Dita d.d. Tuzla - Raiffeisen Bank

30.april.2010.
Ključni tržišni pokazatelji
U BAM 2009
Tržišna cijena 23,0
Nominalna cijena 10,5
Broj dionica 305.486,0
Tržišna kapitalizacija 7.026.178,0
Free float u % (bez udjela Lora-e)
Knjigovodstvena vrijednost
15,97
preduzeća 1.993,0
Zarada po dionici ‐
0,0
P/E ‐
4,7
P/B 3,5
P/S 0,5
EV/EBITDA 8,4
EV/sales 1,3
Kretanje cijene i prometa u KM
30
25
20
15
10
5
0
9/25/2003
6.3.2004
7/28/2004
10/19/2004
11/18/2004
1/25/2005
3/16/2005
4/27/2005
6.7.2005
6/23/2005
7.12.2005
8.11.2005
10.10.2005
Promet Prosječna cijena
Raiffeisen BANK d.d. BiH &
Raiffeisen BROKERS d.o.o.
Odjel istraživanja i analiza
Zmaja od Bosne bb
VIII sprat
71 000 Sarajevo
Tel: (+387 33) 287 784
(+387 33) 287 645
11/17/2005
3/27/2006
6/14/2006
9.6.2006
12.7.2006
1/19/2007
4/16/2007
Pripremile:
Ivona Kristić i Maida Gopo
E-mail:
ivona.kristic@rbb-sarajevo. raiffeisen.at
maida.gopo@rbb-sarajevo.raiffeisen.at
Company
Dita d.d. Tuzla
10/15/2007
5/13/2008 0
120
100
80
60
40
20
Tisuć e
Odabrani financijski podaci u 000 KM
u 000 BAM 2007 2008 2009
UKUPNO AKTIVA 30008 29326 25614
Stalna sredstva 21978 21024 19845
Tekuća sredstva 8030 8302 5769
Gotovina i ekvivalenti gotovine 47 6 4
UKUPNO KAPITAL 7921 3478 1993
UKUPNO OBAVEZE 22087 25848 23621
Kratkoročne obaveze 14364 17458 16688
Dugoročne obaveze 7723 8390 6933
NETO PRIHOD OD PRODAJE 16779 16688 15093
Troškovi prodane robe 12059 11571 9805
EBITDA 1304 1483 1380
NETO PROFIT ‐682 ‐4443 ‐1485
Izvor: Finansijski izvještaji DITA d.d. Tuzla
Report
Proizvodnja deterdženata za pranje i čišćenje
Industrija deterdženata DITA d.d. Tuzla osnovana je 26.juna 1977. godine,
zajedničkim ulaganjem Mira Lanza iz Genova-e, Italija te kombinata SODASO
d.d. iz Tuzle. Nakon 4 uspješne godine saradnje, DITA d.d. nastavlja sa
samostalnim razvojem poslovanja, i postaje jednim od lidera u ovoj
djelatnosti na tržištu ex-Jugoslavije.
Rješenjem Agencije za privatizaciju Tuzlanskog kantona, DITA je
privatizirana krajm 2001. godine kada je organizirana kao dioničko društvo.
Početkom 2005. godine, DITA d.d. je preuzeta od strane domaćeg
maloprodajnog lanca LORA d.o.o. Sarajevo, koja je trenutno većinski vlasnik
sa 83,7% udjela u DITA-i.
Nakon preuzimanja, u periodu od 2005 – 2007.godine, nastavljen je ubrzani
proces investiranja kako u razvoj tehnologije i broja proizvoda u asortimanu
tuzlanske kompanije, tako i širenja izvoznih, osobito evropskih tržišta.
DITA d.d. je uložila preko 2 mn KM samo u modernizaciju proizvodnog
pogona, koji trenutno podrazumjeva zaokružen proces vlastite proizvodnje
PET ambalaže, odnosno mašine za punjenje i pakovanje praškastih
proizvoda, te automatizacija procesa punjenja i pakovanja. Postojeći
proizvodni kapacitet Kompanije je 62.000 t, od čega 50.000 t praškastih
proizvoda, i 12.000 t tečnih proizvoda, dok je trenutni stupanj
iskorištenosti proizvodnih pogona svega 40%, što jasno ukazuje na
mogućnost daljnjeg rasta proizvodnje i plasmana.
DITA d.d. je uspjela u posljednjih nekoliko godina da ostvari uspješnu
saradnju za plasman svojih proizvoda sa mnogim domaćim i stranim
kompanijama koji su ujedno i najznačajniji kupci Kompanije: Interex
(Sarajevo), Konzum (Sarajevo), Bingo (Tuzla), Lora (Sarajevo), Gdžo Komerc
(Sarajevo), Omega (Živinice), odnosno Apachem N.V.A (Njemačka), Teol
(Ljubljana), PAN (Hrvatska), Valoni Impex.
1

Struktura poslovanja i ključnih tržišta DITA d.d. Tuzla
Struktura poslovanja i proizvodni asortiman
Djelatnost DITA d.d. Tuzla regulirana je Statutom društva, a osnovna djelatnost definirana je kao proizvodnja
deterdženata za pranje i čišćenje u domaćinstvu i industriji. Trenutni proizvodni asortiman, je sačinjen od
slijedećih ključnih proizvodnih kategorija:
deterdženti za mašinsko pranje rublja,
deterdženti za ručno pranje rublja,
deterdženti za pranje posuđa,
ostala sredstva za pranje posuđa,
ostala sredstva za pranje i čišćenje
šamponi tekući,
sapuni,
deterdženti za industriju.
U cjelokupnom proizvodnom asortimanu DITA d.d. Tuzla ima preko 70 proizvoda za pranje i čišćenje u
domaćinstvu, odnosno preko 180 industrijskih sredstava za čišćenje. Nakon preuzimanja od strane kompanije
Lora d.o.o., DITA d.d. je u posljednjih nekoliko godina agresivno radila na ekspanziji proizvodnog asortimana pa
je u 2007. godini uveden rekordan broj od 40 novih proizvoda u okviru 8 brendova, a nastavak širenja i inoviranja
proizvoda nastavljen je i u 2008. i 2009. godini.
Tako u proizvodnom asortimanu DITA d.d. ima trenutno vrlo jake i respektabilne brendov-e kao što su: ARIX,
deterdžent za pranje veša, koji bilježi najbolje prodajne rezultate kako u BiH tako i u ključnim izvoznim zemljama
partnerima, zatim IDA i 3 de, koji su ostvarivali dvocifren rast prodaje u nekoliko posljednjih godina. Zatim tu je i
inoviran poznati brend Tenzo 21, te novi proizvodi kao što su Softly 3 in 1, BLIC i CRAFT.
Kompanija jako puno ulaže posljednjih nekoliko godina, pored tehnološkog inoviranja proizvoda i novih formula i
u inovaciju dizajna proizvoda, odnosno jake i intenzivne marketiške kampanje, kroz TV spotove u prime-time
terminima, odnosno billboard-e, kataloge.
Proizvodni kapaciteti i tehnoglogija proizvodnje
Nakon preuzimanja, u periodu od 2005 – 2007 godine, pored razvoja i inoviranja proizvodnog asortimana,
nastavljen je ubrzani proces investiranja u razvoj tehnologije kompanije DITA d.d. Tuzla. Tako je u periodu od
2005. – 2007. godine DITA d.d. je uložila preko 2 mn KM samo u modernizaciju proizvodnog pogona, koji
trenutno podrazumjeva zaokružen proces vlastite proizvodnje na principima PET ambalaže, odnosno mašine za
punjenje i pakovanje praškastih proizvoda, te automatizacija procesa punjenja i pakovanja.
Savremeni pogon praškastih proizvoda sa vrhunskom pakericom, omogućava pakovanje od 1800 vrećica od 3 kg
praškastog deterdženta i oko 1500 vrećica od 6 kg tokom jednog sata. Nova pakerica omogućava i postavku tzv.
„zip“ zatvarača na vrećice koji omogućava ponovno uredno zatvaranje ambalaže, što predstavlja posljednji trend u
pakiranju deterdženata. Trenutno su u toku i pripreme za nabavku nove mašine za automatsko doziranje finalnih
vrećica u zbirno pakiranje i paletiranje.
Postojeći proizvodni kapacitet Kompanije je 62.000 t, od čega 50.000t praškastih proizvoda i 12.000 t tečnih
proizvoda, a trenutni stupanj iskorištenosti proizvodnih pogona je svega 40%, što jasno ukazuje na mogućnost
daljnjeg rasta proizvodnje i plasmana.
2

Za period od 2008 – 2011, DITA je planirala daljnje ulaganje u proizvodne kapacitete i opremu od 3 mn KM, u cilju
daljnjeg širenja proizvodnog asortimana i širenja tržišta.
Domaće i strano tržište
DITA d.d. je u posljednje tri godine, ostvarila značajan rast rezltata sa izvoznih tržišta, gdje je u 2008. godini rast
najznačajniji bio u Hrvatskoj 47%, Sloveniji 19%, Makedoniji 16%, a ostala značajna izvozna tržišta su Kosovo,
Albanija, te Europske zemlje: BENELUX-a, Francuska, Njemačka. U svojoj strategiji poslovanja izvoz upravo
predstavlja ključnu okosnicu daljnjeg rasta proizvodnje i rasta plasmana i poslovanja. Vrlo značajna konkurentska
prednost je cijena finalnih proizvoda DITA d.d. Tuzla u odnosu na ključne konkurente kako iz regije, tako i velike
proizvođače i brendove prisutne na tržištu. Uz daljnje širenje izvoznih tržišta, DITA d.d. Tuzla svakako može postići
povećanje obima proizvodnje, odobravanje značajnijih rabata na količine a time daljnje smanjenje prodajnih cijena i
još bolje cjenovno pozicioniranje.
U 2007. godini vrlo značajan poslovni potez DITA d.d. Tuzla bilo je potpisivanje saradnje sa ino partnerom
Apachem N.V.A. Njemačka, putem kojeg se otvara kanal za ulazak na tržišta BENELUX-a i Francuske sa
deterdžentima marke ARIX, te intenzivnija prodaja specijalnog deterdženta Car Wash.
Što se tiče domaćeg tržišta, konkurencija u sektoru proizvodnje i prodaje deterdženata za pranje je veoma
izražena. Najznačajniji konkurenti su veliki svjetski renomiranih proizvođači poput Procter & Gamble (sa
brandovima poput: Ariel, Tide, Lenor i sl.), ali i jaka regionalna konkurencija poput Saponije d.d. iz Osjeka, te
Henkel iz Slovenije. Međutim, cjenovno konkurentniji proizvodi su prednost DITA d.d. i na lokalnom tržištu, gdje se
tržišni udio procjenjuje na oko 10%.
Za nastavak rasta i tržišnog udjela na BH tržištu vrlo važni su ugovori o saradnji sa domaćim velikim trgovačkim
lancima poput Konzuma i Interex-a, sa kojima je dogovorena prodaja DITA-nih proizvoda pod zaštitnim robnim
znakom trgovačkog lanca (K plus ili Top Budget).
Vlasnička struktura DITA d.d. Tuzla
Ukupan dionički kapital Dite podijeljen je na 305.486 dionica nominalne vrijednosti 10,50 KM. Većinski dioničar
Dite je Lora koja je u avgustu 2005. godine preuzela većinski paket dionica Dite uz istovremeno obezbjeđenje
finansijskih sredstava kojima su izmirene sve obaveze prema državi i zaposlenicima čime je uspješno završen
privatizacijski proces. Na dan 30. april 2010. Lora doo ima većinski udio (84,03%) u vlasničkoj strukturi Dite.
Ostali dioničari posjeduju manje od 16% ukupnog kapitala.
3

U nastavku je prikazana vlasnička struktura kompanije Dita na dan 30.04.2010. godine.
Prvih deset vlasnika vrijednosnih papira
Ime dioničara % udio Broj dionica
LORA DOO SARAJEVO 84,03
256.700
ŠAHMANOVIĆ ABDULAH 2,45
7.474
OŠTRAKOVIĆ ALMIR 1,69
5.158
SODASO-holding d.d. Tuzla 1,57
4.810
AA KAPITAL BROKERS d.d. Bihać 0,87
2.659
ABSEC ANTON 0,39
1.200
HRUSTANOVIĆ EMIR 0,33
1.000
SULEJMANOVIĆ ZIJAD 0,33
1.000
LABROVIĆ ZLATKO 0,20
597
AGANOVIĆ ADNAN 0,17
508
Ostali 7,98
24.381
UKUPNO 100,00
305.486
2,45%
10,26%
1,57%
1,69% LORA DOO SARAJEVO
84,03%
ŠAHMANOVIĆ ABDULAH
OŠTRAKOVIĆ ALMIR
SODASO-holding d.d. Tuzla
u stečaju
Ostali
Izvor: Registar vrijednosnih papira FBiH
Podaci o kretanju cijene i prometa dionica Dita dd Tuzla
Dionice Dite uvrštene su na Sarajevsku berzu dana 19. septembra 2003. godine pod simbolom DITAR. Ukupni broj
emitovanih dionica iznosio je 192.280. U međuvremenu je povećan broj emitovanih dionica na 305.486 dionica te
se od dana 20.novembra 2006. trguje pod simbolom DITARK3.
Posljednja prosječna cijena iznosila je 23,00 KM (13. maj 2008). Od datuma listiranja na Sarajevsku berzu ukupan
promet ostvaren dionicama Dite iznosio je 1,25 miliona KM sa prosječno ostvarenim dnevnim prometom od 7414
KM. U istom periodu najniža ostvarena prosječna cijena iznosila je 6,00 KM dok su dionice Dite dana 11. maja 2007.
dostigle najveću vrijednost od 26,00 KM. U 2009. nije zabilježena niti jedna transakcija navedenim dionicama.
4

U nastavku je prikazano kretanje prosječne cijene i prometa dionica Dite za period 25.09.2003.-13.05.2008.
30
25
20
15
10
5
0
9/25/2003
6.3.2004
7/28/2004
10/19/2004
11/18/2004
1/25/2005
3/16/2005
4/27/2005
6.7.2005
6/23/2005
7.12.2005
8.11.2005
10.10.2005
Promet Prosječna cijena
Izvor: Sarajevska berza
Finansijska analiza Dita dd Tuzla
11/17/2005
3/27/2006
6/14/2006
9.6.2006
12.7.2006
1/19/2007
4/16/2007
Na temelju revidiranih finansijskih izvještaja za period 2007-2009. izvršena je horizontalna i vertikalna finansijska
analiza relevantnih pozicija iz finansijskih izvještaja te je naposljetku data i ocjena indikatora likvidnosti,
zaduženosti i profitabilnosti kompanije Dita dd Tuzla (u daljem tekstu Dita). U cilju procjene fer vrijednosti dionice
Dita izvršena je i komparativna analiza finansijskih indikatora kompanije sa ključnim regionalnim kompanijama iz
iste industrije (Hrvatska i Srbija).
Iako završivši poslovnu godinu sa gubitkom od 682.000 KM, Dita je u 2007. godini ostvarila zavidne rezultate u
segmentu povećanja prodaje, kako na domaćem tako i na ino tržištu te je tako zabilježen rast izvoza od 37% yoy na
tržištima Makedonije, Kosova i Albanije gdje su Ditini proizvodi ARIX, IDA i 3de prepoznati kao već renomirani
brendovi dok je na domaćem tržištu ostvaren rast od 30%.
Međutim u 2008. godini Dita bilježi drastičan pad neto profita na -4,4 mil KM dok u istom periodu nije evidentirana
značajnija promjena ukupno ostvarenog prihoda od prodaje. Značajno povećanje neto gubitka posljedica je
aktuelnog rasta cijena osnovnih sirovina neophodnih za proizvodnju deterdženata posebice naglašen u drugom
polugodištu 2008. godine što je značajno utjecalo na konačnu cijenu gotovog proizvoda. Takođe u 2008. nisu
evidentirani prihodi po osnovu revalorizacije nekretnina po osnovu čega je i registriran pad prihoda za čak
2.059.777 KM u odnosu na prethodnu godinu.
Naglašavamo da je u prvom polugodištu 2008. godine, a prije pomenutog povećanja cijena kako praškastih tako i
tečnih deterdženata, zabilježen porast neto dobiti Dita dd Tuzla od skoro 2% u odnosu na isti period 2007. godine.
Naime, Dita je za prvih 6 mjeseci 2008. godine ostvarila značajan porast izvoza svojih proizvoda posebice na
tržištima Hrvatske (rast izvoza 47%), Slovenije (rast izvoza 19%) i Makedonije (rast izvoza16%) u odnosu na isti period
prošle godine.
10/15/2007
5/13/2008 0
120
100
80
60
40
20
Tisuć e
5

Aktuelan rast cijena osnovnih sirovina za proizvodnju utjecao je na značajan nastavak pada prihoda od prodaje i u
2009. godini za skoro 8,5% ali su istovremeno primjetno smanjeni troškovi prodaje za 15,3% što na koncu daje
povećanje bruto dobiti za 5,6%. Takođe je evidentirano i drastično smanjenje ostalih operativnih rashoda za čak
37,3% što je naposljetku utjecalo na pad neto gubitka za 66,6% u odnosu na kraj 2008. godine. Tako je Dita 2009.
godinu završila sa skoro 1,5 mil KM neto gubitka.
Visoke nabavne cijene osnovnih sirovina ključna su prepreka višim maržama i profitabilnosti kompanije u
posmatranom periodu.
Obzirom da je u 2009. na ime ostvarenih gubitaka iz poslovanja za period 01.07.2005. - 31.12.2007. godine
Skupština Društva donijela Odluku o smanjenju osnovnog kapitala sa 8.095.379,00 KM na 3.207.603,00 KM,
pokazatelj odnosa duga i kapitala je značajno pogoršan u 2009. godini što ukazuje na visok stepen finansijske
nestabilnosti kompanije. Na visok nivo zaduženosti posebice upućuju izuzetno visok odnos dugoročnih obaveza i
kapitala te odnos ukupnog finansijskog duga i kapitala.
U 2009. ukupno iskazane dugoročne obaveze uglavnom čine obaveze finansijskog karaktera, dok postotak učešća
finansijskih kratkoročnih obaveza u ukupnim kratkoročnim obavezama kompanije iznosi 33,25%. Zaključno sa
31.12.2008. obaveze Dite su bile čak 7 puta veće od iznosa kapitala, međutim nakon što je u 2009. smanjen kapital
uslijed ostvarenih gubitaka iz prethodnih godina, ukupne obaveze su čak nevjerovatnih 12 puta veće od kapitala.
Obzirom na vrlo nefunkcionalan odnos duga i kapitala u pasivi, visok stepen finansijske zaduženosti u narednom
periodu bi mogao postati neodrživ za kompaniju.
Pokazatelji likvidnosti takođe nisu na zadovoljavajućem nivou te je zaključno sa 31.12.2009. koeficijent tekuće
likvidnosti iznosio svega 0,35 dok je brzi odnos likvidnosti koji isključuje vrijednost zaliha iznosio 0,19.
Ukupna aktiva kompanije na kraju 2009. iznosila je više od 25 miliona KM od čega su stalna sredstva iznosila čak
19,8 miliona KM ili 77,5% ukupnog udjela u aktivi. U ukupnim stalnim sredstvima najveći udio od 98,3% imaju
materijalna sredstva (nekretnine i oprema).
Procjena fer vrijednosti dionice DITA d.d. Tuzla
Na koncu je urađena procjena fer vrijednosti dionice kompanije DITA dd Tuzla u odnosu na poslovanje kompanija iz
industrije iz okruženja, a u u odnosu na posljednju tržišnu kapitalizaciju izračunatu po cijeni od 23 KM po dionici, te
godišnje financijske izvještaje i fundamentalne pokazatelje poslovanja iz 2009. godine.
Pri usporedbi kompanije DITA dd Tuzla, sa sličnim kompanijama iz industrije u regiji (Saponija d.d. Osijek, ALBUS
a.d. Novi Sad) uradili smo poređenje ključnih fundamentalnih pokazatelja uspješnosti poslovanja DITA dd i
navedenih kompanija i došli smo do zaključka da je dionica DITA dd značajno precijenja u odnosu na posljednju
dostupnu tržišnu cijenu (23 KM) još od 13.maja 2008. godine.
Prilikom evaluacije koristili smo slijedeće tržišne pokazatelje koji se koriste kao standard/benchmark prilikom Peer
Group evaluacije i procjene fer vrijednosti dionice kompanije ovom metodom, odnosno P/E (tržišna kapitalizacija u
odnosu na neto profit), P/B (tržišna kapitalizacija u odnosu na kapital kompanije), P/S (tržišna kapitalizacija u
odnosu na prihod od prodaje), EV/sales (vrijednost preuzimanja biznisa u odosu na prihod od prodaje) te EV/EBIT i
EV/EBITDA (vrijednost preuzimanja biznisa u odnosu na operatvni profit i EBITDA).
6

Evaluacija je prikazana u tabeli ispod:
Procjena fer vrijednosti dionice DITA d.d. u odnosu na ključne fundamentalne pokazatelje (Peer Group analiza) iz
2009:
Saponia d.d Albus a.d Dita d.d. Average Evaluacija fer cijene
P/E 17,70 2,88 ‐4,7 10,29 ‐
P/B 0,41 0,21 3,5 0,31 2,0
P/S 0,19 0,22 0,5 0,21 10,1
EV/EBIT 11,08 13,08 32,4 12,08 8,6
EV/EBITDA 6,83 9,31 13,2 8,07 14,1
EV/Sales 0,85 1,02 2,0 0,94 10,6
Izvor: DITA d.d., Raiffeisen BANK (Corporate), Zagrebačka berza, Beogradska berza;
Fer cijena 10,15
U analizi koju smo uradili DITA dd Sarajevo ima gotovo sve fundamentalne pokazatelje profita, prodaje te kapitala
manje atraktivne u odnosu na pomenutu komparativnu grupu.
Dakle, uzmemo li u obzir ukupan dug preduzeća, te izračunamo vrijednost preuzimanja kompanije ili EV (cijenu
preuzimanja preduzeća) dobijamo iznos od čak 30,6 miliona KM u 2009. godini, u odnosu na tržišnu kapitalizaciju
od sve 7 mn KM. Iznimno visoka cijena preuzimanja preduzeća jasno ukazuje na iznimno visoko odnos financijskih i
ukupnih dugovanja kompanije u odnosu na ključne financijske pokazatelje poslovanja, što u odnosu na vrijednost
fundamentalnih pokazatelja komparativne grupe značajno mijenja fer vrijednost kompanije (EV/sales, EV/EBIt,
EV/EBITDA).
Također, fundamentalni pokazatelji trenutne tržišne kapitalizacije u odnosu na glavne top i bottom line rezultate su
čak i lošiji od onih iz komparativne grupe (P/S, P/E) dok je najlošiji i ujedno upozoravajući pokazatelj neodrživo
niske kapitaliziranosti preduzeća (P/B).
Nakon navedene evaluacije ključnih fundmanetalni pokazatelja peer group-e i DITA d.d. Tuzla došli smo do
procijenjene fer vrijednosti dionice od 10,15 KM što je značajno ispod zadnje tržišne cijene od 23,00 KM ili -53,8%.
7

Finansijski pokazatelji DITA d.d. Tuzla
Stope rasta (yoy)
Analiza kompanije
2007 2008 2009
Rast prihoda od prodaje (yoy) - -0,5% -9,6%
EBIT (yoy) - 294,0% -151,9%
EBIT DA (yoy) - -140,5% -782,1%
Net profit (yoy) - 551,5% -66,6%
Pokazatelji profitabilnosti
Povrat na aktivu -2,27% -15,15% -5,80%
Povrat na kapital -8,61% -127,75% -74,51%
Bruto profitna marža - 28,1% 30,7%
Neto profitna marža -4,1% -26,6% -9,8%
EBIT marža -2,8% -10,9% 6,3%
EBITDA marža 5,0% -2,0% 15,4%
Pokazatelji likvidnosti
Tekući odnos likvidnosti 0,56 0,48 0,35
Brzi odnos likvidnosti 0,29 0,26 0,19
Radni kapital -6.334 -9.156 -10.919
Pokazatelji zaduženosti
Odnos dugoročnog duga i kapitala 0,98
Odnos duga i kapitala 2,79
Odnosi po dionici
Broj izdanih dionica 305.486
305.486
305.486
Neto profit po dionici - - -
Vrijednost kapitala po dionici - - -
Dividenda po dionici - - -
Tržišna evaluacija
Broj izdanih dionica 305.486,0
2,41
7,43
305.486,0
3,48
11,85
305.486,0
Tržišna cijena 16 23 23
Tržišna kapitalizacija 4.887.776 7.026.178 7.026.178
Vrijednost preduzeća (EV) 19.798.776 21.047.178 19.499.178
P/E -7,2 -1,6 -4,7
P/B 0,6 2,0 3,5
Dividendna marža n.a. n.a. n.a.
P/S 0,3 0,4 0,5
EV/sales 1,2 1,3 1,3
EV/EBITDA 23,5 -61,7 8,4
EV/EBIT -42,8 -11,5 20,6
8

AKTIVA u 000 KM
Financijski izvještaji Dita dd Tuzla
Bilans stanja
31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009
UPISANI A NEUPLAĆENI KAPITAL
STALNA SREDSTVA 21.978 21.024 19.845
Nematerijalna sredstva 373 424 305
Materijalna sredstva 21.580 20.550 19.516
Ulaganja - - -
Finansijska sredstva 25 50 24
TEKUĆA SREDSTVA 8.030 8.302 5.769
Krediti i depoziti - - -
Zalihe 3.910 3.804 2.630
Potraživanja 3.972 4.146 2.940
Potraživanja za unaprijed plaćeni porez 93 301 190
Gotovina i ekvivalenti gotovine 47 6 4
Ostala finansijska imovina 0 21 3
Aktivna vremenska razgraničenja 8 24 2
UKUPNO AKTIVA 30.008 29.326 25.614
PASIVA u 000 KM
KAPITAL 7.921 3.478 1.993
Upisani kapital 8.095 8.095 3.208
Dionička premija -
0 0
Akumulirana dobit/gubitak -4.814 -9.257 -5.502
Ostalo 4.640 4.640 4.287
OBAVEZE 22.087 25.848 23.621
Dugoročne obaveze 7.723 8.390 6.933
Dugoročne financijske obaveze 7.711 8.381 6.927
Ostale dugoročne obaveze 12 9 6
Tekuće obaveze 14.364 17.458 16.688
Kratkoročne financijske obaveze 7.247 5.646 5.550
Ostale kratkoročne obaveze 7.117 11.812 11.138
UKUPNO PASIVA 30.008 29.326 25.614
9

Financijski izvještaji Dita dd Tuzla
Bilans uspjeha
u 000 KM 31.12.2007 31.12.2008 31.12.2009
Prihodi od prodaje 16779 16688 15093
Troškovi prodaje 12059 11571 9805
Bruto dobit/gubitak 4720 5117 5288
Troškovi prodaje, admisnitracije i opći trošk 3178 2775 2039
Ostali operativni prihodi - - -
Ostali operativni rashodi 2903 4609 2889
Dobit/Gubitak od aktivnosti -463 -1824 946
Prihodi od finansiranja 5 59 2
Ostali prihodi - - -
Rashodi od ulaganja - - -
Rashodi od finansiranja 1007 1191 1052
Ostali rashodi - - -
Dobit/gubitak prije poreza,
amortizacije i vanrednih
događaja 841 -341 2326
Troškovi amortizacije 1304 1483 1380
Vanredni prihodi 2305 0 5
Vanredni rashodi 218 4 6
Porez na dobit 0 0 0
NETO DOBIT/GUBITAK -682 -4443 -1485
10

Klauzula o odbijanju odgovornosti:
Raiffeisen BROKERS doo Sarajevo (RBR) i Raiffeisen BANK obezbijedili su informacije sadržane u ovom dokumentu. Jedina svrha
ovog dokumenta jeste da navede nove informacije i da pomogne korisniku da dobije opće shvatanje poslovanja neke kompanije
i njenog izgleda. Profil je samo za informativne svrhe. Nikakve tvrdnje niti garancije, navedene ili implicirane nisu date, nisu niti
ce preuzeti ikakvu odgovornost ili obavezu, Kompanija, RBR i njene afilijacije ili neki njihovi zaposlenici, sluzbenici, agenti ili
neke druge osobe sa ili u vezi tacnosti ili potpunosti informacija ili misljenja ovdje navedenih ili dostavljenih ili usmenim ili
pismenim putem korisniku. Nikakva odgovornost niti obaveza se ne prihvata za tacnost ili potpunost bilo koje informacije ili
misljenja, niti za bilo koje greske, propuste ili pogresna tumacenja, nastala nemarnoscu ili na neki drugi nacin, ili za bilo koju
drugu komunikaciju u pisanoj formi ili slicno, koja je data nekome u ili sa Profilom ili na neki drugi nacin u vezi sa prodajom.
Sukladno tome, RBR, njegove afilijacije, zaposlenici, sluzbenici ili zastupnici nece biti odogovorni za bilo koji direktni, indirektni
ili slucajni gubitak ili stetu koju pretrpi neka osoba kao rezultat oslanjanja na neki izvjestaj ili propust naveden u Profilu.
11