correct new book3 final - Hawkamah, the Institute for Corporate ...

مركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةتأسسٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ(‏CIPE‏)ٹالتابعٹلغرفةٹالتجارةٹالأمريكيةٹ سنةٹ ‎١٩٨٣‎ٹ لتشجيعٹ المشروعاتٹ الخاصةٹ والإصلاحاتٹالمتجهةٹإلىٹالسوقٹفيٹكافةٹأنحاءٹالعالم.ٹوبصفتهٹإحدىٹالمؤسساتٹالأربعٹالرئيسيةٹفيٹللوقفيةٹالوطنيةٹللديمقراطيةٹ(‏NED‏)ٹفإنٹالمركزٹيدعمٹ الاستراتيجياتٹ والأساليبٹ المتعلقةٹ بالتطوراتٹ الديموقراطيةٹالقائمةٹ علىٹ أساسٹ السوق.ٹ ويتلقىٹ المركزٹ الدعمٹ منٹ وكالةٹ المعونةٹالأمريكيةٹ ‏(‏USAID‏)ٹ ومنٹ الشركاتٹ والمؤسساتٹ الخاصة.ٹ وقدٹ قامٹالمركزٹمنذٹتأسيسهٹبدعمٹماٹيزيدٹعلىٹ‎٨٠٠‎ٹمبادرةٹمحليةٹفيماٹيزيدٹعلىٹ‎٩٠‎ٹدولةٹنامية,ٹتضمنتٹمساندةٹالسياساتٹالملاءمةٹلنموٹالقطاعٹالخاص,ٹوإصلاحٹالمؤسسات,ٹوتحسينٹحوكمةٹالشركاتٹوالحكمٹالصالح,ٹوبناءٹفهمٹللنظمٹالديمقراطيةٹالقائمةٹعلىٹأساسٹالسوقٹونفذٹالعديدٹمنٹبرامجٹالتدريبٹعلىٹإدارةٹالأعمالٹوالشركاتٹفيٹالكثيرٹمنٹدولٹأفريقياٹوآسياٹووسطٹوشرقٹأوروباٹوأوراسياٹوأمريكاٹاللاتينيةٹوالشرقٹالأوسط.ٹمزيدٹمنٹالمعلوماتٹحولٹالإصداراتٹوالمطبوعاتٹالأخرىٹالخاصةٹبمبادراتٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹفيٹمجالٹحوكمةٹالشركاتٹحولٹالعالمٹعلىٹالمواقعٹالتالية:‏باللغةٹالإنجليزية:ٹwww.cipe.orgباللغةٹالعربية:ٹwww.cipe-arabia.orgموقعٹالحوكمة:ٹwww.hawkama.net

محتوياتٹالدليلتقديم.......................................................‏ ١الجزءٹالأول:ٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة ......... ٣لماذاٹحوكمةٹالشركاتٹ?‏ ...................................... ٣كيفٹيمكنٹلحوكمةٹالشركاتٹالجيدةٹأنٹتساعد الشركاتوالاقتصاداتٹالوطنيةٹ?‏ ....................................... ٦الحاجةٹماسةٹإلىٹحوكمةٹالشركات .............................. ٨حوكمةٹالشركاتٹ..‏ لازلناٹفيٹبدايةٹالطريق........................‏ ٩أسبابٹالحاجةٹإلىٹحوكمةٹالشركات ............................١٢أهميةٹهياكلٹالملكيةٹفيٹقطاعٹالشركات .........................١٣تحدياتٹنظمٹحوكمةٹالشركات ................................١٥الإطارٹالمؤسسيٹلحوكمةٹالشركاتٹالمؤثرة.........................‏‎٢٥‎الجزءٹالثاني:ٹتحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة........‏‎٤٢‎ممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹلاٹتخصٹالقطاعٹالخاصٹوحده .............٤٣نماذجٹمختلفةٹلتأسيسٹحوكمةٹالشركات ........................٤٤الجزءٹالثالث:ٹدليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركات ..........٦٠

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةتقديميواصلٹ مركزٹ المشروعاتٹ الدوليةٹ الخاصةٹ منذٹ أكثرٹ منٹ عشرٹ سنواتٹ تنفيذٹالمشروعاتٹ الرياديةٹ لتطبيقٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فيٹ جميعٹ أنحاءٹ العالمٹ باعتبارٹذلكٹجزءاًٹمنٹرسالتهٹفيٹمكافحةٹالفسادٹوتدعيمٹالنظمٹالديموقراطيةٹوالاقتصادٹالقائمٹعلىٹأساسٹالسوق.ٹوقدٹركزتٹالمبادراتٹالأولىٹعلىٹدولٹوسطٹوشرقٹأوروباٹوآسيا.ٹومعٹذلك,ٹبدأٹأعضاءٹالقطاعينٹالعامٹوالخاصٹوالمجتمعٹالمدنيٹفيٹمختلفٹأرجاءٹالعالمٹيدركونٹأنٹمستقبلٹاقتصادهمٹومصدرٹثرواتهمٹيرتبطٹارتباطاًٹوثيقاًٹبالإجراءاتٹالسليمةٹلحوكمةٹالشركات.ٹوفيٹالوقتٹالحاليٹتنتشرٹمبادراتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹجميعٹالأقاليمٹعلىٹالصعيدٹالدولي.‏وتعدٹحوكمةٹالشركاتٹوسيلةٹتمكنٹالمجتمعٹمنٹالتأكدٹمنٹحسنٹإدارةٹالشركاتٹالكبرىٹبطريقةٹتحميٹأموالٹالمستثمرينٹوالمقرضين.ٹوقدٹتبينٹالآنٹأكثرٹمنٹأيٹوقتٹمضىٹأنٹوجودٹنظامٹشفافٹوعادلٹفيٹالأسواقٹالحكومية,ٹومعاملةٹنزيهةٹلجميعٹأصحابٹالمصالح,ٹوفرصةٹنجاحٹلكلٹصاحبٹمشروعٹخاصٹيلتزمٹبجودةٹالإنتاج,ٹكلهاٹمنٹالعواملٹالمهمةٹللديمقراطيةٹوللمؤسساتٹالسياسيةٹعلىٹحدٹسواء,ٹومنٹالعواملٹالحاسمةٹبالنسبةٹلاقتصاداتٹالسوقٹالسليمة.ٹإنٹحوكمةٹالشركاتٹتؤديٹإلىٹخلقٹضماناتٹضدٹالفسادٹوسوءٹالإدارةٹكماٹتؤديٹإلىٹتطويرٹالقيمٹالأساسيةٹلاقتصادٹالسوقٹفيٹالمجتمعٹالديمقراطي.‏وقدٹ بينتٹ الأحداثٹ الأخيرةٹ أنٹ الديمقراطيةٹ والأنظمةٹ القائمةٹ علىٹ اقتصادٹالسوقٹمهيأةٹتماماًٹللاستفادةٹمنٹالعولمة.ٹوببساطةٹشديدة,ٹفإنٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹ ليسٹ مجردٹ وسيلةٹ للبقاءٹ فيٹ عالمٹ اليوم,ٹ ولكنهٹ أيضاًٹ استراتيجيةٹللازدهار.‏هذاٹالكتابٹيقدمٹللقارئٹمجموعةٹمتنوعةٹمنٹالأدواتٹالمفيدةٹلتطويرٹوتنفيذٹأنظمةٹحوكمةٹالشركاتٹالمصممةٹوفقاًٹللظروفٹالقائمةٹفيٹكلٹدولة.‏دليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةتقديم١

الحكمٹالديموقراطيٹالصالحتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIالجزءٹالأول:‏تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹلماذاٹحوكمةٹالشركاتٹ?‏أصبحتٹحوكمةٹالشركاتٹمنٹالموضوعاتٹ الملحةٹ علىٹ جدولٹ أعمالٹالمؤسساتٹ والمنظماتٹ الدولية.ٹ فهناكٹسلسلةٹمنٹالأحداثٹالتيٹوقعتٹخلالٹالعقدينٹالماضيينٹوضعتٹقضيةٹحوكمةٹ الشركاتٹ علىٹ قمةٹ اهتماماتٹكلٹمنٹمجتمعٹالأعمالٹالدوليٹوالمؤسساتٹالماليةٹالدولية,ٹومنهاٹحالاتٹالفشلٹالذريعٹمثلٹفضيحةٹبنكٹالائتمانٹ والتجارةٹ الدوليٹ ‏(‏BCCI‏),ٹوأزمةٹالمدخراتٹوالقروضٹفيٹالولاياتٹالمتحدة,ٹوالفجوةٹالقائمةٹبينٹمكافآتٹالإدارةٹ وأداءٹ الشركةٹ وغيرهاٹ منٹالأحداثٹالتيٹدعتٹإلىٹالتغييرٹفيٹالدولٹالمتقدمة.ٹوقدٹحدثتٹمؤخراًٹفضائحٹكبيرةٹوأزماتٹاقتصاديةٹو/أوٹحالاتٹفشلٹمؤسسيٹفيٹروسياٹوآسياٹوالولاياتٹالمتحدةٹجعلتٹحوكمةٹالشركاتٹتطفوٹإلىٹالسطحٹفيٹالدولٹ الناميةٹ والاقتصاداتٹ المتحولةٹوالأسواقٹالناشئة.‏تبينٹهذهٹالأحداثٹأنٹانعدامٹحوكمةٹالشركاتٹيمكنٹالداخليين ٹ ‏*ٹسواءٹأكانواٹمنٹمجلسٹالإدارةٹأوٹالمديرينٹأوٹالموفينٹالعموميينٹمنٹنهبٹالشركةٹو/أوٹالمالٹالعامٹعلىٹحسابٹالمساهمينٹوالدائنينٹوأصحابٹالمصلحةٹالآخرينٹ‏(مثلٹ المستخدمينٹ والموردينٹ وعمومٹالجمهور…الخ).ٹ وفيٹ اقتصادٹ العالمٹالحاليٹتصبحٹالشركاتٹبلٹوالدولٹالتيٹ تضعفٹ فيهاٹ ممارساتٹ حوكمةٹالشركاتٹ أكثرٹ عرضةٹ لنتائجٹ وخيمةٹتفوقٹبكثيرٹمجردٹالفضائحٹوالأزماتٹالمالية.ٹوقدٹأصبحٹمنٹالواضحٹتماماًٹأنٹكيفيةٹإدارةٹالشركاتٹ–أيٹحوكمةٹالشركاتٹ corporate governance‏-ٹيحددٹبدرجةٹكبيرةٹمصيرٹالشركاتٹومصيرٹ الاقتصاداتٹ كلهاٹ فيٹ عصرٹالعولمة.‏* ٹيقصدٹبالداخليينٹأعضاءٹمجالسٹالإدارةٹأوٹكبارٹالموفينٹالتنفيذيينٹبالشركةٹالذينٹتسمحٹلهمٹمراكزهمٹبمعرفةٹمعلوماتٹغيرٹمتاحةٹللمساهمينٹالآخرينٹمماٹيمكنهمٹمنٹاستغلالهاٹللحصولٹعلىٹأرباحٹلأنفسهم.‏٣

الحكمٹالديموقراطيٹالصالحتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةلقدٹفتحتٹالعولمةٹوتحريرٹسوقٹالمالٹأسواقاًٹدوليةٹجديدةٹوإمكانياتٹتحقيقٹأرباحٹمذهلة,ٹومعٹذلكٹأصبحتٹالشركاتٹعرضةٹلمنافسةٹشرسةٹوذبذبةٹشديدةٹفيٹرأسٹالمال.ٹوأصبحتٹ مجتمعاتٹ الأعمالٹ ومدراءٹالشركاتٹفيٹكلٹدولةٹيعرفونٹأنٹتحقيقٹ التوسعٹ والقدرةٹ التنافسيةٹعلىٹالمستوىٹالدوليٹيتطلبٹالحصولٹعلىٹرأسٹمالٹيفوقٹمصادرٹالتمويلٹالتقليدية.‏الإخفاقٹ فيٹ جذبٹ مستوياتٹ كافيةٹمنٹرأسٹالمالٹيهددٹكيانٹالشركةٹوقدٹ يؤديٹ إلىٹ نتائجٹ خطيرةٹ بالنسبةٹللاقتصادٹككل,ٹلأنٹنقصٹرأسٹالمالٹيؤديٹعلىٹسبيلٹالمثالٹإلىٹإضعافٹقدرتهاٹالتنافسيةٹوالاستغناءٹعنٹبعضٹالعاملينٹوالقضاءٹعلىٹالمكاسبٹالاجتماعيةٹوالاقتصادية,ٹوبالتاليٹإلىٹتفاقمٹ مشكلةٹ الفقر,ٹ وتخاطرٹ الشركةٹالتيٹتفشلٹفيٹجذبٹرأسٹالمالٹبمكانتهاٹكموردٹأوٹبائعٹإلىٹالشركاتٹالدولية,ٹوالأسوأٹمنٹذلكٹأنهاٹتصبحٹعاجزةٹعنٹالتنافسٹفتخرجٹمنٹالأسواقٹالدوليةٹتماماً,ٹأماٹالاقتصادٹالكليٹ فلنٹ يتمكنٹ منٹ الاستفادةٹ منٹمزاياٹالعولمة.‏وقدٹجعلتٹالأزماتٹالماليةٹالأخيرةٹالناتجةٹعنٹالفسادٹوسوءٹالإدارةٹجذبٹ رؤوسٹ المالٹ الكافيةٹ عمليةٹمحفوفةٹ بالصعوبةٹ لأنٹ هذهٹ الأزماتٹتكلفٹ المستثمرينٹ بلايينٹ الدولاراتٹوتخربٹقدرةٹالشركاتٹالمالية,ٹكماٹتساهمٹأيضاٹفيٹزيادةٹنشاطٹالمساهمينٹ والتنافسٹ علىٹ الاستثمار,ٹلأنٹالمستثمرينٹ–وخاصةٹالمستثمرونٹالمؤسسون-ٹ يبدونٹ للجميعٹ رفضهمٹتسديدٹ فاتورةٹ الفسادٹ وسوءٹ الإدارة,ٹوقبلٹ أنٹ يلتزمٹ المستثمرٹ بأيٹ مبلغٹأصبحٹ يطلبٹ إثباتٹ أنٹ الشركةٹ تدارٹوفقٹممارساتٹالأعمالٹالسليمةٹالتيٹتقللٹإلىٹأدنىٹحدٹاحتمالاتٹالفسادٹوسوءٹالإدارة.ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹفإنٹالمستثمرينٹأوٹالمؤسساتٹٹسواءٹفيٹبوجوتاٹ أوٹ بوسطنٹ أوٹ بكينٹ أوٹ برلينٹيريدونٹأنٹيكونواٹقادرينٹعلىٹتحليلٹومقارنةٹفرصٹالاستثمارٹالمحتملةٹبنفسٹ معاييرٹ الشفافيةٹ والوضوحٹوالدقةٹ المتبعةٹ أيضاًٹ فيٹ الحساباتٹالختاميةٹقبلٹالشروعٹفيٹالاستثمار.ٹوالحقيقةٹأنٹتكوينٹمصداقيةٹالشركةٹوجعلهاٹ قادرةٹ علىٹ تحملٹ النقدٹ منٹقبلٹ المستثمرينٹ الدوليينٹ يفوقٹ مجردٹالتسويقٹالعالمي:ٹلأنٹذلكٹأصبحٹI٤

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالحاجةٹماسةٹإلىٹحوكمةٹالشركاترغمٹماٹفيٹحوكمةٹالشركاتٹمنٹفوائدٹ واضحةٹ للشركاتٹ والدول,ٹ إلاٹأنٹ السرعةٹ الشديدةٹ التيٹ تتسمٹ بهاٹالعولمةٹ جعلتٹ الحاجةٹ إليهاٹ عاجلة,ٹوهذاٹيتطلبٹمنٹالشركاتٹومنٹالحكوماتٹ إدخالٹ تعديلاتٹ أساسية.ٹفعلىٹ الشركاتٹ أنٹ تغيرٹ منٹ طريقةٹعملها,ٹ بينماٹ ينبغيٹ علىٹ الحكوماتٹتأسيسٹوصيانةٹإطارٹمؤسسيٹمناسب.‏ستعمٹالفوضىٹماٹلمٹتكنٹهناكٹقواعدٹوهياكلٹملزمة,ٹوفيٹلٹالفوضىٹتصبحٹالشركاتٹعبارةٹعنٹ"رأسماليةٹالملاهي"ٹ حيثٹ تصبحٹ الاستثماراتٹمجردٹمراهنات,ٹنراهنٹفيهاٹعلىٹأنٹالناسٹسيوفونٹبوعودهمٹوأنٹالشركاتٹلاٹتقولٹإلاٹالحق,ٹوأنٹالعاملينٹفيهاٹسيحصلونٹعلىٹأجورهمٹوأنٹالشركاتٹستفيٹبديونها.‏إنٹ حوكمةٹ الشركاتٹ تعنيٹ بالمفهومٹالأوسعٹ بكيفيةٹ وضعٹ هيكلٹ يسمحٹبقدرٹ كبيرٹ منٹ الحريةٹ فيٹ ‏لٹ سلطةٹالقانون.ٹوتشملٹالتغييراتٹالأساسيةٹتبنىٹالمعاييرٹالدوليةٹللشفافيةٹوالوضوحٹ والدقةٹ فيٹ البياناتٹ الماليةٹحتىٹ يتمكنٹ الدائنونٹ والمقرضونٹ منٹمقارنةٹاحتمالاتٹالاستثمارٹبسهولة.‏وقدٹ بدأتٹ الجهودٹ لتحسينٹ ممارساتٹحوكمةٹالشركاتٹبوضعٹمعاييرٹدوليةٹمنذٹحواليٹ‎١٥‎ٹسنةٹحتىٹاكتسبٹماٹيتمتعٹبهٹمنٹقوةٹهائلةٹفيٹالوقتٹالحاليٹوحرصتٹمنظمةٹالتجارةٹالعالميةٹ والدولٹ الأعضاءٹ منذٹ أكثرٹمنٹ عشرٹ سنواتٹ علىٹ وضعٹ معاييرٹتساعدٹعلىٹنموٹالشركاتٹعبرٹالحدودٹبإقناعٹ المستثمرينٹ والمقرضينٹ بالثقةٹفيٹالاستثمارٹفيٹدولهمٹأوٹفيٹالمنطقةٹالتيٹيوجدونٹفيها.ٹوتحقيقاًٹلهذاٹالغرضٹسعتٹهيئاتٹالمحاسبةٹالدوليةٹوجمعياتٹالمحاسبةٹالفطريةٹإلىٹوضعٹمجموعةٹدوليةٹمنٹمعاييرٹالمحاسبة.‏وبالإضافةٹإلىٹذلكٹقامٹالبنكٹالدوليٹومنظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹومعظمٹبنوكٹالتنميةٹالإقليميةٹومختلفٹهيئاتٹالتنميةٹالفطريةٹبوضعٹوتوسيعٹبرامجٹحوكمةٹالشركاتٹعلىٹمدىٹعدةٹأعوامٹمضت.ٹوبالمثلٹقامتٹالمنظماتٹالمعنيةٹ بشئونٹ الشركاتٹ مثلٹ مركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹالتابعٹلغرفةٹالتجارةٹالأمريكيةٹبوضعٹحوكمةٹI٨

الحكمٹالديموقراطيٹالصالحتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIالشركاتٹعلىٹقمةٹقائمةٹاهتماماتها,ٹوكذلكٹ قامتٹ بيوتٹ الخبرةٹ وجمعياتٹالشركاتٹفيٹكافةٹأنحاءٹالعالمٹالناميٹوالاقتصاداتٹالمتحولةٹبتركيزٹمواردهاٹعلىٹمبادراتٹحوكمةٹالشركات.‏وتلقىٹحوكمةٹالشركاتٹاهتماماًٹكبيراًٹمنٹالدولٹالمتقدمةٹأيضاً.ٹففيٹالولاياتٹالمتحدةٹالأمريكيةٹهناكٹالكثيرٹمنٹ القلقٹ حولٹ ‏"استقلال"ٹ المراجعينٹالمستقلين,ٹوتجلىٹذلكٹفيٹالانتهاكاتٹالتيٹنشرتٹمؤخراًٹللقواعدٹالتيٹتمنعٹمراجعيٹ الحساباتٹ منٹ الاستثمارٹفيٹالشركاتٹالتيٹيتولونٹمراجعةٹحساباتها,ٹويعتبرٹإفلاسٹشركةٹانرونٹEnron منٹأبرزٹهذهٹالحالات.ٹوتدركٹالمجتمعاتٹ الصناعيةٹ المتقدمةٹ بصفةٹعامةٹ أنٹ جذبٹ الاستثماراتٹ وتقويةٹالقدرةٹالتنافسيةٹعلىٹالصعيدٹالدوليٹيستدعيانٹ القيامٹ بإصلاحاتٹ وتقويةٹحوكمةٹ الشركات.ٹ وعلىٹ ذلكٹ صدرتٹإرشاداتٹجديدةٹخاصةٹبهذهٹالنقطةٹمنٹمصادرٹمتعددةٹمنهاٹلجنةٹكادبوريCadbury Commission فيٹ المملكةٹالمتحدة,ٹ ولجنةٹ فينوٹ Vienot فيٹفرنساٹ ومنظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹوالتنميةٹ ،OECD ولجنةٹ كينجKing Committee فيٹجنوبٹإفريقيا.‏حوكمةٹالشركاتٹ..ٹلازلناٹفىٹبدايةٹالطريقرغمٹأنٹتلكٹالإرشاداتٹساعدتٹالشركاتٹوالاقتصاداتٹعلىٹجذبٹالاستثمارٹ وتحسينٹ الأداء,ٹ استمرٹحدوثٹالفضائحٹالماليةٹوهروبٹرأسٹالمالٹ فيٹ كافةٹ مناطقٹ العالمٹ تقريباً,ٹولذاٹيجبٹاعتبارٹالإرشاداتٹالحاليةٹواحدةٹمنٹالمكوناتٹالمتعددةٹلنظامٹسليمٹلحوكمةٹالشركات.‏ٹوبداية,ٹلكيٹيكونٹلإجراءاتٹحوكمةٹالشركاتٹتأثيراًٹلهٹمغزاهٹعلىٹالاقتصاد,ٹلابدٹمنٹوجودٹمجموعةٹمنٹالمؤسساتٹالأساسيةٹللديمقراطيةٹالموجهةٹ نحوٹ السوقٹ بماٹ فيهاٹ نظامٹقانونيٹ يضمنٹ تنفيذٹ العقودٹ وحمايةٹحقوقٹالملكية.ٹولكنٹالمؤسساتٹالأساسيةٹ للديمقراطيةٹ الموجهةٹ نحوٹالسوقٹماٹتزالٹضعيفةٹفيٹمعظمٹالدولٹالنامية.ٹوفيٹلٹتلكٹالظروفٹيتطلبٹ تأسيسٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فيٹالأسواقٹالناميةٹوالصاعدةٹإلىٹماٹهوٹ أكثرٹ منٹ مجردٹ تصديرٹ النماذجٹالجيدةٹ لحوكمةٹ الشركاتٹ التيٹ تعملٹفيٹاقتصاداتٹالدولٹالمتقدمة.ٹولابدٹمنٹتوجيهٹاهتمامٹخاصٹلقيامٹ٩

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالمؤسساتٹ السياسيةٹ والاقتصاديةٹاللازمةٹ المصممةٹ حسبٹ الاحتياجاتٹالخاصةٹبالدولةٹوالتيٹتعطيٹقوةٹلحوكمةٹالشركات.‏ولكنٹحملةٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹلاٹ تنتهيٹ عندٹ قيامٹ هذهٹ المؤسساتٹالسياسيةٹ والاقتصاديةٹ الرئيسية,ٹلأنٹالمؤسساتٹجيدةٹالتصميمٹوجيدةٹ الأداءٹ يمكنهاٹ فقطٹ أنٹ تنفذٹالإرشاداتٹوالقوانينٹالموجودةٹالمتعلقةٹبحوكمةٹ الشركات.ٹ وإذاٹ أخفقتٹ هذهٹالإرشاداتٹأوٹالقوانينٹفيٹمواجهةٹأيٹقضيةٹ منٹ قضاياٹ حوكمةٹ الشركاتٹستعجزٹ حتىٹ أفضلٹ المؤسساتٹ عنٹتقديمٹالحلولٹالمطلوبة.‏‏"لقدٹركزناٹجميعاًٹوبصفةٹتكادٹتكونٹشاملةٹعلىٹمسألةٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالشركاتٹالعامةٹأوٹالمدرجةٹللتداولٹفيٹسوقٹالأوراقٹالماليةٹأوٹالتيٹيتمٹتداولهاٹفيٹالسوق.ٹونحنٹجميعاًٹنعلمٹأنٹ‎٩٠‎‏%ٹأوٹأكثرٹمنٹالصفقاتٹفيٹمختلفٹأنحاءٹالعالمٹتتمٹعنٹطريقٹشركاتٹإماٹخاضعةٹلإدارةٹالعائلةٹأوٹمملوكةٹعائليا"‏وهذاٹهوٹماٹيحدثٹحقاًٹفيٹمعظمٹالأحوال.ٹفكثيرٹمنٹاللوائحٹبماٹفيٹذلكٹ القواعدٹ التيٹ وصفتهاٹ منظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹوالتنميةٹلمٹتنجحٹفيٹتناولٹبعضٹالمسائلٹالمتعلقةٹبحوكمةٹالشركات,ٹوالتيٹإذاٹتركتٹدونٹضوابطٹقدٹتؤديٹإلىٹنتائجٹ سيئةٹ فيٹ الاقتصاداتٹ الناميةٹوالمتقدمةٹعلىٹحدٹسواء.ٹفهناكٹنقطةٹضعفٹخطيرةٹفيٹالإرشاداتٹالحاليةٹستيفينٹديفيزمحللٹبمجلةٹWatch Global Proxyوهيٹأنٹالقواعدٹلاٹتطبقٹعلىٹجميعٹالشركاتٹبالتساوي.ٹهذهٹالقواعدٹمثلاًٹلاٹتطبقٹعلىٹالشركاتٹالتيٹلمٹتسجلٹفيٹ سوقٹ الأوراقٹ المالية,ٹ وكثيرٹ منٹهذهٹالشركاتٹعائلية.ٹإلاٹأنٹالشركاتٹالعائليةٹتسيطرٹعلىٹاقتصاداتٹكثيرٹمنٹالدولٹالناميةٹوتحتلٹمكانةٹبارزةٹفيٹ اقتصاداتٹ دولٹ متقدمةٹ معينة.ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹلاٹيوجدٹاهتمامٹكافٹبالديونٹوآلياتٹالخروجٹفيٹالكثيرٹI١٠

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIمنٹ ميثاقٹ حوكمةٹ الشركاتٹ الحالية.ٹوهناكٹحاجةٹإلىٹوضعٹوتطبيقٹمعاييرٹواضحةٹتمنعٹالإقراضٹالمرتبطٹالغيرٹ سليمٹ الذيٹ انتشرٹ استخدامهٹفيٹبعضٹالاقتصاداتٹالناميةٹوالمتقدمةٹ والذيٹ يعتبرٹ مسؤولاًٹ عنٹالأزماتٹالماليةٹالتيٹحدثتٹمؤخراًٹفيٹشرقيٹأوروباٹوآسيا.ٹوباختصار,ٹلكيٹتكونٹالإرشاداتٹالحاليةٹمؤثرة,ٹلابدٹمنٹإصدارٹملاحقٹمكملةٹلهاٹلمعالجةٹهذاٹالنوعٹمنٹالمسائلٹالمتعلقةٹبحوكمةٹالشركات.‏ولهذاٹ السببٹ قامٹ مركزٹ المشروعاتٹالدوليةٹ الخاصةٹ بتكوينٹ مجموعةٹعملٹ تضمٹ خبراءٹ حوكمةٹ الشركاتٹلتقييمٹالإطارٹالمؤسسيٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹوكذلكٹتقييمٹإرشاداتٹمنظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹبقصدٹتحديدٹالآلياتٹالضروريةٹلتنفيذٹحوكمةٹالشركاتٹبشكلٹفعالٹفيٹجميعٹأنحاءٹالعالم.‏تقدمٹالنسخةٹالأولىٹمنٹهذاٹالكتابٹالمناقشاتٹوالنتائجٹالتيٹتوصلتٹإليهاٹمجموعةٹالعملٹوالخبرةٹالتيٹاكتسبهاٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹعلىٹمدىٹ عشرٹ سنواتٹ فيٹ نشرٹ وتطويرٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالعالمٹكله.ٹيبدأٹالكتابٹبنظرةٹعامةٹعلىٹمسائلٹحوكمةٹالشركاتٹ وملخصٹ لإرشاداتٹ منظمةٹالتعاونٹ الاقتصاديٹ والتنمية.ٹ وتليٹذلكٹ مناقشةٹ شاملةٹ حولٹ المؤسساتٹالأساسيةٹ الديمقراطيةٹ الموجهةٹ نحوٹالسوقٹ التيٹ يجبٹ أنٹ تكونٹ موجودةٹلكيٹ يكونٹ ميثاقٹ حوكمةٹ الشركاتٹفعالةٹفيٹالأسواقٹالصاعدة,ٹمعٹتسليطٹالضوءٹعلىٹالعديدٹمنٹالمسائلٹالهامةٹالمتعلقةٹبحوكمةٹالشركاتٹوالتىٹ لمٹ تتمٹ معالجتهاٹ فيٹ النظريةٹالتقليديةٹ لهذاٹ الموضوعٹ رغمٹ كونهاٹوثيقةٹ الصلةٹ بكلٹ شركةٹ واقتصاد.ٹثمٹيشيرٹالكتابٹإلىٹبعضٹالتحدياتٹالرئيسيةٹالتيٹتواجهٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالأسواقٹالصاعدة.ٹوتلىٹذلكٹمجموعةٹمنٹدراساتٹالحالةٹالتيٹتقدمٹ عددٹ منٹ الاستراتيجياتٹ المفيدةٹلتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹمختلفٹالأوضاع.ٹويختتمٹالكتابٹبقائمةٹمنٹالمصادرٹالتيٹيمكنٹالرجوعٹإليهاٹللحصولٹ علىٹ المزيدٹ منٹ المعلوماتٹحولٹهذاٹالموضوع.‏١١

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةأسبابٹالحاجةٹإلىٹحوكمةٹالشركاتتنبعٹالحاجةٹالأصليةٹلحوكمةٹالشركاتٹمنٹ الفصلٹ بينٹ الملكيةٹ والإدارةٹ فيٹالشركاتٹذاتٹالملكيةٹالعامة.ٹويسعىٹالمستثمرونٹإلىٹاستثمارٹرؤوسٹأموالهمٹفيٹمؤسساتٹمدرةٹللربحٹلكيٹيتمتعواٹبأرباحهمٹفيماٹبعد,ٹولكنٹكثيراٹمنٹالمستثمرينٹلاٹيجدونٹالوقتٹولاٹ يمتلكونٹ الخبرةٹ اللازمةٹ لتشغيلٹشركةٹوضمانٹالحصولٹمنهاٹعلىٹعائدٹ الاستثمار.ٹ ونتيجةٹ ذلكٹ يوفٹالمستثمرونٹ موفينٹ منٹ ذوىٹ الخبرةٹفيٹ الإدارةٹ لتسييرٹ أعمالٹ الشركةٹاليوميةٹ معٹ الأخذٹ فيٹ الاعتبارٹ زيادةٹربحيتهاٹ وتحسينٹ أدائهاٹ علىٹ المدىٹالطويل.‏العائقٹالرئيسيٹفيٹهذاٹالموضوعٹأنٹ المديرينٹ و/ٹ أوٹ الإداريينٹ ليسواٹهمٹمالكيٹالشركةٹفيٹالغالبٹوبالتاليٹ لنٹ يتحملواٹ وطأةٹ ضياعٹالاستثماراتٹوفقدانٹالأرباحٹفىٹحالةٹفشلٹالشركة ٹ‎٢‎ ‏.ٹويترتبٹعلىٹذلكٹاحتمالٹقيامٹالمديرينٹو/ٹأوٹالإداريينٹبأعمالٹ تخفضٹ منٹ قيمةٹ استثماراتٹالمساهمين,ٹ فقدٹ يكونونٹ أقلٹ اهتماماٹمماٹينبغيٹفىٹمراقبةٹعملياتٹالشركةٹالداخلية,ٹوقدٹيغامرونٹأكثرٹمنٹاللازمٹعندماٹتتعرضٹمراكزهمٹللخطر,ٹوقدٹلاٹيميلونٹإلىٹالمغامرةٹإذاٹكانتٹمراكزهمٹمضمونة.ٹ وقدٹ يحولونٹ دونٹ اندماجٹالشركةٹرغمٹأنهٹسيعودٹبالفائدةٹعلىٹالمدىٹالطويل,ٹوقدٹيحصرونٹنشاطهمٹبالاستثماراتٹ فىٹ الصناعاتٹ المنهارةٹالتىٹيجيدونٹإدارتهاٹلكنهاٹغيرٹمربحة.ٹوكذلكٹقدٹيسرقٹالمديرونٹأموالٹالشركةٹبالتلاعبٹفيٹأموالٹصندوقٹمعاشاتٹالتقاعدٹأوٹدفعٹأسعارٹأعلىٹمنٹاللازمٹلبعضٹالكياناتٹ التيٹ تنتميٹ إلىٹ الشركةٹأوٹالقيامٹبأعمالٹتجاريةٹلحسابهمٹ‏(اتجارٹداخلي)‏ ٹ‎٣‎ ‏.ٹوهذاٹالتصرفاتٹتؤثرٹبالسلبٹعلىٹالأداءٹالماليٹللشركةٹوتبرزٹالحاجةٹإلىٹتطبيقٹحوكمةٹالشركات.‏I2 This separation of ownership and control is often referred to as the “principle-agent problem.”The principals are the investors also supply the capital, while the managers are the agents of theinvestors who run the company.3 These examples are draw from Jean Tirole, “Corporate Governance,” Econometrica, Vol. 69,No. 1, January١٢

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIومعٹذلك,ٹتمتدٹالحاجةٹإلىٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالأسواقٹالصاعدةٹإلىٹماٹهوٹأبعدٹمنٹحلٹالمشاكلٹالناجمةٹمنٹ الفصلٹ بينٹ الملكيةٹ والإدارة,ٹفالأسواقٹ الصاعدةٹ تتعرضٹ بصفةٹمستمرةٹلمسائلٹمثلٹنقصٹحقوقٹالملكية,ٹالإساءةٹإلىٹالأقليةٹمنٹحملةٹ الأسهم,ٹ والإخلالٹ بالتعاقدات,ٹوانخفاضٹالأصول,ٹوالتعاملٹالذاتي.ٹوالأسوأٹمنٹذلكٹأنٹهذهٹالتصرفاتٹتمضىٹدونٹعقابٹلأنٹالكثيرٹمنٹالأسواقٹالصاعدةٹتفتقرٹإلىٹالمؤسساتٹالسياسيةٹوالاقتصاديةٹاللازمةٹلتحقيقٹالديمقراطيةٹووائفٹالسوق.ٹولنٹيكونٹلحوكمةٹالشركاتٹتأثيرٹيذكرٹفيٹغيابٹهذهٹالمؤسسات,ٹوعلىٹذلكٹفإنٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالأسواقٹالصاعدةٹيستوجبٹتأسيسٹمؤسساتٹديمقراطيةٹموجهةٹنحوٹالسوقٹووضعٹإرشاداتٹسليمةٹلإدارةٹالشركاتٹمنٹالداخل.‏أهميةٹهياكلٹالملكيةٹفيٹقطاعٹالشركاتيدورٹنظامٹحوكمةٹالشركاتٹكلهٹحولٹأربعةٹمبادئٹأساسيةٹوهى:ٹالنزاهةٹوالقابليةٹللمساءلةٹ(المحاسبية)ٹوالمسؤوليةٹوالشفافية.ٹوتتوقفٹالتحدياتٹ التىٹ تواجهٹ التمسكٹ بهذهٹالمبادئٹ علىٹ هيكلٹ الملكيةٹ فىٹ قطاعٹالشركات.ٹوهناكٹنوعانٹرئيسيانٹمنٹهياكلٹملكيةٹالشركات:ٹالملكيةٹالمركزةٹوالملكيةٹالمشتتة.‏فيٹ هياكلٹ الملكيةٹ المركزة:ٹ تكونٹالملكيةٹ و/أوٹ السيطرةٹ المركزةٹفىٹعددٹصغيرٹمنٹالأفرادٹو/أوٹالعائلات,ٹوالمديرينٹوالتنفيذيينٹوالشركاتٹ القابضةٹ والبنوكٹ وغيرهاٹمنٹالمؤسساتٹغيرٹالمالية.ٹوحيثٹأنٹهذهٹالفئةٹمنٹالأفرادٹأوٹالمجموعاتٹهىٹالتيٹفىٹالغالبٹتديرٹالشركةٹأوٹتسيطرٹعليهاٹأوٹتؤثرٹفيهاٹبقوة,ٹفإنناٹنطلقٹ عليهاٹ جميعاٹ اسمٹ ‏"الداخليونٹinsiders ‏"ٹوبالتالىٹيشارٹإلىٹهياكلٹالملكيةٹالمركزةٹعلىٹأنهاٹأنظمةٹسيطرةٹالداخليين.ٹ وتوجدٹ هياكلٹ الملكيةٹالمركزةٹفىٹمعظمٹالدولٹوخاصةٹتلكٹالتيٹيحكمهاٹالقانونٹالمدني.‏١٣

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةيمارسٹ الداخليونٹ سيطرتهمٹ علىٹالشركاتٹ بعدةٹ طرقٹ ولكنٹ السيناريوٹالأكثرٹشيوعاٹهوٹأنهمٹيمتلكونٹمعظمٹ أسهمٹ الشركةٹ ومعظمٹ حقوقٹالتصويتٹ(وفىٹكثيرٹمنٹالحالاتٹيقومٹ أصحابٹ معظمٹ الأسهمٹ ومعظمٹحقوقٹ التصويتٹ بإدارةٹ الشركةٹ منٹخلالٹالتمثيلٹالمباشرٹفىٹمجلسٹإدارتها).ٹوفىٹبعضٹالأحيانٹيمتلكٹالداخليونٹبعضٹالأسهمٹإلاٹأنهمٹيتمتعونٹ بأغلبيةٹ حقوقٹ التصويت,ٹويحدثٹذلكٹعندٹوجودٹدرجاتٹمتعددةٹمنٹالأسهمٹوتكونٹلبعضٹالأسهمٹ حقوقاٹ أكثرٹ منٹ غيرهاٹ فىٹالتصويتٹ(وفىٹبعضٹالحالاتٹتوجدٹأسهمٹ معينةٹ ليسٹ لهاٹ حقٹ التصويتٹعلىٹالإطلاق).ٹكماٹيحدثٹذلكٹأيضاٹإذاٹكانتٹهناكٹ"أصواتٹبالوكالةproxy‏"ٹو"أصواتٹ votes بالوصايةٹمنٹالمالكينٹلهمٹأسهمٹذاتٹحقوقٹتصويتٹكبيرةٹسيكونٹبمقدورهمٹالسيطرةٹعلىٹالشركةٹبقوةٹحتىٹولوٹلمٹيكونواٹقدٹقدمواٹغالبيةٹرأسمالهم ٹ‎٤‎ .أماٹالملكيةٹالمشتتة,ٹوهىٹالنوعٹالثانيٹمنٹهياكلٹالملكيةٹفيوضحهاٹهذاٹالسيناريو:ٹ عددٹ كبيرٹ منٹ المالكين,ٹكلٹمنهمٹيمتلكٹعدداٹصغيراٹمنٹأسهمٹ شركة.ٹ ولاٹ يوجدٹ لدىٹ صغارٹالمساهمينٹ ماٹ يحفزهمٹ علىٹ مراقبةٹأنشطةٹالشركةٹعنٹقرب,ٹويميلونٹإلىٹعدمٹالاشتراكٹفيٹقراراتٹأوٹسياساتٹ الإدارة,ٹ ومنٹ ثمٹ نطلقٹعليهمٹ ‏"الخارجيونٹ outsiders‏"ٹ كماٹيشارٹإلىٹهياكلٹالملكيةٹالمشتتةٹعلىٹ أنهاٹ ‏"أنظمةٹ الخارجيين"ٹ وتميلٹهذهٹالهياكلٹإلىٹالانتشارٹفيٹالدولٹالتيٹتطبقٹالقانونٹالعامٹمثلٹالمملكةٹvoting‏".ٹوإذاٹكانٹهناكٹقليل trusts المتحدةٹوالولاياتٹالمتحدةٹالأمريكية.‏I4 Pyramid ownership structures, for example, enable insiders at the top to extend their controlover corporations and vast corporate assets with very little direct equity ownership in corporationslower down the pyramid.١٤

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةI‏"هناكٹمتسعٹفيٹكلٹمنٹالقانونٹالمدنيٹوالقانونٹالعامٹلمفاهيمٹوممارساتٹحوكمةٹ الشركاتٹ الجيدة,ٹ وأعتقدٹ أنهٹ منٹ الخطأٹ تطبيقٹ ميثاقٹ ديلاورٹDelaware Code فيٹإحدىٹدولٹأوروباٹالشرقية,ٹلأنٹذلكٹلنٹيؤدىٹإلىٹالممارساتٹالجيدة.‏ وإذاٹكانٹالنظامٹالسائدٹهوٹالقانونٹالمدنيٹوكانٹهذاٹهوٹماٹيرتاحٹالناسٹإليه,ٹفلابدٹأنٹيكونٹقادراٹعلىٹالتكيفٹإذاٹأرادتٹالمؤسساتٹوالقائمونٹعليهاٹتطبيقٹالممارساتٹالجيدةٹللإدارة.‏ ولاٹيوجدٹفىٹالقانونٹالمدنيٹمثلاٹماٹيقولٹبوجوبٹإرسالٹإشعارٹقبلٹموعدٹالاجتماعٹبثلاثينٹيوماٹبدلاٹمنٹخمسةٹأيام".‏تشارلزٹسكوارتزٹ-ٹخبيرٹحوكمةٹالشركاتٹبوكالةٹالمعونةٹالأمريكيةٹ(‏USAID‏)‏تحدياتٹنظمٹحوكمةٹالشركاتكلٹمنٹنظامٹالداخليينٹونظامٹالخارجيينٹلهٹمزاياهٹولهٹعيوبهٹوبالتاليٹلهٹتحدياتهٹٹالمتعلقةٹبحوكمةٹالشركات,ٹوسوفٹنتناولٹذلكٹبإيجازٹابتداءٹبنظامٹالداخليينٹ:‏أنظمةٹالداخليينٹSystems Insiderتتمتعٹ الشركاتٹ الخاضعةٹ لسيطرةٹالداخليينٹبمزاياٹمعينة,ٹلأنٹالداخليينٹلديهمٹالقوةٹوالحافزٹعلىٹمراقبةٹالإدارةٹعنٹكثبٹوبالتاليٹتقليلٹاحتمالاتٹحدوثٹسوءٹالإدارةٹوالخداع.ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹفإنٹالداخليينٹالذينٹيمتلكونٹقسطاٹمنٹالأسهمٹومنٹحقوقٹالسيطرةٹيميلونٹإلىٹالإبقاءٹعلىٹاستثماراتهمٹلمدةٹطويلة,ٹونتيجةٹلذلكٹيميلونٹإلىٹتأييدٹالقراراتٹالتيٹتطورٹأداءٹالشركةٹعلىٹالمدىٹالطويلٹدونٹالقراراتٹ المصممةٹ لتنظيمٹ المكاسبٹعلىٹالمدىٹالقصير.‏ومعٹذلكٹفإنٹالداخليينٹقدٹيعرضونٹالشركةٹلحالاتٹمنٹالفشلٹفيماٹيتعلقٹبحوكمةٹ الشركات,ٹ منهاٹ أنٹ المالكينٹالمسيطرينٹ علىٹ رأسٹ المالٹ و/أوٹالأصواتٹقدٹيهددونٹأوٹيتواطأونٹمعٹ الإدارةٹ للحصولٹ take overعلىٹأصولٹالشركةٹعلىٹحسابٹصغارٹ المساهمين,ٹ ويعتبرٹ عدمٹ تمتعٹمساهمينٹ الأقليةٹ بحقوقهمٹ القانونيةٹ١٥

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةمخاطرةٹ كبيرة.ٹ وبالمثلٹ عندماٹ يكونٹالمديرونٹمنٹكبارٹالمالكينٹو/أوٹيمتلكونٹ عدداٹ كبيراٹ منٹ الأصوات,ٹقدٹيستخدمونٹهذهٹالقوةٹللتأثيرٹعلىٹقراراتٹمجلسٹإدارةٹالشركةٹفتجعلهمٹيحققونٹ مصالحهمٹ الشخصيةٹ علىٹحسابٹ الشركة.ٹ وهناكٹ أمثلةٹ كثيرةٹعلىٹذلكٹمنهاٹأنٹيتمكنٹالمديرونٹمنٹإقناعٹمجلسٹالإدارةٹبإعطائهمٹرواتبٹومزاياٹمرتفعةٹللغاية,ٹأوٹأنٹيوافقٹعلىٹشراءٹمدخلاتٹبأسعارٹمبالغٹفيهاٹمنٹشركةٹأخرىٹيمتلكٹالمديرٹعدداٹكبيراٹمنٹأسهمها ٹ‎٥‎ .لدىٹكبارٹحملةٹالأسهمٹومنٹيمتلكونٹالأصواتٹالكثيرةٹالكثيرٹمنٹالوسائلٹالكفيلةٹبتدميرٹالشركاتٹومنهاٹتشجيعٹالمجلسٹعلىٹالموافقةٹعلىٹشراءٹشركةٹمنافسةٹ لاٹ لشىءٹ إلاٹ لتوسيعٹ حصةٹشركتهمٹ فىٹ السوقٹ وإسكاتٹ صوتٹالمنافسة.ٹومنهاٹأيضاٹإقناعٹالمجلسٹبرفضٹالدمجٹأوٹالانضمامٹإلىٹشركاتٹأخرىٹخشيةٹفقدانٹالسيطرةٹعلىٹالشركةٹحتىٹولوٹكانٹالانضمامٹسيؤدىٹإلىٹتحسينٹأداءٹالشركة.ٹويتفاقمٹهذاٹالخطرٹعندماٹتكونٹالشركاتٹ المملوكةٹ لأسرٹ أوٹ شركاتٹالتىٹ يسيطرٹ عليهاٹ الداخليونٹ غيرٹمعرضةٹلضغوطٹالسوقٹلأنهاٹغيرٹمسجلةٹ فىٹ سوقٹ الأوراقٹ الماليةٹوعندماٹ تمتلكٹ البنوكٹ عدداٹ كبيراٹ منٹأسهمٹالشركةٹأوٹمنٹالأصواتٹوتقدمٹالقروضٹ لهذهٹ الشركة,ٹ قدٹ ينشأٹ بينٹالبنوكٹتضاربٹفىٹالمصالحٹوهذاٹالتضاربٹ قدٹ يلحقٹ الضررٹ بالبنكٹوبالشركة.ٹوالبنوكٹفىٹهذاٹالسيناريوٹتهتمٹ كثيراٹ باستمرارٹ وجودٹ الشركةٹوبالتاليٹقدٹتستمرٹفيٹإقراضهاٹحتىٹولوٹلمٹتكنٹالشركةٹقادرةٹعلىٹالوفاءٹبديونها.ٹومنٹالممكنٹحدوثٹذلكٹأيضاٹإذاٹ استخدمٹ الداخليونٹ علاقاتهمٹ معٹالموفينٹالعموميينٹللحصولٹعلىٹقروضٹممولةٹمنٹصناديقٹعامةpublicly owned bailouts أوٹتملصواٹمنٹإجراءاتٹالإفلاس.‏وباختصارٹفإنٹالداخليينٹالذينٹيستخدمونٹ قوتهمٹ دونٹ مراعاةٹللمسؤولية,ٹ يهدرونٹ مواردٹ الشركةٹويضعفونٹقدرتهاٹالإنتاجيةٹويشجعونٹI5The latter is known as self-dealing. See Charles P. Oman, “Corporate Governance and NationalDevelopment,” OECD Developent Centre, Technical Ppaers, No. 180, September 2001, p.34.Available online at: http://www.oecd.org/dev/publication/tp1a.htm١٦

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالمستثمرٹعلىٹالترددٹويحرمونٹالشركةٹمنٹالسيولةٹالموجودةٹفىٹأسواقٹرأسٹالمال.ٹكماٹأنٹأسواقٹالمالٹالضحلةٹتؤدىٹبدورهاٹإلىٹحرمانٹالشركاتٹمنٹالأموالٹومنعٹالمستثمرينٹمنٹتنويعٹالمخاطر.‏إنٹ أهميةٹ حوكمةٹ الشركاتٹ ‏"تتعامٹ ‏(بالسلب)ٹ معٹ انتشارٹ هياكلٹ القوةٹالمحليةٹ التيٹ تسيطرٹ عليهاٹ أقليةٹ احتكاريةٹ تساعدٹ الداخليينٹ كثيراٹ علىٹالتعاملٹمعٹالذاتٹسواءٹفيٹالقطاعٹالعامٹأوٹالقطاعٹالخاصٹكماٹتساعدٹعلىٹ ‏هورٹ السلوكٹ التأجيريٹ rent-seeking behavior الذيٹ تكونٹنتيجتهٹالإجماليةٹبالسالبٹفيٹهذهٹالدول.‏ هذاٹالسلوكٹيؤدىٹإلىٹإهدارٹالكثيرٹمنٹمواردٹالشركةٹالخاضعةٹللسيطرةٹكماٹيؤدىٹإلىٹاستمرارٹأوٹتفاقمٹحدةٹعدمٹالمساواةٹعلىٹالمستوىٹالمحلىٹوبالتاليٹإلىٹتكوينٹعائقٹخطيرٹيحولٹدونٹحدوثٹتنميةٹطويلةٹالمدىٹفيٹالاقتصاداتٹالناميةٹذاتٹالدخولٹالمنخفضةٹوالمتوسطةٹعلىٹحدٹسواء.‏تشارلزٹبي.أومانمركزٹالتنميةٹالتابعٹلمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹوالتنميةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIالفقرةٹالسابقةٹمقتبسةٹمنٹورقةٹلهٹتحتٹعنوانٹ"حوكمةٹالشركاتٹوالتنميةٹالوطنية"ٹعنٹدراسةٹأجراهاٹخبراءٹمركزٹالتنميةٹالتابعٹللمنظمةٹبعدٹورشةٹعملٹسنةٹ‎٢٠٠٠‎ٹوحوارٹسياساتٹالقطاعٹغيرٹالمنظمٹسنةٹ‎٢٠٠١‎ٹبدعمٹمنٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصة.‏١٧

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةأنظمةٹالخارجيينOutsider Systemsفىٹمقابلٹأنظمةٹالداخليينٹهناكٹأنظمةٹ الخارجيينٹ التىٹ تعتمدٹ علىٹأعضاءٹ مجلسٹ إدارةٹ مستقلينٹ فىٹمراقبةٹومراجعةٹسلوكٹالإدارة.ٹويميلٹالأعضاءٹالمستقلونٹإلىٹالإفصاحٹعنٹالمعلوماتٹ صراحةٹ وبطريقةٹ منصفة,ٹوتقييمٹأداءٹالإدارةٹبموضوعيةٹوحمايةٹحقوقٹ المساهمينٹ بكلٹ قوة.ٹ ونتيجةٹلذلكٹ تعتبرٹ أنظمةٹ الخارجيينٹ أكثرٹقابليةٹللمساءلةٹوالمحاسبيةٹوأقلٹعرضةٹللفساد,ٹكماٹتميلٹإلىٹتشجيعٹأسواقٹرأسٹالمالٹذاتٹالسيولة.ٹورغمٹهذهٹالمزايا,ٹهناكٹنقاطٹضعفٹمعينةٹفيٹهياكلٹالملكيةٹالمشتتة,ٹحيثٹيميلٹمالكوٹالشركةٹإلىٹتعظيمٹالربحٹعلىٹالمدىٹالقصير,ٹومنٹثمٹيوافقونٹعلىٹ سياساتٹ واستراتيجياتٹ تحققٹأرباحٹقصيرةٹالمدىٹلاٹتؤدىٹبالضرورةٹإلىٹتحقيقٹأرباحاٹللشركةٹعلىٹالمدىٹالطويل.ٹوهذاٹقدٹيؤدىٹفيٹبعضٹالأحيانٹإلىٹصراعاتٹبينٹالمديرينٹوالمالكينٹوإلىٹحدوثٹتغييراتٹمتكررةٹفيٹالملكيةٹلأنٹالمساهمينٹقدٹينسحبونٹمنٹالشركةٹأملاٹفيٹجنىٹأرباحٹأكثرٹمنٹأماكنٹأخرى,ٹوكلتاٹالحالتينٹتؤثرٹعلىٹحالةٹالاستقرارٹفيٹالشركة.ٹوفضلاٹعنٹذلكٹليسٹلدىٹصغارٹالمساهمينٹحافزاٹمالياٹكبيراٹيدفعهمٹإلىٹوضعٹقراراتٹمجلسٹالإدارةٹتحتٹمراقبتهمٹ الشديدةٹ ووضعٹ المديرينٹموضعٹالمحاسبة,ٹوهذاٹبدورهٹيؤدىٹإلىٹ بقاءٹ المديرينٹ المؤيدينٹ للقراراتٹالسيئةٹرغمٹأنهٹمصلحةٹالشركةٹتستدعىٹخروجهمٹمنها.‏ماٹالعمل?‏منٹالواضحٹأنٹلكلٹمنٹالنظامينٹنظامٹالداخليينٹ ونظامٹ الخارجيينٹ مخاطرٹكامنة,ٹ وأنٹ الإخفاقٹ فيٹ استخدامٹالآلياتٹ المناسبةٹ لتقليلٹ هذهٹ المخاطرٹسوفٹيضرٹبمصلحةٹالاقتصادٹالعام.ٹوتصممٹأنظمةٹحوكمةٹالشركاتٹلتقليلٹهذهٹالمخاطرٹوتعزيزٹالتنميةٹالسياسيةٹوالاقتصادية.ٹ ويعتمدٹ النظامٹ الجيدٹلحوكمةٹالشركاتٹعلىٹمجموعةٹمتكاملةٹمنٹالضوابطٹالداخليةٹوالخارجية.ٹ الضوابطٹ الداخليةٹ هيٹالترتيباتٹ التيٹ تتخذٹ داخلٹ الشركةٹبقصدٹتقليلٹالمخاطرٹإلىٹأدنىٹحدٹبتحديدٹالعلاقاتٹبينٹالمديرينٹوالمساهمينٹ وأعضاءٹ مجلسٹ الإدارةٹI١٨

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIوأصحابٹالمصلحة.ٹولكيٹيكونٹلهذهٹالإجراءاتٹتأثيرٹملحوظٹلابدٹأنٹتدعمهاٹمجموعةٹمنٹالمؤسساتٹخارجٹالشركةٹمصمماٹحسبٹروفٹكلٹدولةٹ‏(وهىٹالضوابطٹالخارجية).‏إنٹالنقطةٹالسابقةٹغنيةٹعنٹالتأكيد,ٹلأنٹكثيراٹمنٹالجهودٹالمبذولةٹلمنعٹحدوثٹأزماتٹماليةٹأوٹلتحسينٹأداءٹالشركةٹ بتأسيسٹ حوكمةٹ الشركاتٹمحكومٹعليهاٹبالفشلٹمنٹالبدايةٹلأنهاٹتتبنىٹالضوابطٹالداخليةٹدونٹالضوابطٹالخارجيةٹو/أوٹلأنهاٹتخفقٹفىٹتكييفٹهذهٹالضماناتٹمعٹالواقعٹالفعليٹعلىٹالمستوىٹالمحلى.ٹوفىٹكثيرٹمنٹالأحيانٹيرىٹصناعٹالسياساتٹوالمتخصصونٹفيٹالأسواقٹالاقتصاديةٹالمتقدمةٹأنٹوجودٹهذهٹالضوابطٹالخارجيةٹأوٹالمؤسساتٹوقيامهاٹلدورهاٹبكفاءةٹشئٹمنٹ المسلمات,ٹ وبالتاليٹ لاٹ يتجاهلونٹأهميتها.ٹويتضحٹذلكٹمنٹالفقرةٹالتاليةٹالمقتبسةٹمنٹمسحٹأكاديميٹحديث:‏‏"تتعاملٹحوكمةٹالشركاتٹمعٹالطرقٹالتيٹ يطمئنٹ بهاٹ ممولوٹ الشركاتٹأنفسهمٹبالحصولٹعلىٹعائدٹمنٹ استثماراتهم.ٹ كيفٹ سيتمكنٹالممولونٹ منٹ جعلٹ المديرينٹ يردونٹإليهمٹبعضٹالأرباح?ٹوكيفٹيتأكدونٹأنٹالمديرينٹلنٹيسرقواٹالمالٹالذيٹيقدمونهٹإلىٹالشركةٹوأنهمٹلنٹيستثمرونهٹ فيٹ مشاريعٹ فاشلة?ٹوكيفٹ يقومٹ الممولونٹ بمراقبةٹ عملٹالمديرين?"‏ ٹ‎٦‎ ٹومنٹهذاٹالمنطلق,ٹتميلٹحوكمةٹالشركاتٹ إلىٹ التركيزٹ علىٹ نموذجٹبسيطٹ:‏‎١‎‏.ٹينتخبٹالمساهمونٹالمديرينٹالذينٹسيمثلونهم.‏‎٢‎‏.ٹيصوتٹالمديرونٹعلىٹالموضوعاتٹالرئيسيةٹويتبنونٹقرارٹالأغلبية.‏‎٣‎‏.ٹتتخذٹالقراراتٹبطريقةٹشفافةٹلكىٹيتمكنٹالمساهمونٹ6Andrei Shleifer and Robert Vishny, “A Survey of Corporate Governance,” The Journal ofFinance, Vol. LII, No. 2, June 1997, p.737.١٩

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةوغيرهمٹمنٹوضعٹالمديرينٹموضعٹالمساءلةٹ(المحاسبية).ٹٹ‎٤‎‏.ٹتتبنىٹالشركةٹمواصفاتٹقياسيةٹللمحاسبةٹوتوفيرٹالمعلوماتٹاللازمةٹلقيامٹالمديرينٹوالمستثمرينٹوأصحابٹ المصلحةٹ الآخرينٹ منٹاتخاذٹالقرارات.‏‎٥‎‏.ٹتلتزمٹسياساتٹالشركةٹوممارساتٹأنشطتهاٹبالقوانينٹالوطنيةٹالسارية ٹ‎٧‎ .يكونٹ التركيزٹ علىٹ هذهٹ الأنواعٹ منٹعملياتٹالضوابطٹالداخليةٹأمراٹطبيعياٹعندماٹيكونٹالموضوعٹهوٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹنطاقٹاقتصاداتٹالسوقٹالمتقدمة.ٹ وتفترضٹ النقطةٹ الخامسةٹمنهاٹوجودٹنظامٹقانونىٹفعال.ٹورغمٹوجودٹ اختلافاتٹ كبيرةٹ بينٹ الأنظمةٹالانجلوٹ أمريكيةٹ والألمانيةٹ واليابانيةٹوغيرها,ٹ إلاٹ أنهاٹ جميعاٹ تشتركٹ فىٹتعريفٹموضوعٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹسياقٹأنظمةٹالسوقٹالفعالةٹوالمؤسساتٹالقانونيةٹبالغةٹالتطور.‏ومعٹذلكٹفإنٹالكثيرٹمنٹالاقتصاداتٹالناميةٹ والصاعدةٹ إماٹ أنهاٹ تفتقرٹ أوٹفيٹ سبيلهاٹ إلىٹ تكوينٹ مؤسساتٹالسوقٹالأساسية.ٹوقدٹتضافرتٹأزمةٹأسياٹالاقتصادية,ٹوالاضطراباتٹالمستمرةٹفيٹروسياٹوالتجاربٹالحديثةٹفيٹ الاقتصادٹ التشيكىٹ لدفعٹ قضيةٹحوكمةٹالشركاتٹإلىٹدائرةٹالاهتمام.ٹوالحقيقةٹ أنناٹ ندركٹ الآنٹ أنٹ ماٹ بدأٹفيٹآسياٹكأزمةٹماليةٹماٹهوٹإلاٹأزمةٹفيٹشفافيةٹالشركاتٹتشملٹالعلاقةٹبينٹالحكومةٹوالشركات,ٹوبينٹالمقرضينٹوأصحابٹحقوقٹالملكية,ٹوبينٹالعلاجٹالقانونيٹللإفلاسٹوالصداقاتٹالحميمة.ٹوعلاوةٹعلىٹذلك,ٹفإنٹعدمٹكفايةٹالمؤسساتٹفيٹروسياٹأدىٹإلىٹماٹنراهٹعلىٹصفحاتٹالصحفٹمنٹقضاياٹعلنيةٹتشملٹسلبٹ الأصولٹ والتلاعبٹ فيٹ تسجيلٹالأسهمٹ والاحتيال ٹ‎٨‎ ‏.ٹ كماٹ بينٹ برنامجٹالخصخصةٹفيٹجمهوريةٹالتشيكٹمدىٹضعفٹالأسلوبٹالمتبعٹهناكٹفيٹغيابٹآلياتٹحوكمةٹالشركاتٹالسليمة,ٹمماٹI7This list is drawn from a course for new directors developed by the Central European Universityand CIPE. See CIPE web site for more information at: www.cipe.org8 See, for example, Andrew Jack, “Oil giant bogged down in Siberian intrigue: BP Amoco’s stakein Sidanco has become a litmus test for foreign investment in Russia,” The Financial Times,October 20, 1999.٢٠

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIأدىٹإلىٹهورٹنقصٹفيٹإعادةٹهيكلةٹالشركاتٹوتدهورٹللقدرةٹالتنافسية.ٹٹٹٹٹالعاملٹالمشتركٹفيٹهذهٹالأمثلةٹكلهاٹهوٹأنهاٹتتضمنٹالقواعدٹالأساسيةٹللاقتصادٹوالعلاقةٹبينٹهذهٹ القواعدٹ وطريقةٹ حكمٹ الشركاتٹإنٹحلٹمشكلاتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالاقتصاداتٹالناميةٹوالصاعدةٹومنهاٹماٹسبقٹذكرهٹمنٹمشكلات,ٹيتضمنٹالخروجٹمنٹالنظرةٹالضيقةٹلأصحابٹالشركاتٹ والمديرينٹ إلىٹ رأسٹ المال.ٹويجبٹأنٹيكونٹالتعريفٹالقياسيٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹكماٹيلي:‏تعتمدٹ أنظمةٹ حوكمةٹ الشركاتٹ علىٹمنظومةٹمنٹالمؤسساتٹ(القوانينٹواللوائحٹوالعقودٹوالقواعد)ٹالتيٹتمكنٹ الشركاتٹ ذاتيةٹ الإدارةٹ منٹالعملٹ كعنصرٹ مركزيٹ منٹ عناصرٹاقتصادٹ السوقٹ التنافسي.ٹ وتضمنٹهذهٹالمؤسساتٹتقويةٹإجراءاتٹالحكمٹالداخليٹ التيٹ تبنتهاٹ الشركةٹ كماٹتضمنٹ جعلٹ الإدارةٹ مسئولةٹ أمامٹمالكىٹالشركةٹ(المساهمين)ٹوأصحابٹمصالحٹالآخرين.ٹالنقطةٹالأساسيةٹفىٹهذاٹالتعريفٹهىٹأنهٹ يجبٹ علىٹ كلٹ منٹ القطاعٹ العامٹوالقطاعٹالخاصٹأنٹيعملاٹمعاٹلوضعٹمجموعةٹ منٹ القواعدٹ الملزمةٹ للجميعٹوالتىٹتوضحٹالطرقٹالتىٹستطبهاٹالشركاتٹلتحكمٹنفسها.‏أينٹالبداية?‏الخطوةٹالأولىٹالمفيدةٹفىٹوضعٹأوٹإصلاحٹ نظامٹ لحوكمةٹ الشركاتٹ هيٹالبحثٹعنٹالمبادئٹالتيٹوضعتهاٹمنظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹالتيٹتبنتهاٹحكوماتٹالدولٹالأعضاءٹفيٹهذهٹالمنظمة.ٹويمكنٹالحصولٹعلىٹهذهٹالمبادئٹٹمنٹموقعٹالمنظمةٹعلىٹشبكةٹالإنترنتٹوهوٹwww.oecd.org‏,ٹ وتتضمنٹ هذهٹالمبادئٹعلىٹسبيلٹالإيجازٹماٹيلي:ٹٹحقوقٹ المساهمين:ٹ وهىٹ مجموعةٹمنٹالحقوقٹتشملٹأمنٹملكيةٹالأسهم,ٹوالحقٹفىٹالإفصاحٹالتامٹعنٹ المعلومات,ٹ وحقوقٹ التصويت,ٹوالمشاركةٹفىٹقراراتٹبيعٹأوٹتعديلٹأصولٹالشركةٹبماٹفىٹذلكٹالدمج,ٹوالمسائلٹالمتعلقةٹبالأسهمٹالجديدة.ٹوكذلكٹ يحددٹ الدليلٹ مجموعةٹ منٹ٢١

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالمسائلٹ المرتبطةٹ بقضيةٹ أساسيةٹوهىٹحمايةٹقيمةٹالشركة.‏ٹالمساواةٹفىٹالتعاملٹبينٹجميعٹالمساهمين:ٹاهتمتٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصادىٹ والتنميةٹ هناٹ بحمايةٹحقوقٹالأقليةٹمنٹحملةٹالأسهمٹبوضعٹأنظمةٹتمنعٹالداخليينٹوالمديرينٹوالتنفيذيينٹمنٹاستغلالٹوائفهم,ٹفالاتجارٹالداخليٹممنوعٹ تماما,ٹ والمديرونٹ مطالبونٹبالإفصاحٹ عنٹ أيةٹ مصالحٹ ماديةٹتتعلقٹبالصفقات.‏ٹدورٹأصحابٹالمصلحةٹفىٹحوكمةٹالشركات:ٹتعترفٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹوالتنميةٹبوجودٹأطرافٹأخرىٹذاتٹمصالحٹفىٹالشركاتٹ إضافةٹ إلىٹ المساهمينٹفيها,ٹ ‏(فالبنوكٹ وحملةٹ السنداتٹوالعمال)ٹعلىٹسبيلٹالمثالٹمنٹأهمٹأصحابٹ المصالحٹ الذينٹ يتأثرونٹبأداءٹ الشركةٹ وقراراتها.ٹ ولذاٹ فإنٹدليلٹ منظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹوالتنميةٹ يحددٹ عدةٹ شروطٹ عامةٹلحمايةٹمصالحهم.‏ٹالإفصاحٹوالشفافية:ٹوكذلكٹوضعتٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹوالتنميةٹشروطاٹلكشفٹونشرٹحقائقٹعامةٹعنٹ الشركةٹ تتراوحٹ بينٹ التفاصيلٹالماليةٹ لهياكلٹ حوكمةٹ الشركاتٹومنٹضمنهاٹأعضاءٹمجلسٹالإدارةٹومكافآتهم.ٹوكذلكٹينصٹالدليلٹعلىٹوجوبٹالقيامٹبالمراجعةٹالسنويةٹبمعرفةٹ مراجعينٹ مستقلينٹ وفقاٹلمعاييرٹقياسيةٹعاليةٹالجودة.‏ٹمسؤوليةٹ مجلسٹ الإدارة:ٹ يحتوىٹالدليلٹ علىٹ الكثيرٹ منٹ التفاصيلٹالمتعلقةٹ بوائفٹ مجلسٹ الإدارةٹودورهٹفىٹحمايةٹالشركةٹوالمساهمينٹوأصحابٹالمصالح,ٹومنهاٹماٹيتعلقٹباستراتيجيةٹ الشركةٹ والمخاطرٹومكافآتٹالتنفيذيينٹوأدائهمٹوأنظمةٹالمحاسبةٹوإعدادٹالتقارير.ٹٹيتسمٹدليلٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصادىٹوالتنميةٹبالعمومية,ٹولذلكٹفإنهٹمناسبٹلكلٹمنٹالنظامٹالأنجلوٹأمريكىٹوالنظامٹ الأوروبىٹ ‏(أوٹ الألمانى),ٹ ومعٹذلكٹهناكٹضغوطٹمتزايدةٹلإضافةٹالمزيدٹمنٹآلياتٹالتنفيذٹإليه,ٹوسيكونٹالتحديٹهوٹأنٹتتمٹإضافةٹهذهٹالآلياتٹ بطريقةٹ تتوافقٹ معٹ اجراءاتٹالتوجهٹ نحوٹ السوقٹ بوضعٹ إجراءاتٹذاتيةٹالتنفيذٹلاٹتفرضٹعلىٹالشركاتٹI٢٢

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIتكاليفٹكبيرةٹجديدة.ٹوفيماٹيلىٹبعضٹطرقٹإدخالٹالمزيدٹمنٹالمواصفاتٹالقياسيةٹالواضحة:‏ٹيجبٹمطالبةٹالشركاتٹبوضعٹسجلاتٹمستقلةٹللأسهم,ٹففىٹكثيرٹ منٹ الحالاتٹ تقومٹ الشركاتٹالمخصخصةٹ حديثاٹ أوٹ المخصصةٹجزئياٹبتضخيمٹعددٹأسهمهاٹبإصداراتٹجديدة,ٹوقدٹتنشلٹبكلٹ بساطةٹ فىٹ تسجيلٹ الأسهمٹالمشتراةٹ منٹ خلالٹ الاستثماراتٹالأجنبيةٹالمباشرة.‏ٹيجبٹوضعٹمعاييرٹللشفافيةٹوالتقاريرٹ المتعلقةٹ ببيعٹ الأصولٹالأساسية,ٹمعٹتوضيحٹاجراءاتٹوآلياتٹالتنفيذٹالتىٹيمكنٹللمستثمرينٹ استخدامهاٹ لاستردادٹالتعويضات.‏ٹموضوعٹمشاركةٹأصحابٹالمصالحٹالذىٹوردٹفىٹدليلٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصادىٹللتنميةٹيجبٹأنٹيتوازنٹمعٹموضوعٹتضاربٹالمصالحٹومسائلٹ اتجارٹ الداخليين,ٹ وهناكٹحاجةٹالىٹوضعٹمواصفاتٹقياسيةٹأوٹارشاداتٹفىٹكلاٹالمجالين.‏ٹيجبٹ توضيحٹ الحاجةٹ الىٹ معاييرٹدوليةٹ مقبولةٹ للمحاسبةٹ كماٹ يجبٹتعديلٹ معاييرٹ المحاسبةٹ الوطنيةٹلتتوافقٹمعٹالمعاييرٹالدولية.‏ٹيجبٹتوضيحٹوائفٹالمحاسبةٹالداخليةٹفىٹالشركةٹوضمٹمديرينٹمنٹخارجٹالشركةٹالىٹلجانٹالمراجعة,ٹ ولعلٹ أفضلٹ وسيلةٹ هىٹأنٹتكونٹعضويةٹلجنةٹالمراجعةٹمقصورةٹ علىٹ المديرينٹ الخارجيينٹالمستقلين.‏رغمٹأنٹالمبادئٹالواردةٹفيٹدليلٹمنظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹمفيدةٹكنقطةٹبدايةٹلبناءٹنظامٹلحوكمةٹالشركاتٹ فىٹ الشركة,ٹ إلاٹ أنهاٹ تركزٹأساساٹعلىٹالضوابطٹالداخلية,ٹومصممةٹ فىٹ المقامٹ الأولٹ للشركاتٹالمسجلةٹ فيٹ سوقٹ الأوراقٹ الماليةٹوتعملٹفيٹبيئةٹقانونيةٹوتنظيميةٹفعالةٹوبقدرٹكافٹمنٹالتنافس.ٹولكنٹالكثيرٹمنٹالأسواقٹالصاعدةٹإماٹأنٹتكونٹخاليةٹمنٹأسواقٹالأوراقٹالماليةٹأوٹأنٹتكونٹ أسواقهاٹ ماٹ تزالٹ فىٹ مراحلهاٹالأولية.ٹوعلاوةٹعلىٹذلك,ٹستجدٹفىٹكلٹ اقتصادٹ منٹ الاقتصاداتٹ الناميةٹأوٹ الصاعدةٹ أنٹ مجموعةٹ المؤسساتٹالتىٹتقدمٹالإطارٹالقانونيٹأوٹ٢٣

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالتنظيميٹالأساسيٹوالبيئةٹالتنافسيةٹذاتيةٹالتنفيذٹ(وهىٹبمعنىٹآخرٹالضوابطٹالخارجية)ٹإماٹأنٹتكونٹغائبةٹأوٹضعيفة.ٹوبدونٹهذاٹالإطارٹتصبحٹالضوابطٹالداخليةٹ–‏ حتىٹولوٹكانتٹجديدةٹالتصميمٹ–‏ قليلةٹالتأثير.ٹهذهٹ المؤسساتٹ توفرٹ البيئةٹ المناسبةٹكماٹ تضمنٹ تنفيذٹ إجراءاتٹ حوكمةٹالشركاتٹ الداخليةٹ التىٹ تتبناهاٹالشركات,ٹ وأنٹ الإدارةٹ مسؤولةٹ أمامٹالمساهمينٹوأصحابٹالمصالحٹفىٹالشركة.‏وفيماٹيلىٹوصفٹمجموعةٹمنٹالمؤسساتٹ التىٹ يجبٹ توفرهاٹ لكيٹتكونٹلضوابطٹإجراءاتٹحوكمةٹالشركاتٹالداخليةٹتأثيراٹكبيرا,ٹوذلكٹ استناداٹ إلىٹ مناقشاتٹ المائدةٹالمستديرةٹالتىٹتمتٹمعٹأعضاءٹ‏"فريقٹعملٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹحولٹحوكمةٹالشركات"ٹوالىٹماٹللمركزٹمنٹخبرةٹواسعةٹفيٹتطويرٹحوكمةٹالشركاتٹعلىٹالصعيدٹالدولي.ٹوغنىٹعنٹالذكرٹأنهٹعلىٹكلٹدولةٹأنٹتقيمٹ ماٹ فيهاٹ منٹ نقاطٹ ضعفٹ وأنٹتتخذٹالإجراءاتٹالمناسبةٹلمعالجتها.ٹوتمٹ تصميمٹ البياناتٹ التاليةٹ لتوجيهٹهذهٹالجهودٹإلىٹالاتجاهٹالصحيحٹحتىٹيمكنٹإقامةٹالهياكلٹالتيٹتسمحٹبقسطٹكبيرٹمنٹالحريةٹفيٹنطاقٹالقانون.ٹوستكونٹهذهٹالترتيباتٹبمثابةٹالأساسٹللثقةٹالتيٹتعتبرٹمنٹأهمٹمكوناتٹالشركاتٹالناجحة.‏‏"لكنٹ الثقةٹ فيٹ الأوضاعٹ القائمةٹ هىٹ المكونٹ الأساسيٹ للتفاعلٹ الإيجابيٹبينٹالمنظماتٹوجميعٹالناسٹالذينٹيتأثرونٹبأنشطتهاٹ_أصحابٹالمصالح.‏ويجبٹ تصميمٹ وتنفيذٹ نظامٹ حوكمةٹ الشركاتٹ لتسهيلٹ بناءٹ هذهٹ الثقةٹوالمحافظةٹعليها."‏Iمعهدٹالمحاسبيةٹالاجتماعيةٹوالاخلاقيةٹفىٹبريطانياwww.accountability.org.uk٢٤

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIالإطارٹالمؤسسيٹلحوكمةٹالشركاتٹالمؤثرةحقوقٹالملكيةإنٹ وجودٹ نظامٹ لحقوقٹ الملكيةٹ يحترمٹحقوقٹالملكيةٹالخاصةٹيعتبرٹواحداٹمنٹأهمٹ المؤسساتٹ الأساسيةٹ الضروريةٹلاقتصادٹديمقراطىٹيقومٹعلىٹأساسٹالسوق.ٹومنٹالضرورىٹأنٹتضعٹقوانينٹ ولوائحٹ حقوقٹ الملكيةٹ معاييرٹبسيطةٹوواضحةٹتحددٹبدقةٹ(منٹيمتلكٹماذا)ٹكماٹتحددٹكيفيةٹالجمعٹبينٹهذهٹالحقوقٹأوٹتبادلهاٹ(كماٹيحدثٹعلىٹسبيلٹالمثالٹفىٹالصفقاتٹالتجارية ٹ‎٩‎ ‏),ٹ وأنٹ تضعٹ أيضاٹ معاييرٹلتسجيلٹ المعلوماتٹ المطلوبةٹ ‏(مثلٹالمالكٹالقانونيٹللعينٹالمملوكة,ٹوهلٹتمٹاستخدامٹالملكيةٹكضمانٹلقرض..الخ),ٹمعٹوضعٹكافةٹهذهٹالمعلوماتٹفىٹالوقتٹالمناسبٹوبتكلفةٹمعقولةٹ وكفاءةٹ كبيرةٹ المستثمرينٹسيترددونٹكثيراٹفىٹاستثمارٹرؤوسٹأموالهمٹفىٹشركاتٹليستٹلهاٹحقوقٹملكيةٹقانونيةٹقوية ٹ‎١٠‎ ‏.ٹومنٹالضروريٹأنٹتكونٹالقوانينٹواللوائحٹواضحةٹومفهومةٹلدىٹالجمهورٹوأنٹيعرفٹالناسٹكيفيةٹامتلاكٹالأصولٹواستخدامهاٹوتبادلها.ٹومنٹناحيةٹأخرىٹفإنٹالنقصٹفىٹالمؤسساتٹالتىٹتضمنٹ حقوقٹ الملكيةٹ يمنعٹ الشركاتٹمنٹ تحقيقٹ اللامركزيةٹ والتخصصٹوإبرامٹعقودٹمنٹالباطنٹمعٹشركاتٹمنافسةٹ وتقديمٹ أقساطٹ تأمينٹ معقولةٹوجذبٹالاستثماراتٹالاجنبيةٹوالمحلية.ٹويؤدىٹهذاٹالنقصٹأيضاٹالىٹتعقيدٹالعملياتٹالمتطورةٹوالإبداعيةٹالمرتبطةٹبالعلاقاتٹ بينٹ الاصولٹ مثلٹ الدخولٹفىٹشركاتٹتضامنيةٹأوٹفىٹترتيباتٹمرنةٹ فىٹ المساهمةٹ مثلٹ التبادلٹ فىٹالديونٹوحقوقٹالملكيةٹأوٹالدخولٹفىٹ9 It is crucial that the laws and regulations correspond with the general public understanding ofand consensus on how assets should be held, used and exchanged. For more specific steps onhow this can be accomplished see Hernando de Soto (2000) The Mystery of Capital; New York:Basic Books, p. 160.10 Moreover, the lack of property rights institutions hinders companies from decentralizing,specializing, subcontracting with competitive suppliers, offering reasonable insurance premiums,and attracting investment –for—eign and domestic. It also complicates the use sophisticatedand creative asset combinations such as incorporated companies or flexible shareholdingarrangements such as debt-equity swaps, or engaging in long-term investments and contractsessential for economies of scale. As a result, an economy will not be equipped to competeglobally and will run the risk of being excluded from global markets.٢٥

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةاستثماراتٹطويلةٹالمدىٹوالعقودٹالتىٹتعدٹ اساسيةٹ بالنسبةٹ للاقتصاداتٹالكبيرة.ٹونتيجةٹلغيابٹمؤسساتٹحقوقٹالماليةٹوماٹيترتبٹعليهاٹمنٹأثارٹيصبحٹاقتصادٹالدولةٹغيرٹمؤهلٹللتنافسٹعلىٹالصعيدٹالدولىٹومعرضاٹللعزلةٹعنٹالأسواقٹالدولية.‏وفىٹهذاٹالسياق,ٹيمكنٹالتركيزٹعلىٹعددٹقليلٹمنٹالقوانينٹالأساسية.ٹالقانونٹ الأولٹ هوٹ الذىٹ يعطىٹالشركاتٹشخصيةٹقانونيةٹبالاعترافٹبوجودهاٹ"كأشخاص"ٹقانونيينٹمستقلينٹ عنٹ مالكيهاٹ ويضعٹ الأسسٹالقانونيةٹللعقودٹوحدودٹالمالكينٹومسئوليتهمٹ بالنسبةٹ لقيمةٹ حقوقهمٹفىٹالشركة.ٹوالقانونٹالثانىٹهوٹالذىٹيسمحٹبإنشاءٹشركاتٹمشتركةٹ‏(مساهمة).‏قانونٹالعقوديؤدىٹغيابٹقوانينٹولوائحٹتضمنٹتنفيذٹالعقودٹوقداستهاٹالىٹحدوثٹانخفاضٹكبيراٹجداٹفىٹصفقاتٹالأعمال,ٹومنٹالضرورىٹأنٹتضمنٹهذهٹالمؤسساتٹ‏(القوانينٹواللوائح)ٹحمايةٹالموردينٹوالدائنينٹوالعاملينٹوأصحابٹالأعمالٹوغيرهم.‏نظامٹمصرفيٹتنظمهٹقوانينٹجيدةيعتبرٹ توافرٹ جهازٹ مصرفيٹ سليمٹعنصراٹلازماٹمنٹاجلٹتوافرٹبورصةٹسليمةٹتعملٹبكفاءةٹومنٹأجلٹضمانٹكفاءةٹ الشركات.ٹ فالقطاعٹ المصرفيٹيوفرٹرأسٹالمالٹٹاللازمٹوالسيولةٹاللازمةٹٹلنموٹالشركاتٹوتمويلٹعملياتها.ٹ ولذلكٹ نركزٹ علىٹ أهميةٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالجهازٹالمصرفيٹفىٹ الدولٹ الناميةٹ حيثٹ توفرٹ البنوكٹمعظمٹالتمويل.ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹٹفانٹتحريرٹٹالأسواقٹٹالماليةٹقدٹعرضٹالبنوكٹإلىٹدرجةٹكبيرةٹمنٹٹالتقلباتٹوالىٹمواجهةٹمخاطرٹائتمانيةٹجديدة.‏تبينٹ الأزماتٹ الاسيويةٹ والروسيةٹ أنٹأنظمةٹ البنوكٹ التىٹ تفتقرٹ الىٹ نظامٹجيدٹ لحوكمةٹ الشركاتٹ وهروبٹ رأسٹالمالٹ تلحقٹ بالاقتصاداتٹ الوطنيةٹخسائرٹ كبيرة.ٹ ومنٹ الضرورىٹ جداٹوجودٹالإطارٹالذىٹيقوىٹالنظامٹالمالىٹويحافظٹعلىٹمرونتهٹوسلامتهٹفىٹنفسٹالوقت.‏وتدعوٹالحاجةٹفىٹهذاٹالسياقٹالىٹتوفيرٹالإشرافٹالجيدٹوالمراقبةٹالفعالةٹ علىٹ الممارساتٹ المصرفية.ٹوقدٹوضعٹبنكٹالتسوياتٹالدوليةBank For International SettelmentsI٢٦

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIمجموعاتٹمنٹالمعاييرٹالمفيدةٹوالممارساتٹالممتازةٹالتىٹيمكنٹتكيفهاٹوفقاٹ لأنظمةٹ قطريةٹ معينةٹ لتكوينٹالأرضٹ الجديدةٹ المناسبةٹ للعملٹ فىٹهذاٹالمجال.ٹويقدمٹمشروعٹ"الإطارٹالجديدٹلكفايةٹرأسٹالمال"ٹالكثيرٹمنٹالأساليبٹ المرنةٹ والجيدةٹ لتقديرٹ مدىٹكفايةٹرأسٹالمالٹوتقديرٹالمخاطرٹحتىٹيتمٹ تحديدٹ الشروطٹ القانونيةٹ لرأسٹالمالٹحسبٹالمخاطرٹالموجودة.‏يقدمٹالإطارٹالمقترحٹعلىٹثلاثةٹأعمدة:ٹالحدٹالأدنىٹلمتطلباتٹرأسٹالمال,ٹوالمراجعةٹالإشرافيةٹلعملياتٹالتقديرٹ الداخليةٹ وكفايةٹ رأسٹ المالٹفيٹالشركة,ٹوالاستخدامٹالفعالٹالمؤثرٹللإفصاحٹلتقويةٹانضباطٹالسوقٹواستكمالٹ الجهودٹ الإشرافيةٹ ‏(ويمكنٹالحصولٹعلىٹالمزيدٹمنٹالمعلوماتٹعنٹهذاٹالموضوعٹمنٹموقعٹبنكٹالتسوياتٹالدوليةٹعلىٹشبكةٹالإنترنتٹوهوٹwww.bis.org‏.ٹ هذهٹ الأعمدةٹ الثلاثةٹمجتمعةٹ تقدمٹ الآلياتٹ الهامةٹ لضمانٹاضطلاعٹالبنوكٹبمسئوليةٹإدارةٹرأسٹالمالٹبكفاءةٹمعٹمراعاةٹالسلامةٹالمالية,ٹوبالإضافةٹإلىٹذلك,ٹيؤدىٹكلٹعمودٹمنٹهذهٹالأعمدةٹإلىٹتحسينٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹقطاعٹالشركات.‏العمودٹ الأولٹ وهوٹ الحدٹ الأدنىٹلمتطلباتٹ رأسٹ المالٹ يقدمٹ للبنوكٹوللمشرفينٹمجموعةٹمنٹالأدواتٹالتىٹتساعدٹعلىٹتقديرٹكافةٹأنواعٹالمخاطرٹبدقةٹ لكىٹ يوفرٹ البنكٹ المبالغٹ اللازمةٹلتغطيةٹهذهٹالمخاطر.‏ولاٹيكونٹتحديدٹدقةٹشروطٹكفايةٹرأسٹالمالٹمفيداٹإلاٹإذاٹتمٹالتمسكٹبتلكٹ الشروط.ٹ ولذلكٹ تكونٹ لكلٹ بنكٹمجموعةٹ منٹ السياساتٹ والاجراءاتٹاللازمةٹلتحقيقٹهذهٹالشروطٹأوٹالمتطلباتٹخاصةٹوضمانٹالإدارةٹالجيدةٹللبنكٹعامة.‏ٹوتشملٹهذهٹالاجراءاتٹتحملٹمخاطرٹالائتمان,ٹومراقبةٹوتنظيمٹكبارٹالمقترضينٹبكفاءة,ٹوالتمسكٹباجراءاتٹالمراجعةٹالمشددة.ٹوفىٹالنهاية,ٹتعتمدٹنتائجٹ هذهٹ العلمياتٹ الداخليةٹ وغيرهاٹعلىٹعاملين.‏العاملٹالأولٹهوٹوجودٹممارسةٹجيدةٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹالمدينة,ٹوتحتاجٹالبنوكٹالىٹمعلوماتٹدقيقةٹعنٹأوضاعٹ الشركةٹ لكىٹ تقيمٹ المخاطرٹبشكلٹجيد,ٹوهذاٹبدورهٹيتطلبٹمنٹالشركةٹ أنٹ تقدمٹ للبنوكٹ دفاترٹ جيدةٹالتوثيقٹ والتدقيقٹ والمراجعة.ٹ وبمعنىٹ٢٧

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةأخر,ٹ يجبٹ علىٹ الشركاتٹ أنٹ تنفذٹنظاماٹجيدٹلحوكمةٹالشركات.ٹوالمعروفٹأنٹالبنوكٹقدٹتتعرضٹلعواقبٹسيئةٹ عندٹ تقديمٹ القروضٹ للشركاتٹالتىٹتقدمٹبياناتٹغيرٹصحيحةٹأوٹالتىٹ تشاركٹ فىٹ عملياتٹ التحايلٹ ثمٹتصبحٹ عاجزةٹ عنٹ الوفاءٹ بالتزاماتهاٹ‏(ومثالٹذلكٹالبنوكٹالتىٹأقرضتٹشركةٹإنرونٹمؤخرا).ٹوبناءٹذلكٹيزدادٹاهتمامٹ البنوكٹ بمماريةٹ سلطةٹ إدارةٹالإدارةٹ الجيدةٹ فىٹ الشركاتٹ كشرطٹمنٹشروطٹالإقراض.‏وكذلكٹ تتوقفٹ الاستفادةٹ منٹ عملياتٹالبنكٹ الداخليةٹ علىٹ آلياتٹ والرقابةٹالفعالةٹالتىٹتضمنٹالالتزام.ٹوتمٹتصميمٹ العمودٹ الثانيٹ وهوٹ عمليةٹالمراجعةٹ الإشرافيةٹ لهذاٹ الغرضٹ إذٹيتولىٹالمراجعونٹاستناداٹالىٹمجموعةٹمنٹ المعاييرٹ مراجعةٹ عملياتٹ البنكٹالداخليةٹ لمعرفةٹ الىٹ أىٹ مدىٹ يمكنٹلهذهٹالاجراءاتٹتقديرٹاحتياجاتٹكفايةٹرأسٹمالٹالبنكٹبالنسبةٹللتقييمٹالشاملٹللمخاطر.‏بالإضافةٹ إلىٹ المعاييرٹ الجديدةٹ التيٹتعدٹ جزءاًٹ منٹ إطارٹ العملٹ المقترح,ٹوصفتٹ لجنةٹ بازلٹ للمراقبةٹ المصرفيةٹBasl Committee on BankingSupervision مسودةٹ شاملةٹ لنظامٹرقابيٹمؤثرٹتحتٹعنوانٹ"المبادئٹالأساسيةٹ للرقابةٹ المصرفيةٹ المؤثرة".ٹويشرحٹمنهجٹهذهٹالمبادئٹكيفيةٹتنفيذٹوتقييمٹمبادئٹالرقابة.‏العمودٹالثالثٹمنٹأعمدةٹهذاٹالإطارٹالجديدٹ يدعمٹ العامودينٹ السابقينٹبتقويةٹ متطلباتٹ الإفصاحٹ وبالتاليٹتحسينٹ انضباطٹ السوق.ٹ والطريقةٹالوحيدةٹلتمكنٹالمشاركينٹفيٹالسوقٹمنٹتقييمٹسلامةٹتعاملاتهمٹمعٹالبنوكٹإذاٹ كانواٹ قادرينٹ علىٹ معرفةٹ وفهمٹأوضاعٹكفايةٹرأسٹالمالٹفيٹالبنوكٹفيٹالأوقاتٹالمناسبة.ٹويؤديٹالإفصاحٹالمنتظمٹعنٹهذهٹالمعلوماتٹإلىٹانضباطٹالبنوك,ٹلأنٹالمتعاملينٹسيتوجهونٹإلىٹتلكٹالبنوكٹالتيٹتطبقٹالممارساتٹالسليمةٹولديهاٹالكفايةٹالماليةٹاللازمة,ٹبينماٹ سينصرفونٹ عنٹ البنوكٹ التيٹتقومٹبمخاطراتٹكبيرةٹدونٹأنٹتكونٹلهاٹمخصصاتٹكافيةٹوربماٹينصرفونٹأيضاًٹعنٹتلكٹالبنوكٹالتيٹلاٹتتحملٹقسطاًٹ كافياًٹ منٹ المخاطرٹ حتىٹ تبقيٹعلىٹقدراتهاٹالتنافسية.‏I٢٨

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIوكذلكٹيمكنٹأنٹتؤديٹعملياتٹتقييمٹمخاطرٹ البنوكٹ إلىٹ تحسينٹ ممارسةٹحوكمةٹالشركات.ٹويقدمٹنظامٹتصنيفٹالبنوكٹوالشركاتٹعلىٹأساسٹالمخاطرٹمعلوماتٹهامةٹعنٹالقدرةٹالماليةٹعلىٹالبقاء,ٹ ويستطيعٹ المساهمونٹ أيضاًٹاستخدامٹهذهٹالمعلوماتٹللضغطٹعلىٹ إدارةٹ الشركةٹ لإحداثٹ تغييراتٹأوٹ المطالبةٹ بانضباطٹ الإدارةٹ بتحويلٹأموالهمٹإلىٹكيانٹآخر.‏وبالمثلٹفإنٹكشفٹالمعلوماتٹعنٹهياكلٹملكيةٹ البنوكٹ وعلاقاتهاٹ معٹ الشركاتٹالأخرىٹأوٹمعٹالقطاعٹالعامٹيقوىٹعلىٹ ممارسةٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فيٹالبنوكٹوالشركاتٹويساعدٹعلىٹالوقايةٹمنٹ المخاطرٹ المعنويةٹ moral hazardوالانهياراتٹالمالية.ٹوقدٹتعرضتٹدولٹناميةٹكثيرةٹإلىٹأزماتٹماليةٹنبعتٹمنٹعملياتٹلمٹيتمٹالإفصاحٹعنها.‏وتشملٹ الأمثلةٹ القروضٹ المباشرةٹ أوٹالمرتبطةٹ التيٹ تقدمهاٹ البنوكٹ بصفةٹمتكررةٹوبمبالغٹكبيرةٹإلىٹشركاتٹضمنٹ مجموعةٹ شركاتٹ أحدٹ البنوكٹدونٹأنٹتكونٹلديهاٹالقدرةٹعلىٹالوفاءٹبالدين.ٹوعندماٹيحدثٹذلكٹعلىٹنطاقٹواسعٹستكونٹالنتيجةٹخطيرةٹولنٹتقلٹعنٹأيٹصدمةٹاقتصادية.ٹوباختصار,ٹلابدٹعلىٹالأقلٹمنٹكشفٹالعلاقةٹالتيٹتربطٹالحكومةٹوالشركاتٹوالبنوكٹلكيٹيتمكنٹ المساهمونٹ وأعضاءٹ مجلسٹالإدارةٹمنٹالتعاملٹبناءٹعليها.ٹوكذلكٹهناكٹمناقشاتٹمطولةٹحولٹمدىٹاحتياجٹالدولٹالناميةٹإلىٹالفصلٹأوٹ عدمٹ الفصلٹ بينٹ أنشطةٹ البنوكٹالتجاريةٹوالبنوكٹالاستثمارية ٹ‎١١‎ .آلياتٹالخروج:ٹالإفلاسٹونزعٹالملكيةليستٹ جميعٹ الشركاتٹ ناجحة,ٹ وهذاٹماٹدعاٹإلىٹوجودٹقوانينٹتنظمٹآلياتٹالتصفيةٹ والخروجٹ بطريقةٹ منصفةٹواعتبارٹهذهٹالآلياتٹضروريةٹحتىٹيكونٹ منٹ الممكنٹ تصفيةٹ استثماراتٹوتحويلهاٹ نحوٹ منشآتٹ منتجةٹ قبلٹأنٹتنتهيٹإلىٹالضياعٹالتام.ٹومنٹالضروريٹهناٹأنٹتكونٹهناكٹقوانينٹ ولوائحٹ تلزمٹ الكياناتٹ الماليةٹوغيرٹالماليةٹبمعاييرٹالإفصاحٹعنٹالمعلوماتٹالمتعلقةٹبديونهاٹوالتزاماتها,ٹوقوانينٹولوائحٹتسمحٹبإجراءاتٹ11 For more information on the topic, see H. Blommestein and M. Spencer. “The role of financialinstitutions in the transformation to a market economy.” IMF Working Paper WP/93/75, 1993.٢٩

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةسريعةٹ وكافيةٹ للإفلاسٹ ونزعٹ الملكية‏(رفعٹاليدٹعنٹالأعيانٹالمرهونة)ٹتراعيٹالعدالةٹللدائنينٹوغيرهمٹمنٹأصحابٹالمصلحة.ٹوكانٹغيابٹالشفافيةٹبشأنٹديونٹالشركاتٹوديونٹالبنوكٹأحدٹالعواملٹ الكبيرةٹ التيٹ أدتٹ إلىٹ الحدٹالتدميرٹالخلاّق:ٹأهميةٹآلياتٹالخروجمنٹالأزماتٹالماليةٹالأسيويةٹوالروسية.ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹأدىٹالنقصٹفيٹإجراءاتٹالإفلاسٹو/أوٹنزعٹالملكيةٹإلىٹتسهيلٹانتشارٹاستيلاءٹالداخليينٹعلىٹالأصول.‏مقتطفاتٹمنٹمناقشاتٹالمائدةٹالمستديرةٹالتيٹنظمهاٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبالاشتراكٹمعٹخبراءٹفيٹحوكمةٹالشركاتٹ:‏‏"بصفتيٹمستشاراًٹلوزارةٹالماليةٹالكوريةٹبعدٹالأزمةٹالأسيوية,ٹلاحظتٹوجودٹترددٹمستمرٹفيٹالسماحٹبتطبيقٹآلياتٹالتصفيةٹمثلٹالإفلاسٹونزعٹالملكية,ٹوبعدٹأنٹتشرحٹالموضوعٹللجميعٹوتصبحٹهذهٹالإجراءاتٹعلىٹوشكٹالتنفيذ,ٹتتدخلٹالحكومةٹوتفعلٹشيئاًٹآخرٹفيٹمكانٹآخر"‏السفيرٹجونٹبونٹرئيسٹمجلسٹالإدارةٹوالرئيسٹالتنفيذيٹلشركةٹGlobalVenture Partners والرئيسٹ السابقٹ لService Moodysٹ Investorورئيسٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصة‏"فيٹمجالناٹهذا,ٹلاٹنرىٹضرورةٹالتغييرٹفيٹالسيطرةٹعلةٹهذهٹالشركاتٹإلاٹعندماٹتغرقٹفيٹالديونٹوتفشلٹفيٹالوفاءٹبالتزاماتهاٹوتتمٹإعادةٹالهيكلةٹالإجباريةٹلتحقيقٹالإنصاف".‏دانٹكونيجزبيرجمحللٹسابقخدماتٹالمساهمينٹالمؤسسيةI٣٠

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة‏"منٹ الصعوبةٹ بمكانٹ أنٹ تذهبٹ إلىٹ دولةٹ ماٹ وأنٹ تضعٹ سياسةٹ للتنظيمٹوتنشرٹآليةٹتمكنٹالناسٹمنٹ(أ)ٹالهروبٹمنٹديونهم,ٹ(ب)ٹوالبدءٹفيٹمشروعٹجديد,ٹمعٹأنٹهذهٹالآلياتٹتصممٹفيٹالمقامٹالأولٹلتحريرٹالمواردٹلإعادةٹتخصيصهاٹعندماٹتتفاقمٹحدةٹالموقف"‏السفيرٹجونٹبون‏"كانٹ لابدٹ منٹ احتمالٹ التقلباتٹ بدرجةٹ معينة,ٹ وعندماٹ تصلٹ إلىٹ النهايةٹويصدرٹحكمٹالقضاءٹبالإفلاس,ٹيخسرٹبعضٹالناسٹبينماٹيكسبٹآخرونٹكثيراً,ٹوهذاٹشئٹصعبٹفيٹمجتمعٹليسٹمستعداٹلذلك"‏مايكٹلوبرانوأخصائيٹأسواقٹالأوراقٹالماليةٹمؤسسةٹالتمويلٹالدولية‏"المفتاحٹهوٹإيجادٹطريقةٹمنظمةٹلتأسيسٹآلياتٹالتصفيةٹخلالٹمدةٹزمنيةٹقصيرة"‏السفيرٹجونٹبوندليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIأسواقٹالأوراقٹالماليةٹأسواقٹالأوراقٹالماليةٹالجيدةٹتؤديٹإلىٹانضباطٹ الداخليينٹ بإرسالٹ إشاراتٹالأسعارٹ بسرعةٹ وتمكينٹ المستثمرينٹمنٹتصفيةٹاستثماراتهمٹبسرعةٹودونٹأنٹيتحملواٹتكاليفٹكبيرة,ٹوهذاٹبدورهٹيؤثرٹ علىٹ قيمةٹ أسهمٹ الشركةٹ وقدرةٹالشركةٹعلىٹالوصولٹإلىٹالمال.ٹوتحتاجٹ سوقٹ الأوراقٹ الماليةٹ الجيدةٹإلىٹماٹيلي:‏ٹقوانينٹ تحكمٹ إصدارٹ الأوراقٹالماليةٹلحقوقٹملكيةٹوديونٹالشركةٹوالاتجارٹ فيها,ٹ وتحددٹ مسئولياتٹوالتزاماتٹ مصدريٹ الأوراقٹ الماليةٹوالوسطاءٹ(السماسرةٹوشركاتٹالمحاسبةٹ ومستشاريٹ الاستثمار)ٹ٣١

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةعلىٹأساسٹمنٹالشفافيةٹوالنزاهة.ٹوهناكٹأهميةٹخاصةٹللقوانينٹواللوائحٹالتيٹتحكمٹصناديقٹالمعاشاتٹوتسمحٹبإنشاءٹصناديقٹاستثمارٹتعاونيٹبرؤوسٹأموالٹمفتوحة.‏ٹشروطٹ إدراجٹ الشركاتٹ فيٹقوائمٹ سوقٹ الأوراقٹ الماليةٹ علىٹأساسٹ معاييرٹ مشددةٹ للشفافيةٹوالإفصاح,ٹومنٹالمفيدٹ–فيٹهذاٹالصدد-ٹوضعٹسجلاتٹمستقلةٹللأسهم.‏ٹقوانينٹلحمايةٹحقوقٹالأقليةٹمنٹالمساهمينٹ ‏(انظرٹ مبادئٹ منظمةٹالتعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹ حولٹحوكمةٹالشركات).‏ٹجهازٹ حكوميٹ ‏(مثلٹ لجنةٹ الأوراقٹالمالية)ٹمزودٹبعددٹمنٹالمشرعينٹالمستقلينٹالمؤهلين,ٹوتخويلهمٹسلطةٹتنظيمٹعملياتٹالأوراقٹالماليةٹللشركاتٹ وإنفاذٹ قوانينٹ الأوراقٹالمالية.‏وقدٹطورتٹالمنظمةٹالدوليةٹللجانٹالأوراقٹ الماليةٹ ‏(‏IOSCO‏)ٹ مجموعةٹمنٹالمعاييرٹالمفيدةٹلإنشاءٹأسواقٹمالٹعادلةٹوعلىٹمستوىٹكبيرٹمنٹالكفاءةٹوالجودة.ٹ ويمكنٹ الحصولٹ عليهاٹ منٹwww.iosco.orgالأسواقٹالتنافسيةيعتبرٹ وجودٹ أسواقٹ تنافسيةٹ أحدٹالضوابطٹ الخارجيةٹ الهامةٹ للشركاتٹالتيٹتدفعهاٹلمزيدٹمنٹالإنتاجيةٹوالكفاءةٹ خشيةٹ فقدانٹ نصيبهاٹمنٹالسوق.ٹويؤديٹغيابٹالأسواقٹالتنافسيةٹإلىٹتخويفٹالمبادرينٹبالمشروعاتٹ وتشجيعٹ فسادٹ الإدارةٹوانخفاضٹالإنتاجية.ٹولهذاٹالسببٹمنٹالضروريٹأنٹتنشئٹالقوانينٹواللوائحٹبيئةٹتجاريةٹتتسمٹبالنزاهةٹوالتنافسيةٹفيٹنفسٹالوقت.ٹولتحقيقٹذلكٹينبغيٹعلىٹالحكومات:‏ٹإزالةٹالحواجزٹأمامٹدخولٹهذهٹالأسواق.‏ٹإنفاذٹقوانينٹالمنافسةٹوقوانينٹمكافحةٹتزايدٹالأمناء. anti-trust lawsٹالقضاءٹ علىٹ حواجزٹ الحمايةٹ بماٹفيهاٹحمايةٹالاحتكارات.‏ٹإزالةٹنظمٹالمعاملةٹالتفاضليةٹمثلٹ الدعمٹ والحصصٹ المخصصةٹ‏(الكوتا)ٹ والإعفاءاتٹ الضريبيةٹوغيرها.‏I٣٢

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIٹوضعٹأولوياتٹالتجارةٹالعادلة.‏ٹإزالةٹعوائقٹالاستثماراتٹالأجنبيةٹالمباشرةٹوالنقدٹالأجنبي.‏ٹتقليلٹ تكلفةٹ إنشاءٹ وإدارةٹ شركاتٹٹ‎١٢‎الأعمالٹالمنظمة.‏وتقدمٹمنظمةٹالتجارةٹالعالميةٹwww.wto.orgٹومنظمةٹالعملٹالدوليةٹwww.ilo.orgٹ معاييرٹ مفيدةٹ لإيجادٹبيئةٹتجاريةٹتنافسيةٹمنصفة.‏أسواقٹالاستحواذهناكٹعنصرٹآخرٹمنٹالعناصرٹالمهمةٹفيٹ البيئةٹ التجاريةٹ التنافسيةٹ وهوٹوجودٹ سوقٹ لانضباطٹ الشركاتٹ وهيٹالسوقٹالتيٹتنظمٹالداخليينٹوتشجعهمٹعلىٹتحسينٹأداءٹالشركةٹحتىٹلاٹيجازفونٹ بفقدانٹ السيطرةٹ عليهاٹ أوٹمواجهةٹالإفلاس.ٹومعنىٹذلكٹإمكانيةٹقيامٹ الشركاتٹ أوٹ المستثمرينٹ تحتٹشروطٹمعينةٹبإمساكٹزمامٹالسيطرةٹعلىٹ الشركةٹ ذاتٹ الأداءٹ الضعيفٹأملاًٹ فيٹ إكسابهاٹ قيمةٹ إضافيةٹ بعدٹأنٹيديروهاٹبأنفسهم.ٹوفيٹهذهٹالحالةٹ لابدٹ أنٹ تكونٹ القوانينٹ المعنيةٹوالقواعدٹ القابلةٹ للتطبيقٹ ‏(مثلٹ تلكٹالتيٹ تنظمٹ التسابقٹ علىٹ التفويضاتٹوالاستحواذات)ٹواضحةٹومحددةٹحتىٹلاٹ تتمكنٹ الإدارةٹ منٹ تعطيلٹ محاولةٹالاستحواذٹأوٹتحويلٹمسارها.‏وقدٹيؤديٹإنشاءٹأسواقٹمؤثرةٹللاستحواذٹ إلىٹ مقاومةٹ شديدةٹ حتىٹداخلٹالاقتصاداتٹالمتقدمة.ٹوهذاٹماٹيحدثٹعلىٹوجهٹالخصوصٹعندماٹتجدٹ الشركاتٹ نفسهاٹ فيٹ مواجهةٹمعٹ عملياتٹ استحواذٹ معاديةٹ أوٹ معٹعطاءاتٹالاستحواذٹمنٹالشركاتٹالأجنبيةٹأوٹمنٹالأجانب.ٹولتٹالمفوضيةٹ الأوروبيةٹ تكافحٹ علىٹ مدىٹاثنيٹعشرٹعاماٹمضتٹمنٹأجلٹتبنيٹقانونٹأوروبيٹللاستحواذزٹيمهدٹالطريقٹأمامٹعملياتٹالاستحواذٹوالدمجٹعبرٹالحدود.ٹوكانتٹهناكٹمحاولةٹفيٹالعامٹالماضيٹقوبلتٹبمعارضةٹشرسةٹمنٹالشركاتٹالألمانيةٹالتيٹقالت:ٹإنٹالفشلٹفيٹمنعٹاستخدامٹالأسهمٹالتيٹلهاٹحقوقٹتصويتٹخاصةٹ–بماٹفيهاٹ12 For specific strategies on how to lower the cost of registering and running a formal businesssee Catherine Kuchta-Helbing, “Barriers to Participation: the informal sector in emergingdemocracies,” The Center for International Private Enterprise, November 2001, available onCIPE web site at: www.cipe.org/efn/informalsector/papers.٣٣

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالحقٹعلىٹالاعتراضٹعلىٹالاستحواذ-ٹيجعلٹالشركاتٹالتيٹلاٹيوجدٹبهاٹهذاٹالحقٹفيٹموقفٹخالٍ‏ ٹمنٹالامتيازات.ٹوعلاوةٹ علىٹ ذلكٹ يمكنٹ أنٹ تستخدمٹهذهٹ الحقوقٹ لحمايةٹ الإدارةٹ ضدٹالمحاسبة.ٹ ويجريٹ حالياًٹ الانتهاءٹ منٹقانونٹ جديدٹ يعلقٹ حقوقٹ التصويتٹالخاصةٹأثناءٹعملياتٹالاستحواذٹوينصٹعلىٹوجودٹأسعارٹعادلةٹلأسهمٹالاستحواذ,ٹ ويحظىٹ القانونٹ الجديدٹبالموافقةٹالمبدئيةٹللقادةٹالألمانٹومفوضٹالسوقٹالأوروبيةٹالداخلية.‏ويعتبرٹتأسيسٹأسواقٹمنظمةٹوشفافةٹللاستحواذٹأمراًٹحاسماًٹلتسهيلٹإجراءٹعملياتٹالدمجٹوالاستحواذٹالتيٹتتمٹلأسبابٹاقتصاديةٹلهاٹماٹيبررهاٹوبطريقةٹتحققٹالعدالةٹلجميعٹأصحابٹالمصالح.ٹ والمعروفٹ أنٹ التسابقٹ علىٹعملياتٹالاستحواذٹأوٹالضمٹأوٹالدمجٹيؤديٹإلىٹتقويةٹحوكمةٹالشركاتٹمنٹ خلالٹ تحسينٹ إدارةٹ الشركةٹمنٹالداخلٹوبالتاليٹتقديمٹالمزيدٹمنٹ المكاسبٹ الاقتصاديةٹ للخارجيينٹوالدائنينٹ تفوقٹ ماٹ كانتٹ تقدمهٹ وهيٹضعيفةٹالأداءٹأثناءٹالإدارةٹالسابقة.‏إجراءاتٹالخصخصةٹالشفافةٹوالعادلةلاٹيقتصرٹتأثيرٹطريقةٹتنفيذٹالخصخصةٹعلىٹهيكلٹالملكيةٹوحده,ٹبلٹ ينعكسٹ علىٹ ثقافةٹ الشركاتٹ فىٹالدولةٹ ككل,ٹ ولذلكٹ منٹ الضرورىٹ أنٹتكونٹ هناكٹ قواعدٹ واجراءاتٹ شفافةٹومستقيمةٹوعادلةٹتبينٹكيفٹومتىٹتتمٹخصخصةٹالشركات,ٹلأنٹسوءٹتصميمٹبرامجٹالخصخصةٹقدٹيدمرٹالاقتصادٹويؤثرٹبالسلبٹعلىٹبيئةٹالأعمال.‏أنظمةٹالضرائبٹالشفافةٹوالعادلةلابدٹمنٹإصلاحٹأنظمةٹالضرائبٹحتىٹ تكونٹ عادلةٹ وبسيطةٹ ومستقيمةٹوبالتالىٹلابدٹمنٹالقضاءٹعلىٹالاجراءاتٹالمعقدةٹالتىٹتتكونٹمنٹخطواتٹ متعددةٹ فىٹ إعدادٹ التقاريرٹالماليةٹوالتىٹربماٹتسمحٹبإطلاقٹأيدىٹالموفينٹوالدخولٹفىٹدائرةٹالفساد.ٹوكذلكٹيجبٹأنٹتتضمنٹقوانينٹولوائحٹالضرائبٹالإفصاحٹالكافىٹفىٹالوقتٹالمناسبٹعنٹالمعلوماتٹالماليةٹوأنٹتطبقٹهذهٹالقوانينٹواللوائحٹبدقةٹوفاعلية.‏I٣٤

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةنظامٹقضائيٹمستقلٹوسليميعتبرٹالنظامٹالقضائىٹالمستقلٹالذىٹيعملٹبكفاءةٹأحدٹأهمٹمؤسساتٹالاقتصادٹالديمقراطيٹالمتجهٹنحوٹالسوق.ٹولنٹتكونٹللاجراءاتٹالضروريةٹالتىٹسبقٹأنٹذكرناهاٹأوٹالتىٹسيردٹذكرهاٹفيماٹبعدٹأىٹأهميةٹ تذكرٹ فىٹ غيابٹ نظامٹ قضائىٹسليمٹينفذٹالقوانينٹباستمرارٹوبكفاءةٹ ونزاهةٹ ويحافظٹ علىٹ احترامٹالقوانينٹ ١٣ ‏.ٹ وتساعدٹ الآلياتٹ التاليةٹعلىٹتقويةٹالكفاءاتٹوالقدراتٹالإداريةٹالأساسية:‏ٹإعدادٹالموفينٹالمؤهلينٹجيدا.‏ٹالتعاقدٹمعٹالموفينٹوترقيتهمٹعلىٹأساسٹقدراتهمٹالمهنيةٹالمؤكدةٹ(منٹخلالٹاختباراتٹقاسية).‏ٹتدريبٹ الموفينٹ تدريباٹ مهنياٹ علىٹأحدثٹالأساليبٹالتقنية.‏دفعٹرواتبٹجيدةٹللموفينٹتجذبٹالمؤهلينٹمنهمٹللبقاءٹفىٹالعملٹولاٹتدفعهمٹالىٹقبولٹالرشاوى,ٹوتكونٹالترقيةٹحسبٹالكفاءةٹ(وليسٹحسبٹالأقدمية).‏ويمكنٹأيضاٹتحسينٹكفاءةٹالنظامٹالقضائىٹبتوفيرٹالمواردٹالماليةٹوالفنيةٹ الكافيةٹ اللازمةٹ لتنفيذٹالقوانينٹبسرعة.‏ ٹ‎١٤‎ ٹدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةI13 For a comprehensive overview of the challenges involved in creating an impartial andindependent judiciary, see Pilar Domingo, (1999), "Judicial Independence and Judicial Reformin Latin America," in Andreas Schedler et al., eds., The Self-Restraining State: Power andAccountability in New Democracies. Boulder, Co.: Lynne Rienner, pp.151-175.14 ٹٹبالإضافةٹإلىٹهذهٹالمقترحاتٹهناكٹطريقةٹبديلةٹلحسمٹالنزاعاتٹخارجٹالمحكمةٹوهىٹطريقةٹالتحكيمٹالتيٹتخففٹالعبءٹعنٹالمحاكمٹوتساعدٹعلىٹتحقيقٹالسرعةٹفىٹالبتٹفىٹالنزاعات.‏ وفىٹالدولٹالتىٹيتمٹتنظيمٹالتجارةٹفيهاٹبواسطةٹالقوانينٹالمدنيةٹقدٹتصدرٹقراراتٹعلياٹتعطلٹهذهٹالقوانينٹوتؤدىٹالىٹإضعافٹالاستقرارٹالىٹحدٹكبير.‏ ويرىٹبعضٹالباحثينٹضرورةٹالتركيزٹعلىٹالمحاسبيةٹالأفقيةٹللحدٹمنٹحدوثٹتغيراتٹمتكررةٹوجذريةٹفىٹالإطارٹالقانونيٹوالتشريعيٹوالحدٹمنٹسوءٹاستخدامٹسلطةٹالحكومة.‏For more information, see Andreas Schedler, Larry Diamond, and Marc F. Plattner, eds., (1999),The Self-Restraining State: Power and Accountability in New Democracies. Boulder, Co.: LynneRienner.٣٥

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالاستراتيجياتٹالمضادةٹللفسادتنفيذٹ اجراءاتٹ فعالةٹ ضدٹ الفسادٹبتحديدٹ وتضمينٹ اللوائحٹ والقواعدٹالقانونيةٹ وتوضيحٹ القوانينٹ المعنية,ٹواتباعٹوتطبيقٹقانونٹالمشترياتٹالحكوميةٹالصادرٹعنٹ"الشفافيةٹالدولية"ٹ وتبنىٹ عهدٹ منظمةٹ التعاونٹالاقتصادىٹ للتنميةٹ المضادٹ للرشوةٹ١٥والالتزامٹبه.‏إصلاحٹالهيئاتٹالحكوميةلابدٹ منٹ إصلاحٹ الإداراتٹ والهيئاتٹالحكوميةٹ البيروقراطيةٹ ضعيفةٹالأداء,ٹ ومنٹ الممكنٹ إصلاحهاٹ منٹخلالٹ تضمينٹ وتبسيطٹ أنظمةٹ العملٹوالاجراءاتٹالداخليةٹوتقييمٹأداءٹالهيئاتٹبصفةٹمستمرةٹحسبٹمعاييرٹواضحةٹومحددةٹجدا.ٹويجبٹتنفيذٹالاجراءاتٹاللازمةٹلتحسينٹأداءٹالهيئاتٹ الحكوميةٹ علىٹ الفورٹ وبصفةٹشاملة.ٹوعلىٹسبيلٹالمثال:ٹإذاٹكانتٹالسلعٹالمصدرةٹوالمستوردةٹتتأخرٹلفترةٹ طويلةٹ داخلٹ الموانئٹ المملوكةٹللحكومةٹبسببٹمصلحةٹالجماركٹفإنٹالتكلفةٹسترتفعٹعلىٹأصحابٹالشركاتٹوستنخفضٹ بالتالىٹ قدرةٹ هذهٹ السلعٹالتنافسيةٹ وعلاوةٹ علىٹ ذلكٹ سيزدادٹالإغراءٹ بعرضٹ الرشوةٹ للإسراعٹ فىٹإصدارٹالإفراجٹالجمركى.‏تقويةٹ قدراتٹ الهيئاتٹ الحكوميةٹالإداريةٹوالتنفيذيةيمكنٹتقويةٹقدراتٹالهيئاتٹالحكوميةٹالإداريةٹ والتنفيذيةٹ بتطويرٹ قدراتٹالموفينٹورفعٹمستوىٹخبراتهمٹوتأهيلهمٹتأهيلاٹجيدا,ٹوأنٹيكونٹالتويفٹوالترقىٹعلىٹأساسٹمعاييرٹمهنيةٹ مؤكدةٹ ‏(وعنٹ طريقٹ اختباراتٹقياسية)ٹ وإتاحةٹ فصٹ التدريبٹ المهنىٹللموفينٹ باستخدامٹ أحدثٹ الأساليبٹالتقنيةٹ ودفعٹ رواتبٹ مجزيةٹ للموفينٹتجذبٹالمؤهلينٹمنهمٹللبقاءٹفىٹالعملٹولاٹتدفعهمٹالىٹقبولٹالرشاوى,ٹوتكونٹالترقيةٹ حسبٹ الكفاءةٹ ‏(وليسٹ حسبٹالأقدمية).ٹويمكنٹأيضاٹتحسينٹكفاءةٹالنظامٹالقضائىٹبتوفيرٹالمواردٹالماليةٹوالفنيةٹالكافيةٹاللازمةٹلتنفيذٹالقوانينٹبسرعة.‏I15For a whole host of articles and links about reducing corruption, please see CIPE s Web site:www.cipe.org. See also the Final Report on the Washington Conference on Corruption, "FightingCorruption in Developing Countries and Emerging Economies: the role of the private sector,"sponsored by USAID, PriceWaterhouseCoopers, and CIPE, February 1999.٣٦

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIوضعٹآلياتٹمنتظمةٹللمشاركةتأسيسٹالإطارٹالمؤسسىٹاللازمٹلتثبيتٹجذورٹحوكمةٹالشركاتٹيتطلبٹإصلاحٹالكثيرٹمنٹالقوانينٹواللوائحٹالموجودةٹواستحداثٹقوانينٹولوائحٹجديدة.ٹولكىٹنضمنٹأنٹالإطارٹالجديدٹسيؤدىٹالىٹإيجادٹ أرضٹ صالحةٹ للعمل,ٹ لابدٹ منٹإتاحةٹفرصةٹمناسبةٹللشعبٹللمشاركةٹفىٹهذهٹالعملية.ٹوالمفتاحٹالرئيسىٹهناٹهوٹوضعٹآلياتٹمنتظمةٹللمشاركةٹفىٹعمليةٹصنعٹالسياساتٹبصفةٹيومية.ٹويقدمٹإعلانٹصنعاءٹمجموعةٹمنٹالاجراءاتٹ المصممةٹ لتحسينٹ درجةٹالمشاركةٹٹالجماهيريةٹفىٹعملياتٹصنعٹالقرارٹوالعملياتٹالتشريعية.ٹ‏(للحصولٹعلىٹالنصٹالكامل),ٹانظر:‏http://www.cipe.org/ert/e35/e35-15.php3وسائلٹإعلامٹمطلعةٹوباحثةٹعنٹالحقيقةلمراقبةٹ أداءٹ المديرينٹ يحتاجٹالمستثمرونٹوالدائنونٹوالعمالٹوغيرهمٹ الىٹ معلوماتٹ عنٹ القراراتٹالتىٹيصدرهاٹالمديرونٹوأعضاءٹمجلسٹالإدارةٹبشأنٹأعمالٹالشركة.ٹولكنهمٹعلىٹالعكسٹمنٹمديرٹالشركةٹلاٹ يمتلكونٹ الوقتٹ أوٹ المواردٹ اللازمةٹلتجميعٹ وتحليلٹ المعلوماتٹ المطلوبةٹلاتخاذٹقراراتٹجيدة.ٹوهناٹيأتىٹدورٹوسائلٹالإعلامٹوخاصةٹالوسائلٹالمتخصصةٹفىٹالجوانبٹالمالية.ٹويعتبرٹوجودٹالصحافةٹالقويةٹواسعةٹالإطلاعٹ أساسياٹ بالنسبةٹ لصغارٹالمستثمرينٹ وأصحابٹ المصالحٹ فىٹالمجتمعٹ بماٹ فيهمٹ العمال,ٹ فضلاٹ عنٹكونهاٹ أحدٹ العناصرٹ الهامةٹ للمجتمعٹالديمقراطى.‏تقويةٹعواملٹتحسينٹالسمعةعواملٹتحسينٹالسمعةٹتشملٹالأفرادٹو/أوٹ الجماعاتٹ التىٹ تضيقٹ فجوةٹالمعلوماتٹ بينٹ الداخلينٹ والخارجيينٹبتوفيرٹوتقديمٹالمعلوماتٹالىٹالخارجيينٹ بشأنٹ أداءٹ الداخليينٹوالشركاتٹوبوضعٹمعاييرٹمهنيةٹعاليةٹثمٹممارسةٹالضغوطٹمنٹالأندادٹفىٹبعضٹالأحيانٹوفرضٹعقوباتٹمنٹأجلٹالتمسكٹبهذهٹالمعايير.ٹومنٹأمثلةٹعواملٹتحسينٹالسمعة:‏ٹالجهاتٹذاتيةٹالتنظيمٹمثلٹالمكاتبٹالمهنيةٹللمحاسبةٹوالمراجعة.‏ٹوسائلٹالإعلامٹ(وقدٹوردٹذكرهاٹأعلاه).‏٣٧

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹتحليلاتٹ بنوكٹ الاستثمارٹ وحوكمةٹالشركات.‏ٹالمحامون.‏ٹالجهاتٹالمعنيةٹبتصنيفٹالائتمان.‏ٹجمعياتٹحمايةٹالمستهلك.‏ٹجمعياتٹحمايةٹالبيئة.ٹالمستثمرونٹالنشطاءٹوالمساهمونٹوالمؤسساتٹالاستثماريةٹ ١٦ ٹوأصحابٹرؤوسٹأموالٹالشركات.‏ولكلٹمنٹهذهٹالأفرادٹأوٹالمجموعاتٹخبرةٹمعينةٹخاصة,ٹولديهٹالمواردٹوعليهٹالمسؤولياتٹ اللازمةٹ للقيامٹ بالمراقبةٹالشاملةٹ وتضييقٹ فجواتٹ المعلوماتٹبينٹالداخليينٹوالخارجيين.‏مجتمعٹأعمالٹنشطٹومتكامليمكنٹ لأعضاءٹ القطاعٹ الخاصٹ مثلٹجمعياتٹرجالٹالأعمال,ٹوغرفٹالتجارةٹ القيامٹ بدورٹ هامٹ فىٹ تطويرٹحوكمةٹالشركاتٹبتطويرٹمدوناتٹالسلوكٹ(مواثيقٹالشرف)ٹالمحليةٹوتحسينٹالجوانبٹالأخلاقيةٹفىٹقطاعٹالأعمالٹعلىٹأساسٹالنزاهةٹوالشفافيةٹوالمساءلةٹ(المحاسبية)ٹوالمسؤولية,ٹوقدٹعملتٹفروعٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹمعٹالعديدٹمنٹمنظماتٹالقطاعٹالخاصٹفىٹجميعٹأنحاءٹالعلمٹلوضعٹوتنفيذٹمجموعةٹمنٹأفضلٹالممارساتٹالمطورةٹمحلياٹلكيٹتنفذهاٹالشركات.ٹ(ولمزيدٹمنٹالمعلوماتٹانظرٹ.(www.cipe.orgوبالإضافةٹإلىٹذلكٹتقدمٹ"مبادئٹسوليفانٹ العالميةٹ Global SullivanPrinciplesٹ"ٹللشركاتٹتوصياتٹقيمةٹمصممةٹ منٹ أجلٹ بيئةٹ أكثرٹ شفافيةٹوأكثرٹ محاسبيةٹ وإنصافاٹ ومسئولية.ٹ‏(وللحصولٹ عليٹ النصٹ الكاملٹ لهذهٹالمبادئٹانظر:‏http://www.cipe.org/ert/e35/e35-16.php3I16 ٹوضعٹصندوقٹتقاعدٹالموفينٹالعموميينٹبكاليفورنياٹبرنامجاٹنشيطاٹجداٹلتطويرٹحوكمةٹالشركات,ٹوقدٹانضمٹهذاٹالصندوقٹالىٹصناديقٹمعاشاتٹأخرىٹلاستخدامٹاستثماراتهمٹولإحداثٹالتغيير.ٹوالهدفٹمنٹذلكٹهوٹزيادةٹالعائدٹمنٹالاستثماراتٹبضمانٹحسنٹإدارةٹالشركاتٹوصحةٹالاستراتيجياتٹالتىٹتنفذها.ٹويمكنٹلصناديقٹالمعاشاتٹالمماثلةٹفىٹالدولٹالناميةٹممارسةٹنفسٹالدورٹوتوجيهٹنفسٹالمطالب.ٹويمكنٹالحصولٹعلىٹالمزيدٹمنٹالمعلوماتٹحولٹصندوقٹمعاشاتٹتقاعدٹالموفينٹالعموميينٹبكاليفورنياٹمنٹموقعةٹعلىٹشبكةٹالإنترنتٹوهوٹ:ٹwww.calpers-governance.org٣٨

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIالعلاقاتٹالجيدةٹبينٹأصحابٹالمصالحٹتفيدٹالشركاتمنٹالأخطاءٹالشائعةٹأنٹهناكٹتعارضاٹبينٹهدفٹتحقيقٹالربحٹوهدفٹالعنايةٹبأصحابٹ المصالحٹ ‏(مثلٹ العاملينٹوالدائنينٹ والموردينٹ والعملاءٹ وأنصارٹالبيئةٹ والمجتمعٹ المحلىٹ ككل),ٹ وقدٹأثبتتٹواحدةٹمنٹأنجحٹالشركاتٹالعالميةٹعدمٹوجودٹتعارضٹبينٹهذينٹالهدفينٹلعدةٹأسباب.‏إنٹتأثيرٹمراعاةٹالنزاهةٹوالعدالةٹفىٹالعملٹوتحملٹالمسؤوليةٹوقبولٹالمحاسبةٹوالشفافيةٹ تجاهٹ المساهمينٹ وأصحابٹالمصلحةٹلاٹيقتصرٹعلىٹتحسينٹسمعةٹالشركةٹوجذبٹالاستثماراتٹفقط,ٹبلٹيعطيهاٹ ميزةٹ تنافسية.ٹ فالشركاتٹتعتمدٹ علىٹ أصحابٹ المصلحةٹ لتوفيرٹسلسلةٹمنٹعمالةٹأوٹأجزاءٹأوٹتوريداتٹبصفةٹ منتظمة,ٹ ويؤدىٹ التوقفٹ فىٹتوريدٹهذهٹالخدماتٹأوٹالبضائعٹالىٹالإضرارٹبقدرةٹالشركةٹعلىٹالعملٹأوٹبيعٹ منتجاتهاٹ والبقاءٹ علىٹ الساحة,ٹناهيكٹعنٹتحقيقٹالربح.ٹومنٹثمٹتنبعٹ أهميةٹ إقامةٹ العلاقاتٹ المنتجةٹمعٹأصحابٹالمصلحةٹلتحقيقٹأهدافٹالشركةٹعلىٹالمدىٹالطويل.‏وقدٹاستوعبٹمديروٹالشركاتٹهذاٹالدرسٹمؤخراٹبالطريقةٹالصعبة.ٹفىٹأواخرٹ الثمانيناتٹ وأوائلٹ التسعيناتٹ‏-علىٹسبيلٹالمثال-ٹسعتٹبعضٹالشركاتٹالىٹتخفيضٹالتكاليفٹبالاستغناءٹعنٹخدماتٹكبارٹالموفينٹذوىٹالرواتبٹالكبيرةٹوتويفٹموفينٹجددٹبرواتبٹأقلٹوخبرةٹأقل.ٹوفىٹكثيرٹ منٹ الحالاتٹ زادتٹ انتاجيةٹ تلكٹالشركاتٹثمٹتمكنتٹمنٹإعادةٹتويفٹعددٹ كبيرٹ منٹ الموفينٹ والمستشارينٹالسابقين.ٹوفىٹحالاتٹأخرىٹأصبحتٹتكاليفٹتشغيلٹتلكٹالشركاتٹأكثرٹمماٹكانتٹعليهٹقبلٹالاستغناءٹعنٹالموفينٹأىٹأنهاٹلمٹتحققٹهدفٹتخفيضٹالتكاليفٹوزيادةٹالأرباح.‏وبالمقابل,ٹتبينٹأنٹالشركاتٹالتىٹتدركٹأنٹموفىٹالشركةٹمنٹأصولهاٹالهامةٹوتدفعٹلهمٹرواتبٹجيدةٹوتعاملهمٹمعاملةٹ طيبةٹ وتستثمرٹ الأموالٹ فىٹالتدريب,ٹيصبحٹلديهاٹقوةٹعاملةٹممتازةٹ وملتزمةٹ وقادرةٹ علىٹ التكييفٹمعٹتحدياتٹالعولمةٹورفعٹجودةٹالإنتاج.ٹأماٹالعاملونٹفىٹالشركةٹفيكتسبونٹ مهاراتٹ جديدةٹ ويتمتعونٹبأعمالٹجيدةٹورواتبٹمجزية.‏٣٩

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةحسنٹمعاملةٹالشركةٹلأصحابٹالمصلحةٹكالموردينٹلاٹيقلٹأهميةٹعنٹ حسنٹ اداءٹ الشركةٹ علىٹ المدىٹالطويل,لأنٹ الشركةٹ التىٹ تنتهكٹ عقداٹأبرمتهٹ معٹ موردٹ أوٹ لاٹ تعطيهٹ سعراٹعادلاٹتلحقٹالضررٹبمصلحةٹذلكٹالموردٹ وتسئٹ الىٹ سمعتهاٹ كشريكٹأمينٹفىٹالسوقٹيمكنٹالاعتمادٹعليه.ٹوسيترددٹالموردونٹالآخرونٹفىٹالتعاملٹ معٹ الشركةٹ وبذلكٹ تضعفٹقدرتهاٹ علىٹ الحصولٹ علىٹ التوريداتٹالضروريةٹ للتشغيل.ٹ وعلاوةٹ علىٹ ذلكٹفإنٹالشركاتٹالتىٹتغيرٹالموردينٹلاعتباراتٹ التكلفةٹ فقطٹ قدٹ انتهىٹ بهاٹالأمرٹالىٹانخفاضٹجودةٹمنتجاتهاٹوهذاٹ يعرضٹ مبيعاتهاٹ للانخفاضٹويعرضٹسمعتهاٹللخطر.‏وباختصارٹفإنٹالشركاتٹالتىٹتتعاملٹمعٹأصحابٹالمصلحةٹبنزاهةٹوتجعلهمٹجزءاٹمنٹاستراتيجياتهاٹطويلةٹالمدىٹتكونٹأقلٹتعرضاٹلقيامٹأصحابٹالمصلحةٹ باستخدامٹ قوتهمٹ لإجبارٹالشركةٹ علىٹ شراءٹ المواردٹ الخاصةٹالضروريةٹللإنتاجٹبأسعارٹباهظةٹ‏(ويدخلٹفىٹذلكٹأيضاٹالدعمٹالفنى),ٹأوٹ إلغاءٹ تعاقداتهمٹ معٹ الشركة,ٹ لأنٹأصحابٹالمصلحةٹيدركونٹبسرعةٹأنٹمصائرهمٹمرتبطةٹجزئياٹبأداءٹالشركةٹوالعكسٹبالعكس.‏وكذلكٹيمكنٹأنٹتكونٹالعلاقاتٹالصحيةٹبينٹالشركاتٹواصحابٹالمصالحٹمفيدةٹفىٹتحسينٹنصيبٹالشركةٹفىٹالسوق.ٹوالعاملونٹ(سواءٹمنٹ موفىٹ الشركةٹ أوٹ الموردينٹ أوٹالباعة)ٹ الذينٹ يحصلونٹ علىٹ رواتبٹمجزيةٹ ويتمتعونٹ بوائفٹ أوٹ عقودٹمستمرة.ٹستتاحٹلهمٹالأموالٹوالدوافعٹلشراءٹمنتجاتٹالشركةٹمماٹيزيدٹمنٹقيمةٹالشركةٹوأرباحها.ٹوهناكٹطرقٹأخرىٹتمكنٹالشركةٹمنٹزيادةٹأرباحهاٹمعٹتحقيقٹالفائدةٹلأصحابٹالمصالح,ٹفالشركةٹالتىٹتبنىٹالبنيةٹ الاساسيةٹ وتقومٹ برامجٹ التعليمٹوالتدريبٹتقدمٹللمجتمعٹالمحلىٹمواردٹمفيدة,ٹ وسيجدٹ المواطنٹ العادىٹ فىٹالمجتمعٹ المحلىٹ وصانعٹ القرارٹ دافعاٹلردٹالجميلٹبتزويدٹالشركةٹبمناخٹجيدٹللنشاطٹ التجارىٹ فىٹ حدودٹ القوانينٹواللوائح.ٹوقدٹيؤدىٹذلكٹالىٹتخفيضٹتكاليفٹالشركةٹوتحسينٹقدرتهاٹالتنافسيةٹوزيادةٹأرباحها.‏وباختصارٹشديد,ٹليسٹهناكٹأىٹتناقضٹبينٹالاهتمامٹبحقوقٹI٤٠

تأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةأصحابٹالمصالحٹوتنظيمٹالأرباح,ٹبلٹتقومٹاستراتيجياتٹالشركاتٹالناجحةٹ علىٹ هذينٹ الهدفينٹ التوأم,ٹوأشارتٹ Patricia A. Small خبيرةٹالاستثماراتٹالماليةٹإلىٹذلكٹبقولها:ٹٹ‏"الاهتمامٹبأصحابٹالمصلحةٹوتحقيقٹالربحٹيسيرانٹجنباٹالىٹجنبٹمعٹالنموٹالانتاجى,‏أوٹبمعنىٹآخر:ٹالاهتمامٹوالربحٹيسريانٹجنباٹالىٹجنبٹمعٹالاستخدامٹالحكيمٹلرأسٹالمال."‏ويتطلبٹتحقيقٹهذهٹالأهدافٹمنٹأعضاءٹالقطاعٹالخاصٹممارسةٹدورٹالقيادةٹ وأنٹ يصبحواٹ قدوةٹ بضمانٹتحقيقٹ النزاهةٹ والمسئوليةٹ والشفافيةٹوالمحاسبيةٹفيٹجميعٹأنشطةٹالشركةٹٹ‎١٧‎وعلاقتها.‏‏"نتيجةٹالممارساتٹالجيدةٹبصورةٹمتزايدةٹنحوٹشكلٹمنٹالأشكالٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالتعاملٹمعٹأصحابٹالمصلحة,ٹوهذاٹلاٹيعنىٹتنازلٹالشركاتٹعنٹالمسئوليةٹعنٹأنشطتها,ٹبلٹيعنىٹاستخدامٹالقيادةٹلبناءٹعلاقاتٹمعٹأصحابٹالمصلحةٹوتحسينٹالأداءٹمنٹجميعٹالنواحى.ٹوقدٹبينتٹالدراساتٹطويلةٹالمدىٹأنٹالشركاتٹالتىٹتحققٹالأرباحٹالماليةٹالمستمرةٹهىٹتلكٹالشركاتٹالتىٹتركزٹعلىٹالقيمٹبدلاٹمنٹالتركيزٹعلىٹالأرباحٹقصيرةٹالمدى.‏معهدٹالمحاسبيةٹوالاخلاقية,ٹبريطانيادليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةwww.accountability.org.ukI17 For more information, see William S. Kanaga, "Corporations Must Act Ethically." CIPE,Economic ReformToday, 1, 1999. Available online at: www.cipe.org/ert/e31/e31-1.php3.٤١

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالجزءٹالثاني:ٹتحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةيعتبرٹتأسيسٹأيٹمنٹهذهٹالمؤسساتٹإنجازاٹوتحدياٹضرورياٹلاٹيمكنٹبدونهٹتثبيتٹ جذورٹ الأسواقٹ الديمقراطيةٹوحوكمةٹالشركات.ٹويتوقفٹمصيرٹاقتصاداتٹبأسرهاٹعلىٹمواجهةٹهذهٹالتحديات.ٹولتحقيقٹالنجاحٹلابدٹأنٹ يعملٹ القطاعٹ الخاصٹ وٹ القطاعٹالعامٹ معاٹ لتأسيسٹ الإطارٹ القانونىٹوالتنظيمى,ٹ ومناخٹ الثقةٹ منٹ خلالٹالتصرفاتٹالأخلاقيةٹوالإشراف.ٹوتشملٹ التحدياتٹ العامةٹ التىٹ تواجهٹالأسواقٹالصاعدةٹماٹيلى:‏ٹتأسيسٹ نظامٹ لحوكمةٹ الشركاتٹيقومٹعلىٹأساسٹالقواعدٹ(علىٹالعكسٹمنٹالنظامٹالذىٹيعملٹعلىٹأساسٹالعلاقات).‏ٹمكافحةٹالمصالحٹأوٹالحقوقٹالمكتسبة.‏ٹهدمٹ هياكلٹ الملكيةٹ الهرميةٹ التىٹتسمحٹ للداخلينٹ بالسيطرةٹ علىٹأصولٹالشركاتٹالمملوكةٹلعددٹكبيرٹمنٹالمواطنينٹوتحويلٹهذهٹالأصولٹلتحقيقٹ مصالحهمٹ بقصرٹ حقوقٹالملكيةٹعليهمٹمباشرة.‏ٹقطعٹ حلقاتٹ المساهماتٹ المتقاطعةٹCross shareholdings بينٹالبنوكٹوالشركات.‏ٹوضعٹ أنظمةٹ لحقوقٹ الملكيةٹ تحددٹبوضوحٹوسهولةٹالمالكينٹالحقيقيينٹحتىٹولوٹكانتٹالدولةٹهىٹالمالكٹ‏(عندماٹتكونٹالدولةٹهىٹالمالك,ٹمنٹالضرورىٹالإشارةٹالىٹالفرعٹأوٹالإدارةٹالتىٹتتمتعٹبالملكيةٹٹوماٹيصاحبهاٹمنٹحقوقٹومسئوليات).‏ٹعدمٹتسييسٹاتخاذٹالقراراتٹوتأسيسٹالجدرانٹالفاصلةٹبينٹالحكومةٹ والإدارةٹ فىٹ الشركاتٹالمدرجةٹ بسجلٹ الشركاتٹ حينماٹتكونٹالدولةٹهىٹالمساهمٹالمسيطرٹأوٹصاحبةٹالأغلبية.‏ٹحمايةٹ حقوقٹ المساهمينٹ أصحابٹالأقلية.‏ٹالوقايةٹمنٹضياعٹالاصولasset stripping بعدٹ عمليةٹالخصخصةٹالشاملة.‏ٹالعثورٹ علىٹ المالكينٹ النشيطينٹوالمديرينٹالمهرةٹمنٹبينٹهياكلٹII٤٢

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالملكيةٹالمبعثرة.‏ٹتعزيزٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹهياكلٹالملكيةٹالأسريةٹوالملكيةٹالمركزة.‏ٹتطويرٹالخبراتٹالفنيةٹوالمهنية.‏ممارسةٹحوكمةٹالشركاتلاٹتخصٹالقطاعٹالخاصٹوحدههناكٹتحدىٹآخرٹيواجهٹالأسواقٹالصاعدةٹوهوٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹالعامة,ٹلأنٹشركاتٹالقطاعٹالعامٹفىٹهذهٹالاقتصاداتٹتساهمٹأكثرٹمنٹشركاتٹالقطاعٹالخاصٹفىٹتحقيقٹالناتجٹالوطنىٹوالتويفٹوالدخلٹواستخدامٹرأسٹالمال,ٹوعلاوةٹعلىٹذلكٹفإنٹشركاتٹالقطاعٹالعامٹفىٹكثيرٹ منٹ الأحيانٹ تشكلٹ السياساتٹالعامة,ٹ ولذلكٹ فإنهٹ لتحقيقٹ التنميةٹالاقتصاديةٹوالنموٹوالاصلاحٹلابدٹمنٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹشركاتٹالقطاعٹالعام.‏وينطبقٹذلكٹأيضاٹعلىٹالدولٹالتىٹفىٹسبيلهاٹالىٹتنفيذٹبرنامجٹالخصخصةٹأوٹأثناءٹتنفيذه.ٹفىٹبدايةٹالأمرٹلابدٹمنٹإدراجٹالشركاتٹالعامةٹفىٹسجلٹالشركاتٹ المسجلةٹ قبلٹ الخصخصة,ٹوقدٹتستمرٹعمليةٹالإدراجٹلمدةٹطويلة,ٹوبعدٹذلكٹتحتاجٹالشركةٹالجديدةٹالىٹبعضٹالوقتٹقبلٹأنٹتستفيدٹمنٹمالكيهاٹالنشيطينٹومديريهاٹالمهرة,ٹ وفىٹ ذاتٹ الوقتٹ ستضمنٹإدارةٹ الشركةٹ الجيدةٹ إدارةٹ مواردهاٹبكفاءةٹونزاهةٹوزيادةٹإنتاجيتهاٹورفعٹقيمتها.‏وهناكٹسيناريوهاتٹأخرىٹتطالبٹبحوكمةٹ الشركاتٹ فىٹ القطاعٹ العام,ٹفقدٹتسيطرٹالشركاتٹالعامةٹمثلاٹعلىٹشركاتٹكانتٹفيماٹمضىٹملكيةٹخاصةٹولكنٹلهاةٹأهميةٹخاصةٹبالنسبةٹللأمنٹالقومىٹأوٹلهاٹحساسيةٹسياسيةٹخاصة.ٹومنٹالواضحٹأنٹهذهٹالشركاتٹستستفيدٹمنٹحوكمةٹالشركاتٹٹ‎١٨‎بطريقةٹسليمة.‏دليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII18 For more information about the importance of corporate governance in public enterprises andfor a copy of "The First Principles of Corporate Governance for Public Enterprises in India: YagaPrinciples for PEs," October 2001, email: yaga@hd1.vsnl.net.in. See also the Private SectorCorporate Governance Trust Website: www.corporategovernance.co.ke.٤٣

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةنماذجٹمختلفةٹلتأسيسٹحوكمةٹالشركاتكثيرٹمنٹالمنظماتٹالدوليةٹتمولٹمبادراتٹ حوكمةٹ الشركاتٹ الهادفةٹإلىٹتنفيذٹنماذجٹمطبقةٹفىٹالدولٹالمتقدمة,ٹ ولكنٹ هذهٹ المحاولاتٹ تبوءٹبالفشلٹفىٹكثيرٹمنٹالأحوالٹولاٹتساعدٹعلىٹإحداثٹالتحسينٹالمطلوبٹلأنهاٹ نماذجٹ مصممةٹ لمواجهةٹ الواقعٹالمحلىٹ والتحدياتٹ المحلية,ٹ وبالتالىٹتصبحٹ المجموعاتٹ الوطنيةٹ الأصليةٹمطالبةٹبتكييفٹالنموذجٹالدولىٹحسبٹالظروفٹالمحليةٹالموجودة.‏ولهذاٹ السببٹ يتبعٹ مركزٹ المشروعاتٹالدوليةٹ الخاصةٹ أسلوباٹ مختلفاٹلتطويرٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالأسواقٹالصاعدة,ٹ ولتحقيقٹ هذاٹ لاهدفٹ نظمٹالمركزٹخلالٹالسنواتٹالقليلةٹالماضيةٹالعديدٹمنٹالمؤتمراتٹوورشٹالعملٹفىٹ مختلفٹ أنحاءٹ العالم,ٹ وساهمتٹهذهٹالأنشطةٹفىٹالتقريبٹبينٹأعضاءٹمجتمعٹ الأعمالٹ والشركاتٹ والخبراءٹوالأطرافٹالمشاركةٹفىٹالسوقٹلصياغةٹ أسلوبهاٹ المناسبٹ لحوكمةٹالشركاتٹفىٹكلٹدولةٹعلىٹحده.ٹوكانتٹالاستراتيجياتٹالمختلفةٹتتوقفٹعلىٹالجوانبٹالتالية:‏ٹهلٹالحكومةٹمهتمةٹبالإصلاح?‏ٹهلٹالحكومةٹتدركٹالقضاياٹالمطروحة?‏ٹهلٹتوجدٹمراكزٹقوةٹمستقلةٹ(خارجٹالحكومة)?‏ٹهلٹتوجدٹوسائلٹتساعدٹعلىٹالإصلاحٹ مثلٹ أسواقٹ الأوراقٹالمالية,ٹوتقديراتٹالمخاطرٹالتىٹتنشرهاٹالبنوكٹونظامٹقانونىٹمناسبٹوماٹالىٹذلك?‏ٹماٹهوٹمستويٹالوعيٹالعام?‏رومانياٹتضعٹنظاماٹطوعياٹلحوكمةٹالشركاتنفذٹ مركزٹ المشروعاتٹ الدوليةٹ الخاصةٹ مشروعاٹ فيٹ رومانياٹ شاركٹ فيهٹ المركزٹالدوليٹلدراساتٹالمشروعاتٹالصغيرةٹ(‏ICES‏)ٹوالتحالفٹالإستراتيجيٹلجمعياتٹرجالٹالأعمالٹ(‏SABA‏)ٹوعددٹكبيرٹمنٹالأعضاءٹيمثلونٹمجتمعٹالمالٹوالأعمالٹوخبراءٹ السياساتٹ الاقتصاديةٹ والصحفيينٹ الاقتصاديينٹ والحكومة,ٹ وتمٹ تكوينٹمجموعةٹالعملٹالتيٹأعدتٹالنظامٹالطوعىٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹرومانيا.‏II٤٤

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةفىٹ بدايةٹ العمليةٹ راجعتٹ مجموعةٹ العملٹ أفضلٹ الممارساتٹ العالميةٹ ثمٹأجرتٹ تقييماٹ للممارساتٹ والتشريعاتٹ المتعلقةٹ بحوكمةٹ الشركاتٹ فىٹالشركاتٹالرومانية,ٹوبعدٹذلكٹوضعتٹاستراتيجيةٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹرومانياٹأطلقتٹعليهٹاسمٹخطةٹالعملٹ“‏action .“ Blueprint forبعدٹذلكٹسافرٹالدكتورٹأنطونٹمنٹالتحالفٹالاستراتيجىٹلجمعياتٹرجالٹالأعمالٹوالدكتورٹباسكالٹمنٹالمركزٹالدولىٹلدراساتٹالمشروعاتٹالصغيرةٹإلىٹالولاياتٹالمتحدةٹالأمريكيةٹلدراسةٹحوكمةٹالشركات,ٹحيثٹاجتمعاٹمعٹخبراءٹفىٹهذاٹالمجالٹلاكتسابٹالمزيدٹمنٹالمعلوماتٹعنٹالإطارٹالتشريعىٹوأفضلٹالممارساتٹواستكشافٹردودٹالفعلٹبالنسبةٹلخطةٹالعملٹالرومانية.ٹواستناداٹ الىٹ الخبرةٹ المستفادةٹ منٹ هذهٹ الزيارةٹ وضعٹ الدكتورٹ أنطونٹوالدكتورٹ باسكالٹ برامجٹ تدريبيةٹ علىٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فىٹ رومانيا,ٹ وتمٹاستخدامٹهذهٹالبرامجٹفىٹتدريبٹأعضاءٹالتحالفٹالاستراتيجىٹلجمعياتٹرجالٹالأعمالٹعلىٹكيفيةٹتطبيقٹحوكمةٹالشركات.‏ولتطويرٹ خطةٹ العملٹ واستطلاعٹ آراءٹ قطاعٹ الأعمالٹ فيها,ٹ نظمٹ التحالفٹالاستراتيجىٹ ندوةٹ حضرهاٹ ‎٤٢‎ٹ منٹ القطاعٹ الخاصٹ ناقشواٹ خلالهاٹالملاحظاتٹالمتعلقةٹبخطةٹالعملٹوكونواٹشبكةٹحوكمةٹالشركات.‏وفىٹمحاولةٹلتوسيعٹتحالفٹالمجموعاتٹالمطالبةٹبتحسينٹحوكمةٹالشركاتٹوجهٹ المركزٹ الدوليٹ والتحالفٹ الإستراتيجيٹ الدعوةٹ لأعضاءٹ منٹ مجتمعٹالمالٹ والأعمالٹ وخبراءٹ السياساتٹ الاقتصاديةٹ والصحفيينٹ الاقتصاديينٹوالحكومةٹللمشاركةٹفىٹسلسلةٹمنٹ‎١٠‎ٹحلقاتٹمناقشةٹعقدتٹفىٹمختلفٹأنحاءٹرومانيا,ٹوحددٹالمشاركونٹفىٹكلٹمناقشةٹأولوياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيماٹيتعلقٹبالقانونٹوالممارسات.ٹوعلىٹأساسٹنتائجٹحلقاتٹالمناقشةٹتوصلتٹمجموعةٹالعملٹالىٹمسودةٹنظامٹلأفضلٹممارساتٹسلطةٹالإدارة,ٹوقدمتٹالمسودةٹالىٹ‎٧٢‎ٹعضوٹمنٹدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII٤٥

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةشبكةٹممارسةٹسلطةٹالإدارةٹوتمتٹمناقشتهاٹمعٹأعضاءٹمجموعةٹالعملٹلاستطلاعٹآرائهمٹفيها.‏ثمٹ تكونتٹ فريقٹ عملٹ وطنيٹ لحوكمةٹ الشركاتٹ تضمٹ عشراٹ منٹ منظماتٹالقطاعٹالعامٹوالقطاعٹالخاص,ٹوعقدٹفريقٹالعملٹعددٹٹمنٹورشٹعملٹلاستطلاعٹالآراء,ٹوبعدٹذلكٹتمٹتكوينٹالنظامٹالطوعىٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹرومانيا.‏ثمٹقامٹالتحالفٹالدولىٹبنشرٹالنظامٹوورقةٹسياسةٹفىٹرسالةٹإخباريةٹتمٹتوزيعهاٹعلىٹنطاقٹواسعٹفىٹالقطاعٹالخاصٹوالمجتمعٹالمدنىٹووسائلٹالإعلامٹوالحكومةٹلكسبٹالمزيدٹمنٹالتأييدٹللنظام.‏نجحٹالمشروعٹفيٹزيادةٹالتوعيةٹوالدعمٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹرومانياٹوعبأٹالقطاعٹ الخاصٹ للاضطلاعٹ بدورٹ قياديٹ فيٹ تشكيلٹ وصياغةٹ ممارساتٹحوكمةٹالشركاتٹالمصممةٹحسبٹالأوضاعٹالموجودةٹفيٹرومانيا.ٹونجحٹالنظامٹفىٹتحسينٹالعملٹفىٹشركات,ٹوتبنتٹبورصةٹبوخاريستٹأجزاءٹمنٹالنظامٹالذيٹأصبحٹموضعٹالاهتمامٹالمحلىٹوالدولىٹ(وتمٹتوزيعٹنسخةٹمنهٹباللغةٹالانجليزيةٹفىٹأوروباٹوالولاياتٹالمتحدةٹالأمريكية).ٹوماٹتزالٹشبكةٹحوكمةٹالشركاتٹتعملٹبنشاطٹلتطويرٹالإصلاحاتٹالسليمةٹالمتعلقةٹبهذاٹالمجال.ٹولمزيدٹمنٹالمعلوماتٹيمكنٹزيارةٹالموقعٹالتاليٹعلىٹشبكةٹالإنترنتٹwww.Softchim.ro/cisa/starEN.htmIIفيماٹ يليٹ عرضٹ للمشروعاتٹ التيٹ تمٹتنفيذهاٹتحتٹرعايةٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹ الخاصةٹ فىٹ مختلفٹ الأقاليمٹمعٹبيانٹمشاركةٹمجتمعٹالأعمالٹالمحلىٹفىٹنشرٹالوعىٹبأهميةٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹوتطبيقهٹ:‏٤٦

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةإفريقياٹٹكينياضمنٹمجهوداتٹطويلةٹالمدى,ٹبدأٹصندوقٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالقطاعٹ الخاصٹ PSCGT مشروعاٹتثقيفياٹ لزيادةٹ التوعيةٹ بأهميةٹ حوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹومبادئٹالديموقراطيةٹوالنزاهةٹوالمساءلةٹ‏(المحاسبية)ٹ والمسؤوليةٹ فىٹ القطاعٹالخاصٹالكينى.ٹويهدفٹالصندوقٹالىٹدعمٹالتنميةٹالاقتصاديةٹالمستدامةٹبالعملٹمعٹالشركاءٹوقادةٹالمجتمعاتٹالمحلية.ٹ وسيساعدٹ هذاٹ البرامجٹ علىٹتكوينٹجمعيةٹأهليةٹللدفاعٹعنٹحقوقٹالمساهمينٹفىٹكينيا.‏http://www.corporategovernanceدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIIٹٹغانا.co.keاستكمالاٹلمبادراتٹسابقةٹلمكافحةٹالفسادٹونشرٹاستخدامٹحوكمةٹالشركات,ٹ يقومٹ منتدىٹ أسواقٹ رأسٹالمالٹالإفريقيٹACMFٹبتحليلٹالروابطٹبينٹسلطةٹالإدارةٹوالفسادٹفيٹغانا.ٹواستناداٹإلىٹمسحٹعنٹالشركاتٹالخاصةٹ والشركاتٹ المملوكةٹ للدولةٹيسعىٹ المنتدىٹ إلىٹ توضيحٹ أهميةٹممارسةٹ الأسلوبٹ السليمٹ فىٹ الإدارةٹللحدٹ منٹ الفساد.ٹ وسيقدمٹ التحليلٹتوصياتٹلتقويةٹممارساتٹحوكمةٹالشركاتٹومكافحةٹالفسادٹفيٹالقطاعٹالخاص.‏ٹٹعلىٹالمستوىٹالإقليمينظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ أولٹ مؤتمرٹ إفريقىٹ عامٹ فىٹجوهانسبيرجٹ حولٹ حوكمةٹ الشركاتٹبالتعاونٹ معٹ المنتدىٹ العالميٹ لحوكمةٹالشركات,ٹوجمعيةٹالكومنويلثٹلحوكمةٹالشركاتٹوكثيرٹمنٹالجهاتٹالإفريقيةٹوالدولية.ٹشاركٹفىٹالمؤتمرٹ‎٢٢٠‎ٹعضواٹمنٹقطاعٹالأعمالٹوالحكوماتٹوقادةٹالجمعياتٹالأهليةٹ(غيرٹحكومية)ٹلرفعٹالتوعيةٹبأهميةٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹالقارةٹومناقشةٹتحدياتٹتطبيقٹأساليبٹومبادئٹحوكمةٹالشركات.‏آسياٹٹالفليبيننظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹورشةٹعملٹإقليميةٹلمدةٹثلاثةٹأيامٹفىٹ سيبوٹ بالاشتراكٹ معٹ معهدٹ إدارةٹ٤٧

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالشركات.ٹجمعتٹالورشٹبينٹأطرافٹالسوقٹفىٹشرقٹبقصدٹإدخالٹالإصلاحاتٹعلىٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹجميعٹأرجاءٹالإقليم.ٹوحددتٹورشةٹالعملٹأفضلٹالممارساتٹفىٹالمؤسساتٹ المعنيةٹ وقدمتٹ توصياتٹللإصلاحٹفىٹآسياٹوأبرزتٹأهميةٹالعلاقاتٹالشفافةٹبينٹالقطاعينٹالعامٹوالخاص.‏ٹٹإندونيسياٹكونٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبرنامجٹمشتركٹمعٹغرفةٹالتجارةٹ والصناعةٹ الماليزيةٹ KADINلوضعٹ ممارساتٹ حوكمةٹ الشركات,ٹوأخلاقياتٹالأعمالٹفيٹمقدمةٹالمنارةٹ حولٹ التغيراتٹ المؤسسيةٹداخلٹ المجتمعٹ الإندونيسي.ٹ وتطورٹالغرفةٹمدونةٹللمؤسساتٹالإندونيسيةٹوفقٹمعاييرٹدوليةٹوستسعىٹالىٹتبنىٹمبادئٹقويةٹتطبقهاٹالشركاتٹالأعضاءٹفيها.‏ٹٹالصينٹنظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبالاشتراكٹمعٹالمركزٹالصينىٹلحوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹمؤتمراٹفىٹبكينٹ حولٹ حوكمةٹ الشركات.ٹ وبدأتٹالصينٹتطبقٹمعاييرٹأكثرٹتشدداٹعلىٹ الشركاتٹ المسجلةٹ فىٹ بورصتىٹالأوراقٹالمالية.ٹهذاٹالبرنامجٹسيضمٹالمسؤولينٹ والمديرينٹ الصينيينٹ معٹالخبراءٹالأجانبٹلمناقشةٹمعاييرٹدوليةٹمحددةٹتتعلقٹبالسياقٹالصيني.‏وسطٹوشرقٹأوروباٹٹجمهوريةٹالتشيكٹٹنظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالصغيرةٹبالاشتراكٹمعٹجامعةٹأوروباٹالوسطىٹ برنامجاٹ لبناءٹ واستيعابٹمسؤولياتٹ ممارسةٹ حوكمةٹ الشركاتٹلتقويةٹالمؤسساتٹوالشركاتٹالصاعدةٹفىٹوسطٹأوروبا.ٹوبعدٹاختبارٹتأثيرٹالبرنامجٹ علىٹ جمهوريةٹ التشيكٹ تبدأٹالمرحلتانٹالتاليتانٹالمركزتانٹعلىٹتكرارٹتنفيذٹالبرنامجٹلتدريبٹالمدربينٹوترجمةٹ موادٹ التدريبٹ وعقدٹ دوراتٹتدريبيةٹفىٹكلٹمنٹالمجرٹوبولنداٹوأوكرانياٹوروسيا.‏ٹٹألبانياٹ اعترافاٹ بالطبيعةٹ الحرجةٹ لممارسةٹحوكمةٹ الشركاتٹ الفعالةٹ فىٹ ضمانٹالخصخصةٹالناجحةٹفىٹألبانيا,ٹأتمٹمركزٹالدراساتٹالاقتصاديةٹII٤٨

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةوالاجتماعيةٹCESS بحثاٹشاملاٹوبرنامجاٹتثقيفياٹحولٹحوكمةٹالشركاتٹوالخصخصة.ٹويعتمدٹنحاجٹالخصخصةٹعلىٹإدخالٹالنظامٹ الأساسيٹ لمبادئٹ وممارساتٹسلطةٹ الإدارةٹ فيٹ الشركاتٹ بماٹيضمنٹ حسنٹ إدارةٹ الشركاتٹ التىٹتتمٹ إدارتهاٹ بأسلوبٹ الانفتاحٹ وتحملٹالمسئولية.‏ٹٹبلغارياٹنظمٹ مركزٹ التنميةٹ الاقتصاديةٹ فىٹصوفياٹبرنامجاٹلتقديمٹالمبادئٹوالقيمٹ العامةٹ لحوكمةٹ الشركاتٹلمجموعاتٹ ذاتٹ اهتماماتٹ خاصةٹمثلٹالمؤسساتٹالمملوكةٹللدولةٹومؤسساتٹسوقٹالمال,ٹوصناعٹالسياسةٹ ووسائلٹ الإعلام.ٹ ونظمٹالمركزٹ أيضاٹ أربعةٹ دوراتٹ تدريبيةٹمدةٹكلٹمنهاٹيومٹواحدٹتعرضتٹلمجموعةٹمنٹالقضاياٹلإجراءٹالمناقشاتٹبينٹالباحثينٹفىٹالمركزٹوالمجموعاتٹ المتأثرةٹ فيماٹ يتعلقٹبالتحدياتٹالتيٹتواجههمٹفيٹتطبيقٹإجراءاتٹحوكمةٹالشركات.‏ٹأحدثتٹ مبادرةٹ حوكمةٹ الشركاتٹCGI علىٹمدىٹالسنتينٹالماضيتينٹتغيراتٹفىٹالقوانينٹمنٹخلالٹبناءٹالشركاتٹ العامةٹ والخاصةٹ كجزءٹمنٹإستراتيجيةٹأكبرٹمصممةٹلتطويرٹ أفضلٹ ممارساتٹ سلطةٹالإدارة.ٹ وكانتٹ المبادرةٹ بمثابةٹرأسٹ حربةٹ أطلقهاٹ مركزٹ دراسةٹالديمقراطيةٹلإعدادٹتقريرٹعنٹتقييمٹ ممارسةٹ حوكمةٹ الشركاتٹالإرشاداتٹ المتعلقةٹ بها.ٹ وتتناولٹهذهٹالوثائقٹبعضٹالقضاياٹالحرجةٹمثل:ٹحقوقٹالتصويت,ٹوالمساواةٹفىٹالمعاملةٹبينٹجميعٹالمساهمين,ٹوهيكلٹمجلسٹالإدارة,ٹودورٹ الجهاتٹ الإداريةٹ والإفصاحٹوالشفافية.ٹwww.csd.bg/cgiٹنظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبالتعاونٹمعٹمركزٹدراسةٹالديمقراطيةٹمؤتمراٹفىٹصوفياٹمنٹ‎٢٢‎ٹإلىٹ‎٢٣‎ٹسبتمبرٹ‎٢٠٠٠‎‏,ٹوكانٹالمؤتمرٹفرصةٹلمشاركةٹمجتمعٹالأعمالٹ معٹ الخبراءٹ والمفكرينٹ فىٹوضعٹتصوراتهمٹلحوكمةٹالشركات,ٹواستكمالاٹلأعمالٹالمؤتمرٹتمٹتنظيمٹورشةٹ عملٹ ‏"مؤسساتٹ رئيسيةٹلحوكمةٹالشركات"ٹالتيٹوضعتٹالقواعدٹ الأساسيةٹ لميثاقٹ حوكمةٹالشركات.‏دليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII٤٩

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹٹجمهوريةٹالسلوفاكيقومٹمشروعٹمركزٹالتنميةٹالاقتصاديةٹCED حولٹحوكمةٹالشركاتٹعلىٹالبرامجٹ البحثيةٹ والإرشاديةٹ التىٹسبقٹتنفيذهاٹبرعايةٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹ الخاصةٹ والوقفيةٹ الوطنيةٹللديمقراطية.ٹ ويركزٹ مركزٹ التنميةٹالاقتصاديةٹعلىٹتوحيدٹممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹسلوفاكياٹحسبٹ المعاييرٹ الدوليةٹ وعلىٹ أفضلٹالممارساتٹالحالية.ٹومنٹخلالٹتحليلٹالقضاياٹذاتٹالعلاقةٹمثلٹالتشريعاتٹوتوعيةٹالمجالسٹالإشرافيةٹيساهمٹهذاٹالبرنامجٹفىٹتسهيلٹتطبيقٹأربعٹقيمٹأساسيةٹ مرتبطةٹ بحوكمةٹ الشركاتٹوهىٹ النزاهةٹ والمحاسبيةٹ ‏(المساءلة)ٹوالشفافيةٹوالمسئوليةٹwww.cphr.skٹٹرومانياممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹيؤدىٹإلىٹ رفعٹ مستوياتٹ الأداءٹ وتحسينٹالتعاملٹبينٹالشركاتٹالعامةٹوالخاصةٹكماٹ يساعدٹ علىٹ بناءٹ مجالسٹ إدارةٹأكثرٹ قوةٹ وأقدرٹ علىٹ المحافظةٹ علىٹحقوقٹالمساهمينٹووضعٹمعاييرٹللمساءلةٹ الماليةٹ والشفافية.ٹ ويعتبرٹاتحادٹأصحابٹالمؤسساتٹالخاصةٹفىٹ مقاطعةٹ تيميسٹ منظمةٹ ضروريةٹوصوتاٹمحايداٹيقدمٹالمعلوماتٹالمطلوبةٹللقياداتٹالمحليةٹحولٹالسياساتٹ والممارساتٹ الأخلاقيةٹ فىٹالشركات,ٹويعملٹهذاٹالاتحادٹعلىٹتوسيعٹ المعارفٹ والمهاراتٹ القياديةٹاللازمةٹلدىٹالأعضاءٹكماٹيتعاونٹمعٹ التحالفٹ الاستراتيجىٹ لجمعياتٹالاعمالٹ وينظمٹ فريقٹ عملٹ وطنيٹ عنٹحوكمةٹالشركات.‏ٹٹعلىٹالمستوىٹالإقليمينالٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹجائزةٹ وكالةٹ المعونةٹ الأمريكيةٹ لتطويرٹممارسةٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فىٹ وسطٹوشرقٹأوروباٹوالدولٹالمستقلةٹحديثا.ٹوالهدفٹمنٹمبادرةٹممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹ فىٹ الأسواقٹ الصاعدةٹ هوٹزيادةٹ الوعيٹ بالحاجةٹ الىٹ سياساتٹوممارساتٹفعالةٹونشرٹهذاٹالوعىٹبينٹصناعٹالسياساتٹوقادةٹالشركاتٹووسطاءٹأسواقٹالمال.ٹوكذلكٹسيطورٹالمشروعٹمبادراتٹسياسيةٹيمكنٹتطبيقهاٹفىٹالإقليمٹموجهةٹلزيادةٹثقةٹالمستثمر.ٹويقومٹالمشروعٹعلىٹأساسٹأنٹممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹستنجحII٥٠

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةإذاٹ كانٹ مجتمعٹ الأعمالٹ بحاجةٹ الىٹهذاٹالنظام.ٹوتشملٹالأنشطةٹماٹيلى:‏ٹبرنامجٹماركٹهيسيلٹللمنحٹالصغيرة:ٹمشروعٹللمنحٹالتنافسيةٹيقدمٹ حتىٹ ‎٦‎ٹ منحٹ قيمةٹ كلٹ منهاٹ‎٢٥‎ٹألفٹدولارٹللمنظماتٹوالتحالفٹالراغبةٹ فيٹ تطويرٹ مبادئٹ حوكمةٹالشركات.‏ٹتدريباتٹحوكمةٹالشركات:ٹالنشاطٹالتدريبيٹيستخدمٹالموادٹالتىٹيعدهاٹ مركزٹ المشروعاتٹ الدوليةٹالخاصةٹ وشركاؤهٹ لتمكينٹ الجهاتٹالمحليةٹمنٹوضعٹبرامجهاٹالتدريبيةٹالمناسبة.ٹويشملٹهذاٹالنشاطٹتقديمٹالدعمٹلإنشاءٹمعاهدٹالإدارةٹوتنفيذٹ برامجٹ ودوراتٹ التعليمٹ عنٹبعدٹ بالاستعانةٹ بالمعاهدٹ التعليميةٹالموجودةٹبالفعل.‏ٹمجموعةٹموادٹتدريبيةٹعلىٹممارسةٹحوكمةٹالشركات:ٹيهدفٹهذاٹالنشاطٹ الىٹ وضعٹ مجموعةٹ موادٹتدريبيةٹتقومٹعلىٹأساسٹالخبراتٹالمتاحةٹللمشروعٹويمكنٹالاسترشادٹبهاٹلتطويرٹمعاييرٹحوكمةٹالشركاتٹووضعٹمجموعةٹمتنوعةٹمنٹالنماذجٹوالاتجاهاتٹاللازمةٹلتعريفٹالقضاياٹوبناءٹالتحالفاتٹوالتواصلٹوإعدادٹالتوصيات.‏ٹإنشاءٹشبكاتٹالاتصالاتٹبينٹالمنظمات:ٹ يعملٹ مركزٹ المشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹمنٹخلالٹالمؤتمراتٹوموقعهٹ علىٹ شبكةٹ الانترنتٹ علىٹبناءٹشبكةٹإقليميةٹغيرٹرسميةٹتربطٹالشركاتٹ ومجموعاتٹ السياساتٹالتىٹ تركزٹ علىٹ القضاياٹ المتعلقةٹبحوكمةٹالشركات.ٹأوراسياٹٹروسياٹلتطويرٹ ممارسةٹ حوكمةٹ الشركاتٹفىٹروسيا,ٹيعملٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبالتعاونٹمعٹمعهدٹسوقٹ الأوراقٹ الماليةٹ والإدارةٹفىٹموسكوٹعلىٹتطويرٹبرامجٹالتدريبٹوالامتحاناتٹوالمقرراتٹوالموادٹالمؤهلةٹللحصولٹعلىٹشهاداتٹ لتعليمٹ مديرىٹ الشركاتٹالمبادئٹ الأساسيةٹ سلطةٹ إدارةٹالشركات.ٹ يستهدفٹ هذاٹ المشروعٹتدريبٹ المديرينٹ لتكوينٹ مجموعةٹمنٹالمدربينٹالمهنيينٹالقادرينٹعلىٹالاضطلاعٹبمسئوليتهمٹفىٹمجالسٹدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII٥١

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالإدارات.ٹ وسيعملٹ أولئكٹ المديرونٹعلىٹتعميقٹالديموقراطيةٹومساندةٹمبادئٹ حوكمةٹ الشركاتٹ وأفضلٹالممارساتٹفىٹالشركاتٹالروسية.‏ٹشاركٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹمعٹجمعيةٹحمايةٹالمستثمرينٹفىٹإعدادٹموقعٹشبكةٹ الإنترنتٹ مخصصٹ لحوكمةٹالشركاتٹ فىٹ روسياٹ ويتضمنٹمعلوماتٹعنٹحوكمةٹالشركاتٹوحمايةٹحقوقٹالمستثمرينٹفىٹالأسواقٹالروسية.ٹويمكنٹالحصولٹعلىٹالمعلوماتٹباللغةٹالإنجليزيةٹمنٹهذاٹالموقعٹالذىٹتمٹتصميمهٹفىٹإطارٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹللتنميةٹوالبنكٹالدولي,ٹوالمائدةٹالمستديرةٹحولٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹروسياٹعنوانهٹ:‏http://www.corp.gov.ruٹأجرىٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹوجمعيةٹحمايةٹالمستثمرينٹوجمعيةٹ المديرينٹ الروسيةٹ مسحاٹشملٹ ‎٣٠٠‎ٹ شركةٹ روسيةٹ للتعرفٹعلىٹ الشركاتٹ التىٹ بهاٹ مجالسٹإدارةٹ مستقلة.ٹ وقدٹ أثارٹ المسحٹاهتماماٹواسعٹالنطاقٹبينٹالمستثمرينٹالروسٹوالدوليينٹوفىٹوسائلٹالإعلامٹبماٹفىٹذلكٹفاينانشالٹتايمزٹ(الأربعاءٹ‎١٤‎ٹمارسٹ‎٢٠٠١‎‏).ٹوبينٹالمسحٹمدىٹحاجةٹالشركاتٹالروسيةٹالىٹحوكمةٹ الشركاتٹ لكىٹ تتمكنٹمنجذبٹالاستثماراتٹالمحليةٹوالأجنبيةٹالتيٹهيٹفىٹاشدٹالحاجةٹاليها,ٹوبينٹالمسحٹأنٹمديرىٹكبرىٹالشركاتٹالروسيةٹيعترفونٹبالحاجةٹالىٹالمديرينٹالمستقلينٹويرونٹأهميةٹذلكٹالاستقلال.‏ٹنظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ معٹ اثنتينٹ منٹ جماعاتٹحقوقٹالمساهمينٹندوةٹلمدةٹيومٹواحدٹ فىٹ فبرايرٹ ‎٢٠٠٠‎ٹ بمدينةٹإيكاتيرنبيرجٹالتىٹتقعٹفىٹالأورالٹعلىٹ بعدٹ ‎٩٠٠‎ٹ ميلاٹ تقريباٹ شرقٹموسكوٹ وكانتٹ فيماٹ مضىٹ مدينةٹمغلقة.ٹونجحتٹهذهٹالندوةٹبفضلٹمشاركةٹ الروسٹ فىٹ تصميمهاٹوتنفيذها.‏ٹاشتركٹ مركزٹ المشروعاتٹ الدوليةٹالخاصةٹمعٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹ للتنميةٹ والبنكٹ الدوليٹفىٹتنظيمٹحلقةٹمناقشةٹفىٹموسكوٹحضرهاٹأكثرٹمنٹ‎١٠٠‎ٹمشاركٹلمناقشةٹ حقوقٹ الملكيةٹ والإفصاحٹII٥٢

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةوحقوقٹالمساهمينٹوالوقايةٹمنٹسوءٹاستخدامٹالتعاملٹمعٹالنفس.ٹواستناداٹإلىٹنتائجٹهذهٹالحلقةٹأعدتٹ لجنةٹ فورونيزهٹ Voronezhمسودةٹ ميثاقٹ حوكمةٹ الشركات,ٹوهىٹالآنٹتعملٹمعٹالشركاتٹالمحليةٹلتتبنىٹالميثاقٹوتقدمٹالمبادئٹالخاصةٹبهاٹمنٹوضعهاٹالفعلي.‏ٹٹقازاخستانتقدمٹ جامعةٹ شركاتٹ الأعمالٹ الدوليةٹالدعمٹلتحالفٹالجمعياتٹالأهليةٹ(غيرٹالحكومية)ٹلإيضاحٹالحاجةٹإلىٹتطبيقٹحوكمةٹالشركاتٹوسيتمٹإجراءٹمسحٹعلىٹ الشركاتٹ المملوكةٹ للدولةٹ وعقدٹمؤتمرٹفىٹالماتاٹتشاركٹفيهٹجميعٹالأطرافٹالمعنية.ٹٹٹبلغارياٹتأسستٹمبادرةٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹبلغاريا CGI‏(‏www.csd.bg/cgi‏)ٹ سنةٹ ‎١٩٩٩‎ٹوهدفهاٹالأساسيٹهوٹتسهيلٹتبنىٹالمعاييرٹوالإجراءاتٹالأساسيةٹلحوكمةٹالشركاتٹالتىٹتضمنٹالمساءلةٹوالمحاسبيةٹوالشفافية.ٹٹمركزٹالتنميةٹالاقتصاديةٹwww.ced.bg يشجعٹ القطاعينٹالعامٹوالخاصٹعلىٹالعملٹالمشتركٹلتحسينٹممارسةٹحوكمةٹالشركاتٹوتعزيزٹإنفاذٹالقوانين.ٹويعملٹهذاٹ المركزٹ معٹ المنظماتٹ الدوليةٹوالبلغاريةٹالعامةٹوالخاصةٹلتحقيقٹهذاٹالغرض.ٹٹٹرومانيايقدمٹالمركزٹالدوليٹلدراساتٹالصناعاتٹالصغيرةٹمدونةٹطوعيةٹلحوكمةٹالشركاتٹالتىٹتبناهاٹتحالفٹرومانياٹالإستراتيجيٹلجمعياتٹرجالٹ الأعمالٹ وتبناهاٹ جزئياٹ سوقٹالأوراقٹ الماليةٹ فيٹ بوخاريستدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIIwww.softchim.ro/cisa/StartEN.htmٹٹبولندامنتدىٹ حوكمةٹ الشركاتٹ فىٹ بولنداٹمنظمةٹ مستقلةٹ تتبنىٹ مبادرةٹ معهدٹجدانيسكٹ لاقتصادياتٹ السوقٹ ويوفرٹالمعلوماتٹ الحديثةٹ عنٹ أهمٹ الأوراقٹوالأنشطةٹالبحثيةٹوالأحداثٹفىٹمجالٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹبولنداٹوغيرهاٹمنٹدولٹوسطٹوشرقٹأوروبا.‏www.pfcg.org.pl/pfcg/index_eng.htm٥٣

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹٹروسياٹ"حوكمةٹالشركاتٹفىٹروسيا"ٹمشروعٹمشتركٹمعٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹوجمعيةٹ حمايةٹ المستثمرين,ٹ ونفذٹالمشروعٹ سلسلةٹ منٹ اجتماعاتٹالمائدةٹالمستديرة.ٹويمكنٹالحصولٹ علىٹ مزيدٹ منٹ المعلوماتٹعنٹحوكمةٹالشركاتٹوحقوقٹالمستثمرينٹفىٹأسواقٹروسياٹمنٹ:‏www.corp-gov.orgٹيركزٹالمركزٹالروسيٹللمديرينٹعلىٹتنفيذٹ المبادئٹ المناسبةٹ لحوكمةٹالشركاتٹفىٹالشركاتٹالروسيةٹوتشملٹمسودةٹحديثةٹلميثاقٹحوكمةٹ الشركات.ٹ ومنٹ الشركاءٹالرئيسيينٹ فىٹ هذاٹ المجال:ٹ اللجنةٹالفيدراليةٹلسوقٹالأوراقٹالماليةٹفيٹروسياٹومنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹللتنميةٹومعهدٹإدارةٹسوقٹالأوراقٹالماليةٹوهوٹمنٹقدامىٹشركاءٹمجلسٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصة.‏أمريكاٹاللاتينيةٹوالكاريبيٹٹكولومبيايقدمٹالاتحادٹالفيدراليٹلغرفٹالتجارةٹالمعلوماتٹلأصحابٹالمصلحةٹمنٹالقطاعينٹالعامٹوالخاصٹعنٹالمبادئٹالجيدةٹلحوكمةٹالشركاتٹمنٹخلالٹبرامجٹالتدريبٹوالموقعٹعلىٹشبكةٹالانترنتٹوالمطبوعاتٹوماٹإلىٹذلك.ٹوتشملٹ المبادرةٹ صناعٹ السياساتٹورجالٹالأعمالٹوالأكاديميونٹالذينٹيشتركونٹ معاٹ فيٹ إصدارٹ بيانٹ عنٹحوكمةٹالشركاتٹفىٹكولومبيا.ٹوكذلكٹيقومٹالاتحادٹالفيدراليٹبوضعٹتوصياتٹمتقدمةٹ بشأنٹ لوائحٹ سوقٹ المالٹ التىٹاقترحتهاٹلجنةٹبورصةٹكولومبيا.ٹوقدٹساهمتٹأنشطةٹالاتحادٹفىٹإدخالٹإصلاحاتٹقانونيةٹتتعلقٹبحقوقٹالمساهمينٹ وقضاياٹ تضاربٹ المصالحٹوالطرقٹالبديلةٹلحلٹالصراعاتٹومسؤولياتٹمجالسٹالإدارة.‏ٹٹعلىٹالمستوىٹالإقليميٹيبنىٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ علىٹ خبراتهٹ فىٹ التدريبٹوفىٹشبكاتٹالقطاعٹالخاصٹوالبرامجٹالتىٹسبقٹتنفيذها.ٹوينفذٹwww.rid.ruII٥٤

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالمركزٹ برنامجاٹ شاملاٹ يركزٹ علىٹالشفافيةٹومكافحةٹالفسادٹ,ٹويجرىٹدراساتٹحالةٹخاصةٹتتعلقٹبتنفيذٹالاستراتيجياتٹفىٹالأسواقٹالصاعدة.ٹ وسينفذٹ المركزٹ برنامجاٹتدريبياٹاسترشادياٹفىٹدولةٹواحدةٹلتشجيعٹ الشركاتٹ علىٹ التمسكٹبالشفافيةٹ والمحاسبيةٹ وأخذٹ زمامٹالمبادرةٹ لتطويرٹ حوكمةٹ الشركات,ٹويهدفٹهذاٹالبرنامجٹإلىٹدعمٹدورٹ القطاعٹ الخاصٹ فىٹ المسائلٹالمتعلقةٹبالديموقراطيةٹوالادارةٹفىٹجميعٹأنحاءٹأمريكاٹاللاتينية.ٹٹٹيعملٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹمعٹمركزٹالبحوثٹالاقتصاديةٹ الوطنيةٹ فىٹ جواتيمالاٹعلىٹ تطويرٹ الديموقراطيةٹ والقدرةٹالتنافسيةٹفىٹالسلفادورٹوهندوراسٹوجواتيمالاٹ ونيكاراجواٹ منٹ خلالٹاتباعٹ سياساتٹ اقتصاديةٹ سليمةٹوتطبيقٹ معاييرٹ دوليةٹ متكاملةٹلحوكمةٹ الشركات.ٹ وتحقيقٹ لهذاٹالهدف,ٹسيقومٹالقطاعٹالخاصٹفىٹكلٹدولةٹمنٹهذهٹالدولٹبوضعٹأجندةٹلتطويرٹهذهٹالدعوةٹالجديدةٹووضعهاٹعلىٹأجندةٹالشركاتٹالوطنية.‏الشرقٹالأوسطٹوشمالٹأفريقياٹٹمصرٹشاركٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹمعٹاتحادٹالصناعاتٹالمصريةٹ-وهوٹأكبرٹمنظمةٹأعمالٹفىٹمصر-ٹفىٹمناقشةٹقامٹبهاٹأكثرٹمنٹ‎٢٥٠‎ٹمنٹقياداتٹالشركاتٹوصانعىٹالسياساتٹلمناقشةٹحوكمةٹالشركاتٹومستقبلٹالدولةٹ الاقتصاديٹ والديموقراطي.ٹوقدٹ ناقشواٹ بالتفصيلٹ العديدٹ منٹالمسائلٹالهامةٹمنٹبينها:ٹالإفصاحٹالتامٹعنٹالمعلوماتٹالمالية,ٹوتضاربٹالمصالحٹفيماٹبينٹالإدارةٹوالمديرين,ٹوإجراءاتٹالإفلاس,ٹوحقوقٹالملكية,ٹوإنفاذٹ العقود,ٹ والفسادٹ والسرقة,ٹواتباعٹأساليبٹعملٹجيدة.‏ٹتنظمٹالجمعيةٹالمصريةٹللأوراقٹالمالية(www.ecma.org.eg) برنامجاٹلحوكمةٹ الشركاتٹ لمجتمعٹ سوقٹالمال,ٹ والإدارةٹ العلياٹ لبعضٹالشركاتٹالمدرجةٹعلىٹقوائمٹالتداولٹوممارساتٹوقواعدٹحوكمةٹالشركاتٹومدىٹأهميتهاٹلبناءٹاقتصادٹموجهٹنحوٹ السوق.ٹ وعقدٹ المركزٹ بمدينةٹالقاهرةٹمؤتمرٹ"مستقبلٹالاقتصادٹدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII٥٥

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالمصريٹ فيٹ ‏لٹ ممارسةٹ أساليبٹممارسةٹ سلطاتٹ الإدارةٹ الرشيدةٹ‏"ٹحضرهٹأكثرٹمنٹ‎٤٠٠‎ٹمشاركٹمنٹ المشرعين,ٹ والسماسرة,ٹ وكبارٹالموفين,ٹووسائلٹالإعلام.‏لمزيدٹمنٹالمعلومات( http://www.hawkama.net/Events.asp?id=1 )ٹنظمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ ‏(‏CIPE‏)ٹ ورشٹ عملٹحولٹ قضاياٹ محددةٹ مثلٹ معاييرٹالشفافيةٹوالإفصاح,ٹوإعدادٹونشرٹالحساباتٹالختامية,ٹواستراتيجياتٹ الشركات,ٹ والخططٹالمستقبلية,ٹوحقوقٹأصحابٹالمصالح,ٹوالعلاقاتٹمعٹووسائلٹالإعلامٹالمختلفة,ٹوذلكٹعلىٹالنحوٹالتاليٹ:ٹٹالإطارٹالمحاسبيٹوالإفصاحٹلهيكلٹحوكمةٹالشركاتٹفيمصرٹ-ٹينايرٹ‎٢٠٠٣‎تحاولٹهذهٹالورشةٹمناقشةٹهلٹهناكٹالتزامٹبنظمٹمحاسبيةٹتحققٹالشفافيةٹ وماٹ هوٹ مدىٹ مطابقتهاٹللنظمٹ المحاسبيةٹ الدوليةٹ ‏?ٹ وماٹهيٹمتطلباتٹعمليةٹالإفصاحٹ(عنٹالمعلوماتٹالماليةٹوغيرٹالمالية)ٹو(عنٹهياكلٹالملكيةٹوالسيطرة)ٹ?‏لمزيدٹمنٹالمعلومات(http://www.hawkama.net/Events.asp?id=4 )ٹالحوكمةٹمنٹالمنظورٹالمصرفيٹ-ٹفبرايرٹ‎٢٠٠٣‎تمٹتنظيمٹهذهٹالورشةٹتحتٹرعايةٹد.محمودٹأبوٹالعيون,ٹمحافظٹالبنكٹالمركزيٹ المصريٹ لتفعيلٹ مفاهيمٹحوكمةٹ الشركاتٹ وتطبيقهاٹ علىٹالقطاعٹالمصرفي,ٹومناقشةٹحقوقٹالمساهمينٹومسؤولياتٹمجلسٹالإدارةٹ ‏,ٹ وماٹ هوٹ دورٹ أصحابٹالمصالحٹالمختلفةٹفيٹتعزيزٹممارساتٹحوكمةٹالشركات.‏لمزيدٹمنٹالمعلومات(http://www.hawkama.net/Events.asp?id=5 )ٹالقواعدٹالمنظمةٹلحوكمةٹالشركاتٹفيٹمصرٹمنٹمنظورٹالأجهزةٹالرقابيةٹومجتمعٹالأعمالٹالخاصٹ-ٹمارسٹ‎٢٠٠٣‎تمٹتنظيمٹهذهٹالورشةٹبالتعاونٹمعٹالهيئةٹالعامةٹلسوقٹالمالٹوبورصتيٹالقاهرةٹوالإسكندريةٹوالهيئةٹالعامةٹII٥٦

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةللاستثمارٹلمناقشةٹالإطارٹالإشرافيٹوالقانونيٹلحوكمةٹالشركاتٹفيٹمصر,ٹحوكمةٹالشركاتٹمنٹمنظورٹ القانونٹ المصري,ٹ قواعدٹالقيدٹ بالبورصةٹ كوسيلةٹ لتعزيزٹحوكمةٹ الشركات,ٹ وأدواتٹ إدارةٹالشركاتٹ..ٹالجمعياتٹالعامةٹومسئولياتٹ مجلسٹ الإدارة.ٹ وفيٹالجلسةٹالختاميةٹتمٹعرضٹتجاربٹالهيئاتٹ ذاتيةٹ التنظيمٹ ومنظورٹمجتمعٹ الأعمالٹ الخاصٹ للتطبيقٹالعملي.‏ٹلماذاٹتنهارٹبعضٹالشركات?ٹالتجاربٹالدوليةٹوالدروسٹالمستفادةٹلمصرٹ-ٹٹمارسٹ‎٢٠٠٣‎ورشةٹعملٹدوليةٹتناقشٹجلساتهاٹحالاتٹانهيارٹالشركاتٹفيٹالولاياتٹ المتحدةٹ الأمريكيةٹ وبعضٹالدولٹالناشئةٹوأهميةٹتطبيقٹمبادئٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالدولٹالعربيةٹ معٹ التطبيقٹ علىٹ الحالةٹالمصرية.‏لمزيدٹمنٹالمعلوماتٹنظمٹمعهدٹالأهرامٹالإقليميٹ(‏ARPI‏)ٹلقاءٹصحفيٹمعٹد.ٹجونٹسوليفانٹ‏-ٹالمديرٹالتنفيذيٹلمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ(‏CIPE‏)ٹفيٹفبرايرٹ‎٢٠٠٤‎ٹٹلمناقشةٹ"الأبعادٹالسياسيةٹوالاقتصاديةٹوالاجتماعيةٹللإصلاحٹالشامل"ٹ بهدفٹ نشرٹ الوعيٹ العامٹبأهميةٹالحكمٹالديمقراطيٹالصالحٹباعتبارهٹالمكونٹالرئيسيٹللإصلاحٹالسياسيٹ والاقتصادي.ٹ لمزيدٹ منٹالمعلوماتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةII(http://www.hawkama.net/Events.asp?id=7 )ٹشاركٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ ‏(‏CIPE‏)ٹ معٹ المنتدىٹالعالميٹلحوكمةٹالشركاتٹ‏(‏GCGF‏)ٹ والبنكٹ الدوليٹ ‏(‏WB‏)ٹفيٹتنظيمٹندوةٹ"إنشاءٹمعهدٹالمديرينٹالمصري"ٹ-ٹإبريلٹ‎٢٠٠٤‎ٹالتيٹ استضافتٹ أعضاءٹ مجالسٹإداراتٹ الشركاتٹ النشطةٹ فيٹالبورصةٹ المصرية,ٹ بالإضافةٹ إلىٹكلٹ منٹ الهيئةٹ العامةٹ لسوقٹ المال(www.cma.gov.eg) وجمعيةٹالمحاسبينٹ والمراجعينٹ المصريينٹوجمعيةٹرجالٹالأعمالٹالمصريينٹوالبورصةٹالمصريةٹ( http://www.hawkama.net/Events.asp?id=3 )٥٧

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة(www.egyptse.com) والمركزٹالمصريٹللدراساتٹالاقتصادية‏(‏www.eces.org.eg‏)ٹ والجهاتٹالأجنبيةٹمتمثلةٹفيٹمعهدٹالمديرينٹبالمملكةٹالمتحدةٹوالمعهدٹالأستراليٹلمديريٹ الشركاتٹ والمعهدٹ الماليزيٹلحوكمةٹالشركات,ٹوذلكٹلاستعراضٹالأدواتٹالتيٹيستخدمهاٹالمعهدٹفيٹتدريبٹ وتأهيلٹ المديرينٹ التنفيذيينٹفيٹالشركاتٹعلىٹمبادئٹالحوكمةٹالجيدةٹالشركات.ٹلمزيدٹمنٹالمعلومات( http://www.hawkama.net/Events.asp?id=2 )ٹٹلبنانقامٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ‏(‏CIPE‏)ٹبالتعاونٹمعٹالمنتدىٹالعالميٹلحوكمةٹالشركاتٹ(‏www.gcgf.org‏)ٹومجموعةٹالبنكٹالدولي(www.worldbank.org) ومنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹوالتنميةٹ‏(‏www.oecd.org‏)ٹ بتنظيمٹ المنتدىٹالإقليميٹالثانيٹلحوكمةٹالشركاتٹ‏"تحسينٹالشفافيةٹوالإفصاح"ٹفيٹيوليوٹ‎٢٠٠٤‎ٹببيروت.ٹوقدٹشاركٹبهذاالملتقىٹنحوٹ(‏‎١٢٠‎‏)ٹمشاركاًٹمنٹدولٹالشرقٹالأوسطٹوشمالٹٹأفريقيا.ٹوقدٹركزٹالمنتدىٹعلىٹعدةٹجوانبٹأهمها:‏ٹضرورةٹ مراجعةٹ الإجراءاتٹ التيٹاتخذتهاٹالدولٹالمشاركةٹفيٹمجالٹ تطويرٹ الإفصاحٹ والشفافيةٹوالمشاكلٹالتيٹواجهتهاٹتلكٹالدولٹبهذاٹالمجال.ٹٹالتأكيدٹعلىٹأهميةٹقيامٹالدولٹالمشاركةٹ بالعملٹ علىٹ تقييمٹ وضعٹالدولٹمنٹناحيةٹحوكمةٹالشركات,ٹومدىٹ تلبيتهاٹ لمتطلباتٹ منظمةٹالتعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹ بهذاٹالخصوص.‏ٹضرورةٹالتركيزٹعلىٹقضاياٹالتوعيةٹوالتدريبٹ علىٹ مستوىٹ الحكوماتٹوالشركاتٹوالمدراءٹوالجمهور.ٹٹهذاٹبالإضافةٹإليٹالتأكيدٹعلىٹأهميةٹإنشاءٹمعهدٹمتخصصٹللمدراءٹ يهدفٹ إلىٹ تدريبٹ المدراءٹوالمرتبطينٹبسوقٹرأسٹالمال.ٹلمزيدٹمنٹالمعلومات(http://www.hawkama.net/Events.asp?id=6 )II٥٨

تحدياتٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةٹٹالأردنقامٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹبالتعاونٹمعٹكلٹمنٹالمنتدىٹالعالمىٹلحوكمةٹالشركات ‏(‏www.gcgf.org‏)ٹومبادرةٹشراكةٹالشرقٹالأوسط‏(‏mepi/gov.state.mepi‏)ٹ بتنظيمٹالمنتدىٹ الإقليميٹ لحوكمةٹ الشركاتٹفيٹالشرقٹالأوسطٹوشمالٹأفريقياٹتحتٹعنوانٹ"مبادراتٹالقطاعٹالخاصٹ فيٹ مجالٹ حوكمةٹ الشركات"ٹبمدينةٹ عمان,ٹ الأردنٹ خلالٹ الفترةٹمنٹ ‎٢٥‎ٹ إلىٹ ‎٢٧‎ٹ ينايرٹ ‎٢٠٠٤‎ٹحيثٹ ضمٹ هذاٹ الملتقىٹ ممثلينٹللمجموعاتٹ المندمجةٹ فيٹ القطاعٹالخاصٹ بمختلفٹ الدولٹ العربيةٹ من‏(مصرٹ-ٹالإماراتٹ-ٹالأردنٹ-ٹسورياٹ‏-ٹلبنانٹ-ٹالجزائرٹ-ٹفلسطينٹ-اليمنٹ‏-ٹ البحرينٹ ‏-ٹ تونسٹ ‏-ٹ المغربٹ‏-ٹعمان),ٹذلكٹبهدفٹأنٹتطلعٹهذهٹالمجموعاتٹالعربيةٹعلىٹمبادراتهمٹفيٹمجالٹحوكمةٹالشركاتٹوالتعرفٹعلىٹالفرصٹ المتاحةٹ فيٹ المنطقةٹ العربيةٹمنٹ أجلٹ تحسينٹ الأداءٹ الاقتصاديٹللقطاعٹالخاصٹمنٹخلالٹزيادةٹمستويٹالتنافسيةٹالدولية.ٹلمزيدٹمنٹالمعلوماتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة(http://www.hawkama.net/Events.asp?id=8 )II٥٩

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالجزءٹالثالث:ٹدليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتالتحدي:ٹتحديدٹالدساتيرٹوأفضلٹالممارساتٹلحوكمةٹالشركاتٹالمواردقامٹكثيرٹمنٹالمنظماتٹوالدولٹوالشركاتٹبوضعٹدساتيرٹعنٹأفضلٹالممارساتٹلغرسٹنظمٹحوكمةٹالشركاتٹالسليمة.ٹوفيماٹيليٹبعضٹالدساتيرٹالرئيسيةٹالتيٹتمٹوضعهاٹفيٹخلالٹبضعٹالسنواتٹالأخيرة.‏عليٹالمستويٹالدولي• Corporate Governance and Transparency in EmergingMarkets, the Institute for International Finance (February 2002):www.iif.com/data/public/NEWEAG_Report.pdf.• The Organization for Economic Co-operation and Development(OECD) Principles of. Corporate Governance (1999):www.oecd.org.• International Corporate Governance Network (1CGN) Principles:www.icgn.org/principles.html* Statement on Global Implementation of 1CGN Voting Principles(July- Statement on Global Corporate Governance Principles(July 1999).* Statement on Stock-Based Incentive Scheme Principles(July 1999).* Global Share Voting Principles (July 1998).• Principles for Corporate Governance in the Commonwealth,the Commonwealth Association for Corporate Governance(November 1999) available at: www.combinet.net.III• Comparative Study of Corporate Governance Codes Relevant tothe European Union and its Member States by Weil, Gotshal andManges (March 2002) available at: www.weil.com.٦٠

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتعليٹمستوىٹكلٹدولةٹعليٹحدة• هناكٹكثيرٹمنٹالقوانينٹالمتاحةٹعليٹمستوىٹكلٹدولةٹعليٹحدةٹفيٹموقعٹالبنكٹالدوليٹعليٹشبكةٹالإنترنتٹ:‏دليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةIIIwww.worldbank.org/html/fpd/privatesector/cg/codes.htm******The German Corporate Governance Code (Deutscher CorporateGovernance Kodex, 2002) available in German, English, French,Italian and Spanish at: www.corporate-governance-code.de/Desirable Corporate Governance in India—A Code, TheConfederation of Indian Industry:www.ciionline.org/busserv/corporate/backup/cgcode.htmThe King Report on Corporate Governance for South Africa2001: www.iodsa.co.zaThe Combined Code: Principles of Good Governance and Codeof Best Practice, The U.K. Committee on Corporate Governance(May 2000 -- under revision):www.fsa.gov.uk/pubs/ukla/lr_comcode.pdfInternal Control: Guidance for Directors on the Combine Code(The Turnbull Report, 1999) by the Institute of CharteredAccountants in England and Wales available at:www.icaew.co.uk/cbp/index.cfm?aub=tb21_6242Corporate Governance Rule Proposals ReflectingRecommendations from the New York Stock Exchange andListing Standards Committee (2002) available at:www.nyse.com/pdfs/corp_gov_pro_b.pdfعليٹمستوىٹالشركاتٹ• Cadbury Schwepps Code of Conduct: www. cadburyshweppes.com.• Corporate Governance Guidelines, General Motors Corporation:www.gm.com/company/investor information/stockholder_info/corp_gov/guidelines.htm.٦١

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالتحدي:ٹالالتزامٹبالمعاييرٹوالدساتيرٹعليٹمستويٹالدولةيجريٹعملٹالتقييماتٹالخاصةٹبحوكمةٹالشركاتٹكجزءٹمنٹالبرنامجٹالمشتركٹبينٹالبنكٹالدولي,ٹوصندوقٹالنقدٹالدوليٹبخصوصٹتقاريرالالتزامٹبالمعاييرٹوالدساتير(ROSC) Reports on the Observance of Standards and Codes ٹوتقومٹعلىٹأساسٹقالبٹوضعهٹالبنكٹالدولىٹوتقاريرٹالتقييمٹالتىٹيتمٹاعدادهاٹفيٹلٹالبرنامجٹٹROSC‏,ٹويمكنٹالحصولٹعليهاٹمنٹالموقعٹالتاليٹ:‏www.worldbank.org/html/fpd/privatesector/cg/cg_rosc.htmالتحدي:ٹتدريبٹأعضاءٹمجالسٹإدارةٹالشركات• The National Association of Corporate Directorswww.nacdonline.org/.• The Russian Institute of Directorswww.ricd.ru/news.php?arc=ves&l-=en.• The Institute of Corporate Directors, The Philippines:www.icd.ph.• The Institute of Directors in Southern Africa:www.iodsa.co.za.المواردالتحديٹ:ٹإنشاءٹمعاييرٹللمحاسبةٹوالمراجعةٹواستمرارٹالعملٹبها• The International Accounting Standards Board:www.iasc.org.uk.• The International Federation of Accountants: www.ifac.org/.• Accounting Directory-—Associations:cpateam.com/accounting-associations.htm.المواردIII٦٢

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتالتحدي:ٹ إنشاءٹ نظمٹ سليمةٹ لحقوقٹ الملكيةٹ ووكالاتٹ حكوميةٹتعملٹبشكلٹجيدالموارددليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة• بشأنٹالأساليبٹالفنيةٹلكيفيةٹوضعٹوإنشاءٹنظمٹسليمةٹلحقوقٹالملكيةٹأنظرInsritute for LibertTancrDemocracy, Lima, Peru: www.ild.org.pe.• للحصولٹعليٹمعلوماتٹعنٹحمايةٹحقوقٹالملكيةٹالفكريةٹعنٹطريقٹالاتفاقياتٹالدوليةٹأنظرٹموقعٹمنظمةٹالملكيةٹالفكريةٹالعالمية.‏The Web site of the World Intellectual Property Organization :www.wipo.org• تقاريرٹ التنميةٹ فيٹ العالم,ٹ التيٹ يصدرهاٹ البنكٹ الدوليٹ تقدمٹ نظرةٹ عامةٹشاملةٹعنٹكثيرٹمنٹ الخدماتٹالحكوميةٹالمعاونةٹالتيٹتعتبرٹأساسيةٹللاقتصادٹالحديث,ٹوأنظرٹعليٹالأخصٹ"ٹالدولةٹفيٹعالمٹمتغير"ٹTheٹStateٹتقريرٹالتنميةٹفيٹالعالمٹلعامٹ‎١٩٩٧‎‏.ٹ in a Changing Worldwww.worldbank.orgالتحديٹ:ٹإنشاءٹنظمٹمصرفيةٹوماليةٹسليمةٹواستمرارٹالعملٹبهاالمواردIII• قامتٹ لجنةٹ بازلٹ للإشرافٹ المصرفيٹ بوضعٹ بعضٹ المجموعاتٹ المفيدةٹ منٹالمعاييرٹوأفضلٹالممارساتٹالتيٹيمكنٹتعديلهاٹوتكييفهاٹوفقاٹللنظمٹالوطنيةٹالمعينةٹبحيثٹيمكنٹإنشاءٹملعبٹممهدٹتتساوىٹفيهٹجميعٹالأطرافٹوتتضمنٹهذهٹالمجموعات:‏***The New Basel Capital Accord: www.bis.org/publ/bcbs61.htmCore Principles for Effective Banking Supervision:www.bis.org/publ/bcbscl02.pdfCore Principles Methodology: www.bis.org/publ/bcbs61.pdf.٦٣

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة• قامٹ صندوقٹ النقدٹ الدوليٹ ٹ (IMF) ٹFund Internationalٹ Monetaryوبنكٹ التسوياتٹ الدوليةٹ Bank for International Settlements بالعملٹمعٹ مجموعةٹ ممثلةٹ للبنوكٹ المركزية,ٹ والوكالاتٹ المالية,ٹ وغيرهاٹ منٹ الخبراءٹلإنشاءٹ ووضعٹ دستورٹ للممارساتٹ الجيدةٹ فيٹ الشفافيةٹ وفيٹ السياساتٹالنقديةٹوالمالية.ٹويمكنٹالحصولٹعليٹهذاٹالدستورٹمنٹموقعٹصندوقٹالنقدٹالدوليٹعليٹشبكةٹالإنترنت.ٹwww.imf.org ويقدمٹهذاٹالموقعٹأيضا,ٹسلسلةٹمنٹالتقاريرٹالتجريبيةٹعنٹالالتزامٹبالمعاييرٹوالدساتيرٹعليٹأساسٹكلٹدولةٹعليٹحدةٹ-‏country-by Observance of Standards and Codes on a.country basisالتحديٹ:ٹإنشاءٹأسواقٹسليمةٹللأوراقٹالماليةٹوالمحافظةٹعليهاالموارد• قامتٹالمنظمةٹالدوليةٹللجانٹالأوراقٹالماليةٹبوضعٹسلسلةٹمنٹالمعاييرٹالمقيدةٹلإنشاءٹ أسواقٹ للأوراقٹ الماليةٹ السليمةٹ التيٹ تتوافرٹ فيهاٹ العدالةٹ والكفاءة.ٹويمكنٹالحصولٹعليٹهذهٹالسلسلةٹمن.ٹwww.iosco.org• قامٹ عديدٹ منٹ بورصاتٹ الأوراقٹ الماليةٹ فيٹ جميعٹ أنحاءٹ العالمٹ بإصدارٹسياساتٹللحوكمة.ٹويمكنٹالحصولٹعليهاٹمنٹ:ٹwww.worldbank.org/html/fpd/privatesector/cg/codes.htmالتحدي:ٹإنشاءٹأسواقٹتنافسيةٹتحققٹالمساواةالموارد• منظمةٹالتجارةٹالعالميةٹ ٹٹwww.wto.orgIII• منظمةٹالعملٹالدوليةٹ ٹ ٹwww.ilo.orgتقدمانٹمعاييرٹمفيدةٹلإنشاءٹأسواقٹتنافسيةٹوتخلقٹبيئةٹتجاريةٹتتحققٹفيهاٹالمساواة.‏٦٤

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتالتحدي:ٹمكافحةٹالفسادالموارددليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة• يقدمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ(‏CIPE’s‏)ٹوموقعةٹعليٹشبكةٹالإنترنت.ٹwww.cipe.org عدداٹ كبيراٹ منٹ الموادٹ والارتباطاتٹ معٹ المواقعٹ الأخرىٹالخاصةٹبحوكمةٹالشركاتٹومكافحةٹالفساد.ٹ• توفرٹمنظمةٹالشفافيةٹالدوليةٹٹInternational Transparency فيٹموقعهاٹعليٹ شبكةٹ الإنترنتٹ www.transparency.de ‏,ٹ معلوماتٹ إضافيةٹ عنٹممارساتٹ الأعمالٹ الشفافةٹ حولٹ العالم,ٹ ودستوراٹ نموذجياٹ للتوريداتٹالحكومية,ٹونتائجٹالرقمٹالقياسيٹالسنويٹلملاحظةٹالفسادٹعليٹأساسٹالدولٹ,ٹAnnual country-by-country Corruption Perceptions Index• قامتٹ منظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹ ‏(‏OECD‏)ٹ بوضعٹ اتفاقٹ شاملٹلمناهضةٹالرشوةٹ(ويعتبرٹنقطةٹبدايةٹممتازة)ٹومجموعةٹمنٹالإشاراتٹالخاصةٹبحوكمةٹالشركات.ٹأنظرٹwww.oecd.orgIIIالتحديٹ:ٹتدعيمٹوتقويةٹالحكمٹالديمقراطيٹالرشيدالمواردٹقامٹالمعهدٹالقوميٹالديمقراطيٹInstitute Theٹبرعايةٹ National Democraticمؤتمرٹصنعاء,ٹالذيٹضمٹ‎٣٥٠‎ٹمنٹمتخذيٹالقراراتٹمنٹ‎١٦‎ٹدولةٹمتقدمةٹوناميةٹلوضعٹ جداولٹ عملٹ لتدعيمٹ وتقويةٹ الحكمٹ الديمقراطيٹ الرشيدٹ وللحصولٹ عليٹالإعلانٹالنهائيٹللمؤتمر,ٹأنظرٹٹwww.ndi.org٦٥

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةالتحديٹ:ٹتعبئةٹأعضاءٹمنٹالقطاعٹالخاصٹلوضعٹوتنفيذٹأفضلٹالممارساتالمواردٹ• قامٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹ(‏CIPE‏)ٹبالعملٹومازالٹمستمراٹفيٹالعملٹ معٹ عديدٹ منٹ مؤسساتٹ القطاعٹ الخاصٹ حولٹ العالمٹ لوضعٹ وتنفيذٹمجموعاتٹمنٹأفضلٹالممارساتٹالمحليةٹفيٹالأعمال.ٹوللحصولٹعليٹمعلوماتٹأكثرٹأنظرٹwww.cipe.orgالتحديٹ:ٹإنشاءٹعلاقاتٹسليمةٹبينٹأصحابٹالمصالحالمواردٹ• قامٹمعهدٹالمحاسبةٹعنٹالمسئوليةٹالاجتماعيةٹوالأخلاقيةThe Institute of Social and Ethical Accountability بوضعٹ أدواتٹونظمٹلإدارةٹالمحاسبةٹعنٹالمسئوليةٹوالتنميةٹالمستدامهأنظرٹwww.accountability.org.uk• ٹتقدمٹمبادئٹسوليفانٹالعالميةٹPrinciples The Global Sullivan توصياتٹقيمةٹبالنسبةٹللأعمال,ٹتمٹتصميمهاٹلتعزيزٹقيامٹبيئةٹأكثرٹشفافيةٹوقابليةٹللمحاسبة,ٹ ومساواةٹ ومسئولية.ٹ للحصولٹ عليٹ النصٹ الكاملٹ لتلكٹ أنظرٹwww.cipe.org/ert/current/e35_16.php3‎‏.ٹ• يقومٹالمنتدىٹالدوليٹلقادةٹالأعمالInternationalٹ Business leaders Forum بالترويجٹ دولياٹ لممارساتالأعمالٹالمسئولةٹوالتيٹتفيدٹكلاٹمنٹمنشآتٹالإعمالٹوالمجتمع,كماٹتساعدٹعليٹ تحقيقٹ التنميةٹ المستدامهٹ اجتماعياٹ واقتصادياٹ وبيئيا,ٹ وخاصةٹفيٹ الاقتصاداتٹ الجديدةٹ والصاعدةٹ للحصولٹ عليٹ تفاصيلٹ أكثرٹ أنظرٹwww.csrforum.comIII٦٦

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركات• مركزٹ شركةٹ الغدٹ ٹ The Center for Tomorrow's Company هوٹ مخزنٹللأفكار,ٹوعاملٹمساعدٹللبحوثٹوتدعيمٹوضعٹجدولٹجديدٹللأعمال.‏للحصولٹعليٹمعلوماتٹأكثرٹأنظرٹwww.tomorrowscompany.comالتحديٹ:ٹتعبئةٹالمؤسساتٹالاستثماريةٹلتشجيعٹحوكمةٹالشركاتالموارددليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة• قامٹنظامٹالتقاعدٹللموفينٹالعموميينٹبكاليفورنياSystem The California Public Employees' Retirement يوضعٹبرنامجٹنشطٹلتشجيعٹحوكمةٹجيدةٹللشركات.ٹويمكنٹالحصولٹعليٹالتوصياتٹمنٹالموقعٹwww.calpers-governance.org• قامٹمجلسٹالمؤسساتٹالاستثماريةThe Council of Institutional Investors بوضعٹمجموعةٹمنٹالمبادئٹالعامةٹلحقوقٹالمساهمينٹومحاسبةٹمجلسٹالإدارةٹعنٹالمسئولية,ٹوعددٹمنٹالنصوصٹالعامةٹعنٹمختلفٹموضوعاتٹحوكمةٹالشركاتٹويمكنٹالحصولٹعليهاٹمنٹالموقعwww.cii.org/corp_governance.htmالتحديٹ:ٹغرسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالقطاعٹالعامالمواردIII• قامٹالمؤتمرٹالدائمٹللمنشآتٹالعامةThe Standing Conference of Public Enterprises بنيودلهي،New Delhi بتكليفٹمؤسسةٹياجاٹالاستشاريةٹ.‏Ltd Yagaٹ Consulting Pvt.بالقيامٹبدراسةٹعنٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالقطاعٹالعام.ٹوقدٹكانتٹحصيلةٹالدراسةٹهيٹ"ٹالمبادئٹالأوليٹلحوكمةٹالشركاتٹبالمنشآتٹالعامةThe First principles of corporate Governance for publicEnterprises in India "٦٧

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتدليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدةللحصولٹعليٹنسخٹعنٹطريقٹالبريدٹالإلكترونيٹأكتبٹإلي.yaga @hd1.vsnl.net.in• عقدٹصندوقٹالقطاعٹالخاصٹلحوكمةٹالشركاتٹ:‏The Private Sector Corporate Governance Trust.ندوةٹعملٹوطنيةٹعنٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالشركاتٹالعامةٹوالحكوميةٹفيٹنيروبيٹ،Nairobi كينياٹKenya فيٹشهرٹفبرايرٹ‎٢٠٠٢‎‏.ٹوللحصولٹعليٹمعلوماتٹأكثرٹأنظرٹwww.corporategovernance.co.keالتحديٹ:ٹغرسٹحوكمةٹالشركاتٹإقليمياالموارد• تتعاونٹ منظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹ (OECD) معٹ البنكٹ الدوليٹعليٹاستضافةٹسلسلةٹمنٹالموائدٹالمستديرةٹالإقليميةٹعنٹحوكمةٹالشركات,ٹلمساعدةٹمتخذيٹالقراراتٹمنٹالقطاعينٹالخاصٹوالعامٹفيٹجهودهمٹلتحسينٹحوكمةٹالشركات.ٹوقبلٹانعقادٹكلٹمائدةٹمستديرةٹيتمٹتوزيعٹموادٹالبحثٹعنٹ الخاصةٹ باعطاءٹ خلفيةٹ عنٹ الموضوعٹ وبعدٹ كلٹ مائدةٹ مستديرة,ٹ يجريٹإصدارٹورقةٹبيضاءٹلكلٹإقليمٹتحددٹنواحيٹالتحسينٹوتشكلٹأساساٹوجدولاٹللإصلاح.ٹويمكنٹالحصولٹعليٹهذهٹالموادٹمنٹالموقعٹ.‏www.oecd.org• يدعمٹمركزٹالمشروعاتٹالدوليةٹالخاصةٹCIPE الجهودٹالمحليةٹحولٹالعالمٹلتشجيعٹحوكمةٹالشركات.ٹللحصولٹعليٹمعلوماتٹعنٹهذهٹالبرامجٹأنظر.ٹwww.cipe.orgIIIالتحديٹ:ٹتعبئةٹالمجتمعٹالدوليٹلتشجيعٹحوكمةٹالشركاتالموارد• تشاركٹمؤسستانٹدوليتانٹبنشاطٹفيٹتشجيعٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹجميعٹأرجاءٹ العالمٹ هماٹ منظمةٹ التعاونٹ الاقتصاديٹ والتنميةٹ ‏(‏OECD‏)ٹ والبنكٹ٦٨

دليلٹالمراجعٹالرئيسيةٹفيٹحوكمةٹالشركاتالدولي.ٹوقدٹتشكلٹتعاونهماٹفيٹمبادرتينٹرئيسيتينٹهما:‏دليلٹتأسيسٹحوكمةٹالشركاتٹفيٹالأسواقٹالصاعدة* المنتدىٹالعالميٹلحوكمةٹالشركاتA Global Corporate Governance Forum, at www.gcgf.org* سلسلةٹمنٹالموائدٹ المستديرةٹللحوارٹحولٹالسياساتٹالإقليميةٹوالتيٹسبقٹذكرهٹأعلاه,ٹوجريٹوصفهاٹفيٹموقعٹمنظمةٹالتعاونٹالاقتصاديٹ والتنميةٹ www.oecd.org أوٹ موقعٹ البنكٹ الدوليwww.worldbank.org/html/fpd/privatesector/cg/.وهناكٹمبادراتٹهامةٹأخريٹتتضمنٹ:‏• المجلسٹالعالميٹلحوكمةٹالشركاتThe World Council for Corporate Governance at www.wcfcg.net• المعهدٹالأوروبيٹلحوكمةٹالشركاتٹThe European Corporate Governance Institute, at www.ecgi.orgIII٦٩

correct new book3 final - Hawkamah, the Institute for Corporate ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?