fd0312a

Recommendations

Info

عم نكلو ،ةمئاقلا دعا�قلا ليدعت نمس�تي نأا هنأاس� نم :ميظنتلا زيزعت .يميظنتلا رودلا س�فنب س�اس�ألاا في نيامتئلاا فينس�تلا تائيه ظافتحا طترس�ت دق ،لاثلما ليبس� ىلع .ةيميظنتلا دعا�قلا ديدس�ت ةدايز نكيمو ةقيرط س�خي اميف ةينلع ثركأا ن�كت نأا فينس�تلا تائيه ىلع تاطلس�لا براس�ت ةلكس�م للح اهرجأا ىلع اهل�س�ح ةقيرط يرغتت دقو .اهلمع عس�ت نأا تام�كلحا ناكمإا فيو .ميظنتلل م�س�رلا عس�خت دقو .حلاس�لما اهتايجهنمو فينس�تلا تائيه دامتعاو مييقتل ةيلاعف ثركأا تايلمع بلطت يكل نيرمثتس�ملل س�لامج س�يس�أات نكيمو .ةد�لجا ةبقارم زيزعتو .فينس�تلا تائيهو ءلامعلا ينب لس�فتف ،ةينامتئلاا ةرادلجا تاريدقت عس�ت نأاو أاطخ في ع�ق�لا ةيناكمإاب ةيميظنتلا ةزهجألاا رقت نأا نكيمو تلاؤواس�ت نم رمألاا اذه هيرثي دق ام مغرب ،ةقدلا نم ةل�بقم تاي�تس�م .ريدقتلا في ةقدلا مدع ةلاح في س�ي�عت بلط وأا نعطلا ةيناكمإا ل�ح ةأاطو نم ففخي نأا اهلك وأا جهانلما هذه س�عب دامتعا نأاس� نمو براس�ت س�لقيو ،ةباجتس�لاا ةعشر�و ةقدلا نس�حيو ،ةنيعم تلاكس�م اس�يأا عفدي تا�م ريدقت لىإا ىعس�ي يذلا نايكلا ن�كي امنيح حلاس�لما لىإا تاحلاس�إلاا هذه يدؤ�ت نأا نكيم لا ،اذه عمو .لباقلما في ام�س�ر ىلع أاطلخا لامتحا رثؤ�ي نأا لهس�لا نم رثألاا ن�كيو ،اهلك ةيلمعلا ةيقادس�م ةفلامخ يأا باكترا دنع ثدحي الم ايواس�م .ةيلعف بجا�لاو ةيحان نم ةس�الخا زفا�لحا ينب يس�اس�ألاا براس�تلا ةي�س�ت نم تاريدقتلا في ةقدلا يخ�تب ةيميظنتلا دعا�قلا هس�رفت يذلا ماعلا .ىرخأا ةيحان فينس�تلا تائيه ميظنت �ه ةحاتلما لئادبلا دحأا ناك ابمرو ةماعلا قفارلما دحأا لىإا ل�حتت ثيحب عس�او قاطن ىلع ةس�الخا نيامتئلاا ردقب حلاس�لما براس�ت س�يلقت لىإا جهنلما اذه يدؤ�ي ف�س�و .ةيس�اس�ألاا فينس�تلل ةديدج ةماع ةئيه س�يس�أات نم يرثكب لقأا هتفلكت نأا امك يربك رايتخا ةيفيك ل�ح ةمهم تلاؤواس�ت اس�يأا جهنلما اذه حرطيس�و .نيامتئلاا ةناعتس�لاا لىإا ن�لمتحلما ن�س�ترقلما رطس�يس� لهف .فينس�تلا ةئيه كانه ن�كتس� لهو ؟ع�طتلا تائيهلا لىإا بلطُيس� لهو ؟ةنيعم ةئيهب ؟يس�فانت س�اس�أا ىلع رايتخا ةيلمع فينس�تلا تائيه نم ثركأا وأا ةئيه عاس�خإا نكيم :ماعلا للحا تائيهلا عيمج داعبتس�ا نكيم وأا ،ماعلا عاطقلا ةباقرل ةس�الخا نيامتئلاا ىلعو .اهلمح ةديدج ةماع ةئيه للاحإاو يميظنتلا طاس�نلا نم ةس�الخا ،ةرادلجا ريدقت في ةل�بقمو ةفافس� ةيجهنم دمتعت نأا ةديدلجا ةئيهلا يعس�لا نم لادب نكلو ،ةيليغس�تلا اهفيلاكت يطغت م�س�ر ىلع لس�حتس�و يرف�ت �ه يس�يئرلا اهفده ن�كيس� ،حبرلا نم ردق ىس�قأا قيقحتل ابمرو .نكمم دح ىس�قأا لىإا ةيميظنتلا ةيلمعلا ينس�حتل ةقيقد تام�لعم لىإا يدؤ�ي دقو ةدرفنلما نادلبلا ةردق دودح جراخ ةئيهلا هذه ءاس�نإا ناك ءاس�نإاف ،تق�لا س�فن فيو .ةيميظنتلا ةيئاملحا لثم ،ىرخأا تلاكس�م دل�ت يس�تقيف ،ادقعم ارمأا ن�كيس� يم�قلا ق�ف ى�تس�لما ىلع اهلثم ةئيه .ديعب دح لىإا ةينلا نس�ح نم ايربك اردق بلطتيو ليودلا نواعتلا قلعتت ةنيعم تلاكس�م ةي�س�ت في مهس�ي نأا ماعلا للحا نأاس� نمو اميف ةديدج تلاكس�م دل�يس� هنإا لاقي دق نكلو ،حلاس�لما براس�تب فينس�تلا ددحتس� يتلا ،ةيدايس�لا تانايكلل نيامتئلاا فينس�تلا س�خي ةولاع .)ايئزج وأا ايلك( اهل ك�لمم نايك اهفنس�ي وأا اهب س�الخا ىلع رثؤ�تف ،قا�س�ألاا في ةكرح نيامتئلاا فينس�تلا تايرغت ببس�ت • اس�يأا تايريغتلا هذه رثؤ�تو .يمازلإلاا لالما س�أار مث نمو ل�س�ألاا ةميق في ائيس� رمألاا اذه س�يلو .نامس�ك ل�س�ألاا هذه مادختس�ا ةيناكمإا ىلع تامييقت ىلع يرثأاتلا �ه لعفلاب تايريغتلا هذه نم فدهلاف( هتاذ دح ةعزعز ببس�ي دق يريغتلا نكلو ،)ل�س�ألاا راعس�أاو رطاخلما ةجرد ريدقت في ةلااغلما لىإا يدؤ�ي وأا/و ،عاد انمود تابلقتلا ديزيو ،ةئجافم نمو .نيامتئلاا فينس�تلا س�يفخت ةلاح في اميس� لا ،ل�س�ألاا ةميق تامزأا ببس�ي نأا نكيم نيامتئلاا فينس�تلا ىلع تايريغت لاخدإاف ،مث نم ةبجا�لا ةيانعلا تايلمع س�لقتت ،كلذ ىلع ةولاع .ميظنتلاب ةع�فدم لثم( نيامتئلاا فينس�تلاب مهتارارق ن�طبري نيذلا نيرمثتس�لما بناج ةبلاغلا ةيمهألال ةجيتن يفتخت وأا )دعاقتلا تاس�اعم قيدانس� س�عب .نيامتئلاا فينس�تلل ةترف دادتما ىلع يربك يرثأات نيامتئلاا فينس�تلا تائيهل ناك • .اهب تامدلخا يبلاط نايمإا ببس�ب ق�س�لا تاكرتح ىلع ةلي�ط دادزتف .ميظنتلا في اهرود خس�رت ببس�ب ةنكملما اهت�ق فعاس�تتو لا ينكلهتس�لما نألا ،ةلقلا راكتحا هيلع بلغي عاطق في اه�س�ت ةس�فانلما ةفلتخلما ل�س�ألاا تائف ينب ةنراقلما ىلع ةردقلا للاخ نم نوديفتس�ي رارطس�لاا مدع لس�فب اس�يأا انمإاو ،بس�حو دحاو فينس�ت ماظن لظ في ىريو .نيامتئلاا فينس�تلل ةددعتم تائيه تايجهنم ينب زييمتلا لىإا لعجي تائيهلا نم لقأا ددع د�جو نأا تامدلخا هذه نم نوديفتس�لما .لس�فأاو لهس�أا ر�مألاا نيامتئلاا فينس�تلا تائيه تناك اذإا ىتح ،كلذ ىلع لاس�ف لامتحا لظي ،باجعإلاا ىقلي �حن ىلع اهبجا�ب م�قت ةلهؤ�لما ةس�الخا ةينامتئلاا بتارلما تاريدقت تناك اذإا ام كلذ في ابم — امئاق أاطلخا نم اهرجأا ىلع فينس�تلا تائيه ل�س�حب يعو نود وأا يع�ب رثأاتت نأا لهس�لا نمو .ينلمتحلما ينس�رقلما نم س�يلو ينلمتحلما ينس�ترقلما ايواس�م رثألاا ن�كيو ،اهلك ةيلمعلا ةيقادس�م ىلع أاطلخا لامتحا رثؤ�ي .ةيلعف ةفلامخ يأا باكترا دنع ثدحي الم يلبقتس�لما راس�لما ،يلكلا يميظنتلا راطإلال ةمهلما هجوألاا دحأا يه لالما س�أار تابلطتم نألا ارظن بجي ،تابلطتلما هذه ديدتح في يس�اس�أا شر�نع ةينامتئلاا تافينس�تلا امنيب يأا دعب يميظنت حلاس�إا ءارجإا دنع نيامتئلاا فينس�تلا تائيه رود في رظنلا .ريدقت لقأا ىلع تاهاتجا ةعبرأا حلاس�إلاا ذختي نأا نكيمو .ةمزأا 2 راطإلاا لزاب تايقافتا في ،1 لزاب مس�ا اهيلع قلطُيو ،لىوألاا لزاب ةيقافتا لىإا لس��تلا تم ةشر�ع بركألا ةيزكرلما ك�نبلا يظفامح عمج ىدتنم للاخ 1988 ماع ةزهجألال تاداس�رإا يرف�ت �ه اهنم فدهلا ناكو ،لماعلا في تاداس�تقا .ليودلا ى�تس�لما ىلع ةلماعلا ك�نبلاب ةينعلما ةيميظنتلا لزاب ةنلج نآلاا اهيلع قلطُي يتلا — ةع�مجلما هذه فيس�تس�يو في ةيلودلا تاي�س�تلا كنب — ا�س�ع 27 مس�تو ةيفشر�لما ةباقرلل .ةيزكرلما ك�نبلا نم ةلقتس�م ةئيه �هو ،اشر�ي�س�ب لزاب ةيفيك لثم اياس�ق لوانتت — ةيمس�ر تايقافتا ثلاث تمِرْبُأاو .هب ظافتحلااب ك�نبلا مازلإا يغبني يذلا لالما س�أار رادقم ديدتح ةيقافتا لىإا لس��تلا مث ،2004 ماع 2 لزاب ةيقافتا لىإا لس��تلا تمو نم ةلماس� ةع�ممج نع ةرابع يهو ،2010 برمتبس� في 3 لزاب .س�اقنلا ديق اهتايس��ت ذيفنت لازي لاو ،تاحلاس�إلاا 2012 س�رام ةيمنتلاو ليومتلا 36
ق�س�لا ىلع جهنلما اذه دمتعيس� :قوس�لاب ةطبترلما لالما س�أار موس�ر معدل ةس�س�ؤ�م يأا هب ظفتتح نأا بجي يذلا لالما س�أار ى�تس�م ديدحتل ةبترلما ريدقت نم لادبو .)Rosenkranz, 2009 ةس�ارد( ينعم لس�أا .ينعلما لس�ألاا رطامخ لكيه س�ايقل ق�س�لا رعس� مدختس�ُيس� ،ةينامتئلاا ةقر�ب ظافتحلال مزلالا لالما س�أار رادقم ن�كيس� ،رمألاا ره�ج فيو لالما س�أار عفتيرس�و .اهيلع دئاعلاب اطبترم تباث لخدل ةردم ةيلام قرف عاس�تا عم بس�انتي �حن ىلع ةيلام ةقر�ب ظافتحلال يمازلإلاا .ق�س�لا بس�ح رطاخلما ددحتتو :ددمح يعجرم س�ايقبم ةنراقم دئاعلا قاطن نم يينامتئلاا فينس�تلا تائيه جارخإا جهنلما اذه نأاس� نمو عم قفا�تلاو ةيفافس�لاو ر�طتلاب مس�تت ةيلمعب ظافتحلاا عم ميظنتلا ىرتج ُ دق ،رركتم �حن ىلع ق�س�لا تارارق يرغتل ارظن ،لعفلابو .ق�س�لا ةطاس�بو اجردت ثركأا �حن ىلع — بركأا ةفاثكب لالما س�أار ىلع تلايدعت يدؤ�ت ام ابلاغ يتلا نيامتئلاا فينس�تلا تائيه تاجرد يريغت نم يس�تقي جهنلما اذه نكلو .رارقتس�لال ةعزعزمو ةئجافم تاكرتح لىإا دحو ىندأا دح عس��ب هليمكت ينعتي ابمرو ةلئاس�و ةقيمع قا�س�أا رفا�ت س�أار دعا�ق رايخ تايرغتم دحأا لىإا ل�حتيل – لالما س�أار م�س�رل ىس�قأا ق�س�لا تامزأا تاترف في تانامس�لا نم ديزم يرف�تو .ةطيس�بلا لالما تاي�تس�م راعس�ألاا زواجتت امنيح ةيميظنتلا ةزهجألاا لخدت يس�تقيس� داس�رإا ق�س�لل نكيمو .ةيس�اس�ألاا ميقلا نع ايرثك فلتختو ةينعم ةيدح رارغ ىلع — ةيميظنتلا ةيلمعلا نم اهداعبتس�ا نود ةيميظنتلا ةزهجألاا لامتحا نكلو .نيامتئلاا فينس�تلا تائيه ىلع دمتعت امدنع ثدحي ام وأا ةل�يس�لا ىلع د�يق د�جو ةلاح في اميس� لا ،امئاق لازي لا بعلاتلا تاكرحتل هس�رعت مث نمو ةدعابتم تاترف ىلع ل�س�ألاا نم لس�أا لوادت .ةبلقتم ةعق�تلما عفانلماب ةنراقم رايخ لك فيلاكتو تايبلس� مييقت بجيو .نكمأا نإا ايمك اهس�ايق كلذكو اهديدتح بجي يتلاو — هقيبطت نم رشر�لا عا�نأا فخأا رايتخا ةلأاس�م يه هجوألاا س�عب نم ةيلمعلا هذهو ميظنتل عس�خت يتلا تاهلجاو ،رطاخبم امئاد ميظنتلا ناترقلا ارظن .اهقورت لا يتلا دعا�قلا بلق وأا برهتلل ةركتبم بيلاس�أا امئاد دجتس� ةيلمع نم اءزج ن�كي نأا بجي نيامتئلاا فينس�تلا تائيهل حلاس�إا يأاو يميظنتلا قافخإلاا هجوألا ارظن ميظنتلل اقاطن عس�وأا لماس� حلاس�إا 2008 ماع ةيلماعلا ةيلالما ةمزألاا باقعأا في اهديدتح تم يتلا ةيرثكلا فيلاكت في ةيانعب رظنلا بجي ،كلذ ىلع ةولاع .)3 راطإلاا عجار( يغبني لا ،اذه عمو .ةيربك ديكأاتلاب ن�كتس� اهنألا ديدج ماظن لىإا ل�حتلا لىإا يدؤ�ي نأا هنأاس� نم ام �هو — ذيفنتلا مدعل ةعيرذ ةفلكتلا ذاختا رمألاا ،ليالما ميظنتلا ةيقادس�م س�يلقتو يم�كلحا قافخإلاا ةيرارمتس�ا يني�تس�لما ىلع — داس�تقلااو ليالما عاطقلا ةحس� ددهي نأا نكيم يذلا ■.يلماعلاو ينط�لا تايجيتاترس�لااو تاس�ايس�لا ةرادإلا كراس�لما س�يئرلا ،س�ارفاغ س�يتوياناب .ةيمنتلاو ةراجتلل دوس�ألاا رحبلا كنب في عجارلما Bank for International Settlements Basel Committee on Banking Supervision (BIS), 2009, “Stocktaking on the Use of Credit ratings,” Joint Forum Working Group on Risk Assessment and Capital (Basel). Katz, Jonathan, Emanuel Salinas, and Constantinos Stephanou, 2009, “Credit Rating Agencies: No Easy Regulatory Solutions,” World Bank Crisis response Policy Briefs, Note Number 8 (Washington). Rosenkranz, Robert, 2009 “Let’s Write the Rating Agencies Out of Our Law,” 2009, Wall Street Journal, January 2, p. A15. 37 2012 س�رام ةيمنتلاو ليومتلا 3 راطإلاا ةمزألا دعب ام تاحلاس�إا فينس�تلا تائيه ىلع 2008 ةمزأا باقعأا في تاحلاس�إلاا تزكر تايلا�لا يفف .يبوروألاا داتحلااو ةدحتلما تايلا�لا في اميس� لا ،نيامتئلاا تائيه ىلع فاشر�إلاا زيزعت ىلع »كنارف-دود ن�ناق« س�ن ،ةدحتلما ةلجاعمو تام�لعلما نع حاس�فإلاا طوشر� ديدس�تل ،نيامتئلاا فينس�تلا ن�ناقلا س�نيو .»عفدي لمعتس�لما« جذ�منب طبترلما حلاس�لما براس�ت دامتعلاا للقت جهانم نع ةيميظنتلا ةزهجألاا ثحب ةروشر� ىلع اس�يأا .ةمظتنم تاعجارم ءارجإلا دادعإلااو نيامتئلاا فينس�تلا تائيه ىلع ،تائيهلا هذه ىلع دامتعلاا نم دلحا يبوروألاا داتحلاا مزتعي لاو جذ�نم يريغتو تائيهلا ميظنت قاطن عيس��ت لىإا كلذ نم لادب ىعس�ي انمإاو دامتعلاا تايلمع ىلع رثؤ�ت يتلا دعا�قلا ديدس�ت داتحلاا حترقاو .اهلمع يردس�م مازلإا حاترقا كلذ في ابم ،حلاس�لما براس�تو حاس�فإلاا طوشر�و ثلاث لك بوانتلاب نيامتئلاا فينس�تلا تائيه يريغتب نيدلا تادنس� تاريدقت ةشر�ع نم ثركأا ام ةئيه ترجأا اذإا ،ي�نس� س�اس�أا ىلع وأا ،تا�نس� .اهنع ةرداس�لا نيدلا تاودألا ةعباتتم داتحلاا في يميظنتلا زاهجلل حامس�لا ىرخألاا تاحاترقلاا لمس�تو »ةيئانثتس�ا فورظ« تتح يدايس�لا نامتئلاا تاريدقت شر�ن رظحب يبوروألاا .يبوروألاا داتحلاا ى�تس�م ىلع ةماع فينس�ت ةئيه ءاس�نإاو ققتحو اهتيقادس�م ينبت نأا ةماع ةئيه يأا ىلع ينعتيس� ،كلذ ىلع اهيلع دامتعلاا ةيناكمإا تبثتو يس�ايس�لا يرثأاتلا نع اديعب اهتيللاقتس�ا نم هيلع ي�طنتس� الم ارظن ةفلكم ةيلمعلا هذه ن�كتس�و .ق�ث�م ردس�مك تلاكس�م نم ةنس�مح ن�كت نل اهنأا امك ،ثركأا وأا ةديدج ةس�س�ؤ�م ءاس�نإا ،نيامتئلاا فينس�تلا في أاطلخاو ،ةيميظنتلا تائيهلا ىلع ةرطيس�لا لثم ةيس�ايس�لا تايعادتلاو ،يقلاخألاا رطلخاو ،ةثادلحاب ةقلعتلما تاقافخإلااو نم ةمئاقلا فينس�تلا تائيه نياعت نأا حجرُيو .اهتارارق نع ةتجانلا .اهلامعأا عجارت تائيه رود ءاغلإا اس�يأا نكميف :طس�بأا ةيلامس�أار دعاوق لىإا ةدوعلا نم ليلق ددع دامتعا لىإا ةيميظنتلا ةزهجألاا د�عتف نيامتئلاا فينس�تلا شر�انعلا امأا .اقبس�م ينس�ترقملل ةددحلماو ةطيس�بلا لالما س�أار تابلطتم مث نمو ،ةطاس�بلا ةدايز اهس��عتس�ف ر�طتلاو ةقدلاك عيس�تس� يتلا ةل�هس� ةيميظنتلا ةزهجألاا دجتس�و تاؤ�بنتلا عس�و لهس�يس�و .ةيفافس�لا ءاطخأا دعبتس�ت ةيكيتاتس� بس�ن لىإا ةد�علاو .ةبقارلماو قيبطتلا في بركأا ديدتح نأا مغرب ،نيامتئلاا فينس�تلا في تايرغتلا نع أاس�نت يتلا ريدقتلا تائيه حلاس�م براس�ت بايغ فيو .ةيربك فلاخ ةطقن لثميس� بس�نلا .ؤ�بنتلا ىلع ةردقلاو ةيفافس�لا نس�حتتس� ،ةس�الخا نيامتئلاا فينس�تلا برهت تلاامتحا س�يلقت لىإا اس�يأا ةطاس�بلا ةدايز يدؤ�ت نأا حجرلما نمو لالما س�أار دعا�ق نأا يرغ .ةيميظنتلا دعا�قلا نم ق�س�لا في ينكراس�لما س�عب مايق ةب�عس� نم ديزتو لا�مألاا ةئبعت ةفلكت عفرت نأا نكيم ةطس�بلما نكيم امك ليالما طاس�نلا حبكي نأا هنأاس� نم يذلا رمألاا ،كلذب تانايكلا طس�بألاا دعا�قلا نألا ارظنو ،كلذ ىلع لاس�ف .يداس�تقلاا �منلا فعس�ي نأا لىإا ك�نبلا عفدي ايبلس� ازفاح دل�ت نأا اهنأاس� نمف ،رطاخلما ينب زيتم لا تلاامتحا نم لياتلاب ديزي امم ،ةر�طخ ثركألاا تانايكلا س�ارقإا ةدايز جهنلما ةبقارم في س�رلحا ينعتي ،مث نمو .لابقتس�م ةيلام تامزأا ع�قو ةيميظنت تاشر�ؤ�مو تاودأاب هقيبطت ناترقاو ةطيس�ب دعا�ق ىلع مئاقلا س�خرأا هنلاعجي تاس�س�ؤ�لما بايغو ةيبس�نلا جهنلما اذه ةطاس�بف .ىرخأا ،يس�ايس�لا ر�ظنلما نمو .تام�كلحا اهذفنت نأا نكيم يتلا تاحاترقلاا 2 لزاب ةيقافتا جهنم لس�ف ىلع لدت دق ةطيس�بلا دعا�قلا لىإا ةد�ع يأاف .رطاخلما ى�تس�م ىلع ةمئاقلا لالما س�أار م�س�ر تمعد يتلا
Page 1 and 2: ؟ينيص�لا ناويلا دو
Page 3 and 4: ررحلما FROM نم ةلاص�
Page 5 and 6: كلذ في ءيص�لا س�عب
Page 7 and 8: 2 راطإلا ةجاردلا ةي
Page 9 and 10: ب ابشل ا نوطبحلما ل
Page 11 and 12: اهلك يلكلا يداص�تق
Page 13 and 14: ،كلذ لىإا ةفاص�إلا
Page 15 and 16: ايص�ينودنإا ،اترا
Page 17 and 18: ب ابشل ا تاداش�تقل
Page 19 and 20: تاموكلحا عيطتص�تو
Page 21 and 22: ب ابشل ا نم يرثك في
Page 23 and 24: ب ابشل ا ةنش�وبلا ف
Page 25 and 26: 23 2012 س�رام ةيمنتلا
Page 27 and 28: 25 2012 س�رام ةيمنتلا
Page 29 and 30: كلذ في ابم ،ةيلالما
Page 31 and 32: ةيمهأا اهلف ،مجلحا
Page 33 and 34: تاس�س�ؤ�لما دبكت
Page 35 and 36: ءاودألا لكل ءاود نم
Page 37: رارقلا عنس� ةيلمعل
Page 41 and 42: لىإا هعفدي امم كنبل
Page 43 and 44: 1 ÊÉ«ÑdG º°SôdG á°SQóŸG
Page 45 and 46: رارغ ىلع( يعامتجلاا
Page 47 and 48: .لااميتا�غ في ةيفي
Page 49 and 50: Arezki, 1/17/12 1 ÊÉ«ÑdG º°S
Page 51 and 52: قاطنلا ةعس�او تارا
Page 53 and 54: ءدب 2011 �ين�ي في اي
Page 55 and 56: خيراتلا ىلع دهاس�
Page 57 and 58: بتكلا س�ارعتس�ا ؛
Page 59 and 60: بتكلا س�ارعتس�ا ت

fd0312a

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?