167.068
azioni sono dallo stesso detenute in piena proprietà;
***** Le n° 2.641.853 azioni indicate nel prospetto con riferimento al Signor Maurizio Coffen Marcolin sono da ricondurre, quanto a n° 1.474.785 azioni
al diritto di usufrutto dallo stesso vantato su un pari numero di azioni - titolare della nuda proprietà è Inmar S.r.l. - mentre le rimanenti n° 1.167.068
azioni sono dallo stesso detenute in piena proprietà.
Corporate Governance
Per informazioni più dettagliate riguardanti la corporate governance si rimanda alla relazione predisposta ai sensi della
sezione IA.2.14 delle Istruzioni al Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana che riporta una completa
informativa sulle modalità di attuazione del sistema di corporate governance e sull’adesione al Codice di Autodisciplina. Tale
relazione sarà depositata presso la Borsa Italiana nei termini di legge.
Si ricorda che i documenti di corporate governance sono consultabili alla sezione investor relations del sito www.marcolin.com.
Altri fatti e notizie
Non si segnalano ulteriori fatti di rilievo che possano aver infl uito in modo rilevante sull’andamento aziendale o che possano
aver modifi cato la struttura patrimoniale, fi nanziaria ed economica della Società.

Marcolin S.p.A.
Proposta di destinazione del risultato d’esercizio
Signori Azionisti,
il bilancio di esercizio che sottoponiamo alla vostra approvazione, evidenzia un risultato negativo pari ad euro 1.797.802
che vi proponiamo di coprire interamente tramite utilizzo della riserva da sovrapprezzo delle azioni.
Milano, 26 marzo 2008
Presidente del Consiglio di Amministrazione
COFFEN GIOVANNI MARCOLIN
85

Marcolin S.p.A.
Prospetti Contabili
Marcolin S.p.A.
87

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Stato patrimoniale Marcolin S.p.A. al 31 dicembre 2007*
88
(valori in euro) note 31.12.2007 31.12.2006
ATTIVO
ATTIVITÀ NON CORRENTI
Immobili, impianti e macchinari 8 12.149.504 11.497.927
Immobilizzazioni immateriali 9 1.289.856 2.558.869
Avviamento 0 0
Partecipazioni 10 33.713.468 22.664.855
Imposte differite attive 34 2.382.616 3.688.638
Altre attività non correnti 12 6.340.742 9.031.218
Totale attività non correnti
ATTIVITÀ CORRENTI
55.876.187 49.441.508
Rimanenze 13 40.184.758 37.256.232
Crediti commerciali e altri 14 52.203.411 51.228.862
Altre attività correnti 15 243.964 212.556
Disponibilità liquide 16 4.831.733 16.205.866
Totale attività correnti 97.463.866 104.903.517
ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE 17 0 5.784.145
TOTALE ATTIVO 153.340.053 160.129.170
PATRIMONIO NETTO 18
Capitale sociale 31.958.355 31.958.355
Riserva da sovrapprezzo azioni 26.315.079 37.320.150
Altre riserve 8.301.464 8.376.096
Utili (perdite) portati a nuovo (3.572.800) (3.572.800)
Utile (perdita) del periodo (1.797.802) (11.005.071)
TOTALE PATRIMONIO NETTO 61.204.296 63.076.730
PASSIVO
PASSIVITÀ NON CORRENTI
Finanziamenti a medio e lungo termine 19 32.519.278 30.262.756
Fondi a lungo termine 20 3.939.516 4.808.278
Imposte differite passive 34 2.225.149 2.571.430
Altre passività non correnti 0 0 0
Totale passività non correnti
PASSIVITÀ CORRENTI
38.683.944 37.642.465
Debiti commerciali 21 34.995.351 33.748.339
Finanziamenti a breve termine 22 11.759.830 20.318.033
Fondi correnti 23 2.627.044 1.943.862
Imposte correnti 24 673.761 668.314
Altre passività correnti 25 3.395.828 2.731.426
Totale passività correnti 53.451.814 59.409.975
TOTALE PASSIVO 92.135.758 97.052.440
TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVO 153.340.053 160.129.170
(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sullo Stato Patrimoniale sono evidenziati nell’apposito
schema di Stato Patrimoniale riportato tra gli allegati.

Conto economico*
Marcolin S.p.A.
(valori in euro) Note 31.12.2007 di cui non 31.12.2006 di cui non
ricorrenti ricorrenti
RICAVI NETTI 27 110.794.649 87.833.400
COSTO DEL VENDUTO 28 (70.638.863) 351.987 (52.842.197)
RISULTATO LORDO INDUSTRIALE 40.155.786 34.991.204
Costi distribuzione e marketing 29 (33.859.865) 132.559 (29.254.335) -
Costi generali e amministrativi 30 (14.492.200) (6.030.980) (13.586.503) (5.695.289)
Altri ricavi e costi 32 11.573.684 1.687.886
RISULTATO DELLA GESTIONE 3.377.405 (6.161.748)
OPERATIVA - EBIT
PROVENTI E ONERI FINANZIARI 33 (2.909.257) (2.581.093)
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE 468.148 (8.742.841)
Imposte sul reddito dell’esercizio 34 (2.265.950) (2.262.230)
RISULTATO NETTO DEL PERIODO (1.797.802) (11.005.071)
UTILE (PERDITA) PER AZIONE 35 (0,029) (0,241)
(*) Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006, gli effetti dei rapporti con parti correlate sul Conto Economico sono evidenziati nell’apposito
schema di Conto Economico riportato tra gli allegati.
Movimenti patrimonio netto Marcolin S.p.A.
(euro migliaia) Capitale Riserva da Altre Utili Utile Totale
sociale sovrapprezzo riserve (Perdite) (Perdita) Patrimonio
azioni portati a nuovo dell’esercizio Netto
01.01.2006 23.242 21.950 8.376 2.938 (12.026) 44.480
Riparto risultato (5.510) (6.516) 12.026 0
esercizio precedente
Aumento di capitale 8.716 20.880 29.596
Altri movimenti 5 5
Risultato del periodo (11.005) (11.005)
Saldo Finale 31.12.2006 31.958 37.320 8.376 (3.573) (11.005) 63.077
01.01.2007 31.958 37.320 8.376 (3.573) (11.005) 63.077
Riparto risultato (11.005) 11.005 0
esercizio precedente
Altri movimenti 0
Utile/(Perdita) direttamente (75) (75)
a Riserva di Cash Flow Hedge
Risultato del periodo (1.798) (1.798)
Saldo Finale 31.12.2007 31.958 26.315 8.301 (3.573) (1.798) 61.204
89

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Rendiconto fi nanziario
90
(euro migliaia) Note 31.12.2007 31.12.2006
ATTIVITÀ OPERATIVA
Utile (perdita) dell’esercizio (1.798) (11.005)
Ammortamenti 8,9 3.488 3.385
Accantonamenti 20,23 10.201 7.348
Fair value partecipazioni 10,11 (7.120) 2.132
Imposte del periodo 24,34 2.266 2.262
Interessi passivi 33 2.483 2.334
Altre rettifi che non monetarie (293) 338
Totale fl usso di cassa generato dalla gestione reddituale 9.227 6.795
(Aumento) diminuzione dei crediti commerciali 14 (2.041) (13.329)
(Aumento) diminuzione delle altre attività 15 (1.525) 2.735
(Aumento) diminuzione delle rimanenze 13 (5.431) (11.938)
(Diminuzione) aumento dei debiti commerciali 21 1.247 8.179
(Diminuzione) aumento delle altre passività 25 664 (211)
(Utilizzo) Fondi correnti e non correnti 20,23 (598) (1.694)
(Diminuzione) aumento delle imposte correnti 24,34 (1.882) (350)
Altre rettifi che non monetarie 1.888 (1)
Imposte pagate (1.307) (165)
Interessi pagati (2.546) (2.809)
Flusso di cassa assorbito dalla gestione corrente (11.531) (19.583)
Flusso di cassa generato (assorbito) dall’attività operativa (2.304) (12.789)
ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO
(Investimento) in immobili, impianti e macchinari 8 (2.813) (2.898)
Disinvestimento in immobili, impianti e macchinari 8 9 11
(Investimento) in immobilizzazioni immateriali 9 (66) (545)
(Acquisto) cessione partecipazioni 10,11 - (116)
Flusso di cassa assorbito dall’attività di investimento (2.871) (3.549)
ATTIVITÀ FINANZIARIA
Incremento / (diminuzione) netta dei debiti verso banche 19,22 2.480 (14.901)
Finanziamenti passivi: 19,22
- Assunzioni 6.000 25.000
- Rimborsi (14.680) (8.593)
Aumento capitale sociale netto - 29.454
Variazione delle Riserve Mov. PN - 5
Flusso di cassa assorbito dall’attività fi nanziaria (6.200) 30.965
Decremento nelle disponibilità liquide (11.374) 14.627
Disponibilià liquide all’inizio del periodo 16.206 1.578
Disponibilità liquide a fi ne periodo 4.832 16.206

Marcolin S.p.A.
Note esplicative
al bilancio Marcolin S.p.A.
91

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
92

Note esplicative al bilancio di esercizio Marcolin S.p.A.
al 31 dicembre 2007
Marcolin S.p.A.
PREMESSE
Le Note esplicative nel seguito esposte formano parte integrante del Bilancio di esercizio di Marcolin S.p.A. e sono state
predisposte in conformità alle scritture contabili aggiornate al 31 dicembre 2007. E’ stata inoltre redatta la relazione
sull’andamento della gestione di Marcolin S.p.A.
1. INFORMAZIONI GENERALI
Marcolin S.p.A. è una società di diritto italiano iscritta nel Registro imprese di Belluno al n° 01774690273 le cui azioni
sono negoziate in Italia presso il Mercato Telematico Azionario organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A..
La Società opera nella produzione e commercializzazione di montature da vista e occhiali da sole.
Gli indirizzi della sede legale e delle località presso le quali sono svolte le principali attività della Società sono indicate
nell’introduzione al fascicolo di bilancio.
2. PRINCIPI CONTABILI
Base per la preparazione
Il bilancio d’esercizio 2007 di Marcolin S.p.A. è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali (“IFRS”)
emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati dall’Unione Europea. Per IFRS si intendono
anche tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”) e tutte le interpretazioni dell’International Financial Reporting
Interpretations Committee (“IFRIC”), precedentemente denominate Standing Interpretations Committee (“SIC”). In
ottemperanza al Regolamento Europeo n. 1606 del 19 luglio 2002, a partire dal 2005, la Società Marcolin ha adottato i
Principi Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) nella preparazione
del bilancio consolidato. In base alla normativa nazionale attuativa del suddetto Regolamento, il bilancio d’esercizio
della Capogruppo Marcolin S.p.A. è stato predisposto secondo i suddetti principi a decorrere dal 2006.
Il bilancio d’esercizio è redatto sulla base del principio del costo storico, modifi cato come richiesto per la valutazione di
alcuni strumenti fi nanziari.
Il presente bilancio è redatto nella prospettiva della continuità aziendale, secondo il principio della contabilizzazione per
competenza economica. L’unità di valuta utilizzata è l’euro.
Scelta degli schemi di bilancio
In sede di predisposizione degli schemi dei documenti che compongono il bilancio, la Marcolin S.p.A. ha adottato i seguenti
criteri:
- Stato Patrimoniale
Le attività e passività esposte in bilancio sono state classifi cate distintamente tra correnti e non correnti in conformità a
quanto previsto dal principio contabile IAS 1.
In particolare, un’attività deve essere classifi cata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
(a) si suppone sia realizzata, oppure posseduta per la vendita o il consumo, nel normale svolgimento del ciclo operativo
dell’entità;
(b) è posseduta principalmente con la fi nalità di essere negoziata;
(c) si suppone sia realizzata entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) si tratta di disponibilità liquide o mezzi equivalenti.
Tutte le altre attività sono state classifi cate come non correnti.
Una passività deve essere classifi cata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:
(a) è previsto che sia estinta nel normale ciclo operativo di un’entità;
(b) è posseduta principalmente con la fi nalità di essere negoziata;
(c) deve essere estinta entro dodici mesi dalla data di riferimento del bilancio;
(d) l’entità non ha un diritto incondizionato a differire il regolamento della passività per almeno dodici mesi dalla data
93

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
94
di riferimento del bilancio.
Tutte le altre passività sono state classifi cate come non correnti.
Inoltre, sulla base di quanto disposto dall’IFRS 5, sono state classifi cate come “Attività possedute per la vendita” quelle
attività il cui valore contabile sarà recuperato principalmente con un’operazione di vendita anziché con l’uso continuativo.
- Conto economico
La classifi cazione dei costi è stata eseguita sulla base del criterio della destinazione indicando distintamente il costo
del venduto, i costi di distribuzione e amministrativi, in quanto si ritiene che tale metodo possa, in funzione del settore
di attività in cui opera l’impresa, fornire agli utilizzatori informazioni più signifi cative e rilevanti rispetto all’alternativa
classifi cazione dei costi per natura.
- Prospetto delle variazioni nel Patrimonio Netto
La forma del prospetto è quella dell’esposizione delle voci in singole colonne con riconciliazione dei saldi di apertura e di
chiusura di ciascuna voce che compone il Patrimonio Netto.
- Rendiconto fi nanziario
In sede di presentazione dei fl ussi fi nanziari dell’attività operativa, è stato adottato il metodo indiretto, in quanto è stato
ritenuto il criterio più consono al settore di attività in cui opera l’impresa. Per mezzo di tale criterio, il risultato d’esercizio
è stato rettifi cato degli effetti delle operazioni aventi natura non monetaria, dalle attività operative, di investimento e
fi nanziarie.
Immobili, impianti e macchinari
Gli immobili, impianti e macchinari sono iscritti al costo d’acquisizione o di produzione, comprensivo degli oneri accessori
di diretta imputazione direttamente sostenuti per predisporre le attività al loro utilizzo, ad esclusione dei terreni e fabbricati
di proprietà della capogruppo per i quali è stato utilizzato il modello della rivalutazione/rideterminazione (fair value) alla
data di transizione elaborato da un perito indipendente.
Le immobilizzazioni materiali sono esposte al netto degli ammortamenti e delle eventuali perdite di valore, ad eccezione dei
terreni che non sono ammortizzati.
Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto
economico nell’esercizio in cui sono sostenuti. La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, l’ammodernamento o
il miglioramento dei beni di proprietà o in uso da terzi, è effettuata nei limiti in cui gli stessi possano essere separatamente
classifi cati come attività o parte di una attività. Il valore di iscrizione è rettifi cato dall’ammortamento sistematico, calcolato
in base alla vita utile.
Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identifi cabili la cui vita utile differisce
signifi cativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separatamente
per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach. Gli utili
e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il
relativo valore netto contabile.
I contributi pubblici in conto capitale che si riferiscono ad immobilizzazioni materiali sono registrati come ricavi differiti e
accreditati al conto economico lungo il periodo di ammortamento dei relativi beni.
Gli oneri fi nanziari relativi all’acquisto di un’immobilizzazione sono imputati a conto economico a meno che siano direttamente
attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzione di un bene che ne giustifi ca la capitalizzazione.
I beni acquistati con contratto di leasing fi nanziario sono contabilizzati come immobilizzazioni materiali in contropartita
del relativo debito. Il costo del canone è scomposto nelle sue componenti di onere fi nanziario, contabilizzato a conto economico,
e di rimborso del capitale, iscritto a riduzione del debito fi nanziario.
Le locazioni nelle quali il locatore non trasferisce sostanzialmente tutti i rischi ed i benefi ci legati alla proprietà dei beni

Marcolin S.p.A.
sono classifi cate come leasing operativi. I costi riferiti a leasing operativi sono rilevati linearmente a conto economico lungo
la durata del contratto di leasing.
L’ammortamento è calcolato in base ad un criterio a quote costanti sulla vita utile stimata delle attività, secondo le aliquote
di seguito indicate:
Categoria Aliquota
Fabbricati 3%
Macchine non operative 10%
Attrezzature ammortizzabili 40%
Macchine operative 15,5%
Mobili e arredi d’uffi cio 12%
Arredamento fi ere 27%
Macchine elettroniche 20%
Automezzi 25%
Autocarri 20%
Immobilizzazioni immateriali
Le immobilizzazioni immateriali sono costituite da elementi non monetari, controllabili e privi di consistenza fi sica, chiaramente
identifi cabili ed atti a generare benefi ci economici futuri. Tali elementi sono rilevati al costo di acquisto e/o di produzione,
comprensivo delle spese direttamente attribuibili per predisporre l’attività al suo utilizzo, al netto degli ammortamenti
cumulati (ad eccezione delle immobilizzazioni a vita utile indefi nita), e delle eventuali perdite di valore. L’ammortamento ha
inizio quando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartito sistematicamente lungo la vita utile.
Nelle circostanze in cui viene identifi cata l’eventuale presenza di indicatori che facciano supporre una perdita di valore,
si procede alla stima del valore recuperabile dell’attività, imputando l’eventuale svalutazione a conto economico. Qualora
vengano meno i presupposti per la svalutazione precedentemente effettuata, il valore contabile dell’attività viene ripristinato
con imputazione a conto economico, nei limiti del valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non fosse
stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti.
Avviamento
L’avviamento rappresenta l’eccedenza del costo di acquisto rispetto al valore corrente (“fair value”) della quota di patrimonio
netto della società controllata alla data di acquisto, ovvero del ramo d’azienda acquisito. L’avviamento derivante
dall’acquisto di società controllate, è iscritto nel conto “Avviamento” e non viene ammortizzato, ma sottoposto a verifi ca
annuale, salvo il caso in cui vi siano indicatori specifi ci che ne rendano necessaria una revisione infrannuale, al fi ne di accertare
l’esistenza di perdite di valore (“impairment test”). Utili o perdite derivanti dalla vendita di una entità sono determinati
considerando il valore dell’avviamento relativo all’entità venduta.
Marchi e licenze
I marchi e le licenze hanno una vita utile defi nita e vengono contabilizzati al costo al netto degli ammortamenti accumulati
effettuati. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare in modo da allocare il costo di marchi e licenze in relazione alla
residua possibilità di utilizzazione.
Qualora, indipendentemente dall’ammortamento già contabilizzato, risultasse una perdita durevole di valore (“impairment”),
l’immobilizzazione netta verrebbe conseguentemente svalutata; se in esercizi successivi venissero meno i presupposti della
svalutazione, verrebbe ripristinato il valore nei limiti del valore netto di carico che l’attivo in oggetto avrebbe avuto se non
fosse stata effettuata la svalutazione e fossero stati effettuati gli ammortamenti. I marchi sono ammortizzati con il metodo
lineare sulla loro stimata vita utile (10 anni), mentre le licenze lungo la durata del contratto.
95

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Software
Le licenze acquistate e relative a software vengono capitalizzate sulla base dei costi sostenuti per il loro acquisto e di quelli
necessari per renderli utilizzabili. L’ammortamento è calcolato col metodo lineare sulla loro stimata vita utile (da 3 a 5
anni). I costi associati con lo sviluppo e la manutenzione dei programmi software sono contabilizzati come costo quando
sostenuti.
I costi diretti includono il costo relativo ai dipendenti che sviluppano il software.
Costi di ricerca e sviluppo
I costi di ricerca e sviluppo di nuovi prodotti e/o processi sono spesati quando sostenuti allorquando non sussistano i requisiti
previsti dallo IAS 38 per la loro capitalizzabilità.
Perdita di valore di immobilizzazioni materiali e immateriali
In presenza di indicatori specifi ci di perdita di valore, le immobilizzazioni materiali ed immateriali sono soggette ad una
verifi ca di perdita di valore (“impairment test”).
Ai fi ni dello svolgimento dell’impairment test l’avviamento è allocato sulle minime unità generatrici di cassa (“cash generating
unit”) che è possibile individuare e confrontato con i fl ussi di cassa operativi attualizzati dalle stesse generati.
La verifi ca consiste nella stima del valore recuperabile dell’attività e nel confronto con il relativo valore netto contabile.
Se il valore recuperabile di un’attività è inferiore al valore contabile, quest’ultimo viene ridotto al valore recuperabile. Tale
riduzione costituisce una perdita di valore, che viene imputata a conto economico.
Per attività non soggette ad ammortamento, e per le immobilizzazioni immateriali non ancora disponibili per l’utilizzo, l’impairment
test è effettuato con frequenza almeno annuale, indipendentemente dalla presenza di specifi ci indicatori.
Le condizioni e le modalità applicate dalla società per un eventuale ripristino di valore di attività in precedenza svalutate,
escludendo qualsiasi possibilità di ripristino di valore dell’Avviamento, sono quelle previste dallo IAS 36.
Strumenti fi nanziari
Presentazione
Gli strumenti fi nanziari detenuti dalla società sono inclusi nelle voci di bilancio di seguito descritte:
Attività non correnti: Partecipazioni, Altre attività fi nanziarie, Altre attività non correnti.
Attività correnti: Crediti commerciali, Crediti fi nanziari correnti, Altri crediti correnti, Disponibilità e mezzi equivalenti.
Passività non correnti: Debiti fi nanziari non correnti, Altre passività non correnti.
Passività correnti: Debiti commerciali, Debiti fi nanziari correnti (comprensivi dei debiti per anticipazioni su cessione di
crediti), Altri debiti.
Le disponibilità liquide includono la cassa, i depositi a vista con le banche, altri investimenti a breve termine altamente liquidabili,
ossia con durata originaria fi no a tre mesi, e sono iscritte per gli importi effettivamente disponibili a fi ne periodo.
Valutazione
Le partecipazioni in imprese controllate e collegate sono iscritte al costo rettifi cato in presenza di perdite di valore. La
differenza positiva, emergente all’atto dell’acquisto, tra il costo di acquisizione e la quota di patrimonio netto a valori
correnti della partecipata di competenza della società è, pertanto, inclusa nel valore di iscrizione della partecipazione. Le
partecipazioni in imprese controllate e collegate sono sottoposte a verifi ca circa eventuali perdite di valore, in presenza di
trigger events. Qualora esistano evidenze che tali partecipazioni abbiano subito una perdita di valore, la stessa è rilevata nel
conto economico come svalutazione. Nel caso l’eventuale quota di pertinenza della società delle perdite della partecipata
ecceda il valore contabile della partecipazione, e la società abbia l’obbligo di risponderne, si procede ad azzerare il valore
della partecipazione e la quota delle ulteriori perdite è rilevata come fondo nel passivo. Qualora, successivamente, la perdita
di valore venga meno o si riduca, è rilevato a conto economico un ripristino di valore nei limiti del costo.
Le partecipazioni in altre imprese, costituenti attività fi nanziarie non correnti e non destinate ad attività di trading (co-
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Marcolin S.p.A.
siddette partecipazioni “available for sale”), sono inizialmente rilevate al fair value. Successivamente, gli utili e le perdite
derivanti dalle variazioni del fair value, derivanti dalla quotazione di mercato, sono imputati direttamente al patrimonio
netto fi ntanto che non siano cedute o abbiano subito una perdita di valore; in quel momento gli utili o le perdite complessivi
precedentemente rilevati nel patrimonio netto sono imputati al conto economico del periodo. Le partecipazioni in altre
imprese minori per le quali non è disponibile una quotazione di mercato, sono iscritte al costo eventualmente svalutato per
perdite di valore.
Le Altre attività fi nanziarie, detenute con l’intento di essere mantenute fi no a scadenza, sono contabilizzate sulla base della
data di negoziazione e, al momento della prima iscrizione in bilancio, sono valutate al costo di acquisizione (rappresentativo
del fair value), inclusivo, ad eccezione delle attività detenute per la negoziazione, dei costi accessori alla transazione. Successivamente
sono valutate al costo ammortizzato determinato con il metodo dell’interesse effettivo.
Le Altre attività non correnti, i Crediti commerciali, i Crediti fi nanziari correnti e gli Altri crediti correnti, ad eccezione delle
attività derivanti da strumenti fi nanziari derivati e tutte le attività fi nanziarie per le quali non sono disponibili quotazioni in
un mercato attivo e il cui fair value non può essere determinato in modo attendibile, sono valutati, se hanno una scadenza
prefi ssata, al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività fi nanziarie non
hanno una scadenza prefi ssata, sono valutate al costo. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano
interessi inferiori al mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato. I crediti commerciali e gli altri crediti, la
cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali, non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale.
Vengono regolarmente effettuate valutazioni al fi ne di verifi care se esista evidenza oggettiva che le attività fi nanziarie prese
singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze,
la perdita di valore è rilevata come costo nel conto economico del periodo.
I Debiti fi nanziari non correnti, le Altre passività non correnti, i Debiti commerciali, i Debiti fi nanziari correnti e gli Altri
debiti, sono iscritti, in sede di prima rilevazione in bilancio, al fair value (normalmente rappresentato dal costo dell’operazione),
inclusivo dei costi accessori alla transazione. Successivamente, ad eccezione degli strumenti fi nanziari derivati e
delle passività per contratti fi nanziari di garanzia, le passività fi nanziarie sono esposte al costo ammortizzato utilizzando il
metodo dell’interesse effettivo. I debiti commerciali e gli altri debiti, la cui scadenza rientra negli ordinari termini commerciali,
non sono attualizzati e sono iscritti al loro valore nominale.
Le passività fi nanziarie coperte da strumenti derivati sono valutate secondo le modalità stabilite per l’hedge accounting,
applicabili al fair value hedge: gli utili e le perdite derivanti dalle successive valutazioni al fair value, dovuti a variazioni dei
tassi d’interesse, sono rilevati a conto economico e sono compensati dalla porzione effi cace della perdita o dell’utile derivante
dalle successive valutazioni al fair value dello strumento di copertura.
Le passività per contratti fi nanziari di garanzia sono iscritte al maggior valore tra la stima della passività potenziale (determinata
in accordo con lo IAS 37 - Accantonamenti, passività e attività potenziali) e l’ammontare inizialmente rilevato al
netto di quanto eventualmente rilasciato nel tempo a conto economico.
Strumenti fi nanziari derivati
Gli strumenti fi nanziari derivati sono utilizzati solamente con l’intento di copertura, al fi ne di ridurre rischi di cambio, di
tasso e di variazioni nel prezzo di mercato. Coerentemente con quanto stabilito dallo IAS 39, gli strumenti fi nanziari derivati
possono essere contabilizzati secondo le modalità dell’hedge accounting solo quando, all’inizio della copertura, esiste
la designazione formale e la documentazione della relazione di copertura stessa, si presume che la copertura sia altamente
effi cace, l’effi cacia può essere attendibilmente misurata e la copertura stessa è altamente effi cace durante i diversi periodi
contabili per i quali è designata. Tutti gli strumenti fi nanziari derivati sono misurati al fair value, come stabilito dallo IAS
39. Quando gli strumenti fi nanziari hanno le caratteristiche per essere contabilizzati in hedge accounting, si applicano i
seguenti trattamenti contabili:
Fair value hedge - Se uno strumento fi nanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alle variazioni del fair
value di una attività o di una passività di bilancio attribuibili ad un particolare rischio che può determinare effetti sul conto
economico, l’utile o la perdita derivante dalle successive valutazioni del fair value dello strumento di copertura sono rilevati
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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
a conto economico. L’utile o la perdita sulla posta coperta, attribuibile al rischio coperto, modifi cano il valore di carico di
tale posta e vengono rilevati a conto economico.
Cash fl ow hedge - Se uno strumento fi nanziario derivato è designato come copertura dell’esposizione alla variabilità dei
fl ussi di cassa futuri di un’attività o di una passività iscritta in bilancio o di una operazione prevista altamente probabile e
che potrebbe avere effetti sul conto economico, la porzione effi cace degli utili o delle perdite sullo strumento fi nanziario derivato
è rilevata nel patrimonio netto. L’utile o la perdita cumulati sono stornati dal patrimonio netto e contabilizzati a conto
economico nello stesso periodo in cui viene rilevata l’operazione oggetto di copertura. L’utile o la perdita associati ad una
copertura (o a parte di copertura) divenuta ineffi cace, sono iscritti a conto economico immediatamente. Se uno strumento
di copertura o una relazione di copertura vengono chiusi, ma l’operazione oggetto di copertura non si è ancora realizzata, gli
utili e le perdite cumulati, fi no quel momento iscritti nel patrimonio netto, sono rilevati a conto economico nel momento in
cui la relativa operazione si realizza. Se l’operazione oggetto di copertura non è più ritenuta probabile, gli utili o le perdite
non ancora realizzati e sospesi a patrimonio netto sono rilevati immediatamente a conto economico. Se l’hedge accounting
non può essere applicato, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair value dello strumento fi nanziario derivato
sono iscritti immediatamente a conto economico.
Rimanenze
Le rimanenze vengono valutate al minore tra il costo medio di acquisto o di produzione ed il corrispondente valore di presumibile
realizzo desunto dall’andamento di mercato. Il valore di presumibile realizzo è determinato sulla base del prezzo
stimato di vendita in normali condizioni di mercato al netto dei costi diretti di vendita.
Il costo di acquisto è stato utilizzato per i prodotti acquistati destinati alla rivendita e per i materiali di diretto od indiretto
impiego, acquistati ed utilizzati nel ciclo produttivo, mentre il costo di produzione è stato invece adottato per i prodotti fi niti
o in corso di completamento del processo di lavorazione.
Per la determinazione del costo di acquisto si è tenuto conto del costo effettivamente sostenuto, comprensivo degli oneri
accessori di diretta imputazione, tra cui: le spese di trasporto e gli oneri doganali al netto degli sconti commerciali.
Nel costo di produzione sono stati considerati, oltre al costo dei materiali impiegati, come sopra defi nito, i costi industriali
di diretta ed indiretta imputazione.
Le rimanenze di magazzino obsolete e di lento rigiro sono svalutate in relazione alla loro possibilità di utilizzo o di realizzo.
Attività fi nanziarie disponibili per la vendita
Tali voci sono destinate ad includere le attività non correnti (o gruppi di attività e passività in dismissione) il cui valore
contabile sarà recuperato principalmente attraverso la vendita piuttosto che attraverso l’utilizzo continuativo. Le attività
destinate alla vendita (o un gruppo in dismissione) sono valutate al minore tra il loro valore netto contabile e il fair value
al netto dei costi di vendita.
Patrimonio Netto
Capitale sociale
Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato.
I costi strettamente correlati all’emissione di nuove azioni sono classifi cati a diretta riduzione del Patrimonio Netto al netto
dell’effetto fi scale differito.
Azioni proprie
Sono esposte a diminuzione del patrimonio netto. Il costo originario delle azioni proprie ed i ricavi derivanti dalle eventuali
vendite successive sono rilevati come movimenti di patrimonio netto.
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Marcolin S.p.A.
Benefi ci ai dipendenti
I benefi ci garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di lavoro attraverso
programmi a benefi ci defi niti (trattamento di fi ne rapporto), sono riconosciuti nel momento di maturazione del relativo
diritto.
Le passività relative ai programmi a benefi ci defi niti sono determinate sulla base di valutazioni attuariali e rilevate per
competenza coerentemente con le prestazioni di lavoro necessarie per l’ottenimento dei benefi ci. Le valutazioni attuariali
sono state eseguite da esperti indipendenti.
Gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale sono imputati a conto economico a prescindere dal
valore degli stessi, senza peraltro utilizzare il cosiddetto metodo del “corridor approach”.
Il fondo di trattamento di fi ne rapporto, peculiarità della realtà italiana, rientra nella defi nizione dei programmi a benefi ci
defi niti. A partire dal 1 gennaio 2007, la Legge Finanziaria e relativi decreti attuativi, hanno introdotto modifi cazioni rilevanti
nella disciplina del TFR, tra cui la scelta del lavoratore in merito alla destinazione del proprio TFR maturando. In particolare,
i nuovi fl ussi di TFR potranno essere indirizzati dal lavoratore a forme pensionistiche prescelte oppure mantenuti in
azienda (nel qual caso quest’ultima verserà i contributi TFR ad un conto di tesoreria istituito presso l’INPS).
Alla luce di tali modifi che l’istituto è ora da considerarsi un piano a benefi ci defi niti esclusivamente per le quote maturate
anteriormente al 1 gennaio 2007 (e non ancora liquidate alla data di bilancio), mentre successivamente a tale data esso è
assimilabile ad un piano a contribuzione defi nita.
L’eventuale “curtailment” che dovesse emergere dall’applicazione di nuove discipline relative ai benefi ci ai dipendenti viene
integralmente imputata al conto economico.
Fondi per rischi e oneri
I fondi per rischi e oneri comprendono gli accantonamenti derivanti da obbligazioni attuali verso terzi (legali o implicite)
relativi ad un evento passato, per l’adempimento delle quali è probabile che si renderà necessario un impiego di risorse
fi nanziarie, il cui ammontare può essere stimato in maniera attendibile.
Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima attualizzata dell’importo che l’impresa dovrebbe
pagare per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura del bilancio.
Le variazioni di stima sono rifl esse nel conto economico del periodo in cui la variazione è avvenuta.
I rischi per i quali il manifestarsi di una passività è soltanto possibile vengono identifi cati nella sezione relativa agli impegni
e garanzie senza procedere ad alcun stanziamento.
Componenti positivi di reddito
I ricavi sono valutati al fair value al netto di resi, sconti, abbuoni e premi.
In particolare la società contabilizza i ricavi di vendita dei beni ceduti quando tutti i rischi e i benefi ci relativi alla proprietà
dei beni vengono di fatto trasferiti ai clienti secondo i termini dell’accordo di vendita. Tali ricavi sono iscritti al netto di un
accantonamento che rappresenta la miglior stima della perdita di margine dovuta alla eventuale restituzione della merce da
parte del cliente. Tale accantonamento si basa su specifi che serie storiche.
I ricavi derivanti da prestazioni di servizi sono contabilizzati con riferimento allo stato di completamento dell’operazione
alla data del bilancio.
Gli interessi attivi sono determinati in conformità al principio della competenza temporale ed in base all’effettivo rendimento
dell’attività cui si riferiscono.
I dividendi sono rilevati nel momento in cui sorge il diritto da parte dell’azionista a ricevere il pagamento, che normalmente
corrisponde alla delibera assembleare di distribuzione dei dividendi.
Costi
I costi sono registrati nel rispetto dei principi di inerenza e competenza economica.
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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Proventi e oneri fi nanziari
Gli interessi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi utilizzando cioè il tasso di interesse
che rende fi nanziariamente equivalenti tutti i fl ussi in entrata ed in uscita che compongono una determinata operazione.
Conversione saldi in valuta
Le transazioni in valuta estera vengono tradotte in Euro utilizzando i tassi di cambio in vigore alla data della transazione.
Le differenze di cambio realizzate nel periodo, vengono imputate al conto economico.
I crediti e debiti in valuta estera vengono adeguati al cambio in vigore alla chiusura dell’esercizio, rilevando le differenze
cambio positive e negative per il loro intero ammontare a conto economico nei proventi ed oneri fi nanziari.
Imposte
Le imposte sul reddito includono tutte le imposte calcolate sui redditi imponibili della società, in conformità alle disposizioni
legislative vigenti. Le imposte sul reddito sono rilevate nel conto economico, ad eccezione di quelle relative a voci direttamente
addebitate o accreditate a patrimonio netto, nei cui casi l’effetto fi scale è riconosciuto direttamente a patrimonio netto.
Le imposte differite sono calcolate sulla base delle differenze temporanee che si generano tra il valore delle attività e delle
passività incluse nella situazione contabile dell’azienda ed il valore ai fi ni fi scali che viene attribuito a quella attività/passività.
Le attività e le passività fi scali differite sono determinate con le aliquote fi scali che si prevede saranno applicabili negli
esercizi nei quali le differenze temporanee saranno realizzate o estinte.
Le imposte anticipate sono contabilizzate nella misura in cui è probabile che sarà realizzato un reddito imponibile futuro a
fronte del quale possano essere recuperate. Il valore contabile delle attività fi scali differite viene rivisto a ciascuna data di
bilancio ed eventualmente ridotto nella misura in cui non sia più probabile realizzare un reddito imponibile tale da consentire,
in tutto o in parte, il recupero delle attività. Tali riduzioni vengono ripristinate nel caso in cui vengano meno le condizioni
che le hanno determinate.
Le altre imposte non correlate al reddito, come le tasse sugli immobili e sul capitale, sono incluse nell’ambito della gestione
operativa.
Risultato per azione
Il risultato per azione è calcolato dividendo il risultato economico della società, per la media ponderata delle azioni ordinarie
in circolazione durante l’esercizio, escludendo le azioni proprie.
Stagionalità dei ricavi
L’andamento dei ricavi non risente di signifi cative dinamiche connesse a fattori di stagionalità. Va comunque evidenziato
che tale andamento deriva dalla compensazione della stagionalità dei prodotti sportivi che concentrano maggiormente le
loro vendite negli ultimi tre mesi dell’anno, con le vendite nel settore ottico relativamente al quale si riscontra una maggiore
concentrazione dei ricavi nel primo semestre dell’esercizio.
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Nuovi IFRS e interpretazioni dell’IFRIC
Si precisa che la società non ha optato per l’adozione anticipata dei seguenti Principi, Interpretazioni e Aggiornamenti a
principi già pubblicati obbligatori in esercizi successivi a quello in corso:
IFRS IFRIC Interpretation Effetti per la società
- IAS 1 Presentazione del bilancio (versione aggiornata) Tale principio diventerà effettivo per gli esercizi annuali dal 1° gennaio 2009
- IFRS 8 Segmenti operativi (in sostituzione dello IAS 14) Tale principio diventerà effettivo per gli esercizi annuali dal 1° gennaio 2009
e non sarà rilevante per la Società.
- IFRIC 12 - Contratti di servizi in concessione Tali interpretazioni diventeranno effettive per gli esercizi annuali
- IFRIC 11/IFRS 2 Group and Treasury Shares Transaction al 1° gennaio 2008 e non saranno applicabili alla Società.
3. FATTORI DI RISCHIO FINANZIARIO
Rischi di mercato
La gestione dei rischi fi nanziari è parte integrante della gestione delle attività della società ed è svolta centralmente sulla
base di indirizzi che coprono alcune aree specifi che, quali la copertura dai rischi di cambio (soprattutto nei confronti del
dollaro USA) e dai rischi derivanti dalle fl uttuazioni dei tassi di interesse.
La società cerca di minimizzare gli impatti di tali rischi sui suoi risultati anche attraverso l’utilizzo di alcuni strumenti
derivati.
Coerentemente con la strategia prescelta, la società pone in essere operazioni su derivati esclusivamente con fi nalità economica
di copertura. Tuttavia, nel caso in cui in applicazione dei corretti principi contabili (IAS 39) tali operazioni non siano
tecnicamente contabilizzate come operazioni di copertura, le stesse non sono qualifi cate quali operazioni di copertura.
Rischio di cambio
La società opera a livello internazionale ed è esposta al rischio di cambio (soprattutto per quanto riguarda la valuta del
dollaro USA), la cui gestione è attuata attraverso l’esame ed il monitoraggio dell’evoluzione dei saldi delle diverse partite
espresse in valuta. Si valuta conseguentemente l’eventuale stipula di adeguati contratti con fi nalità di copertura, mediante
la negoziazione degli stessi sul mercato di contratti derivati.
Si segnala che la società si è dotata nel corso dell’esercizio di una specifi ca policy per la gestione del rischio di cambio.
Sensitivity analysis sul rischio di cambio
E’ stata effettuata una sensitivity analysis sulla variazione dei tassi di cambio per le valute ritenute più signifi cative (dollaro
americano e franco svizzero). Si è quindi ipotizzato uno spostamento in aumento ed in diminuzione del 10% rispetto
al cambio rilevato al 31 Dicembre 2007 e al 31 Dicembre 2006 per le due valute prese in considerazione determinandone
l’impatto a conto economico.
La sensitivity analysis è stata effettuata prendendo in considerazione le poste attive e passive in valuta esistenti alla fi ne
del periodo. L’analisi ha indicato che in caso di rialzo dei tassi di cambio del 10 %, a conto economico vi sarebbe un effetto
negativo pari a 658 migliaia di euro (586 migliaia di euro nel 2006)
In caso di ribasso dei tassi di cambio del 10%, a conto economico vi sarebbe un impatto positivo di 774 migliaia di euro
(positivo di 717 migliaia nel 2006).
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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Rischio di tasso di interesse
Il rischio di tasso di interesse si suddivide in ‘rischio di fair value’ e ‘rischio di cash fl ow’.
La società è esposta prevalentemente al rischio di cash fl ow originato da debiti fi nanziari a tassi di interesse variabili.
Per i dettagli dei fi nanziamenti in essere si rimanda ai paragrafi n. 19 e n. 22 del presente documento.
La società gestisce il rischio sui tassi di interesse anche mediante il ricorso a contratti derivati, tipicamente interest rate
swap, che permettono di ridurre la variabilità del tasso di interesse.
Segue il dettaglio dei contratti in essere alla data di chiusura del bilancio.
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Contratti di copertura dal rischio di tasso di interesse
(euro migliaia)
Tipologia Istituto Nozionale Scadenza Mark to Market
Interest Rate Swap Efi banca 9.500 27/06/2012 (75)
Collar con knockout su cap Banca Intesa 11.473 31/12/2010 10
Collar con knockout su fl oor San paolo IMI 778 29/05/2008 (3)
Sensitivity analysis su tassi di interesse
E’ stata effettuata una sensitivity analysis sul tasso di interesse, ipotizzando uno spostamento parallelo e simmetrico in
aumento ed in diminuzione di 50 basis points della curva dei tassi di interesse Euribor/Swap Eur, pubblicata dal provider
Bloomberg relativa al 31 Dicembre 2007 e al 31 Dicembre 2006. In tal modo sono stati determinati gli impatti a conto
economico e a patrimonio netto che tali ipotesi avrebbero prodotto.
Sono stati esclusi dall’analisi gli strumenti fi nanziari non esposti in maniera signifi cativa alla variazione dei tassi di interesse
come i crediti e debiti commerciali a breve termine.
Sono stati ricalcolati i fl ussi di interesse dei fi nanziamenti passivi verso banche sulla base delle ipotesi sopra riportate e
della posizione in essere in corso d’anno rideterminando i maggiori/minori oneri fi nanziari calcolati su base annua.
Relativamente ai derivati su tasso di interesse, sono stati ricalcolati i fl ussi di interesse di competenza dell’esercizio sulla
base delle ipotesi precedentemente illustrate. A fi ne esercizio, i contratti derivati sono stati valutati al fair value utilizzando
le curve dei tassi di interesse modifi cate in base alle ipotesi sopra menzionate. Per i contratti derivati di copertura del cash
fl ow, la contropartita della valutazione al fair value è rappresentata dalla specifi ca riserva di patrimonio netto, ipotizzando
la piena effi cacia della relazione, mentre per i derivati di negoziazione, la contropartita della valutazione al fair value è
rappresentata dal conto economico.
Al 31.12.2006 era in essere un derivato di tasso indicizzato all’Euribor e al Libor USD. Data la scadenza dello stesso entro
il primo mese del 2007, la shift sensitivity è stata effettuata ipotizzando una variazione dell’ultimo fi xing sull’Euribor in
aumento ed in diminuzione di 50 basis points.
Per le disponibilità liquide è stato calcolato il saldo medio di periodo considerando i valori di bilancio a inizio e a fi ne periodo.
Sull’importo così determinato è stato calcolato l’effetto a conto economico di un aumento/diminuzione dei tassi di interesse
di 50 basis points a partire dal primo giorno del periodo.
La sensitivity analysis, effettuata secondo i criteri sopra esposti, indica che la società è esposta al rischio di tasso di interesse
relativamente ai fl ussi di cassa attesi. In caso di rialzo dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe
un effetto negativo pari a 25 migliaia di euro (17 migliaia di euro nel 2006) causato principalmente dall’aumento degli
oneri fi nanziari dell’indebitamento verso banche che viene in parte compensato dal miglioramento del margine di interesse
dei derivati, dalla rivalutazione positiva dei derivati di negoziazione e dai maggiori interessi attivi relativi alle disponibilità
liquide. Il patrimonio netto invece aumenterebbe di 127 migliaia di euro (nessuna variazione nel 2006) a causa della rivalutazione
dei derivati di copertura del cash-fl ow.
In caso di ribasso dei tassi di interesse di 50 basis points, a conto economico vi sarebbe un impatto positivo di 44 migliaia
di euro (negativo di 27 migliaia nel 2006) dovuto principalmente alla diminuzione degli oneri fi nanziari dell’indebitamento

Marcolin S.p.A.
parzialmente compensata dal peggioramento del margine di interesse sui derivati, dalla rivalutazione negativa dei derivati
di negoziazione e dai minori interessi attivi relativi alle disponibilità liquide. Il patrimonio netto invece diminuirebbe di 129
migliaia di euro (nessuna variazione nel 2006) a causa della svalutazione dei derivati di copertura del cash-fl ow.
Rischio di credito
La società non è caratterizzata da signifi cative concentrazioni del rischio di credito. Tali attività fi nanziarie sono rilevate in
bilancio al netto della svalutazione calcolata sulla base del rischio di inadempienza della controparte determinata considerando
le informazioni disponibili sulla solvibilità del cliente e considerando i dati storici.
Sono state inoltre implementate linee guida nella gestione del credito verso la clientela tali da garantire che le vendite siano
effettuate solamente nei confronti di soggetti ragionevolmente affi dabili e solvibili, ciò anche attraverso l’istituzione di
determinati e differenziati limiti di esposizione del credito.
Di seguito si presenta la tabella con la suddivisione del credito per le principali aree nelle quali la società opera al fi ne di
valutare il rischio per paese.
Crediti commerciali ed altri per area geografi ca Italia Resto Nord Resto Totale
(euro migliaia) Europa America del Mondo
31.12.2007 23.176 13.419 6.849 8.759 52.203
31.12.2006 25.139 13.316 5.332 7.442 51.229
Rischio di liquidità
Una gestione prudente del rischio di liquidità implica il mantenimento di un adeguato livello di disponibilità liquide e la disponibilità
di fondi ottenibili tramite un adeguato ammontare di linee di credito. Per la natura dinamica dei business in cui
opera, il Gruppo privilegia la fl essibilità nel reperire fondi mediante il ricorso a linee di credito. Allo stato attuale il Gruppo
ritiene, attraverso la disponibilità delle fonti di fi nanziamento e di linee di credito, di avere accesso a fondi suffi cienti a soddisfare
le necessità fi nanziarie per l’attività ordinaria. Le tipologie di linee di credito disponibili e il tasso base alla data di
riferimento sono riportati nel seguito all’interno del paragrafo n. 19.
Liquidity analysis
E’ stata effettuata un’analisi della liquidità che ha riguardato i fi nanziamenti passivi, i contratti derivati ed i debiti commerciali.
Per i fi nanziamenti passivi sono stati indicati, per fasce temporali, i rimborsi di capitale e interessi non attualizzati. I
fl ussi futuri di interesse sono stati determinati sulla base dei tassi forward ricavati dalla curva dei tassi spot pubblicata da
Bloomberg a fi ne periodo.
Relativamente ai derivati, sono stati considerati i fl ussi di cassa attesi in funzione delle medesime variabili di mercato.
Tutti i fl ussi di cassa inseriti in tabella non sono stati oggetto di attualizzazione.
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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
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Debiti fi nanziari al 31 dicembre 2006 entro da 3 a da 6 a da 1 a da 3 a oltre Totale
(euro migliaia) 3 mesi 6 mesi 12 mesi 3 anni 5 anni 5 anni
Finanziamenti 12.860 9.209 25.105 7.120 419 54.714
Derivati 174 174
Debiti commerciali 31.446 2.302 0 33.748
Totale 31.620 15.162 9.209 25.105 7.120 419 88.636
Debiti fi nanziari al 31 dicembre 2007 entro da 3 a da 6 a da 1 a da 3 a oltre Totale
(euro migliaia) 3 mesi 6 mesi 12 mesi 3 anni 5 anni 5 anni
Finanziamenti 6.085 5.148 25.427 10.056 335 47.051
Derivati (15) (10) 72 9 56
Debiti commerciali 32.827 2.168 0 34.995
Totale 32.827 8.238 5.137 25.499 10.065 335 71.701
4. USO DI STIME
La preparazione del bilancio d’esercizio comporta per il management la necessità di effettuare stime che potrebbero infl
uenzare i valori contabili di alcune attività e passività, costi e ricavi, così come l’informativa relativa ad attività/passività
potenziali alla data di riferimento del bilancio.
Le stime fanno principalmente riferimento alla valutazione della ricuperabilità delle immobilizzazioni immateriali, alla
defi nizione delle vite utili delle immobilizzazioni materiali, alla ricuperabilità dei crediti (anche per imposte anticipate) e
del magazzino ed al riconoscimento o alla valutazione dei fondi. Le stime e le assunzioni si basano su dati che rifl ettono lo
stato attuale delle conoscenze disponibili.
Le stime e le assunzioni che determinano un signifi cativo rischio di causare variazioni nei valori contabili di attività e passività
sono:
- Svalutazione degli attivi immobilizzati
In accordo con i principi contabili applicati dalla società, gli attivi immobilizzati sono oggetto di verifi ca al fi ne di accertare
se si sia verifi cata una perdita di valore, in presenza di indicatori che facciano presumere che il valore netto contabile ecceda
il relativo valore recuperabile, rappresentato dal maggiore tra il fair value, al netto dei costi di vendita, ed il valore d’uso. La
verifi ca dell’esistenza dei suddetti indicatori richiede da parte degli Amministratori l’effettuazione di valutazioni soggettive
basate su informazioni disponibili all’interno della società e dal mercato, nonché dalle conoscenze del management. Inoltre,
in presenza di una potenziale perdita di valore, la società procede alla determinazione della stessa utilizzando tecniche valutative
ritenute idonee. La corretta identifi cazione degli indicatori dell’esistenza di una potenziale perdita di valore nonché
le stime per la determinazione delle stesse dipendono da fattori che possono variare nel tempo infl uenzando le valutazioni
e stime effettuate dagli Amministratori.
- Imposte differite
L’iscrizione delle imposte differite attive è effettuata sulla base delle aspettative di reddito attese negli esercizi futuri. La
valutazione dei redditi attesi ai fi ni della contabilizzazione delle imposte differite dipende da fattori che possono variare nel
tempo e determinare effetti signifi cativi sulla valutazione delle imposte anticipate.
5. CAMBIAMENTI DI PRINCIPI CONTABILI, ERRORI E CAMBIAMENTI DI STIMA
I principi contabili adottati sono modifi cati da un esercizio all’altro solo se il cambiamento è richiesto da un Principio o se
contribuisce a fornire informazioni maggiormente attendibili e rilevanti degli effetti delle operazioni compiute sulla situazione
patrimoniale, sul risultato economico o sui fl ussi fi nanziari dell’entità.

Marcolin S.p.A.
I cambiamenti di principi contabili sono contabilizzati retrospetticamente con imputazione dell’effetto a patrimonio netto
del primo degli esercizi presentati, l’informazione comparativa è adattata conformemente. L’approccio prospettico è effettuato
solo quando risulta impraticabile ricostruire l’informazione comparativa. L’applicazione di un principio contabile nuovo
o modifi cato è contabilizzata come richiesto dal principio stesso. Se il principio non disciplina le modalità di transizione,
il cambiamento è contabilizzato secondo il metodo retrospettivo, o se impraticabile, prospettico.
Nel caso di errori rilevanti si applica lo stesso trattamento previsto per i cambiamenti nei principi contabili illustrato al
paragrafo precedente. Nel caso di errori non rilevanti la contabilizzazione è effettuata a conto economico nel periodo in cui
l’errore è rilevato.
I cambiamenti di stima sono contabilizzati prospetticamente a conto economico, nell’esercizio in cui avviene il cambiamento
se infl uisce solo su quest’ultimo; nell’esercizio in cui è avvenuto il cambiamento e negli esercizi successivi se il cambiamento
infl uisce anche su questi ultimi.
6. EVENTI SUCCESSIVI LA DATA DI RIFERIMENTO DEL BILANCIO
Sono eventi successivi quei fatti che si verifi cano dopo la data di riferimento del bilancio sino alla data in cui viene autorizzata
la pubblicazione. Per data in cui il bilancio è autorizzato per la pubblicazione si intende la data di approvazione da
parte del Consiglio di Amministrazione.
Gli eventi successivi possono riferirsi a fatti che forniscono evidenza circa situazioni esistenti alla data di riferimento del bilancio
(eventi successivi rettifi cativi) ovvero fatti indicativi di situazioni sorte dopo la data di riferimento del bilancio (eventi
successivi non rettifi cativi). Per i primi vengono rifl essi in bilancio gli effetti relativi ed aggiornata l’informativa fornita, per
i secondi, se rilevanti, è unicamente fornita informativa adeguata nelle Note.
105

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
7. COMMENTO ALLE VOCI DI BILANCIO
8. IMMOBILI, IMPIANTI E MACCHINARI.
Nel prospetto di seguito esposto, sono evidenziate la composizione e la variazione, in termini di valore, delle diverse voci che
compongono la presente classe di attività:
106
Immobili, impianti e macchinari Terreni e Impianti e Attrezzature Altri beni Immobilizzazioni Totale
(euro migliaia) fabbricati macchinari industriali e in corso immobili,
commerciali e acconti impianti e
macchinari
Valore netto inizio esercizio 2006 7.020 1.617 1.250 1.140 84 11.111
Incrementi - 853 1.045 625 375 2.898
Cessioni - (29) (29)
Ammortamenti (322) (596) (1.024) (530) (2.472)
Differenza di conversione - - - -
Riclassifi che e altri movimenti - 223 27 - (260) (10)
Valore netto fi ne esercizio 2006 6.698 2.097 1.298 1.206 199 11.498
Valore netto inizio esercizio 2007 6.698 2.097 1.298 1.206 199 11.498
Incrementi - 930 1.360 219 304 2.813
Cessioni - (1) - (12) (13)
Ammortamenti (453) (638) (1.269) (500) (2.860)
Differenza di conversione - - - -
Impairment - - - -
Riclassifi che e altri movimenti 411 157 338 4 (199) 711
Valore netto fi ne esercizio 2007 6.656 2.545 1.727 917 304 12.149
Si ricorda che i terreni e fabbricati sono stati oggetto in passato di una valutazione predisposta da esperti indipendenti
al fi ne di determinare il valore del “fair value” alla data di transizione ai principi contabili internazionali. Sulla base delle
risultanze della stima peritale, sono stati iscritti, in sede di fi rst time adoption (FTA), maggiori valori per 4.671 migliaia di
euro, con conseguente rilevazione dell’effetto relativo alle imposte differite di euro 1.740 migliaia.
La voce relativa ai fabbricati industriali comprende il valore relativo ad un immobile oggetto di un contratto di leasing fi nanziario,
per la cui iscrizione si è proceduto in base ai criteri contenuti nel principio IAS 17. Si segnala, peraltro, che in data
20 marzo 2007, il fabbricato oggetto di leasing è stato riscattato secondo i termini previsti dal contratto, corrispondendo
un corrispettivo per l’esercizio dell’opzione pari a 11 migliaia di euro.
Oltre agli ordinari investimenti di rinnovo delle attrezzature di produzione, nel corso dell’esercizio la società ha acquistato
impianti e macchinari per euro 930 migliaia, al fi ne di potenziare la capacità produttiva; per quanto riguarda gli altri beni
la variazione in aumento di euro 219 migliaia è dovuta all’acquisto di nuovi stand per 62 migliaia di euro, all’acquisto di
macchine EDP per 78 migliaia di euro e all’acquisto di mobili d’uffi cio per 79 migliaia di euro.
Immobili, impianti e macchinari Terreni e Impianti e Attrezzature Altri beni Immobilizzazioni Totale
(euro migliaia) fabbricati macchinari industriali e in corso immobili,
commerciali e acconti impianti e
macchinari
Valore lordo 12.321 11.886 12.863 5.359 304 42.732
Fondo Ammortamento (5.665) (9.341) (11.136) (4.441) (30.583)
Valore Netto 6.656 2.545 1.727 917 304 12.149

Marcolin S.p.A.
9. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
Nel prospetto di seguito esposto, sono evidenziate la composizione e la variazione, in termini di valore, delle diverse voci che
compongono la presente classe di attività:
Immobilizzazioni immateriali Diritto Concessioni, Altre Immobilizzazioni Totale Avviamento
e avviamento di brevetto licenze, in corso immobilizzazioni
(euro migliaia) e utilizzo opere marchi e acconti immateriali
d’ingegno
Valore netto inizio esercizio 2006 1.746 304 800 - 2.850 -
Incrementi 423 4 117 544
Cessioni - -
Ammortamenti (484) (136) (269) (889)
Differenza di conversione - - - - -
Riclassifi che e altri movimenti 100 (100) 59 59
Altri movimenti (5) (5)
Valore netto fi ne esercizio 2006 1.785 67 707 2.559
Valore netto inizio esercizio 2007 1.785 67 707 2.559 -
Incrementi 66 - - 66
Cessioni - -
Ammortamenti (567) (61) - (628)
Differenza di conversione - - - - -
Impairment - -
Riclassifi che e altri movimenti - (707) (707)
Valore netto fi ne esercizio 2007 1.284 6 - 1.290
L’incremento delle immobilizzazioni immateriali, per euro 66 migliaia, è principalmente relativo alla voce ‘Diritti di brevetto
e utilizzo opere d’ingegno’ a seguito di acquisto ed aggiornamento di software.
Immobilizzazioni immateriali Diritto Concessioni, Altre Immobilizzazioni Totale Avviamento
e avviamento di brevetto licenze, in corso immobilizzazioni
(euro migliaia) e utilizzo opere marchi e acconti immateriali
d’ingegno
Valore lordo 4.741 517 5.285
Fondo Ammortamento (3.457) (512) (3.969)
Valore Netto 1.285 5 1.290
10. PARTECIPAZIONI
Con riferimento ad alcune cash generating unit (CGU), che si identifi cano con le società controllate, alla fi ne dell’esercizio,
sulla base di alcuni indicatori di performance, si è proceduto ad effettuare il test basato sulla determinazione dell’enterprise
value, calcolato stimando i fl ussi fi nanziari attesi. Il valore delle partecipazioni è stato quindi adeguato al fair value, con
conseguente iscrizione:
- per la Marcolin France Sarl, di una svalutazione per euro 1.029 migliaia, il calcolo attuariale è stato predisposto sulla
base di un tasso di crescita previsto al 2,0% ed un tasso di sconto previsto al 8,7%;
107

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
- per Marcolin Usa Inc, di una rivalutazione pari ad euro 8.148 migliaia, il calcolo attuariale è stato predisposto sulla base
di un tasso di crescita previsto al 2,0% ed un tasso di sconto previsto al 9,8%.
Con riferimento alla Marcolin International BV si è proceduto ad iscrivere un accantonamento di euro 131 migliaia al fi ne di
adeguare il fondo già esistente nel passivo per 840 migliaia di euro, per rappresentare gli impegni di copertura delle perdite
subite dalla partecipata, gravanti in capo a Marcolin S.p.A.
Per quanto riguarda la Cébé SA, si è provveduto a svalutare completamente la partecipazione per 3.214 migliaia di euro. Si
ricorda che nel precedente esercizio la partecipazione era stata riclassifi cata nella voce “Attività destinate ad essere cedute”
per le ragioni più dettagliatamente indicate nel bilancio consolidato.
Le altre movimentazioni della voce partecipazioni intervenute nel corso del 2007, sono riferibili alla partecipata Marcolin
France Sarl (aumento della partecipazione a pagamento per 900 migliaia di euro), Marcolin Usa Inc (incremento per 2.634
migliaia di euro attraverso la conversione di crediti fi nanziari) e Marcolin Benelux Sprl(incremento per 400 migliaia di euro
attraverso la conversione di crediti commerciali).
Nel seguito si riporta un prospetto di dettaglio:
108
Controllate Valore al Svalutazioni Rivalutazioni Aumento di capitale Valore al
(euro migliaia) 31.12.2006 31.12.2007
Marcolin & Co. S.p.A. (in liquidazione) 563 563
Marcolin France Sarl 1.087 (1.029) 900 958
Marcolin (Deutschland) GmbH 2.109 2.109
Marcolin (UK) Ltd 1.029 1.029
Marcolin Iberica S.A. 826 826
Marcolin GmbH (Svizzera) 424 424
Marcolin Portugal Lda 414 414
Marcolin Benelux S.p.r.l. 95 400 495
Marcolin do Brasil Ltda 1.156 1.156
Marcolin Usa Inc. 14.590 8.148 2.634 25.373
Marcolin Intern. B.V. 0 0
Totale 22.293 (1.029) 8.148 3.934 33.347
Cébé 3.214 (3.214) 0
11. PARTECIPAZIONI IN IMPRESE COLLEGATE
Nel seguito si evidenziano le informazioni relative alle partecipazioni in società collegate.
Collegate Valore al Svalutazioni Rivalutazioni Aumento di capitale Valore al
(euro migliaia) 31.12.2006 31.12.2007
FINITEC Srl 258 0 258
Macolin Japan Co Ltd 113 (5) 0 108
Totale 371 (5) 0 0 366

Partecipazioni collegate (euro migliaia)
Marcolin S.p.A.
Finitec S.r.l. Capitale sociale 54.080 eur 31.12.2007 31.12.2006
Attivo 2.554 2.464
Passivo 1.074 1.035
Patrimonio Netto 1.480 1.429
Ricavi 2.387 2.199
Utile (Perdita) del periodo 51 67
% di possesso 40% 40%
Marcolin Japan Co. Ltd. Capitale sociale 40.000.000 jpy 31.12.2007 31.12.2006
Attivo 1.602 641
Passivo 1.726 404
Patrimonio Netto (124) 238
Ricavi 1.295 -
Utile (Perdita) del periodo (358) (19)
% di possesso 40% 40%
12. ALTRE ATTIVITÀ NON CORRENTI
La presente voce rappresenta il valore dei crediti derivanti da fi nanziamenti concessi dalla Marcolin S.p.A. alle società
partecipate per un valore complessivo di euro 6.341 migliaia e più precisamente per un valore di euro 4.226 migliaia alla
controllata Marcolin International BV ed euro 2.115 migliaia alla controllata Marcolin Gmbh (Svizzera).
13. RIMANENZE
Nel seguito viene esposto il dettaglio della voce rimanenze.
Rimanenze (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Prodotti fi niti e merci 26.095 21.692
Materie prime 10.551 10.788
Lavori in corso 9.303 8.039
Rimanenze lorde 45.950 40.519
Fondo svalutazione magazzino (5.765) (3.262)
Rimanenze nette 40.185 37.256
Le rimanenze aumentano per 2.929 migliaia di euro per effetto principalmente dell’incremento delle scorte di prodotto
fi nito.
Nel corso del 2007 sono stati accantonati a fondo svalutazione magazzino un totale di euro 5.765 migliaia così suddiviso:
- euro 4.102 migliaia per i prodotti fi niti e merci;
- euro 1.344 migliaia per materie prime;
- euro 319 migliaia e per lavori in corso.
109

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
14. CREDITI COMMERCIALI E ALTRI
Il dettaglio dei crediti commerciali e degli altri crediti è il seguente:
110
Crediti commerciali e altri (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Crediti lordi 53.978 50.213
Fondo svalutazione crediti (4.996) (1.656)
Crediti commericiali netti 48.982 48.557
Crediti tributari 2.622 2.307
Crediti verso altri 600 365
Totale Altri 3.221 2.672
Totale Crediti commerciali e altri 52.203 51.229
Il valore dei crediti aumenta per 3.765 migliaia di euro ma in misura meno che proporzionale rispetto all’aumento di fatturato
per effetto di una riduzione dei giorni medi di incasso.
L’importo dei crediti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore contabile rappresenta una
ragionevole rappresentazione del fair value.
Al fi ne di illustrarne la qualità ai sensi dell’IFRS 7, nel seguito viene esposto il dettaglio dei crediti di natura commerciale
a scadere suddiviso per area geografi ca:
Crediti commerciali a scadere per area geografi ca Italia Resto Nord Resto Totale
(euro migliaia) Europa America del Mondo
31.12.2007 17.490 9.648 3.931 4.133 35.202
31.12.2006 19.105 9.883 2.954 3.050 34.992
Sempre in ottemperanza a quanto richiesto dall’IFRS 7, nella tabella seguente si illustra lo scadenzario dei crediti commerciali
non sottoposti a procedura di protesto.
Scadenzario crediti commerciali non protestati Valore Fondo Valore
(euro migliaia) lordo svalutazione netto
31.12.2006
A scadere 34.992 0 34.992
Scaduti da meno di tre mesi 7.278 0 7.278
Scaduti da tre a sei mesi 4.872 (102) 4.769
Scaduti oltre sei mesi 2.123 (605) 1.518
Totale 31.12.2006 49.264 (707) 48.557
31.12.2007
A scadere 36.348 (1.146) 35.202
Scaduti da meno di tre mesi 9.633 (8) 9.625
Scaduti da tre a sei mesi 3.801 (2.009) 1.792
Scaduti oltre sei mesi 3.362 (998) 2.364
Totale 31.12.2007 53.143 (4.161) 48.982

Marcolin S.p.A.
In alcuni mercati in cui opera la società, vi sono incassi che, per prassi, avvengono oltre la data di scadenza prevista contrattualmente
senza che ciò comporti l’insorgere di diffi coltà fi nanziarie o problemi di liquidità da parte della clientela.
Pertanto vi sono dei saldi attivi per crediti che non sono stati oggetto di svalutazione ancorché siano oltre i termini previsti
per i pagamenti.
Nella tabella seguente si illustra il saldo di tali crediti commerciali suddivisi in classi temporali omogenee.
Crediti commerciali scaduti e non svalutati (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Scaduti da meno di tre mesi 9.625 7.278
Scaduti da oltre 3 mesi 4.155 6.287
Totale 13.780 13.565
Per completezza di informazione, si illustra di seguito lo scadenzario dei crediti sottoposti a procedura di protesto.
Scadenzario crediti protestati (euro migliaia) Valore lordo Fondo svalutazione Valore netto
31.12.2006
Scaduti da meno di dodici mesi 70 (70) 0
Scaduti da oltre dodici mesi 879 (879) 0
Totale 31.12.2006 949 (949) 0
31.12.2007
Scaduti da meno di dodici mesi 162 (162) 0
Scaduti da oltre dodici mesi 673 (673) 0
Totale 31.12.2007 835 (835) 0
Di seguito si espone la movimentazione del fondo svalutazione crediti.
Fondo svalutazione crediti (euro migliaia) 2007 2006
Apertura 1.656 1.551
Accantonamenti 3.768 500
Utilizzi (428) (395)
Riclassifi che ed altrj movimenti
Totale fi ne periodo 4.996 1.656
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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Dettaglio crediti verso le controllate al 31 dicembre 2007.
112
Credititi verso imprese controllate (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Marcolin & Co. S.p.A. (in liquidazione) 27 27
Marcolin France Sarl 2.910 2.597
Marcolin (Deutschland) GmbH 1.334 1.147
Marcolin (UK) Ltd 95 253
Marcolin Iberica S.A. 1.696 2.007
Marcolin GmbH (Svizzera) 365 408
Marcolin Portugal Lda 1.632 1.367
Marcolin Benelux S.p.r.l. 820 945
Marcolin Usa Inc. 6.819 5.258
Marcolin Internantional B.V. 833 596
Marcolin Asia Ltd. 3 3
Marcolin do Brasil Ltda 3.327 2.744
Cébé S.A. 269 1.462
Totale 20.129 18.813
15. ALTRE ATTIVITÀ CORRENTI
La voce, per un importo totale di euro 244 migliaia, rappresenta il valore dei risconti attivi inerenti a costi sostenuti entro
la chiusura dell’esercizio ma di competenza degli esercizi successivi.
Il dettaglio è il seguente:
consulenze per euro 32 migliaia;
canoni passivi per euro 24 migliaia;
commissioni per circa euro 169 migliaia;
Altri per circa euro 20 migliaia.
16. DISPONIBILITÀ LIQUIDE
La voce rappresenta il valore delle giacenze di cassa e degli strumenti fi nanziari altamente liquidabili, ossia con durata originaria
fi no a tre mesi. Si rimanda a quanto indicato nella relazione per l’analisi del signifi cativo decremento.
17. ATTIVITÀ DESTINATE AD ESSERE CEDUTE
Si ricorda che al 31 dicembre 2006 in tale voce erano stati riclassifi cati i seguenti valori dell’attivo relativi alla controllata
Cébé, valutati in base al fair value tenuto conto dei presunti costi di vendita:
- partecipazione per 3.213 migliaia di euro;
- credito fi nanziario per 2.571 migliaia di euro.
In tal modo erano state recepite le valutazioni effettuate dal consiglio di amministrazione che aveva stabilito, sulla base di
un’offerta di acquisto formulata da terzi, di procedere con le negoziazioni per la cessione della partecipazione.
Nel corso del 2007, non essendosi verifi cata l’ipotesi di vendita formulata alla fi ne dell’esercizio precedente, si è proceduto
alla riclassifi ca delle attività destinate ad essere cedute tra le partecipazioni ed i crediti fi nanziari ed alla successiva svalutazione.

Marcolin S.p.A.
18. PATRIMONIO NETTO
Il capitale sociale della Capogruppo ammonta ad euro 32.312.475 ed è suddiviso in n. 62.139.375 azioni ordinarie da
nominali euro 0,52 ciascuna e godimento regolare.
Si segnala che Marcolin S.p.A. detiene in portafoglio n° 681.000 azioni proprie come evidenziato nella relazione sulla
gestione.
Per quanto richiesto dall’art. 2427 c.c., si rinvia alla tabella seguente.
Natura/descrizione Importo Possibilità di Quota Riepilogo delle utilizzazioni
(euro migliaia) utilizzazione disponibile nei tre precedenti esercizi
- per copertura - per altre
perdite ragioni
Capitale 31.958
Riserva sovraprezzo azioni 26.315 A-B-C* 26.315 16.515
Riserva legale 1.703 B 1.703
Riserva fair value terreni e fabbricati (FTA) 2.809 A-B 2.809
Riserva FTA 662 0
Altre riserve 3.202 A-B-C 3.202
Riserva di Cash Flow Hedge (75)
Totale riserve 66.575
Perdite portate a nuovo (3.573) 6.516
Perdita esercizio (1.798)
Totale 61.204 34.029 23.031 0
Quota non distribuibile ex art. 2426, comma 1 n. 5 c.c. 0
Quota non distribuibile ex art. 2431 c.c. 4.689
Residua quota distribuibile 29.340
Quota vincolata ex art. 109 comma 4 lettera b) del T.U.I.R. 919
Legenda:
A - per aumento di capitale B - per copertura perdite C – per distribuzione ai soci D – altre
* Quota disponibile per la distribuzione ai soci euro 21.626 migliaia
113

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
114
Variazioni intervenute nei conti Capitale Riserva Altre Utili Utile Totali
del patrimonio netto sovrapprezzo riserve (perdite) (perdita)
(euro migliaia) delle azioni portati dell’esercizio
a nuovo
Valori all’inizio dell’esercizio precedente 23.243 21.950 8.376 2.938 (12.026) 44.481
Destinazione del risultato dell’esercizio:
- attribuzione di dividendi
- altre destinazioni (5.510) (6.516) 12.026
Altre variazioni: 8.716 20.880 5 29.601
Risultato dell’esercizio (11.005) (11.005)
Valori alla fi ne dell’esercizio precedente 31.958 37.320 8.376 (3.573) (11.005) 63.076
Destinazione del risultato dell’esercizio:
- attribuzione di dividendi
- altre destinazioni (11.005) 11.005
Altre variazioni:
Aumento capitale sociale
Utile (Perdita) direttamente a riserva (75) (75)
di Cash Flow Hedge
Risultato dell’esercizio corrente (1.798) (1.798)
Valori alla fi ne dell’esercizio corrente 31.958 26.315 8.301 (3.573) (1.798) 61.204
19. FINANZIAMENTI A MEDIO E LUNGO TERMINE
Il saldo in essere al 31 dicembre 2007 dei fi nanziamenti a lungo termine (inclusa la relativa quota a breve), è rappresentato
quasi interamente dai fi nanziamenti erogati da Banca Intesa S.p.A. e da Efi banca S.p.A. (capofi la di un pool) per il cui
dettaglio si rinvia al punto 19 Finanziamenti a breve termine.
Si segnala che il contratto siglato con un pool di banche con capofi la Efi banca S.p.A., è stato sottoscritto in data 27 giugno
per massimi 30 milioni di euro, suddivisi in due tranche da 15 milioni, la prima delle quali sotto forma di mutuo chirografario
e la seconda come linea di credito stand-by.
Al 31 dicembre 2007 il debito esistente, nei confronti di Efi banca S.p.A., è pari a complessivi 20,3 milioni di euro.
Si espone nel seguito la tabella di dettaglio della posizione fi nanziaria netta:

Posizione fi nanziaria netta (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Marcolin S.p.A.
A Cassa 50 35
B Altre disponibilità liquide (dettagli) 4.782 16.171
C Titoli detenuti per la negoziazione 0 0
D Liquidità (A+B+C) 4.832 16.206
E Crediti fi nanziari correnti 0 0
F Debiti bancari correnti 11.172 19.706
G Parte corrente dell’indebitamento non corrente 77 100
I Indebitamento fi nanziario corrente (F+G) 11.248 19.806
J Indebitamento fi nanziario corrente netto (I-E-D) (6.417) (3.601)
K Debiti bancari non correnti 32.519 30.263
L Obbligazioni emesse 0 0
M Altri debiti non correnti 0 0
N Indebitamento fi nanziario non corrente (K+L+M) 32.519 30.263
O Indebitamento fi nanziario netto (J+N) (38.936) (33.863)
20. FONDI A LUNGO TERMINE
La voce esprime il saldo del valore dei benefi ci a favore dei dipendenti (defi ned benefi t plan), erogabili in coincidenza o successivamente
alla cessazione del rapporto di lavoro ed è rappresentata totalmente dal fondo di trattamento di fi ne rapporto
(TFR) iscritto nel bilancio della capogruppo maturato fi no al 31.12.2006.
Si segnala che il TFR maturando, a partire dal 01.01.2007, viene trattato come piano a contribuzione defi nita, pertanto, con
il pagamento dei contributi ai fondi previdenziali (pubblici e/o privati), il Gruppo adempie a tutte le relative obbligazioni.
Si segnala che, a causa dell’introduzione della riforma previdenziale italiana, il valore di tale fondo è stato ridotto in seguito
a “curtailment” per 551 migliaia di euro con conseguente accredito a conto economico di 357 migliaia di euro nel Costo del
venduto, 128 migliaia di euro nei costi di distribuzione e marketing e delle restanti 66 migliaia di euro nei costi generali
e amministrativi.
Nel seguito evidenziamo la movimentazione di suddetto fondo:
Fondi a lungo termine 01.01.2007 accantonamenti utilizzi (guadagni) altri 31.12.2007
(euro migliaia) attuariali movimenti 31.12.2007
Trattamento di fi ne rapporto 4.808 344 (514) (148) (551) 3.940
Totale Fondi non correnti 4.808 344 (514) (148) (551) 3.940
La voce Altri movimenti si riferisce al “curtailment” relativo al cambiamento di approccio metodologico imposto dalla
nuova riforma previdenziale.
Nel prospetto che segue vengono evidenziati i tassi utilizzati in sede di predisposizione del relativo calcolo attuariale:
Ipotesi attuariali 2007
tasso di mortalità: Tavola ISTAT 2000
tassi di inabilità: Tavole INPS distinte per età sesso
tasso di rotazione del personale: 5,00%
frequenza anticipazioni TFR: 2,00%
tasso di sconto/interesse: 4,70%
tasso di incremento TFR: 3,00%
tasso di infl azione: 2,00%
115

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
21. DEBITI COMMERCIALI
Nel seguito viene esposto il dettaglio dei debiti di natura commerciale suddiviso per area geografi ca:
116
Debiti commerciali per area geografi ca Italia Resto Nord Resto Totale
(euro migliaia) Europa America del Mondo
31.12.2007 24.933 3.755 2.029 4.278 34.995
31.12.2006 24.266 3.564 625 5.293 33.748
L’importo dei debiti esposto in bilancio non è stato oggetto di attualizzazione, in quanto il valore contabile dei crediti a breve
termine rappresenta una ragionevole rappresentazione del fair value.
22. FINANZIAMENTI A BREVE TERMINE
Il valore rappresenta il saldo dei fi nanziamenti a breve termine e degli altri debiti di natura fi nanziaria la cui scadenza
risulta essere entro i 12 mesi dalla data di bilancio.
Il saldo al 31 dicembre 2007 è pari a 11.760 migliaia di euro rispetto ad un valore di 20.318 migliaia di euro alla fi ne del
2006. La riduzione è strettamente collegata all’utilizzo delle disponibilità liquide che registrano una variazione in diminuzione
rispetto al precedente esercizio sopra commentata.
Gli accordi contrattuali relativi ai fi nanziamenti concessi a Marcolin S.p.A. da Banca Intesa S.p.A, Efi banca S.p.A. e San
Paolo Imi S.p.A. includono una serie di obbligazioni che riguardano aspetti operativi e fi nanziari. In particolare, si richiede
vengano rispettati alcuni indici economico-fi nanziari (“covenants”) calcolati sul bilancio consolidato al termine di ciascun
esercizio. Il contratto con Banca Intesa prevede anche il rispetto dei parametri al termine del semestre di ciascun esercizio.
Nel caso in cui tali parametri dovessero risultare disattesi, dovranno essere negoziate con i fi nanziatori le condizioni con
cui continuare il rapporto di fi nanziamento, ovvero apportare le opportune modifi che ai sopramenzionati parametri. In caso
contrario, si potrebbe manifestare un obbligo di anticipata restituzione degli importi fi nanziati.
I “covenants” sono calcolati sui principali indicatori economico-fi nanziari (Ebitda, Posizione fi nanziaria Netta e Patrimonio
Netto).
Nel seguito esponiamo la tabella con il dettaglio delle caratteristiche dei principali fi nanziamenti erogati a favore del Gruppo:

Banca Valuta Importo Debito Scadenza Tasso Altre Note
Originario Residuo Interesse
Marcolin S.p.A.
Banca Intesa * euro (linea di credito) 19.159.604 31 dicembre 2010 Euribor Linea di credito “stand by” tipo “revolving”
25.000.000 6 mesi concessa in data 16 febbraio 2006 rimborsabile
+ 1,50% in 8 rate semestrali a partire dal 30 giugno 2007.
San Paolo IMI * euro 7.000.000 777.778 29 maggio 2008 Euribor Finanziamento concesso in data 29 maggio
6 mesi 2003 rimborsabile in 9 rate semestrali a
+ 0,75% partire dal 20 maggio 2004.
Ministero Attività euro 2.000.000 387.816 17 dicembre 2008 1,71% Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi
Produttive erogati della legge 29 luglio 1981 n. 394 rimborsabile
1.939.081 in 10 rate semestrali a partire dal 17 giugno
2004.
EFIBANCA * euro (linea di credito) 20.250.000 27 giugno 2012 Euribor Finanziamento concesso in data 27 giugno
30.000.000 6 mesi 2007 costituito da una lineaTerm Loan Facility
+ 1,30% di euro 15.000.000 e da una linea Stand by
Facility di euro 15.000.000.
Erogata interamente la linea Term Loan
Facility, rimborsabile in 10 rate semestrali
a partire dal 27/12/2007, e parzialmente per
euro 6.000.000 della linea Stand By Facility,
rimborsabile in 7 rate semestrali a partire
dal 27 giugno 2009
Ministero delle euro 1.652.000 717.400 26 giugno 2016 1,012% Finanziamento agevolato ottenuto ai sensi
attività produttive erogati della legge 46/82 rimborsabile in 10 rate
(Innovazione Tecnologica) 793.171 annuali a partire dal 26 giugno 2007.
* Tali fi nanziamenti prevedono contrattualmente delle covenants calcolate sui principali indicatori economico-patrimoniali del bilancio consolidato
Si segnala che tutti i fi nanziamenti in essere sono stati concessi a condizioni di mercato senza rilascio di garanzie reali.
117

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Nel seguito esponiamo il dettaglio della maturity dei debiti fi nanziari, il cui valore è classifi cato sia tra le passività correnti
sia tra quelle non correnti.
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Debiti -Ripartizione per durata residua Scadenza Scadenza Scadenza 31.12.2007
(euro migliaia) entro 12 mesi oltre 12 mesi oltre 5 anni
Obbligazioni 0
Obbligazioni convertibili 0
Debiti verso soci per fi nanz. 0
Debiti verso banche 11.172 31.878 43.050
Debiti verso altri fi nanziatori 77 641 717
Acconti 0
Debiti verso fornitori terzi 29.463 29.463
Debiti rappresentati da titoli di credito 0
Debiti verso imprese controllate 4.886 4.886
Debiti verso imprese collegate 1.158 1.158
Debiti verso controllanti 0
Debiti tributari 674 674
Debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale 1.290 1.290
Altri debiti 2.024 2.024
Totale 50.743 32.519 83.262
23. FONDI CORRENTI
Nel seguito si riporta il prospetto contenente le più signifi cative movimentazioni intervenute nell’esercizio:
Fondi correnti 01.01.2007 accantonamenti (guadagni) utilizzi altri differenza 31.12.2007
(euro migliaia) attuariali movimenti conversione
Fondi di trattamento 331 148 (37) (11) 431
di quiescenza e simili
Fondo imposte 0
Altri fondi 1.613 787 (204) 2.196
Fondo per rischi ed oneri futuri
Totale Fondi correnti 1.944 935 (37) (215) 0 0 2.627
La voce Fondi di trattamento di quiescenza e simili accoglie il valore delle indennità di cessazione dei rapporti di agenzia,
il cui valore è stato attualizzato.
Il valore degli Altri fondi si riferisce agli accantonamenti iscritti a fronte della copertura per perdite su partecipazioni per
euro 971 migliaia (relative alla controllata Marcolin BV), ai rischi resi e garanzia prodotti verso la clientela (euro 896
migliaia), a rischi potenziali per euro 290 migliaia nonché ad altre passività derivanti da obbligazioni attuali di natura legale
per euro 40 migliaia.
24. IMPOSTE CORRENTI
La voce rappresenta il valore dei debiti tributari per imposte correnti ed il cui valore ammonta ad euro 674 migliaia ed è
rappresentato principalmente da ritenute d’acconto effettuate sulle retribuzioni e sui compensi lavoro autonomo.

25. ALTRE PASSIVITÀ CORRENTI
Nel seguito esponiamo il dettaglio degli altri debiti:
Altre passività correnti (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Marcolin S.p.A.
Debiti v/personale 2.024 1.649
Debiti v/istituti di previdenza 1.286 938
Royalties passive 0 0
Altri ratei e risconti passivi 86 144
Totale altre passività correnti 3.396 2.730
Il valore degli altri debiti rappresenta, principalmente, l’esposizione debitoria verso il personale dipendente.
26. IMPEGNI E GARANZIE
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei principali impegni e delle garanzie posti a carico delle società:
Garanzie prestate (euro migliaia) 2007 2006
Fidejussioni verso terzi 1.853 2.273
Fidejussioni verso Società del Gruppo 11.169 10.178
Totale Garanzie prestate 13.022 12.451
La voce fi dejussioni verso terzi include una fi deiussione di euro 761 migliaia prestata a favore dell’istituto che ha erogato
un fi nanziamento agevolato ai sensi della legge 394.
Si segnala inoltre che sono in essere contratti per l’utilizzo dei marchi di proprietà di terzi per la produzione e commercializzazione
di montature ed occhiali da sole. Tali contratti richiedono il pagamento, da parte della società, di corrispettivi minimi
garantiti lungo la durata degli stessi; il totale di tali impegni futuri, al 31 dicembre 2007, ammonta ad euro 74 milioni (107
milioni nel 2006) di cui euro 22 milioni sono in scadenza entro il prossimo esercizio.
Si ricorda che nel corso dell’esercizio è stato riscattato un fabbricato che era stato oggetto di un contratto di leasing.
119

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
27. RICAVI DELLE VENDITE E DELLE PRESTAZIONI
I ricavi delle vendite e delle prestazioni al 31 dicembre 2007 sono così dettagliati:
120
Fatturato per categoria 31.12.2007 31.12.2006 Incremento (Decremento)
prodotto ed area geografi ca Fatturato % sul totale Fatturato % sul totale Fatturato Variazione
(euro migliaia)
Per categoria di prodotto:
- Montature 109.942 99,2% 86.929 99,0% 23.014 26,5%
- Maschere da sci 428 0,4% 549 0,6% (121) (22,0)%
- Accessori e altri ricavi 424 0,4% 356 0,4% 68 19,2%
Totale per categoria prodotto 110.795 100,0% 87.833 100,0% 22.961 26,1%
- Italia 37.133 33,5% 36.760 41,9% 372 1,0%
- Europa 38.979 35,2% 27.114 30,9% 11.864 43,8%
- U.S.A. 11.634 10,5% 6.986 8,0% 4.648 66,5%
- Resto del Mondo 23.049 20,8% 16.972 19,3% 6.077 35,8%
Totale per area geografi ca 110.795 100,0% 87.833 100,0% 22.961 26,1%
L’incidenza dei ricavi Italia sul totale del fatturato realizzato è pari al 33,5%. Rispetto all’esercizio precedente si evidenziano
gli incrementi delle vendite realizzate nel mercato americano (pari al 66,5%), nel mercato europeo (pari al 43,8%)
e nel resto del mondo (pari al 35,8%).
Vengono di seguito evidenziati i ricavi verso imprese controllate e collegate.
Società Ricavi delle vendite Altri ricavi Proventi fi nanziari da 31.12.2007
(euro migliaia) e delle prestazioni e proventi crediti iscritti nelle
immobilizzazioni
Società:
Marcolin Asia Ltd. 12 1 0 13
Marcolin & Co. S.p.A. 0 0 0 0
Marcolin (Deutschland) GmbH 2.173 162 0 2.334
Marcolin GmbH 821 74 53 947
Marcolin France Sarl 5.245 391 0 5.636
Marcolin Iberica S.A. 6.648 279 0 6.927
Marcolin Benelux S.p.r.l. 1.358 78 0 1.436
Marcolin Portugal Lda 1.537 120 0 1.657
Marcolin (UK) Ltd 2.928 206 0 3.134
Marcolin Usa Inc. 9.950 459 54 10.463
Marcolin International BV 0 0 237 237
Cébé S.A. 434 904 406 1.744
Marcolin do Brasil Ltda 1.359 157 0 1.516
Totale Gruppo 32.464 2.833 749 36.046
Ricavi da collegate (Finitec S.r.l.) 0 0 0 0
Ricavi da collegate (Marcolin Japan) 462 29 0 491
Totale 32.926 2.862 749 36.537

28. COSTO DEL VENDUTO
La tabella che segue riporta il dettaglio della composizione del costo del venduto:
Costo del venduto 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Marcolin S.p.A.
Acquisti materiali e prodotti fi niti 45.143 40.003 5.140 12,8%
Variazione delle rimanenze (2.763) (12.373) 9.611 (77,7)%
Costo del personale 12.830 11.709 1.120 9,6%
Lavorazioni esterne 10.589 8.507 2.081 24,5%
Ammortamenti e svalutazioni 2.283 2.157 126 5,8%
Altri costi 2.558 2.839 (281) (9,9)%
Totale Costo del venduto 70.639 52.842 17.797 33,7%
La voce altri costi include principalmente:
- le consulenze industriali per euro 888 migliaia, con un decremento rispetto al precedente esercizio di euro 210 migliaia;
- spese di trasporto su acquisti per euro 546 migliaia,con un decremento di euro 194 migliaia;
- servizi area industriale per euro 505 migliaia, con un incremento di euro 11 migliaia;
- dazi e imposte su acquisti per euro 359 migliaia, con un decremento di euro 51 migliaia;
- costi per lavoro interinale per euro 278, con un incremento di euro 33 migliaia.
29. COSTI DI DISTRIBUZIONE E MARKETING
Nel seguito esponiamo il dettaglio dei costi di distribuzione e di marketing:
Costi distribuzione e marketing 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Costo del personale 4.832 4.003 829 20,7%
Provvigioni 4.887 4.819 69 1,4%
Ammortamenti 800 795 4 0,5%
Royalties 9.239 8.776 464 5,3%
Pubblicità e PR 8.838 6.667 2.172 32,6%
Altri costi 5.263 4.195 1.068 25,4%
Totale Costi distribuzione e marketing 33.860 29.254 4.605 15,7%
L’incidenza dei costi di distribuzione e marketing rispetto ai ricavi si è ridotta di tre punti percentuali (dal 33,3% al 31
dicembre 2006 al 30,6% al termine dell’esercizio 2007); tale diminuzione deriva, principalmente dal decremento dei costi
per royalties e per provvigioni.
La voce altri costi include spese di trasporto su vendita per euro 2.458 migliaia, spese viaggio, rappresentanza e omaggi per
euro 674 migliaia, servizi area commerciale per euro 593 migliaia e consulenze commerciali per euro 400 migliaia.
121

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
30. COSTI GENERALI ED AMMINISTRATIVI
Il dettaglio dei costi generali ed amministrativi è il seguente:
122
Costi generali e amministrativi 31.12.2007 31.12.2006 Incremento %
(euro migliaia) (decremento)
Costo del personale 2.504 2.420 83 3,4%
Svalutazione dei crediti 6.547 6.195 352 5,7%
Ammortamenti e svalutazioni 405 433 (28) (6,6)%
Altri costi 5.036 4.539 496 10,9%
Totale Costi generali e amministrativi 14.492 13.587 906 6,7%
I costi generali e amministrativi aumentano per un totale di euro 906 migliaia; la voce svalutazione dei crediti include per
6.097 migliaia di euro l’adeguamento dei crediti verso la controllata Cébé.
Gli altri costi comprendono oneri sostenuti per consulenze legali ed amministrative, il cui valore aumenta di euro 453 migliaia
rispetto al 2006.
Il seguente prospetto, redatto ai sensi dell’art. 149-duodecies del Regolamento Emittenti Consob, evidenzia i corrispettivi
di competenza dell’esercizio 2007 per i servizi di revisione e per quelli diversi dalla revisione resi dalla stessa Società di
revisione e da entità appartenenti alla sua rete.
(euro migliaia) Società che ha erogato il servizio Destinatario Corrispettivi 2007
Revisione contabile PricewaterhouseCoopers S.p.A. Capogruppo Marcolin S.p.A. 161
Rete PricewaterhouseCoopers Società controllate 130
Consulenza fi scale Rete PricewaterhouseCoopers Società controllate 128
Totale 419

31. ORGANICO MEDIO AZIENDALE
L’organico medio aziendale, ripartito per categoria, ha subito rispetto al precedente esercizio le seguenti variazioni:
Marcolin S.p.A.
Statistiche sui Dipendenti - Numero medio
CATEGORIA 2007 2006
Dirigenti 11 10
Quadri 17 15
Impiegati 172 123
Operai 373 357
Totale 573 505
Statistiche sui Dipendenti - Numerosità puntuale
CATEGORIA 31.12.2007 31.12.2006
Dirigenti 12 10
Quadri 18 14
Impiegati 176 131
Operai 378 383
Totale 584 538
32. ALTRI RICAVI E COSTI
Altri ricavi e costi (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Plusvalenze 10 1
Altri proventi 16.391 6.660
Totale Altri ricavi 16.401 6.661
Minusvalenze 0 (3)
Altri oneri (4.827) (4.976)
Totale altri costi operativi (4.827) (4.979)
Totale Altri ricavi e costi 11.574 1.682
La voce altri proventi è principalmente composta dalla rivalutazione della partecipazione della Marcolin Usa Inc. per euro
8.148 migliaia, dall’addebito per materiale pubblicitario per euro 1.038 migliaia (euro 998 migliaia a dicembre 2006), dal
recupero spese di trasporto per euro 1.533 (euro 1.068 migliaia a dicembre 2006), dal recupero spese pubblicitarie (che
sono state riclassifi cate tra gli altri proventi anziché tra i costi per royalties pubblicitarie) per euro 4.301 migliaia e da altri
riaddebiti per euro 1.057 migliaia.
La voce altri oneri è principalmente composta delle svalutazioni delle partecipazioni (Cébé SA per euro 3.213 migliaia e
Marcolin France Sarl per euro 1.029 migliaia), e dall’accantonamento per rischi per euro 289 migliaia.
123

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
33. PROVENTI ED ONERI FINANZIARI
124
Proventi e oneri fi nanziari (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Proventi fi nanziari 1.300 1.181
Oneri fi nanziari (4.209) (3.762)
Totale proventi e oneri fi nanziari (2.909) (2.581)
Proventi fi nanziari (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Interessi attivi 749 577
Altri proventi 66 83
Utili su cambi 485 521
Totale Proventi fi nanziari 1.300 1.181
Oneri fi nanziari (euro migliaia) 31.12.2007 31.12.2006
Interessi passivi (2.464) (2.559)
Altri oneri (660) (259)
Sconti fi nanziari (44) (34)
Perdite su cambi (1.041) (910)
Totale Oneri fi nanziari (4.209) (3.762)
L’incremento dei proventi fi nanziari (119 migliaia di euro) è principalmente dovuto all’azione combinata dell’incremento
dei proventi da imprese controllate per euro 172 migliaia ed il decremento degli utili su cambi per euro 36 migliaia.
Gli oneri fi nanziari hanno subito un incremento pari a 447 migliaia di euro principalmente per l’aumento degli altri oneri;
tra questi sono inclusi 576 migliaia di euro che rappresentano il costo per una transazione con un istituto di credito primario
relativa ad una contestazione in merito al valore attribuibile ad un’operazione in derivati chiusa nel gennaio 2007.
Di seguito si evidenziano i costi verso società controllate e collegate.
Società Costo per materie Costi per Costo per Oneri diversi Interessi ed Oneri 31.12.2007
(euro migliaia) prime, sussidiarie servizi godimenti di gestione altri oneri straordinari
di consumo e merci beni di terzi fi nanziari
Società:
Marcolin Asia Ltd. 34 479 0 0 0 0 513
Marcolin & Co. S.p.A. 0 0 0 0 20 0 20
Marcolin (Deutschland) GmbH 0 28 10 0 0 0 38
Marcolin GmbH 0 0 0 0 0 0 0
Marcolin France Sarl 0 15 0 0 0 0 15
Marcolin Iberica S.A. 0 137 0 0 0 0 137
Marcolin Benelux S.p.r.l. 0 5 0 0 0 0 5
Marcolin Portugal Lda 0 0 0 0 0 0 0
Marcolin (UK) Ltd 0 0 0 0 0 0 0
Marcolin Usa Inc. 101 0 0 0 0 0 101
Marcolin International BV 0 0 0 0 0 0 0
Cébé S.A. 4.594 1 0 0 0 0 4.595
Totale Gruppo 4.729 664 10 0 20 0 5.424
Costi da collegate (Finitec S.r.l.) 0 0 0 0 0 0 0
Ricavi da collegate (Marcolin Japan) 21 100 0 0 0 0 122
Totale 4.751 765 10 0 20 0 5.546

Marcolin S.p.A.
34. IMPOSTE
Relativamente alle imposte correnti il carico fi scale è stato determinato sulla base dell’imponibile derivante dal risultato
dell’esercizio, tenendo conto del parziale utilizzo, ai fi ni IRES, delle perdite fi scali pregresse ed applicando le aliquote nominali
vigenti. L’utilizzo delle perdite fi scali ha inoltre comportato la riduzione del saldo del credito per imposte anticipate
iscritte nel precedente esercizio.
In allegato vengono esposti il prospetto di riconciliazione dell’onere fi scale ed il dettaglio della fi scalità differita ed anticipata.
IRES (euro migliaia) 31.12.2006 31.12.2007
Risultato d’esercizio ante imposte (8.743) 322
Onere fi scale teorico 33,00% 0 106
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0 (1.052)
Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 1.963 8.490
Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (5.094) (2.278)
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi 13.010 (2.306)
Totale differenze 9.879 2.854
- redditi esenti - -
- perdite esercizi precedenti (1.136) (2.757)
Reddito imponibile 0 418
Imposte correnti sul reddito d’esercizio 33,00% 0 138
Aliquota effettiva IRES 0,00% 42,91%
IRAP (euro migliaia) 31.12.2006 31.12.2007
Differenza tra valore e costi della produzione (escluse voci non rilevanti) 23.217 27.136
Riclassifi ca voci di bilancio 43 (186)
Deduzioni per lavoro dipendente (358) (6.029)
Imponibile fi scale teorico 22.902 20.921
Onere fi scale teorico 4,25% 973 889
Differenze temporanee tassabili in esercizi successivi 0 (284)
Differenze temporanee deducibili in esercizi successivi 1.174 1.978
Annullamento differenze temporanee sorte in esercizi precedenti (1.735) 356
Differenze permanenti che non si annulleranno negli esercizi successivi 2.848 1.807
Totale differenze 2.287 3.858
Imponibile fi scale 25.189 24.779
Imposte correnti 4,25% 1.071 1.053
Incidenza onere fi scale effettivo 4,67% 5,03%
125

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
126
Imposte differite attive/passive (euro migliaia) 2007 2006
Perdite fi scali portate a nuovo Perdite fi scali riportabili 898
Svalutazione crediti tassato Attività correnti 420 464
Altre svalutazioni e accantonamenti Accantonamento fondi 1.398 1.027
Perdite su cambi netti di natura valutativa Passività correnti 95 147
Accantonamento FISC Passività correnti 141 44
Svalutazioni partecipazioni e titoli Attività non correnti 738
Redditi tassati per CFC Attività correnti 104 118
Fair Value terreni e fabbricati Attività non correnti 2
Contributi e compensi per cassa Attività correnti 35 11
Rappresentanza Attività correnti 118 121
Ammortamento R&D e Imp & Ampl Attività non correnti 72 118
Differite attive 2.383 3.688
Utili su cambi netti di natura valutativa Attività correnti (41) (37)
Rivalutazioni Attività non correnti (47) (56)
Ammortamenti anticipati Attività non correnti (420) (603)
Contributi e liberalità Attività correnti (9) (11)
Fair Value terreni e fabbricati Attività non correnti (1.483) (1.521)
Attualizzazione tfr Passività non correnti (193) (33)
Attualizzazione f.i.s.c. Passività correnti (33) (31)
Effetti IAS 17 Attività non correnti (279)
Differite passive (2.226) (2.571)
Imposte differite nette 157 1.118
Effetti derivanti dalla modifi ca delle aliquote fi scali
Differite attive (307)
Differite passive 308
Effetto netto 1
35. RISULTATO PER AZIONE
Si rinvia alla tabella indicata nel bilancio consolidato.
36. STRUMENTI FINANZIARI PER CATEGORIA
Gli strumenti fi nanziari sono esposti per classi omogenee nella tabella seguente in cui si evidenzia il fair value ai sensi dello
IFRS 7.
Per la valutazione del fair value dei fi nanziamenti passivi, sono stati stimati i cash fl ow futuri sulla base dei tassi forward
impliciti nella curva dei tassi d’interesse a fi ne esercizio e, per il calcolo della cedola in corso, dell’ultimo fi xing disponibile
dell’Euribor.
I valori così calcolati sono stati attualizzati in base ai fattori di sconto relativi alle diverse scadenze dei cash fl ow di cui sopra.
I derivati utilizzati sono OTC (over the counter) e pertanto non dispongono di un prezzo pubblico formatosi su mercati di
contrattazione. Per la valutazione di tali derivati sono stati utilizzati rispettivamente modelli di discounted cash fl ow e modelli
di Black & Scholes, per gli interest rate swap e per i Cap e Floor, alimentati con dati di input pubblicati da Bloomberg.

Classi di attività fi nanziarie Prestiti e altri Attività Investimenti Attività Totale Fair value
al 31.12.2006 crediti fi nanziari fi nanziarie al detenuti fi no fi nanziarie valore
(euro migliaia) fair value a a scadenza disponibili di bilancio
Conto economico alla vendita
Crediti commerciali 48.557 5.784 54.341 n/a
Classi di passività fi nanziarie Passività Derivati Altre Passività Totale Fair value
al 31.12.2006 fi nanziarie copertura passività fi nanziarie valore
al fair value a fi nanziarie disponibili di bilancio
Conto economico alla vendita
Marcolin S.p.A.
Debiti commerciali 33.748 0 33.748 n/a
Derivati di negoziazione passivi 61 61
Finanziamenti passivi 50.553 50.553 51.177
Classi di attività fi nanziarie Prestiti e altri Attività Investimenti Attività Totale Fair value
al 31.12.2007 crediti fi nanziari fi nanziarie al detenuti fi no fi nanziarie valore
fair value a a scadenza disponibili di bilancio
Conto economico alla vendita
Crediti commerciali 48.982 48.982 n/a
Classi di passività fi nanziarie Passività Derivati Altre Passività Totale Fair value
al 31.12.2007 fi nanziarie copertura passività fi nanziarie valore
al fair value a fi nanziarie disponibili di bilancio
Conto economico alla vendita
Debiti commerciali 34.995 34.995 n/a
Derivati di negoziazione passivi (12) 75 63
Finanziamenti passivi 41.915 41.915 42.621
37. RAPPORTI CON SOCIETÀ CONTROLLATE VALUTATE CON IL METODO DEL PATRIMONIO NETTO,
COLLEGATE E CORRELATE
Società (euro migliaia) Costi Ricavi Debiti Crediti Tipologia
Finitec S.r.l. (1.844) (1.158) Collegata
Marcolin Japan (93) 462 (12) 540 Collegata
Marcolin & Co. S.p.A. in liquidazione (20) (584) 27 Controllata con metodo PN
Demo Holding SA 493 (103) Correlata
Tod’s S.p.A. 688 Correlata
127

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
38. INFORMATIVA IN TEMA DI OPERAZIONI ATIPICHE, INUSUALI E CON PARTI CORRELATE
Con riferimento anche ai suggerimenti forniti con le Comunicazioni Consob n. DAC/98015375 del 27 febbraio 1998 e n.
DEM/6064293 del 28 luglio 2006, di seguito vengono fornite le necessarie informazioni in materia di operazioni atipiche,
inusuali e con parti correlate.
Operazioni atipiche e inusuali
Non si segnala l’esistenza di operazioni atipiche e/o inusuali, comprese quelle infragruppo, poste in essere nel corso dell’esercizio
2006, né di operazioni estranee all’ordinaria attività imprenditoriale, ovvero in grado di infl uire in modo signifi cativo
sulla situazione economica, patrimoniale e fi nanziaria della società Marcolin S.p.A..
Operazioni con parti correlate
I rapporti tra la Marcolin S.p.A. e le imprese del Gruppo sono in prevalenza di natura commerciale e sono poste in essere
a condizioni di mercato.
Al 31 dicembre 2007 la Marcolin S.p.A. presenta, nei confronti della società Demo Holding SA, proprietaria del marchio
Web collegata all’azionista e Vice Presidente della Marcolin S.p.A. Diego Della Valle, un debito pari a 103 migliaia di euro.
Nel conto economico tra i costi sono registrati 493 migliaia di euro.
La Marcolin S.p.A. nel corso dell’esercizio 2007 ha avuto rapporti di fornitura con la società Tod’s S.p.A., riconducibile
ai soci Diego Della Valle (Vice Presidente di Marcolin S.p.A.) e Andrea Della Valle, per un importo totale di euro 688 migliaia.
Considerato quanto sopra si ritiene che le operazioni citate non abbiano un incidenza signifi cativa sui risultati economici e
sulla situazione patrimoniale e fi nanziaria del gruppo.
Eventi ed operazioni signifi cative non ricorrenti
Fatto salvo quanto indicato in precedenza (anche nella relazione al bilancio consolidato) in merito alla riorganizzazione
della Cébé che ha comportato l’avvio della procedura di chiusura delle attività legate al settore invernale, non si segnalano
altri eventi ed operazioni signifi cativi il cui accadimento risulta non ricorrente, che hanno inciso sulla situazione patrimoniale,
economica e fi nanziaria del gruppo nel corso dell’esercizio 2007.
Altre informazioni:
In conformità all’allegato 3C, schema 1 del regolamento Consob n. 11971 del 14/05/99 e successive modiche, si riporta di
seguito l’elenco dei compensi, relativi agli amministratori, sindaci, direttore generale e dirigenti con responsabilità strategiche,
rilevati per competenza.
128

Compensi amministratori, sindaci e dirigenti con responsabilità strategiche
SOGGETTO DESCRIZIONE CARICA COMPENSI
Cognome e nome Carica ricoperta Inizio carica Scadenza carica Emolumenti Benefi ci Bonus Altro
per la carica non
monetari
Abete Luigi Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 22.083
Alemagna Emanuele Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 25.000
Bortuzzo Antonio Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 100.556
Direttore generale Marcolin S.p.A. 28 ottobre 2002 169.263
C.E.O. Marcolin Usa Inc. 1 settembre 2003 USD 104.978
Boscarato Maurizio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 25.000
Coffen Giovanni Marcolin Presidente del C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 234.000
Coffen Marcolin Cirillo Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 350.000
Coffen Marcolin Maurizio Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 350.000
Saracchi Massimo Amministratore Delegato Marcolin S.p.A. 6 dicembre 2007 Approvazione bilancio 2007 13.441
Direttore generale Marcolin S.p.A. 10 dicembre 2007 19.058
Della Valle Diego Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 20.000
Macellari Emilio Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 25.000
Montagna Carlo Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 21.250
Salvatori Stefano** Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 11 maggio 2006 Successiva assemblea azionisti 26.667
Tamburini Matteo 28 aprile 2005 17.315
Varvaro Vito Consigliere C.d.A. Marcolin S.p.A. 12 novembre 2007 Approvazione bilancio 2007 2.685
Dirigenti con responsabilità strategiche 1.305.589
* Si tratta di compensi al lordo degli oneri sociali
** Cooptato ex art. 2386 codice civile
SOGGETTO DESCRIZIONE CARICA COMPENSI
Cognome e nome Carica ricoperta Inizio carica Scadenza carica Emolumenti Benefi ci Bonus Altro
per la carica non
monetari
Cognigni Mario Sindaco effettivo Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 26.515
Rivetti Diego Presidente del Collegio 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 36.359
Sindacale Marcolin S.p.A. dal 29.04.2004
Visentin Graziano Sindaco effettivo Marcolin S.p.A. 28 aprile 2005 Approvazione bilancio 2007 26.515
129

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
130
ELENCO PARTECIPAZIONI DIRETTE E INDIRETTE
Denominazione Sede Valuta Capitale Patrimonio Risultato % di possesso
(valori in euro) sociale Netto d’esercizio Diretta Indiretta
Marcolin France Sarl Parigi EUR 1.476.678,00 316.683 (93.151) 99,99% -
Marcolin (Deutschland) GmbH Ludwigsburg EUR 300.000,00 345.388 (421.997) 100,00% -
Marcolin (UK) Ltd Newbury GBP 850.000,00 1.373.071 258.029 99,88% -
Marcolin Iberica S.A. Barcelona EUR 487.480,92 3.475.922 294.183 100,00% -
Marcolin GmbH Fullinsdorf (CH) CHF 200.000,00 1.004.865 (223.740) 100,00% -
Marcolin Portugal Lda S. Joao do Estoril EUR 420.000,00 1.052.334 48.178 99,82% -
Marcolin Benelux S.p.r.l. Faimes EUR 280.000,00 229.821 (63.336) 99,98% -
Marcolin Usa Inc. New York USD 536.500,00 15.472.687 3.111.181 85,40% 14,60%
Marcolin Intern. B.V. Amsterdam EUR 18.151,21 (970.712) (131.192) 100,00% -
Marcolin Asia Ltd. Hong Kong HKD 1.539.785,00 3.321.748 260.624 - 100,00%
Marcolin do Brasil Ltda Jundiai BRL 2.509.030,00 3.226.393 1.287.762 99,90% 0,10%
Cébé S.A. Pontarlier EUR 1.054.452,00 1.204.087 (2.649.947) 76,89% 23,11%
Cébé Scandinavia AB Avesta SEK 100.000,00 0 (2.875.338) - 100,00%
Cébé Japan Ltd in liquidazione Tokyo JPY 3.000.000,00 (38.666.639) (24.610.515) - 100,00%
Cébé Sport S.A. in liquidazione Nyon CHF 300.000,00 526.127 (277.196) - 99,00%
Marcolin Japan Co. Ltd. Tokyo JPY 40.000.000,00 (20.451.320) (57.725.500) 40,00% -
Marcolin & Co. S.p.A. in liquidazione Longarone EUR 593.130,00 595.767 4.414 100,00% -
Finitec S.r.l. Longarone EUR 54.080,00 1.480.000 51.000 40,00% -

Marcolin S.p.A.
131

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
132

Relazione del
Collegio Sindacale
Marcolin S.p.A.
133

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
Relazione del Collegio Sindacale all’Assemblea degli Azionisti di Marcolin S.p.A.
Ai sensi dell’ art. 153 D. Lgs. N. 58/1998
Signori Azionisti,
ai sensi dell’art. 153 del Decreto Legislativo 24 febbraio 1998 n. 58, Vi riferiamo sull’attività da noi svolta nel corso
dell’esercizio che si è chiuso il 31 dicembre 2007.
Vi confermiamo inoltre che nel corso di tale periodo abbiamo svolto l’attività di vigilanza prevista dalla legge e nel rispetto
delle disposizioni emanate dalla Consob.
Il progetto di Bilancio di esercizio al 31 dicembre 2007 ci è stato comunicato insieme alla Relazione sulla Gestione nei
termini di legge e presenta un risultato negativo di Euro 1.798 migliaia.
Il Bilancio consolidato al 31 dicembre 2007 del Gruppo “Marcolin” messo a Vostra disposizione, presenta un risultato negativo
di Euro 6.891 migliaia ed anch’esso ci è stato tempestivamente comunicato unitamente alla Relazione sulla Gestione; il
consolidamento ha interessato la Capogruppo Marcolin S.p.A. e le società, italiane ed estere, da essa controllate direttamente
e indirettamente; l’area di consolidamento non ha subito sostanziali variazioni rispetto allo scorso esercizio.
Abbiamo vigilato sull’osservanza delle norme di legge e dell’atto costitutivo attraverso i controlli e le informazioni fornite
dalla Società di Revisione PricewaterhouseCoopers S.p.A.
Abbiamo vigilato sulle disposizioni in merito all’entrata in vigore della normativa “Tutela del risparmio” ed, in particolare,
sull’obbligo di adeguare gli statuti, entro il termine inizialmente previsto del 12 gennaio 2007 (termine successivamente
prorogato al 30 giugno 2007 dal decreto legislativo n° 303 del 29/12/06); in tale ambito, si è proceduto all’adeguamento
dello statuto sociale in data 26 aprile 2007.
Il Collegio Sindacale evidenzia che il bilancio della Società Marcolin S.p.A. chiuso il 31 dicembre 2007 è stato predisposto
applicando i principi contabili internazionali IAS/IFRS emanati dallo IASB (International Accounting Standards Board), in
osservanza del D.Lgs n.38 del 28.02.2005.
In aderenza alle raccomandazioni formulate da Consob, con riferimento alle operazioni di maggior rilievo economico, fi -
nanziario e patrimoniale compiute dalla Società nel corso dell’esercizio, evidenziamo che, dopo avere percorso inutilmente
l’obiettivo della cessione della partecipazione Cebé, la Capogruppo ha optato per la chiusura delle attività legate al settore
invernale del marchio Cebè, con la conseguente dismissione dei siti produttivo e logistico della controllata francese e la consistente
riduzione del personale; operazione ancora in corso alla data di chiusura dell’esercizio.
In adempimento dei nostri doveri, Vi segnaliamo, tenuto anche conto delle indicazioni contenute nelle Comunicazioni Consob
n. DEM/1025564 del 6 aprile 2001 e DEM/3021582 del 4 aprile 2003, che abbiamo:
- effettuato n. 5 riunioni del Collegio Sindacale;
- effettuato n. 3 incontri con la Società di revisione, in ottemperanza ai dettami dell’art. 150 2° comma D. Lgs. 58/98, dai
quali non sono emersi rilievi degni di nota;
- partecipato a n. 8 riunioni del Consiglio di Amministrazione;
- effettuato incontri periodici con il Preposto al Controllo Interno;
- effettuato n. 1 riunione congiunta con il Comitato Controllo Interno, l’Organismo di Vigilanza e la Società di Revisione;
- ricevuto dagli Amministratori, nel corso delle anzidette riunioni ed in occasione dei periodici incontri intervenuti, le informazioni
in ordine all’attività svolta dalla Società e dalle Società Controllate, con particolare riferimento alle operazioni
di maggior rilievo economico, fi nanziario e patrimoniale, dagli Amministratori stessi compiutamente evidenziate nella
Relazione sulla Gestione al bilancio consolidato ed al bilancio d’esercizio della Capogruppo. A tal proposito, possiamo
ragionevolmente assicurare che le operazioni deliberate e poste in essere sono conformi alla Legge ed allo Statuto Sociale
e non sono manifestamente imprudenti, azzardate, in potenziale confl itto di interesse o in contrasto con le deliberazioni
assunte dall’Assemblea o tali da compromettere l’integrità del patrimonio sociale;
- preso atto che la Società non ha effettuato operazioni atipiche o inusuali con società infragruppo, con parti correlate o
terzi, mentre si rilevano operazioni infragruppo e con parti correlate di natura ordinaria, che non sono in contrasto con
l’interesse della Società ovvero non congrue; i rapporti con imprese controllate e collegate sono in prevalenza di natura
commerciale e fi nanziaria, poste in essere a condizioni di mercato, nonché relative a prestazioni di servizi regolate secondo
il criterio della ripartizione del costo;
134

Marcolin S.p.A.
- ritenuto adeguate e complete le informazioni rese nella Relazione sulla Gestione degli Amministratori in ordine alle operazioni
atipiche o inusuali o con parti correlate;
- acquisito conoscenza e vigilato, per quanto di nostra competenza, sull’adeguatezza della struttura organizzativa della
Società, sul rispetto dei principi di corretta amministrazione e sull’adeguatezza delle disposizioni impartite dalla Società
alle società controllate ai sensi dell’art.114 del D.Lgs. n. 58/98, tramite raccolta di informazioni dai responsabili della
funzione organizzativa ed incontri con la Società di Revisione ai fi ni del reciproco scambio di dati ed informazioni rilevanti
ed a tale riguardo non abbiamo osservazioni particolari da riferire;
- vigilato sull’adeguatezza del sistema del controllo interno e del sistema amministrativo e contabile; in particolare, a seguito
dell’ottenimento di informazioni dai responsabili delle singole funzioni, dall’esame dei documenti aziendali e dall’analisi
dei risultati del lavoro svolto dalla Società di Revisione possiamo riferirVi che:
il sistema amministrativo contabile risulta adeguato ai fi ni del rispetto dei principi di corretta amministrazione, nonché
affi dabile ed idoneo a rappresentare correttamente i fatti di gestione;
per quanto di competenza del Collegio Sindacale e tenuto conto della apposita relazione emessa dal Dirigente Preposto
alla redazione dei documenti contabili societari riteniamo che la struttura organizzativa ed il sistema amministrativocontabile
possano essere considerati affi dabili ed adeguati in relazione alle dimensioni e caratteristiche della Società;
il sistema di controllo interno è ritenuto adeguato; a tal proposito, nel corso dell’esercizio abbiamo avuto incontri con il
Preposto al Controllo Interno che ha puntualmente relazionato sugli esiti degli accertamenti compiuti. Dal complesso
delle verifi che effettuate non abbiamo rilevato violazioni degli adempimenti di legge e di statuto o fatti signifi cativi tali
da richiederne specifi ca menzione;
all’Organismo di Vigilanza sono state attribuite adeguate deleghe nonché risorse fi nanziarie per il corretto svolgimento
dei suoi compiti istituzionali. Non abbiamo ricevuto alcuna segnalazione di violazione del modello da parte dell’Organismo
di Vigilanza.
- vigilato sulle modalità di concreta attuazione delle regole di governo societario previste dal Codice di Autodisciplina della
società quotate predisposto dal Comitato per la Corporate Governance promosso da Borsa Italiana al quale la Società si è
uniformata. Abbiamo verifi cato che il Consiglio di Amministrazione ha predisposto una specifi ca relazione sulla corporate
governance.
Nel corso dell’esercizio il Collegio Sindacale ha rilasciato anche il parere favorevole alla nomina del Dirigente Preposto alla
redazione dei documenti contabili societari, ai sensi dell’art. 154-bis del T.U.F.
Abbiamo valutato i requisiti di indipendenza previsti dall’art. 147-ter, quarto comma, del T.U.F. e la corretta applicazione
dei criteri e delle procedure di accertamento adottati dal Consiglio di Amministrazione per valutare l’indipendenza dei propri
membri, di cui al punto 3 C. 5 del Codice di Autodisciplina.
Per l’anno 2007, inoltre, non risultano conferiti incarichi a soggetti legati alla rete della società preposta alla revisione
contabile da rapporti continuativi di natura patrimoniale.
Non sono intervenute denunce ai sensi dell’art. 2408 cod. civ. e non sono stati ricevuti, né presentati esposti.
Abbiamo verifi cato che il Consiglio di Amministrazione ha istituito il registro delle persone che hanno accesso alle informazioni
privilegiate ed ha nominato il preposto alla sua tenuta ed al suo aggiornamento.
Abbiamo verifi cato che il Consiglio di Amministrazione ha approvato il codice di Internal Dealing.
Nel Consiglio di Amministrazione sono presenti numero 3 amministratori non esecutivi indipendenti.
Abbiamo acquisito conoscenza e vigilato sull’adeguatezza della struttura organizzativa della società per gli aspetti di competenza,
tramite osservazioni dirette, raccolta di informazioni e incontri con i rappresentanti della Società di Revisione,
incaricata della revisione dei bilanci e della relazione semestrale, anche ai fi ni dello scambio di dati ed informazioni, dai quali
non sono emersi aspetti rilevanti.
Diamo atto che nel corso dell’esercizio alla Società di Revisione non sono stati conferiti ulteriori incarichi rispetto a quelli
relativi al controllo contabile e alla revisione.
Nel corso dell’esercizio il Collegio Sindacale ha rilasciato il parere favorevole sulla remunerazione degli amministratori
135

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007
investiti di particolari cariche ai sensi dell’art. 2389, terzo comma cod. civ.
Diamo atto altresì che la Società ha proceduto nel processo di implementazione, revisione ed aggiornamento dei Modelli
Organizzativi ai sensi del D.Lgs 231/01; l’Organismo di Vigilanza non ha comunicato al Collegio Sindacale fatti di rilievo.
Riteniamo, infi ne, adeguata e completa l’informativa resaVi dagli Amministratori nella loro “Relazione sulla Gestione” e
nella loro “Relazione sulla Corporate Governance”.
Le relazioni della Società di Revisione depositate in data 14 Aprile 2008 e rilasciate ai sensi dell’art. 156 del D.Lgs. 58/98 attestano
la conformità del bilancio d’esercizio e del bilancio consolidato alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione.
In relazione al bilancio consolidato, non abbiamo osservazioni particolari da riferire, per quanto di nostra competenza.
Il Collegio Sindacale dà atto di aver verifi cato la conformità degli schemi e dei principi contabili adottati ed indicati nella
Nota Integrativa alle disposizioni di legge, alle disposizioni regolamentari emanate dalla Consob ed ai principi contabili
emanati dall’International Accounting Standard Board (I.A.S.B.).
Il Collegio Sindacale, preso atto del Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2007, esprime l’assenso, per quanto di sua competenza,
alla proposta di deliberazione formulata dal Consiglio di Amministrazione in merito alla copertura del risultato negativo
dell’esercizio.
Evidenziamo infi ne che, per decorso del triennio, è scaduto il mandato a suo tempo affi datoci; ringraziandoVi per la fi ducia
accordataci Vi invitiamo a voler nominare il nuovo organo di controllo della Vostra Società.
Brescia, 14 aprile 2008
Il Collegio Sindacale
Diego Rivetti
Mario Cognigni
Graziano Visentin
136

Relazioni della
Società di Revisione
Marcolin S.p.A.
137

Finito di stampare
nel mese di aprile 2008
presso le Grafi che V. Bernardi s.r.l.
Pieve di Soligo (TV)