ett nätverk kan vara nyckeln” vimmelbilder från insparken ... - HHUS
ett nätverk kan vara nyckeln” vimmelbilder från insparken ... - HHUS
ett nätverk kan vara nyckeln” vimmelbilder från insparken ... - HHUS
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
BÖRSKOLLEN<br />
Låt dig inte luras av för hög direktavkastning<br />
För mig och många andra så kallade utdelningsinvesterare<br />
som föredrar aktier med hög utdelning<br />
så gäller det att se upp så man inte stirrar sig blind<br />
på <strong>ett</strong> bolag bara för den höga direktavkastningen<br />
(utdelning i kronor/aktiekursen). Givetvis <strong>kan</strong> det<br />
<strong>vara</strong> en vinnande strategi att handla en aktie med<br />
hög direktavkastning men det gäller att företaget<br />
har underlag för denna utdelning så att inte du som<br />
investerare går på minor i form av kraftigt sänkta<br />
eller uteblivna utdelningar i framtiden. Det gäller<br />
därför att skilja på bolag med ”bra” och ”dålig”<br />
direktavkastning.<br />
Det finns bolag som har, för stunden, skyhög<br />
direktavkastning men som inte har finanserna för<br />
att behålla denna på sikt. En höjning av utdelningen<br />
<strong>kan</strong> bero på extra tillskott i kassan eller att bolaget<br />
höjt sin utdelningsandel (den procentsats av vinsten<br />
som delas ut till aktieägarna). Ett typiskt exempel<br />
på d<strong>ett</strong>a är Eniro som hade en utdelning på 5,2 kr/<br />
aktie år 2008 vilket gav en direktavkastning på hela<br />
8,7 procent. Bolaget delade därmed ut 75 procent<br />
av vinsten trots att soliditeten endast var 20 procent.<br />
Året därpå slopades utdelningen helt, bolaget<br />
tvingades genomdriva nyemissioner och aktiekursen<br />
föll kraftigt. Att dela ut 75 procent av vinsten precis i<br />
finanskrisens början då dessutom bolaget redan var<br />
hårt skuldsatt gjorde i alla fall att jag började tvivla<br />
på kompetensen hos ledningen.<br />
En annan typ av direktavkastning, vilken är att<br />
föredra, har bolag som höjer utdelningen men som<br />
ändå <strong>kan</strong> behålla den på liknande nivåer i framtiden.<br />
D<strong>ett</strong>a <strong>kan</strong> bero på att vinsterna har ökat eller om<br />
16<br />
bolaget haft en låg utdelningsandel tidigare och<br />
nu bestämt sig för att dela ut mer till aktieägarna.<br />
Exempel på dessa bolag är ofta mer stabila såsom<br />
t.ex. Ratos, SCA och H&M där både Ratos och SCA<br />
behöll sina utdelningar när krisen var som värst under<br />
2008 och 2009 och sedan höjde den under 2010.<br />
H&M (med en utdelningsandel på cirka 81 procent)<br />
till och med ökade sin utdelning till aktieägarna<br />
under samma tidsperiod trots den kraftiga lågkonjunkturen.<br />
Studerar man dock H&M:s övriga nyckeltal<br />
såsom soliditeten så inser man snabbt att företaget<br />
är <strong>ett</strong> av få bolag som faktiskt klarar av denna höga<br />
utdelningsandel ur <strong>ett</strong> långsiktigt perspektiv.<br />
Hög direktavkastning <strong>kan</strong> även dyka upp när<br />
aktiekurserna är nedpressade på marknaden som<br />
t.ex. under hösten 2008 då vi kunde fynda stabila<br />
kvalitetsbolag med en direktavkastning mellan 4-8<br />
procent.<br />
Lättaste sättet att själv få en uppfattning om<br />
huruvida bolaget klarar av liknande utdelningar i<br />
framtiden är dels att kolla på betalningsförmågan,<br />
dels på utdelningsandelen. Gör bolaget en vinst på<br />
10 kr per aktie och delar ut 5 kr per aktie innebär det<br />
att utdelningsandelen är 50 procent, dvs. man delar<br />
ut hälften av vinsten till aktieägarna. Om vi sedan går<br />
in i en lågkonjunktur, som vi gjorde under 2008, så<br />
har dessa bolag en större chans att upprätthålla en<br />
hög utdelning då de, trots fallande vinst, <strong>kan</strong> behålla<br />
utdelningen på samma nivå genom att tillfälligt höja<br />
utdelningsandelen. D<strong>ett</strong>a kunde t.ex. inte Eniro göra<br />
då bolaget dels var hårt skuldsatt men också för att<br />
utdelningsandelen redan var på en så pass hög nivå.<br />
Ett annat sätt för att beräkna vad utdelningen<br />
kommer bli i framtiden är att studera bolagens<br />
utdelningspolicy som vanligtvis finns i årsredovis-<br />
TEXT: OSKAR BRATTFELDT<br />
ningen. Om bolaget har en policy att dela ut 50<br />
procent av vinsten så <strong>kan</strong> du via beräkningar få<br />
fram <strong>ett</strong> ungefärligt värde på vinsten och därefter<br />
beräkna storleken på kommande utdelning. Tillhör<br />
man den bekvämare skaran som inte har tiden, orken<br />
eller kunskapen för att räkna ut framtida vinst <strong>kan</strong><br />
du istället ta del av bankers eller andra analytikers<br />
prognoser om företagens vinster, och uti<strong>från</strong> d<strong>ett</strong>a<br />
beräkna kommande utdelning med hjälp av bolagets<br />
utdelningspolicy.<br />
Så innan du låter dig luras av att <strong>ett</strong> bolag har en<br />
hög direktavkastning, kolla på nyckeltal som soliditet<br />
och likviditet vilka visar bolagets betalningsförmåga,<br />
samt på hur stor utdelningsandelen är för att få en<br />
indikation på ifall bolaget verkligen <strong>kan</strong> behålla sin<br />
utdelning i framtiden.
Change language