Beursvisie - Bank ten Cate & Cie

Fondsen in het kort
FONDSEN IN HET KORT
Door drs. John P.N. Res
ING € 23,72
Bankverzekeraar ING heeft in het
vierde kwartaal van vorig jaar een nettowinst
van € 2,48 miljard gerealiseerd.
Dit dankzij verkoop van belangen in
Numico en ABN Amro ter waarde
van € 1 miljard. Waar beleggers vooraf
nog rekening hielden met forse afschrijvingen
op de leningenportefeuille
bleven deze tot grote opluchting beperkt
tot € 194 miljoen. Andere financiële
producten van de bank werden €
741 miljoen minder waard. Ondanks
deze waardevermindering denkt de
bank wel bij verkoop terug te krijgen
wat er voor betaald is. In totaal heeft
ING € 29 miljard geïnvesteerd in producten
die gelieerd zijn aan de Amerikaanse
huizenmarkt.
ING zegt beschermd te zijn tegen de
directe gevolgen van de kredietcrisis
en de verslechterende huizenmarkt.
De blootstelling aan de meest risicovolle
beleggingen is beperkt. Ook als
de huizenmarkt verder verslechtert.
Toch zijn de verwachtingen voor 2008
gematigd.
Het aandeel is fors gedaald, terwijl de
afschrijvingen beperkt zijn gebleven.
Met een k/w van 6 is het laag geprijsd
en het dividendrendement van 6,3% is
hoog. Wij vinden ING koopwaardig.
35
33
31
29
27
25
23
21
Koersverloop ING Bank (in Euro's)
19
Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dec-07 Mar-08
Bron: Bloomberg
14
BHP Biliton AU$ 35,81
’s Werelds grootste mijnbouwer BHP
Biliton publiceerde goede winst- en
productiecijfers over het afgelopen
halfjaar. De omzet bedroeg $ 25,5
miljard en de nettowinst $ 6,02 miljard.
Een lagere USdollar en hogere
belastingen zorgden voor neerwaartse
druk op de resultaten. Het dividend
wordt met 45% verhoogd. Ondanks
een lagere economische wereldgroei
op korte termijn is de onderneming
voor de langere termijn positief. Met
name de sterke vraag naar grondstoffen
vanuit China en India houdt aan.
Gelijktijdig met de publicatie van de
cijfers verhoogde BHP haar bod op
concurrent Rio Tinto met 13% tot
$ 147 miljard. Het bod wordt gedaan
in aandelen in de verhouding 3,4 aandelen
BHP voor 1 aandeel Rio Tinto.
Complicerende factoren zijn dat het
management van Rio Tinto een overname
niet ziet zitten en dat China een
mijnbouwreus vreest. Het Chinese
Chinalco heeft met Alcoa een belang
van 9% in Rio Tinto opgebouwd. Ze
kan hiermee een overname niet blokkeren
maar bemoeilijken. Afhankelijk
van de overnamestrijd (een hoger bod
of afketsen) kan de koers van BHP op
korte termijn fluctueren. Voor de lange
termijn zijn wij positief.
50
45
40
35
30
Koersverloop BHP Billiton (in AUD)
25
mrt-07 jun-07 sep-07 dec-07 mrt-08
Bron: Bloomberg