Store udfordringer for magtfuld kvinde - Sydbank Schweiz AG
Store udfordringer for magtfuld kvinde - Sydbank Schweiz AG
Store udfordringer for magtfuld kvinde - Sydbank Schweiz AG
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
I n d h o l d<br />
4 <strong>Store</strong> <strong>ud<strong>for</strong>dringer</strong> <strong>for</strong><br />
<strong>magtfuld</strong> <strong>kvinde</strong><br />
6 Siden sidst<br />
8 Den globale økonomi<br />
12 Aktiemarkedet<br />
16 Obligationsmarkedet<br />
20 Emerging Markets<br />
24 Investeringssammensætning<br />
25 Hvad sker der, hvis ...<br />
26 <strong>Sydbank</strong> anbefaler<br />
27 Kontaktpersoner i<br />
<strong>Sydbank</strong><br />
28 <strong>Sydbank</strong>s <strong>for</strong>ventninger<br />
<strong>Sydbank</strong> Markets – Analyseafdelingen<br />
Postboks 169 · 6200 Aabenraa · tlf. 74 36 36 36 · fax 74 36 35 49<br />
info@sydbank.dk · sydbank.dk<br />
Redaktion: Afdelingsdirektør Michael Andersen – tlf. 74 36 44 90 (ansv.)<br />
Aktieanalysechef Bjørn Schwarz – tlf. 74 36 44 56<br />
Cheføkonom Jacob Graven – tlf. 74 36 44 51<br />
Produktion: <strong>Sydbank</strong> Kommunikation<br />
Redaktionen sluttet den 23. marts 2007.<br />
”Investering” udkommer næste gang fredag den 20. april 2007.<br />
Artiklerne i ”Investering” er skrevet af økonomer og analytikere i <strong>Sydbank</strong>,<br />
medmindre andet fremgår af den enkelte artikel.<br />
Investering – marts 007<br />
Michael Andersen<br />
ansvarshavende redaktør<br />
Er aktiekorrektionen starten<br />
på en længere aktienedtur?<br />
En ellers god start <strong>for</strong> aktiemarkederne i 2007 med stigninger på i<br />
gennemsnit ca. 4 % på verdensplan blev brat afbrudt den 27. februar.<br />
Den udløsende faktor var et kinesisk indgreb mod blandt<br />
andet illegal aktiespekulation. I kølvandet på et fald i det ledende<br />
kinesiske aktieindeks på 9 % steg risikoaversionen markant hos<br />
investorer overalt i verden. På godt en uges tid faldt det danske<br />
aktiemarked med næsten 10 %. Siden har aktiemarkederne dog<br />
rettet sig væsentligt.<br />
Umiddelbart kunne situationen minde om korrektionen i maj/<br />
juni sidste år, hvor det danske aktiemarked faldt med ca. 15 % i<br />
løbet af fem uger, men hvor investorpessimismen relativt hurtigt<br />
<strong>for</strong>tog sig. I maj/juni 2006 var årsagen primært en frygt <strong>for</strong> tiltagende<br />
global inflation, som centralbankerne i givet fald var nødt<br />
til at ”kvæle” via højere styringsrenter med lavere vækst til følge.<br />
Hvorvidt aktiekorrektionen denne gang er starten på en længerevarende<br />
aktienedtur, er selvsagt svært at vurdere. Det vurderer vi<br />
dog ikke, jf. aktieafsnittet. Det er samtidig værd at erindre budskabet<br />
fra en berømt amerikansk nobelpristager om, at aktiemarkedet<br />
har <strong>for</strong>udsagt langt flere recessioner, end der har fundet sted.<br />
Overreaktioner – både i positiv og negativ retning – er med andre<br />
ord de finansielle markeders natur og hovedårsagen til, at man<br />
med stor sandsynlighed opnår et mærkbart merafkast ved at investere<br />
i aktier frem <strong>for</strong> eksempelvis korte obligationer over en længere<br />
tidshorisont.<br />
I denne måneds specialartikel sætter vi fokus på det økonomiske<br />
opsving i Tyskland. Det er således kun to år siden, at den tyske<br />
overvismand beskrev Tyskland som ”Europas syge mand”. Nu synes<br />
”patienten” imidlertid <strong>for</strong> alvor på vej op af sygesengen.<br />
God læselyst!<br />
Materialet i dette magasin er udarbejdet på grundlag af in<strong>for</strong>mationer fra kilder,<br />
som <strong>Sydbank</strong> finder troværdige. <strong>Sydbank</strong> påtager sig dog intet ansvar <strong>for</strong>, at indholdet<br />
er fuldstændigt eller nøjagtigt. Banken tager endvidere <strong>for</strong>behold <strong>for</strong> trykfejl,<br />
beregningsfejl og eventuelle øvrige fejl. <strong>Sydbank</strong> fraskriver sig ethvert ansvar <strong>for</strong><br />
eventuelle tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner,<br />
der er <strong>for</strong>etaget med baggrund i oplysninger i magasinet. De holdninger,<br />
der er udtrykt i magasinet, kan ændre sig, uden at banken nødvendigvis giver meddelelse<br />
herom.<br />
<strong>Sydbank</strong> eller ansatte i <strong>Sydbank</strong> kan have positioner i værdipapirer, der er nævnt i<br />
magasinet.<br />
Magasinet er alene bestemt <strong>for</strong> kunder i <strong>Sydbank</strong>. Artikler mv. må ikke offentliggøres<br />
eller på anden måde videregives uden redaktionens tilladelse.