Rapport - Topdanmark

I 1970’erne blev
Topsikring danskernes bilforsikringsselskab
nummer
et. Linien fra MLU-tiden
blev ført videre med budskaber
til bilisterne. Mange
danskere kørte rundt
med et klistermærke bag
på folkevognen med teksten
‘Flere venlige bilister’.
En massiv markedsføringskampagne
støttede
budskabet. Blandt andet i
filmen Olsen Bandens sidste
bedrifter fra 1978.
ningsreserverne til dækning af risikoen for, at
renten falder så meget, at der ikke kan opnås en
tilstrækkelig indtjening efter skat til at dække et
krav fra de kunder, der er lovet en ydelse baseret
på en opgørelsesrente på 4,5 pct. eller mere, jvf.
side 27. Herefter vil et afkast på 4 pct. efter skat
være tilstrækkeligt til at dække alle udstedte
garantier.
Med den nuværende aktivfordeling svarer dette
lavere afkast til, at obligationsrenten isoleret set
skal falde med omkring 1,25 procentpoint. Et
sådant rentefald ville give anledning til kursgevinster
på mere end 200 mio. kr. Det er således
kun en kombination af betydelige fald i såvel
aktiekurser som renter, der kan betyde, at egen-
Risikoforhold ved forskellige scenarier pr. 1. marts 1999
a: Den effektive rente stiger med 1 procentpoint
b: Kursværdien falder med 5 pct.
c: Årligt valutakurstab med en sandsynlighed på 2,5 pct. eller mindre
d: Tab på aktiebeholdningerne på 10 pct.
e: 5 pct. tab på udlån
f: Fald i ejendommenes markedsværdi på 10 pct.
g: 10 pct. tab på afviklingsaktiviteterne
h: Stigning i omkostningerne på 1 pct.
i: Stigning i erstatningerne på 1 pct.
j: Stormkatastrofe som ‘århundredets storm’ i 1981 til nutidspriser
k: 10 pct. tab på lånegarantier under afvikling
14
kapitalen vil blive udsat for en negativ påvirkning
i forbindelse med opfyldelse af garantierne.
Kapital Holding
De risici, der er oplyst i nedenstående tabel,
anses for at være de væsentligste. Herudover er
der Topdanmarks investering i Kapital Holding.
Ejerandelen i Kapital Holding er 5 pct. svarende
til en investering på 1.133 mio. kr. ultimo 1998.
Investeringen er optaget til indre værdi, og ved
udgangen af 1998 lå markedsværdien af
Topdanmarks ejerandel 279 mio.kr. under den
indre værdi. Investeringen i Kapital Holding er
Topdanmarks største enkeltaktiv, og en ændring i
indre værdi vil have en større effekt end ændringen
af værdien i noget andet aktiv i koncernen.
Topdanmark koncernen
Topdanmark koncernens samlede risikoprofil er
fortsat konservativ. Trods Pinsepakken vil selv et
sammentræf af negative begivenheder ikke forrykke
koncernens stilling væsentligt. Såfremt
samtlige områder udviklede sig negativt med
størrelser, som vist i tabellen, ville det samlede
tab udgøre 235 mio. kr., svarende til 5,7 pct. af
egenkapitalen primo 1999, mellem 56 og 62
pct. af det forventede resultat for 1999 og 60 kr.
pr. aktie.
Risikoscenarie Livsforsikrings- Resten af Topdanmark Ændring i moderselskabets Ændring i
Mio. kr. koncern koncernen egenkapital (%) indre værdi (kr.)
Rentebærende fordringer a -261,6 -62,6 -1,5 -16
Indeksobligationer b -61,5 0 0 0
Valuta c -31,9 -22,1 -0,5 -6
Aktier d -265,9 -43,9 -1,1 -11
Udlån e -11,2 -7,9 -0,2 -2
Ejendomme f -198,8 0 0 0
Afviklingsforretninger g 0 -33,8 -0,8 -9
Omkostninger h -1,9 -9,7 -0,2 -2
Erstatninger f.e.r i 0 -27,8 -0,7 -7
Stormkatastrofer j 0 -20,0 -0,5 -5
Lånegarantier k 0 -7,4 -0,2 -2