Сборник кейсов по курсу «Финансы корпораций»

новый выпуск обязательств может быть размещён по 10%-ной ставке.
Советы Шмидта всегда высоко ценились и Каллинэйном и другими членами
руководства JBFI.
Неделю назад состоялась предварительная встреча Каллинэйна,
Шмидта и Фуллера. Единственной темой для обсуждения были 10
миллионов долларов, с финансированием которых столкнулась JBFI.
Приложения 2, 3 и 4 посвящены подробному анализу данного вопроса.
Каллинэйн чувствовал, что владельцы фирмы извлекут выгоду, Фуллер
также предпочитал иметь полный контроль над действиями фирмы. Владея
обыкновенными акциями в размере 51%, Фуллер знал, что он мог
самостоятельно выбрать курс действий, когда JBFI сталкивалась с
трудностями. Корпоративный устав JBFI не предусматривает выбор
директоров через процедуру общего голосования.
Каллинэйн указал Фуллеру на тот факт, что кроме Фуллеров ни один
инвестор не контролирует больше, чем 5% обыкновенных акций. Таким
образом, он отметил, что эффективный контроль за действиями фирмы
останется в руках Фуллеров. Каллинэйн не подумал о том, что более
благоразумным было бы выбрать долговую альтернативу хотя бы только
потому, что это гарантировало бы Фуллерам наиболее полный контроль над
JBFI во всех смыслах.
Как Каллинэйн, так и Фуллер были обеспокоены наличием эффекта
дополнительных финансовых рычагов в соотношении «цена-доход». Чтобы
разобраться с этим вопросом Шмидт попросил своих сотрудников
подготовить приложение 4. Шмидт предупредил Фуллера о том, чтобы его
фирма была готова к самому худшему, что может быть. Он заявил, что
соотношение «цена-доход» может остаться неизменным относительно своего
существующего уровня 6,03, если будет выбрана долговая альтернатива.
Однако он не предполагал, что это событие будет очень вероятным. Лучшим
предположением Шмидта было то, что соотношение «цена-доход» упадёт до
44