¥2933 GESCH−FTSBER. NEST D 40S. - Nest Sammelstiftung

Nest Sammelstiftung 

Geschäftsbericht 2002

geschäftsbericht 2002 

inhaltsverzeichnis 

Editorial 2 

Portrait 3 

Verantwortlichkeiten 4 

jahresrückblick 2002 

Themen der Organe und der Verwaltung 6 

Anlagen 9 

Versicherungstechnischer Teil 20 

Bericht der Kontrollstelle 23 

jahresrechnung 2002 

Bilanz 24 

Betriebsrechnung 26 

Anhang 29 

Gremien/Personen 39 

Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002


editorial 

Der Geschäftsbericht der Nest Sammelstiftung erscheint 

bezüglich Design und Gruppierung des Inhalts 

in einem neuen Kleid. Beides wurde einer sanften 

Überarbeitung unterzogen. Dies hat seinen Grund: 

Pensionskassenthemen erhitzen die Gemüter und 

sind in diesen Zeiten stärker präsent als je zuvor, 

die Zeit des Inkrafttretens der obligatorischen beruflichen 

Vorsorge Mitte Achtzigerjahre eingeschlossen. 

Ende 2002 wiesen rund die Hälfte aller Kassen, darunter 

auch die Nest Sammelstiftung, eine versicherungstechnische 

Unterdeckung auf. Bis ins 3.Quartal 

2003 hat sich die Lage an den Kapitalmärkten etwas 

erholt und der Deckungsgrad hat sich – auch bei Nest 

– wieder verbessert. Zudem sind die Rahmenbedingungen, 

insbesondere Gesetzgebung und Rechtsprechung, 

im raschen Wandel begriffen. Transparenz in 

der Berichterstattung ist deshalb umso mehr gefragt. 

Verbesserungen der Gliederung, der Sprache und 

Ausstattung sollen dazu beitragen. 

Ein kurzes Kapitel über Corporate Governance ist 

neu hinzugefügt, soll sich doch die Übersichtlichkeit 

auch auf Macht und Kontrolle erstrecken beziehungsweise 

auf Entscheidungsfindung und Strukturen. 

Auf eine detaillierte Auflistung sämtlicher Anlagen 

im Geschäftsbericht wird verzichtet, um das 

Volumen nicht unnötig zu vergrössern. Sie sind jedoch 

im Internet unter www.nest-info.ch zusammen 

mit zusätzlichen Informationen über den aktuellen 

Stand der Wertschriftenanlagen einzusehen. 

Roby Tschopp 

Präsident des Stiftungsrates 

2 Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002


portrait 

Die Nest Sammelstiftung feiert im Jahr 2003 den 

zwanzigsten Geburtstag. Im Rahmen der Zweiten 

Säule versichert sie für Alter, Invalidität und Tod. Sie 

ist unabhängig und vollautonom; ihre KundInnen 

sind kleine und mittlere Unternehmen ohne eigene 

Pensionskasse. 

Selbstverwaltete und gegenüber dem «Zwangssparen» 

kritisch eingestellte Betriebe hatten 1983 

die Gründung von Nest initiiert. Die Einführung des 

Obligatoriums für die berufliche Vorsorge liess erwarten, 

dass riesige Geldmengen in den Kapitalmarkt 

fliessen würden, der – einer rein ökonomischen Logik 

folgend – zumeist nicht den Preis berücksichtigt, den 

Menschen und Umwelt zu zahlen haben. 

Nachhaltig investieren 

Dem wollten die GründerInnen eine ökologisch, 

ethisch und sozial verträgliche Investitionspolitik 

gegenüberstellen, die auch für Kinder und Kindeskinder 

eine lebenswerte Erde sichert. 

Was in Form von Beiträgen in die Pensionskasse 

eingeht, kann über Jahre und Jahrzehnte angelegt 

werden, bevor es als Rente oder andere Leistung 

wieder an die Versicherten zurückfliesst. Nest erhält 

und vermehrt die Vorsorgegelder, achtet jedoch bei 

der Auswahl der Anlagen auf ökologische und soziale 

Gesichtspunkte. Diese sind bei Nest ebenso wichtig 

wie eine langfristig orientierte Rendite. 

Die Versicherten im Mittelpunkt 

Das Reglement von Nest stellt die Versicherten in den 

Mittelpunkt. Nichttraditionelle Lebensformen, z.B. 

zusammenlebende, gleichgeschlechtliche Paare, sind 

darin ebenso berücksichtigt wie das Bedürfnis der 

Menschen in der heutigen Arbeitswelt nach einem 

sehr flexiblen Altersrücktritt. 

In jedem Versicherungsplan sind Leistungen enthalten, 

die über die Vorschriften des Bundesgesetzes 

über die berufliche Vorsorge (BVG) hinausgehen. 

Anschauliche Informationen und Unterlagen für 

Betriebe und Versicherte fördern das Verständnis für 

Vorsorgefragen. 

Flexible Vorsorgepläne 

Jeder Betrieb hat ein eigenes Profil, das sich idealerweise 

in der Personalvorsorge widerspiegelt. Nest 

schöpft den möglichen Spielraum mit äusserst flexiblen 

Versicherungsplänen für die Altersvorsorge und 

die Risikoversicherung voll aus und berät Betriebe im 

Auswahlprozess. Ein Unternehmen findet so zu einer 

Vorsorgelösung, die den Mitarbeitenden und den 

betrieblichen Gegebenheiten entspricht. 

Mitbestimmen – basierend auf Transparenz 

In demokratischer Tradition können alle versicherten 

Betriebe in wesentlichen Fragen der Stiftung mitbestimmen, 

so beim Reglement, den Anlagen oder der 

Wahl des Stiftungsrates. Transparente Informationen 

sind dafür Voraussetzung – auch hinsichtlich aller 

Investitionen, die bis zu den einzelnen Titeln nachvollziehbar 

sind. 

Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002 

3


verantwortlichkeiten 

Personalvorsorgekommission (PVK) 

ArbeitnehmerInnen und ArbeitgeberInnen jedes angeschlossenen 

Betriebes wählen die gleiche Anzahl 

VertreterInnen in ihre PVK. Sie entscheidet darüber, 

wie der Betrieb versichert sein soll sowie über die 

Verwendung von nicht personengebundenen Mitteln 

des Betriebes und wählt die Delegierten. 

Delegiertenversammlung 

Sie tritt mindestens einmal pro Jahr zusammen und 

ist oberstes Organ der Nest Sammelstiftung. Die 

Stimmenzahl der Delegierten eines angeschlossenen 

Betriebes richtet sich nach dessen versicherter 

Lohnsumme. Die Delegiertenversammlung wählt den 

Stiftungsrat, erlässt die Geschäftsordnung und die 

Allgemeinen Anlagerichtlinien und genehmigt die 

Reglementsbestimmungen für die Stiftung als Ganze. 

Stiftungsrat 

Der Stiftungsrat ist ebenfalls paritätisch zusammengesetzt 

und wird jeweils auf vier Jahre gewählt. Er 

leitet die Stiftung gemäss Gesetz, Stiftungsurkunde, 

Reglementen sowie Weisungen der Aufsichtsbehörde. 

Er ist verantwortlich für die Finanzierung der Stiftung 

sowie die Vermögensverwaltung und -anlage 

unter Wahrung der Allgemeinen Anlagerichtlinien. 

Verwaltung 

Die Geschäftsleitung wird vom Stiftungsrat eingesetzt 

und zeichnet verantwortlich für das operative 

Geschäft. Die Verwaltung setzt sich aus den Bereichen 

KundInnenservice, Stiftungsbuchhaltung, Leistungen, 

Anlagen, Verkauf sowie einem Servicezentrum zusammen, 

das Marketing, Informatik, Mathematik 

und Rechtsdienst umfasst. 

4 


Corporate Governance 

Corporate Governance ist die Gesamtheit der auf die 

Interessen der Versicherten, Leistungsbezüger und 

angeschlossenen Betriebe ausgerichteten Grundsätze, 

die unter Wahrung von Entscheidungsfähigkeit 

und Effizienz auf der obersten Führungsebene Transparenz 

und ein ausgewogenes Verhältnis von Führung 

und Kontrolle anstreben. 

Bei der Nest Sammelstiftung ist diese schon 

durch die weitgehenden Kompetenzen des obersten 

Organs, der Delegiertenversammlung, gegeben, die 

den Stiftungsrat wählt, die Allgemeinen Anlagerichtlinien 

und die Geschäftsordnung erlässt und die für 

die Stiftung als Ganze geltenden Reglementsbestimmungen 

genehmigt. 

Nest hat bereits 1996 den «Verhaltenskodex in 

der beruflichen Vorsorge» unterzeichnet und die 

darin bezeichneten Massnahmen umgesetzt, u.a. mit 

einem Zusatz in den Arbeitsverträgen der in der 

Vermögensverwaltung tätigen MitarbeiterInnen. Im 

Bereich der Anlagen ist das Zusammenspiel von 

Kompetenzen und Kontrollen im Detail im Anlagereglement 

festgelegt. Eine Anpassung an den neuesten 

Stand erfolgte per Ende 2000. 

Der Stiftungsrat befolgt die Corporate Governance-Grundsätze 

auch bei seiner laufenden Arbeit. 

Bei möglichen Interessenskollisionen treten betroffene 

Mitglieder in den Ausstand. Die Vergabe von 

Aufträgen an Mitglieder von Organen oder deren 

Firmen erfolgt nur, wenn sie zu Konkurrenzpreisen 

ausgeführt werden und unter Pflicht zur Offenlegung 

der Rechnungen. 

Die Kontrolle der Geschäftsführung durch den 

Stiftungsrat ist systematisiert. Zudem wird die Geschäftsführung 

auch von der Kontrollstelle jährlich 

geprüft.


themen der organe und der verwaltung 

Neues EDV-System 

Nachdem der Übergang zur neuen Verwaltungs-Software 

Ende 2001 grundsätzlich vollzogen war, ging 

es im Berichtsjahr prioritär darum, den Rückstand 

aufzuholen und den Alltagsbetrieb (Mutationen, 

Quartalsrechnungen) neu zu organisieren. Sämtliche 

Arbeitsabläufe wurden analysiert und neu definiert. 

Für Spezialfälle mussten technische Lösungen gefunden 

werden. Höchste Priorität genoss bei allen Überlegungen 

die Zielsetzung, nicht nur ein leistungsfähigeres 

System zur Verfügung zu haben, sondern 

die Dienstleistungen effizienter und kundenfreundlicher 

zu erbringen. In der zweiten Jahreshälfte wurden 

neue und einheitliche Qualitätsstandards definiert, 

die auf ein positives Echo der angeschlossenen 

Betriebe stiessen. 

Projekt KundInnenzufriedenheit 

Stiftungsräte und Nest-MitarbeiterInnen führten im 

Frühjahr 2002 bei den angeschlossenen Betrieben 

insgesamt 41 Interviews durch. Anhand eines strukturierten 

Fragebogens wurden rund 70 Fragen zu den 

vier Themenbereichen Servicequalität und Zusammenarbeit, 

Dienstleistungspalette, Information und 

Werbung sowie Anlagepolitik, Sicherheit und Performance 

gestellt. Die Ergebnisse wurden an der Delegiertenversammlung 

im Oktober 2002 präsentiert 

und in der KundInnenzeitung «Nest News» publiziert. 

Stiftungsrat und Geschäftsleitung verabschiedeten 

erste Massnahmen, um das Verbesserungspotenzial 

auszuschöpfen. Ein Nachfolgeprojekt ist vorgesehen, 

um die Qualität der Dienstleistungen auch längerfristig 

kontinuierlich zu überwachen und nachhaltig 

zu verbessern. 

Marketing 

Der Stiftungsrat führte Mitte Jahr zusammen mit den 

Verantwortlichen aus der Verwaltung ein Marketingseminar 

durch. Die bestehenden Marketinginstrumente 

wurden hinterfragt und Optimierungsvorschläge 

diskutiert und beschlossen. Aufgrund der 

aktuellen Branchensituation wurde ein günstiges 

Umfeld für die Neuakquisition von Betrieben ausgemacht. 

Entsprechend wurde beschlossen, die Verkaufsaktivitäten 

zu verstärken. 

6 


Zusammenarbeit Stiftungsrat / 

Geschäftsleitung 

In mehreren Sitzungen haben der Stiftungsrat und 

die Geschäftsleitung ihre Zusammenarbeit den aktuellen 

Erfordernissen angepasst und neu strukturiert. 

Planungsabläufe und Kompetenzabgrenzungen 

wurden ebenso behandelt wie ein effizientes 

Kontrollsystem, um den Erfordernissen eines modernen 

Unternehmens gerecht zu werden. 

Unterdeckung 

Das dominanteste Thema des Berichtsjahres war für 

Stiftungsrat und Geschäftsleitung zweifellos die sich 

abzeichnende Unterdeckung aufgrund der Börsenschwäche. 

Dabei galt es in erster Linie, kühles Blut zu 

bewahren und die Situation nüchtern zu analysieren, 

um die Versicherten – aufgeschreckt durch die Medien 

– nicht noch mehr zu verunsichern. Es war abzuwarten, 

wie sich die Börse im Jahr 2002 entwickeln 

würde und wie die Aufsichtsorgane mit der neuen 

Situation umzugehen gedachten. 

Der Stiftungsrat bereitete Massnahmen vor, die 

zuerst intern und sodann mit dem Versicherungsexperten 

und den Aufsichtsorganen diskutiert wurden. 

An der Delegiertenversammlung informierte der Stiftungsrat 

ausführlich über die finanzielle Situation 

und mögliche Massnahmen. 

Delegiertenversammlung 

Der Stiftungsrat unterbreitete der Delegiertenversammlung 

folgende Reglementsänderungen: 

1. Übertritt in die Einzelversicherung 

Versicherte, die mindestens ein Jahr bei Nest versichert 

waren, sollen ihre Vorsorge nach dem Austritt 

aus dem Betrieb bei Nest weiterführen können (Art. 7 

Ziff. 5). Für Selbständigerwerbende soll keine zeitliche 

Beschränkung verlangt und für Nichterwerbstätige 

die Versicherungsdauer auf maximal zwei Jahre 

begrenzt werden. 

Diese Reglementsänderung wurde von der Delegiertenversammlung 

einstimmig genehmigt. 

2. Abschaffung der Ehepaarrenten 

Mit der 10. AHV-Revision wurden die Ehepaarrenten 

für die AHV und IV abgeschafft. Per 1. Januar 2001 

sind alle altrechtlichen Ehepaarrenten in gesplittete 

Renten umgewandelt worden. Damit wurde die 

diesbezügliche Koordinationsregel (Art. 23 Absatz 2) 

gegenstandslos. 

Diese Reglementsänderung erfolgte aufgrund einer 

Gesetzesanpassung im BVG. Sie war somit nicht 

abstimmungspflichtig. Die Delegiertenversammlung 

nahm sie zur Kenntnis.

3. Überobligatorischer Zinssatz 

Mit einem Zusatz zum Art. 14 Ziffer 4 des Reglements 

sollte dem Stiftungsrat die Kompetenz erteilt werden, 

in finanziell schwierigen Situationen den Zinssatz 

auch tiefer als den BVG-Mindestzinssatz festzulegen. 

Die Delegiertenversammlung diskutierte intensiv 

über diesen Antrag. Viele Delegierte kritisierten, 

dass diese Massnahme auch Teilzeitarbeitende und 

damit finanziell ohnehin Schwächere beträfe. Die 

nachfolgende Abstimmung ergab Stimmengleichheit, 

woraufhin der Tagespräsident mit Stichentscheid 

den Antrag ablehnte und im Namen des Stiftungsrates 

zurückzog, um an der Delegiertenversammlung 

des Jahres 2003 einen überarbeiteten Antrag zu präsentieren, 

der die Bedenken der Delegierten berücksichtigen 

soll. 

Die Delegiertenversammlung beschloss mit grosser 

Mehrheit eine Änderung der Geschäftsordnung. 

Diese sah bisher vor, das Tagespräsidium der Delegiertenversammlung 

zwischen ArbeitgeberInnen- und 

ArbeitnehmerInnen-Seite alternierend zu besetzen. 

Seit Jahren war dies jedoch nicht Praxis. Stattdessen 

übernahm sinnvollerweise die StiftungsratspräsidentIn 

das Tagespräsidium. Der Stiftungsrat beantragte 

daher, die alternierende Besetzung des Tagespräsidiums 

(Art. 5 Absatz 3) abzuschaffen und – damit die 

Parität gewahrt bleibt – den Stichentscheid der TagespräsidentIn 

(Art. 6 Absatz 1) durch den Losentscheid 

bei Stimmengleichheit zu ersetzen. 

Im Berichtsjahr standen Gesamterneuerungswahlen 

des Stiftungsrates an. Alle sechs bisherigen Stiftungsräte 

wurden wieder gewählt. Zudem wurde die 

Anzahl der Sitze von sechs auf acht erhöht und damit 

ermöglicht, einen weiteren, neuen Kandidaten ins 

Gremium aufzunehmen, der ebenfalls gewählt wurde. 

Ein Sitz blieb vakant. 

Ausblick 2003 

Mutationen und Simulationen über Internet 

Personalverantwortliche der Betriebe sollen Mutationen 

direkt über Internet eingeben können. Es 

geht dabei um Eintritte, Austritte, Lohnänderungen, 

Zivilstandsänderungen und unbezahlten Urlaub. Im 

Herbst 2003 wird eine Testphase mit wenigen Betrieben 

gestartet. Nach Abschluss der Testphase wird 

dieser Service den interessierten Betrieben zur Verfügung 

stehen. 

In einem weiteren Stadium ist geplant, dass die 

Versicherten ihre eigenen Daten – entsprechend ihrem 

Vorsorgeausweis – einsehen und Simulationen 

durchführen können, um zu sehen, wie sich z. B. ein 

Vorbezug zur Wohneigentumsförderung (WEF) oder 

ein Einkauf auswirken würde. 

Immobilienstrategie 

Der Stiftungsrat führt im Jahr 2003 unter Beizug von 

Fachleuten Workshops über eine zukünftige Immobilienstrategie 

durch und legt nachfolgend die Eckpunkte 

einer solchen Strategie fest. 

Massnahmen zur Behebung der Unterdeckung 

Der Stiftungsrat verabschiedet 2003 ein umfassendes 

Massnahmenpaket und informiert die angeschlossenen 

Betriebe und die Versicherten darüber. Einzelne 

dieser Massnahmen erfordern Reglementsänderungen, 

die der Delegiertenversammlung des Jahres 

2003 zur Genehmigung vorgelegt werden müssen 

und somit erst ab 2004 in Kraft treten können. 


7


anlagen 

Grundsätze der Vermögensbewirtschaftung 

Nest hat sich mit den Allgemeinen Anlagerichtlinien 

verpflichtet, neben Werterhaltung und Ertragsverbesserung 

sämtlichen Anlagen ökologische und 

soziale Kriterien zugrunde zu legen und damit den 

Strukturwandel zu einer nachhaltigen Wirtschaftsweise 

zu unterstützen. 

Insbesondere bei den Wertschriften spielt die 

Auswahl derjenigen Unternehmen eine Rolle, die 

diesen Vorgaben entsprechen. Die Nest-Tochter- 

Firma INrate untersucht deshalb mit dem systematischen 

und konsequenten INrating, welche Unternehmen 

den ökologisch-ethischen Grundsätzen 

entsprechen (INrating: siehe www.inrate.ch). INrate 

entwickelt das Rating-Verfahren laufend weiter: Der 

Schwerpunkt liegt 2003 auf dem Sozial-Rating. 

Die Titel derjenigen Unternehmen, die durch das 

INrating positiv beurteilt werden, stehen für die vier 

nachhaltigen Raiffeisen Futura Fonds zur Verfügung, 

in die Nest investiert: Futura Swiss Franc Bonds 

(Obligationen in Schweizer Franken); Futura Global 

Bonds (Obligationen in Fremdwährungen), Futura 

Swiss Stocks (Aktien Schweiz), Futura Global Stocks 

(Aktien Welt ohne Schweiz). 

Strategische Vermögensstruktur 

Die Anlagestrategie der Nest Sammelstiftung orientiert 

sich an der Risikofähigkeit der Stiftung sowie 

langfristigen Rendite- und Risikoeigenschaften der 

verschiedenen Anlagekategorien. 

Anlagekategorie Strategie 

untere Bandbreite Zielstruktur obere Bandbreite 

Liquidität 0% 1% 10 % 

Obligationen CHF 30 % 35 % 40 % 

Obligationen Fremdwährungen 2,5% 5% 7,5% 

Aktien Schweiz 10 % 14 % 18 % 

Aktien Ausland 6% 10 % 14 % 

Hypothekar-Darlehen 10 % 14 % 20 % 

Übrige Darlehen 0% 1% 1% 

Immobilien 16 % 20 % 24 % 

Total – 100 % – 

Anlageorganisation 

Mit ihrem Anlagereglement hat die Nest Sammelstiftung 

ihre Anlageorganisation umschrieben. Sie ist 

vierstufig. 

1. Die Delegiertenversammlung (DV) 

Die angeschlossenen Betriebe geniessen bei Nest ein 

sehr weitgehendes Mitbestimmungsrecht über die 

Anlagen. Sie können sich jederzeit bis ins Einzelne 

darüber orientieren, wie die Vorsorgegelder investiert 

sind. Sie legen Grundsätze und Ziele der Vermögensanlage 

fest, erlassen die Allgemeinen Anlagerichtlinien 

und haben ein Vetorecht gegen Anlagen, 

die als nicht konform damit erachtet würden. 

2. Der Stiftungsrat (SR) 

Er trägt die Verantwortung für die Bewirtschaftung 

des Vermögens, legt die Anlagestrategie fest und 

kontrolliert deren Umsetzung. Diese erfolgt in 

seinem Auftrag durch die Mitglieder der Anlagekommission 

sowie interne und externe VermögensverwalterInnen. 

Der SR überwacht die Sicherheit, Effizienz 

sowie Gesetzes- und Reglementskonformität 

der Vermögensanlagen. Legt die DV ein Vetorecht 

gegen bestimmte Anlagen ein, hat er deren Beschlüsse 

umzusetzen. 

3. Die Anlagekommission (AK) 

Sie ist für die Umsetzung der Anlagestrategie verantwortlich. 

In diesem Rahmen hat sie Steuerungs-, 

Überwachungs- und Kontrollfunktionen. Sie befasst 

sich mit dem Stand des Vermögens, der Qualität der 

PortfoliomanagerInnen, überprüft die Einhaltung 

der Anlagerichtlinien und orientiert den SR vierteljährlich 

darüber. Zudem erarbeitet sie Entscheidungsgrundlagen 

für den SR. 

4. Bereichsleitung Anlagen 

Ihr obliegen die operativen Arbeiten aufgrund der 

Vorgaben des SR und der AK. Dazu gehört u.a. Liquiditätsplanung, 

-beschaffung und -kontrolle, Verwaltung 

des Hypothekar- und Immobilienbestandes, 

Prüfung von Darlehensanträgen sowie die Erarbeitung 

von Entscheidungsvorlagen für SR und AK. 


9


anlagen 

Allgemeine Marktentwicklung 

Die Finanzmärkte standen ganz im Zeichen einer der 

tiefsten Vertrauenskrisen der letzten fünfzig Jahre: 

Der Einbruch der Aktienmärkte setzte sich verschärft 

fort, die Zinsen sanken auf historische Tiefstwerte. 

Nichts prägte die Entwicklung der Finanzmärkte 

stärker als ein weiterer scharfer Verlust an Vertrauen. 

Neben den «klassischen» Fundamentalfaktoren bewegte 

vor allem die Risikobereitschaft der Investoren 

die Aktienmärkte. Es kam zu einer Konstellation von 

Faktoren, welche die Risikobereitschaft auf ein aussergewöhnlich 

tiefes Niveau absinken liess: 

> Die Bilanzmanipulationen und -fälschungen von 

ehemaligen Börsenstars – u.a. Enron, Worldcom 

– wie auch von traditionsreichen Firmen führten 

zum Verlust der gewohnten Orientierungsmuster: 

Die Geschäftsberichte verloren alle Glaubwürdigkeit. 

Dies war nur die Fortsetzung der 

Corporate Governance-Krise, die zuvor die Missstände 

der Entlöhnungsstrukturen des obersten 

Managements ans Tageslicht gespült hatte. 

> Der Pessimismus bezüglich des Wachstums der 

Weltwirtschaft verstärkte sich laufend und nährte 

sich auch von den enttäuschten Hoffnungen, die 

in die «neue Ökonomie» gesetzt worden waren. 

> Die geopolitische Lage wurde durch die Terrorismusdebatte 

geprägt und mündete bereits gegen 

Herbst in eine Vorkriegsstimmung (Irak). Dies liess 

unabschätzbare Folgen auf die Weltwirtschaft 

befürchten (Erdölpreisschock, Kriegskosten). 

Das aussergewöhnliche Zusammentreffen negativer 

Faktoren liess ein Sicherheitsstreben entstehen, das 

eine eigentliche Flucht aus risikobehafteten – und 

liquiden – Anlagen bewirkte. Dies betraf Aktien und 

auch Obligationen privater Schuldner, deren Qualität 

in der ersten Jahreshälfte erodierte. Die Aktienkurse 

brachen bis in den Herbst hinein weiter ein. 

Das Kursniveau sank auf die Hälfte der Höchststände. 

Die Obligationenpreise stiegen auf Höchstwerte. Für 

Sicherheit wurde im Zuge der stark zurückgenommenen 

Risikobereitschaft viel bezahlt. Die Renditen auf 

den Obligationenmärkten (siehe Grafik: Entwicklung 

der Langfristzinsen) sackten auf historische Tiefstwerte. 

10 Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002 

Entwicklung der Langfristzinsen 

16% 

14% 

12% 

10% 

8% 

6% 

4% 

2% 

1972 

1. Quartal 

Renditen des Marktes 2002 

Obligationen CHF 

Immobilien 

Hypotheken 

Liquidität 

Obligationen 

Fremdwährungen 

Aktien Schweiz 

Aktien Welt 

1977 

1. Quartal 

1982 

1. Quartal 

1987 

2. Quartal 

1992 

2. Quartal 

Die Anlagemärkte liessen den Diversifizierungseffekt 

zum Tragen kommen. Den Verlusten auf den 

Aktien standen Gewinne in den Obligationen gegenüber. 

Allerdings fielen die Verluste in den Aktien in 

solch einem hohen Ausmass an, dass sie bei weitem 

nicht wettgemacht werden konnten. 

US Dollar 

Euro 

Schweizer Franken 

1997 

3. Quartal 

2002 

3. Quartal 

–35% –30% –25% –20% –15% –10% –5% 0% 5% 10%


anlagen 

Performance nach Anlagekategorien 

20% 

10% 

0% 

–10% 

–20% 

–30% 

–40% 

Obligationen 

in CHF 

Vermögensstruktur Nest Ende 2002 

Aktien Welt 

9% 

Aktien Schweiz 

9% 

Obligationen 

Fremdwährungen 

3% 

Liquidität 

5% 

Hypotheken 

Darlehen 

13% 

Obligationen 

in Fremdwährungen 

Aktien 

Schweiz 

Aktien Welt, 

ex Schweiz 

Nest-Anlageerfolg 2002 Benchmark 

Pfandgesicherte 

Darlehen – Hypotheken 

Immobilien 

Obligationen CHF 

36% 

Immobilien 

25% 

Das Anlagejahr 2002 bei Nest 

Die Entwicklung in den einzelnen Anlagegruppen 

verlief unterschiedlich. Zufriedenstellend war das 

Resultat im Bereich Obligationen Schweizer Franken; 

das Resultat der Raiffeisen Fonds Futura Swiss Bond 

lag im Durchschnitt der in der Schweiz zugelassenen 

Fonds. Der Fremdwährungsbereich (Raiffeisen Fonds 

Futura Global Bond) wies hingegen einen etwas geringeren 

Ertrag auf als der Referenzmassstab (City 

Bank Global Government Bond Index reinvestiert). 

Im Aktienbereich lagen die Resultate weit auseinander. 

Die Aktien Schweiz (Fonds Raiffeisen Futura Swiss 

Stocks) schnitten deutlich unter dem Vergleichsmassstab 

(SPI) ab. Aufgrund der Nachhaltigkeitskriterien 

war der Fonds massiv unterinvestiert in den 

Bereichen Gesundheit und Nahrung. Beide Bereiche 

gelten als «defensiv». Sie wiesen eine deutlich weniger 

nachteilige Entwicklung auf als der Gesamtmarkt. 

Davon konnte der Fonds nicht profitieren. 

Im Segment Aktien International (Raiffeisen 

Fonds Futura Global Stocks) war hingegen ein sehr 

erfreuliches Resultat festzuhalten. Der Fonds übertraf 

den Vergleichsmassstab (Morgan Stanley Capital 

Market Index World) und erwies sich als bester Fonds 

im Bereich nachhaltige Aktien weltweit. 

In der Vermögensstruktur Ende des Jahres 2002 

kommt die zurückhaltende Erwartung bezüglich der 

Aktienmarktentwicklung deutlich zum Ausdruck. 

Während die Obligationen mit 40 % einen der langfristigen 

Strategie entsprechenden Anteil einnahmen, 

lagen die Anteile bei den Immobilien mit 25 % 

und bei der Liquidität mit 5,3 % deutlich höher. 


11


anlagen 

Schwerpunkte der Anlagetätigkeit 

Die besondere Entwicklung des Aktienmarktes stand 

im Vordergrund. Sie veranlasste eine Überprüfung 

der Anlagestrategie, der taktischen Vermögensanlage 

und den Ausbau des Immobilienengagements. 

Überprüfung der Anlagestrategie 

Der Stiftungsrat sah sich aufgrund des aussergewöhnlich 

lange andauernden Rückschlags des 

Aktienmarktes veranlasst, die Anlagestrategie zu 

überprüfen. Es stellte sich die Frage, ob die der Anlagepolitik 

zugrunde gelegten Ertragserwartungen 

aufrechterhalten werden könnten – deutliche Revisionen 

würden eine Strategieänderung provozieren. 

Der Anlagestrategie kommt die Funktion zu, die 

Vermögensentwicklung unter Beachtung «realistischer» 

Annahmen auf die Verpflichtungen abzustimmen. 

Sie orientiert sich damit an den langfristigen 

Eigenschaften der Finanzmärkte und nicht an 

Hoffnungen bezüglich ausserordentlicher Fähigkeiten 

des Portfoliomanagements oder ungewöhnlich 

vorteilhaften Marktentwicklungen. Die Strategie 

schützt insbesondere vor Entscheiden, die unter dem 

Eindruck der jüngsten Vergangenheit gefällt werden 

und sich oft im Nachhinein als prozyklisch und ungünstig 

erweisen. Zudem wirkt sich die Einhaltung 

der Bandbreiten stabilisierend auf die Ertrags- und 

Risikogewichtung des Anlagevermögens aus. Damit 

ist die Strategie integraler Bestandteil des Risikomanagements 

im Anlagebereich. 

Die Überprüfung der Strategie ergab, dass eine 

geringere Teuerungsrate zu erwarten war als zum 

Zeitpunkt, in dem sie ausgearbeitet worden war. Damit 

lag auch die erwartete Anlagerendite tiefer als 

zuvor. Allerdings sprach nichts dafür, dass sich die 

grundsätzliche Beziehung zwischen Risiko und Ertrag 

dauerhaft umgekehrt hätte und risikoreichere 

Anlagen mit einem permanenten Ertragsnachteil 

bestraft würden. Deshalb wurde beschlossen, an der 

Anlagestrategie grundsätzlich festzuhalten. 

Taktische Entscheide 

Die Anlagekommission machte Gebrauch vom Entscheidungsspielraum 

auf der taktischen Ebene und 

beliess über lange Zeit des Jahres den Aktienanteil 

auf dem Minimum. Entsprechend hoch wurde die 

Liquidität und der Obligationenanteil gehalten. Damit 

konnten die Anlageverluste insgesamt vermindert 

werden. 

12 


Überwachung der Anlagetätigkeit 

Die Vermögensentwicklung und die einzelnen Portfolios 

wurden regelmässig überwacht. 

Immobilien 

Ein weiterer Schwerpunkt lag auf der Evaluation von 

zwei grossen Projekten im Immobilienbereich. 

Bei einem Projekt ging es um den Kauf von drei 

Wohnliegenschaften in der Zürcher Agglomeration. 

Das Konzept mit einer starken Gewichtung ökologischer 

Grundsätze hätte gut zur Ausrichtung von Nest 

gepasst. Aufgrund von Gegebenheiten, die von Nest 

nicht beeinflussbar waren, konnte das Geschäft jedoch 

nicht abgeschlossen werden. 

Das zweite Projekt konnte erfolgreich beendet 

werden. Es wurde eine Beteiligung von 40 % an der 

Gewerbeliegenschaft «Dreamland am Gleismeer» in 

Zürich-Altstetten erworben. PartnerInnen bei diesem 

Geschäft wurden die Stiftung Abendrot mit weiteren 

40 % sowie die Genossenschaft Gleis 70 mit 20 % Beteiligung. 

Hypotheken 

Während des ganzen Jahres wurde die Entwicklung 

im Hypothekarbereich überprüft. Die expansive Geldpolitik 

führte zu zwei Zinssenkungen innerhalb des 

Berichtsjahres. Nest hat beide Schritte nachvollzogen, 

um auch in diesem Bereich möglichst konkurrenzfähig 

zu bleiben. 

Die Anlagekommission konnte mit dem Beschluss 

zur Vergabe von zwei grossen Krediten nicht nur den 

Abgang einer grossen Hypothek kompensieren, sondern 

den Bestand stark ausbauen. Ein Kredit wurde 

zusammen mit der Alternativen Bank ABS und verschiedensten 

Vorsorgestiftungen von einem Konsortium 

von Grossbanken und Versicherungen abgelöst. 

Übrige Darlehen 

Unter Berücksichtigung der ökologischen und sozialen 

Ausrichtung sowie einer grundsätzlich vorsichtigen 

Anlagephilosophie wurde ein Grundsatzentscheid 

gefällt, 1 % der Anlagesumme für dieses 

Segment vorzusehen. Mit zwei abgeschlossenen 

Geschäften wurde diese Limite bereits erreicht.

Übersicht Vermögens- und Wertentwicklung 

Vermögensentwicklung in den letzten zehn Jahren 

in Mio. CHF 

240 

200 

160 

120 

80 

40 

0 

43,9 

52,8 

56,8 

66,5 

83,1 

98,8 

152,6 

183,9 179,5 

203,3 

1993 1994 19951996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 

Vermögensentwicklung der Anlagesegmente 

Wert am 31.12.02 Wert per 31.12.01 Veränderung 

in CHF in CHF 

Futura Swiss Franc Bonds 79 091 200 61 811 272 28,0 % Obligationen CHF 

Futura Global Bonds 6 117 150 4 565 030 34,0 % Obligationen FW 

Futura Swiss Stocks 19 012 850 25 486 992 –25,4 % Aktien Schweiz 

Futura Global Stocks 18 440 500 21 530 220 –14,4 % Aktien Welt ex Schweiz 

Aktien und ähnliche WS/Beteiligungen 210 000 112 000 87,5% 

Pfandgesicherte Darlehen – Hypotheken 25010 525 21 863 700 14,4 % 

Übrige Darlehen 1 860 358 – – 

Immobilien 53 555 025 43 271 473 23,8 % 

Erfolg pro Segment 

Anlageerfolg 2002 Anlageerfolg 2001 

Futura Swiss Franc Bonds 7,8 % 3,6 % Obligationen Schweiz, Ausland in 

Futura Global Bonds –1,4 % 1,7 % 

CHF und Futura Swiss Franc Bonds 

Obligationen Ausland FW und 

Futura Global Bonds 

Futura Swiss Stocks –37,2 % Aktien Schweiz 

Futura Global Stocks –32,2 % –18,7 % Aktien Welt ex Schweiz 

Aktien und ähnliche WS/Beteiligungen 1,3 % nicht kotierte Schweizer Aktien CHF 

Pfandgesicherte Darlehen – Hypotheken 3,2 % 3,6 % 

Darlehen 3,5% 0,0 % 

Immobilien 7,2 % 4,7 % 


13


anlagen 

Wertschriften 

Obligationen in CHF – Futura Swiss Franc Bonds 

Der Fond investiert weltweit in auf CHF lautende 

Obligationen. Die Unternehmen unterliegen einem 

strengen Auswahlverfahren nach ökologischen und 

ethischen Kriterien. Diese Anlagegruppe legt Wert 

auf hohe Sicherheit durch erstklassige Schuldner. 

Zu ihnen gehören vor allem halböffentliche Gesellschaften, 

die im Bereich der öffentlichen Infrastruktur 

tätig sind (Gesundheit, Wohnungsbau, Energieund 

Wasserversorgung). Sie werden ergänzt durch 

Titel mit hohem ökologischem Wert bei ausreichender 

Sicherheit sowie Titel von Genossenschafts- und 

Regionalbanken. 

Wertschriften 

Obligationen in Fremdwährungen – 


Die Anlagegruppe legt Wert auf hohe Sicherheit 

durch erstklassige Schuldner. Zu ihnen gehören vor 

allem halböffentliche Gesellschaften, die im Bereich 

der öffentlichen Infrastruktur tätig sind, sowie internationale 

Organisationen mit nachhaltigen oder 

humanitären Zielen. Die Unternehmen unterliegen 

einem strengen Auswahlverfahren nach ökologischen 

und ethischen Kriterien. Ihre Geschäfts- und 

Gewinnentwicklung weist ein gutes bis überdurchschnittliches 

Potenzial auf. Da die Märkte beginnen, 

eine wirtschaftliche Erholung vorwegzunehmen, 

bleibt der Fonds vorsichtig positioniert. 

14 


Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Marktwert 79 091 200 61 811 272 

Realisierter Erfolg 5584 762 2 013 417 

Performance 7,8 % 3,6 % 

Performance Referenzindex 10,2 % 2,1 % 

Durchschnittliche Duration 4,9 Jahre 4,0 Jahre 

Schuldnerkategorien 31.12.02 31.12.01 

Banken 28,7 % 41,6 % 

Energie- und Wasserversorgung 16,7 % 19,6 % 

Fabrikationen 10,1 % 6,3 % 

Detailhandel 8,2 % 5,4 % 

Supranational 7,2 % 25,2 % 

Die vollständige Liste der Anlagen ist zu finden im Internet: www.nest-info.ch/Anlagen 

Performance/Referenzindex 

10% 

8% 

6% 

4% 

2% 

0% 

Dez. 01 

Futura Swiss Franc Bonds 

SBI gesamt 

Jan. 02 

Febr. 02 

März 02 

April 02 

Mai 02 

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Marktwert 6 117 150 4 565 030 

Realisierter Erfolg –71 769 406 236 

Performance –1,4 % –1,7 % 

Performance Referenzindex –0,5% –4,1 % 

Durchschnittliche Duration 3,5 Jahre 5,1 Jahre 

Schuldnerkategorien 31.12.02 31.12.01 

Banken 24,5% 32,5% 

Supranational 16,1 % 19,9 % 

Finanzwerte 5,4 % 8,9 % 

Regierungsfunktionen 5,1 % 1,4 % 

Transporte 4,2 % 5,6 % 



6% 

4% 

2% 

0% 

–2% 

–4% 

Dez. 01 


World Gov Bonds 

Jan. 02 

Febr. 02 

März 02 

April 02 

Mai 02 

Juni 02 

Juni 02 

Juli 02 

Juli 02 

Aug. 02 

Aug. 02 

Sept. 02 

Sept. 02 

Okt. 02 

Okt. 02 

Nov. 02 

Nov. 02 

Dez. 02 

Dez. 02

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Marktwert 19 012 850 25 486 992 

Realisierter Erfolg –10 227 564 –4 797 266 

Performance –37,2 % 1) –18,7 % 

Performance Referenzindex –26,0 % –14,6 % 

1) 2001 Aktien insgesamt 

Grösste Positionen 31.12.02 31.12.01 

UBS N 9,6 % 9,0 % 

Geberit N 8,6 % 4,5% 

Swatch Group 8,2 % 6,2 % 

Swiss Re N 8,2 % 8,1 % 

Swisscom 7,6 % – % 

Holcim I 6,5% 6,9 % 



10% 

0% 

–10% 

–20% 

–30% 

–40% 

Dez. 01 

Futura Swiss Stocks 

SPI gesamt 

Jan. 02 

Febr. 02 

März 02 

April 02 

Mai 02 

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Marktwert 18 440 500 21 530 220 

Realisierter Erfolg –6 937 868 –3 583 617 

Performance –32,2 % 1) –18,7 % 

Performance Referenzindex –34,3 % –14,3 % 

1) 2001 Aktien insgesamt 

Grösste Positionen 31.12.02 31.12.01 

Johnson & Johnson 7,3 % 6,0 % 

Medtronic Inc. 6,1 % 6,6 % 

Canadian National Railways 4,6 % 5,0 % 

ING Groep 4,6 % 4,9 % 

Gas Natural SDG 4,5% 3,3 % 

Whole Foods Market 4,4 % 6,7 % 



10% 

0% 

–10% 

–20% 

–30% 

–40% 

Dez. 01 

Futura Global Stocks 

MSCI World 

Jan. 02 

Febr. 02 

März 02 

April 02 

Mai 02 

Juni 02 

Juni 02 

Juli 02 

Juli 02 

Aug. 02 

Aug. 02 

Sept. 02 

Sept. 02 

Okt. 02 

Okt. 02 

Nov. 02 

Nov. 02 

Dez. 02 

Dez. 02 

Wertschriften 

Aktien Schweiz – Futura Swiss Stocks 

Der Fonds investiert in Aktien von Schweizer Unternehmen, 

die dem strengen Auswahlverfahren von 

INrate unterliegen. Dem überdurchschnittlichen Potenzial 

in Geschäfts- und Gewinnentwicklung steht 

jedoch das Risiko einer Abweichung vom Vergleichsindex 

gegenüber, da nicht in grosskapitalisierte 

Unternehmen investiert wird, wenn sie die nachhaltigen 

Kriterien nicht erfüllen. 35 Gesellschaften 

hatten ein positives Rating, 69 ein negatives. Der Vergleichsindex 

wurde stark unterschritten. Im Gegenzug 

weist das Portfolio ein Potenzial für eine überdurchschnittliche 

Erholung aus. 

Wertschriften 

Aktien Welt, ex Schweiz – Futura Global Stocks 

Die Anlagegruppe investiert weltweit in Aktien von 

Unternehmen, die dem strengen Auswahlverfahren 

von INrate unterliegen. Dem überdurchschnittlichen 

Potenzial in Geschäfts- und Gewinnentwicklung steht 

jedoch das Risiko einer Abweichung vom Vergleichsindex 

gegenüber, da nicht in grosskapitalisierte 

Unternehmen investiert wird, wenn sie die nachhaltigen 

Kriterien nicht erfüllen. 60 Gesellschaften 

hatten ein positives Rating, 55 ein negatives. Die 

Performance bewegte sich leicht besser als der 

Vergleichsindex. Auch in diesem Segment besteht 

durchaus Potenzial für eine überdurchschnittliche 

Erholung. 


15


anlagen 

Wertschriften 

Aktien und ähnliche Wertschriften/Beteiligungen 

Dieses Segment umfasst Beteiligungen an Gesellschaften, 

die nicht börsenkotiert sind. Im Vergleich 

zum Vorjahr standen den neuen Anlagemitteln von 

CHF 100 000 Rückzahlungen von CHF 2000 gegenüber 

(Stammeinlage Nest Anlagestiftung). 

Darlehen 

Pfandgesicherte Darlehen – Hypotheken 

Nachdem sich die Zinsen im Jahresverlauf weiter 

zurückbildeten, wurden im Hypothekarbereich die 

Zinssätze auf 1. Februar und 1. Oktober um je einen 

Viertelprozentpunkt gesenkt. Trotz der zunehmenden 

Konkurrenz durch die Banken ist es Nest gelungen, 

den Bestand an Hypothekardarlehen zu erhöhen. 

Neuen Anlagemitteln von CHF 5,7 Mio. standen 

Amortisationen und Rückzahlungen im Gesamtbetrag 

von CHF 2,5 Mio. gegenüber. 

16 


Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Bilanzwert 210 000 112 000 

Realisierter Erfolg 2 719 – 

Performance 1,3 % – 

Annualisierte Performance 1,7 % – 


Gesellschaften 

Wohnbau- 

Genossenschaft 

Nordwest (wgn) 

47,6% 

INrate 

9,5% 

Alternative Bank 

ABS 

42,9% 

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Bilanzwert 25 010 525 21 863 700 

Realisierter Erfolg 746 936 781 334 

Ertrag 3,2 % 3,5% 

Performance Referenzindex (Ersthypotheken) 4,1 % 4,4 % 

Zinssätze für erstrangige 

variable Neuhypotheken 31.12.02 31.12.01 

1. Januar bis 30. Juni 2001 4,50 % 

1. Juli bis 31. Dezember 2001 4,25% 

1. Januar bis 31. Januar 2002 4,25% 

1. Februar bis 30. September 2002 4,00 % 

1. Oktober bis 31. Dezember 2002 3,75% 


Schuldnerkategorien 

Wohngenossenschaften 

38% 

Selbsthilfeprojekte 

1% 

Soziale 

Institutionen 

17% 

Kurs- und 

Kulturbetriebe 

1 % 

Privatpersonen 

43%

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Bilanzwert 1 860 358 – 

Realisierter Erfolg 66 826 – 

Ertrag 3,5% – 

Annualisierter Ertrag 4,2 % – 


Schuldner 

Wohnbau- 

Genossenschaft 

Nordwest (wgn) 

48,4% 

Edisun 

51,6% 

Kennzahlen 31.12.02 31.12.01 

Bilanzwert Liegenschaften 20 479 600 15230 000 

Marktwert Immobilienfonds 30 234 92525062 273 

Marktwert Immobilienaktien 2 840 500 2 979 200 

Realisierter Erfolg 3 367 754 1 826 849 

Nettorendite 

Performance Referenzindex 

7,2 % 4,7 % 

(Bopp/Lipper Immobilienfondsindex) 7,8 % 6,0 % 



12,5% 

10% 

7,5% 

5% 

2,5% 

0% 

Dez. 01 

Immoblilien Nest 

Lipper Index 

Jan. 02 

Febr. 02 

März 02 

April 02 

Mai 02 

Juni 02 

Juli 02 

Aug. 02 

Sept. 02 

Okt. 02 

Nov. 02 

Dez. 02 

Darlehen 


Dieser Bereich wurde im Laufe des Jahres neu gebildet, 

nachdem sich der Stiftungsrat aufgrund einer 

Empfehlung der Anlagekommission dafür entschieden 

hatte. Das Anlagesegment ist auf 1 % der Gesamtanlagen 

beschränkt. Die entsprechende Änderung 

wurde im Anlagereglement festgehalten. 

Die Darlehen sollen dazu beitragen, die gewünschte 

Allokation zu erreichen und zu stabilisieren. 

Immobilien 

Liegenschaften und Immobilienwertschriften 

Im Hinblick auf die sich schlecht entwickelnden 

Aktienmärkte wurde der Immobilienbereich weiter 

ausgebaut. Vor allem die Kursentwicklung der Immobilienfonds 

trug zu einer guten Performance in diesem 

Segment bei. 

Kurz vor Jahresende konnte im Konsortium 

mit zwei weiteren PartnerInnen das Gewerbehaus 

«Dreamland am Gleismeer» in Zürich-Altstetten gekauft 

werden. Sämtliche Liegenschaften waren per 

Ende Jahr voll vermietet. 

Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002 17


anlagen 

Ausblick 2003 

Zu Beginn des Jahres 2003 setzten sich zunächst die 

im Vorjahr vorherrschenden Entwicklungen fort. Der 

kurze Irak-Krieg setzte dann die Zeichen für eine 

Wende. Seither findet ein allmählicher Prozess in 

Richtung «Normalisierung» statt, der allerdings noch 

von pessimistischen Erwartungen bezüglich der weiteren 

weltwirtschaftlichen Entwicklung überlagert 

wird. 

Nest begann im Frühjahr, den Aktienanteil wieder 

leicht zu erhöhen. Das Anlageresultat ist zum 

31. August 2003 mit einer Rendite von 7,5 % sehr erfreulich. 

Dazu trägt insbesondere auch die Entwicklung 

der Aktien Schweiz bei. Der Fonds Raiffeisen 

Futura Swiss Stocks ist in diesem Jahr der renditestärkste 

Aktienfonds in seiner Kategorie. Der in diesem 

Bereich im letzten Jahr zu vermeldende Performancenachteil 

entfällt. 

18 

Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002


versicherungstechnischer teil 

Angeschlossene Betriebe 

Per Ende 2002 waren 822 Betriebe angeschlossen. 

Diese Zahl kann nicht mit derjenigen der Vorjahre 

verglichen werden, da Anschlüsse ohne Versicherte 

nicht mehr gezählt wurden. 

Grösse der Betriebe 

nach Anzahl der Versicherten 

Anzahl Versicherte Anzahl Anzahl 

pro Betrieb Betriebe Versicherte 

1 238 238 

2 156 312 

3 bis 5209 778 

6 bis 10 106 797 

11 bis 20 66 894 

21 bis 50 39 1 201 

51 bis 100 6 401 

über 100 2 358 

Gesamtergebnis 822 4 979 

Gegenüber dem Vorjahr nahm vor allem die Anzahl 

mittelgrosser Betriebe mit 11 bis 100 MitarbeiterInnen 

zu. 

Versicherte 

Versicherte angeschlossen eingetreten ausgeschieden 

2001 4732 957 2830 

2002 4979 1939 1692 

Die Anzahl der Versicherten stieg gegenüber dem 

Vorjahr wieder um rund 250 beziehungsweise 5 % 

auf den Stand des Jahres 2000, nachdem sie im Jahr 

2001 etwas gesunken war. 

20 


Betriebe nach Branchen 

Diverse 5% 

Verwaltung/Beratung 

10% 

Umwelt/Politik 7% 

Pädagogische/ 

Soziale Einrichtungen 

19% 

Medizin 5% 

Löhne der Versicherten 

70 000 

60 000 

50 000 

40 000 

30 000 

Durchschnittslohn 

Durchschnittslohn Frauen 

Durchschnittslohn Männer 

1992 

Anwaltsbüro 1% 

Architekturbüro 6% 

Computer 4% 

Druck/Graphik 3% 

Gastgewerbe 5% 

Handel/Verkauf 

13% 

Handwerk/Technik 13% 

Kultur/Medien 9% 

Die Zusammensetzung nach Branchen hat sich gegenüber 

dem Vorjahr nur unwesentlich verändert. 

1993 1994 19951996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 

Die Durchschnittslöhne sind gegenüber dem Vorjahr 

leicht gesunken. 

Alter der Versicherten 

40 

Durchschnittsalter 

Durchschnittsalter Frauen 

39 

Durchschnittsalter Männer 

38 

37 

36 

35 

34 

33 

1992 

1993 1994 19951996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 

Nachdem das Durchschnittsalter in den Jahren 1992 

bis 2001 jährlich gestiegen ist, verblieb es im Jahr 

2002 auf einem Niveau von 39 Jahren.

Leistungen 

Altersleistungen 2002 2001 Zunahme Wegfall 1) Total 

Renten 26 21 5 

Kapitalauszahlung 7 4 

1) Total neue Pensionierungen 2002 12 

Hinterlassenenleistungen 2002 2001 Zunahme Wegfall 2) Total 

Witwen- und Witwerrenten 17 152 

Waisenrenten 31 30 2 1 


2) Total verstorbene Versicherte 2002 11 

Invaliditätsleistungen 2002 2001 Zunahme Wegfall 3) Total 

Renten 124 87 37 


3) Total neue Invaliditätsfälle 2002 39 

Weitere statistische Angaben 

Von insgesamt 61 Invalidenrentengesuchen mussten 

24 (knapp 40 %) abgelehnt werden, da der Beginn 

der Arbeitsunfähigkeit nicht in die Versicherungszeit 

bei Nest fiel und somit eine andere Pensionskasse zuständig 

war. 

Verhältnis von Aktiven zu RentnerInnen 

Das Verhältnis von Aktiven zu RentnerInnen (ohne 

Kinder) betrug noch 30 zu 1, nimmt jedoch infolge 

der Zunahme der Rentner laufend etwas ab. 

Anzahl Anzahl Betrag in CHF Betrag in CHF 

2002 2001 2002 2001 

Bezüge Wohneigentumsförderung 23 24 1 034 895.00 1 473 000.00 

Verpfändungen 7 13 

Übertragungen bei Scheidung 59 67 898.00 182 000.00 

Einkäufe 106 60 2 835793.82 1 398 035.00 

Die Einkäufe haben sich verdoppelt, Wohneigentumsförderung 

und Übertragung bei Scheidung blieben 

im selben Rahmen. 

Ausblick 2003 

Für das Jahr 2003 ist bereits eine grössere Anzahl von 

Neuanschlüssen, insbesondere auch von grösseren 

Betrieben, zu verzeichnen. Das deutet auf ein erneut 

kräftigeres Wachstum hin, nachdem dieses in den 

Jahren 1999 bis 2001 vorübergehend gebremst war, 

vorwiegend infolge des Wegfalls der Beschäftigungsprogramme. 

Die bis zum Zeitpunkt der Berichterstattung 

erfreuliche Anlageperformance (7,5 % per 

Ende August 2003) bei einem gleichzeitig tieferen 

BVG-Zinssatz lässt – zusammen mit dem beschlossenen 

moderaten Massnahmenpaket – eine rasche 

Auffüllung der Unterdeckung erwarten. 


21


bericht der kontrollstelle 

Trigema AG 

Zentralstrasse 37 

8036 Zürich 

An den Stiftungsrat der 


Limmatstrasse 275 

Zürich, 12. September 2003 Gn/kf 8005 Zürich 

Sehr geehrte Damen und Herren 

Als Kontrollstelle haben wir die Jahresrechnung (Bilanz, Betriebsrechnung und Anhang; Seiten 24 

bis 38), Geschäftsführung und Vermögensanlage sowie die Alterskonten der Nest Sammelstiftung für 

das am 31. Dezember 2002 abgeschlossene Geschäftsjahr auf ihre Rechtmässigkeit geprüft. 

Für die Jahresrechnung, Geschäftsführung und Vermögensanlage sowie die Alterskonten ist der Stiftungsrat 

verantwortlich, während unsere Aufgabe darin besteht, diese zu prüfen und zu beurteilen. 

Wir bestätigen, dass wir die gesetzlichen Anforderungen hinsichtlich Befähigung und Unabhängigkeit 

erfüllen. 

Unsere Prüfung erfolgte nach den Grundsätzen des schweizerischen Berufsstandes, wonach eine Prüfung 

so zu planen und durchzuführen ist, dass wesentliche Fehlaussagen in der Jahresrechnung mit 

angemessener Sicherheit erkannt werden. Wir prüften die Posten und Angaben der Jahresrechnung 

mittels Analysen und Erhebungen auf der Basis von Stichproben. Ferner beurteilten wir die Anwendung 

der massgebenden Grundsätze des Rechnungswesens, der Rechnungslegung, der Vermögensanlage 

sowie die wesentlichen Bewertungsentscheide und die Darstellung der Jahresrechnung als 

Ganzes. Bei der Prüfung der Geschäftsführung wird beurteilt, ob die rechtlichen beziehungsweise 

reglementarischen Vorschriften betreffend Organisation, Verwaltung, Beitragserhebung und Ausrichtung 

der Leistungen eingehalten sind. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine ausreichende 

Grundlage für unser Urteil bildet. 

Gemäss unserer Beurteilung entsprechen die Jahresrechnung, Geschäftsführung und Vermögensanlage 

sowie die Alterskonten dem schweizerischen Gesetz, der Stiftungsurkunde und den Reglementen. 

Wir empfehlen, die vorliegende Jahresrechnung zu genehmigen. 

Die vorliegende Jahresrechnung weist per Bilanzstichtag bei einem Deckungsgrad von 88,48 % eine 

Deckungslücke von CHF 24 539 555.83 auf. Die in der Jahresrechnung ausgewiesene Wertberichtigung 

Festverzinsliche BVV2 ist gesetzlich gebunden (Differenz zwischen Kurs- und Nominalwert der Obligationen). 

Allfällige zukünftige Kursgewinne werden dazu verwendet werden müssen, einerseits die 

Deckungslücke zu schliessen und anderseits wieder eine ungebundene Schwankungsreserve aufzubauen. 

Weitere Kurseinbussen hingegen wären vollumfänglich zu Lasten der Betriebsrechnung zu 

verbuchen und würden dadurch die Deckungslücke weiter vergrössern. 

Auf Seite 38 werden Angaben zu massgeblichen Ereignissen nach dem Bilanzstichtag gemacht. Wir 

haben uns im Rahmen der Beurteilung der Buchführung und der Jahresrechnung keinen Prüfungsnachweis 

verschafft, um die Richtigkeit dieser Angaben zu beurteilen. 

Trigema AG 

P. Gnehm ppa. K. Fasel 

dipl. Wirtschaftsprüfer dipl. Wirtschaftsprüfer 


23


bilanz 

Bilanz per 31. Dezember 2002 – Aktiven 

24 


2002 in CHF 2001 in CHF 

Flüssige Mittel 11 659 776.72 15 028 853.55 

Forderungen und Abgrenzungen aus Prämienbeiträgen 7 104 792.4511 435132.70 

Übrige Forderungen 860 062.80 268 020.52 

Aktive Rechnungsabgrenzungen 761 671.30 662 694.95 

Anleihensobligationen u.ä. Finanzanlagen 85208 350.00 66 376 302.40 

Grundpfandgesicherte Darlehen 25 010 525.00 21 863 700.00 

Übrige Darlehen 1 860 358.00 0.00 

Flüssige Mittel und Forderungen 132 465 536.27 115 634 704.12 

Liegenschaften und Anteile an Immobilienfonds 53 555 025.00 43 271 473.00 

Aktien u.ä. Wertschriften oder Beteiligungen 37 663 350.00 47 127 212.00 

Nest Anlagestiftung, Anteilscheine 0.00 851 479.00 

Nest Anlagestiftung, Stammeinlage 0.00 2 000.00 

Mobiliar und EDV 447 256.65 390 053.65 

Sachwerte 91 665 631.65 91 642 217.65 

Total Aktiven 224 131 167.92 207 276 921.77

Bilanz per 31. Dezember 2002 – Passiven 


Kreditoren 339 068.98 409 207.17 

Eingebrachte Freizügigkeitsleistungen 3 298 916.90 981 500.55 

Vermögen neu angeschlossener Vorsorgewerke 4 072 753.09 941 786.34 

Im Voraus bezahlte Prämienbeiträge 290 566.20 1 708 038.00 

Freizügigkeitsguthaben von DestinatärInnen 21 943 112.44 23 321 290.19 

Passive Rechnungsabgrenzungen 842 625.90 754 438.44 

Passiv-Hypotheken 2 800 000.00 0.00 

Rückstellungen auf Prämienguthaben 100 000.00 500 000.00 

Rückstellungen Erneuerungsfonds Liegenschaften 243 142.95223 414.35 

Fremdkapital 33 930 186.46 28 839 675.04 

Sparkapital der aktiven Versicherten 179 129 506.39 155945576.78 

Rückstellungen für zukünftige Umwandlungen in Altersrenten 1 400 000.00 0.00 

Rückstellungen für Altersrenten 2 831 000.00 2 490 000.00 

Rückstellungen für Teuerungsausgleich Altersrenten 0.00 300 000.00 

Rückstellungen für Risikorenten 27 635000.00 14 580 000.00 

Rückstellungen für pendente Schadenfälle 400 000.00 0.00 

Rückstellungen für Sondermassnahmen 238 830.50 238 830.50 

Abzüglich Forderungen aus Stop-Loss-Vertrag –2 170 567.00 0.00 

Vorsorgekapital 209 463 769.89 173 554 407.28 

ArbeitgeberInnen-Beitragsreserven 2 772 037.352 834 957.45 

Betriebliche Fonds für Ermessensleistungen 680 681.70 592 308.65 

Zweckbestimmtes Kapital 3 452 719.05 3 427 266.10 

Gründungseinlage 1 000.00 1 000.00 

Vortrag aus den Vorjahren 1 573.35 4 824 487.74 

Jahresergebnis –29 010 080.83 –4 822 914.39 

Stiftungskapital –29 007 507.48 2 573.35 

Wertberichtigung Festverzinsliche BVV2 5992 000.00 1 173 000.00 

Wertberichtigung grundpfandgesicherte Darlehen 300 000.00 280 000.00 

Wertschwankungsreserven 6 292 000.00 1 453 000.00 

Total Passiven 224 131 167.92 207 276 921.77 


25


betriebsrechnung 

Betriebsrechnung 2002 – Aufwand 

26 



Altersrenten 199 614.80 182 526.70 

Kapitalleistungen Alter 88 831.65208 394.45 

Hinterlassenenrenten 164 414.70 119 584.68 

Kapitalleistungen Hinterlassene 158 833.75 2 258.80 

Invalidenrenten 1 221 681.11 970 989.29 

Kapitalleistungen Invalide 51 039.05 55 980.00 

Kapitalleistung für Wohneigentumsförderung 1 006 895.00 1 480 127.50 

Übertrag Guthaben bei Scheidung 67 898.00 182 547.05 

Leistungen an DestinatärInnen 2 959 208.06 3 202 408.47 

Freizügigkeitsleistungen 39 378 503.99 48 033 546.90 

Leistungen bei Austritt 39 378 503.99 48 033 546.90 

Zins auf Sparkapital 6 494 248.257 772 232.80 

Zins auf Freizügigkeitsguthaben 212 979.67 523 292.15 

Zins auf zweckbestimmtem Kapital 100 160.30 130 777.75 

Übriger Zinsaufwand 116 282.55 50 712.12 

Zinsaufwand 6 923 670.77 8 477 014.82 

Vermögensverlust 28 786 701.50 12 257 732.93 

Vermögensverlust Anteilscheine Nest Anlagestiftung 24 657.77 1 619 282.67 

Erhöhung Rückstellungen auf Vermögensanlagen 4 889 132.00 113 144.20 

Aufwand für Vermögensverwaltung 526 103.40 190 827.53 

Aufwand und Wertberichtigungen auf Vermögensanlagen 34 226 594.67 14 180 987.33 

Kosten Liegenschaften 137 066.3584 983.90 

Abschreibungen auf Liegenschaften 20 000.00 20 000.00 

Erhöhung Rückstellungen auf Liegenschaften 31 320.00 7 830.00 

Aufwand Liegenschaften 188 386.35 112 813.90 

Altersgutschriften 19 362 897.4518 528 986.90 

Einmaleinlagen 39 373 148.30 33 749 590.67 

Einlagen in Sparkapital 58 736 045.75 52 278 577.57 

Versicherungsaufwand 159 208.00 173 559.00 

Beiträge zugunsten Sicherheitsfonds 120 396.48 111 161.57 

Versicherungsaufwand 279 604.48 284 720.57 

Bildung Rückstellungen für Umwandlungen in Altersrenten 1 400 000.00 0.00 

Erhöhung Rückstellungen Altersrenten 435 725.30 154 946.50 

Erhöhung Rückstellungen Risikorenten 13 054 029.45 4 660 000.00 

Bildung Rückstellungen für pendente Schadenfälle 400 000.00 0.00 

Korrektur Rückstellungen Sondermassnahmen 0.00 –295.75 

Veränderung Foderungen aus Stop-Loss-Vertrag –2 170 567.00 0.00 

Bildung von Vorsorge-Rückstellungen 13 119 187.75 4 814 650.75 

Bildung von zweckbestimmtem Kapital 1 022 600.50 531 347.10 

Verwendung ArbeitgeberInnen-Beitragsreserven z.G. andere PK 437 215.45 0.00 

Verwaltungsaufwand 2 927 742.80 2 614 387.05 

Veränderung Rückstellungen auf Prämienguthaben 0.00 417 244.65 

Übriger Aufwand 15032.00 7 333.53 

Verwaltungs- und übriger Aufwand 2 942 774.80 3 038 965.23 

Total Aufwand 160 213 792.57 134 955 032.64

Betriebsrechnung 2002 – Ertrag 


Reglementarische Beiträge 24 430 101.4523 319 671.10 

Reglementarische Beiträge aus ArbeitgeberInnen-Beitragsreserven 675370.90 471 616.70 

Abzüglich Verteilung der Zuschüsse Sicherheitsfonds –114 529.00 – 83 611.00 

Reglementarische Beiträge 24 990 943.35 23 707 676.80 

Zuschüsse des Sicherheitsfonds BVG bei ungünstiger Altersstruktur 114 529.00 83 611.00 

Beiträge zugunsten ArbeitgeberInnen-Beitragsreserven 953 097.20 531 347.10 

Übrige Beiträge 1 067 626.20 614 958.10 

Freizügigkeitseinlagen 39 373 148.30 33 749 590.67 

Zinsen auf Bankguthaben 157 557.08 80 406.08 

Zinsen und Erträge aus übrigen Forderungen und Anlagen 74079.758 781.80 

Vermögensertrag 20 150 944.25 9 685 072.55 

Zinsen auf grundpfandgesicherten Darlehen 959 310.70 484 805.50 

Bewertungsgewinn Anteilscheine Nest Anlagestiftung 0.00 384 888.85 

Auflösung Rückstellungen auf Vermögensanlagen 50 132.00 5 349 138.30 

Vermögenserträge und Kapitalgewinne 21 392 023.78 15 993 093.08 

Erträge Liegenschaften 928 639.95 236 485.45 

Auflösung von Sparkapital 42 046 364.39 52 995 513.64 

Versicherungsleistungen 215 500.15 0.00 

Auflösung Rückstellungen Altersrenten 0.00 149 946.50 

Auflösung Rückstellungen Teuerungsausgleich Altersrenten 300 000.00 0.00 

Auflösung Rückstellungen Sondermassnahmen 0.00 30 873.75 

Auflösung Rückstellungen Höherverzinsung Sparkapital 0.00 2 646 868.30 

Auflösung von Vorsorge-Rückstellungen 300 000.00 2 827 688.55 

Auflösung ArbeitgeberInnen-Beitragsreserven z.G. andere PK 437 215.45 0.00 

Auflösung Rückstellungen auf Prämienguthaben 400 000.00 0.00 

Übriger Ertrag 52 250.17 7 111.96 

Jahresergebnis 29 010 080.83 4 822 914.39 

Total Ertrag 160 213 792.57 134 955 032.64 


27


anhang – allgemeiner teil 

Stiftungszweck und Organisation 

Die Nest Sammelstiftung wurde am 3. März 1983 gegründet 

und hat ihren Sitz in Zürich. Sie untersteht 

der Bundesaufsicht, ausgeübt vom Bundesamt für 

Sozialversicherung, und ist im Register für berufliche 

Vorsorge eingetragen. 

Die Stiftung bezweckt die berufliche Vorsorge für 

die in einem angeschlossenen Unternehmen tätigen 

Arbeitnehmerinnen und Arbeitnehmer sowie deren 

Hinterbliebene durch Ausrichtung von Leistungen 

bei Alter, Invalidität und Tod. Zur Vermeidung von 

Notlagen sieht sie ausserdem Ermessensleistungen 

vor. 

Jeder angeschlossene Betrieb bildet ein Vorsorgewerk, 

welches über ein eigenes Leistungsreglement 

mit separater Rechnungsführung verfügt. 

Organe der Stiftung sind die Delegiertenversammlung 

(DV), die Personalvorsorgekommissionen (PVK) 

der Vorsorgewerke sowie der Stiftungsrat. Die Delegiertenversammlung 

ist oberstes Organ. Sie setzt 

sich aus Vertreterinnen und Vertretern der Vorsorgewerke 

nach Massgabe der versicherten Lohnsummen 

zusammen. Sie wählt den Stiftungsrat und entscheidet 

über die Stiftungsorganisation sowie über die 

Allgemeinen Anlagerichtlinien. Der Stiftungsrat leitet 

die Stiftung und vertritt sie nach aussen. Er beschliesst 

über Änderungen des Leistungsreglements, 

welche die Stiftung als Ganze betreffen und unterbreitet 

sie der DV zur Genehmigung. Die PVK sind für 

die Reglementsbestimmungen und deren Vollzug 

auf der Ebene der Vorsorgewerke verantwortlich. DV, 

Stiftungsrat und PVK sind paritätisch besetzt. 

Grundsätze des Rechnungswesens 

Die Jahresrechnungen werden nach den Grundsätzen 

der ordnungsgemässen Rechnungslegung erstellt: 

Vollständigkeit, Klarheit und Wesentlichkeit, Vorsicht, 

Fortführung der Vorsorgeeinrichtung, Stetigkeit der 

Darstellung und Bewertung, Unzulässigkeit der Verrechnung 

von Aktiven und Passiven. Sie zeigen die 

tatsächliche finanzielle Lage der Vorsorgeeinrichtung. 

Vollständige Erfassung der Versicherten 

Durch folgende organisatorische Massnahmen wird 

sichergestellt, dass sowohl Versicherte als auch Prämien 

vollständig erfasst werden: 

Bei Neuanschluss eines Betriebes: die ArbeitgeberIn 

bestätigt mit ihrer Unterschrift, dass sie vor 

dem Anschluss kein BVG-pflichtiges Personal beschäftigte 

oder dies bei einer anderen Pensionskasse versichert 

hatte. 

Bei laufenden Anschlüssen: die ArbeitgeberIn 

bestätigt mit ihrer Unterschrift unter die jährliche 

Lohnmeldeliste, dass ihre Deklaration vollständig ist. 

Zur stichprobenmässigen Kontrolle werden Betriebe 

aufgefordert, eine Kopie der AHV-Lohnbescheinigung 

einzusenden. 


29


anhang – erläuterungen zur jahresrechnung 

Betriebsergebnis 

Zins- und Kapitalrechnung 

30 



Nettoertrag –7 255 317 –3 300 217 

Abzüglich Zinsaufwand –6 923 671 –8 477 015 

Ergebnis Zins- und Kapitalrechnung –14 178 988 –11 777 232 

Risikorechnung 

Risikobeiträge 2 623 001 2 539 903 

Auflösung Sparkapital bei Invalidität 896 088 2 842 367 

Auflösung Sparkapital im Todesfall 155 403 114 469 

Abzüglich Invalidenrenten –1 221 681 –970 989 

Abzüglich Kapitalleistungen an Invalide – 51 039 – 55 980 

Abzüglich Hinterlassenenrenten – 164 415 – 119 585 

Abzüglich Kapitalleistungen an Hinterlassene – 158 834 – 2 259 

Bildung Forderung aus Stop-Loss-Versicherung 2 170 567 – 

Abzüglich Prämien Stop-Loss-Versicherung – 159 208 – 173 559 

Abzüglich Bildung von Risiko-Rückstellungen – 13 333 255 – 4 660 000 

Ergebnis Risikorechnung – 9 243 372 – 485 633 

Übrige Positionen 

Nettoaufwand für Leistungen bei Pensionierung – 208 189 – 32 580 

Diverse übrige Positionen 159 468 6 913 

Ergebnis übrige Positionen – 48 721 – 25 668 

Betriebsergebnis – 23 471 081 – 12 288 532 

Auflösung von Rückstellungen für Teuerungsausgleich Altersrenten 300 000 – 

Bildung Rückstellungen für künftige Umwandlung in Altersrenten – 1 400 000 – 

Auflösung von Rückstellungen für Höherverzinsung Sparkapital – 2 646 868 

Veränderung von Rückstellungen auf Vermögensanlagen – 4 839 000 5235994 

Veränderung Rückstellungen auf Prämienguthaben 400 000 – 417 245 

Ausgewiesenes Jahresergebnis – 29 010 081 – 4 822 914 

Die Zins- und Kapitalrechnung schliesst stark negativ ab. Dies ist auf den schlechten Verlauf der Vermögensanlagen 

zurückzuführen. 

Die Risikorechnung schliesst ebenfalls stark negativ ab. Dies ist in erster Linie die Folge einer starken Erhöhung 

der Risikorückstellungen. Dabei wird die Rückstellungspraxis für Risikorenten derjenigen des versicherungstechnischen 

Gutachtens angepasst. (vgl. Rückstellungen für Risikorenten). Der Nettoaufwand für 

Leistungen bei Pensionierung dient der Erhöhung des Deckungskapitals für aktuelle Rentenleistungen, bedingt 

durch eine prognostizierbare, verlängerte Lebensdauer. 

Die Rückstellungen für Teuerungsausgleich auf Altersrenten werden aufgelöst, da davon auszugehen ist, 

dass in den nächsten Jahren aufgrund der finanziellen Lage der Stiftung kein Teuerungsausgleich auf Altersrenten 

ausgerichtet werden kann. 

Die Rückstellung für zukünftige Umwandlung in Altersrenten wird gebildet, da der Umwandlungssatz zu 

hoch ist und bei jeder zukünftigen Altersrente Kosten anfallen (vgl. Risikorückstellungen: Verstärkung des 

Deckungskapitals der aktiven Versicherten). 

Veränderung von Rückstellungen auf Vermögensanlagen, vgl. Anlagen. 

Erhöhung/Auflösung von Rückstellungen auf Prämienguthaben, vgl. Forderungen und Abgrenzungen aus 

Prämienbeiträgen.

Zusammensetzung des Kapitals 

2002 in CHF % Bilanz 2001 in CHF % Bilanz 

Fremdkapital 33 930 186 15,1 % 28 839 675 13,9 % 

Vorsorgekapital 209 463 770 93,5 % 173 554 408 83,7 % 

Zweckbestimmtes Kapital 3 452 719 1,5 % 3 427 266 1,7 % 

Stiftungskapital –29 007 507 –12,9 % 2 573 0,0 % 

Wertschwankungsreserven 6 292 000 2,8 % 1 453 000 0,7 % 

Bilanzsumme 224 131 168 100,0 % 207 276 922 100,0 % 

Zunahme gegenüber Vorjahr 8,1 % 9,4 % 

Die Wertschwankungsreserven haben vor allem deshalb zugenommen, weil die Differenz zwischen Kurs- und 

Nominalwert der Obligationen zurückgestellt werden muss (vgl. Wertberichtigung Festverzinsliche BVV2). 

Forderungen und Abgrenzungen aus Prämienbeiträgen 


Prämienausstände per 31.12. 7 104 792 11 435133 

Delkredere-Rückstellung 31.12. 100 000 500 000 

Veränderung Delkredere –400 000 407 300 

Bei den Prämienausständen per 31.12.2002 handelt es sich grösstenteils um solche, die mit der vierten Quartalsrechnung 

im Januar 2003 erhoben werden. Die Rückstände konnten jedoch gegenüber dem Vorjahr bereits 

stark reduziert werden. Auch bei der Delkredererückstellung erfolgt eine Reduktion. Im Jahr 2002 sind keine 

Prämienabschreibungen zu verzeichnen. 


31


anhang – vermögensanlagen 

Grundsätze und Organisation der Vermögensanlage 

Die Ziele und Grundsätze der Anlagepolitik werden in den Allgemeinen Anlagerichtlinien festgehalten. Als 

Ziele werden in dieser Reihenfolge angestrebt: Werterhaltung der Vorsorgegelder, Ertragsverbesserung bei 

gleichzeitiger Berücksichtigung der bestehenden Risikofähigkeit, Investition in ökologisch und ethisch vertretbare 

Anlagen. Die Allgemeinen Anlagerichtlinien werden von der Delegiertenversammlung erlassen. 

Um die Vermögensbewirtschaftung zu regeln, hat der Stiftungsrat ein Anlagereglement erlassen. Der Stiftungsrat 

bestimmt jährlich die strategische Allokation (Vermögenszusammensetzung nach Kategorien). Die 

Anlagekommission informiert den Stiftungsrat quartalsweise über Anlageerfolg und Vermögensentwicklung. 

Die Bereichsleitung Anlagen orientiert die Anlagekommission über die Umsetzung der von ihr beschlossenen 

Mittelzuteilungen auf die einzelnen VermögensverwalterInnen. 

Über die getätigten Anlagen wird an der jährlichen Delegiertenversammlung und im Geschäftsbericht vollumfänglich 

orientiert. 

Rendite der Anlagen 

Die Vermögensanlagen machen per Bilanzstichtag 90,7 % des Gesamtvermögens aus. Die Rendite für das Jahr 

2002 beträgt vor Abzug der Rückstellungen im Ausmass der Differenz zwischen Kurs- und Nominalwerten der 

Obligationen –3,7 %. 

Vermögensanlagen 

Die Begrenzungen gemäss Art. 53 bis 55 BVV2 werden laufend überwacht und sind bezüglich des gesamten 

Vermögens eingehalten. 

Wertschriftenfonds-Anteile 

Aktien- und Obligationenfonds werden per Bilanzstichtag zu Tageskursen bewertet. Die Bewertungskurse entsprechen 

denjenigen des Depotverzeichnisses der Bank Vontobel AG, Zürich. 

Aktien und ähnliche Wertschriften/Beteiligungen 

Diese Position umfasst Stimmrechtsaktien der Alternativen Bank ABS, eine Aktienbeteiligung an der INrate 

und Anteilscheine an der wgn (Wohnbau-Genossenschaft Nordwest), Basel. Diese drei Anlagen werden zum 

Nominalwert, also mit insgesamt CHF 210 000 bewertet. Die Zertifikate, beziehungsweise der Anteilschein, 

werden im Banksafe von Nest aufbewahrt. 


2002 in CHF % Bilanz 2001 in CHF % Bilanz 

Vermögensanlagen 203 297 608 90,7 179 492 166 86,6 

davon Futura Swiss Franc Bonds 38,9 % 35,3 34,4 % 29,8 

Futura Global Bonds 3,0 % 2,7 2,5% 2,2 

Futura Swiss Stocks 9,4 % 8,5 14,3 % 12,4 

Futura Global Stocks 9,1 % 8,2 12,0 % 10,4 

Aktien u.ä. Wertschriften/Beteiligungen 0,1 % 0,1 0,0 % 0,0 

Grundpfandgesicherte Darlehen 12,3 % 11,2 12,2 % 10,5 

Darlehen 0,9 % 0,8 0,0 % 0,0 

Immobilien 26,3 % 23,9 24,1 % 20,9 

Anteile an BVG-Nest Mix 0,0 % 0,0 0,5% 0,4 

Übrige Vermögenspositionen 20 833 560 9,3 27 784 755 13,4 

Flüssige Mittel 11 659 777 5,2 15 028 854 7,3 

Forderungen aus Prämienbeiträgen 7 104 792 3,2 11 435 133 5,5 

Übrige Forderungen und Abgrenzungen 1 621 734 0,7 930 715 0,4 

Übrige Sachanlagen 447 257 0,2 390 054 0,2 

Gesamtvermögen (Bilanzsumme) 224 131 168 100,0 207 276 922 100,0 


Alternative Bank ABS, Olten 90 000 90 000 

INrate, ethical assessments by INFRAS and Nest, Zürich 20 000 20 000 

wgn, Wohnbau-Genossenschaft Nordwest, Basel 100 000 –

Grundpfandgesicherte Darlehen (Hypotheken) 

Hypothekardarlehen werden hauptsächlich für erste Hypotheken gewährt. Festhypotheken werden für maximal 

drei Jahre gewährt. 

Die aktuellen Belehnungsgrenzen für Wohnbauten betragen maximal 70 % für erste und maximal 10 % 

für zweite Hypotheken. Für Gewerbeliegenschaften betragen die Belehnungsgrenzen maximal 50 % beziehungsweise 

20 %. 

Bei drei Darlehen wird das Risiko als erhöht eingeschätzt: 


Betroffene Hypothekarsumme 1 993 000 2 018 000 

Die vorhandenen spezifischen Wertberichtigungen scheinen aus heutiger Sicht ausreichend. 


Anteil der spezifischen Wertberichtigungen 

total für drei Objekte 300 000 280 000 

Zahlungsausstände zum Zeitpunkt der Berichterstattung – – 


Diese Position setzt sich aus zwei Darlehen zusammen, die im Laufe des Rechnungsjahres gewährt werden. Das 

Darlehen gegenüber der Edisun AG ist durch Zession von Abnahmeverträgen verschiedener Elektrizitätswerke 

abgesichert. Aufgrund der ausgezeichneten Finanzlage und des guten Ratings der wgn durch die Firma Dun & 

Bradstreet haben Anlagekommission und Stiftungsrat dem Kredit (mit Rangrücktritt) zugestimmt. Die Finanzzahlen 

werden durch die Verwaltung periodisch überwacht. 


Edisun Power AG, Mönchaltorf 960 358 – 

wgn, Wohnbau-Genossenschaft Nordwest, Basel 900 000 – 

Immobilien 

Das Immobilienportefeuille umfasst einen Neu-, einen Um- und einen Altbau und neu eine 40%ige Beteiligung 

an einem Gewerbebau in Zürich. 1998 wurden der Neu- und der Umbau fertiggestellt. Unabhängige Verkehrswertschätzungen 

liegen vor. Das Schätzverfahren richtet sich nach dem Standardwerk «Der Liegenschaftenschätzer» 

(Naegeli, 1997) und ermittelt den Verkehrswert aus den gewichteten Real- und Ertragswerten. 

Der Gewerbebau wird Ende Dezember 2002 zusammen mit der Stiftung Abendrot in Basel (40 %) und der 

Genossenschaft Gleis 70 (20 %) gekauft. 

Beim Neubau «Am Unterort» in Au-Wädenswil handelt es sich um eine Wohnüberbauung mit Gewerberäumen. 

Ende 2002 war die Liegenschaft voll vermietet. Sie wird per Bilanzstichtag mit CHF 11,4 Mio. bilanziert. 


Bilanzwert 11 400 000 11 400 000 

Gebäudeversicherungswert 8 559 000 8 559 000 

Die Liegenschaft Pfirsichstrasse 11 in Zürich 6 wurde 1996 erworben und vollständig umgebaut. Sie ist nach 

einem einzigartigen Konzept als «Single-Haus» gestaltet und beherbergt 14 Einpersonen-Wohnungen, zwei 

Ateliers, ein Gästezimmer sowie eine Gemeinschaftsküche und ist voll vermietet. Die Liegenschaft wird per 

Bilanzstichtag mit CHF 3,7 Mio. bilanziert. 


Bilanzwert 3 700 000 3 700 000 

Gebäudeversicherungswert 2 538 000 2 538 000 


33


anhang – vermögensanlagen 

Beim Altbau handelt es sich um eine Fabrikliegenschaft in Renan (BE). Das mit Problemen behaftete Objekt 

aus einem Zwangsverwertungsverfahren im Jahr 1994 wird äusserst vorsichtig eingesetzt. Die Nettorendite der 

Liegenschaft beträgt für das Jahr 2002 3,0 %. Die Liegenschaft ist zu 30 % nicht vermietbar. Ebenso können Investitionen 

zurzeit nicht ertragsgerecht eingesetzt werden. 


Bilanzwert 110 000 130 000 

Gebäudeversicherungswert 973 400 905000 

Beim Gewerbebau handelt es sich um eine ehemalige Geschäftsliegenschaft der Franz Carl Weber AG in Zürich- 

Altstetten. Er besteht aus einem 6-stöckigen Lager- und Bürohaus sowie einem 3-stöckigen Rampen- und 

Lageranbau. Seit 2000 und mit einem Mietvertrag bis September 2005 ist die Liegenschaft, mit Ausnahme 

einiger direkter Mieter, an die Genossenschaft Gleis 70 vermietet. Genutzt wird das Gebäude von einer Vielzahl 

von Klein- und Kleinstunternehmen aus der Handwerksbranche, aber auch gestalterisch und künstlerisch 

Arbeitende, Dienstleister vorwiegend im Medien- und Eventbereich, entfalten ihre Aktivitäten. Die Liegenschaft 

soll mittelfristig sanft saniert werden. Nach Ablauf der laufenden Mietverträge im Jahr 2005 und nach 

Abschluss der Sanierung ist mit einer marktgerechten Rendite zu rechnen. 

Aus Gründen der Diversifikation und zur Erreichung des angestrebten Anlagevolumens wird das Engagement 

in Immobilien-Fonds und -Beteiligungsgesellschaften fortgesetzt. Die Beteiligungen erreichten 2002 

CHF 33,08 Mio. Die Bewertungskurse entsprechen denjenigen der Vermögensübersicht der Bank Rüd, Blass & 

Cie in Zürich. 

Die vorhandenen spezifischen Rückstellungen scheinen aus heutiger Sicht ausreichend. 

Wertberichtigung Festverzinsliche BVV2 

Gemäss Verordnung zum BVG (BVV2) zur Bewertung von Obligationen dürfen diese höchstens zum Nominalwert 

in die Bilanz eingesetzt werden. Die Differenz zwischen Kurs- und Nominalwerten der Obligationen wurde 

deshalb zurückgestellt. 



Bilanzwert (40 %) 5269 600 – 

Gebäudeversicherungswert (100 %) 14 068 000 – 


Rückstellungen Erneuerungsfonds Liegenschaften 243 143 223 414 


Differenz zwischen Kurs- und Nominalwert 5992 000 1 173 000


anhang – versicherungstechnische informationen 

Allgemeine Angaben 

Die Nest Sammelstiftung ist eine vollautonome Kasse, welche die Leistungen bei Alter, Tod und Invalidität 

selber erbringt und entsprechende Rückstellungen bildet. Für die Risiken Tod und Invalidität besteht eine 

Stop-Loss-Rückversicherung, welche zum Tragen kommt, wenn der jährliche Risikoaufwand einen Selbstbehalt 

von 2,95 % (Vorjahr 2,37 %) der versicherten Löhne übersteigt. 

Versicherungstechnisches Gutachten 

Die Nest Sammelstiftung wird von den anerkannten Experten für die berufliche Vorsorge, Dr. M. Wechsler und 

R. Meier, periodisch versicherungstechnisch überprüft. Die letzte Überprüfung fand auf den 31.12.2002 statt. 

Sie ergab einen versicherungstechnischen Deckungsgrad von 88,48 %. 

Ursache dieser Unterdeckung ist in erster Linie der Verlauf der Vermögensanlagen, insbesondere der Kurseinbruch 

an den Aktienmärkten. 

Der Stiftungsrat hat die Deckungslücke der Aufsichtsbehörde gemeldet und ein Massnahmenpaket verabschiedet, 

das geeignet ist, die Deckungslücke zu schliessen. Er hat dieses Paket ebenso der Aufsichtsbehörde 

unterbreitet. 

Spar- und Freizügigkeitsguthaben, Finanzierung, Verzinsung 

Die Alters- und Freizügigkeitsguthaben werden nach dem Beitragsprimat bestimmt. Die Finanzierung erfolgt 

durch ArbeitnehmerInnen- und ArbeitgeberInnenbeiträge, wobei die ArbeitgeberInnen mindestens 50 % (in 

einigen Fällen bis 100 %) übernehmen. Die Altersguthaben werden 2002 mit 4 %, geschuldete Freizügigkeitsguthaben 

mit 4,25 % verzinst. 

Veränderung des Sparkapitals (BVG und überobligatorisch) 


Stand 1.1. 155945577 148 890 280 

Altersgutschriften 19 362 897 18 528 987 

Eingehende Freizügigkeitsleistungen 39 373 148 33 749 591 

Zinsgutschriften 6 494 248 7 772 233 

Auflösung bei Austritt –39 404 098 –48 033 347 

Auflösung bei Altersrücktritt –515 983 –342 656 

Auflösung bei Invalidität –896 088 –2 842 367 

Auflösung im Todesfall –155 403 –114 469 

Bezug für Wohneigentum –1 006 895–1 480 128 

Übertrag bei Scheidung –67 898 –182 547 

Stand 31.12. 179 129 506 155 945 577 

Veränderung gegenüber Vorjahr 14,9 % 4,7 % 

Vorsorge-Rückstellungen 

Rückstellung für zukünftige Umwandlungen in Alterstrenten 

Eine Rückstellung für zukünftige Umwandlungen in Altersrenten bei den aktiven Versicherten ist nötig, weil 

der Umwandlungssatz von 7,2 %, wie ihn der Bundesrat im Rahmen der BVG-Renten verordnet, versicherungsmathematisch 

zu hoch ist. Im Moment verliert die Stiftung mit jedem Rentner, der in Pension geht. Das 

Deckungskapital der Gruppe derjenigen Personen, die in den nächsten zehn Jahren ins Pensionsalter kommen, 

wird deshalb verstärkt, indem eine Rückstellung von 4 % der Summe der vorhandenen Altersguthaben dieser 

Gruppe gebildet wird. 

36 



Rückstellung für zukünftige Umwandlungen in Altersrenten 1 400 000 0

Rückstellungen für Altersrenten 

Zurückgestellt werden die Barwerte per 31. Dezember 2002 der laufenden Altersrenten und der zugehörigen 

Anwartschaften auf Partnerinnen- oder Partnerrenten. Technische Grundlagen: EVK 2000, 4 %. Dazu kommt ein 

Zuschlag für die Zunahme der Lebenserwartung und für kleine Gruppen. 

2002 in CHF Anzahl Renten 2001 in CHF Anzahl Renten 

Barwerte der Renten und Anwartschaften inkl. Zuschlag 2 831 000 26 2 490 000 23 

Rückstellungen für Risikorenten 

Wie schon im Abschluss 2001 wird neben dem Barwert der temporären Invalidenrenten derjenige der Anwartschaften 

der InvalidenrentnerInnen auf Altersrente bei den Rückstellungen für Risikorenten ausgewiesen, 

wobei das Sparkapital von neuen InvalidenrentnerInnen bei den aktiven Versicherten aufgelöst wird. In der 

Erhöhung der Rückstellungen gegenüber dem Vorjahr sind also die vorhandenen Sparkapitalien von neuen InvalidenrentnerInnen 

enthalten. Die Belastung für die Stiftung ist also kleiner als die Differenz der Rückstellungen 

gegenüber dem Vorjahr (vgl. Risikorechnung). 

Statt der bisherigen Beschränkung der Rückstellungen bei den Fällen der letzten drei Jahre auf die Selbstbehalte 

der Stop-Loss-Rückversicherung in diesen Jahren werden nun die Barwerte von sämtlichen Invaliden-, 

Invalidenkinder-, PartnerInnen- und Waisenrenten zurückgestellt. Dafür wird die Forderung der Stiftung 

gegenüber dem Stop-Loss-Versicherer ausgewiesen. 

2002 in CHF Anzahl Renten 2001 in CHF Anzahl Renten 

Barwerte der Renten und Anwartschaften inkl. Zuschlag 

Abgrenzung Forderung gegenüber 

27 635000 172 14 580 000 130 

Stop-Loss-Rückversicherer –2 170 567 

Total Rückstellungen für Risikorenten 25464 433 14 580 000 

Rückstellungen für Sondermassnahmen 

Die Rückstellungen für Sondermassnahmen entsprechen den in den nächsten Jahren zu erwartenden Ergänzungsgutschriften 

für die Eintrittsgeneration. Beiträge für Sondermassnahmen werden nicht mehr separat 

erhoben, da seit Anfang 2001 gegenüber dem BVG-Minimum um 1 % erhöhte Altersgutschriften gewährt 

werden, die durch entsprechend erhöhte Sparbeiträge finanziert werden. 


Rückstellungen für Sondermassnahmen 238 831 238 831 

Rückstellungen für Teuerungsausgleich Altersrenten 

Diese Rückstellungen werden aufgelöst. Aufgrund der finanziellen Lage der Stiftung ist nicht zu erwarten, dass 

in den nächsten Jahren ein Teuerungsausgleich auf den Altersrenten gewährt werden kann. 


Rückstellungen für Teuerungsausgleich Altersrenten 0 300 000 

Rückstellungen für pendente Schadenfälle 

Rückstellungen für bekannte, aber noch nicht entschiedene Invaliditätsfälle, die nicht Stop-Loss-rückversichert 

sind. 


Rückstellungen für pendente Schadenfälle 400 000 0 


37


anhang 

Übrige Angaben 

Die Gliederung der Bilanz wurde an den Schweizer Kontenrahmen für Personalvorsorgeeinrichtungen angepasst. 

Zu Vergleichszwecken wurden die Vorjahreszahlen dementsprechend angepasst. 

Massgebliche Ereignisse nach dem Bilanzstichtag 

Das Festhalten an der strategischen Allokation und an der Erhöhung der Aktienquoten innerhalb der Bandbreiten 

hat sich bisher positiv ausgewirkt. Mit der Anfang Mai frühzeitig angepassten Allokation konnte Nest 

an der markanten Erholung der Aktienmärkte partizipieren. 

Die Gesamtrendite der Anlagen per 31. August 2003 beläuft sich auf 7,5 %. Damit dürfte sich der Deckungsgrad 

per 31. August 2003 auf etwa 93 % verbessern. Die bisherige Entwicklung der Aktienmärkte, aber 

auch der positive Verlauf im Immobilienbereich, deuten auf einen positiven Abschluss für das Jahr 2003 hin. 

Zürich, 12. September 2003 

38 Nest Sammelstiftung Geschäftsbericht 2002


gremien/personen 

Stiftungsrat (SR) 

Roby Tschopp (AN) 

Präsident des Stiftungsrates 

Informatik-Ingenieur, MBA Universität Lausanne 

Peter Beriger (AG) 

Dr. oec. publ. 

Marcel Brenn (AN) 

Lic. jur. 

Christoph Busin (AN) 

Lic. oec. pub. 

eidg. dipl. Steuerexperte 

Peter Gabriel (AG) 

Personalfachmann mit eidg. Fachausweis 

Thomas Heilmann (AG) 

Lic. rer. pol. 

Felix Pfeifer (AG) 

Dipl. nat. ETH 

Ein Sitz (AN) ist zur Zeit der Berichterstattung vakant 

(AG) VertreterIn Arbeitgebende 

(AN) VertreterIn Arbeitnehmende 


Felix Pfeifer 


Anlagekommission 

Thomas Heilmann 

Lic. rer. pol. 

Christoph Müller 

Volkswirt Lic. phil. I 

Felix Pfeifer 


Kontrollstelle 

Trigema AG, Zürich 

Pensionskassenexperte 

Dr. Martin Wechsler und Remo Meier, Blauen 

Aufsichtsbehörde 

Bundesamt für Sozialversicherung, Bern 

MitarbeiterInnen der Verwaltung 

Rund 60 % der MitarbeiterInnen sind in Teilzeit angestellt 

und/oder arbeiten in mehreren Funktionen. 


Felix Pfeifer 

KundInnenservice 

Bill Staufer 

Ester Frick 

Renata Müller 

Erwin Nicoletti 

Stiftungsbuchhaltung 

Walter Santschi 

Silvan Hof 

Monika Sierra-Canó 

Michèle Vandenhirtz 

Leistungen 

Judith Moser 

Kathleen Bourke 

Anlagen 

Gianni Bottegal 

Renate Kurze 

Verkauf 

Alois Alt 

Dietmar Dambach 

Kaspar Fischer 

Hannah R. Gut 

Felix Pfeifer 

Marketing/Human Resources 

Hannah R. Gut 

Informatik 

Georges Bucher 

Mathematik 

Thomas Volz 

Thorsten Buchert 

Rechtsdienst 

Martin Dettwiler 

Alois Alt 

Controlling 

Edo Caretta 

Telefon/Empfang 

Nicole Weber (Assistenz Geschäftsleitung/Hausdienst) 

Christian Nagler 

Sabeth Schawalder 

Auszubildende 

Sinan Hanic (Informatik-Praktikant) 

Jacqueline Strickler (KV-Lehre) 

Stand: September 2003 


39


Limmatstrasse 275 

Postfach 412 

8037 Zürich 

Telefon 01 444 57 57 

Telefax 01 271 20 88 

info@nest-info.ch 

www.nest-info.ch

¥2933 GESCH−FTSBER. NEST D 40S. - Nest Sammelstiftung

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