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mundo lá fora
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Na Direção Correta: Um Olho na Inflação e Outro
no Crescimento
“O último corte da SELIC decidido pelo COPOM surpreendeu a boa parte dos analistas do mercado.
Essa decisão representa uma ruptura com o regime de metas de inflação? O senhor acha que essa
foi uma decisão acertada?”
A decisão do Banco Central de
iniciar um novo ciclo de redução
da taxa de juros em agosto gerou
muito ruído. Muitos analistas do
mercado interpretaram a medida
como uma possível ruptura
com o regime de metas de inflação.
Avaliaram que a autoridade
monetária estaria buscando estimular
o crescimento e estaria
propensa, portanto, a aceitar uma
inflação persistentemente acima
da meta de 4,5%.
Desde o início do ciclo de
afrouxamento monetário houve
substancial deterioração das projeções
de crescimento da economia
mundial. Em função da crise
da dívida soberana na Zona do
Euro, com risco significativo de
evolução para uma crise bancária,
os níveis de aversão ao risco
internacional aumentaram significativamente,
com impactos
negativos sobre os preços dos
ativos. Esse ambiente de elevada
incerteza serviu como um gatilho
para que se iniciasse um processo
de revisões para baixo do crescimento
das economias avançadas
e das emergentes, com repercussões
negativas sobre a evolução
dos preços das commoditiies.
O Brasil não é uma ilha, é
uma economia integrada comercialmente
e financeiramente ao
o visconde novembro 2011
“A redução da taxa de juros
implicará em economia
adicional para os cofres
públicos”
mundo, e portanto, sentirá os
impactos de um ambiente internacional
de baixo crescimento e
elevada incerteza. A atual crise internacional,
que na verdade é um
desdobramento da crise iniciada
em 2008, afetará a economia
brasileira, entre outros canais de
transmissão, pela via do comércio
exterior. Aproximadamente um
terço das exportações brasileiras
tem como destino os Estados
Unidos e a União Europeia, regiões
com perspectivas baixas de
crescimento (no caso da Europa
a expectativa é de recessão). Mas
e a China, país para o qual destinam-se
15% das exportações do
Brasil, não será capaz de compensar
essa menor demanda externa
do mundo desenvolvido? Não
há ilusões, a China também está
integrada ao mundo e, como tal,
também sentirá os efeitos desse
cenário externo mais adverso, registrando
desaceleração em seu
crescimento. Além disso, o menor