DSGE Model of the Czech Republic - Humusoft

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitHUBERTa DSGE model of the Czech RepublicZbyněkŠtork, Jana Závacká, Eva BrabcováČNB9. června 20101

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitObsah• Ekonomické modelování na Ministerstvu financí;• Struktura modelu;• Technické řešení;• Výsledky simulací;• HUBERT2 - rozšíření modelu;• Kudy dál...2

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitEkonomické modelování na Ministerstvu financí• Makroekonomické predikce - technická podpora, modelový scénář• Simulace: Konvergenční program, ad hoc analýzy:– změny cen ropy,– efekty zahraniční poptávky,– opatření fiskální politiky.≫ HUBERT - Dynamic Stochastic General Equilibrium model.• Snahou bylo postavit jednoduchý funkční model;• Postupně je rozšiřován; v současnosti se zaměřujeme na oblastfiskální politiky.3

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitStruktura modeluTransferyVLÁDADaněDOMÁCNOSTIROPASpotřebaCena ropyiDaněiNabídkapráceMzdaSpotřebaImportCena ropyCENTRÁLNÍBANKAiπ, yFIRMYExportImportEUIMPORTÉŘIImportPRODUCENTIMezispotřebaMALOOBCHODNÍCIFinanční tokyReálné tokyJiné faktory4

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitDomácnosti• Odvození spotřeby domácností a nabídky práce,• Dva typy nekonečně žijících heterogenních agentů max. užitkovou funkci,• habit formation pro hladší spotřební funkci,• optimalizace mezičasová a v rámci daného období.Firmy: maloobchodníci, producenti, importéři• Maloobchodníci operují na dokonale konkurenčním trhu,• importéři nakupují za dané ceny (předpoklad malé ekonomiky; ”price taker”),• rigidity - náklady přizpůsobení: práce a ceny,• v každém období pouze část producentů mění ceny (Calvo pricing),• optimalizace: max. ziskové funkce s ohledem na produkční funkci.5

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitTrh práce• Zaměstnanci mají pozici pro mzdové vyjednávání,• pouze část zaměstnanců vyjednává mzdu v daném období,• maximalizace užitkové funkce s ohledem na mzdu a poptávkovou funkci popráci.Měnová politika• Režim inflačního cílení,• řídí se podle Taylorova pravidla s ohledem na vyhlazování úrokové míry;î t = (1 − φ i )[ī + λ πˆπ t + λ y ŷ t ] + φ i î t−1 .6

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitFiskální politika• Agregované příjmy a výdaje do hlavních kategorií,GR t = P IT t + CIT t + V AT t + EXCISE t = τ w t W t L t + τ f Π t + τ c t P t C t ,GE t = G t + G s t = G t + τ b t W t N t ,• Fiskální pravidlo - dvě oblasti problému:1. referenční hodnota, která uvede pravidlo v chod (dluh či deficit?);2. kterou rozpočtovou položku bude pravidlo modifikovat (na příjmech či navýdajích?).Svět• VAR modely• přechod k aproximaci vnějšího prostředí malým strukturálním modelem EA(zjednodušenou verzí Smets & Wouters):7

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitTechnické řešení modelu1. Rovnovážný stav (steady state, SS)trendové složky proměnných; nestacionární veličiny - konstantní růsty, stacionární- konstanty (průměrné úrovně);2. Hledání krátkodobého equilibria (short-run equilibrium, SE)určení trajektorie přechodu z aktuálního stavu do rovnovážného stavu:• odvození modelu - teoretické předpoklady, podmínky a dynamika modelu,• řešení soustavy nelineárních rovnic více proměnných → využití log-linearizace:– proměnné vyjádřené v logaritmech, aproximace Taylorovým rozvojem,→ linearizované tvary rovnic s proměnnými v logaritmických odchylkách• stanovení parametrů v rovnicích (elasticity, váhy,..)→ odhady, kalibrace,• výsledek - linerizovaná soustava rovnic,• pomocí nalezeného řešení je rekurzivně určeno krátkodobé equilibrium;8

Ministry of FinanceEconomic Modelling Unit3. Stanovení krátkodobé dynamiky (short-run dynamics, SD)kombinace ad-hoc specifikací proměnných a krátkodobého equilibriaZdroj: Harrison a kol: The Bank of England Quarterly Model, Bank of England, 2005.9

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitVýsledky simulací - FP shock10.55 x 10−3g → y00−5g → π−0.55 10 15 20−105 10 15 20quarters after a shock quarters after a shock0.5g → w−p0.1g → ur0.10−0.11g → i5 10 15 20quarters after a shockg → d000.5−0.55 10 15 20quarters after a shock−0.15 10 15 20quarters after a shock05 10 15 20quarters after a shock1g → b0.05g → ca0g → s+p*−p0.50−0.050−0.055 10 15 20quarters after a shock5 10 15 20quarters after a shock−0.15 10 15 20quarters after a shock10

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitVýsledky simulací - MP shock00.021i → i−0.5−10−0.02i → y5 10 15−0.0420quarters after a shocki → π5 10 15 20quarters after a shock0.50−0.55 10 15 20quarters after a shock00.2i → ur0.1i → d−0.20.10.05−0.4i → w−p5 10 15 20quarters after a shock05 10 15 20quarters after a shock05 10 15 20quarters after a shock0.20.2i → ca0i → s+p*−p0.10−0.20i → b5 10 15 20quarters after a shock−0.25 10 15 20quarters after a shock−0.45 10 15 20quarters after a shock11

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitHUBERT2 - rozšíření modelu• Zaměřené na analýzu fiskálních opatření,• rozšíření o druhý typ domácností ”Rule-of-Thumb”,• endogenizace daní prostřednictvím implicitních sazeb,→ daň ze spotřeby, daň ze mzdy, vyplácené dávky, vládní spotřeba.12

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitKudy dál...• odvození kapitálu a investic,• strnulosti na trhu práce,• optimální pravidlo měnové a fiskální politiky,• odhady parametrů a analýza citlivosti (Bayesovské odhady).13

Ministry of FinanceEconomic Modelling UnitDěkuji za pozornost...Eva Brabcová Zbyněk Štork Jana Závackáeva.brabcova@mfcr.cz zbynek.stork@mfcr.cz jana.zavacka@mfcr.czStudie HUBERT: A DSGE Model of the Czech Republic viz:http://www.mfcr.cz/cps/rde/xchg/mfcr/xsl/makr vyzkum studie.html14