INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

More documents

Recommendations

Info

DAA NETOP SOLUTIONS STK 5 DAGSKURS 37,45 DATO 13.01.09 4510C.NETO DKK RELATIVE PRICE STRENGTH UGE OMS. 140 120 100 80 60 113 97 81 65 49 2250 1500 MARKETCAP (mio. DKK) 156 2005 2006 2007 2008 2009 +60% +30% 0% -30% KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E 2007 Neg 2008e Neg 2009e Neg P/CE 2007 Neg 2008e Neg 2009e Neg PEG 2007 N/M 2008e N/M 2009e N/M EV/EBITDA 2007 Neg 2008e Neg 2009e Neg YIELD 0,00 ROE -18,4 K/I 0,99 BETA (3år) 0,65 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J 2007 2008 2009 GRUPPE: SOFTWARE OG SERVICE GRUPPENS RELATIVE STYRKE 16 AF GRUPPENS P/E 164,84 GRUPPENS K/I 22 5,60 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -27,98 % -25,52 % -14,11 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -48,70 % -36,15 % -14,69 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 94.073 95.954 91.288 97.861 85.303 100.000 105.000 AFSKRIVNINGER 4.300 3.701 3.265 5.985 11.419 10.000 6.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 24.178 30.762 18.288 1.101 -32.006 -35.000 -16.000 FINANSIELLE POSTER 6.626 3.494 2.960 1.706 1.614 -5.000 -5.000 EKSTRAORD. POSTER - - - - - - - SKAT 10.097 11.135 6.579 1.446 875 -10.000 -5.000 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE 20.707 20.707 23.121 23.121 14.645 14.645 670 670 -31.734 -31.734 -30.000 -30.000 -16.000 -16.000 AKTIEKAPITAL 19.252 19.252 19.252 19.252 19.252 21.045 21.045 EGENKAPITAL 278.647 209.687 208.030 208.972 167.742 PASSIVER 305.992 225.409 223.787 226.734 183.091 DIVIDENDE % 500,00 100,00 0,00 50,00 0,00 EGENKAP. FORRENTNING % 7,35 9,47 7,01 0,32 -16,85 SOLIDITETSGRAD 91,06 93,03 92,96 92,17 91,62 EPS 5,39 6,00 3,80 0,17 -8,24 -7,13 -3,80 CEPS 6,73 7,46 4,65 1,73 -5,28 -4,97 -2,38 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 19.252.140 DKK Aktier 1.793.400 DKK Aktiekapital - nye Juli 2008: Nom. 1.793.400 kr. aktier a 5 kr. i forbindelse teg- Generalforsamling: net til kurs 69,70 kr. per aktie i en rettet emission til delvis fi- Regnskabsmeddelelse: nansiering af køb af GenevaLogic Halvårsmeddelelse: 30.04.08 11.03.08 19.08.08 FORRETNINGSOMRÅDE Netop Solutions (tidligere Danware A/S), leverer innovative software-løsninger. Selskabet har tre forretningsområder: Desktop Management, Education og Live. Kerneproduktet inden for Desktop Management er NetOp Remote Control, til fjernbetjening af en eller flere computere. Afsætningen af Net- Op Remote Control sker primært til enterprise-markedet, hvor virksomheder og institutioner anvender systemet internt, og til ASP-/Facility management markedet. Det primære produkt inden for området Education, er NetOp School, der er en softwareløsning til computerbaseret undervisning i hhv. traditionelle og virtuelle klasseværelser. Education er blevet styrket med opkøbet af det schweiziske GenevaLogic, der er en af verdens førende udviklere af IT-baserede uddannelsesværktøjer. Live, der er det nyeste skud på stammen, udbyder pakkeløsninger i form af online-kommunikationsløsninger, der gør det muligt at tale og arbejde sammen uafhængigt af tid og sted. NetOp afsætter sine produkter i mere end 80 lande, primært i Europa, Mellemøsten og Afrika. Gennemsnitligt antal medarbejdere i 2007: 84 Efter en skuffende udvikling i årets første tre kvartaler må ledelsen reducere yderligere i sine forventninger. Således reduceres omsætningsforventningerne fra 110 til nu 100 mio. kr., mens EBITDA forventningen reduceres fra - 10 til -25 mio. kr. inkl. en engangsgevinst på 12 mio. kr. fra ejendomssalg. I årets første ni måneder faldt omsætningen fra 67,3 til 64,7 mio. kr., mens EBITDA blev forværret fra -9,1 til -32,5 mio. kr. og resultat før skat viste en tilbagegang fra -12,0 til -41,3 mio. kr. Det er ledelsens forventning, at opkøbene, implementering af ny salgsmodel, optimering af forretningsgangene samt opnåelse af yderligere synergier vil give sig udslag i en væsentlig omsætningsstigning samt en forbedret indtjeningsevne i 2009. Med det markante underskud i de første 9 måneder af 2008 skulle en forbedret indtjeningsevne alt andet lige også være inden for rækkevidde. NeTop købte Geneva- Logic med effekt fra 1. juli. 2007 blev et vanskeligt år for Danware. Den for- DIREKTION Kurt Groth Bager, Claus Finderup Grove ventede vækst udeblev, og etableringen af egne udenlandske salgskanaler har taget længere tid end forventet. Den nye distributionsmodel og ophøret med distributørerne i USA og England har påvirket omsætningen inden for BESTYRELSE både Desktop Management og Education. Den samlede omsætningen blev i Ib Kunøe, Peter Schüpbach, Jan Elbæk, Henning Hansen, 3 mv. repræsentanter 2007 på 85,3 mio. kr. mod 97,9 mio. kr. i 2006. I løbet af regnskabsåret havde ledelsen da også flere gange skruet forventningerne til omsætning og HOVEDAKTIONÆRER Consolidated Holdings 25,00%, Peter Grøndahl Nielsen 15,60%, Den Professionelle Forening LD 12,23%, Ole Bjørn Setnes 8,10%, Søren Peter Andersen 8,00%, PFA 5,08%, FONDSKODE 0010288125 RIC NETOP.CO resultat ned. Den lavere omsætning har medført, at det primære driftsresultat (EBITDA) blev sænket til -20,6 mio. kr. mod 7,1 mio. kr. i 2006. EBIT udgjorde -32,0 mio. kr. mod 1,1 mio. kr. året forinden. +60% +30% 0% -30%
DAA NKT HOLDING STK 20 DAGSKURS 119,92 DATO 13.01.09 2010B.NKTH DKK RELATIVE PRICE STRENGTH 500 400 300 200 450000 300000 UGE OMS. 500 400 300 200 MARKETCAP (mio. DKK) 2.844 +60% +30% 0% -30% 2005 2006 2007 2008 2009 KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 4 P/E 2007 3,5 2008e 6,5 2009e 6,1 P/CE 2007 2,4 2008e 4,1 2009e 3,6 PEG 2007 0,1 2008e N/M 2009e 1,1 EV/EBITDA 2007 3,5 2008e 4,9 2009e 4,4 YIELD 9,17 ROE 13,2 K/I 0,74 BETA (3år) 1,52 J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J 2007 2008 2009 GRUPPE: INDUSTRIVARER GRUPPENS RELATIVE STYRKE 6 AF GRUPPENS P/E 25,07 GRUPPENS K/I 22 2,75 AKTIENS AFKAST SENESTE I FORHOLD TIL GRUPPEN I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 3 MDR 3 MDR -55,69 % -59,80 % -47,15 % 12 MDR 12 MDR 12 MDR -68,44 % -66,20 % -47,52 % REGNSKABSTAL (1000 DKK) 2003 2004 2005 2006 2007 2008e 2009e NETTOOMSÆTNING 5.823.600 7.724.600 8.983.100 11.035.500 13.627.500 14.100.000 14.750.000 AFSKRIVNINGER 223.500 261.600 158.500 139.400 192.600 250.000 320.000 RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT 87.200 240.500 470.300 755.100 1.002.800 690.000 730.000 FINANSIELLE POSTER 16.300 -10.000 -22.100 -48.800 -144.800 -110.000 -115.000 EKSTRAORDÆRE POSTER - - 1.000 - - - - SKAT 30.900 -6.100 103.600 165.600 167.900 150.000 160.000 NETTO RESULTAT RESULTAT TIL ANALYSE 84.900 84.900 262.300 262.300 356.300 355.300 582.400 582.400 804.600 804.600 440.000 440.000 465.000 465.000 AKTIEKAPITAL 500.000 490.000 490.000 470.000 472.800 472.800 472.800 EGENKAPITAL 2.831.400 2.858.800 2.671.700 2.805.600 3.246.100 PASSIVER 4.662.900 6.111.500 6.176.800 7.368.800 9.099.200 DIVIDENDE % 40,00 40,00 40,00 50,00 55,00 EGENKAP. FORRENTNING % 2,96 9,22 12,85 21,27 26,59 SOLIDITETSGRAD 60,72 46,78 43,25 38,17 35,67 EPS 3,40 10,57 14,50 24,14 34,10 18,55 19,61 CEPS 14,88 25,53 23,77 32,63 50,57 32,83 33,10 AKTIEKAPITALENS SAMMENSÆTNING SENESTE EMISSION Årsafslutning: 31.12.07 474.367.580 DKK Aktier Juni 1990: 149.803.500 kr. nye aktier til kurs 350 med fortegningsret i forholdet 4:1. Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: 10.04.08 05.03.08 Halvårsmeddelelse: 25.08.08 FORRETNINGSOMRÅDE NKT blev stiftet i 1898 som producent af el- og telefonkabler. Igennem årene har NKT drevet et stort antal forskellige industrielle forretninger. I dag er det forretningsmæssige fokus rettet imod ganske forskelligartede produkter som rengøringsmaskiner, energikabler, optiske komponenter og fleksible offshore rør, hvilket organisatorisk realiseres ved, at moderselskabet primært fungerer som holdingselskab for fire datterselskaber, NKT Cables Group, Nilfisk-Advance Group, NKT Photonics Group og NKT Flexibles. Mens de tre førstnævnte er ejet 100% er NKT Flexibles kun ejet 51%. De resterende 49 % ejes af Acergy MS. Limited. NKT Cables Group er specialiseret inden for lav-,mellem- og højspændingskabler, men udbyder også specialprodukter som OPGW og køreledninger. Nilfisk-Advance er blandt verdens 5 førende virksomheder inden for støvsugere, gulvbehandlingsmaskiner og højtryksrensere til institutionsog industrielt brug. NKT Photonetics adskiller sig fra de øvrige selskaber ved mere udpræget at være en vækstvirksomhed, der dog fortsat generer underskud på bundlinjen. Selskabet samler koncernens strategisk fremadrettede satsning som udbyder af højteknologiske optiske komponenter. NKT Flexibles producerer fleksible offshore rørledninger til olie og gas. DIREKTION Thomas Hofman-Bang, Søren Isaksen, Michael Hedegaard Lyng Bortset fra NKT Flexibles er NKT relativt hårdt ramt af afmatningen, som er kommet i kølvandet på kreditkrisen på de internationale kapitalmarkeder. Strukturrationaliseringer fremskyndes, og ledelsen nedjusterer mere aggres- sivt, end markedet havde ventet, sine udmeldinger for 2008. Koncernens samlede omsætning blev i årets første 3 kvartaler realiseret med 10,7 mio. kr. mod markedets konsensus-estimat på 10,8 mio. kr. Stigningen var på 6% og underliggende organiske vækst var på 4%. Ligeledes lå markedets forventninger til resultatet før skat på 727 mio. kr., hvilket var pænt højere end det realiserede på 680 mio. kr. Ledelsen har igen efter udviklingen i årets sidste måneder nedjusteret forventningerne til koncernresultatet før skat til nu 600 mio. kr. mod oprindeligt forventet 900 mio. kr., hvilket altså skyldes den svagere udvikling samt de fremskyndede strukturtilpasninger, som føjer sig til de tidligere annoncerede. Implementeringsomkostninger vedr. det seneste tiltag beløber sig til 75 mio. kr., og den positive effekt ventes at slå fuld igennem i 2009-resultatet med ca. 25 mio. kr. Inden for Cables mærkes opbremsningen umiddelbart inden for svagstrøm, men Nilfisk-Advance er sva- BESTYRELSE gere ramt men over en bredere front. Det er vores vurdering, at konjunktur- Christian Kjær, Jan Trøjborg, Krister Ahlström, Jens Maaløe, Jens Due Olsen, , Lone Fønss Schrøder, 3 medarbejdervalgte nedgangen kan påvirke NKT over flere år. Den mere aggressive strategi for NKT Flexibles, som aktuelt ses, er interessant, men omvendt trækker de me- HOVEDAKTIONÆRER ATP 10,42%, Credit Suisse 5,20%, Egne aktier 5,00% re udfordrende makroøkonomiske perspektiver ned. Strategi 2008-2012 "Building Power" fokuserer skarpere på organisk vækst i NKT Cables og Nil- FONDSKODE 0010287663 RIC NKT.CO fisk-Advance og en gns. årlig vækstrate på mindst 10%. +60% +30% 0% -30%
Page 1 and 2: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFI
Page 3 and 4: ARTIKLER Markedskommentar - 2008 de
Page 5 and 6: markedet har overreageret eller om
Page 7 and 8: mio. kr., som stort set svarede til
Page 9 and 10: KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast
Page 11 and 12: INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afka
Page 13 and 14: Væsentlige kapitalændringer den s
Page 15 and 16: KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVN
Page 17 and 18: G4S 9/08 2020A.GRSE GRØNLANDSBANKE
Page 19 and 20: DAA BONUSBANKEN STK 1 DAGSKURS ,99
Page 21 and 22: DAA DANISCO STK 20 DAGSKURS 216,61
Page 23 and 24: DAA EGETÆPPER STK 100 DAGSKURS 850
Page 25 and 26: DAA HARBOES BRYGGERI STK 10 DAGSKUR
Page 27 and 28: DAA BRD. KLEE STK 100 DAGSKURS 1.05
Page 29: DAA MAX BANK STK 20 DAGSKURS 63,35
Page 33 and 34: DAA SJÆLSØ GRUPPEN STK 10 DAGSKUR
Page 35 and 36: DAA TOWER GROUP STK 10 DAGSKURS 13,
Page 37: DAA PER AARSLEFF STK 20 DAGSKURS 42

INVESTOR BRIEFING - Dansk Aktie Analyse

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?