küresel piyasaların kaderi - TÜYİD - Yatırımcı İlişkileri Derneği
küresel piyasaların kaderi - TÜYİD - Yatırımcı İlişkileri Derneği
küresel piyasaların kaderi - TÜYİD - Yatırımcı İlişkileri Derneği
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
YATIRIM İKLİMİ<br />
Aranıyor:<br />
Yüksek kaliteli,<br />
makul fiyatlı,<br />
likit hisseler!<br />
YAZ 2012<br />
26<br />
ROE, ROA ve İşletme Değeri/FAVÖK gibi<br />
temel bir kriter olmasa da, hacimler bir<br />
fon yöneticisinin hisse senedi seçme<br />
sürecinde en önemli kilit faktör. İşlem<br />
hacimlerinin bu kadar düşük olmasıyla,<br />
yatırımcılar hisse fiyatını çok fazla<br />
etkilemeden piyasaya girme ve özellikle<br />
çıkma becerileri konusunda endişeliler.<br />
Thomson Reuters tarafından hazırlanmıştır.<br />
Küresel ekonomik krizin belirsizlik ortamında<br />
yatırım fonlarının yöneticilerinin tutumu, piyasayı belirleyen<br />
en önemli faktörlerden biri… Bu eğilimlerin yakından<br />
takip edilmesi, kurumsal ve bireysel yatırımcılar açısından<br />
da büyük önem taşıyor. Fon yöneticilerinin yatırım kararlarını<br />
doğrudan etkileyen bazı temel göstergeler bulunuyor.<br />
Bu göstergeler ışığında Thomson Reuters’ın yaptığı araştırmanın<br />
bir özetini sizlerle paylaşıyoruz.<br />
Thomson Reuters StarMine Göreceli Değerleme modeli<br />
çoğu hisse senedine uygulanabilen, en çok bilinen altı değerleme<br />
yöntemini barındırıyor: İşletme Değeri/Satış, İşletme<br />
Değeri/FAVÖK, Fiyat/Kazanç, Fiyat/Nakit Akışı, Fiyat/<br />
Defter Değeri ve Temettü Getirisi... Temettü vermeyen şirketler<br />
için model hisse geri alım hareketlerini de göz önünde<br />
bulunduruyor.<br />
CAZİP FİNANSAL GERİ DÖNÜŞ<br />
ve GÜÇLÜ BİLANÇO<br />
Yatırım fonu yöneticileri, mevcut düşük değerlemelerden ve<br />
şişirilmiş bazı belirsizliklerden yararlanarak cazip finansal<br />
geri dönüşlü ve güçlü bilançolara sahip likit ve güvenilir şirketlerin<br />
hisselerine yöneliyorlar.<br />
Yatırım fonu yöneticileri ve ek olarak yatırım hikâyelerini<br />
anlatmaya çalışan yatırımcı ilişkileri yöneticileri için mevcut<br />
piyasa son derece zor. Fakat, belirsizliklerin getirdiği<br />
zorluklara, düşük büyümeye, yüksek korelasyon ve düşük<br />
hacime rağmen (az da olsa) hâlâ yatırım yapılabilen hisse<br />
senetleri mevcut.<br />
Çalışma, yatırım fonu yöneticileri tarafından alınan hisse<br />
senedi çeşitlerine, finansal özelliklerine veya temel verilerine<br />
ROE (aktif kârlılığı), F/K, İşletme Değeri/FAVÖK ve<br />
benzerleri gibi) odaklanıyor.<br />
Thomson Reuters tarafından açıklanan detaylar şöyle:<br />
• 2012’nin ilk çeyreğinde elde edilmiş hisse senetleri analiz<br />
edildi, diğer bir deyişle portföyde tutulanların satışları dikkate<br />
alınmadı.<br />
• 25 bin adet uluslararası yatırım fonunu incelendi.<br />
• Alınmış olan her hisse senedine ait 24 finansal özellik tespit<br />
edildi ve bu bilgi fon yöneticisinin neyi elediğini belirlemek<br />
amacıyla kullanıldı. (Örneğin, fon yöneticisinin hisse<br />
senedi seçiminde belli eşiğin üzerindeki ROA ne kadar sıklıkla<br />
karşısına geliyor)<br />
• Yatırım fonu yöneticilerinin hisse senedi seçimi sürecinde<br />
hangi temel faktörlerin en önemli olduğunu belirledikten<br />
sonra, bunların hangisinin ortak faktörler olduğuna bakıldı.<br />
Sonuçlar neler İşte yatırım fonu yöneticilerinin seçim kriterleri<br />
hakkında ortaya çıkanlar:<br />
• İşlem hacmi en önemli gösterge!<br />
ROA ve İşletme Değeri/FAVÖK gibi temel bir kriter olmasa<br />
da, işlem hacmi bir fon yöneticisinin hisse senedi seçme<br />
sürecinde en önemli kilit faktör. Bu bilgi, şu anda alış tarafındakilerden<br />
duyulan yorumlarla uyuşuyor. İşlem hacimlerinin<br />
bu kadar düşük olmasıyla, yatırımcılar hisse fiyatını<br />
çok fazla etkilemeden piyasaya girme ve özellikle çıkma becerileri<br />
konusunda endişeliler...
Change language