Fachliteratur - Bewertung von Forstbetrieben - Rentabilitätsrechnung

UnternehmensbewertungOnline
Controlling im Corporate Finance
Bewertung von Forstbetrieben – Rentabilitätsrechnung
derungen nur unzureichend berechnen. Des Weiteren ist auf eine ganze Reihe von
Besonderheiten hinzuweisen, die den Wald als Anlagevermögen charakterisieren.
Aus erwerbswirtschaftlicher Sicht sind die Holzproduktion und -nutzung von zentraler
Bedeutung für den Forstbetrieb. Auf der Einnahmenseite stammen oftmals bis
zu 90 Prozent der Einnahmen aus dem Holzverkauf. Dem entgegen stehen Ausgaben
in Höhe von 50 bis 60 Prozent in den genannten Bereichen. Die Holzproduktion
ist jedoch abhängig vom natürlichen Standort und somit ist die betriebliche
Leistungserstellung durch naturräumliche Bedingungen stark eingeschränkt. Von
Vorteil ist, dass ein „automatischer“ Zuwachs an Holz, d.h. ohne menschliches Zutun,
erfolgt. Ein hoher Personalaufwand ist hierfür nicht erforderlich. Eine extensive
Bewirtschaftung bis hin zur Möglichkeit des „Liegenlassens“ über mehrere Jahre ist
ohne Wertverlust möglich. Insgesamt ist der Produktionsprozess sehr lang und weist
VORSCHAU
einen weiten Rahmen aus, der zwischen wenigen Jahren bei Energieholzflächen im
Kurzumtrieb bis hin zu 300 Jahren für die Produktion von Eichenwertholz liegen
kann (vgl. Oesten, G./Roeder, A., 2009, S. 147 f.; Müller, D.M., 2000, S. 19). Dieser
große Zeithorizont führt zu einer Entkoppelung von biologischer Produktion und
der marktorientierten Nutzung.
Ohne auf kurzfristige Marktschwankungen einzugehen, ist langfristig mit steigenden
Rohstoffpreisen zu rechnen. Begründet wird dies durch die Tatsache, dass sich
das Angebot forstwirtschaftlicher Rohstoffe nicht beliebig ausbauen lässt, da nur
eine begrenzte Anbaufläche zur Verfügung steht. Hinzu kommen eine Zunahme der
Weltbevölkerung sowie ein Rückgang der produktiven Waldflächen (vgl. Burschel,
P./Huss, J., 1997, S. 7).
Die Bewirtschaftung von Wald hat in der langfristigen Betrachtung eine sichere, wenig
veränderliche Marktentwicklung durchlaufen. Waldvermögen ist ein „Produkt“
der Old Economy auf einem sicheren Markt mit hinreichender Inflationssicherheit.
Waldvermögen schafft es, Produkt, Produktionsmittel und stabile Geldanlage zu
vereinen. Ermöglicht wird dies durch die Identität von Produkt und Produktionsmittel.
Wann jedoch der optimale Zeitpunkt für die Produktreife des Produktes
Holz erreicht ist, lässt sich mit einem eindeutigen Maßstab nicht bestimmen. Tendenziell
lässt sich sagen, dass der Holzvorrat kein „totes Kapital“ ist, sondern durch
die jährliche Holzbildung wertvoller wird, soweit es zu keinen Qualitätseinbußen
kommt, beispielsweise durch holzzersetzende Pilze. Charakteristisch für Forstbe-
Praxis der Unternehmensbewertung und Unternehmensfinanzierung 01/2010 5
Unternehmensbewertung, Bewertungsmethoden, Akquisitionsfinanzierung, Corporate Finance
(c) OLZOG Verlag GmbH
12
1
Seite 5