Kreditportfoliosteuerung - Gesamtbanksteuerung

Securitisation: Asset Backed Securities
• ABS sind durch einen Bestand unverbriefter Forderungen (Assets) gesicherte (Backed)
Wertpapiere (Securities). Sie können in Abhängigkeit von der jeweiligen der Verbriefung
zugrunde liegenden Forderungsart differenziert werden. Die häufigste Ausprägungsform stellt
die Verbriefung von Immobilienforderungen, als Mortgage Backed Securities (MBS)
bezeichnet, dar. Diese lässt sich nochmals in private (Residential Mortgage Backed
Securities, RMBS) und gewerbliche (Commercial Mortgage Backed Securities, CMBS)
Immobilienforderungen untergliedern.
• Eine weitere Ausprägungsform stellen die Verbriefungen von Schulden (Collateralized Debt
Obligation, CDO) dar. Besteht der Forderungspool aus Wertpapieren oder Krediten, so wird
von Collateralized Bond Obligations (CBOs) beziehungsweise Collateralized Loan Obligations
(CLOs) gesprochen. Darüber hinaus können prinzipiell auch alle sonstigen Forderungsarten
(ABS im engeren Sinne) wie beispielsweise Konsumentenkredite, Kreditkartenforderungen,
Leasingforderungen, Forderungen aus Lieferung und Leistung sowie von erst in der Zukunft
entstehenden Cash Flows verbrieft werden.
• Grundsätzlich wird bezüglich der Übertragung von Aktiva zwischen zwei Verbriefungsarten
unterschieden: True-Sale- und synthetische Securitisation. Bei einer True-Sale-Transaktion
(„echter Verkauf“) gehen die zu verbriefenden Forderungen inklusive den inhärenten
unsystematischen und systematischen Risiken rechtlich wirksam auf die Zweckgesellschaft
über und werden damit dem Einfluss des Originators (Bank) vollständig entzogen.
Dahingegen erfolgt bei einer synthetischen Securitisation lediglich die Übertragung der mit
den Forderungen verbundenen Ausfallrisiken und damit des unsystematischen Risikos.
10.06.2013 Kreditportfoliosteuerung
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