MARKETINDEX WEEKLY - RBS

MARKETINDEX WEEKLY 

ihr wöchentlicher newsletter von rBS kW 41/2011 

produktinformation 

Aktuelle Themen 

Thema der Woche 

noch nicht über den Berg ...............................1 

neuemissionen ..............................................................2 

1 

Marktmonitore 

indizes .......................................................................................3 

rohstoffe ................................................................................5 

anleihen und währungen ................................7 

noch nicht über den Berg 

Weshalb die gute Stimmung schon bald wieder kippen könnte. 

das Gros der anleger konnte in den vergangenen 

tagen ein wenig durchatmen. 

Schließlich haben seit anfang Oktober die 

wichtigsten aktienindizes deutlich Boden 

gut gemacht. wie lange die gute Stimmung 

anhalten wird, ist jedoch ungewiss. 

Trading 

Marketindex .......................................................................9 

Contango/ 

Backwardation ...........................................................11 

euro Stoxx 50 CappeD 

BonuS Zertifikat 

wkn/iSin: aa3 QU1/de000aa3QU16 

Bonuslevel/Cap: 2.600,00 eUr 

Sicherheitslevel: 1.700,00 eUr 

Bonusrendite p.a.: 23,25% 

Fälligkeit: 15.06.2012 

Geldkurs: 22,70 eUr 

Briefkurs: 22,72 eUr 

Bitte beachten Sie unsere rBS-risikohinweise ab Seite 14. 

Anleger sollten vorsichtig bleiben 

dass sich die Märkte zuletzt recht robust 

präsentierten, könnte vor allem den jüngsten 

diskussionen geschuldet sein, wonach 

regierungen rund um den Globus mit dem 

Gedanken spielen, das Bankensystem zu 

stärken. das eigentliche Problem – die 

hohe Verschuldung der Staaten, Unterneh- 

Informationen 

disclaimer ........................................................................14 

impressum .......................................................................15 

Tipp: RBS Markets akademie .......12 

men und Haushalte – ist damit jedoch nicht 

gelöst, zumal aufgrund der möglichen 

Banken-rettungsschirme die Staatsverschuldung 

schlimmstenfalls noch weiter 

ansteigen könnte. Und: wie gefährlich ein 

anstieg der ohnehin schon hohen Staatsverbindlichkeiten 

ist, lässt eine jüngst veröffentlichte 

ausarbeitung der Bank für 

internationalen Zahlungsausgleich (BiZ) 

erahnen. demnach gehen die experten 

davon aus, dass – sofern sich die Staatsverschuldung 

im Bereich von 85 Prozent 

des BiP bewegt – bei einem weiteren anstieg 

der Schulden um zehn Prozentpunkte 

das trendwachstum um mindestens 0,1 

Prozent nachgibt. kurzum: das auf und 

ab an den aktienmärkten könnte weiter 

anhalten. in einem solch volatilen Umfeld 

könnten sich für anleger vor allem konservative 

anlagen wie Capped Bonus Zertifikate 

rechnen. 

die Performance in der Vergangenheit ist kein verlässlicher indikator für die künftige 

wertentwicklung. Provisionen, Gebühren und andere entgelte sind nicht berücksichtigt.

2 

aktuelle themen Marketindex weekly | kw 41/2011 

neuemiSSionen 

Die mischung und die Stimmung 

stimmen 

reich geworden sind die aktionäre des 

Spirituosen-Herstellers Pernod ricard in 

den vergangenen Jahren zwar nicht. dennoch 

stehen sie vergleichsweise gut da. 

Schließlich hat sich die aktie deutlich besser 

entwickelt als der euroStoxx 50 – und zwar 

sowohl in den vergangenen zwölf Monaten 

als auch im 3- und 5-Jahresrückblick. Und: 

die Chancen, dass sich die aktie auch in 

den kommenden Monaten besser entwickeln 

wird als der Gesamtmarkt, stehen nicht 

schlecht. dies signalisiert zumindest das 

jüngst vorgelegte Zahlenwerk für das Geschäftsjahr 

2010/11, das am 31. august 

endete. Vor allem dank der starken nachfrage 

aus asien und afrika kletterte der 

Umsatz der Franzosen im Vergleich zum 

Vorjahr um acht Prozent auf 7,6 Milliarden 

euro. Mut macht zudem, dass sich auch die 

Lage in den westlichen industrienationen 

stabilisiert hat. 

Neues Rekordergebnis 

Unterm Strich verdiente der weltweit zweitgrößte 

Spirituosen-Hersteller mit 1,05 Milliarden 

euro nicht nur zehn Prozent mehr 

als im Vorjahr, sondern auch so viel wie 

niemals zuvor in der Unternehmensgeschichte. 

Fortschritte erzielte das Management 

auch beim Schuldenabbau: während die 

Verbindlichkeiten Mitte 2010 noch das 

4,9-fache des Gewinns vor Zinsen, Steuern 

und abschreibungen betrugen, schrumpfte 

dieser wert auf zuletzt 4,4. doch Vorsicht: 

Euro 

80 

pernoD riCarD 

eine Garantie, dass der dividendentitel sich 

auch künftig besser entwickeln wird als der 

Gesamtmarkt, erhalten anleger freilich nicht. 

Sollten die aktienmärkte aufgrund neuer 

Hiobsbotschaften rund um die eurokrise 

oder den weiteren konjunkturverlauf Federn 

neue CappeD BonuS Zertifikate auf pernoD riCarD 

70 

60 

50 

40 

30 

10.06 10.07 10.08 10.09 10.10 10.11 

name 

Pernod-ricard Bonus 

Zertifikat 

Bonuslevel 72,00 eUr fälligkeit 21.09.2012 

Wkn aa3 x06 Sicherheitslevel 44,00 eUr Geldkurs 65,82 eUr 

iSin de000aa3x062 

Bonusrendite 

p.a. 

10,13% Briefkurs 65,90 eUr 

Bitte beachten Sie unsere rBS-risikohinweise auf Seite 14. Quelle: rBS; Stand: 12.10.2011 

name Wkn/iSin Bonuslevel/Cap Sicherheitslevel Bonusrendite 

p.a. 

lassen, könnte auch die aktie von Pernod 

ricard Boden verlieren. anleger sollten sich 

daher zweimal überlegen, ob sie alles auf 

eine karte setzen oder nicht lieber anlagen 

wählen, die auch in einem volatilen Umfeld 

eine attraktive rendite ermöglichen. 

fälligkeit Geldkurs Briefkurs 

Pernod-ricard Capped Bonus aa3 x0S/de000aa3x0S6 74,00 eUr 48,00 eUr 20,89% 15.06.2012 65,25 eUr 65,33 eUr 

Pernod-ricard Capped Bonus aa3 x0r/de000aa3x0r8 72,00 eUr 46,00 eUr 17,86% 15.06.2012 64,74 eUr 64,55 eUr 

Pernod-ricard Capped Bonus aa3 x0U/de000aa3x0U2 68,00 eUr 42,00 eUr 12,90% 15.06.2012 62,63 eUr 62,71eUr 

Pernod-ricard Capped Bonus aa3 x00/de000aa3x005 70,00 eUr 38,00 eUr 11,96% 21.12.2012 61,21 eUr 61,29 eUr 

Bitte beachten Sie unsere rBS-risikohinweise ab Seite 14. Quelle: Bloomberg; Stand: 12.10.2011 



3 

m arktmonitore Marketindex weekly | kw 41/2011 

inDiZeS 

China stützt Banken 

Wie schon ende 2008 kauft China aktien heimischer kreditinstitute. 

Zwar staunten einige investoren nicht 

schlecht, dass China den größten heimischen 

Banken mit Stützungskäufen von 

aktien unter die arme greift. doch es gibt 

gute Gründe für die Maßnahme: denn 

nachdem zuletzt die Sorge zunahm, dass 

der hoch verschuldete Unternehmenssektor 

bei weitem nicht alle kredite zurückzahlen 

kann, die vor allem in den Jahren 

2009 und 2010 gewährt worden waren, 

haben die dividendentitel der kreditinstitute 

kräftig Federn gelassen. 

Vertrauen zurückgewinnen 

Mit dieser aktion hofft die regierung in 

Peking nun wohl vor allem darauf, das 

Vertrauen in das Bankensystem zu stärken. 

die Gefahr, dass China sich diese Stützungsaktion 

nicht leisten kann, besteht 

jedenfalls nicht. Schließlich weist das reich 

der Mitte eine im Vergleich zu den westlichen 

industriestaaten geringe Verschuldung 

auf. weitere aktienkäufe könnten – sofern 

der gewünschte erfolg ausbleibt – somit 

folgen. 

hang Seng h-financials: Zurück zu alter Stärke? 

der Hang Seng H-Financials index gehört 

zu den unauffälligeren Vertretern des asiatischen 

Booms. Von seinem Hoch im Jahr 

2007 blieb er weit entfernt und musste 

nach einer Seitwärtsstrecke seit 2009 zuletzt 

kräftig abgeben. der einbruch fiel 

heftig aus und erinnert fast an 2008. damals 

folgte auf den einbruch eine erholung, 

die es in sich hatte. das Bankenbarometer 

ist wieder von einem tief abgeprallt und 

könnte jetzt aufwärtsdynamik entwickeln. 

hanG SenG h-finanCialS 

in Punkten 

24.000 

20.000 

16.000 

12.000 

8.000 

Unsicherer Aufwärtstrend 

dies könnte den Hang Seng H-Financials 

durchaus bis auf 17.000 Punkte führen, 

wo dann zunächst starke widerstände 

auf ihn warten. wenn diese schließlich 

überwunden werden, könnte sich eine 

Hochkette ausbilden, die über 20.000 

Punkte hinaus führt. Bis dahin ist es allerdings 

noch ein weiter weg – der fundamental 

noch nicht gerade geebnet 

aussieht. 

4.000 

10.06 10.07 10.08 10.09 10.10 10.11 

China Hang Seng H- 

name 

Financials index Open end Basiswert 

China Hang Seng H- Bezugsver- 

Financials index 

10:1 

hältnisWährungsgesi- 

Wkn aa0 C6Q 

nein Geldkurs 113,48 eUr 

chert 

kurs des Basis- 

iSin nL0000757409 

12.321,00 Hkd Briefkurs 115,77 eUr 

werts 




4 


inDiZeS 

Blick auf indizes 

Mit welchen Maßnahmen der schwächelnde konjunkturmotor 

wieder Fahrt aufnehmen soll, ist derzeit 

unklar. Und wie die euro-krise gelöst werden soll, 

steht momentan ebenfalls in den Sternen. außer 

möglichen rettungsszenarien diverser experten und 

regierungsvertreter existieren nach wie vor keine 

handfesten und vor allem langfristig sinnvolle Maßnahmen. 

dem Gros der anleger scheint die aussicht 

auf eine mögliche Lösung jedoch auszureichen. allem 

anschein nach rechnen viele Marktteilnehmer damit, 

dass die euro-Schuldenkrise schon irgendwie gemeistert 

wird, wie ein Blick auf die weltweit wichtigsten 

aktienindizes zeigt. 

Kräftige Kursgewinne. Besonders kräftig erholten 

sich im Vergleich zur Vorwoche zahlreiche indizes aus 

dem asiatischen raum. So kletterte der Hang Sang 

China enterprises um fast 15 Prozent, während der 

Hang Seng über neun Prozent zulegte. aber auch in 

den westlichen industrienationen nahm zuletzt die 

Zuversicht zu. der dax stieg zwischenzeitlich erstmals 

seit anfang august sogar wieder über die 6.000-Punkte-Marke. 

anleger sollten aber weiterhin vorsichtig 

agieren. Schließlich geht das Gros der Vorschläge 

zur Bewältigung der euro-krise mit dem anstieg von 

noch mehr Schulden einher, die letztendlich das 

wachstum und die aktienkurse belasten könnten. 

inDuStrielänDer 

name land indexstand Veränderung zum 

Vormonat in % 

performance seit 

Jahresanfang in % 

fünf-Jahresperformance 

in % 

open end 

Zertifikate Wkn 

dax deutschland 5953,14 15,23 -13,90 -3,57 543 741 

tecdax deutschland 681,27 -0,91 -19,91 0,53 768 918 

eUrO StOxx 50 euroland 2348,06 15,29 -15,93 -41,28 543 745 

FtSe Großbritannien 5405,11 4,46 -8,39 -12,22 aBn 400 

atx Österreich 1994,87 0,86 -31,32 -50,26 687 189 

SMi Schweiz 5734,04 7,00 -10,91 -33,72 543 746 

dow Jones USa 11518,85 3,72 -0,51 -3,69 543 743 

S&P 500 USa 1207,25 2,93 -4,01 -11,60 559 132 

nasdaq 100 USa 2307,18 3,90 4,03 33,58 543 744 

nikkei 225 Japan 8823,25 2,40 -13,74 -46,64 609 820 


SChWellenlänDer 

name land indexstand Veränderung zum 

Vormonat in % 



fünf-Jahresperformance 

in % 

open end 


CeCe index Osteuropa 1639,09 3,20 -22,51 -30,53 aBn 0ew 

wiG20 index Polen 2282,85 3,96 -16,81 -28,23 393 750 

rdx index russland 1256,36 -10,51 -22,22 -35,70 852 670 

Latibex top index Lateinamerika 4198,90 -3,71 -23,64 18,00 aBn 3t8 

Bovespa index Brasilien 53838,47 -3,32 -22,32 40,49 aBn 176 

Hang Seng index Hongkong 18757,81 -1,43 -18,57 4,27 571 860 

Hang Seng China enterprises index China 9802,58 -1,66 -22,77 33,73 685 964 

MSCi taiwan index taiwan 263,55 0,97 -17,43 -10,06 325 999 

kospi 200 index Südkorea 238,09 2,01 -12,21 35,73 571 515 

nifty 50 index indien 5094,25 3,10 -16,96 38,58 256 685 

Set 50 index thailand 661,18 -7,77 -8,19 32,94 330 670 

LQ45 index indonesien 652,05 -4,19 -1,41 89,21 aBn 1nH 

S&P africa 40 index afrika 277,99 -7,69 -16,71 40,91 aa0 ZBw 

FtSe/JSe top 40 index Südafrika 27742,08 3,77 -3,13 32,72 256 688 




5 


rohStoffmonitor 

Verunsicherung belastet platin 

mögliche rezession zeigt bei platin mehr Wirkung als bei Gold. 

nach anzeichen, laut denen eine globale 

rezession nach wie vor im Bereich des 

Möglichen liegt, muss nicht lange gesucht 

werden. dazu zählt auch der kräftige kursverlust 

von Platin. anders als Gold ist Platin 

nicht nur ein wertaufbewahrungsmittel, 

sondern auch ein industriemetall. kein 

wunder also, dass die Platin-nachfrage 

und damit einhergehend auch der Preis 

stärker auf konjunkturelle Veränderungen 

reagieren als Gold. wie wahrscheinlich 

ein schwächeres wachstum ist, zeigt auch 

die differenz zwischen dem Platin- und 

Goldkurs, die derzeit das höchste niveau 

seit über zwei Jahrzehnten aufweist. aktuell 

kostet die Unze Platin rund 1.550 und 

die Unze Gold circa 1.680 US-dollar. 

Keine Kursrallye in Sicht 

da die Verunsicherung über den weiteren 

konjunkturverlauf noch eine weile anhalten 

könnte, wird wohl auch der Platinpreis 

in den kommenden wochen nicht in den 

Himmel wachsen. 

platin: Weitere kursverluste möglich 

Platin hat anders als das Gold nie den 

richtigen durchbruch geschafft. es hangelt 

sich zwischen Funktionsmetall in der industrie 

und Schmuckmetall für die Privatkunden 

dahin – nur zur Fluchtwährung 

hat es nie gereicht. das ist auch am Chart 

zu sehen, der eher einem aktien- als einem 

rohstoffchart gleicht. So nahm der Platinpreis 

den einbruch Mitte 2008 voll mit, 

erholte sich dann gut, ohne wieder das 

Hoch von anfang 2008 zu erreichen. der 

platin 

US-Dollar 

2.400 

2.200 

2.000 

1.800 

1.600 

1.400 

1.200 

1.000 

800 

mittelfristige aufwärtstrend seit 2008 ist 

dabei bereits anfang 2011 gebrochen, 

seither lief das edelmetall seitwärts. Mit 

dem Crash ging es abwärts. 

Kleiner Hoffnungsschimmer 

nachdem keine größere Unterstützung zu 

finden ist, könnte der weg nach unten frei 

sein. Hoffnung macht nur die leichte Bodenbildung 

in den vergangenen Handelstagen. 

200-Tage-Durchschnitt 

600 

10.06 10.07 10.08 10.09 10.10 10.11 

name 

Platin Quanto Capped 

Bonus Zertifikat 

Bonuslevel/Cap 2.000,00 USd fälligkeit 15.06.2012 

Wkn aa3 edZ Sicherheitslevel 1.200,00 USd Geldkurs 17,64 eUr 

iSin de000aa3edZ4 

Bonusrendite 

p.a. 

18,58% Briefkurs 17,81 eUr 




6 


rohStoffmonitor 

Blick auf 

rohstoffe 

im Fahrwasser steigender aktienmärkte machten im 

Vergleich zur Vorwoche auch die meisten rohstoffpreise 

Boden gut – allen voran der konjunktursen sible 

kupferkurs, der um mehr als zehn Prozent zulegte. 

Seit Jahresbeginn steht für das industriemetall jedoch 

nach wie vor ein Minus zu Buche – und zwar in Höhe 

von rund 22 Prozent. erholen konnte sich auch der 

Ölpreis. Und dies, obwohl die internationale energieagentur 

(eia) für 2011 und 2012 ihre Prognose 

für die globale Ölnachfrage nach unten geschraubt 

hat. Obgleich der risikoappetit der anleger zuletzt 

wieder zunahm, stieg auch der Goldpreis um rund 

zwei Prozent. ein möglicher Grund: da der dollar 

schwächelt, gewinnt das edelmetall für anleger aus 

dem nicht-dollar-raum wieder an attraktivität. 

Sojabohnen gefragt. auch zahlreiche agrargüterkurse 

erholten sich im wochenverlauf. So stieg etwa 

der Sojabohnen-Preis um rund sechs Prozent. Beflügelt 

haben dürfte den kurs vor allem eine einschätzung 

der US-Landwirtschaftsbehörde USda. demnach 

wird das Sojabohnen-angebot 2011 erstmals seit 

zwei Jahren schrumpfen. in den USa rechnen die 

experten damit, dass die ernte 2011 gegenüber 2010 

gar um 7,3 Prozent nachgeben wird. 

enerGie & metalle 

name index/fälligkeit 

des futures 

Stand des index 

oder futures 

Veränderung zum 

Vormonat in % 



fünf-Jahres- 

Veränderung in % 

open end 


rogers int. Commodity index tr index 3624,50 -7,52 -6,98 8,49 — 

rogers int. energy tr index 759,19 -3,81 -1,81 -18,17 — 

iPe Brent Crude Oil nov 11 110,43 -1,30 16,55 85,53 256 678 

nYMex natural Gas nov 11 3,49 -12,29 -20,75 -38,31 aBn 4L1 

rogers int. Metals tr index 2584,05 -12,07 -10,94 38,24 aBn 08P 

aluminium Okt 11 2216,00 -5,32 -9,89 -14,32 aBn 0GJ 

Blei Okt 11 2052,00 -16,14 -19,94 30,53 aBn 0JV 

kupfer Okt 11 7510,00 -14,03 -22,13 -0,23 aBn 0Gk 

rogers int. Precious Metals tr index 2536,50 -13,89 5,33 138,08 — 

Gold kasse 1675,78 -8,37 18,12 184,17 859 341 

Silber kasse 32,42 -21,20 4,93 178,66 163 575 

Platin kasse 1542,90 -14,70 -12,73 43,59 163 574 


aGrar 

name index/fälligkeit 

des futures 

Stand des index 

oder futures 


Vormonat in % 



fünf-Jahres- 


open end 


Baumwolle dez 11 100,65 -9,78 -30,50 105,37 aBn 3kt 

kaffee dez 11 229,40 -15,92 -4,62 120,47 aBn 0Cd 

kakao dez 11 1713,00 -5,31 -15,07 109,67 aBn 0CF 

Lebendrind (Live Cattle) Okt 11 119,68 0,06 10,91 35,30 aBn 4Hk 

Mais dez 11 635,25 -10,43 0,99 101,99 aBn 3kU 

Orangensaft nov 11 163,00 -2,60 -5,43 -15,24 aBn 1L9 

raps rapeseed nov 11 434,00 -2,14 -12,72 64,08 aBn 1J6 

reis nov 11 16,47 -7,97 17,65 69,22 aa0 wt4 

rogers int. agriculture tr index 1194,05 -9,42 -11,89 14,43 aBn 08n 

Sojabohnen nov 11 1232,75 -10,75 -11,55 108,41 aBn 2B0 

weizen dez 11 623,75 -9,44 -21,47 18,70 aBn 0CC 

Zucker Mrz 12 26,57 -9,66 -17,28 138,72 aBn 0Ce 




7 


anleihe- & WährunGSmonitor 

Zurück zu alter Stärke? 

kräftige kurserholung des euros muss nicht von Dauer sein. 

die Zuversicht, dass die euro-krise über 

kurz oder lang gemeistert wird, steigt. dies 

signalisiert zumindest der euro-kurs, der 

gegenüber dem dollar bereits seit anfang 

Oktober kräftig aufwerten konnte. Beflügelt 

haben könnten den euro zum einen fortgeschrittene 

Pläne für die finanzielle Stärkung 

der kreditinstitute. dass Griechenland 

die nächste tranche in Höhe von acht 

Milliarden euro erhalten wird, scheint nun 

ebenfalls so gut wie in trockenen tüchern 

zu sein. Profitiert haben könnte die Ge- 

meinschaftswährung auch davon, dass 

eZB-Chef Jean-Claude trichet jüngst erneut 

vorschlug, die Gelder des rettungsschirms 

eFSF zu hebeln. 

Zickzack-Kurs könnte anhalten 

wie lange der euro seine erholung fortsetzen 

wird, ist aber völlig ungewiss. Problematisch 

ist vor allem – wie ein Blick in 

die jüngste Vergangenheit zeigt –, dass die 

Märkte derzeit auf jede neue nachricht 

mit heftigen kursausschlägen reagieren. 

eur/uSD: ende offen 

euro und dollar umkreisen sich seit Jahren 

wie zwei fast gleich starke Boxer: immer 

mal wieder gehen sie aufeinander los, 

arbeiten sich aneinander ab – und fallen 

dann in die bequeme ausgangsposition 

zurück. 

Starke Kursausschläge 

So kommt es, dass der euro zum dollar 

heute nur geringfügig höher steht als 2007 

– obwohl die ausschläge zwischendrin 

eur/uSD 

enorm waren. dabei zeigt der euro langfristig 

etwas Schwäche. Und auch mittelfristig 

ist der aufwärtstrend gebrochen. 

der steile abwärtstrend im kurzfristigen 

Bereich führte den euro wieder auf 1,33, 

wovon er sich zuletzt aber erholt hat. 

Charttechnisch steht nun eine entscheidung 

an: dabei wird ausschlaggebend 

sein, ob der euro die 1,35-Marke nachhaltig 

verteidigen kann. dann könnte der 

weg nach oben frei sein. 

US-Dollar 

1,65 

1,60 

1,55 

1,50 

1,45 

1,40 

1,35 

1,30 

1,25 

1,20 

1,15 

200-Tage-Durchschnitt 

10.06 10.07 10.08 10.09 10.10 10.11 

name eUr/USd Mini Long Basiswert eUr/USd hebel 18,35 

Wkn aa3 xMn 

Stopp-lossmarke 

1,33 USd Geldkurs 5,40 eUr 

iSin de000aa3xMn1 Basispreis 1,31 USd Briefkurs 5,42 eUr 




8 


anleihe- & WährunGSmonitor 

Blick auf anleihen 

und Währungen 

Vor allem die Politik scheint – im Vergleich zu den 

zurückliegenden Monaten – nun weitaus mehr entschlossener 

zu sein, eine Lösung der euro-Schuldenkrise 

herbeizuführen. davon profitierte zuletzt auch 

die europäische Gemeinschaftswährung, die gegenüber 

zahlreichen anderen währungen aufwerten 

konnte. Besonders kräftig fiel der anstieg gegenüber 

dem dollar aus. Gegenüber der Vorwoche stieg der 

euro zum Greenback um mehr als 3,5 Prozent. recht 

stabil präsentiert sich hingegen nach wie vor die 

norwegische krone. dies könnte ein indiz dafür sein, 

dass nicht alle Marktteilnehmer mit einer schnellen 

Lösung in Sachen euro-Schuldenkrise rechnen. 

Rentenmarkt schwächelt. Lehrbuchmäßig reagierte 

im wochenverlauf der anleihemarkt. in der Hoffnung, 

dass möglichst bald die euro-Schuldenkrise 

gelöst wird, schichteten zahlreiche anleger ihre investments 

in höher rentierliche anlagen um. Folge: der 

Bund Future verlor gegenüber der Vorwoche rund 1,5 

Prozent an wert, während der Buxl Future gar um gut 

drei Prozent nachgab. ein mögliches ende der euro- 

Schuldenkrise hinterlässt auch in den USa und Japan 

Spuren. dort trennten sich ebenfalls zahlreiche investoren 

von ihren festverzinslichen wertpapieren. 

WährunGen 

name Währungspaar 

Wechselkurs 


Vormonat in % 



fünf-Jahres- 


aktueller 

Zinssatz in % 

open end 


euro 0,81 918 565 

US-dollar eUr/USd 1,3744 0,25 2,83 9,91 0,14 918 729 

Britisches Pfund eUr/GBP 0,8756 -1,03 -2,08 -23,05 0,58 918 604 

Schweizer Franken eUr/CHF 1,2340 -2,44 1,15 29,17 0,00 918 741 

Japanischer Yen eUr/JPY 105,5200 -0,13 2,83 41,92 0,11 — 

australischer dollar eUr/aUd 1,3524 -1,80 -3,39 23,14 4,83 918 740 

neuseeländischer dollar eUr/nZd 1,7347 -4,18 -1,10 9,69 2,50 aBn 2aG 

norwegische krone eUr/nOk 7,7595 -0,71 0,49 8,70 2,15 918 624 

Polnischer Zloty eUr/PLn 4,3165 0,31 -8,36 -10,10 4,35 918 707 

tschechische krone eUr/CZk 24,7370 -0,70 1,26 14,27 0,69 aBn 2aF 

Ungarischer Forint eUr/HUF 291,5600 -2,49 -4,65 -9,00 5,30 918 607 

russischer rubel eUr/rUB 42,9034 -3,46 -4,85 -21,36 4,86 aa0 CUt 

Bulgarischer Lew eUr/BGn 1,9561 -0,03 -0,01 -0,01 0,44 aa0 CUU 

türkische Lira eUr/trY 2,5192 -4,01 -18,17 -26,81 6,18 918 722 

kanadischer dollar eUr/Cad 1,4034 -3,33 -5,29 1,38 1,09 aBn 2ae 

Mexikanischer Peso eUr/Mxn 18,2974 -3,34 -9,77 -25,70 4,37 aBn 401 

Brasilianischer real eUr/BrL 2,4405 -3,84 -9,00 9,71 11,88 aa0 1e9 

Südafrikanischer rand eUr/Zar 10,7939 -7,24 -18,43 -13,20 5,50 918 556 


anleihen 

name futurekontrakt Stand des 

futures 


Vormonat in % 



fünf-Jahres- 


anleihe - 

rendite in %* 

deutsche Staatsanleihen Bund Future kontrakt 133,91 -2,77 6,86 14,36 2,16 

deutsche Staatsanleihen Buxl Future kontrakt 118,18 -3,92 9,53 18,61 2,92 

Schweizer Staatsanleihen Swiss Federal Bond kontrakt 145,90 -0,53 6,38 13,96 1,04 

US-Staatsanleihen t-note Future kontrakt 128,28 -2,12 6,51 20,03 2,18 

US-Staatsanleihen t-Bond Future kontrakt 139,25 -1,55 14,02 26,20 3,16 

Japanische Staatsanleihen JGB Future kontrakt 142,26 -0,32 1,17 6,24 1,02 

Bitte beachten Sie unsere rBS-risikohinweise ab Seite 14. *rendite zehnjähriger Staatsanleihen (beim t-Bond Future kontrakt 30-jähriger Staatsanleihen); Quelle: Bloomberg; Stand: 13.10.2011 



9 

tr aDinG Marketindex weekly | kw 41/2011 

m arketinDex tr aDinGtaGeBuCh 

„turnaround tuesday” bringt 

die Wende 

wir schreiben den 3. Oktober 2011, es 

ist Montag. die US-aktienmärkte, die 

während der Crash-Bewegung seit anfang 

august relative Stärke zeigten, markieren 

am abend neue tiefstände und ziehen 

auch den dax kräftig nach unten. der 

S&P 500 und auch der marktbreite russell 

2000 stürzen regelrecht ab, die Volatilität 

zieht dynamisch an. eigentlich ein 

klares Zeichen, dass sich die abwärtsbewegung 

auch am nächsten tag fortsetzen 

sollte. wäre da nicht der berühmt-berüch- 

tigte „turnaround tuesday“: Sehr häufig 

kehrt sich der trend nämlich am dienstag 

um, zumindest war dieses Phänomen in 

den letzten Monaten sehr häufig zu beobachten. 

Vier Prozent Kursanstieg binnen einer 

Stunde 

angesichts der negativen Vorgaben suchte 

ich am dienstag nach möglichen Short- 

Möglichkeiten. dass ich schon bald long 

positioniert sein würde, konnte ich da 

eur/uSD 

am 4.oktober 2011 kam es an den uS-märkten während der letzten handelsstunde zu einem dynamischen 

kursanstieg, der die kurse innerhalb einer Stunde um rund vier prozent steigen ließ. Bereits am nachmittag gelang 

dem nasdaq 100 der Bruch des abwärtstrends, der rSi zeigte ebenfalls positive Divergenzen an, sodass am 

folgetag ein long-einstieg durchgeführt wurde. Der trade brachte einen Gewinn von 69 punkten. 

Bitte beachten Sie unsere rBS-risikohinweise auf Seite 14. Quelle: Bloomberg; Stand: xx.xx.2011 

noch nicht ahnen. Schauen wir uns nun 

den Chart an. Zu sehen ist hier der amerikanische 

technologie-index nasdaq 

100. ich habe hierbei den Stundenchart 

in der marketindex-Plattform eingestellt. 

Man sieht, dass das Hightech-Barometer 

zunächst in einem abwärtstrend gefangen 

war. am dienstag, den 4. Oktober, gelang 

dem index am nachmittag ein nachhaltiger 

Bruch dieser trendgeraden. der rSi 

zeigte zu diesem Zeitpunkt bereits positive 

divergenzen an, da die ausbildung der 

vorherigen tiefs im index nicht mehr von 

neuen tiefs im indikator begleitet wurde. 

angesichts des zuvor beschriebenen Verkaufssignals 

vom Vortag konnte ich zum 

Zeitpunkt des ausbruchs noch nicht so 

richtig an eine trendumkehr glauben – 

und behielt zunächst recht. nachdem der 

nasdaq 100 bis zum abend auf ein Zwischenhoch 

bei 2.114 Punkten angestiegen 

war, fiel er bis 21.00 Uhr wieder deutlich 

zurück und notierte wieder etwa 60 Punkte 

tiefer. Um 21.10 Uhr wurde mit 2.044 

Punkten sogar ein neues tagestief generiert. 

was anschließend folgte, verschlug 

mir im wahrsten Sinne des wortes die 

Sprache. der index stieg innerhalb von 



10 


naDine Von malek 

nadine von Malek hat einen Magister in Germanistik 

und anglistik. nach dem Studium 

absolvierte sie ein Volontariat zur redakteurin 

bei dem Magazin traderS´. Hier sammelte 

sie erste erfahrungen im trading. Seit 2010 

arbeitet sie dort fest als redakteurin. 

50 Minuten um fast 4,2 Prozent und 

schloss auf dem tageshoch bei 2.129 

Punkten. war ich long dabei? nein! am 

nächsten tag sollte ich jedoch meine 

Chance bekommen. 

Später Einstieg, aber nicht zu spät 

am Mittwoch eröffnete der nasdaq 100 

etwas schwächer und fiel gegen 16.00 

Uhr auf 2.107 Punkte. Meine Strategie 

stand fest: ich gehe long, sobald das 

tageshoch vom Vortag bei 2.131 Punkten 

überwunden wird. den Stopp platzierte 

ich am korrekturtief bei 2.106 Punkten. 

Mein risiko lag damit bei 25 Punkten. 

Gegen 16.30 Uhr war es so weit. Meine 

Vermutung, dass die korrektur nur minimal 

ausfallen würde, bestätigte sich. ich 

war endlich long. reichlich spät, dachte 

ich mir, aber das Setup stimmte und nach 

solch einem reversal am Vortag ist die 

Statistik ganz klar auf meiner Seite. Von 

nun an hieß es ruhe bewahren und den 

trade laufen lassen. Gesagt, getan. Zum 

Handelsschluss lag der nasdaq 100 bei 

2.182 Punkten und meine Position war 

damit 50 Punkte im Plus. ich schaute mir 

den Chart noch mal genauer an und 

zeichnete eine weitere trendlinie ein, indem 

ich die letzten beiden tiefpunkte 

miteinander verband. der Markt befand 

sich von nun an im aufwärtstrend und 

meine aufgabe war es, dem trend zu 

folgen – bis er bricht. am donnerstag, 

den 6. Oktober, gab es für mich nichts 

zu tun. der aufwärtstrend setzte sich fort 

und die trendlinie wurde zum dritten Mal 

erfolgreich verteidigt. Mein Buchgewinn 

betrug zum US-Börsenschluss erfreuliche 

87 Punkte, sodass ich meinen Stopp auf 

das letzte Verlaufstief bei 2.168 heraufsetzte. 

am Freitag, den 7. Oktober, standen 

die wichtigen US-arbeitsmarktdaten 

auf der agenda. diese fielen besser als 

erwartet aus und die aktienmärkte sprangen 

nach oben. der nasdaq 100 erreichte 

einen neuen Hochpunkt bei 2.231 

Punkten, der anstieg konnte jedoch nicht 

verteidigt werden. interessanterweise endete 

die euphorie erneut an der trendlinie, 

die ich tage zuvor eingezeichnet 

hatte. ich hob meinen Stopp erneut auf 

das tief der Stundenkerze an, das bei 

2.200 Punkten lag. kurz nach 17.00 Uhr 

wurde ich ausgestoppt. 

Hoch- und Tiefpunkte erwischt man 

so gut wie nie 

der trade brachte einen Gewinn von 69 

Punkten bei einem anfangsrisiko von 25 

Punkten. damit wurde ein CrV von rund 

2,8 erreicht. Obwohl der einstieg alles 

andere als perfekt war, gelang es mir 

doch noch, einen teil der aufwärtsbewegung 

mitzunehmen. Und um nichts anderes 

geht es im trading. Hoch- und 

tiefpunkte erwischt man so gut wie nie. 

das Schöne ist: Um Geld zu verdienen, 

muss man das auch gar nicht. 

Wir bringen das 

Wissen zu Ihnen 

Und zwar egal, wo sie sind. 

RBS-Webinare im Oktober 

Datum Uhrzeit Thema 

17.10.2011 19:00 – CFD-Trading: CFDs 

20:00 Uhr - erfolgreich auch in 

turbulenten Märkten 

19.10.2011 19:00 – Schwellenländer als 

20:00 Uhr Wachstumsmonitor 

24.10.2011 19:00 – CFD-Trading: Stops 

20:00 Uhr - Feind oder Freund 

des Traders? 

26.10.2011 19:00 – Ist der Euro noch zu 

20:00 Uhr retten? 

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The Royal Bank of Scotland plc handelt in bestimmten 

Jurisdiktionen als rechtsgeschäftlicher Vertreter der 

RBS N.V. © The Royal Bank of Scotland N.V. Alle Rechte 

vorbehalten. 



11 


ContanGo / BaCk WarDation 

Blick auf die terminstruktur 

verschiedener rohstoffe. 

die meisten rohstoffe lassen sich nicht 

einfach physisch erwerben und lagern. Man 

denke etwa an agrargüter, Öl oder Gas. 

dennoch haben anleger die Möglichkeit, 

an der wertentwicklung von rohstoffen zu 

partizipieren. So können investoren über 

terminkontrakte in industriemetalle, energieträger 

und agrarprodukte investieren. 

diesen im Fachjargon so genannten „Futures“ 

entsprechen Verpflichtungen zur 

rohstofflieferung bei Fälligkeit. ein Future 

ist also das recht, eine bestimmte Menge 

an rohstoffen am Laufzeitende zu einem 

heute an der terminbörse gehandelten 

Preis zu kaufen oder zu verkaufen. 

die heutigen rohstoffbörsen werden übrigens 

von den USa und Großbritannien 

dominiert, wobei jede Börse bestimmte 

Produktschwerpunkte wie etwa Metalle 

oder agrarrohstoffe hat. Bekannte Handelsplätze 

sind: Chicago Board of trade 

(CBOt), Chicago Mercantile exchange 

(CMe), new York Board of trade (nYBOt), 

new York Mercantile exchange (nYMex) 

und London Metal exchange (LMe). 

endet die Laufzeit des Futures, muss der 

Verkäufer die ware liefern, und im Gegenzug 

muss der käufer die ware annehmen. 

da investoren in der regel nicht an 

der tatsächlichen Lieferung des jeweiligen 

Backwardation/Contango in % 



BliCk auf inDuStriemetalle 

5 

4 

3 

2 

1 

0 

-1 

Fälligkeitstermine der Terminkontrakte 

Okt 11 Dez 11 Feb 12 Apr 12 Jun 12 Aug 12 Okt 12 

BliCk auf Den aGrarSektor i 

10 

5 

0 

-5 

-10 



BliCk auf Den aGrarSektor ii 

20 

15 

10 

5 

■ Aluminium 

■ Blei 

■ Kupfer 

■ Nickel 

■ Zink 

■ Zinn 

■ Baumwolle 

■ Kakao 

■ Kaffee 

■ Mais 

■ Orangensaft 

■ Raps Rapeseed 

■ Hafer 

0 

-5 

■ Zucker 

■ Reis 


-10 


■ Raps WCE Canola 

■ Sojabohnen 

■ Sojabohnenmehl 

■ Sojabohnenöl 

■ Weizen 



12 




BliCk auf Den enerGieSektor 

20 

15 

10 

5 

0 

-5 


-10 

Nov11 Jan 12 Mrz 12 Mai 12 Jul 12 Sep 12 Nov 12 

BliCk auf Den ViehSektor 

12 

8 

4 

0 

4 

-8 


-12 


rohstoffs interessiert sind, verkaufen sie 

den entsprechenden Future rechtzeitig vor 

Laufzeitende – und investieren den erlös 

direkt in den Future mit der nächstfälligen 

Laufzeit. dadurch sparen die anleger teure 

Lagerhaltungs- und transportkosten. in 

den Prei sen der Futures spiegeln sich diese 

Gebühren sowie Zinsbindungskosten 

und die erwartungen der Marktteilnehmer 

■ IPE Brent Crude Oil 

■ NYMEX Heating Oil 

■ NYMEX Natural Gas 

■ NYMEX Unleaded 

Gasoline 

■ Lebendrind 

(Live Cattle) 

■ Mageres Schwein 

(Lean Hog) 

■ Mastrind 

(Feeder Cattle) 

bezüglich der künftigen Preisentwicklung 

eines rohstoffs wider. anleger, die längerfristig 

in einzelne rohstoffe investieren, 

sollten diese Preisabweichungen der Futures 

im Blick haben. 

der Prozess des austauschs der Basiswerte 

wird als „rollen“ bezeichnet. dabei wird 

zwischen Backwardation und Contango 

unterschieden. Backwardation bedeutet, 

dass der länger laufende Future einen 

niedrigeren Preis aufweist als der kürzer 

laufende Future. Bleibt der für die Zukunft 

er war tete Preisrückgang aus, können investoren, 

die auf einen steigenden rohstoffpreis 

gesetzt haben, einen Gewinn 

erzielen. Contango bedeutet hingegen, 

dass der Future mit späterer Fälligkeit über 

dem Future mit früherer Fälligkeit notiert. 

eine solche Situation entsteht, wenn am 

Markt die erwartung steigender Preise für 

den rohstoff vorherrscht. die Preissteigerung 

wird am Futures-Markt vorweggenommen. 

wer hier auf einen anziehenden 

rohstoffpreis setzt, kann nur verdienen, 

wenn der rohstoff noch stärker steigt, als 

dies der Markt bereits erwartet. ergo: ein 

Contango schmälert die Gewinnchance. 

terminkurVen riChtiG nutZen 

weist der nächstlänger laufende Future einen 

deutlich niedrigen Preis auf als der aktuelle 

(Backwardation), können sich für anleger Long- 

Positionen besonders lohnen. eine Short-Position 

kann sich indes vor allem dann bezahlt 

machen, wenn der Preis des nächsten kontrakts 

höher ist als der des aktuellen (Contango). 

( Bei diesen rohstoffen sollten aufgrund der 

terminstruktur Long-Positionen bevorzugt werden: 

Mageres Schwein, nYMex Unleaded Gasoline 

und iPe Brent Crude Oil 

, Bei diesen rohstoffen sollten aufgrund der 

terminstrukutur Short-Positionen pröferiert werden: 

Mastrind, nYMex natural Gas, aluminium 



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14 

SerViCe unD infor m ation Marketindex weekly | kw 41/2011 

DiSCl aimer 

Bitte beachten Sie 

diese ausarbeitung der the royal Bank of Scotland n.V. 

(„rBS n.V.“), London Branch, ist eine Produktinformation, 

die sich an private kunden in deutschland, in Österreich 

und in der Schweiz richtet. Sie stellt weder ein angebot noch 

eine Beratung, empfehlung oder aufforderung zum kauf 

oder Verkauf irgendeiner Finanzanlage noch eine offizielle 

Bestätigung einer transaktion dar. 

diese information ist keine Finanzanalyse und unterliegt 

daher weder den gesetzlichen anforderungen zur Gewährleistung 

der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen 

noch dem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von 

Finanzanalysen. 

in der Vergangenheit erzielte Performance ist kein indikator 

für zukünftige entwicklungen. diese ausarbeitung dient lediglich 

informationszwecken und kann eine anleger- und 

anlagegerechte Beratung nicht ersetzen. anleger sollten sich 

vor dem erwerb einer in diesem dokument genannten anlagemöglichkeit 

eine Beratung zur kapitalanlage sowie zu 

ihrer steuerlichen und rechtlichen Situation einholen, um die 

individuelle eignung der beschriebenen Produkte/Märkte 

(insbesondere in Bezug auf die risikohaltigkeit) zu prüfen. 

etwa bei rBS n.V. oder der rBS Gruppe vorhandene vertrauliche 

informationen, die dem diese ausarbeitung erstellenden 

Bereich aufgrund organisatorischer Vorkehrungen 

(z. B. so genannte Chinese walls) nicht zur Verfügung standen, 

sind nicht Gegenstand dieser darstellung. einschätzungen 

geben unsere Meinung zum Zeitpunkt der erstellung 

dieser Produktinformation wieder. Zu einer Mitteilung von 

künftigen Änderungen unserer einschätzungen sind wir nicht 

verpflichtet. rBS n.V. bzw. die rBS Gruppe übernimmt 

keine Haftung für den inhalt dieses dokuments, gleich aus 

welchem rechtsgrund. 

die rBS n.V. ist in den USa nicht als wertpapierhändler 

oder anlageberater zugelassen. Soweit das US-recht keine 

ausnahmen vorsieht, ist jegliche tätigkeit der rBS n.V. als 

wertpapierhändler oder anlageberater im Hinblick auf die 

beschriebenen Produkte und Leistungen deshalb nicht an 

US-Personen gerichtet. dieses dokument – einschließlich 

etwaiger kopien hiervon – darf nicht in die USa eingeführt 

oder gesandt oder in den USa oder an US-Personen verteilt 

werden. 

das angebot, der Verkauf und/oder der Vertrieb der hierin 

beschriebenen Produkte und Leistungen ist darüber hinaus 

nicht an Personen in solchen rechtsordnungen gerichtet, für 

die dieses angebot, dieser Verkauf und/oder Vertrieb rechtswidrig 

ist. Personen, die in Besitz dieses dokuments sind, 

müssen sich selbst über mögliche rechtliche Beschränkungen 

bezüglich der Verbreitung dieses dokuments oder des Verkaufs 

und/oder des Vertriebs der hierin beschriebenen 

Produkte oder Leistungen informieren und diese gegebenenfalls 

beachten. die rBS n.V. bzw. die rBS Gruppe ist 

nicht für Schäden oder Verluste aus Geschäften oder Leistungen 

verantwortlich, die unter Missachtung der vorgenannten 

Beschränkungen vorgenommen wurden. 

Hinweis für kunden in der Schweiz 

die in dieser Broschüre beschriebenen Produkte stellen 

keine kollektive kapitalanlage im Sinne des Bundesgesetzes 

über die kollektiven kapitalanlagen („kaG“) dar. entsprechend 

profitieren kunden von marketindex nicht von den 

regelungen des kaG oder der aufsicht durch die eidgenössische 

Finanzmarktaufsicht FinMa. anleger tragen in vollem 

Umfang das emittentenausfallrisiko, soweit nicht eine einlagensicherung 

eingreift. 

Handel über marketindex 

marketindex ist eine von der rBS n.V. bereitgestellte vollautomatisierte 

internetplattform für den Handel bestimmter 

unverbriefter derivate. im rahmen von marketindex stellt 

die hinter marketindex stehende rBS n.V. (nachfolgend auch 

„die Bank“ genannt) als so genannter Market Maker auf der 

Basis der am Markt verfügbaren kurse verbindliche Geld- 

und Briefkurse zur Verfügung und führt käufe und Verkäufe 

auf der Basis dieser kurse durch. 

Handelsgeschäfte über marketindex finden jeweils ausschließlich 

zwischen dem kunden und der rBS n.V. statt und 

werden nur in bar abgewickelt, d. h. sie berechtigen nicht 

zum Bezug oder zur Lieferung der zugrunde liegenden referenzgegenstände. 

die Handelsgeschäfte, die über marketindex 

durchgeführt werden, sind wegen der spezifischen 

Merkmale dieser Geschäfte und deren Qualifizierung als 

so genannte Finanztermingeschäfte sowie wegen der eigenheiten 

des Handelsablaufs über das internet mit besonderen 

risiken behaftet. 

eines dieser für Finanztermingeschäfte typischen risiken 

besteht darin, dass die kurse der den Handelsgeschäften 

zugrunde liegenden referenzgegenstände Schwankungen 

auf dem Finanzmarkt unterliegen, auf die die Bank keinen 

einfluss hat. diese Schwankungen beeinflussen unmittelbar 

die Gewinne bzw. Verluste aus den einzelnen Handelsgeschäften. 

in der Vergangenheit erwirtschaftete erträge sind 

daher kein indikator für künftige erträge oder wertsteigerungen. 

Zudem können aufgrund der bei derartigen Finanztermingeschäften 

typischen so genannten Hebelwirkung 

bereits geringe Marktbewegungen des referenzgegenstandes 

nicht nur zu hohen Gewinnen, sondern auch zu hohen 

Verlusten, bis hin zu einem totalverlust der anlage, führen. 

daneben können sich weitere, für Finanztermingeschäfte 

typische risiken verwirklichen. insbesondere besteht das 

risiko, dass ein Finanztermingeschäft nicht oder nur zu 

ungünstigen konditionen aufgelöst bzw. glattgestellt werden 

kann. 

auch die über marketindex eingeräumte Möglichkeit zum 

taggleichen kauf und Verkauf eines derivats (so genanntes 

day-trading) ist mit zusätzlichen unkalkulierbaren Verlust- 

und kostenrisiken verbunden. daneben birgt der internetbasierte 

Handelsablauf über marketindex sowie die besondere 

rechtliche konstruktion der Margin trades weitere risiken 

in sich. 

der Handel über marketindex zählt daher zu den riskantesten 

anlageformen am Finanzmarkt und ist nur für aktive 

Privatanleger mit ausreichenden erfahrungen und kenntnissen 

im Handel mit derivaten geeignet, die das risiko eines 

totalverlusts des von ihnen eingesetzten kapitals verkraften. 

marketindex kurse 

Bei allen marketindex kursen handelt es sich ausschließlich 

um kurse, die von rBS n.V. gestellt werden. die Bank hat 

dabei gemäß den jeweils einschlägigen Produktbedingungen 

je nach Basiswert (referenzgegenstand) die Möglichkeit, 

durch auswahl der datenquelle oder anpassungen der 

kursdaten in bestimmten Grenzen einfluss auf die marketindex 

kurse zu nehmen. nähere angaben dazu, wie die 

marketindex kurse gewonnen werden, finden sich im jeweiligen 

informationsblatt für den betreffenden referenzgegenstand 

(www.rbs.de/markets). die angezeigten marketindex 

kurse können daher von den sonst am Markt verfügbaren 

kursen abweichen. die auf den informationsblättern für die 

referenzgegenstände aufgeführten referenzmärkte und 

Quellen für referenzpreise dienen nur der kundeninformation 

und sind nicht für andere Zwecke geeignet. 

risiken in Bezug auf die referenzgegenstände 

marketindex bietet differenzhandelsgeschäfte auf eine Vielzahl 

von referenzgegenständen an. diese referenzgegenstände 

unterscheiden sich erheblich voneinander (etwa in 

der Volatilität, d. h. der Schwankungsbreite, oder Liquidität 

des jeweiligen Marktes) und bringen jeweils spezifische risiken 

mit sich (etwa das risiko von Handelsunterbrechungen 

oder anderen Marktstörungen), die sich unmittelbar auf den 

kursverlauf auswirken und somit zu Verlusten für den kunden 

führen können. kunden sollten sich daher mit den Besonderheiten 

des jeweiligen referenzgegenstandes und der 

entsprechenden Märkte vertraut machen, bevor sie sich 

entschließen, in diesen Markt zu investieren. 

Hebelwirkung 

die eröffnung eines differenzhandelsgeschäfts erfordert als 

Sicherheit auf dem Handelskonto einen bestimmten Betrag 

zur deckung des risikos. dieser Betrag entspricht einem 

Bruchteil des Betrages, der erforderlich wäre, um die entsprechende 

anzahl der einheiten des referenzgegenstandes 

tatsächlich zu erwerben. Umgekehrt ausgedrückt kann der 

kunde differenzgeschäfte in Höhe eines bestimmten Vielfachen 

dieses hinterlegten Betrages eingehen. 

dadurch entsteht eine so genannte Hebelwirkung (Leverage), 

die es ermöglicht, von kursschwankungen überproportional 

zu profitieren, die umgekehrt aber auch das Verlustrisiko im 

selben Maße erhöht. der kunde kann selbst den Hebelfaktor 

festlegen, was dazu führt, dass kursschwankungen um 

den jeweiligen Faktor verstärkt werden. 

kursrisiko 

Bei ungünstiger kursentwicklung kann der kunde erhebliche 

Verluste bis zum totalverlust des kapitals auf dem Handelskonto 

erleiden. die Höhe des Verlusts richtet sich nach der 

Marktentwicklung und lässt sich im Vorhinein nicht bestimmen. 

investition auf kredit 

das risiko erhöht sich, wenn die eingesetzten Mittel über 

kredit finanziert werden. in diesem Fall erleiden kunden bei 

ungünstiger wertentwicklung nicht nur einen Verlust, sondern 

müssen auch den kredit mit Zinsen zurückzahlen. kunden 

sollten sich daher nie darauf verlassen, die rückzahlung 



15 

SerViCe unD infor m ation Marketindex weekly | kw 41/2011 

oder die Zinsen durch Gewinne aus differenzgeschäften 

aufbringen zu können. 

CFd-trading (Margin trading) 

differenzhandelsgeschäfte beinhalten beträchtliche risiken. 

kunden sollten mit der natur dieser Geschäfte und den 

damit verbundenen risiken vertraut sein, bevor sie über 

die marketindex trading-Plattform diese Geschäfte abschließen. 

im Folgenden werden die typischen risiken 

beschrieben, wobei die darstellung keinen anspruch auf 

Vollständigkeit erhebt. 

ein differenzhandelsgeschäft bezieht sich auf einen referenzgegenstand 

(z. B. index, rohstoff, währung, anleihe 

oder entsprechende Finanzterminkontrakte) und bildet die 

wertentwicklung dieses referenzgegenstandes ab, d. h., 

es reflektiert in vollem Maße die Gewinne und Verluste des 

jeweiligen Basiswerts, ohne dass der kunde den referenzgegenstand 

tatsächlich erwirbt bzw. veräußert. die Hebelwirkung 

bei CFd-trading bedingt, dass Sie im Hinblick auf 

ihr eingesetztes kapital prozentual wesentlich mehr verlieren 

können als mit einem direkten investment in dem zugrunde 

liegenden referenzgegenstand. anleger sollten 

sich nicht auf die automatische Positionsauflösung (den so 

genannten marketindex airbag) verlassen, da durch ungünstige 

Marktbewegungen oder ereignisse das gesamte 

kontoguthaben verloren werden kann. 

kosten und Gebühren 

Bei eröffnung oder Glattstellung eines Geschäfts besteht 

eine Spanne (Spread) zwischen dem kaufkurs und dem 

Verkaufskurs. diese Spanne wirkt sich bei der Berechnung 

des differenzbetrages zulasten des kunden aus und führt 

dazu, dass der kurs des referenzgegenstandes um diese 

Spanne steigen (bei Buy-Long-Geschäften) bzw. fallen (bei 

Sell-Short-Geschäften) muss, bevor der kunde einen Gewinn 

erzielen kann. 

Bei einem offenen Geschäft wird täglich ein Finanzierungsbetrag 

auf Sekundenbasis berechnet und dem Handelskonto 

gutgeschrieben (positiver täglicher Finanzierungsbetrag) 

oder belastet (negativer täglicher Finanzierungsbetrag). 

der für ein Geschäft jeweils anwendbare tägliche 

Finanzierungsbetrag errechnet sich aus der differenz der 

jeweils geltenden Zinssätze (währung und Underlying). 

die auf das betreffende Geschäft anwendbaren Finanzierungssätze 

werden von der Bank nach billigem ermessen 

(§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) festgesetzt und über 

marketindex bekannt gemacht. die Finanzierungssätze 

hängen vom referenzgegenstand ab und berücksichtigen 

unter anderem Zinssätze, etwaige dividenden, Lagerkosten, 

ersatzkosten sowie die Geschäftsart (Buy-Long-Geschäft 

oder Sell-Short-Geschäft). die Finanzierungssätze können 

sich je nach Marktbedingungen auch kurzfristig ändern. 

diese Änderungen können erheblich sein und beispielsweise 

durch Änderungen des Zinsumfelds und/oder durch 

dividendenzahlungen verursacht werden. daher muss 

jeder kunde sich über die auf seine Geschäfte anwendbaren 

Finanzierungssätze informieren. die aktuellen Finanzierungssätze 

werden auf www.rbs.de/markets veröffentlicht. 

Bonitätsrisiko 

das Guthaben auf dem Handelskonto sowie ansprüche aus 

differenzhandelsgeschäften stellen allgemeine vertragliche 

und unbesicherte Verpflichtungen der the royal Bank of 

Scotland n.V. (Credit rating: S&P a+, Fitch aa-, Moody’s 

a2) mit Hauptsitz in amsterdam dar, die untereinander und 

mit allen sonstigen unbesicherten und nicht nachrangigen 

Verbindlichkeiten der the royal Bank of Scotland n.V. 

gleichrangig sind. Bei Zahlungsunfähigkeit der the royal 

Bank of Scotland n.V. kann es zu einem Verlust des eingesetzten 

kapitals und von ansprüchen aus differenzgeschäften 

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Stand: 8. Februar 2010 

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Lektorat: egbert neumüller 

redaktionsschluss: 14. Oktober 2011 

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Videotext: n-tv Seite 870–874 

Bildnachweise: 

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