2.46 MB - SkiStar

SälenStjärnan 

årsredovisning 97/98 

www.salen.com 

1

2 

Året i 

sammandrag...................... 3 

VDs kommentar.................. 4 

Vision, affärsidé, 

mål och strategi.................. 6 

Marknadsbeskrivning.......................... 

7 

Aktien................................. 10 

Historik................................ 12 

Medarbetarna................... 13 

Miljö.................................... 14 

Utvecklingsprojekt............ 15 

Andra noterade 

anläggningar.................... 16 

Möjligheter och risker....... 18 

Verksamheten 

Innehåll och bolagsstämma 

Sälen*..................... 20 

Lindvallen............... 24 

Tandådalen & 

Hundfjället............... 28 

Sälenfjällen 

Bokning................... 32 

FJÄLLBOKNING 

Koncernens 

5-års översikt.................... 33 

Förvaltningsberättelse...... 36 

Resultaträkningar.............. 37 

Balansräkningar............... 38 

Finansieringsanalyser....... 40 

Bokslutskommentarer....... 41 

Revisionsberättelse.......... 45 

Ledande 

befattningshavare............ 46 

Styrelse och revisorer....... 47 

Adresser............................ 48 

Bolagsstämma 

Aktieägare hälsas välkomna till SälenStjärnans 

ordinarie bolagsstämma 

lördagen den 12 december 1998 

kl 11.00 på Högfjällshotellet i Sälen. 

Aktieägare som önskar deltaga i 

stämman ska dels onsdagen den 

2 december 1998 vara införd i den 

av Värdepapperscentralen, VPC AB, 

förda aktieboken, dels anmäla sig till 

bolaget senast tisdagen den 8 december 

1998 kl 16.00. 

Anmälan om deltagande vid stämman 

sker per telefon 0280-860 22, 

per telefax 0280-217 52 eller per 

post, alternativt mail, till; 

SälenStjärnan AB, 

Aktieägarservice, 

780 67 Sälen. 

marit.branas @lindvallen.se 

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera 

sina aktier, måste i god tid före 

den 2 december 1998 genom förvaltarens 

försorg tillfälligt inregistrera 

aktierna i eget namn för att erhålla 

rätt att deltaga i stämman. 

Aktieutdelning 

Styrelsen föreslår att utdelning för 

1997/98 lämnas med 2,00 kr per aktie 

(1,60). Sammanlagt uppgår föreslagen 

utdelning till 13,7 mkr 

(10,2). Som avstämningsdag för att 

erhålla utdelning föreslås onsdagen 

den 16 december 1998. Utdelningen 

utbetalas genom VPC AB onsdagen 

den 23 december 1998. 

Rapportperioder 

Delårsrapporter för räkenskapsåret 

1998/99 publiceras enligt följande: 

• september–november, måndagen 

den 21 december 1998, 

• september–februari, fredagen den 

19 mars 1999, 

• september–maj, måndagen den 

21 maj 1999. 

Bokslutsrapport september 1998– 

augusti 1999 publiceras torsdagen 

den 30 september 1999. 

Pressmeddelanden och ekonomisk 

information kan beställas genom 

Sälen*s hemsida med adress: 

www.salen.com. Half-yearly reports 

and year-end releases are 

also published in English.

Året i sammandrag 

Viktiga händelser under året 

I oktober 1997 utnyttjades option att förvärva Sälenfjällen Bokning AB. 

Sälen*s omsättning uppgick till 271,6 mkr (142,3) och resultatet före skatt uppgick till 42,6 mkr 

(25,2). Jämfört med föregående år proforma ökade omsättningen med 12% (243,3 mkr) och 

resultatet före skatt med 28% (33,3 mkr). 

Sälen*s skidanläggningar ökade marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige med 

1,6%-enheter till 27,5%. 

Restaurangen Lyktan på toppen av Hundfjället invigdes under januari 1998. 

Föreslagen utdelning om 2,00 kr per aktie innebär en ökning med 25% jämfört med förra året. 

Viktiga händelser efter årets utgång 

Den 30 september 1998 förvärvades utestående aktier i intressebolagen TV-Sälen AB och Hotell 

Hundfjället AB. 

För att öka likviditeten i aktien har de största aktieägarna för avsikt att under en begränsad period 

senast 1999 avyttra 300 000–400 000 aktier. 

Året i siffror 

Sälen* Proforma Förändring 

1997/98 1996/97 +/- 

Nettoomsättning, mkr 271,6 243,3 +12% 

Resultat före skatt, mkr 42,6 33,3 +28% 

Resultat efter skatt, mkr 29,4 23,4 +26% 

Resort cashflow, mkr 105,5 88,1 +20% 

Vinst per aktie efter skatt, kr 4,40 3,67 +20% 

Utdelning, kr 2,00 1,60 +25% 

P/e-tal, ggr 15,5 20,4 –24% 

Eget kapital, mkr 324,0 285,4 +14% 

Soliditet, % 44 41 +7% 

Avkastning på sysselsatt kapital, % 10 8 +25% 

Avkastning på eget kapital, % 10 8 +25% 

Nettomarginal, % 16 14 +14% 

Medelantal anställda, st 337 319 +6% 

Proforma 1996/97 inkluderar Lindvallen och Tandådalen & Hundfjället. 

Sälen* 1997/98 inkluderar Lindvallen, Tandådalen & Hundfjället samt Sälenfjällen Bokning. 

Definitionen av resort cashflow och övriga definitioner samt beräkningar återfinns på sidan 32. 

3

4 

Företagsförvärv och konsolidering 

Det gångna 

verksamhetsåret 

Efter Lindvallens förvärv 1997 av 

Tandådalen & Hundfjället AB och 

Sälenfjällen Bokning AB har den 

nya koncernen, under namnet Sälen- 

Stjärnan (Sälen*), utvecklats positivt. 

Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen 

i Sverige ökade med 

1,6%-enheter till 27,5% på en stillastående 

totalmarknad (540 mkr). Två 

stora aktörer dominerar idag marknaden 

för alpin skidåkning. Förutom 

Sälen*, som är det största företaget, 

har Åre/Vemdalen en marknadsandel 

om 23,1%. 

Koncernens resultat före skatt steg 

med 28% jämfört med föregående år 

proforma till 42,6 mkr. Tandådalen 

& Hundfjället står för huvuddelen av 

resultatökningen, ett viktigt trendbrott 

efter nedgången de senaste åren. 

Genom effektivare prissättning och 

förstärkt marknadsföring har beläggningen 

i stugor ägda och förmedlade 

av Sälen* ökat betydligt. Ökade uthyrningsinkomster 

för privatägda 

stugor stimulerar troligen uthyrningsintresset, 

vilket ökar det kommersiella 

utbudet. Därmed skapas förutsättningar 

för ytterligare tillväxt. 

Finansiell ställning 

och kassaflöde 

Den finansiella ställningen har under 

året stärkts och soliditeten uppgick 

per 1998-08-31 till 44% (41). 

En stark finansiell ställning är en av 

grundstenarna för en fortsatt satsning 

i nya strategiska investeringar 

som företagsförvärv och utveckling 

av befintliga skidanläggningar. Resort 

cashflow (se definition på sidan 

32) steg till 105,5 mkr (88,1). 

Sälen*s finansiella ställning och 

kassaflöde, som har unika nivåer i en 

branschjämförelse, är mycket starka 

konkurrensmedel för framtiden. 

Fokus på finansiella mål 

Sälen*s finansiella mål innebär att 

nettomarginalen skall uppgå till 25% 

utom i perioder med hög volym strategiska 

investeringar. Vid dagens 

räntenivåer skall avkastningen på 

Thorvald Sverdrup, Verkställande direktör 

eget kapital uppgå till 14,5% och avkastningen 

på sysselsatt kapital till 

12,5%. Under 1997/98 uppgick nettomarginalen 

till 16% och avkastningen 

på eget kapital och sysselsatt 

kapital till 10%. Det innebär att det 

återstår 4,5%-enheter för att uppnå 

målsättningen för avkastningen på 

eget kapital och 2,5%-enheter för av- 

”De stora kapitalstarka 

skidanläggningarna har bäst 

möjlighet att lyckas” 

kastningen på sysselsatt kapital. Med 

ytterligare samordningsvinster från 

förvärven av Tandådalen & Hundfjället 

och Sälenfjällen Bokning, förbättrade 

marginaler och ökad gästtillströmning 

förväntas de finansiella 

målen att infrias inom två år. 

Marknadsföring 

Det strategiska arbetet med att profilera 

skidanläggningarna mot olika 

gästkategorier samt stärka Sälen*s 

varumärken har påbörjats under året 

och kommer att intensifieras. 

För närvarande ökar inte antalet 

alpina skidåkare i Sverige. Sälen* 

har dock god potential att ta marknadsandelar 

på hemmamarknaden 

förutom att antalet utländska gäster 

skall öka de närmaste åren. Eftersom 

det krävs betydande resurser 

för vidare utlandslansering är det de 

stora och mer kapitalstarka skidanläggningarna 

som har bäst möjlighet 

att lyckas. Sälen*s satsning på 

utländska marknader har under de 

gångna åren varit blygsam. Framledes 

inriktas en större del av marknadsföringsresurserna 

främst på den 

danska marknaden. 

Under 1998 har Sälen* förvärvat 

marknadsbolaget TV-Sälen AB som 

marknadsför och informerar gäster 

via reklamfinansierade direktsändningar, 

text-TV samt internet. Förvärvet 

ger goda möjligheter till effektivare 

kommunikation med gästerna 

samt förstärkt marknadsföring 

i Sälen. 

Morgondagens säljsystem 

Vi lägger ned betydande resurser och 

engagemang för att skapa morgon-

dagens säljsystem. Genom att utveckla 

ett internetbaserat datasystem 

för uthyrning av stugor, försäljning 

av skidlektioner, skiduthyrning samt 

försäljning av liftkort kan Sälen*s 

gäster inom en snar framtid boka stora 

delar av semester och upplevelser 

hemifrån. Delar av det nya systemet 

beräknas tas i drift till säsongen 

1999/00 och systemet ska vara i 

full drift från säsongen 2000/01. Införandet 

av det internetbaserade försäljningssystemet 

ökar bekvämligheten 

för gästen, skapar möjlighet 

för merförsäljning samt ger rationaliseringseffekter 

för Sälen*. 

Gästservice 

Sälen*s lönsamhet är beroende 

av den service vi erbjuder 

våra gäster. För att säkerställa 

att arbetet med gästrelationer 

ständigt utvecklas 

har en ny koncernövergripande 

funktion etablerats under 

namnet Gästservice. Funktionen är 

en vidareutveckling av Lindvallenskolan, 

som under ett antal år byggt 

upp kunskap om rekrytering och personalutveckling. 

En presentation av 

Gästservicekonceptet återfinns på sidan 

13 i årsredovisningen. 

Andra börsnoterade 

skidanläggningar 

I Nordamerika finns idag tre börsnoterade 

företag inom den alpina 

skidåkningen, Vail Resorts och American 

Skiing Company i USA och 

Intrawest i Kanada. Alla tre bolagen 

är betydligt större än Sälen* och har 

en mycket offensiv förvärvsstrategi. 

Sälen* uppvisar dock bästa lönsamheten. 

En jämförelse mellan Sälen* 

och dessa bolag presenteras på sidorna 

16 och 17 i årsredovisningen. 

Aktien 

Sedan börsintroduktionen i juli 1994 

har aktiens effektivavkastning (baserat 

på senaste betalkurs samt inklusive 

årlig utdelning) i genomsnitt 

varit 26%. Affärsvärldens Generalindex 

har under samma period uppgått 

till i genomsnitt 22%. Detta 

innebär att Sälen* varit värdeskapande 

för sina aktieägare under den tid 

bolaget varit noterat. 

En svag sida för Sälen* som noterat 

bolag är få aktieägare (1 539 st 

per 31 augusti 1998) och därmed en 

svag likviditet i aktien. För att förbättra 

likviditeten har de största ägarna 

för avsikt att inom ett år genom 

försäljning tillföra marknaden högst 

300 000–400 000 aktier. Därigenom 

hoppas bolaget erhålla upp emot 

1 000 nya aktieägare. 

Föreslagen utdelning uppgår till 

2,00 kr vilket innebär en ökning med 

25% i förhållande till året innan. 

Utdelningen innebär en direktavkastning 

om 3%. 

”Sälen* har, sedan börsintroduktionen 

1994, varit 

värdeskapande för sina aktieägare” 

Nyheter inför 

säsongen 1998/99 

Till kommande säsong investerar 

Sälen* drygt 40 mkr i skidanläggningarna. 

Snösystemet byggs ut i 

Tandådalen och Hundfjället för att 

förbättra åkkvalitén. I Lindvallen 

byggs en ny lift för att skapa ett sammanhängande 

barnskidområde. Nya 

liftar byggs även i Tandådalen och 

Hundfjället för att förbättra flöden 

och kösituationer. 

Förmånerna för aktieägarna förbättras. 

Kravet på aktieinnehav för 

att erhålla rabatter sänks från 250 

aktier till 100 aktier. Rabatterna uppgår 

till 15% och omfattar sedan tidigare 

liftkort men utökas nu till att 

även gälla skidskola och skidhyra. 

Rabatterna är för en normalfamilj 

mycket värdefull och tredubblar direktavkastningen. 

Därmed stimuleras 

fler att bli aktieägare vilket skall 

förbättra aktiens likviditet. 

Investeringsstrategier 

Sälen*s starka kassaflöde innebär 

fokusering på nya investeringsalternativ. 

Efter att ha tagit hand om uthyrningen 

av ett väsentligt ökat 

bäddantal på orten har strategin varit 

att kraftigt höja beläggningsgraden 

för att därefter starta ytterligare 

logiinvesteringar. Utvecklingen tyder 

på att vi är mogna för omfattande 

logiexpansion inför nästkommande 

säsong. Flera investeringsalternativ 

och utvecklingsprojekt presenteras 

på sidan 15 i årsredovisningen 

Utsikter för 

innevarande säsong 

Det aktuella bokningsläget i koncernens 

egna och förmedlade stugor är 

i mitten av november ca 4% bättre 

än motsvarande tid förra året. De första 

liftarna i både Lindvallen och 

Tandådalen öppnades den 6 november. 

En tidig säsongstart ger 

enligt erfarenhet en ökad 

bokningsvolym samt är en bra 

grund för en stark försäsong. 

Under de närmaste två åren förväntas 

samordningsvinster genom 

förvärven av Tandådalen & 

Hundfjället och Sälenfjällen Bokning 

att stärka resultatet ytterligare. 

Den höga kvalitetsnivå som våra 

skidanläggningar har idag ger utrymme 

för ökade liftkortspriser till 

kommande säsong. Jag bedömer förutsättningarna 

som goda för ytterligare 

resultatförstärkningar under 

1998/99. 

Sälen i november 1998 

Thorvald Sverdrup 

5

6 

Vision, affärsidé, mål och strategi 

Planerat skidområde mellan Högfjället och Tandådalen 

Vision och affärsidé 

Visionen är att Sälen* skall utveckla 

produkter för nya skidgenerationer 

och vara branschledande i Skandinavien. 

Affärsidén är att respektive anläggning 

i Sälen* skall erbjuda marknaden 

en gästanpassad alpin vinterupplevelse. 

Verksamheten skall vara inriktad 

mot alpin skidåkning med familjen 

som huvudmålgrupp. Verksamheter 

inom Liftar, Logi, Skidskola och 

Skiduthyrning skall långsiktigt drivas 

inom den egna organisationen. 

Verksamheter utanför kärnområdet 

skall företrädesvis utarrenderas till 

externa operatörer. 

Finansiella mål 

För att möjliggöra en offensiv strategi 

och samtidigt balansera rörelserisken 

fäster Sälen* stor vikt vid 

en stark finansiell bas. Målsättningen 

är att soliditeten inte skall understiga 

30% (idag 44%). Utom i perioder 

av en större volym strategiskt 

viktiga investeringar skall nettomarginalen 

uppgå till 25% (idag 16%). 

Avkastningen på eget kapital (idag 

10%) skall över tiden överstiga räntan 

på en riskfri placering med minst 

10%-enheter och avkastningen på 

sysselsatt kapital (idag 10%) skall på 

samma sätt överstiga räntan på en 

riskfri placering med minst 8%-enheter. 

Övriga målsättningar 

• att öka marknadsandelen av liftkortsförsäljningen 

i Sverige till 

minst 30% inom två år (idag 27,5%), 

• att de finansiella målen skall uppnås 

inom två år, 

• att kommande vinter nå så hög 

nyttjandegrad av befintlig logi att 

logiutbyggnader kan starta efter säsongen 

1998/99, 

• att inom två år dubbla antalet aktieägare 

(idag ca 1 550) och därigenom 

förbättra likviditeten i aktien på 

börsen, 

• att inom tre år skapa ett sammanhängande 

SuperSki-område mellan 

Lindvallen och Hundfjället, 

• att ha en tillväxt i Sälen om minst 

2% per år utöver branschgenomsnittet. 

Strategi 

• Genom att skapa nya produkter i 

en högre takt än konkurrenterna skall 

Sälen*s position stärkas. 

• Koncernens skidanläggningar skall 

som varumärken tydliggöras och 

stärkas genom anpassning till olika 

målgrupper. 

• Tillväxt skall ske organiskt på 

orten samt genom företagsförvärv. 

• Genom utveckling av ett nytt säljstödsystem 

integreras försäljning 

av logi, skidskola, skiduthyrning 

och liftkort. Säljstödstystemet anpassas 

till internet och kommer att 

ge betydande rationaliseringseffekter 

av marknadsföring och försäljning. 

• Välskötta produkter ger en hög 

ombokningsgrad där nöjda gäster 

skall vara våra bästa säljare. 

• Med en välutbyggd infrastruktur 

skall gästen inte behöva lämna 

skidanläggningen då allt finns inom 

skid- eller gångavstånd. Boendeoch 

liftområden knyts ihop för att 

ge ett stort utbud i liftnära boende. 

Det s k Ski in–Ski out–konceptet 

innebär ett framtida oberoende av 

bilen som transportmedel. 

• Gästservicen skall ständigt förbättras 

genom professionella urvalsprocesser 

vid rekrytering och genom 

utbildning och uppföljning av servicegivande 

personal. 

• Utvecklingen av koncernens snösystem 

har hög prioritet. Genom 

nyanskaffningar byggs systemet 

fortlöpande ut för att kunna erbjuda 

god skidåkning under alla natursnöförhållanden.

Källa: TDB 

Svensk turism 

Under 1997 uppgick svenskarnas 

utlägg för fritidsresor till totalt 46,7 

mdr (46,4). Av alla fritidsresor som 

gjordes inom landet var 2,8% skidresor, 

vilket är oförändrat jämfört 

med säsongen innan. Samtidigt 

skedde en minskning av svenskarnas 

skidresor till utlandet. 

Enligt Handelns Utredningsinstitut 

(HUI) är resandet det konsumtionssegment 

som kommer att öka 

mest fram till år 2010. En del av 

denna förväntade reseökning avser 

alpina skidresor. ”Aktiv fritid” som 

begrepp och företeelse ökar ständigt 

i popularitet. Samtidigt förväntas 

mängden fritid öka i framtiden för 

stora befolkningsgrupper. Detta sammantaget 

gör att den framtida bilden 

av svensk turism och alpina skidresor 

ser ljus ut. 

Branschen 

Sedan gammalt är utförsåkning en 

populär sysselsättning i de europeiska 

alpområdena. Andelen äldre 

människor som åker skidor i backarna 

är därför betydligt högre än i 

Norden, där emellertid en framtida 

tillväxt av äldre åkare kan förväntas. 

Någon sammanställning över 

marknaden för alpin skidåkning i 

världen under den gångna säsongen 

finns tyvärr inte att uppbringa. Under 

säsongen 1996/97 stod Europa 

Antal skidresor i Sverige 

Tusental 

2400 

2200 

2000 

1800 

1600 

1400 

1200 

1000 

800 

600 

400 

200 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

Antal skidresor i Sverige, tusental 

Marknadsbeskrivning 

Källa: TDB 

för 57% av antalet utförsåk i världen. 

Av dessa 57% svarade Norden 

för 5%-enheter och Sverige för 3%enheter. 

För Japan uppgick andelen 

till 20% och för USA till 14%. 

I USA, där alpin skidåkning är en 

relativt ung företeelse, pågår en stark 

marknadskoncentration med sammanslagningar 

av skidanläggningar. 

På sidorna 16 och 17 i årsredovisningen 

presenteras tre ledande Nordamerikanska 

företag i branschen samt 

en jämförelse med Sälen*. De tre 

företagen är alla noterade på New 

York-börsen. 

Historik 

Från slutet av 1970-talet till slutet av 

1980-talet växte marknaden för alpin 

skidåkning explosionsartat i 

Sverige. Ingemar Stenmarks framgångar 

inom den alpina cirkusen 

skapade ett stort intresse hos det 

svenska folket. Branschen drabbades 

under slutet av 80-talet av en rad rekordvarma 

och snöfattiga vintrar 

som tillsammans med ökade skattepålagor, 

bl a infördes moms på liftkort, 

gjorde att den positiva trenden 

bröts. Deprecieringen av den svenska 

kronan 1992 samt snörika vintrar 

satte åter fart på utvecklingen säsongerna 

1992/93 och 1993/94. De 

senaste säsongerna har utvecklingen 

varit svagare, främst på grund av 

sämre väderförhållanden. 

Tusental 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

Antal skidresor utomlands 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

Svenskarnas skidresor utomlands, tusental 

Källa: TDB 

Säsongen 1997/98 

Enligt SLAO (Svenska Liftanläggningars 

Organisation) var liftkortsomsättningen 

i Sverige under 

1997/98 oförändrat 540 mkr jämfört 

med föregående säsong. Eftersom 

många skidanläggningar sänkt priset 

under främst försäsongen har 

volymen alpina skidåkare i Sverige 

ökat något sedan förra året. 

Under vintersäsongens första del 

fram till sportlovsveckorna ökade 

liftkortsintäkterna med drygt 5% 

jämfört med året före. Under de tre 

sportlovsveckorna var liftkortsförsäljningen 

i det närmaste oförändrad. 

Efter sportloven, under påsken 

samt fram till vintersäsongens slut 

var liftkortsförsäljningen betydligt 

svagare än föregående år. De säsongmässiga 

svängningarna mellan 

åren kan i första hand hänföras till 

vädermässiga omständigheter och 

kalendereffekter. 

Marknadsutveckling 

Ungefär 1,5 miljoner svenskar åker 

årligen utför ca 12 miljoner skiddagar, 

där en skiddag motsvarar en 

dags skidåkning. Av de skidåk som 

gjordes säsongen 1997/98 stod utförsskidor 

för 78%, snowboard för 

18% och telemark för 3%. Den kraftiga 

tillväxt som varit inom snowbordsegmentet 

sedan säsongen 

1993/94 bröts under 1997/98. 

Antal fritidsresor till utlandet 

Tusental 

1000 

900 

800 

700 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

Antal fritidsresor till utlandet, tusental 

7

8 

Av den svenska befolkningen som 

någon gång åkt utför visar en undersökning 

utförd av SLAO att tre av 

fyra skidåkare anser sig vara nybörjare 

eller medelgoda skidåkare och 

att endast 7% anser sig vara avancerade 

skidåkare. Sälen*s skidanläggningar 

riktar sig främst till nybörjare 

och medelgoda åkare. 

Konkurrenter 

Sälen*s konkurrenter utgörs dels av 

andra skidanläggningar i Sverige 

och utomlands, dels av alternativa 

semestermål, i första hand solresor 

till badorter. De stora researrangörerna 

med sol- och badresor som huvudprodukt 

avdelar betydande resurser 

för reklam i TV och andra medier, 

och utgör som grupp en huvudkonkurrent 

till Sälen*. Åre, liksom 

flertalet skidanläggningar på kontinenten, 

har en mer avancerad profil 

än Sälen och konkurrerar därför en- 

Avstånd till 

svenska marknaden 

Position på marknaden 

Idre 

Liftkortsomsättningen i Sverige Skidområdenas liftkortsomsättning 

Liftkortsomsättningen i Sverige, mkr 

Trysil 

Åre 

dast i begränsad utsträckning. Eftersom 

familjen är huvudmålgruppen i 

Sälen är det skidanläggningar med 

snarlik profil, exempelvis Idre, som 

konkurrerar om gästerna. Även 

skidanläggningen Trysil i Norge, 

belägen endast 7 mil från Sälen, är 

en konkurrent. Svenska skidanläggningar 

har en konkurrensfördel mot 

Norska anläggningar genom en betydligt 

lägre prisbild. Sälen* har en 

stor konkurrensfördel i att vara nära 

stora befolkningstäta områden. Samtidigt 

vänder sig produkten till den 

stora volymen skidåkare, de som 

anser sig vara nybörjare eller medelgoda 

skidåkare. 

Sälen*s skidanläggningar har de 

senaste fyra åren stått för en betydande 

del av de totala investeringarna 

inom branschen för alpin skidåkning 

i Norden. Idag har Lindvallen 

och Hundfjället var sin restaurang på 

toppen av fjället i god internationell 

Alperna 

Nybörjare Medelgod God Avancerad 

Mkr 

600 

500 

400 

300 

200 

100 

0 

Åkkategori 

79/80 81/82 83/84 85/86 87/88 

78/79 80/81 82/83 84/85 86/87 88/89 89/90 91/92 93/94 95/96 97/98 

90/91 92/93 94/95 96/97 

Källa: SLAO 

Utförsskidor 

Snowboard 

Telemark 

Övrigt 

Mkr 

160 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

20 

0 

klass. Av totala antalet moderna liftar 

i form av snabbgående stolliftar, 

kabin- och gondolbanor i landet har 

Sälen*s anläggningar nära 50%. Genom 

de senaste årens investeringar 

erbjuder Sälen* gästerna produkter 

av högsta kvalitet, vilket är ett starkt 

konkurrensmedel för framtiden. En 

hög kvalitetsnivå skapar utrymme 

för högre prissättning framgent. Sälen* 

möter även konkurrensen genom 

att deltaga i den strukturomvandling 

som påbörjats i och med 

Lindvallens förvärv av Tandådalen 

& Hundfjället. Härigenom breddas 

koncernens gästunderlag genom 

skidanläggningarnas olika profil och 

typ av besökare. Lindvallen och 

Hundfjället riktar in sig mot barnfamiljer 

medan Tandådalen har en mer 

ungdomlig och tuffare inriktning. 

Åkkategorier 

89/90 90/91 91/92 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 

Sälen* Åre/Vemdalen Idre/Grövelsjön 

Källa: SLAO 

Källa: SLAO

Bilavstånd 

Stockholm, 44 mil 

Göteborg, 49 mil 

En stark marknadsställning innebär 

fördelar bl a inom marknadsföring 

och produktutveckling. Sälen* 

är det största företaget inom branschen 

med en marknadsandel av liftkortsförsäljningen 

i Sverige uppgående 

till 27,5%, vilket är en ökning 

med 1,6%-enheter sedan förra säsongen. 

Därefter följer Å.R.E med 

23,1%, vilket är en nedgång med 

0,2%-enheter och Idre med 6,9%, 

vilket är en ökning med 0,5%-enheter. 

De två största aktörerna står således 

för över 50% av den svenska 

marknaden för alpin skidåkning. 

I kampen om gästerna förväntas 

marknadskoncentrationen att fortsätta 

och Sälen* har för avsikt att även 

framledes spela en aktiv roll i denna 

utveckling. 

Marknader och 

marknadsföring 

Det stora flertalet av Sälen*s gäster, 

drygt 85%, kommer från Sverige. Av 

andelen utländska besökare kommer 

övervägande delen från Danmark. 

Den gångna säsongen har marknadsföringsresurser 

främst inriktats på att 

vinna marknadsandelar bland de 

svenska gästerna. Till kommande 

säsong ökar marknadsföringen mot 

de utländska gästerna något, med fokus 

på Danmark. På några års sikt 

skall inriktningen mot utländska 

marknader öka väsentligt och målet 

är att andelen utländska gäster skall 

dubblas. Av de svenska gästerna 

kommer drygt 25% från Mälardalen, 

där även den största tillväxtpotentialen 

finns. 

Av Sälen*s gäster är ca 70% familjer 

och ca 30% har en nöjesinriktad 

profil. Familjerna besöker skidan- 

Lindvallen Högfjället Tandådalen Hundfjället 

4 km 8 km 2 km 

Fjällvägen 

Avstånd till närmaste flygplats (Mora) är 10 mil och till Oslos nya flygplats (Gardermoen) är det 19 mil. 

Till närmaste järnvägsstation (Malung) är avståndet 7 mil. 

läggningarna främst från julveckan 

till och med påskveckan. Övriga 

gäster besöker oftast Sälen* under 

försäsong och efter påsk samt under 

veckohelger i januari. Marknadsföring 

mot den yngre publiken sker 

genom direktreklam, radioreklam 

samt annonsering i tidningar med 

ungdomlig prägel. 

Förvärven av Tandådalen & 


har medfört en effektivare marknadsbearbetning. 

Gemensamt profileras 

koncernens skidanläggningar 

under varumärket ”Sälen*”. En gemensam 

katalog och en rikstäckande 

TV-kampanj med Sälen* som 

avsändare utgör grundpelarna i marknadsföringen. 

I katalogen profileras 

och presenteras respektive skidanläggnings 

särdrag för att tillgodose 

alla gästers önskemål. Katalogen 

distribueras i över 400 000 exemplar. 

Utöver gemensamma aktiviteter 

marknadsförs respektive skidanläggning 

var för sig. 

Det är av stor vikt att 

anläggningarna positionerar 

och stärker 

sina varumärken. Det 

sker bl a genom annonsering 

i dags- och 

fackpress, radioreklam, 

text-TV, mässor 

och anläggningsspecifika 

arrangemang. 

Marknadsföring 

sker även genom en 

gemensam hemsida på 

internet under adressen 

www.salen.com. 

Ett internetbaserat 

försäljningssystem är 

under utveckling där 

gästen på sikt skall kunna boka och 

betala stora delar av sin vistelse hemifrån. 

Det nya systemet, som beräknas 

tas i full drift till säsongen 

2000/01, ökar bekvämligheten för 

gästen, skapar möjlighet för merförsäljning 

och ger rationaliseringseffekter 

inom försäljningsenheterna. 

En stor framtida potential ligger i att 

elektroniskt kunna bearbeta gästerna 

med behovsanpassad direktreklam. 

Under hösten 1998 har Sälen* 

förvärvat marknadsbolaget TV-Sälen 

AB som marknadsför och informerar 

gäster via reklamfinansierade 

direktsändningar, text-TV samt internet. 

TV-Sälen har i genomsnitt 

under vintersäsongen ca 15 000 tittare 

per sändning. Förvärvet ger goda 

möjligheter till ökad kommunikation 

med gästerna samt förstärkt 

marknadsföring. 

www.salen.com 

9

10 

Aktiens utveckling 

B-aktien är noterad på Stockholms 

Fondbörs OTC-lista sedan 1994 och 

kursen var 36 kr vid noteringstillfället. 

En börspost består av 100 aktier. 

Den 31 augusti 1998 var aktiekapitalet 

13 679 500 kr fördelat på 

6 839 750 aktier, varav 2 250 000 

A-aktier med vardera 10 röster och 

4 589 750 B-aktier med vardera en 

röst per aktie. Alla aktier har lika rätt 

till utdelning. Nominellt värde är två 

kr per aktie. Den 31 augusti 1998 var 

antalet aktieägare 1 539 st (1 483). 

Under perioden 1 september 1997 

- 31 augusti 1998 omsattes på Stockholms 

Fondbörs aktier till ett värde 

av 16,8 mkr (40,3). Lägsta betalkurs 

var 65 kr noterat den 27 maj 1998 

och högsta betalkurs var 93 kr noterat 

den 1 december 1997. Den 31 

augusti 1998 var bolagets noterade 

värde 465,1 mkr (479,2). Utöver Aoch 

B-aktierna finns ett konvertibellån 

på 6,0 mkr som kan konverteras 

till kurs 24 kr i maj år 2003. Vid full 

konvertering ökar aktiekapitalet med 

0,5 mkr och antal B-aktier med 

250 000 st, vilket motsvarar 4% av 

totala aktiekapitalet. 

Utdelningspolicy 

Utdelningsnivån är beroende av 

Sälen*s långsiktiga utvecklingsmöjligheter, 

finansiella ställning och investeringsbehov. 

Målsättningen är 

att utdelningen årligen skall uppgå 

till minst 30% av resultatet efter 

skatt. Om soliditeten överstiger 50% 

(idag 44%) skall minst hälften av resultatet 

efter skatt delas ut till aktieägarna. 

Föreslagen utdelning om 2,00 kr 

(1,60) per aktie motsvarar 47% av 

resultatet efter skatt. Totalt uppgår 

föreslagen utdelning till 13,7 mkr 

(10,2). 

Aktien 

De tio största ägarna 

Enligt Värdepapperscentralen 

VPC ABs aktiebok den 30 oktober 

1998 utgjorde följande företag 

och privatpersoner de tio största re- 

Data per aktie 

gistrerade aktieägarna. Andelen 

som ägs av institutioner beräknas 

uppgå till 15% av kapitalet 

och 4% av rösterna. 

A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, % 

Mats Paulsson med familj 1 100 000 248 437 19,71 41,52 

Erik Paulsson med familj 1 100 000 232 600 19,48 41,46 

Jonas Wahlström med familj och bolag – 1 000 000 14,62 3,69 

Lima Jordägande socknemän – 933 894 13,65 3,45 

Thorvald Sverdrup med familj och bolag 50 000 156 975 3,03 2,43 

Per-Uno Sandberg med bolag – 534 205 7,81 1,97 

Sälen In West AB – 200 000 2,92 0,74 

Bilfrakt Entreprenad AB – 82 950 1,21 0,31 

James Capel – 69 455 1,02 0,26 

Rune Andersson med bolag – 50 000 0,73 0,18 

Övriga – 1 081 234 15,82 3,99 

Totalt 2 250 000 4 589 750 100,00 100,00 

Sälen* Proforma Lindvallen Lindvallen Lindvallen 

97/98 96/97 95/96 94/95 93/94 

Antal aktier, st 6 839 750 6 389 750 4 052 025 4 052 025 810 405 

Vinst per aktie, kr 4,40 3,67 5,78 5,79 4,38 

D:o efter full konvertering, kr 2) 4,22 2) 

3,47 2) 5,29 2) 5,30 3,90 

Resort cashflow, kr 15,4 13,8 14,7 14,6 12,5 

Eget kapital per aktie, kr 47 45 37 32 28 

D:o efter full konvertering, kr 

2) 

48 

2) 

47 2) 40 2) 35 31 

Börskurs 31 aug, kr 68,00 75,00 38,50 29,00 27,20 

Utdelning per aktie, kr 2,00 1,60 1,30 1,30 1,00 

P/E-tal, ggr 15,5 20,4 6,7 5,0 6,2 

Kurs/resort cashflow, ggr 4,4 5,4 2,6 2,0 2,2 

Kurs/eget kapital, % 145 167 104 91 98 

Direktavkastning, % 2,9 2,1 3,4 4,5 3,7 

Proforma 1996/97 omfattar Lindvallen och Tandådalen & Hundfjället. 

1) Justerad för split 5:1 av aktien. 

2) Vid full konvertering har tillförts 250 000 aktier den 18 maj 1998 och ytterligare 250 000 aktier tillförs den 18 maj 2003. 

Definitioner återfinns på sidan 32. 

1) 

1,2) 

1) 

1) 

1,2) 

1) 

1)

Aktieägarförmån 

Innehavare av en börspost om 100 

aktier kan från företaget beställa ett 

aktieägarkort. Detta har tidigare berättigat 

till 15% rabatt på liftkort. Till 

säsongen 1998/99 utökas aktieägarförmånen 

till att omfatta även 15% 

rabatt på skidskola och skiduthyrning. 

Samtidigt har kravet på aktieinnehavet 

sänkts från 250 till 100 

aktier för att erhålla rabatterna. 

Aktiens kursutveckling 

Diagrammet visar kursutvecklingen 

och omsättningen i aktien (kr) sedan 

den 1 januari 1996 till och med den 

30 oktober 1998, i jämförelse med 

Affärsvärldens Generalindex. 

Aktiespridning 

För att öka likviditeten i aktien har 

de största ägarna för avsikt att under 

en begränsad period senast 1999 

sälja aktier. Målsättningen är att 

300 000–400 000 aktier skall tillföras 

marknaden och därigenom förväntas 

antalet ägare öka med upp 

emot 1 000 st. 

Aktieägarkort 

Aktiekapitalets utveckling 

II 

SSKKIIDDAAKKTTIIEEBBOOLLAAGGEETT SSÄLLEENNSSTTJJÄRRNNAANN AABB 

521- 620 

15 % rabatt 

Ut kade rabatter f r aktie gare. 

Innehavare av minst 100 aktier i S lenStj rnan AB 

f r 15% rabatt p liftkort, skidskola och skiduthyrning 

i Lindvallen, Tand dalen och Hundfj llet. 

Erbjudandet g ller FJ LLKORT och ANL GGNINGSKORT 

samt i de SKIDSKOLOR och SKIDUTHYRNINGAR 

som drivs inom koncernen. 

Ring oss p 0280-860 22 s ber ttar vi mer. 

Aktiens kursutveckling och omsättning 

Kr 

95 

90 

85 

80 

75 

70 

65 

60 

Tusental 

55 

160 

140 

50 

120 

45 

100 

40 

80 

35 

60 

40 

30 

25 

20 

J F M A M J J A SONDJ 

F M A M J J A SONDJ 

F M A M J J A S O 

1996 

1997 

1998 

B-aktien, kr Affärsvärldens Generalindex, kr Omsatt antal aktier, tusental 

Ökning av Nom belopp Totalt antal Förändring av Totalt aktie- 

År Förändringar antalet aktier kr/aktie aktier aktiekapital kapital, kr 

1992 – – 10 500 000 – 5 000 000 

1994 Nyemission 150 000 10 650 000 1 500 000 6 500 000 

1994 Konvertering 160 405 10 810 405 1 604 050 8 104 050 

1995 Split 3 241 620 2 4 052 025 – 8 104 050 

1997 Nyemission 2 337 725 2 6 389 750 4 675 450 12 779 500 

1998 Nyemission 200 000 2 6 589 750 400 000 13 179 500 

1998 Konvertering 250 000 2 6 839 750 500 000 13 679 500 

Källa: Findata 

11

12 

Historik 

• 1949 byggdes Sälens första lift i 

Sälenstugan. 

• 1961 kom de första gästerna till 

Hotell Lindvallen som ägdes och 

drevs av familjen Lind. 

• 1962 startades Tandådalen Linbane 

AB av familjen Gerremo. 

• 1965 startades Hundfjällets Linbane 

AB med Lima Jordägande Socknemän 

som huvudägare. Samma år 

byggdes den första stolliften i Hundfjället. 

• 1967 stod den första skidbacken 

och liften klar i Lindvallen. 

• 1970 byggdes den första stugbyn i 

Lindvallen, Bruna Byn. 

• 1975 köpte bröderna Mats och Erik 

Paulsson 40% av aktierna i Lindvallen. 

• 1977 togs första snökanonen i bruk 

i Lindvallen. 

• 1978 köpte bröderna Paulsson resterande 

60% av aktierna i Lindvallen. 

• 1983 byggdes i Hundfjället den 

första kopplingsbara 4-stolliften i 

Europa. Samma år förvärvade Lindvallen 

samtliga aktier i Högfjällshotellet. 

• 1984 byggdes den första stolliften 

i Lindvallen. 

• 1985 startade Sälenfjällen Bokning 

stugförmedling av 140 bostadsrätter 

vid Högfjället. 

• 1986 färdigställdes Sportcentret i 

Lindvallen med bad, bubbelpooler, 

Sportbutik med mera. Sälenfjällen 

Bokning köpte mark av Tandådalen 

Linbane AB där 136 bostadsrätter 

uppfördes. 

• 1987 köpte Sälenfjällen Bokning 

Tandådalen Linbane ABs uthyr- 

ningsverksamhet varvid 

bolagets kapacitet 

växte till 340 enheter. 

• 1988 byggdes en förbindelselift 

mellan 

Tandådalen och Hundfjället. 

Ett gemensamt 

liftkort mellan anläggningarna, 

Tvåkortet, 

skapades. Samma år 

emitterade Lindvallen 

ett konvertibelt förlagslån 

om 30 mkr 

som förvärvades av ca 

800 personer, främst 

personal och bostadsrättsinnehavare 

inom Lindvallen och 

Högfjället. 

• 1989 sålde Lindvallen 90% av aktierna 

i Högfjällshotellet. Därefter 

har Lindvallen successivt återköpt 

aktier och äger idag 32% av rösterna 

och 36% av kapitalet. Omfattande 

investeringar i 4-stolliften Express 

303, ett skidområde omkring 

liften och ett café genomfördes samma 

år. Snöcentret i Lindvallen innehållande 

konferensanläggning, reception, 

butiker, café och bowling 

färdigställdes. 

• 1990 förvärvade Sälenfjällen Bokning 

bokningsenheten i Sälenfjällen 

AB. Bolaget blev därmed ett i det 

närmaste heltäckande bolag inom 

stugförmedling i Sälen. 

• 1991 färdigställdes Hotell Hundfjället 

med restaurang, bad och konferenslokaler. 

Samma år utökades 

snötillverkningskapaciteten med 

30% i Lindvallen. 

• 1993 byggdes liftar mellan Lindvallen 

och Högfjället, vilket gav ett 

stort tillskott av gäster till Lindvallen. 

Lindvallen arrenderar Sälfjällets 

liftar från och med samma år. 

• 1994 noteras Lindvallenaktien på 

Stockholms Fondbörs OTC-lista den 

8 juli. Snabbgående 4-stolliften Gustav 

Express samt restaurangen Snö- 

gubben på toppen av fjället i Lindvallen 

färdigställdes. 

• 1995 förvärvade Hundfjället samtliga 

aktier i Tandådalen. Förvärvet 

finansierades genom en nyemission 

där ca 200 aktieägare tillkom. Aktien 

noterades på Nordiska Fondkommissions 

inofficiella lista. Samma 

år färdigställdes 1 450 nya bäddar 

i 145 lägenheter i Lindvallen. 

• 1996 byggdes 6-stolliften Märta 

Express i anslutning till fjällvärldens 

första McDonald´s-restaurang i 

Lindvallen. Därutöver investerade 

Lindvallen i en ny infartsväg samt 

helautomatiska snökanoner i två pister. 

I Tandådalen byggdes 20 lägenheter 

och i Hundfjället ett hotellanex 

med 48 rum. I Tandådalen & 

Hundfjället avyttrades livsmedelsverksamheten 

och verksamheter 

inom café och restaurang utarrenderades. 

• 1997 genomfördes Lindvallens förvärv 

av Tandådalen & Hundfjället 

AB och Sälenfjällen Bokning AB. 

Moderbolaget ändrade namn till SälenStjärnan 

AB. Restaurangen Lyktan 

på toppen av Hundfjället färdigställdes. 

• 1998 förvärvades resterande aktier 

i intressebolagen Hotell Hundfjället 

AB och TV-Sälen AB.

Gästservice 

Gästservice är ett ständigt pågående 

arbete med företagets mjuka värde, 

d v s värdet av Sälen*s alla gästrelationer. 

Värdet bestäms av hur 

alla medarbetare behandlar gästerna. 

En stor del av företagets lönsamhet 

skapas genom att gäster är nöjda 

och vill återkomma. Strategin för 

att lyckas med detta utgår ifrån gästfokus 

på alla nivåer i företaget. Strategin 

att placera gästen i centrum kan 

återspeglas enligt vidstående modell. 

Att gästfokusera företaget nås 

genom motivation hos medarbetarna, 

där ledarskap och medarbetarskap 

går hand i hand. Strategin, som 

bygger på gästens krav, skall vara 

flexibel och ständigt kunna anpassas 

till nya krav och förväntningar. Ledar- 

och medarbetarutveckling skall 

ske i det dagliga arbetet på ett sätt 

som styr energin mot gästens behov 

och förväntningar. 

Företagskulturen skall främja inlärning 

men också egna initiativ. Fantasin 

är viktigare än hierarkier och 

formalia. Trovärdighet skall byggas 

med information och ansvarsfördelning. 

Detta skall ske genom daglig 

dialog med alla medarbetare, där 

chefer och arbetsledare är synliga 

och lyssnande. Genom intern rekrytering 

och utvecklingssamtal tar 

Medarbetarna 

Återkoppling 

från gäst 

Vision 

Kommunikation 

Information Gästfokus 

Utbildning 

Kompetensnyttjande 

överordnade ansvar för medarbetarnas 

välbefinnande och utveckling. 

Nyanställda genomgår en introduktion 

som kompletteras med ett 

faddersystem, där fasta medarbetare 

och återkommande säsongarbetare 

informerar och stöttar ny personal. 

En personalhandbok för Lindvallen 

respektive Tandådalen & Hundfjället, 

innehållande skidanläggningarnas 

generella riktlinjer, hjälper också 

till att öka förståelsen för Sälen*s 

verksamhet. Uppföljning och utvärdering 

under säsongen syftar till att 

skapa förutsättningar för att nå målet 

– en nöjd gäst som återkommer. 

Lift 

Aktiviteter 

Fastighet 

Sportbutiker 

Logi 

Övrigt 

Personalidé 

Decentralicering 

Ansvar 

Affärsidé 

Ledarpolicy 

Medarbetarna i siffror 

Medelantalet anställda minskade under 

året med 9 personer till 337 för 

jämförbara enheter. Personalens fördelning 

på arbetsområden framgår 

av cirkeldiagrammet. Av det totala 

antalet anställda var andelen kvinnor 

39%. Omsättningen per anställd 

under verksamhetsåret 1997/98 uppgick 

till 806 tkr och personalomsättningen 

bland fast anställd personal 

uppgick till 10%. Antalet fast anställd 

personal den 31 augusti 1998 

var 122. Under högsäsong hade koncernen 

totalt 548 personer anställda. 

Andelen fast anställda med högskoleexamen 

var 5%. Sälen*s kostnad 

för kompetensförnyelse uppgick till 

ca 1,0 mkr. 

Anställda per arbetsområde 

13

14 

Miljöarbete 

Sälen* arbetar aktivt för att verksamheten 

skall ha minsta möjliga miljöpåverkan. 

Viktiga faktorer i miljöarbetet 

är elberoendet, utsläpp från 

skotrar och pistmaskiner, hantering 

av sopor och avfall, avgaser från bilar 

och de ingrepp som sker vid 

byggnation och likartade investeringar. 

Bland de åtgärder som gjorts under 

de senaste åren för att minska 

verksamhetens miljöpåverkan kan 

nämnas: 

• energisparåtgärder genom 

datorstyrd uppvärmning där 

styrsystemet ständigt utvecklas, 

• investeringar i nya snösystem 

sker till stor del i system med 

minst 30% lägre energiförbrukning 

jämfört med traditionella 

system, 

• utsläppen från 

skotrarna har 

minskat med upp 

till 90% genom att 

PFI-katalysatorer 

har istallerats, 

• internt sorteras avfallet 

enligt följande, 

wellpapp, övrigt papper, 

ofärgat glas, färgat 

glas, metallskrot, elektroniska 

produkter, vitvaror, 

plast, brännbart, kemikalier, 

batterier, glödlampor 

och lysrör, övrigt miljöfarligt 

samt aska. Det interna avfallet 

tas sedan om hand av 

kommunens avfallsstation för 

vidare bearbetning, 

• avfall efter gäster sorteras idag 

endast i begränsad omfattning. 

Arbetet att tillsammans med kommunen 

lösa en långsiktigt effektiv 

avfallshantering pågår. Till säsongen 

1999/00 beräknas en mer långtgående 

avfallssortering och omhändertagande 

att genomföras på 

prov i ett begränsat antal stugor, 

Miljö 

• liftar mellan Lindvallen och Högfjället 

samt mellan Tandådalen och 

Hundfjället reducerar biltrafiken 

mellan anläggningarna, 

• den nya infartsvägen till Lindvallen 

minskar reslängden för gästerna, 

• de senaste årens byggnationer har 

till största delen skett med naturligt 

nedbrytbara material, 

• stugområdet Vintergatan i Lindvallen 

består av återanvända hus, 

tidigare placerade i Lillehammer vid 

OS och i Göteborg vid friidrotts- 

VM, 

• en fördubbling av bussfrekvensen 

mellan anläggningarna samt till och 

från boendeområden minskar gästernas 

bilåkande. 

En miljöinventering har genomförts 

i Lindvallen, Tandådalen och 

Hundfjället. Utifrån inventeringen 

har miljöledningssystem tagits fram 

innehållande mål, tidsramar, revisioner, 

ansvarsfördelning och utbildning 

av personal. Genom att arbeta 

efter ett effektivt miljöledningssystem 

ska Sälen* tillhöra branschens 

mest framgångsrika företag inom 

miljöområdet. 

I det närmaste samtliga helårsanställda 

medarbetare har under 

1997 och 1998 utbildats i miljöfrågor. 

Skidanläggningarna 

i Sälen driver tillsammans 

med kommunen, Mitthögskolan, 

Länsstyrelsen samt 

övrig näring i Sälen ett omfattande 

miljöprojekt 

”Hållbar utveckling i Sälen” 

vilket syftar till att 

miljöanpassa så många 

företag som möjligt i 

bygden. 

Utdrag ur 

miljöpolicy 

Grunden för Sälen*s 

verksamhet är alpin 

skidåkning. Gästerna 

vill under sin vistelse 

uppleva en vacker och 

oförstörd natur. Det är 

därför viktigt att värna 

om naturen och miljöanpassa 

verksamheten, både 

för miljön och koncernens 

långsiktiga överlevnad. 

• Koncernens skidanläggningar 

skall därför skapa och 

erbjuda upplevelser med minsta 

möjliga miljöpåverkan.

Strategiska investeringar 

Senast år 2001 är målsättningen att 

binda ihop skid- och liftsystemen 

mellan Lindvallen/Högfjället och 

Tandådalen/Hundfjället för att därigenom 

skapa Nordens största sammanhängande 

SuperSki-område omfattande 

ca 80 liftar och ca 120 nedfarter. 

Ett stort sammanlänkat liftsystem 

är ett starkt konkurrensmedel 

såväl mot den svenska som mot den 

utländska marknaden. Investeringen 

beräknas uppgå till 60–80 mkr bl a 

beroende på val av lifttyp. 

Skidanläggningarnas snösystem 

är idag så pass utvecklade att återstående 

investeringar hanteras som löpande 

och ej strategiska. Delar av de 

gamla systemen skall framöver bytas 

till nyare mindre personalkrävande 

och med en mer energisnål 

teknik. Fler nedfarter skall i framtiden 

täckas av snösystem.Återstående 

kostnad för att nå eftersträvad snötäckning 

i pisterna beräknas uppgå 

till ca 30 mkr. Investeringarna i snösystem 

kommer att ske kontinuerligt 

under de närmaste åren. 

I Hundfjället har idag liftsystemet 

en omodern struktur vilket missgynnar 

skidåkningen. Genom förändring 

av några befintliga liftar samt 

investering i en ny snabbgående stollift 

kommer området att bli betydligt 

mer attraktivt. Investeringarna beräknas 

uppgå till 40 mkr och genomförs 

under perioden 1999 –2001. 

Sälen* har långtgående planer på 

att bygga liftnära boende för gäster 

både i Lindvallen och i Hundfjället. 

Del av boendet skall vara av högre 

standard än vad som kan erbjudas 

idag. Som en förberedelse byggs ett 

provhus i Lindvallen till säsongen 

1998/99. En investering i stugor beräknas 

uppgå till drygt 100 tkr per 

gästbädd. Det finns större intressenter 

som visat intresse för att investera 

i och långsiktigt äga turiststugor 

Utvecklingsprojekt 

som Sälen* sedan förmedlar till gäster. 

Totalt finns det idag byggrätter 

om ca 2 300 bäddar i Lindvallen och 

Hundfjället tillsammans. 

I Sälen*s framtida strategi ingår 

att förvärva fler utvecklingsbara 

skidanläggningar. Sådana förvärv 

kan med fördel ske på annan marknad 

än den svenska för att undvika 

konkurrens med Sälen*s befintliga 

anläggningar. Att verka på en annan 

marknad kan även minska Sälen*s 

rörelserisk genom olika konjunkturcykler 

samt snöförhållanden. 

Löpande investeringar 

Löpande investeringar i form av ersättningsinvesteringar 

och andra investeringar 

i anläggningarna beräknas 

långsiktigt årligen uppgå till ca 

30 mkr. En del av dessa omfattar utbyggnad 

och utveckling av skidanläggningarnas 

snösystem. 

IT 

Strategi 

Sälen*s IT strategi innebär att IT 

skall vara ett medel för att erbjuda 

gästen förstaklassig service samt 

andra tjänster i teknikens framkant. 

IT skall även förbättra det interna 

arbetet och kommunikationen och 

därmed ge betydelsefulla effektivitetsvinster. 

Pågående IT-projekt 

Utvecklingsarbetet med ett internetbaserat 

försäljningssystem fortskrider 

som planerat. Försäljningssystemet 

omfattar bl a uthyrning av stugor, 

skiduthyrning samt försäljning 

av liftkort och skidlektioner. Genom 

detta internetbaserade säljsystem 

kan Sälen*s gäster inom en snar 

framtid boka sin semestervistelse 

hemifrån. Det nya systemet beräknas 

tas i drift till säsongen 1999/00 

och vara fullt utvecklat till säsong- 

en 2000/01. Det är Sälen*s bedömning 

att den nya försäljningskanalen 

ökar bekvämligheten för gästen, skapar 

möjlighet för merförsäljning 

samt ger rationaliseringseffekter 

inom försäljningsenheterna. 

Från och med sommaren 1998 

sker all elektronisk kommunikation 

mellan Sälen*s skidanläggningar via 

en fiberkabel vilket ger bättre intern 

kommunikation och ökad effektivitet. 

Millenniumskiftet 

Arbetet med att förbereda Sälen* för 

millenniumskiftet pågår sedan i början 

av 1998. Enligt gällande tidplan 

skall åtgärder för att rätta till eventuella 

problem vara påbörjade eller 

genomförda senast till årsskiftet 

1998/99. Koncernens verksamheter 

och informationsgivning till aktiemarknaden 

skall inte påverkas av 

millenniumskiftet. 

Kvalitetsarbete 

Grundläggande i kvalitetsarbetet är 

att ständigt eftersträva högre kvalitet. 

Kvalitetsarbetet utgår ifrån gästen. 

Genom återkommande gästundersökningar 

och djupintervjuer inhämtas 

synpunkter på skidanläggningarnas 

kvalitetsnivå. Därefter 

upprättas en åtgärdsplan som beskriver 

om, hur och när förbättringar kan 

åstadkommas. 

Privata stugor 

En stor volym privata stugägare i 

Sälen väljer att inte hyra ut sina stugor. 

En viktig åtgärd för Sälen* är 

att hitta incitament för att locka fler 

att hyra ut och därmed öka antalet 

skidåkande gäster i skidanläggningarna. 

15

16 

Andra noterade anläggningar 

Bakgrund 

I Nordamerika finns totalt ca 800 

skidanläggningar som årligen genererar 

ca 68,5 miljoner skiddagar (definierat 

som en dags skidåkning med 

liftkort). Antalet skiddagar enbart i 

USA uppgick säsongen 1996/97 till 

52,5 miljoner och i Kanada till 16,0 

miljoner. 

I USA är den helt dominerande skidregionen 

Klippiga Bergen i Colorado 

(mellersta/västra delen av kontinenten). 

Regionens andel av den 

Nordamerikanska marknaden för 

alpin skidåkning uppgår till 28%. 

Näst största skidregion är nordöstra 

USA (bl a Vermont) med en marknadsandel 

på 18%. Skidorterna i denna 

region gynnas av närheten till de 

folkrika och välbeställda storstadsområdena 

New York, Connecticut, 

New Jersey och Massachusetts. 

Antalet aktiva alpina skidåkare har 

varit i stort sett oförändrat i Nordamerika 

sedan mitten av 80-talet. 

Under denna tid har emellertid antalet 

skidanläggningar sjunkit påtagligt, 

från en topp på ca 1 025 ned till 

ca 800 anläggningar 1997. Enbart i 

USA har antalet skidanläggningar 

sjunkit från 735 år 1983 till 507 år 

1997, en minskning med 31%. Bakom 

utvecklingen anses ligga allt större 

och mer kapitalkrävande investeringar 

i snabbgående liftar och i infrastruktur. 

I framtiden förväntas konsolideringen 

mot färre och större skidanläggningar 

fortsätta. Mindre lokala 

operatörer köps upp av större med 

starkare finansiella resurser, som kan 

dra nytta av stordriftsfördelar och 

som har managementkapacitet. Samtidigt 

bromsas nyetableringar av 

inträdeströsklar som, 

• antalet attraktiva bergsområden är 

begränsat, 

• exploatering av alpina skidområden 

kräver mycket höga investeringar, 

• omfattande och inte sällan rigorösa 

miljö- och naturskyddsregleringar. 

Den Nordamerikanska skidindustrin 

bygger sin positiva framtidssyn 

på i huvudsak följande faktorer: 

• demografiska förhållanden, baby 

boom-barnen har nått ”45-plus”åldern 

(de mest lönsamma gästerna) 

och deras barn, den s k echo-boomen, 

når tonåren, en åldersgrupp 

som visar stort intresse för alpin 

skidåkning. I Sverige är dessa åldersgrupper 

närmast att jämföra med 

”40-talisterna” och deras barn, 

• sociala trender, människors intresse 

för fritidsaktiviteter, hälsa, utomhus 

aktiviteter och rekreation ökar 

stadigt, 

• produktutveckling, 

stora förhoppningar 

knyts till de 

Logi 

nya ”lättsvängda” 

s k parabo- 

Skidskola 

laslalomskidorna, • det markant stigande 

intresset 

för snowboard, 

Övrigt 

under de senaste 

tre åren har till- 

Restauranger 

Sportbutiker 

Fastighet 

växten varit hela 21% per år. Snowboardåkare 

beräknas idag stå för 

18% av det totala antalet skidåk i 

USA. 

Beskrivning av bolagen 

Vail Resorts 

Vail Resorts Inc, med huvudkontor 

i Vail, Colorado, är USAs ledande 

skidoperatör med verksamhet i Vail, 

Beaver Creek, Breckenridge och 

Keystone. Undantaget Beaver Creek 

är bolagets skidorter de tre största i 

hela USA. Vail Resorts samtliga 

skidorter är belägna längs riksväg 70 

i Colorado och närmast större stad 

är Denver. Företaget bedriver också 

fastighets- och byggrelaterad verksamhet 

i anslutning till skidanläggningarna. 

Här i ingår försäljning av 

fritidshus och andelslägenheter till 

privatköpare, samt utvecklande av 

nya skidorter tillsammans med externa 

byggföretag. Företagets viktigaste 

intäktskälla är försäljningen av 

liftkort följt av fastighets- och restaurangrörelsen. 

Verksamheten om- 

Omsättningens fördelning, American Skiing Company 

Lift 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

Omsättningens fördelning, Vail Resorts Omsättningens fördelning, Intrawest 

Logi 

Skidskola 

Restauranger 

Sportbutiker 

Fastighet 

Lift 

Övrigt 

% 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

Logi 

Skidskola 

Restauranger 

Övrigt 

Sportbutiker 

Lift 

Fastighet 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

% 

%

fattar 95 liftar, 6 hotell, 72 restaurangen, 

40 butiker, 1 300 uthyrningslägenheter, 

skidskolor, skiduthyrning, 

konferensverksamhet m m. 

Vail Resorts har genomfört investeringar 

på över 100 miljoner USD 

för att befästa sin position i branschen. 

I februari 1997 skedde en 

marknadsnotering av Vail Resorts 

på New York Stock Exchange och i 

en nyemission tog bolaget in totalt 

99,4 miljoner USD till kursen 22 

USD per aktie. 

American Skiing Company 

Företaget i sin nuvarande form bildades 

så sent som hösten 1997. Huvudkontoret 

är beläget i Bethel, 

Maine. I samband med en notering 

på New York Stock Exchange tog 

bolaget in ca 260 miljoner USD. 

Syftet med emissionen var att sprida 

ägandet (gamla aktier såldes ut) 

och att finansiera förvärv av två stora 

skidorter, Steamboat i Colorado 

och Heavenly Valley i Californien. 

Efter dessa förvärv äger och driver 

American Skiing Company (AmSki) 

nio skidorter i nordvästra och sydvästra 

USA. Företaget har för avsikt 

att fortsätta den förvärvsledda expansion 

som inleddes flera år före 

börsnoteringen. 

I likhet med flertalet andra företag 

inom den amerikanska skidbranschen 

bedriver AmSki också en fastighetsrelaterad 

verksamhet. Företaget 

förvärvar exploateringsmark, 

bygger kommersiella lokaler och 

bostäder, säljer och/eller hyr ut. Tillsammans 

med liftkortsförsäljningen 

utgör fastighetsverksamheten bolagets 

dominerande intäktskälla. Antalet 

liftar uppgår till 175 och under 

säsongen 1996/97 registrerade företaget 

5,3 miljoner skiddagar. 

Intrawest 

Intrawest är det bolag av de här tre 

beskrivna som är det mest geografiskt 

spridda. Verksamheten bedrivs 

i dryga 10-talet regioner runt om i 

Nordamerika med huvudkontor i 

Vancouver, Brittish Columbia. Även 

verksamhetsmässigt är Intrawest det 

mest diversifierade företaget. 

Bolaget utvecklar och driver nio 

skidanläggningar, fördelade över ett 

stort antal skidområden i Nordamerika. 

En betydande fastighetsverksamhet 

finns också, vilken svarar för 

en tredjedel av Intrawests totala intäkter. 

Intrawest har under senare tid 

börjat expandera i ”varmvädersverksamheter” 

genom företagsförvärv 

av i första hand golfanläggningar 

i Florida och Arizona. Efter 

dessa förvärv äger Intrawest 14 golfanläggningar 

runt om i USA. Ett 

annat nyförvärv är Mountain Creek, 

ett skidområde under utveckling endast 

fem engelska miles från New 

York City. 

Intrawests fastighetsverksamhet 

bedrivs även på orter där företaget 

inte har några egna skidanläggning- 

Analys 

ar, exempelvis i Squaw Valley i Californien 

och i Keystone i Colorado. 

I mars 1997 genomförde Intrawest 

en emission på 93 miljoner USD 

riktad till New York Stock Exchange, 

då 4 miljoner gamla aktier såldes ut. 

Under augusti 1998 har ett tioårigt 

obligationslån emitterats omfattande 

125 miljoner USD. 

Resort cashflow 

De amerikanska skidanläggningarna 

redovisar ett kassaflödesmått 

som de benämner resort cashflow, 

vilket definieras som intäkter minus 

kostnader hänförliga till 

skidanläggningarna. Andra intäkter 

och kostnader ingår ej i begreppet 

resort cashflow. 

Storheter Sälen* Vail Am-Ski Intrawest 

Antal liftar 73 95 175 152 

Skiddagar, milj 1,3 4,3 5,3 5,2 

Marknadsandel (liftkort), % 27,5 8,6 6,8 7,1 

Omsättning , msek 272 2 592 2 051 1 952 

Balansomslutning, msek 736 6 702 6 147 5 567 

Resort cashflow, msek 106 676 749 342 

Eget kapital , msek 324 3 179 2 255 2 525 

Börsvärde (981021) 527 5 984 1 650 4 187 

Nyckeltal 

Avkastning på 

sysselsatt kapital, % 10 7 3 6 

eget kapital, % 10 5 neg 8 

Nettomarginal, % 16 10 neg 10 

Soliditet, % 44 47 37 46 

Data per aktie 

Börs Sthlm NYSE NYSE NYSE 

Vinst per aktie, sek 4,22 5,01 –1,41 5,17 

Resort cashflow per aktie, sek 15,4 21,9 24,3 12,2 

Eget kapital per aktie 47 102 71 91 

Börskurs bokslutsdatum, sek 68 209 133 128 

Utdelning per aktie, sek 2,00 – – 0,81 

P/E-tal (kurs bokslutsdatum), ggr 16 42 neg 25 

Kurs/resort cashflow, ggr 4,4 9,6 5,5 6,8 

Kurs/eget kapital, % 145 205 187 141 

Direktavkastning, % 2,9 – – 0,6 

Börskurs 981021, sek 77 176 55 106 

Kommentarer till analys 

För de amerikanska bolagen baseras ovanstående analys på säsongen 1996/97 medan Sälen*s siffror avser säsongen 

1997/98. Vail Resorts har bokslut 30 september, American Skiing Company 31 juli och Intrawest den 30 juni. Börskursen 

per bokslutsdatum är för AmSki angiven per 971106, då bolaget noterades. Alla uppgifter har inhämtats från årsredovisningar 

och emissionsprospekt för respektive bolag. 

Omräkning till svenska kronor har gjorts till kurser den 13 oktober 1998 då en US-dollar stod i 7,83 sek och en kanadadollar 

i 5,07 sek. Räknat på antal skiddagar är de amerikanska bolagen 3–4 gånger större än Sälen* och sett till skidrelaterad 

omsättning är de amerikanska bolagen 5–7 gånger större. Anmärkningsvärt är att den amerikanska skidgästen 

konsumerar dubbelt så mycket i liftkort, skidskola, skidhyra och stughyra per skiddag som den svenska. Sälen* är dock 

det mest lönsamma bolaget i jämförelsen. Av tabellen framgår också att de amerikanska bolagen värderas betydligt 

högre än Sälen*. Definitioner återfinns på sidan 32. 

17

18 

Sälen*s verksamhet innehåller risker 

och möjligheter som i varierande 

utsträckning kan påverka resultatet 

uppåt eller nedåt. Schematiskt 

kan dessa risker och möjligheter delas 

in i tre grupper. 

Grupp 1 

Möjligheter och risker helt eller delvis 

förknippade med politiska beslut. 

Mervärdesskatt 

Den så kallade turistmomsen, bestående 

av bl a moms på liftkort och 

egen logi, uppgår idag till 12%. I en 

europeisk jämförelse är den svenska 

turistmomsen fortfarande hög 

varför möjligheten att momssatsen 

sänks bedöms som större än att den 

skulle höjas. Våren 1999 utreds möjligheten 

för införande av tjänstemoms 

i Norge, vilket skulle stärka 

Sälen*s konkurrenssituation. 

Regional nedsättning 

av sociala avgifter 

Sälen* verkar inom en region och en 

bransch som får stöd genom nedsättning 

med 8%-enheter av arbetsgivaravgifterna. 

Enligt riksdagsbeslut 

skall möjligheten till nedsättning 

gälla till år 2000. 

Sälen* har en pågående tvist avseende 

regional nedsättning av sociala 

avgifter. Tvisten ligger för avgörande 

i kammarrätten. Länsrätten 

stöder Sälen*s uppfattning. Vid förlorad 

tvist uppgår Sälen*s maximala 

kostnad till 6,2 mkr exklusive räntor. 

Sälen* har ej reserverat för eventuell 

framtida kostnad. 

Förändring av elpriset 

Sälen*s verksamhet är relativt elintensiv. 

Elkostnaden är efter personalkostnaderna 

koncernens enskilt 

största kostnadspost. En kraftig höjning 

av elpriset är därför ekonomiskt 

kännbar för skidanläggningarna. 

Sälen* arbetar med ett energisparprogram 

för att minimera elkonsumtionen. 

Bl a har energistyrsystem 

installerats i flertalet stugor liksom 

datoriserade styrsystem för snöpro- 

Möjligheter och risker 

duktion. Arbetet att minska koncernens 

elberoende är en ständigt pågående 

process. Genom nyligen 

genomförd upphandling är elpriset 

låst för de närmaste tre åren. 

Bensinpriset och 

tjänstebilsbeskattningen 

Höjda bensinpriser och oförmånliga 

tjänstebilsvillkor ökar resekostnaderna 

för besökande gäster och är 

negativa för koncernen. Samtidigt 

medför högre resekostnader att utövare 

av alpin skidåkning väljer anläggningar 

närmare hemorten. Sälens 

närhet till befolkningstäta områden 

är därvidlag en fördel i jämförelse 

med skidanläggningar längre 

norr ut i Sverige. Även för de besökare 

som väljer buss som färdmedel 

är Sälen väl beläget. Vad beträffar 

alternativa färdsätt som tåg eller flyg 

föreligger inte samma fördel. 

Grupp 2 

Möjligheter och risker förknippade 

med andra omvärldsfaktorer. 

Väder och snöberoende 

Brist på natursnö medför reducerad 

vinterkänsla och senarelagda bokningar. 

Dålig tillgång på natursnö 

medför även begränsad skidåkning, 

eftersom alla nedfarter inte kan hållas 

öppna. 

Koncernens väl utbyggda snösystem 

ger dock en pistkapacitet som 

tillåter att över 80% av liftarna kan 

hållas igång utan natursnö. Snösystemen 

innebär en betydande konkurrensfördel 

gentemot skidanläggningar 

som saknar motsvarande kapacitet. 

Den ekonomiska gränsen för 

snötillverkning går vid ca –1 0 C med 

80% luftfuktighet. Ju kallare och torrare 

väderlek, desto effektivare snötillverkning. 

En annan styrkefaktor är den stora 

volymen liftnära stugor, vilka erfarenhetsmässigt 

bokas tidigt under 

hösten och därför inte påverkas av 

natursnöförhållanden i samma utsträckning 

som det boende som bokas 

senare under säsongen. 

Utveckling av 

disponibla inkomster 

Besökarnas resplaner påverkas av 

utvecklingen av den disponibla inkomsten. 

Den kärva ekonomiska situation 

som rått de senaste åren har 

stabiliserats under senare tid. En viss 

reservation får göras för turbulensen 

på de finansiella marknaderna 

under sensommaren 1998. Med fortsatt 

låg räntenivå och låg inflation 

är förutsättningarna goda för en ökning 

av den privata konsumtionen. 

Valutaförändringar 

Den svenska kronans värde gentemot 

utländska valutor påverkar antalet 

besökare i Sälen och andra 

svenska skidorter. Tack vare en försiktig 

prisstrategi är Sälen*s produkter 

både nationellt och internationellt 

mycket konkurrenskraftiga, 

vilket minskar valutakänsligheten 

väsentligt. 

Förändring av ränteläget 

Sälen*s expansion har finansierats 

med såväl upplånade som internt 

genererade medel. Den externa finansieringen 

påverkas av det allmänna 

ränteläget. En höjning av 

ränteläget är negativt för koncernen 

samtidigt som en sänkning ger positiva 

effekter. 

Grupp 3 

Möjligheter och risker förknippade 

med för bolaget delvis påverkbara 

faktorer. 

Privata stugor i uthyrning 

En risk för koncernen är att antalet 

privata stugägare, som väljer att inte 

hyra ut sin stuga, ökar. För att motverka 

detta och istället skapa fler 

stugor i uthyrning arbetar Sälen* 

med att hitta incitament för privata 

stugägare att hyra ut. 

Upplåning 

All upplåning sker i svenska kronor 

i enlighet med fastlagd finanspolicy, 

som också innebär att lånens förfall 

skall spridas ut över tiden. Där-

med utsätts Sälen* inte för några 

valutarisker samtidigt som ränterisken 

reduceras. 

Lönekostnader 

Sälen* bedriver en personalintensiv 

verksamhet i likhet med andra företag 

inom servicesektorn. Lönekostnadernas 

utveckling i förhållande till 

rådande inflation blir därför en viktig 

faktor för verksamhetens resultatnivå. 

Beläggning 

och liftkortspriser 

Beläggningsgraden i Sälen*s egna 

och förmedlade stugor påverkar liftkortsförsäljningen 

enligt sambandet 

högre beläggning större liftkortsförsäljning. 

Dock ökar inte liftkortsförsäljningen 

om beläggningsökningen 

beror på att gäster har flyttat från 

andra stugor i Sälen. 

Ungefär 50% av antalet bäddar 

(totalt ca 30 000 st) kan bokas av 

Sälen*s bokningsorganisation. Övriga 

bäddar hyrs ut privat, av andra 

uthyrare eller står utanför uthyrning. 

Likaså påverkas verksamhetens resultat 

av nivån på liftkortspriserna. 

I vidstående känslighetsanalys 

baseras antagandena om beläggning 

och konsumtionsmönster på gästundersökningar 

gjorda under säsongen 

1997/98. 

Säkerhet 

För att minimera olycksrisker arbetar 

skidanläggningarna efter en säkerhetsplan 

som bl a innehåller instruktioner 

för evakuering av stolliftar 

samt instruktioner om hur exempelvis 

liftstolpar och snökanoner i 

pister skall madrasseras. 

Under hela säsongen tjänstgör 

4-6 pistörer, vilka dagligen ser till 

att all madrassering i pisterna är enligt 

riskplanen. De ser också till att 

stävja okynnesåkning i pisterna samt 

tar hand om eventuella skadedrabbade 

för transport till läkare. 

Under säsongen tjänstgör minst 

en läkare i vardera Lindvallen och 

Tandådalen & Hundfjället. Från läkarnas 

behandlingsrum finns vid 

behov möjlighet till vidare transport 

till sjukhus. För att minimera den 

ekonomiska risken vid skada, där 

Känslighetsanalys 

Sälen* anses vållande, finns ett tillfredsställande 

försäkringsskydd. 

Förändring Förändring Resultat- Resultatpåverkan 

påverkan 

Beläggning +/–10%-enh +/–7,3 mkr 

Turistmoms +13%-enh –18,6 mkr 

Turistmoms –6%-enh +10,1 mkr 

Liftkortspriser +/–10% +/–14,9 mkr 

Ränta +/–1%-enh +/–1,1 mkr 

Lönekostnader +/–10% +/–7,7 mkr 

Sociala avgifter +8%-enh –4,7 mkr 

Elpriset +/–10% +/–1,0 mkr 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ ➞ 

➞➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ 

➞ ➞ 

➞ 

➞ ➞➞ 

19

20 

Kort om anläggningarna 

På bilden framgår Sälen*s fyra skidanläggningar 

som är sammanbyggda 

till två skidområden. I Lindvallens 

skidområde ingår skidanläggningarna 

Lindvallen och Högfjället. 

Hela skidområdet är sammanbundet 

med liftsystem. Inom Tandådalen & 

Verksamheten 

Lindvallen Högfjället Tandådalen Hundfjället 

Första Liften 1949 1951 1963 1966 

Antal pister 44 12 31 25 

Antal liftar 30 12 19 16 

varav snabbgående 3 – 1 1 

Liftkapacitet, pers/tim 31 774 10 620 19 260 17 140 

Antal restauranger 13 7 6 4 

sportbutiker 3 1 2 1 

skidskolor 2 1 1 1 

liftnära bäddar 1) 5 500 4 000 3 800 900 

1) Liftnära bäddar definieras som bäddar inom 200 meter från närmaste lift. 

Hundfjällets skidområde ingår anläggningarna 

Tandådalen och Hundfjället, 

som är sammanlänkade med 

en liftförbindelse. 

På sikt är målsättningen att bygga 

liftar och pister i området mellan 

Högfjället och Tandådalen. Därige- 

nom skapas ett stort och sammanhängande 

skidområde i nivå med 

SuperSki-områdena på kontinenten. 

Respektive skidområdes pistkartor 

presenteras på sidorna 26–27 och 

30–31 i årsredovisningen.

Organisation 

och koncernstruktur 

Verksamheten bedrivs efter förvärvet 

av TV-Sälen AB, i 5 bolag med 

SälenStjärnan AB som moderbolag. 

Övriga bolag i koncernen är Lindvallen 

AB, Sälenfjällen Bokning AB 

och Tandådalen & Hundfjället AB. 

Koncernens ledningsgrupp består av 

verkställande direktören, ekonomichefen 

i moderbolaget, anläggningscheferna 

i Lindvallen respektive 

Tandådalen & Hundfjället, verkställande 

direktören i Sälenfjällen Bok- 

ning, marknadschefen samt chefen 

för den nya stabfunktionen Gästservice. 

I övrigt drivs dotterbolagen 

självständigt med en ansvarig chef i 

respektive bolag och med egna ledningsgrupper. 

Moderbolaget 

I moderbolaget SälenStjärnan AB 

finns stabfunktioner inom Marknad, 

Ekonomi, Data och Gästservice. 

Omsättningen uppgick till 17,3 mkr 

(10,3) varav 15,8 mkr avser fakturering 

till dotterbolag. Resultatet ef- 

Ekonomi/ 

Data 

SälenStjärnan AB 

Verkställande 

Direktör 

Marknad 

Lindvallen AB Sälenfjällen Bokning AB Tandådalen & Hundfjället AB 

Anläggningschef 

Ekonomi Administration 

Lift 

Sportbutiker 

Aktiviteter 

Fastighet 

Gästservice 

Ekonomi/ 

Administration 

Verkställande 

Direktör 

Logi 

VD-assistent 

TV-Sälen AB 

ter finansnetto uppgick till 2,4 mkr 

(2,2) exklusive utdelning från dotterbolaget 

Lindvallen AB om 10,0 

mkr. 

Koncernen 

Koncernens utveckling presenteras 

i sammandrag på VD-sidorna 4-5. 

Utveckling av omsättning och resultat 

samt lönsamhet presenteras på 

sidorna 33-35 under rubriken koncernens 

5-års översikt. 

Ekonomi/ 

Administration 

Anläggningschef 

Lift/Fastighet 

Sportbutiker 

Aktiviteter 

21

22 

Verksamhetsområden 

Sälen*s verksamhet är uppdelad i tre 

verksamhetsområden, Lindvallen 

(inklusive Högfjällets skidanläggning), 

Tandådalen & Hundfjället och 

Sälenfjällen Bokning. 

Respektive område presenteras på 

sidorna 24, 28 och 32 i årsredovisningen. 

I tabellerna visas hur koncernens 

intäkter och kostnader fördelas 

på verksamhetsområdena samt 

på olika intäkts- och kostnadsslag. 

Lift 

Antalet liftar i Sälen*s skidanläggningar 

uppgår till 77 st och antalet 

pister till 108 st. Liftkortsförsäljningen 

ökade med 7% jämfört med föregående 

år. Priserna var i stort sett 

oförändrade vilket innebar att intäktsökningen 

uppnåddes genom 

ökade volymer. 

Marginalintäkten för varje liftkort 

som säljs är nära 100%. Kostnaden 

består av själva kortet samt den el 

som krävs för att transportera ytterligare 

skidgäster i liftarna. 

Antal skiddagar, där en skiddag 

motsvarar ett dagliftkort, ökade med 

6% till 1,3 miljoner. Liftkortsförsäljningen 

per skiddag uppgick till 115 

kr (116). 

Logi 

Provisionsintäkterna för försäljning 

av logi har under säsongen ökat med 

9% och beläggningsgraden i egna 

och förmedlade stugor har samtidigt 

stigit till 80% för jämförbara enheter. 

Priserna har i genomsnitt sänkts 

med ca 4% jämfört med året innan. 

Beläggningen i stugor, som inte ägs 

eller förmedlas av Sälen*, har under 

säsongen minskat något. Ökningen 

av gäster i Sälen*s skidanläggningar 

uppgår därför inte till 

samma nivå som ökningen i beläggning 

av stugor. 

Aktiviteter/skidskolor 

Skidskolorna i Lindvallen, Tandådalen 

samt Hundfjället drivs i egen regi 

medan de två mindre skidskolorna 

på Högfjället och vid Sälenstugan 

utarrenderas till externa operatörer. 

Omsättningen för aktiviteter och 

skidskolor ökade med 3% till 15,5 

Omsättning och resultat per verksamhetsområde 

Lindvallen 

1 september –31 augusti, mkr 

Tandådalen & Sälenfjällen 

Hundfjället Bokning 

1997/98 1996/97 1997/98 1996/97 1997/98 1996/97 

Omsättning 131,5 130,6 109,5 100,7 30,6 28,0 

Kostnader 

Resultat före 

–81,0 –80,5 –62,4 –69,3 –22,6 –19,7 

avskrivningar 50.5 50,1 47,1 31,4 8,0 8,3 

Fördelning av moderbolagets intäkter och kostnader: Moderbolaget bär gemensamma intäkter 

och kostnader inom marknadsföring och administration. För 1997/98 har dessa fördelats med 30% 

på vardera Lindvallen och Tandådalen & Hundfjället samt 40% på Sälenfjällen Bokning. 

Omräkning av föregående års siffror: Under 1996/97 drevs enheter inom Logi i främst Lindvallen men 

även i Tandådalen & Hundfjället. För att få jämförbarhet mellan åren har intäkter och kostnader 

inom Logi 1996/97 flyttats till Sälenfjällen Bokning inklusive del av Lindvallens reklamkostnader 

hänförliga till logi. 

mkr under året. Priserna har varit 

oförändrade. Antalet privatelever 

ökade under säsongen med 28% och 

antalet gruppelever med 6%. 

Skidskoleomsättningen per skiddag 

uppgick till 10 kr (11). Sälen*s 

skidskolor har idag en marknadsandel 

i Sverige uppgående till närmare 

35% utifrån antal elever. 

Sportbutiker 

Sälen* driver 4 välsorterade sportbutiker, 

två i Lindvallen, en i Tandådalen 

samt en i Hundfjället. Därutöver 

finns en mindre sportbutik med 

mer begränsat utbud i Östra Tandådalen. 

Sportbutikerna säljer främst 

konfektion och skidutrustningar 

samt bedriver uthyrning och service 

av skidutrustningar. 

Till säsongen 1997/98 sänktes priserna 

på skiduthyrning med 30% 

jämfört med året innan medan priserna 

för försäljning av konfektion 

och skidutrustningar var i det närmaste 

oförändrade. Den totala omsättningen 

ökade under året med 1% 

till 41,5 mkr. Omsättningen för uthyrning 

och service av skidutrustningar 

var oförändrad vilket innebär 

att volymen ökade med 30% jämfört 

med året innan. Försäljningen av 

konfektion och skidutrustningar per 

skiddag uppgick till 18 kr (18) och 

intäkter för uthyrning och service av 

skidutrustningar uppgick till 14 kr 

(16) per skiddag.

Fastighet 

Intäkter inom område Fastighet avser 

främst uthyrning av lokaler samt 

ersättning för stugservice från bostadsrättsföreningar. 

De personalkategorier 

som arbetar inom Fastighet 

är fastighetsskötare inklusive elektriker, 

lokalvårdare samt personal 

som utför stugservice. 

Intressebolag 

Samtliga intressebolag redovisas 

enligt kapitalandelsmetoden i koncernredovisningen. 

Intressebolaget 

Vintertorget KB presenteras under 

verksamhetsområde Lindvallen på 

sidan 25 och Hotell Hundfjället AB 

under verksamhetsområde Tandådalen 

& Hundfjället på sidan 29. 

Sälens Högfjällshotell AB 

SälenStjärnan äger 32% av kapitalet 

och 36% av rösterna i Sälens 

Högfjällshotell AB. Högfjällshotellet 

bedriver verksamhet inom rumsoch 

lägenhetsuthyrning samt restauranger. 

Högfjällshotellet är beläget i 

nära anslutning till Lindvallens skidområde 

och hotellets gäster utgör 

därför ett viktigt kundunderlag för 

koncernen. Efter flera år av svaga resultat 

redovisar hotellet för räkenskapsåret 

1997/98 en vinst efter finansnetto 

på 2,4 mkr (0,4). 

Liftomsättning per skiddag 

Kr 

120 

110 

100 

90 

80 

70 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

Omsättningens och kostnadernas fördelning 

Omsättningens fördelning, mkr 

1 september – 31 augusti 

1997/98 1996/97 1996/97 1997/98 

Sälen* Proforma Lindvallen Del av 

koncernens 

omsättning 

Lift 151,3 142,0 76,6 56% 

Logi 39,9 21,7 21,4 15% 

Sportbutiker 41,5 41,1 18,9 15% 

Aktiviteter 15,5 15,0 7,9 6% 

Fastighet 19,2 17,8 14,2 7% 

Övrigt 4,2 5,7 3,3 1% 

Summa 271,6 243,3 142,3 100% 

Kostnadernas fördelning, mkr 


1997/98 1996/97 1996/97 1997/98 

Sälen* Proforma Lindvallen Del av 

koncernens 

omsättning 

Varukostnader 18,2 19,9 7,2 11% 

Personalkostnader 77,5 70,1 37,9 47% 

Reklamkostnader 18,1 13,5 8,0 11% 

Fastighetskostnader 19,8 21,9 16,8 12% 

Övriga kostnader 32,4 29,9 15,8 19% 

Summa 166,0 155,3 85,7 100% 

Proformaredovisningen omfattar Lindvallen och Tandådalen & Hundfjället. 

TV-Sälen AB 

Den 31 augusti 1998 ägde Sälen- 

Stjärnan 34% av aktierna i TV-Sälen 

AB. Per den 30 september 1998 

har SälenStjärnan förvärvat resterande 

66% av aktierna varefter TV-Sälen 

är ett helägt dotterbolag. Bola- 

Liftomsättning per skiddag, kr Försäljning sportbutiker per skiddag, kr 

Skiduthyrning per skiddag, kr 

Skidskoleomsättning per skiddag, kr 

gets verksamhet består i att marknadsföra 

och informera gäster via reklamfinansierade 

diretsändningar, 

text-TV samt internet. För verksamhetsåret 

1997/98 redovisar TV-Sälen 

en vinst efter finansnetto på 0,7 

mkr (0,4). 

Andra skidrelaterade 

omsättningar per skiddag Beläggningsgrad 

Kr 

% 

30 

100 

28 

26 

90 

24 

80 

22 

20 

70 

18 

60 

16 

14 

50 

12 

40 

10 

8 

30 

6 

20 

4 

2 

10 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

Beläggningsgrad, % 

1993/94–1996/97 utgår beläggningsgraden från 

ca 450 uthyrningsobjekt och 1997/98 från ca 

1 150 objekt. 

23

24 

Organisation 

Verksamheten är indelad i fyra områden: 

Lift, Aktiviteter, Sportbutiker 

och Fastighet. Verksamhetsområde 

Lindvallen leds av en grupp på sju 

personer bestående av Anläggningschefen, 

ansvariga för områdena Lift, 

Aktiviteter, Sportbutiker och Fastighet 

samt ansvariga för stabfunktionerna 

ekonomi och administration. 

Stugorna inom Lindvallen hyrs ut till 

gäster främst genom verksamhetsområde 

Sälenfjällen Bokning. 

Verksamheter inom restaurang 

och café utarrenderas till externa operatörer 

och livsmedelshandel inom 

anläggningen drivs av ICA. 

Omsättning och resultat 

1997/98 1996/97 

Omsättning 131,5 130,6 

Kostnader –81,0 –80,5 


avskrivningar 50,5 50,1 

Bruttomarginal, % 38 38 

Medelantal anställda 163 167 

Lindvallen har belastats med 30% av moderbolagets intäkter och 

kostnader. 

Lindvallen 

Affärsidé 

Lindvallens affärsidé är att erbjuda 

”Barnfamiljens Bästa Fjällsemester”. 

Den främsta målgruppen är 

barnfamiljen men anläggningen 

skall även attrahera nöjeslystna utförsåkare 

under främst försäsong. 


Omsättningen för verksamhetsområde 

Lindvallen ökade med 0,9 mkr till 

131,5 mkr och resultatet före avskrivningar 

steg med 0,4 mkr till 

50,5 mkr. Bruttomarginalen var 38% 

(38). 

Lift 

Lindvallens skidområde 

omfattar två sammanlänkade 

skidanläggningar, 

Lindvallen och Högfjället. 

Antalet pister uppgår 

till 56 st och antal liftar till 

42 st. Den totala liftkapaciteten 

är ca 40 000 personer 

per timme. Systemet 

möjliggör att antalet 

skidåkare kan öka med 

drygt 20%. Lindvallen har 

ett väl utbyggt snösystem som gör 

att ca 80% av liftarna kan hållas öppna 

utan natursnö. Intäkterna från liftverksamheten 

har under året ökat 

med 4,0 mkr till 80,7 mkr. Antalet 

skiddagar, där ett liftkort för en dag 

motsvarar en skiddag, har ökat till 

677 000 (655 000). Lindvallen har 

idag hög liftkvalitet med tre moderna 

snabbgående stolliftar. 

Aktiviteter/skidskola 

I egen regi drivs skidskolan i Lindvallen 

medan två mindre skidskolor 

vid Högfjället och Sälenstugan utarrenderas. 

Andra aktiviteter är bl a 

bad, solarier och spelhall. Intäkterna 

under säsongen 1997/98 uppgick 

till 9,0 mkr (8,3). Antal privatelever 

i skidskolan ökade med 511 till 7 494 

och antal gruppelever ökade med 

759 elever till 9 810 under säsongen 

1997/98. Lindvallens skidskola är 

idag Sveriges största i antal elever. 

Sportbutiker 

Inom Lindvallen finns två sportbutiker, 

en vid Gustavtorget och en vid 

Snötorget. Sportbutikerna säljer konfektion 

och skidutrustningar men hyr

Logi 

Omsättningens fördelning 

Sportbutiker 

Aktiviteter 

Fastighet 

Lift 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

även ut och ger service på skidutrustningar 

och tillbehör. Butikernas 

omsättning uppgick till 19,7 mkr 

(19,0) varav 8,3 mkr (8,1) var intäkter 

från uthyrning och service. Till 

säsongen 1997/98 sänktes uthyrningspriserna 

med ca 30%, vilket 

medförde en kraftig volymökning. 

Fastighet 

Fastighet har personal anställd inom 

fastighetsförvaltning inklusive elektriker, 

stugservice samt lokalvård. 

Inom anläggningen finns ett stort antal 

fastigheter med en total yta om 

ca 55 000 kvm. I huvuddelen av fastigheterna 

bedriver Lindvallen egen 

verksamhet, resterande ytor hyrs ut 

till externa arrendatorer. Omsättningen, 

som främst består av lokalhyror 

och ersättning för stugservice, 

uppgick till 21,0 mkr (21,7). 

Intressebolag 

Vintertorget KB 

Lindvallen AB äger 50% av andelarna 

i Vintertorget KB, resterande 

andelar ägs av fastighetsbolaget Oskarsborg 

AB, som också är komplementär. 

Vintertorget äger 145 lägenheter 

med 1 450 turistbäddar inom 

Lindvallens skidområde. Vintertorget 

redovisar för räkenskapsåret 

1997/98 en förlust om –0,7 mkr 

(–1,3). Enligt avtal skall delägarna, 

till lika delar, täcka uppkomna förluster 

och Lindvallen är skyldig att 

anvisa en köpare till Oskarsborgs 

andelar per 28 februari 2006. 

% 

Varor 

Reklam 

Investeringar 

Investeringarna i Lindvallen uppgick 

under verksamhetsåret till 21,7 mkr 

netto. Av investeringarna utgjorde 

snösystem 7,0 mkr. Till säsongen 

1998/99 investeras bl a i ett lekom- 

Kostnadernas fördelning 

Fastighet 

Övrigt 

Personal 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

råde för barn ”Snögubbeborg” och 

en barnlift som knyter ihop barnens 

egna skidområde. Totalt uppgår planerade 

investeringar i Lindvallen 

inför säsongen 1998/99 till 17,5 mkr. 

% 

25

28 

Organisation 

Verksamheten delas in i tre områden, 

Lift/Fastighet, Aktiviteter och Sportbutiker. 

Verksamhetsområde Tandådalen 

& Hundfjället leds av en 

grupp på fyra personer bestående av 

anläggningschefen, ansvariga för 

områdena Lift/Fastighet och Aktiviteter 

samt ansvarig inom stabfunktion 

ekonomi/administration. För 

sportbutikerna är för närvarande anläggningschefen 

ansvarig. Stugorna 

inom Tandådalen & Hundfjället hyrs 

ut främst genom verksamhetsområ- 

Logi 

Aktiviteter 

Fastighet 

Tandådalen & Hundfjället 

Omsättningens fördelning 

Sportbutiker 

Lift 

de Sälenfjällen Bokning samt genom 

Tandådalens Fjällhotell, som drivs i 

privat regi. Verksamheter 

inom restauranger och 

café utarrenderas till externa 

operatörer och livsmedelshandel 

inom skidområdet 

drivs av Vivo. 

Affärsideér 

Tandådalen & Hundfjällets 

skidområde består av 

två skidanläggningar med 

olika inriktning. Tand- 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

% 

ådalens affärsidé är ”Att med hög 

kvalité erbjuda ett trendigt, fartfyllt 


Reklam 

1997/98 1996/97 







Tandådalen & Hundfjället har belastats med 30% av moderbolagets 

intäkter och kostnader. 

Varor 

Fastighet 

Övrigt 

Kostnadernas fördelning 

Personal 

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 

%

och varierat utbud av spännande 

upplevelser för den aktiva utförsåkaren”. 

Hundfjällets affärsidé är ” Med 

en variationsrik utförsåkning och 

vänlig familjeprofil ge en genuin 

vinterupplevelse”. 



Tandådalen & Hundfjället ökade 

med 8,8 mkr till 109,5 mkr och resultatet 

före avskrivningar med 15,7 

mkr till 47,1 mkr. Den stora resultatökningen 

har åstadkommits genom 

ett ökat gästantal och kostnadsbesparingar. 

Moderbolagets intäkter 

och kostnader har fördelats 

på respektive verksamhetsområde. 

Bruttomarginalen 

uppgick till 43% (31). 

Lift 

Tandådalen & Hundfjällets 

skidområde består av 

skidanläggningarna Tandådalen 

och Hundfjället. 

Gästerna kan skidledes 

transportera sig mellan anläggningarna. 

Antalet pister 

uppgår till 52 och antalet liftar 

till 35. Den totala liftkapaciteten 

är ca 36 000 personer 

per timme. Skidsystemet 

möjliggör att antalet 

åkare kan öka med drygt 

5%. Ett väl utbyggt snösystem 

tillåter att ca 75% av liftarna 

hålls öppna utan natursnö. 

Intäkterna från liftverksamheten 

har under året 

ökat med 5,5 mkr till 65,9 

mkr. Antalet skiddagar, där 

ett liftkort för en dag motsvarar 

en skiddag, har ökat 

till 616 000 (567 000). 

Fastighetsenheten förvaltar de fastigheter 

som hyrs ut till externa operatörer 

och de fastigheter där bolaget 

bedriver egen verksamhet. Intäkterna 

för fastighetsenheten uppgick 

till 5,1 mkr (4,5). 

Aktiviteter/skidskola 

Tandådalen & Hundfjället driver två 

skidskolor, en i Tandådalen och en i 

Hundfjället. För bl a grupper och 

konferenser genomförs arrangemang. 

Omsättningen uppgick till 7,1 

mkr vilket är en ökning med 0,5 mkr. 

Antal privatelever i skidskolerna 

uppgick till 7 973 (5 075) och antal 

gruppelever uppgick till 8 531 

(8 326). 

Sportbutiker 

Två större sportbutiker finns, en i 

Tandådalen och en i Hundfjället. 

Dessutom finns en mindre butik i 

Östra Tandådalen. Sportbutikerna 

säljer konfektion och skidutrustningar 

samt hyr ut och ger service på 

skidutrustningar. Butikernas omsättning 

uppgick 1997/98 till 22,0 mkr 

(22,1) varav 10,1 (9,3) var intäkter 

från uthyrning och service av skidutrustningar. 

Priset på uthyrning under 

säsongen 1997/98 har sänkts 

med 30%, vilket medfört en kraftig 

volymökning. 

Intressebolag 

Hotell Hundfjället AB 

Per den 31 augusti 1998 ägde Tandådalen 

& Hundfjället AB 40% av 

aktierna i Hotell Hundfjället AB. Per 

den 30 september 1998 har Tandådalen 

& Hundfjället förvärvat resterande 

60% av aktierna. Bolaget äger hotellfastigheten 

i Hundfjället och driver 

verksamheter inom rumsuthyrning, 

restaurang och bad. 

Efter förvärvet har verksamheten 

omstrukturerats 

och verksamheterna inom 

restaurang och bad har utarrenderats 

till externa 

operatörer i enlighet med 

koncernens strategi. 

Rumsverksamheten har 

placerats inom Sälenfjällen 

Boknings organisation 

och fastighetsskötseln 

hanteras av Tandådalen & 

Hundfjället. För räkenskapsåret 

1997/98 redovisar 

Hotell Hundfjället en 

förlust på –3,0 mkr (–1,1). 

Investeringar 

Investeringarna i Tandådalen 

& Hundfjället uppgick 

under verksamhetsåret 

1997/98 till 28,6 mkr 

netto. Härav svarade Restaurangen 

Lyktan på toppen 

av Hundfjället för 

13,3 mkr. Investeringar i 

snösystem utgjorde 2,9 

mkr, skidskolehus 2,7 mkr 

och en ny lift 2,5 mkr. Till säsongen 

1998/99 planeras investeringar på 

totalt 20,5 mkr i bl a snösystem 6,0 

mkr och utbyggnad av restaurangen 

i Hotell Hundfjället för 2,3 mkr. 

29

32 

FJÄLLBOKNING 

Organisation 

I Sälenfjällen Bokning drivs 

koncernens stuguthyrningsverksamhet. 

Bolaget driver 

även ett par receptioner samt 

en mindre fastighetsenhet. 

Verksamheten leds av verkställande 

direktören och ansvarig 

för stabfunktion ekonomi. 

Omsättning 

och resultat 


Sälenfjällen 

Bokning ökade med 2,6 mkr 

till 30,6 mkr och resultatet före avskrivningar 

minskade med 0,3 mkr 

till 8,0 mkr. Bruttomarginalen uppgick 

till 26%. 

Logi 

Beläggningsgraden i egna och förmedlade 

stugor under säsongen (jul 

–1 maj) var 80%. Genom sänkta pri- 

DEFINITIONER OCH BERÄKNINGAR 

Definitioner 


Omsättning minus rörelsens kostnader 

hänförliga till skidanläggningarna. Resort 

cashflow är det kassaflödesmått 

som de amerikanska börsnoterade 

skidanläggningarna använder (sid 16– 

17). 

Resort cashflow per aktie. Resort 

cashflow dividerat med antal aktier. 

P/E-tal. Aktiekurs per bokslutsdatum 

dividerat med vinst per aktie efter full 

skatt. 

Kurs/resort cashflow. Aktiekurs per 31 

augusti dividerat med resort cashflow. 

Kurs/eget kapital. Aktiekurs dividerat 

med eget kapital per aktie. 

Direktavkastning. Utdelning dividerat 

med aktiekurs. 

Soliditet. Eget kapital i förhållande till 

balansomslutning. 

Sälenfjällen Bokning 

ser och förstärkt marknadsföring 

har beläggningsgraden 

ökat i Sälen* 

egna och förmedlade bäddar. 

Andra stugor i Sälen, 

som inte förmedlas av Sälenfjällen 

Bokning, uppvisar 

en svagare utveckling. 

Skuldsättningsgrad. Räntebärande 

skulder i förhållande till eget kapital. 

Räntetäckningsgrad. Resultat efter finansnetto 

plus finansiella kostnader i 

förhållande till finansiella kostnader. 

Avkastning på sysselsatt kapital. Resultat 

efter finansnetto plus finansiella 

kostnader i förhållande till genomsnittligt 

sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital 

definieras som tillgångarna minskat 

med icke räntebärande skulder. 

Avkastning på eget kapital. Resultat 

efter finansnetto med avdrag för 28% 

schablonskatt i förhållande till genomsnittligt 

eget kapital. 

Avkastning på totalt kapital. Resultat 

efter finansnetto plus finansiella kostnader 

i förhållande till genomsnittlig 

balansomslutning. 

Bruttomarginal. Rörelseresultat före 

avskrivningar i förhållande till omsättning. 


1997/98 1996/97 







Sälenfjällen Bokning belastas med 40% av moderbolagets intäkter 

och kostnader. 

Rörelsemarginal. Rörelseresultat efter 

avskrivningar i förhållande till omsättning. 

Nettomarginal. Resultat före skatt i förhållande 

till omsättning. 

Balanslikviditet. Omsättningstillgångar 

inklusive ej utnyttjade checkkrediter 

och tilfälligt amorterade krediter i 

förhållande till kortfristiga skulder. 

Kassalikviditet. Omsättningstillgångar 

inklusive ej utnyttjade checkkrediter 

och tillfälligt amorterade krediter med 

avdrag för varulager och andelar i 

förhållande till kortfristiga skulder. 

Beräkningar 

Vinst per aktie. Beräkningar av vinst 

per aktie 31 augusti 1998 utgår ifrån 

genomsnittligt antal aktier, 6 683 500 st. 

Vid beräkning av vinst per aktie efter 

full konvertering har justering gjorts för 

räntekostnad som löper på konvertibla 

lån.

Koncernens 5-års översikt 

Sälen* Proforma Lindvallen Lindvallen Lindvallen 

1997/98 1996/97 1995/96 1994/95 1993/94 


Omsättning, mkr 271,6 243,3 143,0 131,9 124,4 

Resultat före avskrivningar, mkr 105,5 88,0 59,5 59,3 50,7 

Resultat före skatt, mkr 42,6 33,3 33,1 32,9 25,6 

Resultat efter skatt, mkr 


29,4 23,4 23,4 23,4 17,8 

Balansomslutning, mkr 735,9 699,3 360,8 312,6 307,1 

Eget kapital, mkr 324,0 285,4 149,6 131,4 112,0 

Soliditet, % 44 41 41 42 36 

Skuldsättningsgrad, ggr 1,0 1,1 1,0 1,0 1,3 

Räntetäckningsgrad, ggr 2,9 2,4 3,8 3,9 3,0 

Resort cashflow, mkr 

Lönsamhet 

105,5 88,0 59,5 59,3 50,7 

Avkastning på sysselsatt kapital, % 10 8 14 15 14 

Avkastning på eget kapital, % 10 8 16 18 16 

Avkastning på totalt kapital, % 9 8 12 14 12 

Bruttomarginal, % 39 36 42 45 41 

Rörelsemarginal, % 23 22 28 32 28 

Nettomarginal, % 16 14 23 25 21 

Investeringar netto, mkr 

Likviditet 

84,2 73,5 67,1 41,9 30,5 

Balanslikviditet, % 203 151 153 119 155 

Kassalikviditet, % 

Personal 

184 120 131 92 130 

Medelantal anställda, st 337 319 177 162 158 

Omsättning per anställd, tkr 806 763 808 814 787 

Proforma 1996/97 omfattar Lindvallen och Tandådalen & Hundfjället. 

Kommentarer 

till 5-års översikt 


Under 1997/98 ökade omsättningen 

med 12% till 271,6 mkr jämfört med 

föregående år proforma. För jämförbara 

enheter (inklusive Sälenfjällen 

Bokning) ökade omsättningen med 

12,3 mkr (5%). Resultatet före skatt 

ökade med 28% till 42,6 mkr. För 

jämförbara enheter ökade resultatet 

med 11,8 mkr (38%). För 1996/97 

redovisade Sälenfjällen Bokning en 

vinst före skatt på 1,2 mkr. För jämförbarhet 

mellan åren skall även avskrivning 

av goodwill om 3,7 mkr 

belasta resultatet 1996/97. 


Den finansiella ställningen stärktes 

under året och soliditeten uppgick 

per bokslutsdatum till 44% (41). 

Enligt fastlagd policy skall soliditeten 

ej understiga 30%. 

33

34 


De amerikanska börsnoterade skidanläggningarna 

redovisar ett kassaflödesmått 

benämnt resort cashflow 

vilket definieras som intäkter minus 

kostnader från skidanläggningarna. 

De amerikanska företagen inom 

branschen driver även en omfattande 

byggrelaterad verksamhet. Intäkter 

och kostnader från den verksamheten 

ingår inte i resort cashflow. För 

Sälen*, som ej bedriver byggrelaterad 

verksamhet, kan resort cashflow 

jämställas med resultat före avskrivningar. 

Resort cashflow ökade med 

Kassaflödesanalys 

17,5 mkr till 105,5 mkr jämfört med 

förra året proforma. 

Lönsamhet 

Lönsamheten har under 1997/98 

stärkts något i förhållande till proforma 

1996/97. Sälen* uppnår idag 

inte de uppsatta lönsamhetsmålen 

(se sidan 6, finansiella målsättningar). 

Målsättningen är dock att inom 

två år klara de finansiella målen. 

Investeringar 

Under verksamhetsåret uppgick in- 


1997/98 1996/97 1995/96 

Sälen* Lindvallen Lindvallen 

Tkr 

Resort cashflow 105 541 56 636 60 021 

Finansiellt netto –19 108 –8 631 –7 988 

Förändring av rörelsekapital 4 821 –4 481 2 611 

Löpande investeringar –49 522 –19 899 –44 355 

Operativt kassaflöde 41 732 23 625 10 289 

Betald skatt –9 261 –4 505 –6 817 

Finansiella förändringar 2 386 311 225 15 264 

Rörelsens kassaflöde 34 857 330 345 18 736 

Strategiska investeringar –34 600 –330 287 –22 700 

Förändring av likvida medel 257 58 –3 964 

Efter löpande investeringar uppgick kassaflödet (operativt kassaflöde) till 

41,7 mkr. Operativt kassaflöde kan användas till strategiska investeringar, 

utdelning till aktieägare samt till att stärka den finansiella ställningen. 

vesteringarna till 84,2 mkr varav 

36,6 mkr var strategiska investeringar, 

dels i Sälenfjällen Bokning AB 

och dels i en restaurang på toppen 

av Hundfjället. De löpande investeringarna 

i bl a snösystem, släpliftar, 

och barnskidområden uppgick till 

49,6 mkr. 

Föregående år uppgick investeringarna 

till 350,2 mkr varav 299,1 

mkr avsåg förvärvet av Tandådalen 

& Hundfjället AB. Genomsnittligt 

beräknas löpande investeringar årligen 

uppgå till ca 30 mkr. 

Likviditet och finansiering 

Koncernens likvida medel uppgick 

till 52,0 mkr (27,3) inklusive ej utnyttjade 

checkkrediter och tillfälligt 

amorterade kortfristiga krediter. 

Räntebärande nettoskuld minskade 

med 19,7 mkr till 274,6 mkr. 

Genomsnittlig räntekostnad (finansnetto/genomsnittlig 

nettoskuld) uppgick 

till 6,7% (6,9). 

En stor volym kortfristiga krediter 

i Tandådalen & Hundfjället har 

under verksamhetsåret bundits till 

längre löptider för att minska den 

finansiella risken. 

Räntebärande låneskuld inklusive 

utnyttjade checkkrediter uppgick 

till 318,2 mkr (317,2). Lånens förfallostruktur 

framgår av tabellen på 

sidan 35.

Personal 

Medelantalet anställda uppgick till 

337 st vilket är en minskning med 9 

personer jämfört med förra året för 

jämförbara enheter. Personalminsk- 

750 

700 

650 

600 

550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

Sysselsatt kapital 

Mkr % 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

proforma 

Sysselsatt kapital, mkr 

ningen är huvudsakligen en samordningseffekt 

genom förvärven av 

Tandådalen & Hundfjället AB och 

Sälenfjällen Bokning AB. 

Lånestruktur 1998-08-31 

Förfallotidpunkt Belopp Andel 

Check- och mkr % 

rörliga krediter 71,3 22 

9809–9908 49,3 15 

9909–0108 75,4 24 

0109–senare 128,2 39 

Summa 324,2 100 

15 

14 

13 

12 

11 

10 

9 

8 

7 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

360 

340 

320 

300 

280 

260 

240 

220 

200 

180 

160 

140 

120 

100 

80 

60 

40 

20 

0 

Eget kapital, mkr 

Eget kapital 

Mkr % 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

proforma 

Avskastning på sysselsatt kapital, % Avkastning på eget kapital, % 

18 

17 

16 

15 

14 

13 

12 

11 

10 

9 

8 

7 

6 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

750 

700 

650 

600 

550 

500 

450 

400 

350 

300 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

Totalt kapital, mkr 

Soliditet, % 

5 

Soliditet 

Mkr % 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 1997/98 

proforma 

Nettomarginal 

0 

1993/94 1994/95 1995/96 1996/97 

proforma 

0 

1997/98 

Resultat efter finansnetto, mkr 

Nettomarginal, % 

60 

56 

52 

48 

44 

40 

36 

32 

28 

24 

20 

16 

12 

8 

4 

0 

Mkr % 

45 

45 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

5 

35

36 

Verksamhetsinriktning 

Sälen* driver fyra skidanläggningar 

inom två skidområden i Sälen. 

Affärsidén är att erbjuda en gästanpassad 

alpin vinterupplevelse och 

huvudmålgruppen är barnfamiljen. 

Ägarförhållanden 

SälenStjärnan ABs B-aktier är sedan 

1994 noterade på Stockholms Fondbörs 

OTC-lista. Per den 31 augusti 

1998 var antalet aktieägare 1 539 

(1 483). På sidan 10 i årsredovisningen 

presenteras de tio största ägarna. 

Marknadsutveckling 

Marknaden för alpin skidåkning under 

säsongen 1997/98 var oförändrad 

jämfört med året innan. Liftkortsomsättningen 

i landet uppgick 

till 540 mkr. Sälen*s marknadsandel 

av liftkortsförsäljningen i Sverige 

ökade med 1,6%-enheter till 27,5%. 

Sälen* är idag det största företaget 

inom den alpina skidbranschen 

i Sverige. 


Omsättningen ökade med 12% till 

271,6 mkr och vinsten före skatt med 

28% till 42,6 mkr jämfört med föregående 

år proforma. Tandådalen & 

Hundfjället står för huvuddelen av 

resultatökningen. 

Lönsamhet och 

finansiell ställning 

Lönsamheten har under året stärkts 

något. Både avkastningen på sysselsatt 

kapital och eget kapital uppgick 

till 10% (8). Nettomarginalen var 

16% (14) och soliditeten stärktes till 

44% (41). Enligt uppsatta mål och 

med dagens räntenivåer skall avkastningen 

på sysselsatt kapital vara 

minst 12,5% och avkastningen på 

eget kapital vara minst 14,5%. De 

finansiella målsättningarna skall 

uppnås inom två år. 

Investeringar 

Investeringarna i koncernen uppgick 

netto till 84,2 mkr varav 36,6 mkr 

avser strategiska investeringar i Sä- 

Förvaltningsberättelse 

lenfjällen Bokning och restaurangen 

Lyktan på toppen av Hundfjället. 

Övriga investeringar avser främst 

snösystem och ett par släpliftar. 

Företagsförvärv 

Under hösten 1997 förvärvades det 

centrala bokningsbolaget i Sälen, Sälenfjällen 

Bokning AB. Genom förvärvet 

tillfördes en stor volym stugor 

för uthyrning till koncernen. Förvärvet 

ger även samordningsvinster 

främst inom marknadsföring. Efter 

bokslutsdatum har resterande aktier 

i intressebolagen TV-Sälen AB och 

Hotell Hundfjället AB förvärvats. 

Aktien 

Som dellikvid för förvärvet av 

Sälenfjällen Bokning har 200 000 

nya B-aktier emitterats. Under våren 

1998 har konvertibelt förlagslån 

1993/98 konverterats till 250 000 Baktier. 

De största ägarna i SälenStjärnan 

har uttryckt sig positiva till att 

medverka till en spridning av aktien 

för att förbättra likviditeten. Avsikten 

är att 300 000–400 000 B-aktier 

skall tillföras marknaden under en 

begränsad period senast 1999. 

Utdelning 

Styrelsen och verkställande direktören 

föreslår att utdelning skall utgå 

med 2,00 kr (1,60) per aktie, vilket 

är en ökning med 25% sedan förra 

året. 

Millenniumskiftet 

Arbetet med att förbereda koncernen 

för millenniumskiftet bedrivs sedan 

början av 1998. Enligt gällande tidplan 

skall åtgärder för att rätta till 

eventuella problem vara påbörjade 

eller genomförda senast per årsskiftet 

1998/99. Koncernens verksamheter 

och informationsgivning till aktiemarknaden 

skall inte påverkas av 

millenniumskiftet. 

Utsikter för 1998/99 

Aktuellt bokningsläge i koncernens 

egna och förmedlade stugor är 4% 

bättre än motsvarande tid förra året. 

De första liftarna i både Lindvallen 

och Tandådalen öppnades den 6 november. 

En tidig säsongstart ger enligt 

erfarenhet en ökad bokningsvolym 

samt en bra grund för en stark 

försäsong. Under de närmaste två 

åren förväntas samordningsvinster 

genom förvärven av Tandådalen & 


att ytterligare stärka resultatet. 

Den höga kvalitetsnivå som Sälen*s 

skidanläggningar har idag ger utrymme 

för ökade liftkortspriser till kommande 

säsong. Förutsättningarna 

bedöms som goda för en resultatförstärkning 

genom förbättrade marginaler 

och ytterligare samordningsvinster. 

Säsongsvariationer 

Sälen*s verksamhet är extremt säsongsinriktad. 

Av den totala försäljningen 

sker ca 90% under vintersäsongen. 

Nedan redovisas Sälen*s intjäning 

fördelad på rapportperioderna. 

För att tillfredställa de nya krav 

som Stockholms Fondbörs ställer avseende 

avgivandet av delårsrapporter 

kommer Sälen* att övergå till 

kvartalsvis rapportering. De nya 

rapportperioderna blir: 

• september–november, 

• december–februari, 

• mars–maj, 

• juni–augusti. 

Resultat före skatt, periodfördelat, tkr 

1997/98 1996/97 1996/97 1995/96 

Sälen* Proforma Lindvallen Lindvallen 

September–december –16 988 –14 003 –8 104 –8 251 

Januari–februari 37 356 30 688 21 776 28 002 

Mars–april 41 340 36 688 22 751 22 861 

Maj–augusti –19 143 –20 073 –11 258 –9 488 

Summa 42 565 33 300 25 165 33 124 

Förvaltningsberättelsen omfattar även tidigare sidor i årsredovisningen.

Resultaträkningar 

Koncernen Moderbolaget 

97-09-01 96-09-01 95-09-01 97-09-01 96-09-01 

Tkr 98-08-31 97-08-31 96-08-31 98-08-31 97-08-31 

Rörelsens intäkter 

Nettoomsättning 271 555 142 280 142 992 17 360 10 335 

Aktiverat arbete för egen räkning 1 932 284 1 043 – – 

Övriga rörelseintäkter (not 1) – 58 487 – – 

Summa rörelsens intäkter 273 487 142 622 144 522 17 360 10 335 

Rörelsens kostnader 

Handelsvaror –18 199 –7 062 –7 427 – – 

Personalkostnader –79 327 –38 202 –35 617 –2 166 –1 258 

Övriga externa kostnader –70 420 –40 722 –41 457 –14 073 –7 109 

Summa rörelsens kostnader –167 946 – 85 986 –84 501 –16 239 –8 367 

Resultat före avskrivningar 105 541 56 636 60 021 1 121 1 968 

Avskrivningar av materiella och 

immateriella tillgångar (not 2) –43 869 –22 840 –18 909 –105 –1 126 

Rörelseresultat 61 672 33 796 41 112 1 016 842 

Finansiella poster 

Resultat från andelar 

i dotterbolag – – – 10 000 – 

Ränteintäkter (not 3) 2 820 2 489 3 871 3 744 3 625 

Räntekostnader (not 4) –21 928 –11 120 –11 859 –2 311 –2 232 

Summa finansiella poster –19 108 –8 631 –7 988 11 433 1 393 

Resultat efter finansiella poster 42 564 25 165 33 124 12 449 2 235 

Bokslutsdispositioner 

Koncernbidrag – – – 3 500 13 342 

Övriga bokslutsdispositioner (not 5) – – – –1 207 –2 974 

Resultat före skatt 42 564 25 165 33 124 14 742 12 603 

Skatt på årets resultat (not 6) –13 158 –7 644 –9 701 –1 258 –3 709 

Årets nettoresultat 29 406 17 521 23 423 13 484 8 894 

37

38 

Balansräkningar 


TILLGÅNGAR, Tkr 98-08-31 97-08-31 96-08-31 98-08-31 97-08-31 

Anläggningstillgångar 

Immateriella anläggningstillgångar 

Goodwill (not 7) 15 983 – – – – 

15 983 – – – – 

Materiella anläggningstillgångar 

Byggnader, mark 

och markanläggningar (not 8) 402 693 393 325 192 508 – 12 776 

Inventarier (not 9,10) 209 504 195 937 82 366 460 2 086 

Pågående 

nyanläggningar (not 11) 10 779 10 189 20 930 879 – 

622 976 599 451 295 804 1 339 14 862 

Finansiella anläggningstillgångar 

Andelar i dotterbolag (not 12) – – – 194 795 166 031 

Andelar i intressebolag (not 13) 6 375 4 761 2 761 2 661 2 661 

Fordringar hos dotterbolag (not 14) – – – 87 993 76 817 

Fordringar hos 

intressebolag (not 15) 49 000 49 000 38 585 12 000 12 000 

Övriga andelar (not 16) 13 169 10 620 – – – 

Andra långfristiga fordringar (not 17) 686 4 104 3 440 559 359 

69 230 68 485 44 786 298 008 257 868 

Summa anläggningstillgångar 708 189 667 936 340 590 299 347 272 730 

Omsättningstillgångar 

Varulager (handelsvaror) 7 596 8 947 3 811 – – 

Kundfordringar 4 666 2 329 2 650 95 112 

Övriga kortfristiga 

fordringar (not 18) 14 843 16 568 10 356 1 785 612 

Övriga andelar (not 16) – 3 149 3 149 – – 

Kassa och bank 608 351 293 123 – 

Summa omsättningstillgångar 27 713 31 344 20 259 2 003 724 

SUMMA TILLGÅNGAR 735 902 699 280 360 849 301 350 273 454

EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR Koncernen Moderbolaget 

OCH SKULDER, Tkr 98-08-31 97-08-31 96-08-31 98-08-31 97-08-31 

Eget kapital (not 19) 

Bundet eget kapital 

Aktiekapital 13 679 12 779 8 104 13 679 12 779 

Bundna reserver/reservfond 279 810 225 756 99 118 183 864 166 684 

293 489 238 535 107 222 197 543 179 463 

Fritt eget kapital 

Fria reserver/balanserad vinst 1 086 29 326 18 935 10 946 12 275 

Årets nettoresultat 29 406 17 521 23 423 13 484 8 894 

30 492 46 847 42 358 24 430 21 169 

Summa eget kapital 323 981 285 382 149 580 221 973 200 632 

Obeskattade reserver (not 20) – – – 14 060 20 363 

Avsättning för latent skatt 58 081 53 531 33 742 – – 

Skulder 

Långfristiga skulder 

Konvertibla förlagslån (not 21) 6 000 12 000 12 000 6 000 12 000 

Övriga räntebärande 

skulder (not 22) 308 019 309 478 133 184 33 234 35 570 

Övriga ej 

räntebärande skulder 230 230 230 230 230 

314 249 321 708 145 414 39 464 47 800 

Kortfristiga skulder 

Räntebärande skulder (not 22) 10 209 7 679 4 503 – – 

Leverantörsskulder 6 840 9 385 11 393 248 10 

Skulder till dotterbolag – – – 22 637 592 

Övriga ej räntebärande 

skulder (not 23) 22 542 21 595 16 217 2 968 4 057 

39 591 38 659 32 113 25 853 4 659 

Summa skulder 353 840 360 367 177 527 65 317 52 459 

SUMMA EGET KAPITAL 

OCH SKULDER 735 902 699 280 360 849 301 350 273 454 

Ställda panter (not 24) 424 519 402 706 202 513 259 14 259 

Ansvarsförbindelser (not 25) 25 805 26 591 17 660 243 723 255 033 

39

40 

Finansieringsanalyser 


97-09-01 96-09-01 95-09-01 97-09-01 96-09-01 

Tkr 98-08-31 97-08-31 96-08-31 98-08-31 97-08-31 

Tillförda medel 

Resultat före bokslutsdispositioner 

och skatt 42 564 25 165 33 124 12 449 2 235 

Avskrivningar som 

belastat resultatet 43 869 22 840 18 909 105 1 126 

Erhållna koncernbidrag – – – 3 500 13 342 

Skatter –13 158 –7 644 –9 701 –1 258 –3 709 

Från årets verksamhet 

internt tillförda medel 73 275 40 361 42 332 14 796 12 994 

Försäljning av 

anläggningstillgångar – – – 7 353 – 

Intressebolag enligt 

kapitalandelsmetoden 1 336 – – – – 

Nyemission 12 080 123 549 – 12 080 123 549 

Konvertering av förlagslån 6 000 – – 6 000 – 

Ökning av långfristiga skulder 

och avsättningar – 196 083 23 416 – 27 666 

19 416 319 632 23 416 25 433 151 215 

Summa tillförda medel 92 691 359 993 65 748 40 229 164 209 

Använda medel 

Förvärv av dotterbolag – – – –28 764 –123 609 

Investering i immateriella 

anläggningstillgångar –20 269 – – – – 

Investering i materiella 

anläggningstillgångar –63 108 –326 487 –44 629 –1 445 –230 

Investeringar i finansiella 

anläggningstillgångar –745 –23 699 –22 426 –11 376 –38 186 

Minskning av långfristiga skulder 

och avsättningar –2 909 – – –8 336 – 

Utdelning till aktieägare –10 224 –5 268 –5 268 –10 224 –5 268 

Summa använda medel –97 255 –355 454 –72 323 –60 145 –167 293 

Förändring av rörelsekapitalet –4 564 4 539 –6 575 –19 916 –3 084 

Förändring av rörelsekapital 

Förändring av varulager –1 351 5 136 43 – – 

Förändring av kortfristiga fordringar –2 538 5 891 4 035 1 156 –2 688 

Förändring av kortfristiga skulder –932 –6 546 –6 689 –21 195 –338 

Förändring av kassa och bank 257 58 –3 964 123 –58 

Summa rörelsekapitalförändring –4 564 4 539 –6 575 –19 916 –3 084

SälenStjärnans bokslut följer Redovisningsrådets rekommendationer. 

Den nya årsredovisningslagen tillämpas av 

SälenStjärnan från och med räkenskapsåret 1 september 

1997–31 augusti 1998. SälenStjärnan redovisar i 

enlighet med denna en kostnadsslagsindelad resultaträkning. 

Tillämpade redovisningsprinciper är oförändrade 

jämfört med föregående år med undantag för redovisning 

av leasingavtal och redovisning av intressebolag. 

Från och med 1997/98 redovisas leasingsavtal i enlighet 

med Redovisningsrådets rekommendation RR6 (se 

not 10). Intressebolagen redovisas enligt kapitalandelsmetoden 

från och med 1997/98. 

Koncernredovisning 

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med 

Redovisningsrådets rekommendation om koncernredovisning 

RR1:96 och med tillämpning av förvärvsmetoden. 

Intressebolag 

Med intressebolag avses ett långsiktigt aktieinnehav 

uppgående till minst 20% av röstetalet av utelöpande 

aktier. Redovisning av intressebolag sker enligt kapitalandelsmetoden. 

I koncernens resultaträkning redovisas 

resultatandelar från intressebolag bland övriga externa 

kostnader och koncernens andel i intressebolagens skatt 

redovisas i posten skatt på årets resultat. Resultatandelen 

beräknas utifrån SälenStjärnans kapitalandel i respektive 

intressebolag. I koncernens balansräkning upptas 

aktier i intressebolag i särskild post under rubriken 

finansiella anläggningstillgångar. Det bokförda värdet 

på aktieinnehaven förändras med SälenStjärnans andel 

av respektive bolags resultat efter skatt minskat med erhållna 

utdelningar. Ej utdelat resultat i intressebolag redovisas 

i eget kapital bland bundna reserver. 

Noter 

Not 1 Övriga rörelseintäkter 

Övriga rörelseintäkter består av kursvinster. 

Not 2 Avskrivning av materiella 

och immateriella anläggningstillgångar 


97/98 96/97 95/96 97/98 96/97 

Byggnad 8 219 5 636 5 082 – 476 

Markanläggningar 2 283 1 933 1 661 – – 

Inventarier 29 081 15 271 11 903 105 650 

Goodwill 4 286 – 263 – – 

Summa 43 869 22 840 18 909 105 1 126 

Not 3 Ränteintäkter 

I moderbolagets ränteintäkter ingår ränteintäkter från dotterbolag 

med 3 077 tkr (2 676)och utdelning från intressebolag med 37 

tkr (51). 

Bokslutskommentarer 

Värderingsprinciper 

Fordringar och skulder i utländsk valuta 

Per bokslutsdatum den 31 augusti 1998 hade SälenStjärnan 

inte några fordringar eller skulder i utländsk valuta. 

Lager och kundfordringar 

Varulagret består främst av konfektion och skidutrustningar 

med tillbehör för försäljning i koncernens sportbutiker. 

Värdering sker till lägsta värdets princip till det 

lägsta av anskaffnings- respektive återanskaffningskostnaden 

efter principen först in/först ut.Osäkra kundfordringar 

tas upp till det belopp, som efter individuell prövning 

beräknas bli betalt. 

Materiella anläggningstillgångar 

Fastigheter och anläggningar redovisas till anskaffningskostnad 

efter avdrag för ackumulerade avskrivningar 

enligt plan. Avskrivningar enligt plan baseras på tillgångarnas 

anskaffningsvärden och beräknade ekonomiska 

livslängder. Följande avskrivningssatser tillämpas på 

fastigheter och anläggningar: 

Anläggningar Avskrivningssatser, % 

Liftar och del av snösystem 5,00 

Övriga maskiner och inventarier 10,00–30,00 

Byggnader 2,50–5,00 

Markanläggningar 3,75–5,00 

Pister 0,00 

Immateriella anläggningstillgångar 

Goodwill skrivs av enligt plan. Förvärvad goodwill skrivs 

av enligt av förvärvat bolag tidigare upprättad plan (10 

år) och övrig goodwill skrivs av på 5 år. 

Not 4 Räntekostnader 

I moderbolagets räntekostnader ingår räntekostnader från dotterbolag 

med 984 tkr (213). 

Not 5 Övriga bokslutsdispositioner 

Moderbolaget 97/98 96/97 

Skillnad mellan bokförd avskrivning 

och avskrivning enligt plan 52 –261 

Årets avsättning till 

periodiseringsfond 1 155 3 235 

Summa 1 207 2 974 

Not 6 Skatt på årets resultat 


97/98 96/97 95/96 97/98 96/97 

Skatt att betala –9 261 –4 505 –6 865 –1 258 –3 709 

Latent skatt 

Skatt från 

–3 826 –3 139 –2 836 – – 

intressebolag –71 – – – – 

Summa –13 158 –7 644 –9 701 –1 258 –3 709 

41

42 

Not 7 Goodwill 

Koncernen 980831 970831 960831 

Ingående anskaffningsvärde 1 318 1 318 1 318 

Bolagsförvärv 18 529 –– – 

Förvärvad goodwill 5 800 – – 

Utgående anskaffningsvärde 25 647 1 318 1 318 

Ingående avskrivningar –1 318 –1 318 –1 055 

Ackumulerad avskrivning 

av förvärvad goodwill –4 060 – – 

Årets avskrivning enligt plan –4 286 – –263 

Planenligt restvärde 15 983 – – 

Not 8 Byggnader, mark och markanläggningar 

Koncernen 980831 970831 960831 

Ingående anskaffningsvärde 

Ingående anskaffningar 

488 755 251 814 241 476 

i förvärvade bolag – 155 612 – 

Övervärde mark vid förvärv 67 53 479 – 

Nyanskaffningar 17 890 21 952 11 198 

Omklassificeringar 1 913 5 969 – 

Avyttringar och utrangeringar – –71 –860 

Utgående anskaffningsvärde 

Ackumulerade avskrivningar 

508 625 488 755 251 814 

enligt plan 


–95 430 –59 306 –52 780 

enligt plan vid förvärv – –29 652 – 

Avyttringar och utrangeringar – 1 097 217 

Årets avskrivning enligt plan –10 502 –7 569 –6 743 

Planenligt restvärde 

Moderbolaget 

402 693 393 325 192 508 

Ingående anskaffningsvärde 16 442 16 442 

Avyttringar och utrangeringar –16 442 – 



– 16 442 

enligt plan –3 666 –3 190 

Avyttringar och utrangeringar 3 666 – 

Årets avskrivning enligt plan – –476 

Planenligt restvärde – 12 776 

Not 9 Inventarier 

Koncernen 980831 970831 960831 


Ingående anskaffningar 

374 280 173 606 162 283 

i förvärvade bolag 1 354 164 305 – 

Nyanskaffningar 39 694 34 117 18 347 

Omklassificeringar 7 108 14 444 422 

Avyttringar och utrangeringar –8 494 –12 192 –7 446 



413 942 374 280 173 606 

enligt plan 


–178 343 –91 240 –83 953 

enligt plan vid förvärv –674 –77 495 – 

Avyttringar och utrangeringar 3 660 5 663 4 616 

Årets avskrivning enligt plan –29 081 –15 271 –11 903 

Planenligt restvärde 

Moderbolaget 

209 504 195 937 82 366 

Ingående anskaffningsvärde 4 649 3 557 

Nyanskaffningar 565 240 

Omklassificeringar – 867 

Avyttringar och utrangeringar –4 649 –15 



565 4 649 

enligt plan –2 563 –1 918 

Avyttringar och utrangeringar 2 563 5 

Årets avskrivning enligt plan –105 –650 

Planenligt restvärde 460 2 086 

Not 10 Finansiell leasing 

Från och med 980831 tillämpas Redovisningsrådets rekommendation 

nr 6, Redovisning av leasingavtal. Leasade objekt redovisas 

som inventarier och skulden till leasingbolaget om 6 667 tkr 

redovisas under långfristiga skulder. I not 9 ingår leasade inventarier 

med ett anskaffningsvärde om 18 133 tkr och ackumulerade 

avskrivningar enligt plan med 7 969 tkr. Omräkning av tidigare års 

siffror har ej gjorts eftersom förändringen endast har marginell 

påverkan. 

Not 11 Pågående nyanläggningar 

Koncernen 980831 970831 960831 

Ingående värde 10 189 20 930 2 078 

Investeringar 

Ingående värde 

9 661 4 716 19 274 

vid förvärv – 4 956 – 

Omklassificeringar –9 071 –20 413 –422 

Utgående värde 

Moderbolaget 

10 779 10 189 20 930 

Ingående värde – 867 

Investeringar 879 – 

Omklassificeringar – –867 

Utgående värde 879 – 

Not 12 Andelar i dotterbolag 

Moderbolag 980831 970831 

Ingående värde 166 031 42 422 

Förvärv 44 506 123 548 

Nyemissioner – 100 

Fusioner –15 742 – 

Avyttringar – –39 

Utgående värde 194 795 166 031 

Specifikation av andelar i dotterbolag finns på sidan 44. 

Not 13 Andelar i intressebolag 


980831 970831 960831 980831 970831 

Ingående värde 4 761 2 761 2 661 2 661 2 661 

Nyanskaffningar – 2 000 100 – – 

Nettoökning 1 614 – – – – 

Utgående värde 6 375 4 761 2 761 2 661 2 661 

Intressebolagen redovisas enligt kapitalandelsmetoden från och 

med 980831. Tidigare års siffror har ej justerats. 

Specifikation av andelar i intressebolag finns på sidan 44. 

Not 14 Fordringar hos dotterbolag 

Moderbolaget 980831 970831 

Ingående 76 817 34 671 

Tillkommande 11 176 42 146 

Reglerade – – 

Utgående 87 993 76 817 

Not 15 Fordringar hos intressebolag 


980831 970831 960831 980831 970831 

Ingående 49 000 38 585 16 560 12 000 15 960 

Tillkommande – 15 000 22 625 – – 

Reglerade – –4 585 –600 – –3 960 

Utgående 49 000 49 000 38 585 12 000 12 000

Not 16 Övriga andelar 

Koncernen 

Kortfristiga 980831 970831 960831 


Överfört till finansiella 

3 149 3 149 3 149 

anläggningstillgångar –3 149 – – 

Utgående balans 

Långfristiga 

– 3 149 3 149 

Ingående anskaffningsvärde 10 620 – – 

Investeringar 650 10 620 – 

Försäljningar –1 250 – – 

Överfört från kortfristiga andelar 3 149 – – 

Utgående balans 13 169 10 620 – 

Summa andelar 13 169 13 769 3 149 

Specifikation av övriga andelar 

Andelar i Brf Storfjället (2 st) 1 000 1 000 1 000 

Andel i BRF Gula byn (1 st) 650 – – 

Andelar i Lindvallens 

Fjällbyar (228 st) 2 149 2 149 2 149 

Andelar i BFR Hotell 

Hundfjället (20 st resp 22 st) 9 370 10 620 – 

Summa 13 169 13 769 3 149 

Not 17 Andra långfristiga fordringar 


980831 970831 960831 980831 970831 

Ingående 4 104 3 440 2 939 359 359 

Tillkommande 307 664 501 200 – 

Reglerade –3 725 – – – – 

Utgående 686 4 104 3 440 559 359 

Specifikation av andra långfristiga fordringar 

Återköpsvärde 

kapitalförsäkring 

Periodiserad 

259 259 259 259 259 

leasingkostnad 

Aktier i Sveriges 

– 3 725 3 081 – – 

Turistråd 120 120 100 100 100 

Option TV-Sälen AB 

Aktier i 

200 – – 200 – 

Intersport (88 st) 107 – – – – 

Summa 686 4 104 3 440 559 359 

Posten periodiserad leasingkostnad redovisas från och med 980831 

under inventarier i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation 

RR6, Redovisning av leasingavtal. Option TV-Sälen ger 

SälenStjärnan rätt att inom en begränsad period förvärva resterande 

aktier i intressebolaget TV-Sälen AB. Optionen har utnyttjats 

den 30 september 1998 och likviden för optionen om 200 tkr 

redovisas därefter under aktier i dotterbolag. 

Not 18 Övriga kortfristiga fordringar 


980831 970831 960831 980831 970831 

Förutbetalda kostnader 

och upplupna 

intäkter 9 355 7 178 6 179 1 283 612 

Skattefordringar 685 – – 498 – 

Övriga kortfristiga 

fordringar 4 803 9 390 4 177 4 – 

Summa 14 843 16 568 10 356 1 785 612 

Av förutbetalda kostnader och upplupna intäkter avser 3 493 tkr 

(1 832) intressebolag. Av övriga kortfristiga fordringar är – tkr (151) 

räntebärande. 

Not 19 Eget kapital 

Aktie- Bundna Fria Summa 

kapital reserver reserver 

Koncernen 

Ingående kapital 12 779 225 756 46 847 285 382 

Aktieutdelning – – –10 223 –10 223 

Nyemission 400 11 680 – 12 080 

Konvertering 500 5 500 – 6 000 

Intressebolag – 1 336 – 1 336 

Förskjutning mellan 

bundet och fritt kapital – 35 538 –35 538 – 

Årets nettoresultat – – 29 406 29 406 

Utgående kapital 13 679 279 810 30 492 323 981 

Aktie- Reserv- Fritt Summa 

Moderbolaget kapital fond kapital 

Ingående kapital 12 779 166 684 21 169 200 632 

Aktieutdelning – – –10 223 –10 223 

Nyemission 400 11 680 – 12 080 

Konvertering 500 5 500 – 6 000 

Årets nettoresultat – – 13 484 13 484 

Summa 13 679 183 864 24 430 221 973 

Antalet aktier är 6 839 750 och det nominella värdet 2 kr. Av 

antalet aktier utgör 2 250 000 A-aktier med 10 röster per aktie och 

4 589 750 B-aktier med en röst per aktie. 

Not 20 Obeskattade reserver 

Av moderbolagets obeskattade reserver avser 52 tkr (7 510) 

ackumulerade avskrivningar utöver plan och 14 008 tkr (12 853) 

avsättningar till periodiseringsfond. 

Not 21 Konvertibelt lån 

Konvertibelt förlagslån 1998/03 om 6,0 mkr som kan konverteras 

den 18 maj år 2003 till kurs 24 kr. Vid full konvertering tillförs 250 000 

B-aktier. Lånet löper med en ränta som beräknas utifrån aktuell 

utdelningsnivå. Under 1997/98 har ränta utgått med 7,8% (6,2 

respektive 5,4). 

Not 22 Räntebärande skulder 


980831 970831 960831 980831 970831 

Amorteringar 

inom ett år 10 209 7 679 4 503 – – 

Summa kortfristiga 10 209 7 679 4 503 – – 

Checkkrediter 

beviljade (50 000)(111 600) (25 000) (50 000) (50 000) 

nyttjade 33 234 84 642 7 904 33 234 35 570 

Konvertibla lån 6 000 12 000 12 000 6 000 12 000 

Övriga 

långfristiga lån 274 785 224 836 125 280 – – 

Summa 

långfristiga 314 019 321 478 145 184 39 234 47 570 

Summa 324 228 329 157 149 687 39 234 47 570 

Förfallostruktur för räntebärande låneskulder, mkr 

Förfallotidpunkt Belopp, mkr Andel, % 

Check och rörliga krediter 71,3 22 

9809–9908 49,3 15 

9909–0108 75,4 23 

0109–senare 128,2 40 

Summa 324,2 100 

43

44 

Not 23 Ej räntebärande kortfristiga skulder 


980831 

Upplupna kostnader 

och förutbetalda 

970831 960831 980831 970831 

intäkter 14 471 14 352 9 967 1 875 833 

Skatteskulder 

Övriga 

4 077 143 4 333 – 2 175 

rörelseskulder 3 994 7 100 1 917 1 093 1 049 

Summa 22 542 21 595 16 217 2 968 4 057 

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 

Upplupna löne- och sociala 

kostnader 7 515 6 727 4 131 662 – 

Upplupna finansiella 

kostnader 2 732 3 001 1 643 439 451 

Övriga poster 4 224 4 624 4 193 774 382 

Summa 14 471 14 352 9 967 1 875 833 

Not 24 Ställda panter 


980831 970831 960831 980831 970831 

Fastighetsinteckningar 

304 983 295 133 151 223 – 14 000 

Företagsinteckningar 

76 848 72 748 27 843 – – 

Övriga 42 688 34 825 23 447 259 259 

Summa 424 519 402 706 202 513 259 14 259 

Skulder för vilka ovanstående panter ställts som säkerheter uppgick 

per bokslutsdatum till 311 mkr (322). 

Not 25 Ansvarsförbindelser 


980831 

Borgensförbindelser för 

970831 960831 980831 970831 

dotterbolag – – – 226 016 237 358 

intressebolag 

Övriga ansvars- 

22 500 22 500 17 500 17 500 17 500 

förbindelser 3 305 4 091 160 207 175 

Summa 25 805 26 591 17 660 243 723 255 033 

Not 26 Anställda och personalkostnader 

97/98 96/97 95/96 

Koncernen 

Medelantal 

anställda (män,%) 

Ersättningar och 

sociala kostnader 

337 (61) 182(59) 177(60) 

Styrelse och VD:ar 1 512 937 994 

(varav rörlig lön) (27) (–) (7) 

Övriga anställda 57 049 28 751 25 810 


Summa 58 561 29 688 26 804 

Sociala kostnader 18 883 8 701 7 611 

(varav pensionskostnader) (2 050) (887) (712) 

Av koncernens pensionskostnader avser 221 (119 resp 118) verkställande 

direktörer. 

Moderbolaget 

Medelantal 

anställda (män,%) 

Ersättningar och 

sociala kostnader 

3 (33) 4 (25) 10 (40) 

Styrelse och VD 1 098 455 994 


Övriga anställda 600 726 2 007 


Summa 1 698 1 181 3 001 

Sociala kostnader 755 337 777 

(varav pensionskostnader) (288) (63) (272) 

Av moderbolagets pensionskostnader avser 147 (– resp 118) 

verkställande direktören. 

Not 27 Ersättningar och anställningsvillkor 

Till styrelsens ledamöter utgick ersättningar om 290 tkr (230) varav 

50 tkr (50) till styrelsens ordförande. Till revisorerna utgick arvode 

om 485 tkr (268). Ersättningar till verkställande direktören i moderbolaget 

uppgick till 808 tkr (707) varav 27 (–) avser bonuslön. Vid 

avslutad anställning på bolagets begäran utgår ersättning med 

motsvarande 24 månadslöner. För övriga ledande befattningshavare 

gäller uppsägningstider på högst 6 månader. För samtliga 

ledande befattningshavare gäller sedvanliga pensionsvillkor. 

Innehav av aktier i dotterbolag 

Bolagsnamn Organisationsnummer Säte Antal aktier Kapitalandel Bokfört värde 

Lindvallen AB 556097-6218 Sälen 5 000 100% 26 485 

Tandådalen & Hundfjället AB 556104-4925 Sälen 2 598 380 100% 123 616 

Sälenfjällen Bokning AB 556260-7175 Sälen 1 000 100% 22 159 

Lindvallen Förvaltning AB 556368-0486 Sälen 180 500 100% 22 080 

Sälen Alpin AB 556305-5382 Sälen 500 100% 100 

Super Ski Sälen AB 556258-6817 Sälen 500 100% 155 

Ski Sälen AB 556250-6997 Sälen 2 000 100% 200 

Summa 194 795 

Innehav av aktier och andelar i intressebolag 

Bolagsnamn Organisationsnummer Säte Antal aktier Ägarandel Bokfört värde 

och andelar Kapital Röster koncernen moderbolaget 

Sälens Högfjällshotell AB 556200-6311 Sälen 830 000 32% 36% 5 555 2 627 

TV-Sälen AB 556273-4755 Sälen 34 000 34% 34% 475 34 

Vintertorget i Sälen KB 969618-0786 Sälen 100 000 50% 50% – – 

Hotell Hundfjället AB 556530-7476 Sälen 2 000 40% 40% 345 – 

Summa 6 375 2 661 

Per den 30 september 1998 har utestående aktier i intressebolagen Hotell Hundfjället AB och TV-Sälen AB förvärvats varefter dessa är 

helägda dotterbolag.

Förslag till vinstdisposition 

Koncernens fria egna kapital enligt koncernbalansräkningen uppgår till 30 492 tkr. 

Till bolagsstämmans förfogande står följande vinstmedel: Balanserat resultat kronor 10 945 966,70 

Årets nettoresultat kronor 13 484 404,47 

24 430 371,17 

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras så: 

att till aktieägare utdelas kr 2,00 per aktie kronor 13 679 500,00 

att i ny räkning överförs kronor 10 750 871,17 

24 430 371,17 

Sälen den 6 november 1998 

Sören Rung Per Erlandsson Bo Forsén Björn Håkansson Olof Larsson 

Ordförande Arbetstagarrepresentant 

Erik Paulsson Mats Paulsson Thorvald Sverdrup Jonas Wahlström 

Verkställande direktör 

Revisionsberättelse 

Till bolagsstämman i SälenStjärnan AB (publ), Org nr 556093-6949 

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och räkenskaperna samt styrelsens och verkställande direktörens 

förvaltning i SälenStjärnan AB (publ) för räkenskapsåret 1997-09-01–1998-08-31. Det är styrelsen och 

verkställande direktören som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen. Vårt ansvar är att uttala 

oss om årsredovisningen, koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår revision. 

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen för 

att i rimlig grad försäkra oss om att årsredovisningen och koncernredovisningen inte innehåller väsentliga fel. En 

revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i räkenskapshandlingarna. 

I en revision ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens och verkställande direktörens tillämpning 

av dem samt att bedöma den samlade informationen i årsredovisningen och koncernredovisningen. Vi har granskat 

väsentliga beslut, åtgärder och förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot eller 

verkställande direktören är ersättningsskyldig mot bolaget eller på annat sätt har handlat i strid mot aktiebolagslagen, 

årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra uttalanden nedan. 

Årsredovisningen och koncernredovisningen har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen, varför vi 

tillstyrker 

att resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen fastställs och 

att vinsten i moderbolaget disponeras enligt förslaget i förvaltningsberättelsen. 

Styrelseledamöterna och verkställande direktören har inte vidtagit någon åtgärd eller gjort sig skyldiga till någon 

försummelse som enligt vår bedömning kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget varför vi tillstyrker 

att styrelsens ledamöter och verkställande direktören beviljas ansvarsfrihet för räkenskapsåret. 

Sälen den 10 november 1998 

Lennart Danielsson Sture Söderberg 

Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor 

45

46 

SälenStjärnan 

Thorvald Sverdrup, född 1954. 

Verkställande direktör i SälenStjärnan 

AB, Lindvallen AB och Tandådalen 

& Hundfjället AB. 

Anställd i bolaget sedan 1987. 

Utbildning: Civilekonom. 

Aktier: Med familj och bolag 50 000 

A-aktier och 156 975 B-aktier. 

Konvertibelt förlagslån1993/03: 

Nom 4 000 000 kr. Full konvertering 

ger 166 667 B-aktier. 

Bo Halvardsson, född 1955. 

Anläggningschef i Tandådalen & 

Hundfjället. 


Utbildning:Gymnasieingenjör. 

Köpoptioner: Motsvarande 26 000 

B-aktier. 

Lindvallen 

Jonas Mareniusson, 

Anläggningschef. 

Christer Johansson, Fastighet. 

Ronald Söderhäll, Sportbutiker. 

Bengt Sjöqvist, Lift. 

Anders Landgren, Aktiviteter. 

Kerstin Liljebäck, Administration. 

Magnus Sjöholm, Ekonomi. 

Ledande befattningshavare 

Jonas Mareniusson, Rose-Marie Kropp, Thorvald Sverdrup och 

Anders Landgren. 

Magnus Sjöholm, Bo Halvardsson och Anders Yngvesson. 

Magnus Sjöholm, född 1960. 

Koncerncontroller. 






Rose-Marie Kropp, född 1966. 

Marknadschef. 



Anders Landgren, född 1961. 

Gästservice. 


Utbildning: 3-årigt gymnasium. 

Aktier: 700 B-aktier. 

Tandådalen 

& Hundfjället 

Bo Halvardsson, Anläggningschef. 

Nicklas Sjögren, Lift/Fastighet. 

Patrik Torstensson, 

Sportbutiken Tandådalen. 

Mats Johansson, 

Sportbutiken Hundfjället. 

Anders Sandberg, Aktiviteter. 

Bo Eriksson, Ekonomi/Administration. 

Jonas Mareniusson, född 1953. 

Anläggningschef i Lindvallen. 


Utbildning: Realexamen. 

Aktier: 1 750 B-aktier. 


Nom 272 712 kr. Full konvertering 


Anders Yngvesson, född 1960. 

Verkställande direktör i Sälenfjällen 

Bokning AB. 



Aktier: Med bolag 200 000 B-aktier. 

Sälenfjällen Bokning 

Anders Yngvesson, 

Verkställande direktör. 

Kristofer Widing, Ekonomi. 

TV-Sälen 

Mats Omne, Verkställande direktör.

Styrelseledamöter 

Ordinarie 

Sören Rung, född 1932,Ordförande. 

Invald 1984. 

Vice styrelseordförande i SBAB, styrelseordförande 

i AB Carl Söderberg 

och styrelseledamot i Indiska Magasinet 

AB. 


Mats Paulsson, född 1944. 

Invald 1977. 

Verkställande direktör i PEAB AB. 

Styrelseledamot i PEAB AB och i 

Wihlborg & son AB. 

Aktier: Med familj 1 100 000 


Konvertibelt förlagslån 1993/03: 



Erik Paulsson, född 1942. 

Invald 1977. 

Verkställande direktör i Wihlborg & 

son AB, styrelseordförande i BPA 

AB, styrelseledamot i Hexagon AB, 

PEAB AB, Folkebolagen AB och 

Platzer AB. 

Aktier: Med familj 1 100 000 





Per Erlandsson, född 1947. 

Invald 1994. 

Chefjurist Saab AB. 

Styrelseledamot i Saab Aircraft AB 

industrigruppen JAS AB och Saab 

Dynamics AB. 


Revisorer 

Ordinarie 

Sture Söderberg, född 1939. 

Revisor sedan 1984. 

Auktoriserad revisor i Öhrlings 

Coopers & Lybrand AB. 

Lennart Danielsson, född 1959. 

Revisor sedan 1997. 



Styrelse och revisorer 

Ovan Per Erlandsson, Olof Larsson, Björn Håkansson, Sören Rung och Mats Paulsson. 

Nedan Jonas Wahlström, Erik Paulsson, Bo Forsén och Thorvald Sverdrup. 

Thorvald Sverdrup, född 1954. 

Invald 1987. 

Verkställande direktör i SälenStjärnan 

AB. 

Aktier: Med familj och bolag 50 000 





Bo Forsén, född 1948. 

Invald 1989. 

Styrelseordförande i Meaning-Green 

AB, styrelseledamot i DIÖS AB och 

BPA AB. 

Björn Håkansson, född 1962. 

Arbetstagarrepresentant. 

Suppleanter 

Ulla-Britt Larsson, född 1946. 



Olov Blumenberg, född 1950 



Olof Larsson, född 1956. 

Invald 1997. 

Verkställande direktör i Fiskarhedens 

Trävaru AB. 


Jonas Wahlström, född 1958. 

Invald 1997. 

Styrelseordförande i Spray Ventures 

AB. Styrelseledamot i Johnson 

Pump AB, Datanätverk AB, Word 

Sign International AB och HQ Fondkommission 

AB. 

Aktier: Med familj och bolag 

1 000 000 B-aktier. 

47

48 

SälenStjärnan AB (publ) 

SE-780 67 Sälen 

Org nr 556093-6949 

Tel 0280-860 00 

Fax 0280-218 50 

E-post: info@lindvallen.se 

Internet: www.salen.com 

Lindvallen AB Sälenfjällen Bokning AB Tandådalen & Hundfjället AB 

SE-780 67 Sälen Högfjällscenter SE-780 67 Sälen 

Org nr 556097-6218 SE-780 67 Sälen Org nr 556104-4925 

Tel 0280-860 00 Org nr 556280-7175 Tel 0280-965 00 

Fax 0280-217 52 Tel 0280-880 00 Fax 0280-330 80 

Fax 0280-267 70 

Layout: Pia Sjöholm • Diagram: Korpus Grafiska Studio • Foto: Trigger Photo, Liljebäcks Foto & Bildservice, Mogul Inc • Tryck: Dala Offset

2.46 MB - SkiStar

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?