Beursvisie - Bank ten Cate & Cie

Markten en Beleid
Door mr. Peter J. van der Hof RBA
Deze rubriek beschrijft in vogelvlucht de
ontwikkelingen op de verschillende aandelenbeurzen,
de rentemarkten en de valutaontwikkelingen.
Het eerste kwartaal van 2008 stond in
het teken van de almaar aanhoudende
kredietcrisis. De grote onzekerheden
die hiermee gepaard gaan, zorgden
voor een afwachtende houding bij de
beleggers op de wereldwijde effectenbeurzen.
De centrale banken van zowel
de Verenigde Staten als Europa
hebben diverse acties ondernomen om
het vertrouwen in de financiële sector
terug te brengen. De Fed heeft hiervoor
onder andere in een historisch
tempo de rente verlaagd tot 2,25%.
Het feit dat de ECB slechts de inflatieontwikkeling
als beleidsbepalend
motief heeft, zorgde ervoor dat de
rente in Europa nog niet is verlaagd.
De 10-jarige kapitaalmarktrentes bewogen
zich conform de bewegingen
op de geldmarkt. In de Verenigde Staten
liep de 10-jaars rente bijna een vol
punt terug tot een niveau van 3,45%,
terwijl deze in Europa bleef steken op
4,4%. Hierdoor werd de Amerikaanse
dollar verder onder druk gezet. De
daling van een “dubbeltje” zorgde
voor een historische koers van € 1,58.
Dit kwartaal werd nog meer historie
geschreven, omdat een aantal records
die in het vorige kwartaal zijn neergezet
nu wederom gebroken werden.
De olieprijs zette haar zegereeks voort
naar een nieuw record van $ 107 om
uiteindelijk op $ 103,70 het kwartaal af
te sluiten. Ook de goudprijs wist nieuwe
hoogtes te bereiken en zette opnieuw
een recordprijs neer van $ 924,
na tussentijds zelfs boven de $ 1000 te
hebben genoteerd.
4
De vlucht naar veiligheid uitte zich op
de valutamarkten ook met opvallende
koerswijzigingen binnen Europa. Tegenover
de euro liep de Zwitserse
franc circa 4,5% op tot CHF 1,57,
terwijl de Britse pond een veer moest
laten van 6,5% tot GBP 0,79.
De aandelenbeurzen hebben eveneens
forse uitslagen laten zien, zowel negatief
als positief. Met relatief lage omzetten
zagen we de koersen op de wereldwijde
aandelenmarkten verder
dalen en hiermee de dalende tendens
van eind 2007 doorzetten.
De MSCI-World Index daalde 16,5%.
Opvallend genoeg daalde hierin de
bankenindex met 18,6%, terwijl bijvoorbeeld
de telecomindex daalde met
22% en Informatietechnologie met
21,4%. Subindices die zich beter staande
hielden waren de grondstoffenindex
met een daling van 10,3% en de
voedingsmiddelen met -11,1%. Onze
“eigen” AEX gaf 15% prijs. De Amerikaanse
beurs hield relatief beter
stand met een daling van “slechts”
7,5% voor de Dow Jones (in dollars
gemeten). Japan kan het tij ook nog
steeds niet keren en verloor meer dan
14%. De beweeglijkheid van de emerging
markets kwam tot uiting in een
daling van 23,1% voor de BRIClanden.
115
110
105
100
95
90
85
80
Relatieve Performance (31 maart 2007 = 100)
AEX Index SPX Index MXWO Index
75
Mar-07 Jun-07 Sep-07 Dec-07 Mar-08
Bron: Bloomberg