Årsredovisning 2003/04

Årsredovisning 

2003/04 

www.skistar.com

Minnesvärda vinterupplevelser 

SkiStar äger och driver verksamhet på alpindestinationerna Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige 

samt Hemsedal i Norge. Kärnverksamheten är alpin skidåkning med gästens skidupplevelse 

i centrum. Övriga strategiskt viktiga verksamheter som drivs inom SkiStar är logiförmedling, 

skiduthyrning och skidskola. Marknadsandelen av liftkortsförsäljningen i Sverige uppgår till 

50%, i Norge till 13% och totalt i Skandinavien till 33%. 

Visionen är att SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser som den ledande operatören 

av europeiska alpindestinationer. 

SkiStar-aktien är noterad på Stockholmsbörsens O-lista sedan 1994. 

INNEHÅLL 

Året i sammandrag . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 

VDs kommentar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 

SkiStar-aktien . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 

Marknaden . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 

Möjligheter och risker . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 

Branschjämförelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14 

Miljö . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 

Vision, mål och strategier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 

Ledarskap . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 

Försäljning och marknadsföring . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 

Koncernens verksamhet 2003/04 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23 

Sälen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 

Vemdalen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28 

Åre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 

Hemsedal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 

Förvaltningsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34 

Vinstdisposition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37 

Femårsöversikt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 

Definitioner . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 

Resultaträkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39 

Balansräkningar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 

Kassaflödesanalyser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43 

Bokslutskommentarer . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 44 

Noter . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 

Revisionsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54 

Styrelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 

Finansiell information, bolagsstämma och bolagsordning . . . . . 56 

Företagsledning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 

Historik – Från Lindvallen till SkiStar . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 

Adresser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 

2

Året i sammandrag 

Viktiga händelser under verksamhetsåret 

• Nettoomsättningen steg med 3% till 990 MSEK (959), 

resultatet före skatt uppgick till 177 MSEK (176) och 

resultatet efter skatt uppgick till 313 MSEK (122). 

• Vinsten per aktie uppgick till 16:26 SEK (6:32). 

• Omprövningsbeslut från Skatteverket för skidverksamhet 

som bedrivs på egna specialtaxerade fastigheter innebär 

stora positiva effekter på periodens resultat efter skatt. 

• Höjd utdelning föreslås till 5:00 SEK (4:00) per aktie. 

• En split 2:1 av SkiStar-aktien genomfördes i april 2004. 

• En Kammarrättsdom kan innebära lägre mervärdesskatt 

på alpin skidåkning och återbetalning av tidigare inbetald 

moms om 140 MSEK för SkiStar. 

Viktiga händelser efter verksamhetsårets utgång 

• Bokningsläget var i början av oktober 5% bättre i volym 

än vid motsvarande tidpunkt i fjol. 

• Till vintersäsongen byggs mer än 2 000 nya turistbäddar 

på SkiStars destinationer. 

• Avtal har träffats med flygbolag innebärande lågprisflyg 

från Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn till 

Östersund för vidare transfer till Åre till kommande 

vintersäsong. 

• En skiduthyrning har förvärvats i Hemsedal. 

Året i siffror 

2003/04 2002/03 +/– +/– % 

Nettoomsättning, MSEK 990 959 31 3% 

Resultat före skatt, MSEK 177 176 1 1% 

Resultat efter skatt, MSEK 313 122 191 157% 

Kassaflöde, MSEK 277 278 –1 – 

Vinst per aktie, SEK 16,26 6,32 9,94 157% 

Utdelning, SEK 5,00 4,00 1,00 25% 

Börskurs 31 augusti, SEK 112,00 82,50 29,5 36% 

Direktavkastning, % 4,5 4,8 –0,3 –6% 

P/e-tal, ggr 6,9 13,1 –6,2 –47% 

Eget kapital, MSEK 985 735 250 34% 

Soliditet, % 52 44 8 18% 

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 –2 –13% 

Avkastning på eget kapital, % 36 17 19 112% 

Bruttomarginal, % 32 33 –1 –3% 

Rörelsemarginal, % 21 22 –1 –5% 

Nettomarginal, % 17 18 –1 –6% 

Medelantal anställda, st 875 843 32 4% 

Definitioner återfinns på sidan 38. 

3

Fler och fler upptäcker glädjen 

med alpin skidåkning 

Trots mindre gynnsamma omvärldsfaktorer, bl a med en starkare svensk krona, en svag 

försäsong samt en ovanligt tidig och varm vår, uppvisar SkiStar sitt bästa resultat någonsin. 

Den starka attraktionskraft som SkiStars destinationer Åre, Sälen, Vemdalen och Hemsedal 

har är grunden till den positiva resultatutvecklingen. 

Verksamhetsåret 2003/04 

Antalet gäster som åkte alpin skidåkning 

på våra destinationer i Sverige och 

Norge ökade i volym med 1% till 3,4 

miljoner skiddagar, där en skiddag är 

en dags skidåkning med liftkort. Fler 

och fler nordbor upptäcker glädjen 

och gemenskapen med fjällsemester 

och alpin skidåkning. Ökningen 

har skett under mindre gynnsamma 

omvärldsförhållanden som en starkare 

svensk krona och billigare utlandsresor. 

Nettoomsättningen steg med 3% till 

990 MSEK och vinsten före skatt till 

177 MSEK (176). Vinsten efter skatt 

har ökat kraftigt till 313 MSEK (122). 

Detta är en effekt av att vi fått inkomstdeklarationer 

omprövade genom att 

skidverksamhet som bedrivs på egenägda 

fastigheter är inkomstskattebefriad 

inom Sverige. Detta innebär återbetalning 

av tidigare inbetald inkomstskatt 

om 51 MSEK samt att en uppskjuten 

skatteintäkt om 74 MSEK förbättrat 

resultatet. Om engångseffekterna exkluderas 

är koncernens skattebelastning 

under året 12%. Justerat för reavinster 

om 25 MSEK (27), valutaeffekter om 

-3 MSEK och engångskostnad för att 

driva frågan om skattefrihet för delar av 

skidverksamheten på 6 MSEK, ökade 

vinsten före skatt med 12 MSEK (+8%). 

Samtliga lönsamhetsmål överträffades 

utom det för rörelsemarginalen där 

utfallet var 21% jämfört med målnivån 

22%. Avkastningen på sysselsatt kapital 

uppgick till 13%, avkastningen på eget 

kapital till 36% och soliditeten ökade 

till 52%, den högsta noteringen någonsin. 

Den organiska tillväxten justerat 

för förvärvade och utarrenderade verksamheter 

uppgick till 3,4%. Inflationen 

i Sverige var under samma period 0,6%, 

varför vi i det närmaste även uppnår 

vårt tillväxtmål för organisk tillväxt om 

minst 3% utöver inflationen. 

Gästernas upplevelse 

Grunden för SkiStars framgång är att 

våra gäster har en bra upplevelse under 

sin vintersemester. En hög andel nöjda 

och återkommande gäster är en förutsättning 

för att långsiktigt upprätthålla 

en tillfredställande lönsamhet. Det 

skapar i sin tur resurser för utveckling 

av produktoch tjänsteutbudet på 

våra destinationer. Genom att löpande 

genomföra gästundersökningar tar vi 

reda på hur våra gäster upplever sin 

vistelse och genom att åtgärda brister är 

målet att ständigt erbjuda ännu bättre 

upplevelser. Inget ska lämnas åt slumpen 

utan förbättringar ska ske i hela ledet 

från bokningstillfället till hemresan. Allt 

för att uppnå vår vision att skapa minnesvärda 

vinterupplevelser. Ett externt 

undersökningsinstitut har tagit fram ett 

Nöjd Kund-index för SkiStar och det 

visar att 88% av gästerna är nöjda med 

produktoch serviceutbud samt tycker 

att de får värde för erlagda pengar. Den 

indexsiffran ska vi verka för att förbättra 

ytterligare kommande vintersäsonger. 

Koncernen utvecklas vidare 

Vårt arbete att samordna och utveckla 

SkiStars organisation för marknadsföring 

och försäljning fortsätter. Under 

senaste säsongen såldes samtliga produktområden 

på alla våra destinationer 

via vårt egna försäljningssystem 

Ski*Online. Andelen webbokningar 

uppgick till 13%, förskottsbokningar 

via telefon till 32% och försäljning 

på plats över disk till 55%. För första 

gången sålde vi liftkort i förskott på 

samtliga destinationer och totalt såldes 

12% av liftkorten på detta sätt. Vi 

bedömer att potentialen att sälja liftkort 

innan semesterresan är stor. Genom att 

boka och betala boende, liftkort, skidskola 

och hyrskidor i förskott underlättas 

gästens ankomst till destinationen 

och det går fortare och blir enklare att 

ge sig ut i pisterna direkt efter ankomst. 

För SkiStars del minskar affärsrisken 

genom förskottsaffärer. Sedan augusti 

2004 har försäljningsenheterna i Sverige 

slagits ihop till ett call center och med 

en extern partner som tar samtal vid 

hög belastning. Detta för att öka tillgängligheten, 

servicenivån och försäljningsinsatserna. 

Från den 1 januari 2005 kommer 

SkiStar att genomföra ett par organisatoriska 

förändringar. Verksamheten 

kommer att delas in i tre affärsområden; 

Affärsområde Resor innehållande 

försäljning, marknadsföring och ITsystem, 

Affärsområde Destinationerna 

omfattande Sälen, Åre, Vemdalen och 

Hemsedal samt Affärsområde Fastighet. 

Affärsområde Resor har som mål att 

belägga bäddarna på destinationerna 

med skidåkande gäster. Affärsområde 

Destinationerna ska leverera en produkt 

och upplevelse som överträffar gästernas 

förväntningar och med målet att 

ha en hög andel återkommande gäster. 

Affärsområde Fastighet ska arbeta med 

exploatering av boende, effektivisera 

nybyggnationer och fastighetsdrift och 

därigenom frigöra kapacitet från destinationerna. 

Fastighet ska även verka 

för att äldre turistboende på destinationerna 

moderniseras för att öka beläggningsgraden 

ytterligare. Det boende som 

efterfrågas först är nyare och modernare 

boende. Genom att gå från en geografiskt 

indelad till en mer funktionsindelad 

specialistorganisation bedömer vi 

att vi kan hålla en högre utvecklingstakt 

4

Mats Årjes 

och bli ännu bättre på att leverera en 

tillfredställande produkt och upplevelse 

till våra gäster. 

Varumärket SkiStar 

Vi kan konstatera att varumärket 

SkiStar idag har en låg igenkänningsgrad 

hos svenska folket. En genomförd 

undersökning visar att 31%, av 1 000 

tillfrågade personer, hade hört talas 

om SkiStar men endast 3% visste att 

man kunde boka vintersemester genom 

SkiStar. Vi ser det som en utmaning 

och stor potential att göra varumärket 

SkiStar mer känt på den nordiska 

marknaden. Bland andra företag och 

samarbetspartners har intresset för att 

synas tillsammans med SkiStar i olika 

sammanhang ökat, vilket givetvis är 

glädjande. Vi har även inlett ett samarbete 

med det svenska alpina landslaget 

för att stödja den alpina sporten och 

tydligare profilera varumärket SkiStar. 

Våra medarbetare 

Personalen är vår viktigaste resurs i 

strävan efter att skapa minnesvärda 

vinterupplevelser för våra gäster. Inom 

SkiStar Academy genomgår våra chefer 

utbildning i bl a ledarskap och affärsmannaskap. 

Ett bra ledarskap ska ge 

personalen trygghet i att inom givna 

ramar fatta egna beslut för att ge gästerna 

en hög servicenivå. Ett externt 

undersökningsföretag har genomfört 

en undersökning bland våra anställda 

avseende hur de tycker att SkiStar är 

som arbetsgivare och om personalen 

anser att de får tillbaka lika mycket 

från företaget som de ger, d v s ett Nöjd 

Medarbetar-index. För vintersäsongen 

2003/04 uppgick Nöjd Medarbetarindex 

till 79%. För att stärka personalens 

engagemang ytterligare har ett 

personalkonvertibelprogram genomförts 

där personalen tecknat sig för konvertibler 

om 25 MSEK. 

SkiStar-aktien 

SkiStar-aktiens positiva utveckling har 

fortsatt även under det senaste verksamhetsåret. 

Vi har fått 1 400 (33%) 

fler aktieägare, omsättningshastigheten 

i aktien har ökat från 15% till 25% 

och det omsattes SkiStar-aktier för 

375 MSEK jämfört med 223 MSEK 

året innan. Samtidigt har aktiekursen 

ökat med 36% till 112 SEK per den 31 

augusti 2004. Det är en utveckling som 

är glädjande och vi ser ett klart ökat 

intresse för SkiStar på aktiemarknaden. 

Att vi dessutom kan erbjuda våra aktieägare 

en 25%-ig ökning av aktieutdelningen 

till 5:00 SEK per aktie (förslag 

till stämman) är också glädjande. 

Inför säsongen 2004/05 

I början av oktober 2004 var aktuellt 

bokningsläge 5% bättre i volym jämfört 

med samma tidpunkt i fjol. Efterfrågan 

på skandinavisk fjällsemester ser ut att 

hålla i sig. Volymen nya turistbäddar 

på SkiStars destinationer ökar med 8% 

inför vintersäsongen 2004/05. För att 

kunna fylla den stora volym nya bäddar 

som tillkommer i Åre startas från julen 

2004 direktflyg till attraktiva priser från 

Stockholm, Helsingfors och Köpenhamn 

till Östersund för vidare transfer till 

Åre. Även tågkapaciteten Stockholm 

– Åre kommer att öka, samtidigt som 

prisnivån sänks. 

Vi ses i pisterna till vintern! 

Sälen den 30 oktober 2004 

Mats Årjes 

Verkställande direktör 

5

SkiStar-aktien 

SkiStar-aktien introducerades på Stockholmsbörsen till kurs 18 SEK 1994. Under de tio år som 

aktien har varit noterad har aktieutdelningar lämnats med totalt 15:35 SEK och kursökningen 

har under samma period uppgått till 94:00 SEK per aktie. 

Historik 

B-aktien är noterad på Stockholmsbörsens 

O-lista sedan 8 juli 1994. Vid 

noteringstillfället var aktiekursen 

18 SEK. 

Aktiestruktur 

Den 31 augusti 2004 var det registrerade 

aktiekapitalet 19 279 646 SEK fördelat 

på 19 279 646 aktier, varav 912 000 

A-aktier med vardera 10 röster per aktie 

och 18 367 646 B-aktier med vardera 

en röst per aktie. Alla aktier har lika 

rätt till utdelning. Dessutom har konvertibler 

motsvarande 183 566 B-aktier 

inlämnats för konvertering till kurs 

79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av 

VPC under september 2004. Nominellt 

värde per aktie är 1 SEK. Under april 

2004 genomfördes en split 2:1 av aktien 

varvid aktieägarna erhöll två nya aktier 

för varje gammal aktie. I juli 2003 

utgavs ett konvertibelt förlagslån om 

25 MSEK, varav 13,8 MSEK tecknades 

under 2003 och ytterligare 10,9 MSEK 

under 2004 av personal inom SkiStar. Av 

konvertiblerna har under augusti 2004 

15 MSEK inlämnats för konvertering. 

Ägarkategorier 2004-08-31 

Aktiestruktur 2004-08-31 

Konvertibellånet löper till 1 juli 2008 

och kvarvarande konvertibler kan under 

löptiden t o m den 15 juni 2008 konverteras 

till ytterligare 130 899 B-aktier, 

vilket innebär en utspädning av befintliga 

aktier på 0,7%. 

Kategori Antal aktier Andel, % 

Svenska privatpersoner 10 920 404 56% 

Svenskt institutionellt ägande 6 530 297 34% 

Utländskt ägande 2 012 511 10% 

Totalt 19 463 212 100% 

Aktieslag Antal aktier Antal röster Kapital, % Röster, % 

A 10 röster 912 000 9 120 000 5% 33% 

B 1 röst 18 551 212 18 551 212 95% 67% 

Totalt 19 463 212 27 671 212 100% 100% 

B-Aktien 

6

Ägarstruktur 2004-08-31 

Storleksklasser Antal ägare % Antal aktier % Antal röster % 

1–100 1 231 21,83% 59 983 0,31% 59 983 0,22% 

101–200 1 024 18,16% 198 372 1,02% 198 372 0,72% 

201–1 000 2 725 48,33% 1 370 212 7,04% 1 370 212 4,95% 

1 001–5 000 494 8,76% 1 011 370 5,20% 1 011 370 3,65% 

5 001–10 000 64 1,14% 470 001 2,41% 470 001 1,70% 

10 001–20 000 35 0,62% 524 266 2,69% 524 266 1,89% 

20 001–50 000 28 0,50% 903 900 4,64% 903 900 3,27% 

50 001–100 000 9 0,16% 637 564 3,28% 637 564 2,30% 

100 001– 28 0,50% 14 287 544 73,41% 22 495 544 81,30% 

Totalt 5 638 100,00% 19 463 212 100,00% 27 671 212 100,00% 

Aktiekapitalets utveckling 

År Förändringar Ökning av Nominellt belopp Totalt antal Förändring av Totalt aktieantalet 

aktier SEK/aktie aktier aktiekapital, SEK kapital, SEK 

1992 10 500 000 5 000 000 

1994 Nyemission 150 000 10 650 000 1 500 000 6 500 000 

1994 Konvertering 160 405 10 810 405 1 604 050 8 104 050 

1995 Split 5:1 3 241 620 2 4 052 025 8 104 050 

1997 Nyemission 2 337 725 2 6 389 750 4 675 450 12 779 500 

1998 Nyemission 200 000 2 6 589 750 400 000 13 179 500 

1998 Konvertering 250 000 2 6 839 750 500 000 13 679 500 

1999 Konvertering 250 000 2 7 089 750 500 000 14 179 500 

1999 Nyemission 2 450 000 2 9 539 750 4 900 000 19 079 500 

2000 Nyemission 100 073 2 9 639 823 200 146 19 279 646 

2004 Split 2:1 9 639 823 1 19 279 646 19 279 646 

2004 Konvertering 183 566 1 19 463 212 183 566 19 463 212 

Kursutveckling och omsättning 

Under verksamhetsåret 2003/04 ökade 

aktiekursen med 36% till 112 SEK. 

Affärsvärldens Generalindex ökade 

under samma period med 16%. Sedan 

börsintroduktionen 1994 har kursen 

ökat från 18 SEK till 112 SEK. Under 

samma period har utdelning lämnats 

med 15:35 SEK per aktie. Under perioden 

1 september 2003 – 31 augusti 

2004 omsattes på Stockholmsbörsen 

4 585 962 aktier (3 301 412) i SkiStar 

till ett värde av 375 MSEK (223). 

Omsättningshastigheten uppgick till 

25% (15) jämfört med 133% för 

Stockholmsbörsen totalt. Lägsta betalkurs 

var 81:50 SEK noterad den 3 

september och den 3 december 2003 

och den högsta betalkursen var 120:00 

SEK noterad den 18 augusti 2004. Den 

31 augusti 2004 uppgick SkiStars börsvärde 

till 2 180 MSEK (1 591). 

Betavärde 

SkiStars B-aktie hade den 31 augusti 

2004 ett betavärde på 0,3. Betavärdet 

baseras på aktiens betalkurser under de 

senaste 24 månaderna och anger hur 

mycket aktiekursen fluktuerat i förhållande 

till börsindex. Om en aktie har 

samma kursvariation som börsindex är 

aktiens betavärde 1,0. Om en aktie har 

större kurssvängningar är värdet högre 

än 1,0 och vice versa. SkiStar-aktiens 

betavärde på 0,3 innebär således att 

aktien uppvisar mindre kurssvängningar 

än börsen i genomsnitt. 

Aktieägare 

Den 31 augusti 2004 var antalet aktieägare 

5 638 st (4 233), vilket innebär 

att antalet ägare under det senaste året 

har ökat med 1 405 st (33%). De tio 

största aktieägarna svarade vid utgången 

av verksamhetsåret för 67% (74) 

av kapitalet och 77% (82) av rösterna. 

Utländska ägare svarade för 10% (11) 

Vinst per aktie 

SEK 

20 

15 

10 

5 

0 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Vinst/aktie Utdelning/aktie 

av kapitalet och institutionella ägare för 

34% (29) av kapitalet. Större förändringar 

av innehav bland de största ägarna 

under verksamhetsåret är att Jonas 

Wahlström har sålt sitt innehav på 

912 000 B-aktier, Lima Besparingsskog 

har sålt 555 588 B-aktier och SEB 

Fonder har köpt 699 000 B-aktier. 

7

Utdelningspolicy 

SkiStars utdelningspolicy innebär att 

utdelning årligen ska utgå med minst 

50% av resultatet efter skatt. Föreslagen 

utdelning på 5:00 SEK (4:00) per 

aktie motsvarar 31% (63) av resultatet 

efter skatt. Avvikelsen från aktuell 

utdelningspolicy beror på att stora 

engångseffekter avseende skatteintäkter 

genom omprövningsbeslut av tidigare 

taxeringar har påverkat årets resultat 

efter skatt. Dessa engångseffekter har 

endast en mindre påverkan på bolagets 

kassaflöde. Den föreslagna utdelningen 

på 5:00 SEK innebär en direktavkastning 

på 4,5% (4,8) utifrån börskursen 

den 31 augusti. Totalt uppgår föreslagen 

utdelning till 97 MSEK (77). För 

de svenska aktieägarna föreslås den 20 

december 2004 som avstämningsdag 

för att erhålla utdelning. Utbetalning av 

utdelning sker genom VPCs försorg den 

23 december 2004. 

Aktieägarförmåner 

Aktieägare som innehar minst 200 

aktier i SkiStar kan beställa ett aktieägarkort, 

vilket ger rabatt på SkiStars 

samtliga destinationer. Rabatterna 

uppgår till 15% på liftkort, skidhyra 

och skidskola. Per den 31 augusti 2004 

fanns det 2 400 (1 890) innehavare av 

aktieägarkort, vilket utgör 43% (45) av 

det totala antalet aktieägare. 

De största ägarna 2004-08-31 

Ägare A-aktier B-aktier Kapital, % Röster, % 

Mats Paulsson inkl bolag och familj 912 000 2 109 546 15,52% 40,58% 

Erik Paulsson inkl bolag och familj 2 905 830 14,93% 10,50% 

Investment AB Öresund 2 280 400 11,72% 8,24% 

HQ Fonder 1 062 000 5,46% 3,84% 

Lima Besparingsskog 1 000 000 5,14% 3,61% 

Per-Uno Sandberg 1 000 000 5,14% 3,61% 

SEB Fonder 865 000 4,44% 3,13% 

Thorvald Sverdrup inkl bolag och familj 542 034 2,78% 1,96% 

Robur Fonder 221 500 1,14% 0,80% 

Handelsbanken Fonder 188 570 0,97% 0,68% 

Magnus Sjöholm 140 684 0,72% 0,51% 

Övriga 6 235 648 32,04% 22,54% 

Totalt 912 000 18 551 212 100,00% 100,00% 

Data per aktie 

2003/04 2002/03 2001/02 2000/01 1999/00 

Genomsnittligt antal aktier 19 279 646 19 279 646 19 279 646 19 279 646 19 279 646 

D:o efter full konvertering 19 487 729 19 308 638 19 279 646 19 279 646 19 279 646 

Vinst, SEK 16,26 6,32 5,05 2,85 2,60 

D:o efter full konvertering 16,09 6,31 5,05 2,85 2,60 

Kassaflöde, SEK 14,36 14,42 12,34 8,74 7,98 

Eget kapital, SEK 51,00 38,00 35,50 32,00 30,00 

D:o efter full konvertering 51,00 39,00 35,50 32,00 30,00 

Börskurs, SEK 112,00 82,50 51,50 39,50 40,00 

Utdelning, SEK 5,00 4,00 3,00 1,75 1,50 

P/e-tal, ggr 6,9 13,1 10,2 13,9 15,4 

Kurs/kassaflöde, ggr 7,8 5,7 3,9 4,5 5,0 

Kurs/eget kapital, % 220 217 145 123 133 

Direktavkastning, % 4,5 4,8 5,8 4,4 4,0 

8

Marknaden 

Marknaden för alpin skidåkning vilar aldrig, den är i gång året runt och jorden runt. Det finns 

skidanläggningar i alla världsdelar och skidsäsongen är i ständig rörelse, från januari till december. 

När skidanläggningarna på södra halvklotet avslutar skidsäsongen i september-oktober inleds 

samtidigt säsongen på det norra halvklotet. I mars-april är turordningen den omvända. 

Struktur 

I länder långt bort från Sverige som 

Nya Zeeland, Australien, Sydafrika, 

Chile, Argentina och Mexico finns ett 

stort antal skidanläggningar. På närmare 

håll är alpin skidåkning mer eller 

mindre utbredd i länder som Ryssland, 

Ukraina, Tjeckien, Tyskland och Polen. 

Skidanläggningar finns även i för vintersportsammanhang 

udda länder som 

Burma, Thailand, Sydkorea, Bulgarien, 

Moldavien, Indien, Pakistan, Kina, 

Turkiet, Andorra, Iran och Libanon. 

Härtill kan läggas ett antal länder med 

så kallade ”snow-domes”, gigantiska 

inomhusanläggningar med en eller flera 

nedfarter och liftar, där utförsåkningen 

sker på kanonsnö under tak i tempererat 

klimat. Den första anläggningen 

öppnade 1988 och idag finns ett 40-tal 

i drift i ett 15-tal länder, främst där 

naturliga förutsättningar för utförsåkning 

saknas, till exempel England och 

Holland. Flest ”snow-domes” finns i 

Japan. 

De största marknaderna för utförsåkning 

finns i USA, Kanada, Frankrike, 

Österrike, Italien, Schweiz samt Japan. 

Mätt i antal skiddagar dominerar de 

fyra alpländerna med över 180 miljoner 

skiddagar årligen, följt av Nordamerikas 

ca 75 miljoner skiddagar och Japans 

30-40 miljoner. De nordiska länderna 

når tillsammans upp till ca 15 miljoner 

skiddagar. Mer än två tredjedelar av 

volymen alpina skidåkare härrör från 

de tre stora regionerna. Här återfinns 

också de största företagen i branschen, 

exempelvis skidanläggningsoperatörer, 

lifttillverkare, tillverkare av snökanoner 

och pistmaskiner samt bygg- och fastighetsexploatörer. 

Tillväxt 

Generellt uppvisar den alpina skidmarknaden 

en begränsad årlig tillväxt, ungefär 

i linje med BNP-tillväxten. Lokala 

väderförhållanden, perioder av stigande 

eller sjunkande konjunktur, svängningar 

i allmänhetens intresse och utvecklingen 

av den privata konsumtionen i landet, 

är faktorer som tillsammans påverkar 

marknadsutvecklingen. Konkurrerande 

verksamheter påverkar givetvis också 

tillväxten, inte minst människors intresse 

för sol- och badresor samt weekendresor 

till storstäder. De ledande företagen 

uppvisar i allmänhet tillväxtsiffror 

över marknadsgenomsnittet. Genom en 

ofta förvärvsledd expansion växer sig de 

stora operatörerna av skidanläggningar 

allt större. Bakom denna konsolidering 

står möjligheterna till skalfördelar 

och behovet att skapa kritisk massa. 

Skalfördelarna finns inom såväl inköpssamordning, 

drift och underhåll som 

De största alpindestinationerna i Norden 

marknadsföring och försäljning. Den 

kritiska massan byggs upp genom 

förvärv av konkurrenter och vidareutveckling 

av den befintliga verksamheten. 

Den organiska tillväxten sker via 

omfattande investeringar i liftar, pister, 

boende och infrastruktur. Det handlar 

dels om att bygga volym och dels om 

att skapa kassaflöden tillräckliga för att 

balansera de stora investeringsbehoven. 

CDA, Compagnies des Alpes, som är 

Europas största företag i branschen, 

investerar årligen motsvarande 400 

MSEK i liftar, nedfarter, snökanoner, 

markberedning m m. En annan drivkraft 

är företagens strävan att arbeta 

geografiskt på flera olika platser för 

att därigenom minska väderberoendet. 

Exempel på andra typer av diversifiering 

är kanadensiska Intrawests investeringar 

i golfanläggningar i södra USA 

och CDAs förvärv av Grevin et Cie, ett 

företag som äger och driver nöjes- och 

Anläggning Liftkortsomsättning Skiddagar 

MSEK 

antal 

Sälen (S)* 256(+5%) 1 606 000 

Åre (S)* 147(–1%) 877 000 

Trysil (N) 123(+10%) 757 000 

Hemsedal (N)* 106(+12%) 520 000 

IdreFjäll (S) 63(+10%) 509 000 

Vemdalen (S)* 55(+6%) 431 000 

Ruka (F) 50(+10%) 280 000 

Hafjell (N) 48(+8%) 315 000 

Levi (F) 48(+4%) 260 000 

Geilo (N) 45(+8) 252 000 

* Ingår i SkiStar. 

Källa: Svenska Skidanläggningars Organisation (SLAO), Alpinanleggenes Landsforening, Suomen Hiihtokeskusyhdisys. 

Liftkortsomsättningen i Norge är omräknad till valutakurs 1,1 SEK och i Finland till 9,1 SEK. 

9

temaparker i Sydeuropa. I syfte att nå 

en större andel av gästernas totalkonsumtion 

sker även satsningar på skiduthyrning, 

skidskolor och försäljning av 

skidkläder. 

Trender 

Fler och fler skidanläggningar satsar 

på familjen som målgrupp. Det sker 

bland annat genom bredare och flackare 

nedfarter, större tillgänglighet med kortare 

avstånd mellan boende och backe, 

barnpassningsmöjligheter, skidskola, 

ungdomsaktiviteter kvällstid, bekvämare 

boende och möjligheter till självhushåll. 

Samtidigt ersätts släpliftar med snabbgående 

stolliftar med högre kapacitet. En 

annan trend är att allt fler skidanläggningar 

investerar i en mer utvecklad och 

utbyggd snöläggningskapacitet i syfte att 

minska beroendet av väderleken. Med 

motsvarande målsättning investerar 

skidanläggningarna i alpländerna i liftar 

och nedfarter på höga höjder. Få nyinvesteringar 

i alpländerna sker numera 

under 1 200 meters höjd över havet. 

Produktdiversifiering är annan stark 

trend. De nya lättsvängda s k carvingskidorna 

har blivit en stor succé och 

påverkat försäljningen positivt under 

senare år. De ledande branschföretagen 

breddar verksamheten till att också 

omfatta skidskolor, skiduthyrning samt 

försäljning av skidkläder och annan 

utrustning. Demografiska faktorer, mer 

fritid och ett ökat intresse för friskvård, 

utomhusaktiviteter och rekreation är 

andra trender som kan komma att 

påverka människors intresse för alpin 

skidåkning i en gynnsam riktning. 

Struktur och konkurrens 

Den mogna marknadssituationen i 

kombination med intensiv konkurrens 

innebär att få nya aktörer kommer 

in i branschen. I USA har exempelvis 

ingen ny skidanläggning startats sedan 

1981 och i Alperna ingen ny sedan mitten 

av 1980-talet. I stället minskar det 

totala antalet anläggningar. Oftast är 

det mindre skidanläggningar som lägger 

ned verksamheten. Samtidigt ökar 

koncentrationen, antalet företag som 

driver skidverksamhet blir färre men 

större. Undersökningar visar att cirka 

80% av branschens omsättning kommer 

från den andel på cirka 20% som utgör 

de allra största skidanläggningarna. 

Inträdeströsklarna i branschen är mycket 

höga, inte minst genom den stränga 

lagstiftning som omgärdar attraktiva 

naturområden. Utbudet av intressanta 

skidområden, som dessutom är tillgängliga 

från befolkningstäta regioner, är 

synnerligen begränsat. 

Ägandet i branschen uppvisar en 

starkt fragmenterad struktur med ett 

stort antal små familjeägda företag. 

Bank- och kreditinstitut återfinns 

med viss regelbundenhet i ägarbilden, 

då branschen är kapitalintensiv och 

många skidanläggningar högt skuldsatta. 

Större företag med spritt ägande 

i aktiebolagsform finns framförallt i 

Frankrike, Nordamerika, Schweiz och 

Skandinavien. I Norden har SkiStar en 

mycket stark marknadsposition. Andra 

företag och skidanläggningar i Sverige, 

vid sidan av SkiStar, är Stockholm- 

Saltsjön/Strömma-gruppen med anläggningarna 

i Hemavan-Tärnaby och 

Riksgränsen, Idre Fjällanläggning 

samt norska hotellbolaget Norlandia 

som äger Stöten i Sälen och Hassela i 

Gävleborgs län. Övriga skidanläggningar 

har lokalt ägande av privata, mindre 

företag och kommunala intressen. I 

Finland dominerar skidanläggningarna 

Ruka och Levi och i Norge Trysil och 

SkiStar-ägda Hemsedal. 

En gemensam nämnare för konkurrensen 

i branschen är att den i huvudsak 

är nationell. Det är mer sällan förekommande 

att bolag i olika länder konkurrerar 

med varandra. Marknaderna i 

de olika världsdelarna konkurrerar i 

mycket liten utsträckning med varandra. 

Exempelvis utgör europeiska gäster 

endast någon procentenhet på skidorterna 

i USA och Kanada. Andel nordamerikaner 

i Alperna är på samma sätt låg. 

Den amerikanska skidindustrin expanderade 

kraftigt under 1990-talets senare 

del, främst genom förvärv. American 

Skiing var ett av de företag som gick 

i täten för expansionen och var en tid 

allra störst med 10 stora eller medelstora 

skidanläggningar över hela USA. 

Men bolaget har sedan ett par år stora 

ekonomiska problem och har tvingats 

sälja av verksamheter. Branschledande 

idag är kanadensiska Intrawest, som 

bland annat äger Nordamerikas största 

skidanläggning Whistler-Blackcomb 

med cirka 2,5 miljoner skiddagar 

årligen, Vail Resorts, som äger flera 

av Nordamerikas mest kända skidanläggningar 

som Vail, Beaver Creek, 

Heavenly Valley, samt privatägda Booth 

Creek med fem skidanläggningar, bland 

annat Deer Valley som tillsammans 

med Vail ofta utnämns till USAs mest 

populära skidorter. Gemensamt för de 

tre företagen är att de expanderat stegvis 

och med begränsad skuldsättning. 

En annan gemensam faktor har varit 

verksamhet inom markexploatering med 

bygg- och fastighetsutveckling via delägda 

eller samarbetande bolag. 

De senaste årens geopolitiska oro och 

svagare ekonomi har dämpat antalet 

skidåkare som flyger över Atlanten, 

men även medfört att andelen långväga 

gäster inom de respektive kontinenterna 

sjunkit. I Norden har Norge den högsta 

andelen utländska gäster. I Alperna 

uppvisar Österrike och Schweiz höga 

andelar gäster från andra europeiska 

länder. I Europa finns den allra äldsta 

skidmarknaden i världen – den alpina 

utförsåkningens vagga. I Frankrike är de 

stora aktörerna CDA (Compagnie des 

Alpes), SOFIVAL (Valmorel, Val d’Isere, 

Avoriaz, Les Rosiers), SEM 3 Vallées 

(Courchevel, Mottaret) och SATA 

(Alpes d’Huez). Tillsammans har de fyra 

företagen cirka 45% av världens största 

skidmarknad, d v s den franska. I 

Österrike domineras branschen av bolagen 

som driver de stora orterna Sölden, 

St Anton och Ischgl med omnejd. Den 

schweiziska marknadens branschledare 

utgörs av Zermatt Bergbahnen, 

BDK (Davos och Klosters), Téléverbier, 

Weisse Arena (Laax-Flims m fl) och 

Arosa Bergbahnen. Några av bolagen är 

börsnoterade som CDA, Téléverbier och 

SOFIVAL. Störst i Italien är Sestriere, 

där biltillverkaren FIAT är storägare. 

10

Säsongen 2003/04 

Vintersäsongen 2003/04 nådde volymen 

alpina skidåkare i många regioner inte 

upp till året innan. Orsaken var i de 

flesta fallen vädrets makter. Nedgången 

var lokalt stor, men mindre totalt sett. 

Allmänt fortsatte intresset för alpin 

skidåkning den positiva utvecklingstrend 

som rått i flera år. 

Nordamerika 

Vintersäsongen 2003/04 utvecklades till 

en av de svåraste på flera år. De västra 

delarna av kontinenten fick mindre 

mängd snö än normalt, de östra delarna 

hade väsentligt lägre temperaturer än 

normalt med långa perioder av sträng 

kyla, och i de mellersta delarna, särskilt 

Colorado, började våren tidigare än 

vanligt vilket medförde en kort eftersäsong. 

Trots det hamnade antalet skiddagar 

på totalt 57,1 miljoner skiddagar 

i USA jämfört med 58 miljoner året 

innan. I Kanada var motsvarande siffra 

19,0 miljoner skiddagar, vilket var oförändrat 

jämfört med säsongen 2002/03. 

Den nordamerikanska skidmarknaden, 

med knappt hälften så många skiddagar 

som i Alperna, bedöms omsätta ca 25 

miljarder SEK årligen. Liftkortspriserna 

är emellertid väsentligt högre i USA 

och Kanada jämfört med i Europa. 

Det skall också påpekas att den amerikanska 

statistiken över den totala 

liftkortsomsättning är mycket bristfällig. 

Snowboardintresset höll i sig under 

säsongen och svarade för 31% av antalet 

skiddagar. Snowboardåkandet har 

ökat varje år sedan många år tillbaka 

framförallt i USA, men ökningstakten 

har mattats de senaste åren. Såväl i 

Alperna som i Norden är snowboardintresset 

lägre än i USA. Andelen barn i 

backarna steg och antalet skidskoleelever 

ökade på flera håll. 

Alperna 

I Alperna innebar vintern ett osedvanligt 

växlande väder med periodvis höga 

temperaturer som avlöstes av perioder 

med sträng kyla. Solen lyste heller inte 

lika ofta som året innan. Inledningen 

respektive avslutningen av säsongen 

utvecklades bäst medan mittperioden 

var sämre än normalt. För skidorter 

på låg och medelhög nivå över havet 

gjorde sig snöbristen stundtals påmind. 

Större orter med snökanoner klarade 

denna situation ganska väl, medan 

övriga drabbades hårdare ekonomiskt. I 

Frankrike och Österrike, som räknat på 

antalet skiddagar är världens två största 

enskilda marknader, steg antalet skiddagar 

något till drygt 60 miljoner. Den 

franska marknaden är något större än 

den i Österrike. Liftkortsintäkterna steg 

i Frankrike med 2,5% till 970 miljoner 

Euro. Totalt bedöms skidmarknaden i 

alpländerna omsätta ca 2 900 miljoner 

Euro, eller ca 27 miljarder SEK årligen. 

Norden 

I Norden blev säsongstarten i genomsnitt 

något senare än normalt, jul-, 

nyårs- och trettonhelgerna hade en bra 

utveckling men en svagare januari och 

början av februari. Sportlovsveckorna 

uppvisade en bra tillväxt, men mars och 

början av april var försäljningsmässigt 

svagare än normalt. Säsongavslutningen 

blev som i USA mycket svag p g a 

ovanligt tidig värme. Sverige är den 

största marknaden i regionen och kunde 

uppvisa ytterligare en vintersäsong 

med stigande liftkortsförsäljning och 

ökande antal skiddagar. Men även i 

Norge och Finland noterades en fortsatt 

positiv utveckling. Den nordiska 

liftkortsförsäljningen uppgick till drygt 

2 miljarder SEK, varav Sverige svarade 

för 43%, Norge för 37% och Finland 

resterande 20%. Omsättningen har ökat 

Nordiska skidmarknaden 


Liftkortsomsättning, MSEK 

1000 

750 

500 

250 

0 

Sverige 

Norge 

Finland 

varje år de senaste fem åren i samtliga 

Nordiska länder. De största skidanläggningarna 

har, i likhet med i Alperna och 

Nordamerika, en stark marknadsposition. 

I Norge svarade de två största 

anläggningarna Trysil och Hemsedal för 

ca 30% av marknaden, medan de två 

största i Finland, Levi och Ruka, svarade 

för 25%. Motsvarande andel för 

de två största anläggningarna i Sverige, 

Sälen och Åre, var 44%. 

Europeiska skidmarknaden 


Liftkortsomsättning, MEURO 

1000 

750 

500 

250 

0 

Frankrike 

Österrike 

Alpindestinationernas 

liftkortsomsättning 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

91/92 

92/93 

93/94 

94/95 

Sälen 

95/96 

Åre 

Trysil (N) 

Hemsedal (N) 

Schweiz 

96/97 

97/98 

98/99 

99/00 

00/01 

01/02 

Italien 

02/03 

03/04 

Idre/Grövelsjön 

Vemdalen 

Ruka (F) 

Levi (F) 

NOK/SEK omräknat till kurs 1,05 för åren t o m 

99/00, 1,1 för 00/01 och 1,19 för 01/02, 02/03. och 

1,09 för 03/04. FIM/SEK är omräknat till kurs 1,48 

för åren t o m 99/00 och 1,50 för 00/01. För 01/02 

och 02/03 har Rukas och Levis omsättning räknats 

till kurs 9,20 Euro och 03/04 till kurs 9,10 Euro. 

11

Möjligheter och risker 

SkiStars verksamhet påverkas av ett antal omvärldsfaktorer som valutakurser och väderlek. De 

flesta verksamhetsrisker kan dock hanteras och till och med vändas till möjligheter för SkiStar. 

Rörelserelaterade risker 

Säsongberoende 

Övervägande delen av SkiStars intäkter 

genereras under perioden december – 

april. SkiStars verksamhet är väl anpassad 

till säsongvariationerna, inte minst 

arbetskraftsmässigt. Huvuddelen av vinterbokningarna 

sker före säsongen, vilket 

minskar risken i verksamheten. Med 

en ökad andel försäljning över Internet 

tidigareläggs affärsavslut, vilket i sin tur 

minskar risken i verksamheten. 

Väderberoende 

Antalet besökande gäster på SkiStars 

destinationer påverkas till viss del av 

väderförhållanden och snöläge. En sen 

vinter och svag tillgång på natursnö 

dämpar efterfrågan. Dock begränsas 

verksamhetsrisken genom att drygt 75% 

av liftkapaciteten på SkiStars destinationer 

säkras med snö från snösystem. 

Följderna av den s k växthuseffekten 

debatteras. Enligt studier gjorda av det 

svenska Naturvårdsverket kommer det 

förväntade varmare klimatet inte att 

innebära snöfria vintrar. Tvärt om spås 

mer snö, men med fler milda perioder 

vintertid. Ett mildare klimat kan på 

lång sikt innebära kortare vintersäsonger. 

Skulle SkiStars destinationer 

exempelvis börja säsongen en vecka 

senare och sluta en vecka tidigare skulle 

resultatet endast påverkas i begränsad 

omfattning. I Alperna bedöms temperaturen 

förändras mer än i Skandinavien 

varför växthuseffekten även kan innebära 

nya affärsmöjligheter för SkiStar. 

Koncernens väderrisker har även 

minskats genom att destinationerna är 

geografiskt belägna på olika platser med 

olika väderförutsättningar. 

Konjunktur 

Förändring av människors disponibla 

inkomst påverkar den privata konsumtionen 

som i sin tur har en påverkan 

på människors möjligheter att resa på 

vintersemester. SkiStars historiska försäljnings- 

och resultatutveckling visar 

att företaget kunnat parera svängningar 

i konjunkturen väl. Beroendet av konjunkturen 

i Sverige minskas av att verksamheten 

också bedrivs i Norge samt att 

koncernens gäster kommer från olika 

länder. En stor del av SkiStars gäster är 

familjer som i hög grad återkommer år 

efter år och där vintersemestern har hög 

prioritet. SkiStar uppvisar en högre grad 

av konjunkturkänslighet i Åre, som i 

större utsträckning vänder sig mot 

företags- och konferensmarknaden. 

Konkurrens 

Den alpina skidindustrin har höga inträdeströsklar 

vilket begränsar konkurrensen. 

Som grupp betraktas sol- och 

badresor samt weekendresor till storstäder 

som huvudkonkurrent till SkiStar. 

Övriga konkurrenter utgörs av andra 

alpina skidanläggningar i Skandinavien 

och Alperna. Genom omfattande investeringar 

i serviceinriktad personal, ledarskap, 

moderna liftar och snösystem, 

IT, restauranger m m, så håller SkiStars 

alpindestinationer en hög kvalitetsnivå, 

där gästernas vinterupplevelse och komfort 

dessutom höjs varje år. SkiStars 

destinationer har god tillgänglighet till 

befolkningstäta områden. Andra viktiga 

konkurrensfaktorer är marknadskraft, 

en stark finansiell ställning, starka varumärken 

och starka kassaflöden. 

Expansion 

SkiStars strategi för tillväxt omfattar 

först och främst expansion och bättre 

utnyttjande av de befintliga destinationerna 

och i andra hand förvärv 

eller arrende av andra skidanläggningar. 

Samtliga förvärv som SkiStar 

genomfört har utvecklats väl och har i 

stor utsträckning bidragit till SkiStars 

framgångsrika utveckling. Under 1997 

förvärvades Tandådalen & Hundfjället 

AB, 1999 Åre-Vemdalen AB och 2000 

Hemsedal Skisenter AS. SkiStars utvecklade 

och väl beprövade koncept för 

att driva alpindestinationer är en bra 

förutsättning för fortsatt framgångsrik 

expansion. 

Bäddkapacitet 

Alpindestinationernas lönsamhet är 

beroende av antalet disponibla bäddar 

och dess beläggningsgrad. För SkiStar är 

det viktigt att ha kontroll över en stor 

bäddkapacitet för att optimera beläggningen 

genom att följa förändringar 

i efterfrågan och sätta rätt priser på 

boendet under alla delar av säsongen. 

SkiStar arbetar aktivt för att öka antalet 

bäddar på destinationerna samt att 

utöka andelen som förmedlas genom 

SkiStars försorg. Det är även viktigt 

att äldre stugor och lägenheter moderniseras 

för att hålla uppe efterfrågan. 

Nyinvestering i stugor och lägenheter 

genomförs främst av externa intressenter 

eller i delägda bolag. Därigenom 

undviker SkiStar att finansiellt belasta 

koncernen. Attraktionskraften i SkiStars 

destinationer drar till sig investeringsvilligt 

kapital, vilket leder till en långsiktig 

tillväxt av turistbäddar. 

Personal 

SkiStars fortsatta framgångar är beroende 

av motiverade och engagerade 

medarbetare. För att behålla viktiga 

medarbetare arbetar SkiStar med ledarutveckling 

och incitamentsprogram, 

bl a har personalen erbjudits att köpa 

konvertibla skuldebrev under 2003 och 

2004. Företagsledningen i SkiStar ägde 

den 31 augusti 2004 tillsammans 

554 100 aktier i bolaget. Lönekostnaderna 

är företagets enskilt största 

kostnadspost. För att öka effektivitet, 

medvetenhet och engagemang bland de 

anställda arbetar SkiStar mycket med 

ledarskapsfrågor. Inom SkiStar Academy 

sker utbildning av chefer för att förbättra 

ledarskapet. Personalens servicenivå 

gentemot gästerna är en viktig del i gästens 

totala upplevelse. En risk är därför 

att möjligheten att rekrytera kvalificerad 

12

säsongpersonal minskar under högkonjunktur 

när arbetslösheten är låg. 

Finansiella risker 

Valutarisker 

De inhemska valutornas rörlighet gentemot 

andra valutor påverkar människors 

resvanor och kan därmed påverka 

antalet gäster på SkiStars alpindestinationer. 

Koncernen påverkas även av 

relationen mellan den svenska och den 

norska kronan. SkiStar valutasäkrar inte 

den utländska verksamheten. Inköp av 

exempelvis liftar och pistmaskiner sker 

från utlandet och dessa priser påverkas 

vid förändring av valutakurser. 

Investeringar och räntor 

Den alpina skidbranschen fordrar stora 

kapitalinvesteringar för att behålla och 

öka konkurrenskraften. SkiStar har 

starka kassaflöden som möjliggör en 

hög och egenfinansierad investeringstakt. 

Skulle ränteläget bli högt kan 

kassaflödet användas till att i snabbare 

takt amortera av lån för att därigenom 

minska den finansiella belastningen. 

SkiStar har successivt under de senaste 

åren minskat nettoskulden. Den externa 

upplåningen sker idag endast i de lokala 

valutorna SEK och NOK. Lånestocken 

omfattar endast kortfristig räntebindning. 

Övriga risker 

Moms 

I Sverige betalar skidanläggningarna 

12% moms på alpin skidåkning genom 

att Skatteverket anser att moms ska 

erläggas för lifttransporten. Annan 

idrottsverksamhet i Sverige erlägger 

moms för upplåtelse av idrottsanläggning 

och med 6% moms. Enligt 

en Kammarrättsdom från 2004 ska 

alpin skidåkning belastas med 6% 

Känslighetsanalys 

moms. Skatteverket har överklagat 

Kammarrättsdomen och under 

våren 2005 väntas besked från 

Regeringsrätten om prövningstillstånd 

ges. Den 1 mars 2004 infördes 6% 

moms på alpin skidåkning i Norge, 

vilket även är den genomsnittliga 

momssatsen i Europa. Förändring av 

momssatser inom de verksamheter som 

SkiStar bedriver har en påverkan på 

koncernens intäkter och resultat. 

Elkostnader 

SkiStars verksamhet förbrukar stora 

mängder el. Förändringar i elpriset 

påverkar därför koncernens kostnader 

och resultat. Enligt beslutad policy ska 

huvuddelen av koncernens elförbrukning 

låsas till fast pris. Elpriserna för 

säsongen 2004/05 har under våren, 

sommaren och hösten 2004 till drygt 

50% låsts till fast pris. Lokala elproducenter 

levererar ca 30% av koncernens 

elförbrukning till lokalpris som 

understiger marknadspriset på elbörsen 

Nordpool. Detta lokalpris har en betydligt 

mindre rörlighet än marknadspriset, 

varför dessa volymer inte prissäkras. 

Det innebär att under 20% av vinterns 

förväntade elförbrukning blir direkt 

påverkad av fluktuationer i marknadspriset. 

Bensinpriser 

Många av SkiStars gäster åker egen 

bil till destinationerna. Dessa resvanor 

påverkas av bensinprisnivån och tjänstebilsbeskattningen. 

Alpindestinationernas 

närhet till befolkningstäta områden 

samt resealternativ som tåg och flyg 

minskar negativa konsekvenser av höjda 

bensinpriser. 

Förändring Resultatpåverkan 

Beläggning +/–10% +/–28 MSEK 

Liftkortspriser +/–10% +/–56 MSEK 

Räntor +/–1% –/+7 MSEK 

Lönekostnader +/–10% –/+26 MSEK 

Elpriser +/–10 öre –/+1 MSEK 

Säkerhetsfrågor 

SkiStar arbetar aktivt med säkerhetsfrågor 

genom att identifiera och åtgärda 

olyckrisker. På samtliga destinationer 

genomförs riskanalyser för att säkerställa 

försäkringsskyddet och minimera 

olika typer av risker. En genomgripande 

krisplan för SkiStar har också framtagits 

för att bolaget ska ha bra beredskap 

vid eventuella olyckor och händelser 

framöver. 

Pågående tvister 

SkiStar har drivit frågan om vilken 

momssats som ska belasta den alpina 

skidåkningen. Kammarrätten har dömt 

i enlighet med SkiStars uppfattning, 

d v s att moms ska erläggas med 6% 

för upplåtelse av idrottsanläggning. 

Skatteverket har överklagat domen till 

Regeringsrätten, som under våren 2005 

förväntas meddela om prövningstillstånd 

ges. Om Kammarrättsdomen vinner 

laga kraft återfår SkiStar för mycket 

inbetald moms om 140 MSEK. Priserna 

på liftkorten kommer samtidigt att 

sänkas motsvarande momssänkningen. 

Diskussion förs även med Skatteverket 

om personalens tjänsteliftkort ska 

förmånsbeskattas eller ej. I övrigt är 

SkiStar idag inte inblandat i någon tvist 

som bedöms ha någon väsentlig påverkan 

på bolagets resultat och ställning. 

Känslighetsanalys 

I nedanstående känslighetsanalys 

beskrivs hur koncernens resultat påverkas 

vid förändringar i några för koncernen 

viktiga variabler. Antagandena om 

resultatpåverkan genom förändringen 

av beläggningsgrad utgår ifrån samtliga 

förmedlade objekt och avser endast liftkortsförsäljning. 

Förändringen av övriga 

intäktsslag bedöms i känslighetsanalysen 

att tas ut av ökade respektive minskade 

kostnader. Vid beräkning av känsligheten 

av en elprisförändring har endast 

hänsyn tagits till den del av elförbrukningen 

som direkt påverkas av förändringar 

av marknadspriset. Samtliga 

räntor är rörliga och en förändring av 

ränteläget har därför en direkt effekt på 

räntekostnaderna. 

13

Branschjämförelse 

I Norden är SkiStar det enda börsnoterade skidortsföretaget. I Frankrike, USA och Kanada 

finns några branschkollegor vars aktier är noterade och med vilka SkiStar jämför sig. 

SkiStar är ett av få börsnoterade skidortsföretag 

i världen vars verksamhet 

helt eller delvis består av att äga och 

driva skidanläggningar. SkiStar är mer 

renodlat än de övriga företagen, där 

kompletterande verksamheter inom 

markexploatering, husbyggnation, hotell 

och restauranger, golfanläggningar och 

temaparker är vanligt förekommande. 

De övriga företagen i jämförelsen är 

Intrawest Corporation (Intrawest), Vail 

Resorts Inc (Vail) och Compagnie des 

Alpes (CDA). Gemensamt för alla fyra 

börsföretagen är att de är branschledande 

på sina respektive marknader. 

Vail 

Vails Resorts aktie är noterad på 

New York-börsen. Bolaget driver fem 

alpindestinationer i USA varav fyra i 

Colorado. Störst är Vail som redovisar 

1,6 miljoner skiddagar och Breckenridge 

med 1,4 miljoner skiddagar. Koncernen 

omfattar även ett antal hotell och restauranger 

samt fastighetsexploatering 

på de egna destinationerna. Ett par 

golfbanor ägs och drivs även inom verksamheten. 

Intrawest 

Intrawests aktie är noterad på börserna 

både i New York och Toronto. Bolaget 

driver 10 alpindestinationer, fem i 

USA och fem i Kanada, geografiskt väl 

spridda över kontinenten. De största är 

Whistler Blackcomb utanför Vancouver 

i Kanada med 2,1 miljoner skiddagar 

och Mammoth Mountain i Kalifornien 

med 1,4 miljoner skiddagar. Intrawest 

bedriver en omfattande verksamhet 

inom fastighetsexploatering både på 

egna och andra skidorter. Intrawest äger 

och driver även några golfanläggningar 

i Arizona och Florida. 

CDA 

CDA har sin hemvist i Frankrike och 

aktien är noterad på Paris-börsen. 

Bolaget är världens största mätt efter 

antalet skiddagar, för säsongen 

2003/04 cirka 13 miljoner skiddagar. 

Verksamheten är till största delen 

koncentrerad till Frankrike, men CDA 

äger även hela eller delar av ett par 

skidanläggningar i Schweiz (Saas- 

Fee och Televerbier) och en i Italien 

(Courmayeur). De största alpindestinationer 

som CDA driver är La Plagne 

som med 2,7 miljoner skiddagar är 

världens största alpindestination, 

Tignes med 1,7 miljoner skiddagar och 

Les Arcs med 1,6 miljoner skiddagar. 

Verksamheten omfattar även djur- och 

nöjesparker i sydeuropa under varumärket 

Grevin. 

Analys av noterade skidortsföretag 

SkiStar CDA Vail Intrawest 

Skiddagar, milj 3 13 6 8 

Börsvärde (041013), MSEK 2 297 3 333 4 772 6 712 

Omsättning, MSEK 1 018 3 438 5 270 11 270 

Avkastning eget kapital, % 36 11 Neg 8 

Rörelsemarginal, % 21 14 11 8 

Soliditet, % 52 38 32 35 

Vinst per aktie, SEK 16:26 31:76 –1:24 9:20 

Börskurs (041013), SEK 118 541 135 141 

P/e-tal, ggr 7 17 Et 15 

Eget kapital per aktie, SEK 51 449 102 121 

Kurs/eget kapital, % 231 120 132 117 

Utdelning per aktie, SEK 5:00 15:47 – 0:88 

Direktavkastning, % 4,2 2,9 – 0,6 

Kurs SEK/Euro 9,10 

Kurs SEK/USD 7,30 

Definitionerna i tabellen återfinns på sidan 38. Siffrorna i tabellen utgår, med undantag från CDA, ifrån bolagens senaste 

bokslut som avser den 12-månadsperiod som omfattar vintersäsongen 2003/04. För CDA redovisas skiddagar, börsvärde, 

omsättning och börskurs för samma period som övriga bolag. Övriga upplysningar utgår i CDAs fall från det 

verksamhetsår som omfattar vintersäsongen 2002/03, eftersom CDAs fullständiga bokslut inte var offentliggjort när 

SkiStars årsredovisning trycktes i mitten av november 2004. 

14

SkiStars miljöarbete 

SkiStar har erhållit betyget fem stjärnor av fem möjliga i Folksams undersökning av börsbolagens 

klimatarbete. 

MiljöPolicy 

SkiStar ska beakta miljön i all verksamhet 

i sin strävan att skapa minnesvärda 

vinterupplevelser. Genom systematiskt 

förbättringsarbete ska gästen uppleva 

SkiStar som det miljöriktiga valet. 

SkiStars destinationerna ska: 

• Bevara skönhets- och naturvärden i 

fjällmiljön. 

• Utforma och välja produkter och 

tjänster på ett sätt som begränsar 

deras miljöpåverkan vid upphandling, 

produktion, användning och 

avyttring. 

• Sträva efter att ständigt minska varje 

betydande negativ miljöpåverkan 

genom att jämförelsevis minska 

användningen av naturresurser 

(material, bränsle och energi) och 

andelen restprodukter (material, 

utsläpp till mark, luft och vatten). 

• Ständigt förbättra personalens miljökunskaper 

och kompetens. 

Klimatarbete 

Varje år rapporteras utsläpp av koldioxid 

(CO2) till klimatindex, försäkringsbolaget 

Folksams redovisning av 

de svenska börsbolagens klimatarbete. 

Resultatet nedan (klimatomdöme, 

klimattrend, utsläppsprofil) gäller 

MiljöIndex 2004, som för SkiStars del 

omfattar verksamhetsåret 2002/03: 

”SkiStar bedriver ett seriöst miljöarbete. En 

stor andel av den värme som företaget köper 

in kommer från förnybara källor. En stor andel 

av elen är märkt med Bra Miljöval. Företaget 

har under året arbetat med att rationalisera 

resor och förbättra fordonsflottan inom anläggningarna 

vilket har lett till minskade utsläpp av 

drivmedel. Totalt sett får företagets klimatarbete 

väl godkänt.” 

Sammanvägt klimatomdöme 

"SkiStars klimattrend mellan år 2002 och 2003 

är positiv. Företaget bedriver ett väl godkänt 

klimatarbete samt redovisar sina koldioxidutsläpp 

med en väl godkänd svarskvalitet. Detta 

ger företaget det sammanvägda klimatomdömet 

fem stjärnor av fem möjliga.” 

Klimattrend 

"Företagets klimatindikator, det vill säga utsläppen 

i relation till omsättningen, uppgår till 

3,7 ton CO2/MSEK. Det innebär en minskning 

jämfört med år 2002 med ca 7 procent. I 

absoluta tal har de redovisade utsläppen minskat 

med ca 100 ton och förändringen härrör 

mestadels från minskade utsläpp från drivmedel. 

Företagets klimattrend är positiv." 

Utsläppsprofil 

"SkiStar har redovisat data för samtliga utsläppskategorier. 

Med hjälp av beräkningar utifrån tidigare 

års data bedömer Folksam att företagets 

utsläppsprofil ser ut som i tabellen nedan." 

Buller och avgaser 

• De nya snöskotrarna med fyrtaktsmotorer 

innebär en minskning av 

bullernivån med 50 %, vilket förbättrar 

miljön både för gäster och 

medarbetare. Fyrtaktsskotrarna tillfredsställer 

fortfarande inte fullt ut 

de krav som ställs avseende vikt och 

tyngdpunkt, vilket innebär att tvåtaktsskotrar 

fortfarande dominerar. 

• Merparten av alla snöskotrar drivs 

med alkylatbränsle, som är ett renat 

drivmedel. Alkylatbränslet är dyrare 

än bensin, men innebär samtidigt att 

avgaserna innehåller en mindre andel 

giftiga ämnen. 

Exploatering 

• Stugor byggs kontinuerligt på 

fjällanläggningarna. Dessa byggs i 

kretsloppsmaterial i största möjliga 

mån. SkiStar strävar kontinuerligt 

efter att anlita lokala byggföretag 

och anskaffar insatsmaterial lokalt 

där det är möjligt. 

• Att bygga naturnära boende (”Ski In 

– Ski Out”) innebär även en strävan 

mot att återskapa den exploaterade 

markytan runt husen. Befintlig vegetation 

sparas och återläggs och träd 

i husens omgivning skyddas under 

byggtiden. 

• Det arbetas kontinuerligt med att 

förebygga erosion i backarna genom 

vattenfördämningar och etablering 

av vegetation. 

Återvinningsmaterial 

Materialbolagen, som på regeringens 

uppdrag ansvarar för återvinningssystemen 

i Sverige, har i samarbete med 

Malungs Kommun, SkiStar och övriga 

intressenter beslutat att i ett första steg 

etablera sex nya återvinningsstationer 

i Sälen. Dessa i tillägg till SkiStars 

egna återvinningsstationer säkerställer 

sortering av restmaterial för insamling 

och mellanlagring. Direkttransport av 

återvinningsmaterialet sker i fullastade 

containrar till slutstation för återvinning. 

Lösningen, som är permanent, 

minskar transporter och därmed kostnader 

och utsläpp. SkiStar strävar efter att 

utveckla motsvarande system även på 

koncernens övriga destinationer. 

Utsläppsprofil 

Utsläppskategori 

Ton CO2 

Drivmedel 3 384 

Resor 143 

Värme 22 

Bränsle 11 

Godstransporter 8 

El 4 

Summa 3 572 

Klimattrend 

Ton co2/MSEK 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

2001 

2002 

2003 

15

Vision, mål och strategier för framgång 

Ett starkt fokus på att långsiktigt öka värdet på aktieägarnas investerade kapital genom att 

skapa värde för gäster, medarbetare och andra intressenter har bidragit till SkiStars positiva 

utveckling. 

Vision 

SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser 

som den ledande operatören 


SkiStar ska vara ledande inom koncept, 

helhetssyn och utveckling. 

Mål 

Värdeskapande för aktieägarna 

Det övergripande målet för SkiStar är 

att öka värdet på aktieägarnas investerade 

kapital, vilket endast kan ske 

genom att skapa värde för gäster, medarbetare 

och SkiStars övriga intressenter. 

Detta fokus har varit en starkt bidragande 

orsak till SkiStars framgångar 

och ledande marknadsposition. 

Finansiella mål 

För att möjliggöra en offensiv strategi 

och samtidigt balansera rörelserisken 

fäster SkiStar stor vikt vid en stark 

finansiell bas. Målsättningen är att soliditeten 

inte ska understiga 35%. Vid 

nuvarande räntenivå ska avkastningen 

på eget kapital uppgå till 14,4% och 

avkastningen på sysselsatt kapital till 

11,4%. Målen är satta utifrån 3-månaders 

statsskuldväxlar där den genomsnittliga 

räntan under verksamhetsåret 

2003/04 var 2,35%. Rörelsemarginalen 

ska långsiktigt överstiga 22%. Samtliga 

finansiella mål har överträffats under 

verksamhetsåret 2003/04 utom målet 

för rörelsemarginal som låg 1%-enhet 

under målnivån. 

Operativa mål 

SkiStars mål för tillväxt är att den organiska 

tillväxten ska överstiga inflationen 

med minst 3% årligen. Därutöver 

kan tillkomma tillväxt genom förvärv. 

Inflationen i Sverige uppgick under 

verksamhetsåret till 0,6% och den organiska 

tillväxten för jämförbara verksamheter 

uppgick till 3,4%. 

Strategier 

Koncept och affärsmodell 

• Kärnverksamheten är alpin skidåkning 

med gästens skidupplevelse i 

centrum. 

• Lönsamma och strategiska verksamheter 

inom lift/utförsåkning, logiförmedling, 

skidskola och skiduthyrning 

ska långsiktigt drivas inom den 

egna organisationen. 

• Verksamheter utanför kärnområdet 

ska företrädesvis drivas av externa 

Måluppfyllelse finansiella mål 

professionella aktörer. 

• SkiStar ska verka för att samtliga 

aktörer på alpindestinationerna 

arbetar med hög kvalitet och servicenivå 

för att stärka destinationernas 

varumärke och ge gästerna en bättre 

upplevelse. 

Operativa strategier 

• De i koncernen ingående destinationerna 

ska var djupt engagerade 

i marknadsföring, försäljning samt 

varumärkesuppbyggnad och vård. 

• Välskötta produkter ger en hög 

andel återkommande gäster, vilka i 

sin tur är de bästa marknadsförarna. 

• Med en väl utbyggd infrastruktur 

ska gästen finna allt inom gångavstånd. 

• Boende- och skidområden knyts ihop 

för att ge ett stort utbud av liftnära 

boende. Det s k Ski in-Ski out-konceptet 

innebär ett oberoende av bilen 

som transportmedel under vistelsen. 

Utfall 2003/04 Utfall 2002/03 Utfall 2001/02 Mål 

Soliditet, % 52 44 39 >35 

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 13 11 

Avkastning på eget kapital, % 36 17 15 14 

Rörelsemarginal, % 21 22 21 >22 

Organisk tillväxt utöver inflation, % 3 8 7 >3 

16

• Utveckling av koncernens snösystem 

har hög prioritet. Snösystemen byggs 

fortlöpande ut för att kunna erbjuda 

bra skidåkning oavsett natursnöförhållanden. 

• Genom att de olika alpindestinationerna 

har olika profil ska SkiStar 

alltid kunna erbjuda gästerna en 

destination som passar ålder och 

preferenser. 

HR- och gäststrategier 

• SkiStar ska genom en processtyrd 

organsiation skapa en företagskultur 

som präglas av lärande, höga prestationsnormer, 

omtanke, gästfokus 

och stolthet. Ledarskapet ska också 

föda en förändringsvillig attityd – att 

förbättra förbättringarna. 

• Bra ledarskap är en av grundstenarna 

till SkiStars framgång, varför 

ledarskapet ständigt ska utvecklas. 

• Gästservicen ska ständigt förbättras. 

Strategin för detta är professionella 

urvalsprocesser vid rekrytering samt 

utbildning och uppföljning av 

serviceinriktad personal. 

• Alpindestinationerna ska ständigt 

förbättras i dialog med gästen och 

deras önskemål, vilket ska ge ännu 

fler nöjda och återkommande gäster. 

• Arbetet med att förbättra tillgänglighet, 

enkelhet och bekvämlighet för 

gästerna ska ständigt fortgå. 

Marknads- och försäljningsstrategier 

• SkiStars alpindestinationer ska tydliggöras 

och stärkas genom marknadsföring 

och anpassning till olika 

målgrupper. 

• Genom det Internetbokningsbara 

försäljningssystemet Ski*Online ska 

tillgängligheten till SkiStars produkter 

öka. 

• För att optimera beläggningen totalt 

inom koncernen ska gäster som inte 

får plats på en destination erbjudas 

boende på någon av SkiStars övriga 

destinationer. 

Förvärvsstrategi 

• Förvärvsstrategin innebär att 

utvalda alpindestinationer med 

hög potential förvärvas och sedan 

utvecklas med hög lönsamhet. 

• De alpindestinationer som förvärvas 

ska ha en storlek över kritisk massa 

samt endast i begränsad omfattning 

konkurrera om samma gäster som 

SkiStars befintliga destinationer. 

• För att en alpindestination ska vara 

intressant att förvärva krävs att den 

går att strukturera i enlighet med 

SkiStars koncept. 

Korsvist lärande och benchmarking 

Medarbetarna inom SkiStar besitter stor 

erfarenhet och kunskap om hur alpina 

skidanläggningar ska drivas. Genom 

regelbundna träffar mellan likartade 

befattningshavare på de olika destinationerna 

ska en process med korsvist 

lärande ständigt fortgå. Genom att jämföra 

de olika anläggningarnas verksamheter 

och arbetsmodeller skapas förutsättningar 

för stärkta gästrelationer och 

därmed ökad tillväxt och lönsamhet. 

17

Bra ledarskap ger utveckling 

Ett väl fungerande ledarskap är en viktig del av SkiStars utvecklingsstrategi. Bakom varje bra gästbemötande 

står ett bra ledarskap. SkiStar har därför identifierat ledarskap som ett strategiskt viktigt område. 

HR (Human Resource)-policy 

SkiStar ska genom en processtyrd organisation 

skapa en företagskultur som 

präglas av lärande, höga prestationsnormer, 

omtanke, gästfokus och stolthet. 

Processen ska föda en förändringsvillig 

attityd – att förbättra förbättringarna. 

Från utbildning till strategisk process 

SkiStar arbetar med att kombinera 

utbildning med praktiskt lärande och 

därigenom stärka personalen och uppnå 

konkurrensfördelar. SkiStars utbildningsprogram 

– SkiStar Academy – tar 

fasta på detta och omsätter utbildning 

till praktiskt lärande. Det praktiska 

lärandet är kopplat till SkiStars strategi 

och ska utvecklas till en strategisk process. 

Att utveckla utbildning till en strategisk 

process är ett långsiktigt arbete. 

SkiStar Academy 

SkiStar har under en treårsperiod etablerat 

ett utbildningsprogram för alla 

ledare inom bolaget. Programmet är 

erfarenhetsinriktat och strävar efter 

att skapa förutsättningar för praktiskt 

lärande. Metoder och modeller utgår 

från ledarnas egna frågor och blir således 

anpassat till deras egna verklighet 

och vardag. Det första utbildningssteget 

genomfördes under verksamhetsåret 

2002/03 då ledarna inom SkiStar utbildades 

i ledarskap med målet att etablera 

ett enhetligt synsätt inom koncernen. 

Under 2003/04 genomfördes steg II 

bl a med målet att öka ledarnas insikter 

inom affärsmannaskap. Ca 150 

ledare är idag diplomerade inom SkiStar 

Academy. 

Processcoaching 

SkiStar arbetar efter en modell för 

ledarskap där konkreta mål tas fram 

utifrån vision och affärsidé. Målen följs 

sedan upp kontinuerligt under säsongen. 

Processcoachingen bygger på en gemensamt 

framtagen ledarpolicy, personliga 

och enskilda arbetsställens mål utifrån 

vision och affärsidé samt löpande uppföljning 

genom utvecklingssamtal. Målet 

är att förbättra trivsel, motivation och 

ambition bland de anställda och på så 

sätt långsiktigt öka lönsamheten inom 

koncernen. 

Måltavlan och Nöjd Medarbetar-index 

SkiStar har etablerat ett eget verktyg för 

bl a uppföljning av gästservice och hur 

personalen mår. Varje vecka tillfrågas 

gäster hur de upplever servicenivån 

och personalen tillfrågas hur de mår i 

sitt arbete. Frågorna sammanställs till 

Måltavlan, som veckovis följs upp på 

respektive arbetsställe. Härigenom kan 

problem och brister korrigeras omedelbart 

och åtgärder kan följas upp redan 

påföljande vecka. Ledarna har varit 

med om att ta fram mätvärdena för att 

få ett större engagemang. Måltavlan 

har utvecklats i Åre under 2003/04, 

introduceras i Sälen under 2004/05 och 

i Vemdalen och Hemsedal till 2005/06. 

Ett externt undersökningsföretag har 

tillfrågat personalen hur de upplever 

SkiStar som arbetsgivare samt om de 

anser sig få tillbaka minst lika mycket 

från företaget som de ger. Svaren har 

sammanställts till ett Nöjd Medarbetarindex 

och där 79% av personalen säger 

sig var nöjd med sin arbetsgivare och 

sin arbetssituation i stort. 

18

Rekrytering 

Inför varje säsong genomförs ca 2 000 

anställningsintervjuer och upp emot 

1 500 personer inklusive återkommande 

säsongmedarbetare rekryteras. För att 

rätt person ska hamna på rätt plats är 

urvalsprocessen vid rekryteringen viktig. 

Ett introduktionsprogram för nya medarbetare 

genomförs på varje destination. 

Varje nyanställd har sedan en fadder för 

att öka den sociala tryggheten. 

Personalkonvertibel 

För att öka personalens engagemang 

har ett personalkonvertibelprogram 

genomförts, där personalen tecknat sig 

för konvertibler om totalt 25 MSEK. 

Per augusti 2004 hade totalt 15 MSEK 

av konvertiblerna konverterats till 

180 566 B-aktier till kurs 79:50 SEK. 

Konvertiblerna förfaller i juli 2008 och 

med möjlighet att under vissa perioder 

årligen under löptiden konvertera till 

aktier. 

Utbildning och kompetensförnyelse 

Andelen fast anställd personal med 

högskoleexamen var den 31 augusti 

2004 9% (8) och SkiStars kostnad för 

kompetensförnyelse uppgick under 

verksamhetsåret till 7 MSEK (8). Den 

största delen av kostnaden för kompetensförnyelse 

utgörs av utbildning inom 

SkiStar Academy. 

Personalstatistik 

Medelantalet anställda uppgick under 

verksamhetsåret 2003/04 till 875 personer, 

vilket var en ökning med 31 anställda 

jämfört med året innan. 

Ökningen beror främst på nya verksamheter 

i Hemsedal. Sjukfrånvaron 

bland de anställda uppgick till 4%. 

Personalens fördelning på olika verksamhetsområden 

framgår av cirkeldiagrammet. 

Av det totala antalet 

anställda var 41% (42) kvinnor. 

Nettoomsättningen per anställd minskade 

med 1% till 1 131 TSEK. Antalet 

fast anställd personal var den 31 augusti 

333 (310) personer och personalomsättningen 

bland fast anställd personal uppgick 

till 7% (6). Under högsäsong hade 

SkiStar totalt 1 819 (1 699) anställda. 

Anställda per verksamhetsområde 

Sälen 49% 

Hemsedal 15% 

Vemdalen 8% 

Åre 28% 

Nettoomsättning per anställd 

TSEK 

1500 

1000 

500 

0 

1999/00 

2000/01 

2001/02 

2002/03 


Medeltal anställda 

Antal 

1500 

1000 

500 

0 

1999/00 

Proforma 

2000/01 

2001/02 

2002/03 


19

Integrerad enhet för försäljning, 

marknadsföring och Ski*Online 

Försäljning, marknadsföring och delar av IT har integrerats och utvecklingen inom området 

sker med utgångspunkt från en gemensam och övergripande strategi 

Minnesvärda upplevelser för befintliga 

och nya gäster 

Basen för SkiStars lönsamhet är den 

höga andelen återkommande gäster. Att 

gästens upplevelse ska överträffa förväntningarna 

på vistelsen är därför en 

grundläggande strävan för varje SkiStardestination. 

Gästens önskemål och förutsättningar 

för att resa på vintersemester 

är dock inte konstanta över tiden. 

SkiStars strategi är därför att erbjuda 

en mångfald av upplevelser innebärande 

valmöjligheter bland ett antal destinationer, 

resmål och prislägen. På så 

sätt ökar möjligheterna att långsiktigt 

behålla relationen med befintliga gäster 

samt att stimulera till ökad besöksfrekvens. 

Nyrekrytering av gäster genom 

ökad bearbetning av befintliga marknader, 

bearbetning av nya marknader samt 

ett brett målgruppsperspektiv är också 

en del av bolagets strategi för att säkerställa 

långsiktig lönsamhet. 

Enkelt och bekvämt att köpa sin 

vintersemester 

SkiStars affärsmodell och koncept sätter 

alpin utförsåkning och gästens skidupplevelse 

i fokus. Att skapa och belägga 

stora volymer av förmedlingsbara bäddar 

på varje destination är en grundläggande 

del i affärsmodellen. Logiutbud 

tillsammans med övriga strategiska produkter 

och tjänster som liftkort, skidhyra, 

skidskola och i vissa fall transporter, 

ska vara lättillgängligt för gästen via 

bolagets försäljningskanaler i form av 

call center och hemsida. 

Utbudet finns samlat i SkiStars försäljningssystem, 

Ski*Online, som består av 

ett antal moduler för bokning av logi, 

skidskola, hyrskidor, köp av liftkort, inoch 

utcheckning, paketförsäljning och 

försäljning via agenter. Nytt för i år är 

möjligheten att boka resa med flyg, tåg 

eller buss samt ansökan och hantering 

av uppdelning av likvider i räntefria 

månatliga betalningar. De valmöjligheter 

detta medför resulterar i att unika 

vintersemesterpaket kan skapas utifrån 

varje gästs speciella önskemål. 

En central utgångspunkt i försäljnings-, 

marknads- och IT-arbetet är således att 

tillse att utbudet är lättillgängligt och 

att gästens besluts- och köpprocess blir 

så enkel och bekväm som möjligt. 

ska gästerna i Åre och Vemdalen har i 

de flesta fall rest med researrangören 

Neilson med charterflyg från Gatwick 

i London till Östersund, för vidare 

transfer till Åre och Vemdalen. Åre har 

också haft ett samarbete i Baltikum med 

det estniska rederiet Tallink. Hemsedals 

engelska gäster reser med researrangörerna 

Chrystal Holidays och Neilson. 

I Danmark samarbetar Hemsedal med 

bland annat Colorline och Stena Line. 

I syfte att öka tillgängligheten till och 

antalet gäster i Åre och Vemdalen 

är en av vinterns nyheter charterflyg 

Marknader 

SkiStars gäster kommer till största delen 

från de nordiska länderna, där Sverige 

och Norge betecknas som hemmamarknader 

medan Danmark är den viktigaste 

utlandsmarknaden. Utöver detta kommer 

gästerna framförallt från Finland, 

Ryssland/Baltikum och England (se 

tabell). 

Direktförsäljning via egna försäljningskanaler 

prioriteras oavsett marknad 

men som komplement på nya marknader 

till attraktiva priser från Helsingfors, 

Köpenhamn och Stockholm till 

Östersund, för vidare transfer till Åre 

och Vemdalen. Även tågkapaciteten till 

Åre kommer att öka, samtidigt som prisnivån 

sänks. Dessutom kommer busskapaciteten 

att öka till både Vemdalen och 

Åre och med lägre prisnivå. 

Flyg- buss- och tågresor finns tillgängligt 

i Ski*Online och gästen kan boka 

sin resa lika enkelt som övriga produkter 

via skistar.com. 

sker samarbeten med olika återför- 

säljare. Många danska gäster har rest 

till Åre med Snötåget, ett nattåg från 

Köpenhamn direkt till Åre. De engel- 

Försäljningskanaler 

För att förbättra servicenivån, öka 

försäljningsinsatserna samt effektivi- 

Andelen gäster 

Åre Vemdalen Hemsedal Sälen SkiStar 

Sverige, % 80 98 17 89 77 

Norge, % 7 0 56 1 10 

Danmark, % 3 0 22 9 9 

Finland, % 5 1 0 0 1 

England, % 1 0 2 0 1 

Ryssland/Baltikum, % 3 0 0 0 1 

Tyskland, Benelux, % 0 0 1 0 0 

Övrigt, % 1 1 2 1 1 

Summa, % 100 100 100 100 100 

20

sera organisationen har försäljningsenheterna 

i den svenska verksamheten 

knutits samman till ett call center 

med en gemensam teknisk plattform 

för IT och telefoni. Utöver detta har 

också en extern partner anlitats, som 

tar samtal vid hög samtalsbelastning. 

Tillgänglighet, enkelhet och servicenivå 

förbättras för gästen samtidigt som säljpersonalen 

i högre grad kan specialisera 

sig inom säljteknik och beläggningsoptimering. 

Nya betallösningar och införandet av de 

elektroniska liftkorten har medfört att 

SkiStar även kan erbjuda och hantera 

bokningar nära ankomstdagen. 

Vid sidan av bokning via telefon ökar 

hela tiden andelen bokningar via hemsidan. 

En förutsättning för detta är en 

hög nivå på tillgänglighet och enkelhet. 

Även de gäster som väljer att boka sin 

vistelse via telefon får tillgång till sin 

personliga hemsida på Internet, ”Min 

sida”, där de kan hitta alla uppgifter om 

sin bokning, göra tilläggsbeställningar 

och genomföra betalningar. Under 

säsongen 2003/04 skedde 45% av den 

totala försäljningen i förskott innan gästens 

ankomst, 32% via telefon och 13% 

via webben. 

Genom Ski*Online erhålls kunskap om 

gästen och dennes önskemål, vilket ger 

SkiStar möjlighet till individuell marknadsföring 

och personliga erbjudanden 

riktade till olika gästkategorier. 

Varumärken 

SkiStars varumärkesportfölj består av 

destinationernas respektive varumärke, 

de varumärken som är förknippade med 

olika resmål på destinationerna samt det 

gemensamma varumärket SkiStar. 

Varumärket SkiStar är en gemensam 

avsändare främst vid rekrytering av nya 

gäster medan respektive destinationsvarumärke 

är avsändare vid bearbetning 

av stamgäster. SkiStar ska garantera 

koncept och löften till marknaden. 

Destinationsvarumärkena har den 

huvudsakliga kontakten med marknaden, 

det är till respektive destination 

som gäster åker för att uppleva minnesvärda 

vintersemestrar. 

Logotypen för varumärket SkiStar 

har inför säsongen 2004/05 fått en ny 

form för att bättre återspegla företagets 

identitet. SkiStar-logotypens snöstjärna 

spelar en central roll och destinationslogotyperna 

för Sälen, Åre och 

Vemdalen kompletteras med samma 

stjärna (Hemsedal implementerar stjärnan 

till säsongen 2005/06). På så sätt 

kan gästerna känna igen en medlem i 

SkiStar-familjen. En marknadsundersökning 

har genomförts där 1 000 slumpvis 

utvalda personer tillfrågades om de 

kände till SkiStar. Av de tillfrågade sade 

sig 31% känna till SkiStar men endast 

3% visste att man kan boka sin vintersemester 

genom SkiStar. 

Positionering 

Varje resmål har sin egen karaktär och 

personlighet, vilket i sin tur får betydelse 

för destinationsvarumärkets egen- 

21

skaper. SkiStars marknadsföring arbetar 

för att lyfta fram de egenskaper som 

kännetecknar respektive destination i 

syfte att öka kännedomen bland befintliga 

och potentiella gäster. På så sätt får 

varje destination en tydlig position i förhållande 

till övriga SkiStar-destinationer 

och konkurrenter. Detta förväntas ge 

fler nöjda gäster genom att möjligheten 

att gästen besöker rätt destination ökar. 

Kommunikation 

SkiStars marknadskommunikation 

riktar sig både mot befintliga och 

potentiella gäster och byggs upp ifrån 

besluts- och köpprocessens olika steg. 

Det innebär kontaktpunkter med gästerna 

före, under och efter vistelsen. 

Den gemensamma katalogen, hemsidan 

och konceptkampanjer är exempel 

på gemensamma marknadsaktiviteter 

där varumärket SkiStar används som 

yttersta avsändare. I kommunikation 

där främsta syftet är att stärka destinationernas 

positioner och lyfta deras 

utbud står destinationsvarumärket som 

huvudsaklig avsändare. Exempel på det 

senare är direktreklam och mailutskick 

till destinationernas stamgäster, utbudskampanjer 

och marknadsföringsaktiviteter 

på plats på destinationen under 

gästens vistelse. 

Gästundersökningar 

Ett flertal gästundersökningar genomförs 

årligen. Resultaten av undersökningarna 

utmynnar i en ständig produkt- 

och serviceutveckling för att möta 

gästernas ökade krav och önskemål. 

Ett externt undersökningsinstitut har 

slumpvis tillfrågat över 1 000 gäster 

som besökte någon av SkiStars destinationer 

senaste vintersäsongen. Ett Nöjd 

Kund-index har tagits fram för att visa 

om gästerna är nöjda med produktoch 

serviceutbud samt om de tycker 

att de får valuta för erlagda pengar. 

Undersökningen kommer fram till att 

Nöjd Kund-index för SkiStar uppgår till 

88%, d v s 88% av SkiStars gäster var 

nöjda med sin vistelse senaste säsongen. 

22

Koncernens verksamhet 2003/04 

Justerat för valutakursförändring NOK/SEK, reavinster samt reservering för kostnader för 

att driva skattemål, ökade vinsten före skatt med 12 MSEK, 8%. Den organiska tillväxten var 

för jämförbara verksamheter 3%. 

Huvudpunkter från 2003/04 

• Nettoomsättningen ökade till 990 

MSEK (959). 

• Resultatet före skatt ökade till 177 

MSEK (176). 

• Justerat för valutakursförändring 

NOK/SEK, reavinster samt reservering 

för kostnader för skattefrihet för delar 

av verksamheten, ökade vinsten före 

skatt med 12 MSEK (8%). 

• Resultatet efter skatt ökade till 313 

MSEK (122). 

• Vinsten per aktie uppgick under perioden 

till 16:26 SEK (6:32). 

• Aktieutdelningen föreslås höjas till 

5:00 SEK (4:00) per aktie. 

• Omprövningsbeslut från Skatteverket 

för skidverksamhet som bedrivs på 

specialtaxerade fastigheter innebär 

stora positiva effekter på periodens 

resultat efter skatt. 

• Aktuellt bokningsläge inför säsongen 

2004/05 var i början av oktober 2004 

i volym 5% bättre än vid motsvarande 

tidpunkt förra året. 

Destinationernas lokalisering 

SkiStar äger och driver skidanläggningar 

på alpindestinationerna Sälen, Åre och 

Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i 

Norge. Sälen är beläget i nordvästra 

Dalarna, 43 mil från Stockholm. 

Vemdalen är beläget i Härjedalen, 50 

mil nordväst om Stockholm. Åre ligger 

i Jämtland, 65 mil nordväst om 

Stockholm. Hemsedal är beläget 23 mil 

nordväst om Oslo. 

Organisation och koncernstruktur 

All verksamhet i Sverige drivs sedan 

den 1 september 2003 i moderbolaget 

SkiStar AB (publ). Samtliga svenska 

rörelsedrivande dotterbolag, utom 

Sälens Högfjällshotell AB, har under 

verksamhetsåret fusionerats med 

SkiStar AB (publ). Verksamheten i 

Norge drivs i det helägda dotterbolaget 

Hemsedal Skisenter AS samt i det 

till 65% ägda dotterbolaget Hemsedal 

Booking AS. Hemsedal Skisenter AS 

har en option att under år 2008 förvärva 

resterande utestående aktier i 

Hemsedal Booking AS. Koncernens 

ledningsgrupp har under året bestått av 

tio personer; Verkställande direktören, 

Finansdirektören, HR-chefen, Chefen 

för destinationsutveckling och inköp, 

Marknadschefen, VD-assistenten och 

fyra destinationschefer, en i vardera Åre, 

Vemdalen, Sälen och Hemsedal. 

Koncerngemensamma funktioner 

Ekonomi, finans, inköp, IR 

Under Finansdirektören samordnas 

ekonomi, finans, inköp och IR. Inom 

ekonomi samordnas bl a redovisningsprinciper 

och rapportrutiner för att 

uppnå enhetlig rapportering. Därutöver 

arbetas med enhetliga modeller för 

ekonomistyrning för bl a uppföljning av 

effektivitet och lönsamhet. All kreditriskhantering 

och räntesäkring hanteras 

centralt och följer uppsatta policies. 

Inom investor relation, IR, hanteras 

information till aktiemarknaden i form 

av årsredovisningar, delårsrapporter, 

pressmeddelanden, analytikerträffar, 

kapitalmarknadsdagar och finansiell 

information via hemsidan. För att 

uppnå inköpssynergier hanteras vissa 

delar av inköpen centralt. 

Human Resource, Gästservice 

För att koncernens samtliga delar ska 

prioritera och arbeta enhetligt med 

ledarskap och gästservice har funktionen 

inom human resource placerats 

koncernövergripande under HR-chefen. 

Se även sidorna 18-19. 

Försäljning, marknadsföring och Ski*Online 

Under verksamhetsåret har en stor del 

av koncernens marknadsaktiviteter 

samordnats och från hösten 2004 samordnas 

även koncernens försäljning inom 

Sverige. Försäljningssystemet Ski*Online 

har under året använts på SkiStars samtliga 

destinationer. Se även sidorna 20-22. 

IT 

IT-funktionen är centraliserad med en 

övergripande IT-chef och med organisatorisk 

samordning inom support, drift, 

utveckling och säkerhet. 

Verksamhetsområden 

SkiStars verksamhet är uppdelad i 

fyra verksamhetsområden; Sälen, 

Åre, Vemdalen och Hemsedal. 

Verksamhetsområdena presenteras mer 

ingående på följande sidor; Sälen 26- 

27, Vemdalen 28-29, Åre 30-31 och 

Hemsedal 32-33. 

Strategiska produktområden 

Uförsåkning/Lift 

Alpin skidåkning är koncernens kärnverksamhet. 

Den övervägande delen av 

SkiStars vinst kommer från liftkortsförsäljningen. 

Marginalintäkten för varje 

ytterligare liftkort som säljs är hög. 

Försäljningen av liftkort ökade under 

verksamhetsåret 2003/04 med 14 MSEK 

(3%) till 560 MSEK. Justerat för valutakursförändringen 

NOK/SEK steg liftkortsförsäljningen 

med 26 MSEK, 5%, 

vilket i sin helhet var prisförändring. 

Koncernens marknadsandel av liftkortsförsäljningen 

i Sverige minskade 

med 1%-enhet till 50% och i Norge 

var marknadsandelen oförändrat 13%. 

Antalet skiddagar inom koncernen, där 

en skiddag är en dags skidåkning med 

liftkort, ökade med 1% till 3,4 miljoner. 

Logiförmedling 

För att kunna säkerställa verksamheten 

behöver SkiStar ha kontroll över uthyrningen 

av en stor bäddvolym på samtliga 

destinationer. På så vis kan beläggningen 

optimeras och eventuell svag 

försäljning kan tidigt korrigeras genom 

offensiva marknadsföringsåtgärder. 

Beläggningsgraden i egna och förmed- 

23

lade stugor och lägenheter minskade 

under säsongen 2003/04 (jul – 1 maj) 

till 87% (90). Minskningen är en effekt 

av att 3 700 bäddar tillförts genom förvärvet 

av Hemsedal Booking AS samt 

en nedgång i beläggningsgrad i Sälen 

till 92% (94), bl a genom tillkomsten 

av över 500 nya turistbäddar. 

Logiintäkterna steg däremot med 

23 MSEK (17%) till 162 MSEK. 

Logipriserna var i genomsnitt oförändrade 


Skiduthyrning 

För att säkerställa att det alltid finns 

skidutrustningar för uthyrning samt att 

utrustningarna har rätt kvalitet har verksamheten 

identifierats som ett strategiskt 

viktigt område för SkiStar. Under verksamhetsåret 

har inom SkiStar drivits 14 

skiduthyrningar, sex i Sälen, sju i Åre och 

en i Hemsedal. Till säsongen 2004/05 

driver SkiStar ytterligare en skiduthyrning 

i Hemsedal. Omsättningen från 

skiduthyrningarna ökade med 13 MSEK 

(18%) till 85 MSEK, varav 15% var 

volymökning samt effekt av en ny skiduthyrning 

i Hemsedal. 

Skidskola 

På SkiStars samtliga destinationer 

drivs skidskolorna i egen regi. 

Skidskoleverksamheten är strategiskt 

viktig för SkiStar eftersom ett livslångt 

intresse för skidåkning byggs upp och 

långsiktiga kontakter knyts mellan 

destinationen, skidläraren och gästen. 

Barn och ungdomar som tidigt i livet lär 

sig åka utför får ofta ett livslångt intresse 

för sporten som de i sin tur, senare 

i livet, för med sig till sina egna barn. 

Skidskoleomsättningen ökade under 

verksamhetsåret med 1 MSEK (3%) till 

38 MSEK. Priset för en skidskolelektion 

ökade med 3%. Antalet elever i SkiStars 

skidskolor ökade till 75 400 st (72 300). 

Övriga produktområden 

Sportbutiker 

I Sälen drivs fyra sportbutiker i egen 

regi och i Åre säljs viss sportutrustning i 

skiduthyrningarna. Under verksamhetsåret 

2003/04 omsatte sportbutiksverksamheten 

42 MSEK, vilket var oförändrat 


Fastighet 

Inom produktområde Fastighet arbetar 

fastighetsskötare, snickare, elektriker, 

lokalvårdare och annan servicepersonal. 

Intäkterna inom fastighet utgörs 

av hyresintäkter för egna lokaler och 

ersättning för stugservice och städning. 

Under verksamhetsåret var intäkterna 

57 MSEK (54). 

Övrigt 

Under övriga intäkter redovisas intäkter 

från arrangemang, reklamförsäljning, 

kiosker, försäljning av keycard (elektroniskt 

liftkort) m m. Dessa intäkter 

uppgick under verksamhetsåret till 49 

MSEK (56). 

Reavinster 

SkiStar har under verksamhetsåret 

2003/04 avyttrat bostadsrätter, främst i 

Åre, vilket givit reavinster på totalt 25 

MSEK (27). 

Investeringar 

Investeringarna inför verksamhetsåret 

2003/04 uppgick till 177 MSEK. Av 

dessa investeringar nedlades 40 MSEK 

verksamhetsåret innan. Verksamhetsåret 

belastas av investeringar inför 2004/05 

med 74 MSEK. Det innebär att utökningen 

av anläggningstillgångarna före 

avskrivningar blev 211 MSEK under 

verksamhetsåret. Investeringarna består 

av markförvärv i Hemsedal, apportoch 

nyemission i ÅreCentrum AB, som 

bygger lägenheter med 356 nya bäddar, 

en 8-stollift i Hundfjället i Sälen samt 

ersättningsinvesteringar. 

Intressebolag 

SkiStar har under året haft fyra rörelsedrivande 

intressebolag, samtliga i Sälen. 

Två intressebolag drivs tillsammans 

med Lima Jordägande Socknemän och 

Transtrands Jordägande Socknemän, 

som under ett par års tid investerat i 

stugor i Hundfjället och Lindvallen i 

Sälen. SkiStar äger 45% i dessa bolag 

och SkiStars kapitalinsats är 10 MSEK. 

Bolagen gjorde tillsammans en vinst 

med 1,3 MSEK under verksamhetsåret 

2003/04. SkiStar äger 48% i 

Tandådalens Fjällhotell i Sälen och 

kapitalinsatsen är 2 MSEK. Tandådalens 

Liftkortsomsättning per 

skiddag, SEK 

SEK 

250 

200 

150 

100 

50 

0 

98/99 

99/00 00/01 

Åre 

Hemsedal 

01/02 

Beläggningsgrad logi, % 

% 

100 

90 

80 

70 

60 

50 

99/00 

00/01 

01/02 02/03 

Beläggningsgrad 

Skidskoleomsättning per 

skiddag, SEK 

02/03 03/04 

Vemdalen 

Sälen 


Skiduthyrningsomsättning per 

skiddag, SEK 

SEK 

40 

30 

20 

10 

0 

SEK 

20 

15 

10 

5 

0 

98/99 

99/00 

99/00 

Sälen 

00/01 

00/01 

Åre 

Hemsedalen 

01/02 

Åre 

01/02 

02/03 


Hemsedal 

02/03 03/04 

Vemdalen 

Sälen 

24

Fjällhotell gjorde en förlust på -0,4 

MSEK verksamhetsåret 2003/04. 

SkiStar är också delägare med 40% i 

PRO Fastigheter AB, som äger en fastighet 

i Lindvallen, Sälen. Bolaget gjorde 

en vinst på 0,6 MSEK verksamhetsåret 

2003/04. 

Moderbolaget 

Från den 1 september 2003 drivs all 

verksamhet i Sverige i moderbolaget 

SkiStar AB (publ). Föregående år var 

moderbolagets verksamhet begränsad 

till ett antal centrala stabsfunktioner. 

Moderbolagets nettoomsättning uppgick 

till 819 MSEK (24) och resultatet före 

finansnetto uppgick till 174 MSEK (-11). 

Omprövningsbeslut inkomstskatt 

Enligt svensk inkomstskattelag är 

inkomster från egenägda specialtaxerade 

fastigheter inkomstskattebefriade. 

SkiStars fastigheter, där skidverksamheten 

bedrivs, är specialtaxerade som 

bad-, sport-, och idrottsanläggningar. 

Skatteverket har genom omprövningsbeslut 

av delar av inkomstdeklarationerna 

från 1997 och framåt bifallit SkiStars 

yrkande om skattefrihet för de delar av 

skidverksamheten som bedrivs på egenägda 

fastigheter i Sverige. SkiStars resultat 

för 2003/04 har påverkats positivt 

med 125 MSEK av förväntad 

återbetalning av inkomstskatt samt 

uppskjuten skatteintäkt hänförlig till 

värdet av uppkomna underskottsavdrag. 

Exklusive engångseffekter uppgår procentuell 

skattebelastning under verksamhetsåret 

till 12%. 

Periodfördelat resultat före skatt 

TSEK 2003/04 2002/03 2001/02 

September–november –125 173 –111 177 –106 423 

December–februari 250 515 222 811 176 552 

Mars–maj 150 527 156 715 165 527 

Juni–augusti –98 815 –92 433 –96 475 

Omsättningens- och kostnadernas fördelning 

MSEK 

Omsättningens fördelning 2003/04 2002/03 +/- +/-, % 

Utförsåkning/Lift 560 546 14 3% 

Logi 162 139 23 17% 

Skiduthyrning 85 72 13 18% 

Skidskola 38 37 1 3% 

Sportbutiker 42 42 0 0% 

Fastighet 57 54 3 6% 

Reavinster 25 27 –2 –7% 

Övrigt 49 72 –23 –32% 

Summa 1 018 989 29 3% 

Kostnadernas fördelning 

Varukostnader –62 –70 8 –11% 

Personalkostnader –305 –288 –17 6% 

Övriga kostnader –324 –304 –20 7% 

Summa –691 –662 –29 4% 

Minskningen av övriga intäkter beror på att de restauranger som drevs inom koncernen under 2002/03 

har utarrenderats under verksamhetsåret 2003/04. 

Kort om alpindestinationerna 

Sälen Andel Vemdalen Andel Åre Andel Hemsedal Andel 

Skiddagar, st 1 606 000 47% 431 000 12% 877 000 26% 520 000 15% 

Förmedlade turistbäddar, st 12 500 52% 2 700 11% 5 350 22% 3 700 15% 

Antal liftar, st 89 49% 31 17% 40 22% 21 12% 

Liftkapacitet, personer/timme 79 300 43% 28 500 15% 47 400 26% 28 500 16% 

Preparerad åkyta, kvm 3 600 000 35% 1 230 000 12% 4 370 000 43% 1 050 000 10% 

Skidskoleelever, st 45 800 60% 8 500 11% 12 500 17% 9 300 12% 

Skidutrustningar för uthyrning, st 15 300 71% 0 0% 5 200 24% 1 100 5% 

Omsättning och resultat per verksamhetsområde 

MSEK Sälen Vemdalen Åre Hemsedal 

2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 

Nettoomsättning 515 498 74 68 238 261 163 132 

Övriga intäkter 4 14 0 0 23 15 0 0 

Rörelsens intäkter 519 512 74 68 261 276 163 132 

Rörelsekostnader –341 –330 –51 –47 –187 –206 –111 –79 

Avskrivningar –54 –53 –7 –7 –31 –32 –24 –21 

Rörelseresultat 124 129 16 14 43 38 28 32 

Rörelsemarginal, % 24 25 22 21 16 14 17 24 

25

Sälen 

Sälen är Nordens mest välbesökta alpindestination med en hög beläggningsgrad och en 

stor andel återkommande gäster. 

Resmål och inriktning 

Sälen består av fyra resmål – Lindvallen, 

Högfjället, Tandådalen och Hundfjället. 

Sälen är den största av SkiStars destinationer 

och den mest välbesökta vinterdestinationen 

i Norden. Destinationens 

främsta målgrupp är barnfamiljen och 

en stor andel av gästerna är återkommande. 

Sälen är beläget i nordvästra 

Dalarna, cirka 43 mil från Stockholm 

och cirka 46 mil från Göteborg. 

De fyra resmålen är sammanlänkade till 

två större skidområden – Lindvallen/ 

Högfjället och Tandådalen/Hundfjället. 

Lindvallens skidområde, som omfattar 

Lindvallen, Sälfjället och Högfjället, 

erbjuder 56 nedfarter och 50 liftar 

inklusive 6 rullband. Tandådalen och 

Hundfjället har totalt 54 nedfarter och 

39 liftar varav 4 rullband. 

Lindvallens affärsidé är ”Barnfamiljens 

bästa fjällsemester” och många barnfamiljer 

har Lindvallen som favoritresmål. 

Anläggningen är stor, modern och allt 

är ordnat så att det ska vara så enkelt 

som möjligt att vara gäst. I Lindvallen 

finns Nordens största barn- och nybörjarområde. 

På toppen av Sveriges mest 

välbesökta backe – Gustavbacken – står 

den snälla Snögubben som ett välbekant 

riktmärke för hela Sälen. 

På Högfjället finns allt som kännetecknar 

en klassisk vintersemester. Högfjället 

är ett överskådligt skidområde med det 

anrika Högfjällshotellet som en naturlig 

samlingspunkt. Tempot är lite lugnare, 

skidområdet lite mindre och atmosfären 

gemytlig. Tandådalens profil går under 

benämningen ”Sälens Puls”. Tandådalen 

är ett populärt resmål för många 

duktiga skid- och snowboardåkare. I 

Tandådalen finns det en Dream Park av 

högsta klass och en av Sverige bästa half 

pipes, där flera World Cup-tävlingar i 

snowboard har gått av stapeln. 

Hundfjället erbjuder varierad skidåkning 

i en genuin vintermiljö. Här trivs 

hela familjen och resmålets motto är 

erbjuds gästerna mer skidåkning på sina 

liftkort då öppettiderna i liftarna utökas 

med möjlighet till kvällsskidåkning sju 

dagar i veckan. Genom två butiker i Sälen 

– en i Lindvallen och en i Hundfjället – 

etablerar sig sporthandelskedjan Stadium 

i fjällvärlden och butikerna kommer att 

profileras med ett nytt alpint fjällkoncept. 

”Skidparadiset för stora och små”. 

I Hundfjällets äventyrsskog – 

Trollskogen – bor 400 troll längs en 1,3 

km välbesökt, slingrande och guppig 

skogsbacke. 

Marknad och kommunikationer 

Fakta om Sälen 

Antal liftar, st 89 

De flesta Sälengäster kommer från 

Liftkapacitet, personer/timme 79 300 

Sverige, huvudsakligen från de södra Antal nedfarter, st 110 

och mellersta delarna. Även danska gäster 

Antal barnområden 9 

besöker Sälen vintertid och 9% av 

Längsta nedfart, km 2,1 

alla gäster under den senaste säsongen 

Total längd preparerade pister, km 81,9 

kom från Danmark. Till Sälen reser i det 

Maximal fallhöjd, meter 303 

närmaste samtliga gäster med egen bil. 

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 860 

Från Stockholm och Göteborg går även 

direktbussar. 

Total preparerad åkyta, kvm 3 600 000 

Nedfarter med snösystem, kvm 66 

Nyheter 

Yta täckt av snösystem, kvm 1 850 000 

Till vintersäsongen 2004/05 står 400 nya 

Fun parks vuxna, st 4 

liftnära bäddar färdiga i Sälen. Dessutom Fun parks barn, st 5 

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Sälen 

MSEK 

1 september - 31 augusti 

2003/04 2002/03 

Nettoomsättning 515 498 

Övriga intäkter 4 14 

Driftkostnader –341 –330 

Avskrivningar –54 –53 

Rörelseresultat 124 129 

Rörelsemarginal, % 24 25 

26

Utvecklingsmöjligheter 

Sälen har en stabil efterfrågan och 

mycket hög beläggningsgrad på bäddarna 

sedan många år tillbaka. Tack vare 

närheten till Sveriges stora befolkningscentra 

och ett väl inarbetat varumärke 

och koncept bedöms efterfrågan på vintersemester 

i Sälen även fortsättningsvis 

vara god. 

Skiddagar 

dagar 

1 750 000 

1 500 000 

1 250 000 


% 

100 

90 

80 

70 

60 

Omsättning och resultat 

Sälen ökade nettoomsättningen med 

17 MSEK till 515 MSEK och rörelseresultatet 

exklusive reavinster steg med 

5 MSEK till 121 MSEK. Liftkortsförsäljningen 

ökade med 4% till 

256 MSEK. 

Sälen i siffror 


Förmedlade bäddar, st 12 500 12 000 

Beläggningsgrad, % 92 94 

Skidskoleelever, st 45 800 44 400 

Hyrskidutrustningar, st 15 300 14 900 

Skiddagar, st 1 606 000 1 560 000 

1 000 000 

50 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Skiddagar, st 


Omsättnings- och kostnaders fördelning 

MSEK 

Intäkter 2003/04 2002/03 

Utförsåkning/Lift 256 245 

Logi 84 85 

Skiduthyrning 55 51 

Skidskola/aktiviteter 24 23 

Sportbutiker 36 36 

Fastighet 35 33 

Övrigt 29 39 

Summa intäkter 519 512 

Kostnader 

Varor 43 44 

Personal 142 133 

Övrigt 156 153 

Summa kostnader 341 330 

27

Vemdalen 

Vemdalen är destinationen dit många gäster återvänder år efter år tack vare den 

varma atmosfären och att det är en av Sveriges snösäkraste skidorter. 


Destinationen Vemdalen ligger på 

gränsen mellan Härjedalen och 

Jämtland omkring 50 mil nordväst om 

Stockholm. Vemdalen består av fyra resmål; 

Vemdalsskalet, Björnrike, Klövsjö 

och Storhogna. 

Vemdalsskalet erbjuder vid sidan av en 

varierad skidåkning även det bredaste 

utbudet av nöjen och aktiviteter. Här 

finns fartfylld after ski och flera restauranger 

att välja på, allt vid foten av 

skidområdet. 

Björnrike attraherar barnfamiljerna. Bra 

skidåkning i kombination med liftnära 

boende och ett bra serviceutbud gör 

fjällsemestern enkel. 

Klövsjö är en genuin fjällby med lång 

tradition. Här finns även utmanande 

skidåkning för den mer erfarne skidåkaren. 

Storhogna erbjuder möjligheten att 

kombinera skidåkning med andra aktiviteter 

och upplevelser. Här finns bland 

annat fjällvärldens första spa-anläggning. 

Marknad 

Vemdalen har i huvudsak Sverige som 

marknad med Mälardalen och Norrlandskusten 

som viktigaste upptagningsområden. 

Den främsta målgruppen är 

barnfamiljen. Genom samarbete med 

en engelsk researrangör flyger även 

brittiska gäster charter till Vemdalen via 

Östersunds flygplats. Till Vemdalen 

reser de allra flesta med egen bil, men 

arrangerade bussresor och flyg är andra 

alternativ. 

Nyheter 

Vinterns största nyhet är att de danska 

gästerna nu får möjlighet att upptäcka 

Vemdalen med anledning av 

SkiStars satsning med charterflyg från 

Köpenhamn. Inför vintern står dessutom 

500 nya liftnära bäddar klara i 

Vemdalen. 


Vemdalen har haft en stabil ökning 

av antalet skidåkande gäster under de 

senaste åren. De nya bäddarna blir där- 

Fakta om Vemdalen 



Antal nedfarter, st 53 


Total längd preparerade pister, km 42,5 


Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 940 


Yta täckt av snösystem, kvm 664 000 

Elbelysta pister, st 4 

Fun parks 3 

Barnskidområden 4 

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Vemdalen 

MSEK 



Omsättning 74 68 





28

för ett viktigt tillskott. Eftersom både 

Vemdalen och Åre har Östersund som 

närmaste flygplats kan destinationerna 

dela charterflyg, vilket är fallet från 

England och nu även från Danmark. 

Denna möjlighet innebär bättre förutsättningar 

att gå in på nya marknader. 

Vemdalen har goda förutsättningar att 

bli ett populärt resmål i den danska 

marknaden. 

Skiddagar 

dagar 

500 000 

375 000 


% 

100 

90 

80 

70 

60 


Verksamhetsområde Vemdalen ökade 

nettoomsättningen med 6 MSEK 

till 74 MSEK och rörelseresultatet 

ökade med 2 MSEK till 16 MSEK. 

Liftkortsförsäljningen ökade med 6% 

till 55 MSEK. 

Vemdalen i siffror 





Skiddagar, st 431 000 430 000 

250 000 

50 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Skiddagar, st 



MSEK 



Logi 9 6 


Fastighet 3 3 

Övrigt 4 4 


Kostnader 

Varor 2 2 


Övrigt 25 23 


29

Åre 

Åre står för en mångårig tradition som alpin skidort och med en stor variation i skidåkningen 

från barnområdena i Åre Björnen till den mer avancerade skidåkningen i Åre By. 


Åre är en skidort med en nästan hundraårig 

tradition. Den första liften, 

Bergbanan, byggdes redan 1910 och 

den kan man fortfarande åka med från 

Åre Torg upp till Fjällgården. Det var 

ingen slump att en lift byggdes just här 

för Åreskutan erbjuder bästa tänkbara 

skidåkning – då som nu. 

Destinationen Åre som ligger 65 mil 

nordväst om Stockholm, erbjuder tre 

resmål; Duved, Åre By och Åre Björnen. 

Varje resmål har sin egen profil och 

målgrupp. 

Åre Björnen, som ligger längst österut, 

är barnens favorit. Men bara tre liftar 

bort ligger Åreskutans mer utmanande 

skidåkning, där föräldrarna kan få 

sitt skidåkningsbegär tillgodosett. Åre 

Björnens närhet till den avancerade 

skidåkningen i Åre By är en stark 

konkurrensfaktor. 

Duved, som ligger väster ut från Åre 

By, är liksom Åre By ett skidområde 

med gamla anor. I Duved är tempot 

lite lugnare. Här finns ett bra utbud av 

affärer och restauranger och åkningen 

i skidområdet är varierad och särskilt 

anpassad till familjer där barnen redan 

kommit igång med skidåkningen. 

Åre By är det mest kända resmålet. 

Här finns fantastisk skidåkning i direkt 

anslutning till en by av kontinentalt 

snitt med atmosfär och lång tradition. I 

Åre By finns även ett brett utbud av restauranger, 

aktiviteter och nöjen. 

Marknad 

Andelen gäster från Sverige är 80% i 

Åre, varav den största delen kommer 

från Mälardalen. Andelen gäster från 

utlandet ökar kontinuerligt. De största 

utlandsmarknaderna är Norge och 

Finland, men genom samarbeten med 

utländska researrangörer kommer även 

gäster från Danmark, England, Ryssland 

och Baltikum. 

även till Åre 2007s finansiering genom 

att till marknadsmässiga villkor låna 

ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33 

MSEK. 

Nyheter 

I vinter kommer SkiStar för första 

gången att etablera charterflyg 

från Stockholm, Helsingfors och 

Köpenhamn. Därigenom halveras i 

genomsnitt flygkostnaden för gästerna 

jämfört med föregående år. Dessutom 

lanserar SkiStar i samarbete med SJ ett 

nytt tågcharterkoncept - Åre Fjälltåg. 

Åre Fjälltåg innebär fler avgångar till 

kraftigt sänkta genomsnittspriser. Till 

vintern står även 1 200 nya bäddar 

klara att ta emot gäster i Åre. För att 


Utvecklingsmöjligheterna i Åre är goda. 

Orten har bra infrastrukturella förutsättningar 

i och med närliggande flygplats, 

järnväg direkt in i Åre By samt 

Europaväg genom byn. Den utökade 

bäddkapaciteten i kombination med 

satsningarna på flyg och tåg ger goda 

förutsättningar för fler skidåkande gäster 

i Åre i framtiden. Även liftkapaciteten i 

skidområdet är god och klarar att möta 

en ökad gästtillströmning. En annan 

öka beläggningen i Duved och angränsande 

Tegefjäll lanseras till vintern 

ett nytt liftkort, Duvedskortet, som 

Fakta om Åre 


gäller enbart i Duved och Tegefjäll. 


Duvedskortet har jämfört med 

Antal nedfarter, st 100 

Årekortet 20% lägre prisnivå. 


Åre 2007 

Total längd preparerade pister, km 97 

Liftkortsomsättning, MSEK 26 

SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007 


AB, som ska arrangera alpina VM 

Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 1 274 

2007. De investeringar som Åre 2007 


genomför i och omkring skidområdet 

inför VM har SkiStar åtagit sig att efter 

Nedfarter med snösystem, kvm 66 

VM förvärva för ett bedömt marknadsvärde 

Yta täckt av snösystem, kvm 1 920 000 

om 36 MSEK. SkiStar medverkar 

Halfpipes, st 1 

Dreamparks, st 3 

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Åre 

MSEK 



Nettoomsättning 238 261 

Övriga intäkter 23 15 





30

positiv trend är att antalet gäster från 

utlandet ökar. Ett stigande internationellt 

intresse inför och i samband med 

alpina VM 2007 torde medföra möjligheter 

för ytterligare ökningar av andelen 

utländska besökare. 


Verksamhetsområde Åre minskade 

nettoomsättningen med 23 MSEK till 

238 MSEK, vilket i sin helhet beror 

på att kvarvarande restauranger 

och livsmedelsbutiker utarrenderats. 

Rörelseresultatet exklusive reavinster 

minskade med 3 MSEK till 20 MSEK 

jämfört med året innan. Reavinsterna 

uppgick till 23 MSEK (15) och avsåg 

avyttring av mark för byggnation av 

kommersiellt boende samt försäljning 

av bostadsrätter. Liftkortsförsäljningen 

sjönk med 1 MSEK till 147 MSEK. 

Antalet förmedlade bäddar har minskat 

p g a att konkurrerande förmedlare 

tecknat förmedlingsavtal på turistbäddar 

som tidigare förmedlats av SkiStar. 

Åre i siffror 





Hyrskidutrustningar, st 5 200 4 800 

Skiddagar, st 877 000 923 000 

Skiddagar 


dagar 

1 000 000 

% 

100 

90 

80 

750 000 

70 

60 

500 000 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

50 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Skiddagar, st 



MSEK 



Logi 30 36 





Övrigt 32 44 


Kostnader 

Varor 14 22 


Övrigt 85 88 


31

Hemsedal 

Hemsedal kallas ofta för de skandinaviska alperna och det är lätt att förstå varför. 

Hemsedal erbjuder inte bara fantastisk skidåkning utan även en storslagen natur med 

omgivande fjälltoppar som når närmare 2 000 meters höjd. 


Hemsedal är beläget 23 mil nordväst 

om Oslo. Destinationen är en komplett 

skidort som erbjuder ett brett utbud för 

skidåkare i alla åldrar. Här finns Norges 

största barn- och nybörjarområde sida 

vid sida med riktigt utmanande skidåkning 

för de allra bästa. Hemsedal är 

Norges näst största skidort efter Trysil. 

Marknad 

Hemsedal är den av SkiStars skidorter 

som har den största andelen utländska 

gäster, drygt 40%. De utländska 

gästerna kommer i första hand från 

Sverige och Danmark, men många kommer 

även från England, Holland och 

Tyskland tack vare väl etablerade samarbeten 

med utländska researrangörer. 

De norska gästerna kommer främst från 

Osloområdet. De norska gästerna reser 

i huvudsak med egen bil. De utländska 

gästerna reser antingen med färja och 

egen bil eller med charterflyg och buss. 

Nyheter 

En omfattande satsning på barnfamiljerna 

genomförs inför vintern i 

Hemsedal då ett av Norges största barn- 

och nybörjarområde invigs. Dessutom 

ersätts en gammal 3-stollift i de centrala 

förutsättningar för att antalet utländska 

gäster ska fortsätta att stiga. 

delarna av skidområdet med en ny 

snabbgående modern 8-stollift. Totalt 

ökar kapaciteten i skidområdet med 

över 2 000 personer i timmen. Inför 

vintern står dessutom 400 nya liftnära 

bäddar klara att tas i bruk. 

Fakta om Hemsedal 

Antal liftar, st 

Liftkapacitet, personer/timme 

Antal nedfarter, st 

21 

28 500 

42 

Längsta nedfart, km 6 


Total längd preparerade pister, km 35 

Hemsedal har goda utvecklingsmöjligheter. 

Nya bäddar i kombination med 


Högsta preparerade åkhöjd, m ö h 1 450 

ökad kapacitet i skidområdet gör det 

möjligt att möta den ökande efterfrågan 

som upplevts under de senaste åren. 

Tack vara väl etablerade samarbeten 

med researrangörer på ett flertal utländska 

marknader finns det även goda 

Total preparerad åkyta, kvm 

Nedfarter med snösystem, kvm 

Yta täckt av snösystem, kvm 

Halfpipes, st 

Elbelysta nedfarter, st 

1 050 000 

14 

420 000 

2 

5 

Omsättning och resultat för verksamhetsområde Hemsedal 

MSEK 



Omsättning 163 132 





32


I Hemsedal ökade nettoomsättningen 

med 31 MSEK till 163 MSEK och rörelseresultatet 

sjönk med 4 MSEK till 28 

MSEK. Valutakursförändringen NOK/ 

SEK jämfört med föregående år innebar 

en negativ påverkan på verksamhetsårets 

omsättning med –15 MSEK och 

på rörelseresultatet med –4 MSEK. 

De under verksamhetsåret förvärvade 

verksamheterna inom bokning och skidhyra 

omsatte tillsammans 39 MSEK. 

Liftkortsförsäljningen steg i lokal valuta 

med 12% till 95 MNOK och omräknat 

i SEK med 4% till 102 MSEK. 

Hemsedal i siffror 





Hyrskidutrustningar, st 1 100 0 

Skiddagar, st 520 000 483 000 

Skiddagar 


dagar 

600 000 

% 

100 

90 

80 

450 000 

70 

60 

300 000 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

50 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Skiddagar, st 



MSEK 



Logi 40 11 




Fastighet 3 4 

Övrigt 7 12 


Kostnader 

Varor 3 4 


Övrigt 58 38 


33

Förvaltningsberättelse 

Styrelsen och verkställande direktören för 

SkiStar AB (publ), org nr 556093-6949, 

får härmed avge årsredovisning och 

koncernredovisning för räkenskapsåret 

1 september 2003 – 31 augusti 2004. 

Firma och säte 

Bolagets firma är SkiStar AB (publ). 

Bolaget har sitt säte i Malungs kommun, 

Dalarnas län, med huvudkontor i 

Sälen, med postadress 780 67 Sälen. 

Verksamhetsinriktning 

SkiStar driver alpindestinationer i 

Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige och 

Hemsedal i Norge. Visionen är att 

SkiStar ska skapa minnesvärda vinterupplevelser 

som den ledande operatören 


Ägarförhållanden 

SkiStars B-aktie är sedan 1994 noterad 

på Stockholmsbörsens O-lista. Per den 

31 augusti 2004 var antalet aktieägare 

5 638 (4 233). Större aktieägare är 

Mats Paulsson med familj med 15,5% 

av kapitalet och 40,6% av rösterna, 

Erik Paulsson med familj med 14,9% 

av kapitalet och 10,5% av rösterna och 

Investment AB Öresund med 11,7% 

av kapitalet och 8,2% av rösterna. 

Större förändringar av innehav bland 

de största ägarna under verksamhetsåret 

är att Jonas Wahlström har sålt 

sitt innehav på 912 000 B-aktier, Lima 

Besparingsskog har sålt 555 588 B- 

aktier och SEB Fonder har köpt 

699 000 B-aktier. 

Aktien 

Antal aktier uppgår till 19 279 646 

varav 912 000 utgör A-aktier med 

tio röster per aktie och 18 367 646 

utgör B-aktier med en röst per aktie. 

Dessutom har konvertibler motsvarande 

183 566 B-aktier inlämnats för konvertering 

till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier 

registrerades av VPC under september 

2004. Kvarvarande konvertibla förlagslån 

om 10 MSEK ger vid full konvertering 

ytterligare 130 899 B-aktier, vilket 

ger en utspädning på befintliga aktier 

om 0,7%. Konvertering kan ske fram till 

den 15 juni 2008. Högsta noterade aktiekursen 

under verksamhetsåret var 120 

SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta 

noterade aktiekursen var 81:50 SEK som 

noterades den 3 september 2003 och 

den 3 december 2003. Aktiekursen på 

bokslutsdagen den 31 augusti 2004 var 

112 SEK. 

Marknadsutveckling 

Under säsongen 2003/04 ökade liftkortsomsättningen 

i Sverige med 

5% till 915 MSEK enligt Svenska 

Liftanläggningars Organisation och 

i Norge ökade liftkortsförsäljningen 

med 8% till 726 MNOK enligt 

Alpinanleggenes Landsforening. Den 

genomsnittliga prishöjningen var i både 

Sverige och Norge 5%. 

Verksamheten 

Koncernens nettoomsättning uppgick 

under verksamhetsåret till 990 MSEK 

(959), resultatet före skatt uppgick till 

177 MSEK (176) och resultatet efter 

skatt till 313 MSEK (122). I resultatet 

ingår reavinster med 25 MSEK (27) från 

försäljning av bostadsrätter och mark i 

Åre. Den kraftiga ökningen av resultatet 

efter skatt beror på omprövningsbeslut 

från Skatteverket där skidverksamhet 

som bedrivs på egna specialtaxerade 

fastigheter är inkomstskattebefriad. 

Resultatet 2003/04 har påverkats 

positivt med 125 MSEK av förväntad 

återbetalning av inkomstskatt samt 

uppskjuten skatteintäkt hänförlig till 

värdet av uppkomna underskottsavdrag. 

Rörelsens kostnader belastas med 6 

MSEK för att driva frågan om skattefrihet 

för delar av skidverksamheten. 

Enligt en dom från Kammarrätten ska 

alpin skidåkning i Sverige i mervärdesskattehänseende 

betraktas som 

upplåtelse av idrottsanläggning och 

beskattas med 6% mervärdeskatt. 

Enligt Skatteverkets beslut har alpin 

skidåkning tidigare klassificerats som 

transport i skidlift och med 12% 

mervärdesskatt. Kammarrättsdomen 

har överklagats av Skatteverket och 

besked om Regeringsrätten ger prövningstillstånd 

förväntas i vår. Skulle 

Kammarrättsdomen vinna laga kraft 

återfår SkiStar tidigare inbetald mervärdesskatt 

om ca 140 MSEK. 

SkiStars liftkortsförsäljning steg med 

14 MSEK (3%) till 560 MSEK. Justerat 

för valutakursförändringen NOK/SEK 

steg liftkortsförsäljningen med 26 

MSEK (5%), vilket i sin helhet var 

prisförändring. Beläggningsgraden i 

koncernens egna och förmedlade stugor 

och lägenheter säsongen 2003/04 

(julveckan – 1 maj) uppgick till 87% 

(90). Minskningen i beläggningsgrad är 

en effekt av att 3 700 bäddar tillförts 

genom förvärvet av Hemsedal Booking 

AS samtidigt som beläggningsgraden i 

Sälen sjunkit något till 92% (94), bl a 

genom att över 500 nya turistbäddar 

tillkommit på destinationen. I Åre minskade 

volymen förmedlade bäddar med 

450 st p g a att konkurrerande förmedlare 

teknat avtal om uthyrning av dessa 

bäddar. 

Likviditet, lönsamhet och finansiell 

ställning 

Koncernens likvida medel uppgick till 

154 MSEK (114) inklusive outnyttjade 

krediter. Den räntebärande nettoskulden 

34

ökade med 43 MSEK till 751 MSEK. 

Soliditeten stärktes till 52% (44). 

Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick 

till 13% (15), avkastningen på eget 

kapital blev 36% (17) och rörelsemarginalen 

uppnådde 21% (22). 

Kassaflöde 

Kassaflödet från den löpande verksamheten 

före förändring av rörelsekapital 

uppgick under verksamhetsåret till 277 

MSEK (278) och efter förändring av rörelsekapital 

till 270 MSEK (251). Verksamhetsårets 

kassaflöde efter investeringsverksamheten 

var 58 MSEK (156). 

Investeringar 

Under verksamhetsåret uppgick investeringarna 

till 211 MSEK (94). Av investeringarna 

avser 74 MSEK investeringar 

som påbörjats inför vintersäsongen 

2004/05. Investeringarna utgjordes, förutom 

ersättningsinvesteringar, främst av en 

ny 8-stollift i Hundfjället i Sälen, stugor 

och mark i Hemsedal samt deltagande i 

nyemission i ÅreCentrum AB, som bygger 

turistlägenheter med 356 bäddar med färdigställande 

under säsongen 2004/05. 

Personal 

Medelantalet anställda uppgick till 

875 personer, vilket är en ökning med 

31 anställda jämfört med året innan. 

Ökningen beror främst på nytillkomna 

verksamheter i Hemsedal. 

Miljöpåverkan 

SkiStars verksamhet har viss miljöpåverkan. 

Bolaget arbetar aktivt för att 

verksamhetens miljöpåverkan ska minimeras. 

Ett gemensamt miljöledningssystem 

är utgångspunkten i miljöarbetet. 

Folksam bedömer årligen de svenska 

börsbolagens klimatpåverkan genom 

att ta fram ett klimatindex. SkiStar får 

betyget fem stjärnor av fem möjliga för 

bedrivet klimatarbete. 

Valutapåverkan 

SkiStar bedriver verksamhet i Norge 

och förändring av valutarelationen 

NOK/SEK påverkar SkiStars resultat 

och ställning. Växelkursen var i genomsnitt 

under verksamhetsåren 2002/03 

1:19 SEK och under 2003/04 1:09 SEK. 

Valutaförändringen påverkar verksamhetsårets 

intäkter med –15 MSEK och 

vinsten före skatt med –3 MSEK jämfört 

med året innan. Den norska verksamhetens 

balansräkning konsoliderades 

in den 31 augusti 2004 till valutakurs 

1:09 SEK jämfört med 1:11 SEK den 

31 augusti 2003. Under verksamhetsåret 

uppgick omräkningsdifferensen 

till -2 MSEK, vilket är hänförligt till 

Hemsedal. Enligt koncernens valutapolicy 

ska den utländska verksamheten 

inte valutasäkras. 

Övergång till rapportering enligt IFRS 

I enlighet med de krav som kommer att 

ställas på börsnoterade bolag inom EU 

kommer SkiStar i sin koncernredovisning 

att gå över till rapportering enligt 

IFRS (International Financial Reporting 

Standards) från och med räkenskapsåret 

2005/06. För att förbereda för övergången 

till IFRS inleddes, under hösten 

2003, ett projekt med syfte att kartlägga 

och identifiera de skillnader som 

föreligger mellan de svenska reglerna 

enligt Redovisningsrådets rekommendationer 

(RR) och IFRS. En väsentlig 

skillnad kommer att vara att goodwill 

inte längre kommer att skrivas av utan 

istället årligen prövas för nedskrivning. 

Vidare kommer en del finansiella 

Avkastning på sysselsatt kapital, % Omsättningens fördelning Kostnadernas fördelning 

% 

20 

15 

10 

5 

Utförsåkning/Lift 55% 

Logi 16% 

Skidhyra 8% 

Skidskola 4% 

Fastighet 6% 

Sportbutiker 4% 

Övrigt 7% 

Personal 44% 

Marknad 7% 

Varor 9% 

Fastighet 11% 

Övrigt 29% 

0 

99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 

Pro forma 

Kurva, Avkastning på sysselsatt kapital, % 

35

tillgångar och skulder att redovisas till 

verkligt värde istället för att som idag 

redovisas till det lägsta av anskaffningsvärdet 

och verkligt värde. Vi bedömer 

att övergången till IFRS i övrigt inte 

medför några väsentliga förändringar 

med avseende på resultat och ställning i 

SkiStar. Förberedelserna för övergången 

till IFRS kommer att fortsätta och fortlöpande 

kommer ytterligare information 

att lämnas om effekterna på bolagets 

redovisning. 

Moderbolaget 

Från den 1 september 2003 drivs hela 

SkiStars svenska verksamhet i moderbolaget. 

Verksamhetsåret 2002/03 bestod 

bolaget endast av några koncernövergripande 

stabsfunktioner. Moderbolagets 

nettoomsättning uppgick till 819 MSEK 

(24) och resultatet före finansnetto 

uppgick till 174 MSEK (-11) Investeringarna 

uppgick till 176 MSEK (2). 

Utdelningsförslag 

Styrelsen och verkställande direktören 

föreslår att utdelning lämnas med 5:00 

SEK (4:00) per aktie. Sammanlagt uppgår 

föreslagen utdelning till 97 MSEK 

(77), vilket utgör 31% (63) av resultatet 

efter skatt. Avvikelsen från aktuell 

utdelningspolicy beror på att stora 

engångseffekter avseende skatteintäkter 

genom omprövningsbeslut av tidigare 

taxeringar har påverkat resultatet efter 

skatt. Dessa engångseffekter har endast 

en mindre påverkan på bolagets kassaflöde. 

För de svenska aktieägarna 

föreslås den 20 december 2004 som 

avstämningsdag för att erhålla utdelning. 

Utdelningen utbetalas genom 

VPCs försorg den 23 december 2004. 

Ägarstyrning 

Bolagsstämma 

Vid den ordinarie bolagsstämman den 

9 december 2003 på Berns i Stockholm 

närvarade 185 röstberättigade aktieägare. 

Vid stämman valde aktieägarna styrelseledamöter 

samt ny revisionsbyrå utifrån 

förslag framtaget av bolagets nomineringskommitté. 

Den 20 april 2004 hölls 

en extra bolagsstämma där beslut togs att 

genomföra en split 2:1 av aktien. 

Nomineringskommitté 

Bolagets nomineringskommitté utses 

av styrelsen årligen på konstituerande 

styrelsemöte. Nomineringskommittén 

ska lämna förslag på val av styrelseledamöter, 

revisionsbyrå samt förslag på 

ersättningar till bolagets styrelse. Under 

året har nomineringskommittén bestått 

av Erik Paulsson, Mats Qviberg, Mats 

Paulsson och Knekt Mats Olofsson. 

Styrelsens arbete 

Sedan ordinarie bolagsstämma den 9 

december 2003 har styrelsen bestått 

av Erik Paulsson (ordförande), Mats 

Qviberg, Mats Paulsson, Olle Larsson, 

Eva-Karin Dahl, Per-Uno Sandberg, 

Per Erlandsson, Mats Årjes (verkställande 

direktör) samt arbetstagarrepresentanterna 

Björn Håkansson och 

Bengt Larsson, båda från Hotell- och 

Restauranganställdas Förbund. Samtliga 

är valda på ett år. Styrelsen har under 

året genomfört sex protokollförda styrelsemöten. 

Minst ett styrelsemöte årligen 

hålls på någon av SkiStars destinationer 

för att styrelsen ska kunna få god insyn 

i bolagets verksamhet. Frågor som har 

hanterats på styrelsemötena är bl a investerings- 

och resultatbudget, bokslut 

och bokslutsrapport, split av aktien, 

bonussystem och skattefrågor. Styrelsens 

arbetsordning innehåller regler och riktlinjer 

för arbetsfördelning mellan styrelsen 

och verkställande direktören och en 

instruktion avseende ekonomisk rapportering. 

Arbetsordningen beslutas årligen 

på konstituerande styrelsemöte. Under 

2003/04 har till styrelsens ordförande utbetalats 

120 TSEK och till övriga sex 

ledamöter, ej anställda i bolaget, 90 TSEK 

vardera. Totalt har utbetalats styrelsearvoden 

med 660 TSEK (660) under verksamhetsåret 

2003/04. Styrelseordföranden 

har även lämnat förslag på lönevillkor 

för verkställande direktören, vilket sedan 

beslutats av styrelsen. 

Revision och kontroll 

På den ordinarie bolagsstämman den 9 

december 2003 valdes KPMG, med Carl 

Lindgren som huvudansvarig revisor, till 

revisionsbyrå i SkiStar för en period om 

fyra år. De på styrelsen ankommande 

kontrollfrågorna hanteras av styrelsen i 

sin helhet. För att säkerställa styrelsens 

informationsbehov medverkar personligen 

minst en av de ansvariga revisorerna 

vid styrelsemötet när koncernens 

bokslut och bokslutsrapport behandlas. 

Revisorerna rapporterar då sina iakttagelser 

från granskning och bedömning 

av bolagets interna kontroll. 

Bonussystem, konvertibler och optioner 

Koncernledningen, som bestått av tio 

personer, varav en har avslutat sin 

anställning, har under året medverkat 

i ett bonussystem som utgår ifrån vad 

SkiStar presterar för avkastning på eget 

kapital och rörelsemarginal. Totalt till 

koncernledningen (inklusive verkställande 

direktören) har utgått 646 TSEK i 

bonus för verksamhetsåret 2003/04. 

Under 2003 utgavs ett konvertibelt 

skuldebrev om totalt 25 MSEK och där 

bolagets anställda tecknade konvertibler 

för 14 MSEK under 2003 och 11 MSEK 

under 2004. Konverteringskursen var 

79:50 SEK. De konvertibla skuldebreven 

löper till 1 juli 2008 och kan under vissa 

perioder årligen konverteras till aktier, 

dock senast den 15 juni 2008. Bolagets 

huvudägare har ställt ut säljoptioner 

innebärande att personer i koncernledningen 

under oktober 2004 tillsammans 

kan sälja 425 000 aktier i SkiStar för 

37 SEK per aktie, 200 000 aktier för 

50 SEK per aktie under december 2004 

samt under juli 2008 ytterligare 78 824 

aktier för 89 SEK per aktie. 

36

Inför 2004/05 

Strukturåtgärder 

För att förbättra servicenivån, öka försäljningsinsatserna 

samt effektivisera 

organisationen, har försäljningsenheterna 

i den svenska verksamheten slagits 

ihop till ett gemensamt call center och 

med en extern partner som tar samtal 

vid hög belastning. SkiStar kommer 

till vintern även att erbjuda gästerna 

möjlighet att dela upp likvider i räntefria 

månadsbetalningar. I syfte att öka 

antalet gäster i Åre kommer till vintern 

direktflyg till attraktiva priser att 

gå från Köpenhamn, Helsingfors och 

Stockholm till Östersund för vidare 

transfer till Åre. Även tågkapaciteten 

Stockholm – Åre kommer att öka, samtidigt 

som prisnivån sänks. 

Investeringar 

Viktiga påbörjade investeringar inför 

nästkommande vintersäsong är en snabbgående 

8-stollift i Hemsedal, utveckling 

av barnskidområden, bl a innebärande 

att ett av Norges största sammanhängande 

barnskidområden skapas i Hemsedal, 

samt förstärkning av snötillverkningskapaciteten. 

Därutöver bedöms ca 2 000 

nya turistbäddar tillkomma på SkiStars 

destinationer genom investering av externa 

och samarbetande bolag. 

Bokningsläge 

Bokningsläget inför vintersäsongen 

2004/05 var i början av oktober 2004 

i volym 5% bättre än vid motsvarande 

tidpunkt förra året. Antal uthyrningsobjekt 

har ökat med 8% sedan föregående 

vintersäsong. 

Rörelsemarginal, % Avkastning på eget kapital, % Soliditet,% 

% 

25 

20 

15 

% 

40 

35 

30 

25 

20 

15 

10 

% 

60 

50 

40 

99/00 

Pro forma 

00/01 

01/02 

02/03 

Kurva, Rörelsemarginal, % 


5 

99/00 

Pro forma 

00/01 

01/02 

02/03 

Kurva, Soliditet, % 


30 

99/00 

Pro forma 

00/01 

01/02 

02/03 


Kurva, Avkastning på eget kapital, % 

Vinstdisposition 

Förslag till vinstdisposition 

Koncernen 

Koncernens fria egna kapital enligt koncernbalansräkningen uppgår till 659 410 TSEK. 

Till bolagsstämmans förfogande står vinstmedel om SEK 636 045 TSEK. 

Styrelsen och verkställande direktören föreslår att vinstmedlen disponeras så 

att till aktieägarna utdelas SEK 5:00 per aktie 

att till nästa år balanseras 

97 316 060,00 SEK 

538 729 183,03 SEK 

636 045 243,03 SEK 

37

Femårsöversikt 

2003/04 2002/03 2001/02 2000/01 1999/00 


Nettoomsättning, MSEK 990 959 886 806 689 

Rörelsens intäkter, MSEK 1 018 989 899 807 692 

Resultat före avskrivningar, MSEK 327 326 297 231 193 

Resultat före skatt, MSEK 177 176 139 79 80 

Resultat efter skatt, MSEK 313 122 97 55 50 

Kassaflöde före rörelsekapitalförändring, MSEK 277 278 238 168 154 

Lönsamhet 

Avkastning på sysselsatt kapital, % 13 15 13 9 11 

Avkastning på eget kapital, % 36 17 15 9 12 

Avkastning på totalt kapital, % 12 13 11 8 10 

Bruttomarginal, % 32 33 33 29 28 

Rörelsemarginal, % 21 22 21 16 16 

Nettomarginal, % 17 18 16 10 12 

Investeringar netto, MSEK 211 94 134 157 100 

Finansiell ställning 

Balansomslutning, MSEK 1 896 1 670 1 744 1 696 1 616 

Eget kapital, MSEK 985 735 682 614 583 

Soliditet, % 52 44 39 36 36 

Skuldsättningsgrad, ggr 0,8 1,0 1,3 1,4 1,5 

Räntetäckningsgrad, ggr 5,8 5,4 3,7 2,6 3,4 

Likviditet 

Balanslikviditet, % 165 120 147 119 112 

Kassalikviditet, % 153 105 134 104 96 

Personal 

Medelantal anställda 875 843 813 862 955 

Nettoomsättning per anställd, TSEK 1 131 1 138 1 090 935 721 

Definitioner 

Vinst per aktie 

Årets nettoresultat dividerat med genomsnittligt antal aktier. 

Vinst per aktie efter full konvertering 

Årets nettoresultat justerat för räntekostnader efter skatt som 

löper på konvertibla lån dividerat med antal aktier efter full 

konvertering av tecknade konvertibler. 

Kassaflöde 

Kassaflöde före förändring av rörelsekapital. 

Kassaflöde per aktie 

Kassaflöde dividerat med genomsnittligt antal aktier. 

P/e-tal 

Aktiekurs per bokslutsdatum dividerat med vinsten per aktie 

efter skatt. 

Kurs/kassaflöde 

Aktiekurs per 31 augusti dividerat med kassaflöde per aktie. 

Kurs/eget kapital 

Aktiekurs dividerat med eget kapital per aktie. 

Direktavkastning 

Utdelning dividerat med aktiekurs. 

Soliditet 

Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. 

Skuldsättningsgrad 

Räntebärande skulder i förhållande till eget kapital. 

Räntetäckningsgrad 

Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i förhållande 

till finansiella kostnader. 

Avkastning på sysselsatt kapital 


till genomsnittligt sysselsatt kapital. Sysselsatt kapital 

definieras som tillgångar minskat med icke räntebärande 

skulder. 

Avkastning på eget kapital 

Resultat efter skatt i förhållande till genomsnittligt eget 

kapital. 

Avkastning på totalt kapital 


till genomsnittlig balansomslutning. 

Bruttomarginal 

Rörelseresultat före avskrivningar i förhållande till omsättning. 

Rörelsemarginal 

Rörelseresultat efter avskrivningar i förhållande till omsättning. 

Nettomarginal 

Resultat före skatt i förhållande till omsättning. 

Balanslikviditet 

Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej utnyttjade krediter i 

förhållande till kortfristiga skulder. 

Kassalikviditet 

Omsättningstillgångar inklusive beviljade ej nyttjade krediter 

med avdrag för varulager i förhållande till kortfristiga skulder. 

38

Resultaträkningar 

Koncernen 

Moderbolaget 

2003-09-01 2002-09-01 2003-09-01 2002-09-01 

TSEK Not –2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31 

Rörelsens intäkter 

Nettoomsättning 2,3 989 946 959 012 819 355 24 130 

Aktiverat arbete för egen räkning 4 1 556 1 903 1 556 – 

Andelar i intressebolags resultat 20 1 136 1 409 – – 

Övriga rörelseintäkter 5 25 195 27 637 25 502 25 

1 017 833 989 961 846 413 24 155 

Rörelsens kostnader 

Handelsvaror –61 384 –69 810 –58 211 – 

Övriga externa kostnader 6,7 –324 028 –306 594 –270 382 –18 258 

Personalkostnader 8 –305 332 –287 083 –257 881 –12 579 

Avskrivningar och nedskrivningar av materiella 

och immateriella anläggningstillgångar 9 –116 375 –113 700 –85 744 –4 128 

Rörelseresultat 210 714 212 774 174 195 –10 810 

Resultat från finansiella poster 

Resultat från värdepapper som är anläggningstillgång – 3 130 – – 

Resultat från andelar i koncernbolag 10 – – –66 778 36 800 

Ränteintäkter, externa 3 581 3 618 2 967 682 

Ränteintäkter, koncernbolag – – 1 994 – 

Räntekostnader, externa –37 242 –43 606 –28 022 –5 709 

Räntekostnader, koncernbolag – – –203 – 

Resultat efter finansiella poster 177 053 175 916 84 153 20 963 

Minoritetens andel i årets resultat -111 – – – 

Bokslutsdispositioner 11 – – 65 175 4 361 

Resultat före skatt 176 942 175 916 149 328 25 324 

Skatt på årets resultat 12 136 541 –54 103 118 582 2 998 

Årets resultat 313 483 121 813 267 910 28 322 

Resultat per aktie 

Resultat per aktie före utspädning, SEK 16:26 6:32 

Resultat per aktie efter utspädning, SEK 16:09 6:31 

Genomsnittligt antal aktier, st 19 279 646 19 279 646 

Genomsnittligt antal aktier efter utspädning, st 19 487 729 19 308 638 

Resultat per aktie och genomsnittligt antal aktier för 2002/03 har justerats för den split 2:1 som genomfördes under våren 2004. 

39

Balansräkningar 

Koncernen 

Moderbolaget 

TSEK Not 2004-08-31 2003-08-31 2004-08-31 2003-08-31 

TILLGÅNGAR 32 

Anläggningstillgångar 

Immateriella anläggningstillgångar 

Balanserade utgifter för dataprogram 13 9 104 13 857 9 104 10 013 

Hyresrätter och liknande rättigheter 14 5 434 5 997 3 907 – 

Goodwill 15 17 569 18 362 2 377 – 

32 107 38 216 15 388 10 013 

Materiella anläggningstillgångar 

Byggnader, mark och markanläggningar 16 1 017 718 992 768 722 911 – 

Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 17 511 325 458 857 370 856 1 455 

Pågående nyanläggningar 18 41 931 45 998 41 931 5 176 

1 570 974 1 497 623 1 135 698 6 631 

Finansiella anläggningstillgångar 

Andelar i koncernbolag 19 – – 324 550 646 871 

Andelar i intressebolag 20 15 298 14 443 12 364 – 

Övriga andelar och långfristiga värdepappersinnehav 21 41 230 12 004 39 691 109 

Uppskjuten skattefordran 26 35 209 – 59 447 – 

Övriga långfristiga fordringar 22 12 868 15 067 12 868 283 

104 605 41 514 448 920 647 263 

Summa anläggningstillgångar 1 707 686 1 577 353 1 600 006 663 907 

Omsättningstillgångar 

Varulager m m 

Handelsvaror 24 669 25 286 23 762 – 

24 669 25 286 23 762 – 

Kortfristiga fordringar 

Kundfordringar 18 074 19 355 13 621 32 

Kundfordringar hos närstående 265 1 265 – 

Fordringar hos koncernbolag – – – 185 

Skattefordringar – – 14 909 – 

Övriga kortfristiga fordringar 109 314 21 985 101 771 – 

Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 23 21 844 17 168 18 284 2 029 

149 497 58 509 148 850 2 246 

Kassa och bank 13 985 9 327 2 707 949 

Summa omsättningstillgångar 188 151 93 122 175 319 3 195 

SUMMA TILLGÅNGAR 1 895 837 1 670 475 1 775 325 667 102 

40

Balansräkningar forts. 

Koncernen 

Moderbolaget 

TSEK Not 2004-08-31 2003-08-31 2004-08-31 2003-08-31 

EGET KAPITAL OCH SKULDER 32 

Eget kapital 24 

Bundet eget kapital 

Aktiekapital 19 279 19 279 19 279 19 279 

Nyemission under registrering 14 593 – 14 593 – 

Bundna reserver 292 144 207 376 5 310 5 310 

326 016 226 655 39 182 24 589 

Fritt eget kapital 

Fria reserver 345 927 386 621 368 135 355 726 

Årets resultat 313 483 121 813 267 910 28 322 

659 410 508 434 636 045 384 048 

985 426 735 089 675 227 408 637 

Obeskattade reserver 25 – – 276 708 46 269 

Minoritetsintresse 467 363 – – 

Avsättningar 

Avsättningar för uppskjuten skatt 26 – 71 452 – – 

Övriga avsättningar 2 295 2 855 965 286 

2 295 74 307 965 286 

Långfristiga skulder 

Långfristiga räntebärande skulder 

Förlagslån 27 10 089 13 830 10 089 25 000 

Skulder till kreditinstitut 28 698 907 681 906 614 680 109 700 

708 996 695 736 624 769 134 700 

Långfristiga icke räntebärande skulder 

Skulder till koncernbolag 29 – – 59 410 49 509 

– – 59 410 49 509 

Kortfristiga skulder 

Skulder till kreditinstitut 28 62 317 32 712 26 380 18 500 

Leverantörsskulder 33 878 40 266 28 255 1 901 

Leverantörsskulder till närstående 12 877 2 249 12 877 – 

Skatteskulder 8 668 4 945 – 685 

Övriga skulder 20 334 30 913 19 969 1 435 

Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 30 60 579 53 895 50 765 5 180 

198 653 164 980 138 246 27 701 

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 1 895 837 1 670 475 1 775 325 667 102 

POSTER INOM LINJEN 

Ställda säkerheter 31 1 129 159 1 535 512 951 175 383 473 

Ansvarsförbindelser 31 82 545 70 412 82 545 414 634 

41

Balansräkningar forts. 

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL 

Nyemission 

TSEK Aktiekapital under reg Bundna reserver Fritt eget kapital 

Koncernen 

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002 19 279 – 194 710 468 227 

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital – – 23 767 –23 767 

Årets resultat – – – 121 813 

Utdelning – – – –57 839 

Omräkningsdifferenser – – –11 101 – 

Eget kapital den 31 augusti 2003 19 279 – 207 376 508 434 

Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital – – 83 402 –83 402 


Utdelning – – – –77 119 

Nyemission, ej registrerad – 14 593 – – 

Utgivna konvertibler – – 1 366 – 

Omräkningsdifferenser – – – –1 986 

Eget kapital den 31 augusti 2004 19 279 14 593 292 144 659 410 

Aktiekapitalet per 2004-08-31 utgjordes, efter split 2:1, av 19 279 646 aktier á nominellt värde 1 SEK. Per den 31 augusti hade konvertibler om 

15 MSEK och motsvarande 183 566 B-aktier anmälts för konvertering innebärande att 184 TSEK har tillförts aktiekapitalet och 14 409 TSEK överkursfonden 

under september 2004. 

Styrelsen och verställande direktören föreslår att utdelning för verksamhetsåret 2003/04 utgår med 5:00 SEK (4:00) per aktie. Baserat på antalet 

aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK. 

SAMMANSTÄLLNING ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL 

Nyemission 

TSEK Aktiekapital under reg Bundna reserver Fritt eget kapital 

Moderbolaget 

Utgående balans enligt balansräkning den 31 augusti 2002 19 279 – 5 310 423 223 


Utdelning – – – –57 839 

Koncernbidrag – – – 10 709 

Skatteeffekt på koncernbidrag – – – –2 998 

Aktieägartillskott, lämnade – – – –17 369 

Eget kapital den 31 augusti 2003 19 279 – 5 310 384 048 


Utdelning – – – –77 119 

Nyemission, ej registrerad – 14 593 – – 

Fusionsresultat – – – 59 343 

Koncernbidrag – – – 2 588 

Skatteeffekt på koncernbidrag – – – –725 

Eget kapital den 31 augusti 2004 19 279 14 593 5 310 636 045 

Bundna reserver utgörs av reservfond 3 857 TSEK och överkursfond 1 453 TSEK. 

42

Kassaflödesanalyser 

TSEK Koncernen Moderbolaget 


–2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31 

Den löpande verksamheten 

Resultat efter finansiella poster 177 054 175 916 84 153 20 963 

Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 3) 118 072 112 110 82 788 4 128 

295 126 288 026 166 941 25 091 

Betald skatt –18 167 –10 235 –10 234 – 

Kasssaflöde från den löpande verksamheten 

före förändringar av rörelsekapital 276 959 277 791 156 707 25 091 

Kassaflöde från förändring av i rörelsekapital 

Förändring i varulager 617 –3 050 1 399 – 

Förändring i rörelsefordringar –39 990 39 071 –35 190 1 143 

Förändring i rörelseskulder 31 977 –63 308 15 358 –19 219 

Kassaflöde från den löpande verksamheten 269 563 250 504 138 274 7 015 

Investeringsverksamheten 

Förvärv av dotterbolag 1) –11 916 –41 253 – – 

Investering i immateriella, materiella och 

finansiella anläggningstillgångar –219 358 –123 770 –183 839 –1 408 

Avyttrade anläggningstillgångar 2) 19 775 70 895 7 517 – 

Kassaflöde från investeringsverksamheten –211 499 –94 128 –176 322 –1 408 

Finansieringsverksamheten 

Upptagna lån 45 179 13 830 61 160 51 571 

Amortering av skuld –21 354 –128 512 –21 354 – 

Utbetald utdelning –77 120 –57 839 –77 120 –57 839 

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –53 295 –172 521 39 806 –6 268 

Årets kassaflöde 4 769 –16 145 1 758 –661 

Likvida medel vid årets början 9 327 27 665 949 1 610 

Kursdifferens i likvida medel –111 –2 193 – – 

Likvida medel vid årets slut 13 985 9 327 2 707 949 

Outnyttjade krediter 139 984 104 983 139 984 40 300 

Likvida medel och outnyttjade krediter 153 969 114 310 142 691 41 249 

Tilläggsupplysningar 

1) Förvärv av dotterbolag 

Materiella anläggningstillgångar –11 794 –597 

Immateriella anläggningstillgångar – –3 958 

Uppskjutna skatter inkl nedlagda kostnader – –46 823 

Kortfristiga fordringar –122 –513 

Skulder – 10 638 

Kassa/bank – –44 584 

Utbetald köpeskilling –11 916 –85 837 

Likvida medel i förvärvade bolag – 44 584 

Påverkan på koncernens likvida medel –11 916 –41 253 

43

Kassaflödesanalyser forts. 

2) Avyttrade anläggningstillgångar 

Koncernen 

Moderbolaget 


–2004-08-31 –2003-08-31 –2004-08-31 –2003-08-31 

Bostadsrätter 1 500 26 459 1 500 – 

Stugor 11 495 23 677 – – 

Mark 1 700 4 669 937 – 

Byggnader 5 080 16 090 5 080 – 

Summa 19 775 70 895 7 517 – 

3) Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 

Finansiella poster 

Nedskrivning av dotterbolag – – –66 778 – 

Utdelning från dotterbolag – – – 36 800 

Betald ränta –33 606 –43 210 –27 827 –5 709 

Erhållen ränta 1 643 1 582 1 607 682 

Vinst försäljning revers – 3 180 – – 

Summa finansiella poster –31 963 –38 448 –92 998 31 773 

Redovisat finansnetto –33 660 –36 858 –90 042 31 773 

Skillnad finansiella poster 1 697 –1 590 –2 956 – 

Redovisade avskrivningar 116 375 113 700 85 744 4 128 

Total justering 118 072 112 110 82 788 4 128 

Bokslutskommentarer 

Redovisningsprinciper 

SkiStars årsredovisning är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen 

och följer Redovisningsrådets rekommendationer 

och Akutgruppens uttalanden. Från den 1 september 2003 

tillämpas följande rekommentationer från Redovisningsrådet: 

- RR2:02 Varulager 

- RR22 Utforming av finansiella rapporter 

- RR24 Förvaltningsfastigheter 

- RR25 Rapportering för segment - rörelsegrenar och 

geografiska områden 

- RR26 Händelser efter balansdagen 

- RR27 Finansiella instrument: Upplysning och klassificering 

- RR28 Statliga stöd. 

Tillämpning av dessa rekommendationer har inte haft någon 

väsentlig inverkan på bolagets resultat och ställning. I övrigt 

är redovisningsprinciperna oförändrade jämfört med senaste 

årsredovisning. 

Koncernredovisning 

Koncernens omfattning 

Koncernens bokslut omfattar boksluten för moderbolaget 

och samtliga dotterbolag i enlighet med årsredovisningslagens 

definitioner. 

Förvärvsmetoden 

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med 

Redovisningsrådets rekommendation om koncernredovisning 

RR 1:00 och med tillämpning av förvärvsmetoden. Det egna 

kapitalet i de förvärvade dotterbolagen bestäms utifrån en 

marknadsvärdering av tillgångar och skulder vid förvärvstidpunkten. 

I de fall marknadsvärderingen beträffande tillgångar 

och skulder ger andra värden än det förvärvade bolagets bokförda 

värden, ska dessa marknadsvärden utgöra koncernens 

anskaffningsvärde. Skillnaden mellan anskaffningsvärdet för 

dotterbolagsaktierna och det vid förvärvsanalysen beräknade 

värdet av eget kapital redovisas som koncernmässig goodwill. 

Förvärvade bolag ingår i koncernen från förvärvstidpunkten 

och avyttrade bolag ingår i koncernen till och med tidpunkten 

för avyttringen. 

Omräkning av utländska dotterbolag 

SkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig 

eftersom verksamheten drivs med en hög grad av självständighet. 

Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar 

och balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta innebär 

att tillgångar och skulder omräknas till balansdagens 

kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräk- 

44

nas till periodens genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser 

redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till koncernens 

egna kapital. För att reducera valutariskerna finansieras 

tillgångarna i de utländska dotterbolagen endast i lokal 

valuta. 

Intressebolag 

Med intressebolag avses ett långsiktigt aktieinnehav uppgående 

till mellan 20-50% av röstetalet eller där SkiStar har ett 

betydande inflytande. Redovisning av intressebolag sker enligt 

kapitalandelsmetoden. I koncernens resultaträkning redovisas 

resultatandelar från intressebolag på en egen rad under rörelsens 

kostnader och koncernens andel i intressebolagens skatt 

redovisas i posten skatt på årets resultat. Resultatandelen 

beräknas utifrån SkiStars kapitalandel i respektive intressebolag. 

I koncernens balansräkning upptas aktier i intressebolag 

i särskild post under rubriken finansiella anläggningstillgångar. 

Det bokförda värdet på aktieinnehaven förändras med 

SkiStars andel av respektive bolags resultat efter skatt minskat 

med erhållna utdelningar. Ej utdelat resultat i intressebolag 

redovisas i eget kapital bland bundna reserver. 

Minoritetens andel 

I koncernens resultaträkning anges minoritetens andel i koncernens 

nettovinst. Minoritetens andel i dotterbolags egna 

kapital redovisas i särskild post i balansräkningen. Här ingår 

även andelen i eget kapitaldelen av obeskattade reserver i 

dotterbolag. 

Segmentrapportering 

Den primära indelningsgrunden för koncernens segment är 

geografisk utifrån de olika verksamhetsområdena. Koncernens 

interna rapportering är uppbyggd med tanke på uppföljning 

av lönsamheten för respektive verksamhetsområde. 

leverantörsskulder till Peab på 12 747 TSEK (2 249) och till 

Wihlborgs på 130 TSEK (0) samt kundfordringar hos Peab 

med 265 TSEK (1). 

Värderingsprinciper 

Anläggningstillgångar, långfristiga skulder och avsättningar 

består i allt väsentligt av belopp som förväntas att återvinnas 

eller betalas efter mer än tolv månader från balansdagen. 

Intäktsredovisning 

Koncernen genererar intäkter huvudsakligen från försäljning 

av liftkort, förmedlingsprovision för uthyrning av stugor och 

lägenheter, uthyrning av skidutrustningar, ersättning för skidskola 

och försäljning i sportbutiker. Intäkterna redovisas i den 

period då tjänsterna utförs. 

Fordringar och skulder i utländsk valuta 

I koncernens bokslut värderas fordringar och skulder i 

utländsk valuta till balansdagens kurser. Vinster och förluster 

på rörelsens fordringar och skulder nettoredovisas och tillförs 

rörelseresultatet. SkiStars valutaexponering genom utländska 

dotterbolag skyddas inte i enlighet med beslutad policy. 

Resultaträkningen från den norska verksamheten 2002/03 

konsoliderades till valutakurs 1:19 SEK och för verksamhetsåret 

2003/04 till valutakurs 1:09 SEK. Valutaeffekten i 

omsättningen uppgår till –15 MSEK, i resultatet före skatt 

med –3 MSEK och i resultatet efter skatt med –2 MSEK jämfört 

med verksamhetsåret 2002/03. Balansräkningen från den 

norska verksamheten har konsoliderats till kurs 1:09 SEK den 

31 augusti 2004 jämfört med 1:11 SEK den 31 augusti 2003. 

Valutaeffekten i det egna kapitalet ändrades med -1 985 TSEK 

(-11 100) verksamhetsåret 2003/04. Den ackumulerade valutaeffekten 

i det egna kapitalet sedan förvärvet av Hemsedal 

SkiSenter AS var 2 506 TSEK per den 31 augusti 2004. 

Koncernuppgifter 

Av moderbolagets omsättning avser 3 883 TSEK (24 130) 

försäljning till dotterbolag. Av moderbolagets kostnader avser 

938 TSEK (0) inköp från dotterbolag. 

Närstående 

Koncernen står under ett bestämmande inflytande från Mats 

Paulsson och Erik Paulsson som har stora ägarandelar i Peab 

och Wihlborgs. Under räkenskapsåret 2003/04 har koncernen 

köpt varor och tjänster från Peab för 42 448 TSEK (11 934) 

samt sålt varor och tjänster till Peab för 954 TSEK (852) och 

från Wihlborgs har tjänster köpts för 592 TSEK (0). Per den 

31 augusti 2004 hade koncernen 

Varulager och kundfordringar 

Varulagret består främst av konfektion och skidutrustningar 

med tillbehör för uthyrning och försäljning i koncernens 

sportbutiker. Värdering sker till lägsta värdets princip till det 

lägsta av anskaffnings- respektive nettoförsäljningsvärdet efter 

principen först in – först ut. Osäkra kundfordringar tas upp 

till belopp som efter individuell prövning beräknas bli betalt. 

Materiella anläggningstillgångar 

Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i 

balansräkningen när de på basis av tillgänglig information 

är sannolikt att den framtida ekonomiska nyttan som är förknippad 

med innehavet tillfaller koncernen och att anskaff- 

45

ningsvärdet för tillgången kan beräknas på ett tillförlitligt 

sätt. Fastigheter och anläggningar redovisas till anskaffningskostnad 

efter avdrag för ackumulerad avskrivning enligt plan. 

Avskrivningarna enligt plan baseras på tillgångarnas anskaffningsvärden 

och beräknad nyttjandeperiod. Följande avskrivningssatser 

tillämpas: 

Avskrivningssatser 

Liftar och del av snösystem 5,00% 

Övriga maskiner och inventarier 10,00–30,00% 

Byggnader 2,50–5,00% 

Markanläggningar 3,75-5,00% 

Pister 0,00% 

Goodwill 20,00% 

Hyresrätter 20,00% 

Balanserade utgifter för dataprogram 20,00% 

Leasing 

SkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner, 

skotrar och andra fordon. Leasingperioden läggs upp utifrån 

bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas 

som hyreskostnad i resultaträkningen. Finansiell leasing förekommer 

ej. 

Immateriella anläggningstillgångar 

Immateriella tillgångar som förvärvats är redovisade till 

anskaffningsvärde minus ackumulerade avskrivningar och 

nedskrivningar. Samtliga immateriella tillgångar skrivs av 

på fem år. De immateriella tillgångarna består av goodwill, 

hyresrätter och balanserade utgifter för dataprogram. 

Skatter 

SkiStar tillämpar Redovisningsrådets rekommendation RR9 

Inkomstskatter. Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten 

skatt. Redovisning i resultaträkningen görs av all skatt 

som beräknas belöpa på redovisat resultat. Dessa skatter har 

beräknats enligt svenska respektive norska skatteregler och 

redovisas i posten skatt på årets resultat. Vid redovisning av 

uppskjuten skatt tillämpas balansräkningsmetoden vilket 

innebär att uppskjuten skatt redovisas för alla temporära 

skillnader mellan bokförda respektive skattemässiga värden. 

Uppskjutna skatteskulder och skattefordringar beräknas utifrån 

den förväntade skattesatsen vid tidpunkten för återföring 

av den temporära skillnaden. 

Avsättningar 

Avsättningar har gjorts för samtliga förpliktelser som är hänförliga 

till räkenskapsåret eller tidigare räkenskapsår och som 

på balansdagen var sannolika till sin förekomst men ovissa till 

belopp eller till den tidpunkt då de ska infrias. Avsättning till 

pensioner finns endast i den norska verksamheten och följer 

de regler som finns i Norge. 

Kassaflödesanalys 

Kassaflödesanalysen har upprättats enligt den indirekta metoden. 

Det redovisade kassaflödet omfattar endast transaktioner 

som medfört in- eller utbetalningar. 

Finansiella instrument 

I balansräkningen tas samtliga finansiella instrument upp. En 

finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen 

när bolaget blir part till instrumentets avtalsmässiga villkor. 

Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har 

skickats och leverantörsskulder tas upp när faktura har mottagits. 

En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när 

rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar 

kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell 

tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när 

förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsträcks. 

Detsamma gäller för del av finansiell skuld. 

Räntebärande fordringar redovisas till upplupet anskaffningsvärde. 

Eventuell över- eller underkurs samt transaktionskostnader 

periodiseras över tillgångens löptid. Nedskrivningsprövning 

sker individuellt mot återvinningsvärdet. Rörelsefordringar 

har efter individuell värdering upptagits till belopp varmed 

de beräknas inflyta. Lån redovisas initialt till anskaffningsvärde 

motsvarande det verkliga värdet av vad som erhållits. 

Transaktionskostnader periodiseras över lånets löptid. 

46

Noter 

Not 1 Finansiella instrument 

Finansiella risker 

Finansiella risker definieras i RR 27:37 (IAS 32:43) och beskrivningen nedan baseras på dessa 

definitioner. Finansiell risk innebär inte bara en risk för förluster, utan också en möjlighet till 

vinster. SkiStars policy för hantering av finansiella risker innebär bl a att överskottslikviditet inte 

skall existera utan för att maximera avkastningen ska kortfristiga krediter amorteras vid större 

likviditetsinflöde. Finansieringsverksamheten är inom bolaget centraliserad. Redovisade värden 

för samtliga finansiella tillgångar och skulder överensstämmer med beräknade verkliga värden. 

Valutarisker 

SkiStar bedriver verksamhet i Norge genom dotterbolaget Hemsedal Skisenter AS. SkiStar 

har som policy att inte valutasäkra valutarisker. Av SkiStars totala vinst uppgår ca 15% från den 

norska verksamheten. En svagare norsk krona jämfört med den svenska innebär att Hemsedal 

Skisenter konsolideras in i SkiStar-koncernen med en lägre vinstnivå jämfört om den norska 

kronan stärks i förhållande till den svenska kronan. En utjämnande faktor är att det blir billigare 

för svenska gäster att besöka Hemsedal vid en svagare norsk krona. Drygt 40% av gästerna i 

Hemsedal kommer från andra länder än Norge och 17% är svenska gäster. 

SkiStars utländska verksamhet klassificeras som självständig eftersom verksamheten drivs med 

en hög grad av självständighet. Omräkning av utländska dotterbolags resultaträkningar och 

balansräkningar sker enligt dagskursmetoden. Detta innebär att tillgångar och skulder omräknas 

till balansdagens kurser samt att samtliga poster i resultaträkningarna omräknas till periodens 

genomsnittskurs. Omräkningsdifferenser redovisas ej över resultaträkningen utan förs direkt till 

koncernens egna kapital. För att reducera valutariskerna finansieras tillgångarna i de utländska 

dotterbolagen endast i lokal valuta. 

Ränterisker 

SkiStar finanspolicy innebär att all upplåning endast sker med kort räntebindning. Med en stark 

finansiell bas, där soliditeten uppgår till 52%, och ett starkt kassaflöde kan SkiStar utnyttja effekten 

av en lägre räntenivå på korta räntebindningar än på långa räntebindningar. Räntebärande 

nettoskuld per bokslutsdagen uppgick till 751 MSEK. Räntenettot uppgick under verksamhetsåret 

till 33,7 MSEK och genomsnittlig räntekostnad till 4,6%. Räntebärande skulder uppgick till 771 

MSEK. Vid en uppgång av räntenivån med 1%-enhet ökar SkiStars räntekostnader med ca 7 MSEK. 

SkiStar har en stor volym lån med korta löptider för att kunna parera den kraftiga svängningen i 

likviditetsflödena under året. 

Not 2 Segmentsredovisning 

Destinationer 

Åre Vemdalen Hemsedal 

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 

Intäkter 

Nettoomsättning 238 261 74 68 163 132 

Övriga intäkter 23 15 – – – – 

Summa intäkter 261 276 74 68 163 132 

Resultat 

Resultat per destination 43 38 16 14 28 32 

Rörelseresultat 43 38 16 14 28 32 

Sälen 

Summa 

MSEK 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 

Intäkter 

Nettoomsättning 516 499 991 960 

Övriga intäkter 4 14 27 29 

Summa intäkter 520 513 1 018 989 

Resultat 

Resultat per destination 124 129 211 213 

Rörelseresultat 124 129 211 213 

Räntekostnader –37 –44 

Ränteintäkter 4 4 

Resultat från värdepapper – 3 

Årets skattekostnad – –54 

Årets skatteintäkt 136 – 

Minoritetsintresse 0 – 

Årets nettoresultat 314 122 

Not 2 forts. 

Åre Vemdalen Hemsedal 


Övriga upplysningar 

Tillgångar 369 505 110 104 305 235 

Kapitalandelar – – – – – – 

Summa tillgångar 369 505 110 104 305 235 

Investeringar (netto) 25 57 13 7 90 9 

Avskrivningar 31 32 7 7 24 21 

Sälen 

Summa 


Övriga upplysningar 

Tillgångar 1 059 677 1 843 1 521 

Kapitalandelar 15 14 15 14 

Ofördelade tillgångar – – 38 139 

Summa tillgångar 1 074 691 1 896 1 674 

Investeringar 83 21 211 94 

Avskrivningar 54 53 116 113 

Rörelsegrenar 

Utförsåkning/Lift Logi Skiduthyrning 


Försäljning 560 546 162 139 85 72 

Tillgångar 682 613 259 254 32 27 

Investeringar 130 76 26 2 7 3 

Övriga rörelsegrenar 

Summa 


Försäljning 211 232 1 018 989 

Tillgångar 923 776 1 896 1 670 


Destinationer 

SkiStar berdriver verksamhet i Sälen, Åre och Vemdalen i Sverige samt Hemsedal i Norge. De fyra 

destinationerna utgör koncernens primära indelningsgrund. Koncerngemensamma kostnader har 

fördelats efter bedömd nytta. Koncernens skulder hanteras centralt varför de inte på ett informativt 

sätt kan fördelas ut på destinationerna. 

Rörelsegrenar 

De rörelsegrenar som tillsammans utgör mer än 75% av koncernens verksamhet är Utförsåkning/ 

Lift, Logi och Skiduthyrning. Rörelsegrenarna anses utgöra koncernens sekundära segment. 

Not 3 Intäkternas fördelning 

MSEK 2003-09-01 2002-09-01 

KONCERNEN –2004-08-31 –2003-08-31 

Intäkter per rörelsegren 


Logi 162 139 


Skidskola/Aktiviteter 38 37 


Restauranger – 16 


Reavinster 25 27 

Övrigt 49 56 

Summa 1 018 989 

MODERBOLAGET 

Intäkter per rörelsegren 

Utförsåkning/Lift 456 – 

Logi 121 – 

Skiduthyrning 78 – 

Skidskola/Aktiviteter 34 – 

Sportbutiker 42 – 

Fastighet 44 – 

Reavinster 25 24 

Övrigt 46 – 

Summa 846 24 

Från och med räkenskapsåret 2003/04 bedrivs den svenska verksamheten i moderbolaget. 

Tidigare bedrevs de svenska verksamheterna i ett dotterbolag per destination. Dessa dotterbolag 

har under året fusionerats med moderbolaget (se not 32). 

47

Not 4 Aktiverat arbete för egen räkning 

Aktiverat arbete för egen räkning omfattar investeringsförda utgifter för det arbete som egen 

personal lagt ned i investeringar. 

Not 8 Anställda och personalkostnader 

MEDELANTALET ANSTÄLLDA 

Medelantalet anställda, med fördelning på kvinnor och män har uppgått till: 

Not 5 Övriga rörelseintäkter 

I övriga rörelseintäkter redovisas i huvudsak reavinster vid försäljning av bostadsrätter och mark. 

Not 6 Arvoden och kostnadsersättningar till revisorer 

2003-09-01 2002-09-01 


Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB 

Revisionsuppdrag 333 1 484 

Andra uppdrag 478 1 058 

KPMG 

Revisionsuppdrag 613 – 

Andra uppdrag – – 

Övriga revisorer 


Andra uppdrag 10 – 

1439 2542 

MODERBOLAGET 

Öhrlings PriceWaterhouseCoopers AB 

Revisionsuppdrag – 627 

Andra uppdrag 333 905 

KPMG 


Andra uppdrag – – 

2003-09-01 2002-09-01 


SVERIGE 

Kvinnor 292 329 

Män 457 431 

NORGE 

Kvinnor 44 26 

Män 82 57 

Totalt för koncernen 875 843 

MODERBOLAGET 

SVERIGE 

Kvinnor 292 4 

Män 457 6 

Totalt för koncernen 749 10 

KÖNSFÖRDELNING I FÖRETAGSLEDNINGEN 

2004-08-31 2003-08-31 

KONCERNEN Andel kvinnor Andel kvinnor 

Styrelsen 10% 0% 

Övriga ledande befattningshavare 22% 22% 

MODERBOLAGET 

Styrelsen 10% 0% 

Övriga ledande befattningshavare 22% 22% 

Övriga revisorer 


Andra uppdrag 10 – 

879 1532 

Not 7 Leasingavgifter avseende operationell leasing 

2003-09-01 2002-09-01 


Räkenskapsårets leasingkostnader 7 517 7 682 

Avtalade framtida leasavgifter avseende icke 

uppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning: 

Inom ett år 7 499 4 011 

Mellan ett och fem år 11 600 5 458 

19 099 9 469 

MODERBOLAGET 

Räkenskapsårets leasingkostnader 7 094 – 

Avtalade framtida leasavgifter avseende icke 

uppsägningsbara kontrakt förfaller till betalning: 

Inom ett år 6 505 – 

Mellan ett och fem år 9 920 – 

16 425 – 

SkiStar har operationella leasingavtal avseende pistmaskiner, skotrar och andra fordon. Leasingperioden 

läggs upp utifrån bedömd ekonomisk livslängd och leasingavgiften redovisas som hyreskostnad 

i resultaträkningen. Finansiell leasing förekommer ej. 

LÖNER, ANDRA ERSÄTTNINGAR OCH SOCIALA KOSTNADER 

2003-09-01–2004-08-31 2002-09-01–2003-08-31 

Löner och Sociala Löner och Sociala 

ersättningar kostnader ersättningar kostnader 

Moderbolaget 176 937 76 159 8 393 4 084 

(varav pensionskostnad) 1) (8 975) 1) (1 053) 

Dotterbolag 41 114 7 048 194 213 75 677 

(varav pensionskostnad) (1 006) (8 718) 

Koncernen totalt 218 051 83 207 202 606 79 761 

(varav pensionskostnad) 2) (9 981) 2) (9 771) 

1) Av moderbolagets pensionskostnader avser 394 (f.å. 337) gruppen styrelse och VD. 

2) Av koncernens pensionskostnader avser 505 (f.å. 635) gruppen styrelse och VD. 

LÖNER OCH ANDRA ERSÄTTNINGAR FÖRDELADE PER LAND 

2003-09-01–2004-08-31 2002-09-01–2003-08-31 

Styrelse Övriga Styrelse Övriga 

MODERBOLAGET 

Sverige 

och VD 

2 555 

anställda 

174 382 

och VD 

3 363 

anställda 

5 030 

(varav tantiem o.d.) (162) (2 019) (138) (1 047) 

DOTTERBOLAG 

I Sverige – – 848 163 640 

(varav tantiem o.d.) (–) ( –) (174) (1 757) 

DOTTERBOLAG 

Utomlands 

Norge 1 022 40 092 1 051 28 674 

(varav tantiem o.d.) (104) (276) (92) (105) 

Dotterbolag totalt 1 022 40 092 1 051 28 674 

(varav tantiem o.d.) (104) (276) (92) (105) 

Koncernen totalt 3 577 214 474 5 262 197 344 

(varav tantiem o.d.) (266) (2 295) (404) (2 909) 

Av de löner och ersättningar som lämnats till övriga anställda i koncernen avser 7 009 TSEK 

(7 426 TSEK), varav 484 TSEK (700 TSEK) i kontant utbetald bonus, andra ledande befattningshavare 

än styrelse och VD. 

48

Not 8 forts. 

Not 11 Bokslutsdispositioner 

2003-09-01 2002-09-01 

SJUKFRÅNVARO –2004-08-31 –2003-08-31 

Total sjukfrånvaro som en andel av ordinarie arbetstid 3,6% 3,3% 

Andel av den totala sjukfrånvaron som avser sammanhängande 

sjukfrånvaro på 60 dagar eller mer 25,4% 28,4% 

Sjukfrånvaro fördelad efter kön: 

Kvinnor 4,4% 3,8% 

Män 3,1% 3,3% 

Sjukfrånvaro fördelad efter ålderskategori: 

29 år eller yngre 0,9% 1,6% 

30–49 år 1,1% 1,2% 

50 år eller äldre 1,7% 0,7% 

LEDANDE BEFATTNINGSHAVARES FÖRMÅNER 

Till styrelsens ledamöter har utgått ersättning om 660 TSEK, varav 120 TSEK till ordföranden 

och 90 TSEK vardera till övriga ledamöter. I övrigt har ingen styrelseledamot någon ersättning 

utöver styrelsearvodet. Verkställande direktören har uppburit löner, ersättningar och förmåner 

till ett värde av 1 850 TSEK (1 471 TSEK för perioden 1 oktober 2002 – 31 augusti 2003) varav 

162 TSEK (138 TSEK) var kontant utbetald bonus. Bonusen har beräknats utifrån vad SkiStar har 

presterat avseende rörelsemarginal och avkastning på eget kapital. Bonus för samtliga i koncernledningen 

kan maximalt uppgå till 40% av fast lön. Till övriga nio personer i företagsledningen har 

utgått löner, ersättningar och förmåner till ett värde av 7 009 TSEK (7 426 TSEK), varav 484 TSEK 

(700 TSEK) var kontant utbetald bonus. Verkställande direktören har, om anställningen upphör på 

bolagets begäran, rätt till ersättning motsvarande 24 månadslöner. För den verkställande direktören 

görs pensionsinbetalningar motsvarande 30% av lönen. Några andra pensionsåtaganden från 

bolagets sida finns inte. Övriga ledande befattningshavare har som mest uppsägningstider på 18 

månader och pensionsinbetalningar sker enligt den sedvanliga ITP-planen. 

KONVERTIBELPROGRAM 2003/08 

Personalen i SkiStar erbjöds under 2003 och 2004 att teckna konvertibler om totalt 25 MSEK 

som under löptiden kan konverteras till totalt 314 465 B-aktier till kurs 79:50 SEK. Företagsledningen 

har tecknat sig för konvertibler motsvarande 8,8 MSEK, som har konverterats till 110 224 

B-aktier under september 2004. Verkställande direktören har tecknat sig för konvertibler om 

1 148 934 SEK utgörande 14 452 B-aktier. Samtliga i ledningen har konverterat. 

Not 9 Avskrivningar av materiella och immateriella 

anläggningstillgångar 

2003-09-01 2002-09-01 


Balanserade utgifter för dataprogram –5 323 –4 837 

Hyresrätter och liknande rättigheter –484 –685 

Goodwill –5 552 –6 112 

Byggnader och mark –30 100 –29 494 

Inventarier, verktyg och installationer –74 916 –72 572 

–116 375 –113 700 

MODERBOLAGET 

Balanserade utgifter för utvecklingsarbeten och liknande –5 323 –3 795 

Hyresrätter och liknande rättigheter –484 – 

Goodwill –1 023 – 

Byggnader och mark –22 825 – 

Inventarier. verktyg och installationer –56 089 –333 

–85 744 –4 128 

Not 10 Resultat från andelar i koncernbolag 

2003-09-01 2002-09-01 

–2004-08-31 –2003-08-31 

Utdelning – 36 800 

Nedskrivningar –66 778 – 

–66 778 36 800 

Årets nedskrivning av aktier avser dotterbolaget Åre Invest AB, 556535-3579. Bokfört värde 

uppgår därefter till 185 747 TSEK. 

2003-09-01 2002-09-01 

MODERBOLAGET –2004-08-31 –2003-08-31 

Skillnad mellan bokförda avskrivningar och avskrivningar enligt plan 

- Byggnader, mark och markanläggningar 2 435 – 

- Maskiner, inventarier och andra tekniska anläggningar 12 685 1 127 

Periodiseringsfond, årets återföring 50 055 3 234 

65 175 4 361 

Not 12 Skatt på årets resultat 

2003-09-01 2002-09-01 


Aktuell skattekostnad/skatteintäkt 

Periodens skattekostnad –7 949 –9 489 

Justering av skatt hänförlig till tidigare år 37 650 –900 

29 701 –10 389 

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt 

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 15 172 –18 337 

Uppskjuten skatt i under året aktiverat 

skattevärde i underskottsavdrag 70 648 26 187 

Uppskjuten skatt vid omvärdering av redovisade 

värdet av uppskjutna skattefordringar 21 301 – 

Uppskjuten skatt, övrigt – –51 561 

107 121 –43 711 

Skatt på andelar i intresseföretags resultat –281 –3 

Total redovisad skattekostnad i koncernen 136 541 –54 103 

MODERBOLAGET 

Aktuell skatteintäkt 

Periodens skatteintäkt 725 2 998 

Justering av skatt hänförlig till tidigare år 48 359 – 

49 084 2 998 

Uppskjuten skattekostnad/skatteintäkt 

Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –1 150 – 

Uppskjuten skatt i under året aktiverat 

skattevärde i underskottsavdrag 70 648 – 

69 498 – 

Total redovisad skattekostnad i moderbolaget 118 582 2 998 

2003-09-01 

2002-09-01 

–2004-08-31 

–2003-08-31 

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT 

Koncernen Procent Belopp Procent Belopp 

Resultat före skatt 176 943 175 916 

Skatt enligt gällande skattesats 

för moderbolaget 28,0% –49 544 28,0% –49 256 

Avskrivning av koncernmässig goodwill 0,2% –430 0,0% – 

Andra icke avdragsgilla kostnader 30,8% –54 564 1,8% –3 229 

Ej skattepliktiga intäkter –51,3% 90 698 –0,9% 1 683 

Skatt hänförlig till tidigare år –21,3% 37 650 0,9% –1 570 

Temporära skillnader 0% – 1% –1 728 

Utnyttjande av tidigare ej 

aktiverade underskottsavdrag –6,3% 11 072 0% – 

Återföring av redan avskattade 

obeskattade reserver –7,9% 14 015 0% – 

Aktiverat underskottsavdrag –52,3% 91 949 0% – 

Övrigt 2,8% –4 305 0% –3 

Redovisad effektiv skatt –77,2% 136 541 30,8% –54 103 

AVSTÄMNING AV EFFEKTIV SKATT 

Moderbolaget Procent Belopp Procent Belopp 

Resultat före skatt 149 328 25 324 

Skatt enligt gällande skattesats 

för moderbolaget 28,0% –41 812 28,0% –7 091 

Ej avdragsgilla kostnader 49,1% –73 248 0,0% – 

Ej skattepliktiga intäkter –70,1% 104 714 0,0% – 

Skatt hänförlig till tidigare år –32,4% 48 359 0,0% – 

Utnyttjande av tidigare ej 

aktiverade underskottsavdrag –7,4% 11 072 0% – 

Aktiverat underskottsavdrag –47,3% 70 648 0% – 

Övrigt 0,8% –1 151 –39,8% 10 089 

Redovisad effektiv skatt –79,4% 118 582 0,9% 2 998 

49

Not 12 forts. 

SKATTEPOSTER SOM REDOVISATS 2003-09-01 2002-09-01 

DIREKT MOT EGET KAPITAL –2004-08-31 –2003-08-31 

KONCERNEN 

Uppskjuten skatt –461 – 

–461 – 

MODERBOLAGET 

Uppskjuten skatt hänförlig till fusion –10 051 – 

Aktuell skatt i erhållna koncernbidrag 725 2 998 

–9 326 2 998 

Not 13 Balanserade utgifter för dataprogram 

KONCERNEN 2004-08-31 2003-08-31 

Ingående anskaffningsvärde 28 240 25 374 

Årets förändringar 

– Aktiverade utgifter – 1 263 

– Omklassificeringar 570 1 603 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 28 810 28 240 

Ingående avskrivningar –14 383 –8 682 


– Omklassificeringar – –864 

– Avskrivningar –5 323 –4 837 

Utgående ackumulerade avskrivningar –19 706 –14 383 

Redovisat värde vid periodens slut 9 104 13 857 

Not 15 Goodwill 




– Förvärv 5 476 6 905 

– Omräkningsdifferenser –845 –158 





– Omräkningsdifferenser 128 149 


Redovisat värde vid periodens slut 17 569 18 362 

MODERBOLAGET 2004-08-31 2003-08-31 

Ingående anskaffningsvärde – – 


– Fusion av dotterbolag 8 677 – 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 8 677 – 

Ingående avskrivningar – – 


– Fusion av dotterbolag –5 277 – 

– Avskrivningar –1 023 – 

Utgående ackumulerade avskrivningar –6 300 – 

Redovisat värde vid periodens slut 2 377 – 

Not 16 Byggnader, mark och markanläggningar 




– Aktiverade utgifter – 1 055 

– Fusion av dotterfbolag 6 614 – 

– Omklassificeringar 570 159 







Redovisat värde vid periodens slut 9 104 10 013 

Not 14 Hyresrätter och liknande rättigheter 




– Aktiverade utgifter 78 1 672 

– Omräkningsdifferenser –157 – 




– Avskrivningar –484 –685 







Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 6 317 – 




– Avskrivningar –484 – 




Ingående anskaffningsvärde 1 320 577 1 319 199 


– Inköp 61 720 61 164 

– Erhållna investeringsbidrag –4 494 –1 215 

– Förvärv av bolag 18 219 – 

– Avyttringar och utrangeringar –18 946 –38 795 

– Omklassificeringar 14 451 –5 395 

– Omräkningsdifferenser –13 349 –14 381 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 378 178 1 320 577 



– Förvärv av bolag –7 654 – 

– Försäljningar och utrangeringar 1 769 5 229 


– Omräkningsdifferenser 3 334 4 214 


Redovisat värde vid periodens slut 1 017 718 992 768 

Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) 168 636 116 249 

Bokförda värden för pister 139 575 119 757 

Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) 179 062 149 321 

Taxeringsvärden mark (i Sverige) 42 099 41 702 




– Inköp 15 837 – 

– Erhållna investeringsbidrag –4 494 – 


– Avyttringar och utrangeringar –7 654 – 

– Omklassificeringar 14 451 – 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 000 590 – 




– Försäljningar och utrangeringar 927 – 




Bokförda markvärden för fastigheter (i Sverige) 166 286 – 

Bokförda värden för pister 98 402 – 

Taxeringsvärden byggnader (i Sverige) 154 039 – 

Taxeringsvärden mark (i Sverige) 40 906 – 

50

Not 17 Maskiner, Inventarier och andra tekniska 

anläggningar 


Ingående anskaffningsvärde 1 136 406 1 079 057 


– Investeringar 95 878 67 131 

– Erhållna investeringsbidrag –20 098 –13 368 

– Förvärv av bolag – 1 169 

– Avyttringar och utrangeringar –62 814 –10 203 

– Omklassificeringar 70 099 42 712 

– Omräkningsdifferenser –24 114 –30 092 

Utgående ackumulerade anskaffningsvärde 1 195 357 1 136 406 



– Förvärv av bolag – –736 

– Försäljningar och utrangeringar 53 200 7 501 

– Omklassificeringar – 483 


– Omräkningsdifferenser 15 233 19 325 



Not 19 forts. 

Spec av moderbolagets innehav av 

andelar i koncernföretag 2004-08-31 2003-08-31 

Antal Andel Redovisat Redoviasat 

Dotterbolag/Org nr/Säte andelar i % värde värde 

Sälenstjärnan AB, 556104-4925, Sälen 1) 0 – 123 672 

SkiStar News AB, 556273-4755, Sälen 1) 0 – 2 504 

Vemdalen Resort AB, 556272-3378, Härjedalen 1) 0 – 25 312 

Åre Resort Enterprise AB,556097-2720, Åre 1) 0 – 125 612 

Hemsedal Skisenter A/S, NO912615707, Hemsedal 69 007 99,3 117 320 117 246 

Sälens Högfjällshotell AB, 556200-6311, Sälen 2 600 000 100,0 9 427 – 

Åre Invest AB, 556535-3579, Åre 10 000 000 100,0 185 747 252 525 

Fastica Lindvallen AB, 556182-4581, Sälen 1 000 100,0 11 916 – 

FunStar AB, 556662-2972, Sälen 1 000 100,0 100 – 

Sälfjällets HB, 919463-6921, Sälen 100,0 40 – 

324 550 646 871 

Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av 

rösterna för totalt antal aktier. 

1) Bolaget har 2003/04 fusionerats med moderbolaget. 

Not 20 Andelar i intressebolag 


Ingående anskaffningsvärde 1 936 689 


– Investeringar 49 776 1 376 


– Erhållna investeringsbidrag 

fusionerade dotterbolag –20 098 – 

– Omklassificering 43 515 – 

– Avyttringar och utrangeringar –35 195 –129 


Ingående avskrivningar –481 –151 

– Försäljningar och utrangeringar 27 649 4 


– Omklassificeringar – –334 


Utgående ackumulerade avskrivningar –521 851 –481 


Not 18 

Pågående nyanläggningar 


Ingående värde 45 998 46 016 


Omklassificeringar –102 659 –53 198 

Utgående värde 41 931 45 998 


Ingående värde 5 176 232 


Omklassificeringar –61 837 –170 


Not 19 Andelar i koncernbolag 


Ingående värde 646 871 521 441 

Förvärv 21 702 125 630 

Fusion av dotterbolag –277 100 – 

Nyemission 4 300 – 

Avyttringar –4 445 –200 

Nedskrivningar –66 778 – 



Koncernen 


– Avyttringar – –3 211 

– Förvärv – 15 

– Del av resultat 855 1 409 


Moderbolaget 



Utgående värde 12 364 – 

Spec av moderbolagets och koncernens 

innehav av andelar i interesseföretag 2004-08-31 2004-08-31 

Andelar Kapitalan- Redoviasat 

Justerat EK /antal delens värde värde 

Intresseföretag/Org nr/Säte /Årets resultat i % i koncernen hos modern 

Tandådalens Fjällhotell Service AB 8 201 20 160 

556086-0990, Sälen –230 48 2 254 2 000 

Lima Sälen Fastighet AB 5 633 45 000 

556305-5382, Sälen 445 45 5 633 4 498 

Transtrand Sälen Fastighets AB 6 466 54 000 

556258-6817, Sälen 397 45 6 466 5 445 

Pro Fastigheter i Sälen AB 337 800 

556250-6997, Ängelholm 182 40 398 80 

Åre Turistbyrå AB 3 3000 

556510-5508, Åre 3 30 410 300 

Åreföretagarna AB 13 275 

556171-5961, Åre 11 17 75 26 

Åre 2007 AB 47 150 

556605-8458, Åre 46 15 62 15 

15 298 12 364 

Med justerat eget kapital avses den ägda andelen av företagets egna kapital inkl eget kapitaldelen 

i obeskattade reserver. Med årets resultat avses ägarandelen av företagets resultat efter skatt inkl 

eget kapitaldelen i årets förändring av obeskattade reserver. I koncernens resultaträkning redovisas 

resultatandelarna från intresseföretag i två poster. Dels resultatet före skatt, inkl eventuella 

avskrivningar på övervärden, vilket ingår i rörelseresultatet och dels andelen i intresseföretagens 

skatt vilken redovisas tillsammans med koncernens skatter. 

Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totalt 

antal aktier. 

SkiStar är 15%-ig delägare i Åre 2007 AB, som ska arrangera alpina VM 2007. De investeringar 

som Åre 2007 genomför i och omkring skidområdet inför VM har SkiStar åtagit sig att efter VM 

förvärva för ett bedömt marknadsvärde om 36 MSEK. SkiStar medverkar även till Åre 2007s 

finansiering genom att till marknadsmässiga villkor låna ut 11 MSEK i tre omgångar, totalt 33 

MSEK. 

51

Not 21 Övriga andelar och långfristiga 

värdepappersinnehav 


Ingående anskaffningsvärde 12 004 35 352 

– Investeringar 29 352 648 

– Försäljningar –1 534 –20 774 

– Omklassificering 1 408 –3 204 

– Omräkningsdifferens – –18 

Utgående bokfört värde 41 230 12 004 


Ingående anskaffningsvärde 109 100 

– Investeringar 41 116 9 

– Försäljningar –1 534 – 

Utgående bokfört värde 39 691 109 

Not 22 Övriga långfristiga fordringar 



– Tillkommande fordringar – 13 974 

– Reglering av fordringar –2 089 – 

– Omklassificeringar –110 – 

Utgående bokfört värde 12 868 15 067 


Ingående anskaffningsvärde 283 283 

– Tillkommande fordringar vid fusion 14 784 – 

– Reglering av fordringar –2 089 – 

– Omklassificeringar –110 – 

Utgående bokfört värde 12 868 283 

Not 23 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 


Förutbetalda hyres- och leasingkostnader 4 863 4 234 

Förutbetald marknadsföring 8 996 4 696 

Övriga poster 7 985 8 238 

Totalt 21 844 17 168 

MODERBOLAGET 

Förutbetalda hyres- och leasingkostnader 4 863 46 

Förutbetald marknadsföring 8 996 1 384 

Övriga poster 4 425 599 

Totalt 18 284 2 029 

Not 24 Eget kapital 

Antal aktier uppgår till 19 279 646 varav 912 000 utgör A-aktier med tio röster per aktie och 

18 367 646 utgör B-aktier med en röst per aktie. Dessutom har konvertibler motsvarande 

183 566 B-aktier inlämnats till konvertering till kurs 79:50 SEK. Dessa aktier registrerades av VPC 

under september 2004. Kvarvarande konvertibla förlagslån om 10 MSEK ger vid full konvertering 

ytterligare130 899 B-aktier, vilket ger en utspädning på befintliga aktier om 0,7%. Konvertering 

kan ske fram till den 15 juni 2008. Högsta noterade aktiekursen under verksamhetsåret var 

120:00 SEK den 18 augusti 2004 och den lägsta noterade aktiekursen var 81:50 SEK och noterades 

den 3 september 2003 och den 3 december 2003. Aktiekursen på bokslutsdagen den 

31 augusti 2004 var 112:00 SEK. Styrelsen föreslår en utdelning för år 2003/04 med 5:00 SEK 

(4:00) per aktie. Baserat på antalet aktier per 2004-08-31 och ej registrerade aktier hänförliga till 

personalkonvertibler uppgår utdelningen till 97 316 TSEK. 

Not 25 Obeskattade reserver 


Ackumulerade avskrivningar utöver plan: 

– Byggnader och mark 46 149 – 

– Maskiner och inventarier 229 664 3 123 

Periodiseringsfonder 

– Avsatt vid taxering 1999 456 1 570 

– Avsatt vid taxering 2000 439 6 980 

– Avsatt vid taxering 2001 – 6 158 

– Avsatt vid taxering 2002 – 10 678 

– Avsatt vid taxering 2003 – 17 760 

276 708 46 269 

I samband med fusionerna av dotterbolag tillfördes mderbolaget 295 614 TSEK i obeskattade 

reserver. 

Not 26 Avsättningar för uppskjuten skatt 

Uppskjuten Uppskjuten 

KONCERNEN 2004-08-31 skattefordran skatteskuld Netto 

Anläggningstillgångar – 82 676 –82 676 

Förvärvade underskottsavdrag 47 488 – 47 488 

Periodiseringsfonder – 251 –251 

Outnyttjade underskottsavdrag 70 648 – 70 648 

118 136 82 927 35 209 

Kvittning –82 927 –82 927 – 

Netto uppskjuten skattefordran 35 209 – 35 209 


KONCERNEN 2003-08-31 skattefordran skatteskuld Netto 


Periodiseringsfonder – 14 499 –14 499 

Förvärvade underskottsavdrag 26 187 – 26 187 

26 187 97 639 –71 452 

Kvittning –26 187 –26 187 – 

Netto uppskjuten skatteskuld – 71 452 –71 452 


MODERBOLAGET 2004-08-31 skattefordran skatteskuld Netto 


Outnyttjade underskottsavdrag 70 648 – 70 648 

70 648 11 201 59 447 

Kvittning –11 201 –11 201 – 

Netto uppskjuten skattefordran 59 447 – 59 447 

För moderbolaget förelåg per 2003-08-31 inga uppskjutna skatteskulder/fordringar då verksamheterna 

bedrevs i de under 2003/04 fusionerade bolagen. 

Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag 

Övriga föränd- 

Belopp vid Redovisat över ringar/redovisat Belopp vid 

KONCERNEN årets ingång resultaträkningen mot eget kapital året utgång 

Anläggningstillgångar –83 140 924 –460 –82 676 

Förvärvade underskottsavdrag 26 187 21 301 – 47 488 

Periodiseringsfonder –14 499 14 248 – –251 

Outnyttjade underskottsavdrag – 70 648 – 70 648 

–71 452 107 121 –460 35 209 

Belopp vid Redovisat över Redovisat Belopp vid 

MODERBOLAGET årets ingång resultaträkningen mot eget kapital året utgång 

Anläggningstillgångar – –1 150 –10 051 –11 201 

Outnyttjade underskottsavdrag – 70 648 – 70 648 

– 69 498 –10 051 59 447 

Outnyttjade underskott för vilka uppskjuten skattefordran ej redovisats bedömdes per den 31 

augusti 2004 uppgå till 552 MSEK. Underskotten har tillkommit i koncernen genom förvärv av ett 

bolag innehållande 781 MSEK i outnyttjade underskott, vilka har minskat med 229 MSEK genom 

vädering av uppskjuten skattefordran. 

Not 27 Förlagslån 

Förlagslånet 2003/08 (personalkonvertibler) om totalt 25 000 TSEK utgavs i juni 2003 och 

13 830 TSEK tecknades av helårsanställd personal. Resterande 11 170 TSEK placerades i dotterbolaget 

Sälens Högfjällshotell AB för framtida användning. Under maj 2004 tecknades ytterliggare 

10 852 TSEK av personalen. Vid full konvertering av hela personalkonvertibeln utges 314 465 nya 

B-aktier (efter split 2:1), vilket innebär en utspädning på 1,6% av befintliga aktier och vid konvertering 

av tecknad del av personalkonvertibeln utges 310 465 nya B-aktier vilket motsvarar 1,6% 

av befintliga aktier. Personalkonvertiblerna kan konverteras till aktier från den 1 augusti 2004 till 

den 15 juni 2008, med undantag för perioden 1 september t.o.m avstämningsdagen för utdelning 

respektive år. Teckningskursen är 79,50 SEK (efter split 2:1). Konvertibla förlagslån om 14 593 

SEK har under augusti 2004 inlämnats för konvertering och per 2004-08-31 kvarstår 

10 089 TSEK i förlagslån. Det konvertibla förlagslånet löper med en ränta på 12-månaders 

STIBOR + 1%-enhet. 

52

Not 28 Skulder till kreditinstitut 


Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen 62 317 32 712 

Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen 466 993 585 806 

Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen 231 914 96 100 

761 224 714 618 

Beviljade checkkrediter uppgick till 285 970 181 000 

Utnyttjad del av checkkrediterna 145 987 100 541 


Förfallotidpunkt inom ett år från balansdagen 26 380 18 500 

Förfallotidpunkt 1-5 år från balansdagen 530 618 25 638 

Förfallotidpunkt senare än fem år från balansdagen 84 062 84 062 

641 060 128 200 

Beviljade checkkrediter uppgick till 250 000 150 000 

Utnyttjad del av checkkrediterna 110 017 95 325 

Not 31 Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser 

STÄLLDA SÄKERHETER 2004-08-31 2003-08-31 

KONCERNEN 

Fastighetsinteckningar 859 660 780 327 

Företagsinteckningar 165 375 175 616 

Aktier i dotterbolag 102 371 578 358 

Övriga ställda säkerheter 1 753 1 211 

1 129 159 1 535 512 

Varav för egna skulder ställda säkerheter 1 071 142 1 268 068 

MODERBOLAGET 

Fastighetsinteckningar 598 300 – 

Företagsinteckningar 165 375 7 000 

Aktier i dotterbolag 185 747 376 197 

Övriga ställda säkerheter 1 753 276 

951 175 383 473 

Varav för egna skulder ställda säkerheter 893 158 376 197 

Not 29 Skulder till koncernbolag 


Lån till/från koncernbolag 

SkiStar News AB – –302 

Åre Invest AB 41 376 41 000 

Sälens Högfjällshotell AB 89 763 7 752 

Sälenstjärnan AB – 58 588 

Hemsedal Skisenter A/S 7 234 –804 

Åre Vemdalen AB –197 786 –147 967 

Vemdalen Resort AB – -7 776 

Fastica Lindvallen AB 3 – 

Utgående balans –59 410 –49 509 

ANSVARSFÖRBINDELSER 2004-08-31 2003-08-31 

KONCERNEN 

Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet 38 270 45 137 

Borgen 25 075 25 075 

Övriga ansvarsförbindelser 19 200 200 

82 545 70 412 

MODERBOLAGET 

Bidrag med villkorlig återbetalningsskyldighet 38 270 – 

Borgen 25 075 – 

Borgen för dotterbolag – 414 634 

Övriga ansvarsförbindelser 19 200 – 

82 545 414 634 

Not 32 Fusion 

Not 30 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 


Upplupna löne- och sociala kostnader 31 177 20 874 

Upplupna finansiella kostnader 3 716 5 327 

Övriga poster 25 686 27 694 

60 579 53 895 


Upplupna löne- och sociala kostnader 29 857 3 110 

Upplupna finansiella kostnader 3 155 1 159 

Övriga poster 17 753 911 

50 765 5 180 

Under året har fusion genomförts avseende nedanstående bolag. Inget av bolagen har förvärvats 

under året eller har bedrivit någon verksamhet. 

Obeskattade Fusions 

BOLAG Fusionsdag Tillgångar Skulder reserver differens 

Sälenstjärnan AB, 556104-4925 2003-11-27 628 725 331 118 188 097 –14 162 

Åre Resort AB, 556097-2720 2003-12-08 404 353 132 020 80 074 66 647 

Vemdalen Resort AB, 556272-3378 2003-11-27 67 852 8 500 26 925 7 115 

SkiStar News AB, 556273-4755 2004-01-02 3 320 555 518 –257 

1 104250 472 193 295 614 59 343 

Sälen den 4 november 2004 

Erik Paulsson Eva-Karin Sjödin Dahl Per Erlandsson Björn Håkansson 

Ordförande 

Arbetstagarrepresentant 

Bengt Larsson Olof Larsson Mats Paulsson 


Mats Qviberg Per-Uno Sandberg Mats Årjes 

Verkställande direktör 

53

Revisionsberättelse 

Till bolagsstämman i 

SkiStar AB (publ) 

Org nr 556093-6949 

Vi har granskat årsredovisningen, koncernredovisningen och 

bokföringen samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning 

i SkiStar AB (publ) för räkenskapsåret 2003-09-01 

– 2004-08-31. Det är styrelsen och verkställande direktören 

som har ansvaret för räkenskapshandlingarna och förvaltningen. 

Vårt ansvar är att uttala oss om årsredovisningen, 

koncernredovisningen och förvaltningen på grundval av vår 

revision. 

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i 

Sverige. Det innebär att vi planerat och genomfört revisionen 

för att i rimlig grad försäkra oss om att årsredovisningen och 

koncernredovisningen inte innehåller väsentliga fel. En revision 

innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp 

och annan information i räkenskapshandlingarna. I en revision 

ingår också att pröva redovisningsprinciperna och styrelsens 

och verkställande direktörens tillämpning av dem samt 

att bedöma den samlade informationen i årsredovisningen och 

koncernredovisningen. Som underlag för vårt uttalande om 

ansvarsfrihet har vi granskat väsentliga beslut, åtgärder och 

förhållanden i bolaget för att kunna bedöma om någon styrelseledamot 

eller verkställande direktören är ersättningsskyldig 

mot bolaget. Vi har även granskat om någon styrelseledamot 

eller verkställande direktören på annat sätt har handlat i strid 

med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. 

Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för våra 

uttalanden nedan. 

Årsredovisningen och koncernredovisningen har upprättats i 

enlighet med årsredovisningslagen och ger därmed en rättvisande 

bild av bolagets och koncernens resultat och ställning i 

enlighet med god redovisningssed i Sverige. 

Vi tillstyrker att bolagsstämman fastställer resultaträkningen 

och balansräkningen för moderbolaget och för koncernen, 

disponerar vinsten i moderbolaget enligt förslaget i förvaltningsberättelsen 

och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande 

direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. 

Sälen den 11 november 2004 

KPMG Bohlins AB 

Carl Lindgren 

Auktoriserad revisor 

Revisorer 

KPMG Bohlins AB är vald revisionsbyrå sedan ordinarie bolagsstämma 2003. Huvudansvarig revisor är Carl Lindgren, auktoriserad revisor. 

54

Styrelse 

Erik Paulsson, född 1942 

Ordförande 

Invald 1977 

Verkställande direktör i Wihlborgs 

Fastigheter AB. Styrelseledamot i 

Klövern AB och Nolato AB. 

Aktier: Med familj och bolag 

2 905 830 B-aktier 

Mats Paulsson, född 1944 

Invald 1977 

Verkställande direktör i Peab 

AB. Styrelseledamot i Brinova 

Fastigheter AB. 

Aktier: Med familj och bolag 

912 000 A-aktier och 2 109 546 

B-aktier. 

Olof Larsson, född 1956 

Invald 1997 

Verkställande direktör i 

Fiskarheden Trävaru AB. 

Styrelseordförande i Sälen Timber 

AB. 

Aktier: Med familj 10 128 B-aktier. 

Mats Qviberg, född 1953 

Invald 2000. 

Verkställande direktör i 

Investment AB Öresund. 

Styrelseordförande i Hagströmer 

& Qviberg AB, Wihlborgs 

Fastigheter AB och Bilia AB. 

Styrelseledamot i Sapa AB och 

HQ Fonder AB. 

Aktier: Med familj 32 400 B-aktier. 

Per Erlandsson, född 1947 

Invald 1994 

VD Saab South Africa, styrelseledamot 

i Industrigruppen Jas AB 

och Grintek Limited. 

Aktier: 27 000 B-aktier 

Eva-Karin Sjödin Dahl, född 1962 

Invald 2003. 

Per-Uno Sandberg, född 1962 

Invald 2002. 

Styrelseledamot i Johnson Pump 

AB. 

Aktier: 1 000 000 B-aktier 

Mats Årjes, född 1967 

Invald 2003. 

Verkställande direktör SkiStar AB. 


Bengt Larsson, född 1951 


Björn Håkansson, född 1962 


55

Finansiell information, bolagsstämma 

och bolagsordning 

Finansiell information 

SkiStar arbetar för att hålla en hög 

nivå på bolagets finansiella information. 

Detta för att skapa förståelse för 

SkiStars verksamhet och bygga ett långsiktigt 

förtroende för bolaget. SkiStar 

har fått ett antal utmärkelser för den 

finansiella informationen, bl a hedersomnämnanden 

fem år i rad i tävlingen 

”Bästa Redovisning”, arrangerad av 

Stockholmsbörsen och bolaget har även 

utsetts till ”Årets Börsbolag” 1999 och 

2003, en tävling i finansiell information 

arrangerad av Dagens Industri och 

Aktiespararna. Under verksamhetsåret 

2003/04 höll SkiStar en press- och analytikerträff 

i Stockholm i januari 2004. 

Analytiker 

Följande analytiker följer SkiStar regelbundet; 

Hagströmer & Qviberg 

Jesper Norberg 

jesper.norberg@hagqvi.com 

+46 (0) 8 646 18 13 

Swedbank 

Stefan Stjernholm 

stefan.stjernholm@foreningssparbanken.se 

+46 (0) 8 585 914 48 

Jakobson Finansanalys 

Torbjörn Jakobson 

jakobson.finansanalys@com.itv.se 

+46 (0) 8 566 133 30 

Rapportperioder 

Delårsrapporter och bokslutsrapport 

under verksamhetsåret 2004/05 offentliggörs 

enligt följande; 

• tremånadersrapport 1 september 2004 

– 30 november 2004, den 22 december 

2004. 

• halvårsrapport 1 september 2004 

– 28 februari 2005, den 18 mars 2005. 

• niomånadersrapport 1 september 

2004 – 31 maj 2005, den 17 juni 

2005. 

• bokslutsrapport 1 september 2004 – 

31 augusti 2005, den 4 oktober 2005. 

Bolagsstämma 

Aktieägarna hälsas välkomna till 

SkiStars ordinarie bolagsstämma onsdagen 

den 15 december 2004 klockan 

16.00 på China Teatern, Berzelii Park, 

Stockholm. Efter bolagsstämman 

bjuder SkiStar aktieägare och andra 

särkilt inbjudna på After Ski på Berns. 

Aktieägare som önskar deltaga i stämman 

ska vara införd i den av VPC förda 

aktieboken fredagen den 3 december 

2004 och anmäla sig till bolaget senast 

onsdagen den 8 december 2004 klockan 

12.00. Anmälan om deltagande i stämman 

sker per telefon 0280-880 85, 

per telefax 0280-218 50, per e-mail 

på adress aktieagarservice@skistar. 

com alternativt per post till Kerstin 

Liljebäck, SkiStar AB, 780 67 Sälen. 

Aktieägare som låtit förvaltarregistrera 

sina aktier måste i god tid före den 

3 december 2004 tillfälligt inregistrera 

aktierna i eget namn för att få deltaga i 

stämman. 

56

Bolagsordning 

Fastställd 2004-04-20 

Firma 

§ 1 

Bolagets firma är SkiStar Aktiebolag, org.nr 556093-6949. 

Bolaget är publikt (publ). 

Styrelsens säte 

§ 2 

Styrelsen skall ha sitt säte i Sälen, Malungs kommun, Dalarnas 

län. 

Bolagsstämmans mötesplats 

§ 3 

Bolagsstämma skall hållas i Sälen, Åre eller Stockholm. 

Verksamhet 

§ 4 

Föremålet för bolagets verksamhet skall vara att själv eller 

genom annat bolag äga och driva fritidsanläggningar med huvudsaklig 

inriktning mot alpin skidåkning, bedriva resebyrå- och 

radio- och TV-verksamhet samt att äga och förvalta fast egendom 

och värdepapper jämte därmed förenlig verksamhet. 

Aktiekapital 

§ 5 

Aktie skall lyda på en (1) krona. 

Aktiekapitalet utgör lägst 15.000.000 kronor och högst 

30.000.000 kronor. Av bolagets aktier skall högst 2.250.000 st 

utgöras av A-aktier med 10 röster per aktie och högst 

30.000.000 st utgöras av B-aktier med en röst per aktie. 

Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut nya aktier 

av serie A och serie B, skall ägare av aktier av serie A och serie 

B äga företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i 

förhållande till det antal aktier innehavaren förut äger (primär 

företrädesrätt). Aktier som inte tecknats med primär företrädesrätt 

skall erbjudas samtliga aktieägare till teckning (subsidiär 

företrädesrätt). Om inte sålunda erbjudna aktier räcker för den 

teckning som sker med subsidiär företrädesrätt, skall aktierna 

fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier de 

förut äger och i den mån detta inte kan ske, genom lottning. 

Beslutar bolaget att genom kontantemission ge ut aktier endast 

av serie A eller serie B, skall samtliga aktieägare, oavsett om 

deras aktier är av serie A eller serie B, äga företrädesrätt att 

teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier de förut äger. 

Vad som ovan sagts skall inte innebära någon inskränkning i 

möjligheten att fatta beslut om kontantemission med avvikelse 

från aktieägarnas företrädesrätt. 

Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission skall nya aktier 

emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier av 

samma slag som finns sedan tidigare. Därvid skall gamla aktier 

av visst aktieslag medföra rätt till nya aktier av samma aktieslag. 

Vad nu sagts skall inte innebära någon inskränkning i möjligheten 

att genom fondemission, efter erforderlig ändring av bolagsordningen, 

ge ut aktier av nytt slag. 

Styrelse 

§ 6 

Styrelsen skall, utöver de ledamöter som enligt lag kan komma 

att utses av annan, bestå av fyra till nio ledamöter med högst 

tre suppleanter. Ledamöter och suppleanter väljs årligen på 

ordinarie bolagsstämma för tiden intill slutet av nästa ordinarie 

bolagsstämma. 

Revisorer 

§ 7 

För granskning av bolagets årsredovisning jämte räkenskaperna 

samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning utses 

på ordinarie bolagsstämma en till två revisorer med en till två 

suppleanter eller ett registrerat revisionsbolag. 

Kallelse 

§ 8 

Kallelse till bolagsstämma skall ske genom Post- och Inrikes 

Tidningar samt i Dagens Nyheter. 

Aktieägare som vill deltaga i bolagsstämman skall dels vara 

upptagen i utskrift av hela aktieboken avseende förhållandena 

tio dagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget senast kl 

12.00 den dag som anges i kallelsen till stämman, varvid antal 

biträden skall uppges. Denna dag får ej vara söndag, annan 

allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton 

och ej infalla tidigare än femte vardagen före stämman. 

Bolagsstämmans ärenden 

§ 9 

Ordinarie bolagsstämma skall hållas årligen inom sex (6) månader 

efter räkenskapsärenden årets utgång. 

På ordinarie bolagsstämma skall följande ärenden förekomma: 

1. Val av ordförande vid stämman. 

2. Upprättande och godkännande av röstlängd. 

3. Godkännande av dagordningen. 

4. Val av två justeringsmän. 

5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad. 

6. Föredragning av framlagd årsredovisning och revisionsberättelse 

samt koncernredovisning och koncernrevisionsberättelse. 

7. Beslut om fastställande av resultaträkning och balansräkning 

samt koncernresultaträkning och koncernbalansräkning. 

8. Beslut om dispositioner beträffande bolagets vinst eller 

förlust enligt den fastställda balansräkningen. 

9. Beslut om ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och verkställande 

direktör. 

10. Fastställande av styrelse- och revisorsarvoden. 

11. Val av styrelse samt i förekommande fall val av revisorer 

och revisorssuppleanter. 

12. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen 

eller bolagsordningen. 

Rösträtt 

§ 10 

Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet 

av honom ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet. 

Räkenskapsår 

§ 11 

Bolagets räkenskapsår omfattar tiden 1 september - 31 augusti. 

Avstämningsbolag 

§ 12 

Den som på fastställd avstämningsdag är införd i aktieboken 

eller i förteckning enligt 3 kap. 12 § aktiebolagslagen (1975:1385) 

skall anses behörig att mottaga utdelning, emissionsbevis och, 

vid fondemission, brev på ny aktie som tillkommer aktieägare. 

57

Koncernledning 

Mats Årjes, född 1967 

Verkställande direktör i SkiStar AB 

Anställd i bolaget sedan 2002. 

Utbildning: Civilekonom 


Jonas Mareniusson, född 1953 

Destinationschef Sälen 

Anställd i bolaget sedan 1978 

Utbildning: Realexamen 


Per Wester, född 1968 

Destinationschef Åre 


Utbildning: MBA Henley 


Anders Landgren, född 1961 

Chef Human Resource 


Utbildning: 3-årigt gymnasium 


Magnus Sjöholm, född 1960 

Ekonomi- och Finansdirektör, vice VD 




Karin Peterson, född 1967 

Marknadschef 



Aktier: 628 B-aktier 

Kerstin Liljebäck, född 1948 

VD-assistent 


Utbildning: 2-årigt gymnasium 


Torgny Svensson, född 1950 

Destinationschef Vemdalen 


Utbildning: Högskoleutbildning 

inom turism 


Trond Østby, född 1952 

Verkställande direktör i Hemsedal 

Skisenter AS 


Utbildning: Diplomerad ekonom 


58

Från Lindvallen till SkiStar 

1936 byggdes Sälens Högfjällshotell av norrmannen Clüver. 

1949 byggdes den första liften med placering i Sälenstugan som 

ligger inom Lindvallens skidområde i Sälen. 

1961 invigdes Hotell Lindvallen som ägdes och drevs av 

familjen Lind. 

1967 var den första skidbacken klar i Lindvallen. 

1975 köpte bröderna Mats och Erik Paulsson 40% av 

aktierna i Lindvallen. 

1977 togs den första snökanonen i bruk i Lindvallen. 

1978 köpte bröderna Paulsson resterande 60% av aktierna 

i Lindvallen. 

1984 uppfördes den första stolliften i Lindvallen. 

1986 färdigställdes Sportcentret i Lindvallen med bad, bubbelpooler, 

sportbutik, skiduthyrning och café. 

1988 emitterade Lindvallen ett konvertibelt skuldebrev på 

30 MSEK som förvärvades av ca 800 personer, främst 

personal och stugägare. 

1989 genomfördes ett omfattande investeringsprogram i 

Lindvallen, bl a 4-stolliften Express 303 med ett café i 

dalstationen, ett nytt skidområde med tre nedfarter samt 

centrumanläggningen Snöcentret inrymmande reception, 

café, sportbutik, skiduthyrning, konferenslokaler, butiker 

och en bowlinghall. 

1993 byggdes liftar och nedfarter mellan Lindvallen och 

Högfjället. Lindvallen arrenderar Sälfjällets skidanläggning. 

1994 den 8 juli, börsnoteras Lindvallen-aktien. I samband med 

noteringen nyemitteras aktier motsvarande 27 MSEK. 

Restaurangen Snögubben på toppen av Gustavbacken och 

4-stolliften Gustav Express färdigställs i Lindvallen. 

1995 byggs stugor med 1 450 nya turistbäddar i det av Lindvallen 

AB hälftenägda intressebolaget Vintertorget KB. 

1996 byggs 6-stolliften Märta Express i anslutning till en 

nybyggd McDonald’s-restaurang. Därutöver byggs den nya 

infarten till Lindvallen samt helautomatiska snökanoner i 

två pister i Lindvallen. 

1997 genomfördes Lindvallens förvärv av Tandådalen & 

Hundfjället och Sälenfjällen Bokning. Moderbolaget ändrar 

namn till SälenStjärnan. I Hundfjället färdigställdes 

Restaurangen Lyktan på toppen av Hundfjället. 

1998 förvärvades resterande aktier i intressebolagen TV-Sälen 

AB och Hotell Hundfjället AB. 

1999 genomfördes förvärvet av Åre-Vemdalen AB. Samtliga 

utestående aktier i intressebolaget Sälens Högfjällshotell 

förvärvades. Koncernen flyttade in i nya lokaler i Sälen. 

Försäljningssystemet Ski*Online togs i bruk i Lindvallen. 

2000 förvärvades den norska skidanläggningen Hemsedal 

Skisenter AS. 

2001 ändrade moderbolaget namn till SkiStar. I centrala Åre 

påbörjas omfattande investeringar i nedfarter, snösystem 

och snabbgående expressliftar. 

2003 Ytterliggare 30% av aktierna i Hemsedal Booking AS förvärvades, 

varefter SkiStar äger 65% av aktierna och drygt 

3 500 bäddar har tillförts SkiStars försäljningskanaler. 

2004 Försäljningsenheterna i Sverige slås ihop till ett gemensamt 

call center. Satsningar på charterflyg från Stockholm, 

Köpenhamn och Helsingfors till Östersund inleds. 

Omfattande investeringar i Hemsedals skidområde 

genomförs. 

Adresser 

SkiStar AB (publ) 

SkiStar, Sälen 

SkiStar, Åre 

SkiStar, Vemdalen 

Hemsedal Skisenter AS 

SE-780 67 Sälen 

SE-780 67 Sälen 

Box 36 

SE-840 92 Vemdalen 

Boks 43 

Gamla Brogatan 11 

Tel +46-280-880 60 

SE-830 13 Åre 

Tel +46-684-151 00 

NO-3561 Hemsedal 

SE-111 20 Stockholm 

Fax +46-280-217 00 

Tel +46-647-133 50 

Fax +46-684-151 49 

Tel +47-32 05 53 00 

Tel +46-280-880 50 

www.skistar.com 

Fax +46-647-133 60 


Fax +47-32 05 53 01 

Fax +46-280-218 50 




Layout: Mikael Falk. Foto: Skidorternas bildarkiv. Tryck: Prinfo Avesta Offset, Avesta 2004. Styrelse och ledningsgruppens porträtt är tagna av Liljebäcks Foto. 

59

60 

SkiStar AB (publ) Org nr 556093-6949. SE-780 67 Sälen. Tel +46 (0) 280 880 50. Fax +46 (0) 280 218 50. E-post: info@skistar.com. www.skistar.com

Årsredovisning 2003/04

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?