Hva' nu Vækstdanmark? - DVCA

Forslag nr. 8:
www.dvca.dk
Fornuftig implementering af AIFM-direktivet i dansk ret er vigtigt
EU-parlamentet har i det sene efterår 2010 godkendt Ministerrådets udkast til
AIFM¬-direktiv (Alternative Investment Fund Managers). DVCAs konklusion efter
gennemlæsning af direktivet er, at DVCAs medlemmer kan imødese lovgivning, der
påbyder kapital- og venturefonde betydelige administrative og økonomiske byrder i
fremtiden. Et lille udsnit af disse byrder er:
æ Krav om indbetaling af en betydelig kapital fra fondens partnere på en lukket
konto – penge, der ikke kan investeres i venture- og kapitalfonden, og som der-
med ultimativt udelukker talenterne fra vores branche i at være med i nye fonde.
æ Krav om uafhængige vurderingsmænd på porteføljevirksomhederne – oveni de
vurderinger, der i dag foretages af selskabernes revisorer og kapitalfonde i forbin-
delse med kvartalsmæssige afrapporteringer.
æ Krav om ”EU-pas” førend fonden kan markedsføre sig overfor investorer i andre
EU-lande. Det sker uanset størrelse på fonden, hvilket hæmmer konkurrencen og
særligt skader mindre lande som Danmark.
æ Krav om opdeling af kapitalfondens opgaver i en investeringsafdeling og en
risikostyringsafdeling. Risikostyringsafdelingen skal være uafhængig af investe-
ringsafdelingen.
DVCA håber på en fornuftig implementering af direktivet i dansk ret
Det er næppe nogen overraskelse, at DVCA er stærkt imod AIFM-direktivet.
Folketinget har været bemærkelsesværdigt enig i regeringens forhandlinger i Ministerrådet
om AIFM-direktivet. Det skyldes formentligt, at regeringens udgangspunkt
for behandlingen af direktivet har været ”Dansk indspil om åbenhed og ansvarlighed på
kapitalmarkederne i Europa 2 ” , som blev vedtaget af et enigt Folketing i efteråret 2008.
Nu er tiden en anden. Det kan dokumenteres, at kapitalfondene ikke er skyld i finans-
krisen. Det kan dokumenteres, at kapitalfonde har virket stabiliserende på økonomien,
og det kan dokumenteres, at både venture- og kapitalfonde er vækstskabere.
Det mener DVCA, at den kommende implementeringsproces i dansk ret bør afspejle.
Fx skal Danmark tage politisk stilling til, hvordan vi vil implementere de dele af direktivet,
hvor medlemsstaterne har mulighed for at vedtage strammere regler end de
i direktivet nævnte. De danske venture- og kapitalfonde er små ift fonde i andre EU
lande; derfor vender AIFM-direktivet i forvejen den tunge ende nedad og risikerer
derfor at straffe små lande og små fonde ekstra hårdt. DVCA er derfor imod enhver
form for dansk overimplementering af direktivet. For alternativet er, at venture- og
kapitalfondes konkurrencevilkår forringes i forhold til andre EU-landes venture- og
kapitalfonde.
DVCA vil derfor gerne opfordre regeringen til at inddrage DVCA i processen omkring
implementeringen af AIFM-direktivet. Ikke mindst fordi venture- og kapitalfonde
er et nyt arbejdsområde for mange danske myndigheder.
DVCA foreslår, at Danmark ikke overimplementerer AIFM-direktivet. Det kan
fx ske ved, at de danske myndigheder inddrager DVCA i implementeringen af
AIFM-direktivet i dansk ret.
2 Se det danske indspil her: www.retsinformation.dk/Forms
DVCA’s vækstkatalog
14