ANBEFALTE AKSJER Kjøp Europris

EQUITY RESEARCH 6 March 2017 

ANBEFALTE AKSJER 

Kjøp Europris 

Vår portefølje gjorde + 0.9% fra mandag formiddag til fredag ettermiddag. Til 

sammenlikning gjorde OSEBX + 0.6%. Så langt i 2017 er vår portefølje opp 3.8%, mot 

0.7% for OSEBX. 

Vi tar Europris inn i porteføljen denne gang. Det er flere grunner til det. For det første 

leverte selskapet resultater for fjerde kvartal som var bedre enn ventet, og estimatene 

ble oppjustert. For det andre handles aksjen med rabatt til de mest sammenliknbare 

selskapene i Norden. For det tredje har Nordic Capital nå solgt sin aksjepost i 

selskapet. Det har vært kjent siden børsnotering at Nordic Capital ønsket å gjøre dette 

og dette har ligget som et overheng på aksjen. Når posten nå er satt, vil markedet se 

på aksjen med nye øyne. 

For øvrig er våre aksjer, med begrunnelse, de følgende: 

Borregaard (BRG): Selskapet overrasket markedet med gode tall for fjerde kvartal. 

Estimatene er blitt oppjustert rund baut. Dette er også en aksje som vil surfe på en 

eventuell infrastrukturbølge i USA og andre steder. Selskapets viktigste produkt er 

Lignin, som også brukes i sement. Blir det økt anleggsaktivitet blir det større 

etterspørsel etter sement, og dermed større etterspørsel etter Lignin. Ikke minst, 

valutabevegelsene siste par uker har vært til selskapets fordel. 

Wilh.Wilhelmsen ASA: (WWASA): Wilh. Wilhelmsen er lavt priset på de fleste 

multipler, både P/Bok og P/E 2017 est. Kombinasjonen av et syklisk oppsving og 

begrensninger på tilbudssiden vil etter vår oppfatning bidra til en bedring i markedet 

fremover. 

Stolt-Nielsen (SNI): Kjemikalierederi, med flere ben å stå på. En oppsplitting av 

selskapet kan synliggjøre verdier langt utover dagens børskurs. 

Salmar ASA (SALM): Oppdrettslaks har fremdeles rekordpriser, og det er foreløpig 

ingen tegn på at markedet ikke tar unna tilbudet. Prisingen på sektoren er fremdeles 

ikke ute av takt med de fundamentale faktorene i markedet. 

BW LPG LTD (BWLPG): LPG-markedet gikk i kjelleren i 2016. Derfor var også 

aksjene lavt priset. Vi tror markedet vil bedre seg betydelig i 2017/2018, og at det er 

mere oppside å ta av for aksjene. 

Storebrand (STB): Storebrands hovedprodukt er livsforsikring. En overgang fra 

ytelses- til innskuddsbaserte produkter reduserer selskapet renterisiko. Stigende 

renter bedrer også selskapets solvensgrad. Selv om aksjen har gått en del, er 

multiplene fremdeles ikke høye. 

Sparebank1 SR-Bank (SRBANK): Banken leverte bedre tall enn ventet og ikke minst, 

tapene holder seg lavere enn fryktet. En oppgang i oljeprisen gir også gradvis bedrete 

utsikter for Rogalandsregionen. 

Telenor (TEL): Telenor har, sammen med telekomsektoren for øvrig, hatt en utvikling 

svakere enn markedet gjennom 2016. Dette kan nå være i ferd med å endre seg. 

Telenor har – omsider – tatt konsekvensen av at India-satsingen ikke har lyktes, og 

gjort en exit. Tapte penger kommer ikke tilbake, men investorer bør se fremover og 

fokusere på kontantstrøm og estimert direkteavkastning på 6%. 

I vår beregning av avkastning, baserer vi inn- og utkursen på åpningskurser mandag 

morgen. For selskaper på OBX-indeksen bruker vi gjennomsnittlig kurs frem til kl. 10 

på mandag, mens vi for andre aksjer bruker snittet frem til hhv. kl. 12 og kl 14 for 

aksjer på hhv. OB Match og OB Standard. Våre avkastningstall for siste uke referert 

Endringer denne uken 

Aksjer inn 

Europris 

Aksjer ut 

Ingen 

Tegnforklaringer 

EPS Fortjeneste pr aksje 

CEPS Kontantinntjening pr aksje 

DPS Utbytte pr aksje 

P Aksjekurs 

ROCE 

ROE 

EK 

NAV 

EV 

P/E 

EBIT 

EBITDA 

Avkastning sysselsatt kapital 

Egenkapitalavkastning 

Egenkapital 

Eiendelers nettoverdi 

Markedsverdi pluss gjeld 

Kurs/Fortjeneste pr aksje 

Drif tsresultat 

Driftsresultat før avskrivninger 

ANALYTIKERE 

Kristian Tunaal 

Kristian.tunaal@dnb.no 

TLF: 08940 

Please see the last page for import ant inf ormation

ovenfor er derfor foreløpige, og vil bli justert. Avkastningen for OSEBX beregnes fra 

kurs kl. 10.00 mandag. 

Portefølje Siden tatt inn Forrige uke 

Selskap Siste Kurs Uke Kurs inn Avkastning* Kurs inn Avkastning* 

SALM; 209.90 4 243.5 -13.8% 217.75 -3.6% 

SRBank 68.25 7 67.8 0.6% 67.35 1.3% 

WWASA 40.70 * 1 36.6 11.1% 40.86 -0.4% 

Stolt-Nielsen 137.00 3 116.9 17.2% 131.90 3.9% 

BWLPG 41.67 4 46.4 -10.2% 40.80 2.1% 

STB 57.85 5 50.5 14.6% 56.07 3.2% 

BRG 95.00 1 84.7 12.2% 93.45 1.7% 

TEL 136.30 8 137.2 -0.6% 137.17 -0.6% 

STL 148.30 8 147.88 0.3% 147.67 0.4% 

Endring porteføljen forrige uke 0.9% 

Endring OSEBX forrige uke 0.6% 

Endring portefølje 2017 3.8% 

Endring OSEBX 2017 0.7% 

Source: DNB Markets 

* Ikke inkl. dividende

DNB Markets | Anbefalte aksjer 

6 March 2017 

Stolt-Nielsen 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (USDm) 2,052 2,089 2,139 2,183 2,034 1,914 2,033 

EBITDA adj (USDm) 320 312 376 381 453 465 523 

EBIT adj (USDm) 149 121 179 180 231 231 249 

PTP (USDm) 110 89 108 93 147 129 130 

EPS rapp. (USD) 1.85 1.22 1.48 1.35 2.38 2.03 1.91 

EPS just. (USD) 1.66 0.38 1.20 1.20 2.11 2.01 1.91 

DPS (USD) 1.00 0.75 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 

Salgsvekst (%) 12.8 1.8 2.4 2.1 -6.8 -5.9 6.2 

EBITDA vekst just. (%) 6.8 -2.5 20.6 1.2 19.0 2.6 12.5 

EPS vekst just. (%) 4.0 -77.2 217.4 0.1 75.7 -4.8 -5.1 

EBITDA margin just. (%) 15.6 14.9 17.6 17.4 22.3 24.3 25.7 

EV/Salgsinntekter just. (x) 1.25 1.33 1.51 1.21 1.15 1.54 1.57 

EV/EBITDA just. (x) 8.0 8.9 8.6 6.9 5.2 6.3 6.1 

EV/EBIT just. (x) 17.3 23.0 18.1 14.7 10.1 12.8 12.8 

P/E just. (x) 12.1 54.6 22.9 14.0 5.7 6.1 8.5 

P/Bok (x) 0.78 0.81 1.01 0.68 0.51 0.50 0.63 

ROE (%) 7.1 4.7 5.6 5.2 9.7 8.3 7.5 

Direkteavkastning (%) 5.0 3.6 3.6 5.9 8.4 8.1 6.2 

Storebrand 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

PTP (NOKm) 875 1,559 2,196 2,598 -429 2,504 2,324 

EPS rapp. (NOK) 1.50 2.27 4.39 4.63 3.09 4.76 4.08 

EPS just. (NOK) 2.38 3.16 6.04 5.59 4.06 5.73 5.01 

DPS (NOK) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.55 2.00 

EPS vekst just. (%) nm 32.6 91.0 -7.5 -27.3 41.1 -12.5 

P/E just. (x) 13.0 8.5 6.3 5.2 8.6 8.0 11.5 

P/Bok (x) 0.74 0.60 0.76 0.53 0.58 0.75 0.92 

ROE (%) nm 5.2 9.3 8.8 5.4 7.8 6.6 


Telenor 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (NOKm) 98,516 101,719 104,027 111,443 128,175 131,427 131,241 

EBITDA adj (NOKm) 30,526 32,755 35,892 38,496 44,197 46,483 47,545 

EBIT adj (NOKm) 15,217 18,353 22,161 22,967 25,814 26,433 28,248 

EPS rapp. (NOK) 4.45 6.06 5.74 6.03 2.27 1.89 11.18 

EPS just. (NOK) 6.71 8.77 7.15 7.26 9.41 10.14 11.18 

DPS (NOK) 5.00 6.00 7.00 7.30 4.00 7.80 8.20 

Salgsvekst (%) 3.9 3.3 2.3 7.1 15.0 2.5 -0.1 

EBITDA vekst just. (%) 4.5 7.3 9.6 7.3 14.8 5.2 2.3 

EPS vekst just. (%) 21.8 30.7 -18.5 1.6 29.6 7.7 10.3 




EV/EBIT just. (x) 12.1 12.3 12.0 14.5 11.9 10.6 10.4 

EV/OpFCF just. (x) 13.1 39.2 21.7 38.9 27.3 22.8 15.5 

P/E (x) 22.1 18.5 25.2 25.1 65.2 68.4 12.2 

P/E just. (x) 14.6 12.8 20.2 20.9 15.8 12.7 12.2 

P/Bok (x) 1.88 2.38 2.99 3.57 3.81 3.81 3.67 

ROE (%) 7.8 11.6 11.4 12.5 5.2 4.8 29.8 

ROCE (%) 12.2 15.1 16.9 16.5 18.4 19.7 21.8 


3


6 March 2017 

Statoil 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (USDbn) 120 124 109 99 60 46 56 

EBITDA adj (USDbn) 41 43 39 25 18 12 26 

EBIT adj (USDbn) 32 33 28 22 10 4 15 

PTP (USDbn) 38 36 23 18 0 0 14 

EPS rapp. (USD) 4.41 3.71 2.11 1.22 -1.63 -0.91 1.54 

EPS just. (USD) 2.86 2.96 2.52 1.99 0.77 -0.07 1.60 

DPS (USD) 1.16 1.16 1.19 1.70 0.90 0.88 0.88 

Salgsvekst (%) 36.4 3.9 -12.5 -8.7 -39.9 -23.1 22.6 

EBITDA vekst just. (%) 31.2 5.7 -9.2 -35.9 -28.5 -35.7 119.3 

EPS vekst just. (%) 29.3 3.7 -15.0 -21.2 -61.2 nm nm 


P/E (x) 5.8 6.7 11.5 14.5 nm nm 11.4 

P/E just. (x) 9.0 8.4 9.6 8.9 18.2 nm 11.0 

P/Bok (x) 1.75 1.39 1.31 1.10 1.11 1.68 1.49 

ROE (%) 181.9 131.0 11.6 7.0 nm nm 13.7 

ROCE etter skatt (%) 21.3 18.0 11.8 7.2 nm 130.1 9.9 


Brent spot (USD/bbl) 111.3 111.6 108.6 99.2 52.5 43.7 65.0 

NBP spot (USD/mmBTU) 9.0 9.5 10.7 8.2 6.5 4.7 5.4 

Equity production (kboed) 1850.0 2004.0 1941.5 1927.5 1970.5 1978.3 2033.5 

SalMar 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 


EBITDA adj (NOKm) 751 513 1,485 2,157 1,725 2,790 3,283 

EBIT adj (NOKm) 618 338 1,260 1,879 1,404 2,432 2,891 

PTP (NOKm) 160 608 2,322 1,629 1,383 3,342 3,029 

EPS rapp. (NOK) 1.33 4.14 15.80 10.52 9.73 23.28 20.56 

EPS just. (NOK) 1.75 4.09 11.42 12.00 9.47 18.95 20.56 

DPS (NOK) 0.00 0.00 8.00 10.00 10.00 12.00 12.00 

Salgsvekst (%) 12.1 9.4 48.5 15.1 2.0 23.3 5.9 

EBITDA vekst just. (%) -29.6 -31.6 189.4 45.2 -20.0 61.7 17.7 

EPS vekst just. (%) -81.0 134.1 179.2 5.1 -21.1 100.2 8.5 




EV/EBIT just. (x) 8.0 20.7 8.0 8.7 14.0 12.6 8.1 

P/E just. (x) 17.2 10.9 6.5 10.6 16.4 13.6 10.2 

P/Bok (x) 1.40 1.71 1.66 2.81 3.36 4.38 3.11 

ROE (%) 5.8 18.1 44.6 23.4 21.3 44.3 32.5 

ROCE (%) 13.5 6.4 20.1 26.3 18.4 28.8 30.9 


Wilh. Wilhelmsen ASA 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (USDm) 2,422 2,816 2,522 2,591 2,277 1,927 3,194 


EBIT adj (USDm) 292 415 291 252 75 124 332 

PTP (USDm) 145 447 285 121 -25 543 250 

EPS rapp. (USD) 0.65 1.86 1.24 0.75 -0.02 2.28 0.53 

EPS just. (USD) 0.65 1.25 1.23 0.75 -0.15 0.21 0.53 

DPS (USD) 0.18 0.29 0.83 0.33 0.18 0.00 0.34 

Salgsvekst (%) 23.7 16.3 -10.5 2.8 -12.1 -15.4 65.7 

EBITDA vekst just. (%) 30.9 29.3 -21.0 -7.3 -43.2 15.8 119.8 

EPS vekst just. (%) 41930.7 93.7 -1.8 -38.9 nm nm 151.1 




EV/EBIT just. (x) 9.7 8.7 13.0 11.9 34.0 21.0 15.7 

P/E just. (x) 7.4 7.1 7.6 8.3 nm 18.6 9.1 

P/Bok (x) 0.87 1.27 1.26 0.80 0.53 0.60 0.81 

ROE (%) 12.3 29.7 17.1 9.9 nm 32.5 11.2 


4


6 March 2017 

Borregaard 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 


EBITDA adj (NOKm) 726 757 718 730 758 1,021 1,171 

EBIT adj (NOKm) 521 536 487 486 497 747 859 

PTP (NOKm) 446 483 448 460 470 715 846 

EPS rapp. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.59 6.20 

EPS just. (NOK) 3.14 2.73 3.25 3.34 3.87 5.59 6.20 

DPS (NOK) 0.00 1.00 1.10 1.25 1.50 3.50 2.20 

Salgsvekst (%) 8.7 2.0 1.3 1.4 5.7 7.9 4.5 

EBITDA vekst just. (%) 48.5 4.3 -5.2 1.7 3.8 34.7 14.7 

EPS vekst just. (%) 68.8 -13.1 19.0 2.8 15.8 44.5 11.0 


EV/Salgsinntekter just. (x) 0.77 0.97 1.57 1.34 1.95 2.08 

EV/EBITDA just. (x) 3.9 5.2 8.4 7.4 8.6 8.3 

EV/EBIT just. (x) 5.5 7.7 12.7 11.2 11.7 11.4 

P/E just. (x) 7.6 9.3 16.6 12.8 15.1 15.3 

P/Bok (x) 1.22 1.63 2.85 2.40 3.11 3.18 

ROE (%) 28.8 24.1 17.4 19.1 17.4 22.9 21.8 

ROCE (%) 17.9 19.0 18.3 18.1 17.7 24.5 24.0 

Direkteavkastning (%) nm 4.8 3.6 2.3 3.0 4.1 2.3 

BW LPG 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (USDm) 131 224 289 539 628 407 465 


EBIT adj (USDm) 2 -17 131 269 346 -65 103 

PTP (USDm) -3 -20 126 256 327 24 71 

EPS rapp. (USD) 0.00 0.00 0.00 1.86 2.44 0.17 0.50 

EPS just. (USD) 0.00 0.00 0.00 1.88 2.46 0.61 0.50 

DPS (USD) 0.00 0.00 0.00 1.91 1.47 0.09 0.00 

Salgsvekst (%) nm 70.6 28.9 86.7 16.4 -35.2 14.3 

EBITDA vekst just. (%) nm 749.2 41.3 149.7 26.6 -51.2 9.4 

EPS vekst just. (%) nm nm nm nm 30.7 -75.2 -18.2 


EV/Salgsinntekter just. (x) 1.72 2.64 3.03 4.67 4.02 

EV/EBITDA just. (x) 3.7 4.2 4.4 9.0 8.1 

EV/EBIT just. (x) 3.8 5.3 5.5 nm 18.2 

P/E just. (x) nm 3.8 3.4 6.9 9.9 

P/Bok (x) 0.89 0.94 0.51 0.56 

ROE (%) nm nm 25.7 24.9 29.0 2.1 6.1 

Direkteavkastning (%) nm nm 0.0 27.0 17.8 2.1 0.0 

Europris 

2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Salgsinntekter (NOKm) 2,714 3,757 4,259 4,629 5,085 5,357 

EBITDA adj (NOKm) 363 460 540 604 665 679 

EBIT adj (NOKm) 267 327 336 533 590 595 

PTP (NOKm) 55 141 206 368 549 551 

EPS rapp. (NOK) 0.85 1.64 2.48 2.48 

EPS just. (NOK) 0.85 1.64 2.48 2.48 

DPS (NOK) 0.00 0.00 1.40 2.00 

Salgsvekst (%) nm 38.4 13.4 8.7 9.8 5.3 

EBITDA vekst just. (%) nm 26.8 17.5 11.7 10.1 2.1 

EPS vekst just. (%) nm nm nm 92.1 51.2 0.0 

EBITDA margin just. (%) 13.4 12.2 12.7 13.0 13.1 12.7 

EV/Salgsinntekter just. (x) 1.81 1.42 1.30 

EV/EBITDA just. (x) 13.9 10.9 10.3 

EV/EBIT just. (x) 15.7 12.3 11.7 

P/E just. (x) 26.3 14.9 15.1 

P/Bok (x) 4.71 3.61 3.48 

ROE (%) 6.5 10.3 13.7 20.0 25.6 23.6 

Direkteavkastning (%) nm nm nm 0.0 3.8 5.4 

Sparebank1 SR-Bank 

5


6 March 2017 

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017e 

Netto renteinntekter 1,756 1,742 2,119 2,404 2,593 2,871 3,033 

Netto provisjon 763 1,029 1,380 183 1,527 1,439 1,473 

Salgsinntekter 3,267 3,786 4,498 2,161 4,429 4,968 5,063 

Driftskostnader -1,633 -1,888 -2,019 -2,056 -1,863 -2,032 -2,071 

Resultat før provisjon 1,634 1,898 2,479 2,858 2,566 2,936 2,992 

Nedskrivninger på utlån -139 -137 -132 -257 -420 -778 -810 

Resultat før skatt 1,495 1,761 2,347 2,601 2,146 2,158 2,181 

EPS rapp. (NOK) 5.42 5.32 7.27 8.19 6.83 6.87 6.83 

EPS just. (NOK) 5.42 5.32 7.34 7.62 6.83 6.61 6.83 

DPS (NOK) 1.50 1.50 1.60 2.00 1.50 2.25 3.00 

Salgsvekst (%) -4.3 15.9 18.8 -52.0 105.0 12.2 1.9 

EPS just. vekst (%) -17.1 -1.8 37.9 3.9 -10.4 -3.2 3.3 

P/E just. (X) 7.6 7.0 8.2 6.9 5.8 9.2 10.0 

P/bok (X) 0.53 0.75 1.10 0.87 0.59 0.85 0.90 


Source: Company (historical figures), DNB Markets (estimates) 

Avkastning YTD 

110 

105 

100 

95 

90 

85 

80 

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 

Porteføljen 

OSEBX 


Avkastning 2005-2016 

Historisk avkastning OSEBX DNB 

100% 

80% 

60% 

40% 

20% 

0% 

-20% 

-40% 

-60% 

-80% 

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 


6


6 March 2017 

Anbefalinger 

Selskap Ticker Kurs Anbefaling Kursmål Analytiker Valuta 

A. P. Møller Mærsk maerskb 11570.00 BUY 12800.00 Dyvik DKK 

Metsa Board METSB 6.31 HOLD 6.50 Ervasti EUR 

AF Gruppen AFG 160.00 SELL 108.00 Mortensen NOK 

Akastor AKA 12.70 BUY 16.60 Ronold Mathisen NOK 

Ocean Yield OCY 62.75 HOLD 66.00 Masdal NOK 

BillerudKorsnäs BILL 144.30 BUY 170.00 Sjöberg SEK 

Hexpol HPOLB 91.05 HOLD 91.00 Holmberg SEK 

Alfa Laval ALFA 163.70 HOLD 165.00 Magnergård SEK 

Targovax TRVX 29.80 BUY 35.00 Ling NOK 

Archer ARCHER 11.90 SELL 3.00 Karlsen NOK 

Assa Abloy ASSAB 173.40 HOLD 176.00 Sjöberg SEK 

Atea ATEA 89.00 HOLD 85.00 Roth NOK 

Atlas Copco ATCOA 303.30 HOLD 286.00 Sjöberg SEK 

Atwood Oceanics ATW 10.36 SELL 9.00 Karlsen USD 

Entra ENTRA 94.25 BUY 105.00 Mortensen NOK 

Recipharm RECIB 124.50 HOLD 130.00 Ling SEK 

Autoliv ALIV 936.50 BUY 1100.00 Magnergård SEK 

Lundin Petroleum LUPE 184.00 BUY 215.00 Martinsen SEK 

Sparebanken Sør SOR 106.00 HOLD 110.00 Astrup NOK 

Awilco Drilling AWDR 35.30 SELL 30.00 Karlsen NOK 

UPM UPM 23.12 BUY 25.00 Ervasti EUR 

Bakkafrost BAKKA 299.30 BUY 370.00 Aukner NOK 

Kinnevik KINVb 237.80 BUY 271.00 Sjöberg SEK 

Skandiabanken SKBN 75.75 BUY 81.00 Astrup NOK 

Farstad Shipping FAR 1.65 NO REC Knudssøn NOK 

Borregaard BRG 95.00 BUY 105.00 Veddeng NOK 

Golden Ocean GOGL 58.00 HOLD 51.00 Dyvik NOK 

BW Offshore BWO 23.60 BUY 23.00 Ronold Mathisen NOK 

Cargotec CGC 47.07 HOLD 45.00 Magnergård EUR 

Carlsberg CARLB 616.00 SELL 580.00 Dahl DKK 

Castellum CAST 120.90 HOLD 127.00 Mortensen SEK 

Chr. Hansen CHR 417.40 HOLD 440.00 Dahl DKK 

Citycon CTY1S 2.26 BUY 2.70 Mortensen EUR 

Coloplast COLOB 500.50 BUY 570.00 Dahl DKK 

NetEnt NETb 74.75 BUY 98.00 Arnell SEK 

Millicom MICsdb 492.70 BUY 610.00 Jensen SEK 

D/S Norden DNORD 131.00 BUY 148.00 Dyvik DKK 

Danske Bank DANSKE 241.80 BUY 270.00 Astrup DKK 

Havila Shipping HAVI 0.27 SELL 0.50 Alvestad NOK 

Epic Gas EPIC 12.50 BUY 23.00 Dyvik NOK 

Diamond Offshore DO 16.63 SELL 11.00 Karlsen USD 

DNB DNB 138.80 NO REC Astrup NOK 

Nokian Tyres NRE1V 38.20 BUY 43.00 Holmberg EUR 

Industrivärden INDUc 181.20 BUY 203.00 Sjöberg SEK 

Deep Sea Supply DESSC 1.30 NO REC Knudssøn NOK 

Investor INVEb 360.90 BUY 390.00 Sjöberg SEK 

Electrolux ELUX 238.90 BUY 255.00 Magnergård SEK 

Elekta EKTAB 83.30 BUY 100.00 Ling SEK 

Ensco ESV 9.91 HOLD 8.00 Karlsen USD 

Thule Group THULE 145.30 HOLD 150.00 Lundby SEK 

Tomra TOM 93.25 HOLD 95.00 Veddeng NOK 

Balder BALD 192.80 HOLD 195.00 Mortensen SEK 

Euronav EURN 8.10 HOLD 7.80 Dyvik USD 

Kindred Group KINDSDB 85.75 BUY 110.00 Arnell SEK 

Latour LATOb 357.00 HOLD 360.01 Sjöberg SEK 

Fabege FABG 148.40 HOLD 160.00 Mortensen SEK 


7


6 March 2017 

Anbefalinger 


Siem Offshore SIOFF 2.22 NO REC Knudssøn NOK 

Tele2 TEL2b 80.45 HOLD 82.00 Jensen SEK 

Fred Olsen Energy FOE 23.20 SELL 7.00 Karlsen NOK 

Stora Enso STERV FH 10.46 BUY 11.30 Ervasti EUR 

The Scottish Salmon Company SSC 8.50 BUY 10.00 Aukner NOK 

Frontline FRO 58.70 HOLD 63.00 Dyvik NOK 

Frontline 2012 FRNT BUY 55.00 Dyvik NOK 

GasLog GLOG 15.20 BUY 16.20 Dyvik USD 

Getinge GETIB 155.10 SELL 140.00 Ling SEK 

Lundbergs LUNDb 585.00 SELL 549.39 Sjöberg SEK 

Gjensidige Forsikring GJF 131.80 HOLD 150.00 Gehin NOK 

GN Group GN 165.10 HOLD 160.00 Dahl DKK 

Golar LNG GLNG 27.79 BUY 38.00 Dyvik USD 

Golar LNG Partners GMLP 22.87 HOLD 23.00 Dyvik USD 

Grieg Seafood GSF 74.00 HOLD 76.00 Aukner NOK 

Aker BP ASA AKERBP 147.60 BUY 180.00 Martinsen NOK 

Svenska Handelsbanken SHB 126.00 SELL 120.00 McBeath SEK 

Coor Service Management COOR 55.25 BUY 62.00 Bonnevier SEK 

Solstad Offshore SOFF 12.85 NO REC Knudssøn NOK 

DNO DNO 7.67 BUY 12.00 Martinsen NOK 

Hexagon AB HEXAB 358.80 BUY 395.00 Sjöberg SEK 

Hexagon Composites HEX 27.10 BUY 33.00 Krohn NOK 

Hufvudstaden HUFV 137.00 SELL 135.00 Mortensen SEK 

RenoNorden RENO 0.99 SELL 0.40 Lundby NOK 

Alligator Bioscience ATORX 30.40 BUY 40.00 Ling SEK 

Husqvarna HUSQb 76.55 BUY 87.00 Magnergård SEK 

Wilson Therapeutics WTX 49.00 BUY 80.00 Ling SEK 

Höegh LNG Holdings HLNG 90.00 BUY 123.00 Dyvik NOK 

Jm Ab JM 285.00 HOLD 300.00 Mortensen SEK 

Aurora LPG AURLPG HOLD 16.00 Dyvik NOK 

Aker Solutions AKSO 48.60 SELL 24.00 Ronold Mathisen NOK 

Klövern KLOVb 9.15 BUY 12.00 Mortensen SEK 

Nets NETS 112.30 BUY 143.00 Roth DKK 

Kone KNEBV 40.66 BUY 47.00 Holmberg EUR 

YIT YIT 6.46 SELL 6.30 Mortensen EUR 

Konecranes KCR1V 33.95 HOLD 33.00 Magnergård EUR 

Kongsberg Gruppen KOG 141.00 BUY 156.00 Ronold Mathisen NOK 

Kungsleden KLED 51.70 BUY 73.00 Mortensen SEK 

Kværner KVAER 11.55 SELL 9.10 Ronold Mathisen NOK 

Lerøy LSG 434.00 HOLD 490.00 Aukner NOK 

Axactor AXA 2.60 BUY 5.00 Gehin NOK 

Marine Harvest MHG 140.00 HOLD 160.00 Aukner NOK 

Spectrum SPU 39.00 SELL 22.00 Masdal NOK 

NRC Group NRC 62.00 HOLD 60.00 Mortensen NOK 

CGG CGG 8.03 SELL 2.00 Masdal EUR 

Eidesvik Offshore EIOF 5.89 NO REC Knudssøn NOK 

Ncc NCC 213.70 HOLD 230.00 Mortensen SEK 

Evolution Gaming EVO 336.50 BUY 370.00 Arnell SEK 

Borr Drilling BORR 30.50 BUY 35.00 Karlsen NOK 

Noble NE 6.76 SELL 3.00 Karlsen USD 

Betsson BETSB 79.70 BUY 120.00 Arnell SEK 

Scandic Hotels SHOT 82.25 BUY 100.00 Bonnevier SEK 

Nibe Industrier NIBEB 72.30 HOLD 75.00 Holmberg SEK 

Nordea NDA 106.80 SELL 99.00 McBeath SEK 

TechnipFMC FTI 32.52 SELL 25.00 Ronold Mathisen USD 

Securitas SECUB 138.50 BUY 160.00 Bonnevier SEK 

Austevoll Seafood AUSS 72.50 HOLD 82.00 Aukner NOK 


8


6 March 2017 

Anbefalinger 


Norway Royal Salmon NRS 166.00 HOLD 190.00 Aukner NOK 

Tanker Investments TIL 42.00 HOLD 45.00 Dyvik NOK 

Norwegian Property NPRO 9.95 HOLD 11.50 Mortensen NOK 

Vitrolife VITR 444.50 BUY 520.00 Ling SEK 

Fortum FORTUM 14.98 SELL 12.00 Ervasti EUR 

Höegh LNG Partners HMLP 19.25 BUY 22.60 Dyvik USD 

MTG MTGb 293.00 BUY 345.00 Arnell SEK 

Avance Gas AVANCE 28.60 BUY 41.00 Dyvik NOK 

Novo Nordisk NVO 243.30 HOLD 250.00 Dahl DKK 

Odfjell Drilling ODL 16.00 HOLD 14.00 Karlsen NOK 

Novozymes NZYMB 270.40 SELL 220.00 Dahl DKK 

Ocean Rig ORIG 0.73 SELL 0.50 Karlsen USD 

Odfjell ODF 31.50 BUY 39.00 Dyvik NOK 

Pandox PNDXB 141.00 HOLD 145.00 Mortensen SEK 

Olav Thon OLT 166.00 BUY 210.00 Mortensen NOK 

Saipem SPM 0.43 SELL 0.31 Ronold Mathisen EUR 

Opera OPERA 38.30 BUY 46.00 Roth NOK 

BW LPG BWLPG 41.67 BUY 54.00 Dyvik NOK 

Oriflame ORI 380.80 SELL 270.00 Krohn SEK 

Orkla ORK 75.05 HOLD 79.00 Westgaard NOK 

Pacific Drilling PACD 2.42 SELL 1.00 Karlsen USD 

Peab PEAB 85.35 BUY 90.00 Mortensen SEK 

Petroleum Geo-Services PGS 24.62 SELL 22.00 Masdal NOK 

Polarcus PLCS 0.39 SELL 0.25 Masdal NOK 

Nordic Semiconductor NOD 30.40 BUY 47.00 Roth NOK 

Gener8 Maritime GNRT 5.03 HOLD 4.80 Dyvik USD 

Prosafe PRS 39.00 HOLD 30.00 Masdal NOK 

Q-Free QFR 8.28 HOLD 8.00 Roth NOK 

Rezidor REZT 34.60 NO REC Krohn SEK 

Rowan RDC 17.60 HOLD 15.00 Karlsen USD 

Safe Bulkers SB 1.54 BUY 2.10 Dyvik USD 

Ericsson ERICb 59.85 HOLD 47.00 Jensen SEK 

Yara YAR 321.10 SELL 270.00 Veddeng NOK 

SalMar SALM 209.90 BUY 260.00 Aukner NOK 

Sampo Oyj SAMPO 43.63 HOLD 44.00 Gehin EUR 

Sandvik SAND 125.30 BUY 130.00 Sjöberg SEK 

DHT Holdings DHT 5.01 HOLD 4.50 Dyvik USD 

SCA SCAB 276.50 HOLD 270.00 Bonnevier SEK 

Schibsted SCHA 220.40 SELL 165.00 Westgaard NOK 

Scorpio Tankers STNG 3.85 HOLD 4.00 Dyvik USD 

Seadrill SDRL 13.96 SELL 5.00 Karlsen NOK 

Norsk Hydro NHY 48.73 SELL 38.00 Veddeng NOK 

SEB SEB 103.90 SELL 102.00 McBeath SEK 

Selvaag Bolig SBO 39.40 HOLD 43.00 Mortensen NOK 

Sevan Marine SEVAN 15.40 SELL 13.80 Ronold Mathisen NOK 

Skanska SKA 216.40 HOLD 235.00 Mortensen SEK 

Europris EPR 37.30 HOLD 37.00 Westgaard NOK 

SKF SKFB 176.10 HOLD 170.00 Sjöberg SEK 

Songa Offshore SONG 33.70 SELL 10.00 Karlsen NOK 

Scandi Standard SCST 53.25 BUY 64.00 Aukner SEK 

Medistim MEDI 65.00 HOLD 75.00 Krohn NOK 

Sponda SDA1V 4.06 BUY 4.60 Mortensen EUR 

Statoil STL 148.30 BUY 170.00 Martinsen NOK 

XXL XXL 92.50 BUY 120.00 Westgaard NOK 


9


6 March 2017 

Anbefalinger 


Stolt-Nielsen SNI 137.00 BUY 168.00 Dyvik NOK 

Sparebanken Øst SPOG 55.25 HOLD 57.00 Astrup NOK 

Aker AKER 371.00 HOLD 316.00 Ronold Mathisen NOK 

KNOT Offshore Partners KNOP 22.70 HOLD 18.90 Dyvik USD 

Norwegian Air Shuttle NAS 257.20 SELL 210.00 Westgaard NOK 

#REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! #REF! 

Helgeland Sparebank HELG 86.00 BUY 90.00 Astrup NOK 

Pareto Bank PARB 38.20 BUY 45.00 Astrup NOK 

Subsea 7 SUBC 123.50 SELL 74.00 Ronold Mathisen NOK 

Swedbank SWEDA 225.80 SELL 212.00 McBeath SEK 

Swedish Match SWMA 281.60 HOLD 290.00 Arnell SEK 

Wallenstam WALLb 72.65 SELL 67.00 Mortensen SEK 

Com Hem COMH 99.55 SELL 72.00 Jensen SEK 

Technip TECF 67.40 SELL 42.00 Ronold Mathisen EUR 

Hennes & Mauritz HMB 237.50 HOLD 260.00 Arnell SEK 

Teekay Tankers TNK 2.31 HOLD 2.40 Dyvik USD 

Telenor TEL 136.30 BUY 162.00 Roth NOK 

Dorian LPG LPG 10.47 HOLD 11.30 Dyvik USD 

Ahlsell AB 58.80 BUY 64.00 Bonnevier SEK 

Telia Company TELIA 36.43 HOLD 40.00 Jensen SEK 

TGS Nopec TGS 185.90 SELL 130.00 Masdal NOK 

Loomis LOOMb 286.50 BUY 330.00 Bonnevier SEK 

Topdanmark TOP 177.20 BUY 200.00 Gehin DKK 

Transocean RIG 13.53 SELL 8.00 Karlsen USD 

Trelleborg TRELB 186.60 HOLD 175.00 Sjöberg SEK 

AcadeMedia AB ACAD 58.50 BUY 85.00 Bonnevier SEK 

Nordic Nanovector NANO 90.50 BUY 145.00 Ling NOK 

DOF DOF 1.05 NO REC Knudssøn NOK 

Tryg TRYG 132.10 HOLD 140.00 Gehin DKK 

Veidekke VEI 119.50 HOLD 130.00 Mortensen NOK 

Volvo VOLVB 120.40 BUY 130.00 Magnergård SEK 

Wihlborgs WIHL 175.90 BUY 210.00 Mortensen SEK 

Wilh. Wilhelmsen ASA WWASA 40.70 BUY 50.00 Dyvik NOK 

Humana HUM 70.25 BUY 86.00 Bonnevier SEK 

Avanza Bank AZA 371.20 BUY 450.00 McBeath SEK 

North Energy NORTH 2.32 HOLD 1.10 Martinsen NOK 

Wilh. Wilhelmsen Holding WWI 212.00 BUY 254.00 Dyvik NOK 

Nobia NOBI 88.70 BUY 95.00 Holmberg SEK 

William Demant Holding WDH 144.20 SELL 125.00 Dahl DKK 

MSAB MELK 547.00 SELL 470.00 Sjöberg SEK 

Lundbeck LUN 294.20 HOLD 310.00 Dahl DKK 

Wärtsilä WRT1V 48.03 HOLD 47.00 Magnergård EUR 

Sparebank1 Nord-Norge NONG 59.75 HOLD 60.00 Astrup NOK 

Sparebank1 SMN MING 72.75 BUY 85.00 Astrup NOK 

Sparebank1 SR-Bank SRBANK 68.25 BUY 80.00 Astrup NOK 

Holmen HOLMB SS 352.30 SELL 300.00 Ervasti SEK 

Sparebanken Møre MORG 260.00 HOLD 260.00 Astrup NOK 

Weifa WEIFA 28.00 BUY 35.00 Ling NOK 

Storebrand STB 57.85 BUY 80.00 Gehin NOK 

Valmet VALMT 15.06 HOLD 15.00 Ervasti EUR 

10


6 March 2017 

Disclaimer 

Denne rapport er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets 

garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB 

Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en 

anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for 

investeringsbeslutninger. Regler om konfidensialitet og informasjonshåndtering i DNB Bank og DNB Markets begrenser utveksling av informasjon mellom ulike enheter i DNB 

Markets og mellom DNB Markets og enheter i DNB-konsernet. Enheter i DNB-konsernet kan ha informasjon som er relevant for de forhold rapporten gjelder, men som ikke 

har vært tilgjengelig for forfatteren av rapporten. Distribusjon av analyser er i enkelte land regulert ved lov. Personer som mottar denne rapporten plikter å gjøre seg kjent med 

slike forhold og ikke formidle rapporten videre til personer som er hjemmehørende i land som er gjenstand for slike begrensninger. Om du har behov for ytterligere 

informasjon vedrørende rapporten, herunder informasjon om eierskap, offentlig kjente corporateoppdrag eller annen relevant informasjon jf lov om verdipapirhandel 

2007/06/29 nr 75 og forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876 kan du ta kontakt med DNB Markets på telefon. Informasjon om DNB Markets Alminnelige 

forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside www.dnb.no/markets. Denne rapport er kun til bruk for våre kunder og er ikke ment for offentlig distribusjon. DNB Markets, 

DNB Bank ASA (organisasjonsnummer 984 851 006), er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og er underlagt tilsyn av Finanstilsynet i Norge. DNB Markets er også 

underlagt lokale tilsyn i Singapore og Chile, og i noen grad i Storbritannia. Ytterligere informasjon om DNB Markets og DNB Bank ASA finnes på www.dnb.no. 

11

ANBEFALTE AKSJER Kjøp Europris

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?