Revista Economia & Tecnologia - Universidade Federal do Paraná
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Helder Ferreira de Men<strong>do</strong>nça, Délio José Cordeiro Galvão, Renato Falci Villela Loures<br />
Uma das principais consequências na melhora <strong>do</strong>s fundamentos econômicos da economia<br />
brasileira foi a maior atratividade <strong>do</strong> investimento estrangeiro. Este processo fez com<br />
que em 2008 o país conquistasse o grau de investimento atribuí<strong>do</strong> pelas agências de classificação<br />
de risco. Outro importante fenômeno referente ao merca<strong>do</strong> financeiro foi o aumento<br />
estupen<strong>do</strong> de 1.253% no volume de negociações na Bolsa de Valores de São Paulo ao longo<br />
<strong>do</strong>s 7 primeiros anos <strong>do</strong> governo Lula. O Gráfico 1 mostra o volume de negociações no merca<strong>do</strong><br />
de ações brasileiro compara<strong>do</strong> a outros países da América Latina. Não há dúvidas de que<br />
nos últimos anos houve um descolamento da trajetória brasileira em relação aos outros países.<br />
Em suma, a conquista da estabilidade macroeconômica criou um boom no merca<strong>do</strong> financeiro<br />
brasileiro e suas implicações não podem ser negligenciadas.<br />
GRÁFICO 1 - Volume de negociações de 1995 - 2009 (em US$ milhões)<br />
800.000<br />
700.000<br />
600.000<br />
500.000<br />
400.000<br />
300.000<br />
200.000<br />
100.000<br />
0<br />
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009<br />
Bermuda SE Buenos Aires SE Colombia SE<br />
Mexican Exchange Santiago SE São Paulo SE<br />
FONTE: World <strong>Federal</strong> Exchanges.<br />
É importante ressaltar que o aumento e a diversificação <strong>do</strong> volume de operações<br />
financeiras também acarretam um aumento <strong>do</strong> risco no merca<strong>do</strong> financeiro. Logo, a euforia<br />
ocorrida ao longo <strong>do</strong> governo Lula deve ser observada com cautela, pois a valorização de ativos<br />
acima <strong>do</strong>s níveis considera<strong>do</strong>s normais pelo merca<strong>do</strong> pode desencadear crises financeiras. Este<br />
artigo apresenta uma visão panorâmica das principais questões que permeiam a relação entre a<br />
estabilidade macroeconômica e a mitigação de crises financeiras na economia brasileira.<br />
2 Estabilidade macroeconômica e o merca<strong>do</strong> financeiro<br />
O tripé da política macroeconômica a<strong>do</strong>ta<strong>do</strong> no final <strong>do</strong> governo Fernan<strong>do</strong> Henrique<br />
Car<strong>do</strong>so, que combina regime de metas para inflação, regime de câmbio flutuante, e metas para<br />
superávit primário, seguiu o novo consenso macroeconômico. Em geral, essa postura tem se<br />
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<strong>Economia</strong> & <strong>Tecnologia</strong> - Ano 07, Volume Especial - 2011
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