Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt Lagebericht für ...

Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt
Lagebericht für das Geschäftjahr
vom 1. Januar 2006 bis zum 31. Dezember 2006
Der Beteiligungsmarkt in Deutschland
Anlage I
Blatt 1
Die Investitionen auf dem deutschen Beteiligungsmarkt sind gemäß der Jahresstatistik 2006
des Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften – German Private Equity and
Venture Capital Association e.V., Berlin (BVK), in 2006 gegenüber 2005 um ca. 20 % gestiegen.
Während der Teilmarkt für Buy-Outs um ca. 47 % stark gewachsen ist, schrumpfte der
Markt für Venture Capital um ca. 18 % von EUR 1,27 Mrd. in 2005 auf EUR 1,04 Mrd. in
2006.
Der Anteil der Early-Stage-Finanzierungen musste erneut kräftige Einbußen hinnehmen, auch
wenn die Anzahl der Seed-Finanzierungen durch die Aktivitäten des High-Tech-Gründerfonds
einen erfreulichen Anstieg aufweisen konnten. Der Bereich der Seed-Finanzierungen hat
bezogen auf das investierte Volumen einen Anteil von 1 % am gesamten deutschen Beteiligungsmarkt.
Die Later-Stage-Finanzierungen konnten insbesondere durch einige größere
Expansionsfinanzierungen in mittelständische Unternehmen zulegen.
Die Strategie und Positionierung der VCT
Das strategische Ziel der Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt (VCT) ist auch
im achten Jahr des Bestehens der VCT das Investieren in innovative Unternehmen mit nachhaltigen
Geschäftsmodellen im Freistaat Thüringen, die für strategische Investoren so interessant
sind, dass die VCT über den Verkauf ihrer Geschäftsanteile einen erfolgreichen Exit
realisieren kann.
Aufgrund der anhaltenden Marktschwäche im Bereich der Frühphasenfinanzierung kommt der
Unterstützung und Entwicklung bestehender Portfoliounternehmen nach wie vor eine große
Bedeutung zu. Dies bremst - insbesondere durch die fehlende Bereitschaft anderer Kapitalgeber
Co-Investments einzugehen - die Akquisition neuer Beteiligungen.
In diesem Umfeld ist es für die VCT grundsätzlich schwierig, geeignete Finanzierungspartner
zu finden. Neue Impulse werden jedoch durch den High-Tech-Gründerfonds und den ERP-
Startfonds der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW) gegeben.
Durch gezielte Netzwerkarbeit sowie die kompetente und solide Betreuung ihrer Portfoliounternehmen
konnte die VCT als Frühphasenfinanzierer in Thüringen - aber auch überregional -
ihren Bekanntheitsgrad steigern und sich einen guten Ruf in der Szene erarbeiten.

Anlage I
Blatt 2
Das spezifische Know-how der Investmentmanager in allen Fragen rund um die Unternehmensentwicklung
und -finanzierung unter Einbindung ihrer Netzwerkpartner ermöglicht eine
enge und partnerschaftliche Begleitung der Beteiligungen mit individuellen Coaching-
Leistungen und einer hohen Betreuungsintensität. Nur so gelingt es der VCT, ihre Beteiligungen
zu Qualitätsunternehmen zu entwickeln und damit kontinuierlich Wertzuwachs zu schaffen.
Fondsverwaltung
Die Geschäftsführung und damit auch die Verwaltung der VCT obliegt der bm-t, die als
Managementgesellschaft derzeit drei weitere Beteiligungsfonds verwaltet. Die Betreuung des
VCT-Portfolios, die Bearbeitung und Prüfung der Beteiligungsanfragen, das Führen der
Vertragsverhandlungen sowie die Begleitung der Engagements in allen betriebswirtschaftlichen
Belangen und Finanzierungsfragen wird durch Mitarbeiter der bm-t wahrgenommen.
Für bestimmte Bereiche der Verwaltung (z.B. Rechnungswesen und Zahlungsverkehr) nutzt
die bm-t die Dienstleistungen der Thüringer Aufbaubank - Anstalt öffentlichen Rechts - auf
Basis eines Dienstleistungsvertrages, der die bm-t in die Lage versetzt, ihre Aufgaben und die
damit verbundenen Arbeiten ohne einen eigenen Verwaltungsapparat effizient zu erledigen.
Auf diese Weise wird auch der Verwaltungsaufwand für die VCT niedrig gehalten.
Das Portfolio
Im Geschäftsjahr 2006 erreichten die bm-t ca. 150 Anfragen (Vj.: ca. 120), von denen etwa 33
(Vj.: 44) die Investitionskriterien der VCT grundsätzlich erfüllten. Mit rund der Hälfte dieser
anfragenden Personen/Unternehmen wurden Gespräche geführt; wiederum ca. 50 % davon
reichten Businesspläne zur Prüfung ein.
Im Geschäftjahr wurden Verträge für ein Neuengagement (Vj.: ein) abgeschlossen und die
Aufstockung der Beteiligung an drei Portfoliounternehmen (Vj.: ein) beschlossen. Chancenreiche
Engagements, für die eine VC-Beteiligung nicht das passende Finanzierungsmodell
war, wurden umfänglich beraten und bei der Suche geeigneter Partner unterstützt. Die VCT
hat im Jahr 2006 Beteiligungskapital in Höhe von TEUR 2.001 (2005: TEUR 2.676) ausgezahlt.
Weitere Auszahlungen wurden durch die mitfinanzierenden VC-Gesellschaften, Privatinvestoren
und die tbg Technologie-Beteiligungs-Gesellschaft mbH, Bonn, veranlasst.
Die VCT hat Anfang 2006 mit dem Verkauf ihrer Anteile an CLONDIAG chip technologies
GmbH (CCT), Jena, und der gleichzeitigen vertragsmäßigen Rückführung der stillen Beteiligungen
ihren ersten erfolgreichen Exit realisiert. Damit wurde der CCT der Einstieg des
amerikanischen Diagnostik-Unternehmens Inverness Medical Innovations Inc. ermöglicht.

Anlage I
Blatt 3
Zum Stichtag 31. Dezember 2006 ist die VCT an sechs Unternehmen beteiligt, und hält
Wertpapiere (Aktien) an einem weiteren Unternehmen, mit einem bewilligten Volumen in
Höhe von insgesamt rund EUR 14,2 Mio.
Die Beteiligungen/Wertpapiere des Anlagevermögens stellen sich zum Bilanzstichtag wie
folgt dar:
Ziel der HaemoSys GmbH, Jena, ist die Entwicklung neuartiger Therapieverfahren in Form
von extrakorporalen Aktivblutfiltersystemen auf der Grundlage spezifischer, blutkompatibler,
wirkstoffbeschichteter Polymeroberflächen. Die Ende 2006 fällige Anschlussfinanzierung
konnte im Geschäftsjahr nicht gesichert werden, da kein von allen Gesellschaftern getragenes
Konzept zur weiteren Unternehmensentwicklung vorgestellt werden konnte. Die inhaltlichen
Meilensteine wurden erfüllt, das zentrale Problem bleibt jedoch der Einstieg eines industriellen
Kooperationspartners. Für das Unternehmen wurde mit Beschluss des Amtsgerichts Gera
vom 2. Mai 2007 das Insolvenzverfahren wegen Zahlungsunfähigkeit eröffnet.
Die SIRS-Lab GmbH, Jena, entwickelt Werkzeuge für die klinische Routinediagnostik in
Krankenhäusern, die eine frühzeitige Erkennung sowie ein optimales Monitoring von systemischen
Infektionserkrankungen wie der Sepsis ermöglichen sollen. Ziel ist es, ein arraybasiertes
spezifisches Diagnosetool zu entwickeln. Mit diesem soll der Arzt in die Lage versetzt werden,
am Patientenbett (point of care) einfach und kostengünstig den Schweregrad und die
Auslöser einer Sepsis zu bestimmen und die daraus erforderliche individuelle Behandlungsmethode
abzuleiten. Mit den ersten Produkten für den F & E–Bereich wurden schon im Jahr
2002 Umsätze realisiert. Das erste Produkt für den Bereich klinische Diagnostik, das Pure-
Proof-System zur Probenvorbereitung, ist seit September 2005 im Markt. Im Dezember 2006
haben die VCT und ein schweizer Investor die Anschlussfinanzierung des Unternehmens
gesichert.
Das Softwareunternehmen ALEA GmbH, Jena, entwickelt eine neue Branchenlösung für den
Versandhandel, die alle Kernprozesse – von der Sortimentsentwicklung über die Auftragsabwicklung,
den Paketversand und das Retourenmanagement – abbildet. Die aktuelle Entwicklung
des Unternehmens verläuft meilensteinkonform. Mit der Gewinnung eines großen Neukunden
im vierten Quartal 2006 wird die Unternehmensentwicklung dynamischer. Die dritte
Phase der Produktentwicklung sowie die Softwareeinführung bei zwei Pilotkunden soll in
2007 abgeschlossen werden. Die Aufstockung der Beteiligung der VCT zusammen mit einem
Co-Investor wurde Ende 2006 bereits genehmigt. Der Vertrag ist nach Erfüllung der aufschiebenden
Bedingung im ersten Quartal 2007 in Kraft getreten. Damit ist die Gesamtfinanzierung
des Unternehmens gesichert.

Anlage I
Blatt 4
Mit einem selbst entwickelten System inklusive Datenmanagement kann DisplayCom Track
Technologies GmbH, Jena, die Ortung und Spurenverfolgung von Personen und Objekten
auswerten. In Supermärkten und Einkaufszentren unterstützt das Unternehmen die optimale
Produktpräsentation und -plazierung. Mit der Beteiligung der VCT in zwei Finanzierungsrunden
in Vorjahren wurde die Markteinführung der ersten verkaufsreifen Produkte realisiert. In
2006 hat die VCT keine weiteren Finanzmittel investiert. Wichtigstes aktuelles Ziel für das
Unternehmen zur Sicherung der Liquidität ist der Aufbau einer Vertriebsorganisation und die
Erschließung des Marktes für die Produkte.
Die Dentognostics GmbH, Jena, entwickelt Chair-Side-Analytika für den dentalmedizinischen
Bereich. Dem Zahnarzt werden damit Werkzeuge in die Hand gegeben, die eine gezielte
Prävention und Behandlung von Erkrankungen der Zähne und des Zahnfleisches erlauben.
Das Investment verteilt sich auf mehrere Finanzierungsrunden. Im Geschäftsjahr 2006 wurde
durch eine weitere Finanzierungsrunde die Anschlussfinanzierung bis 2007 gesichert. Das
Unternehmen entwickelt sich meilensteinkonform.
Die Advanced Shockwave Technologies GmbH, Jena, wurde zur Entwicklung und Vermarktung
eines mobilen Gerätes zur Stoßwellentherapie im Juli 2005 gegründet. Der neue
Lithotriptertyp (Easy Positioning Lithotripter – EPL) soll auch kleinen Kliniken und niedergelassenen
Urologen die Möglichkeit zur ambulanten Behandlung von Nierensteinen eröffnen.
Bei den Tests mit den Prototypen wurden positive Ergebnisse erzielt. Die Aufstockung
der Beteiligung im Geschäftsjahr 2006 erfolgte in Fortführung der in 2005 begonnenen Finanzierungsrunde.
Es werden Verhandlungen mit potentiellen Kooperationspartnern zur weiteren
Entwicklung und Produktion geführt.
Carl-Zeiss Meditec AG, Jena, hat zwei Hauptgeschäftsbereiche. In der Augenheilkunde
bietet das Unternehmen integierte Systemlösungen während des gesamten Krankheitsverlaufs
für die vier Hauptkrankheitsbilder Fehlsichtigkeit, grauer Star, Grüner Star und Netzhauterkrankungen.
Im Bereich der Neuro- und HNO-Chirurgie ist die Carl Zeiss Meditec der weltweit
führende Anbieter von Operationsmikroskopen und mikroschirurgischen Visiualisierungslösungen
für ein sehr breites Anwendungsgebiet. Im Herbst 2006 wurde eine Kapitalerhöhung
gegen Barzahlung durchgeführt. Die VCT hat weitere 135.000 Aktien zu einem
Kaufpreis von insgesamt EUR 1,36 Mio. erworben und damit ihre Bezugsrechte vollständig
ausgeübt. Die Marktpreisentwicklung ist positiv.

Wirtschaftliche Entwicklung
Anlage I
Blatt 5
Das Jahresergebnis (nach Abzug des Ergebnisvorab) in Höhe von TEUR 420 hat sich gegenüber
dem Vorjahr um TEUR 170 verbessert. Insbesondere hat sich der erste Exit der Beteiligung
CCT mit einem Gewinn aus dem Verkauf der offenen Beteiligung in Höhe von
TEUR 1.146 positv ausgewirkt.
Die VCT hat Wertberichtigungen auf den Beteiligungsbestand im Umfang von insgesamt
TEUR 1.309 (2005: TEUR 1.847) vorgenommen und trägt mit dieser Risikovorsorge dem
Entwicklungsstand und der wirtschaftlichen und finanziellen Situation ihrer Portfoliounternehmen
Rechnung. Den Risiken im Rahmen eines Rechtsstreites zwischen VCT und exquisit
technologies GmbH in Insolvenz wurde durch eine Bildung einer Rückstellung in Höhe von
TEUR 1.062 Rechnung getragen. Gleichzeitig hat die VCT in einem anderen Rechtsstreit im
Geschäftsjahr obsiegt, so dass eine Rückstellung für Prozessrisiken in Höhe von TEUR 958
aufgelöst werden konnte.
Bei einer Bilanzsumme in Höhe von TEUR 17.097 (2005: TEUR 16.902) werden
TEUR 10.913 Guthaben bei Kreditinstituten ausgewiesen. Die Eigenkapitalquote beträgt ca.
93,4 %. Auf Grund der stabilen Entwicklung der Beteiligungserträge (2006: TEUR 616;
Vj.: TEUR 720) und der geringeren Abschreibungen auf Beteiligungen (TEUR - 538) im
Vergleich zum Vorjahr schließt das Geschäftsjahr 2006 trotz erhöhter Risikovorsorge für
Prozesskosten mit einem Jahresüberschuss in Höhe von TEUR 670 (2005: TEUR 575) ab.
Der Cashflow aus der laufenden Geschäftstätigkeit ist in 2006 mit TEUR 590 positiv
(2005: negativ TEUR 537). Es ergibt sich ein Cashflow aus der Investitionstätigkeit von
TEUR 1.225 (Vj.: TEUR 3.042).
Nachtragsbericht
Ende des ersten Quartals 2007 hat die VCT ein bewilligtes Beteiligungsvolumen in Höhe von
insgesamt EUR 15,6 Mio. Die offenen Finanzzusagen betragen TEUR 1.368. Darüber hinaus
bestehen Bewilligungen für Investments in Höhe von TEUR 663.
Chancen und Risiken
Die VCT ist neben den allgemeinen Chancen und Risiken einer Unternehmenstätigkeit den
spezifischen Chancen und Risiken im Venture Capital Geschäft ausgesetzt. Diese Risiken
werden bewusst eingegangen, um junge und innovative Unternehmen mit besonderen Entwicklungschancen
zu finanzieren. Der Erfolg hängt dabei stark von den Fähigkeiten des
Managements dieser jungen Firmen ab.

Anlage I
Blatt 6
Zu den Risiken bei Unternehmen im Early Stage Bereich zählen beispielsweise die technische
Machbarkeit von Innovationen, die Unsicherheit, ob der Marktzugang gelingt, wie lange es
dauert, um am Markt akzeptiert zu werden und wie hoch der Finanzbedarf insgesamt ist.
Die bm-t als Fondsverwalterin der VCT verringert diese Risiken in der Akquisitionsphase
durch einen professionellen Auswahlprozess und während der Begleitung der Engagements
durch ein straffes Controlling und Hands-on-Management. Auch die optimale Gestaltung der
Beteiligungsverträge trägt dazu bei, Risiken zu begrenzen.
So werden beispielsweise Auszahlungen an die Erreichung von Meilensteinen gekoppelt.
Außerdem ist die bm-t bestrebt, frühzeitig weitere Investoren zu gewinnen, um Risiken mit
diesen Investoren zu teilen und für Folgefinanzierungen gut aufgestellt zu sein.
Wesentlicher Bestandteil des Risikomanagements ist das Beteiligungscontrolling. Regelmäßige
Besuche in den Unternehmen stellen den Zugang zu allen aktuellen Informationen sicher.
Erkannten Fehlentwicklungen in den Portfoliounternehmen wirken die Investmentmanager
durch intensives Coaching entgegen.
Ausblick
Aktuell verfügt die VCT über rd. EUR 10,1 Mio. liquide Mittel. Nach Abzug bereits gemachter
Zusagen und möglicher Folgeinvestitionen in Bestandsengagements sowie nach
Abzug eines Betrages zur Sicherstellung der laufenden Geschäftsbesorgung sind derzeit
ausreichend Mittel für drei bis vier weitere Transaktionen verfügbar. Derzeit liegen der bm-t
sieben Beteiligungsanfragen mit einem Gesamtvolumen von ca. EUR 9,2 Mio. vor, die in den
Investitionsfokus der VCT passen. Diese Unternehmen sind vorrangig in den Branchen
IT/Software/Medien und Medizintechnik angesiedelt. Die Erfolgsaussichten der VCT können
deshalb trotz des aktuell angespannten VC-Marktes positiv eingeschätzt werden.
Erfurt, den 15. Mai 2007
bm-t beteiligungsmanagement thüringen GmbH
vertreten durch den
Geschäftsführer Dr. Guido Bohnenkamp

Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt Anlage II
Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006 bis zum 31. Dezember 2006 Blatt 1
Bilanz
AKTIVA 31.12.2006 31.12.2005 PASSIVA 31.12.2006 31.12.2005
EUR EUR TEUR EUR EUR TEUR
A. ANLAGEVERMÖGEN A. EIGENKAPITAL
I. Immaterielle Vermögensgegenstände I. Kapitalanteile
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte 1. Festkapital Komplementär 5.200,00 5
und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten 0,00 0 2. Festkapital Kommanditisten 2.045.167,52 2.045
davon Hafteinlage EUR 2.045.167,52
II. Finanzanlagen II. Rücklagen
1. Beteiligungen als offener Gesellschafter 3.102.700,00 2.564 1. Rücklagen Komplementär 37.104,03 36
2. Beteiligungen als stiller Gesellschafter 689.250,00 3.664 2. Rücklagen Kommanditisten 14.523.201,03 13.854
3. Wertpapiere 2.236.500,00 873
6.028.450,00 III. Variables Kapital
B. UMLAUFVERMÖGEN 1. Variables Kapital Komplementär -1.585,92 -1
2. Variables Kapital Kommanditisten -635.226,47 -305
I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
IV. Bilanzgewinn 0,00 250
1. Forderungen aus gekündigten Beteiligungen und sonstigen Leistungen 124.539,05 701
2. Sonstige Vermögensgegenstände 31.005,00 2 15.973.860,19 15.884
155.544,05
B. RÜCKSTELLUNGEN
II. Guthaben bei Kreditinstituten 10.912.561,52 9.098
Sonstige Rückstellungen 1.117.200,00 1.015
C. VERBINDLICHKEITEN
Sonstige Verbindlichkeiten 5.495,38 3
17.096.555,57 16.902 17.096.555,57 16.902

Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt
Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006 bis zum 31. Dezember 2006
Gewinn- und Verlustrechnung
Anlage II
Blatt 2
2006 2005
EUR EUR TEUR
1. Erträge aus Beteiligungen 615.705,94 720
2. Erträge aus dem Verkauf von Finanzanlagevermögen 1.146.430,51 56
3. Sonstige betriebliche Erträge 1.004.197,65 175
2.766.334,10 951
4. Abschreibungen
auf immaterielle Vermögensgegenstände des Anlagevermögens
und Sachanlagen 0,00 7
5. Sonstige betriebliche Aufwendungen 1.156.120,89 327
1.156.120,89 334
6. Zuschreibungen auf Finanzanlagen 0,00 1.564
7. Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 369.214,22 241
8. Abschreibungen auf Beteiligungen als offener bzw.
stiller Gesellschafter 1.309.477,01 1.847
-940.262,79 -42
9. Ergebnis der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit 669.950,42 575
10. Jahresüberschuss 669.950,42 575
11. Vorläufiger Bilanzgewinn vor Ergebnisvorab-Verteilung 669.950,42 575
12. Ergebnisvorab-Verteilung 249.535,69 325
13. Vorläufiger Bilanzgewinn nach Ergebnisvorab-Verteilung 420.414,73 250
14. Gutschrift auf Rücklagenkonten -420.414,73 0
15. Bilanzgewinn 0,00 250

Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt
Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006
bis zum 31. Dezember 2006
Anhang
Allgemeine Hinweise
Anlage II
Blatt 3
Der vorliegende Jahresabschluss wurde gemäß §§ 242 ff. und §§ 264 ff. HGB und den ergänzenden
Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags aufgestellt. Laut Gesellschaftsvertrag gelten
für die Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt (VCT) die Vorschriften für große
Kapitalgesellschaften.
Es wurde weitestgehend von der Möglichkeit Gebrauch gemacht, Angaben im Anhang statt in
der Bilanz oder Gewinn- und Verlustrechnung zu zeigen.
Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
Die Gliederung des Eigenkapitals erfolgte entsprechend den gesetzlichen Vorschriften und
den ergänzenden Vorschriften des Gesellschaftsvertrages.
Zur verbesserten Darstellung wird der Bilanzposten Beteiligungen als Posten „Beteiligungen
als stiller bzw. offener Gesellschafter“ ausgewiesen. Im Gliederungsschema der Gewinn- und
Verlustrechnung werden separat die Posten „Erträge aus dem Verkauf von Finanzanlagen“
und „Abschreibungen auf Beteiligungen als offener bzw. stiller Gesellschafter“ ausgewiesen.
Für die Aufstellung des Jahresabschlusses waren die nachfolgenden Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden
maßgebend.
Erworbene immaterielle Vermögensgegenstände sind zu Anschaffungskosten bilanziert und
werden entsprechend ihrer Nutzungsdauer um planmäßige Abschreibungen vermindert.
Bei den Finanzanlagen werden die Beteiligungen und Wertpapiere zu Anschaffungskosten
angesetzt. In Abhängigkeit der aktuellen wirtschaftlichen und finanziellen Situation der einzelnen
Beteiligungsunternehmen werden Wertberichtigungen gebildet. Die Wertberichtigungen
werden in Schritten von 25 % gemäß den Empfehlungen des European Private Equity and
Venture Capital Accociation (EVCA) vorgenommen.
Die Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände sind zum Nennwert angesetzt. Erkennbare
Risiken werden durch Einzelwertberichtigungen berücksichtigt.

Die Guthaben bei Kreditinstituten sind mit dem Nominalwert angesetzt.
Anlage II
Blatt 4
Die sonstigen Rückstellungen werden in einem nach vernünftiger kaufmännischer Beurteilung
notwendigem Umfang dotiert und berücksichtigen alle erkennbaren Risiken sowie ungewissen
Verbindlichkeiten.
Verbindlichkeiten sind zum Rückzahlungsbetrag angesetzt.
Die Gewinn- und Verlustrechnung wurde nach dem Gesamtkostenverfahren aufgestellt.
Erläuterungen zur Bilanz
Anlagevermögen
Die Entwicklung der einzelnen Posten des Anlagevermögens ist unter Angabe der Abschreibungen
des Geschäftsjahres im Anlagenspiegel dargestellt.
Angaben zum Anteilsbesitz
Anteil am
Stammkapital
Eigenkapital
31.12.2006 1
Ergebnis
Geschäftsjahr
2006 1
% TEUR TEUR
SIRS-Lab GmbH, Jena (SIRS-Lab) 2
26,35 786 -2.301
HaemoSys GmbH, Jena (HaemoSys)
DisplayCom Track Technologies GmbH, Jena (Display-
38,33 -4.841 -524
Com) 48,44 -776 31
Dentognostics GmbH, Jena (Dentognostics) 49,88 -405 -756
AST GmbH, Jena (AST) 2
37,83 386 -383
ALEA GmbH, Jena (ALEA) 2
15,82 -363 -1.133
1
2
vorläufige Jahresabschlüsse: SIRS-Lab: Stand 14.5.2007, HaemoSys: Stand 27.04.2007, DisplayCom:
Stand 14.2.2007, Dentognostics: Stand 26.04.2007, AST: Stand 15.05.2007; ALEA: Stand 20.02.2007
Veränderungen in 2007: Anteil am Stammkapital SIRS-Lab auf 29,57 %; Anteil am Stammkapital AST auf
37,77 %, Anteil am Stammkapital ALEA auf 22,08 %
Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände
Sämtliche Forderungen haben eine Restlaufzeit von unter einem Jahr.
Die Forderungen aus Leistungen betreffen zum Stichtag als wesentlichen Posten Forderungen
aus Beteiligungsentgelten in Höhe von TEUR 185, denen Einzelwertberichtigungen in
Höhe von TEUR 60 gegenüberstehen.

Anlage II
Blatt 5
Darüber hinaus werden unter dem Posten Forderungen aus gekündigten Beteiligungen in
Höhe von TEUR 610 (exquisit TECHNOLOGIES GmbH, Jena) ausgewiesen, die bereits in
Vorjahren zu 100 % wertberichtigt wurden.
Bei den sonstigen Vermögensgegenständen handelt es sich um Forderungen aus anteiligen
Zinsen auf Termingelder.
Eigenkapital
Persönlich haftende Gesellschafterin ist die bm-t beteiligungsmanagement thüringen gmbh,
Erfurt, mit einem Stammkapital von EUR 52.000,00.
Im Rahmen des Gesellschaftsvertrages wurde festgelegt, dass 10 % der Kapitaleinlagen der
Gesellschafter als Festkapital verbleiben und die restlichen 90 % als Rücklagen ausgewiesen
werden.
Das Haftungskapital im Sinne des § 171 i.V.m. § 172 HGB der Kommanditisten in Höhe von
EUR 2.045.167,52 wird vom Freistaat Thüringen (EUR 1.533.875,64) sowie von der tbg
Technologie-Beteiligungs-Gesellschaft mbH, Bonn (EUR 511.291,88), gehalten und ist im
Handelsregister mit Datum vom 14. Juli 1999 eingetragen.
Im Geschäftsjahr 2006 wurde nach Feststellung des Jahresabschlusses 2005 der Bilanzgewinn
nach Ergebnisvorab-Verteilung 2005 in Höhe von EUR 250 zur Gutschrift auf den Rücklagenkonten
verwendet.
Im Rahmen der Ergebnisverteilung 2006 wurden gemäß Gesellschaftsvertrag der vorläufige
Bilanzgewinn nach Ergebnisvorab-Verteilung 2006 in Höhe von TEUR 420 den Rücklagen
gutgeschrieben.
Rückstellungen
Die sonstigen Rückstellungen wurden im Wesentlichen für Prozessrisiken und Prozesskosten
(TEUR 1.094) gebildet.
Sonstige Verbindlichkeiten
Die Verbindlichkeiten haben eine Restlaufzeit von unter einem Jahr und sind nicht besichert.

Sonstige finanzielle Verpflichtungen
Anlage II
Blatt 6
Die VCT hatte zum Bilanzstichtag 31. Dezember 2006 zwei Beteiligungsverträge abgeschlossen,
aus denen sich für 2007 entsprechend der Vereinbarungen noch Einlageverpflichtungen
in Höhe von insgesamt TEUR 1.100 ergeben.
Erläuterungen zur Gewinn- und Verlustrechnung
Sonstige betriebliche Erträge
Die sonstigen betrieblichen Erträge betreffen Erträge aus der Auflösung von Rückstellungen
(TEUR 958) sowie Erträge aus der Auflösung von Einzelwertberichtigungen auf Forderungen
(TEUR 46).
Sonstige betriebliche Aufwendungen
Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen beinhalten im Wesentlichen die Zuführung zur
Rückstellung für Prozessrisiken und -kosten (TEUR 1.062) sowie Zuführungen zu den Einzelwertberichtigungen
auf Forderungen (TEUR 39).
Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge
Ausgewiesen werden im Wesentlichen Zinserträge aus der Anlage von Termingeldern
(TEUR 338) für das Geschäftsjahr.
Abschreibungen auf Beteiligungen als offener bzw. stiller Gesellschafter
Der Ausweis betrifft die Zuführungen der vorgenommenen Wertberichtigungen auf die Beteiligungsansätze
von vier Engagements.

Sonstige Angaben
Geschäftsführung
Anlage II
Blatt 7
Die Geschäftsführung wird von der bm-t beteiligungsmanagement thüringen gmbh, Erfurt
(bm-t), wahrgenommen. Die bm-t hat im Geschäftsjahr 2006 ein Ergebnisvorab in Höhe von
TEUR 245 und eine Haftungsvergütung von TEUR 5 erhalten.
Geschäftsführer der bm-t ist Herr Dr. Guido Bohnenkamp.
Beteiligungsausschuss
Nach § 13 des Gesellschaftsvertrages wird für die VCT ein Beteiligungsausschuss gebildet,
dem die Geschäftsführung als weisungsunabhängiges Gremium u.a. das Eingehen von offenen
oder stillen Beteiligungen an Technologieunternehmen, die Veräußerung derselben sowie die
Aufnahme von Darlehen zur Finanzierung von Investitionen in offene oder stille Beteiligungen
an Technologieunternehmen zur Genehmigung vorzulegen hat.
Mitglieder des Beteiligungsausschusses sind:
Herr MDgt Johannes Drissen Vorsitzender
Frau Birgit Brück ordentliches Mitglied
Herr MDgt Helmut Simon ordentliches Mitglied (bis 31. Dezember 2006)
Herr MR Axel ter Glane ordentliches Mitglied (ab 1. Januar 2007)
Den Mitgliedern des Beteiligungsausschusses wurden in 2006 keine Aufwandsentschädigungen
gezahlt.
Mitarbeiter
Es wurden im Geschäftsjahr keine eigenen Mitarbeiter beschäftigt.
Erfurt, den 15. Mai 2007
bm-t beteiligungsmanagement thüringen GmbH
vertreten durch den
Geschäftsführer Dr. Guido Bohnenkamp

Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt Anlage II
Jahresabschluss für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006 bis zum 31. Dezember 2006 Blatt 8
Entwicklung des Anlagevermögens
Anlagevermögen
Anschaffungskosten Abschreibungen Buchwerte
01.01.2006 Zugänge Umbuchungen Abgänge 31.12.2006 01.01.2006 Zugänge Abgänge Umbuchungen 31.12.2006 31.12.2006 31.12.2005
EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR TEUR
I. Immaterielle Vermögensgegenstände
Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ähnliche Rechte
und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten 23.400,75 0,00 0,00 0,00 23.400,75 23.400,75 0,00 0,00 0,00 23.400,75 0,00 0
II. Finanzanlagen
1. Beteiligungen als offener Gesellschafter 4.526.399,15 1.833.850,00 1.554.400,00 1.178.600,00 6.736.049,15 1.962.811,86 893.337,29 0,00 777.200,00 3.633.349,15 3.102.700,00 2.564
2. Beteiligungen als stiller Gesellschafter 6.044.197,49 167.600,00 -1.554.400,00 1.949.538,61 2.707.858,88 2.379.669,16 416.139,72 0,00 -777.200,00 2.018.608,88 689.250,00 3.664
3. Wertpapiere 873.000,00 1.363.500,00 0,00 0,00 2.236.500,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.236.500,00 873
11.443.596,64 3.364.950,00 0,00 3.128.138,61 11.680.408,03 4.342.481,02 1.309.477,01 0,00 0,00 5.651.958,03 6.028.450,00 7.101
11.466.997,39 3.364.950,00 0,00 3.128.138,61 11.703.808,78 4.365.881,77 1.309.477,01 0,00 0,00 5.675.358,78 6.028.450,00 7.101

BDO - 1 -
Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt
Bestätigungsvermerk
An die Venture Capital Thüringen GmbH & Co. KG
Wir haben den Jahresabschluss - bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie
Anhang - unter Einbeziehung der Buchführung und den Lagebericht der Venture Capital
Thüringen GmbH & Co. KG, Erfurt, für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2006 bis zum
31. Dezember 2006 geprüft. Die Buchführung und die Aufstellung von Jahresabschluss und
Lagebericht nach den deutschen handelsrechtlichen Vorschriften und den ergänzenden
Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags liegen in der Verantwortung des gesetzlichen
Vertreters der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns
durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Jahresabschluss unter Einbeziehung der
Buchführung und über den Lagebericht abzugeben.
Wir haben unsere Jahresabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut
der Wirtschaftsprüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger
Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen,
dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des durch den Jahres-
abschluss unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger Buchführung und durch den
Lagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich
auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungs-
handlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche
und rechtliche Umfeld der Gesellschaft sowie die Erwartungen über mögliche Fehler
berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungs-
bezogenen internen Kontrollsystems sowie Nachweise für die Angaben in Buchführung,
Jahresabschluss und Lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die
Prüfung umfasst die Beurteilung der angewandten Bilanzierungsgrundsätze und der
wesentlichen Einschätzungen des gesetzlichen Vertreters sowie die Würdigung der Gesamt-
darstellung des Jahresabschlusses und des Lageberichts. Wir sind der Auffassung, dass
unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet.
Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

BDO - 2 -
Nach unserer Beurteilung aufgrund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht
der Jahresabschluss den gesetzlichen Vorschriften und den ergänzenden Bestimmungen des
Gesellschaftsvertrags und vermittelt unter Beachtung der Grundsätze ordnungsmäßiger
Buchführung ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-,
Finanz- und Ertragslage der Gesellschaft. Der Lagebericht steht in Einklang mit dem
Jahresabschluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage der Gesellschaft
und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.
Erfurt, den 16. Mai 2007
BDO Deutsche Warentreuhand
Aktiengesellschaft
Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
ppa.
Keller Seifert
Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer