BGF리테일

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결국 오를 주식
표 1. 2016년 4분기 실적 추정치 비교
(십억원)
4Q15 3Q16
4Q16F
증감율(%)
미래에셋대우(A) Consensus (B) 전년대비 전기대비
매출액 (십억원) 1,134 1,372 1,284 1,301 13.2 -6.4
영업이익 (십억원) 36 71 45 45 27.3 -36.4
영업이익률 (%) 3.1 5.2 3.5 3.5 0.4 -1.7
세전이익 (십억원) 40 75 48 49 20.5 -36.1
지배주주순이익 (십억원) 35 57 37 38 6.7 -35.0
자료: BGF리테일, Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터
그림 1. 주가 조정 후에는 실적 증가로 우려 해소
(원)
120,000
주가
사우스스프링스 인수 결정
대주주 지분 매각
100,000
80,000
60,000
40,000
-전년도 강도높은 구조조정으로 이익 증가 모멘텀 보유
-실적 서프라이즈 (담배값 인상 효과 등)
-편의점 산업의 구조적 성장에 배팅하는 외국인 매수세
-향후 매출 성장률 기대감 저하 및
-편의점 산업 적정 벨류에이션 탐색
-골프장 인수로
주주가치 하락에도
불구
-신선식품 고성장,
점포수 출점 가속화
등으로 실적 고성장
지속
-양호한 실적,
무상증자
단행에도 불구
주가 부진
20,000
14.5 14.8 14.11 15.2 15.5 15.8 15.11 16.2 16.5 16.8 16.11
자료: 미래에셋대우 리서치센터
표 2. 분기별 실적 추정 (십억원, %)
2016F
2017F
증감율 (%)
2015 2016F 2017F
1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 4Q16 2016F 2017F
매출액 1,092 1,272 1,372 1,284 1,231 1,420 1,521 1,407 4,334 5,021 5,580 13.2 15.8 11.1
편의점 1,067 1,242 1,343 1,249 1,199 1,383 1,482 1,365 4,258 4,902 5,429 12.8 15.1 10.8
편의점점포수 9,692 10,106 10,509 10,857 11,067 11,315 11,570 11,800 9,409 10,857 11,800 15.4 15.4 8.7
점포당 매출액 (백만원) 112 125 130 117 109 124 130 117 478 484 479 -2.0 1.2 -0.9
기타 (골프장 포함) 26 30 29 35 33 36 40 42 77 120 151 28.7 55.8 26.4
매출총이익 212 257 276 247 241 287 311 275 900 993 1,113 12.7 10.3 12.1
영업이익 28 63 71 45 37 76 87 55 184 207 255 27.3 12.7 23.3
편의점 28 56 65 42 36 68 77 52 175 190 233 26.1 8.6 22.5
기타 (골프장 포함) 0 7 6 4 1 8 10 4 9 17 23 43.0 93.9 32.4
매출총이익률 19.4 20.2 20.1 19.3 19.6 20.2 20.4 19.5 20.8 19.8 20.0
영업이익률 2.5 4.9 5.2 3.5 3.0 5.4 5.7 3.9 4.2 4.1 4.6
주1: K-IFRS 연결 기준
주2: 점포당 매출액 산정시 점포수는 평균치 기준
자료: BGF리테일, 미래에셋대우 리서치센터
2 Mirae Asset Daewoo Research